2637 호 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) KOSPI KOSDAQ KOSPI2 선물원 / 달러환율국고 3 년금리 1,97.59 (-.52%) 628.15 (+1.38%) 251.1 (-.26%) 1,126.4 (-.1 원 ) 1.896 (-.11%p) 채권전략 추가인하는없다 [ 박형민 ] 산업분석 은행 ( 비중확대 ): 가격할인요인의부분적해소 [ 김수현 ] 제약 / 바이오 ( 비중확대 ): 상위제약업체에찾아온봄 [ 배기달 ] 기업분석하나투어 (3913/ 매수 ): 목표주가상향 : 실적개선, 자회사성장, 신사업기대감 [ 성준원 ] OCI 머티리얼즈 (3649/ 매수 ): 문전성시 ( 門前成市 ) [ 소현철 ] 베이직하우스 (8487/ 매수 ): 중국부문에대한긍정적기대감은유효 [ 박희진 ] 기가레인 (498/ 매수 ): 반도체장비 / 부품으로성장동력확보 [ 김민지 ] 차트릴레이 Top down / Bottom up 금요 Key Chart: 금리 / 환율, 에너지 / 유틸리티 포트폴리오 Daily 추천종목 : 제일모직, SK 하이닉스, 현대차, 도레이케미칼, 원익 IPS, 나이스정보통신 ( 액티브 ), 파트론 증시지표
Just 1 Minute! 기준금리역사적으로최저치인 1.75% 로인하 (%) 4. 3.5 기준금리국고3년국고5년국고1년 3. 2.5 2. 1.5 2/14 5/14 8/14 11/14 2/15 자료 : 신한금융투자 기준금리는역사적으로최저치인 1.75% 로인하 3월금통위경기부진과저물가영향으로 25bp 기준금리인하 향후기준금리동결근거세가지 1) 국내경기의완만한개선 2) 가계부채의부담 3) 연준통화정책정상화 현재부진한경기상황으로기준금리추가인하기대존재해단기구간금리상승은제한적일전망 Daily Summary 1Q15 영업이익은연결 163 억원 (+79% YoY), 별도 142 억원 (+52% YoY) 예상 하나투어 (3913) 추가적인주가상승전망 : 본사실적개선, 자회사성장, 신사업기대감 투자의견 매수 유지, 목표주가 13, 원으로상향 반도체슈퍼사이클수혜주 OCI 머티리얼즈 (3649) 215 년영업이익 226% YoY 증가전망 목표주가 11, 원으로상향, 투자의견 매수 유지 1 분기연결영업이익은 19.5% YoY 감소, 중국부문은 15.2% YoY 증가예상 베이직하우스 (8487) 연간중국부문매출액과영업이익은 14.8%, 19.9% YoY 증가추정 중국부문실적개선을근거로투자의견 매수 와목표주가 2, 원유지
채권전략신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 추가인하는없다 박형민 2-3772-2162 hm.park@shinhan.com 3월금통위경기부진과저물가영향으로 25bp 기준금리인하 향후기준금리동결근거세가지 : 1) 국내경기의완만한개선 2) 가계부채부담 3) 연준통화정책의정상화 현재부진한경기상황으로기준금리추가인하기대존재해단기구간금리상승은제한적일전망 경기인식후퇴하며기준금리 25bp 인하 내수부진과저물가기조가 인하의배경 215 년연간전망에서우리는 1 분기 25bp 기준금리인하를전망했었다. 다만정부와한은의중립적인스탠스로동결가능성도배제할수없다고했으나최근경제지표부진으로금통위는기준금리인하를결정했다. 따라서기준금리는역사적최저치인 1.75% 가됐다. 인하의배경은내수부진과 1% 대이하로하락한소비자물가라고판단된다. 통화정책방향문을보면유로경제에대해서완만한개선을예상하고있는등글로벌경기에대한판단은크게달리지지않았다. 반면국내경기에대해서는 2 월 내수회복이미약 하다는표현대신 내수가부진 하다고진단해 2 월에비해경기인식은후퇴했다. 통화정책방향문비교 215 년 2 월 215 년 3 월 세계경제미국 경기회복세가지속 경기회복세가지속 유로지역 미약하나마개선되는조짐 완만한개선조짐 신흥시장국 중국등성장세둔화 중국등성장세둔화 세계경제 미국을중심으로완만한회복세전망 선진국을중심으로완만한회복세전망 국내경제수출 석유제품등단가하락으로수출감소 석유제품등단가하락으로수출감소 내수 내수회복이미약 내수가부진 고용 5세이상, 서비스업중심으로증가 5세이상, 서비스업중심으로증가 물가 하반기이후물가점차높아질것 당초전망보다낮은수준지속될것 GDP 갭 마이너스상태상당기간지속될것 마이너스 GDP갭지속기간길어질것 자료 : 한국은행, 신한금융투자 / 3
채권전략신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 추가인하가능성이낮은세가지이유 추가적인경기악화없고 연준의통화정책정상화현실화 된다면기준금리동결예상 추가금리인하의여부는 1) 국내경기회복경로와 2) 연준의통화정책정상화시기그리고 3) 가계부채증가속도에달렸다. 먼저향후국내경기가추가적으로악화되지는않을전망이다. 2 월까지내수와수출등의지표가부진하지만수입도 2 월 19.6%(YoY) 감소해순수출이내수부진을어느정도만회할전망이다. 만약추가인하가이뤄지려면유로존경기침체와신흥국위기가재발해야가능하다고생각한다. 특히총재는추가기준금리인하에매우소극적인모습을보였다. 기자회견에서도여러번강조했듯연준의통화정책정상화를가장우려하고있었다. 연준의정책정상화가현실화되면기준금리인하의효과가희석되기때문이다. 먼저우리는 6 월연준의통화정책정상화가가능하다고전망한다. 연준의고용지표개선세가이어지는만큼정상화의가능성은높다. 3 월 FOMC 에서 be patient 문구가삭제된다면그가능성은더욱높아질전망이다. 한국은행 4 월물가큰폭의하향조정예상 (%) 5 4 3.9 3.4 14.1 15.1 15.4 3 2 2.4 1.9 1 자료 : 한국은행, 신한금융투자 경제성장률 소비자물가상승률 연준의통화정책정상화는금통위추가기준금리인하에부담요인 (%) 3.5 미국채 1 년금리 3. 2.5 1 고용지표개선 2 'Be patient' 삭제 2 2. 1 1.5 1/14 4/14 7/14 1/14 1/15 4/15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 4
채권전략신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 증가세를유지하고있는 가계대출도추가기준금리 인하에부담 마지막으로가계부채도부담이다. 은행의주택담보대출은 2 월약 4 조원, 지난해 8 월이후에는 25 조원증가했다. 가계부채의총량이문제가되지않는다고정부에서평가하고있다. 그러나전국아파트전세 / 매매비율이 7% 를육박하고있어가계부채의증가는곧내수를제약하는요인이다. 추가금리인하는양날의검과도같다. 따라서이사철이다가오고있어가계부채와부동산시장의여건을좀더지켜볼필요가있어추가적인인하의가능성은높지않다. 은행의주택담보대출증가세유지 ( 조원 ) 6 3 (3) 1/13 9/13 5/14 1/15 자료 : 한국은행, 신한금융투자 장기물상대적약세지속될전망 부진한경기로추가인하 기대감이당분간유지되며 금리는제한적인등락전망 기준금리가 1.75% 로낮아지면서국고 3 년과기준금리간의스프레드는약 14.6bp 수준으로확대됐다. 추가완화에대한기대가완전히가시지않아단기구간은가격부담이크지않다. 오히려미국채 1 년금리가상승하면서국고 1 년금리는미국채대비고평가영역에진입했다고판단된다. 따라서최근외국인들은 1 년국채선물을지속적으로매도하고있다. 따라서장기구간의상대적인약세가이어지면서국고 3 년과 1 년의스프레드는 5bp 까지확대될전망이다. 이종채권금리추이 4. 3.5 (%) 기준금리국고 3 년국고 5 년국고 1 년 3. 2.5 2. 1.5 2/14 5/14 8/14 11/14 2/15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 이보고서는본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 박형민 ). 동자료는 215 년 3 월 13 일에공표할자료의요약본입니다. / 5
산업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 은행 비중확대 ( 유지 ) 가격할인요인의부분적해소 25bp 의기준금리인하는 15F 세전이익 3.4% 를감소시킬전망 김수현 2-3772-1515 sh.kim@shinhan.com 전일금통위는기준금리를 25bp 인하했다. 이는작년하반기두차례에이은세번째인하로금리는 1.75% 까지내려왔다. 당사 Universe 은행의금리감응갭 ( 자산 - 부채 ) 에근거한연간순이자마진 ( 이하 NIM) 하락폭은약 -4bp 로추정된다. Universe 은행세전이익영향은약 -2,58 억원으로올해예상세전이익 7 조 6,4 억원의 -3.4% 에해당된다. 분기별영향은 3 개월내인 2/4 분기에가장클것이다. 영향력의지속성은 6 개월내인 3/4 분기까지로제한될전망이다. 위의모든가정은향후추가적인인하가없을경우이다. 단기적으로시장대비과도했던은행주의할인요인을해소시킬전망 추가인하가능성을떠나지금중요한것은할인요인으로가장크게작용했던마진의하락리스크가부분적으로는해소됐다는점이다. 당사 Universe 은행의 11 일종가기준 15F PBR 은.46x 로최근 3 년의박스하단을벗어나지못하고있었다. KOSPI 대비 PBR 할인율은 54.1% 로최근 3 년평균범위 46.5% 를크게벗어나고있었다. 경기부양을위한통화정책이은행의수익을통째로갉아먹을까? 국내시중은행의 FY13 이자이익률은 1.92%, FY14 3Q 누적이익률은 1.8% 로 12bp 하락했다. 금리인하가주요했다. 하지만대손비용을차감한이자이익률은오히려 2bp 증가했고, 대손비용과영업비용을차감한이자이익률은.23% 에서.28% 로개선됐다. 지금의통화정책이흔히얘기하는은행의 Top line 을갉아먹을수있지만부양책효과에따른대손비용하락과어려운환경에서의비용통제라는자가개선여력은충분히남아있다고판단한다. 대손비용과영업비용을차감하고남은이자이익은 28bp( 총자산대비 ) 이다. 29 년서프라임사태때 19bp 까지하락한적이있지만당시의대손률은지금의 2 배가넘었다. 현재건전성수준이라면수익성은바닥을쳤다고보여진다. Top picks 는 KB 금융을유지하지만과도한저평가로섹터전체에단기호재로판단 체질개선과손보, 증권의인수가기대되는 KB 금융을 Top pick 으로유지한다. 할인율이컸던만큼섹터전체에단기호재다. 또한추가인하가없을시가장먼저 NIM 반등이일어나는지방은행에도관심을가질필요가있다. / 6
