217. 4. 1 結론을내는戰략 No.45 양적축소 (QT) 로가는항해의두가지지침 Top 1 Picks Model Q 퀀트로보는투자매력도 글로벌 ETF The Flow Show 수급빅매치 Market Indicators CHINA 유니버스 증시캘린더
박성현 Sunghyun73.park@samsung.com 2 22 741 結론을내는戰략 No.45 양적축소 (QT) 로가는항해의두가지지침 드디어연준의양적축소 (Quantitative Tightening) 를위한커뮤니케이션이개시된것으로보입니다. 과거테이퍼링과정책금리인상에서도그랬듯, 소통과시행과정에서많은오해와불확실성이양산될것으로사료됩니다. QT 라는새로운목적지를위한항해를시작함에있어, 금번결전의내용이나침반의역할을하길바랍니다. QT 의진정한목적을이해하자 213년테이퍼링소동, 215년첫금리인상이후의금융시작발작을기억하는투자자들에게양적축소 (Quantitative Tightening, 이하 QT) 는또다른불확실성이슈로다가오고있다. 연준의공식적인의사소통채널인 의사록 을통했다는점, 빨라도내년중순정도로여겼던예상시행시기가 later this year 라는문구를통해금년말로당겨졌다는점이주요한포인트다. QT는현재약 4.2조달러에이르는막대한규모의연준총자산을줄여가는행위다. 테이퍼링이나정책금리인상과달리, 시중유동성의근간이되는본원통화를감축시킨다는점에서본격적인긴축행보로받아들여질수있다 ( 그림 1 참조 ). 그러나 긴축 이라든지 불확실성확대 와같은단어에집중하다보면, 본질적인의미를놓치게되기마련이다. 그러므로해당이슈에대해보다근본적인이해가선행되어야할것이다. 그림 1. 미국연준총자산추이 ( 조달러 ) 5 QE3 금리인상 QT(?) 4 3 QE1 QE2 2 1 27 29 211 213 215 217 자료 : Bloomberg, 삼성증권 1
QT라는이름에서도알수있듯, 이는 QE( 양적완화 : Quantitative Easing) 의반대되는행위로비춰진다. 그러므로 QE를올바르게이해하는것이야말로, QT를올바르게이해하는출발점이다. QE는중앙은행의막강한발권력을동원하여장기채를매입함으로써, 1) 장기물금리를낮추고 2) 장단기금리차를축소시킨다. 상기환경하에서경제주체들은낮은자본비용을향유하여부채를늘리고, 이를통해자사주를매입소각하거나, 투기적자산에베팅하거나, 소비와고용을늘리는활동을할수있게된다. 그결과는주지하다시피자산시장, 소비심리, 고용시장의회복으로나타났다 ( 그림 2, 3 참조 ). 그림 2. 미국장단기금리차와주식시장멀티플 (bp) 35 3 25 2 15 1 5 28 211 214 217 장단기금리차 ( 좌측 ) MSCI 미국 12Fwd P/E( 우측 ) ( 배 ) 2 18 16 14 12 1 8 그림 3. 미국실업률과소비자심리지수 (pt) (%) 14 12 12 1 1 8 8 6 6 4 4 2 2 28 21 212 214 216 미국소비자심리지수 ( 좌측 ) 미국실업률 ( 우측 ) 참조 : 장단기금리차는미국국채 1 년물과 2 년물기준 자료 : Thomson Reuters, 삼성증권 자료 : Bloomberg, 삼성증권 모든정책이그러하듯이, QE 또한밝은측면 ( 明 ) 만있는것은아니다. 어두운측면 ( 暗 ) 의대표적인예를들자면, 1) 부채증가 2) 자산버블우려확대 3) 이자소득자들의실질소득감소 4) 장단기금리차축소에의한은행수익성하락 ( 그림 4 참조 ) 5) 설비투자활동의상대적부진 ( 그림 5 참조 ) 등이있다. QE의정책효과가어느정도달성된이상, 연준으로서는이러한성과를유지하는가운데부족한측면을조금씩개선하려는욕구를가질법하다. 즉, QT가목표하는바는 여전히압착되어있는장기물금리와장단기금리차를정상화 시키는데있다. 이를통해자산버블우려를낮추고, 이자소득자들의실질소득을늘리고, 은행수익성을높여경제가보다안정적인성장기반을갖추게하자는것이다. 또한과거재무및투기활동에집중하던경제주체들이상기변화에발맞춰설비확충등보다장기적인관점의투자에나서기를유도하겠다는의중이깔려있다. 기존통화정책효과의감소를우려할수있겠으나, 이는새롭게등장한재정정책이보완해주면된다 ( 결전 no.44_ 재정정책과미국증시참조 ) 2
그림 4. 미국장단기금리차와글로벌은행업종상대지수 (bp) ( 배 ) 35.4 3.35 25.3 2.25 15 1.2 5.15.1 28 21 212 214 216 장단기금리차 ( 좌측 ) 세계은행업종상대지수 ( 우측 ) 그림 5. 미국소매판매와고정자산투자증가율추이비교 (%,YoY) 2 15 1 5 (5) (1) (15) (2) 29 21 211 212 213 214 215 216 소매판매고정자산투자 참조 1: 장단기금리차는미국국채 1 년물과 2 년물기준 참조 2: 세계은행업종상대지수 =MSCI AC Bank 지수 / MSCI AC World 자료 : Thomson Reuters, 삼성증권 자료 : FRED, 삼성증권 당장은 QT의시행시기와규모등을놓고불확실성이구간구간고개를들수있으나, 기본적으로연준은시장을헤칠마음이없다는점을명심하길바란다. 오히려이들의장기플랜이성공에이른다면경제는보다건전해지고주식시장또한경기및기업실적회복에보다집중하는 진성랠리 의모습을갖추게될것이다. 연준의긴축적행보가오히려좋은매수기회를제공했거나, 궁극적으로시장의상승추세를돌려세우지못했던경험을다시한번상기하길바란다 ( 그림 6 참조 ). 그림 6. 연준의긴축행보와 MSCI AC World 지수 (pt) 5 45 4 테이퍼링시행 214.1 테이퍼링언급 213.4 첫금리인상 215.12 3 월 FOMC 회의록공개 217.4 35 3 25 2 212 213 214 215 216 217 자료 : Thomson Reuters, 삼성증권 3
