최근국내외경제동향 [ 요약 ] 글로벌경제는유로존이유가하락, 환율절하등으로개선조짐, 미국은달러강세영향이다소나타나고있으나여전히양호. 중국은경기둔화지속. 전반적으로글로벌경제여건은소폭개선. 국내경제는최종소비가여전히미약하지만, 고정투자가저유가, 주택경기호조등으로회복초기의모습을보

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최근 국내외 경제동향 세계경제 국내경제 IMF 등 주요기관의 금년도 세계경제 성장률 전망치가 하향조정 되고는 있으나, 1분기 이후 미국경제의 견조한 회복세, 최근 중 국 경제의 완만한 반등 등으로 향후 글로벌 경제는 완만한 회복 세가 이어질 것으로 예상 국내경제는 소비


국내외경제동향 미국은신규고용과임금상승률이재차상승한가운데소비도양호하며물가압력도유효, 유로존과일본의경기둔화압력이지속된가운데중국은경기둔화가진정되는양상이나지속여부는불확실 개별소비세인하조치 (6월종료 ) 의영향으로 6월소매판매와설비투자가증가했으며, 아파트분양증가로건설기성도높은증

국내외 경제동향 세계경제 미국은 신규 고용 및 소비의 회복세가 지속되고 있 으나, 임금 상승률이 둔화되어 물가 압력이 다소 약화될 소지. 유 로존과 일본은 대내외 경기 및 물가가 약화되고 있으며, 중국은 경기둔화 압력이 증가 한국경제 자동차판매 감소로 인해 광공업생산,

최근국내외경제동향 [ 요약 ] 글로벌경제 : 미국의경우고용및소비지표가다소엇갈리고있는가운데, 물가압력은높지않은상황. 미국의경우유로존과일본은경기개선이지속되고있으나, 중국은경기우려가확산. 한국경제 : 7월들어메르스충격을극복하고내수회복세진행. 반면수출은원화절하, 유가하락영향으

국내외경제동향 미국은신규고용의회복세가지속되고있으나, 임금상승률이둔화되며소비및물가회복압력이다소약화. 유로존은경기와물가의하락압력이다소진정되고있으나, 일본은경기둔화압력이증가하고있으며중국은경기둔화지속 올해초금융불안의영향에서벗어나고있으나, 내수와수출이작년하반기보다부진하며경기둔화

비상업목적으로본보고서에있는내용을인용또는전재할경우내용의출처를명시하면자유롭게인용할수있으며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 경제연구실 : 주원이사대우 ( ,

최근국내외경제동향 Contents 세계경제 국내경제 [ 요약 ] 글로벌경제는유럽의디플레이션우려및일본소비세인상이후의경기불안등에도불구하고미국의꾸준한성장세를바탕으로전체적으로완만한회복세가이어질전망 국내경제는단기적으로소비심리악화, 기업재고부담, 산유국경기불안등으로경기하방압력이상

본보고서에있는내용을인용또는전재하시기위해서는본연구원의허락을얻어야하며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 총 괄 경제연구실 : : 주 원이사대우 ( , 홍준표연구위원 ( ,

최근국내외경제동향 Contents 세계경제 국내경제 [ 요약 ] 글로벌경제에서는미국의양호한경기회복세가이어지고있는가운데, 미국지역은실물경기가상대적으로부진한모습을나타내면서통화확장정책등이강화되고있는양상 국내에서는정부정책의확장적기조, 국제유가하락등에힘입어일부산업지표가개선되는모

최근국내외경제동향 Contents 세계경제 국내경제 [ 요약 ] 글로벌경제는유럽의디플레이션우려및일본소비세인상이후의내수불안등에도불구하고미국의견조한성장세를바탕으로전체적으로완만한회복세가이어질전망 국내경제는대내외불확실성, 기업재고부담, 엔화약세등의경기하방요인과정부의완화정책,

( 호 ) 지난해 12월부터엔 / 달러환율상승세진정. 일본의 3차양적완화기대약화, 미국금리인상압력완화, 엔캐리트레이드여건약화, 그리스우려등으로이러한양상은당분간지속전망. 엔 / 달러환율의상승진정이원 / 엔환율하락을제한할전망이나, 외국인자금유입등으로원 / 달러환

Monthly Review 통합 v2.hwp

슬라이드 1

(16-1 호 ) [Summary] 엔 / 달러환율은 월들어 11엔대에서 11엔대까지하락 ( 엔화강세전환 ) 엔화의강세전환은아베노믹스정책의출발점 ( 엔화약세 수출증가 ) 훼손을의미 또한, 물가하락, 명목임금상승압력축소로인해디플레이션탈피에도부정적국제금융시장에서올해엔 /

국내외경제동향 미국은고용, 임금, 소비, 물가등주요실물지표들이둔 화, 소비심리도약세지속. 유로존, 일본, 중국은경기둔화압력지속 개별소비세인하조치 (6월종료 ) 의영향으로내구재소비와운송장비투자가전월비급감했으며, 완성차생산이감소. 일부긍정적인요인이있으나, 국내경기의하방위험

국내외경제동향 미국은신규고용증가세가둔화된가운데, 임금상승률 과소비및물가압력도완화, 유로존은경기둔화압력이증가하였으 며일본과중국은경기둔화가지속 5월생산, 재고출하, 건설기성, 소매판매, 6월수출등경제지표가전월비개선되면서 1분기부진에서완만하게개선. 다만, 개별소비세인하조치,

이슈분석 최근 고용추이와 2016년 고용전망 박진희*, 이시균** <요 약> 201년 1~6세 핵심 연령계층의 고용률은 여성과 청년층을 중심으로 고용사정이 나아져 통계작성 이래 가장 높은 수치를 보였지만, 취업자 증가는 천 명 증가하여 전년에 비해 둔화되었다. 최근 취

MONTHLY REVIEW 세계및국내주요경제지표 ( ) < 세계경기 > 美, 美, 3 한국미국중국일본유로존 옵션만기일의외국인순매도는 1 조 3 천억원으로사상최대치기록. 1 월소비자물가상승률이.1% 를기록하면서한국은행이기준금리를.% 로인상. 연평도도발로인한 K

