산업경제정보 제 67 호 (2161) 217 년거시경제전망 216.11.28 요약 217년국내경제는수출부진이다소완화되나, 전년 (216년) 경제성장을주도하였던건설투자증가세가둔화되고구조조정여파등이민간소비증가를제약하면서, 전년보다소폭낮은연간 2.5% 내외의성장을보일것으로예상 전기비로는상하반기비슷한성장을보이겠으나, 전년패턴의기저효과로전년동기비성장률은약간의상저하고 ( 上低下高 ) 흐름을예상 대외적으로는미국신정부경제정책과금리인상, 중국의성장둔화폭, 브렉시트여파및지정학적불안등이, 국내요인으로는가계부채문제와구조조정여파, 정치상황전개추이등이주요변수로작용할전망 민간소비는저유가의구매력개선효과가소멸되고가계부채원리금상환부담, 구조조정여파등이제약요인으로작용하여전년보다소폭낮은 2.1% 내외의완만한증가를보일전망 설비투자는수출부진완화에힘입어소폭증가세로돌아설것으로보이고, 건설투자는부동산경기억제책과정부 SOC 예산축소등으로전년에비해증가세가크게둔화될전망 수출은유가반등에힘입어단가하락세가진정되고세계경제성장률이소폭증가하면서부진이다소완화될전망 217년수출은약 2.1%, 수입은약.6% 증가하고, 무역수지는전년보다소폭줄어든 86억달러내외의흑자를기록할전망
1. 국내경기상황판단 수출부진지속ㆍ내수는건설투자주도로완만한성장세 국내실물경기는수출부진이지속되는가운데내수가건설투자주도로완만한성장세를이어가는추이 * GDP( 전기비, %) : (215.4Q).7 (216.1Q).5 (2Q).8 (Q).7 * GDP( 전년동기비, 이하동일, %) : (216.1Q) 2.8 (2Q). (Q) 2.7 내수는설비투자가부진한반면건설투자가높은증가를보이고있고, 민간소비는교역조건개선에따른소득증가에힘입어완만한증가추이 * 민간소비 (%) : (215.4Q). (216.1Q) 2.2 (2Q). (Q) 2.6 * 설비투자 (%) : (215.4Q).9 (216.1Q) 4.5 (2Q) 2.7 (Q) 4.5 * 건설투자 (%) : (215.4Q) 7.5 (216.1Q) 9.6 (2Q) 1.8 (Q) 11.9 여타지표들이대체로부진한가운데건설투자가홀로높은증가를보이면서경제성장의건설투자의존구조가심화 (< 참고 > 참조 ) 수출은부진이지속되는가운데금년들어감소폭이축소되는추이 * 통관수출 (%) : (215.4Q) 12. (216.1Q) 1.6 (2Q) 6.7 (Q) 4.9 산업생산은수출부진으로광공업증가세가부진한반면, 서비스는비교적견실한증가세 * 광공업 ( 전년동월비, %) : (216.2Q) 1. (7월) 1.6 (8월) 2.2 (9월) 2. * 서비스 ( 전년동월비, %) : (216.2Q).7 (7월).2 (8월) 4.8 (9월) 2.8 경기선행지표는대체로횡보하는모습 * 동행순환변동치전월차 : (216.6월).2 (7월).4 (8월). (9월). * 선행순환변동치전월차 : (216.6월).1 (7월).1 (8월). (9월).2 그림 1 실질 GDP 증가율과부문별성장기여도추이 25 2 15 1 5 5 1 15 2 (%, % 포인트 ) (%) 4 2 1 1 2 4 22.1 2.1 24.1 25.1 26.1 27.1 28.1 29.1 21.1 211.1 212.1 21.1 214.1 215.1 216.1 내수기여도 순수출기여도 실질GDP 증가율 ( 전년동기대비 )( 좌 ) 실질GDP 증가율 ( 전기대비 )( 우 ) 자료 : 한국은행. 주 : 내수는민간소비와총고정자본형성의합. 2
