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1 Company Report LIG 넥스원 (7955) 216 년전망 : 시작된성장, 계속되는수출기대감 기계 투자의견 : BUY (I) 목표주가 : 14, 원 (I) What s new? 한중일군비경쟁과전시작전권환수의전제가되는전력확보를위해국방예산은빠른속도로증가하게될것. 넥스원은중기국방사업 39개세부사업중 24개에참여가능한회사로가장큰수혜가예상됨 ur view 장기적인국방예산증가국면에서최고의수혜가기대되고, 해외수출가능성도높아장기성장이어갈것임 투자의견 BUY, TP 14만원에커버리지개시함 주가 (11/16) 14,5원 자본금 1,1억원 시가총액 22,99억원 주당순자산 27,416원 부채비율 % 총발행주식수 22,, 주 6일평균거래대금 216억원 6일평균거래량 262,179주 52주고 14,5원 52주저 72,8원 외인지분율 12.42% 주요주주 LIG 외 3 인 46.42% 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 상대 절대 ( 달러환산 ) 상품성있는신제품개발성공으로수출발판마련. 향후해외수출기대감점점높아질전망 '16~2 장기투자포인트 1. 국방예산증가피할수없는상황, 넥스원전사업부문이수혜 16~2 년한국국방비증가가속도붙을것. 동북아군비경쟁 + 전작권환수이전필수전력확보 39개세부사업중 24개참여가능한넥스원은최대수혜주 1정밀타격사업부 : 킬체인, KAMD 구축사업수혜예상. 천궁양산 (16년 ~), 천궁성능개량사업등 2감시정찰사업부 : 군단급무인기, 위성통신체계, 함정 / 잠수함등광범위한사업들에넥스원레이더탑재될전망 3지휘통제통신체계 : 1조원이상대형사업인 TMMR 사업자로선정. 16~17 년중양산들어갈예정 4항공전자전 : KAI 가진행중인 FA-5 2차양산, KUH 2~3 차양산수혜. KAI 의완제기수출증가도긍정적 2. 해외수출가능성충분 212 년이후상품성있는신제품개발성공으로수출의발판마련. 정부도적극적으로지원중천궁 ( 중거리대공미사일, '12 완료 ), 현궁 ( 보병용대전차무기, '16 예정 ), TMMR( 다대역다기능무전기, '16 예정 ) 등수출기대감근거 : 1기술력, 부품조달측면에서높은국산화율달성. 2해당제품카테고리내에서가장신제품 ( 원 ) (%) 12, , 12 8, 1 6, 8 6 4, 4 2, LIG넥스원 KSPI 대비상대수익률 ( 최근2년 ) 실적전망 : 주요개발사업의양산전환, 고속성장기대 16~17 년가파른이익성장기대. 매출액 1 조 8,19(15E) 2 조 3,472 억원 (17E) 연평균 13.8% 씩성장 핵심사업 : 1 천궁 / 현궁양산시작 (16), 2TMMR 양산시작 (16~17 중 ). 3KAI 의 FA-5, KUH 생산증가 결론 : 장기고속성장이미시작, 주가상승이어질것 국방예산증가수혜, 해외수출기대감상승등매력적. 투자의견 BUY, TP 14 만원으로커버리지개시함 목표주가는 217 년예상 BPS 3 만 8,318 원에적정 PBR 3.7 배를적용하여산출. 적정 PBR 은글로벌방산업체 6 개사의 RE-PBR 함수에넥스원의 217 년예상 RE 18.2% 를대입하여추정함 분기실적 ( 억원 ) 3Q15E 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 컨센서스 컨센서스대비 (%) 매출액 9, 영업이익 세전계속사업이익 순이익 영업이익률 (%) 순이익률 (%) 자료 : 유안타증권 Forecasts and valuations (K-IFRS 연결 ) ( 단위 : 억원, 원, %, 배 ) 결산 (12 월 ) 213A 214A 215F 216F 매출액 12,82 14,2 18,19 2,472 영업이익 ,413 1,645 지배주주귀속순이익 ,56 1,257 증가율 na PER PBR EV/EBITDA RE 주 : 영업이익 = 매출총이익 - 판관비자료 : 유안타증권

