박성현 結론을내는戰략 No.42 3 월 FOMC, 경계하되두려워말자 갑자기미국연준의행보 ( 行步 ) 가빨라지고있습니다. 당초 5,6 월정도로예상되었던추가금리인상시기가 3 월로앞당겨지는분위기입니다. 완화

Size: px

Start display at page:

Download "박성현 結론을내는戰략 No.42 3 월 FOMC, 경계하되두려워말자 갑자기미국연준의행보 ( 行步 ) 가빨라지고있습니다. 당초 5,6 월정도로예상되었던추가금리인상시기가 3 월로앞당겨지는분위기입니다. 완화"

기방 준
6 years ago
Views:

1 結론을내는戰략 No.42 3 월 FOMC, 경계하되두려워말자 Top 1 Picks Model Q 퀀트로보는투자매력도 CHINA 유니버스 글로벌 ETF The Flow Show 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더

박성현 Sunghyun73.park@samsung.com 2 22 741 結론을내는戰략 No.42 3 월 FOMC, 경계하되두려워말자 갑자기미국연준의행보 ( 行步 ) 가빨라지고있습니다. 당초 5,6 월정도로예상되었던추가금리인상시기가 3 월로앞당겨지는분위기입니다. 완화 (Easing) 의시대 에너무오래살다보니, 중앙은행의긴축적인액션은언제나경계의대상이됩니다.

2 박성현 結론을내는戰략 No.42 3 월 FOMC, 경계하되두려워말자 갑자기미국연준의행보 ( 行步 ) 가빨라지고있습니다. 당초 5,6 월정도로예상되었던추가금리인상시기가 3 월로앞당겨지는분위기입니다. 완화 (Easing) 의시대 에너무오래살다보니, 중앙은행의긴축적인액션은언제나경계의대상이됩니다. 만약 3 월 FOMC 금리인상이단행된다면어떤의미를둘수있을것인지, 국내주식시장참여자들은이에어떻게대응해야하는지정리해보았습니다. 3 월금리인상이단행된다면?: 두가지의미 조기인상, 본격인상사이클돌입 현지시각으로 3월 14~15일로예정된 FOMC에서미국연방기금금리추가인상이단행된다면이는어떤의미를가지고있을까? 먼저, 이는분명 조기금리인상 에해당된다고할수있다. 과거에는회의전 2~3개월전에이미금리인상에대한시장과의교감을이룬후금리인상을단행한것에비해, 회의 1개월도채안된시점에서다소급하게시장에신호를주고있기때문이다 ( 그림 1 참조 ). 다시말해과거에비해시장이 준비 할시간이부족해보이는측면이있다. 또한 3월인상가능성에힘이실리면서, 당초연내 2회정도로여겨졌던연준의금리인상속도가 연내 3회 로높아지는양상이다 ( 그림 2 참조 ). 이는고스란히시중금리에상승압력을가하며달러강세를자극하고및위험자산에대한경계심리를강화시키고있다. 그림 1. 주요 FOMC 회의전금리인상확률추이비교 D-17 D-135 D-1 D-65 D-3 217년 3월 215년 12월 216년 12월자료 : Fred, 삼성증권 그림 2. 연내인상횟수에대한확률 : 3회시나리오가우위를점함 년 6월 16년 8월 16년 1월 16년 12월 17년 2월 2회인상 3회인상자료 : Fred, 삼성증권 1

3 한편으로금번 FOMC에서금리인상이단행되면바야흐로세번째인상 step이된다. 이쯤되면그야말로완연한 금리인상사이클 에접어들었다고볼수있겠다. [ 그림 3] 에서보다시피, 198년대이후연준의금리인상사이클은총 5회에달했다. 이번이 6번째사이클에해당한다. 그림 3. 미국의장기정책금리추이 : 총 5 회의인상사이클이있었음 자료 : Fred, 삼성증권 흥미로운점은, 각인상사이클에서첫금리인상후에는평균적으로주식시장이하락했지만, 추가인상이벤트에는시장이주로상승했다는경험적법칙이다 ( 그림 4 참조 ). 이는시간이갈수록주식시장이정책변화에적응하면서, 정책금리상승을이끄는펀더멘털회복에초점을맞추기때문으로보인다 ( 그림 5 참조 ). 그림 4. 금리인상사이클내회차별 S&P5 평균수익률 (1.) (2.) (3.) 1차 2차 3차 1W 4W 8W 자료 : Bloomberg, 삼성증권 그림 5. 금리인상 vs 인하구간미국 GDP/ 기업이익성장률비교 (%,YoY) GDP 기업이익금리상승기금리하락기참고 : 198년이후분기평균데이터, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 2

