퀀트이기욱 2-768-31 keewook.lee@dwsec.com 단기선진국하이일드 ETF 신규상장 TIGER 합성- 선진국하이일드 ETF가신규상장됐다. 잔존만기 5년이하의투기등급이하선진국회사채지수를추종하며듀레이션이 1.9년정도로짧은것이특징이다. 듀레이션이짧기때문에일반하이일드지수에비해금리변화에대한민감도가낮아상대적으로지수하락에대한방어력이좋다. 글로벌복합위기때급등했던미국투기등급회사채부도율이현재 2% 수준으로낮아진가운데지난해 6.89% 의총수익을기록하는등여전히미국국채수익률보다 4bp 가량높은수익률을기대할수있어선진국하이일드에대한투자매력은높은상황이다. 지난 3 월 24 일 TIGER 합성 - 단기선진국하이일드 (H) ETF 가신규상장되었다. TIGER 합성 - 단기선진하이일드 (H) 는잔존만기 5 년이하인투기등급이하의선진국회 사채로구성된 Markit iboxx USD Liquid High Yield -5 Index 의수익률을추종한다. 기존에상장된 KINDEX 합성 - 선진국하이일드 (H) 와달리잔존만기 3 년 -5 년채권의구 성비중이 7% 가량으로듀레이션이 1.9 년정도로짧은것이특징이다. 따라서단기하이일드지수는일반하이일드지수에비해금리변화에대한민감도가낮 기때문에상대적으로변동성이작고금리나회사채스프레드상승시지수하락에대한 방어력이좋다 < 그림 1>. 표 1. 선진국하이일드 ETF 목록 (%, 억원 ) ETF 명 코드 기초지수 상장일 보수율 순자산총액 TIGER 합성- 단기선진국하이일드 (H) A18249 Markit iboxx USD Liquid High Yield -5 Index 214-3-24.25 3 미래에셋자산운용 KINDEX 합성- 선진국하이일드 (H) A18145 Markit iboxx USD Liquid High Yield Index 213-8-1.3 63 한국투자신탁운용 자료 : Wisefn, KDB대우증권리서치센터 운용사 그림 1. 단기하이일드지수와단기하이일드지수비교 그림 2. 단기선진국하이일드지수신용등급별구성비중 (21.5.1=1) 15 선진국하이일드단기 14 선진국하이일드 CCC 11.8% C.6% 13 12 11 B 36.% BB 51.6% BB B CCC C 1 9 1.5 11.5 12.5 13.5 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Markit, KDB 대우증권리서치센터
투기등급회사채는투자위험이놓기때문에위험자산선호가강화될때강세를나타낸다. 따라서미국투기등급회사채의비중이높은선진국하이일드지수는미국주가지수와유사한추이를나타낸다 < 그림 4>. 미국과유럽등선진국중심의경기회복이예상되는가운데미국하이일드스프레드와역상관추이를보이는미국금융환경지수가글로벌복합위기이전수준을넘어서는등선진국하이일드지수의강세가지속되고있다 < 그림 5>. 글로벌복합위기에 12% 까지치솟았던미국투기등급부도율은현재 2% 수준으로투기등급회사채에대한투자위험이크게낮아졌고여전히미국국채수익률보다 4bp 가량높은수익률을기대할수있어선진국하이일드에대한투자매력은높은상황이다. 미국의양적완화종료와금리상승에대한우려로위험자산이조정을받고레벨부담이있는하이일드스프레드가상승할경우일반하이일드펀드에비해상대적으로지수하락에대한방어력이있는단기선진국하이일드 ETF가대안이될수있을것이다. 그림 3. 단기선진국하이일드지수회사채국가비중 : 미국 81.5% 그림 4. 미국주식시장과유사한추이를보이는하이일드지수 5.22 1.82 1.33 3.66 2.92 3.54 미국룩셈부르크캐나다영국호주네덜란드기타 (P) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 S&P5 (L) 선진국하이일드지수 (R) (P) 14 13 12 11 1 81.51 1, 1.5 11.5 12.5 13.5 9 자료 : Markit, KDB 대우증권리서치센터그림 5. 금융위기이전수준까지하락한미국하이일드스프레드 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터그림 6. 지역별연간투기등급부도율 (p) 미국금융환경지수 (L) 미국하이일드스프레드 (R) 4 25 2-4 15-8 1-12 5-16 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 자료 : Bloomberg, BofA Merrill Lynch, KDB 대우증권리서치센터 (%) 2 미국및조세피난처 18 유럽 16 이머징마켓 14 12 1 8 6 4 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 자료 : S&P, KDB 대우증권리서치센터
