Hot Issue : 2016 년 12 월 ELS 시황 조중리 02)3215-1467 I. 2016 년 12 월주요소식 ISSUE : 2016년 12월총발행건수는 1287건총발행금액은 8조 9523억원 2016년 12월에는 11월보다발행건수는 0.92%(12건 ) 감소, 발행금액은 129.77%(5조 561 억원 ) 증가하였다. 공모의발행건수는전월대비 26.11%(164건 ), 발행총액은 209.22%(5조 4,957억원 ) 증가하였으며사모의경우발행건수는 26.23%(176건 ), 발행총액은 34.63%(4,396억원 ) 감소했다. TREND : 1-STOCK ELS 388 건, 2-STOCK ELS 333 건, 3-STOCK 이상 ELS 는 566 건발행 2016년 12월의발행추세를살펴보면 1-STOCK, 2-STOCK은전월대비증가하였고, 3- STOCK은전월대비감소하였다. 1-STOCK ELS의발행건수는 19.75% (64건) 증가하였고, 2- STOCK은 4.39%(14건 ) 증가, 그리고 3-STOCK 이상인 ELS의발행건수는 13.72% (90건) 감소하였다. MATURITY : 2016 년 12 월조기상환 1284 건, 만기상환 560 건 2016 년 12 월의조기상환건수는 1284 건이었다. 전체조기상환해당건수 (3243 건 ) 대비 39.59% 가조기상환되었다. 한편만기상환건수는전월대비 15.46% 증가한 560 건이었 다. II. 2016 년 12 월주간소식 1 주차 12월첫째주의국제금융시장은 8년만에이루어진 OPEC감산합의와달러강세, 미국기준금리인상기대감에의한채권시장변동성증가로요약될수있다. 주요이벤트로이탈리아국민투표에대한정치적불확실성우려로주요유럽지수들이하락세를띄었다. 미국채권시장에서는트럼프의대통령당선이후오랜기간이어온강세장이막을내리며강한매도세가나타났는데, 여기에경기지표의호조와기술주부진이겹치며전일뉴욕증시는혼조세를띄었다. 12월 1일다우존스산업평균지수는제조업지표의호조에힘입어사상최고치를기록 (19,191.93) 하였지만반도체등기술주하락으로인해 S&P500 지수는전주대비하락세로마감했다. 1
첫주아시아증시는특별한이벤트가없는가운데미국고용지표발표및이탈리아국민투표를앞두고관망세가이어졌다. 우리나라는국제적으로확산되는보호무역주의에도불구하고 12월 1일산업통상자원부에따르면수출지표가반등하며 58개월연속무역수지흑자를기록하며국내주식시장은정치적불확실성증가, 미국대선등의영향에서점진적으로안정세를보였다. 하지만달러강세및 12월미국금리인상에대한기대등으로주후반아시아금융시장은전반적으로하락세를기록했다. 2주차 국내증권시장은 2주차에들어서면서이탈리아개헌투표부결과유럽연합탈퇴가능성에투자심리가급격히얼어붙으면서하락세로시작했으나, 이후 ECB의통화정책회의에대한기대감과 OPEC의감산협의등의영향으로대폭회복하며 KOSPI지수가 2000선을넘어섰다. 정치적으로는 12월 9일탄핵안이가결되었으나주식시장 환시 CDS시장등금융시장에전반에미친영향은미미했고 KOSPI200은 260.91pt로둘째주를마감하였다. 미국증시는트럼프차기정부의규제완화및세금인하에대한기대감과더불어경기지표호조로강한상승세를보이며 S&P500 지수가 2,259.53pt로마감하였다. 이날유럽증시도 ECB의양적완화연장 (2017년 3월에서 12월로 ) 과자산매입규모축소 ( 월 800억에서월 600억유로수준으로 ) 에대한상반된분석이혼재했지만양적완화에대한기대감에범유럽지수인 Euro Stoxx 50지수는 3,197.54로상승마감했다. 3주차 미국기준금리 25bp 인상과 FOMC의매파적점도표 ( 아래그림참조 ) 는글로벌증시에큰영향을미치지않았으나, 중국증시는부동산규제및주택경기우려, 일본증시는엔화약세, 유럽증시는이탈리아리스크등의각각의 domestic 위험요인에의해변동되었다. 한편, KOSPI는외국인, KOSDAQ은기관의매수세가유입되며주간수익률은각각 0.73%, 4.66% 를기록했다. 9 월점도표 ( 좌 ) 와매파적분위기로돌아선 12 월점도표 ( 우 ) 의비교 ( 그림출처 : Chair's FOMC Press Conference Projections Materials, September 21, December 14, 2016) 2
