2007

Equity Strategy Eugene Prisma Weekly 217. 6. 19 미리보는 2Q17 Preview: 예상치상회가능성높음 Equity Strategist 서보익 Tel. 2)368-6875 seoboick@eugenefn.com Junior Strategist 신성웅 Tel. 2)368-6496 shinsw88@eugenefn.com 지난주 KOPSI 는 8 주연속상승 (+11.6%) 한이래소폭하락한 2,361.8pt(-.8%) 로마감함 금주글로벌이벤트 : 1 영국 EU 브렉시트협상개시 (6/19 일 ) 2 중국 A 주 MSCI EM 지수편입여부결정 (6/2 일 ), 3 한국 2Q17 어닝시즌 Preview 에주목 미리보는 2Q17 Preview: 예상치상회가능성높음. 삼성전자를포함한 IT, 은행등기존대형주도주의이익전망개선이뚜렷. 한편 2Q17 Preview 를계기로현대차등소외종목의반전여부에주목 지난주 KOPSI 는 8 주연속상승 (+11.6%) 한이래소폭하락한 2,361.8pt(-.8%) 로마감함. - 미연준의기준금리인상은이미예견된사안이었으나, 예상외의미국휘발유재고급증 및국제유가하락이 KOSPI 하락요인으로작용했다. 금주는 1 영국 -EU 브렉시트협상개시 (6/19 일 ) 2 중국 A 주 MSCI EM 지수편입여부결정 (6/2 일 ), 3 한국 2Q17 어닝시즌 Preview 등이예정되어있다. 삼성전자를포함한 KOSPI 영업이익은시장전망치를상회할것으로예상되어, KOSPI 상승추세는지속될전망이다. 글로벌이벤트 : 1 영국 -EU 브렉시트협상개시 (6/19 일 ) 2 중국 A 주 MSCI EM 지수편입여부결 정 (6/2 일 ), 3 한국 2Q17 어닝시즌 Preview 에주목 - 영국 -EU 브렉시트협상개시 (6/19 일 ) 협상장기화전망 : 메이총리가이끄는보수당 이조기총선 (6/8 일 ) 에서과반확보에실패 ( 과반 325 석 vs. 318 석 ) 하여, 하드브렉시트협상력이크게약화되었다. 한편보수당은 DUP( 민주연합당, 소프트브렉시트, 의원 1 석 ) 와연정을선택했으나, 이혼합의금규모및 EU 단일시장접근권허용여부등영국과 EU 가첨예하게대립하고있어브렉시트협상은장기화될가능성이높다. - 중국 A 주 MSCI EM 지수편입여부결정 (6/2 일 ) 한국증시영향제한적 : 유동성및시장접근성문제로편입거절되었던중국 A 주의주식수가축소 (448 개 169 개 ) 됨에따 라거절사유는크게완화되었다. 중국 A 주의시총 5% 가 MSCI EM 지수에편입시한국비중은 -.8%p 감소, 12 억달러규모의자금유출이예상된다. 다만실제편입은 218 년 6 월부터이뤄져주식시장에미치는영향은제한적일전망이다. - 2Q17 Preview 시작 삼성전자를포함, 예상상회할전망 : KOSPI 2Q17 영업이익전망치는 47.6 조원으로 +14.5%yoy 증가세가예상된다. 한편삼성전자 2Q17 영업이익은시 장전망치 13.1 조원을상회할가능성이높은가운데, 은행, 자동차등대형주의이익전망상향이진행되고있어 2Q17 영업이익은 2Q17(+1.7% 예상상회 ) 에이어시장전망치를 상회할가능성이높다.

