KBÁõ±Ç 02¿ù 15ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Size: px

Start display at page:

Download "KBÁõ±Ç 02¿ù 15ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF"

여름 포
7 years ago
Views:

217 년 2 월 15 일 ( 수 ) WM 리서치 Multi Asset Strategy able 미국주식관심종목 able 중국주식추천종목 able 안정성장형추천종목 able 액티브형추천종목 ETF 시장동향 : 비철금속, 신흥국 ETF 약진 Union Pacific, Southwest Airlines, NIKE, Intel, Applied

1 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) WM 리서치 Multi Asset Strategy able 미국주식관심종목 able 중국주식추천종목 able 안정성장형추천종목 able 액티브형추천종목 ETF 시장동향 : 비철금속, 신흥국 ETF 약진 Union Pacific, Southwest Airlines, NIKE, Intel, Applied Materials, Bank of America 하이크비전, BOE, 노반전기, 귀주모태주, 화동제약삼성전자, NAVER, 롯데케미칼, POSCO, 엔씨소프트, 신한지주유니퀘스트, 지트리비앤티, 에스에프에이, 앤디포스, 에버다임등 증시관련지표 KB RESEARCH 기업 산업 한국가스공사 (3646)-BUY( 유지 ) : 손상차손놀랄것없다. 핵심은유가 디스플레이 -Overweight( 유지 ) : BUY LG!

2 KB 증권 WM 리서치 이름 직책 담당업무 사내번호 이상화 이사 WM리서치업무전반총괄 299 sanghwa.lee 시장전략팀 류용석 팀장 글로벌및국내증시전망 / 투자전략 1644 ys.rhoo 한동욱 연구위원 글로벌이슈분석 / 투자전략 812 tuksan 배성영 수석연구원 글로벌및국내증시전망 / 투자전략 1651 sybae29 종목분석팀 임상국 팀장 해외및국내주식총괄, 이슈 / 트레이딩전략 165 sangkook 김철영 연구위원 신흥국 / 국내주식, 이슈분석 1664 jikime 김지원 수석연구원 선진국 / 국내주식, 업종스타일분석 1687 jw.kim 윤정선 선임연구원 선진국 / 국내주식, 퀀트분석 1655 jsyoon777 멀티에셋전략팀 오온수 팀장 글로벌자산전략, 유망자산발굴 1661 ohonsu 이창민 수석연구원 펀드이슈, 리츠 939 brad.lee 찐링 수석연구원 중국경제, 투자전략, 주식분석 1688 ling.jin 공원배 선임연구원 파생상품및시장, 원자재, 인덱스전략 1648 wb.kong 오재영 연구원 선진국자산전략, 글로벌 ETF 1668 jaeyoung.oh 전화 : 사내번호 KB증권에서발간하는모든리서치자료는 KB증권홈페이지인 의 [ 투자정보 ] 메뉴를통해서조회하실수있습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인함. 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다.

3 Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 멀티에셋전략팀오재영 jaeyoung.oh@kbfg.com ETF 시장동향 : 비철금속, 신흥국 ETF 약진 미국 ETF 자금동향 트럼프랠리완화에따른미국주식형으로의자금쏠림완화 미국대선이후, 위험자산에대한선호와트럼프의재정지출을통한미국경제성장률상승에대한기대감으로미국주식형 ETF 로강하게자금이유입되었음. 그러나트럼프정부출범이후, 반이민행정명령노이즈발생, 트럼프의재정공약이행시기에대한의문등이부각되고강달러에따른경기지표의소폭둔화가이어지면서미국주식형으로의자금쏠림이한템포쉬어가는모습이나타나고있음. 강하게나타났던금리와달러의상승세도어느정도되돌림현상이나타나며재차글로벌위험자산 / 안전자산으로고루자금이유입되고있음. 이에, 미국대선이후자금이유출되어왔던금 ETF 으로자금이소폭유입재개되었음 또한, 2 월이후미국주식형 ETF 내에서도대형주와소형주내에서자금유입차별화가나타남. 미국증시내중소형주가주도하면서대형주위주로투자하는 ETF 전체에서 2 월이후 4 억달러의자금이유출되었으며, 가장대표적인 ETF 인 SPDR S&P 5 ETF 에서만약 57 억달러가유출. 한편, 원자재가격안정화에따라 16 년초부터이어져온신흥국으로의자금유입추세는계속하여이어지고있음. 대표적인신흥국투자대표 ETF Vanguard FTSE Emerging Market (VWO) 으로지난 16 년 2 월부터 12 개월연속자금이유입되면서현재까지약 93 억달러규모유입. 그림 1> 미국상장 ETF 자금흐름추이 자금유출입 217년 216년 2월 1월 Total 12월 11월 1월 9월 8월 7월 6월 5월 4월 3월 2월 1월 Equity 5,972 29,41 121,55 58,496 48,858 14,445 8,713 19,125 32,225 6,424-12,815 7,23 2,823-15,487-15,866 International 4,533 12,798 6,463 11, , ,79 3,252 5,242-4, ,1-6,579-3,285 Domestic (US) 1,425 16, ,63 47,35 49,17 8,316 8,985 14,416 28,972 1,18-7,84 7,78 16,722-8,97-12,581 Fixed Income 5,774 13,794 83,871 6,668 2,763 4,278 7,82 9,36 1,632 8,487 2,589 3,933 9,7 9,319 13,315 International , , ,132 2,111 1, , Domestic (US) 4,827 13,317 74,516 6,54 3,323 3,7 7,44 8,228 8,521 6,73 2,137 2,989 7,321 9,89 12,746 Alternative , ,9 1, Asset Allocation Currency Commodity 1, ,657-4,868-3, ,383 4,186 2, ,352 4,942 3,317 Total 13,314 42,72 222,869 6,788 47,613 18,754 16,446 28,269 46,137 19,422-7,347 11,156 32,693-2, 자료 : Bloomberg 기준일 : 단위 : 백만달러