4주차 성탄절연휴를앞두고해외증시에서거래량이감소한가운데미국은 13년만에최고로소비자심리지수의개선되고 4개월만에가장큰폭으로주택판매증가하는등경기지표호조에힘입어미국증시는 3주연속상승세를이어갔다 (S&P500 지수기준주간 5.72%pt 상승 ). 유럽역시도이체방크등 IB들의미국부실주택저당증권판매에대한벌금합의로불확실성리스크가감소하고, 브렉시트에도불구하고영국의 3분기경제성장률이증가하는등의이유로 Euro Stoxx 50 지수는주간수익률 0.45% 기록하였다. 국내증시의경우주초반부터코스피대장주격인삼성전자가최고를경신하며지수상승을이끌었으나주후반에는환율이 1200원을돌파하며외국인의순매도세전환등의영향으로결국 KOSPI200 지수는전주금요일대비 -0.36% 수익률을기록했다. 5주차 연말배당락일을중심으로횡보를거듭하던국내증시는 29일코스피가시총 1300조원을돌파하며외형적으로는연간성장세로마감했으나정규장시간연장등에의한효과는미미하다는것이금융시장의지배적인의견이다. 마지막거래일인 29일코스피지수는전반적으로주간지수자체는하락했으나거래소추정배당락지수 32.68포인트를고려하였을때강보합세로마감하며 2,026.46를기록했다. 미국증시도연말거래량이감소한가운데기술주하락등으로결국 S&P500 지수는 2,238.83을기록하며주간수익률 -1.1% 기록했다. 영국증시는브렉시트이슈에도파운드화가치하락등의이유로사상최고치인 7,142.83(FTSE100 지수 ) 를기록하며마감했다. 범유럽지수인 EuroStoxx 50 지수역시 23일대비 16.55pt상승하며 3,290.52로 2016년을마감했다. 마지막거래일중국증시역시상승세를보이며 HSCEI 지수가 9,394.87를기록했다. 12 월 KOSPI200 지수와주요지수간의상관계수 ( 산출방식 : EWMA, λ=0.94) 3
III. 발행현황및추이 I) 발행액및발행건수 전체발행한줄요약 2016년 12월에는전월대비발행건수는소폭감소하였으나총발행액은대폭증가하는경향을보였다. 총 1,287건의 ELS가발행되었고발행총액은약 8조 9523억원이다. 발행건수는 11월대비 0.92% 감소, 발행액은 129.77% 증가하였다. 발행건수및발행액증가 2016년 12월공모 ELS는 792건으로전월대비 26.11% 증가하였고, 발행총액은약 8조 1,224억원을기록하며지난달대비 209.22% 증가하였다. 이중연금상품의발행건수는 143건으로전월 (40건) 대비 257.5% 증가하였고, 발행액은 5조 8,834억원으로전월대비 2372.34% 증가하었다. 반면사모 ELS는 495건으로전월대비 26.23% 감소, 발행총액은약 8,299억원을기록하며 34.63% 감소하였다. < 표1> 전월대비공 / 사모발행현황 공모 ( 연금상품포함 ) 연금상품 사모 발행액 건수 발행액 건수 발행액 건수 2016-11 26,267 628 2,380 40 12,695 671 2016-12 81,224 792 58,834 143 8,299 495 < 그림 1> 공모 / 사모구분발행액추이 4
원금보장, 비보장상품발행현황 2016년 12월원금보장 ELS는 254종목 (6조 3,207억원 ) 이발행되었고, 원금일부보장 ELS는 7종목 (268억원), 원금비보장 ELS는 1026종목 (2조 6,048억원 ) 이발행되었다. 원금보장 ELS의발행건수는전월대비 77.62%( 발행총액은 1130.9%) 증가하였으며, 원금일부보장 ELS의경우발행건수는전월보다 13건 ( 발행총액은 32.51%) 감소하였다. 원금비보장 ELS의발행건수는 9.68% ( 발행총액은 22.08%) 감소하였다. < 표2> 지난달대비원금보장 / 원금일부보장 / 원금비보장발행현황 원금보장 원금일부보장 원금비보장 발행액 건수 발행액 건수 발행액 건수 2016-11 5,135 143 397 20 33,430 1,136 2016-12 63,207 254 268 7 26,048 1,026 < 그림 2> 원금보장 / 원금일부보장 / 원금비보장구분발행액추이 ELS 유형별비중 STEPDOWN형과 OPTION유형의발행건수는감소하였으나연금상품의발행건수는전월대비증가하였다. 특이유형상품의발행건수는감소추세를보였다. STEPDOWN 유형이 ELS 상품유형중에서약 59% 에육박하는큰비중을차지하였고 OPTION유형의비중은전월과비슷한비중을유지했으며, 연금상품은전월대비대폭증가 (260.83%) 하였다. 5
< 그림 3> ELS 상품유형비중의최근 6 개월추이 6
