Daily Talk Talk 티파니에서아침을 오늘의마켓포커스 10 월 FOMC 의사록공개, 11 월 Markit 중국 / 유럽 PMI 신의한수 오늘의투자전략 외국인주도내수주중심순환매지속 영웅본색 테크니컬관심주 원익 IPS: 기관외국인매수세유입으로중장기추세선인 60 일선

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연희 강전
5 years ago
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1 2014 년 11 월 20 일목요일 Daily 주요지표 주식시장전략 - 로테이션트레이딩안전지대 TOP 10 TOP 10 & 유니버스 TOP 10 스타일별분류및트레이딩밴드 중소형성장가치주 글로벌 Best 11 글로벌 ETF 5 Earnings Tracker 수급빅매치 엔씨소프트 아이센스 Market Indicators 증시캘린더

25% 상승 어벤저스 전일기관 외국인관심주 현대엘리베이 SK 하이닉스 미녀와야수 업종별희비 동방불패 신규리포트 상위 : 전기가스 (+2.6%), 기계 (+1.5%) 하위 : 건설 (-2.

2 Daily Talk Talk 티파니에서아침을 오늘의마켓포커스 10 월 FOMC 의사록공개, 11 월 Markit 중국 / 유럽 PMI 신의한수 오늘의투자전략 외국인주도내수주중심순환매지속 영웅본색 테크니컬관심주 원익 IPS: 기관외국인매수세유입으로중장기추세선인 60 일선지지성공 스타워즈 시장특징주 엔씨소프트 : 신작공개와모바일게임전략발표기대감으로 +8.25% 상승 어벤저스 전일기관 외국인관심주 현대엘리베이 SK 하이닉스 미녀와야수 업종별희비 동방불패 신규리포트 상위 : 전기가스 (+2.6%), 기계 (+1.5%) 하위 : 건설 (-2.4%), 운수장비 (-1.6%) ( 장효선 ) 한국금융지주 : 종합제 2 금융권사로의도약 - Rerating 국면진입 "Daily Talk Talk" 은다양한컨텐츠로구성되어있는당사 Daily 를핵심단어로압축하여당일시장의핵심이슈를간편하게이해하실수있도록구성한새로운코너입니다. 많은관심부탁드립니다. 1

3 Daily 주요지표 지표 최근값 전일대비 1일전 (%) 5일전 (%) 52주고가 52주저가 주식 종합주가지수 1, (0.14) (0.01) (0.02) 2, , 거래량 ( 백만주 ) (21.38) 거래대금 ( 십억원 ) 4, (1.27) 6, , KOSDAQ지수 (1.03) 거래량 ( 백만주 ) (8.72) 거래대금 ( 십억원 ) 1, (15.38) 2, 채권 국고채 (10년) 2.74 (0.01) (0.22) (0.58) 국고채 (3년) (1.09) 회사채 (3년 AA-) 2.50 (0.00) (0.08) (1.07) CD (91일) 외환시장 * 원 / 달러 1, , , 엔 / 달러 (0.39) (1.56) 달러 / 유로 1.25 (0.00) (0.02) 아시아증시 니케이225 ( 일본 ) 17, (55.31) (0.32) , , TOPIX ( 일본 ) 1, , , 가권 ( 대만 ) 8, , , 상해종합 ( 중국 ) 2, (5.38) (0.22) (1.74) 2, , 심천종합 ( 중국 ) 1, , , 항셍 ( 홍콩 ) 23, (160.77) (0.68) (2.38) 25, , H주 ( 홍콩 ) 10, (51.81) (0.50) (3.31) 11, , 참고 : * 전일 17시 30분기준 2

4 박정우 주식시장전략로테이션트레이딩안전지대 문제는금융사이클시장이박스권하단에서올라오고있다. 그러나, 큰의미를부여하기힘든로테이션트레이딩이다. 지난번 11월 5일자데일리 <Death of Equity, 시장의부활을위해 > 에서지적했듯이실물이아닌금융사이클위축이현재주가조정의핵심원인이기때문에금융사이클의상승전환이없다면코스피의의미있는랠리는힘들다. 아래 < 그림1> 에서보듯이실물을대변하는경기선행지수와금융사이클을나타내는금융환경지수 (Financial Condition Index) 가 2013년이후뚜렷하게각자다른길을가고있는것은실물사이클과금융사이클사이의심각한불균형을보여주고있다. 특히, 국내소비의경우는실질소득이아닌금융환경을나타내는금융사이클과더욱밀접한관련성을보여주고있다. 이것은국내경기가실물사이클보다금융사이클에보다밀접하게연동되어있다는것을의미한다. 생산과소비보다금리와환율그리고자산가격의영향력이보다중요하다는것이다. 그림 1. 경기선행지수와금융환경지수 (FCI) 그림 2. 금융환경지수와국내민간소비 ( 지수 ) KR_FCI 국내경기선행지수 ( 우 ) (pt) (%) KR_FCI 민간소비 ( 우 ) 참고 :FCI= 금리 / 환율 / 부동산가격 / 주가의가중평균지수 자료 :Thomson Reuters, 삼성증권 자료 :Thomson Reuters, 삼성증권 이러한측면에서주가역시도실물사이클이아닌금융사이클이주도한다. 이것은아래표에서 드러나듯이경기선행지수가금융변수와의상관계수가약해지면서현재경기를설명하지못하는 현상에서알수있다. 특히, 주가와경기선행지수의상관계수는과거장기시계열상 0.6 이라는 3