최근국내외경제동향 세계경제 국내경제 대외경제는일본의소비세율인상, 우크라이나등일부신흥국의정정불안등이다소간의부정적영향을미칠수있으나, 미국 유로를중심으로한완만한경기회복세가지속될것으로예상 국내경제는일시적으로나타났던부정적요인이완화될것으로예상되고, 고용회복및정책효과등으로 3월이후

대학템플릿

최근국내외경제동향 Contents 세계경제 국내경제 [ 요약 ] 대외적으로는미국이재정및통화정책불확실성이잠재해있음에도불구하고비교적양호한회복세를이어가고있는흐름 국내경제는수출증가세가확대되고, 내수도민간소비를중심으로개선되면서 12 년이후지속된부진으로부터점차벗어나고있는흐름 미국

Microsoft Word _1

국내외경제동향 미국은고용시장회복세가지속되는가운데물가및소비관련지표가개선되는양상. 유로존은내수와수출경기가엇갈리고있으며, 일본은내수와수출경기가다소둔화. 한편, 중국은경기둔화압력이증가 계절적요인 ( 건설 ) 과일회성요인 ( 수출 ) 완화등경제지표개선요인이존재하나, 글로벌성장둔

슬라이드 제목 없음

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx


2007

( 십억달러 ) Ginnie Mae MBS Fannie Mae MBS Freddie Mac MBS '9.1 '9.3 '9.5 '9.7 '9.9 '9.11 ' Case/Shiiler 2 대도시

Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Fri 러시아 HSBC PMI 기준선상회 < 오늘의차트 > 러시아, 최근유가상승으로 PMI 개선되며금융시장안정화 ($/bbl)

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Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Wed 인도네시아루피아약세와고물가로기준금리동결 < 오늘의차트 > 인도네시아루피아약세가지속되면서기준금리 7 개월째동결 (%) 인도네시아기준금리

(\261\335\305\353\300\247 Review_15.1\277\371.hwp)

UDI 이슈리포트제 18 호 고용없는성장과울산의대응방안 경제산업연구실김문연책임연구원 052) / < 목차 > 요약 1 Ⅰ. 연구배경및목적 2 Ⅱ. 한국경제의취업구조및취업계수 3 Ⅲ. 울산경제의고용계수 9

2011년_1분기_지역경제동향_보도자료.hwp

Microsoft Word Bond Monthly

Emerging Monitor 글로벌투자전략최진호 ( ) Tue 펀더멘탈보다공포심리가지배하는신흥국불안 < 오늘의차트 > 8 월 24 일주요신흥국들의주가등락률과 CDS 금리변화 (%,bp) 30.

(1-18 호 ) 미국경제는고용증가와시간당임금상승, 건설투자지속등긍정적인부분이존재하나, 광업 제조업경기둔화, 글로벌금융불안과소비심리둔화등으로하방위험이확대되고있음. 이로인해올해미국의금리인상에대한연준관계자간논쟁이부각되고있으며, 시장에서는금리인상이 1차례이하에그칠것이라는전망

기업분석(Update)

Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Mon 동유럽의제조업경기확장 < 오늘의차트 > 유로존제조업 PMI 지수를상회하고있는동유럽 3 국 ( 헝가리, 폴란드, 체코 ) (index)

I. 수출사상최대실적불구, 내수는상대적으로부진 국내경제는수출이사상최대를기록하는등경기회복세를견인하고있으나, 소비회복세가강하지못하고건설 부동산경기는점차둔화 Ÿ 9월수출이전년대비 35.0% 늘어견조한회복흐름을지속 글로벌경기및 IT수요증가로수출이호조세를보이는가운데, 조업일수증

환율 1 금리 4 주가 7 원자재 9 해외조달 11 주요국제금융지표 13

Focus Charts 3 Weekly Focus: 미국의 5 월고용쇼크 미국 5월신규고용 3만 천명으로쇼크수준 고용부진에도 5월실업률은하락, 경제활동인구의감소 5 월금리인상확률하락은물론 7월인상여부도불투명 부진한경제지표로금리인상이늦춰진다면이역시시장에부정적 7 글로벌주

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Issue Br ief ing Vol E01 ( ) 해외경제연구소산업투자조사실 하반기경제및산업전망 I II IT : (

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(1030)사료1112(편집).hwp

weekly preview Macro Highlights 미국개인저축률 4% 이상, 소비를지연시킨다는의미 Economist 임동민 02) 월들어미국경제지표가차츰개선되고있어하반기경기회복기대감을갖

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% % % 0.3% % % 1.6% % 0.6%. 9.5%, 7.8% % % 0.5% 6.1% %. 1.9% % 0.7%. 2.7% 1.8%, 1.

Microsoft Word _환율 거친 균형-1_c6ABMxOjw4V9AVzJdeie

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2007

2007

경제주평_2016년 한국 경제 전망_ hwp

(15-98 호 ) 국제금가격의하락세가지속중인가운데전세계금개인수요의저가매수가유입되며국제금수요는 년여만에최고수준을기록. 하지만주요국의성장률및물가전망을감안할때금개인수요가저가매수이상의의미있는확대를나타내기는쉽지않아국제금가격도추세적인강세를나타내기어려울전망. 또한미국금리인상에따른

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주간경제 Issue

순 서 고용부문잠정결과 종사자동향월말기준 노동이동월중 입직 이직 근로실태부문 월급여계산기간기준 임금 근로시간 월누계근로실태 시계열자료 사업체노동력조사개요

< 세계경기 > S&P 의美국가신용등급하향조정 (8/5), 유로존재정위기지속등으로글로벌경기 둔화우려확대 한국미국중국일본유로존 8 월소비자물가상승률이 5.3% 를기록하는등하반기에도고물가는지속될것으로전망. 유럽, 미국등주요국의경기회복세약화와유럽재정위기확산은성장저해요인으로지

보도자료_경제전망(16.1월)_ff.hwp

Microsoft Word _1.doc

[ 금리 ] 시장금리는미 중무역갈등이진정되어소폭반등의여지가있으나, 국 내경기가부진한데다향후미국금리인상속도가느려질수있다는기대가형성 되면서보합권에서등락할전망 Ÿ 12월국고채 3년물금리는월평균 1.92% 예상 (`월말현재 1.90%) Ÿ 한은기준금리인상으로시장금리변동의하한이