이번에도 Don t Fight The Fed 연준에대항하지말라 (Don t Fight The Fed) 는 QE의시대에금과옥조와같았던격언이었다. 당시중앙은행에맞섰던세력들, 예를들어연준정책의실패, 이로인한자산시장의붕과, 주가하락및금리급등등에베팅했던이들은모두쓴맛을보았다. 미국뿐만아니라유럽과일본에도동일하게나타났던현상이다. QT의시대에임하는지침또한동일하다. 연준의정책실패에미리부터베팅하거나, 부작용에만집중하는행위는권하지않는다. 특히해당정책을직접조율하고진행해가는 연준자체 에주목할필요가있다. 언론기사나분석보고서를보기전에, 먼저연준이공식적인루트를통해어떠한메시지를시장에주고있는지를읽어야한다. 지금도마찬가지다. 연준이의사록을통해 QT를거론한이상, 여기에수록된대다수위원들의컨센서스를살펴야한다. 또한연이어나온뉴욕연준의보고서, 그리고기존부터존재했던연준의기본입장에대해정리해두어야한다 ( 표 1 참조 ). 현재까지연준이우리에게주고있는정보를보면, 1) 정책시행시기가앞당겨질수있다는점 2) 기본적으로점진적이고예측가능한행보를취함으로써금융시장의혼란을최소화하겠다는의지의확인정도다. 자산군별로합리적인투자전략을수립하기에는정보의양자체가부족한편이다. 지금은경거망동하기보다는상기두가지지침에충실한가운데, 연준이추가로제공하는패 ( 牌 ) 를좀더확인하는것이필요하다고본다. QT를향해가는기나긴항해는이제막시작되었을뿐이다. 표 1. QT 에대한현재까지의연준의주요입장 구분주요내용비고 기본입장 충분한정책금리인상후 QT 시행 3월의사록 경제상황과금융환경에따라 QT 시기를결정 점진적이고예측가능해야함 금년말 (later this year) 에정책변경시기도래예상 국채와 MBS에동일한정책적용 QT와금리인상병행여부는명시하지않음 현 4.2조달러자산을향후 2.8조달러규모로 축소 (1.4조달러감소 ) 뉴욕연준보고서 3년 6개월간 (42개월간) 시행 프라이머리딜러설문조사결과 QT 개시시점은 218년중순으로예상 자료 : 삼성증권정리 4
리서치센터 Weekly Top 1 picks 2 22 7115 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 삼성전자 (593) 2,8, 2,5, 292.6 - 메모리호황국면에서 NAND, D 램부문의수익성증대 - 빅데이터기반의새로운생태계內 M&A 등을통한성장기대감점증 한국전력 (1576) 45,5 61, 28.9 - 원자재가격상승세둔화와환율안정세로비용부담완화기대부각 - 올해실적기준 P/B.36 배로역사적하단수준의밸류에이션매력보유 POSCO (549) 272, 38, 23.7 - 원재료가격상승에따른철강제품가격인상기조로실적개선기대 - 올해포스코건설실적정상화로연결기준실적기저효과수혜예상 삼성생명 (3283) 19, 13, 21.8 - RBC 비율업계최고수준으로규제강화국면에서도지배력확대기대 - 금리상승에따라준비금부담소멸, 보험영업익증가등경상이익확대 KB 금융 (1556) 48,6 62, 2.3 - 현대증권통합을통한비은행부문이익기여도개선및 Re-rating - 상대적으로낮은부실가능자산과압도적으로높은자본비율 현대중공업 (954) 165, 21, 12.5 - 기업구조재편을통해시황변동에능동적대응가능, 기업가치재평가 - 다양한 Product mix 와업종내가장견고한재무상태보유 LG (355) 69,3 N/A 12. - 종속법인실적개선세와자회사실적상향으로지분법이익상승기대 - 현주가는 NAV 대비 4% 수준의할인수준으로저평가 KCC (238) 346, 4, 3.7 - 건자재부문입주물량증가에따른견조한매출성장과마진유지전망 - 도료부문은전방산업부진에서벗어나턴어라운드기대유효 CJ 오쇼핑 (3576) 195,2 25, 1.2-1 분기호실적지속예상, 국내홈쇼핑선두권지위회복 - 최근주가디스카운트요인 ( 국내실적, 해외, CJ 헬로비전 ) 해소에주목 서울반도체 (4689) 16,75 21, 1. - 기대이상의자동차용 LED 성장에따른제품믹스개선효과가시화 - 최근 ROE 회복에도올해 P/B 밸류에이션 1.4 배는역사적하단수준 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, * 당사비커버리지종목 삼성 Top 1 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다 5
투자정보팀 seoungpyo.hong@samsung.com 2 22 738 seungjin.shin@samsung.com 2 22 717 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (1 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) 216 217(E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 549 POSCO 89.9 2,844 4,85 43.6 9.4.5-5.6 8.8 66 SK 하이닉스 89.5 3,277 9,8 177.1 5.1 1.2 2.1 3.8 593 삼성전자 87. 29,241 44,811 53.2 1. 1.5 3.5 14.9 1556 KB 금융 83.1 1,677 3,4 81.3 8.7.6 1.4 14. 5191 LG 화학 77.9 1,992 2,552 28.1 12.4 1.4 2.7 7. 915 삼성전기 77.8 24 228 834.9 37. 1.2 13.2 3.8 117 LG 이노텍 76.4 15 335 219.5 14.3 1.6 1.1 5.3 3264 LG 유플러스 75.6 746 778 4.3 12.1 1.2 8.8 29.8 1117 롯데케미칼 74.3 2,544 3,69 2.6 5.7 1.1.8 1.5 9677 SK 이노베이션 74.3 3,228 3,16-2.1 7..8 6.8 4.8 3473 SK 73. 