4 3월금리인상이단행된다면?: 한가지확인할사항 미국 2월고용지표상기두가지의의미와함께한가지확인할사항도존재한다. 연준이그들의원칙대로 지표개선에따른 (data-dependent) 금리인상행보를가져가느냐의여부다. 사실 2월초순까지시장이조기금리인상확률을낮게보았던것은, 해가바뀌면서핵심지표인고용데이터가다소 slow해지는모습을보였기때문이었다 ( 그림 6 참조 ). 이런저변에서갑자기연준주요인사들이매파적발언을쏟아내며금리인상확률을끌어올린상황이다. 만약현지시각으로 1일발표되는 2월고용지표가다소부진한양상을이어가는가운데추가금리인상이단행된다면, 이를바라보는시장의해석이분분해질가능성이있다. 최근위험선호현상이지나치게강화된점을우려하여연준이일종의 조정작업 에들어간것으로여길수있다는것이다 ( 그림 7 참조 ). 이경우경계감에의한시장조정이좀더연장될수있다. 기발표된 ADP 고용이서프라이즈를보였기때문에가능성은낮은시나리오지만어쨌든확인해둘필요가있다. 그림 6. 미국시간당임금상승률추이 (2월미반영 ) ( 전년동기대비,%) 자료 : Fred, 삼성증권 그림 7. 미국크레딧스프레드압착 : 높은위험선호현상 (bp) 1, 참고 : 미국하이일드수익률 국채수익률자료 : Bloomberg, 삼성증권 지수는어떻게될까?: 일시적하락가능성있으나적극적매수대응 당장 FOMC에대한경계심이높아진가운데, 마침원자재가격이하락전환한점도불편한부분이다 ( 그림 8 참조 ). 연초와달리달러대비이머징통화가치가약세로돌아선점도껄끄럽다 ( 그림 9 참조 ). 최근 3개월글로벌증시상승률이 8% 대에달하는상황에서이러한매크로환경변화는차익및경계매물출회를자극할가능성을열어두어야한다. 3

5 그림 8. 원자재가격하락반전 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 톤 ) 년 1월 16년 7월 17년 1월 WTI 구리 그림 9. 이머징통화가치약세반전 (pt) 년 1월 15년 7월 16년 1월 16년 7월 17년 1월달러인덱스신흥국통화지수 (pt) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 자료 : Bloomberg, 삼성증권 그러나상기시나리오에의한하락이출현한다면적극적인매수기회로활용하길권한다. 정책금리를올리는의도도물론중요하지만, 정책금리를 올릴수있는환경 이더욱중요하기때문이다 ( 그림 5 참조 ). 유가와구리등의하락도본격적인하락사이클로의진입이라기보다는지난해말이후의상승폭에대한조정의의미로보는것이옳다 ( 그림 1 참조 ). 한국과이머징마켓으로의자금유입이지속되고있다는점을주목할필요가있다 ( 그림 11 참조 ) 그림 1. 글로벌원유초과공급추이 : 최근수급균형달성 ( 백만배럴 / 일 ) (1) (2) (3) (4) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 그림 11. 이머징마켓과한국증시로유입되는자금동향 (.5) 3 (1.) 28 (1.5) 16년 1월 16년 5월 16년 9월 17년 1월 GEM펀드유입강도 ( 우측 ) 외국인지분율 ( 좌측 ) 자료 : WiseFn, EPFR, 삼성증권 4

6 가장중요한것은한국증시의펀더멘털이다. 현재한국증시는글로벌주요증시중가장실적모멘텀이좋고, 밸류에이션매력은높은증시에속한다 ( 그림 12, 13 참조 ). 정치적불확실성과내수부진이그간증시를눌러왔으나, 이또한바닥을통과하고있다고본다. 우리는당사리서치하우스에서제시한연간 KOSPI 목표치인 2,21pt 달성이상반기중에도이루어질가능성을열어두고있으며, 2,1pt선아래에서는외부변수에의한구간조정이나타날때마다비중확대의기회로활용하기를권고하는바이다. 그림 12. 글로벌주요증시의 217 년예상 EPS 증가율비교 그림 13. 글로벌주요증시의 12 개월포워드 PER 비교 ( 배 ) 참고 : MSCI 국가지수기준 자료 : Datastream, 삼성증권 참고 : MSCI 국가지수기준 자료 : Datastream, 삼성증권 무엇을담아가야할까?: 가치매력을지닌수출주가 1 번, 내수주라도가치설명이가능하면 OK 미국의금리인상사이클진입이곧 < 글로벌경기및물가회복국면 > 으로의진입과동의어임은설명한바있다. 이로인한금리상승구간에서는항상낮은멀티플을지닌가치주가밸류에이션부담이높은성장주를이겨왔음을상기할필요가있다. 그리고이런현상은이미국내증시에서나타나고있다 ( 그림 14 참조 ). 그러므로향후미국연준의추가금리인상이진행되는구간에서지속적으로가치주비중을높여가길바란다. 아울러, 국내경기측면에서수출이소비에비해확실한모멘텀우위를점하고있음을인정해야한다 ( 그림 15 참조 ). 비록소비와소비심리바닥탈출이기대된다고하나, 과거에비해수출의내수소비파급효과가줄어들었음을감안할때, 당분간수출모멘텀우위국면이지속될것으로보는게옳다. 5

