통신서비스 12월 번호이동 시장 : MVNO 증가세 둔화 지속 216.1.7 Recommendations 기준일: 216년 1월 6일 SK텔레콤 (1767) 투자의견: BUY (유지) 현재주가: 28,원 목표주가: 35, (유지) KT (32) 투자의견: BUY (유지) 현재주가: 28,1원 목표주가: 4, (유지) LG유플러스 (3264) 투자의견: BUY (유지) 현재주가: 1,15원 목표주가: 13,5 (유지) 12월 MNP 시장 MVNO 증가세 둔화 지속 우체국 알뜰폰 흥행으로 인한 MNO 가입자 유출은 제한적일 전망 216년 통신업종의 연간 주가 흐름은 상저하고 패턴 예상 12월 MNP 시장 MVNO 증가세 둔화 지속 215년 12월 MNP 시장에서는 MVNO (알뜰폰)의 증가세가 둔화되는 양상이 지속됐다. MNO (통신 3사)로 유출된 가입자가 6,명 (+87.2% YoY)을 넘어선 반면, 순증 규모는 58.6% YoY 감소한 3,711명에 그쳤다. 마케팅 비용 부담 역시 가중되는 모습이다. MVNO의 MNP 마케팅비용 지출 효율성 (MNP순증 / MNP유입 X 1)은 전년동기 수치인 69.6%의 절반에도 못 미치는 33.7%를 기록했다. 우체국 알뜰폰 흥행으로 인한 통신 3사의 가입자 유출은 제한적일 전망 최근 우체국 알뜰폰에 대한 관심이 높다. 기본료가 없는 5분 무료통화 요금제와 통신 3사 대비 저렴한 무제한 요금제를 출시해 1월 4일 ~ 5일 이틀간 1.7만명의 가입자를 유치하면서 흥행에 성공하는 모습이다. 그러나 이 중 7% 이상은 기본료 6,원 이하의 초저가 요금제 가입자로서 이는 MVNO 사업자 간의 경쟁 격화를 야기할 수는 있지만, 통신 3사의 고객이 유출될 가능성은 제한적일 것으로 보인다. MVNO 시장은 1) 단말기 선택 폭이 제한적이고, 2) 로밍/부가서비스/멤버십/결합 혜택이 미흡하고, 3) 적자구조가 지속되고 있으며, 4) 최근 마케팅비용 지출 부담이 증가하고 있다는 점을 감안하면 사업자 주도의 성장 여력은 한계가 있다고 판단한다. KB투자증권은 216년 MVNO 점유율이 정부 목표와 비슷한 12% (+2%p YoY) 수준이 될 것으로 전망한다. 216년 통신업종의 연간 주가 흐름은 상저하고 패턴 예상 상반기 통신업종은 제4이통사 선정 여부 발표, 주파수 경매, 총선 등의 이슈로 4월까지는 정책 리스크가 상존해 있는 상황이다. 그러나 데이터 트래픽 사용량의 증가가 지속 (215년 누적 기준 +46.7% YoY)되고 있어 이에 따른 무제한 요금제 가입자 증가로 인한 중장기 ARPU 성장 기대감은 여전히 낙관적이다. 또한 마케팅 과열 가능성은 낮아 안정적인 실적 흐름을 유지할 전망이며, 배당 확대와 하반기 IoT 신규사업 기대감도 유효한 상황이다. 반면 최근 통신업종 주가는 펀더멘탈 대비 과도한 하락 국면에 진입한 것으로 보이며, 216년 연간 주가 흐름은 상저하고의 패턴을 보일 것으로 예상한다.
