부동산규제완화전망으로하반기주택가격상승회복세전환예상 업종의 1~2 월주가상승을견인했던요인은해외수주와주택가격상승이었다. 1~2 월상승세를보이던주택가격은 2.26 전월세대책이후상승폭이둔화되었다. 이후주가도하락반전했다. 6 월에주택시장둔화세의원인이었던전월세과세대책완화발표와금융

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1 214 년 6 월 19 일 7 월주택시장전망 : 부동산대책으로회복세예상 비중확대 ( 유지 ) 박상연 sypark3@shinhan.com 주택시장 : 거래량감소세전환 / 상승폭둔화지속에도단기저점확인 부동산에우호적인정부기조확인 : 전월세과세 금융규제완화전망 주택가격과거래량회복전망, 현대산업 / 대우수혜 6 월재고주택시장 : 매매가격상승폭보합 거래지수상승전환으로단기저점확인 월주택매매가격은상승세 (+.7% MoM) 는지속했으나상승폭 (-.14%p MoM) 은둔화되었다. 6 월 2 째주전국아파트매매가격은소폭의상승세 (+.1% WoW) 를보였다. 상승폭은미미했으나 4 주연속주간상승률.1% 를저점으로추가적인상승폭둔화는없는모습이다. 수도권 (+.1% WoW) 은 4 주간의하락세를마감하고상승전환했다 전월세대책발표이후추세적인상승폭둔화는우려사항이었으나저점을확인한모습이다. 주택매매거래량은 월 7.8 만건 (-13.7% YoY) 을기록하여감소세로전환했다 (1 월 % YoY 2 월 +66.6% YoY 3 월 +34.2% YoY 4 월 +16.6% YoY). 수도권 (-1.2% YoY) 대비지방 (-16.4% YoY) 의감소세가컸다. 6 월 2 째주전국의매수우위지수는 주연속하락세를마감하고상승반전했다. 매매거래의활발정도를나타내는지표인매매거래지수도 13 주연속하락을마감하고소폭상승했다. 월을저점으로상승세전환이예상된다. 정부의부동산부양의지확인, 전월세과세완화협의 금융규제완화언급 2.26 주택임대차시장선진화방안발표이후주택시장의상승세는둔화되었다. 정부와새누리당은 6 월 13 일후속대책으로 1) 분리과세적용대상완화, 2) 비과세기간연장을골자로하는방안을당정협의하였다. 국회처리가남아있으나완화기조는긍정적이다. 단기간침체되었던분양시장의회복이예상된다. 경제부총재내정자에이어 17 일정부부처에서도 DTI( 총부채상환비율 ) LTV( 담보대출인정비율 ) 완화를검토하겠다고언급했다. 금융규제완화가능성이전망된다. 6 월완화된부동산대책발표가능성시사는정부의부동산부양의지확인으로판단된다. 7 월이후주택가격과거래량회복이예상된다. 주춤했던주택시장회복전망, 주택사업비중높은현대산업 / 대우수혜 1)6 월전월세대책 / 금융규제완화예상, 2) 재고주택가격 / 거래량상승전망, 3) 분양시장물량부담완화로 7 월이후분양시장및재고주택시장회복을전망한다. 주택비용선반영으로주택시장회복시양질의주택사업이가능하고주택사업비중이높은현대산업 (1263) 과대우 (474) 의수혜가예상된다. 2 분기실적도미분양소진과분양매출증가로양호할전망이다.