5,298 5,84 9.6 12.1 1.1 9.7 1.7 417 신세계 73. 251 289 15.1 11..6 1.2 15.9 3657 엔씨소프트 71.8 329 479 45.6 18.2 3. 16.8 22.7 5619 에스에프에이 71.6 121 162 34.2 1.9 2. 11. 16.2 1617 로엔 71.2 8 16 32.3 27.7 6.4 7.2 18.1 13948 이마트 71.1 547 617 12.8 14.1.8 1.3 21.6 5619 에스에프에이 7.9 121 162 34.2 1.9 2. 11. 16.2 4 롯데정밀화학 7.7 3 82 177.1 15.3.9 17.9 26.9 4267 두산인프라코어 69.6 491 535 9.1 12.4.9 3.8 7.3 6657 LG 전자 69.4 1,338 2,118 58.3 12.3 1. 12. 34.8 참고 : 4 월 7 일기준, 자료 : Dataguide Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 3 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. ( 다음페이지에계속 ) 6
투자정보팀 seoungpyo.hong@samsung.com 2 22 738 seungjin.shin@samsung.com 2 22 717 Model Q Mid-Small Cap 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (1 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) 216 217(E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 112 LS 산전 82.3 124 158 27.2 13.7 1.2 5.4 2.9 6926 휴켐스 79.2 77 122 58. 1.6 1.6-2.1 6.7 4267 두산인프라코어 77.8 491 535 9.1 12.4.9 3.8 7.3 5619 에스에프에이 77.7 121 162 34.2 1.9 2. 11. 16.2 4 롯데정밀화학 76.6 3 82 177.5 15.3.9 17.9 26.9 4689 서울반도체 75.3 57 69 2.7 23.5 1.5 1.8 7. 174 SK 네트웍스 74.8 167 229 36.8 13.5.8 3.2 15.4 5137 인터플렉스 74.3-52 68 흑전 1.9 2.4 1.6 31.7 7834 컴투스 74.3 194 27 6.6 1.4 2. 18.4 38.7 665 대한유화 73.1 343 381 11.2 5.3 1. -6.9-8.1 1314 풍산 72.3 218 239 9.7 7.4.9 4.4-3.9 112 LG 상사 72.3 174 229 31.6 1.2.9-5.3 2.8 1864 한진칼 71.2 99 125 26. 9.2 1. 23.5 25.5 1229 아이마켓코리아 71.1 6 58-3.7 13.5 1.1 11.7 13.1 816 모두투어 7.7 2 28 4.9 2.9 3.3 17.1 39.2 1275 에스원 7.3 26 23 11.6 2.9 2.5 2.6.8 393 이오테크닉스 69.2 21 97 357.7 14.9 2.8 3.5 2.3 2481 원익 IPS 68.8 29 12 253.9 13.2 3.7 1. 3.6 19282 코스맥스 68.5 53 72 36.8 28.2 6.5 6.5 12.2 8437 유진테크 67.8 36 45 22.4 1.7 1.6 1. 6. 참고 : 4 월 7 일기준, 자료 : Dataguide Model Q Mid-Small Cap 은 Fnguide Universe 중시가총액 4 조이하이면서추정기관이 3 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. ( 다음페이지에계속 ) 7
( 참고 ) Model Q 선정방법 내용 기업이익모멘텀 (4%) 각기간별 종목별 Fnguide 컨센서스 EPS 변화율을점수화함 EPS 모멘텀은기간별 종목별 EPS 변화율을변화율이높은순위에따라각각 1~1 점까지점수화한후, 각각 1 주일 5% 1 개월 25% 3 개월 25% 가중치를부여한뒤합산함 계산식 : EPS 모멘텀 = 1 주일 *5% + 1 개월 *25% + 3 개월 *25% 적정주가변화율 (1%) 적정주가변화율은 3 개월이내발표된증권사별최근적정주가의수정비율이높은순위에따라각각 1~1 점까지점수화 계산식 : (3 개월간상향조정된추정지수 - 3 개월간하향조정된추정지수 )/ 전체추정지수 기술적분석 (2%) 정배열되어있고, 이격이크며주가가강세를보이고있는종목들에높은점수가부여 계산식 : 기술적분석총점 (1 점 ) = 1) 정배열 (3 점 ) + 2) 이격도 (3 점 ) + 3) 신고가 (4 점 ) 1. 정배열 = ( 주가정배열개수 - 주가역배열개수 )*1*(3/4) 2. 이격도 = 2( 이격도점수 )*.55 + 6( 이격도점수 )*.45 3. 신고가 = (( 종가 - 12 일최저가 )/(12 일최고가 - 12 일최저가 ))*4 수급 (2%) 기관혹은외국인주간수급이플러스 (+) 로전환된종목들에높은점수가부여 계산식 : 수급총점 (1 점 ) = 외국인수급 *.5 + 기관수급 *.5 ( 주간수급합산 ) 지난주 이번주 (-) (+) (7 ~ 1 점 ) / (+) (-) (~ 3 점 ) (+) (+) (3 ~ 7 점 ) / (-) (-) ( 점 ) 정성적평가 (1%) 정성적평가는업황 재무적요소 거래량 최근주가추이등의정성적인평가요소들을고려하여 1~1 점까지부여함 종합점수 (1%) 종합점수 = EPS 모멘텀 *4% + 적정주가변화율 *1%+ 기술적분석 *2% + 수급 *2% + 정성적평가 *1% 8
