Company Note 신한지주 (5555) BUY / TP 66, 원 Analyst 김진상 Jr. Analyst 정태준, CFA 2) ) 견조한핵심이

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1 국내시장동향종가 D-1(%) D-2(%) KOSPI 2, 대형주 2, 중형주 2, 소형주 1, KOSDAQ 투자자별매매동향개인외국인기관 KOSPI ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 순매수 -2, , ,89.2 누적순매수 (D-2) 19, ,417. 2,82.7 거래대금 ( 코스피 + 코스닥 ) 금액 D-1 D-2 ( 평균, 단위 : 억원 ) 1,578. 1, ,971.1 업종별지수 종가 D-1(%) D-2(%) 건설 금융 운수장비 1, Rating, Target Price Changes 유통 LG 상사 BUY 29, 원 BUY 26, 원 ( ) 음식료 3, POSCO BUY 4, 원 BUY 38, 원 ( ) 의약품 11, 삼성바이오로 BUY 59, 원 BUY 55, 원 ( ) 전기전자 15, 지엠피 BUY 13, 원 BUY 17, 원 ( ) 철강금속 4, 에스엠 BUY 5, 원 BUY 6, 원 ( ) 화학 4, 금호석유 BUY 153, 원 BUY 13, 원 ( ) 유틸리티 만도 BUY 55, 원 BUY 5, 원 ( ) 통신 녹십자 BUY 24, 원 BUY 22, 원 ( ) 해외시장동향종가 D-1(%) D-2(%) 하나투어 BUY 1, 원 BUY 9, 원 ( ) S&P5 2, POSCO BUY 46, 원 BUY 4, 원 ( ) NASDAQ 7, 현대백화점 BUY 142, 원 BUY 13, 원 ( ) 일본 22, S-Oil BUY 165, 원 BUY 19, 원 ( ) 중국 2, 한화에어로스 Coverage Initiation BUY 32, 원 ( ) 독일 11, 한국항공우주 Coverage Initiation BUY 41, 원 ( ) 주요금리동향종가 D-1(bp) D-2(bp) LIG 넥스원 Coverage Initiation BUY 41, 원 ( ) 국고채 (3 년 ) 롯데케미칼 BUY 48, 원 M.PERFORM 31, 원 ( ) 국고채 (1 년 ) 은행채 AAA (3 년 ) 순매수금액 ( 백만 ) 순매수금액 ( 백만 ) 미국국채 (2 년 ) 롯데케미칼 18,286 삼성전자 17,882 미국국채 (1 년 ) 셀트리온헬스케어 15,34 셀트리온 47,459 환율동향종가 D-1(%) D-2(%) 현대건설 1,541 KODEX 코스닥 15 선물? 33,777 원 / 달러 현대중공업 1,283 한국전력 32,442 원 / 백엔 TIGER 2 8,436 현대모비스 28,72 원 / 위안 외국인순매도국내기관순매도달러 / 유로 순매도금액 ( 백만 ) 순매도금액 ( 백만 ) 위안 / 달러 삼성전자 -145,421 KODEX 코스닥 15 레버 -7,795 엔 / 달러 삼성전기 -72,665 GS 건설 -25,84 Dollar Index 셀트리온 -63,577 JYP Ent. -24,79 상품시장동향종가 D-1(%) D-2(%) 삼성 SDI -33,663 SK 하이닉스 -23,764 WTI (usd/barrel) 현대모비스 -25,3 삼성SDI -13,986 금 (usd/oz) 1, KOSPI, S&P 추이 BDI 1, (PT) 3,1 2,6 2,1 1,6 1,1 M o r n i n g M e e t i n g N o t e s What's Inside : 신한지주 (BUY/66, 원 ) 견조한핵심이익으로경상적순이익호조 LG 상사 (BUY/26, 원 ) 4 분기실적개선과주가재평가 New Issue : 뉴욕증시, 기술주큰폭하락에폭락마감뉴욕채권, 증시급락에상승국제유가, 엇갈린재고지표속혼조 New Publication : [Strategy Monthly] 인플레이션개선수혜기대 ( ) 김중원 [Economy report] 달러방향성, 배경과전망 ( ) 김지만 외국인순매수 S&P5 KOSPI 국내기관순매수 천연가스 (NYMEX) Conviction Call List 종목명 추천일 DGB 금융지주 S-Oil GS 절대수익률 (%) 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