4 Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 그림 2> 월초이후자금유입 ETF TOP 1 그림 3> 월초이후자금유출 ETF TOP 1 투자대상 티커 수익률 (%) 월초이후연초이후 유입규모 ( 백만달러 ) 금 GLD US EQUITY SPDR GOLD SHARES 미국헬스케어 XLV US EQUITY HEALTH CARE SELECT SECTOR 신흥국주식 IEMG US EQUITY ISHARES CORE MSCI EMERGING 미국주식 DIA US EQUITY SPDR DJIA TRUST 투자등급채권 LQD US EQUITY ISHARES IBOXX INVESTMENT GR 선진국주식 VEA US EQUITY VANGUARD FTSE DEVELOPED ETF 미국중소형주 IJH US EQUITY ISHARES CORE S&P MIDCAP ETF 하이일드채권 JNK US EQUITY SPDR BBG BARC HIGH YIELD BND (.) 이름 신흥국채권 EMB US EQUITY ISHARES JP MORGAN USD EMER 미국주식 VTI US EQUITY VANGUARD TOTAL STOCK MKT E 투자대상 티커 이름 수익률 (%) 월초이후연초이후 유출규모 ( 백만달러 ) 미국대형주 SPY US EQUITY SPDR S&P 5 ETF TRUST (5731.7) 미국소형주 IWM US EQUITY ISHARES RUSSELL 2 ETF (627.5) 하이일드채권 HYG US EQUITY ISHARES IBOXX USD HIGH YIELD (594.7) 바이백주식 PKW US EQUITY POWERSHARES BUYBACK ACHVERS (226.4) 나스닥대형주 QQQ US EQUITY POWERSHARES QQQ TRUST SERIES (114.6) 필수소비재 XLP US EQUITY CONSUMER STAPLES SPDR (59.8) 고배당주 SPHD US EQUITY POWERSHARES S&P 5 HIGH DIV (35.7) 미국대형주 IVV US EQUITY ISHARES CORE S&P 5 ETF (26.6) 미국리츠 IYR US EQUITY ISHARES US REAL ESTATE ETF (25.) 캐나다주식 EWC US EQUITY ISHARES MSCI CANADA ETF (24.) 자료 : Bloomberg 기준일 : 자료 : Bloomberg 기준일 : 그림 4> 금투자대표 ETF SPDR Gold Shares(GLD) 자금유출 입추이 : 2 월들어소폭자금유입재개 그림 5> 신흥국투자대표 ETF Vanguard FTSE Emerging Market (VWO) 자금유출입추이 : 원자재가격안정세로인한 경기반등으로 216 년이후자금유입지속 ( 백만달러 ) 2, 주간유출입 ( 좌 ) 유출입누적 ( 우 ) ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 주간유출입 ( 좌축 ) 1, 유출입누적 ( 우축 ) ( 백만달러 ) 1, 1, -1, 5 5, -2, -1, -5-5, -2, -3, -1, -1, -3, , -1, , 그림 6> 미국대형주투자 ETF SPDR S&P 5 ETF (SPY) 자금 유출입추이 : 연초이후미국증시를중소형주가주도하면서대 형주위주의 ETF 에서자금유출 ( 백만달러 ) 2, 1, -1, -2, 주간유출입 ( 좌 ) 유출입누적 ( 우 ) ( 백만달러 ) 5, 4, 3, 2, 1, -1, -2, 그림 7> 소형주에투자하는 ishares Core S&P Small Cap ETF 자금유출입추이 : 미국의강한경기회복에대한기대로자금유입액증가 ( 백만달러 ) 주간유출입 ( 좌축 ) ( 백만달러 ) 8 유출입누적 ( 우축 ) 14, 6 12, 4 1, 8, 2 6, 4, -2 2, 자료 : Bloomberg, KB증권

5 Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 주요 ETF 수익률동향 비철금속및신흥국관련 ETF 약진우라늄생산기업투자 ETF 연초이후 44% 상승 216 년에이어 217 년에도가장강한상승흐름을기록한것은비철금속관련 ETF 와신흥국투자 ETF. 216 년대표적인산업용금속에투자하는 ETF 인 PowerShares DB Base Metal Fund 는 28% 상승하였으며, 연초이후에만 11% 추가상승. 레버리지를제외한전체 ETF 중연초이후수익률상위권에는대다수가금광 / 은광기업이포함되어있음. 금 / 은가격은상대적으로낮은변동성을보이는반면, 관련기업들은가격상승시더민감하게상승하는모습이나타났음. 16 년초기준으로금가격이소폭상승하는동안금광기업지수는 2 배가까이상승하였으며, 중소형기업일수록빠르게상승하였음. 한편, 우라늄생산기업에투자하는유일한 ETF 인 Global X Uranium ETF(URA) 는연초이후 45% 상승하며 2 번째로높은수익률을기록. 우라늄가격은 211 년후쿠시마원전사고이후수요감소로인하여지난 11 월파운드당 17 달러까지약 6% 가까이하락. 그러나트럼프당선으로핵투자확대에따른우라늄에대한수요증가기대감으로반등세를기록하고있음. 연초 1/11 카자흐스탄의국영기업인 Kazatomprom 이우라늄 1% 감산계획 ( 전세계생산량의 3% 해당 ) 을발표하면서우라늄가격의추가상승동력을이끌어파운드당 26 달러선까지상승. 214 년기준으로카자흐스탄은꾸준히우라늄생산을늘려가전체생산액의 4% 이상차지하고있음. Global X Uranium ETF(URA) 는 Solactive Uranium 지수를추종하며우라늄채굴대표기업인 Cameco Corp(18%), Nexgen Energy(13.7%), Uranium Participation(6.3%), Uranium Energy Corp(6.1%), Dension Mines(5.7%) 등 26 개기업에투자. 지역별로는캐나다 59%, 호주 17.7% 등의비중이높음. 동기업들은우라늄가격하락에따른비용절감노력을지속하였으며, 따라서우라늄가격상승시빠르게수혜받을것으로기대되고있음 (Moody s 분석 ) 그림 8> 주요자산군연초이후 ETF 수익률동향 : 비철금속과신흥국반등세지속 UNITED STATES OIL FUND LP -3.4 POWERSHARES DB COMMODITY INDEX.2 ISHARES BARCLAYS 1-2 YEAR TR.6 ishares iboxx High Yield 1.3 MSCI US REITS ETF 1.6 POWERSHARES DB AGRICULTURE FUND 2.5 KODEX SPDR S&P ishares MSCI EAFE INDEX FUND 4.6 SPDR GOLD TRUST 6.6 ishares MSCI Emerging Market ETF 9.5 POWERSHARES DB Base Metals Fund 11.3 (%) 자료 : Bloomberg, KB증권 그림 9> 연초이후수익률상위 ETF: 원자재생산기업관련 ETF들높은수익률기록 분류 티커 이름 수익률 (%) 자산 거래대금 YTD 1년 ( 백만 USD) 변동성 VMIN US Equity REX VOLMAXX INV VIX FUT ETF 우라늄 URA US Equity GLOBAL X URANIUM ETF 금광기업 GDXJ US Equity VANECK VECTORS JUNIOR GOLD M 변동성 XIVH US Equity VELOCITY SHARES VIX SHORT VL 소형은광기업 SILJ US Equity PUREFUNDS ISE JUNIOR SIL-ETF 구리생산기업 COPX US Equity GLOBAL X COPPER MINERS ETF 금광기업 GOEX US Equity GLOBAL X GOLD EXPLORERS ETF 브라질소형주 EWZS US Equity ISHARES MSCI BRAZIL SMALL-CA 소형금광기업 SGDJ US Equity SPROTT JR. GOLD MINERS ETF 은광기업 SLVP US Equity ISHARES MSCI GLOBAL SILVER M 자료 : Bloomberg, KB증권

