Ⅱ

주요원자재수급동향및전망 주요원자재수급동향및전망 주요원자재가격지수동향 원자재지수강세지속 21년글로벌경기의완만한회복에따른원자재수요를바탕으로원자재가격의강세가지속되었음 - 최근의원자재가격변동성확대는이슬람국가의정치적리스크확대에따른원유수급불안과일본의대지진에따른경기불확실성확대가가장주요한요인으로작용하고있음 28년금융위기로인해급격하게하락하였던주요원자재지수 (CRB, LME 비철금속, 로저스곡물지수 (RICIA)) 는경기회복분위기에따라강한상승흐름을보이고있음 - CRB지수와 LME비철금속지수는전저점인 28년 12월대비각각 149.4%, 83.1% 상승하였으며, Rodgers 곡물지수는 67.6% 상승하였음 - 최근일시적으로하락하였으나, 주요원자재가격지수의강세는당분간지속될것으로예상됨 [ 주요원자재지수추이 ] [ 기대인플레이션과달러 Index ] 2 LME CRB RICIA 7.5 기대인플레이션 (%, 좌 ) 달러Index ( 우 ) 1 16 6. 8 12 4.5 6 8 3. 4 4 1.5 2-26년 27년 28년 29년 21년 211년 주 : 26 년 3 월 =1 자료 : KOREA PDS. 26 27 28 29 21 211 14

월간산업동향 경기의완연한회복과함께향후인플레이션에대한기대상승으로원자재에대한수요확대가예상되는반면, 달러Index는소폭하락하고있어약달러에따른원자재가격상승은나타나지않을것으로보임 - 원자재의주요한결제통화인달러화약세는원자재가격상승의주요한원인으로작용함 최근가격변동주요원인 리비아를비롯한이슬람국가의민주화운동확대 세계원유생산의 2% 를차지하는리비아내전으로, 국제유가가단기간에급등하는모습을보이고있으며, 향후저장및운송시설파괴에대한우려도확대되고있음 - 리비아는장기간지속된부족간갈등이이집트민주화운동을계기로폭발하였고, 내전으로치닫고있는상황임 핵심산유국인사우디아라비아와이란으로민주화운동이전이될가능성은높지않은것으로예상되지만, 주변산유국에대한영향은불가피할것으로보 임 1 일본대지진및방사능유출우려에따른불확실성확대 일본대지진에따른구리제련소및철강업체의가동중단등으로주요원자재에대한수급불안감이확대된상황임 원전사태로인한화력발전으로의전력수급비중확대는 LNG 등에대한수요확대로이어질것으로예상되어, 에너지원자재가격변동성을확대시킬것으로보임 변동성확대에따른투기자금유입 이집트및리비아를비롯한중동산유국들의정치적리스크및일본대지진에따른경제내불확실성확대는투기자금의유출입변동성을증가시키고있음 1 KIEP 지역경제포커스, 211.3.17 15

주요원자재수급동향및전망 - WTI 및천연가스에대한투기적순매수건수는 211년 1월이후각각 84.4%, 41.4% 증가한반면, 금및은에대한투기적순매수건수는 -13.15, -2.5% 감소하였음 경기회복및인플레이션우려에따른수요증가 미국을비롯한유럽의선진국들의경기회복진전으로원자재수요확대가예상되고있으며, 인플레이션에따른상품수요확대는원자재수요증가요인으로작용하고있음 미국소비자조사에따르면기대인플레이션 (expected inflation rate) 이 21 년 8월이후매우가파른상승세를보이고있어인플레이션에대한우려감이확대되고있는상황임 - 21년 8월 2.8% 수준이었던기대인플레이션이 211년 3월 4.4% 까지상승한것으로조사됨 - 인플레이션이확대되는경우화폐가치하락을방어하기위하여실물자산에대한수요가확대되어가격상승을촉진하게됨 원유 원유가격상승세확대 중동사태에도불구하고원유생산은 21년 8월이후지속적으로증가하고있으며, WTI가격은최근들어상승세가확대되는모습을보임 - 211년 3월 WTI가격은전월대비 13.9%, 전년동기대비 25.8% 증가하여금융위기이전고점을기록하였던 28년 6월 (1,434.2$/bb) 의 75% 수준에이르고있음 급격히확대되는투기자금유입 원유공급에대한불안감확대로가격상승을기대하는투기자금의유입이급격하게확대되고있는모습 - 211년 3월투기적순매수건수는연초대비 84.4%, 전년동기대비 152.1% 증 16