www.kiet.re.kr 그림 2 산업생산지수증가율추이 5 4 2 1 1 2 (%) (%) 21.1 211.1 212.1 21.1 214.1 215.1 216.1 자료 : 통계청. 산업생산지수 ( 좌 ) 산업생산지수 ( 조업일수적용 )( 좌 ) 서비스업활동지수 ( 우 ) 8 7 6 5 4 2 1 1 그림 경기종합지수추이 16 14 12 1 98 96 94 92 2.8 P 21.7 T 22.12 P 25.4 T 28.1 P 29.2 T 211.9 P 2.1 22.1 24.1 26.1 28.1 21.1 212.1 214.1 216.1 선행지수순환변동치 동행지수순환변동치 자료 : 통계청. < 참고 > 최근경제성장의건설투자의존구조 수출부진이지속되는가운데주택경기호조에힘입어건설투자증가율이크게높아지면서, 금년들어경제성장의건설투자의존구조가심화 분기까지누적기준으로 216년건설투자의성장기여율은 5% 를상회하고특히 분기경제성장은약 2/를건설투자가기여 건설투자의성장기여율 (%, 전년동기비기준 ) : (216.1Q) 42.9 (2Q) 51.5 (Q) 66.7 최근의경제성장은수출부진에따른성장둔화를건설경기호조가보전하는구조 ( 아래그림참조 ) 주택경기가주도하는최근의건설투자의존적성장은가계부채의빠른증가와밀접하게연관되어있다는점에서높은리스크를수반하고, 인구변화추이등을고려할때지속가능성에도한계 ( 계속 )
건설경기연착륙과더불어수출부진장기화시민간소비의성장기여확대를통해수출부진을보전하는구조전환이필요 건설투자와순수출의성장기여추이 2 15 1 5 5 1 15 ( 성장기여율, %) 21.1 211.1 212.1 21.1 214.1 215.1 216.1 ( 성장기여도, % 포인트 ) 5 4.4 4. 2 1.5 1.8.2.7 1 건설투자성장기여도순수출성장기여도 GDP 성장률 건설투자 자료 : 한국은행 ECOS. 주 : 전년동기비기준. 순수출 2~214 215.4 분기 ~216. 분기 2. 대외여건전망 217 년세계경제 : 216 년보다성장률소폭개선예상 217년세계경제는선진권과개도권의성장률이소폭높아지고세계교역도다소개선될것으로보이나, 미국신정부등장이나금리인상, 브렉시트여파등불확실성도높아개선폭은제한적일전망 미국경제는내수약화우려로연준의금리인상이비교적완만하게이루어질가능성이높아보이나, 대내외적으로성장모멘텀이부재한데다새정부의정책추진방향등이주요변수로작용 표 1 세계권역별및주요국의성장률추이와전망 단위 : %, 전년동기비 ( 전기비연율 ) 215 216 217 전망치조정폭 상반기 하반기 연간 1분기 2분기 분기 연간 (f) 연간 (f) 215 216 세계.2.1.4.. 선진권 2. 2.1 2.2 1.7 1.6 1.6 1.8.2. 미국.2 2.1 2.6.8 (1.6) 1.4 (1.) 2.9 (1.5) 1.6 2.2.6. 일본.1 1..6.2.6.9.5.6.2.5 유로 1.9 2. 1.9 1.7 1.6 1.6 1.7 1.5..1 개도권 4. 4.2 4.6.1.1 중국 7. 6.9 6.9 6.7 6.7 6.7 6.6 6.2.. 세계교역 2.6 2..8.4.1 자료 : IMF World Economic Outlook(216.1) 등. 주 : 전망치조정폭은 216.7 월전망치와변화폭이며, 는하향조정을의미. 4