Analyst 서보익 Equity Strategy 미리보는 2Q17 Preview: 예상치상회가능성높음, 삼성전자가이끌고은행주가밀어줄것 - KOSPI 2Q17 영업이익전망치는 47.6 조원으로전년동기대비 +14.5% 증가할전망이다. 고무적인것은 1Q17 영업이익 (49.5 조원, +14.5%yoy) 이당시예상치를 27.9% 상회한바에이어, 2Q17 에도영업이익전망치를상회할가능성이높다는점이다. - 이러한판단은삼성전자를포함한기존대장주의실적전망호조에서근거를찾는다. 삼성전자의 2Q17 영업이익시장전망치는 13.1 조원으로추정치상향이진행되고있고, 이와함께하이닉스등 IT 전반으로이익추정이상향중이다. Preview 시즌에삼성전자가시장전망치를상회할때 KOSPI 강세를경험한점을상기한다면, 삼성전자및 IT 중심의 KOSPI 상승이기대된다. - 아울러신한지주, KB 금융, 하나금융, 기업은행등은행주의 2Q17 영업이익전망이양호하다. 은행주는 NIM 상승전환, 충당금부담완화, IFRS9 도입이전유가증권매각이익등강한이익모멘텀이하반기에도지속될전망이다. 이로써 2Q17 Preview 시즌에는 IT, 은행주비중을확대할필요성을제시한다. - 또한금주발표예정인신정부의첫부동산대책우려가있으나, 건설주이익전망의상향속도가빠르게이루어져어닝시즌에주목할만하다. 한편국제유가등락으로정유 / 화학 / 에너지업종의이익전망이하향되고있음도확인된다. 아울러 2Q17 Preview 를계기로현대차, 아모레퍼시픽등소외종목의반전여부도관전포인트가될것이다. 도표 1 KOSPI 연간영업이익전망도표 2 KOSPI 분기영업이익전망 19 18 17 16 217 년영업이익 12m Fwd 영업이익 55 5 45 51.2 3Q 17 47.6 2Q 17 15 4 14 13 35 12 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 3 6/16 9/16 12/16 3/17 6/17 도표 3 KOSPI 반도체업종 217 년영업이익전망도표 4 KOSPI 은행업종 217 년영업이익전망 65. 6. 55. 5. 45. 4. 35. 3. 25. 7/16 1/16 1/17 4/17 16. 15.5 15. 14.5 14. 13.5 13. 12.5 12. 7/16 1/16 1/17 4/17

Analyst 서보익 Equity Strategy 도표 5 KOSPI 종목별 217 년 2 분기영업이익전망치변화 ( 십억원 ) 삼성전자 14, ( 십억원 ) SK하이닉스 3, ( 십억원 ) 현대차 1,7 ( 십억원 ) 한국전력 2, 12, 1, 8, 6, 2,5 2, 1,5 1, 1,65 1,6 1,55 1,5 1,8 1,6 1, 1, 1, ( 십억원 ) NAVER 36 ( 십억원 ) POSCO 1,1 ( 십억원 ) 삼성물산 ( 십억원 ) 현대모비스 9 34 32 3 1, 9 8 7 19 18 17 8 7 28 6 16 6 ( 십억원 ) 신한지주 7 69 68 67 66 ( 십억원 ) 삼성생명 5 3 1 ( 십억원 ) LG화학 75 7 65 6 55 ( 십억원 ) KB금융 8 7 6 5 65 5 ( 십억원 ) SK텔레콤 44 ( 십억원 ) SK 1,5 ( 십억원 ) 아모레퍼시픽 3 ( 십억원 ) SK이노베이션 9 42 1,45 1, 1,35 25 8 7 38 1,3 15 6 ( 십억원 ) 기아차 8 ( 십억원 ) KT&G 38 ( 십억원 ) LG생활건강 26 ( 십억원 ) 삼성화재 28 7 375 24 26 6 37 22 24 5 365 22 36 18 ( 십억원 ) 현대중공업 3 1 ( 십억원 ) 롯데케미칼 9 8 7 6 5 주 : 분홍색바탕은영업이익전망치가지속상향되는업종, 회색바탕은영업이익전망치가지속하향되는업종 ( 십억원 ) LG 5 48 46 44 42 ( 십억원 ) LG전자 1, 8 6

Analyst 서보익 Equity Strategy 도표 6 KOSPI 종목별 217 년 2 분기영업이익전망치변화 ( 십억원 ) S오일 5 45 35 ( 십억원 ) 하나금융지주 45 35 3 25 ( 십억원 ) LG디스플레이 1, 8 6 ( 십억원 ) 아모레G 35 3 25 3 ( 십억원 ) 삼성에스디에스 19 18 17 16 ( 십억원 ) 삼성SDI 5-5 ( 십억원 ) 우리은행 38 36 34 32 ( 십억원 ) KT 44 43 42 41 15-1 3 39 ( 십억원 ) 강원랜드 175 17 165 16 155 ( 십억원 ) 고려아연 25 23 21 19 17 ( 십억원 ) 현대제철 44 42 38 36 ( 십억원 ) 코웨이 125 12 115 11 15 15 15 34 1 ( 십억원 ) 롯데쇼핑 21 ( 십억원 ) 기업은행 35 ( 십억원 ) 한국타이어 3 ( 십억원 ) 엔씨소프트 15 19 18 3 25 28 26 24 1 5 17 15 22 ( 십억원 ) LG유플러스 25 195 19 185 ( 십억원 ) 미래에셋대우 15 1 5 ( 십억원 ) 이마트 7 65 6 55 ( 십억원 ) 현대건설 3 295 29 285 18 5 28 ( 십억원 ) 한국항공우주 11 9 7 5 ( 십억원 ) 현대글로비스 215 21 25 195 19 4 주 : 분홍색바탕은영업이익전망치가지속상향되는업종, 회색바탕은영업이익전망치가지속하향되는업종 ( 십억원 ) 한샘 44 43 42 41 ( 십억원 ) BGF리테일 68 66 64 62 6 58