MNP 시장에서 MVNO 가입자의이탈이지속되고있음 ( 명 ) MVNO유출 ( 좌 ) MVNO유출 YoY ( 우 ) (%) 7, 25 6, 5, 4, 3, 2, 1, 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 2 15 1 5 자료 : 미래부, KB 투자증권 그림 2. MNP시장에서 MVNO가입자순증규모지속축소세 ( 명 ) 15, MNO MVNO 1, 5, (5,) (1,) (15,) 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 자료 : KTOA, KB 투자증권 그림 3. MNP 시장내에서 MVNO사업자들의효율성지속감소중 (%) MNP 마케팅비용지출효율성 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 자료 : KTOA, KB투자증권주 : MNP 마케팅비용지출효율성 : MNP순증 / MNP유입 X 1 2
새우체국알뜰요금출시후가입자현황 건수 상품명 기본요금 1.4 1.5 합계 A ZERO 4,8 3, 7,8 A 6 6, 1,267 1,81 3,77 A 25 2,5 465 519 984 뉴올인원 4 2,9 224 392 616 EG 데이터선택 1G 399 39,9 257 327 584 기타 1,7 2,364 4,64 계 8,713 8,412 17,125 자료 : 우정사업본부, KB투자증권 우체국알뜰통신업체주요요금제비교 가입유형 제공사업자 요금제 기본료 ( 원 ) 음성 ( 분 ) 데이터 위너스텔 WELL데이터 249 24,9 무제한 1GB, 초과시 2.48원 /MB A ZERO 5 51.2 원 /MB 에넥스텔레콤 A 25 2,5 1 51.2 원 /MB A 6 6, 23 5MB, 초과시 51.2 원 /MB 스노우맨 5 5, 6 2.48 원 /MB 세종텔레콤 스노우맨 8, 8, 1 3MB, 초과시 2.48 원 /MB 무약정후불 스노우맨 15, 15, 7 1.5GB, 초과시 2.48 원 /MB EG 제로 4 4, 1 51.2 원 /MB 이지모바일 머천드코리아 EG 스마트 7 7, 2 1.5GB, 초과시 2.48 원 /MB EG 데이터선택 1G 399 39,9 무제한 나누미복지 ( 월 5 분이상사용시 ) 51.2 원 /MB 1GB( 무제한 ), 매일 2GB 추가제공 ( 초과시 5Mbps) 마이 LTE24 7,8 원 1 25MB, 초과시 12.8 원 /MB 마이순액 19 7,8 원 5 7MB, 초과시 2.48 원 /MB 마이음성무제한데이터 36.9 31,9 무제한 2.3GB, 초과시 2.48 원 /MB 머천드코리아 마이음성무제한데이터 41.9 34,9 무제한 3.6GB, 초과시 2.48 원 /MB 온라인전용 에넥스텔레콤이지모바일세종텔레콤위너스텔 마이음성무제한데이터 45.9 37,9 무제한 6.6GB, 초과시 2.48 원 /MB LTE 데이터알뜰유심 29 2,9 무제한 3MB, 초과시 2.48 원 /MB LTE 데이터알뜰유심 299 29,9 무제한 2GB, 초과시 2.48 원 /MB LTE 데이터알뜰유심 429 42,9 무제한 EG 모두다올레 45 21, 망내무제한 / 망외 185 분 1GB( 무제한 ), 매일 2GB 추가제공 ( 초과시 5Mbps) 1.5GB, 초과시 2.48 원 /MB EG LTE 데이터 1G 279 27,9 2 분 1GB, 초과시 2.48 원 /MB EG LTE 데이터 2G 299 29,9 무제한 2GB, 초과시 2.48 원 /MB 데이터선택 3 2,9 무제한 3MB, 초과시 2.48 원 /MB LTE42 42, 2 분 1.5GB, 초과시 2.48 원 /MB (3G/LTE) 망내무제한 24 24, 25 분 2.5GB, 초과시 2.48 원 /MB WELL 데이터 29 2,9 무제한 3MB, 초과시 2.48 원 /MB WELL 데이터 249 24,9 무제한 1GB, 초과시 2.48 원 /MB 아이즈모바일완전무제한 27 27,9 무제한 3MB, 초과시 2.48 원 /MB 자료 : 인터넷우체국, KB 투자증권주 : 색칠한부분은주요데이터요금제 3