China Center china.center@samsung.com 2 22 732 CHINA 유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 중국철도건설 (61186) 건설 - 철도외고속도로와도시철도분야로사업모델다각화 - 국내인프라투자확대및일대일로프로젝트로수주확대기대 31. 장강전력 (69) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로재무건전성이뛰어난고배당주 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 49.6 중국건축 (61668) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 5.6 한남환경 (6323) 공공사업 - 광동성산하수돗물공급 + 오수처리 + 고체페기물처리전문공기업 - 지역기반의수처리전문업체에서전국적인종합환경업체로성장 1.9 중국건설은행 (61939) 금융 - 중국 4 대은행중하나로, 인프라건설및리테일금융이강점 - 17 년예상배당수익률 5%, P/B.8 배, P/E 6 배의저평가고배당종목 235. 격력전기 (651) 가전 - 중국대표에어컨전문생산기업으로재고해소에따른수익상승기대 - 평균배당수익률 5% 로고배당주, P/E 8 배로동종기업대비저평가 32.5 러반전기 (258) 가전 - 주방가전전문업체로프리미엄주방가전에독점적지위보유 - 주방후드판매량 ( 매출의 6%) 은 18 년연속업계 1 위유지 6.3 중국교통건설 (618) 건설 - 중국대표인프라건설기업으로 PPP 사업및해외시장확대로이익률상승 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대의수혜주 45.6 안휘해라시멘트 (6585) 건자재 - 중국 2 위, 글로벌 4 위시멘트및크링커제조업체로, 안휘성산하국유기업 - 업계최고수준의수익성및가동률보유, 일대일로정책수혜주 19.9 신화보험 (61336) 금융 - 중국을대표하는국영보험사중하나로개인생명보험상품을주로판매 - 설계사채널을확대하고건강보험판매에주력하는전략으로이익개선 2.7 다음페이지에계속 ) CHINA 유니버스편입 : 중국철도건설 (61186) CHINA 유니버스편출 : 금풍테크 (222) 9
종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 하이드그룹 (2311) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1, 여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 4.5 시노펙 (628) 석유화학 - 정유화학밸류체인을완비한국내 1 위, 글로벌 2 위업체 - 동종기업대비원가경쟁력을보유하고있으며국유기업개혁수혜주 122.4 중청려홀딩스 (6138) 여행 - 관광지운영및여행업을주력으로하는중국의대표여행업체 - 단거리여행성장세로상해 / 북경인근의우전 / 구베이관광객증가전망 2.8 춘추항공 (6121) 운송 - 상해기반의민영저가항공사로단거리국제선위주취항 - 저비용고마진이라는구조적인강점과점유율상승에따른성장기대 4.7 오량액 (858) 음식료 - 중국프리미엄백주대표기업으로, 중국내백주의 1% 를생산 - 귀주모태주대비가격경쟁력을보유. 풍부한현금으로 M&A 진행 27.5 안기효모 (6298) 음식료 - 중국최대, 글로벌 3 위효모생산업체로중국효모시장 M/S 5% - 아태지역, 특히중국내제빵수요증가로효모시장은안정적으로성장중 3.2 운남백약 (538) 제약 - 중의약브랜드가치 1 위기업. 생활용품인운남백약치약은 M/S 2 위 - 국자위산하중의약제조기업이며, 혼합소유제개혁에따른민영자본유입 15.3 화동의약 (963) 제약 - 저장성을기반으로한국영제약기업으로중국의약품유통기업매출 8 위 - 발효동충하초제는호흡기질환분야 M/S 1 위, 당뇨병치료제는 M/S 2 위 7.6 해강위시 (2415) IT - CCTV 및통합보안관리솔루션전문기업. 중국보안시장매출 1 위 - 국내매출의 3% 가정부에서발생하며, 평안도시프로젝트수혜 33.9 입신정밀 (2475) IT - 중국최대커넥터제조기업. 모바일 / 통신인프라커넥트제조에특화 - 애플향매출이 33% 수준. 향후로컬스마트폰성장으로수요확대 9.2 당사는고객의투자위험관리를위하여中國주식에투자하실경우자산의 1% 이내에서포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여최소한세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 1