월간산업동향 가한상황으로, 가격상승을기대하는시장의심리가반영된것으로보임 미청산계약건수또한증가세가지속되고있어원유에대한투기자금유입은당분간지속될것으로예상됨 - 미청산계약건수는연초대비 6.9%, 전년동기대비 16.6% 증가하였음 민주화운동의확산여부에따라원유가격추가상승여부결정 주요산유국들의정치적리스크확대로원유에대한수급불안정이확대되고있는상황이며, 이로인해유입된투기자금은유가상승의주요한원인으로작용하고있는상황임 - 향후산유국들의내전을비롯한갈등해소여부에따라유가의방향성결정될것으로예상되므로해당지역에대한지속적인모니터링이필요할것임 [ 원유생산량및 WTI 가격추이 ] [ 원유투기자금동향 ] 91, 전세계원유생산량 (1 barrels per day, 좌 ) WTI 가격 ($ /bbl, 우 ) 16 175 16 미청산계약건수 ( 좌 ) 투기적순매수건수 ( 우 ) 3 25 87,5 12 145 2 15 84, 8 13 1 8,5 4 115 5 77, 26 27 28 29 21 211 1-5 29-3 29-9 21-3 21-8 211-2 자료 : CFTC 천연가스 일본지진에따른수요확대예상으로단기적으로가격급등 일본대지진으로일본내화력발전의약 25% 가가동중단된상황임. 세계최대 LNG 수요국인일본의원전폐쇄로인한전력충당을 LNG를이용한화력발전에집중할것으로예상되고있음 - 일본의발전수요에더해미국북동부지역의기온이평년보다추울것으로 17

주요원자재수급동향및전망 예상되어, 천연가스에대한수요확대가예상되고있어당분간천연가스가격강세가지속될것으로예상됨 - 지속적으로감소하던투기적순매수건수가반등하였으며, 미청산계약건수또한급격히확대되고있어시장내가격상승을기대하는심리가팽배해있는것으로판단되며, 당분간투기자금의유입이확대될것으로보임 [ 전세계천연가스소비량및가격추이 ] [ 천연가스투기자금동향 ] 3,1 전세계천연가스소비량 (billion cubic metres, 좌 ) 천연가스가격 ( 년간평균, $/million BTU, 우 ) 12 11 미청산계약건수 ( 좌 ) 투기적순매수건수 ( 우 ) -1 2,7 9 1-15 2,3 6 9-2 1,9 3 8 7-25 1,5 22 25 28 211 6-3 29-3 29-8 29-12 21-5 21-9 211-2 자료 : CFTC 금 (Gold) 금가격강세지속예상 세계경제의불확실성지속으로인해안전자산인금가격의강세가지속되고있으며, 이를바탕으로공급또한지속적으로확대되고있는상황임 - 29년이후초과공급이지속되고있지만, 가격강세또한지속되고있는상황임 이머징국가를비롯한선진국들의인플레이션확대로인해금자산보유에대한유인이확대되고있는것도금가격강세를뒷받침하고있음 높은수준의투기자금유입이금가격강세를지지하고있는것으로보이며, 향후경기안정화및주요국금리인상으로인한유출가능성또한잠재되어있는상황임 - 투기적순매수건수및미청산계약건수의강세로금가격강세가확대되고있 18

월간산업동향 는것으로보임 리비아내전이점차연합군및시민군의승리가점쳐지면서불확실성이점차해소되고있으나, 여전히진행중인상태이며, 일본의원전사태역시불확실성이해소될기미는보이지않고있어, 금가격의강세는당분간지속될것으로보임 [ 금수급추이 ] [ 금투기자금및가격동향 ] 15 초과공급량 (tonnes, 우 ) 금수요량 (tonnes, 좌 ) 금공급량 (tonnes, 좌 ) 3 투기적순매수건수 ( 좌 ) 금가격 ($/oz, 우 ) 12 15 3 16 9 6-15 26 22 18 14 12 3-3 14 1-45 26 27 28 29 21 211 1 8 29-3 29-9 21-3 21-8 211-2 자료 : CFTC 백금 (Platinum) 일본지진에따른자동차공장가동중단으로수요감소예상 백금은자동차의점화플러그에사용되는핵심원재료로자동차산업과매우 긴밀한관계를유지하고있음 - 금융위기이후각국의자국자동차산업육성을위한정책마련으로강세를 보였음 - 자동차산업과의큰연관성으로인해최근의일본지진에따른일본내자동 차공장가동중단은백금가격에큰타격을미치고있음 일본지진에따른도요타및혼다자동차공장가동중단및운송차질로인 해백금에대한수요감소가예상되어, 백금에대한투기자금이빠른속도로 이탈하고있어백금가격의약세는불가피할것으로보임 - 3 월 15 일전주대비투기적순매수건수가 26.5% 감소하여지진 (11 일 ) 에따른 19