우체국알뜰통신사업자별판매단말기종류및가격 제공사업자판매단말기할부원금요금 / 월 ( 원 ) 종류 꼬모폰 4, 6 3G 피처폰 위너스텔 갤럭시폴더 297, 8,5 스마트폰 갤럭시센스 (J5) 255, 8,5 스마트폰 에넥스텔레콤갤럭시그랜드맥스 24, 7,5 스마트폰 마스터 15, 5, 3G 피처폰 세종텔레콤 LG 클래스 264, 8,8 스마트폰 갤럭시 J7 33, 11, 스마트폰 갤럭시코어 165, 5,5 스마트폰 이지모바일 갤럭시노트 3 285, 9,5 스마트폰 갤럭시 S5 297, 9,9 스마트폰 에나멜 3G 피처폰 머천드코리아 갤럭시 S4 57, 1,9 스마트폰 갤럭시 J5 267, 8,9 스마트폰 와이파이폴더폰 5, 3G 피처폰 인스코비 옵티머스 G 3,3 3,3 스마트폰 갤럭시 J5 297, 9,9 스마트폰 자료 : 인터넷우체국, KB 투자증권주 : 월요금제및할부원금은가입요금제에따라차이가날수있음 4
현재사업중인주요알뜰폰통신사업자현황 구분브랜드명사업자 SKT알뜰폰 KT알뜰폰 LGU+ 알뜰폰자료 : 뉴스취합, KB투자증권 SK알뜰폰, 7moblie 아이즈모바일티플러스 freet SKT알뜰폰이마트알뜰폰이야기알뜰폰 Mobing 티브로드모바일하나방송알뜰폰 KCTV 알뜰폰 mfun 서경휴대폰 kcn 휴대폰안심폰스마일 M모바일헬로모바일 freet KT알뜰폰 W MVNO WHOM 스노우맨 EG제로위너스텔 Flash 모바일앤텔레콤안심폰플러스모바일 KT텔레캅 U mobi freet LGU+ 알뜰폰이마트알뜰폰마이월드메리큐플러스모바일 SK텔링크아이즈비전 KCT 프리텔레콤, 인스코비이마트큰사람유니컴즈티브로드하나방송제주방송남인천방송서경방송금강방송에스원넷스마텔케이티스 CJ헬로비전프리텔레콤스페이스네트씨엔커뮤니케이션에넥스텔레콤온세텔레콤이지모바일위너스에이씨앤코리아앤알커뮤니케이션에스원넷홈플러스 KT텔레캅미디어로그프리텔레콤스페이스네트이마트머천드코리아엠티티텔레콤홈플러스 5
그림 4. 무선데이터트래픽은 YoY 4% 이상의고성장추세지속중 (TB) 전체무선트래픽 ( 좌 ) YoY ( 우 ) (%) 2, 7 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 자료 : 미래부, KB 투자증권 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 6 5 4 3 2 1 그림 5. 무제한요금제가입자가늘면서데이터트래픽상승을지속견인하고있음 ( 천명 ) (%) LTE 무제한요금제가입자 ( 좌 ) LTE가입자대비 ( 우 ) 5, 18 4,5 15.7 16 4, 13.4 13.1 12.5 12.2 14 3,5 12 3, 8.3 1 2,5 8 2, 1,5 6 1, 4 5.5 2 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 자료 : 미래부, KB투자증권 6
그림 6. 최근 1년간통신업체주가추이 (pt) 43 통신업종주가 41 39 37 35 33 31 29 27 25 14년1월 14년7월 15년1월 15년7월 16년1월 자료 : Wisefn, KB투자증권 통신 3 사수익률추이및전망 회사지표 214 215E 216E 217E PER (X) 12. 1.3 1. 8.8 SK 텔레콤 PBR (X) 1.5 1.1 1. 1. ROE (%) 12.9 1.9 1.6 11.3 EPS Growth (%) 9.9 (8.7) 3.3 12.9 PER (X) N/A 9.4 1.1 9.9 KT PBR (X).8.7.6.6 ROE (%) (8.7) 7.7 6.8 6.6 EPS Growth (%) 적지흑전 (7.4) 1.9 PER (X) 22. 1.8 1.9 1.3 PBR (X) 1.2 1..9.9 LG유플러스 ROE (%) 5.6 9.4 8.7 8.6 EPS Growth (%) (18.3) 82.5 3. 6.4 자료 : 각사, KB투자증권추정 그림 7. 216년통신업종주가는상저하고로예상 자료 : KB 투자증권추정 7