2 LIG 넥스원 (7955) I. '16~2 장기투자포인트 1. 전사업부문이국방예산증가수혜. 39 개사업중 24 개사업참여가능 16~2 년국방중기계획상한국의국방비증가속도는과거대비한층빨라질전망이며, 넥스원은사업부전부문이국방예산증가의수혜를볼전망이다. 중기계획상 39개세부사업중 24개사업에넥스원은체계종합업체로, 혹은기자재공급업체로참여할것으로예상된다.(p3 표참조 ) A. 정밀타격 (PGM): 국방중기계획상 1번킬체인, 2번한국형미사일방어체계 (KAMD) 구축사업및 12번 R&D 사업에서의수혜가예상된다. 1킬체인사업은북한전지역을실시간감시- 식별하고타격할수있는능력을확보하는것을목표로한다. 세부사업중중거리공대지유도폭탄, 중고도무인기 (SAR 레이더 ) 사업에넥스원의참여가예상된다. 2한편, KAMD 는북한미사일이지상에도달하기이전공중요격시스템을구축하는사업이다. 세부사업중천궁 (M-SAM) 양산 (216년 ~), 탄도유도탄조기경보레이더제작을책임지고있으며기타성능개량사업들에도참여할전망이다. 천궁 (M-SAM) 개발업체로서 L-SAM 개발사업도넥스원이담당할것으로예상된다. B. 감시정찰 (ISR): 매우광범위한사업들에참여가예상된다. 국방중기계획주요항목상으로는 3번, 7번, 8번, 9번과연결된다. 넥스원의레이더는군단급무인기, 위성통신체계, 해상함정 / 잠수함, 항만감시체계등상당히다양한분야에서탑재될전망이다. 넥스원은탐색 / 영상레이더의경우독점적시장지위를보유하고있고, 추적 / 다기능레이더는한화탈레스와경쟁관계에있다. 모든사업에 1% 참여할수는없겠지만어쨌든국내최고의레이더제작사인만큼높은점유율을가져갈전망이다. C. 지휘통제통신체계 (C4I): 4번감시정찰과지휘통제능력확충사업에서수혜가예상된다. 넥스원은 TICN 의하부사업인다대역다기능무전기 (TMMR) 사업자로지정되어있다. TMMR 은 1조원이상의대형사업으로서 216년까지개발을완료하고 16~17 년중양산을시작하는것으로계획되어있다. D. 항공전자전 (AEW): KAI 가진행중인 FA-5 2차양산, KUH 2차양산, 그리고 216년부터시작될 KUH 3차양산이매출성장의핵심드라이버다. 넥스원은 KAI 가제작하는국산항공기에탑재되는각종통신장비, 레이더등을제작하고있기때문에 KAI 의성장은곧넥스원의성장과연결된다. 아울러, 12번국방 R&D 관련해서도넥스원은 KFX 에탑재될다중모드능동위상배열레이더 (AESA) 개발업체로중요한역할을담당할전망이다. 2

3 Company Report 국방중기계획 (216~22) 주요사업내용 ( 단위 : 조원 ) 주요항목 세부사업 넥스원참여가능사업 예산 1 Kill Chain 전력 다목적실용위성 (6호) 6. 고고도무인기 - 중고도무인기 장거리공대지유도탄 - 중거리공대지유도폭탄 2 KAMD 전력 패트리어트성능개량 2.7 패트리어트도입 - M-SAM( 중거리지대공 ) 성능개량 탄도유도탄조기경보레이더 3 국지도발및접적지역의전면전대비능력보강 군단급무인기능력보강 1.8 신형탐지레이더 원격사격통제체계 중요시설경계시스템 - 항만감시체계 4 감시정찰과지휘통제능력확충 사단급정찰무인기 5.1 차기열상감시장비 - 전술정보통신체계 (TICN) 5 대대급이하의전투력향상 다기능관측경 개량형 81mm 박격포 - 신형 7.62mm 기관총 - 6 병력구조개편및부대재배치에따른시설소요적기반영 한반도감시 / 전장가시화능력, 실시간전장상황공유및지휘결심 차기군위성통신체계 1.1 후방지역위성통신체계 - 전술정찰정보수집체계 8 입체고속기동전수행을위한기동 타격능력구비 차륜형전술차 5.4 대형공격헬기 - K9자주포성능개량 9 해양통제및상륙작전능력확보 장고보-III 11.1 울산급호위함 고속정 차기상륙함 1 공중우세및종심지역정밀타격능력확보 차기전투기 (F-XF35) 공중급유기 - 다목적정밀유도확산탄 - 11 생존성보장및전쟁지속능력확충 방공지휘통제경보체계 -.4 3mm 복합대공화기 신형방독면 - 12 창조형국방 R&D 구현및방위산업활성화 KFX 개발 17.9 L-SAM( 고고도지대공 ) 개발 LAH 개발 13 기타 합 77.3 자료 : 국방부, 유안타증권리서치센터추정 3