산업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 시중은행기준금리인하 25bp 영향 ( 십억원 ) 3 개월이하 3 개월 ~6 개월 6 개월 ~1 년이하연간영향 KB 금융 하나금융 우리은행 기업은행 금리감응갭 22,113 27,317 3,971 금리인하폭 (%) -.25% -.25% -.25% 적용기간 ( 개월 ) 1.5 7.5 3 적용기간가중치.88.63.25 세전이익영향 (48.4) (42.7) (2.5) (94) 세전이익감소폭 (%) (4.1) NIM 영향 -2bp -2bp bp -5bp 금리감응갭 26,33 (5,963) (21,387) 금리인하폭 (%) -.25% -.25% -.25% 적용기간 ( 개월 ) 1.5 7.5 3 적용기간가중치.88.63.25 세전이익영향 (57.5) 9.3 13.4 (35) 세전이익감소폭 (%) (2.2) NIM 영향 -3bp +1bp +1bp -2bp 금리감응갭 24,321 1,52 (19,149) 금리인하폭 (%) -.25% -.25% -.25% 적용기간 ( 개월 ) 1.5 7.5 3 적용기간가중치.88.63.25 세전이익영향 (53.2) (16.4) 12. (58) 세전이익감소폭 (%) (4.3) NIM 영향 -3bp -1bp +1bp -3bp 금리감응갭 27,268 (6,341) 3,351 금리인하폭 (%) -.25% -.25% -.25% 적용기간 ( 개월 ) 1.5 7.5 3 적용기간가중치.88.63.25 세전이익영향 (59.6) 9.9 (2.1) (52) 세전이익감소폭 (%) (3.4) NIM 영향 -4bp +1bp bp -3bp 지방은행기준금리인하 25bp 영향 ( 십억원 ) 3 개월이하 3 개월 ~6 개월 6 개월 ~1 년이하연간영향 DGB 금융지주 BS 금융지주 자료 : 신한금융투자추정 SHIC Universe 금리감응갭 4,272 33 (1,879) 금리인하폭 (%) -.25% -.25% -.25% 적용기간 ( 개월 ) 1.5 7.5 3 적용기간가중치.88.63.25 세전이익영향 (9.3) (.5) 1.2 (9) 세전이익감소폭 (%) (2.2) NIM 영향 -3bp bp bp -3bp SHIC Universe 금리감응갭 5,164 2,882 (6,715) 금리인하폭 (%) -.25% -.25% -.25% 적용기간 ( 개월 ) 1.5 7.5 3 적용기간가중치.88.63.25 세전이익영향 (11) (5) 4.2 (12) 세전이익감소폭 (%) (2.1) NIM 영향 -4bp -1bp +1bp -4bp 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 김수현 ). 동자료는 215 년 3 월 13 일에공표할자료의요약본입니다. / 7
산업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 제약 / 바이오 비중확대 ( 유지 ) 상위제약업체에찾아온봄 KOSPI 의약품지수 7 년만에 5, 탈환 배기달 2-3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 2-3772-1574 sgtlee@shinhan.com 3 월 12 일 KOSPI 의약품지수가 5,52.29 로마감했다. 27 년 11 월이후 7 년만에 5, 을넘었으며 27 년 11 월 9 일기록했던사상최고치 (518.58) 에바짝다가섰다. 최근지수상승은상위업체의주가호조덕분 최근의약품지수상승은과거와달리한미약품 (12894), 종근당 (18575) 등상위업체가이끌고있다. 1 개월의약품지수는 8.3% 상승하였는데한미약품은 41.4%, 종근당은 1.6% 올랐다. 213 년이후상위업체의수익률은 41.8% 로가장부진했다. 영업위축에따른내수점유율감소와 R&D 투자확대로비용이증가하여실적이중소업체에비해부진했기때문이다. R&D 역량갖춘상위업체의주가차별화전망 내수시장의성장률이 2~3% 에불과한상황에서는신약을통한수출확대가가능한업체가높은프리미엄을받을수있다. 신약을개발하기위해서는 R&D 투자가필수적이다. 214 년기준매출액대비 R&D 투자비중은한미약품 (2.3%), LG 생명과학 (18.9%), 종근당 (13.7%) 순이다. 최근 R&D 성과가점차나타나고있는한미약품을최선호하며종근당도선호한다. KOSPI 의약품지수추이 (24.1.2=1) KOSPI의약품지수 ( 좌축 ) (%) 6, KOSPI 대비상대누적수익률 ( 우축 ) 1 5, 4, 3, 2, 1, 8 6 4 2 (2) 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 / 8
산업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) R&D 역량을갖춘업체가각광받는시기 한미약품, 종근당 R&D 성과주목 제약업체는제대로된약을만들어야한다. 하지만 R&D 투자없이는자체개발제품은나올수없다. 214 년기준한미약품은매출액의약 2% 인 1,5 억원을 R&D 에투자했으며최근 3 년간 R&D 에투자한금액은약 3,6 억원이다. LG 생명과학은 214 년약 8 억원을연구개발에쏟았다. 종근당은최근 R&D 투자를확대하고있다. 212 년매출액대비 R&D 비중은 1.9% 였는데 214 년에는 13.7% 로높아졌다. 상위업체도주가차별화가서서히나타나고있다. R&D 성과가시화에대한기대가높은한미약품이최근 1 개월주가수익률이가장좋다. 미국에서지속형당뇨병치료제 (HM1126C) 임상 2 상후기를진행하고있으며최근국내에서경구용폐암치료제 (HM61713) 의임상 2 상을승인받았다. 종근당이기술수출한고도비만치료제 (CKD-732) 를개발하고있는미국 Zafgen 의시가총액은약 1.3 조원이다. 올해 Zafgen 의주가는신약에대한기대로 44.7% 상승하였다. Zafgen 은현재종근당의 CKD-732 와 ZGN-839 를개발하고있다. ZGN- 839 는아직전임상단계에있기에 Zafgen 의가치는대부분종근당의 CKD-732 에서나오고있다. 상위제약업체 R&D 투자현황 ( 억원 ) 2, R&D 투자금액 ( 좌축 ) 매출액대비비중 ( 우축 ) (%) 25 1,5 2 1, 15 1 5 5 한미약품녹십자대웅제약 LG 생명과학종근당유한양행동아에스티 자료 : 금융감독원, 신한금융투자 (214 년기준 ) 국내상위제약업체주가수익률 시가총액 ( 십억원 ) 1 일 1 주 1 개월 3 개월 6 개월 1 년주요연구과제현황 한미약품 1,468 14.8 29.3 41.4 6.6 6.3 12.9 지속형당뇨병치료제미국임상 2상진행 종근당 581 3.5 8.2 1.6 (7.8) (14.2) (17.7) 유전성비만치료제미국임상 3상진행 LG생명과학 86 5.8 11.1 9.7 27.2 46.4 2.6 혼합백신글로벌임상 3상진행 KOSPI 의약품지수 - 2.1 3. 8.3 12.8 14.6 12. 녹십자 1,753 3.1 3.8 6.4 6. 21.5 16.7 면역글로불린미국품목허가신청준비 동아에스티 742 (.1) (.7) 3.8 11.5 (3.7) (22.) 항생제 시벡스트로 유럽품목허가신청 대웅제약 666.9 (2.4) 2.7 (15.8) (13.1) (15.3) 보툴리눔제제 나보타 미국임상 3상진행 유한양행 1,879 (.9) (4.5) (2.6) (.3) (6.4) (11.3) 역류성식도염한국임상 2상완료 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 배기달, 이지용 ). 동자료는 215 년 3 월 13 일에공표할자료의요약본입니다. / 9