6 Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 그림 1> 금가격과금생산기업지수추이 : 상대적으로변동성 이높은금생산기업들 그림 11> 우라늄가격과우라늄생산기업에투자하는 ETF 가 격추이 : 지난 11 월이후가파른반등세 (16=1) 28 Gold BI Global Senior Gold Peers BI Global Mid-Tier Gold Peers BI Global Junior Gold Peers ( 달러 ) 5 우라늄 Global X Uranium ETF ( 달러 ) /1 16/4 16/7 16/1 17/ 그림 12> 주요국가우라늄생산량 : 카자흐스탄 214년 2,톤돌파하며전체 41% 생산하고있으며, 카자흐스탄의생산감축발표는우라늄가격상승요인 ( 톤 ) 호주 카자흐스탄 캐나다 자료 : World Nuclear Association KB증권 그림 13> Global X Uranium ETF 주요투자기업 : 주요글로벌 우라늄기업들중카자흐스탄기업들은대부분비상장, 캐나다 및호주기업의비중이높음 보유종목 산업 (GICS) 세부산업 변동률 (%) 비중 (%) 연초이후 1년 카메코 에너지 석유, 가스 & 소모연료 9.3 (3.2) 18.1 넥스젠에너지 에너지 석유, 가스 & 소모연료 우라늄파티시페이션 금융 캐피탈시장 22.1 (6.1) 6.4 우라늄에너지 에너지 석유, 가스 & 소모연료 데니슨마인스 에너지 석유, 가스 & 소모연료 CGN Mining Co Ltd 산업재 무역회사 & 판매업체 유어-에너지 에너지 석유, 가스 & 소모연료 피션우라늄 에너지 석유, 가스 & 소모연료 버클리에너지아 에너지 석유, 가스 & 소모연료 에너지퓨얼스 에너지 석유, 가스 & 소모연료 CGN 파워 유틸리티 독립전력생산업체와 아레바 산업재 전기장비 그린란드미네랄스 & 에너지 소재 금속 & 채광 에너지리소시스오브오스트 에너지 석유, 가스 & 소모연료 페닌슐라에너지 에너지 석유, 가스 & 소모연료 팔라딘에너지 에너지 석유, 가스 & 소모연료 86. (8.6) 2.6 CNNC International Ltd 산업재 무역회사 & 판매업체 사일렉스시스템스 정보기술 반도체 & 반도체장비 메가우라늄 에너지 석유, 가스 & 소모연료 UEX 에너지 석유, 가스 & 소모연료

7 Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 관심 ETF 독일투자 ETF 한편, 연초이후유로존의주요경제지표들은강한개선세를나타내면서서프라이즈를기록하고있음. 주요경제지표들을종합적으로취합하는매크로서프라이즈인덱스는 213 년이후최초로 7pt 를돌파하였음. 그중가장주목해볼국가로는독일을들수있음. 1 월발표된독일 216 년 GDP 성장률은 1.9% 를기록하면서예상치를큰폭으로상회하였음. GDP 성장률은주로내수가견인하고있으며, 탄탄한고용시장과실질임금상승이계속되고있어 217 년에도긍정적인흐름을이어나갈것으로전망. 독일에투자하는대표적인미국 ETF 로는 ishares MSCI Germany ETF(EWG)( 자산약 4 만달러 ) 가있으며, ishares Currency Hedged MSCI Germany ETF(HEWG)( 자산약 52 만달러 ) 는유로화에헷지된상품임. 국내에는 KODEX 합성 MSCI 독일 (25) 이상장되어있어, 손쉽게투자가능. 가장대표적인 ETF 인 ishares MSCI Germany ETF 는 MSCI Germany Index 를추종하며총 58 개의기업으로구성되어있음. 업종비중으로는화학 / 자동차관련업종이가장높으며, 보험, 제약, 기타제조업등으로구성되어있음. 주요보유기업으로는지멘스 (8.3%), 바이엘 (7.1%), SAP(5.5%), 바스프 (7.3%), 알리안츠 (6.5%), 다임러 (5.8%) 등이있음. 그림 14> 연초이후유로존경제서프라이즈지수 7pt 돌파 그림 15> 216 년독일 GDP 성장률 1.9% 기록 (ot) 미국유로존선진국 (%) 독일 GDP 성장률 자료 : 독일연방통계청, KB 증권 그림 16> 독일투자주요 ETF 분류 티커 이름 수익률 (%) 자산거래대금 YTD 1년 ( 백만 USD, 원 ) 독일 EWG ISHARES MSCI GERMANY ETF , 독일 ( 유로헷지 ) HEWG ISHA HEDGED MSCI GERMANY 독일 DXGE WISDOMTREE GERMANY HEDGED EQ 독일 ( 유로헷지 ) FGM FIRST TRUST GERMANY 독일 25 KOPEX 합성 MSCI 독일 (2.) , 자료 : Bloomberg 기준일 :