4 LIG 넥스원 (7955) 국방예산, 왜늘어나는가? 사업상의리스크는정부재정부담에따른국방중기예산의변화가능성이다. 먼저 16~2 년중기예산에따르면방위력개선비는연평균 11.5% 씩 ( 누적금액 77.1조원 ) 증가가예정되어있다. 이는직전 5개년인 11~15 년의연평균 3.9% 대비매우가파른성장이다. 그러나, 국방중기계획은국방부의자체안일뿐정부안은아니며당연히국회동의도받은것이아니기때문에매년조정의여지가있다. 예를들어, 216년방위력개선비는정부안 (11조6,8 억원 ) 이국방부요구안 (12조3,75 억원 ) 대비 5.6% 감소하여확정되었다. 향후국회에서는또어떻게변경될지변수이다. 그러나, 큰틀에서는방위력개선비가과거대비빠른증가세로돌입할수밖에없는상황이다. 첫째, 이웃나라인중국, 일본이모두국방예산을확대하고있다. 중국은 21년이후연평균 7.8% 씩국방비지출을늘리고있고, 일본은그동안국방예산이정체상태였으나 212년이후에는 4년연속증가세를보이고있다. 한국도결국은동북아군비경쟁에동참하게될가능성이높다는판단이다. 둘째, 전시작전권환수전에필수적으로확보해야할전력들이있다. 예를들어킬체인, KAMD 사업이전작권환수전에 222년까지구축이완료되어야하고, 전반적으로감시정찰능력을크게끌어올려야할필요도있다. 한국국방예산추이 ( 전체 ) 한국국방예산추이 ( 방위력개선비 ) ( 조원 ) 경상운영비 방위력개선비 CAGR 5.4% CAGR 5.3% CAGR 11.5% CAGR 3.9% 14.% 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 방위력개선비연평균증가율 11.% 3.9% 11.5% 5 2.%.9% E 219E.% 1~5 6~1 11~15 16E~2E 주 : 전망은국방중기계획 16-2 자료 : 국방부, 유안타증권리서치센터 주 : 전망은국방중기계획 16-2 자료 : 국방부, 유안타증권리서치센터 중국국방예산추이 일본국방예산추이 3% 중국국방예산 ( 우 ) ( 십억위안 ) 2 5% 일본국방예산 ( 우 ) ( 십억엔 ) 6 2% yoy( 좌 ) 16 4% 3% yoy( 좌 ) % 45 1% 1% 4 8 % 35 % 4-1% -2% % E -3% E 자료 : SIPRI, 유안타증권리서치센터 자료 : SIPRI, 유안타증권리서치센터 4

5 Company Report 2. 해외수출가능성충분 : 기술자립, 높은제품경쟁력 넥스원은약 3~4년전부터해외수출노력을본격화하고있으며, 해외부문이새로운성장모멘텀이될지에대해관심이커지고있다. 넥스원이해외수출에도전할수있게된것은정부의수출지원과함께상품성있는신제품개발의성공때문으로풀이된다. 최근넥스원이개발했거나개발이임박한주요제품으로는 1천궁 ( 중거리대공미사일, 12년개발완료 ), 2현궁 ( 보병용대전차무기, 16년개발완료예정 ), 3TMMR(16 년개발완료예정 ) 등을들수있다. 넥스원의주요경쟁사들은미국 ( 레이시온, 록히드마틴, 보잉 ), 유럽계 (SAAB, 에어버스 ) 의선진방산업체들이다. 넥스원이선진방산업체들과의경쟁에서도충분히승산이있다고생각하는이유는다음과같다. 첫째, 넥스원은기술력, 부품조달측면에서높은국산화율을달성하고있다. 해외수출에있어서어떠한제약도없으며, 도입국의기술이전요구에대해서도충분히대응가능하다. 둘째, 해당제품카테고리내에서모두가장최근에개발된신제품들로서현대전자무기체계에더욱적합하다고할수있다. 