2 부동산규제완화전망으로하반기주택가격상승회복세전환예상 업종의 1~2 월주가상승을견인했던요인은해외수주와주택가격상승이었다. 1~2 월상승세를보이던주택가격은 2.26 전월세대책이후상승폭이둔화되었다. 이후주가도하락반전했다. 6 월에주택시장둔화세의원인이었던전월세과세대책완화발표와금융규제완화전망으로 7 월주택시장은다시회복세로전환할전망이다. KOSPI 대비업상대지수와서울주택평균거래가 : 상관계수 +.82 (1/13=1p) KOSPI 대비업지수상대강도 ( 좌축 ) 서울주택평균매매가 ( 우축 ) 11 ( 만원 / 평 ) /13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 자료 : 부동산 114, Quantiwise, 신한금융투자 16 주간아파트변동률 ( 재건축제외 ) 추이 ( 만원 / 평 ) 전국서울특별시.2 주간아파트가격변동률 ( 재건축 ) 추이 ( 만원 / 평 ) 전국서울특별시 (.1) (.4) (.2) 1/1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 1/14 자료 : 부동산 114, 신한금융투자 (.8) 1/1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 1/14 자료 : 부동산 114, 신한금융투자 주간거래량지수 (P) 전국서울 월간서울아파트거래량추이 ( 천세대 ) 서울아파트매매거래량 ( 좌축 ) 연감증감률 ( 우축 ) /12 7/12 1/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 자료 : KB 국민은행, 신한금융투자 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 자료 : 서울시부동산정보광장, 신한금융투자 (1) 2

3 정부의부동산부양의지확인 : 1) DTI LTV 등금융규제완화추진예상 경제부총리내정자의 DTI( 총부채상환비율 ) LTV( 담보대출인정비율 ) 규제완화발언에이어 17 일기획재정부등정부부처가부동산규제완화가능성을시사했다. 뒤이어 18 일국토교통부장관이검토가능성을언급하여금융규제완화가능성은높아진상황이다. 현재 DTI 와 LTV 는지역별과금융권역별로비율이다르게적용되고있으나차별을완화하고실수요자에맞게탄력적용하는방안으로변경될전망이다. DTI 를현재보다 1%p 완화할경우 ( 서울 6%, 인천 경기 6 7%) 주택가격은연간.% 상승효과, 주택거래는연간 2. 만가구추가증가효과가있을전망이다 ( 언론보도재인용 ). 주택수요증가가거래활성화와가격상승효과로이어지는것이다. 금융규제완화시업체는미분양축소, 신규분양호조세가예상된다. DTI 1%p 완화시전국주택거래량 매매가추이및전망 ( 천건 ) 1 전국주택거래량 ( 좌축 ) 전국주택평균매매가 ( 우축 ) ( 만원 / 평 ) 94 DTI 1%p 완화시서울주택거래량 매매가추이및전망 ( 천건 ) 2 서울주택거래량 ( 좌축 ) 서울주택평균매매가 ( 우축 ) ( 만원 / 평 ) /1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14F 자료 : 국토교통부, 부동산114, 신한금융투자, 매일경제인용주 : DTI 1%p 완화할경우주택가격연간.% 상승, 주택거래연간 2. 만가구추가증가 1 1/1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 F 자료 : 국토교통부, 부동산114, 신한금융투자, 매일경제인용주 : DTI 1%p 완화할경우주택가격연간.% 상승, 주택거래연간 2. 만가구추가증가 DTI LTV 규제추이및전망 발표일정책방향내용 23.1 규제강화투기지역아파트 LTV 4% 로인하 2.6 투기지역은행및보험사 LTV 6 4%, 저축은행 LTV 7 6% 하향조정 26.3 투기지역내 6 억이상고가주택구매시 DTI 4% 이내로규제 DTI, LTV 주택담보대출관리강화 / DTI 적용대상투기지역에서수도권까지늘림 29.7 은행권 LTV 강화, 6% 에서 % 로인하 29.9 투기지역에서수도권비투기지역으로 DTI 확대적용 비은행권 LTV 비율강화 (6~7% ~6%) / DTI 확대적용 ( 투기지역 비투기지역 ) 21.4 규제완화기존주택구매시 LTV 한도에서 DTI 한도초과해대출가능하도록주택금융공사가보증지원 21.8 DTI 한시적폐지 ( 무주택및 1주택자, 금융사자율적용 ) 규제강화 DTI 자율화종료, 단 1억원까지소액대출은 DTI 심사면제고정금리 / 비거치식 / 분할상환대출 DTI 비율은상향 212. 규제완화 강남3구 ( 강남, 서초, 송파 ) 투기지역해제로서울전지역 % 적용 규제완화 4 대미만직장인에미래소득반영한 DTI 적용 (214.6 연장발표 ) 현재 DTI: 서울지역 %, 인천 / 경기 6%. LTV: 수도권 %, 비수도권 6%( 제 2 금융권 1%p 상향 ) 생애최초주택구입자 : DTI 미적용 미정 ( 예상 ) 규제완화수도권역차별폐지 자료 : 국토교통부, 기획재정부, 신한금융투자 주 : 음영처리한부분은규제완화의미 LTV: 규제상한선을 % 포인트안팎상향조정 DTI: 2 3 대등젊은층의규제비율을 1% 포인트상향 3