기업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 하나투어 (3913) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (3 월 12 일 ) 99,7 원 목표주가 13, 원 ( 상향 ) 상승여력 3.4% 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com KOSPI 1,97.59p KOSDAQ 628.15p 시가총액 1,158.1 십억원 액면가 5 원 발행주식수 11.6 백만주 유동주식수 8.6 백만주 (74.2%) 52 주최고가 / 최저가 99,7 원 /61,6 원 일평균거래량 (6 일 ) 67,694 주 일평균거래액 (6 일 ) 5,963 백만원 외국인지분율 25.77% 주요주주 박상환외 21 인 2.56% 국민연금 12.68% 절대수익률 3 개월 32.2% 6 개월 43.9% 12 개월 34.2% KOSPI 대비 3 개월 28.9% 상대수익률 6 개월 49.1% 12 개월 31.6% 목표주가상향 : 실적개선, 자회사성장, 신사업기대감 1Q15 영업이익은연결 163 억원 (+79% YoY), 별도 142 억원 (+52% YoY) 예상 1 월월별국내전체출국자는사상최대인 183 만명을기록했다. 성장률도 25% YoY 로 5 개월만에가장높았다. 하나투어전체송출객도 364,191 명 (+3% YoY) 으로사상최대였다. 2 월과 3 월에도 15~2% YoY 의성장률을보이고있다. 하나투어의 1 분기영업이익도연결 163 억원, 별도 142 억원으로분기별최대치가예상된다. 컨센서스인연결 14 억원, 별도 127 억원보다좋다. 추가적인주가상승전망 : 본사실적개선, 자회사성장, 신사업기대감 1) 본사실적개선 : 215 년별도영업이익은 493 억원 (+57% YoY) 으로큰폭의개선이전망된다. 주변환경은우호적이다. 2~3 만원이던유럽항공권의유류할증료는현재 1~2 만원밖에안된다. 환율은원 / 달러 1,2 원, 원 / 엔 1, 원미만에서는여행수요증가에도움이된다. 작년에는세월호사고때문에 9 월까지여행수요 ( 단체여행 ) 가위축되었지만, 올해는기저효과로작용한다. 2) 자회사성장 : 215 년순이익은별도 438 억원 (+48% YoY), 연결 557 억원 (+57% YoY) 으로예상된다. 자회사순이익만 118 억원이다. 하나투어재팬, 유아이관광버스, 스타샵등의일본자회사순이익은 47 억원으로전망된다. 3) 신사업기대감 : 인천공항면세점에 2 번째입찰이진행중이다. 경쟁사에비해서재무상황이월등히좋기때문에결국은하나투어컨소시엄이낙찰받을가능성이높다. 6 월의서울시내면세점입찰에서도좋은성과가기대된다. 투자의견 매수 유지, 목표주가 13, 원으로상향 목표주가를 1, 원에서 13, 원으로상향한다. 수익추정치가올라갔다. 215 년예상연결 EPS( 주당순이익 ) 4,792 원에 Target PER 27 배를적용했다. Target PER 은 26~214 년평균인 27 배로올렸다. 215 년에는최근 4 년중가장높은송출객증가율 (25%) 이예상된다. 3 년간 3, 원이던 EPS 가 4,792 원으로크게오른다. 신사업기대감도있다. 주가의추가상승이기대된다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 212 259.2 34.7 39.6 3. 2,579 53.5 13,158 23.6 14.6 4.6 22.7 (91.4) 213 297.6 36.5 43. 32.7 2,817 9.2 15,128 23. 15.1 4.3 19.9 (78.9) 214P 311. 31.4 37.9 29.5 2,543 (9.7) 16,44 3.6 2.4 4.7 16.1 (82.) 215F 385.6 49.3 56.5 43.8 3,772 48.3 18,792 26.4 18. 5.3 21.4 (85.9) 216F 428.8 57.5 64.9 49.9 4,295 13.9 21,477 23.2 15.4 4.6 21.3 (89.5) 주 : K-IFRS 별도기준 / 1
기업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 하나투어의분기별영업실적추이및전망 (K-IFRS 별도기준 ) ( 십억원, 천명 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14P 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 213 214P 215F < 주요가정 > 출국자수 ( 승무원제외 ) 3,42 3,177 3,672 3,275 3,61 3,34 3,978 3,87 4, 3,56 4,354 3,974 13,525 14,735 15,887 하나투어송출객수 (PKG+AIR) 653 615 75 656 726 647 787 84 9 837 993 946 2,629 2,964 3,675 하나투어송출객수 (PKG) 474 437 474 434 492 418 487 54 68 523 614 68 1,819 1,92 2,353 M/S (PKG+AIR, %) 19.2 19.4 19.2 2. 2.1 19.4 19.8 21.1 22.5 23.5 22.8 23.8 2. 21.1 23.8 M/S (PKG, %) 13.9 13.8 12.9 13.3 13.6 12.5 12.3 13.2 15.2 14.7 14.1 15.3 13.3 13.2 15.3 여행알선 PKG 수탁금 468.6 424.2 512.8 43.6 49.9 429.5 487.4 448.9 65.5 51.3 67.8 547. 1,836.2 1,856.7 2,27.5 항공권 AIR 수탁금 127. 124.3 173.6 15.8 165.4 162.9 218.1 196.7 24.8 221.7 289.6 236.6 575.7 743. 952.7 < 실적추정 > 영업수익 ( 매출액 ) 75.7 65.5 87.3 69.1 79.9 73.5 85.3 72.4 1.7 85.7 18.4 9.9 297.6 311. 385.6 해외여행알선매출 67.3 55.7 78.2 58.4 7. 6.8 74.5 61.5 87.8 72.5 94.8 77.1 259.6 266.8 332.2 항공권매출 2.6 2.3 2.7 2.8 2.9 2.8 2.8 3.3 3.9 4. 4.5 4.5 1.4 11.9 16.9 기타수입 5.8 7.5 6.4 7.9 7. 9.8 7.9 7.5 9. 9.2 9. 9.3 27.6 32.3 36.5 영업비용 ( 판관비 ) 62.8 61.3 73.1 63.9 7.6 68.1 75.5 65.4 86.5 77.8 92.2 79.7 261.1 279.6 336.3 급여 16.4 14.8 17.7 16. 19.2 17. 19.4 17. 21.7 2. 23.4 2.2 64.9 72.5 85.4 지급수수료 27.1 24.5 31.9 25.1 29. 25.5 3.6 25.5 36.2 3.8 38.5 31.5 18.7 11.6 137. 광고선전비 2.4 4.7 3.5 4.3 3.3 5.6 4.3 4.2 4.5 5.3 4.9 4.6 14.9 17.3 19.3 기타 16.8 17.3 19.9 18.5 19.1 2. 21.3 18.8 24.1 21.6 25.4 23.4 72.5 79.2 94.5 영업이익 12.9 4.2 14.2 5.2 9.3 5.4 9.8 7. 14.2 7.9 16.1 11.2 36.5 31.4 49.3 순이익 11.7 4.5 11.2 5.4 9.3 5.2 8.1 7. 13.2 7.2 13. 1.4 32.7 29.5 43.8 <% YoY growth> 영업수익 19.4 13.5 19.9 6.4 5.6 12.1 (2.3) 4.7 26. 16.6 27. 25.6 14.8 4.5 24. 영업이익 3.3 (13.3) 23.2 (38.2) (27.8) 27.1 (31.2) 34.4 51.9 46.8 64.7 6.2 6. (14.) 56.8 순이익 43.2 (1.4) 18.9 (25.9) (2.8) 16.7 (27.7) 29.8 41.9 39. 61.1 48.9 9.8 (9.8) 48.3 < 이익률 %> 영업이익률 17.1 6.4 16.3 7.5 11.7 7.3 11.5 9.6 14.1 9.2 14.9 12.3 12.3 1.1 12.8 순이익률 15.5 6.8 12.8 7.8 11.6 7.1 9.5 9.6 13.1 8.4 12. 11.4 11. 9.5 11.4 자료 : 한국관광공사, 회사자료, 신한금융투자추정 하나투어의분기별영업실적추이및전망 (K-IFRS 연결기준 ) ( 십억원 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14P 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 213 214P 215F (IFRS 별도 ) 매출액 75.7 65.5 87.3 69.1 79.9 73.5 85.3 72.4 1.7 85.7 18.4 9.9 297.6 311. 385.6 영업이익 12.9 4.2 14.2 5.2 9.3 5.4 9.8 7. 14.2 7.9 16.1 11.2 36.5 31.4 49.3 순이익 11.7 4.5 11.2 5.4 9.3 5.2 8.1 7. 13.2 7.2 13. 1.4 32.7 29.5 43.8 (IFRS 연결 ) 매출액 86.7 79.2 13.6 83.2 93.7 9.3 14.7 97. 119.9 111.4 14.6 12.3 352.7 385.8 492.2 영업이익 13.5 6.3 14.4 6. 9.1 6.5 13.6 11.1 16.3 1.2 19.3 13.6 4.3 4.3 59.4 순이익 11.3 6.9 11.5 6.4 7.8 6.3 11.5 9.7 13.1 9.5 18.4 14.7 36.1 35.4 55.7 (IFRS 연결 % YoY growth) 매출액 16.6 12.7 21.3 6.8 8.1 14. 1.1 16.7 28. 23.4 34.2 24. 14.6 9.4 27.6 영업이익 3..7 3.9 (33.1) (32.6) 3.2 (6.1) 85. 79.3 55.1 42.1 22.6 1.8.1 47.2 순이익 24.4 16.2 (3.1) (38.9) (31.1) (7.6).1 51.2 67.4 49.7 59.2 52.1 2.2 (2.) 57.4 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 성준원, 홍세종 ). 동자료는 215 년 3 월 13 일에공표할자료의요약본입니다. / 11