8 Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 그림 17> ishares MSCI Germany ETF 주요보유기업 보유종목 산업 (GICS) 세부산업 변동률 (%) 비중 (%) 연초이후 1년 지멘스 산업재 복합기업 바이엘 건강관리 제약 SAP 정보기술 소프트웨어 바스프 소재 화학 알리안츠 금융 보험 다임러 자유소비재 자동차 (3.7) 도이치텔레콤 통신서비스 다양한전기통신서비 (2.9) 프레제니우스 건강관리 건강관리업체 & 서비 도이체포스트 산업재 항공화물운송 & 물류 뮌헨재보험 금융 보험 (.4) BMW 자유소비재 자동차 (2.5) 아디다스 자유소비재 섬유, 의류 & 사치품 린데 소재 화학 (2.4) 폭스바겐 자유소비재 자동차 도이치은행 금융 캐피탈시장 콘티넨탈 자유소비재 자동차부품 헨켈 필수소비재 가정용품 인피니언테크놀로지스 정보기술 반도체 & 반도체장비 프레제니우스메디칼케어 건강관리 건강관리업체 & 서비 (4.3) 독일증권거래소 금융 캐피탈시장 그림 18> ishares MSCI Germany ETF 업종별비중 건강용품- 서비스, 4.25% 정보통신, 4.96% 소프트웨어, 7.65% 기타제조업, 8.25% 은행, 2.93% 제약, 9.8% 화학제품, 13.37% 보험, 9.63% 자동차제조업, 12.26%

9 KB able 추천종목 / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 종목분석팀 KB able 미국주식관심종목 Investment Summary 종목선정기준 : S&P5 중심으로실적, 밸류에이션등중장기모멘텀을고려한종목선정추천기간 : 2개월원칙이나시장상황에연동해조절추천가 / 전일종가 : 한국시간영업일오후 5시기준 신규종목편입및제외신규종목 : 없음제외종목 : 없음 Union Pacific - 자동차, 화학제품, 에너지, 산업용, 농산물등을운송하는철도운송전문업체로화물운 (UNP-US) 송량이증가및법인세감면에따른이익증가예상 추천가 : 17.3 추천일 2월 6일 - 셰일오일발전에따른자재수송량증가, 주택, 건설산업의호황등트럼프정부의인 전일종가 : 수익률 +.95% 프라투자에따른직접적인수혜전망 +.45 단위 ($) Southwest Airlines - 미국내약 4개주, 1개도착지와멕시코, 자메이카등근거리국제노선을운영하고 (LUV-US) 있는대표적인미국의저가항공업체로실적개선지속추천가 : 추천일 2월 6일 - 여객수요증가에따른운임상승등미국항공사들의경기확장싸이클은현재진행형으전일종가 : 수익률 % 로유지보수비용최소화에따른수익성개선전망 단위 ($) NIKE - 216년연간실적은매출액 $386억, 영업이익 $51억로전년대비각각 1.2%, (NKE-US) 4.8% 증가 추천가 : 52.8 추천일 2월 6일 - 업계최고수준의브랜드가치와제품혁신능력으로연간 1% 매출성장이전망되며 전일종가 : 56.9 수익률 % 22년까지매출액 $5억전망 -.13 단위 ($) Intel - 216년연간매출액은전년대비 6% 증가한 $588억전망, 4분기주당순이익은 75 (INTC-US) 센트로전년동기대비소폭상승 추천가 : 추천일 2월 6일 - PC시장외사물인터넷, 자율주행차시장진입을통한신성장동력확보노력에따른장 전일종가 : 35.8 수익률 - 2.4% 기성장추세유지예상 +.46 Applied Materials - 전세계 1위반도체장비업체 ( 전공정증착, 식각등 ) 로반도체업체들의 3D NAND 투 (AMAT-US) 자가속화, 비메모리 1nm 공정전환으로실적성장이어질전망 추천가 : 추천일 2월 6일 - OLED 빅사이클진입역시향후 2~3년간실적성장에기여가예상되는등반도체와디 전일종가 : 수익률 % 스플레이부문의동반성장긍정적 +.13 Bank of America - 4Q16 실적은비용절감효과로주당순이익전년동기대비 48% 상승, 금리인상사이 (BAC-US) 클진입에따른수익성추가개선기대 추천가 : 추천일 2월 6일 - 미국은행의업무영역분리및관리감독강화를위해만들어진도드-프랭크법완화에 전일종가 : 23.4 수익률 % 따른실적성장전망 +.32 단위 ($) 단위 ($) 단위 ($)