7 위두가지를조합할때, 탑다운관점에서가치매력을지닌수출주를우선적으로담아가는전략을견지할필요가있다. IT, 화학, 철강등이여기에해당한다. 내수소비주또한우선순위에서는밀릴지라도, 설명가능한 적정한가치를지닌섹터라면차선호로가져갈수있다. 문제가되고있는사드이슈의중국관광객감소의직접적타격과거리가먼섹터또한가려서보기바란다. 은행, 건설, 통신, 국내유통, 여행주등이수출형가치주와함께담아볼수있는섹터다. 그림 14. 한국가치주 vs. 성장주상대지수와금리추이 ( 배 ) 가치 / 상대 ( 좌측 ) 한국 5년물국채수익률 ( 우측 ) 그림 15. Deep Value 에있는가치주 vs. 아직싸지않은성장주 ( 배 ) deep value 가치주 12Fw PER( 좌측 ) 성장주 12Fw PER( 우측 ) 자료 : WiseFn, Bloomberg, 삼성증권 자료 : WiseFn, 삼성증권 그림 16. 한국수출 vs. 내수모멘텀비교 그림 17. 주요수출 vs. 내수섹터 5 년 PER 밴드 ( 전년동기대비,%) (pt) 5 12 ( 배 ) (1) (2) (3) IT 가전 13 IT 하드웨어 12 기계 1 철강 8 반도체 16 호텔레저 유통통신건설 7 은행 한국수출 ( 좌측 ) 소비자심리지수 ( 우측 ) 평균 현재 자료 : Bloomberg, 삼성증권 자료 : WiseFn, 삼성증권 6

8 리서치센터 Weekly Top 1 picks 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 삼성전자 (593) 2,9, 2,3, 메모리호황국면에서 NAND, D 램부문의수익성증대 - OLED 부문의압도적경쟁력을통한이익차별화 POSCO (549) 283, 34, 원재료가격상승에따른철강제품가격인상기조로실적개선기대 - 올해포스코건설실적정상화로연결기준실적기저효과수혜예상 KB 금융 (1556) 49, 6, 현대증권통합을통한비은행부문이익기여도개선및 Re-rating - 상대적으로낮은부실가능자산과압도적으로높은자본비율 LG 화학 * (5191) 266,5 N/A 기초소재부문의성수기수요에따른스프레드강세 - 전자소재부문과배터리부문의실적턴어라운드기대 SK* (3473) 223, N/A 현주가는순자산가치 (NAV) 대비 4% 수준할인거래중 - 실트론인수이후그룹내추가사업구조개편에대한기대감점증 현대중공업 (954) 166,5 19, 기업구조재편을통해시황변동에능동적대응가능, 기업가치재평가 - 다양한 Product mix 와업종내가장견고한재무상태보유 팬오션 (2867) 5,21 6, 벌크시장수급개선에따른시황회복으로이익레버리지효과기대 년대비높은수준의 BDI 로기저효과에의한실적개선전망 유한양행 (1) 212, 3, 원료의약품고성장및생활건강사업성장성회복으로실적가시성확보 - 최근 1 년래의약품업종대비밸류에이션할인율최대로가격매력보유 만도 (2432) 252,5 315, 그룹향 ADAS 탑재비중증가, 중국수요성장으로신규수주모멘텀지속 - 매출처다변화에의한매출성장, 제품믹스개선으로수익성성장기대 서울반도체 (4689) 16,3 21, 1. - 기대이상의자동차용 LED 성장에따른제품믹스개선효과가시화 - 최근 ROE 회복에도올해 P/B 밸류에이션 1.4 배는역사적하단수준 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, * 당사비커버리지종목 ( Model Q PLUS 선정종목 ) Model Q PLUS 는 Model Q(2 종목 ) 와 Weekly Top 1 Picks(1 종목 ) 內에서금주관심종목을제시해드리는서비스입니다. 삼성 Top 1 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다 7