5 높은상관계수가최근들어 -0.1로마이너스로전환한것은아주충격적인일이다. 주가의경기선행성이여전히높은가운데경기선행지수의선행성이사라졌다는단적인예가아닐까한다. 따라서, 경기선행지수와국내실물경기간의괴리가심해졌다고보아야한다. 특히, 과거생산과소비의대표적인지표인재고순환과소비자기대의상관계수가현저히약화된것은현재경기선행지수를해석하는데있어매우깊은주의를요구한다. 따라서, 최근경기선행지수의상승세를경기회복으로인식하면서금융사이클을억압하는한국은행의긴축적이고가학적인통화정책이중단되지않는이상주식시장의의미있는랠리는당분간요원해보인다. 물론, 최근엔화약세와긴축적인금융환경으로인해 4분기와 2015년 1분기성장률이 3% 를하회할가능성이높기때문에한국은행의스탠스는변할것이다. 그때까지국내시장은박스권에갇혀있는상태가될것이다. 선행지수구성항목과선행지수와의상관계수 최근 (2012 년 10 월이후 ) 장기 (97~ 현재 ) 최근상관성 재고순환 감소 소비자기대 감소 기계류내수출하 동일 건설수주액 동일 수출입물가비율 증가 원자재가격지수 ( 역계열 ) 동일 구인구직비율 증가 주가지수 마이너스전환 장단기금리 감소 4

6 < 해설도우미 > 너무많은실물주의자들경기순환에대한관심은 19세기후반부터본격화되었다. 사실, 케인즈가일반이론을쓰기전까지매크로분석이라는것은경제학의족보에도없던영역이다. 세상은신이만들었지만시장은인간이만들었고세상사에신이개입하지않듯이인간도시장에개입하지말아야한다는자유주의철학은 20세기초반크고작은경기침체와대공황을거치며무너진다. 경기순환이론은거시경제학의꽃이다. 노벨경제학상의분야가성장론과경기순환이론그리고게임이론에집중되어있다는것은이를반증한다. 경기순환이론은크게케인즈주의의전통을따라수요의변화, 즉소비와투자의변화로설명하느냐아니면자유주의의전통에따라공급의변화, 즉노동공급과생산성충격으로설명하느냐에따라대응이달라진다. 소비와투자의변화로설명하는수요기반의경기사이클이론은정책대응의이론적기반을열어준다. 즉, 정부지출과통화정책을통해수요를창출하는것이다. 반면, 노동공급과생산성충격으로설명하는공급기반의경기사이클이론은정책대응보다중장기사회시스템의재정비에보다방점을둔다. 노동공급을단기간에늘릴수없고, 생산성역시 1~2년안에올릴수있는것이아니기때문이다. 눈치빠른독자들이라면이쯤에서학계는공급사이클을선호하는반면정책결정권자들은수요기반의경기사이클이론을선호한다는것을알수있을것이다. 대표적인공급사이클주의자들이미국중부권대학 ( 위스콘신과미네소타등 ) 을중심으로널리학파를형성하고있는실질경기순환론자들이다. 이들은실물이금융에우선한다는신념을갖고있고, 경기순환은자연스러운조정과정으로본다. 이러한실물기반의경기순환이론보다최근새롭게주목받고있는것은신용사이클이다. 금융이실물의그림자이냐, 금융이실물에우선하냐라는논쟁은이미 2000년대이후 Fed를포함주요중앙은행을신용학파들이장악하면서새롭게주목받고있는영역이다. 미국의중앙은행총재를역임한버냉키의장이프린스턴대를중심으로신용사이클학파를발전시킨것과마찬가지로영국역시영국중앙은행총재를역임한머빈킹이런던정경대재임시절 Financial Market Group을중심으로이론적실증적연구를발전시켰다. 이들은모두신용 / 금융사이클이경기변동에매우중요한역할을하며금융시장안정을최우선과제로둔다. 물론, 이들의금융시장안정이라는것은금융시장안정을가계부채억제로이해하는한국은행의금융억압정책과는다르다. 과거의틀을깨면새로운세상이보인다. 5

7 로테이션트레이딩 = 디플레이션베어 (Bear) vs 인플레이션불 (Bull) 시장은박스권에머물기때문에섹터별로테이션이빠르게진행될것이다. 로테이션을결정하는축은 디플레이션방어주냐아니냐 다. 아래표는디플레이션판단에따른시장반응을정리한것이다. 예를들면, 올해시장을주도했던경기방어주 / 중국소비관련주 / 중소형주는전형적인디플레이션베어 (Bear) 트레이딩의성격이었다. 한편, 올해낙폭이컸던화학과조선등의경기민감주는인플레이션불 (Bull) 트레이딩대표주자였다. 마지막으로선진시장경기회복사이클에연동되면서환율변수에민감한 IT와자동차등은이들중간지대에서개별기업이슈에따라움직였다. 디플레이션베어 (Bear) 트레이딩 인플레이션불 (Bull) 트레이딩 금융환경 금리하락 금리상승 금융사이클 하락 상승 스타일선호 중소형주 / 경기방어주 대형주 / 경기민감주 섹터선호 경기방어주 경기민감주 테마 성장주 / 배당주 / 고령화수혜주 정책수혜주 이러한관점에서현재시장을규정하는디플레이션이라는금융환경이변하지않는이상여전히디플레이션베어트레이딩은중심전략이될것이다. 그리고, 단기적으로인플레이션불 (Bull) 들의게릴라전이펼쳐지는모습이될것이다. 지금이바로그런상황이다. 인플레이션불 (Bull) 들이최근대대적인반격에나섰던이유는 1) 인플레이션의대표적지표인유가하락의영향력이약화되면서 2) 인플레이션환경에서유리한화학업종등의밸류에이션바닥논리였다. 그림 3. 국내증시와유가상관계수추이 그림 4. 화학 / 철강전년기준 PBR 은 10 년내최저치 (pt) ( 배 ) 참고 : 주간변화율의 26 주상관계수 자료 :Thomson Reuters 유가와코스피상관계수 자료 :Thomson Reuters 화학 / 철강전년기준 PBR 6

