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214. 2. 18 Meritz Financial Team 은행 / 증권 Analyst 박선호 2-639-2627 sunho.park@meritz.co.kr 보험 Analyst 윤제민 2-639-4611 jemin.yoon@meritz.co.kr RA 은경완 2-639-2697 kyungwan.eun@meritz.co.kr Weekly Top-Picks 하나금융지주 (8679) Buy, TP 51, 원 기업은행 (2411) Buy, TP 14,5 원 삼성화재 (81) Buy, TP 33, 원 한화손해보험 (37) Buy, TP 7, 원 대우증권 (68) Buy, TP 13, 원 업종별주간 Performance & top-picks 2월둘째주은행, 증권업은각각 5.1%, 1.6% 상승하며동기간 1.2% 상승한 KOSPI대비 3.9%p,.4%p outperform함. 반면보험은.2% 하락하며 1.4%p underperform 을기록. 종목별로는하나금융지주, 한화생명, 한국금융지주가각각 7.1%,.9%, 2.7% 의수익률로각업종내가장높은수익률을기록. 금융업종의비중확대전략을유지하며, 은행, 보험, 증권순으로투자유망한것으로판단 Weekly News [ 은행업 ] 13년국내은행순이익 4.조원으로전년대비 4.7조원감소. 반면 FY13 실적감소선반영감안시추가하락가능성은제한적. 오히려시장관심은 FY14 NIM과대손비용안정화에집중될것으로판단. FY14 조달금리 re-pricing 효과와예대금리차개선을통해 NIM 개선전망되며, 대손비용안정화및약 6% 의대출성장률감안시 22% 이상의순이익개선추정. 특히높은이익안정성과.6x 수준의은행업종 PBR 부각될것으로판단 [ 보험업 ] 금감원이보험사매도가능증권평가손익을가용자본에서제외하는방안검토. 삼성화재의 RBC 비율하락폭이가장클것으로판단하며, 반면동부화재, 현대해상의경우소폭이나마 RBC 비율상승 [ 증권업 ] 예금매력도감소와 KOSPI 불확실성증대등으로시중자금의단기화현상가속. (M1- 명목GDP) 도최고치를기록하며투자처찾기에분주한시중자금상황을대변. 반면과거사례처럼향후투자심리회복에따른잠재적인주식시장유입가능성에주목해야할시기. 특히 2월투자자예탁금, 일평균거래대금회복과시장금리정체로낮아진채권평가손발생가능성은 1Q 증권업수익개선기대감높일것으로판단. 역사적저점의변동성도증권주고베타를견인할요인 Contents [Key Chart] 금융업종 PBR Weekly news summary.. 2 업종별 Top picks.. 11 Valuation table.. 12 Performance.. 14 Key Data.. 16 1.6 1.4 1.2 1..8.6.4.2. ( 배 ) 1.32.6.59 삼성화재메리츠화재키움증권손보업종현대해상동부화재이트레이드증권 LIG 손해보험삼성생명코리안리한화생명삼성증권흥국화재한국금융지주 BS 금융지주롯데손해보험한화손해보험메리츠종금증권동양생명 DGB 금융지주 JB 금융지주신한지주대우증권미래에셋증권신영증권 NH 농협증권증권업종 KB 금융은행업종하나금융지주 SK 증권우리투자증권기업은행현대증권제주은행우리금융부국증권메리츠금융지주 HMC 투자증권대신증권유화증권한화투자증권한양증권교보증권 KTB 투자증권동양증권유진투자증권골든브릿지증권동부증권 자료 : 금감원, KRX, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 1

Weekly News Summary 은행 [2 월 12 일 ] 1 월중금융시장동향 : 예금및대출관련 기업대출급증 한국은행에따르면 214 년 1 월정기예금은예대율관리를위한자금조달노력등으로 3.7 조원증가. 기업대출도대기업대출의증가로총 1.9 조원증대 예대율관리위한수신증대와계절요인반영된대출증대 [Comment] 12월계절적요인에의해 7.8조원감소하였던정기예금이 1월 3.7조원증대되며은행총수신 1.3조원증대. 기업대출도전월 12.7조원감소에서 1.9조원증대되며큰폭의증가를기록. 특히대기업대출이계절요인 ( 연말부채비율관리를위한일시상환분재취급, 부가세납부, 설자금수요등 ) 에기인하여 6.4조원증대하였으며, 중소기업대출도전월 -5.6조원에서 +4.5조원으로증대 정기예금조달 cost 상승은 NIM개선둔화요인이나, 대출성장과 re-pricing 통한이자이익개선지속 현재 3% 미만정기예금비중이 94.5% 으로 214년금리상승을감안시금리 3% 미만정기예금비중축소될가능성높을것으로판단. 