ETF 종합현황 KOSPI 는선물과비차익프로그램을통해의강한매수세가유입된가운데 KOSPI 지수 ETF 가 +3.2% 상승했다. 그동안상대적으로강세를보였던중소형주의상 승세가약화된반면대형주가강세를나타냈다. 낙폭이컸던자동차, 철강, 화학업종 ETF 와경기민감주 ETF 의상승이두드러졌다. 중국의경기둔화우려로약세를나타냈던중국 ETF 는정책기대감에반등했으나미국 ETF 는 FOMC 에서의금리인상시기언급따른부담감에하락했다. FOMC 이후달러화 강세로금, 은 ETF 가약세를나타냈다. 미국바이오주의버블에대한경계감에합성미 국바이오 ETF가급락했다. 표 2. ETF 주간종합현황 ( 단위 : 억원, %) 상세 종목수 수익률 5D 1M 3M 일거래대금금액비중 설정액금액비중 주간설정 / 환매 주체별주간순매수금융투자투신보험 주가지수 KOSPI 17 3.2 -.4-2.6 2,554 35.41 88,363 48.5 1,121-1,127 2,838-1,595-138 -24 85 KOSDAQ 3 -.4 -.3 4.3 1.1 65.36. 1.6-1.6.1.. 파생 레버리지 4 6.3-1.1-6.6 2,872 39.81 31,232 17.14 674 3 4,683 33 62-7 -4,429 인버스 3-3.1.4 3.3 1,344 18.63 3,829 2.1-514 -2-1,132-77 1,166 1 년이하 6.5.2.6 277 3.84 2,287 11.13 1,272 -.2-33.6-26.6.4 -.8 32. 채권 3 년만기 6.4.2.7 21.29 8,34 4.41-251. 11.9-98.2.5. -4.2 1 년만기 2.17.2 1.3 8.12 596.33-11. 4.7-3.7.4. -1.4 회사채 2 1.21.2 -.1 1.1 644.35-1.3 1.6... -.3 금속 6-1.3-4.6-1.6 5.6 82.44 7.4-4. -1.6.. 5.7 Commodity 농산물 2.1 4.8 11.1 1.2 26.14 1.3.3 -.7.. -.8 원유 1.7-1.5 2.4.1 53.3 2.2-2.3....1 IT 4.2 -.5 1.9 12.16 2,17 1.19-1. -17.3 19.4-1.5. -1.1 금융 6 3.2 -.5-5.3 13.18 617.34 2..1. 1.2. -1. 에너지 / 화학 4 3.2-4.8-1.6 1.1 323.18. 1.5... -1.5 업종 자동차 3 4.9 3. 5.9 2.2 39.17. -5.9.. 4.4 1.5 조선 / 운송 4 2.9-4.9-5.8 2.3 269.15..4... -.5 철강 3 3.6 1.7-4.9 1.1 182.1. 2.2... -2.1 건설 2 3.4-4.4 3.2 2.2 119.7..7... -.6 기타 5.1..9 2.2 223.12..6..1. -.7 가치주 5 3. -.4-2.5 3.4 686.38..4.1-1.5. -.4 성장주 1 3. -.2 -.2. 44.2...... 배당주 3 1.6.3-1.6 3.5 836.46..6.1.. -.3 스타일 우량주 3 1.6 -.2.5 2.2 474.26 23. -.2-1... -.2 중소형주 2.4.8 3.2. 7.4-2..2... -.2 경기방어 2.8.4 1.7 1.1 241.13 24..4 -.2... 경기민감 2 4.2 -.5. 1.2 412.23-8. 2.2.5-2.5..1 삼성 4 3.4-1.6-4.9 24.1 8,998 4.94 6. -31..7 36.7. -3.8 그룹주 현대차 2 5.5 1.3 1. 1.1 382.21. 3.9 -.7.. -.6 LG 2 1.8 1.5-3.2.1 12.7. 5.4 -.7.. -2. 통화 달러 2..1.2 3.4 268.15 2 -.2 -.8 2.1.. -1.1 중국 6 3.6 -.5-5.6 35.54 3,836 2.14 55 12.6-37.9 1.6 2.4. -31.2 지역 미국 2-1.1 -.6 1.6 3.5 249.14. -3.1 -.9.. 3.2 브릭스 3 3.6 2.8-3.. 132.7..2... -.2 일본 1 1.5-3.3-5.7. 54.3..6... -.6 하이일드 2.9 3. 363.15. -.2....2 합성 미국부동산 2. -1 7. 156.9..1... -.1 미국바이오 1-12.7-16 9 4.5 236.13 12. -1.2.. -8.1 9.2 연기금