2 Company Note 신한지주 (5555) BUY / TP 66, 원 Analyst 김진상 Jr. Analyst 정태준, CFA 2) ) jskim@hmcib.com tjjeong@hmcib.com 견조한핵심이익으로경상적순이익호조 현재주가 (1/24) 상승여력 45,15 원 46.2% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 21,41 십억원 474,2 천주 2,645 십억원 /5, 원 52주최고가 / 최저가 53,4 원 /41,45 원 일평균거래대금 (6일 ) 48십억원 외국인지분율주요주주 69.% 국민연금공단 9.55% 주가상승률절대주가 (%) 상대주가 (%p) 1M M M K-IFRS 연결기준 ( 단위 : 원 ) EPS(18F) EPS(19F) T/P Before 6,973 7,399 66, After 6,733 7,43 66, Consensus 6,816 7,38 59,316 Cons. 차이 -1.2%.1% 11.3% 1) 투자포인트및결론 - 3분기순이익 8,478 억원 (+3.7% YoY) 은컨센서스 8,79 억원을하회. 이는 FVPL 금융상품평가이익이예상보다낮았기때문. 이자이익과수수료이익의견조한성장 ( 각각 +9.3%, +5.5% YoY) 으로핵심이익은 +8.6% YoY 성장. - 3분기그룹 NIM 은전분기대비 1bp 하락하였으나전년동기대비로는 4bps 상승. 전분기대비 NIM 하락은시중금리하락에기인한것으로판단. 한편 1월이후시장금리가반등세를보이는만큼 4분기 NIM 은상승예상. - 대출은전분기대비 1.9%, 전년동기대비 6.9% 성장. 대출의견조한성장지속으로순이자이익은 NIM 정체에도불구, +2.4% QoQ, +9.3% YoY 의호조세시현. - 대손비용률은 31bps 로전분기대비 5bp 상승하였으나여전히 3bps 대의낮은수준유지. 주요특이요인으로는 1) 추석연휴에따른결제일감소로신한카드충당금전입액증가 ( 세후 2 억원 ) 2) 금호타이어충당금환입발생 ( 세후 2 억원 ) 등이있어상쇄. - 그룹 CET1 비율은 13.% 로전분기와동일. 충분한자본력을바탕으로배당과자사주매입을동반한적극적인자본정책의여력보유. - 자산건전성이확보된가운데핵심이익의견조한성장에힘입은이익력향상에주목. 목표주가 66, 원과 Buy rating 유지. 최근 12 개월주가수익률 신한지주 KOSPI 자료 : WiseFn, 현대차증권 2) 주요이슈및실적전망 - 동사의주요전략인은행 -비은행 / 이자 -비이자간균형성장은 1) 오렌지라이프인수 ( 완료 ) 와 2) 아시아부동산신탁인수 ( 추진 ) 으로가속화. 또다른성장축인 Globalization 은은행글로벌순이익증가율 24% YoY, 글로벌비중 13% 로순항중. - 오렌지라이프인수에따른연간연결이익증가분은약 1,7 억원으로추정. 이에따라동사의 ROE 는.5%pt, EPS 는약 5% 증가할것으로예상. - 지난 9월부터시작된자사주매입계약 (2, 억원 ) 은약 3% 가량진행된것으로판단. 신탁계약이 1년인점을감안시향후주가하방을지지해줄수있을것으로기대. 3) 주가전망및 Valuation - 목표주가는 218F BPS 에 target P/B.91 배를적용산출 (COE 1.5%, ROE 9.5%). 요약실적및 Valuation 구분 순영업수익 영업이익 순이익 증감율 BPS EPS P/B P/E ROAE ROAA 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) (%) 216 8,782 4,274 2, % 64,544 5, %.72% 3.2% 217 9,184 4,373 2, % 68,316 6, %.71% 3.2% 218F 1,8 5,152 3, % 73,132 6, %.72% 3.8% 219F 1,451 5,477 3,34 4.6% 77,76 7, %.71% 4.% 22F 1,811 5,732 3, % 83,661 7, %.72% 4.2% * K-IFRS 연결기준