특히예대율 buffer가높지않다는점에서정기예금증대노력은조달 cost 상승압력으로작용하며 FY14 금리상승에따른 NIM 개선효과를일정부분상쇄시킬요인. 반면견조한대출자산성장과수신금리 repricing 효과지속을통해이자이익개선세는지속될것으로판단 급증했던 3% 미만정기예금비중감소전망과 1 정기예금 2~3% 미만비중 9 CD 91일물 ( 역계열, 우 ) 8 7 6 5 4 3 2 1 '9.6 '9.12 '1.6 '1.12 '11.6 '11.12 '12.6 '12.12 '13.6 '13.12 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 2. 2.2 2.4 2.6 2.8 3. 3.2 3.4 3.6 3.8 낮은예대율 buffer 는 NIM 개선속도를둔화시킬요인 14 일반은행예대율 13 12 11 1 9 8 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 자료 : 금감원, 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터추정 대출자산성장을통한이자이익개선세는지속될것으로판단 9 8 7 6 5 4 3 2 1 총대출중소기업가계 중소기업중심성장 -1 '1.6 '1.9 '1.12 '11.3 '11.6 '11.9 '11.12 '12.3 '12.6 '12.9 '12.12 '13.3 '13.6 '13.9 '13.12 '14.3 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 2

국내은행 FY13 순이익 -53.7% 감소 NIM하락, 충당금이슈로 FY13 수익성하락 [2월 14일 ] 국내은행 13년중영업실적전년대비 54% 감소 13년중국내은행의당기순이익 4.조원으로전년 (8.7조원) 대비 4.7조원감소 (-53.7%) [Comment] 저금리기조로인한이자이익의감소및부실기업과관련된대손비용의증가등에기인. 13년중국내은행의 ROA는.22% 로 FY12.47% 대비.25%p 하락하였으며, ROE도 2.82% 로전년대비 3.37%p 감소. 이자이익은 34.9조원으로전년대비 3.2조 (-8.3%) 감소. 특히 NIM은예대금리차축소등으로과거 1년간최저수준으로, 금융위기직후보다도.11%p 낮은수준. 21년이후감소세를지속하던연간대손비용은 11.5조원으로전년 1.9조원대비.6조원증가 (+5.9%) 주가선반영으로추가하락제한적 FY14 NIM 반등및대손비용감소통한이익개선에주목 반면 FY13 실적감소에대한우려는주가에선반영되었다는점에서은행주추가하락가능성은제한적이라는판단. 오히려시장관심은 FY14 NIM과안정적인대손비용지속에집중될전망. 4QFY13 예대금리차회복등으로상승반전한 NIM은 FY14에도조달금리 re-pricing 효과와시장금리상승에따른예대금리차개선을통해개선세지속될것으로판단. 특히 213년 STX그룹, 경남기업등대규모충당금발생이후진행될대손비용안정화와 6% 상회하는대출자산성장률감안시이자이익개선을통해 22% 이상의순이익개선이전망. 특히은행업의높은이익안정성과함께현재.6x 수준의은행업종 PBR 부각될것으로판단 NIM 하락과대손비용증가로 213 년국내은행최악의수익성기록 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 ROA ( 우 ) ROE 18.42 15.16 14.64 14.6 1.27 1.11 1.1 8.4.85 7.17 7.22 5.76 6.19.66 3.41.54.48.47.39 2.82.17.22 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1..8.6.4.2. 자료 : 금감원, 메리츠종금증권리서치센터주 : 귝국내은행기준 바닥을확인한 NIM: FY14 NIM 개선전망 FY14 은행업순이익 22% 이상증대될전망 2.5 2.4 2.3 NIM 5 4 ( 조원 ) 은행업유니버스지배주주순이익 2.2 2.1 3 2. 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 2 1 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q(e) 1Q(e) 2Q(e) 3Q(e) 4Q(e) 1 11 12 13 FY11 FY12 FY13 FY14 자료 : 금감원, 메리츠종금증권리서치센터추정주 : 국내은행기준 NIM 자료 : 메리츠종금증권리서치센터추정 메리츠종금증권리서치센터 3