Appendices Peers Comparison 표 6. Peers Comparison SK텔레콤 KT LG유플러스 NTT DOCOMO KDDI SOFTBANK Average 투자의견 BUY BUY BUY 목표주가 ( 원 ) 35, 4, 13,5 현재주가 ( 원, 달러, (1/6) 28, 28,1 1,15 2.8 25.8 49.7 Upside (%) 68.3 42.3 33. 시가총액 ( 십억원, 백만달러 ) 14,27 6,128 3,71 84,918 69,312 59,714 절대수익률 (%) 1M (1.5) (4.9) 1. 2.8.2 (7.6) (3.2) 3M (19.7) (7.9) (12.5) 16.3 9.8 (2.) (4.) 6M (13.5) (2.3) 1.8 3.3 5.3 (16.6) (8.6) 1Y (24.2) (1.8) (15.8) 42. 24.1 (16.) (1.3) 초과수익률 (%) 1M (6.2) (1.1) 3.9 7.4 4.9 (2.9).6 3M (19.5) (8.5) (14.2) 18.1 12.9 (.3) (4.5) 6M (11.4).1 1.8 6.9 7.5 (14.6) (6.7) 1Y (25.7) (13.5) (17.8) 45. 22.9 (18.) (.4) PER (X) 214A n/a n/a n/a 2.5 15.9 12.4 16. 215E 9.7 9.8 11.1 19.3 14.7 12.1 17.8 216E 8.6 11.3 9.7 17.3 13.7 12.3 15.9 PBR (X) 214A n/a n/a n/a 1.5 2.3 2.9 7.7 215E 1.1.6 1. 1.7 2.3 2.1 3.2 216E 1..6.9 1.7 2.1 1.8 2.6 ROE (%) 214A 12.9 (1.3) 7.2 9.4 11.2 29.2 17.3 215E 11.1 6.6 9.4 9.1 16.2 18.3 23.2 216E 11.4 5.5 9.9 9.6 15.4 15.5 19.9 매출액성장률 (%) 214A n/a n/a n/a (1.) (3.4) 19.1 1.5 215E n/a n/a n/a (6.2) (9.7) (5.) (8.2) 216E 2.8.9 2.6 3.3 2.7 3.1 3.6 영업이익성장률 (%) 214A n/a n/a n/a (28.6) 2.3 (17.1) (9.) 215E n/a n/a n/a 3.8 4.7 (1.3) (5.2) 216E 14.3 5.8 1. 8.9 6.7 8.2 44.4 순이익성장률 (%) 214A n/a n/a n/a (19.2) 21.7 16.1 (1.4) 215E n/a n/a n/a 11. 9.8 (2.1) (2.1) 216E 12.5 (15.2) 13.8 1.4 7.5 (3.2) 11.1 영업이익률 (%) 214A n/a n/a n/a 14.6 16.2 11.3 13. 215E 1.7 5.6 6.6 16.1 18.8 11.8 15.6 216E 11.8 5.8 7. 17. 19.5 12.3 16.4 순이익률 (%) 214A n/a n/a n/a 9.4 9.4 7.7 1.1 215E 9.7 3.5 3.8 11.1 11.4 6.5 1. 216E 1.6 2.9 4.2 11.8 11.9 6.1 1.4 자료 : Bloomberg, FnGuide, KB 투자증권주 : SK 텔레콤, KT, LG 유플러스는 KB 투자증권추정치기준, 그외종목은 Bloomberg 컨센서스기준 8