8 IT는어부지리와펀더멘탈개선, 그리고아시아로테이션트레이딩의수혜그러나, 앞의표에서보듯이인플레이션불트레이딩의반격이쉽게성공하지못하고있는이유는디플레이션환경을규정하는금융사이클변화가없기때문이다. 한편, 디플레이션베어들역시최근유럽을포함글로벌경기회복조짐이나타나고있는과정이고, 디플레이션트레이딩업종들의밸류에이션도부담이기때문에힘이부친다. (1) 통상어느쪽도승기를못잡을때는디플레이션베어와인플레이션불 (Bull) 중간지대에위치한 IT와자동차가가장유리하다. 그런데, 자동차는엔저라는강력한복병을만났기때문에결국 IT만남게된다. 어부지리라는상황은이런것을두고하는이야기이다. (2) 특히, IT의경우는펀더멘탈개선이진행되고있다는점이호재다. 아래그림에서보듯이미국의다양한서베이지표에서추출한향후자본지출계획과 IT관련지출계획을평균한지수를국내삼성전자주가의월별증감율과비교해보면상당한동행성을보인다 ( 그림5,6). 미국의연말소비가호조를보이고내년도경기회복을바라보면서자본지출증가를계획하는기업들이꾸준히늘어나고있다는점에서국내 IT 업종의주가는나쁘지않을것이다. 그림 5. 미국자본지출계획 그림 6. 미국자본지출계획평균과삼성전자주가전월비 (5) 뉴욕연준서베이 IT지출뉴욕연준서베이자본지출 필라델피아연준서베이자본지출 (%) IT/ 자본지출계획평균삼성전자전월비 ( 우측 ) 자료 :Thomson Reuters 자료 :Thomson Reuters (3) 아시아로테이션트레이딩이다. 아시아증시에서대만과한국은대표적인 IT 국가이다. 따라서, 미국의 IT업종이미국시장을아웃퍼폼하기시작하면글로벌투자자들은아시아에서대만을비중확대할것인가한국을비중확대할것인가를놓고고민하게된다. 7

9 대만의 IT업종은대체로한국과경쟁관계에있다. 특히, 중국과미국의 IT산업에종속되어있다는점에서미국의 IT 업종의아웃퍼폼은곧대만에대한비중확대로이어진다 ( 그림7). 최근에는삼성전자에대한우려가확산되면서대만에대한상대적비중확대는더욱심화되는경향이발생했다. 그러나, 아래그림에서보듯이대만과한국간의상대적쏠림현상이심화되어있는상황이기때문에최근들어대만과한국간에도로테이션이발생할수밖에없는상황이다 ( 그림8). 이러한상황은삼성전자의주가에유리한환경이다. 정리하자면이번박스권트레이딩본질은투자환경의변화보다디플레이션베어 (Bear) 와인플레이션불 (Bull) 간의힘겨루기다. 이러한힘겨루기과정에서가장편안한위치에있는업종은 IT 다. 힘겨루기중간지대, 미국자본지출개선, 그리고아시아로테이션트레이딩관점에서 IT업종은투자자들이가장마음편하게지낼수있는영역이될것이다. 그림 7. 미국 IT 업종상대지수와대만 / 한국상대지수 ( 비율 ) ( 비율 ) 그림 8. 한국과대만상대지수와삼성전자주가 (%) 20 ( 만원 ) 대만 / 한국상대지수미국 IT/ 시장상대지수 ( 우측 ) 한국 / 대만 3 개월상대수익률삼성전자주가 ( 우측 ) 자료 :Thomson Reuters 자료 :Thomson Reuters 8

10 이남룡 TOP 10 삼성 TOP 10 연간수익률 ( ~ ) 삼성추천포트폴리오 KOSPI 초과수익률 +4.47% -2.21% +6.68% 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 현대차 (005380) LG화학 (051910) - 자사주매입등주주친화정책강화를통한투자심리회복전망 171,500 - 과도한주가하락대비견조한실적전망으로밸류에이션메리트부각 년을저점으로석유화학및정보전자부문이익회복기진입 203,000 - 내년도기준현주가 P/E 11.1배, P/E 1.1배수준으로저평가메리트 11/18 (-3.4%) 11/18 (-2.2%) 고려아연 (010130) 430, 년대규모증설물량가동과함께큰폭의이익성장가능 - 주력제품인아연과연가격의구조적인상승세예상 11/18 (+2.3%) 한화갤러리아타임월드 * (027390) 엔씨소프트 * (036570) - 제주공항면세점입정으로중국인입도중가에따른매출성장전망 73,900 - 향후시내면세점라이선스획득가능성부각에양호한주가흐름기대 - 11월 20일 G스타에서대작게임과모바일진출전략을발표예정 170,500 - 양호한하반기실적과현금 7,500억원에기반주가하방경직성확보 11/13 (+7.6%) 11/11 (+6.6%) KT&G (033780) 95,800 - 양호한 4분기내수및수출판매전망에높은실적가시성지속 - 배당수익률이 3.4% 수준으로연말배당메리트부각 11/3 (+0.8%) 다음카카오 (035720) SK텔레콤 (017670) - 카카오톡과다음포털시너지를통해최대모바일광고매체부상전망 136,500 - 결제서비스를기점으로서비스분야에서빠른사업확대예상 - 단통법시행으로과도한보조금이제한되면서수익성개선전망 289, % 수준의높은배당수익률과추가적인주주환원정책기대 10/21 (-8.8%) 8/6 (+7.4%) 삼성물산 (000830) 68,200 - 적극적인재건축규제완화정책으로대형주택공사수주증가예상 - 제일모직상장과함께보유지분대비저평가된시가총액이부각될전망 8/6 (-4.7%) 현대글로비스 * (086280) - 현대차그룹의해외공장생산량확대에따른물류매출액성장지속 300,000 - 대규모자금확보로향후적극적인신사업투자를통해성장동력확보 8/6 (+9.9%) 참고 : * 당사비커버리지종목 / 계열사 : 삼성물산 9