주요원자재수급동향및전망 자금유출이큰영향을미친것으로나타났으며, 미청산계약건수또한전주 대비 11.3% 감소하여, 자금유출이당분간지속될것임으로보임 [ 플래티늄수급추이 ] [ 플래티늄투기자금동향 ] 8, 초과공급량 ( 우 ) 플래티늄수요량 ( 좌 ) 1,2 5 미청산계약 ( 좌 ) 투기적순매수 ( 우 ) 4 7, 플래티늄공급량 ( 좌 ) 6 4 32-3 24 6, 2 16-6 1 8 5, ( 단위 : thousands of ounces) 21 24 27 21-1,2 21-1 21-3 21-6 21-9 21-12 211-3 자료 : CFTC 팔라듐 (Palladium) 일본지진에따른수요감소로팔라듐가격급락 일본의팔라듐수요량은 21년전세계수요량의 17% 를차지하여, 단일국가로서는중국다음으로많은양을차지함 - 팔라듐은플래티늄과마찬가치로자동차산업과연관이높은원자재로서, 자동차배기가스촉매제로사용됨 - 일본내주요자동차업체들의공장가동중단으로인해수요감소에따른가격하락압력이크게확대된상황임 - 도요타및혼다, 스즈키모터등의업체들의공장운영중단으로인해팔라듐에대한수요감소가불가피한것으로보이며, 당분간하락압력은지속될것으로예상됨 시장내확대된가격하락예상으로투기자금또한급격히유출되고있는상황임 - 투기적순매수건수는일본대지진이일어난 11일전후로주간평균 24.3% 감소하여급격한자금유출이발생하였음을나타냄 2

월간산업동향 - 미청산계약건수또한동반급락하고있어, 당분간팔라듐에대한자금유출은 당분간지속될것으로예상됨 [ 전세계팔라듐수요및가격추이 ] [ 팔라듐투기자금동향 ] 8,5 8, 7,5 7, 초과공급량 ( 우 ) 팔라듐수요량 ( 좌 ) 팔라듐공급량 ( 좌 ) 75 5 25 - -25 3 25 2 미청산계약 ( 좌 ) 투기적순매수 ( 우 ) 2 16 12 8 6,5 6, ( 단위 : thousands of ounces) 21 24 27 21-5 -75 15 4 1 21-1 21-3 21-6 21-9 21-12 211-3 자료 : CFTC 철강 일본지진에따른철강수급불안정성확대 지진으로인해일본내 3위철강업체인 Sumitomo Metal사의 Kasima 제철소및일본최대전기로 Tokyo Steel의 Utsunomiya제철소의생산중단되었으며, 재개여부도불투명한상황으로공급차질이발생하고있음 - 일본 1, 2위제철소들의피해규모는적은것으로알려졌으나, 전기공급, 물류, 항만피해로인해당분가운송차질이불가피하여전세계철강수출의 3% 를차지하는일본의철강수출은차질이불가피할것으로보임 - 일본철강업체들의수출차질로인한철강수급불안정성이확대는가격상승요인으로작용하고있음 일본내자동차생산업체들의공장가동중지로인해철강수요감소가예상되지만, 향후지진복구를위한수요확대또한예상되고있는상황임 - 일본내철강생산업체들은자동차등의수요산업의공장가동중지로인한매출감소를가격동결로최대한방어하고있으나, 매출감소는불가피할것으로보임 21