10 KB able 중국주식추천종목 / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 멀티에셋전략팀찐링 ling.jin@kbfg.com KB able 중국주식추천종목 Investment Summary 종목선정기준 : 중국후강퉁및선강퉁종목중중장기모멘텀을고려한종목선정추천기간 : 2개월원칙이나시장상황에연동해조절목표수익 / 로스컷 : +3%/-15% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : CSI3 지수 1% 수익률추이주식비중현금비중 8% 2% CSI 3 중국주식추천종목 신규종목편입및제외 신규종목 : 제외종목 : 전일대비 -.1% -.53% 누적수익률 3.8% 2.24% BM대비 -1.56% 포인트 하이크비전 - 中대표영상보안장비제조업체로중국내감시카메라시장점유율 1위 ( 약 2%). (2415.SZ) 213~216 년연간순이익증가율각각 43%, 52%, 26%, 28% 추천가 : 추천일 1월 3일 - (1) 중국매출고객구조가정부 : 대기업 : 중소기업 =3:4:3으로균형적. (2) 미국, 유럽시 전일종가 : 27.8 수익률 % 장에도진출했고중저가 고가시장확대중. (3) 로봇, 무인기등신사업도적극개척중 단위 ( 위안 ) BOE( 경동방A) - 中최대디스플레이패널생산업체로 LGD, AUO에이어세계 3위. TFT-LCD 7개생 (725.SZ) 산라인보유, 6세대 Flexible OLED 패널생산라인건설완료, 현재설비반입중 추천가 : 3.26 추천일 2월 13일 - (1)218 년 OLED 패널양산계획, 향후애플사공급확정시장기성장모멘텀기대. 전일종가 : 3.21 수익률 % (2) 주요사업인 LCD 패널수급개선, 초대형 LCD 패널시장점유율확대기대 -.5 단위 ( 위안 ) 노반전기 - 中대표프리미엄주방용가전업체로매출중고급레인지후드 58%, 가스렌지 28%, (258.SZ) 살균기 7% 차지. 21~216 년평균연간순이익증가율 47% 고성장유지 추천가 : 4.6 추천일 2월 13일 - (1) 中대도시주방가전고급화수요확대로장기간고수익유지. 부동산규제시에도 전일종가 : 4.43 수익률 -.42% 호실적. (2)214 년부터중소도시로유통채널확대해장기실적성장모멘텀기대 -.17 단위 ( 위안 ) 귀주모태주 - 中프리미엄전통백주 ( 白酒 ) 분야독보적인 1위기업으로주력제품은 53도마오타이 (6519.SH) 주. 21~216 년순이익증가율 17%, 73%, 51%, 13%, 1.4%, 1%, 7.4% 추천가 : 추천일 2월 13일 - (1) 부패척결이슈일단락되면서백주수요점진적회복. (2) 작년하반기가격인상으로 전일종가 : 수익률 % 업계자신감. 가격인상불구대중소비지속확대. (3) 올해국유기업개혁의지피력 단위 ( 위안 ) 화동제약 - 항생제, 조제중약, 화학합성약품의제조, 유통사업영위. 中의약품유통기업중 8위. (963.SZ) 자회사 ( 지분율 1%) 인중미화동제약은중국저장성최대처방약기업 추천가 : 추천일 2월 13일 - (1) 작년 7월 1위주력약품인 ' 바이링캡슐 ' 新생산기지가동으로장기적인생산능력부 전일종가 : 75.1 수익률 % 족문제해소. (2)2위주력약품인 ' 아카뻐탕 ' 생산능력확대준비. (3) 영업인력확충중 단위 ( 위안 )

11 KB able 추천종목 / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 종목분석팀 KB able 안정성장형추천종목 Investment Summary 종목선정기준 : KOSPI 중심으로실적, 밸류에이션등중장기모멘텀을고려한종목선정추천기간 : 2개월원칙이나시장상황에연동해조절, 추천 / 제외일은가중평균수익률적용목표수익 / 로스컷 : +15%/-1% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : KOSPI 지수 1% 수익률추이주식비중현금비중 9% 1% KOSPI 안정성장형 전일대비 -.2% -1.3% 신규종목편입및제외누적수익률 2.37% 6.9% 신규종목 : 없음제외종목 : 없음 BM대비 +3.71% 포인트 삼성전자 - 반도체, 스마트폰, 디스플레이, 가전부문등의안정적인사업포트폴리오구성으로 (593) 217년실적성장지속전망 추천가 : 1,82, 추천일 1월 2일 - 지배구조개편이슈지속예상, 자사주매입소각, 배당정책확대등의주주환원정책 전일종가 : 1,879, 수익률 % 강화기대감유효 - 19, NAVER - 압도적트래픽증가기반으로광고매출지속증대, 11월중순출시한쇼핑검색광고 (3542) 반응호조세영향 추천가 : 775, 추천일 1월 2일 - 포털광고매출성장으로 4분기실적성장전망, LINE의해외지역확대효과로 217 전일종가 : 77, 수익률 -.65% 년성장성유지기대 - 25, 롯데케미칼 - 제품별스프레드는비수기에도불구유가상승흐름속에서중국재고축적수요로호 (1117) 조세유지, 4분기영업이익증가세전망 추천가 : 369, 추천일 1월 2일 - 217년에도 PX/PTA 생산량확대, BD/SM/ 벤젠의스프레드상승, 롯데첨단소재와 전일종가 : 398, 수익률 % 정밀화학실적개선등으로증익가능할전망 - 7, POSCO - 216년하반기부터시작된주요원재료가격상승에따른원가부담은 217년제품가 (549) 격인상을통해상쇄가능할것으로판단 추천가 : 257,5 추천일 1월 2일 - 217년철강부문 ( 별도, 해외자회사 ) 와 E&C 부문 ( 포스코건설등 ) 의실적개선이두드 전일종가 : 282,5 수익률 % 러질전망 + 4, 엔씨소프트 - 리니지2: 레볼루션, 리니지레드나이츠가각각앱스토어매출순위 1, 2위를유지하면 (3657) 서 4분기실적에크게기여할전망 추천가 : 247,5 추천일 1월 2일 - 리니지레드나이츠의성공으로리니지M에대한기대감을주기에는충분. 리니지M 출 전일종가 : 286, 수익률 % 시까지양호한실적성장이주가흐름에긍정적영향예상 - 8, 신한지주 - 217년까지이익성장전망, 4Q16년시장금리상승효과로 NIM 상승추세지속전망 (5555) 45,25 - 미국기준금리인상에따른리스크헷지대안으로은행주투자매력부각및저평가매추천일 1월 2일전일종가 : 47,25 력부각수익률 % + 15