9 투자정보팀 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (1 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 216(P) 217(E) YOY ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 66 SK 하이닉스 8.1 3,277 8, 롯데케미칼 ,548 3, POSCO ,844 3, 삼성전자 ,241 4, LG 전자 76. 1,338 1, 엔씨소프트 LG 이노텍 LG 화학 74. 1,992 2, KB 금융 74. 1,677 3, 이마트 파트론 모두투어 뷰웍스 현대제철 7.2 1,445 1, 롯데쇼핑 화승엔터프라이즈 현대건설 ,53 1, 인터플렉스 흑전 삼성바이오로직스 적지 LG 유플러스 참고 : 3 월 1 일기준, 자료 : Dataguide ( Model Q PLUS 선정종목 ) Model Q PLUS 는 Model Q(2 종목 ) 와 Weekly Top 1 Picks(1 종목 ) 內에서금주관심종목을제시해드리는서비스입니다. Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 3 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. ( 다음페이지에계속 ) 8

10 ( 참고 ) Model Q 선정방법 내용 기업이익모멘텀 (4%) 각기간별 종목별 Fnguide 컨센서스 EPS 변화율을점수화함 EPS 모멘텀은기간별 종목별 EPS 변화율을변화율이높은순위에따라각각 1~1 점까지점수화한후, 각각 1 주일 5% 1 개월 25% 3 개월 25% 가중치를부여한뒤합산함 계산식 : EPS 모멘텀 = 1 주일 *5% + 1 개월 *25% + 3 개월 *25% 적정주가변화율 (1%) 적정주가변화율은 3 개월이내발표된증권사별최근적정주가의수정비율이높은순위에따라각각 1~1 점까지점수화 계산식 : (3 개월간상향조정된추정지수 - 3 개월간하향조정된추정지수 )/ 전체추정지수 기술적분석 (2%) 정배열되어있고, 이격이크며주가가강세를보이고있는종목들에높은점수가부여 계산식 : 기술적분석총점 (1 점 ) = 1) 정배열 (3 점 ) + 2) 이격도 (3 점 ) + 3) 신고가 (4 점 ) 1. 정배열 = ( 주가정배열개수 - 주가역배열개수 )*1*(3/4) 2. 이격도 = 2( 이격도점수 )* ( 이격도점수 )* 신고가 = (( 종가 - 12 일최저가 )/(12 일최고가 - 12 일최저가 ))*4 수급 (2%) 기관혹은외국인주간수급이플러스 (+) 로전환된종목들에높은점수가부여 계산식 : 수급총점 (1 점 ) = 외국인수급 *.5 + 기관수급 *.5 ( 주간수급합산 ) 지난주 이번주 (-) (+) (7 ~ 1 점 ) / (+) (-) (~ 3 점 ) (+) (+) (3 ~ 7 점 ) / (-) (-) ( 점 ) 정성적평가 (1%) 정성적평가는업황 재무적요소 거래량 최근주가추이등의정성적인평가요소들을고려하여 1~1 점까지부여함 종합점수 (1%) 종합점수 = EPS 모멘텀 *4% + 적정주가변화율 *1%+ 기술적분석 *2% + 수급 *2% + 정성적평가 *1% 9

11 China Center CHINA 유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 금풍테크 (222) 유틸리티 - 중국서북부에위치한풍력발전터빈제조글로벌 1 위기업 - 풍력산업구조조정에따른수혜로매출성장률턴어라운드전망 7.2 중국건축 (61668) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 44. 한남환경 (6323) 공공사업 - 광동성산하수돗물공급 + 오수처리 + 고체페기물처리전문공기업 - 지역기반의수처리전문업체에서전국적인종합환경업체로성장 2. 중국건설은행 (61939) 금융 - 중국 4 대은행중하나로, 인프라건설및리테일금융이강점 - 17 년예상배당수익률 5%, P/B.8 배, P/E 6 배의저평가고배당종목 격력전기 (651) 가전 - 중국대표에어컨전문생산기업으로재고해소에따른수익상승기대 - 평균배당수익률 5% 로고배당주, P/E 8 배로동종기업대비저평가 29.6 메이디그룹 (333) 가전 - 중국최대가전업체로, 백색가전및소형가전을생산 - 독일기업 KUKA 인수로로봇산업진출에따른추가성장기대 37.5 러반전기 (258) 가전 - 주방가전전문업체로프리미엄주방가전에독점적지위보유 - 주방후드판매량 ( 매출의 6%) 은 18 년연속업계 1 위유지 5.5 중국교통건설 (618) 건설 - 중국대표인프라건설기업으로 PPP 사업및해외시장확대로이익률상승 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대의수혜주 41.1 안휘해라시멘트 (6585) 건자재 - 중국 2 위, 글로벌 4 위시멘트및크링커제조업체로, 안휘성산하국유기업 - 업계최고수준의수익성및가동률보유, 일대일로정책수혜주 18.7 신화보험 (61336) 금융 - 중국을대표하는국영보험사중하나로개인생명보험상품을주로판매 - 설계사채널을확대하고건강보험판매에주력하는전략으로이익개선 21.3 다음페이지에계속 ) 당사는고객의투자위험관리를위하여中國주식에투자하실경우자산의 1% 이내에서포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여최소한세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 1