예를들어중거리대공미사일호크나대전차무기토우는모두 196년대에개발되어아직도사용되고있는데, 2년대개발된천궁, 현궁과크게비교될수밖에없다. 지금까지의해외수주실적중의미있는규모를기록한것은해궁 ( 콜롬비아, 85만불, 212년 ) 건이유일하며, 매출액중수출비중은 5.2%(214) 에불과하다. 해외수주가본격화된다면향후매출성장에기여하는바는매우클것으로기대된다. 전체매출액대비수출비중 주요수출전략시장및진행중사업 16% 12% 8% 4% % 전체매출해외매출비중 ( 억원 ) 14,2 12,82 9, % 7, % 2.% 1.3% H 2, 16, 12, 8, 4, - 지역주요전략시장진행중인수출사업 중동 아시아 남미 - UAE - 사우디 - 인도 - 베트남 - 인도네시아 - 필리핀 - 페루 - 콜롬비아 - 브라질 - 지대공유도무기체계 - 휴대용대전차미사일 - 항만감시체계 - KGGB - 7mm 유도로켓 - 복합대공화기 - 함정용전투체계 - 통신단말기 - 함정용전투체계 자료 : 넥스원, 유안타증권리서치센터 자료 : 넥스원, 유안타증권리서치센터 5

6 LIG 넥스원 (7955) II. 실적전망 : 주요개발사업의양산전환, 고속성장기대 15.3Q Review: 어닝서프라이즈! 넥스원은지난 15.3Q 에매출액 4,975 억원 (yoy 43.4%), 영업이익 462억원 (yoy 91.5%), PM 9.3% 를기록한것으로공시되었다. 매출액과영업이익이모두전년동기대비크게성장하였고, 기대치를크게상회하는어닝서프라이즈수준의실적을기록하였다. 매출액의경우이미 212년부터가파른성장세를시현하고있는데, 이러한성장세가 15.3Q 까지이어졌다고볼수있다. 정밀타격매출액이 4,523억원 (12) 7,78억원 (14), 지휘통제는 776억원 (12) 1,68 억원 (14) 으로각각연평균 31%, 17% 씩성장하며성장을견인하고있으며, 제품별로는신궁, 천궁이매출성장의핵심요인으로기여하고있는상황이다. 아울러, PM 의경우도 3.5%(12) 6.8%(15.1H) 9.3%(15.3Q) 로괄목할만한상승세를시현중이다. 1매출성장에따른판관비율하락, 2수익성좋은정밀타격매출비중의증가가빠른수익성개선의핵심요인이된것으로보인다. 판관비율은 6%(15.1H) 4.3%(15.3Q), 매출총이익율은 12.7%(15.1H) 13.6%(15.3Q) 로상승하였다. 16~17 년전망 : 주요개발사업양산전환, 계속되는성장 넥스원실적은 16~17 년에도연평균 13.8% 의가파른외형성장세를이어나갈것으로보인다. 구체적으로는 1정밀타격 =216년천궁 / 현궁양산본격화, 2C4I=16~17 년 TMMR 양산돌입, 3항공전자전 = FA-5 2차양산, KUH 2차양산, KUH3차양산 ( 이상 KAI 향 ) 이매출성장의핵심드라이버다. 장기적으로는방위력개선비연평균증가율인 11% 만큼 15~19 년기간중성장이가능할것으로전망되며, 22년에는매출액이 3조원을돌파할것으로기대된다. 6

7 Company Report LIG 넥스원실적추이 ( 연간 ) ( 단위 : 억원 ) E 216E 217E 218E 219E 22E CAGR(15~2E) 매출액 9,521 12,82 14,2 18,19 2,472 23,472 25,961 28,727 31, % PGM( 정밀타격 ) 4,523 5,743 7,78 11,514 13,472 14,684 16,6 17,446 19,17 1.6% ISR( 감시정찰 ) 2,37 2,965 2,61 1,958 2,232 2,477 2,749 3,52 3, % AEW( 항공전자전 ) 2,32 2,276 2,477 2,774 3,163 3,65 4,11 4,686 5, % C4I( 지휘통제통신 ) ,68 1,196 1,34 2,545 2,927 3,366 3, % 기타 % 매출총이익 1,81 1,298 1,561 2,354 2,661 2,934 3,115 3,447 3, % (GPM) 11.4% 1.7% 11.1% 13.