Total Return Swap

2007

슬라이드 1

( ) 현지정보 연준의 2019 년스트레스테스트시행관련주요발표내용 2.5 (CCAR: Comprehensive Capital Analysis and Review) 1. 시나리오에포함되는경제변수및내용 28 o GDP ( ), ( ),, CPI, (3,

Microsoft Word - 월간전체합본(201404)

(명, 건 ) 테러공격 발생건수 테러로 인한 사망자 수

Microsoft Word Weekly 2_영호 그래프 수정본__editing_f.doc

현안과과제_8.14 임시공휴일 지정의 경제적 파급 영향_ hwp

하나 금융정보 I. 금통위 결과 및 시장동향 금통위, 금리인하 관련 소수의견이 1인에 그친 가운데 9게월 연속 기준금리 동결기조가 지속 금통위는 경제지표 부진에도 불구, 국내외 금융시장 불확실성이 잔존하는 점을 고려 해 9개월 연속 금리를 동결했으며 2월에 이어 금리인

Microsoft Word _1.doc

Title sentence case 18-pt Arial bold, line spacing 22 points (two lines max.)

1. 주요경제지표 Review 날짜 국가 항목 기간 발표치 컨센서스 전기 7 일 ( 금 ) GDP 분기별대비 ( 연간화 ) 분기 1.% 1.% 1.9% 미시건대소비심리평가 유럽 소비자기대지수 경제기대지수

차 례 < 요약 > Ⅰ. 최근의미국경제동향 1 1. 실물경제 1 2. 금융시장 4 Ⅱ. 연준통화정책 7

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슬라이드 1

2012년1월-1.indd

경제


내수경기뚜렷한반등시그널 VS 제조업경기불안 9월경기선행지수순환변동치와동행지수순환변동치가동반상승하면서국내경기의회복기대감을강화시켜주고있다. 3분기 GDP성장률에서도이미확인된바있듯이내수경기의뚜렷한반등흐름이국내경기사이클의회복세를주도중이다. 메르스충격탈피, 추경및자동차개별소비세

MONTHLY REVIEW 세계및국내주요경제지표 ( ) < 세계경기 > 미국, 중국등주요국의성장세에도불구하고중동 북아프리카지역정정불안에따른 유가상승, 일본대지진, 포르투갈등유럽재정위기재부각등으로불확실성이증가 한국미국중국일본유로존 국제유가상승으로인한물가상

삼성전자 (005930)

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LG Business Insight 1228

2014 년 07 호한국철강협회조사통상실 Tel : 월간철강산업동향

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(11월)자원시장월간동향_종합최종_final.hwp

< 차례 > < 요약 > 1 1. 해외경제 3 2. 실물경제 6 3. 국내금융 8 4. 산업별동향 고용 수출입 13 < 부록 > 년수출의국민경제기여 수출의산업연관효과분석 16

국내경기회복동력약화원인 : 트리플 ( 내수, 재고, 원 ) 악재 국내경기를대표하는주가, 금리및원화의흐름을보면국내경기회복불씨가꺼지고있는듯한느낌을주고있다. 코스피의경우 6월 27일기준으로지난해말대비 - 1.1%p 하락중이며 6월중에만전월말대비 -.3% 의낙폭을기록하였다.

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월간 KB 금융시장정보 최근국내외경제동향 환율, 원화강세압력다소우세 금리, 국고 3 년와정책금리역전지속

최근국내외경제동향 [ 요약 ] 글로벌경제는유로존이유가하락, 환율절하등으로개선조짐, 미국은달러강세영향이다소나타나고있으나여전히양호. 중국은경기둔화지속. 전반적으로글로벌경제여건은소폭개선. 국내경제는최종소비가여전히미약하지만, 고정투자가저유가, 주택경기호조등으로회복초기의모습을보이며 GDP는완만한증가세. 정부는올해성장률목표달성이불투명하다는판단하에금리인하, 재정지출확대등경기부양을위해노력 국내경기선행지수및동행지수순환변동치추이 KB 금융시장정보 외환시장 1

KB 금융시장정보 Risk Management working Group for KB Clients [ 글로벌경제동향 ] ( 미국 ) 고용시장의회복세가지속되고있는가운데달러화강세에따른물가상승률둔화및수출약화도확인되고있는상황 2 월비농업부문신규취업자수와실업률은예상보다개선되며미국의기준금리인상여건을마련 * 비농업부문신규취업자수는전월대비 29.5 만명증가하여예상 (23.0 만명증가 ) 을상회하였으며, 지난해 3 월부터 12 월간매월 20 만명이상의증가세가지속 ( 월평균 27.5 만명증가 ) * 실업률도 1 월 5.7% 에서 5.5% 로하락하여 Fed 관계자들이자연실업률로추정하는 5.2~5.5% 수준의상단까지하락 * 다만, 시간당평균임금상승률 ( 전년동기대비 ) 은 1 월 2.0% 에서 1.6% 로둔화 한편, 지난해하반기부터지속된달러화강세로 PCE 물가뿐만아니라근원 PCE 물가의상승률도둔화되고있으며, 수출도지난해 11 월부터 3 개월연속감소 * PCE 물가상승률이지난해 7 월 1.6%( 전년동기대비 ) 에서올해 1 월 0.2% 로둔화된가운데같은기간근원 PCE 물가상승률도 1.5% 에서 1.3% 로둔화 * 3 월 FOMC 회의에서도올해근원 PCE 물가전망을지난해 12 월전망 (1.5~1.8%) 대비하향조정한 1.3~1.4% 로예상 미국실업률과기준금리 (%) (%) 11 실업률 ( 좌 ) 10 자연실업률 ( 좌 ) 기준금리 ( 우 ) 8 9 6 7 4 5 2 유로존실질소매판매및수출증가율 (%, YoY) 실질소매판매증가율 ( 좌 ) (%, YoY) 6 수출증가율 ( 우 ) 40 4 30 20 2 10 0 0-2 - 10-20 - 4-30 3 '90 '95 '00 '05 '10 '15 0-6 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15-40 자료 : 미국노동통계국, OECD, Fed, Bloomberg 자료 : Eurostat, Bloomberg 2