4 214 년전월세대책주요내용 정부의부동산부양의지확인 : 2) 주택임대차시장정상화대책발표 13 일새누리당과정부는주택시장정상화대책추진을위한당정협의를개최했다 주택임대차시장선진화대책과 3. 일뒤이어발표했던보완조치중에임대소득과세체계개선안에대한논의가이루어졌다. 수정안으로 1) 보유주택수와상관없이임대소득 2 천만원이하면분리과세가이루어지며 2) 소규모주택임대소득비과세기간이기존 2 년유예에서 3 년으로연장된다. 국회처리가남아있으나완화기조는긍정적이다. 연초상승세를보이던주택가격은 2.26 전월세대책이후상승폭이둔화되었다. 주택시장둔화세의원인이었던전월세과세대책완화발표로주택시장의회복세전환이예상된다. 발표일정책정책방향내용 저소득층임대주택거주기간연장임대및전세수요확대매입 전세임대주택거주기간, 입주자선정제한완화 준공공임대사업육성임대주택공급확대준공공임대주택사업자대출지원 준공공임대주택사업자조세감면확대 보편적주거복지기반마련대책임대주택공급확대 14 년공공임대주택사업승인물량 6.4 만호 (+14% YoY) 임대주택수요확대 전세주택및주택구매수요확대 주거급여대상 (73 만 97 만가구 ) 및금액 ( 8 만원 11 만원 ) 확대 14 년전세및주택구매자금 1.7 조원 (24 만 천호 ) 지원계획 주택임대관리업시행임대주택공급및수요확대주택임대관리업등록및보증상품가입의무화 임대차시장선진화방안임대주택공급확대임대주택의지속가능공급체계구축 전월세거래투명성확보로 - 주택기금과민간투자 ( 공공임대리츠 ) 를통해 임대소득과세목적공공임대주택 4 만호추가공급 ( 총 8 만호 ) - 규제완화와세제지원을통해민간주도의 임대주택리츠 를활성화 준공공임대주택세제 금융지원 소규모월세임대소득분리과세로전환, 사업자등록면제 주택구매수요확대공유형모기지, 디딤돌대출 ( 최대 12 만가구, 11 조원 ) 을통해자가구입지원 전세주택수요축소 임대주택수급조절 임대소득과세방안 고액전세거주에대한정부지원축소 공제대상현행총급여 천만원이하에서 7 천만원이하로확대 - 월세세액공제 ( 기존소득공제 ) 로전환 임대사업자소득노출우려 ( 기존안 ) 1 주택보유자 : 9 억원초과주택임대시에만과세 ( 수정안 ) 2 주택보유자주택임대소득 -2 천만원이하 : 분리과세, 2 천만원초과 : 종합소득과세 임대차시장선진화방안보완책임대소득과세완화 ( 기존유지 ) 1 주택보유자 : 9 억원초과주택임대시에만과세 2.26 대책임대소득투명화로 ( 수정안 ) 2 주택보유자주택임대소득 16 년부터과세 (1 년까지비과세 ) 인한임대소득자과세부담완화 -2 천만원이하 : 분리과세, 2 천만원초과 : 종합소득과세 목적 ( 수정안 ) 2 주택보유자주택전세임대소득 16 년부터과세 (1 년까지비과세 ) -2 천만원이하 : 분리과세, 2 천만원초과 : 종합소득과세 ( 기존유지 ) 3 주택보유자종합소득과세 주택시장정상화대책임대소득과세완화 ( 수정안 ) 보유주택수와상관없이임대소득 2 천만원이하일경우 2.26 대책임대소득투명화로 17 년부터분리과세 (16 년까지비과세 ) 인한임대소득자과세부담완화 자료 : 국토교통부, 기획재정부, 신한금융투자 목적 ( 수정안 ) 보유주택수와상관없이임대소득 2 천만원이상일경우종합과세 전세임대소득과세여부는논의중 주택임대소득자중건강보험피부양자의경우피부양자자격유지 지역가입의경우견경보험료부담경감방안마련 4

