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대건 서
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1 , Credit Market Weekly, 11-9 국내기업외화채발행현황과조달여건 Contents Credit Analyst 이수정 RA 윤원태 Credit Focus 국내기업의외화채발행현황과조달여건점검 2. Credit Market Review & Forecast 공사채 : 보험사 RBC 도입등장기투자기관매수세확대힘입어강세지속 은행채 : 수급여건개선가운데예대마진확대등수익성개선으로하향안정세유지 회사채 : 글로벌경기침체, 대외적불확실성확대가추가강세에걸림돌로작용 여전채 : 카드채신용도우수하나추가강세난. 우량캐피탈채투자매력유효 3. Credit Market News(8/8~ 8/12) 4. Credit Spread 전섹터신용스프레드큰폭확대 5. Primary Market 휴가시즌으로발행감소. 이번주회사채 4, 억원규모발행예정 6. Secondary Market 크레딧물거래량비중 42.3 % 43.9% 7. Rating Changes 한기평, 4 개저축은행후순위채신용등급강등外 8. Global Market Environment 프랑스등급강등우려로 CDS 프리미엄폭등 채권섹터별거래량추이 ( 주간 ) ( 단위 : 조원 ) 지방채특수채금융채회사채전체채권거래량 ( 우축 ) /25 3/11 3/25 4/8 4/22 5/6 5/2 6/3 6/17 7/1 7/15 7/29 8/ 자료 : KOSCOM, SK 증권

2 Weekly Credit Focus Credit Analyst 이수정 / Weekly Credit Focus : 국내기업의외화채발행현황과대외적조달여건점검 [ 금융당국의외화자금시장점검 ] 최근금융시장상황 S&P 의미국신용등급강등이후불안심리강화되어글로벌금융시장변동성확대 채권시장에서는견조한외국인매수세지속됨에따라금리하락세유지 S&P 는아태지역국가들의신용등급에즉시영향은없을것이라고언급 (8/8) 美 FOMC 는최소 213 년중반까지정책금리를현재 ~.25% 유지하기로결정 (8/9) 외화자금시장 - 금융당국, 국내외화유동성점검결과매우양호 외환보유액 : 3,11 억달러보유해세계 7위 단기외채비중 38.4%, GDP 대비총외채비율 35.5% 로주요국에비해낮은편이며외채구조개선 개별금융기관의건전성도크게개선 : (`11.6 말기준 ) 예대율 97.8%, BIS 비율 14.34% `8.9 월리먼사태당시와비교시국내외화자금시장상황매우양호 - 초단기자금시장인 O/N 차입금리매우낮은수준 (8/8 기준.15%) - 스왑시장변동성이확대되었으나, 리먼사태당시와비교하면매우양호한수준 - 외화차입시장견조한흐름속주요국책은행외화조달여건안정적유지 - CDS 프리미엄안정세, 은행유동성어려움없는상황 리만사태당시와현재외화유동성지표비교 리만사태전 (8/9/1) 리만사태후 (8/9/16) 현재 (11/8/9) 스왑마진 (1개월, 원 ) 스왑마진 (3개월, 원 ) 가산금리 (Libor 3M, bp) CDS프리미엄 (5Y, bp) (12/15) -29(12/15) 35(1/14) 692(1/27) 외채규모는증가하나단기비중은낮아지고있어차입구조개선추세 4,5 ( 억 $) 단기채무장기채무외환보유액 ( 우 ) 1,1 4, 3,5 1, 3, 9 2,5 2, 8 1,5 7 1, 자료 : 한국은행보도자료, ECOS, SK 증권 2