% 13.% 12.5% 12.% 12.% 12.% 판관비 ,17 1,98 1,197 1,35 1, % ( 판관비율 ) 7.8% 6.5% 6.% 5.2% 5.% 4.7% 4.6% 4.5% 4.5% 영업이익 ,413 1,645 1,836 1,918 2,143 2, % (PM) 3.5% 4.3% 5.1% 7.8% 8.% 7.8% 7.4% 7.5% 7.5% 세전이익 ,337 1,592 1,795 1,897 2,153 2, % 순이익 ,56 1,257 1,418 1,498 1,71 1, % RE 8.6% 32.1% 14.6% 22.% 19.1% 18.2% 16.4% 16.1% 15.8% EPS 2,689 2,528 5,143 5,716 6,447 6,811 7,731 8, % BPS 16,767 17,96 27,416 32,51 38,318 44,499 51,6 59, % ( 매출액 yoy) 26.9% 15.9% 29.3% 13.1% 14.7% 1.6% 1.7% 1.7% ( 영업이익 yoy) 53.9% 4.1% 96.1% 16.4% 11.6% 4.5% 11.7% 11.7% 자료 : LIG 넥스원, 유안타증권리서치센터 LIG 넥스원실적추이 ( 분기, 반기 ) ( 단위 : 억원 ) 1Q14 2Q14 1H14 3Q14 4Q14 2H14 1Q15 2Q15 1H15 3Q15 4Q15E 2H15E 매출액 - - 5,585 3,469 4,948 8, ,547 4,975 5,587 1,562 PGM( 정밀타격 ) ,64 3,345 3,565 6,91 ISR( 감시정찰 ) ,18 AEW( 항공전자전 ) , ,539 C4I( 지휘통제통신 ) 기타 매출총이익 ,394 (GPM) % 12.4% 9.4% 1.6% % 13.6% 12.9% 13.2% 판관비 ( 판관비율 ) % 5.4% 5.% 5.2% % 4.3% 5.% 4.7% 영업이익 (PM) % 7.% 4.4% 5.5% % 9.3% 7.9% 8.5% 세전이익 순이익 ( 매출액 yoy) 35.1% 43.4% 12.9% 25.5% ( 영업이익 yoy) 96.% 91.5% 11.5% 96.2% 자료 : LIG 넥스원, 유안타증권리서치센터 7

8 LIG 넥스원 (7955) 매출액추이 영업이익추이 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 12,82 14,2 9,43 9,49 9,521 매출액 ( 우 ) yoy( 좌 ) ( 억원 ) 31,82 28,727 25,961 23,472 2,472 18,19 4, 3, 2, 1, 1% 8% 6% 4% 2% 영업이익 ( 우 ) PM( 좌 ) ( 억원 ) 72 2,143 1,836 1,918 1,645 1,413 2,394 3, 2,5 2, 1,5 1, 5-1% E 218E 22E % E 218E 22E 자료 : 유안타증권리서치센터추정 자료 : LIG 넥스원, 유안타증권리서치센터 매출액추이및전망 순이익추이및전망 2,477, 18% 1,68, 8% 67, % 1.4 조원 (214) 7,78, 55% 정밀타격 (PGM) 감시정찰 (ISR) 항공전자전 (AEW) 지휘통제통신체계 (C4I) 2,5 2, 1,5 1, ( 억원 ) 순이익 1,931 1,71 1,418 1,498 1,257 1,56 2,61, 19% 기타 E 218E 22E 자료 : 유안타증권리서치센터추정 자료 : LIG 넥스원, 유안타증권리서치센터 8