5 2Q14 주택비중높은사영업실적 Preview 2 분기실적의 key 는주택, 주택사업비중높은현대산업 / 대우양호한 2 분기실적전망 현대산업 (1263) 의 214 년 2 분기실적은매출액 1.2 조원 (+1.8% YoY), 영업이익 47 억원 (+77.4%YoY) 을전망한다. 213 년이후분양한주택사업장의분양률 ( 평균 94%) 호조와가파른미분양소진으로 (213.4Q 2,2 세대 현재 73 세대 ) 시장기대치를상회하는 2 분기실적을전망한다. 일회성요인으로김포토지매각으로인한이익이 1 억원이인식될예정이다. 하반기에 3 세대규모의수원 2 차미분양물량이할인분양판매될전망이다. 향후분양률이관건이나 1% 분양을가정했을때매출 2,6 억과영업이익 6 억 ( 신한연간추정치 1,98 억원의 32%) 의업사이드요인이발생가능하다. 대우 (474) 의 214 년 2 분기실적은매출액 2.3 조원 (+8.6% YoY), 영업이익 1,3 억원 (-1.4% YoY) 을전망한다. 1 분기에이어매출비중의 2% 를차지하는국내주택 / 건축부문호조세로시장기대치를충족하는양호한실적이예상된다. 일회성요인으로 CJ 대한통운지분매각차익으로 1 억원이인식될예정이다. 우려사항이었던이라크 3 개현장의매출지연효과는미미하다. 3 개현장의 214 년예상매출액은 2 천억원으로연간예상매출액 9.3 조원의 2% 수준이다. 모로코사피등해외현장착공지연이슈로하반기해외부문매출액은예상대비감소할전망이나 7 월이후분양시장회복세가가시화되면국내부문에서만회가능할전망이다. ( 십억원, %) 2Q14F 2Q13 YoY 1Q14 QoQ 214F 213 YoY 현대산업매출액 1,171 1, ,68 4, 영업이익 (148) 흑전 순이익 , (21) 흑전 영업이익률 (3.) - 순이익률 (4.8) - 대우매출액 2,277 2,327 (2.1) 2, ,277 8,782.6 영업이익 13 1 (1.4) 121 (14.3) 46 (24) 흑전 순이익 (4.) 26 (718) 흑전 영업이익률 (2.8) - 순이익률 (8.2) - 사별분양물량추이및전망 ( 천세대 ) 1Q14 2 2Q14F 214F 기준분양실행사업지비중 1 1 대우현대산업대림산업현대 GS 삼성물산한신공영 자료 : 부동산 114, 신한금융투자 업체별미분양잔고추이 ( 천세대 ) 4Q13 1Q 기준 기준 대우현대대림산업 GS 현대산업삼성물산