3 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 그림 1> 3Q18 Highlight ( 단위 : 십억원 ) 성장성 3Q17 2Q18 3Q18P QoQ YoY 원화대출금 191,912 21,294 25, % 6.9% 원화예수금 195,736 25,682 25,48 -.1% 4.9% 수익성 예대마진 (NIM) 2.6% 2.11% 2.1% -1bp 4bps 대손비율 (Credit cost ratio).33%.26%.31% 5bp -2bps * 경비율 (Cost-to-income ratio) 46.4% 42.8% 44.7% 1.9%pt -1.7%pt 자산건전성 부실채권비율 (NPL ratio).64%.59%.55% -4bps -9bps * 부실채권적립율 (NPL coverage ratio) 246.1% 275.9% 29.7% 14.8%pt 44.6%pt 신규부실채권비율 (New NPL formation ratio).43%.62%.48% -13bps 5bps 자본적정성 ( 연결기준 ) CET1 ratio 13.2% 13.% 13.% %pt -.2%pt BIS 비율 15.2% 14.9% 15.3%.4%pt.1%pt 주 : 부실채권적립율은대손준비금포함기준. < 그림 2> 3Q18 실적 ( 단위 : 십억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P YoY (%) QoQ (%) 순영업수익 2,238 2,199 2,167 2,381 2,328 2,38 2,443 2,634 2, % -7.5% 이자이익 1,826 1,893 1,869 1,915 1,987 2,72 2,59 2,122 2, % 2.4% 비이자이익 % -48.3% 판매관리비 1,68 1,279 1,65 1,78 1,81 1,587 1,87 1,126 1,89.8% -3.3% 충당금적립전이익 1, ,12 1,33 1, ,356 1,58 1,347 8.% -1.6% 충당금전입액 % 23.6% 영업이익 ,298 1,156 1, ,177 1,334 1,133 9.% -15.1% 세전이익 ,36 1,19 1,8 22 1,191 1,39 1, % -1.9% 당기순이익 , % -9.6% 연결당기순이익 % -9.6% < 그림 3> 분기별핵심이익과 NIM < 그림 4> 분기별대출성장률 ( 십억원 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 순수수료이익 (LHS) 순이자이익 (LHS) NIM (RHS) 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 3.% 2.5% 2.% 1.5% 1.%.5%.% (YoY) 전체 가계 기업 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 2

4 금융 Analyst 금융 Jr. Analyst 김진상수석연구위원 2) / jskim@hmcib.com 정태준연구원 2) / tjjeong@hmcib.com < 그림 5> 신규부실채권 (NPLs) < 그림 6> 부실채권비율 vs. 부실채권적립율 ( 십억원 ) 7 New NPLs (LHS) New NPL formation ratio (RHS) 1.4% 2.% NPL ratio (LHS) NPL coverage ratio (RHS) 35% % 1.% 1.5% 3% 25% 4 3.8%.6% 1.% 2% 15% 2 1.4%.2%.5% 1% 5% 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18.%.% 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 % < 그림 7> 비은행계열사이익추이 < 그림 8> ROE vs. PBR 기타 신한생명 ( 십억원 ) 신한금융투자 신한카드 6 순이익기여도 Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18-1 1% 8% 6% 4% 2% % (P/B, x) Shinhan Financial Group P/B (ROE, %) 2.5 Shinhan Financial Group ROE 3% 2. 25% 2% % 1. 1%.5 5%. %