9 Company Report III. 결론 : 장기고속성장시작, 주가상승이어질것 넥스원에대한투자의견 BUY, 목표주가 14 만원으로커버리지를개시한다. 1 전사업부문이국방 예산증가의수혜를볼수있다는점, 2 최근 2~3 년간상품성높은신제품의개발과기술력확대 로해외수출기대감이점점높아지고있다는점이핵심투자포인트이다. 목표주가는 217 년예상 BPS 3 만 8,318 원에적정 PBR 3.7 배를적용하여산출하였다. 적정 PBR 은 글로벌방산업체 6 개사 ( 챠트참조 ) 의 RE-PBR 함수를도출한이후, 넥스원의 217 년예상 RE 18.2% 를대입하여추정하였다. Valuation ( 단위 : 원 ) E 216E 217E BPS 16,767 17,96 27,416 32,51 38,318 RE 32.1% 14.6% 22.% 19.1% 18.2% 적정 PBR 3.7 적정가격 141, 자료 : 유안타증권리서치센터 선진방산업체 RE-PBR 관계 넥스원 RE 추이 (PBR, 배 ) Northrop Grumman 35% 3% 32.1% RE Dassault RAYTHEN Thales General Dynamics y =.176x R² =.7141 (RE,%) BAE 25% 2% 15% 1% 5% % 22.% 19.1% 18.2% 16.4% 16.1% 15.% 15.8% 14.6% 8.9% 8.6% E 218E 22E 자료 : bloomberg, 유안타증권리서치센터 자료 : bloomberg, 유안타증권리서치센터 9

10 LIG 넥스원 (7955) LIG 넥스원 (7955) 추정재무제표 (K-IFRS 연결 ) 손익계산서 ( 단위 : 억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 억원 ) 결산 (12월) 213A 214A 215F 216F 217F 결산 (12월) 213A 214A 215F 216F 217F 매출액 12,82 14,2 18,19 2,472 23,472 유동자산 7,93 9,37 11,417 12,233 13,244 매출원가 1,784 12,441 15,755 17,811 2,538 현금및현금성자산 ,198 1,463 1,774 매출총이익 1,298 1,561 2,354 2,661 2,934 매출채권및기타채권 1,246 1,78 2,33 2,68 3,8 판관비 ,17 1,98 재고자산 ,56 1,256 영업이익 ,413 1,645 1,836 비유동자산 6,632 6,953 7,412 7,835 8,226 EBITDA 97 1,145 1,855 2,122 2,346 유형자산 5,338 5,586 5,979 6,345 6,687 영업외손익 관계기업등지분관련자산 외환관련손익 1 25 기타투자자산 이자손익 자산총계 14,535 16,259 18,829 2,68 21,47 관계기업관련손익 유동부채 9,567 12,24 12,34 12,44 12,54 기타 매입채무및기타채무 8,983 1,849 1,949 11,49 11,149 법인세비용차감전순손익 ,337 1,592 1,795 단기차입금 법인세비용 유동성장기부채 계속사업순손익 ,56 1,257 1,418 비유동부채 1, 중단사업순손익 장기차입금 당기순이익 ,56 1,257 1,418 사채 지배지분순이익 ,56 1,257 1,418 부채총계 11,182 12,678 12,798 12,918 13,4 포괄순이익 ,56 1,257 1,418 지배지분 3,353 3,581 6,31 7,15 8,43 지배지분포괄이익 ,56 1,257 1,418 자본금 1, 1, 1,1 1,1 1,1 주 : 영업이익산출기준은기존 k-gaap 과동일. 