표 3. K2 지수관련 ETF 현황 ( 단위 : 원, 억원, %) KOSPI 2 가격수익률괴리율 거래대금 설정 / 환매 1 주 1 개월 설정잔액 금융투자 투자자별주간순매수투신은행보험 KODEX 2 25,725 3.19 -.13 2,722 58-2,957 41,469-1,2 2,732-1,687-93 -78 1 12 TIGER 2 25,8 3.6 -.11 23 114-5,434 16,28-125 193 3-25 -73-24 -12 KINDEX2 25,8 3.14 -.9 19 219 178 8,72 1 1-2 파워 K2 25,95 2.98 -.8 7-13 -38 6,747-21 24 KOSEF 2 25,85 3.18 -.12 16 214 293 3,368 22 5-8 -13-2 Arirang 2 25,78 3.13 -.9 11 13 26 3,571-26 26 KStar 2 25,825 3.1 -.13 11 31 3,331 24-16 1 TREX 2 26,2 3.13 -.11 16 637-14 52-1 합계 3,6 1,128-7,622 84,123-1,127 2,83-1,59-127 -138-24 85 KODEX 레버리지 11,44 6.34 -.19 2,418 684 3,312 29,195 5 4,564 13-144 59-7 -4,339 TIGER 레버리지 1,335 6.21 -.14 53-1 48 1,333-2 17 2-51 9-82 레버리지 KINDEX 레버리지 4,335 6.29 -.34 5 4 143 11-5 -5 KStar 레버리지 1,23 6.39 -.13 1 225 2-2 인버스 합계 2,477 674 3,364 3,896 3 4,683 33-195 62-7 -4,429 KODEX 인버스 7,775-3.2 -.13 1,13-497 -93 3,724-1 -1,17-77 -1 1,156 TIGER 인버스 8,335-3.27.1 8-17 -17 83-1 -23 15 9 KINDEX 인버스 9,265-2.95.3 1 46-2 2 연기금 합계 1,112-514 -92 3,854-2 -1,132-77 5 1,166 표 4. 주간수익률상하위 ( 단위 : %) 주간수익률상위 1 주 1 개월 주간수익률하위 6 개월 1 년 1 주 1 개월 1 KODEX China H 6.1.1-7.9-6.2-11.3 KODEX 합성- 미국바이오 -12.7-16.3 9.1 2 GIANT 현대차그룹 5.8 2.5 3.8-2.7 3.3 KODEX 은선물 (H) -3.8-6.2 -.1-8.5-31.3 3 TIGER 현대차그룹 + 5.2. -1.9-7.4 3.6 TIGER 소프트웨어 -3.2 3.5 2.4 17.2 39.8 4 TIGER 차이나 5.2-2.1-4.4-6.3-3. TIGER 나스닥 1-2.2-1.8 1.8 1.5 24.5 5 TIGER 자동차 5.2 3.2 6. -.9 8.7 TIGER 금은선물 (H) -2.2-2.5 8. -1.9-19.5 6 ARIRANG 자동차 4.8 3.3 5.7 -.7 8.9 KODEX 골드선물 (H) -1.6-1.6 8.1-1.4-18.3 7 ARIRANG 주도주 4.7-1.9-4.5-6.1-5.9 TIGER 금속선물 (H) -1.1-3.8-5. -6.5-13.6 8 KODEX 자동차 4.6 2.7 5.8-1.3 8. KStar 코스닥엘리트 3-1. -1.7 3. -1. 7.6 9 KODEX Brazil 4.5 2.9-2.2-9.5-19.9 TIGER 헬스케어 -.5-4.6 5.2-4.9-9.4 1 KINDEX 삼성그룹주 4. -1.8-6.8-1.3-11.6 KINDEX 코스닥스타 -.5.3 4.7.4-1.1 주 : KOSPI2 지수관련 ETF 는제외 표 5. 거래대금상위 일평균거래대금 ( 억원 ) 1 주 1 개월 6 개월 주간가격등락률 (%) 금융투자 주체별순매수 ( 백만원 ) 1 KOSEF 단기자금 233 219 227.6-25 1,4-768 44-235 2 KODEX 단기채권 26 23 36.4 5-2,577-1,823 3,394 3 KINDEX 중국본토 CSI3 25 25 12 2.73 541-1,3 872 124-498 4 KOSEF 국고채 18 7 5 -.1 4,37-4,184 55-178 5 KODEX CHINA A5 15 13 1 3.29 694-3,438 117-1,783 6 TIGER 차이나 A3 1 9-2.25 25-52 41-14 7 KStar 국고채 8 3 2.3 5,392-5,369-23 8 KINDEX 삼성그룹주 7 1 3 4.5-3,331 47 3,383-6 9 KODEX 합성- 미국바이오 6 5 - -12.74-117 923 1 KOSEF 통안채 4 2 1.4-2,357-122 -46 주 : KOSPI2 지수관련 ETF 는제외 투신 보험 6 개월 1 년