3 Weekly Credit Focus Credit Analyst 이수정 / 기업대외채무 - 은행 / 공기업은증가, 비은행금융 / 민간기업은감소추세 3 월말기준국내기업 ( 은행, 비은행금융, 공기업, 민간기업합산 ) 대외채무는약 2,231 억달러규모로 `8 년하반기글로벌금융위기이후신용경색으로급감한뒤지속적으로증가추세를이어가고있음. 다만, 대외채권을차감한순대외채무는 `1 년이후잔액유지되고있어국내기업의대외채무는적절히관리되고있는것으로파악 각부문별로보면국내은행과공기업의순대외채무는증가하고있으나, 비은행금융기관의경우 `8 년잔액수준으로유지되고있으며민간기업은 `9 년이후감소추세 대외채무잔액급증 but, 순대외채무잔액은안정적으로유지부문별순대외채권 ( 채권 - 채무 ) 추이 2,3 2,1 1,9 대외채무순대외채무 ( 우 ) 1, ( 억 $) 국내은행비은행금융공기업민간기업 1, , , , `3 1 `4 1 `5 1 `6 1 `7 1 `8 1 `9 1 `1 1 `11 1 자료 : 한국은행보도자료, ECOS, SK 증권 3-1, `3 1 `4 1 `5 1 `6 1 `7 1 `8 1 `9 1 `1 1 `11 1 부문별대외채무추이부문별장 / 단기대외채무구성 (211.1Q 기준 ) 1,4 1,2 1, ( 억 $) 국내은행 비은행금융 공기업 민간기업 `3 1 `4 1 `5 1 `6 1 `7 1 `8 1 `9 1 `1 1 ` ( 억 $) 증권발행 차입금 현금및예수금 무역신용 기타부채 투자기업간차입 단기비중 ( 우 ) 42.% 24.8% 25.1%.1% 단기 장기 단기 장기 단기 장기 단기 장기 국내은행 비은행금융 공기업 민간기업 1% 8% 6% 4% 2% % 자료 : 한국은행 ECOS, SK 증권 3

4 Weekly Credit Focus Credit Analyst 이수정 / 주요국 CDS 프리미엄과한국계채권가산금리추이 8/11 일기준대한민국 CDS 프리미엄은 133bp 로 7월말대비 3bp(29%) 확대 : EMBI 스프레드확대폭대비훨씬작으며, 선진국 CDS 프리미엄확대폭수준에그침 리먼사태당시와는비교되지않을정도의안정적움직임 국내주요기업들의 CDS 프리미엄도리먼사태보다낮은수준을유지 개별기업평가에따른차별적위험을반영 (ex. 포스코는리먼사태당시보다위험확대 ) 이번미국의신용등급강등으로인한이머징국가신용위험확대는크지않은것으로보이며, 국내기업에대한신뢰도제고로대외적발행여건은안정적으로유지되고있는것으로파악또한, 국내기업발행외화표시채권만기포지션은안정적. 다만, 글로벌경기침체우려가확대된가운데프랑스신용등급강등우려등대외적불확실성이다수존재하는만큼추가적으로크레딧이벤트가발생할경우국내기업들의발행물유동성이급격히위축될가능성도존재 주요국 CDS 프리미엄추이 25 (bp) 미국독일일본 프랑스대한민국 EMBI 자료 : Bloomberg, SK 증권 주요한국물 CDS 프리미엄 리먼사태와미국신용등급강등직후비교 3 (bp) 우리은행 삼성전자 SK 텔레콤 포스코 대한민국 한국전력 한국산업은행 예금보험공사 국민은행 케이티 중소기업은행 현대자동차 하나은행 GS 칼텍스 수출입은행 자료 : Bloomberg, SK 증권 4

5 Weekly Credit Focus Credit Analyst 이수정 / [ Appendix ] 국내기업발행외화채만기포지션 통화별 USD : 총 1,1 억규모 SGD : 총 22 억규모 6, 백만 USD 6 백만 SGD 5, 5 4, 4 3, 3 2, 2 1, JPY : 총 6,885 억규모 14 십억 JPY EUR : 총 37 억규모 8 백만 EUR BRL : 총 1.3 억규모 5 백만 BRL 자료 : Bloomberg, SK 증권 HKD : 총 167 억규모 1,6 백만 HKD 1,4 1,2 1, CHF : 총 13 억규모 45 백만 CHF INR : 총 11 억규모 12, 백만 INR 1, 8, 6, 4, 2, 자료 : Bloomberg, SK 증권 5