기업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) OCI 머티리얼즈 (3649) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (3 월 12 일 ) 9, 원 목표주가 11, 원 ( 상향 ) 상승여력 22.2% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,97.59p KOSDAQ 628.15p 시가총액 949.3 십억원 액면가 5 원 발행주식수 1.5 백만주 유동주식수 5.4 백만주 (5.9%) 52 주최고가 / 최저가 9, 원 /34,2 원 일평균거래량 (6 일 ) 89,346 주 일평균거래액 (6 일 ) 6,16 백만원 외국인지분율 11.75% 주요주주 OCI 외 9 인 49.12% 국민연금 5.6% 절대수익률 3 개월 69.8% 6 개월 96.9% 12 개월 153.9% KOSDAQ 대비 3 개월 44.3% 상대수익률 6 개월 78.9% 12 개월 118.% 문전성시 ( 門前成市 ) 반도체슈퍼사이클수혜주 사물인터넷이본격화되면서데이터트래픽이급증하고있고, SSD(Solid State Driver) 대중화가본격화되고있다. 215 년 DRAM, NAND 수요 Bit Growth 는각각전년대비 3.7%, 46.7% 증가할전망이다. IT 변화트렌드를고려할때추가적인수요업사이드포텐셜이있다. 삼성전자는 14 나노핀펫공정의비메모리라인을통해서삼성전자갤럭시 S6 와아이폰에 AP( 모바일용중앙처리장치 ) 를공급할예정이다. 삼성전자는 3V NAND 라인을통해서 SSD 용 NAND 생산을확대하고있다. 14 나노핀펫과 3V NAND 공정은적층구조이기때문에특수가스수요가 2% 이상증가한다. OCI 머티리얼즈는반도체슈퍼사이클최대수혜업체이다. 215 년영업이익 226% YoY 증가전망 213 년화재로가동이중단되었던 SiH4( 모노실란 ) 생산이재개되면서실적개선이본격화되고있다. 1 분기매출액은 54.8% YoY 증가한 678 억원으로예상되며, 영업이익은 1,46% YoY 증가한 172 억원으로컨센서스 (153 억원 ) 를상회한어닝서프라이즈가예상된다. 215 년삼성전자, SK 하이닉스, 삼성디스플레이, LG 디스플레이등주요고객의 NF3( 삼불화질소 ) 수요는 12% YoY 증가할전망이지만, 공급은 7~8% YoY 증가에그쳐수급이타이트할전망이다. 215 년영업이익은 226% YoY 증가한 862 억원으로예상된다. 목표주가 11, 원으로상향, 투자의견 매수 유지 215 년예상영업이익을 1.4% 높였기때문에목표주가를 94, 원에서 11, 원으로상향조정했다. 215 년, 216 년예상 EPS( 주당순이익 ) 평균 6,412 원에 211 년 PER 17.2 배를적용해목표가를산정했다. IT 소재업체가운데어닝스모멘텀이가장강력하기때문에주가강세가지속될전망이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 212 254.4 5.3 35.8 29.1 2,756 (55.8) 32,792 13.9 5.4 1.2 8.6 75.9 213 191.1 7.2 1.2.4 33 (98.8) 3,28 891.8 8.6 1..1 7.9 214 211.5 26.4 17. 13.3 1,258 3,669.9 3,286 71.6 15.2 3. 4.2 7.8 215F 3.4 86.2 75.8 57.9 5,492 336.7 34,778 16.4 7.8 2.6 16.9 47.9 216F 336.4 11.2 11.2 77.3 7,332 33.5 4,61 12.3 6.5 2.2 19.5 31.8 주 : K-IFRS 연결기준 / 12
기업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 215 년 1 분기실적요약 ( 십억원 ) 1Q15F 4Q14 % QoQ 1Q14 % YoY 시장컨센서스 % 차이신한추정치 % 차이 매출액 67.8 62.1 9.2 43.8 54.8 64.9 8.8 65.6 3.3 영업이익 17.2 14. 22.8 1.1 1,515.6 15.3 64.9 15.9 7.9 세전이익 14.6 8.7 67.2 (1.5) 흑자전환 13.5 75.8 13.4 8.6 순이익 11.8 7.7 53.4 (1.6) 흑자전환 9.5 64. 1.9 8.3 영업이익률 (%) 25.3 22.5 2.4 16.7 24.2 세전이익률 (%) 21.5 14. (3.5) 13.3 2.4 순이익률 (%) 17.4 12.4 (3.7) 11.6 16.6 자료 : FnGuide, 신한금융투자 분기별영업실적추이 ( 십억원 ) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 213 214 215F 216F 매출액 43.8 47.9 57.8 62.1 67.8 7.2 8.6 81.8 191.1 211.5 3.4 336.4 영업이익 1.1 4.8 6.6 14. 17.2 19. 24.4 25.6 7.2 26.4 86.2 11.2 세전이익 (1.5) 2.1 8.2 8.7 14.6 16.4 21.8 23. 1.2 17. 75.8 11.2 지배주주순이익 (1.6) 2.2 5.3 7.7 11.8 12.8 17.3 16..4 13.3 57.9 77.3 EBITDA 14.3 16.1 17.6 28.4 31.2 33. 38.4 4.1 61.7 76.3 142.7 166.7 영업이익률 (%) 2.4 1. 11.4 22.5 25.3 27.1 3.3 31.3 3.8 12.5 28.7 32.8 세전이익률 (%) (3.5) 4.4 14.1 14. 21.5 23.4 27.1 28.1.6 8. 25.2 3.1 순이익률 (%) (3.7) 4.7 9.2 12.4 17.4 18.3 21.5 19.5.2 6.3 19.3 23. EBITDA 률 (%) 32.6 33.6 3.4 45.7 46. 47. 47.7 49. 32.3 36.1 47.5 49.6 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 OCI 머티리얼즈 PBR 밴드추이 ( 원 ) 18, 4.2x 12, 3.4x 2.6x 6, 1.8x 1.x 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 소현철, 박광래 ). 동자료는 215 년 3 월 13 일에공표할자료의요약본입니다. / 13
기업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 베이직하우스 (8487) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (3 월 12 일 ) 16,6 원 목표주가 2, 원 ( 유지 ) 상승여력 2.5% 박희진 (2) 3772-1562 hpark@shinhan.com KOSPI 1,97.59p KOSDAQ 628.15p 시가총액 346.2 십억원 액면가 5 원 발행주식수 2.9 백만주 유동주식수 7.2 백만주 (34.3%) 52 주최고가 / 최저가 25,95 원 /12,9 원 일평균거래량 (6 일 ) 227,195 주 일평균거래액 (6 일 ) 3,583 백만원 외국인지분율 26.63% 주요주주 우종완외 13 인 45.66% Triumph II Investments (Ireland) Limited 2.4% 절대수익률 3 개월 16.5% 6 개월 -32.5% 12 개월 -36.% KOSPI 대비 3 개월 13.6% 상대수익률 6 개월 -3.1% 12 개월 -37.3% 중국부문에대한긍정적기대감은유효 1 분기연결영업이익은 19.5% YoY 감소, 중국부문은 15.2% YoY 증가예상 1 분기연결기준매출액과영업이익은각각 1.5%, 19.5% YoY 감소가예상된다. 중국부문의매출액과영업이익은각각 16.5%, 15.2% YoY 증가를전망한다. 2 월까지매출성장률은 2% 수준을나타내중국부문실적개선에대한기대감은유효하다. 국내부문의실적부진은계속될전망이다. 다반 영업중단뿐아니라기존브랜드의영업부진은계속되고있다. 1 분기국내매출액은 39 억원으로 14.6% YoY 감소가전망된다. 영업적자는약 25 억원증가한 37.6 억원으로추산된다. 연간중국부문매출액과영업이익은 14.8%, 19.9% YoY 증가추정 연간으로도중국부문의실적개선추세는계속될예정이다. 매장증가에따른매출증가와전년기저에따른수익성개선때문이다. 215 년기말기준매장은 1,698 개로전년대비 218 개증가 (+14.7%) 가예상된다. 연간매출액과영업이익은 3,855 억원과 546 억원으로 14.8%, 19.9% YoY 증가를전망한다. 연결매출액과영업이익은 5,653 억원과 414 억원으로 2.8%, 47.9% YoY 증가를예상한다. 국내부문매출액은 9.1% YoY 줄어든 1,33 억원, 영업적자는 21 억감소한 131 억원으로추산된다. 기존브랜드매출부진과더불어신규 2 개브랜드백화점입점에따른비용부담이우려된다. 중국부문실적개선을근거로투자의견 매수 와목표주가 2, 원유지 현재주가는 215 년추정실적기준 PER( 주가수익비율 ) 밸류에이션 11.7 배수준에서거래되고있다. 동사중국부문과유사한수준의실적개선이예상되는 ANTA sports ( 전년동기대비매출및이익증감률 : +16.2% +19.%) PER 밸류에이션은 16.7 배수준이다. 국내부문실적부진은우려스러우나중국부문실적개선을근거로투자의견 매수 와목표주가 2, 원을유지한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 212 521.1 28. 2.6 14.4 693 (18.2) 8,876 21.1 6.2 1.7 7.7 17.3 213 555.2 52.4 48.3 32.9 1,58 128.1 1,511 14.9 6.4 2.2 16.3 (3.) 214F 549.8 28. 32.3 2.6 99 (37.3) 11,254 16.8 7. 1.5 9.1 (5.1) 215F 565.3 41.4 39.7 3.2 1,449 46.3 12,653 11.5 5.4 1.3 12.1 (1.4) 216F 611.6 54.5 52.6 38.5 1,845 27.4 14,448 9. 4.2 1.1 13.6 (1.1) / 14