KRX 조선기계 KRX 자동차운수창고 KRX 은행종이목재전기가스의약품금융전기전자건설 KOSDAQ 통신철강금속 KOSPI 보험화학증권유통섬유의복음식료서비스 인도네시아 JCI 태국 SET 다우멕시코 MEXBOL S&P5 MSCI 선진국 MSCI 전세계일본 NKY 대만 TWSE 독일 DAX 인도 SENSEX 프랑스 CAC 싱가포르 ST 한국 KOSPI 영국 FTSE 나스닥브라질 IBOV 중국 SHCOMP Euro Stoxx 5 MSCI 이머징홍콩 HS 러시아 MICEX Analyst 서보익 Equity Strategy 도표 7 KOSPI 주요업종주간수익률도표 8 전세계주요증시주간수익률 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. 1.5 1..5. -.5-1. -1.5-2. -2.5-3. -3.5 도표 9 한국 / 미국 / 전세계주가지수및업종기간별수익률 주간 MTD YTD 주간 MTD YTD 주간 MTD YTD KOSPI (.8).6 16.5 S&P5.1.9 8.7 MSCI 전세계 (.1).5 1.5 전기전자 (.5) 2.8 28.8 반도체 (1.7) (2.) 12.8 MSCI 선진국..6 9.8 금융 (.3) 2.3 18.4 Tech H/W (3.) (5.2) 17. Euro Stoxx 5 (1.2) (.3) 7.7 KRX 은행.9 5.3 24.9 인터넷 S/W (.6) (1.5) 24.2 다우.5 1.8 8.2 증권 (2.1) 4.8 36.7 은행 (.6) 4.9 1.8 S&P5.1.9 8.7 보험 (1.1) (1.7) 7.2 보험 1.5 3.6 9.3 나스닥 (.9) (.8) 14.3 KRX 자동차 1.6 1.5 5.7 기타금융.8 5.2 5.2 영국 FTSE (.8) (.8) 4.5 유통 (2.3) (2.7) 13.9 부동산 1.4 2.3 5.5 프랑스 CAC (.7) (.4) 8.2 섬유의복 (2.5) (1.) 6.1 자동차 & 부품 (.3).4.8 독일 DAX (.5) 1.1 11.1 종이목재.1.3.1 유통 (.3) (1.3) 11.5 일본 NKY (.3) 1.5 4.3 음식료 (2.8) (2.4) 13.6 식품 / 생필품 (5.5) (4.2).4 홍콩 HS (1.6) (.1) 16.5 건설 (.5) (3.9) 1.3 음식료 / 담배.5 (.) 11.1 싱가포르 ST (.7).6 12.2 KRX 조선 4. 5. 14.9 가정용품 1.4 1.5 1.7 MSCI 이머징 (1.5) (.2) 16.3 기계 3.4 4.7 6.8 건설 (2.3) 2.4 (9.5) 중국 SHCOMP (1.1).2.6 운수창고 1.3 1.4 19.3 기계 / 설비 1.8 2.8 16.2 한국 KOSPI (.8).6 16.5 철강금속 (.7) (1.2) 2.7 철강 / 금속.9 2.1 9.2 대만 TWSE (.4) 1.2 9.8 화학 (1.9) (3.4) 6.2 화학 (6.7) (3.5) (8.4) 인도 SENSEX (.7) (.3) 16.6 서비스 (3.1) (.) 15.7 에너지 (.5) 2.4 11.3 인도네시아JCI.8 (.3) 8.1 의약품 (.2) 2.5 25.1 운송.5 2. (11.8) 태국 SET.6 1. 2.2 통신 (.5) (2.8) 13.9 제약 / 바이오.5 2.3 9. 멕시코 MEXBOL.3.9 7.8 전기가스 (.2) 1.6.2 통신서비스.1.8 (9.4) 브라질 IBOV (.9) (1.7) 2.3 KOSDAQ (.5) 2.9 6.2 유틸리티 1.6 1.2 11.4 러시아 MICEX (3.2) (4.1) (18.4)