6 월간아파트청약경쟁률추이 (x대1) 서울특별시 1 전국 분기별아파트분양물량추이및전망 ( 천세대 ) 아파트분양물량 ( 좌축 ) /1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 1/14 자료 : 부동산 114, 신한금융투자 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 (1) 분기별재개발 재건축분양물량추이및전망 ( 천세대 ) 서울전국 2 월간매수우위지수추이 (P) 8 전국서울 Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14F 자료 : 부동산 114, 신한금융투자 1/12 4/12 7/12 1/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 자료 : KB 국민은행, 신한금융투자 / 주 : 매수우위지수 = 1+ 매수세우위 - 매도세우위 월간주택공급실적및계획지수추이 (P) 1 분양실적전망치분양계획전망치분양실적실적치분양계획실적치 월간주택수주전망지수추이 (P) 11 재개발전망치재건축전망치재개발실적치재건축실적치 1 8 7/12 1/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 자료 : 주택산업연구원, 신한금융투자 2 7/12 1/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 자료 : 주택산업연구원, 신한금융투자 6

7 월별전국주택매매가격변동률 ( 전월비 ) 추이 월별아파트매매가격대비전세가격비율추이 2. 전세매매 7 전국서울 (.) 1/1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 1/14 3 1/99 1/1 1/3 1/ 1/7 1/9 1/11 1/13 자료 : KB 국민은행, 신한금융투자 자료 : KB 국민은행, 신한금융투자 월별전국주택매매거래량추이 월별서울주택매매거래량추이 ( 천호 ) 2 전국 ( 좌축 ) 4 ( 천호 ) 서울 ( 좌축 ) /6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 (1) 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 (2) 자료 : 국토교통부, 신한금융투자 자료 : 국토교통부, 신한금융투자 주택매매시장소비심리지수추이 (P) 14 전국수도권 주택경기실사지수 (HBSI) 추이 (P) 16 수도권전망치지방전망치수도권실적치지방실적치 /12 11/12 2/13 /13 8/13 11/13 2/14 자료 : 국토연구원, 신한금융투자 7/12 1/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 자료 : 주택산업연구원, 신한금융투자 7

8 연도별주택분양물량추이및전망 지역별아파트분양가추이 ( 천세대 ) 아파트분양물량 ( 좌축 ) 4 6 ( 백만원 / 평 ) 전국 ( 좌축 ) 24 수도권 ( 좌축 ) 광역시 ( 우축 ) 지방 ( 우축 ) ( 백만원 / 평 ) (3) F (6) 6 1/13 3/13 /13 7/13 9/13 11/13 1/14 3/14 /14 자료 : 부동산 114, 신한금융투자 자료 :: 부동산 114, 신한금융투자 COFIX( 주택담보대출기준금리 ) 추이 대출잔액추이 잔액기준코픽스 신규취급액기준코픽스 은행가계대출주택담보대출 /1 8/1 2/11 8/11 2/12 8/12 2/13 8/13 2/14 자료 : 전국은행연합회, 신한금융투자 1 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 자료 : 한국은행, 신한금융투자 월별주택준공실적추이 월별주택착공실적추이 ( 천호 ) 주택준공실적 ( 좌축 ) 6 ( 천호 ) 주택착공물량 ( 좌축 ) (2) 2 (2) 1/11 2/12 6/12 1/12 2/13 6/13 1/13 2/14 자료 : 국토교통부, 신한금융투자 (4) 1 (4) 1/12 4/12 7/12 1/12 1/13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 자료 : 국토교통부, 신한금융투자 8

9 연도별건축물착공실적추이 연도별아파트공급추이및전망 ( 천동 ) 합계 ( 좌축 ) 2 주거용 ( 우축 ) ( 천동 ) 1 ( 천세대 ) 전국 (2) F 자료 : 국토교통부, 신한금융투자자료 : 부동산 114, 신한금융투자 / 주 : 재고 + 입주예정물량 () 지가변동률 ( 전월비 ) 추이 전국서울.3 기준금리추이 (.1) 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 자료 : 국토교통부, 신한금융투자 1. 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 자료 : 한국은행, 신한금융투자 연도별전국주택매매거래량추이 연도별서울주택매매거래량추이 ( 천호 ) 전국 ( 좌축 ) 1,2 3 ( 천호 ) 서울 ( 좌축 ) (1) 7 (2.) (3) (.) 자료 : 국토교통부, 신한금융투자 자료 :: 국토교통부, 신한금융투자 9