11 Top 10 & 유니버스 종목명시가총액영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) ( 십억원 ) (E) 전년대비 (%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 1 현대차 45,948 8,315 7,705 (7.3) SK 텔레콤 23,376 2,011 1,915 (4.8) LG 화학 14,636 1,743 1,413 (18.9) (9.6) 4 KT&G 13,153 1,013 1, 현대글로비스 * 11, 삼성물산 10, (2.9) 7 고려아연 8, 다음카카오 7, (5.8) 9 엔씨소프트 * 3, 한화갤러리아타임월드 * NA 한국전력 29,145 1,519 6, (3.9) 12 NAVER 25, 삼성생명 24, 아모레퍼시픽 14, LG 디스플레이 12,130 1,163 1, 한전 KPS 4, 현대백화점 3, (9.1) (5.7) 18 NHN 엔터테인먼트 * 1, (77.1) (3.2) 19 원익 IPS* 1, 한섬 (8.6) (6.0) 참고 : * 당사비커버리지종목 / 밸류에이션지표는 12 개월선행기준 / 계열사 삼성물산, 삼성생명 / 상기종목은시가총액순으로나열 * 음영처리된 10 개종목은현재삼성 Top 10 포트폴리오에편입된종목입니다. 나머지종목들은투자유망종목으로관리하는유니버스입니다. 10

12 홍승표 백찬규 TOP 10 스타일별분류및트레이딩밴드 종목 가치 성장 모멘텀 민감주 방어주 금리민감 환율민감 현대차 O O O LG화학 O O O 고려아연 O O O O 한화갤러리아타임월드 O O O O 엔씨소프트 O O O O KT&G O O 다음 O O O O SK텔레콤 O O O O 삼성물산 O O O O 현대글로비스 O O O 가치지향 민감 공격지향 삼성물산현대차 LG 화학 현대글로비스 엔씨소프트 고려아연 가치 안전지향 KT&G SK텔레콤 방어 다음 한화갤러리아타임월드 성장 성장지향 삼성 TOP 10 포트폴리오편입종목을가치 / 성장 / 모멘텀, 민감주 / 방어주, 금리민감 / 환율민감등유형별로분류함으로써투자자별성향에맞는종목선택을위한지표를제공합니다. 테크니컬트레이딩밴드는차트분석상단기적인매매를위한가격대로서절대적인밴드는아닙니다. 단기수급동향및돌발변수에따라수시로변동이가능하기때문에참고사항으로활용하길권고합니다. 11

13 테크니컬트레이딩밴드 종목트레이딩밴드근거 현대차 165,000~195, 일선수준인 165,000 원을중기지지선으로설정 - 20 일선이격도 115% 구간인 195,000 원선이단기트레이딩목표 LG 화학 185,000~237,000 - 최근저점수준인 185,000 원을중기지지선으로설정 - 60 일선수준인 237,000 원선이단기트레이딩목표 고려아연 395,000~450, 일선수준인 395,000 원을중기지지선으로설정 - 전고점부근인 450,000 원선이단기트레이딩목표 한화갤러리아타임월드 62,000~77,000 - 최근저점수준인 62,000 원을중기지지선으로설정 - 20 일선이격도 120% 구간인 77,000 원선이단기트레이딩목표 엔씨소프트 140,000~180, 일이동평균선이위치한 140,000 원을중기지지선으로설정 - 내년도 EPS 기준 17 배수준인 180,000 원선이단기트레이딩목표 KT&G 91,000~111, 일이동평균선이위치한 91,000 원을중기지지선으로설정 - 20 일선이격도 120% 구간인 111,000 원선이단기트레이딩목표 다음카카오 124,000 ~ 168, 일이동평균선이위치한 124,000 원을중기지지선으로설정 - 20 일선이격도 115% 구간인 168,000 원선이단기트레이딩목표 SK 텔레콤 256,000 ~ 312, 일이동평균선이위치한 256,000 원을중기지지선으로설정 - 20 일선이격도 120% 구간인 312,000 원선이단기트레이딩목표 삼성물산 68,000 ~ 82,500 - 최근저점수준인 68,000 원선을중기지지선으로설정 - 20 일선이격도 115% 구간인 82,500 원을단기트레이딩목표 현대글로비스 252,000 ~ 333, 주이동평균선이위치한 252,000 원선을중기지지선으로설정 - 20 일선이격도 115% 구간인 333,000 원을단기트레이딩목표 12