경제동향 ( 非미국 ) 유로존과일본은경기개선이점차확산되고있는반면, 중국은경기둔화압력이지속되어추가부양기대가상존 ( 유로존 ) 수출증가율이지난해 4 분기경부터반등한가운데 12 월및 1 월실질소매판매증가율 ( 전년동기대비 ) 이 3% 를상회하며 2008 년위기이전수준을회복 * ECB 의양적완화에따른유로화약세및저금리, 국제유가하락등이향후에도유로존경제에긍정적으로작용할가능성 ( 일본 ) 엔화약세와미국경기회복에따른수출및기업실적개선이임금인상등내수여건개선으로이어지고있는양상 * 일본노동조합총연합회등에따르면, 주요대기업의올해기본급인상폭이지난해보다확대 * 일본정부도올해 2.7% 수준의임금인상을예상, 이는지난해 2.2% 와지난 10 년평균임금상승률 1.8% 보다높은수준 * 임금인상률확대와유가하락에따른소비자물가상승률둔화로실질임금상승률이올해중 (+) 로전환될것이라는기대가상존 ( 중국 ) 1~2 월산업생산, 고정자산투자, 소매판매증가율이모두둔화된가운데 3 월 HSBC 제조업 PMI 도재차위축국면 (50 이하 ) 으로진입 * 지준율및예금ㆍ대출기준금리인하에대한기대가확대되고있는상황 일본명목및실질임금상승률 중국산업생산, 고정자산투자, 소매판매증가율 (%, YoY) 4 2 명목임금상승률 실질임금상승률 (%, YoY) 35 30 산업생산 고정자산투자 소매판매 0 25-2 20 15-4 10-6 5-8 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 0 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료 : 일본후생성, Bloomberg 자료 : 중국국가통계국, Bloomberg KB 금융시장정보 실물경제 3

KB 금융시장정보 Risk Management working Group for KB Clients [ 국내경제동향 ] 생산 전산업생산은광공업이부진하였으나, 서비스업호조로완만하게증가 * 2 월전산업생산지수증가율은전년동월비 2.5%, 전월비 0.8% 증가 * 지난해구정효과를감안한 1~2 월합산지수는전년동월비 0.54% 상승 2 월광공업생산은전년동월비 -4.7%, 전월대비 2.6% 로다소부진한모습 * 구정효과를감안한 1~2 월합산지수는전년동월비 -0.13% 성장 : 반도체산업호조, 일부산업 ( 석유정제, 자동차등 ) 의내수부문회복조짐등을보이기도하였지만, 제조업이수출부문을중심으로전반적으로부진 * 제조업재고 / 출하비율은 122.6% 로전월대비 2.2%p 상승 : 최종소비가부진한영향으로재고 / 출하비율이올해 1 월이후상승세로반전 * 제조업평균가동률은 75.5% 로전월대비 1.4%p 증가하였지만지낸해평균 76.1% 대비로는여전히소폭낮은수준 2 월서비스업생산은전년동월비 2.9%, 전월비 1.6% 증가 * 구정효과를감안한 1~2 월합산지수는전년동월비 2.5% 증가 * 가계대출을중심으로금융및보험이강한상승세를보인가운데부동산및 임대업, 도소매업, 보건및사회복지등이전반적으로호조. 반면개인서비스업, 교육서비스, 숙박및음식점업등은다소부진 * 도소매업재고지수는전년동월비로 1 월 2.1% 2 월 3.0% 로소폭상승 [ 표 ] 생산관련주요지표증가율 (%, 전년동월대비 ) 2013 2014 14. 2Q 14. 3Q 14. 4Q 15. 1 월 15. 2 월 전산업 1.7 1.3 0.9 1.7 0.6 0.4 0.8 광공업 0.7 0.0 0.3 1.1-2.0 1.7-4.7 서비스업 1.5 2.1 1.4 2.6 2.7 2.1 2.9 제조업평균가동률 76.5 76.1 76.1 76.0 75.1 74.1 75.5 BSI( 실적 ) 75.7 76.1 75.0 75.7 75.3 75.0 74.0 자료 : 통계청, 한국은행 4

경제동향 노동시장 2 월취업자수는전년동월대비 37.6 만명증가하여고용증가세지속 * 제조업 (15.9 만, 3.7%), 보건업및서비스업 (13.5 만, 8.7%), 숙박및음식점 (8.1 만, 3.9%), 건설업 (6.8 만, 4.1%) 에서강한호조세가이어진반면 * 농림어업 (-8.7 만, -7.7%), 금융및보험 (-6.8 만, -8.0%), 공공행정 (-7.1 만, -7.9%), 개인서비스업 (-2.6 만, -2.0%) 등에서는감소 * 임금근로자는상용근로자 (38.3 만 ) 가큰폭으로증가하였고, 비임금근로자는자영업자 (-5.9 만 ), 무급가족종사자 (-2.8 만 ) 의감소추세지속 실업률은 4.6%, 고용률은 58.8%, 전년동월비로각각 0.1%p, 0.2%p 상승 * 실업률은지난해 11 월 3.1% 이후상승세로전환되어올해 2 월 4.6% 기록 : 40 대를제외한전연령층에서구직활동이빠르게증가하여신규고용과실업률이동시에상승 * 고용률은여성위주로상승세가지속되고있음. 다만, 상승속도가전년동월비기준으로지난해월평균 0.7%p 상승 올해 2 월 0.2%p 상승하여상승속도가다소둔화 노동시장은전반적으로활발한모습을유지 * 업종별고용창출이제조업을포함하여광범위하게진행되는반면고용감소는금융산업 (1 회성 ), 농림어업 ( 구조적 ), 공공행정 ( 정부통제가능 ) 등에서진행 * 구직활동이활발해진다는점도고용시장이활력적이라는의미 * 지난해임금상승률이 2Q 1.8% 2Q 1.6% 4Q 4.2% 를기록하여상승조짐을보인점도긍정적 ( 만명 ) 100 80 60 40 신규취업자수 신규취업자수신규취업자수 (10년평균 ) 30.8만명 실업률및고용률 (%) (%) 5.0 실업률 ( 좌 ) 고용률 ( 우 ) 61 4.5 60 4.0 20 0-20 - 40 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료 : 통계청 3.5 3.0 2.5 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료 : 통계청 59 58 KB 금융시장정보 실물경제 5

