2017 년 3 월 28 일 I Equity Research 엔터테인먼트 센터를주목하라 프로듀스 101 시즌 2 시즌 1 JYP/ 판타지오의주가는각각 +20%/+66% 상승엠넷에서 4월 7일 프로듀스 101 시즌2 의첫방송이시작된다. 여자연습생 101명이나왔던시즌1과는달리남자가 101 명이나와관심도가떨어지겠지만, 시즌 1에서성공적인 I.O.I 의활동이미쳤던아이돌산업및주가측면에서의영향력을감안할때남자더라도작은관심을보일필요가있다. 최종순위 1위전소미의소속사 JYP의주가는방영일 ~ 종영일까지 +20%, 3위 /8위를배출한판타지오의경우 +66% 상승했다. 물론, 다른복합적인요인들도작용했지만, 시즌 1의최종순위 Top 50위중약 50% 가데뷔에성공했다는점은매우유의미한결과라는판단이다. 결론적으로는, 첫주차센터 ( 혹은 A 반 ) 에주목할필요가있다. Update Overweight Analyst 이기훈 02-3771-7722 sacredkh@hanafn.com 오디션통한팬덤기반의데뷔는빠른수익화과정으로직결현재아이돌시장은승자독식트렌드 (2016년 Top100 의앨범판매량중 Top 6 비중은 59%) 가나타나면서, 매년약 100팀이데뷔하지만인지도를알리기조차쉽지않다. 프로듀스 101 과같이오디션을통한데뷔는 YG의아이콘이나 JYP의트와이스처럼성공확률이높을뿐더러매우빠른속도의수익화과정 ( 표5. 참조 ) 이나타난다. 프로듀스 101 시즌 1의경우데뷔멤버 11명중첫주차에 A/B반소속이 8명 (+F반김소혜 ) 이나되는데, 방송첫주차부터언론노출도가높기에팬덤이빠르게상승하고, 최근데뷔한구구단의경우김세정과같은 원탑 의존재만으로도소속사내다른연습생들의데뷔까지가능해진다. 매년 10억원이상의연습생비용지출을바로높은수익화과정으로직결시킬수있는것이다. 주요상장사로는 YG플러스 / 로엔 / 큐브등다만, 시즌 2의경우시즌 1의단점을보완해계약기간이최대 2년까지연장될수있어이를감안한투자가필요하다. 주요상장사의연습생으로는 YG플러스 (4명), 로엔 / 큐브 (2명), 그리고 FNC/ 팬엔터 / 판타지오 / 키위미디어그룹에서각 1명씩출연할예정이다.
Summary 표 1. I.O.I 멤버들의첫주및최종순위 이름 소속사 등급 첫주순위 최종순위 전소미 JYP A 1 1 김세정 젤리피쉬 A 2 2 최유정 판타지오 D 11 3 김청하 M&H A 37 4 김소혜 레드라인 F 24 5 주결경 플레디스 A 3 6 정채연 MBK C 4 7 김도연 판타지오 B 28 8 강미나 젤리피쉬 A 8 9 임나영 플레디스 B 32 10 유연정 스타쉽 B 63 11 그림 1. 프로듀스 101 시즌 1 첫방송 (1 월 22 일 ) 후종영 (4 월 )/6 개월간주요업체별주가추이 1위전소미의소속사 JYP의주가는종영일기준 +20%. 트와이스의성공과 함부로애틋하게 주연수지의기대감이복합적으로반영 3위최유정 /8위김도연의소속사판타지오의종영일기준주가는 +66%. 중국으로지분매각설이복합적으로반영 판타지오 JYP Ent. 스킨앤스킨 ( 구 MBK) 로엔 큐브엔터 120% 종영일 (4/1) 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 16.1 16.2 16.3 16.4 16.5 16.6 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 71% 36% 27% 9% -24% 표 2. 프로듀스 101 시즌 2 주요상장사별참가자 상장사 소속사 이름 로엔 스타쉽 정세운 크래커 주학년 YG, YG플러스 YG케이플러스 정효준이후림김현우권현빈 큐브엔터 큐브 라이관린유선호 팬엔터테인먼트 팬 이지한 FNC FNC 유회승 판타지오 판타지오 옹성우 키위미디어그룹 키위미디어 김동빈 2