주요원자재수급동향및전망 [ 전세계철광석생산및철강재소비추이 ] [ 철광석및주요철강제품가격추이 ] 25 철광석생산량 (million tons, 좌 ) 철강재소비량 (thousand metric tons, 우 ) 1,4, 고철 (#1Dealer Bundles 시카고, $/ton) 열연코일 ( 중서부도매가 CME(NYMEX), $/st) 철광석 (Fine Indian 58% 중국 (C&F), USD/dt) 냉연코일 (SPCC.5mm 상하이 (RMB/mt), 좌 ) 1 6,8 2 15 1 1,3, 1,2, 1,1, 1,, 75 5 5,1 3,4 5 9, 25 1,7 22 25 28 211 8, 29-3 29-9 21-3 21-9 211-3 구리 (Copper) 경기회복및일본지진복구수요예상으로가격강세예상 21년금융위기로인해 29년까지지속되었던초과공급이경기회복의빠른진행으로해소되었으며, 211년에도이러한흐름은지속될것으로예상됨 일본원전사태에대한우려대신지진복구에따른비철금속수요확대가예상되어가격강세를뒷받침할것으로보임 일본제 3위의구리제련소인 Onahama(Mitsubishi Materials, 후쿠시마현소재 ) 제련소의생산차질여부에따라구리가격은크게영향을받을것임 [ 구리수급추이 ] [ 구리투기자금동향 ] 2, 19, 18, 17, 초과공급량 ( 우 ) 전세계전기동소비량 ( 좌 ) 전세계전기동소비량 ( 좌 ) 4 2-2 -4 2 175 15 미청산계약 ( 좌 ) 투기적순매수 ( 우 ) 35 3 25 2 15 16, 15, ( 단위 : 1 tons) 22 25 28 211-6 -8-1, 1 125 5 1 21-1 21-3 21-6 21-9 21-12 211-3 자료 : CFTC 22

월간산업동향 - Onahama제련소는지진으로인한전력공급중단으로생산이중지된것으로알려지고있음 - 생산능력이 32만톤에이르는 Onahama제련소의생산차질로인해 44만톤의초과수요가예상되는 211년구리시장에공급차질이발생할가능성이잠재되어있음 아연 (Zinc), 알루미늄 (Alluminum), 납 (Lead), 니켈 (Nickel) 글로벌불확실성및중국수요부재에따른비철금속가격하락 중동민주화사태및일본지진, 중국의수요회복에대한뚜렷한징후부재로인해아연을비롯한주요비철금속의가격하락이발생하고있음 최근재고축적이확대되었던비철금속을중심으로가격하락에대한우려감이확대되고있으며, 비철금속최대수요국인중국의뚜렷한회복세또한부재한상황임 일본지진복구에따른수요확대도일부예상되고있지만, 주요비철금속의기반시설에대한투입비중은크지않을것으로보여, 가격지지가능성은낮은것으로보임 향후출하물량을나타내는 Canceled Warrants비중또한최근하락하고있어, 초과공급에따른가격하락압력은당분간지속될것으로예상됨 재고확대에따른가격하락압력 주요비철금속의 29년이후가격과재고량의상승폭을살펴본결과재고압력에따른가격하락가능성이매우높은것으로판단됨 - 특히납과아연은 29년대비가격은 11.9%, 93.4% 각각상승하였으나, 재고량은각각 381.6%, 11.1% 상승하여재고량확대에따른가격하락가능성이잠재되어있는것으로판단됨 - 반면, 니켈은 29년대비 177.5% 가격상승이이루어졌으나, 재고량은 23

주요원자재수급동향및전망 25.3% 에불과하였으며, 전년동월대비로는오히려감소 (2.3%) 하여다른비 철금속에비해가격하락압력은약한것으로판단됨 가격 [ 주요비철금속가격및재고량상승폭 ] 납니켈아연알루미늄 전년동월대비 2.3% 19.8% 3.4% 15.4% 29 년 3 월대비 11.9% 177.5% 93.4% 9.6% 전년동월대비 69.% -2.% 34.9%.9% 재고량 29년 3월대비 381.6% 25.3% 11.1% 36.8% 주 : 211 년 3 월 LME 재고량기준임 향후전망및시사점 원유및천연가스등의에너지가격강세지속예상 중동사태에따른원유수급불안으로원유가격의강세는단기적으로지속될것으로예상되며, 향후사태확산여부에따라가격의방향성도결정될것으로보임 일본의원전사태로인한화력발전비중확대로 LNG에대한수요확대가예상되며, 중동사태와더불어가격상승요인으로작용하고있음 향후중동민주화운동의확산여부에따라유가향방이결정될것이므로, 중동지역에대한지속적인모니터링이필요할것으로판단됨 일본철강수급불안정성확대로가격상승압력잠재 일본내철강생산및운송에대한불안정성확대로철강수급불안증대된상황임 - 철강에대한원자재의존도가높은기업의경우수급안정성확보가최우선시되어야할것으로판단됨 금가격강세 Vs. 플래티늄및팔라듐가격약세 인플레이션확대및중동국가들의민주화운동에따른리스크확대, 일본대 24