KB 금융시장정보 Risk Management working Group for KB Clients 소매판매 2 월소매판매는구정효과에힘입어전년동월비 5.5%, 전월비 2.8% 증가 * 구정효과를고려한 1~2 월합산기준으로는전년동월비 1.1% 증가에그쳐 (2 월증가율이비교적높았음에도불구하고 ) 소비는아직까지취약한모습 * 소비유형별로보면구정효과로음식료품, 화장품등의비내구제가호조를보인가운데자동차판매도꾸준한모습 [ 표 ] 수요관련주요지표증가율 (%, 전년동월대비 ) 2013 2014 14. 2Q 14. 3Q 14. 4Q 15. 1 월 15. 2 월 소매판매 0.7 1.7 0.8 1.5 1.9-2.9 5.0 설비투자 -0.8 5.2 6.7 1.5 5.4 14.1 3.6 국내기계수주 6.6 14.8 4.0 49.4-6.3 33.1 1.4 건설기성액 10.6 0.4 1.6-0.5-5.0-4.0 0.0 국내건설수주 -12.9 15.3 25.4 42.8-7.5 30.5-4.0 수출 2.1 2.3 3.2 3.6 0.9-0.7-3.4 교역조건 2.9 0.4 0.4-0.7 2.8 8.4 - 자료 : 통계청, 산업통상부 고정투자 유가하락, 주택경기회복, 정부의경기부양정책등에힘입어고정투자는회복 초기단계모습을보이고있음 설비투자는전년동월비 3.6%, 전월비 3.6% 증가하여지난해이후완만한 상승세유지 * 1~2 월합산기준으로전년동월비 8% 증가 * 설비투자에선행성을갖는국내기계수주가지난해이후제조업을중심으로증가세를유지 * 한국은행 BSI 가 2 월 74 3 월 77 로상승 : 유가하락, 경기부양정책등으로 ( 아직까지소비지출은미흡하지만 ) 기업심리다소개선 6

경제동향 건설투자는 2 월기성액이전년동월비 0.2%, 전월비 4.5% 를기록하여 수출입 상승세로전환된모습 * 주택경기호조영향으로민간부문 (1 월 2.5% 2 월 3.1%) 이회복세를보이는반면공공부문 (1 월 -13.9% 2 월 -6.0%) 은부진지속 * 건축허가면적, 건축착공면적등이큰폭으로증가하고있어건설투자는민간주택건설을중심으로상승세가강화될전망 3 월수출 -4.2%, 수입 -15.3%, 무역흑자 83.9 억 $ 로사상최대기록 * 유가하락 (2014 년 3 월 104.4$/bl 2015 년 3 월 54.7$) 으로석유제품및석유화학분야수출이각각 32.5%, 16.1% 감소 (3 월수출감소액의 1/3 정도 ) * 지역별로는미국 (17%), 중남미 (14.2%) 에서증가한반면중국 (-2.4%), EU(-9.7%), 러시아 (-57%) 에서하락 * 지난해 4 분기기준으로국가별수출순위에서한국이세계 6 위로상승하여최근의수출감소는 ( 한국의수출경쟁력문제라기보다 ) 세계경제불황에따른교역량감소와유가하락의영향이큰것으로판단됨 [ 종합판단 ] 유가하락, 주택경기회복등에힘입어경기가완만하게상승하고있지만, 소비부문이취약하여아직까지한국은행의성장률전망 (3.4%) 달성여부는불확실 생산은제조업이부진하지만서비스업이비교적양호하여완만하게상승 소비는유가하락, 주택경기호조효과가아직까지잘나타나지않는모습 고정투자는유가하락, 주택경기회복등에힘입어증가세로전환되는초기모습, 고정투자상승세의지속성은충분한수요의뒷바침여부에달려있지만정부의경기부양정책등을감안할때일정기간은확장국면이유지될것으로예상 세계경기는가장심각한모습을보이던유럽이회복조짐을보이고, 러시아도바닥권에근접한모습을보임에따라다소개선 KB 금융지주경영연구소손준호 (joonho.sohn@kbfg.com) 김가현 (kahyun.kim@kbfg.com) KB 금융시장정보 실물경제 7

외환시장 Key Issue 미국의 3월 FOMC 와달러화향방 주요국경기향방과원 / 달러환율 Outlook 3월 FOMC 에서기준금리인상우려가완화됨에따라당분간원 / 달러환율은하락압력이우세할전망 미국의경기회복기대가일시적으로약화된가운데유로존과일본의경기개선기대가확산되고있는점도단기적으로는달러화약세를견인하며원 / 달러환율에하락압력으로작용할전망 4 월주요해외이벤트 날짜 이벤트 관심사항 8일 BOJ 통화정책회의 경기판단및추가완화정책에대한견해 15일 ECB 통화정책회의 경기판단에대한견해 28~ 29일 FOMC 통화정책회의 경기판단및기준금리인상에대한견해 30일 BOJ 통화정책회의 경기판단및추가완화정책에대한견해

외환시장 1,175 1,150 주요환율추이 ( 원 ) ( 원 ) 원 / 달러 ( 좌 ) 원 / 100엔 ( 우 ) 원 / 유로 ( 우 ) 1,600 1,500 1,125 1,400 1,100 1,300 1,075 1,200 1,050 1,100 1,025 1,000 1,000 '13.01 '13.07 '14.01 '14.07 '15.01 900 3월외환시장동향 원 / 달러환율은월중순까지미국의기준금리인상우려등으로상승하였으나, 3 월 FOMC 에서同우려가해소됨에따라이후월중상승폭이상당부분축소, 24 일기준전월말대비 6.7 원상승 (+0. +0.6%) 1 월에이어 2 월미국고용지표가시장의예상보다개선됨에따라미국의기준금리인상우려가확산되어원 / 달러환율의상승요인으로작용 * 2 월실업률 (5.5%) 이예상 (5.6%) 을하회하며 Fed 관계자들이자연실업률로추정하는 5.2~5.5% 수준의상단까지하락 ECB 의양적완화가 3 월부터시행된점도달러 / 유로환율의하락 ( 달러화강세 ) 을견인하며원 / 달러환율의상승압력으로작용 한국은행의기준금리인하도 12 일금통위에서의실제인하전까지同기대가선반영되며원 / 달러환율의상승을견인 하지만, 미국의 3 월 FOMC 회의 (17~18 일 ) 결과가시장의예상과달리비둘기파적으로평가되어이후원 / 달러환율은월중상승폭을상당부분반납 * 기준금리인상관련 인내심 문구삭제는시장의예상에부합 * 반면, 인플레이션및기준금리인상전망을하향조정하여기준금리인상압력및예상속도가기존전망에비해완화되었음을시사 원 /100 엔환율은원 / 달러환율이엔 / 달러환율보다더큰폭상승함에따라전월말대비 12.3 원상승 (+1.3%) KB 금융시장정보 외환시장 9