1. 4 월 7 일 프로듀스 101 시즌 2 첫방송 1) 시즌 1 의 Top 50 위내 50% 가데뷔 4 월 7 일프로듀스 101 시즌 2 첫방 송. 남자더라도주식관점에서관심 가질필요 프로듀스 101 의시즌 2 가 4 월 7 일엠넷에서첫방송된다. 남자연습생이 101 명이나나오는 만큼남자가볼일은없겠지만, 그래도시즌 1 의팬덤과화제성, 그리고아이돌산업및주 식시장에미쳤던일부영향력을감안했을때필히관심을가질필요가있다는판단이다. 시즌 1의 Top50 중약 50% 가데뷔. 오디션프로그램팬덤기반의데뷔는성공을담보하고빠른수익화과정으로직결 시즌 1의경우첫방영시작전부터 1) 메이저기획사들의연습생출연여부 2) 연습생들의꿈을가지고순위를매기는프로그램의방식, 3) 일부참가자들의인성논란, 4) 1년이라는한시적인활동기간등논란이상당히많았다. 그러나직접투표한연습생들의성장및데뷔과정을지켜보기에타그룹데뷔충성도나팬덤이높을수밖에없다. 시청률은 4% 까지상승했고, 11명의 I.O.I 멤버들외에도 Top 50 내약 50% 의멤버가데뷔의꿈을이뤄냈다. 이런오디션프로그램을통한팬덤기반의데뷔는그성공을어느정도담보할수밖에없고, I.O.I는마찬가지로 식스틴 이라는오디션방식으로데뷔한트와이스와함께 2016년걸그룹시장을사실상양분했다. 2016년트와이스와 I.O.I의전체앨범판매량순위는각각 3 위 (58만장 )/8위(24 만장 ) 를기록했다 표 3. 프로듀스 101 시즌 1 최종순위 (TOP 50) 및데뷔그룹 순위 이름 소속사 데뷔 (1) 데뷔 (2) 상장여부 1 전소미 JYP IOI 언니들의슬램덩크시즌 2 O 2 김세정 젤리피쉬 IOI 구구단 3 최유정 판타지오 IOI 아이틴걸즈 ( 가칭 ) O 4 김청하 M&H IOI 솔로 5 김소혜 레드라인 IOI 6 주결경 플레디스 IOI 프리스틴 7 정채연 MBK IOI 다이아 O 8 김도연 판타지오 IOI 아이틴걸즈 ( 가칭 ) O 9 강미나 젤리피쉬 IOI 구구단 10 임나영 플레디스 IOI 프리스틴 11 유연정 스타쉽 IOI 우주소녀 O 12 한혜리 스타제국 IBI 올망졸망 ( 가칭 ) 13 이수현 HYWY IBI HYWY걸즈 ( 가칭 ) 14 김나영 젤리피쉬 구구단 15 김소희 뮤직웍스 IBI 16 윤채경 DSP IBI 에이프릴 17 이해인 SS IBI 18 박소연 로엔 O 19 기희현 MBK 다이아 O 20 전소연 큐브 O 21 정은우 플레디스 프리스틴 22 강시라 청춘뮤직 솔로 25 박시연 플레디스 프리스틴 29 강예빈 플레디스 프리스틴 34 김주나 뮤직K 솔로 35 권은빈 큐브 CLC O 42 김민경 플레디스 프리스틴 46 추예진 판타지오 아이틴걸즈 ( 가칭 ) O 47 정해림 판타지오 아이틴걸즈 ( 가칭 ) O 48 강경원 플레디스 프리스틴 3
그림 2. 프로듀스 101 시즌 1 은시청률 4% 로흥행에성공 그림 3. 2016 년앨범판매량 남자비중은약 85% 내외 ( 만장 ) 1,000 남자아이돌 여자아이돌 800 600 400 200-11 12 13 14 15 16 자료 : 가온차트, 하나금융투자 그림 4. 2016 년앨범판매량비중 트와이스 3 위, I.O.I 8 위그림 5. 2016 년걸그룹앨범판매량 I.O.I 전체 2 위 (24 만장 ) 빅스 I.O.I 3% 2% EXO 22% 기타 19% Twice 33% 기타 39% 방탄소년단 15% 에이핑크 7% 레드벨벳 6% GOT7 4% 샤이니 4% Twice 세븐틴 6% 5% 여자친구 6% 제시카 7% 태연 8% 아이오아이 14% 자료 : 가온차트, 하나금융투자 자료 : 가온차트, 하나금융투자 4