6 Weekly Credit Focus Credit Analyst 이수정 / 국내기업발행외화채만기포지션 발행사별 주요발행사별외화표시채권발행잔액 ( 원화환산기준 ) ( 단위 : 조원 ) 동국제강 한화케미칼 무역진흥공사 신한캐피탈 삼성물산 남부발전 광물자원공사 중진공 롯데쇼핑 신한카드 LG 전자 수협은행 부산은행 수자원공사 외환은행 SK 브로드밴드 현대제철 하이닉스반도체 코레일 기아차 현대차 정책금융공사 LH 공사 주택금융공사 가스공사 KT GS 칼텍스 현대캐피탈 한수원 농협 신한은행 국민은행 석유공사 도로공사 포스코 기업은행 하나은행 한전 우리은행 산업은행 수출입은행 주요발행사별외표채만기포지션 ( 원화환산기준 ) ( 단위 : 조원 ) 7 6 수출입은행 산업은행 우리은행 KOREA 한전 하나은행 기업은행 포스코 도로공사 석유공사 국민은행 신한은행 농협 한수원 현대캐피탈 GS칼텍스 KT 가스공사 주택금융공사 LH공사 정책금융공사 현대차 기아차 코레일 하이닉스반도체 현대제철 SK브로드밴드 외환은행 수자원공사 부산은행 수협은행 LG전자 신한카드 롯데쇼핑 중진공 광물자원공사 남부발전 삼성물산 신한캐피탈 무역진흥공사 한화케미칼 동국제강 자료 : Bondweb, SK 증권 6

7 Weekly Credit Focus Credit Analyst 이수정 / Market Review & Forecast Review : 글로벌불확실성확대로 8 월기준금리동결확대되는불안감에안전자산선호강화 크레딧물약세 8 월기준금리가현행 3.25% 로동결되었다. 미국국가신용등급강등이촉발한경기둔화및유럽재정우려로안전자산선호심리가강화된영향으로채권시장은강세 ( 금리하락 ) 을이어갔다. 특히글로벌경기의장기침체우려가커지며장기물강세가두드러졌다. 국고 1 년물금리는 3.9% 로지난해 1 월 (3.91%) 에이어최저치를경신했고 2 년물금리도 3% 대에진입했다. 국고채 3년물, 5 년물의경우전주대비각각 12bp, 13bp 하락한 3.49%, 3.68% 를기록했다. 글로벌경기침체우려에유럽재정우려지속으로프랑스등급강등가능성까지제기되면서위 험회피심리가높아짐에따라크레딧물은약세를면치못했다. 전섹터에걸쳐약세가진행된가운데 3년물기준회사채 AA, BBB 급스프레드는각각 9bp, 1bp 확대되었다. 프랑스주요은행들이디폴트위기에몰리고있는이탈리아국채를가장많이보유하고있는것으로알려지며프랑스신용등급강등우려가제기됨에따라프랑스 CDS 프리미엄은급격히확대되었다. 가능성은매우낮지만만약프랑스의신용등급이하향된다면신용경색의 Trigger 는당겨질것이다. 다만, 현재한국금융시장은리먼사태때와는완전히다르다. 충격은그때보다제한적일수밖에없다. [ 참고 : 프랑스사태시나리오, 영향, 그리고대응방안 (Fixed Income Perspectives, 11-24)] Forecast : 대외적불확실성이크레딧물추가강세제한 선진국發경기침체, 글로벌불확실성확대가크레딧시장에걸림돌로 : 기업펀더멘털과수급여건은여전히우호적. 대외불확실성영향제한적수준에그칠것 공사채 : 재정우려여전하나보험사 RBC 도입등장기투자기관매수세확대힘입어강세지속 은행채 : 예대율규제, 바젤 III 대비등과맞물려은행채발행지속적축소. 수급여건개선가운데예대마진확대등수익성개선으로하향안정세유지. 스프레드추가축소여력크지는않아 회사채 : AA 급수요기반확대로수급불균형이어지면차상위등급수요도확대. 기준금리인상은지연으로우호적조달여건유지. 글로벌경기침체에따른수출감소로인한기업수익성위축, 대외적불확실성확대로인한위험자산회피심리강화는부정적 여전채 : 카드채수익성및건전성은매우우수한수준. 다만, 최상위등급획득, 스프레드평준화로추가적스프레드축소가능성낮음. 신용등급상향및스프레드축소를기대한다면카드채보다우량캐피탈채가유리하다는판단 섹터별신용스프레드고점 / 저점 / 평균 / 현재 각섹터만기별신용스프레드 1,4 1,2 1, (bp) 위기전 7y 평균현재 ( 금융채는 1Y기준 ) 무보증사채 BBB 무보증사채 BBB+ 무보증사채 A- 무보증사채 A 무보증사채 A+ 무보증사채 AA- 무보증사채 AA 무보증사채 AA+ 무보증사채 AAA 비은행금융채 A 비은행금융채 AA 은행채 AAA 중금채산금채특수채 AAA 공사채 AAA 은행채 AAA 비은행금융 AA 무보증회사 AA- 무보증회사 (R) BBB- 3M 6M 9M 1Y 1Y 6M 2Y 2Y 6M 3Y 5Y 1Y (bp) 자료 : SK 증권 7