기업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 중국의류업체밸류에이션요약테이블 비교가능한중국내수의류업체가운데동사의중국실적추이와가장유사한기업은 Anta Sports(22 HK, 이하 Anta) 이다. 남성복관련업체인 Youngor(6177 CH) 의경우매출성장률예상치는 19.8% YoY 으로동사와유사하나영업이익증감률추정치는 -2.4% YoY 으로부진하다. 여성복업체인 Metersbonwe (2269 CH) 의매출액및영업이익증감률예상치는각각 +7.3%, +69.1% YoY 이나전년도부진에따른기저효과로실질적개선으로보기힘들다. 215 년 Anta 의매출액및영업이익증감률은각각 +16.2%, +19.% YoY 으로추산된다. 214 년에도매출액과영업이익이 23.5%, 29.% YoY 증가했다는점을감안하면동사중국법인의 215 년예상실적흐름과가장유사하다. 국내실적부진에대한우려는존재하나현주가에서의밸류에이션과중국부문실적개선감안시 매수 전략은유효하다. 시가총액 213 214F 215F ( 배, %) ( 십억원 ) PER PBR EV/EBITDA ROE PER PBR EV/EBITDA ROE PER PBR EV/EBITDA ROE YOUNGOR 5,988.6 12.3 1.2 8.3 9.6 12.1 2.1 7.1 17.1 11.8 2. 7.2 15.7 ANTA SPORTS 5,854. 14.2 2.6 8.3 18.9 19.9 4.2 12.9 22. 16.6 3.8 1.9 24.1 METERSBONWE 2,439.8 3.8 3.3 13.8 1.3 44.8 3.5 23.3 8.1 26.5 3.3 16.2 1.6 FUJIAN SEPTWOLVES 1,579.6 15.5 1.3 5.4 8.6 31.2 1.8 22.1 6.6 28. 1.7 18.2 6.9 베이직하우스 346.2 14.9 2.2 6.4 16.3 14.8 1.3 6.2 9.1 11.7 1.3 5.5 12.1 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 Youngor 매출성장률추이및전망 (mn CNY) (%) 24, 매출액 ( 좌축 ) 4 성장률 YoY ( 우축 ) Anta Sports 매출성장률추이및전망 (mn HKD) (%) 16, 매출액 ( 좌축 ) 4 성장률 YoY ( 우축 ) 18, 2 12, 2 12, 8, 6, 29 211 213 215F 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 (2) 4, 29 211 213 215F 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 (2) Metersbonwe 매출성장률추이및전망 Fujian Septwolves 매출성장률추이및전망 (mn CNY) (%) 12, 매출액 ( 좌축 ) 6 성장률 YoY ( 우축 ) (mn CNY) (%) 4, 매출액 ( 좌축 ) 6 성장률 YoY ( 우축 ) 9, 3 3, 3 6, 2, 3, 29 211 213 215F 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 (3) 1, 29 211 213 215F 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 (3) 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 박희진 ). 동자료는 215 년 3 월 13 일에공표할자료의요약본입니다. / 15
기업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 기가레인 (498) 매수 ( 신규 ) 현재주가 (3 월 12 일 ) 9,84 원 목표주가 12, 원 ( 신규 ) 상승여력 22.% 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com 김영찬 (2) 3772-1595 youngkim@shinhan.com KOSPI 1,97.59p KOSDAQ 628.15p 시가총액 174.2 십억원 액면가 5 원 발행주식수 17.7 백만주 유동주식수 1.2 백만주 (57.9%) 52 주최고가 / 최저가 13,35 원 /7,95 원 일평균거래량 (6 일 ) 58, 주 일평균거래액 (6 일 ) 6,247 백만원 외국인지분율.55% 주요주주 김정곤외 22 인 4.28% 절대수익률 3 개월 -6.3% 6 개월 23.2% 12 개월 2.6% KOSDAQ 대비 3 개월 -2.4% 상대수익률 6 개월 11.9% 12 개월 3.5% 반도체장비 / 부품으로성장동력확보 215 년 LED 치킨게임수혜와 RF 부품부문흑자전환예상 215년매출액 1,183 억원 (+23.6% YoY), 영업이익 172억원 (+89.2% YoY) 이예상된다. 1) 중국 / 대만 LED 업체증설 (+25% YoY), 2) 중국 PSS(Patterned Sapphire Substate) 공정도입률 (5% 7%) 상승으로 215년 LED PSS공정식각장비매출액은 67억 (+11% YoY) 이예상된다. RF 부품은갤럭시S6를포함한삼성전자향 RF Cable 물량회복과중국네트워크인프라향매출발생으로흑자전환이예상된다. 216 년반도체장비 / 부품영업이익기여도 49% 예상 216 년매출액 1,551 억원 (+31.2% YoY), 영업이익 221 억원 (+28.4% YoY) 이예상된다. 신규사업반도체장비와부품에서 216 년매출액 662 억원, 영업이익 11 억 ( 전체영업이익기여도 49%) 이예상된다. 214 년 12 월삼성전자 TSV 패키징을위한 DRIE( 식각장비 ) 품질테스트를통과했다. 현재는유일하게양산테스트를진행중이다. 보수적으로 216 년에삼성전자 DRAM/ 비메모리 Capa 의 2% 가 TSV 공정을도입, 웨이퍼만장당 2 대의 DRIE, 기가레인점유율 5% 가정하면 216 년 39 억의신규매출이발생한다. 도입률 / 만장당대수 / 점유율이상승함에따라실적상향이가능하다. 중국후공정업체향까지고려하면 5 억원규모가예상된다. DRAM 용 Probe card( 테스트부품 ) SK 하이닉스향수명테스트가진행중이다. SK 하이닉스내점유율이 15F 1%, 16F 15% 로가정하면 Probe Card 는 15F 37 장, 16F 56 장이기대된다. 경쟁력을고려했을때 216 년에는삼성전자향도기대해볼수있다. 테스트솔루션부문매출액은 15F 74 억, 16F 162 억이예상된다. 향후점유율은 3% 까지가능하다. 영업이익률은매출이증가함에따라 1% 후반대까지가능할전망이다. 투자의견 매수, 목표주가 12, 원으로커버리지개시 투자의견매수와목표주가 12, 원으로커버리지를개시한다. 기존 LED 식각장비 ( 글로벌점유율 8%) 와 RF 부품 (RF Cable 국내 5%) 에더해반도체식각장비 / 테스트부품으로의사업확장이예상된다. 중장기성장동력을확보했다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 212 56. 12. 1.1 8.5 1,88 N/A 2,456. 2.4. 32.1 13.4 213 94.8 12.9 1.9 1.8 96 (16.7) 3,98 5.1 5.2 1.2 24.4 35. 214F 95.7 9.1 8.2 7.2 414 (54.3) 4,231 27.3 2.8 2.7 1.5 19.8 215F 118.3 17.2 14.7 13.1 739 78.5 4,89 13. 8.2 2. 16.2 16.9 216F 155.1 22.1 19.9 16.9 954 29.1 5,743 1. 6.4 1.7 17.9 7.4 / 16
기업분석신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 반도체장비 / 부품실적포함할경우 Valuation: 목표주가 12, 원, 상승여력 22% 반도체 /LED 장비부문 EPS ( 원 ) 884 216F Target PER ( 배 ) 11.9 반도체 /LED 장비 16F P/E 평균 주당가치 ( 원 ) 1,547 RF부품부문 EPS ( 원 ) 41 216F Target PER ( 배 ) 19.6 경쟁사 PER 1% 할인 주당가치 ( 원 ) 8 반도체테스트솔루션부문 EPS ( 원 ) 43 215F Target PER ( 배 ) 15.3 경쟁사 PER 2% 할인적용 주당가치 ( 원 ) 653 목표주가 ( 원 ) 12, 현재주가 ( 원 ) 9,52 215년 3월 1일종가 상승여력 (%) 22. 자료 : 신한금융투자 기가레인영업실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14P 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 214P 215F 216F 매출액 전체 23.2 27.2 28. 17.3 21.5 32.4 35.9 28.5 95.7 118.3 155.1 RF 부품 9.7 7.7 8.3 6.4 7.5 1.2 1.5 1.7 32.1 38.9 46.6 반도체 /LED 장비 12.3 18.6 19.1 1.5 13.6 21.2 23. 14.2 6.4 72. 