Eugene Research 산업분석 2017. 07. 28 은행 인터넷전문은행! 은행주에毒보다藥 은행 / 카드 / 캐피탈담당김인 Tel. 02)368-6149 / kifire@eugenefn.com Overweight( 유지 ) 케이뱅크에이어카카오뱅크도영업개시 7/27 일카카오뱅크도케이뱅크에이어영업개시. 첫날 ( 오후 7 시기준 ) 18 만계좌개설및예적금 426 억원, 대출 145 억원실행되어빠른증가세실현 카카오뱅크는 9 개사로컨소시엄이구성되어 20 개사인케이뱅크대비확장성에서는열위로판단하나, 카카오톡이라는강력한모바일플랫폼이갖고있다는점이가장큰경쟁력 ( 도표 1). 따라서 4,200 백만명의카카오톡가입자를대상으로한플랫폼기반의비즈니스에집중할것으로예상 ( 도표 2,3) 출범초기케이뱅크와마찬가지로인력과자본규모, 전산화등을감안하면단순여수신에집중하고, 향후수수료이익창출을위해보험, 투자자문, 일임등으로업무영역을확대할전망 ( 도표 4,5) 카카오뱅크의각각 3 개의여수신상품은경쟁력은있으나차별화될정도는아니라고판단 카카오뱅크는 3 개의수신상품출시. 12 개월기준정기예금및정기적금금리는각각 2.0% 로제 1 금융권내가장높은수준이나저축은행평균대비로는낮은수준. 수시입출식예금금리는기본 0.1% 외최대 1.2% 까지가능하여시중은행의 0.3% 대비로는높은수준. 수신상품의경우경쟁력은있으나차별화될정도는아니라고판단. 다만저금리기조하에서목돈은금리에민감한반면푼돈은금리에둔감하다는점을고려하면신뢰성이중요한목돈보다는편리성을강조한푼돈의유입이보다중요 ( 현금리수준에서수시입출식예금이비교우위에있는것으로판단, 도표 6,7,8 참조 ) 여신상품의경우신용대출, 마이너스통장대출, 비상금대출 ( 중금리 ) 출시. 저금리 저성장금융환경에서는조달보다는어떻게운용할것인가가보다중요. 수신금리를올리면쉽게조달이가능한반면대출은금리뿐만아니라대손까지고려해야하기때문 일반은행은직업, 소득 / 재무, 사업장정보, 신용내용등을가중평균하여 10 개의신용등급을산정하고있으며, 5 개구간으로대출금리제시. 동일인이라도은행과의거래내역등에따라신용등급이다르게적용될수있기때문에제시된대출금리비교만으로상대적으로경쟁력이높다고판단하기는어려움. 다만카카오뱅크의경우최저대출금리가타은행대비낮다는점이강점 ( 도표 9,11,12,13 참조 인터넷전문은행을통한신규대출수요창출로은행주에게독보다약이될전망 2016 년은행원화예대마진 ( 대출금리 - 수신금리 ) 은 2.16% 에불과. 인터넷전문은행은지점이없다는장점에도불구초기대규모 IT 구축및유지비용을감안하면규모의경제가필수. 따라서규모의경제확보를위한여수신확대이후마진경쟁보다는보유고객을기반으로한수수료이익증가가중요. 더불어대손비용의안정적관리도숙제 케이뱅크와유사한마진구조라는점에서 5 년차인 2021 년에순이익흑자구조전망 (2017 년 5 월 15 일발간 인터넷전문은행毒보다藥 참조 ). 2000 년시작한일본인터넷전문은행도평균 5 년차에 흑자도달. 다만이경우에도예대마진이확대될것이라는긍정적가정에기인 카카오뱅크도케이뱅크와마찬가지로기존컨소시엄주주와의협업이중요. 이를통해은행대비경쟁우위를확보하고, 모회사의영업확장및고객기반강화도모가능 일반은행도인터넷전문은행의확대가부담스럽지않음. 우리와유사한일본의경우 2016 년기준자산 1.3%, 대출 0.9%, 예금 1.7% 로비중이크지않기때문. 오히려인터넷전문은행을통한새로운금융상품의출시와중금리신용대출시장의확대가신규대출수요창출을가능케한다는점에서독보다약이될가능성이높다고판단
카카오뱅크는 9 개사로컨소시엄이구성되어있어 20 개사로구성되어있는케이뱅크대비확장성에서는열위 에있으나, 카카오톡이라는강력한모바일플랫폼을갖고있다는점이가장큰경쟁력 도표 1 인터넷전문은행케이뱅크와카카오뱅크비교 구분케이뱅크카카오뱅크 자본금 ( 억원 ) 2,500 3,000 임직원이사 9 명 ( 사내 3 명, 사외 6 명 ) 등 200 여명대표이사등 210 여명 주요주주 10% 주주 ( 우리은행, 한화생명, GS 리테일, NH 투자증권, 다날 ), 8% 주주 (KT, KG 이니시스 ), 기타 13 개주주 34% 등 20 개사 한국투자금융지주 58%, 10% 주주 ( 카카오, 국민은행 ), 4% 주주 ( 넷마블, SGI 서울보증, 