8 Credit News Credit Analyst 이수정 / Credit Market News (8/8 ~ 8/12) 주간주요기사 Date Title Source " 美강등, 亞太국가등급에즉각적영향없을것 " - S&P 뉴스핌 " 세계주요금융기관 " 평가 선정기준공개 연합뉴스 다음 AAA 탈락국프랑스? 무디스, " 日환시개입, 국가등급에부정적 " 뉴스핌 우리금융 대우조선매각방법놓고하세월 이데일리 한기평, 주요저축銀후순위채등급무더기하향 ECB " 시장적극개입 ".. 伊 스페인국채매입시사 이데일리 G7, 금융시장진정위해유동성공급합의 S&P " 美신용또낮출확률 33%" 독일, 유럽안정기금추가출연거부 무디스 " 적자감축못미더울땐美등급조기강등 " 이데일리 은행들부실채권규모축소 S&P " 英ㆍ佛신용등급전망 " 안정적 "" 연합뉴스 S&P "AAA 기업, 美등급강등영향없어 " S&P, 패니메ㆍ프레디맥 AA+ 로강등 뉴스핌 " 외화유동성점검결과매우양호 "-경제금융상황점검회의 이데일리 가계대출반년째증가지속, 증가폭은축소 뉴스핌 각국물가잡는대신경기부양으로급선회 스페인재무장관 " 구제조치필요없어 " 연준 "213 년중반까지금리인상없다 " 이데일리 현대건설사우디서 1 억 5374 불송전선수주 S&P " 美일부지방정부, 'AAA' 유지가능 " S&P, 美 1 만 15 개채권신용등급강등 대국제신평사들 " 佛국가등급 'AAA' 로유지 " 이데일리 7 8 월유럽자금나간것사실, 韓메리트는여전 - 김중수총재 뉴스핌 美올해누적재정적자 1.1 조달러.. 전년비 이데일리 佛," 신용위기설 " 비상에적자감축안재정비 뉴스핌 수은, 금융기관최초로딤섬본드발행 투자은행진입장벽 " 자본금 3 兆 " 대형사위주로증권업계재편가능성 한국경제 프랑스, 신용등급강등설에 CDS 사상최고 한국은행기준금리 3.25% 로동결 이데일리 LIG 건설회생계획안제출 골드만삭스, 우리금융인수전가세 금감원장 " 외화유동성, 최악의상황오면충분치않아.. 더보완해야 " 이데일리 딤섬본드가블루오션 국내 IB 도발행참여 유럽銀, 달러확보초비상 프랑스등유럽 4 개국공매도금지 한신정평가 " 韓국가신용등급즉각적변동없다 " 연합뉴스 WSJ " 신평사, 부도예측잘못했다 "..` 신용` 또도마위 이데일리 자료 : 각언론사및금융연관기관, SK 증권. 8

9 Credit Spread Credit Analyst 이수정 / Credit Spread 전섹터신용스프레드큰폭확대 섹터별 / 만기별주간신용스프레드변화 국고채대비신용스프레드 전주대비스프레드변화 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 국고채 (%, 전주대비 %p) 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 서울도시철도채 지역개발채 한전채 예보채 도로수자원채 특수채 AAA AA 산금채 중금채 은행채 AAA AA 비은행금융채 AA AA AA A A A 카드채 AA AA 무보증사채 AAA AA AA AA A A A BBB BBB 자료 : KOSCOM, SK 증권 섹터별신용스프레드추이 회사채등급별금리및스프레드 Spread(3y, 공사채 AAA) Spread(3y, 은행채 AAA/ 국고 ) Spread(3y, 회사채 AA-/ 국고 ) Spread(3y, 비은행채 AA-/ 국고, 우 ) Spread(3y, 회사채 BBB-/ 국고, 우 ) (bp) 자료 : KOSCOM, SK 증권 (%) Spread( 주간 ) Spread( 월간 ) AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- (bp)