14 홍승표 중소형성장가치주 종목투자포인트추천일 ( 수익률 ) 예스 24* (053280) 광동제약 * (009290) KG 모빌리언스 (046440) KC 그린홀딩스 * (009440) 미디어플렉스 * (086980) 서한 * (011370) 안국약품 * (001540) - 국내 1위인터넷서점으로도서정가제시행에따른원가율개선기대감부각 - 올해인수한두산동아와의합병시너지효과본격화로연결기준영업이익급증전망 년예상영업이익은올해대비 550% 성장한 185억원으로실적모멘텀부각 - 국내생수부문 1위인삼다수와비타500의판매호조로수익성개선세지속 - 과민성방광치료제를비롯한제약사업부신제품을다수보유하고있어성장성부각 - 올해예상영업이익은전년대비 14% 성장한 530억원으로실적모멘텀부각 - 모바일결제의이용자확대와함께휴대폰소액결제시장의외형및이익성장지속 - 휴대폰소액결제의보안성과간편함으로인해청소년및 20~30대이용자층지속증가 - 올해예상영업이익은전년대비 31% 성장한 267억원으로실적모멘텀부각 년부터가시화될중국환경투자빅사이클진입시수익성급증가능성보유 - 환경플랜트사업치킨게임마무리국면진입으로 3분기부터턴어라운드모멘텀부각 년예상영업이익은 260억원으로 PER 9.7배수준의밸류에이션메리트보유 - 1월로개봉이연기된 강남1970 을포함한내년영화라인업감안시최대실적예상 - NEW에중국자본이투자되며한국영화산업에대한중국계자본유입가능성증대 - 한중합작영화의경우중국스크린쿼터규제가없어향후중국내상영편수확대기대 - 대구 경북주택경기호조로동사의주택부문수주잔고사상최고치경신 - 금호지구및혁신도시 3.4차사업등의고마진자체분양사업실적반영기도래 년예상영업이익은 530억원으로 PER 4.8배수준의밸류에이션메리트보유 - 난소암진단키트판매허가를식약청에신청해놓은상황으로국내최초승인기대 - 장기적으로자회사바이오메드랩 IPO모멘텀을보유하고있어바이오기업으로재평가기대 - 올해예상영업이익은전년대비 60% 급증한 160억원수준으로실적모멘텀부각 11/14 (+0.3%) 11/10 (+2.4%) 11/5 (-3.4%) 11/4 (+7.2%) 10/30 (+11.2%) 10/27 (+6.5%) 9/2 (-1.1%) 참고 : * 당사비커버리지종목 13

15 주식전략팀해외주식 글로벌 Best 11 글로벌 Best 11 누적수익률 ( ~ ) 글로벌 Best 11 MSCI World& China 초과수익률 -2.19% +0.62% -3.79%pt 종목 ( 티커 ) 시장주가투자포인트편입일수익률 상해자동차 (600104) 상해 CNY 중국내판매대수 1위폭스바겐, 2위 GM을합작파트너로보유 - 중국의 1인당자동차보유대수는한국의 19%, 미국의 13% 수준 11/18 (+0.5%) 중국국제여행사 (601888) 상해 CNY 중국상장기업중유일하게면세업면허를보유한기업 - 중국여행객증가에따른가장큰수혜종목 11/18 (+1.1%) 슈퍼배당 ETF (SDIV) 미국 USD 전세계적저금리기조에따라배당관련투자에대한매력증가 - 다양한국가및종목에대한배분으로안정적인수익추구 11/6 (+0.5%) 알리바바 (BABA) 미국 USD 중국인터넷사용인구증가에따른전자상거래시장활성화기대 - 사용자 8억명을초과한전자결제시스템알리페이의고성장세지속 9/19 (+19.5%) 중국인민재산보험 (2328) 홍콩 HKD 중국손보시장점유율 1위업체로자동차보험에서탁월한강점보유 - 안정적인재무구조및밸류에이션매력보유 9/2 (+7.9%) 화이자 (PFE) 미국 USD 글로벌헬스케어의선발주자로고령화시대의대표수혜주 - 2분기실적실망에따른주가조정일단락되며반등세 8/28 (+3.7%) P&G (PG) 미국 USD 매출부진브랜드를대거정리하고, 세제, 기저귀, 화장품등주력제품에집중 - 구조조정등을통한비용절감으로수익성개선기대 8/12 (+7.9%) S&P EM 아시아 (GMF) 미국 USD 선진국중앙은행들의시장친화적통화정책으로위험자산수요증가 - 고위험고수익추구투자자에게적합한아시아신흥국투자 ETF 6/27 (+3.3%) ishares MSCI 중국 (2801) 홍콩 HKD 위안화약세에따른수출호조및인민은행의탄력적유동성관리기대 - 중국 10월 HSBC 제조업 PMI 잠정치 50.4로확장세지속 6/24 (+4.7%) 미국산업재 ETF (XLI) 미국 USD GE, 보잉, 유나이티드테크놀러지, 유니온퍼시픽등대표산업재보유 - 글로벌경기회복에따른설비투자증대로산업재섹터강세지속전망 5/9 (+6.9%) 구글 (GOOGL) 미국 USD 스마트폰을넘어자동차, 웨어러블기기등으로안드로이드지배력확대 - 온라인광고시장의성장세지속및 M&A를통한신성장동력확보 1/2 (-2.9%) 참고 : 편입비중은균등하게배분. 벤치마크산출에대한시차관계상종가는전일종가로기록 14