92.3 Test solution 1.2.9.7.4.4 1. 2.4 3.6 3.2 7.4 16.2 영업이익 전체 3. 2.2 4.4 (.6) 3. 5.3 5.6 3.3 9.1 17.2 22.1 RF 부품.3 (2.8) (3.3) (3.1)..1.2.2 (8.8).6.9 반도체 /LED 장비 2.7 5. 7.7 2.5 3. 5.2 5.3 3.1 17.9 16.6 2.2 Test solution........1..1 1. 매출액증가율 전체 (8.4) 11.2 14.3 (15.6) (7.4) 19.1 28. 64.8 1. 23.6 31.2 (YoY) RF 부품 (29.7) (61.3) (45.7) (4.) (23.2) 32.1 26.9 66.9 (46.2) 2.9 2. 반도체 /LED 장비 1. 32.5 15.9 8.9 1.9 14.2 2.5 35.2 75.2 19.2 28.2 Test solution 287.7 16. 1834.3 14.4 (66.5) 8.9 254.5 86. 443.6 133.9 118.9 매출액증가율 전체 13.2 17.4 2.9 (38.3) 24.2 51.1 1.6 (2.6) (QoQ) RF 부품 (8.8) (2.6) 6.7 (22.4) 16.8 36.6 2.5 2. 반도체 /LED 장비 27.1 51.5 2.8 (45.) 29.4 56.1 8.4 (38.3) Test solution 665.4 (23.1) (26.3) (44.6) 6.7 15. 14. 5. 영업이익증가율 전체 (4.9) (25.6) 96.7 (113.1) (625.) 75.2 4.6 (4.) (29.7) 89.2 28.4 (QoQ, YoY) RF 부품 (72.8) 적전 적전 적전 (11.2) 173.2 15.1 2. 흑전 65.7 반도체 /LED 장비 38.4 87.4 52.8 (67.1) 18.6 73.8 2.2 (42.6) (7.3) 22.1 Test solution..... 244.4 364.5 137.5 흑전 827.8 영업이익률 전체 13. 8.2 15.7 (3.3) 14.1 16.4 15.5 11.7 9.5 14.6 14.3 RF 부품 3.4 (35.9) (39.4) (48.4).5 1. 2. 2. (27.4) 1.4 2. 반도체 /LED 장비 21.8 27. 4.1 24. 22. 24.5 23.1 21.5 29.6 23. 21.9 Test solution.....5.6 1.2 1.9. 1.4 6. 자료 : 회사자료, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 김민지, 김영찬 ). 동자료는 215 년 3 월 13 일에공표할자료의요약본입니다. / 17
차트릴레이 Top down 신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 월 : 수급화 : 경제수 : 리스크목 : 밸류에이션금 : 금리 / 환율 한국은행기준금리 1.75% 로인하 3 월금통위에서기준금리 1.75% 로 25bp 인하. 물가가 1% 대로하락한가운데경기부진지속된까닭. 경기회복속도가더딜것으로예상됨에따라추가금리인하가능성제기. 다만 6 월연준의통화정책정상화가능성및가계부채부담에따라추가인하는제한적 한국기준금리추이 (%) 6 5 4 3 2 1 8 9 1 11 12 13 14 15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 차트릴레이 글로벌강달러시현 2 월고용지표호조로 3 월 FOMC 에서 인내심 문구삭제및조기금리인상가능성제기. ECB 를비롯한각국의통화완화정책과의차별화부각돼달러화강세시현 브라질헤알화변동성확대 브라질국영에너지회사페트로브라스의부패스캔들로호세프대통령탄핵거론되는등정국불안. 강달러와맞물리며헤알 / 달러환율은 3.2 헤알부근까지상승 명목달러지수추이 (p) 11 1 9 8 7 8 9 1 11 12 13 14 15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 헤알 / 달러환율추이 ( 헤알 ) 3.2 2.9 2.6 2.3 2. 1.7 1.4 8 9 1 11 12 13 14 15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 18
차트릴레이 Bottom up 신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) IT 통신서비스 화 : 소재산업재 수 : 경기소비재금융 목 : 필수소비재헬스케어 금 : 에너지유틸리티 휘발유마진 18.8 달러 / 배럴 (WoW +15.5%) 납사및등 / 경유마진도강세지속 저유가의영향으로석유제품가격은견조한수준유지, 수요회복심리기대 2 월마지막주가동률 86.6%(WoW -.8%p) 기록 계절적비수기진입과정기보수로가동률하락세 최근정제마진사상최고수준이나계절적인수요감소감안시조정가능 석유제품마진추이 미국정제설비가동률추이 ( 달러 / 배럴 ) 휘발유 - 원유 납사 - 원유 (%) 214 년 3 경유 - 원유 1 215년 Average 211~14 Range 상단 2 95 1 9 85 (1) 8 211~14 Range 하단 (2) 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 자료 : Petronet, 신한금융투자 75 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 자료 : EIA, 신한금융투자 1 월 SMP 14.5 원 /KWh(-1.8% MoM) SMP 전월대비수준급상승, 예비공급량대비많은수요로인하여 LNG 발전가동상승 1 월 SMP( 전력도매가 ) 14.5 원 /KWh(-1.8% MoM) 미국아팔라치안석탄리바운드 미국석탄발전소가동확대로인해석탄가격상승 3 월첫째주종가 52.32 $/ton(wow +1.1%) 월별발전단가및비중 국제석탄가격추이 ( 원 /KWh) 유류발전비중 ( 우축 ) (%) 2 SMP ( 좌축 ) 15 LNG 발전단가 ( 좌축 ) 17 12 ( 달러 / 톤 ) 16 13 호주뉴캐슬 6,7kcal 인니칼리만탄 5,9kcal 미국아팔라치안중국친황다오 5,8kcal 14 11 8 9 6 3 1 7 5 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 자료 : 한국가스공사, 신한금융투자 4 1/1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 자료 : KITA, 신한금융투자 / 19
포트폴리오신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) Daily 추천종목 신규추천 : 없음 편입종목 KOSPI 대형주 KOSPI 중소형주 KOSDAQ 제일모직, SK 하이닉스, 현대차 도레이케미칼 원익 IPS, 나이스정보통신 ( 액티브 ), 파트론 / 2
포트폴리오신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) Daily 전략포트폴리오 제일모직 (2826) KSP 4Q14 매출액 1.5 조원 (QoQ +24.%), 영업이익 785 억원 (QoQ +43.%) 으로전년동기대비대폭개선 주가 ( 원 ) 156,5 안정적인매출기반과함께삼성그룹과의시너지효과본격화되면서성장성부각 추천일 2월 16일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 6.1% 214.12F 51,296 2,137 4,554 3,63 93.4 9.9 4.1 43.8 상대수익 5.4%p 215.12F 57,886 3,495 2,34 1,734 (52.2) 4.4 3.9 9.3 SK 하이닉스 (66) KSP 1Q15 영업이익 1.5 조원 (+42.3% YoY) 으로호조, 15 년 6.1 조원 (+19.3% YoY) 전망 주가 ( 원 ) 43,25 전격적인배당실시와재무구조개선 ( 순차입금비율 1%) 으로투자매력강화 추천일 2월 16일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 -8.1% 214.12F 171,245 51,93 41,936 5,84 42.5 28.1 2.1 8.2 상대수익 -8.7%p 215.12F 193,315 6,951 49,439 6,791 16.3 26. 1.5 6.4 도레이케미칼 (8) KSP-M 215 년섬유및소재 ( 필터 ) 동반성장의시작 ( 영업이익률 +2.9%p) 주가 ( 원 ) 14,95 글로벌브랜드인 Toray 그룹사와시너지효과로 217년영업이익 +19.6% 증가 추천일 3월 2일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 6.8% 214.12 9,538 412 13 222 (35.8) 3.2 1.9 61.7 상대수익 7.6%p 215.12F 9,282 665 452 976 339.6 12.7 1.8 15.3 원익 IPS (353) KDQ 215 년매출 6,79 억원 (+21.9% YoY), 영업이익 1,233 억원 (+34.1% YoY) 예상 주가 ( 원 ) 12,4 215 년 1분기삼성전자 17라인 DRAM 수주매출인식과 2nm 전환수주지속 추천일 3월 5일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 -3.5% 214.12F 5,572 919 458 568 52.2 13.4 3.1 24.5 상대수익 -3.2%p 215.12F 6,726 1,233 686 852 5. 17.3 2.3 14.6 현대차 (538) KSP 신형투싼출시로신차효과및제품믹스개선예상 주가 ( 원 ) 172, 중국 4공장 /5공장착공으로내년하반기이후물량증가잠재력높음 추천일 3월 9일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 -.6% 214.12 892,563 75,5 76,498 26,361 (15.1) 13.3.8 6.4 상대수익 1.5%p 215.12F 916,59 76,614 78,358 27,16 2.5 12..7 6.4 파트론 (917) KDQ 갤럭시 S6 수혜로카메라모듈관련매출이 214 년대비 4% 이상성장전망 주가 ( 원 ) 14,85 플래그십과중저가스마트폰용전면카메라모듈화소상향시 ASP와수량증가기대 추천일 3월 12일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 2.4% 214.12F 7,59 688 523 966 (5.6) 18. 2.2 12.2 상대수익 1.%p 215.12F 9,31 912 83 1,532 58.6 25.3 2.2 9.7 / 21