12 KB able 추천종목 / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 종목분석팀 KB able 액티브형추천종목 Investment Summary 종목선정기준 : KOSDAQ 및중소형주중심의성장성, 모멘텀등을바탕으로한종목선정추천기간 : 1개월원칙이나시장상황에연동해조절, 추천 / 제외일은가중평균수익률적용목표수익 / 로스컷 : +15%/-1% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : KOSDAQ 지수 1% 수익률추이주식비중현금비중 7% 3% KOSDAQ 액티브형 전일대비 -.7% -.13% 신규종목편입및제외누적수익률 -3.15% -4.49% 신규종목 : 없음제외종목 : 없음 BM대비 -1.33% 포인트 유니퀘스트 - 비메모리반도체기술솔루션및비메모리반도체유통전문기업으로자회사드림텍과 (775) 피엘케이보유 추천가 : 6,29 추천일 2월 7일 - 드림텍의지문인식모듈과피엘케이의차로이탈경고장치매출증가로인한실적개선 전일종가 : 6,21 수익률 % 전망 + 8 지트리비앤티 - 동사는신약후보물질을저렴하게도입후가치를높여기술이전하는바이오신약개 (11545) 발디벨로퍼사업영위 추천가 : 17,8 추천일 1월 16일 - 안구건조증치료제, 신경영양성각막염치료제등을통해글로벌 First in class로발전 전일종가 : 16,55 수익률 - 7.2% 가능성기대 - 2 에스에프에이 - 216년수주된장비의본격공급과디스플레이업체들의 OLED 투자확대에의한수 (5619) 주증가로 4Q16년큰폭의실적개선전망 추천가 : 64,5 추천일 1월 2일 - 디스플레이용전공정장비시장진출로중장기성장세지속전망, 217년 OLED 투자 전일종가 : 65,2 수익률 + 1.9% 수혜로실적성장예상 + 앤디포스 - 스마트폰방수용테이프와윈도우필름을주력으로생산하고있으며삼성전자, 애플에 (2389) 제품을공급하며실적성장지속 추천가 : 13,5 추천일 1월 2일 - 올해에는중화권향신규매출발생이예상되며스마트폰방수기능의글로벌트렌드확 전일종가 : 13,9 수익률 % 산에따른수혜예상 - 2 에버다임 - 콘크리트펌프, 소방특장차등건설기계 장비와특장차를생산하는기업, 해외 9여 (4144) 개국 15여개판매망을통한수출시장다변화우수 추천가 : 1, 추천일 1월 2일 - 수출국다변화와주력제품군매출성장으로지난 3분기호실적기록및원가율안정화 전일종가 : 1,7 수익률 + 7.% 로수익성개선및안정적인실적성장세지속전망 + 디에이치피코리아 - 점안제및안과용제제조전문기업, 국내일회용점안제시장점유율 1위기업 (1313) 추천가 : 9, - 1회용점안제매출성장이지속되는가운데 216년연간실적개선추세대비저평가추천일 1월 2일전일종가 : 8,3 매력부각전망수익률 % + 3 Compliance Notice 안정성장형, 액티브형추천종목자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목은편입일기준당사 WM리서치연구원이보유하고있지않습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목은당사와계열사관계가없습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목은게재된내용들은외부의부당한압력이나간섭없이작성되었습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목의자료의내용은당사리서치센터의투자의견과일부차이가있을수도있습니다. 당사는삼성전자, NAVER, 롯데케미칼, POSCO, 엔씨소포트, 신한지주를기초자산으로하는 ELW를발행한사실이있습니다.

13 증시관련지표 / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 투자자별매매동향 KOSPI 투자주체별매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가 / 지자체 기관계 외국인 개인 기타 216' 누계 -65,155-11,556-1,269 9,133 35,574-4,254-8,9 3,334-52,91 113,359-86,53 29, ' 누계 -15,531-5, , , ,513 3,911-12,22 11, /1 누계 -12,214-4, , , ,579 1,145-5,934 7, /2 누계 -3, , , ,66-6,234-6,87 4,132 2/14 매도 1, , , ,382 15,842 2, /14 매수 1, , , ,992 14,566 18, /14 순매수 , ,61-1,276-1, KOSPI 기관순매수 순매도상위종목 KOSPI 외국인순매수 순매도상위종목 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 순매수상위 순매도상위 순매수상위 순매도상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 POSCO SK하이닉스 SK하이닉스 31.2 삼성전자 삼성전자 엔씨소프트 LG전자 138. NAVER 현대모비스 KODEX 레버리지 9.4 삼성전자우 11.1 한국전력 한국타이어 137. 삼성전자우 81.1 삼성SDI 15. LG화학 코스맥스 115. CJ 3.6 한국콜마 75.4 한국항공우주 18.3 LG화학 11.2 현대차2우B 29.8 엔씨소프트 73.5 SK이노베이션 93.5 S-Oil 93.9 KODEX 단기채권 27.1 GKL 67.5 고려아연 88.1 신한지주 91.5 NAVER 24.3 POSCO 67.3 현대모비스 85. 현대차 84.6 SK케미칼 24.1 한미약품 6.6 현대차 77.9 한화케미칼 82.2 NI스틸 21.4 삼성엔지니어링 57.6 효성 71.7 한국항공우주 74. KOSEF 미국달러선물레버리지 ( 합성 ) 18.1 금호석유 52.3 삼성바이오로직스 67.3 KB금융 73.4 ARIRANG 현대제철 47.5 한국타이어 65. 두산중공업 6.6 한진칼 17.2 현대위아 45.4 롯데케미칼 61.8 KODEX 2선물인버스 2X 6.3 NHN엔터테인먼트 15.9 동부하이텍 43.7 신한지주 59.9 현대중공업 59.4 한국금융지주 15.4 코스맥스 35.5 한화테크윈 55.5 롯데쇼핑 58.4 대상 13.8 팬오션 35.4 기아차 55.3 TIGER 2선물인버스 2X 58.2 SK 13. 락앤락 32.5 CJ제일제당 5.7 삼성생명 57.9 만도 12.4 SK네트웍스 3. 미래에셋대우 5. 한화테크윈 51. KBSTAR 제이준 27.8 아모레퍼시픽 45.1 기아차 49.9 LS 1.7 BGF리테일 27.8 삼성생명 43.3 * 음영부문은기관, 외국인동시순매수혹은순매도종목임