www.kiet.re.kr 표 2 217년유가전망 ( 국내경제전망을위한전제 ) 단위 : 달러 / 배럴, 기간평균 216 217 상반기 하반기 연간 상반기 하반기 연간 두바이유 6.9 (4.5) 4.1 (4.9) 4. (21.) 47.8 (29.5) 52. (21.5) 5.1 (25.) 주 : ( ) 안은각각전년동기비 (%) 기준. 일본과유로권은성장력을강화시킬만한정책수단이부재하다는점에서현수준의제한적인성장세가이어질전망이며, 중국도구조전환정책기조가유지되면서성장둔화추이가지속될전망 주요변수들로는미국을비롯한선진권의통화정책기조변화여부와개도권경기의반등여부, 그리고브렉시트전개과정에서의금융시장변동성확대가능성등을주목 유가 : 완만한상승 최근국제유가는세계경제부진과공급증가에따른수년간의약세기조하에서 216년초배럴당 2달러대초반까지기록한후반등하여 6월초이후배럴당 4달러중반대에서횡보하는중 217년국제유가는세계경제의소폭개선, 최근 OPEC의감산합의등에힘입어전년대비약 25% 정도상승할것으로예상 수요요인측면에서는완만하나마세계경기가개선추이를보이고, 공급요인측면에서는 OPEC의감산합의가이행되면서유가상승요인으로작용할전망 * OPEC의감산합의후속으로 11월말 OPEC 정기총회에서감산을위한국가별할당이이루어질예정인데, 이란과리비아가예외적인증산을요구하고있고최근에는이라크도증산을요구하고있어감산이원만하게이행될지는다소불확실 다만금융요인측면으로미국의금리인상이예상된다는점에서그로인한달러화강세가유가상승억제요인으로작용할가능성 두바이유기준 217년유가는상반기약 48달러, 하반기약 52달러로서연평균약 5달러 ( 전년동기비 25.% 상승 ) 내외가예상 원 / 달러환율 : 전년과비슷한수준예상 216년원 / 달러환율은연초세계경제불안으로높은변동성을보인후하락추이를지속하다가최근들어미국금리인상기대감등으로상승세로반전 5
표 원 / 달러환율전망 216 217 상반기 하반기 연간 상반기 하반기 연간 1,18.8 (7.7) 1,12.9 (.6) 주 : ( ) 안은각각전년동기비 (%) 기준. 1,151.4 (1.8) 1,175. (.6) 1,15 (1.) 1,155 (.) 217년원 / 달러환율은미국금리인상등에의한상승요인과국내대규모경상흑자지속에따른하락요인이대체로균형을이루면서전년과비슷한수준에머물것으로전망 미국의금리인상이완만하게진행될것으로보이고, 브렉시트영향도 217년중크게가시화될가능성이높지않다는점에서, 국내경상수지의대규모흑자지속에따른환율하락요인과상쇄되면서연평균환율은전년과비슷한수준을보일것으로예상 217 년원 / 달러환율은연평균 1,155 원내외로예상 연평균환율은전년과비슷한수준에머물지만, 미국신정부의경제정책이나금리인상, 브렉시트여파등많은불안요인으로연중비교적높은변동성을보일전망 원 / 엔환율은일본중앙은행의완화적통화정책지속에따른엔화약세요인보다세계금융시장변동성확대로인한안전자산선호요인 ( 엔화강세요인 ) 이더크게작용하면서소폭상승예상. 217 년국내경제전망 경제성장 : 217 년 GDP 2.5% 성장전망 217년국내경제는수출부진이다소완화되지만, 전년도성장을주도하던건설투자의빠른증가세가진정되면서 216년보다소폭낮은 2.5% 내외의성장을보일전망 전년패턴의기저효과로전년동기비기준으로는약간의상저하고성장흐름을보일전망 216년 GDP는수출과설비투자부진을건설경기호조가상쇄하고민간소비가완만한증가를보이면서 2.7% 성장할것으로예상 217년수출은완만하나마세계경제성장세가다소높아지고유가상승으로단가하락세가진정되면서지난 2년간의감소세에서소폭증가로돌아설것으로전망 217년수출은 2.1%, 수입은.6% 내외증가하고, 무역흑자는약 86억달러내외를기록할것으로예상 6