해외주식팀 e.trading@samsung.com 2 22 736 글로벌 ETF 종목 ( 티커 ) 투자대상펀드개요및투자포인트 Technology Select Sector SPDR (XLK) 미국 IT 섹터 주요종목 - 미국 IT 종목에광범위하게투자하는 ETF - 애플, 알파벳, 비자, 시스코시스템즈등혁신을이끌고있는다수의기업포함 - 전자기기, AI, 자율주행차등시장의성장수혜기대 First Trust Dow Jones Internet Index (FDN) 미국인터넷섹터주요종목 - 미국주요인터넷종목에투자하는 ETF - 다양한분야 ( 광고, 컨텐츠, 네트워킹, 유통 ) 의온라인수요지속전망 - 클라우드서비스, 온라인광고등시장의기업간경쟁구도완화 PowerShares QQQ Nasdaq 1 (QQQ) 나스닥대표 1 종목 - 미국나스닥대표 1 종목에투자하는 ETF - IT, 바이오테크, 미디어섹터가큰비중을차지 - 성장산업에분산투자할때적합한상품 Robo Global Robotics and Automation (ROBO) 글로벌 로봇 / 산업자동화 섹터주요종목 - 글로벌주요로봇및산업자동화기업들에투자하는 ETF - 미국 (39%), 일본 (24%), 독일 (9%), 대만 (8%), 스위스 (4%) 등에분산 - 하이윈테크 ( 대만 ), 코그넥스 ( 미국 ), 링컨일렉트릭 ( 미국 ), 쿠카 ( 독일 ) 등보유 ishares US Financial Services (IYG) 미국금융섹터 주요종목 - 미국금융종목에투자하는 ETF - 금융규제완화및미국경기회복으로인한실적개선기대 ( 다음페이지에계속 ) 11
종목 ( 티커 ) 투자대상펀드개요및투자포인트 Health Care Select Sector SPDR (XLV) 미국헬스케어섹터주요종목 - 미국헬스케어 6 여개대표종목에투자하는 ETF - 제약, 바이오테크, 의료장비, 의료서비스섹터에골고루분산 - 고령화및신흥국개인소득증가에따른수혜예상 Materials Select Sector SPDR (XLB) 미국기초소재섹터주요종목 - 미국기초소재약 25 개대표종목에투자하는 ETF - 듀폰, 다우케미칼, 몬산토, 프락세어, 리온델바젤등유명기업다수보유 - 에너지가격안정화로인한스프레드개선기대 ishares MSCI Emerging Markets (EEM) 이머징마켓 주요종목 - 글로벌이머징시장주요종목에투자하는 ETF - 투자대상국가는중국 (19%), 한국 (15%), 대만 (12%), 인도 (8%) 등 - 주요보유종목은 TSMC, 삼성전자, 텐센트홀딩스등 - 선진증시대비저평가매력부각 Vanguard FTSE Europe (VGK) 선진유럽주요종목 - 선진유럽종목에투자하는 ETF - 영국 (28%), 독일 (14%), 프랑스 (14%), 스위스 (13%) 등다향한국가에분산 - ECB 의양적완화정책지속전망, 물가회복기대 SPDR Gold Trust (GLD) 금실물 - 골드바 ( 금괴 ) 실물에투자하는대표금 ETF - 금선물에투자하는대부분의 ETF 들과차별화 - 낮은실질금리장기화기대 참고 : 상기 ETF 는모두미국시장에상장되어거래中 12
김종민 jm56.kim@samsung.com 2 22 73 The Flow Show 정책모멘텀상실로북미지역대규모자금유출 Key Cha 주식형펀드누적순유입흐름 선진 vs. 신흥 전주글로벌주식형펀드순유출전환, 채권형은 4주연속순유입. 지역별로는신흥주식형 3주연속순유입및채권형펀드 4주연속순유입. 선진주식형순유출전환및채권형펀드 3주연속순유입 특징적인것은, 1) 미-중정상회담경계감과트럼프행정부의정책불확실성이증가됨에따라북미지역을중심으로글로벌주식형펀드에서순유출이발생한점 2) 유가의반등으로에너지관련 ETF에서차익실현자금이유출된것으로판단채권형펀드누적순유입흐름 선진 vs. 신흥 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) 15 1 (2) (4) 5 (6) (8) (5) (1) (1) (12) 15년 1월 15년 6월 15년 11월 16년 4월 16년 9월 17년 2월선진시장 ( 좌측 ) 신흥시장 ( 우측 ) ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) 35 3 3 2 25 1 2 15 1 (1) 5 (2) (3) (5) (4) 15년 1월 15년 6월 15년 11월 16년 4월 16년 9월 17년 2월 선진시장 ( 좌측 ) 신흥시장 ( 우측 ) 자료 : EPFR, 삼성증권 자료 : EPFR, 삼성증권 자산별자금흐름 ( 미국 ETF 기준 ) ( 총자산대비, %) 1..8.5.5.2..4. (.5) (.2) (.1) (.2) (.3) (.4) (1.) (1.5) (2.) (2.) (2.5) (2.5) (3.) 주식채권대안투자자산배분환율원자재 1주전 2주전 주간 ETF 평가 상위 Top3 순위 ETF 명 티커 주간성과 (%) 1 DB Energy Fund DBE 2.8 2 S&P Emerging Europe ETF GUR 1.29 3 DB Commodity Index DBC.99 하위 Top3 순위 ETF 명 티커 주간성과 (%) 1 FTSE Pacific VPL (1.19) 2 DB Agriculture Fund DBA (.86) 3 MSCI EAFE EFA (.85) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 참고 : 3 월 3 일 ~ 4 월 5 일기준 자료 : Bloomberg, 삼성증권 참고 : 3 월 3 일 ~ 4 월 5 일기준 13