14 증시관련지표 / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) KOSDAQ 투자주체별매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가 / 지자체 기관계 외국인 개인 기타 216' 누계 -16,61-7,524-1,516-3,53-4,576-8,2-2, ,92 9,966 57,924-22,76 217' 누계 -2, , , , , /1 누계 -1, , ,146-1,448 8, /2 누계 -1, , , /14 매도 ,681 22, /14 매수 ,538 23, /14 순매수 KOSDAQ 기관순매수 순매도상위종목 KOSDAQ 외국인순매수 순매도상위종목 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 순매수상위 순매도상위 순매수상위 순매도상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 파라다이스 3.8 CJ E&M 32.5 카카오 3.3 지엔코 58.9 우리산업 8. 뷰웍스 32.2 컴투스 27.9 이오테크닉스 3.3 엠씨넥스 6.7 메디톡스 25.5 비아트론 2.6 파라다이스 17.8 태웅 6.3 에스에프에이 17.3 메디톡스 15.1 CJ E&M 15.2 매일유업 6.2 셀트리온 14.2 코스메카코리아 14.4 셀트리온 11.4 CJ오쇼핑 6.1 다원시스 12.3 에스에프에이 13.9 에스와이패널 1.6 피에스케이 5. 휴젤 11.3 에스티팜 13.5 비에이치 1.4 포스코켐텍 4.8 뉴트리바이오텍 11. 이녹스 13.1 SG&G 9.9 에이티젠 4.7 에스티팜 9.9 GS홈쇼핑 12.4 아프리카TV 9. 동국S&C 4.4 필링크 9.4 디오 11.1 코디엠 8.7 컴투스 4.1 오스템임플란트 8.8 서울옥션 1.7 AP시스템 8.3 레이언스 3.9 디오 8.8 휴젤 9.8 SK머티리얼즈 8. 더블유게임즈 3.6 아이씨디 8.5 솔브레인 9.3 보성파워텍 7.4 솔브레인 3.4 GS홈쇼핑 8. 오스템임플란트 9.2 KG이니시스 6.8 네오팜 3.3 티씨케이 7.2 씨젠 8.5 테스 6.6 인터플렉스 3. 큐리언트 6.8 위노바 7.9 아이엠 6.6 휴온스 2.9 파크시스템스 6.6 뉴트리바이오텍 7.5 인선이엔티 6.4 아프리카TV 2.8 엘앤에프 6.1 게임빌 7.2 에스코넥 6.4 제이콘텐트리 2.7 대신밸런스제 2호스팩 5. 우리산업 6.5 에이티젠 6.3 테스 2.6 인바디 5. 고영 5.7 원익홀딩스 6.1 * 음영부문은기관, 외국인동시순매수혹은순매도종목임

15 증시관련지표 / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) Economic Calendar 일자시간항목해당실제예상이전 2/9 22:3 신규실업수당청구건수주간 234k 249K 246K 2/1 : 도매재고전월비 12 월 1.% 1.% 1.% 2/11 : 미시간대학교소비자신뢰 2 월 /11 4: 월간재정수지 1 월 $51.3b $45.b $55.2b 2/14 2: NFIB 소기업낙관지수 1 월 :3 PPI 최종수요 MoM 1 월.3%.3% 22:3 PPI 최종수요 YoY 1 월 1.5% 1.6% 2/15 21: MBA 주택융자신청지수 2 월 2.3% 22:3 제조업지수 ( 뉴욕주 ) 2 월 :3 CPI( 전월대비 ) 1 월.3%.3% 22:3 소매판매추정전월비 1 월.1%.6% 23:15 광공업생산 MoM 1 월.%.8% 자료 : Bloomberg, 증권선물거래소, Briefing.com, 국내기업실적예상치는 FnGuide 컨센서스순이익, 국외는 Briefing.com 예상치 EPS 기준참고 : A: 추정, P: 예비, F,T: 확정, K: 1 천, M: 백만, B: 십억, T: 조, W: 원, $: 미국달러, RMB: 중국위안, 일정은한국시간 Key Event 일자국가예정된주요이벤트

KB RESEARCH 217 년 2 월 15 일 한국가스공사 (3646) 손상차손놀랄것없다. 핵심은유가 4Q16 영업이익 2,197 억원 (-22.6% YoY) - 예상치하회 운송 / 유틸리티강성진 2-6114-2911 seongjin.kang@kbfg.com RA 정혜정 2-6114-291 hyejung.jung@kbfg.

16 KB RESEARCH 217 년 2 월 15 일 한국가스공사 (3646) 손상차손놀랄것없다. 핵심은유가 4Q16 영업이익 2,197 억원 (-22.6% YoY) - 예상치하회 운송 / 유틸리티강성진 seongjin.kang@kbfg.com RA 정혜정 hyejung.jung@kbfg.com 해외사업관련대규모손상차손인식등일회성비용발생 주가키포인트는유가. 손상차손은주가에추가영향없을것 RA 안예원 yewon.an@kbfg.com BUY ( 유지 ) 목표주가 ( 유지, 원 ) 57, Upside / Downside (%) 17.5 현재가 (2/14, 원 ) 48,5 Consensus Target price ( 원 ) 57,346 Forecast earnings & valuation 결산기말 215A 216E 217E 218E 매출액 ( 십억원 ) 26,53 21,18 24,441 25,76 영업이익 ( 십억원 ) 1, ,198 1,257 순이익 ( 십억원 ) EPS ( 원 ) 3,458-7,29 3,97 4,23 증감률 (%) 적전 흑전 8.3 PER (X) 1.7 NA EV/EBITDA (X) PBR (X) ROE (%) 배당수익률 (%) Performance 주가상승률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 시장대비상대수익률 Trading Data 원 시가총액 ( 조원 ) 4.5 Free float (%) 43.8 거래대금 (3M, 십억원 ) 8.4 대한민국정부 ( 기획재정부 ) 외 1 인 46.6 주요주주지분율 (%) 국민연금 7.2 자료 : 한국가스공사, KB증권 4Q16 영업이익 2,197 억원 (-22.6% YoY) - 예상치하회 한국가스공사의 4Q16 잠정매출액은 6.2 조원 (-4.7% YoY, +7.3% QoQ), 영업이익은 2,197 억원 (-22.6% YoY, 흑자전환 QoQ), 당기순손실은 7,85 억원 ( 적자전환 YoY, 적자지속 QoQ) 을각각기록했다. 영업이익은시장컨센서스및 KB 증권기존추정치를각각 29.1%, 36.9% 하회하였다. 해외사업관련대규모손상차손인식등일회성비용발생 한국가스공사의 4Q16 영업이익이예상대비부진했던가장큰요인은일회성비용이다. 4Q16 중세무조사시행에따른추가세금납부 (316 억원 ), 통상임금소송으로인한인건비추가집행 (24 억원 ) 등으로인해추가비용이발생했다. 이러한일회성비용을포함한비원료원가는 KB 증권기존예상치대비 1,657 억원많았다. 한편, 당기순이익이예상을하회했던것은유가하락으로인해해외광구들에서발생한손상차손을인식했기때문이다. 4Q16 에반영된손상차손은 8,69 억원 (Akkas 3,335 억원, GLNG 4,24 억원등 ) 으로, KB 증권추정치 (6, 억원 ) 를크게웃돌았다. 주가키포인트는유가. 손상차손은주가에추가영향없을것 한국가스공사에대해투자의견 BUY와목표주가 57, 원을유지한다. 목표주가는 SOTP 방식을사용했으며국내 LNG 도매사업영업가치는 217 년별도 EBITDA 전망치 2.2 조원에 EV/EBITDA 9.4X 를적용해산출했다. 4Q16 실적은기대치를하회했으나통상임금등일회성요인이많았음을감안할때, 미래이익추정치조정요인은크지않다. 217 년영업이익전망치를기존대비 2.4% 낮추지만목표주가를수정할만큼의영향은없다. 한국가스공사의투자포인트는 LNG 도매사업수익성의개선이다. 적정투자보수율산정시적용하는 beta의크기가 216년.568에서 217년.717로상승할것으로추정한다. 무위험수익률의하락을가정 (216 년 2% 에서 217 년 1.5% 로 ) 하더라도적정투자보수율은 216년 3.7% 에서 217년 3.9% 로상승할것이라는전망이다. 정부도한국가스공사의 E&P 투자자금수요등을고려해한국가스공사의실적에대해우호적인자세를보일것으로예상한다. 4Q16 중인식한해외 E&P 관련된손상차손은주가에부정적영향을주지않을것이다. GLNG, Akkas 등일부광구들의부실은이미잘알려져있었고이미충분한시간에걸쳐주가에반영되었다. 국제유가의움직임은회계상 E&P 재평가손익인식시점과상관없이주가에즉각영향을주고있다. 216 년배당에대한기대가없었기때문에예상배당에미치는영향도없다. 오히려대규모손상차손을미리인식한만큼, 217 년에인식할 E&P 관련손실이줄어 217 년배당은다소늘어날수있다. KB RESEARCH I WM Daily 14