5 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 ( ) (27) ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 F 219F 22F 재무상태표 F 219F 22F 순영업수익 8,782 9,184 1,8 1,451 1,811 현금및예치금 19,181 22,669 2,137 2,955 21,86 이자이익 7,25 7,843 8,571 8,987 9,234 유가증권 9,93 13,182 18, , ,572 비이자이익 1,577 1,341 1,436 1,464 1,577 대출채권 259,11 275, ,266 33, ,473 판매관리비 4,59 4,811 4,856 4,974 5,78 ( 대손충당금 ) 2,219 2,168 2,55 2,37 2,236 충당금적립전이익 4,274 4,373 5,152 5,477 5,732 유형자산 3,146 3,22 2,985 2,985 2,986 충당금전입액 1, 기타자산 25,626 24,35 35,848 42,764 51,46 영업이익 3,19 3,829 4,387 4,584 4,855 자산총계 395, ,36 458, ,241 55,7 영업외손익 예수금 235, , , ,11 28,595 세전이익 3,17 3,796 4,432 4,659 4,933 차입금 25,294 27,587 29,89 3,16 31,217 법인세 ,22 1,281 1,357 사채 44,327 51,341 58,286 6,434 62,55 당기순이익 2,825 2,948 3,23 3,378 3,576 기타부채 59,175 64,256 72,914 8,859 89,125 외부주주지분 부채총계 363, ,63 421, , ,487 연결당기순이익 2,775 2,918 3,193 3,34 3,536 자본금 2,645 2,645 2,645 2,645 2,645 증가율 (%) 자본총계 31,74 33,73 36,57 38,686 41,52 이자이익 7.7% 8.8% 9.3% 4.8% 2.8% 부채와자본총계 395, ,36 458, ,241 55,7 비이자이익 -12.% -15.% 7.1% 2.% 7.7% 증가율 (%) 판관비.7% 6.7%.9% 2.4% 2.1% 대출채권 4.3% 6.4% 6.4% 3.5% 3.3% 충당금 13.% -53.3% 4.5% 16.8% -1.8% 자산총계 6.8% 7.7% 7.5% 5.% 4.9% 영업이익 4.3% 23.2% 14.6% 4.5% 5.9% 예수금 8.% 6.1% 4.8% 3.7% 3.5% 연결당기순이익 17.% 5.2% 9.4% 4.6% 5.9% 자본총계 -.2% 6.2% 8.3% 6.% 7.3% ( 단위 : 원, 배, 십억원 ) ( 단위 : 원,%) F 219F 22F F 219F 22F 영업효율성 대출구성 ( 은행 ) NIM 2.2% 2.6% 2.11% 2.12% 2.13% 가계대출 -주택담보 28% 27% 26% 26% 26% NIS 2.12% 2.16% 2.21% 2.22% 2.23% 가계대출 -기타 22% 24% 25% 26% 26% 비용 / 수익비율 51.3% 52.4% 48.5% 47.6% 47.% 기업대출 -중소기업 39% 4% 41% 4% 4% Loan/Deposits** 11% 11% 112% 112% 112% 기업대출 -대기업 / 기타 1% 9% 9% 9% 9% 자산및자본건전성 ROAA decomposition ( 자산평잔대비 ) 고정이하비율.7%.6%.6%.4%.4% 순영업수익 2.3% 2.2% 2.3% 2.2% 2.2% Coverage ratio 22% 258% 281% 321% 341% 이자이익 1.9% 1.9% 1.9% 1.9% 1.9% Credit cost( 대출대비 ).5%.2%.3%.3%.3% 비이자이익.4%.3%.3%.3%.3% 총자본비율 ( 그룹기준 ) 15.% 14.7% 15.3% 15.4% 15.9% 판매관리비 1.2% 1.2% 1.1% 1.1% 1.% 기본자본비율 13.2% 13.3% 13.9% 14.2% 14.8% 충당금적립전이익 1.1% 1.1% 1.2% 1.2% 1.2% 보통주자본비율 12.7% 12.8% 13.1% 13.4% 13.9% 충당금전입액.3%.1%.2%.2%.2% Equities/Assets 8.% 7.9% 8.% 8.% 8.2% 영업이익.8%.9% 1.% 1.% 1.% 주당지표 영업외손익.%.%.%.%.% EPS 5,81 6,153 6,733 7,43 7,457 세전이익.8%.9% 1.% 1.% 1.% BPS 64,544 68,316 73,132 77,76 83,661 법인세.1%.2%.3%.3%.3% DPS 1,45 1,45 1,7 1,8 1,9 당기순이익.7%.7%.7%.7%.7% Valuation 외부주주지분.%.%.%.%.% PBR 연결당기순이익.7%.7%.7%.7%.7% PER ROAA.72%.71%.72%.71%.72% P/PPOP x leverage 배당수익률 (%) 3.2% 3.2% 3.8% 4.% 4.2% ROAE 9.1% 9.3% 9.5% 9.3% 9.2% * K-IFRS 연결 / 지배기준 ** 주 : 대차대조표상의예대율을기준으로기록. 규제예대율과는다름 4