포트폴리오신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) Daily 액티브포트폴리오 나이스정보통신 (368) KDQ 주가 ( 원 ) 26,6 추천일 3월 9일 수익률 3.1% 상대수익 4.3%p 삼성페이결제단말기설치예상, 삼성페이사용자증가는 VAN 업체에긍정적으로작용할전망 215 년예상 P/E 12.7 배, 동종업계예상평균 P/E( 국내 23.2 배, 해외 19. 배 ) 대비저평가상태 상기종목은단기시황을고려한투자분석부의포트폴리오로기업분석부장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외됩니다. 실적전망과관련 * 는 FnGuide 컨센서스이며 ** 는회사 Guidance 입니다. 당사는 SK하이닉스, 현대차를기초자산으로하는 ELS를발행하였습니다. 당사는 SK하이닉스, 현대차를기초자산으로하는 ELW를발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 주가 ( 원 ) 는전일종가기준입니다. / 22
대차거래 / 공매도신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 대차잔고증감 ( 단위 : 십억원 ) 214년말 3/5 ( 목 ) 3/6 ( 금 ) 3/9 ( 월 ) 3/1 ( 화 ) 3/11 ( 수 ) 코스피 37,717 44,832 45,79 44,617 44,467 43,978 코스닥 5,355 7,634 7,776 7,715 7,628 7,572 KOSPI 대차잔고 (2 거래일 ) KOSDAQ 대차잔고 (2 거래일 ) ( 십억원 ) 46, ( 십억원 ) 8, 45, 7,7 44, 7,4 43, 7,1 42, 6,8 대차거래상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 215년 3월 11일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 우리은행 447,649 1,8,391 외국인88% / 기관12% 대림산업 24,328 42,795 외국인57% / 기관43% 한화생명 45,382 28,35,732 외국인93% / 기관7% 코웨이 17,693 272,7 외국인98% / 기관2% 대림산업 363,98 6,11,877 외국인57% / 기관43% 삼성전기 16,496 461,139 외국인11% / 기관89% 현대증권 288,623 5,15,9 외국인97% / 기관3% CJ대한통운 14,51 21,145 외국인99% / 기관1% 광동제약 235,234 2,417,146 외국인99% / 기관1% 오리온 1,499 374,511 외국인93% / 기관7% 삼익악기 214,694 7,463,329 외국인12% / 기관88% 호텔신라 9,227 663,159 외국88% / 기관12% SBS미디어홀딩스 214, 4,911,96 외국인1% 삼성전자 8,218 6,587,74 외국인76% / 기관24% 삼성전기 213,124 5,957,877 외국인11% / 기관89% 삼성에스디에스 7,7 724,181 외국인17% / 기관83% 대차거래상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 215년 3월 11일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 차이나그레이트 244,239 7,88,541 외국인1% 셀트리온 13,976 1,184,16 외국인82% / 기관18% 인터파크INT 242,317 2,475,182 외국인61% / 기관39% 컴투스 8,288 267,814 외국인88% / 기관12% 셀트리온 215,349 18,243,75 외국인82% / 기관18% 인터파크INT 4,955 5,617 외국인61% / 기관39% SK브로드밴드 167,13 8,634,149 기관1% CJ E&M 3,56 22,852 외국인1% STS반도체 127,4 7,18,57 외국인1% 서부T&D 1,558 19,521 외국인89% / 기관11% 성도이엔지 126,2 511,926 외국인1% 코오롱생명과학 1,64 36,833 외국인13% / 기관87% 한국팩키지 1, 178,682 외국인1% 하나마이크론 1,52 1,656 외국인1% 하나마이크론 97, 982,138 외국인1% 씨젠 1,44 88,94 외국인67% / 기관33%. / 23
대차거래 / 공매도신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 공매도상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 215년 3월 11일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 대우건설 447,913 28.91% 제일모직 34,247 17.17% SK하이닉스 393,562 8.69% 삼성에스디에스 28,764 9.78% 두산인프라코어 266,25 24.57% 삼성전자 2,279 3.31% 삼성중공업 248,356 17.89% SK하이닉스 17,112 8.69% 제일모직 215,34 17.24% 삼성전기 7,581 7.49% 대우조선해양 176,68 9.6% 현대산업 7,33 24.21% 한진중공업 155,62 7.34% OCI 6,591 8.26% 현대산업 153,4 24.18% 현대중공업 6,489 12.6% 공매도상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 215년 3월 11일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 이지바이오 17,834 8.69% 에스엠 2,524 23.99% 서희건설 16,853 1.5% 컴투스 1,779 2.53% 디아이디 98,83 6.16% 이오테크닉스 1,739 13.34% 루멘스 92,452 12.81% 내츄럴엔도텍 1,618 4.93% SK브로드밴드 9,356 3.71% 다음카카오 1,543 1.99% 차이나그레이트 85,111 2.35% 바이로메드 1,394 16.85% 파트론 79,453 3.99% 파라다이스 1,187 5.17% 에스엠 72,266 24.% 인바디 1,163 3.95% 누적공매도상위종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI 5거래일누적공매도 KOSDAQ 5거래일누적공매도 종목 수량 비중 종목 수량 비중 대우건설 1,452,18 18.49% 서희건설 478,96.72% 삼성중공업 1,177,265 17.9% 파라다이스 456,262 7.95% 한진해운 1,45,69 6.45% 시그네틱스 412,83 5.93% SK하이닉스 851,322 5.% SK브로드밴드 46,516 4.85% 미래산업 845,628 1.72% 셀트리온 45,228 2.95% 두산인프라코어 759,772 13.52% 텍셀네트컴 336,926 4.45% 대우조선해양 681,823 6.89% 루멘스 37,52 6.22% LG디스플레이 649,7 5.67% 리젠 298,52 1.57% / 24