2) 오디션을통한팬덤기반의데뷔는성공확률이가장높다 매년 100여개의팀이데뷔하나아이돌시장은승자독식구조트렌드가나타나고있음. 오디션은이런트렌드하에서가장확실한성공방정식 현재아이돌시장이해마다약 100개팀이데뷔하지만, 엑소 / 방탄소년단 / 트와이스등일부그룹들의승자독식구조트렌드가나타나는가운데, 신인그룹들은인지도를알리는것도버거운상황이다. 이런오디션을통한 팬덤 기반의데뷔는많은논란과유효성에대한의문에도불구하고여전히가장확실하고선호되고방식이다. 물론, 이역시데뷔전부터충분히제작비용을감당할수있는일부대형기획사들에한해서만적용되지만, 과거엠넷과 YG가제작해위너와아이콘을데뷔시켰던 WIN 부터시작해최근트와이스가데뷔한 식스틴 까지의결과를보면흥행가능성및빠른수익화과정의확률이매우높은것이사실이다. 5년간최소 60억원의잠재적투자비용을바로수익구조로연결시킬수있음. 오디션출신의그룹들인트와이스 / 아이콘의경우매우빠른수익화과정 특정소속사의연습생이약 20~30명이라고가정하고, 이중 5명의데뷔까지약 5년정도걸린다는가정을할때약 60억원내외의비용 ( 연간 10억원, 데뷔과정 10억원 ) 이발생한다. 오디션프로그램을통한팬덤기반의데뷔는이런마이너스수익구조에서가장중요한콘서트까지진행되는빠른수익화과정으로연결된다. 식스틴 으로데뷔한트와이스는 1년반만에음반 3위, 스트리밍 1위를기록하며전무후무한 원탑 걸그룹의길을걷고있으며, 아이콘은국내에서다소낮은인지도에도불구하고남성그룹사상가장빠른데뷔 1년 9개월만에일본돔투어를확정했다. 세븐틴 TV 의세븐틴은데뷔 1년만에아시아투어를진행했으며, 펜타곤메이커 의펜타곤은데뷔 2개월만에일본에서 Zepp 투어를시작했다. 타소속사와경쟁하는오디션이기에 원탑 만으로도다수의소속연습생을데뷔시킬수있음 ( 김세정의구구단, 주결경의프리스틴등 ) 특히, WIN 이나 식스틴 과는다르게타소속사들과경쟁하는프로듀스 101의경우한명의 원탑 만보유하더라도해당소속사의타연습생까지동반데뷔시킬수있어소속사의수익구조가상당히개선될수있다. 젤리피쉬소속의김세정 / 강미나가구구단으로 ( 멤버 9명 ), 플레디스소속의주결경 / 임나영등이프리스틴 ( 멤버 10명 ) 으로데뷔한것이그예다. 표 4. 2012 년데뷔 (5 년차 ) 아이돌그룹의일부. 현재까지살아남은그룹은약 20% 에불과 그룹명멤버수성별소속사그룹명멤버수성별소속사그룹명멤버수성별소속사 AOA 8 여 FNC 엔터 뉴어스 5 남 스타큐빅 글램 4 여 쏘스뮤직 B.A.P 6 남 TS 미스터미스터 5 남 티에이치이앤엠 디유닛 3 여 디비즈니스 EXID 6 여 AB 빅스타 5 남 브레이브 레이티 5 여 백상 EXO 12 남 SM 씨클라운 6 남 예당엔터 비비드걸 6 여 빅스타 뉴이스트 5 남 플레디스 에이젝스 7 남 DSP 미디어 스카프 4 여 알파 비투비 7 남 큐브 오프로드 5 남 인우프로덕션 쉬즈 4 여 라인 빅스 6 남 젤리피쉬 JJ 프로젝트 2 남 JYP 엔이피 4 여 나음 써니데이즈 5 여 하은 카오스 5 남 위닝인사이트 이블 5 여 브랜뉴스타덤 스피카 5 여 B2M 테이스티 2 남 울림 주비스 2 여 드림티 크레용팝 5 여 크롬 픽스 4 남 더그루브 타이니지 4 여 지앤지프로덕션 피에스타 6 여 로엔 가디스 4 여 KW 투엑스 5 여 제이튠캠프 헬로비너스 6 여 플레디스 갱키즈 7 여 지엠콘텐츠미디어퓨리티 5 여 DSP 미디어 주 : 오디션프로그램출신가수제외, 소속사 / 멤버수는데뷔기준자료 : 언론, 하나금융투자 5