16 글로벌 ETF 5 종목 ( 티커 ) 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 SPDR Health Care ETF (XLV) USD 존슨앤존슨, 화이자, 머크, 길리어드사이언스등미국대표헬스케어업체에투자하는 ETF - 인구구조변화에따른고령인구증가로헬스케어섹터수혜전망 - 활발한 M&A를통한기업시너지기대 9/24 (+7.0%) Global X Social Media ETF (SOCL) USD 텐센트홀딩스, 페이스북, 링크드인, 구글등글로벌소셜미디어업체에투자하는 ETF - 최근 SNS 업체주가고평가논란있었으나, 2분기실적호조를통해투자자들의밸류에이션우려완화 8/8 (-2.0%) ishares MSCI China (2801) HKD MSCI China 지수를벤치마크로운용되는 ETF로홍콩에상장된종목에투자 - 주요보유종목은텐센트홀딩스, 차이나모바일, 중국건설은행, 페트로차이나등 - 위안화약세에따른수출경기호조및인민은행의탄력적유동성관리기대 - 중국 10월 HSBC 제조업 PMI 잠정치 50.4로확장세지속 6/24 (+4.7%) Industrial Select Sector SPDR (XLI) USD 미국내산업재섹터에투자하는 ETF - 주요보유종목은 GE, 보잉, 유나이티드테크놀로지, 3M, 유니온퍼시픽등 - 글로벌경기회복에따른설비투자증대로산업재섹터가 2014년에도강세가지속될전망 1/3 (+9.9%) PowerShares QQQ NASDAQ 100 (QQQ) USD 나스닥 100 지수를벤치마크로운용되는 ETF - 주요보유종목은애플, 마이크로소프트, 아마존닷컴, 시스코시스템즈등으로 IT 종목이가장큰비중을차지 - 대다수글로벌 IB는매수유망한섹터로 IT 섹터추천 1/3 (+18.8%) 참고 : 티커 2801 은홍콩시장에상장되어거래. 티커 XLI, QQQ, SOCL,XLV 는미국시장에상장되어거래 15

17 이윤상 Earnings Tracker 실적모멘텀강한업종 : 반도체, 운송, 유틸리티, IT소프트웨어 / 게임, 생활용품, 증권연간 EPS 상향조정 : SK케미칼, 현대엘리베이, 엔씨소프트, 한국금융지주, KC그린홀딩스연간 EPS 하향조정 : 한진중공업, 솔브레인, 위메이드, 현대증권, CJ E&M 표 1. 업종별 2014 년매출액및영업이익전망치 ( 십억원 ) 2014 년매출액전망치 2014 년영업이익전망치 2013 년말현재변동률 (%) 전년대비 (%) 2013 년말현재변동률 (%) 전년대비 (%) TOTAL 1,451,103 1,349,237 (7.1) ,989 95,567 (27.1) (2.5) 삼성전자제외 1,205,444 1,144,367 (5.1) ,920 70,964 (21.1) 15.9 반도체 17,112 17, ,256 4, 디스플레이 41,682 40,571 (0.8) 0.2 1,975 1, IT하드웨어 281, ,238 (14.0) (8.0) 43,785 26,552 (39.3) (31.6) 자동차 / 부품 204, ,061 (5.3) ,238 16,059 (14.8) (4.4) 화학 65,340 58,794 (10.0) (2.5) 4,442 2,463 (44.6) (2.2) 조선 90,491 87,012 (3.8) (1.5) 2,941 (3,125) (206.3) 적자전환 기계 36,247 38, (4.6) 2,231 2,034 (8.8) 4.9 운송 51,584 48,175 (6.6) (1.5) 1,489 1,130 (24.1) 3,149.1 음식료 / 담배 28, ,135 (2.6) 3.2 2,464 2, 유틸리티 116, ,470 (3.3) 1.6 8,386 8,173 (2.5) 유통 63,906 61,217 (4.2) 2.8 4,293 3,658 (14.8) (5.8) IT소프트웨어 / 게임 7,175 6,531 (1.0) ,588 1,456 (2.3) 49.4 헬스케어 2,736 3, (7.2) 9.9 내구소비재 / 의류 5,086 5, 통신서비스 53,025 52,158 (1.6) 0.6 4,461 2,367 (46.9) (30.2) 여행 / 레저 6,299 6,205 (1.5) , (14.7) 14.9 생활용품 13,020 13, ,554 1, 교육 / 미디어 6,545 5,904 (9.8) (6.6) (60.6) (43.2) 건설 90,456 87,795 (2.9) 3.8 3,246 2,635 (18.8) 흑자전환 철강 / 비철금속 102,180 97,258 (4.8) 6.9 6,234 5,793 (7.1) 26.0 에너지 112, ,128 (6.5) (2.1) 4, (86.5) (76.0) 은행 * ,305 8,082 (2.7) 61.4 증권 * 보험 * ,693 3, 참고 : * 금융업종은순이익기준 / 매출액과영업이익은 1개월변동률기준 자료 : Fnguide 16

18 표 2. 최근 1주간 EPS 추정치상향조정종목 EPS 추정치 EPS 추정치 EPS 변동율 PER PBR ROE 수익률 순위 종목명 ( 지난주, 원 ) ( 현재, 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) (%) 1개월 (%) 1 SK케미칼 2,274 3, 현대엘리베이 4,316 5, 엔씨소프트 8,585 10, 한국금융지주 3,407 4, KC그린홀딩스 991 1, KH바텍 4,073 4, OCI 4,516 5, 참고 : 밸류에이션지표는 12개월선행기준 / EPS는 1개월변동률 / 자료 : Fnguide 표 3. 최근 1주간 EPS 추정치하향조정종목 EPS 추정치 EPS 추정치 EPS 변동율 PER PBR ROE 수익률 순위 종목명 ( 지난주, 원 ) ( 현재, 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) (%) 1개월 (%) 1 한진중공업 (58.1) (5.9) (3.6) 2 솔브레인 2,442 1,277 (47.7) 위메이드 1, (46.0) (5.3) (4.2) 4 현대증권 (40.9) CJ E&M 1,869 1,317 (29.5) (6.2) 6 나노신소재 1,422 1,125 (20.9) (3.9) 7 비에이치 1, (17.4) 참고 : 밸류에이션지표는 12개월선행기준 / EPS는 1개월변동률 / 자료 : Fnguide 최근 1 년간 Earnings Revision 건수누적 엔씨소프트분기별실적추이 ( 천건 ) 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) 13년11월 14년2월 14년5월 14년8월 14년11월 ( 억원 ) 년 3 분기 영업이익 13 년 4 분기 당기순이익 14 년 1 분기 14 년 2 분기 14 년 3 분기 (E) 14 년 4 분기 (E) 참고 : Earning Revision= 상향조정수 - 하향조정수자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters 자료 : Fnguide 17