10 대형사 PF 대출잔액추이 사별 PF 대출잔액추이 Q13 1Q14 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14. 대우현대 GS 대림산업현대산업삼성물산 주 : 삼성물산 / 현대 /GS / 대우 / 대림산업 / 현대산업 PF 대출잔액합산수치 삼성물산 PF 대출잔액추이 1.6 현대 PF 대출잔액추이 Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 GS PF 대출잔액추이 대우 PF 대출잔액추이 Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 1 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 1

11 대림산업 PF 대출잔액추이 3. 현대산업개발 PF 대출잔액추이 Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14.2 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 업체별 ~3Q14 분양사업지 기업 ( 단위 : 세대수 ) 분양예정시기 지역 사업명 일반분양 조합분 총공급 대우 4월 서울 동대문푸르지오시티오피스텔 월 서울 마곡센트럴푸르지오시티오피스텔 2-2 4월 지방 충주안림동 월 수도권 하남미사 A6 1,66-1,66 월 지방 당진 2차 월 서울 용산푸르지오써밋오피스탤 월 수도권 송내역파인애비뉴 월 서울 용산푸르지오써밋아파트 월 수도권 양주신도시푸르지오 1,862-1,862 6월 수도권 한강신도시 2차푸르지오 월 지방 세종시 P3 1,11-1,11 9월 지방 서대신 7구역 하반기 서울 북아현푸르지오 현대산업개발 3월 경북 경북도청신도시 월 광주 광주학동 3구역 ( 일반 ) 1, ,41 월 경기도 용인서천 월 서울 아현 1-3구역 ( 일반 ) 월 세종시 세종시 2-2(P3) 월 경기도 호원 1구역 월 경기도 신규민수아파트 2( 경기지사 ) 월 경기도 용인기흥사업지 Q14 경기도 수원아이파크시티 7BL 1,48-1,48 하반기 경기도 신규민수아파트1( 경기지사 ) 8-8 하반기 전북 바구멀 1구역 하반기 충남 서산석림 GS 4월 서울 역삼자이 월 서울 한강센트럴자이 3,481-3,481 6월 서울 상도파크자이 월 서울 보문3구역주택재개발 ,186 9월 경기도 미사강변도시 A21블럭 1,222-1,222 9월 서울 / 경기도 경기도성남시위례신도시 A2-3BL 대림산업 3월 경북 e편한세상황성 월 서울 e편한세상논현경복 월 부산 부산민락동 월 광주 역동 2,122-2,122 11

12 8월 서울 영등포 e편한세상 ,31 8월 서울 북아현 e편한세상 62 1,28 1,91 8월 서울 아크로리버파크 2차 월 광주 광주오포 e편한세상 월 구미 구미선사 8-8 9월 서울 e편한세상 ( 금호제1구역 ) 14 1,19 1,33 9월 서울 e편한세상 ( 옥수13구역 ) 114 1,862 1,976 삼성물산 3월 인천 래미안부평아파트 124 1,27 1,381 4월 서울 고덕래미안힐스테이트 642 1,46 2,17 6월 서울 래미안용산 월 서울 래미안 ( 신길뉴타운 7구역 ), ,722 9월 서울 서초우성3( 래미안 ) 현대 4월 서울 고덕래미안힐스테이트 ,4 4월 서울 마곡힐스테이트 월 서울 목동힐스테이트 ,81 월 충남 충남송악힐스테이트 월 경기도 송담힐스테이트 1차 월 경남 감계힐스테이트 4차 1,66-1,66 7월 세종시 세종시 2-2 p2bl 월 서울 텐즈힐 ( 왕십리뉴타운3 구역 ) 월 서울 금호 2구역재개발 자료 : 부동산114, 금융결제원, 닥터아파트, 회사자료, 신한금융투자 주 : 음영처리된부분은현재분양중, 분양완료된사업지 12