IV. 기초자산활용 발행 ELS 기초자산활용 < 그림 4> 기초자산활용현황 기초자산조합별 ELS 발행건수증가 2016 년 12 월 1-STOCK ELS 는 388 건, 2-STOCK ELS 는 333 건으로지난달대비각각 19.75%, 4.39% 증가하였고, 3-STOCK 이상인 ELS 는 566 건으로 13.72% 감소하였다. < 표 3> 지난달대비기초자산조합별발행현황 발행건수 1-STOCK 2-STOCK 3-STOCK 이상 2016-11 324 319 656 2016-12 388 333 566 국내지수형과지수혼합형그리고해외지수형의증가추세 2016년 12월 ELS 유형별발행건수는국내지수형이 222건 ( 전월대비 5.71% 증가 ), 국내종목형이 145건 ( 전월대비 110.14% 증가 ) 이다. 해외지수형과지수혼합형은각각 589건과 307건의발행 ( 전월대비각각 5.64% 증가, 16.35% 감소 ) 을기록하였다. < 표 4> 지난달대비기초자산유형별발행현황 국내지수형 국내종목형 국내혼합형 해외지수형 발행건수해외종목형 해외혼합형 지수혼합형 종목혼합형 2016-11 210 69 22 623 2 1 367 3 2 2016-12 222 145 16 589 3 0 307 3 2 종합형 7
지수형기초자산종목의꾸준한발행및종목형기초자산의발행건수증가 2016년 12월에발행된 ELS 상품들을살펴보면 EuroStoxx50, S&P500, KOSPI200, HSCEI 및 HSI, NIKKEI 225 등대표지수들을중심으로한지수형 ELS 종목들이지속적으로주류를차지하고있다. 또한, 그밖에삼성전자, SK텔레콤등을포함한상위 20개의기초자산의비중이발행액기준으로 97.87%, 발행건수기준으로 81.59% 에달했다. < 표5> 주요기초자산발행현황 (TOP 20) 순위 기초자산 1 기초자산 2 기초자산 3 발행액 종목수 1 삼성전자 33823 63 2 KOSPI200 18874 214 3 한국전력 8177 29 4 KOSPI200 HangSeng Price 3145 52 5 S&P500 KOSPI200 Price 3050 55 6 삼성전자 SK텔레콤 2851 20 7 S&P500 HangSeng Price 2333 75 8 S&P500 Nikkei225 KOSPI200 2291 25 9 S&P500 KOSPI200 HangSeng 2214 27 10 S&P500 Nikkei225 Price 1903 105 11 HSCEI Price 1701 88 12 Nikkei225 HangSeng Price 1422 75 13 S&P500 1249 39 14 KOSPI200 Price 1139 65 15 KOSPI200 HSCEI Price 1023 37 16 S&P500 Nikkei225 HangSeng 879 19 17 HangSeng Price 414 27 18 Nikkei225 KOSPI200 HangSeng 405 10 19 S&P500 HSCEI Price 402 23 20 S&P500 HangSeng 324 2 8
V. 상환현황및추이 상환액및상환건수 전체상환한줄요약 2016년 12월 ELS 상환평균지급률은지난달 (3.91%) 보다 8.83% 증가한 4.26% 이며, ELS 상환건수는 1,844건으로전월대비 5.25% 증가했다. 조기상환건수및만기상환건수의감소 2016년 12월조기상환건수는지난달 11월과비슷한수준인 1,284건을기록했다. 만기상환건수는 560건으로전월대비 15.46% 증가했다. 금월은만기상환위주로증가하는모습을보였다. 조기상환평균지급률은전월대비비슷한수준 (5.8%) 이며만기상환평균지급률은 0.8% 로증가하였다. < 표 6> 지난달대비조기 / 만기상환현황 평균지급률 : 연이율로환산 상환 조기상환 만기상환 평균지급률 건수 평균지급률 건수 평균지급률 건수 2016-11 3.91% 1,752 5.8% 1,267-1.1% 485 2016-12 4.26% 1,844 5.8% 1,284 0.8% 560 < 그림 5> 조기상환 / 만기상환구분상환건수추이 평균지급률 : 연 % 수익상환건수 7.8% 증가, 손실상환건수 40.68% 감소 지난 11 월과비교하여수익상환건수는약 7.8% 증가하였고, 원금상환건수는 9