표 7. 해외동종업체비교-통신서비스 ( 미국 / 중국 ) VERIZON AT&T INC T-MOBILE SPRINT CHINA MOBILE CHINA UNICOM HONG KONG CHINA TELECOM 현재주가 ((1/6, 달러 ) 46.5 34.6 4.2 3.6 1.6 1.2.5 시가총액 ( 백만달러 ) 189,23 212,798 32,821 14,212 217,96 27,895 36,436 절대수익률 (%) Average 1M 1.7 1.4 13.5 1.4 (8.6) (4.1) (4.9) (3.2) 3M 5.5 3.8 (1.1) (19.2) (11.8) (6.7) (5.4) (4.) 6M (1.1) (2.9) 4.3 (18.1) (14.4) (2.1) (2.) (8.6) 12M (1.1) 2.9 49.7 (14.6) (7.) (14.5) (22.8) (1.3) 상대수익률 (%) 1M 5.2 4.8 16.9 4.9 (4.8). (.9).6 3M 5. 2.9 (3.9) (21.1) (14.5) (11.) (8.7) (4.5) 6M 2.8 1.4 5.1 (18.2) (13.8) (22.1) (2.3) (6.7) 12M 2.8 7.1 47.4 (16.9) (7.1) (13.7) (23.2) (.4) PER (X) 214A n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 16. 215C 11.7 12.8 48.3 n/a 12.4 14.7 12.3 17.8 216C 11.7 12.2 22.4 n/a 11.9 14.9 11.6 15.9 PBR (X) 214A n/a n/a n/a.6 n/a n/a n/a 7.7 215C 13.4 1.7 2.1.7 1.5.8.8 3.2 216C 7.9 1.7 1.9.8 1.4.8.8 2.6 ROE (%) 214A 31.9 19.9.4 n/a 16.1 4.9 6.5 17.3 215C 121.8 15. 5.3 (12.2) 13. 5.3 6.5 23.2 216C 82.8 14.3 12.4 (12.8) 12.5 5.2 6.4 19.9 매출액성장률 (%) 214A n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 1.5 215C n/a n/a n/a (5.8) n/a n/a n/a (8.2) 216C.2 14.2 6.7 2.2 6.3 4. 4.5 3.6 영업이익성장률 (%) 214A n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a (9.) 215C n/a n/a n/a 흑전 n/a n/a n/a (5.2) 216C.7 21.4 84.2 94.3 11.2 9.2 9.2 44.4 순이익성장률 (%) 214A n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a (1.4) 215C n/a n/a n/a 적지 n/a n/a n/a (2.1) 216C (.) 22.2 155.1 적지 3.6 1.3 3.1 11.1 영업이익률 (%) 214A n/a n/a n/a (5.5) n/a n/a n/a 13. 215C 23.1 16.8 6.2.3 17. 6.1 8.6 15.6 216C 23.2 17.8 1.8 3.6 17.8 6.4 9. 16.4 순이익률 (%) 214A n/a n/a n/a (9.7) n/a n/a n/a 1.1 215C 12.4 8.8 2. (7.4) 17.1 4.3 5.9 1. 216C 12.4 9.4 4.7 (5.5) 16.6 4.2 5.8 1.4 자료 : Bloomberg 9