KB RESEARCH 217 년 2 월 15 일 디스플레이 BUY LG! LG 그룹전자계열 3 사, 큰폭의실적개선전망 1 분기추정영업이익, 전년대비 131% 증가 디스플레이, 가전 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.

17 KB RESEARCH 217 년 2 월 15 일 디스플레이 BUY LG! LG 그룹전자계열 3 사, 큰폭의실적개선전망 1 분기추정영업이익, 전년대비 131% 증가 디스플레이, 가전 Analyst 김동원 jeff.kim@kbfg.com RA 김범수 bk.kim@kbfg.com Overweight ( 유지 ) LG전자, LG디스플레이, LG이노텍 : 투자의견 BUY 유지 LG그룹전자계열 3사, 큰폭의실적개선전망 217 년 LG그룹전자계열 3사 (LG 전자, LG디스플레이, LG이노텍 ) 실적은큰폭의개선이전망된다. 217 년 3사의합산매출과영업이익은전년대비각각 7%, 71% 증가한 94조원, 4.7조원으로추정되며, 영업이익률도 216 년 3% 에서 5% 로개선될전망이다. 이는 1 프리미엄제품의매출비중확대에따른판가상승, 2 신제품출시효과가클것으로기대되기때문이다. 1 분기추정영업이익, 전년대비 131% 증가 LG그룹전자계열 3사의 1분기영업이익은전년대비 131% 증가 ( 전분기대비 27% 증가 ) 한 1.26 조원으로예상되고 2분기영업이익도전년대비 137% 증가 ( 전분기대비 12% 증가 ) 한 1.41 조원으로추정되어분기영업이익의증익추세는지속될전망이다. LG 전자, LG 디스플레이, LG 이노텍 : 투자의견 BUY 유지 특히 LG그룹전자계열 3사의실적개선은일회성요인이아닌것으로보여지속가능성이높은것으로판단된다. 그이유는 1 글로벌시장점유율이확대되면서프리미엄제품의매출비중이확대되고있고, 2 핵심부품및소재의수직계열화구축에따른원가구조개선이동시에이뤄지고있기때문이다. KB증권은 LG전자, LG디스플레이의투자의견 BUY와목표주가 8, 원, 44, 원을유지한다. LG이노텍의목표주가는예상을상회하고있는듀얼카메라출하증가를반영해 12, 원으로기존대비 9% 상향조정하고투자의견 BUY를유지한다. 업종구성기업및지표 투자의견 현주가 목표주가 시가총액 PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE (%) (2/14, 원 ) ( 원 ) ( 십억원 ) FY217E FY218E FY217E FY217E LG전자 (6657) BUY 61,6 8, 1, LG디스플레이 (3422) BUY 28,45 44, 1, LG이노텍 (117) BUY 17, 12, 2, 자료 : KB증권 KB RESEARCH I WM Daily 15

18 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 한국가스공사 : 217년 1월 1일현대증권과 KB투자증권의합병으로인해 KB증권의해당산업담당애널리스트 ( 목표주가및투자의견등 ) 가변경되었음을알려드립니다. KB증권은동조사분석자료를기관투자가또는제3 자에게제공 한사실이없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 : 산업 : Overweight(1% 이상 ), Neutral(-1~1%), Underweight(-1% 이상 ) / 기업 : Strong BUY(3% 이상 ), BUY(1~3%), Marketperform(-1~1%), Underperform(-1% 이상 ) 투자등급비율 ( 기준 ) 매수 중립 매도 * 최근 1년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. KB 증권은동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 : 산업 : Overweight(1% 이상 ), Neutral(-1~1%), Underweight(-1% 이상 ) / 기업 : Strong BUY(3% 이상 ), BUY(1~3%), Marketperform(-1~1%), Underperform(-1% 이상 ) 투자등급비율 ( 기준 ) 매수 중립 매도 * 최근 1년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다.

BUY (유지)

BUY (유지) Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 멀티에셋전략팀오재영 2-6114-1668 jaeyoung.oh@kbfg.com ETF 시장동향 : 비철금속, 신흥국 ETF 약진 미국 ETF 자금동향 트럼프랠리완화에따른미국주식형으로의자금쏠림완화 미국대선이후, 위험자산에대한선호와트럼프의재정지출을통한미국경제성장률상승에대한기대감으로미국주식형