우정사업본부, 이베이, SkyBlue), 2% 주주 (YES24) 등 9 개사 영업현황 2017년 4월 3일개시 이용채널 : 모바일및 PC인터넷 현금거래거점 : GS25 매장 ATM 영업시간 : 24시간 365일 2017년 7월 27일개시 이용채널 : 모바일및 PC인터넷 현금거래거점 : CU 매장 ATM 영업시간 : 24시간 365일 중금리대출 ( 빅데이터기반 ) 토탈간편지급결제 (Express Pay) 핵심제공서비스 휴대폰 / 이메일기반간편송금 로보어드바이저기반자산관리 실시간스마트해외송금자료 : 금융위원회, 케이뱅크, 카카오뱅크, 유진투자증권 중금리대출 ( 빅데이터기반 ) 카카오톡기반간편송금 카드 /VAN/PG 없는간편결제 카카오톡기반금융비서 카카오유니버셜포인트
케이뱅크가다양하고광범위한컨소시엄가입자기반 (KT 4,900 만명, BC 가맹점 350 만점포, PG 사결제 DB 60 억건등 ) 을활용하여초기시장을선점하고있으며, 카카오뱅크도 4,200 만명의카카오톡가입자를기반 으로한플랫폼기반의비즈니스에집중할것으로예상 도표 2 구분간편송금이자율자율선택 카카오뱅크주요 Business Model 계좌번호입력등번거로움해소 톡친구에게대화하듯쉬운송금 예금이자를현금또는다양한포인트로제공 주요특징 카카오스코어링 이베이 (G 마켓 / 옥션 ) 소상공인대출 중금리신용대출 Open Platform 추가사업모델 카카오와주주사가보유한 Data 를기반으로차별화된신용평가 이베이소상공인을대상으로간편 Seller 론실행예정 이베이회원에대한다양한데이터를활용하여신용평가수행 프로세스간편화를통한신속함과합리적인금리의대출 카카오뱅크의기능을자유롭게활용할수있도록핀테크업체들의오픈플랫폼구축 금융봇, Eco-system, VAN/PG less 카드등 계좌번호입력등번거로움해소간편송금 톡친구에게대화하듯쉬운송금자료 : 카카오뱅크, 유진투자증권 도표 3 구분편의성주요상품 케이뱅크주요 Business Model 주요특징 스마트폰내 OTP(One Time Password, 일회용패스워드 ) 탑재로간편성강화 24시간 365 일간편소액대출 (300 만원 ) 가능 3년간총 12만명을대상으로약 5천억원수준의중금리대출 (10% 대 ) 목표 수시입출금통장의편리성과정기예금수준의금리를제공하는요구불계좌출시 제휴사와의협업을통해디지털음원을이자로지급 IT 와금융의융합 ( 준비중 ) 자료 : 케이뱅크, 유진투자증권 KT 가입자 (4,900 만명 ), BC 가맹점 (350 만점포 ), PG 사결제 DB(60 억건 ) 등빅데이터활용하여맞춤형서비스제공 인공지능기반의자산관리프로그램개발 위치기반기술을활용하여고객위치에맞는다양한금융제안 음성으로잔고확인, 송금등제반은행업무수행 향후모기지론, 간편결제, 외환업무, 펀드판매등업무단위단계적확대
인터넷전문은행인카카오뱅크도케이뱅크와마찬가지로일반은행과같이동일한업무를할수있으나, 출범 초기인력과자본규모, 전산화등을감안하면여신및수신에집중하고, 향후수수료이익을창출하기위해 보험업무, 투자자문및일임등으로영역을확대할것으로예상 도표 4 영업개시시점의카카오뱅크상품및서비스 ( 案 ) 수신상품 구분상품내용특징 입출금예금 요구불예금중단기여유자금을고객이별도설정토록지원하고금리혜택제공 하나의통장내 2 개이상구분운용이가능한상품 정기예금 자유적금예 적금상품 ( 시중은행대비금리우대예정 ) 복잡한우대조건없이누구나동일하게우대받는예 적금상품 모바일속비상금 SGI 서울보증을통해저신용자까지소액마이너스대출 ( 단, 연체 신용불량자는대출불가 ) 현재소액급전이필요하여제 2 금융권 ( 현금서비스, 카드론 ) 을이용하는고객의금리부담경감 별도서류제출없음 여신상품 중신용대출 SGI 서울보증자체신용평가모형을활용한중신용자대상중금리대출 영업초기 SGI 서울보증및자체신용평가모형으로대출실행 ( 차별화된신용평가모형을통한대출심사는오픈마켓 카카오택시이력정보등이축적된 2019 년경목표 ) 고신용대출 자체신용평가모형에따른고신용자대상일반및마이너스대출 재직증명, 소득증명등서류제출없이스프래핑기법 ( 고객이직접모바일환경에서필요한정보를자동으로수집하는기술 ) 을활용하여심사 체크카드체크카드타체크카드대비높은혜택제공 사용금액에따른캐시백및다양한제휴사할인혜택등제공 