12 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 하이드그룹 (2311) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1, 여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 4.1 시노펙 (628) 석유화학 - 정유화학밸류체인을완비한국내 1 위, 글로벌 2 위업체 - 동종기업대비원가경쟁력을보유하고있으며국유기업개혁수혜주 중청려홀딩스 (6138) 여행 - 관광지운영및여행업을주력으로하는중국의대표여행업체 - 단거리여행성장세로상해 / 북경인근의우전 / 구베이관광객증가전망 2.7 춘추항공 (6121) 운송 - 상해기반의민영저가항공사로단거리국제선위주취항 - 저비용고마진이라는구조적인강점과점유율상승에따른성장기대 5.2 오량액 (858) 음식료 - 중국프리미엄백주대표기업으로, 중국내백주의 1% 를생산 - 귀주모태주대비가격경쟁력을보유. 풍부한현금으로 M&A 진행 26.2 안기효모 (6298) 음식료 - 중국최대, 글로벌 3 위효모생산업체로중국효모시장 M/S 5% - 아태지역, 특히중국내제빵수요증가로효모시장은안정적으로성장중 2.9 운남백약 (538) 제약 - 중의약브랜드가치 1 위기업. 생활용품인운남백약치약은 M/S 2 위 - 국자위산하중의약제조기업이며, 혼합소유제개혁에따른민영자본유입 13.6 화동의약 (963) 제약 - 저장성을기반으로한국영제약기업으로중국의약품유통기업매출 8 위 - 발효동충하초제는호흡기질환분야 M/S 1 위, 당뇨병치료제는 M/S 2 위 6.8 해강위시 (2415) IT - CCTV 및통합보안관리솔루션전문기업. 중국보안시장매출 1 위 - 국내매출의 3% 가정부에서발생하며, 평안도시프로젝트수혜 3.9 입신정밀 (2475) IT - 중국최대커넥터제조기업. 모바일 / 통신인프라커넥트제조에특화 - 애플향매출이 33% 수준. 향후로컬스마트폰성장으로수요확대

13 해외주식팀 글로벌 ETF 종목 ( 티커 ) 투자대상펀드개요및투자포인트 Technology Select Sector SPDR (XLK) 미국 IT 섹터 주요종목 - 미국 IT 종목에광범위하게투자하는 ETF - 애플, 알파벳, 비자, 시스코시스템즈등혁신을이끌고있는다수의기업포함 - 전자기기, AI, 자율주행차등시장의성장수혜기대 First Trust Dow Jones Internet Index (FDN) 미국인터넷섹터주요종목 - 미국주요인터넷종목에투자하는 ETF - 다양한분야 ( 광고, 컨텐츠, 네트워킹, 유통 ) 의온라인수요지속전망 - 클라우드서비스, 온라인광고등시장의기업간경쟁구도완화 PowerShares QQQ Nasdaq 1 (QQQ) 나스닥대표 1 종목 - 미국나스닥대표 1 종목에투자하는 ETF - IT, 바이오테크, 미디어섹터가큰비중을차지 - 성장산업에분산투자할때적합한상품 Robo Global Robotics and Automation (ROBO) 글로벌 로봇 / 산업자동화 섹터주요종목 - 글로벌주요로봇및산업자동화기업들에투자하는 ETF - 미국 (39%), 일본 (24%), 독일 (9%), 대만 (8%), 스위스 (4%) 등에분산 - 하이윈테크 ( 대만 ), 코그넥스 ( 미국 ), 링컨일렉트릭 ( 미국 ), 쿠카 ( 독일 ) 등보유 ishares US Financial Services (IYG) 미국금융섹터 주요종목 - 미국금융종목에투자하는 ETF - 금융규제완화및미국경기회복으로인한실적개선기대 ( 다음페이지에계속 ) 12