투자주체별매매동향신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) KOSPI (3 월 12 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 18,749.2 2,9.5 23,777.3 533.7 5,398.5 1,939.1 6,36.6 1,32.6 232.8 118. 2,889.6 58.1 533.7 매수 17,945.5 19,697.4 25,593.1 73.3 3,395.1 2,71.4 5,899.4 1,37.3 419. 14.3 4,18.4 55.7 73.3 순매수 -83.7-1,23.2 1,815.7 169.5-2,3.4 132.3-461.3 67.7 186.2-13.7 1,29.8-2.4 169.5 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 SK하이닉스 337.4 삼성에스디에스 1,387.5 삼성에스디에스 925.2 LG화학 281.9 POSCO 32.4 제일모직 1,181.3 제일모직 87.6 SK텔레콤 221.3 NAVER 281.8 현대글로비스 495.7 현대글로비스 34.6 S-Oil 15.8 삼성전자 27.7 신한지주 253. 신한지주 284.7 삼성전자우 144.4 한국전력 233.1 한미약품 231.3 현대차 228.8 삼성화재 129.3 LG화학 216.1 KB금융 24.8 삼성중공업 121.8 LG생활건강 126.2 현대중공업 29.1 삼성화재 121.3 TIGER 2 11.8 삼성전기 123.3 삼성물산 194.2 KODEX 인버스 16.8 대우조선해양 7.3 아모레퍼시픽 122.4 SK텔레콤 189.1 우리은행 99.7 삼성전자 66.9 KB금융 17.1 KODEX 레버리지 161.8 기업은행 99.3 하나금융지주 56.4 SK하이닉스 13.8 KOSDAQ (3 월 12 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 1,96. 1,291.2 25,43.9 29.8 291.7 132.5 327. 85.7 45.4 39.3 138.8 35.7 29.8 매수 1,423.6 1,68.1 24,399.6 226.9 469.2 153. 325.4 181.7 35.3 15.1 25.5 38.4 226.9 순매수 327.6 388.9-644.3-63.9 177.6 2.5-1.6 96. -1. -24.2 66.7 2.7-63.9 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 서울반도체 4.1 셀트리온 92.9 셀트리온 59.6 컴투스 91. 파티게임즈 27.6 한국사이버결제 6.4 파라다이스 26.2 창해에탄올 42.7 게임빌 26.6 파트론 32.8 파트론 23. 실리콘웍스 32.1 창해에탄올 25. ISC 31.3 데브시스터즈 17.7 이라이콤 31.7 다음카카오 22.1 SK브로드밴드 23.7 원익IPS 16.7 KG이니시스 27.1 CJ E&M 21.6 KG이니시스 22.2 CJ오쇼핑 16.5 내츄럴엔도텍 27. 뷰웍스 19.5 세코닉스 18.7 넥슨지티 12.1 와이지엔터테인먼트 15.2 실리콘웍스 15.8 OCI머티리얼즈 16.4 조이시티 1.7 산성앨엔에스 14.2 GS홈쇼핑 9.8 아이컴포넌트 15.4 인터파크INT 1. 인바디 14.1 한글과컴퓨터 7.7 아모텍 14.9 KH바텍 9.1 오스템임플란트 14.1 / 25
증시자금및거래지표신한생각 / 215 년 3 월 13 일 ( 금 ) 214년말 3/6( 금 ) 3/9( 월 ) 3/1( 화 ) 3/11( 수 ) 3/12( 목 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 1,915.59 2,12.94(+14.56) 1,992.82(-2.12) 1,984.77(-8.5) 1,98.83(-3.94) 1,97.59(-1.24) 거래량 ( 만주 ) 25,32 39,334 29,674 43,34 39,537 38,44 거래대금 ( 억원 ) 36,43 48,94 4,483 47,863 57,954 64,2 상장시가총액 ( 조원 ) 1,192 1,253 1,24 1,235 1,233 - 상장자본금 ( 조원 ) 1,33 1,22 1,22 1,22 1,22 - KOSPI2 P/E* ( 배 ) 13.18 14.62 14.45 14.39 14.39 - 등락종목수 상승 418(11) 268(21) 271(9) 333(16) 48(9) 하락 4(1) 541() 546(1) 48(1) 335(3) 주가이동평균 5일 2,1.56 2,.76 1,997.44 1,993.95 1,988.39 2일 1,972.1 1,973.51 1,975.11 1,976.37 1,977.55 6일 1,942.98 1,943.8 1,943.18 1,943.34 1,943.76 12일 1,958.69 1,958.22 1,957.8 1,957.3 1,956.75 이격도 5일 1.57 99.6 99.37 99.34 99.1 2일 12.8 1.98 1.49 1.23 99.65 투자심리선 1일 8 7 6 5 4 214년말 3/6( 금 ) 3/9( 월 ) 3/1( 화 ) 3/11( 수 ) 3/12( 목 ) KOSDAQ 지수추이 ( 등락 ) 542.97 635.84(+4.41) 629.26(-6.58) 621.99(-7.27) 619.61(-2.38) 628.15(+8.54) 거래량 ( 만주 ) 38,323 55,162 5,33 57,16 47,5 49,44 거래대금 ( 억원 ) 16,65 3,761 27,925 29,346 25,713 27,785 시가총액 ( 조원 ) 143. 169.8 168.1 166.2 165.6 - 등록자본금 ( 조원 ) 13.4 13.5 13.5 13.5 13.5 - 스타지수 P/E* ( 배 ) 23.34 27.23 26.75 26.28 26.5 - 등락종목수 상승 5(16) 345(24) 348(23) 333(16) 679(19) 하락 493(5) 648(3) 659(6) 48(1) 35(12) 주가이동평균 5일 629.1 63.5 629.77 627.63 626.97 2일 613.5 614.6 615.66 616.43 618.15 6일 578.72 58.3 581.2 582.42 583.86 12일 567.26 567.73 568.13 568.54 569.6 이격도 5일 11.9 99.8 98.76 98.72 1.19 2일 13.72 12.39 11.3 1.52 11.62 투자심리선 1일 8 7 6 6 6 * P/E 배수는최근반기실적반영치로수정 증시자금추이 3/5( 목 ) 3/6( 금 ) 3/9( 월 ) 3/1( 화 ) 3/11( 수 ) 3/12( 목 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 166,913 171,31 171,56 171,932 176,795 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) -994 +4,397 +196 +426 +4,863 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 59,519 6,73 6,342 6,516 6,96 - 미수금 ( 억원 ) 1,641 1,61 1,531 1,268 1,554 - / 26
서울지역 강남 2) 538-77 구로 2) 857-86 대치센트레빌 2) 554-2878 보라매 2) 82-2 여의도 2) 3775-427 강남중앙 2) 6354-53 남대문 2) 757-77 도곡 2) 257-77 삼성역 2) 563-377 연희동 2) 3142-6363 관악 2) 887-89 노원역 2) 937-77 마포 2) 718-9 삼풍 2) 3477-4567 영업부 2) 3772-12 광교 2) 739-7155 논현 2) 518-2222 명동 2) 752-6655 송파 2) 449-88 잠실신천역 2) 423-6868 광화문 2) 732-77 답십리 2) 2217-2114 목동 2) 2653-844 신당 2) 2254-49 중부 2) 227-65 종로영업소 2) 722-4388 성수동영업소 2) 466-4228 반포 2) 533-1851 압구정 인천 ᆞ 경기지역 2) 511-5 계양 32) 553-2772 산본 31) 392-1141 연수 32) 819-11 정자동 31) 715-86 평촌 31) 381-8686 구월동 32) 464-77 수원 31) 246-66 의정부 31) 848-91 판교 분당 31) 712-19 안산 31) 485-4481 일산 31) 97-31 평택 부산 ᆞ 경남지역 31) 898-11 31) 657-91 금정 51) 516-8222 마산 55) 297-2277 서면 51) 818-1 울산남 52) 257-77 7 동래 51) 55-64 밀양 55) 355-777 울산 52) 273-87 창원 대구 ᆞ 경북지역 구미 54) 451-77 대구수성 53) 642-66 안동 54) 855-66 대구 53) 423-77 시지 53) 793-8282 포항 54) 252-37 대전 ᆞ 충북지역 대전 42) 484-99 유성 42) 823-8577 청주 43) 296-56 청주지웰시티 광주 ᆞ 전라남북지역 광주 62) 232-77 광양 61) 791-82 전주 63) 286-9911 군산 63) 442-9171 여수 61) 682-5262 수완 62) 956-77 강원지역 제주지역 55) 285-55 43) 232-188 강릉 33) 642-1777 서귀포 64) 732-3377 제주 64) 743-911 PWM 센터 강남 2) 58-221 목동 2) 2649-11 서교 2) 335-66 압구정중앙 2) 547-22 태평로 2) 317-91 강남대로 2) 523-7471 반포 2) 3478-24 서울파이낸스 2) 778-96 여의도 2) 782-8331 해운대 51) 71-22 대구 53) 252-356 방배 2) 537-885 서초 2) 532-6181 이촌동 2) 3785-2536 부산 51) 819-911 대전 42) 489-794 분당 31) 717-28 스타 2) 252-5511 일산 31) 96-3891 Privilege 강남 2) 559-3399 도곡 2) 554-6556 분당중앙 31) 718-515 압구정 2) 541-5566 잠실 2) 2143-8 Privilege 서울 2) 65-81 해외현지법인 / 사무소 뉴욕 (1-212) 397-4 홍콩 852) 3713-5333 상해 (86-21) 6888-9135/6 호치민사무소 (84-8) 3824-6445