지급결제 / 외환 간편송금 간편해외송금 자료 : 금융위원회, 카카오뱅크, 유진투자증권 카카오톡주소를기반으로은행앱내에서구동되는간편송금서비스 제휴망을통한해외송금서비스 은행앱에서카카오톡주소록을이용하여손쉽게송금대상자선택 수신인이카카오뱅크고객이아닌경우에도송금가능 해외결제망구간을간소화하여고객에게저렴한수수료로서비스제공 도표 5 영업개시이후카카오뱅크상품및서비스 ( 案 ) 구분상품내용특징 수신 Social Life 가치예금모임구성원의회비관리에특화된예금 예금주가모임구성원에게계좌거래내역손쉽게알림가능 소상공인신용대출 오픈마켓의소상공인 ( 판매자 ) 대상중신용자등대출 오픈마켓내판매자의판매이력정보를활용한자체신용평가모형및 SGI 서울보증을통해대출실행 여신 전월세보증금대출보증부전월세보증금대출 임대인동의필요없음 부동산담보대출 모바일기반으로고객편의성을향상시킨주택담보대출 등기필증, 임대차계약서등은고객이직접업로드하고, 그외는스크래핑기법을활용하여서류제출없는대출 예적금담보대출 예 적금담보대출 고객이예적금해약시예적금담보대출신청으로인한손익결과를자동안내하여고객에게이익이되는선택지원 신용카드신용카드일반신용카드 모집및마케팅비용절감을통해높은고객혜택제공 지급결제 기타고객서비스 간편결제 중소상공인마케팅채널 유니버셜포인트 금융봇 앱기반소비자 ( 구매자 )-판매자간현금간편결제서비스목적성예적금고객등특정상품수요를가진고객에게판매자를연결해주는마케팅플랫폼고객의금융거래 ( 예금이자, 카드사용, 이체등의활동등 ) 에따라제휴사와연계한은행포인트제공 카카오톡기반의인공지능개인금융비서서비스 VAN/PG 배제로가맹점수수료최소화하고고객혜택극대화 상품구매고객에게할인혜택제공 중소상인에게마케팅기회제공 은행내 외 On-Off line 으로현금처럼편리하게사용할수있는포인트사용환경을구현 채팅과인공지능을결합하여고객의금융상태점검 관리, 개인상담등다양한금융서비스상시제공 핀테크 Open API API 제공을통해외부핀테크업체와의연계로혁신금융서비스제공 고객이많이활용하는모바일앱에서카카오뱅크의금융상품등을이용가능 ( 타플랫폼내카카오뱅크서비스이용, 카카오뱅크플랫폼내타사서비스이용가능 )
카카오 전북 케이 부산 하나 우리 대구 광주 기업 국민 신한 저축은행 카카오 전북 부산 국민 광주 우리 하나 케이 대구 기업 신한 저축은행 Analyst 김인 은행 카카오뱅크는 3개의수신상품출시. 12개월기준정기예금및정기적금금리는각각 2.0% 로제1금융권내가장높은수준. 다만저축은행평균대비로는낮은수준. 수시입출금금리는기본 0.1% 외최대 1.2% 까지가능. 이는케이뱅크와동일한수준이며, 시중은행의 0.3% 대비로는높은수준. 다만저금리기조하에서목돈은금리에민감한반면푼돈은금리에둔감하다는점을고려하면신뢰성이중요한목돈의카카오뱅크로의대규모유입은의문. 더불어 0.2% 의금리차가높은경쟁력을의미하지는않다고판단. 예금주입장에서는 5 천만원미만의경우저축은행의경쟁력이보다높다고판단 도표 6 한국카카오뱅크수신상품 종류 기본금리 우대금리 정기예금 2.00% 정기 ( 자유 ) 적금 2.00% 월 300 만원까지납입가능하며자동이체시추가금리 0.2%p 제공시최대 2.2% 제공 수시입출식예금 0.10% 추가금리 1.1%p 제공시최대 1.2% 지급 자료 : 카카오뱅크, 유진투자증권 도표 7 한국카카오뱅크정기예금비교도표 8 한국카카오뱅크정기적금비교 (%) (%) 2.5 2.0 2.00 1.80 1.68 2.19 3.0 2.5 2.55 1.5 1.0 1.40 1.40 1.40 1.38 1.29 1.20 1.20 1.20 2.0 1.5 1.0 2.00 1.80 1.65 1.60 1.60 1.60 1.60 1.50 1.40 1.35 1.35 0.5 0.5 0.0 0.0 자료 : 한국카카오뱅크, 은행연합회, 저축은행중앙회, 유진투자증권주 1: 12 개월기준, 7/27 일기준 자료 : 한국카카오뱅크, 은행연합회, 저축은행중앙회, 유진투자증권주 1: 12 개월기준, 7/27 일기준