10 Credit Spread Credit Analyst 이수정 / 전산업스프레드확대 주요산업별 Credit Spread ( 금융, 건설업 ) 7 (bp) 은행및저축기관 투자기관, 보험업, 기타금융업 ( 여신 ) 금융지원서비스업 ( 증권, 선물 ) 건설업 주요산업별 Credit Spread ( 기타제조업 ) 음식료석유화학전자부품 / 통신장비 / 디스플레이자동차전기 / 가스 / 수도운송 석유정유철강기계 / 전기장비운송장비도소매 산업별스프레드변동폭 ( 단위 : bp) 전산업스프레드확대 유동성높은은행채스프레드확대폭가장작아 M (11/7/11) 대비 -1W (11/8/4) 대비 음식료 섬유 / 제지 정유 석유화학 타이어 비금속광물 1 차금속 전자부품 / 통신장비 기계 / 전기장비 자동차 운송장비 은행 / 저축기관 기타금융 증권 / 선물 전기 / 가스 / 수도 건설 도소매 운송 통신 자료 : 금융투자협회, KIS 채권평가, SK 증권 1

11 Primary Market Credit Analyst 이수정 / Primary Market [ 휴가철로발행감소 ] 수출입은행국내최초딤섬본드발행성공. 이번주회사채발행 4, 억원에그칠예정 글로벌불확실성이확대되며국내기업의외화채권발행에대한우려가제기되는가운데수출입은행은국내기관중최초로 6천만달러규모 (1y Libor+75bp, 3y Libor+11bp) 의딤섬본드 ( 홍콩에서발행되는위안화채권 ) 발행에성공해시장의우려를불식시켰다. 한편, 이번주는회사채발행은휴가시즌영향으로총 3건 (4, 억원규모 ) 에그칠예정이다. 특수채 : 가파른잔액증가세지속 지방채 순발행발행잔액 ( 조원 ) 1/26 12/29 12/1 11/3 1/6 9/8 8/11 7/14 6/16 5/19 4/21 3/24 2/24 1/27 12/3 12/2 11/4 1/7 9/9 8/ 순발행발행잔액 ( 조원 ) 1/26 12/29 12/1 11/3 1/6 9/8 8/11 7/14 6/16 5/19 4/21 3/24 2/24 1/27 12/3 12/2 11/4 1/7 9/9 8/ 은행채 : 순발행전환한주만에다시순상환 여전채 : 잔액증가세지속 순발행발행잔액 ( 조원 ) 순발행발행잔액 ( 조원 ) /26 12/29 12/1 11/3 1/6 9/8 8/11 7/14 6/16 5/19 4/21 3/24 2/24 1/27 12/3 12/2 11/4 1/7 9/9 8/ /26 12/29 12/1 11/3 1/6 9/8 8/11 7/14 6/16 5/19 4/21 3/24 2/24 1/27 12/3 12/2 11/4 1/7 9/9 8/12 38 회사채우량물 (AAA ~ A 급 ) : 순발행기조지속 회사채비우량물 (BBB 급 ) : 잔액유지 순발행발행잔액 ( 조원 ) 순발행 발행잔액 ( 조원 ) /26 12/29 12/1 11/3 1/6 9/8 8/11 7/14 6/16 5/19 4/21 3/24 2/24 1/27 12/3 12/2 11/4 1/7 9/9 8/ /26 12/29 12/1 11/3 1/6 9/8 8/11 7/14 6/16 5/19 4/21 3/24 2/24 1/27 12/3 12/2 11/4 1/7 9/9 8/ 자료 : KIS 채권평가, SK 증권 11