표 8. 해외동종업체비교-통신서비스 ( 유럽 ) VODAFONE DEUTSCHE TELEKOM TELEFONICA BT ORANGE VIVENDI TELECOM ITALIA TELIASONERA 현재주가 ((1/6, 달러 ) 3.2 17.1 1.6 6.8 16.7 2.4 1.2 4.6 시가총액 ( 백만달러 ) 85,56 78,675 52,896 56,611 44,214 27,968 22,133 2,88 절대수익률 (%) Average 1M 1.9 (2.6) (1.7) (3.7).5 (2.9) (3.9) (4.) (3.2) 3M 2.9 2.2 (13.1) 6.7 11.9 (1.6) 3.3 (8.3) (4.) 6M (4.9) 5.9 (2.9) 3.3 13.7 (14.5) 1.2 (17.3) (8.6) 12M 2. 25.3 (12.) 19.6 16.2 (3.9) 3.8 (2.) (1.3) 상대수익률 (%) 1M 5.4 1.7 (6.5) 1.2 3.8 1.8 1.3 (.6).6 3M 3.1 1.2 (1.9) 6.9 11.8 (1.) 4.6 (12.6) (4.5) 6M (1.5) 5.3 (17.9) 7.1 11.9 (13.1).7 (16.6) (6.7) 12M 4.6 27.4 (8.8) 19.8 16.1 2.2 32.4 (17.3) (.4) PER (X) 214A 1.2 n/a n/a 16.5 n/a n/a n/a n/a 16. 215C 47.8 21.5 12.2 14.8 16.3 37.3 24.9 1.9 17.8 216C 41.5 18.9 14.2 14.2 15.1 36.1 2.4 1.7 15.9 PBR (X) 214A.9 n/a n/a 45.4 n/a n/a n/a n/a 7.7 215C 1. 2.5 1.8 21.9 1.4 1.2 1.1 1.5 3.2 216C 1. 2.4 1.9 12.2 1.4 1.4 1.1 1.5 2.6 ROE (%) 214A.6 3.7 22.1 n/a 7.7 11. (3.7) 14. 17.3 215C 2. 11.2 16.9 155.3 9. 3.2 4.5 13.9 23.2 216C 2.5 12.8 14.1 97. 9.4 3.5 5.8 14.1 19.9 매출액성장률 (%) 214A 11.7 n/a n/a (.3) n/a n/a n/a n/a 1.5 215C (11.9) n/a n/a (9.5) n/a n/a n/a n/a (8.2) 216C 1.3 2. 1.8 18.9 1.4 2.4 (3.9) (2.5) 3.6 영업이익성장률 (%) 214A 흑전 n/a n/a 12.3 n/a n/a n/a n/a (9.) 215C (26.6) n/a n/a (.7) n/a n/a n/a n/a (5.2) 216C 72.8 14.6 6.4 15.8 6. 3.4 2..3 44.4 순이익성장률 (%) 214A (9.1) n/a n/a 7.3 n/a n/a n/a n/a (1.4) 215C 적전 n/a n/a 2.8 n/a n/a n/a n/a (2.1) 216C 흑전 26.2 (14.3) 16.1 13.4 (17.7) 22.5 4.5 11.1 영업이익률 (%) 214A 4.8 n/a n/a 19.4 n/a n/a n/a n/a 13. 215C 4. 11.5 13.8 21.2 14.4 8.4 19.3 21.1 15.6 216C 6.9 12.9 14.5 2.7 15. 8.5 2.5 21.7 16.4 순이익률 (%) 214A 13.6 n/a n/a 11.9 n/a n/a n/a n/a 1.1 215C (1.6) 3.8 9.2 13.5 6.1 6.4 5. 14.3 1. 216C 2.1 4.7 7.8 13.2 6.8 5.1 6.4 15.3 1.4 자료 : Bloomberg 1