www.kiet.re.kr 217년내수는전년도성장을주도하던건설투자의가파른증가세가진정되고민간소비증가세가다소둔화되는반면, 설비투자가수출부진완화에힘입어소폭증가세로돌아설전망 대외적으로는미국신정부의정책기조변화와연준의금리인상, 브렉시트관련불안, 중국의성장둔화폭확대가능성등이, 국내적으로는가계부채문제와구조조정여파, 정치상황변화추이등이주요변수로작용할전망 민간소비 : 연간 2.1% 증가전망 민간소비는금년들어교역조건개선에따른 GNI의높은증가세와정부의소비부양책등에힘입어비교적견실한증가세를지속 다만최근들어개별소비세인하종료, 구조조정여파등으로 9월소매판매가부진한모습을보이는등증가세가둔화되는모습 표 4 민간소비추이 단위 : 전년동기비, % 214 215 216 연간 1분기 2분기 분기 4분기 연간 1분기 2분기 분기 민간소비 1.7 소매판매액지수 2. 실질 GNI.4 1.5 (.8) 2.2 (1.) 7.5 (4.) 자료 : 한국은행, 통계청. 주 : ( ) 안은계절조정자료의전기비. 1.7 (.1).4 (.7) 5.8 (.) 2.2 (1.1).6 (1.) 7.5 (1.5). (1.4) 6.1 (.1) 5.5 (.) 2.2.9 6.5 2.2 (.2) 4.5 (1.) 4.8 (.4). (1.) 6.2 (2.8) 4.5 (.4) 2.6 (.5).6 (1.7) 그림 4 취업자수추이 ( 계절조정 ) ( 천명 ) (%) 27, 26,5 26, 25,5 25, 24,5 24, 2,5 2, 22,5 22, 21,5 211.1Q 자료 : 통계청. Q 212.1Q Q 21.1Q Q 214.1Q Q 215.1Q Q 216.1Q 취업자수 ( 좌 ) 증가율 ( 전년동기비, 우 ) Q.5. 2.5 2. 1.5 1..5. 그림 5 소비자심리지수 11 15 1 95 9 21.1 7 214.1 7 215.1 7 216.1 7 자료 : 한국은행. 7
고용은 1% 대증가세를이어가고있으며, 소비자심리지수도 1월까지 1 이상을기록하고있으나, 향후일부업종의구조조정이본격화될경우고용이나근로소득증가세에부정적영향을미칠전망 저성장과미래소득에대한불안감이지속되고가계부채의원리금부담이증가되면서소비성향은하락추이를지속중 가계부채가높은증가세를지속중인가운데대출규제강화로주택담보대출이원금과이자를동시에상환하는분할상환방식으로바뀌면서원리금부담은더욱가중될전망 217년민간소비는소득증가세둔화, 구조조정여파등으로전년보다증가율이다소낮아질것으로예상 수출부진완화가긍정적요인으로작용하나, 유가반등및교역조건개선효과의소멸에따른소득증가세둔화와구조조정여파로인한고용악화등이소비억제요인으로작용할전망 구조조정이원만하게진행된다는가정하에 217년민간소비는연간 2.1% 내외의증가를보일것으로예상 설비투자 : 수출부진완화로소폭증가 설비투자는 216년들어수출부진지속과재고조정등영향으로전년동기비감소세가지속되면서대체로부진 제조업투자전망심리지수, 설비투자조정압력, 기계수주등대다수선행지표들이뚜렷한개선징후를보이지못하고있는상황 217년설비투자는수출부진완화에힘입어전년에비해다소증가할것으로보이나, 높은불확실성과일부업종의구조조정등으로소폭개선에그칠전망 표 5 설비투자추이 단위 : %, 전년동기비 215 216 1분기 2분기 분기 4분기 연간 1분기 2분기 분기 형태별 설비투자 기계류 운송장비 5.8 (.5) 7.2 (.1) 2.7 (1.5) 5.1 (.8) 2.8 (2.9) 9. (9.) 6.7 (1.8).6 (.8) 14.1 (.7) 자료 : 한국은행. 주 : ( ) 안은계절조정계열의전기비증감률..9 (.5) 4.4 (.) 24. (7.4) 5. 2.1 12.5 4.5 (7.4) 11.2 (6.4) 1.4 (9.4) 2.7 (2.8) 7. (1.9) 5. (4.5) 4.5 (1.) 8