KB 금융시장정보 Risk Management working Group for KB Clients 미국의 3월 FOMC 와달러화향방 3 월 FOMC 에서기준금리인상우려가완화됨에따라당분간달러화는약세압력이우세할전망 3 월회의에서인플레이션및기준금리인상전망을하향조정 * 올해근원 PCE 물가전망을지난해 12 월전망 (1.5~1.8%) 대비하향조정한 1.3~1.4% 로예상 * Fed 위원들의올해말기준금리전망치 ( 중간값기준 ) 도지난해 12 월 1.125% 에서 0.625% 로 50bp 하향조정 또한, 옐런의장은다음회의인 4 월 28~29 일회의에서기준금리인상이어려울것으로예상 엔 / 달러환율의경우일본중앙은행 (BOJ) 이지난 3 월 17 일통화정책회의에서양적완화규모를유지하며현재의양적완화및경기상황에대해긍정적인평가를내린데이어 3 월 FOMC 에서기준금리인상압력이완화되어하락압력이가중된상황 달러 / 유로환율은 ECB 의양적완화뿐만아니라미국의기준금리인상우려도선반영하며최근까지약세가심화된점을감안할때단기적으로는미국의기준금리인상우려완화를일정부분반영하며반등할것으로예상 중ㆍ장기적으로는달러화강세속도가지난해하반기대비완만해질전망, 다만미국기준금리인상의경제지표의존도가증가한점은불확실요인 인내심 문구삭제와함께옐런의장은향후금리인상시기가경제상황에의해결정될것임을언급하여통화정책의모호성이증가 * 경제상황에따라 6 월금리인상가능성을완전히배제하지는않고있음을시사 (%) 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 Fed 위원들의기준금리전망 3.750 3.625 3.750 3.125 2.500 1.875 1.125 '14년 12월전망 '15년 3월전망 0.625 Fed 자산 /ECB 자산과달러 / 유로환율 ( 배 ) ( 달러 ) Fed 자산 / ECB 자산 ( 좌 ) 4 1.6 달러 / 유로환율 ( 우 ) 1.5 3 1.4 2 1.3 1 1.2 0.0 자료 : Fed '15 년말 '16 년말 '17 년말장기 0 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료 : Fed, ECB, Bloomberg 1.1 10

외환시장 주요국경기향방과원 / 달러환율 미국의경기회복기대가일시적으로약화된가운데유로존과일본의경기개선기대가확산되고있는점도단기적으로는달러화의유로화및엔화대비약세압력으로작용할전망 겨울철한파와달러화강세로 Bloomberg 컨센서스기준미국의 1 분기성장률전망치는지난해말 2.8%( 전기비연율 ) 에서 3 월 20 일현재 2.4% 로하향조정 * Fed 도 3 월 FOMC 에서미국의올해성장률전망을지난해 12 월전망 (2.6~3.0%) 대비하향조정한 2.3~2.7% 로예상 * 다만, 중ㆍ장기적으로미국경기의회복추세는유효한상황 반면, 같은기간유로존의 1 분기성장률전망치는 0.7%( 전년동기대비 ) 에서 0.9% 로상향조정되고일본도 1.75%( 전기비연율 ) 에서 2.30% 로상향조정 * 유로존은양적완화에따른유로화약세및저금리와국제유가하락으로체감경기지표에이어소비등실물지표도개선추세 * 일본은엔화약세가지속되며수출및기업실적개선이가시화되고있는양상이며, 저유가및임금상승으로소비여력이확대될가능성이증가 국제외환시장에서달러화의단기약세압력우위와유로존경기개선은원 / 달러환율에도하락압력으로작용할전망 다만, 중국의경기둔화압력이증가하고있는점은원 / 달러환율의변동성확대요인으로작용할전망 * 중국경기둔화는추가경기부양기대를확산시켜원 / 달러환율의하락압력으로작용할수있으나, 호주와신흥국등으로통화완화기대가확산될경우원 / 달러환율의상승압력으로도작용이가능한상황 유로존과미국성장률전망차와달러 / 유로환율 미국과일본성장률전망차와엔 / 달러환율 (%p) ( 달러 ) (%p) ( 엔 ) - 1.2 유로존 - 미국올해성장률전망차 ( 좌 ) 1.5 2.4 미국 - 일본올해성장률전망차 ( 좌 ) 130-1.4-1.6 달러 / 유로환율 ( 우 ) 1.4 1.3 2.2 엔 / 달러환율 ( 우 ) 125 120 2.0 115-1.8-2.0 1.2 1.1 1.8 110 105-2.2 1.0 1.6 100 '14.01 '14.04 '14.07 '14.10 '15.01 '15.04 '14.01 '14.04 '14.07 '14.10 '15.01 '15.04 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg KB금융시장정보 외환시장 11