14 종목 ( 티커 ) 투자대상펀드개요및투자포인트 Health Care Select Sector SPDR (XLV) 미국헬스케어섹터주요종목 - 미국헬스케어 6 여개대표종목에투자하는 ETF - 제약, 바이오테크, 의료장비, 의료서비스섹터에골고루분산 - 고령화및신흥국개인소득증가에따른수혜예상 Materials Select Sector SPDR (XLB) 미국기초소재섹터주요종목 - 미국기초소재약 25 개대표종목에투자하는 ETF - 듀폰, 다우케미칼, 몬산토, 프락세어, 리온델바젤등유명기업다수보유 - 에너지가격안정화로인한스프레드개선기대 ishares MSCI Emerging Markets (EEM) 이머징마켓 주요종목 - 글로벌이머징시장주요종목에투자하는 ETF - 투자대상국가는중국 (19%), 한국 (15%), 대만 (12%), 인도 (8%) 등 - 주요보유종목은 TSMC, 삼성전자, 텐센트홀딩스등 - 선진증시대비저평가매력부각 Vanguard FTSE Europe (VGK) 선진유럽주요종목 - 선진유럽종목에투자하는 ETF - 영국 (28%), 독일 (14%), 프랑스 (14%), 스위스 (13%) 등다향한국가에분산 - ECB 의양적완화정책지속전망, 물가회복기대 SPDR Gold Trust (GLD) 금실물 - 골드바 ( 금괴 ) 실물에투자하는대표금 ETF - 금선물에투자하는대부분의 ETF 들과차별화 - 낮은실질금리장기화기대 참고 : 상기 ETF 는모두미국시장에상장되어거래中 13

15 김종민 The Flow Show 글로벌채권형펀드유입세약화 Key Chart 주식형펀드누적순유입흐름 선진 vs. 신흥 전주글로벌주식형 1주연속, 채권형펀드는 11주연속순유입. 지역별로는신흥주식형순유입전환, 채권형펀드는 1주연속순유입. 선진주식형 6주연속, 채권형펀드는 11주연속순유입 특징적인것은, 1) 3월 FOMC에서금리인상이확실시되고있는가운데채권금리는연중최고치를기록하고, 글로벌채권형펀드의유입세는약화된점 2) 미국원유재고의급증으로유가는 5달러를하회하며급락, 원자재관련 ETF에서자금유출발생채권형펀드누적순유입흐름 선진 vs. 신흥 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) 15 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) (5) (2) (4) (6) (8) (1) (2) (3) (1) 15년 1월 15년 6월 15년 11월 16년 4월 16년 9월 17년 2월 (1) (5) 15년 1월 15년 6월 15년 11월 16년 4월 16년 9월 17년 2월 (4) 선진시장 ( 좌측 ) 신흥시장 ( 우측 ) 선진시장 ( 좌측 ) 신흥시장 ( 우측 ) 자료 : EPFR, 삼성증권 자료 : EPFR, 삼성증권 자산별자금흐름 ( 미국 ETF 기준 ) ( 총자산대비, %) (.2) (1.) (.8) (1.2) (2.) (2.) (3.) (2.6) 주식채권대안투자자산배분환율원자재 1주전 2주전자료 : Bloomberg, 삼성증권참고 : 3월 2일 ~ 3월 8일기준 주간 ETF 평가 상위 Top3 순위 ETF 명 티커 주간성과 1 FTSE EM VWO.13 2 MSCI Asia ex Japan AAXJ Year Credit Bond CSJ (.3) 하위 Top3 순위 ETF 명 티커 주간성과 1 DB Base Metals Fund DBB (2.64) 2 DB Energy Fund DBE (2.35) 3 DB Commodity Index DBC (2.32) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 참고 : 3 월 2 일 ~ 3 월 8 일기준 14