표 6. 설정 / 환매상위 ( 단위 : 억원, %) 설정상위 환매상위 주 : KOSPI2 지수관련 ETF 는제외 이번주 설정액증감지난주 1 개월누적 설정액증감률 설정총액 주간가격등락률 보유비중이번주지난주 1 TIGER 유동자금 1,334 17 1,481 34.1 5,243.5 1.93 2.59 2 KODEX CHINA A5 55 47 118 5.2 1,14 3.29.69. 3 KOSEF 블루칩 26 26 16.5 181 2.44.. 4 ARIRANG 방어주 24 24 36.4 91.5.. 5 KODEX 합성- 미국바이오 12-8 21 5.4 244-12.74.98 1.1 6 TIGER 반도체 11 33 147.8 1,319.11.. 7 KODEX 구리선물 (H) 7 7 12.3 61.75.75.91 8 KODEX 삼성그룹 6-35 -358.1 7,427 3.52.12.12 9 KODEX 은행 4 117 1.4 281 3... 1 KOSEF 달러인버스선물 2-1 6. 39.36.. 1 파워국고채 ETF -154-154 -8.9 1,572.2.. 2 KOSEF 국고채 -96-161 -257-4.3 2,155 -.1.. 3 KODEX 단기채권 -4 25 636 -.4 1,189.4.98.99 4 TIGER 중국소비테마 -27-18 -58-1.9 1,358 -.2.. 5 KOSEF 단기자금 -22 14-69 -1.5 1,464.6.3.3 6 TIGER IT -12-12 -156-1.8 68.5.. 7 KOSEF 1 년국고채 -11-32 -32-1.9 539.9.. 8 TIGER 경기민감 -8-21 -3. 277 3.63.. 9 GREAT SRI -6-6 -7.6 77 3.9.. 1 FIRST 스타우량 -3-3 -2.2 139 -.19.. 표 7. 괴리율상하위 ( 단위 : 원, %) 괴리율상위 괴리율하위 가격 NAV 괴리율 평균괴리율 5 일 1 개월 표준편차 주간수익률 1 TIGER 금속선물 (H) 6,115 6,272-2.5.55.2.15.42-1.7 2 KINDEX 합성- 선진국하이일드 (H) 15,38 15,7.29.28.33.47.59.94 3 TIGER 나스닥 1 17,41 17,666-1.45.25.1.15.44-2.19 4 TIGER 합성-MSCI US 리츠 (H) 1,715 1,918-1.86.22.19.18.73.28 5 TIGER 브릭스 4,64 4,74-1.36.15.9.6.59 2.33 6 TIGER S&P5 선물 (H) 2,67 2,658.6.13.5.3.25 -.5 7 KINDEX 코스닥스타 12,77 12,75.51.1 -.4 -.2.18 -.47 8 KODEX 에너지화학 9,34 9,652-3.23.9.6.3.27 3.3 9 Pioneer SRI 5,49 5,548-1.5.8.14.3.21 3.27 1 마이다스커버드콜 1,18 1,261 -.79.7.9.8.1 3.22 1 TIGER 구리실물 7,2 7,815-7.87-1.38-1.27-1.1.74.35 2 TIGER 차이나 A3 4,57 4,68 -.82 -.85 -.75 -.75.66 2.25 3 ARIRANG 네오밸류 5,855 5,938-1.4 -.53 -.4 -.34.26 3.77 4 TREX 중소형가치 7,355 7,333.3 -.52 -.26 -.25.3.89 5 GIANT 현대차그룹 23,115 22,749 1.61 -.5 -.1 -.12.42 5.79 6 KODEX CHINA A5 8, 7,968.4 -.48 -.49 -.59.59 3.29 7 KINDEX 중국본토 CSI3 11,145 11,224 -.71 -.46 -.55 -.62.61 2.73 8 KOSEF IT 14,92 15,214-1.93 -.41 -.29 -.28.24.61 9 TIGER 경기방어 1,245 1,199.45 -.41 -.22 -.19.33 1.13 1 TIGER 자동차 19,555 19,312 1.26 -.39 -.1 -.7.29 5.19 주 : 1) NAV( 순자산가치, Net Asset Value) 는주식, 현금, 배당, 이자소득등을포함한 ETF 의순자산가치 2) 괴리율은시장가격과순자산가치의차이를나타내며시장가격의고평가및저평가정도를판단하는지표 : 괴리율 = ( 가격 -NAV)/NAV x 1 3) 5 일평균괴리율을기준으로정렬