KB 금융시장정보 Risk Management working Group for KB Clients 4월외환시장전망 원 / 달러 : 하락압력이다소우세할전망 3 월 FOMC 에서기준금리인상우려가완화됨에따라당분간원 / 달러환율은하락압력이우세할전망 미국의경기회복기대가일시적으로약화된가운데유로존과일본의경기개선기대가확산되고있는점도단기적으로는주요통화대비달러화약세를견인하며원 / 달러환율에도하락압력으로작용할전망 단, 3 월 FOMC 이후원 / 달러환율이단기에급락한점과중국경기둔화우려가통화완화정책의글로벌확산양상을재부각시킬가능성등은원 / 달러환율의하락을제한할것으로예상 원 / 유로 : 현수준에서의등락이예상 미국의기준금리인상우려완화와유로존경기개선기대가당분간달러 / 유로환율의상승 ( 유로화강세 ) 압력으로작용할전망 원 / 유로환율은원 / 달러환율의하락압력이다소우세할것으로예상되는가운데달러 / 유로환율이당분간상승압력을받을것으로예상되어현수준에서의등락이예상 원 /100 엔 : 현수준에서의등락이예상 일본이당분간양적완화를유지할것으로예상되는가운데미국의기준금리인상우려완화되어엔 / 달러환율의하락 ( 엔화강세 ) 압력은단기적으로우위를나타낼전망 원 / 엔 (100 엔 ) 환율은원 / 달러환율의하락압력이다소우세할것으로예상되는가운데엔 / 달러환율의하락압력우위를나타낼것으로예상되어현수준에서의등락이예상 KB 금융지주경영연구소김가현 (kahyun.kim@kbfg.com) 12

외환시장 [ 주요환율및신용부도스왑 (CDS) 1) 동향 ] ( 기말기준 ) 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년 12 월 1 월 2 월 3.31 연중최저 연중최고 원 / 달러 1,082.9 1,049.8 1,091.0 1,093.7 1,098.0 1,109.7 1,077.2 1,131.7 엔 / 달러 82.48 105.31 119.78 117.49 119.63 120.13 116.17 121.45 위안 / 달러 6.23 6.05 6.21 6.25 6.27 6.20 6.19 6.27 달러 / 유로 1.299 1.374 1.210 1.129 1.120 1.073 1.050 1.210 환율 달러 / 파운드 1.601 1.656 1.558 1.506 1.544 1.482 1.474 1.559 미국달러 / 호주달러 1.043 0.892 0.818 0.776 0.781 0.761 0.758 0.822 원 / 엔 (100 엔 ) 1,320.6 1,004.7 920.1 921.4 920.7 920.3 910.7 937.0 미국달러가치 2) 80.15 80.04 90.27 94.80 95.29 98.36 90.28 100.33 아시아통화지수 3) 118.09 116.01 112.80 111.92 111.98 112.09 110.81 113.17 한국 (5 년 ) 71 66 54 65 52 53 51 68 일본 (5 년 ) 80 39 67 54 43 35 34 74 CDS 스페인 (5 년 ) 284 157 96 89 97 85 73 114 이탈리아 (5 년 ) 244 168 136 112 110 108 100 148 그리스 (5 년 ) 5,065 675 1,272 1,732 1,456 2,112 1,165 2,169 자료 : 연합인포맥스, 데이터스트림, 블룸버그주 : 1) CDS 는 Credit Default Swap 의약자로부도위험만따로사고파는금융상품이며, CDS 프리미엄이상승하면시장참가자들이그기업이나국가의부도위험을높게판단하는것으로해석할수있음 2) 미국달러가치는미국연준이유로, 엔, 영국파운드등주요 7 개국통화와의환율을교역비중으로가중평균하여계산한환율이며, 기준점은 1973 년 3 월 (=100) 3) 아시아통화지수는블룸버그와 JP 모건이한국원, 대만달러등아시아주요 10 개통화의대미달러환율을경제규모에따라가중평균하여계산한환율이며기준점은 1994 년 9 월 14 일 (=100) KB 금융시장정보 외환시장 13

채권시장 과거금통위가금융위기시를제외하고는두달연속금리인하를단행한사례가없다는점에서 4월에는금리동결가능성이높으나, 통화정책의시차를고려할때선제적인금리인하가필요하다는점에서 4월금리인하가능성을배제할수없음 국고채 3년물금리는주요경제지표와정부의발언등에따라정책금리와역전이반복될가능성이있으며, 정책금리가동결되더라도금리인하에대한힌트찾기에주력할전망

3 월금리동향 국고채금리는정책금리인하와추가인하기대, 미국의완만한금리인상전망등으로하락 3 월금통위가시장의예상보다빠른시기에정책금리를인하했으며, 경기와물가를강조하면서추가인하기대가형성 * 3 월금통위는경기회복모멘텀이당초예상보다부진하고, 미국의정책금리인상을 앞두고있다는점에서선제적으로정책금리를인하 * 국고채 3 년물금리는 3 월금통위직후 1.869% 였으나추가금리인하기대가형성 되면서 3 월말 1.717% 로하락되면서정책금리와역전 * 2 월국고채 3 5 년물금리는각각 1.72%~2.00%, 1.80%~2.09% 범위형성 또한 3 월 FOMC 이후미국의첫정책금리인상시점이지연되고인상 속도도예상보다느릴것이란기대가형성된점도국내금리하향안 정요인으로작용 외국인은국채선물과국채 3 년물중심의매수세지속 외국인은정책금리인하와추가인하기대로국채선물을 4.7 만계약 순매수하고 3 년물위주로국채현물에순투자 잔존만기 1 년미만의국채에대해서일부차익실현에나서는모습 자료 : 민간신용평가사평균 자료 : 연합인포맥스

Risk Management working Group for KB Clients 1% 대정책금리진입과추가인하기대 한국은행, 4 월금통위 (4/9 일 ) 이후 2015 년경제전망치를하향조정예상 3 월금통위에서한은총재는경제성장경로가당초예상을하회하고있다면서 4 월경제전망을하향조정할가능성이있음을시사 * 지난 1 월한국은행은 2015 년 GDP 성장률과소비자물가상승률을각각 3.4% 와 1.9%( 담뱃값인상포함 ) 로전망 2015 년 3.4% 성장전망은매분기전기비 1.0% 성장해야달성가능한수치이며, 1 분기경제지표가부진하면서 GDP 성장률이 3% 초반으로하향조정될가능성 3 월소비자물가상승률이국제유가하락으로 0.4% 에그친데다, 경제전망하향조정시 GDP 갭의마이너스기간이연장될전망 추가금리인하전망이부각되면서채권시장도금리인하가능성을반영중 3 월금통위직후 19 개증권사중연내금리동결을전망한채권애널리스트는 6 명에불과. 나머지는추가인하 (7 명 ) 와경제지표에좌우 (5 명 ) 국내경기와물가에대한우려가확대된가운데, 한국은행이실질적으로글로벌환율전쟁에동참했다는인식이존재 3 월말국고채 3 년물이정책금리와역전되는등채권시장은정책금리추가인하를일부선반영한상태 자료 : 한국은행, KB 금융지주경영연구소 자료 : Bloomberg