6 Company Note LG 상사 (112) 유통 / 상사 / 교육제지 Analyst 박종렬 Jr. Analyst 최진성 2) ) BUY / TP 26, 원 jrpark@hmcib.com jschoi@hmcib.com 4 분기실적개선과주가재평가 현재주가 (1/24) 상승여력 17,9 원 45.3% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 694십억원 38,76 천주 194십억원 /5, 원 52주최고가 / 최저가 31,5 원 /17,7 원 일평균거래대금 (6일 ) 3십억원 외국인지분율주요주주 14.43% 구본준외 4인 26.27% 주가상승률 1M 3M 6M 절대주가 (%) 상대주가 (%p) K-IFRS 연결기준 ( 단위 : 원 ) EPS(18F) EPS(19F) T/P Before 165 3,66 29, After ,656 26, Consensus -36 3,169 29,813 Cons. 차이 642.6% 15.4% -12.8% 최근 12개월주가수익률 12 LG상사 KOSPI ) 투자포인트및결론 - 3분기영업실적은당초전망치를크게하회하는부진한실적기록 - 4분기부터는석탄과물류부문의수익성개선으로실적모멘텀회복될전망 - 부진한 3분기실적감안해연간수익예상하향하며목표주가를 26, 원으로하향조정함. < 표3 참조 > 2) 주요이슈및실적전망 - 3분기연결기준매출액 2조 5,72 억원 (YoY -22.3%), 영업이익 47 억원 (YoY -27.7%) 으로당초전망치를크게하회한부진한실적기록. 매출액은 IFRS 15 적용에따라트레이딩사업매출인식기준을기존총매출액에서순매출액으로변화한요인으로감소폭이크게나타남. 영업이익은당초예상치를하회했는데, 물류부문은증가했지만, 자원과인프라부문의큰폭감소때문. - 자원부문은오만 8광구원유선적이월과 GAM 석탄판가하락때문. 인프라부문도프로젝트수익감소때문임. 물류는해운물동량증가와운영효율화로영업이익 25 억원 ( 전년동기 182억원 ) 달성함. - 부진한 3분기실적을반영해연간수익예상하향조정함. 매출액과영업이익을기존전망치대비각각 5.6%, 1.6% 하향함. - 연간매출액은회계기준변경으로전년비 21.9% 감소할것이지만, 영업이익은 3.6% 증가한 2,199 억원으로수정전망. 자원부문중석탄은판가하락에도불구하고 GAM 광구의생산량증가로영업이익은증가할것. 물류부문도계열사물량호조와해외물류확장, 단가정상화등으로수익성은소폭개선될전망. 인프라부문경우일반무역개선에도불구, 프로젝트의부진으로감익이불가피할전망 자료 : WiseFn, 현대차증권 3) 주가전망및 Valuation - 실적부진에따른주가반영은상당부분이뤄진상태. 4 분기실적개선과함께주가재평가 가능할전망 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , , , F 1, 적전 N/A F 1, ,656 흑전 F 1, , * K-IFRS 연결기준

7 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 표 1> LG 상사 218 년 3 분기실적 ( 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 구분 분기실적증감당사전망치 Consensus 3Q17 2Q18 3Q18P (YoY) (QoQ) 3Q18P Diff. 3Q18P Diff. 매출액 3,312 2,35 2, % 9.5% 2,765-7.% 2,78-5.% 영업이익 % -13.7% % % 세전이익 % -1.6% % % 순이익 % 6.5% % % 자료 : LG 상사, 현대차증권 < 표 2> LG 상사연간실적추정변경내역 ( 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 구분 변경후 변경전 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 1,21 1,268 1,619 1, % -1.2% 영업이익 % -19.1% 세전이익 % -3.1% 지배주주순이익 % 1.2% 자료 : LG 상사, 현대차증권 < 표 3> 적정주주가치산출근거 ( 십억원, 천주, 원, %) 18F 19F 12M Forward 비고 1. 사업가치 1,821 1,856 1,841 조정 EBITDA EV/EBITDA 최근 5 년간 Low 평균 (9.5 배 ) 대비 3% 할인율적용 2. 투자자산가치 ) 관계기업투자자산 순자산가액대비 25% 할인율적용 2) 매도가능금융자산 ) 기타금융자산 기업가치 (=1+2) 2,333 2,368 2, 조정순차입금 1, 비지배주주지분 주주가치 (=3-4-5) 892 1, 발행주식수 38,76 38,76 38,76 적정주당가치 23,12 27,43 26,35 현재주가 ( 원 ) 17,9 17,9 17,9 상승여력 자료 : 현대차증권 2

8 유통 / 상사 / 교육제지 Analyst Jr. Analyst 박종렬수석연구위원 2) / jrpark@hmcib.com 최진성연구원 2) / jschoi@hmcib.com < 표4> LG 상사분기별실적전망 ( 연결기준 ) F ( 억원, %, $/bbl, 원 /$) 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QP 4QF F 219F 매출액 3,58 3,15 3,312 3,442 2,387 2,35 2,572 2,712 12,827 1,21 1,268 인프라 1,967 1,9 2,171 2,22 1,215 1,148 1,336 1,184 8,24 4,884 4,696 물류 ,185 3,547 4,1 4,299 자원 ,4 1,127 1,274 매출총이익 영업이익 인프라 물류 자원 세전이익 지배주주순이익 수익성 GPM OPM 인프라 물류 자원 RPM NPM 성장성 (YoY) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 적전 흑전 3.5 적전흑전 기본가정 세계 GDP 국제유가 원 / 달러 ( 평균 ) 1,155. 1,13. 1,127. 1,17.3 1,72.3 1,79.5 1, ,115. 1,13.8 1,97.1 1,77.5 원 / 달러 ( 기말 ) 1, , , ,67.4 1,63.6 1, ,19.3 1,11. 1,67.4 1,11. 1,6. 주 : 218 년 1 분기세무조사후벌금추징금 588 억원반영자료 : LG 상사, 현대차증권 3