표 5. 방송 / 오디션을통해데뷔한주요그룹의빠른수익화과정 ( 단위 : 만장 ) 소속사 프로그램명 데뷔일 첫콘서트 음반판매량 위너 YG WIN 14.8 14.9 8 세븐틴 플레디스 세븐틴TV 15.6 15.12 18 아이콘 YG WIN, MixNMatch 15.10 15.10 12 트와이스 JYP 식스틴 15.10 17.2 58 I.O.I 프로듀스101 16.5 17.1 24 펜타곤 큐브 펜타곤메이커 16.10 17.3 자료 : 각사, 가온차트, 하나금융투자 그림 6. 젤리피쉬소속의구구단 (9 명 ) 오디션출신 3 명포함 그림 7. 플레디스소속의프리스틴 (10 명 ) 오디션출신 7 명포함 자료 : 언론, 하나금융투자 자료 : 언론, 하나금융투자 표 6. 아티스트별돔투어까지걸린시간 - 2번의오디션프로그램출연으로 IKON은최단기간돔투어확정 소속 아티스트 데뷔년도 첫돔투어 걸린시간 비고 EXO 12.4 15.11 3년 7개월 EXOPLANET #2 - The EXO'luXion - SM 샤이니 08.5 14.11 6년 6개월도쿄돔 (2회) 슈퍼주니어 05.11 11.12 6년 1개월 Super Show 4 동방신기 03.12 09.7 5년 7개월 4th Live Tour 2009 빅뱅 06.8 12.11 6년 3개월 Alive 갤럭시투어 2012 YG 지드래곤 ( 빅뱅 ) 06.8 13.4 6년 8개월 국내아이돌그룹유일의솔로투어 아이콘 15.10 17.5 1년 8개월 도쿄돔 (2회) JYP 2PM 08.8 13.4 4년 8개월 도쿄돔 (2회). 자료 : 하나금융투자 그림 8. 빅뱅의 5 년차와비교한위너 / 아이콘의콘서트관객수 WIN과 MixNMatch 등 2개의오디션프로그램에출연했던데뷔 2년차아이콘 ( 관객수 70만명 ) 은빅뱅의 5 년차관객수 (61만명) 을이미상회했으며, 5월돔투어를확정하며당초예상인 2018년내일본돔투어를 1 년앞당겼음 ( 천명 ) 800 700 600 500 400 300 200 100 0 빅뱅위너 IKON Q Q+4 Q+8 Q+12 Q+16 Q+20 주 :, Q 는데뷔분기 (Q+20 은데뷔 5 년차를의미 ) 자료 : YG, 하나금융투자 6
3) 주가는첫주부터반영된다. 센터 ( 혹은 A 반 ) 를주목 11 명의데뷔멤버중 5 명이첫주 A 반소속. 주가는첫주에반영된다 시즌 1의경우방송첫주부터멤버별등급을나누었고, 11명의최종데뷔멤버중 5명이 A 반으로배정되었다. 당연히 A반의경우언론노출도가가장높았고, 논란의중심이었던 F반의김소혜역시최종멤버로발탁되었다. 결국이들의최종데뷔발탁여부는방송첫주의언론노출도및화제성의해어느정도판단이가능하다. JYP는방영일 ~ 종영일까지 +20% 상승. 트와이스및수지의중국매출기대감이복합적으로반영최종멤버 2명을배출한판타지오는 ~ 종영일까지 +66% 상승. 지분의중국매각가능성이반영. 상반기내데뷔가능성 최종순위 1위전소미의소속사 JYP의경우 1월방송이후종영일까지 +20%, 6개월간 +36% 상승했다. 물론, 주가는트와이스의빠른수익화과정, < 태양의후예 > 의성공이후차기사전제작드라마 < 함부로애틋하게 > 의주연인수지의중국진출가능성이복합적으로작용했다. 하지만, 펀더멘털적으로접근하더라도아직 17세에불과한전소미는 < 언니들의슬램덩크시즌2> 에고정출연하는등트와이스에이어향후 10년간 JYP의걸그룹걱정을덜어줄것임에는부정할수는없는사실이다. 최종순위 3위 /8위를배출한판타지오도역시지분의중국매각설이복합적으로작용했지만, 종영일까지 +66%, 향후 6개월간 +71% 상승했다. 이들은 V앱출연뿐만아니라아이틴걸즈 ( 가칭 ) 를통해상반기내데뷔할계획이다. 특히, 판타지오는남자그룹서프라이즈와아스트로의인지도가상승하고있어하정우의매출공백을일부상쇄할수있을것이다. 상장사를매수해야하기에투자기회는제한적. 시즌 2의계약기간이최대 2년까지연장될수있음을감안한투자가필요 주가측면에서본다면, 시즌 1과달리시즌 2의매수기회및상승폭이제한적일수도있다. 