표 9. 해외동종업체비교-통신서비스 ( 아시아 / 기타 ) TELSTRA SINGTEL CHUNGHWA TELECOM TELEKOMUNIKASI INDONESIA" ADVANCED INFO SERVICE AXIATA PHILIPPINE LONG DISTANCE MOBILE TELESYSTEMS 현재주가 (1/6, 달러 ) 3.8 2.5 3..2 3.8 1.4 43.1 6. 시가총액 ( 백만달러 ) 46,754 39,242 23,9 23,518 11,295 12,53 9,323 6,23 절대수익률 (%) Average 1M (.2) (7.6) (.3) 8.3 (31.9) 2.8 (5.1) (14.3) (3.2) 3M (5.3) (6.1).1 16.5 (38.9) 4.5 (11.9) (19.) (4.) 6M (11.8) (17.3).4 1.9 (42.5) (1.6) (27.4) (31.8) (8.6) 12M (9.1) (8.1) 6.7 16.1 (44.3) (9.7) (27.2) (13.) (1.3) 상대수익률 (%) 1M 4.4 (1.1) 3.2 9.9 (31.7) 7.4 (3.1) (1.9).6 3M (6.8) (2.4) (1.8) 15.4 (42.2) 4.2 (12.) (17.6) (4.5) 6M (6.7) (1.1) 7.5 1.9 (41.6) 1.5 (24.9) (3.9) (6.7) 12M (6.) (5.5) 9.7 14.4 (46.5) (8.1) (28.5) (5.8) (.4) PER (X) 214A 17.9 18.5 n/a n/a n/a n/a n/a n/a 16. 215C 15.2 14.4 18.9 19.8 1.6 23.6 12.6 7.6 17.8 216C 14.2 13.6 18.4 17.6 1.5 21.2 12.7 7.7 15.9 PBR (X) 214A 5.3 2.8 n/a n/a n/a n/a n/a n/a 7.7 215C 4.5 2.2 2.1 4.3 8.5 2.5 3.1 2.8 3.2 216C 4.4 2.1 2.1 4. 8.2 2.5 3. 2.6 2.6 ROE (%) 214A 31. 14.8 11. 25.3 81.4 12.8 25.1 6.6 17.3 215C 3.1 15.5 11. 21.8 81.5 1.9 25.2 35. 23.2 216C 3.9 15.6 11.3 22.4 79.2 11.7 24.5 35.2 19.9 매출액성장률 (%) 214A (6.4) (.) n/a n/a n/a n/a n/a n/a 1.5 215C (8.3) (9.1) n/a n/a n/a n/a n/a n/a (8.2) 216C 3.1 2.6 1.8 9.3 2.2 6.6 2.5 2. 3.6 영업이익성장률 (%) 214A (14.2) (8.5) n/a n/a n/a n/a n/a n/a (9.) 215C (8.3) (8.1) n/a n/a n/a n/a n/a n/a (5.2) 216C 7.5 3.2 2.7 13..2 11..6 (1.8) 44.4 순이익성장률 (%) 214A (9.8) 1.2 n/a n/a n/a n/a n/a n/a (1.4) 215C (1.4) (5.7) n/a n/a n/a n/a n/a n/a (2.1) 216C 7.1 5.2 2.6 13.8 (.4) 11.7 (.5) (2.) 11.1 영업이익률 (%) 214A 25.9 17.1 n/a n/a n/a n/a n/a n/a 13. 215C 25.9 17.3 2.8 32.2 32.1 17.6 23.5 22. 15.6 216C 27. 17.4 21. 33.3 31.5 18.3 23.1 21.1 16.4 순이익률 (%) 214A 16.3 22. n/a n/a n/a n/a n/a n/a 1.1 215C 15.9 22.8 17.5 16.1 25.1 11.8 2. 14.8 1. 216C 16.5 23.4 17.6 16.8 24.5 12.4 19.4 14.3 1.4 자료 : Bloomberg 11