16 자산별자금흐름동향 주식 / 채권 / 원자재 주식 ( 뮤추얼펀드기준 ) Flows 총자산 ( 백만달러 ) 순유입 ( 백만달러 ) * 유입강도 신흥 95, ETF 명 대표 ETF 티커 총자산 ( 백만달러 ) ** 유입강도 GEM 487,264 1,2.21 FTSE EM VWO 49,169. 아시아 ( 일본제외 ) 349,89 (215) (.6) MSCI Asia ex Japan AAXJ 2,641. 라틴아메리카 27, Latin America 4 ILF 1,78. EMEA 4,74 (243) (.59) S&P Emerging Europe ETF GUR 44. 선진 7,839,192 11, Global 1,76,69 1, MSCI EAFE EFA 63,715. 아시아태평양 438,23 1, FTSE Pacific VPL 3,51. 서유럽 1,13,372 1,8.9 FTSE Europe VGK 1,885 (.46) 북미 4,537,17 7,4.15 S&P 5 SPY 242,238 (1.68) 참고 : * 유입강도 = 순유입액 / 총자산, ** 유입강도 =( 주간유통주식수차 *NAV)/ 총자산 ; 3 월 2 일 ~ 3 월 8 일기준 자료 : Bloomberg, EPFR, 삼성증권 채권 ( 뮤추얼펀드기준 ) Flows 총자산 ( 백만달러 ) 순유입 ( 백만달러 ) * 유입강도 ETF 명 대표 ETF 티커 총자산 ( 백만달러 ) ** 유입강도 EM 341,189 2, J.P. Morgan USD EM Bond EMB 9,145 (.6) US 1,934,725 3, Core US Aggregate Bond AGG 42, Global 1,319,17 1, Year Credit Bond CSJ 11,274 (.19) 하이일드 519,819 (2,678) (.51) iboxx $ High Yield Corporate Bond HYG 16,23 (12.8) MMF 3,763,595 26,61.71 혼합형펀드 993, 참고 : * 유입강도 = 순유입액 / 총자산, ** 유입강도 =( 주간유통주식수차 *NAV)/ 총자산 ; 3 월 2 일 ~ 3 월 8 일기준 자료 : Bloomberg, EPFR, 삼성증권 원자재 (US ETF 기준 ) Flows 총자산 ( 백만달러 ) 순유입 ( 백만달러 ) * 유입강도 ETF 명 대표 ETF 티커 총자산 ( 백만달러 ) ** 유입강도 산업금속 438 (2) (.1) DB Base Metals Fund DBB 287 (2.16) 농산물 1, DB Agriculture Fund DBA 787 (.1) 에너지 7, DB Energy Fund DBE 귀금속 52,366 (546) (.1) Gold Shares GLD 32,528 (.76) 종합 68,553 (569) (.83) DB Commodity Index DBC 2,424 (.99) 참고 : * 유입강도 = 순유입액 / 총자산, ** 유입강도 =( 주간유통주식수차 *NAV)/ 총자산 ; 3 월 2 일 ~ 3 월 8 일기준 자료 : Bloomberg, 삼성증권 15

17 투자정보팀 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) SK하이닉스 삼성전자우 221 CJ E&M 53 1 카카오 86 SK텔레콤 한국전력 12 컴투스 47 2 셀트리온 51 LG생활건강 POSCO 12 홈캐스트 37 3 파라다이스 29 아모레퍼시픽 SK이노베이션 99 테스 19 4 디오 16 현대차 삼성전자 91 지엔코 17 5 인바디 16 한국항공우주 고려아연 66 아모텍 15 6 인터파크 14 현대모비스 LG디스플레이 6 안랩 15 7 오스템임플란트 11 LG전자 99 8 롯데쇼핑 5 DMS 14 8 ISC 11 NAVER 94 9 미래에셋대우 48 뷰웍스 13 9 CJ오쇼핑 1 기아차 84 1 풍산 37 파트론 1 1 웹젠 8 전일기관주요매매종목유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 삼성전자우 삼성전자 539 웹젠 29 1 재영솔루텍 28 SK 95 2 아모레퍼시픽 242 카카오 29 2 파라다이스 13 SK하이닉스 91 3 LG생활건강 23 SK머티리얼즈 19 3 골프존유원홀딩스 13 이마트 54 4 LG화학 225 CJ E&M 17 4 셀트리온 1 GS건설 54 5 SK텔레콤 178 테스 17 5 앤디포스 1 KT 48 6 현대모비스 133 CJ오쇼핑 11 6 평화정공 9 엔씨소프트 39 7 현대차 127 이오테크닉스 1 7 퓨전데이타 7 SK네트웍스 39 8 삼성엔지니어링 126 민앤지 9 8 에스티팜 7 NH투자증권 31 9 기아차 119 게임빌 9 9 코나아이 7 만도 3 1 NAVER 1 뷰웍스 7 1 엔에이치스팩9호 7 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) SK하이닉스 삼성전자 63 CJ E&M 7 1 셀트리온 61 한국항공우주 SK이노베이션 158 홈캐스트 38 2 파라다이스 42 엔씨소프트 LG디스플레이 153 테스 35 3 골프존유원홀딩스 16 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 16

18 최근 5일간외국인주요매매종목 유가증권시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 삼성전자 2, 삼성전자우 1, LG전자 고려아연 SK하이닉스 한국전력 아모레퍼시픽 호텔신라 SK텔레콤 롯데케미칼 삼성SDI 삼성엔지니어링 LG화학 삼성화재 현대차 한미약품 KB금융 LG디스플레이 79.7 SK이노베이션 한화케미칼 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 CJ E&M 카카오 메디톡스 셀트리온 홈캐스트 파라다이스 63.7 컴투스 휴젤 DMS SK머티리얼즈 아모텍 디오 파트론 인터파크 웹젠 인바디 고영 ISC 원익IPS 코미팜