19 임은혜 수급빅매치 기관 / 외국인동시순매수 Top-Pick 엔씨소프트 (A036570) 아이센스 (A099190) 외국인 4 일연속순매수, 기관 1 일연속순매수 외국인 1 일연속순매수, 기관 2 일연속순매수 기관순매수 Top-Pick 현대엘리베이 (A017800) 휴온스 (A084110) 기관 3 일연속순매수 기관 2 일연속순매수 외국인순매수 Top-Pick SK 하이닉스 (A000660) 메디톡스 (A086900) 외국인 2일연속순매수외국인 2일연속순매수참고 : 상기에서제시한종목들은매수추천의미가아닌뉴스와수급을중심으로시장특징종목을나열한것이며, 시간외대량매매및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 18

20 외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 삼성에스디에스 삼성전자 229 다음카카오 고영 22 한국전력 삼성엔지니어링 215 메디톡스 39 2 완리 21 SK하이닉스 삼성중공업 109 서울반도체 33 3 파라다이스 21 현대모비스 POSCO 103 GS홈쇼핑 27 4 에스엠 16 NAVER 현대차2우B 75 내츄럴엔도텍 26 5 게임빌 13 엔씨소프트 대림산업 60 에스에프에이 20 6 네오위즈게임즈 13 신한지주 현대건설 59 리젠 20 7 와이지엔터테인먼트 13 기아차 현대산업 59 뷰웍스 17 8 디에이테크놀로지 12 호텔신라 LG디스플레이 51 오스템임플란트 15 9 인바디 12 오리온 OCI 51 셀트리온 CJ E&M 10 기관주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 삼성에스디에스 현대차 523 컴투스 60 1 디에이테크놀로지 46 삼성전자 삼성중공업 399 파라다이스 27 2 CJ 오쇼핑 43 KODEX 인버스 삼성물산 259 인바디 25 3 매일유업 37 엔씨소프트 KODEX 레버리지 236 에스에프에이 22 4 씨케이에이치 34 한국가스공사 72 5 대우조선해양 173 휴온스 21 5 게임빌 31 LG 상사 71 6 삼성엔지니어링 150 산성앨엔에스 20 6 SK 브로드밴드 31 LG 디스플레이 63 7 SK 하이닉스 134 에스엠 17 7 KG 이니시스 30 현대엘리베이 61 8 POSCO 119 기가레인 15 8 GS 홈쇼핑 23 현대차 2 우 B 50 9 현대모비스 118 아이센스 13 9 고영 16 KT&G NAVER 111 솔브레인 다음카카오 15 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 기관 / 외국인동시순매수주요종목 유가증권시장 코스닥시장 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 삼성에스디에스 기아차 118 기가레인 15 1 내츄럴엔도텍 26 엔씨소프트 호텔신라 101 아이센스 13 2 에스에프에이 20 한국가스공사 72 3 KB 금융 44 쎌바이오텍 8 3 산성앨엔에스 12 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 19

21 임은혜 Market Indicators 달러화약세로귀금속가격반등 전일유럽경기지표호조로유로화가반등하며달러화약세. 한편, 일본소비세율인상시기가연장되며경기불확실성이잔존. 이에따라귀금속가격은 1% 소폭반등 Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) ( 지수 ) (20) 신흥시장 선진시장 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 자료 : Bloomberg (40) 13년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 참조 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 일본 ( 우측 ) 미국 ( 좌측 ) (%) 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 아시아달러 인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 참조 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 20

22 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 (%) (1) (2) 선진유럽 일본 선진시장 미국 글로벌 신흥시장 1 주일 1 개월 한국 참고 : 11 월 11 일 ~ 11 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 신흥아시아 중국 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B ( 배 ) 중국 미국 선진국글로벌 선진유럽신흥아시아 일본신흥국 한국 EPS 증가율 ( 전년대비,%) MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) (1) (2) (3) 자동차화학 IT 소재경기소비재철강금속제약유통필수소비재산업재금융기계운송유틸리티에너지건설 MSCI 선진시장주요국가별 2014년예상 EPS 추이 ( =100) 년1월 14년4월 14년7월 14년10월미국선진유럽일본 참고 : 11 월 11 일 ~ 11 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) (1) (2) (3) (4) 경기소비재유통기계필수소비재제약자동차화학철강금속금융소재산업재유틸리티운송 IT 건설에너지 MSCI 신흥시장주요국가별 2014년예상 EPS 추이 ( =100) 년1월 14년4월 14년7월 14년10월한국중국신흥아시아 참고 : 11 월 11 일 ~ 11 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 21

23 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index (pt) 320 CRB CRB( 에너지제외 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월자료 : Thomson Reuters, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월자료 : Thomson Reuters 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 대두 ( 좌측 ) 국제유가 (pt) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 두바이 WTI Brent 자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 갤런 ) 가솔린 ( 우측 ) 항공유 ( 좌측 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 800 소맥 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 원당 ( 우측 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 13 자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 22

24 LME( 비철금속 ) 지수 (pt) 3400 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 은 ( 우측 ) 금 ( 좌측 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 자료 : Thomson Reuters 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 자료 : Thomson Reuters 1000 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 구리 ( 우측 ) 아연 ( 좌측 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 자료 : Thomson Reuters 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 중국열연코일 상해철근 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 자료 : Bloomberg 폴리실리콘 & 천연가스 석탄가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 /MMbtu) ( 달러 / 톤 ) 폴리실리콘 ( 좌측 ) 천연가스 ( 우측 ) 중국친황다오 호주뉴캐슬 16 13년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 자료 : Thomson Reuters, PVinsights 자료 : Bloomberg 23