www.kiet.re.kr 그림 6 설비투자선행지표추이 (a) 기계수주와설비투자조정압력 (%) 6 5 4 2 1 1 2 4 기계수주액 ( 좌 ) 5 설비투자조정압력 ( 우 ) 6 27 28 29 21 211 212 21 214 215 216 2 1 1 2 11 1 9 (b) 제조업투자전망 BSI 8 27 28 29 21 211 212 21 214 215 216 자료 : 통계청, 한국은행. 주 : 1) 기계수주 ( 선박제외불변금액국내수요 ) 와설비투자조정압력은 개월중심항이동평균. 2) 설비투자조정압력 = 제조업생산지수증감률 제조업생산능력증감률. ) 설비투자전망은다음달전망. 217 년설비투자는 2% 내외증가할것으로예상 업종별로는자동차와정보통신산업에서상대적으로투자호조가예상되는반면조선, 철강, 석유화학등은부진할전망 건설투자 : 전년보다증가세크게둔화 설비투자가부진을보인것과대조적으로건설투자는 216년에큰폭으로증가하면서전체경제성장을주도 정부의부동산규제완화정책에힘입어주택거래를중심으로부동산경기가활기를보이면서주거용건물에대한투자가큰폭으로증가 표 6 건설투자추이 단위 : %, 전년동기비 215 216 1분기 2분기 분기 4분기 연간 1분기 2분기 분기 형태별 건설투자.9 (5.5) 건물건설. (2.5) 주거용 6.1 (7.9) 비주거용.2 (1.7) 토목건설.1 (11.4) 1. (1.8) 4. (4.9) 1.1 (6.).8 (.9) 4.4 (.8) 자료 : 한국은행. 주 : ( ) 안은계절조정계열의전기비증감률. 5.6 (.) 7.8 (5.6) 15. (5.7) 2.4 (5.6).8 (1.4) 7.5 (2.4) 1.8 (.) 24.4 (.2) 5.6 (2.2) 2.9 (8.).9 7.4 14.2 2. 2.5 9.6 (6.8) 14.9 (.6) 22.2 (6.5) 7.6 (.9) 1. (14.) 1.8 (.1) 15.7 (5.5) 24. (7.1) 8. (.9) 1.4 (1.9) 11.9 (.9) 9
그림 7 건설투자선행지표추이 (a) 건설수주액 ( 전년동기비 ) (%) 18 14 1 6 2 2 총액건물토목 (%) 15 14 1 12 11 1 (b) 부동산시장소비심리지수 부동산시장주택매매시장 6 27 28 29 21 211 212 21 214 215 216 9 212 21 214 215 216 자료 : 통계청, 국토연구원. 주 : 건설수주액은 개월중심항이동평균. 선행지표추이등을고려할때건설투자는 217년에도증가세를보일것으로예상되나, 정부의주택건설규제강화, SOC 예산축소등의영향으로증가율은 216년에비해크게낮아질전망 217년건설투자는전년보다크게둔화된연간 2.9% 내외의증가를예상 주거용건물투자는아파트분양권전매제한, 재건축에대한규제조치가이어질것으로보여증가세가크게낮아질것으로예상 토목건설투자는계획중인민간의대규모프로젝트가많지않은데다정부의사회간접자본예산축소등으로대체로부진할전망 수출입 : 수출 2.1%, 수입.6%, 증가전망 수출입은 216 년에도전년에이어동반감소하고있으나, 감소폭이점차축소되는모습 그림 8 수출입과무역수지추이 1 5 5 1 15 2 ( 수출입증가율, %) ( 무역수지, 억달러 ) 214.1분기 2분기 분기 4분기 215.1분기 2분기 분기 4분기 216.1분기 2분기 분기무역수지수출증가율수입증가율 25 2 15 1 5 자료 : 한국무역협회. 1