12 Primary Market Credit Analyst 이수정 / 특수채 총.38 조원규모발행 지난주특수채발행내역 만기발행액이자이표종목명발행일만기일 ( 년 ) ( 억원 ) 유형주기 ( 월 ) 표면 금리 (%) 시가평가그룹 옵션 정금11-할 ,6 할인 정책금융공사채 - 토지주택채권 ,6 이표고정 특수채AAA - 한국철도공사 ,2 이표고정 특수채AAA - 한국가스공사 ,2 이표고정 특수채AAA - 정금11-할 ,1 할인 정책금융공사채 - 한국수자원공사 , 이표고정 3 4. 특수채AAA - 정금11-할 , 할인 정책금융공사채 - 금융채 총 1.48 조원규모발행 지난주금융채발행내역 만기발행액이자이표종목명발행일만기일 ( 년 ) ( 억원 ) 유형주기 ( 월 ) 표면 금리 (%) 시가평가그룹 옵션 산금11신이 , 이표고정 산금채 X 산금11신이 , 이표고정 X SC제일은행11-8-할 ,1 할인 은행채AAA X 산금11신이 , 이표고정 산금채 X 산금11신이 , 이표고정 산금채 X SC제일은행11-8-할 , 할인 은행채AAA X 국민은행318할인일 , 할인 은행채AAA X 기업은행 ( 단 )118 할 185A 할인 X 케이비국민카드 이표고정 3 4. 비은행금융채AA+ X 현대캐피탈 이표고정 비은행금융채AA+ X 롯데카드 이표고정 비은행금융채AA X 아이비케이캐피탈 이표고정 비은행금융채AA- X 한국씨티그룹캐피탈 이표고정 기타비은행금융채 X 신한카드 이표고정 비은행금융채AA+ X 하나에스케이카드 이표고정 비은행금융채AA X 신한카드 이표고정 비은행금융채AA+ X 아이비케이캐피탈 이표고정 비은행금융채AA- X 신한카드 이표고정 비은행금융채AA+ X 하나에스케이카드 이표고정 비은행금융채AA X 케이비국민카드 이표고정 비은행금융채AA+ X 케이비국민카드 이표고정 비은행금융채AA+ X 하나에스케이카드 이표고정 비은행금융채AA X 현대캐피탈 이표고정 비은행금융채AA+ X 효성캐피탈 이표고정 비은행금융채A+ X 현대카드 FRN 비은행금융채AA+ X 케이티캐피탈 이표고정 비은행금융채AA- X 롯데캐피탈 FRN X 롯데캐피탈 이표고정 X 롯데캐피탈 이표고정 X 롯데캐피탈 이표고정 X 롯데캐피탈 이표고정 X 회사채 총.7 조원규모발행 지난주주요회사채발행내역 종목명 발행일 만기일 만기 ( 년 ) 발행액 ( 억원 ) 이자유형 이표주기 ( 월 ) 표면금리 (%) 시가평가그룹 옵션 대한항공 , 이표고정 무보증사채A - 대한항공 , 이표고정 무보증사채A - 인베스트용강2유동화 이표고정 ABSAA- - 부산교통공사 이표고정 인터머니 이표고정 1 6. 기타무보증사채 - 인터머니 이표고정 1 6. 기타무보증사채 - 인터머니 이표고정 1 6. 기타무보증사채 - 자료 : KOSCOM, SK 증권 12

13 Primary Market Credit Analyst 이수정 / 지난주주요발행사신용스프레드추이 (3 년물기준, 자기채권대비 ) 대한항공 A 부산교통공사 AAA (%) SPREAD(%) 3Y (%p) (%) SPREAD(%) 3Y (%p) 자료 : 본드웹, SK 증권 [ 이번주만기 ] 전체 7.73 조원규모특수채 1.54 조원금융채 3.15 조원회사채.99 조원 이번주회사채만기도래현황 규모 발행잔액 날짜 종목명 발행일 표면금리 신용등급 최근회사채 ( 공모 ) 발행내역 ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 8/16 부산교통공사 /8/ % AAA 3 9,61 11/8/3. 4(1Y, 3.91%) 두산건설5 9/8/14 7.6% A- 1,2 1,693 11/5/24. 1,(3Y, 2.%, WR) 1,(3Y, 4.%, CB) 동부CNI3 1/8/13 8.5% BBB 3 2,5 11/7/22. 5(2Y, 7.%) 한국남부발전12 8//8/13 6.6% AAA 1, 1,5 11/7/19. 1,(7Y, 4.18%), 15(5Y, 4.8%) 1,(1Y, 4.28%) [ 이번주발행 ] 회사채.4 조원규모운영.2 조원차환.2 억원 이번주회사채발행계획 표면이율 만기 발행규모 발행스프레드 신용 자금 상장 발행일 회사채명 ( 회차 ) 상환유형 (%) ( 년 / 월 / 일 ) ( 억 ) (bps) 등급 용도 여부 8/17 한진중공업 /8/17 무보증 2, - A 차환 상장 8/19 메리츠금융지주 /8/19 무보증 1, 국고 3년 + 75 AA- 운영 상장 메리츠금융지주 /8/19 무보증 1, 국고 5년 + 8 AA- 운영 상장 자료 : KOSCOM, SK 증권 기타 13