자산별자금흐름동향 주식 / 채권 / 원자재 주식 ( 뮤추얼펀드기준 ) Flows 총자산 ( 백만달러 ) 순유입 ( 백만달러 ) * 유입강도 (%) ETF 명 대표 ETF 티커 총자산 ( 백만달러 ) ** 유입강도 신흥 952,81 2,399.25 GEM 518,689 2,132.41 FTSE EM VWO 5,991 2.1 아시아 ( 일본제외 ) 363,74 252.7 MSCI Asia ex Japan AAXJ 3,1 1.72 라틴아메리카 29,67 113.39 Latin America 4 ILF 1,95. EMEA 4,621 (98) (.24) S&P Emerging Europe ETF GUR 5. 선진 7,936,323 (9,824) (.12) Global 1,817,788 3,324.18 MSCI EAFE EFA 67,331 1.16 아시아태평양 453,674 485.1 FTSE Pacific VPL 3,66.18 서유럽 1,144,688 876.8 FTSE Europe VGK 11,4 1.18 북미 4,52,173 (14,59) (.32) S&P 5 SPY 232,168 (3.33) 참고 : * 유입강도 = 순유입액 / 총자산, ** 유입강도 =( 주간유통주식수차 *NAV)/ 총자산 ; 3 월 3 일 ~ 4 월 5 일기준 (%) 자료 : Bloomberg, EPFR, 삼성증권 채권 ( 뮤추얼펀드기준 ) Flows 총자산 ( 백만달러 ) 순유입 ( 백만달러 ) * 유입강도 (%) ETF 명 대표 ETF 티커 총자산 ( 백만달러 ) ** 유입강도 EM 353,53 2,184.62 J.P. Morgan USD EM Bond EMB 1,121 2.63 US 1,967,486 4,634.24 Core US Aggregate Bond AGG 43,491.33 Global 1,345,42 2,534.19 1-3 Year Credit Bond CSJ 11,49.5 하이일드 527,31 3,58.58 iboxx $ High Yield Corporate Bond HYG 18,853 3.25 MMF 3,758,74 14,531.39 혼합형펀드 1,22,14 579.6 참고 : * 유입강도 = 순유입액 / 총자산, ** 유입강도 =( 주간유통주식수차 *NAV)/ 총자산 ; 3 월 3 일 ~ 4 월 5 일기준 자료 : Bloomberg, EPFR, 삼성증권 (%) 원자재 (US ETF 기준 ) Flows 총자산 ( 백만달러 ) 순유입 ( 백만달러 ) * 유입강도 (%) ETF 명 대표 ETF 티커 총자산 ( 백만달러 ) ** 유입강도 산업금속 423 () (.) DB Base Metals Fund DBB 283. 농산물 1,39 2.16 DB Agriculture Fund DBA 72. 에너지 6,983 (218) (3.13) DB Energy Fund DBE 136 (8.82) 귀금속 51,712 181. Gold Shares GLD 33,52.39 종합 67,56 (67) (.1) DB Commodity Index DBC 2,225 (2.88) 참고 : * 유입강도 = 순유입액 / 총자산, ** 유입강도 =( 주간유통주식수차 *NAV)/ 총자산 ; 3 월 3 일 ~ 4 월 5 일기준 자료 : Bloomberg, 삼성증권 (%) 14
투자정보팀 misun825.ku@samsung.com 2 22 753 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) LG전자 238 1 삼성전자 81 CJ E&M 12 1 카카오 317 우리은행 162 2 현대차 35 인터플렉스 81 2 APS홀딩스 25 KT&G 82 3 NAVER 119 컴투스 42 3 바이로메드 2 SK하이닉스 77 4 LG생활건강 112 원익IPS 28 4 비아트론 19 한국전력 67 5 POSCO 98 이에스브이 25 5 코오롱생명과학 13 LG유플러스 62 6 아모레퍼시픽 79 메디톡스 22 6 코미코 12 롯데케미칼 61 7 신한지주 72 비에이치 21 7 파트론 12 삼성물산 58 8 LG 68 홈캐스트 19 8 가온미디어 12 동부하이텍 51 9 기아차 61 모두투어 12 9 디오 11 한화케미칼 46 1 삼성전자우 53 뉴트리바이오텍 12 1 인바디 11 전일기관주요매매종목유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 이마트 126 1 한국전력 199 카카오 59 1 APS홀딩스 39 두산인프라코어 16 2 동부하이텍 113 가온미디어 25 2 CJ오쇼핑 24 현대산업 74 3 LG전자 98 HB테크놀러지 23 3 골프존유원홀딩스 13 롯데케미칼 69 4 SK하이닉스 94 이녹스 2 4 SKC코오롱PI 12 LG 57 5 CJ제일제당 73 CJ E&M 18 5 아모텍 12 포스코대우 52 6 현대모비스 62 SK머티리얼즈 18 6 코미코 11 KT 52 7 SKC 51 엠씨넥스 17 7 코오롱생명과학 11 SK이노베이션 5 8 삼성전자우 48 비에이치 13 8 고영 1 신세계 45 9 SK케미칼 46 에스에프에이 12 9 파라다이스 1 우리은행 41 1 한화케미칼 43 루트로닉 12 1 이엠텍 9 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 우리은행 23 1 현대차 358 CJ E&M 12 1 APS홀딩스 334 롯데케미칼 13 2 POSCO 14 인터플렉스 9 2 바이로메드 24 KT&G 14 3 LG생활건강 113 원익IPS 36 3 코오롱생명과학 24 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 15