KB 리서치커버리지스타일분류 - KB투자증권커버리지종목에대하여애널리스트의견및계량분석을통해해당종목의투자기간, 스타일, 투자성향을분류하여제시함 SK텔레콤 KT LG유플러스구분기준 (1767) (32) (3264) 투자기간 단기 6개월이내의미있는주가변동이예상되는종목 장기 12개월이내의미있는주가변동이예상되는종목 스타일 성장 가치 배당 해당기업의매출액, 당기순이익의 3년평균성장률, 지속가능성장률을중심으로점수를산정후평균점수이상인종목해당기업의주당순자산비율 (PBR), 주가수익비율 (PER), 배당수익률을중심으로상대적으로저평가된종목배당의연속성 (3년연속배당 ), 배당성향, 배당증가여부, 이익의안정및성장등을종합적으로분석하여배당주로서매력이존재하는종목 고위험투자성향중위험 저위험 주1: 위의커버리지스타일은 KB투자증권의자체기준으로분류한것으로해당종목에대한절대적인기준이아닌참고용자료임주2: 스타일은각 Factor 에대해상대비교에의하여선정되는것으로, 일정기준에부합되지않을경우제시되지않을수있음 주가변동성 ( 수익률의표준편차 ) 이상위 1/3에포함시고위험, 중위 1/3에포함시중위험, 하위 1/3에포함시저위험으로분류함 최근 2년간투자의견및목표주가추이 SK텔레콤주가및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 4, 3, 2, 1, 주가목표주가 14년 1월 15년 1월 16년 1월 <Initiation: 215-5-6> 215-5-6 BUY 35, 215-5-7 BUY 35, 215-5-2 BUY 35, 215-6-5 BUY 35, 215-7-2 BUY 35, 215-7-31 BUY 35, 215-9-15 BUY 35, 215-1-14 BUY 35, 215-11-3 BUY 35, 215-11-18 BUY 35, 216-1-7 BUY 35, ( 원 ) 5, 4, 3, 2, 1, KT 주가및목표주가추이일자투자의견목표주가일자투자의견목표주가 주가목표주가 <Initiation: 215-5-6> 215-5-6 BUY 4, 215-5-7 BUY 4, 215-5-2 BUY 4, 215-6-5 BUY 4, 215-7-2 BUY 4, 215-8-3 BUY 4, 215-9-15 BUY 4, 215-1-14 BUY 4, 216-1-7 BUY 4, 14년 1월 15년 1월 16년 1월 ( 원 ) 15, 12, 9, 6, 3, LG 유플러스주가및목표주가추이일자투자의견목표주가일자투자의견목표주가 <Initiation: 215-5-6> 주가목표주가 215-5-6 BUY 13,5 215-5-7 BUY 13,5 215-5-2 BUY 13,5 215-6-5 BUY 13,5 215-7-2 BUY 13,5 215-7-31 BUY 13,5 215-9-15 BUY 13,5 215-1-14 BUY 13,5 215-1-29 BUY 13,5 216-1-7 BUY 13,5 14년 1월 15년 1월 16년 1월 12
투자등급및적용기준 투자의견비율 ( 기준일 : 215/12/31) 구분 투자등급 적용기준 ( 향후 1년기준 ) 투자등급 비율 업종 (Sector) OVERWEIGHT ( 비중확대 ) 시장대비 7% 이상상승예상 BUY 86.3% NEUTRAL ( 중립 ) 시장대비 -7%~7% 수익률예상 HOLD 13.7% UNDERWEIGHT ( 비중축소 ) 시장대비 7% 이상하락예상 SELL % 기업 (Report) BUY ( 매수 ) 추정적정주가 15% 이상상승예상 HOLD ( 보유 ) 추정적정주가 -15%~15% 수익률예상 SELL ( 매도 ) 추정적정주가 15% 이상하락예상 [ Compliance Notice ] - 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. - 발간일현재동자료의조사분석담당자는조사분석대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는기관투자자및제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사가정확성이나완전성을보장할수는없으므로투자자본인의판단하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로이용될수없음을알려드립니다. 본저작물은 KB 투자증권 가저작권을보유하고있으며, 저작권자의허락없이는이를무단전재, 재배포또는판매할수없습니다. 13