14 Secondary Market Credit Analyst 이수정 / Secondary Market 크레딧물거래량비중 : 43.9% 43.9% ( 주간기준 ) ( 단위 : 조원 ) 지방채특수채금융채회사채전체채권거래량 ( 우축 ) /25 3/11 3/25 4/8 4/22 5/6 5/2 6/3 6/17 7/1 7/15 7/29 8/ [ 투자자별크레딧물순매수추이 ] 특수채 : 보험 / 투신 / 외국인매수확대 지방채 : 보험 / 개인매도전환 8 7 ( 십억원 ) 은행 보험 투신 기금 / 공제 외국인 기타법인 개인 4 3 ( 십억원 ) 은행 보험 투신 기금 / 공제 외국인 기타법인 개인 /22 7/29 8/5 8/12-5 7/22 7/29 8/5 8/12 금융채 : 투신매수축소 회사채 : 은행 / 투신매수축소 1,6 1,4 1,2 1, ( 십억원 ) 은행 보험 투신 기금 / 공제 외국인 기타법인 개인 7/22 7/29 8/5 8/ ( 십억원 ) 은행 보험 투신 기금 / 공제 외국인 기타법인 개인 7/22 7/29 8/5 8/12 자료 : KOSCOM, SK 증권 14

15 Secondary Market Credit Analyst 이수정 / [ 주간거래량상위종목 ] 특수채거래량상위종목 종목명 발행일 만기일 거래대금 ( 억원 ) 거래건수 평균수익률 토지주택채권 , 토지주택채권 , 정금11-할 , 한국가스공사 , 한국철도공사 , 도로공사 , 한국수자원공사 , 토지주택채권 ( 용지3) , 한국전력 , 토지주택채권 ( 용지2) 토지주택채권 , 정금11-할 정금11-할 정금1변이 정금11-할 제11회자산관리공사 주택금융공사25( 변 ) 토지주택채권 ( 토지수익연계채권 ) 정금11-할 대한주택공사 ( 용지 ) 금융채거래량상위종목 종목명 발행일 만기일 거래대금 ( 억원 ) 거래건수 평균수익률 기업은행 ( 신 )118 할 1A , 기업은행 ( 단 )114할183A , 기업은행 ( 단 )118할184A , 기업은행 ( 신 )14이2A , 산금11신이 , SC제일은행 11-8-할 , 기업은행 ( 단 )115할182A , 우리은행 14-7이1.5갑 , 산금11신이 , 산은캐피탈 , 국민은행318이표일 (3) , 농금채211-8 할1Y-A , 국민은행318할인일 , 하나은행 11-8이18갑 , SC제일은행 11-8-할 , 우리은행 14-7이1.5갑 , 산금11신이 , 우리은행 15-2할1갑 , 하나은행 11-8이24갑 , 한국수출입금융115다-할인 , 회사채 ( 무보증 ) 거래량상위종목 종목명 발행일 만기일 거래대금 ( 억원 ) 거래건수 평균수익률 대한항공 , 대한항공 , 씨제이제일제당 , GS KT 여천NCC 미래에셋증권 하이트맥주 한화건설 대한항공 GS칼텍스 삼성모바일디스플레이 여천NCC 대한항공 한국수력원자력 하이닉스 SK건설 대한항공 대한항공 신세계 자료 : KOSCOM, SK 증권 15

16 Rating Changes Credit Analyst 이수정 / 주간신용등급변동 회사채신용등급변경내역 기업명 적용등급변경전변경후신용평가사변경전변경후변경일구분등급 OUTLOOK 평가일등급 OUTLOOK 평가일 구분 솔로몬상호저축은행 ( 후 ) B B 하락 한기평 B 안정적 B- 안정적 하락 한신평 B 부정적 한신정 B+ 안정적 현대스위스상호 BB- B 하락 한기평 BB- 안정적 B+ 안정적 하락 저축은행 ( 후 ) 한신평 BB- 부정적 한국저축은행 ( 후 ) B+ B 하락 한기평 B+ 안정적 B 부정적 하락 한신평 B+ 부정적 한신정 B+ 안정적 토마토상호 BB- B 하락 한기평 BB- 부정적 B+ 부정적 하락 저축은행 ( 후 ) 한신정 BB- 부정적 인베스트용강2유동화1-1 AA 신규 한신평 AA 신규 한기평 AA 신규 메리츠금융지주 AA 신규 한신평 AA- 안정적 신규 한신정 AA- 안정적 신규 기업어음 (CP) 신용등급변경내역 기업명 적용등급변경전변경후신용평가사변경전변경후변경일구분등급평가일등급평가일 구분 인베스트독산캐슬 A 신규 한신정 A 신규 한신평 A 신규 대전서남부유한회사 A 신규 한신정 A 신규 한기평 A 신규 아리비젼제이차유한회사 A 신규 한기평 A 신규 한신정 A 신규 자료 : KIS 채권평가, 본드웹, 신평 3 사, SK 증권 주 : 테이블은집계시점기준 ( 집계기간 : 전주금 ~ 금주목 ). 자세한내용은각신용평가사자료를참고하시기바랍니다 한기평, 4 개저축은행후순위채신용등급강등 한기평은 5일솔로몬, 한국, 토마토, 현대스위스등 4개저축은행의후순위무보증사채신용등급을각각한노치씩하향조정했다. 등급강등의배경은해당저축은행들의대출자산건전성이저하된가운데자본완충력이미흡한점을반영했다는설명이다. 또한한기평은향후금융당국의저축은행경영진단결과및감독기준강화여부에따라추가적등급변동이가능할것으로내다봤다. 16