미국과한국, 정책금리인상의연관성 미국의정책금리인상자체는한국통화정책에큰부담은아님 2004 년미국이정책금리를인상한이후한국은행은정책금리를인하했으며, 2005 년하반기에서야정책금리를인상 미국의금리인상이한국의정책금리결정에영향을미치지만, 다른요인에따라서정책금리의방향성이차별화될수있음 특히, 미국의금리인상속도가완만할것으로예상돼한국의금리인상부담이크지않고, 한국은가계부채구조조정과내수부양을위해저금리가필요 미국 한국의정책금리역전시점을전후로금리상승압력이확대될전망 2005 년미국과한국의정책금리가비슷한수준에도달했을때, 한국은행은정책금리를인상 3 월 FOMC 위원들은 2015 년말미국의정책금리가 0.625% 수준일것으로예상했는데, 이는현재한국의정책금리 (1.75%) 보다낮음 또한 2016 년말미국의정책금리가 1.875% 로예상돼, 미국의금리인상을고려한한국의정책금리인상은 2016 년중반이될가능성 따라서 2015 년상반기중에는추가금리인하기대가지속될전망 자료 : Bloomberg 자료 : Fed

Risk Management working Group for KB Clients 4 월금리전망 : 국고 3 년, 정책금리와역전지속 정책금리동결이예상되는가운데, 4 월인하기대감도내재 과거금통위가금융위기시를제외하고는두달연속금리인하를단행한사례가없다는점에서 4 월에는금리동결가능성이높음 그러나 3 월한은총재가경기와물가를강조했으며, 통화정책의시차를고려할때선제적인금리인하기필요하다는점에서 4 월금리인하가능성을배제할수없음 * 통화정책의시차는 6 개월에서 1 년정도로보는데, 2016 년중금리인상가능성을고려하면 국고채 3 년물금리는정책금리와역전상태가반복 4 월정책금리인하가능성이높지않으나, 주요경제지표와정부의발언등에따라국고채 3 년물이정책금리와역전이반복될가능성 정책금리가동결될경우, 4 월채권시장은금리인하에대한힌트찾기에주력하면서정책금리대비국고채금리스프레드는좁은수준에서등락할것으로예상됨 * 4 월국고채 3 5 년물금리는각각 1.65%~1.80%, 1.75%~1.95% 범위전망 자료 : 한국은행, Bloomberg 자료 : Bloomberg KB 금융지주경영연구소이승훈 (seunghun.lee@kbfg.com)

2014 15 년 1 월 2 월 3 월 2.27 3.31 월간변동 (bp) CD 91일 (%) 2.49 2.13 2.12 1.95 2.100 1.850-25.0 국고채 3년 (%) 2.59 2.04 2.03 1.86 2.035 1.717-31.8 국고채 5년 (%) 2.84 2.16 2.12 1.97 2.107 1.802-30.5 은행채 3년 1) (%) 2.77 2.18 2.13 1.96 2.130 1.810-32.0 국내 회사채 3 년 1) (%) 2.94 2.35 2.29 2.11 2.280 1.960-32.0 신용스프레드 (AA-, bp) 2) 35 31 27 25 25 25-0.2 신용스프레드 (BBB-, bp) 2) 623 622 617 616 616 616-0.2 CRS 3년 (%) 1.79 1.25 1.38 1.36 1.380 1.345-3.5 IRS 3년 (%) 2.60 2.00 1.99 1.84 2.000 1.703-29.8 스왑베이시스 3) (bp) -81-76 -61-48 -62-36 26.3 달러 Libor 3개월 (%) 0.234 0.254 0.258 0.268 0.262 0.274 1.2 TED 스프레드 (%) 4) 0.211 0.238 0.248 0.252 0.252 0.251-0.1 미국국채 10년 (%) 2.529 1.878 1.977 2.037 1.993 1.923-7.0 해외 독일국채 10 년 (%) 1.235 0.446 0.352 0.260 0.328 0.180-14.8 일본국채 10 년 (%) 0.554 0.275 0.376 0.380 0.335 0.405 7.0 스페인국채 10 년 (%) 2.722 1.531 1.490 1.254 1.257 1.206-5.1 이탈리아국채 10 년 (%) 2.869 1.707 1.567 1.275 1.329 1.284-4.5 자료 : 민간신용평가사 3 사평균, 블룸버그 ( 연, 월은기간평균 ) 주 : 1) 은행채 3 년 :AAA 기준, 회사채 3 년 : AA- 기준 2) 신용스프레드 (= 회사채 3 년 - 국고채 3 년 ) 의확대는신용위험과유동성위험이확대되면서기업들의자금조달여건이악화됐음을의미 3) 스왑베이시스 (=CRS3 년 -IRS3 년 ) 확대는외국인입장에서한국에대한신용위험이커졌음을나타내며, 외국인투자자의재정거래유인증가를의미 4) TED 스프레드 (= 리보 3 개월 - 미국채 3 개월 ) 는단기자금시장의신용위험을나타내는데, 동지표가확대될수록국제금융시장의위험도는증가

Risk Management working Group for KB Clients KB 금융지주경영연구소 http://www.kbfg.com/kbresearch 실물경제 외환시장 채권시장 손준호, joonho.son@kbfg.com 김가현, kahyun.kim@kbfg.com 이승훈, seunghun.lee@kbfg.com 발행인 윤종규 편집인 조경엽 발행처 KB금융그룹 서울특별시영등포구여의도동 36-3 KB국민은행본점 대표전화 02-2073-7114 발행일 2015년 4월 3일 본자료는당연구소가신뢰할만한자료및정보로부터얻은결과이나, 정확성이나완전성을보장하지않습니다. 개별투 자는고객의판단에의거하여이뤄져야하며, 본자료는어떠한형태로도고객의투자판단및결과에대한법적책임의근 거가되지않습니다. 본자료의저작권은당연구소에있으므로동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다.