19 최근 5 일간기관주요매매종목 유가증권시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 삼성전자우 삼성전자 3, KT LG 화학 1, 삼성중공업 현대모비스 롯데케미칼 NAVER 현대미포조선 아모레퍼시픽 GS 건설 SK 이노베이션 SK 기아차 LIG 넥스원 한국전력 두산인프라코어 현대차 고려아연 LG 생활건강 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 SK 머티리얼즈 CJ E&M 에스에프에이 메디톡스 14.3 이오테크닉스 카카오 테스 에스엠 뷰웍스 재영솔루텍 원익 IPS 뉴파워프라즈마 파트론 휴젤 웹젠 완리 22. 코미팜 고영 모두투어 포스코켐텍 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 유가증권시장 외국인 SK하이닉스, LG생활건강외국인주성엔지니어링, 보성파워텍코스닥시장기관오리온, 대한항공기관이지바이오, KNN 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목자료 : Fnguide 18

20 투자정보팀 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (1) (2) (3) (4) 자료 : Bloomberg 선진시장 신흥시장 미국 / 일본국채수익률추이 (.2) 1.3 (.4) 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : 1 년물기준자료 : Bloomberg 참고 : * 미국달러화에대한아시아 1 개국통화가치자료 : Bloomberg 19

21 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 4 MSCI 지역별 12개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B ( 배 ) 4. 미국 3.5 (4) 선진유럽 중국 선진시장 미국글로벌신흥아시아 1 주일 1 개월 일본 신흥시장 한국 선진국 글로벌 2. 신흥아시아 일본 1.5 선진유럽 1. 중국 신흥국 한국 EPS 증가율 ( 전년대비,%) 참고 : 3 월 2 일 ~ 3 월 9 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 2 (2) MSCI 선진시장주요국가별 217년예상 EPS 추이 (216.1 =1) (4) (6) (8) IT 금융건설제약경기소비재유통화학자동차필수소비재산업재기계운송유틸리티소재에너지철강금속 년1월 16년4월 16년7월 16년1월 17년1월 미국 선진유럽 일본 참고 : 3 월 2 일 ~ 3 월 9 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (2) (4) (6) 기계 IT 운송산업재건설유틸리티제약필수소비재자동차경기소비재유통금융에너지화학소재철강금속 MSCI 신흥시장주요국가별 217년예상 EPS 추이 (216.1=1) 년1월 16년4월 16년7월 16년1월 17년1월한국중국신흥아시아 참고 : 3 월 2 일 ~ 3 월 9 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 2

22 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) CRB CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters, 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 12 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 자료 : Thomson Reuters 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1,2 5 1,1 45 1, 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 21

23 LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,2 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1,4 25 2,8 2,4 2, 자료 : Thomson Reuters 1,3 1,2 1,1 1, 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7, 3,2 2,8 6, 2,4 5, 2, 1,6 4, 1,2 구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 4,4 4, 3,6 3,2 2,8 2,4 2, 1,6 상해철근 중국열연코일 자료 : Thomson Reuters 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) 자료 : Fnguide 1yr-3yr 국채금리스프레드. 14년11월 15년5월 15년11월 16년5월 16년11월 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5일평균, 조원 ) 년이후 14 평균거래대금 8.3조원 년1월 15년8월 16년3월 16년1월 자료 : KRX 22

24 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] 2 월생산자물가지수 ( 전월대비 ) (2 월 -/E.%/P.6%) MBA 주택융자신청자수 ( 주간 ) (3 월 2 주 -/E -/P 3.3%) 주간실업수당청구건수 ( 천건 ) (3 월 2 주 -/E -/P 243) 2 월광공업생산 ( 전월대비 ) (2 월 -/E.2%/P -.3%) 2 월소비자물가지수 ( 전월대비 ) (2 월 -/E.%/P.6%) 2 월주택착공건수 ( 천건 ) (2 월 -/E 1255/P 1246) 3 월미시간소비자신뢰지수 (3 월 -/E 97./P 96.3) 3 월 FOMC (3 월 -/E 1.%/P.75%) [ 유럽 ] [ 한국 ] 2 월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (2 월 -/E -/P 1.8%) 2 월실업률 (2 월 -/E 3.9%/P 3.6%) 美 4Q 경상수지 美 MBA주택융자신청자수 美주간실업수당청구건수 2월신규주택매매 유 3월소비자기대지수 美 2 월내구재주문 2 월마킷제조업 PMI 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 23

Microsoft Word K_01_02.docx

Microsoft Word K_01_02.docx Fund Flow Weekly 선진 ETF 대규모자금유출 美증시추종 ETF 대거상환 (219 년 1 월 25 일 - 1 월 31 일 ) S&P5 및 Nasdaq 추종 ETF 의대규모상환으로주식형자금이연초이후출혈을이어감. Fed 의금리인상지연등의증시호재를바탕으로진행된 1 월반등과정에서차익실현을한것으로추정됨. ETF 등에서유출된자금일부가 Active 로유입될가능성도배제할수없음.