25 DRAM & NAND 현물가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 7.5 4Gb DDR3( 우측 ) Gb NAND( 좌측 ) 년 5월 13년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 자료 : DRAMeXchange 해상운임지수 (pt) 1250 SCFI( 좌측 ) BDI( 우측 ) 년 6월 13년 10월 14년 2월 14년 6월 14년 10월자료 : 상하이항운교역소, Thomson Reuters (pt) 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 년8월 13년3월 13년10월 14년5월 자료 : 한국은행 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5일평균, 조원 ) 년1월 13년6월 13년11월 14년4월 14년9월 자료 : KRX 2013 년이후평균거래대금 5.9 조원 24

26 임은혜 ( 미국 ) 11 월뉴욕주제조업지수 (11 월 10.18/E 12.00/P 6.17) 10 월광공업생산 ( 전월대비 ) (10 월 -0.1%/E 0.2%/P 1.0%) 10 월설비가동률 (10 월 78.9%/E 79.3%/P 79.3%) ( 일본 ) 3 분기 GDP( 전분기대비 ) (3 분기 -0.4%/E 0.5%/P -1.9%) 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI ( 미국 ) 10월생산자물가지수 ( 전월대비 ) (10월 0.2%/E -0.1%/P -0.1%) 9월총순자본흐름 ( 십억달러 ) (9 월 -55.6/E -/P 74.5) ( 유럽 ) 11 월 ZEW 경기전망 (11 월 11.0/E -/P 4.1) ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (11월2 주 -/E -/P -0.9%) 10월주택착공건수 ( 천건 ) (10월 -/E 1025/P 1017) 10월건축허가 ( 천건 ) (10월 -/E 1038/P 1031) 10월 FOMC의사록공개 ( 한국 ) 10 월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (10 월 -0.7%/E -/P -0.4%) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (11 월 2 주 -/E -/P 290) 10 월소비자물가지수 ( 전월대비 ) (10 월 -/E -0.1%/P 0.1%) 11 월마킷제조업 PMI (11 월 -/E 56.3/P 55.9) 10 월기존주택매매 ( 전월대비 ) (10 월 -/E -0.4%/P 2.4%) 10 월경기선행지수 ( 전월대비 ) (10 월 -/E 0.6%/P 0.8%) ( 중국 ) 11 월 HSBC 제조업 PMI (11 월 -/E -/P 50.4) ( 유럽 ) 11 월마킷제조업 PMI (11 월 -/E 50.9/P 50.6) ( 유럽 ) 11 월소비자기대지수 (11 월 -/E -10.7/P -11.1) 美 3분기 GDP 3분기개인소비 9월 FHFA주택가격지수 9월케이스쉴러주택가격지수 11월소비자기대지수 美주간 MBA주택융자신청지수주간신규실업수당천구건수 10월내구재주문 10월개인소득 10월미결주택매매 10월신규주택매매 韓 10월경상수지 10월상품수지유 10월 M3통화공급 11월소비자기대지수 11월경기기대지수 韓 12월기업경기실사지수 10월광공업생산유 10월실업률 11월소비자물가지수 * 증시휴장 - 일본 * 증시휴장 미국 12/ 美 11월 ISM제조업지수韓 11월수출 수입中 11월제조업 PMI 11월 HSBC 제조업 PMI 유 11월제조업 PMI 美 10월건설지출韓 11월소비자물가지수유 10월생산자물가지수 美주간 MBA주택융자신청지수 11월 ADP취업자변동 11월 ISM 비제조업지수中 11월비제조업 PMI 유 10월소매판매 3분기 GDP 美주간신규실업수당천구건수韓 3분기 GDP 유 12월통화정책회의 美 11월실업률 10월무역수지 11월비농업부분고용자수변동 10월제조업수주 자료 ) Bloomberg 참고 ) 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치 25

27 해외주식바로알기 해외주식매매프로세스 프로세스 내용 해외주식약정등록 ㆍ삼성증권종합계좌에해외주식약정등록 입금 / 환전 ㆍ원화입금의경우거래국가통화로환전ㆍ환전가능시간 : 09:00 ~ 16:00 ( 공휴일불가 ) 외화입금시환전필요없음 ( 단, 외화현금지점수납은불가 ) 주문 ( 매수 / 매도 ) ㆍ온라인매매가능국가 : 미국ㆍ홍콩ㆍ일본ㆍ유럽및기타국가 : 오프라인주문만가능 환전 / 출금 ㆍ원화입금시원화출금, 외화입금시외화출금원칙 양도세신고 ㆍ매도한해의다음년도 5 월에자진신고 (ex 년매도시 2014 년 5 월에신고 ) ㆍ 250 만원기본공제를초과하는양도차익에대해 22% ( 주민세포함 ) 양도소득세부과 거래국가의통화로환전을한다는점과양도소득세신고를제외하면해외주식이국내주식과다른점은없다. 삼성증권에서는환전가능시간 ( 오전 09:00~ 오후 4:00) 에전화나 HTS, 모바일어플리케이션등을통해쉽고간단하게환전가능하며, 환전이후주문역시논스탑으로가능하다. 해당국가의통화로직접입금했을경우에는환전절차가필요없이바로매매가가능하다. 다만, 외화입금의경우매매가끝난이후출금역시외화로이루어져야한다. 삼성증권에서는원화입금시에는원화출금, 외화입금시에는외화출금을원칙으로하고있다. 26

28 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사주식전략팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 서울특별시중구태평로 2 가 250 번지삼성본관빌딩 14 층주식전략팀

기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,