17 Global Market Environment Credit Analyst 이수정 / Global Market Environment 안전자산선호도 이머징국채스프레드와변동성지표 (Pt) DX Y CURNCY Gold( 우축 ) ($/Oz) (bp) EMBI VIX( 우 ) (pt) 주요국회사채 Credit Spread 주요국 CDS Premium (bp) 일본 ( 회사채 A / 국채, 2y ) 미국 ( 회사채 A / 국채, 2y ) 호주 ( 회사채 A / 국채, 2y ) (bp) 미국 독일 일본 대한민국 프랑스 그리스 ( 우 ) 포르투갈 ( 우 ) 한국물 CDS Premium Swap Basis (IRS-CRS) (bp) 수출입은행 케이티 한국전력 국민은행 포스코 -5 (bp) 1Y 3Y 5Y 자료 : Bloomberg, SK 증권 17

18 Research Center 리서치센터장이동섭 8831 총괄, 제약 / 화장품 하태기 8872 tgha@sk.com 유통 / 제지 / 교육 김기영 8893 buyngogo@sk.com 건설 / 건자재 박형렬 944 phr@sk.com 자동차 김용수 891 kysoo@sk.com 운송 / 유틸리티 복진만 8897 sks228@sk.com 철강 / 비철금속 이원재 8923 wonleewj@sk.com 기계 / 조선 이지훈 888 sa75you@sk.com 인터넷 /SI/SW 최관순 8812 Ks1.choi@sk.com 미디어 / 엔터 이현정 8891 comengie@sk.com IT 김현용 8355 hyunyong.kim@sk.com IT 조진호 898 jhocho@sk.com 금융 / 스몰캡 배정현 8813 jungking@sk.com 스몰캡 전상용 8814 kevin852@sk.com 증권 안정균 891 jkahn@sk.com RA 고봉종 8856 ko@sk.com RA 박상연 8826 sangyeon.park@sk.com RA 조인욱 8811 iwjo@sk.com RA 한승재 881 hansj@sk.com RA 정순오 8898 snow@sk.com RA 최연식 8828 Yun.choi@sk.com RA 이윤석 889 Yslee13@sk.com 총괄, 투자전략 / 경제 박정우 94 Jwpark7@sk.com RA 고승희 96 seunghee824@sk.com RA 조준 8921 Cho.joon@sk.com 파생 김영준 894 Sello-ccm@sk.com 포트폴리오 정현영 8174 hulang75@sk.com 채권 (Rates) 염상훈 8882 yum@sk.com 채권 (Credit) 이수정 8911 lsj816@sk.com RA 김명실 8917 ms_kim@sk.com RA 윤원태 8887 yunwt@sk.com Compliance Notice 본보고서는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었습니다. 본보고서의모든저작권은당사에있으며, 당사의동의없이어떠한경우, 어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본보고서는당사고객에한해배포된것으로입수가능한모든정보와자료를토대로최선을다하여작성하였습니다. 그러나실적치와는오차가발생할수있으니최종투자결정은투자자여러분들이판단하여주시기바랍니다. 본보고서는투자판단의참고자료이며, 투자판단의최종책임은본자료를열람하시는이용자에게있습니다. 어떠한경우에도본보고서는고객의투자결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 18

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Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1119.doc

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1119.doc 211-12-5 Credit Market Weekly, 크레딧채권시장에는 산타 대신 까치 가온다 Credit Analyst 이수정 lsj816@sk.com +82-2-3773-8911 RA 윤원태 yunwt@sk.com +82-2-3773-8887 Contents 1. Issue Focus 2. Market Review & Forecast :,. :. : `12,.