즉, 매출액에서매출원가와판관비만차감 자본잉여금 1,42 1,42 1,42 이익잉여금 2,353 2,581 3,511 4,63 5,99 비지배지분 자본총계 3,353 3,581 6,31 7,15 8,43 순차입금 786 1, 총차입금 1,218 1,7 1,7 1,7 1,7 현금흐름표 ( 단위 : 억원 ) Valuation 지표 ( 단위 : 원, 배, %) 결산 (12 월 ) 213A 214A 215F 216F 217F 결산 (12 월 ) 213A 214A 215F 216F 217F 영업활동현금흐름 1, EPS 2,689 2,528 5,143 5,716 6,447 당기순이익 ,56 1,257 1,418 BPS 16,767 17,96 27,416 32,51 38,318 감가상각비 EBITDAPS 4,535 5,727 9,3 9,645 1,662 외환손익 1-2 SPS 6,41 7,8 88,176 93,56 16,691 종속, 관계기업관련손익 DPS 자산부채의증감 ,646-1,446-1,546 PER 기타현금흐름 PBR 투자활동현금흐름 EV/EBITDA 투자자산 PSR 유형자산증가 (CAPEX) 유형자산감소 1 재무비율 ( 단위 : 배, %) 기타현금흐름 결산 (12 월 ) 213A 214A 215F 216F 217F 재무활동현금흐름 , 매출액증가율 (%) 단기차입금 영업이익증가율 (%) na 사채및장기차입금 지배순이익증가율 (%) na 자본 1,52 매출총이익률 (%) 현금배당 영업이익률 (%) 기타현금흐름 지배순이익률 (%) 연결범위변동등기타 EBITDA 마진 (%) 현금의증감 , RIC 기초현금 ,198 1,463 RA 기말현금 ,198 1,463 1,774 RE NPLAT ,413 1,645 1,836 부채비율 (%) FCF 1, 순차입금 / 자기자본 (%) 자료 : 유안타증권주 : 1. EPS, BPS 및 PER, PBR 은지배주주기준임 2. PER 등 valuation 지표의경우, 확정치는연평균주가기준, 전망치는현재주가기준임 3. RE, RA 의경우, 자본, 자산항목은연초, 연말평균을기준일로함 영업이익 / 금융비용 ( 배 )

11 Company Report PER Band chart ( 천원 ) Price(adj.) 16.7 x 17.1 x 17.5 x 18. x 18.4 x PBR Band chart ( 천원 ) Price(adj.) 3.6 x 3.7 x 3.8 x 3.8 x 3.9 x LIG 넥스원 (7955) 투자등급및목표주가추이 ( 원 ) 날짜투자의견목표주가주가 16, 목표주가 BUY 14, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 자료 : 유안타증권 구분 투자의견비율 (%) Strong Buy( 매수 ) 1.2 Buy( 매수 ) 8.2 Hold( 중립 ) 18.5 Sell( 비중축소 ). 합계 1. 주 : 기준일 해외계열회사등이작성하거나공표한리포트는투자등급비율산정시제외 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 이재원 ) 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 종목투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~12 개월, 절대수익률기준투자등급 4 단계 (Strong Buy, Buy, Hold, Sell) 로구분한다 Strong Buy: 3% 이상 Buy: 1% 이상, Hold: -1~1%, Sell: -1% 이하로구분 업종투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12 개월, 시가총액대비업종비중기준의투자등급 3 단계 (verweight, Neutral, Underweight) 로구분 214 년 2 월 21 일부터당사투자등급이기존 3 단계 + 2 단계에서 4 단계로변경 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만 하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정 은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 11