1) 상장사를매수해야하고, 2) 시즌 2의경우플레디스소속의데뷔 6년차아이돌그룹뉴이스트가빠른속도로상위권을장악하고있어타소속사들의연습생들이상위권내제한적인순위를두고경쟁해야하기때문이다. 또한, 시즌 1에서 1년이라는한시적인그룹의수명하에서 I.O.I가아닌해당소속사들의그룹활동을우선하는상황이발생해길게는 2년까지팀으로활동하기때문이다. 이를충분히투자에감안할필요가있다. 주요상장사의연습생으로는 YG플러스 (4명), 로엔 / 큐브 (2명) FNC/ 팬엔터 / 판타지오 / 키위미디어그룹각 1명씩출연 주요상장사출신의연습생으로는로엔 2 명 ( 정세운 / 주학년 ), 큐브엔터 2 명 ( 라이관린 / 유선 호 ), YG 플러스 4 명 ( 케이플러스소속정효준 / 이후림 / 김현우 / 권현빈 ) 등이있으며, 이외에도 FNC/ 팬엔터 / 판타지오 / 키위미디어그룹이 1 명식출연할계획이다. 표 7. 프로듀스 101 시즌 2 주요상장사별참가자 상장사 소속사 이름 로엔 스타쉽 정세운 크래커 주학년 YG, YG플러스 YG케이플러스 정효준이후림김현우권현빈 큐브엔터 큐브 라이관린유선호 팬엔터테인먼트 팬 이지한 FNC FNC 유회승 판타지오 판타지오 옹성우 키위미디어그룹 키위미디어 김동빈 7
표 8. 프로듀스 101 시즌 2 주요순위 ( 단위 : 만번 ) 투표순 PR영상조회순 순위 이름 소속사 상장여부 순위 이름 소속사 조회수 상장여부 1 이대휘 브랜뉴 1 장문복 오앤오 114 2 장문복 오앤오 2 최민기 플레디스 39 3 박지훈 마루기획 3 황민현 플레디스 36 4 김사무엘 브레이브 4 김종현 플레디스 34 5 최민기 플레디스 5 박지훈 마루 30 6 권현빈 YG케이플러스 O 6 배진영 c9 30 7 황민현 플레디스 7 강동호 플레디스 23 8 배진영 C9 8 이대휘 브랜뉴 17 9 강동호 플레디스 9 한종연 마루 17 10 주학년 크래커 O 10 라이관린 큐브 16 O 11 정세운 스타쉽 15 O 12 주학년 크래커 13 O 주 : 3/27일기준 표 9. I.O.I 멤버들의첫주및최종순위 이름 소속사 등급 첫주순위 최종순위 전소미 JYP A 1 1 김세정 젤리피쉬 A 2 2 최유정 판타지오 D 11 3 김청하 M&H A 37 4 김소혜 레드라인 F 24 5 주결경 플레디스 A 3 6 정채연 MBK C 4 7 김도연 판타지오 B 28 8 강미나 젤리피쉬 A 8 9 임나영 플레디스 B 32 10 유연정 스타쉽 B 63 11 그림 9. 프로듀스 101 시즌 1 첫방송후종영 (4 월 ) 및 6 개월간주요업체별주가추이 1위전소미의소속사 JYP의주가는종영일기준 +20%. 트와이스의성공과 함부로애틋하게 주연수지의기대감이복합적으로반영 3위최유정 /8위김도연의소속사판타지오의종영일기준주가는 +66%. 중국으로지분매각설이복합적으로반영 판타지오 JYP Ent. 스킨앤스킨 ( 구 MBK) 로엔 큐브엔터 120% 종영일 (4/1) 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 16.1 16.2 16.3 16.4 16.5 16.6 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 71% 36% 27% 9% -24% 8
Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 이기훈 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 2017 년 3 월 28 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 이기훈 ) 는 2017 년 3 월 28 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 9