www.kiet.re.kr 그림 9 수출단가및수출물량추이 1 (%) 5 5 1 15 1.6.2.6.9. 7. 9.5 12. 1.6 6.8 5. 2 214.1분기 2분기 분기 4분기 215.1분기 2분기 분기 4분기 216.1분기 2분기 분기수출증가율수출단가상승률수출물량증가율 자료 : 한국은행 ( 수출물량 ), 한국무역통계진흥원 ( 수출단가 ). 수출은세계경기부진과저유가 공급과잉에따른수출단가하락, 중국경제의구조변화, 파업 ( 자동차 ) 및리콜 ( 휴대폰 ) 로인한수출차질등일시적, 구조적요인이겹치면서감소세가지속 수출을단가와물량으로나누어살펴보면, 신흥국경기부진으로수출물량이 9월까지전년동기비.8% 대의증가에그치고있으며, 수출단가는저유가및주요품목의공급과잉등으로 1.4% 하락 그러나하반기이후반도체, 디스플레이등가격이상승세로돌아서고국제유가도안정적인흐름을보이면서수출단가의하락세는크게완화되는모습 지역별로는 EU, ASEAN, 미국에대한수출이한자릿수감소에그친데반해, 중국을비롯한대신흥국수출이 1% 를넘는큰폭의감소를기록 그림 1 지역별수출증가율 (%) 5 1 15 2 25 EU ASEAN 미국일본중국중동중남미 215년 216년 (1~9월) 자료 : 한국무역협회. 11
산업별로는컴퓨터를제외한대부분의주력산업들이감소세를보이고있는가운데, 특히석유제품 디스플레이 자동차 가전 조선등이 1% 를넘는큰폭의감소를기록 217년수출은세계교역회복세의부진과중국경제의구조변화지속, 보호주의확산등으로여전히부진한흐름이예상되나, 세계경제성장세가소폭이나마높아지고유가등국제원자재가격안정으로단가하락세가진정되면서 2.1% 의소폭증가로돌아설전망 수입은유가안정에따른에너지자원의수입회복과기저효과등으로.6% 의증가가예상되며, 무역수지흑자규모는 216년과비슷한높은수준 (857억달러 ) 이유지될전망 표 7 주요거시경제지표전망 실질 GDP 216 217 단위 : 전년동기대비, %, 억달러 상반기하반기연간상반기하반기연간. <.7> 2.5 <.5> 2.7 2.4 <.7> 2.7 <.8> 민간소비 2.7 2. 2.5 2. 2. 2.1 건설투자 1. 9.4 9.8.2 2.6 2.9 설비투자.6 4..8 1.1. 2. 통관수출 ( 억달러, %) 통관수입 ( 억달러, %) 2,412 2,489 4,92 2,442 2,565 5,7 (1.2) (.6) (6.9) (1.2) (.) (2.1) 1,928 2,77 4,5 2,14 2,16 4,15 (1.2) (.1) (8.2) (4.4) (2.9) (.6) 무역수지 484 41 897 428 429 857 주 : < > 안은전기대비분기증가율의반기평균임. 2.5 산업통계분석실 dykang@kiet.re.kr 4428725 본자료는산업연구원홈페이지 www.kiet.re.kr 을통하여항상보실수있습니다. 이미발간된산업경제정보및더욱상세한관련보고서도보실수있습니다. 발행인유병규 / 편집인주현 / 편집 교정조계환 147 세종특별자치시시청대로 7 세종국책연구단지경제정책동 Tel : 44287114 Fax : 44287 www.kiet.re.kr 12