최근 5일간외국인주요매매종목 유가증권시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) LG전자 422 4.4 1 삼성전자 1,853 1. KT&G 362 3.6 2 아모레퍼시픽 689-2.3 한국전력 274-3. 3 삼성전자우 684.2 LG유플러스 27 3.5 4 POSCO 618-6.5 LG디스플레이 25-1.3 5 현대차 598-8.3 SK텔레콤 19 1.2 6 LG화학 53-3.2 하나금융지주 173.1 7 엔씨소프트 419 4.8 우리은행 171 6.9 8 LG생활건강 376-3.2 현대건설 168 -.2 9 삼성바이오로직스 215 2.9 LG이노텍 165. 1 기아차 194-4. 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 카카오 1,516 4.2 1 셀트리온 132. 컴투스 167 7.7 2 SK머티리얼즈 72 5.5 CJ E&M 137 3.9 3 뉴트리바이오텍 63 16.8 휴젤 87 3.9 4 디오 63 4.5 고영 79 3.9 5 가온미디어 4 7.9 SKC코오롱PI 75 5.2 6 에스티팜 36 2. 솔브레인 72 3.1 7 주성엔지니어링 28.8 모두투어 63 5.3 8 APS홀딩스 25-41.1 비에이치 63 12.5 9 바이로메드 23 4.1 오스템임플란트 6 3.3 1 톱텍 23 6.5 16
최근 5 일간기관주요매매종목 유가증권시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 엔씨소프트 399 4.8 1 현대모비스 1,71-6.9 SK 네트웍스 222 6.6 2 한국전력 728-3. 삼성전자우 216.2 3 삼성전자 652 1. 두산인프라코어 25 5.8 4 POSCO 557-6.5 우리은행 199 6.9 5 현대차 447-8.3 유한양행 187 2.7 6 NAVER 387-3.2 아모레퍼시픽 186-2.3 7 만도 275-11. SK 하이닉스 177-1.4 8 기아차 272-4. CJ 168.3 9 LG 디스플레이 261-1.3 현대산업 155 2.7 1 현대제철 239-2.6 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 카카오 533 4.2 1 APS 홀딩스 39-41.1 SK 머티리얼즈 183 5.5 2 코디엠 117 27.5 이오테크닉스 1 5.6 3 고영 71 3.9 에스에프에이 85 4.8 4 모두투어 46 5.3 테라세미콘 85 12.2 5 CJ 오쇼핑 43-6.8 디오 75 4.5 6 파트론 38.4 테스 67 4.1 7 컴투스 37 7.7 뉴트리바이오텍 62 16.8 8 실리콘웍스 36-2.1 파라다이스 61 3.6 9 이엘피 33.4 휴젤 58 3.9 1 포스코켐텍 3-3.3 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 유가증권시장 외국인삼성물산, 두산밥캣, 두산외국인 CJ E&M, 녹십자랩셀코스닥시장기관금호석유, 메리츠금융지주기관루트로닉, 큐리언트, 나노신소재 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목자료 : Fnguide 17
투자정보팀 jm56.kim@samsung.com 2 22 73 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 1..8.6.4.2. 14년 11월 15년 5월 15년 11월 16년 5월 16년 11월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) 6 5 4 3 2 1 (1) (2) (3) (4) 14년 11월 15년 5월 15년 11월 16년 5월 16년 11월 자료 : Bloomberg 선진시장 신흥시장 미국 / 일본국채수익률추이 (%) (%) 2.7.6 2.5.4 2.3 2.1.2 1.9. 1.7 1.5 (.2) 1.3 (.4) 14년 11월 15년 6월 16년 1월 16년 8월 17년 3월 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 116 16 112 12 98 18 94 14 9 1 86 14년 11월 15년 6월 16년 1월 16년 8월 17년 3월 아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : 1 년물기준자료 : Bloomberg 참고 : * 미국달러화에대한아시아 1 개국통화가치자료 : Bloomberg 18
글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 (%) 8 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B ( 배 ) 3.5 미국 4 (4) 미국 신흥아시아 중국 선진시장글로벌신흥시장 1 주일 1 개월 한국 선진유럽 일본 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 선진국 선진유럽 일본 글로벌 신흥아시아신흥국 중국 한국 5 1 15 2 25 EPS 증가율 ( 전년대비,%) 참고 : 3 월 27 일 ~ 4 월 3 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) 2 MSCI 선진시장주요국가별 217년예상 EPS 추이 (216.1 =1) 15 1 95 (2) (4) 에너지철강금속유통 IT 소재운송제약산업재유틸리티경기소비재화학필수소비재기계건설금융자동차 9 85 8 16년1월 16년4월 16년7월 16년1월 17년1월 미국 선진유럽 일본 참고 : 3 월 27 일 ~ 4 월 3 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) 2 (2) (4) 에너지운송철강금속소재유틸리티산업재화학건설 IT 필수소비재기계금융제약경기소비재자동차유통 MSCI 신흥시장주요국가별 217년예상 EPS 추이 (216.1=1) 115 11 15 1 95 9 85 8 16년1월 16년4월 16년7월 16년1월 17년1월한국중국신흥아시아 참고 : 3 월 27 일 ~ 4 월 3 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 19