월간산업동향 지진에따른원전사태의불확실성으로인해안전자산인금에대한수요강세는유지될것으로예상됨 반면, 자동차산업과연관이깊은플래티늄과팔라듐은일본대지진에따른자동차공장의가동중단으로인해수요감소가불가피한상황이며, 이에따른가격하락이확대될것으로보임 수요확대에따른구리및니켈가격강세및납과아연가격약세 초과수요지속과일본지진복구를위한수요확대가예상되는전기동 ( 구리 ) 은가격강세가지속될것으로예상됨 - 일본내구리제련소가동중단에따른공급차질로초과수요에따른가격상승압력이확대된상황임 납과아연은공급초과에따른가격하락압력이확대되고있어가격하락이지속될것으로예상되며, 니켈은공급이여전이부족한상황으로이에따른가격강세또한당분간지속될것으로보임 원자재에따른차별화된헷징전략수립및원재료업체와의네트워크구축필요 원자재에따른상승요인과하락요인이혼재된가운데원자재에따른차별화된전략마련이필요한것으로판단됨 - 수급불안정성확대에따른가격상승압력이존재하는원자재에대한우선적확보가필요할것으로판단되며, 공급초과에따른가격하락압력이존재하는원자재에대한수급확보는장기적시각이필요할것임 원자재가격변동에따른탄력적가격정책수립으로수익성확대에노력해야할것이며, 원재료업체와의긴밀한네트워크구축또한더욱요구되고있는상화임 일본지진복구사업진행으로원자재에대한수요또한확대될것으로예상되므로일본의지진에따른향후복구사업진행에대한지속적인모니터링이또한필요함. 가격변동의주요한원인인투기자금에대한모니터링또한필요할것임 25

주요원자재수급동향및전망 [ 납가격및재고량 ] [ 니켈가격및재고량 ] 납재고량 ( 우 ) 납가격 ($/ton, 좌 ) 니켈재고량 ( 우 ) 니켈가격 ($/ton, 좌 ) 3, 32, 3, 2, 2,5 2, 28, 24, 2, 25, 2, 16, 12, 1,5 1, 5 16, 12, 8, 4, 15, 1, 5, 8, 4, - 29-3 29-7 29-11 21-3 21-7 21-11 211-3 - 29-3 29-7 29-11 21-3 21-7 21-11 211-3 [ 아연가격및재고량 ] [ 알루미늄가격및재고량 ] 아연재고량 ( 우 ) 아연가격 ($/ton, 좌 ) 알루미늄재고량 ( 우 ) 알루미늄가격 ($/ton, 좌 ) 3, 8, 3, 5,, 2,5 2, 6, 2,5 2, 4,6, 4,2, 1,5 1, 5 4, 2, 1,5 1, 5 3,8, 3,4, - 29-3 29-7 29-11 21-3 21-7 21-11 211-3 3,, 29-3 29-7 29-11 21-3 21-7 21-11 211-3 [ 납재고량및 Canceled Warrants 비중 ] [ 니켈재고량및 Canceled Warrants 비중 ] 재고량 (MT) CanceledWarrants 비중 ( 우 ) 재고량 (MT) CanceledWarrants 비중 ( 우 ) 35, 12% 175, 12% 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1% 8% 6% 4% 2% 16, 145, 13, 115, 1% 8% 6% 4% 2% % 21-1 21-3 21-6 21-9 21-12 211-3 1, % 21-1 21-3 21-6 21-9 21-12 211-3 26

월간산업동향 [ 아연재고량및 Canceled Warrants 비중 ] [ 알루미늄재고량및 Canceled Warrants 비중 ] 재고량 (MT) CanceledWarrants 비중 ( 우 ) 재고량 (MT) CanceledWarrants 비중 ( 우 ) 8, 12% 42, 8% 7, 9% 35, 28, 6% 6, 6% 21, 4% 5, 3% 14, 7, 2% 4, % 21-1 21-3 21-6 21-9 21-12 211-3 % 21-1 21-3 21-6 21-9 21-12 211-3 [ 납수급추이 ] [ 아연수급추이 ] 9 85 8 75 7 초과공급량 ( 우 ) 정련납소비량 ( 좌 ) 정련납생산량 ( 좌 ) ( 단위 :1tons ) 15 1 5 12 11 1 9 8 초과공급량 ( 우 ) 정련아연소비량 ( 좌 ) 정련아연생산량 ( 좌 ) ( 단위 :1tons) 15 12 9 6 3 65-5 7-3 6-1 26 27 28 29 21 211 6 27 28 29 21-6 27