215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 Analyst 서보익 Equity Strategy 도표 1 KOSPI 기업분기별순이익추이및전망도표 11 KOSPI 기업분기별순이익전망변화 ( 주간 ) 4 35 3 25 2 15 1 5 27 17 29 11 21 19 25 6 23 24 2 11 27 23 32 9 3 3 24 24 34 217년순이익 Consensus 현재 138.3조원 전주 138.1 조원 35 4주전 137.7 조원 217년초 121.9 조원 33 31 2Q17 29 27 25 12/16 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 도표 12 선진국국채금리도표 13 원 / 달러환율과미국달러화지수 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 미국 독일 영국 프랑스 (KRW) 원 / 달러 ( 좌 ) 1,28 달러화지수 1,23 1,18 1,13 1,8 1,3 15 1 95 9 85 8 75 -.5 98 7 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 유진투자증권 도표 14 국내외채권금리 / 통화가치 / 원자재가격기간별등락및등락률 국채금리 % 주간 (bp) MTD (bp) YTD (bp) 통화 한국 3Y 1.7 6.3 3.4 5.7 한국원 1,134.1 (1.) (1.3) 6.1 WTI 44.74 (2.4) (7.4) (16.7) 한국 5Y 1.87 1.7 (.9) 6.8 원 /1 엔 1,22.8 (.5) (1.2).9 DUBAI 45.83 (.3) (7.4) (15.1) 한국 1Y 2.15 (2.) (7.7) 7.9 달러화지수 97.16 (.1).2 (4.9) CRB 173.5 (2.1) (3.7) (1.1) 회사채 AA- 2.23 5.7 3.4 9.9 일본엔 11.88 (.5) (.1) 5.2 CRB 금속 819.48.5 (1.7) 1.9 회사채 BBB- 8.47 6.6 4.4 2.1 유로 1.1198. (.4) 6.5 구리 5,663 (2.4) (.3) 2.3 미국 2.15 (4.9) (5.1) (29.3) 영국파운드 1.2783.3 (.8) 3.6 니켈 8,94 (.4) (.3) (1.8) 영국 1.2 1.3 (2.8) (22.1) 호주달러.7621 1.2 2.6 5.7 금 1,253.7 (1.) (1.2) 8.8 독일.28 1.2 (2.8) 6.8 중국위안 6.815 (.2).1 1.9 은 16.7 (3.) (3.7) 4.9 프랑스.63 (1.5) (1.2) (5.4) 대만달러 3.35 (.7) (.7) 6.1 CRB 곡물 37.9 1.9 6.9 9.5 이탈리아 1.99 (1.1) (21.7) 17.1 인도루피 64.43 (.3).1 5.1 소맥 481.5 4.7 8.5 7.5 스페인 1.46 1.2 (9.7) 7.2 인니루피아 13,299 (.1).2 1.3 옥수수 392. (.9) 3.2 5.6 일본.6..7 1. 태국바트 33.94.4.3 5.3 원면 69.36 (4.3) (4.7) (.3) 호주 2.41.6 2. (35.8) 브라질헤알 3.2919.1 (2.) (1.1) BDI 851.2 (3.1) (11.4) 중국 3.58 (2.9) (5.9) 51.8 러시아루블 57.63 (1.) (1.8) 6.3 EMBI+ 331.57 2.2.7 (8.7) 주 : 국채금리기간별등락은 bp 기준. 각국통화기간별등락률은통화가치기준, 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 유진투자증권 주간 MTD YTD 원자재 USD/Idx 주간 MTD YTD