13 Global 사 Valuation 요약비교 ( 조원, %, 배 ) 회사이름 시가총액 주가상승률 PER PBR EV/EBITDA ROE 1M YTD 한국대형사 삼성물산 현대.8 (.6) (14.3) 대우 3.3 (6.9) 대림산업 2.8 (3.) (1.2) 삼성엔지니어링 3.1 (.9) 현대산업개발 GS 2.3 (14.7) 한국중소형사 두산 (1.7) 적자 (.3).8 태영.4 (12.7) 3.8 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 한라.2 (6.) 코오롱글로벌.2 (11.8) (27.2) 동원개발 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 삼호.1 (1.1) 4.2 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 한신공영.1 (19.1) 화성산업 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 계룡.1 (3.).9 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 고려개발.1 (1.4) 7.7 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 미국주택사 LENNAR CORP-A PULTEGROUP INC (4.2) DR HORTON INC TOLL BROTHERS INC (2.8) NVR INC RYLAND GROUP INC/THE (12.) MERITAGE HOMES CORP (1.4) KB HOME (.4) HOVNANIAN ENTERPRISES-A.7 (2.) (32.9) N/A N/A (27.4) BEAZER HOMES USA INC..9 (19.1) N/A 일본주택사 DAIWA HOUSE INDUSTRY CO LTD (1.4) SEKISUI HOUSE LTD (8.) DAITO TRUST CONSTRUCT CO LTD SEKISUI CHEMICAL CO LTD (11.3) HASEKO CORP (.3) SUMITOMO FORESTRY CO LTD (1.2) DAIKYO INC (26.2) PANAHOME CORP TOKEN CORP.6 6. (7.6) N/A N/A N/A N/A N/A N/A MISAWA HOMES CO LTD. 19. (17.4) N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A MATSUI CONSTRUCTION CO LTD (2.8) N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 홍콩주택사 VANTAGE INTERNATIONAL (21.1) N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A YAU LEE HOLDINGS LTD N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A HANISON CONSTRUCTION HOLDING N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A DESON DEVELOPMENT INTL HLD L N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 13

14 투자의견및목표주가추이 현대산업 (1263) 일자투자의견목표주가 ( 원 ) ( 원 ) 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1,, 6/12 3/13 12/13 목표주가 ( 좌축 ) 현대산업주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립 축소 212년 6월 19일 중립 2, 213년 1월 17일 매수 27, 214년 2월 일 매수 3, 214년 4월 1일 매수 3, 214년 4월 24일 매수 38, 대우 (474) 일자투자의견목표주가 ( 원 ) ( 원 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 6/12 3/13 12/13 목표주가 ( 좌축 ) 대우주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립 축소 212년 6월 19일 중립 9,9 212년 7월 26일 매수 9,9 212년 7월 26일 중립 9,9 213년 1월 17일 매수 11, 213년 12월 19일 매수 9, 213년 12월 3일 Trading BUY 8, 214년 1월 28일 Trading BUY 7, 214년 4월 1일 Trading BUY 9, 14

15 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 박상연 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 당사는상기회사 ( 현대산업 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 투자등급 (211 년 7 월 2 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +1% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 % ~ +1% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ % 축소 : 향후 6 개월수익률이 -1% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 1

정책이슈과제 재고주택거래특성분석 연구자 연구책임김태섭 ( 연구위원 ) 1. 서론 1) 연구의필요성및목적 2) 연구의범위및방법 - 1 - 2. 재고주택시장특성 1) 재고주택특성 전국수도권서울 ( 단위 : 천호, 천가구, %) 주택수가구수보급률주택수가구수보급률주택수가구수보급률 2005 15,663 15,887 98.3 7,165 7,462 96.0 3,102

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라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이 2014 년 9 월 30 일 (097950) 하늘은높고돼지들은라이신을먹는다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 29 일 ) 389,000 원 목표주가 480,000 원 ( 상향 ) 3 분기매출액 1 조 9,768 억원 (+1.8% YoY), 영업이익 1,302 억원 (+59.0% YoY) 예상 4 분기매출액 1 조 8,508 억원 (+8.9% YoY), 영업이익

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