14.14% 증가, 손실상환건수는 46.68% 감소하였다. < 표 7> 전월대비수익구분별상환현황 수익상환건수원금상환건수손실상환건수 2016-11 1,436 198 118 2016-12 1,548 226 70 < 그림 6> 2016 년 12 월수익 / 원금 / 원금손실구분상환건수추이 평균지급률 : 연 % 조기상환된기초자산조합상위 20건평균지급률연 5.54% 2016년 12월조기상환된종목들을대상으로기초자산조합상위 20건을추린결과, 대표지수인 KOSPI200, S&P500, Price 그리고 HSCEI 가상위권을차지하고있었다. 또한 TOP20 기초자산이전체비중의 85% 에달했으며, 평균지급률은 5.54% 를나타냈다. < 표 8> 조기상환종목기초자산조합현황 (TOP20) 평균지급률 : 연 % 순위기초자산 1 기초자산 2 기초자산 3 종목수평균지급률 1 S&P500 KOSPI200 2 S&P500 Price 3 KOSPI200 HangSeng Price Price 163 4.98% 149 5.53% 148 4.84% 10
4 KOSPI200 Price 106 5.67% 5 HangSeng Price 89 5.32% 6 S&P500 HangSeng Price 86 6.50% 7 HSCEI Price 65 7.33% 8 KOSPI200 54 4.07% 9 Nikkei225 Price 51 5.75% 10 S&P500 HSCEI Price 36 6.21% 11 S&P500 KOSPI200 HangSeng 21 5.46% 12 S&P500 HangSeng 20 5.29% 13 KOSPI200 HSCEI 19 6.45% 14 KOSPI200 HSCEI Price 16 6.86% 15 S&P500 Nikkei225 HangSeng 15 6.93% 16 S&P500 KOSPI200 14 4.55% 17 S&P500 HSCEI 12 7.08% 18 S&P500 Nikkei225 KOSPI200 11 4.95% 19 S&P500 KOSPI200 HSCEI 10 5.03% 20 Nikkei225 KOSPI200 Price 9 5.55% 만기상환된기초자산조합상위 20 건평균지급률연 1.51% 2016 년 12 월에만기상환된종목들을대상으로기초자산조합상위 20 건을추 린결과, TOP20 기초자산의비중은 86% 였고, 평균지급률은연 1.51% 를기록했다. < 표9> 만기상환종목기초자산조합현황 평균지급률 : 연 % 순위 기초자산 1 기초자산 2 기초자산 3 종목수 평균지급률 1 KOSPI200 264 1.32% 2 삼성전자 67 0.09% 3 S&P500 59 3.10% 4 삼성전자 SK텔레콤 24 0.00% 5 한국전력 8 0.00% 6 KOSPI200 HSCEI 6 0.06% 11
7 현대중공업 현대모비스 6-12.83% 8 현대차 현대중공업 6-14.39% 9 현대중공업 삼성전기 5-12.83% 10 하나금융지주 NH투자증권 4 5.02% 11 4 3.27% Price 12 현대중공업 현대제철 4-11.52% 13 현대중공업 SK텔레콤 4-12.54% 14 현대중공업 삼성전자 4-14.22% 15 한국가스공사 3 64.46% 16 메리츠금융지주회 3 24.75% 사 17 S&P500 3 6.93% Price 18 현대차 3 0.00% 19 광주은행 2 66.26% 20 메리츠종합금융증 권 2 56.53% 12
VI. 만기전략 2,786 종목다음달상환예정 / 조기상환기대 2,356 종목 2017년 1월에상환예정인종목은총 2,786건이며, 이중조기상환될것으로예상되는종목 * 은 2,356건, 만기상환건수는 430건으로예상되고있다. 베리어히팅한 STEPDOWN 유형종목 95건 2017년 1월만기상환이예정되어있는 STEPDOWN 종목중이전에베리어를히팅한종목은 95건이다. < 표10> 베리어히팅한다음달만기상환예정주요기초자산조합 기초자산1 기초자산2 기초자산3 발행액 발행건수 한국전력 하나금융지주 37 14 현대차 현대중공업 90 10 KOSPI200 241 7 현대중공업 삼성화재 42 5 현대중공업 삼성전자 19 4 삼성전자 66 4 현대중공업 LG디스플레이 10 4 현대차 ( 구 ) SK 27 4 현대제철 삼성생명 13 3 현대중공업 네이버 16 2 현대제철 LG디스플레이 5 2 HSCEI 14 2 현대중공업 SK하이닉스 14 2 현대미포조선 KOSPI200 26 2 하나금융지주 삼성중공업 3 2 현대모비스 하나금융지주 10 2 롯데케미칼 대우조선해양 11 2 현대중공업 KOSPI200 8 2 현대차 삼성중공업 2 1 대우조선해양 SK하이닉스 1 1 * 다음달에조기상환평가일이다가오는종목들을대상으로, 수익률이열등한 ( 평가가격 / 최초기준가격 의비율이작은 ) 기초자산의 2016 년 12 월최종종가가행사가이상에위치해있는종목. 13