214-2 214-6 214-1 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 214-2 214-6 214-1 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 보험 운수창고 은행. 카드 철강금속 통신 음식료 건설 증권 기계 운수장비 유통 의약품 화학 전기가스 서비스 전기전자 (2,81) (6,153) (3,551) (498) (515) (2,32) (284) (217) (2,525) (1,293) (143) (181) (199) (273) (283) (417) (451) (473) (884) 2,215 1,212 7,435 663 561 479 468 292 236 Analyst 서보익 Equity Strategy 도표 15 투자자별순매매 _ 주간도표 16 외국인업종별순매매 _ 주간 ( 억원 ) 1, ( 억원 ) 2, 5, 1, -1, -5, -2, -1, -3, -15, -4, -2, -5, 도표 17 외국인주요업종누적순매매 1 도표 18 외국인주요업종누적순매매 2 철강금속 유통 4. 전기가스 통신 14 전기전자 ( 우 ) 12 3. 1 2. 8 6 1. 4 2. -1. -2-4 -2. -6 7 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 음식료 운수장비 은행. 카드 화학 건설 도표 19 기관 / 외국인 / 투신 / 연금주간순매수및순매도상위 1 종목 ( 주간, KOSPI 기준 ) ( 억원 ) 기관 외국인 투신 연금 1 현대차 1,139 삼성화재 57 SK하이닉스 388 넷마블게임즈 421 2 SK하이닉스 1,38 삼성중공업 396 삼성전자 33 현대차 246 3 LG이노텍 324 SK 389 SK이노베이션 279 KT&G 232 4 KT&G 36 POSCO 33 현대차 247 삼성바이오로직스 232 5 LG디스플레이 237 현대중공업 317 현대로보틱스 127 LG이노텍 221 6 현대위아 217 LG유플러스 261 LG이노텍 125 LG전자 21 7 삼성중공업 26 삼성전기 231 현대중공업 9 LG디스플레이 136 8 삼성전기 25 한화케미칼 217 LG디스플레이 87 미래에셋대우 135 9 현대로보틱스 신한지주 216 효성 86 롯데쇼핑 128 1 SKC 195 GS 22 현대모비스 85 우리은행 126 1 삼성전자 (1,652) 삼성전자 (873) 넷마블게임즈 (544) 삼성전자 (1,99) 2 LG화학 (579) 현대차 (814) NAVER (234) LG화학 (431) 3 롯데케미칼 (574) NAVER (749) S&T 모티브 (148) SK하이닉스 (343) 4 SK (536) 엔씨소프트 (729) 삼성화재 (136) POSCO (342) 5 넷마블게임즈 (52) SK하이닉스 (671) 엔씨소프트 (135) 롯데케미칼 (324) 6 삼성화재 (498) LG디스플레이 (656) 한화테크윈 (12) 삼성화재 (239) 7 NAVER (412) LG화학 (617) 롯데케미칼 (114) NAVER (239) 8 POSCO (361) 삼성바이오로직스 (56) 삼성SDI (114) SK텔레콤 (239) 9 GS (347) 한국전력 (475) 코오롱인더 (18) SK이노베이션 (192) 1 삼성SDI (343) BGF 리테일 (464) 이마트 (13) SK (19)

11-8 12-1 12-6 12-11 13-4 13-9 14-2 14-7 14-12 15-5 15-1 16-3 16-8 17-1 17-6 3/13 3/17 3/23 3/29 4/4 4/1 4/14 4/2 4/26 5/4 5/12 5/18 5/24 5/3 6/5 6/12 6/16 214-2 214-6 214-1 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 214-2 214-6 214-1 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 214-2 214-6 214-1 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 5/12 5/19 5/26 6/2 6/9 6/16 Analyst 서보익 Equity Strategy 도표 2 KOSPI 와외국인순매매누적도표 21 최근 6 주아시아증시외국인주간순매매 2,5 2, 2,3 2, 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 KOSPI 외국인누적 ( 우 ) 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 (US bil$) 1,5 1, 5-5 한국 (KS+KQ) 대만인도태국인니 -1, 도표 22 한국, 대만, 인도외국인순매매누적도표 23 인도네시아, 태국, 필리핀외국인순매매누적 (bil$) 6 5 4 3 2 1-1 -2 한국대만인도 (bil$) 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. 인도네시아태국필리핀 도표 24 ishares MSCI EM ETF 잔고도표 25 국내주식형펀드일별유출입 (mil) 1.2 EM ETF Fund 잔고 ( 억원 ) 1, WTD -1,82 MTD -1,98 YTD -45,839 1.1 5 1..9-5.8.7.6-1, -1,5-2, -2,5 자료 : KFIA, 유진투자증권

Analyst 서보익 Equity Strategy Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +5% 이상 3% ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +2% 이상 ~ +5% 미만 82% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 % 이상 +2% 미만 14% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 % 미만 1% (217.3.31 기준 )