상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) 3 27 24 21 18 15 14년 11월 15년 5월 15년 11월 16년 5월 16년 11월 CRB CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 1 8 6 4 2 14년 11월 15년 5월 15년 11월 16년 5월 16년 11월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters, 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 12 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 3.4 11 1 8 6 4 2 14년 11월 15년 5월 15년 11월 16년 5월 16년 11월 자료 : Thomson Reuters 3. 2.6 2.2 1.8 1.4 14년 11월 15년 6월 16년 1월 16년 8월 17년 3월 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 9 7 5 3 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1,2 5 1,1 45 1, 4 9 35 8 3 14년 11월 15년 6월 16년 1월 16년 8월 17년 3월 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 7 25 65 6 2 55 5 45 15 4 35 1 14년 11월 15년 6월 16년 1월 16년 8월 17년 3월 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 2
LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,2 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1,4 25 2,8 2,4 2, 14년 11월 15년 5월 15년 11월 16년 5월 16년 11월 자료 : Thomson Reuters 1,3 1,2 1,1 1, 14년 11월 15년 6월 16년 1월 16년 8월 17년 3월 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 2 15 1 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7, 3,2 2,8 6, 2,4 5, 2, 1,6 4, 1,2 14년 11월 15년 6월 16년 1월 16년 8월 17년 3월 구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 4,4 4, 3,6 3,2 2,8 2,4 2, 1,6 14년 11월 15년 5월 15년 11월 16년 5월 16년 11월 상해철근 중국열연코일 자료 : Thomson Reuters 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) 1..8.6.4.2. 14년11월 15년5월 15년11월 16년5월 16년11월 자료 : Fnguide 1yr-3yr 국채금리스프레드 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5일평균, 조원 ) 16 14 12 1 8 6 4 2 15년1월 15년8월 16년3월 16년1월 자료 : KRX 215 년이후평균거래대금 8.3 조원 21
증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 1 11 12 13 14 [ 미국 ] MBA 주택융자신청자수 ( 주간 ) (4 월 1 주 -/E -/P -1.6%) 3 월재정수지 ( 십억달러 ) (3 월 -/E -15./P -18.) [ 중국 ] 3 월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (3 월 -/E 1.%/P.8%) 3 월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (3 월 -/E 7.5%/P 7.8%) [ 한국 ] 3 월실업률 (3 월 -/E 3.8%/P 4.%) 4 월통화정책회의 (4 월 -/E 1.25%/P 1.25%) [ 미국 ] 주간실업수당청구건수 ( 천건 ) (4 월 1 주 -/E -/P 234) 3 월생산자물가지수 ( 전월대비 ) (3 월 -/E.%/P.3%) 4 월미시건소비지수 (4 월 -/E -/P 5.2) [ 중국 ] 3 월수출 ( 전년대비 ) (3 월 -/E 3.4%/P -1.3%) 3 월수입 ( 전년대비 ) (3 월 -/E 15.5%/P 38.1%) [ 미국 ] 3 월소비자물가지수 ( 전월대비 ) (3 월 -/E.%/P.1%) 3 월실업률 ( 전월대비 ) (3 월 -/E 4.7%/P 4.7%) * 증시휴장 미국, 홍콩등 17 18 19 2 21 중 3 월광공업생산 1Q GDP 美 3 월주택착공건수 3 월광공업생산 美 MBA 주택융자신청자수유 3 월소비자물가지수 美주간실업수당청구건수유 4 월소비자기대지수 美 4 월마킷제조업 PMI 유 4 월마킷제조업 PMI * 증시휴장 홍콩등 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 22