9 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 ( ) (27) ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 F 219F 22F 재무상태표 F 219F 22F 매출액 11,967 12,827 1,21 1,268 1,682 유동자산 2,672 2,554 2,971 3,111 3,336 증가율 (%) 현금성자산 매출원가 11,221 12,77 9,312 9,535 9,912 단기투자자산 매출원가율 (%) 매출채권 1,387 1,276 1,189 1,168 1,247 매출총이익 재고자산 매출이익률 (%) 기타유동자산 증가율 (%) 비유동자산 2,55 2,413 2,521 2,547 2,594 판매관리비 유형자산 판관비율 (%) 무형자산 EBITDA 투자자산 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산 증가율 (%) 기타금융업자산 영업이익 자산총계 5,177 4,968 5,493 5,658 5,93 영업이익률 (%) 유동부채 2,98 2,13 2,433 2,431 2,54 증가율 (%) 단기차입금 영업외손익 매입채무 1,383 1,416 1,249 1,247 1,321 금융수익 유동성장기부채 금융비용 기타유동부채 기타영업외손익 비유동부채 1,434 1,252 1,423 1,42 1,432 종속 / 관계기업관련손익 사채 세전계속사업이익 장기차입금 세전계속사업이익률 장기금융부채 ( 리스포함 ) 증가율 (%) 흑전 기타비유동부채 법인세비용 기타금융업부채 계속사업이익 부채총계 3,532 3,382 3,856 3,851 3,936 중단사업이익 지배주주지분 1,249 1,194 1,211 1,343 1,488 당기순이익 자본금 당기순이익률 (%) 자본잉여금 증가율 (%) 흑전 자본조정등 지배주주지분순이익 기타포괄이익누계액 비지배주주지분순이익 이익잉여금 ,77 1,222 기타포괄이익 비지배주주지분 총포괄이익 자본총계 1,645 1,585 1,637 1,87 1,994 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 219F 22F 주요투자지표 F 219F 22F 영업활동으로인한현금흐름 EPS( 당기순이익기준 ) 2,187 2, ,648 5,68 당기순이익 EPS( 지배순이익기준 ) 1,5 1, ,656 3,986 유형자산상각비 BPS( 자본총계기준 ) 42,45 4,95 42,229 46,627 51,446 무형자산상각비 BPS( 지배지분기준 ) 32,221 3,815 31,252 34,658 38,395 외환손익 DPS 운전자본의감소 ( 증가 ) P/E( 당기순이익기준 ) 기타 P/E( 지배순이익기준 ) N/A 투자활동으로인한현금흐름 P/B( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) P/B( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) 배당수익률 기타 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 EPS( 당기순이익기준 ) 장기차입금의증가 ( 감소 ) EPS( 지배순이익기준 ) 적전흑전 9. 사채의증가 ( 감소 ) 수익성 (%) 자본의증가 -1 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) 부채비율 기초현금 순차입금비율 기말현금 이자보상배율 * K-IFRS 연결기준 4

10 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 16/1/12 BUY 59, /1/21 BUY 59, /12/6 BUY 59, /2/9 BUY 61, /4/21 BUY 64, /7/21 BUY 66, /1/31 BUY 66, /1/19 BUY 66, /2/8 BUY 66, /4/18 BUY 66, /4/23 BUY 66, /7/25 BUY 66, /9/6 BUY 66, /1/25 BUY 66, - - 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 17/2/3 BUY 43, /4/27 BUY 43, /7/28 BUY 37, /1/26 BUY 37, /2/1 BUY 37, /4/26 BUY 32, /7/27 BUY 29, /1/25 BUY 26, - - 최근 2 년간신한지주주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 신한지주 1 목표주가 최근 2 년간 LG 상사주가및목표주가 단위 ( 천원 ) LG상사 5 목표주가

11 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) Compliance Note 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR,CB,IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류현대차증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 현대차투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 투자등급통계 ( ~ ) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 145건 9.1% 보유 16건 9.9% 매도 건.% 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.