여신상품의경우신용대출, 마이너스통장대출, 비상금대출 ( 중금리 ) 출시. 저금리 저성장금융환경에서는조달보다는어떻게운용할것인가가보다중요. 수신금리를올리면쉽게조달이가능한반면운용은금리뿐만아니라대손까지고려해야하기때문상장은행은직업, 소득 / 재무, 사업장정보, 신용내용등을가중평균하여 10개의신용등급을산정하고있으며, 5개구간으로대출금리제시. 동일인이라도은행과의거래내역등에따라신용등급이다르게적용될수있기때문에제시된대출금리비교만으로상대적으로경쟁력이높다고판단하기는어려움. 다만카카오뱅크의경우최저대출금리가타은행대비낮다는점이특징 도표 9 한국카카오뱅크여신상품 종류 대출금리 한도 대상 신용대출 2.86~9.80% 최대 1.5억원 1~7등급 마이너스통장대출 2.86~7.41% 최대 1.5억원 우량신용등급의직장인대상으로가산금리없음 비상금대출 3.34~15.0% 최대 300만원 1~8등급대상으로서울보증보험을통한보험증권담보대출 자료 : 카카오뱅크, 유진투자증권 도표 10 은행별일반신용대출신용등급별금리비교 금융회사 1~2 등급 3~4 등급 5~6 등급 7~8 등급 9~10 등급평균금리 우리 3.05 4.31 6.11 8.53 13.75 3.71 케이 3.06 4.96 6.85 9.10-3.76 기업 3.57 4.41 6.09 8.87 9.50 3.95 신한 4.04 3.99 4.96 6.54 9.01 4.14 국민 3.71 4.88 6.15 9.67 10.50 4.29 하나 3.28 4.52 7.62 9.67-4.43 부산 3.29 3.43 4.34 6.61 10.32 4.71 대구 3.96 4.82 5.60 7.84 9.56 5.15 광주 5.05 6.18 8.35 10.27 10.55 6.32 전북 4.55 5.66 6.64 7.87 13.09 6.45 카카오 2.86~9.80(1~7 등급대상 ) - - 자료 : 은행연합회, 카카오뱅크, 유진투자증권주 : 7/27 일기준
도표 11 은행별마이너스신용대출신용등급별금리비교 금융회사 1~2 등급 3~4 등급 5~6 등급 7~8 등급 9~10 등급평균금리 케이 3.28 4.90 6.49 - - 3.49 신한 3.50 3.52 3.65 4.15 4.42 3.52 하나 3.61 3.86 4.15 5.19-3.71 우리 3.63 4.17 5.48 6.76 13.24 3.71 기업 3.80 4.46 6.84 9.28 9.50 4.08 부산 3.75 4.02 4.97 6.65 8.85 4.29 국민 4.47 5.05 5.35 7.17-4.58 전북 4.10 5.34 6.18 8.23-4.76 대구 4.28 5.07 6.03 7.28 11.50 5.00 광주 5.30 6.21 7.35 - - 5.68 카카오 2.86~7.41 자료 : 은행연합회, 카카오뱅크, 유진투자증권주 : 7/27 일기준 도표 12 은행별중금리신용대출신용등급별평균금리비교 금융회사 1~3 등급 4 등급 5 등급 6 등급 7 등급 8~10 등급 케이 6.01 6.75 7.29 7.78 8.25 8.37 우리 6.62 7.17 7.71 8.21 8.59 - 부산 6.18 8.07 8.48 10.31 10.88 6.17~13.00 광주 6.94 7.76 8.91 10.08 12.18 - 전북 8.75 9.21 9.79 9.83 - - 기업 6.23 6.48 6.75 7.34 7.34 - 국민 7.56 7.82 7.80 7.95 8.11 - 신한 5.48 5.91 6.86 7.22 8.27 - 하나 7.18 7.62 7.52 8.75 8.31 - 카카오 3.34~15.00(1~8 등급대상 ) 자료 : 은행연합회, 카카오뱅크, 유진투자증권주 : 7/27 일기준
Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 (%) ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +50% 이상 2% ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +20% 이상 ~ +50% 미만 87% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 0% 이상 +20% 미만 10% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 0% 미만 1% (2017.6.30 기준 )