보험 채권평가손익을 RBC 산정시제외검토 [2월 17일 ] 금감원, 금리등락따른 RBC 변동성막는다금융감독원이보험사들의채권평가손익을가용자본에서제외하는방안을검토하는것으로알려지면서금리등락에따른 RBC( 위험기준자기자본 ) 의변동성이줄어들전망 채권금리변동에따른 RBC비율변동이너무크기때문 [Comment] 금감원이매도가능금융자산 ( 주식, 채권등유가증권 ) 평가손익을가용자본에서제외하는방안을검토하는이유는채권금리변동에따른 RBC비율변동이너무크기때문. 금리변화에따른단순평가손실발생에도불구하고, RBC 비율하락으로보험사들은자본확충이슈에직면. 작년 5월채권금리급등이후메리츠화재는후순위채발행을통해 RBC 비율을올렸으며, LIG손해보험도후순위채발행을고려중 RBC 변동성이줄어드는효과는긍정적이나, 일부보험사는 RBC 비율하락 RBC 가용자본산출기준에따르면매도가능증권자산평가손익은기본자본에포함. 이번방안이현실화되면매도가능금융자산평가손익이가용자본산정에서제외되면서 RBC 변동성이줄어드는효과는긍정적이나, 일부보험사에는 RBC 비율이하락할것으로판단. 또한채권계정을만기보유증권에서매도가능증권으로전환해 RBC 비율을끌어올리는것도불가능해질것. 결론적으로금리변동이 RBC 비율에미치는영향은예전보다축소 삼성화재의 RBC 비율하락폭이가장클것으로판단 당사가추정한결과에따르면삼성화재의 RBC 비율하락폭이가장클것으로판단. 현재삼성화재의매도가능증권평가손익누계액은약 2.5조원으로이부분이가용자본에서제외될경우 RBC 비율이 9월말 46.4% 에서 289.2% 로하락할것으로예상. 반면동부화재, 현대해상의경우매도가능증권평가손익누계액은각각 -134억, -29억으로소폭이나마 RBC 비율상승효과발생 매도가능증권평가손익제외시 RBC 비율변화예상 45 4 35 '13.9 월말 RBC 비율매도가능증권평가손익제외시 46.4 3 25 2 15 1 289.2 24.9 242. 193.5 193.7 176.8 171.2 214.2 28.4 171.5 159.2 5 삼성화재동부화재현대해상 LIG 손해보험메리츠화재한화손보 자료 : 각사, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 4

RBC 규제제도강화일정 구분예상시기개정내용 RBC 비율에의영향 ( 추정 ) 보험리스크 214. 3 일반 / 자동차보험신뢰수준변경 : 95% 99% 손해보험사최소 1~15%p 금리리스크 금리확정형상품의듀레이션세분화 : 2 단계 1 단계 신용리스크 214 상반기 신종자본증권위험계수변경 : 2%( 13.9 월이전 ) 1 12%( 13.9 월 ~11 월 ) +5%p 내외상승 ( 금감원추산 ) 2 신용등급별위험계수 x 2 배 ( 14 년상반기 ) 금리리스크위험계수신뢰수준변경 : 95% 99% 최소 1~2%p 상관계수 214 상반기 기준금액산출시각위험액의상관관계반영 손보사 / 외국계생보사하락, 대형중소형생보사상승 신용리스크 214 하반기 위험계수신뢰수준변경 : 95% 99% 금감원예시 ( 현위험계수 X1.5 배적용 ) 손해보험사최소 1~2%p 지급여력금액 215. 1 비상위험준비금관련이연법인세부채보완자본제외평균 5%p ( 금감원추산 ) 자료 : 한국기업평가, 메리츠종금증권리서치센터 장기손해보험참조순보험료율개정 [2월 1일 ] 4월부터장기손해보험참조순보험료율평균 5.7% 보험업계에따르면보험개발원은최근장기손해보험에대한참조순보험료율을통계에따라개정했으며요율은전체평균 5.7% 인하 사망담보에대해서는요율인하, 암질병담보에대해서는요율인상 [Comment] 현행보험업법에는참조순보험요율을 3년마다산출하여조정하도록하고있으며, 보험사들은참조순보험요율에각사의경험요율을반영하여위험보험료산출에반영. 평균수명의증가로사망위험률이하락하면서위험손해율이낮아진사망담보에대해서는요율이인하되었으나, 암발병률증가에따라암수술등질병담보에대해서는요율이인상됨 요율인하로절판마케팅진행어려워진상황 이번참조순보험요율인하로인해신계약측면에서는절판마케팅을할수없게된부분은부정적. 과거요율갱신을앞두고보험사들은절판마케팅을통해평소대비 3배이상의신계약을끌어올려왔으나, 이번에는요율이평균적으로하락함에따라절판마케팅진행이어려워진상황 장기위험손해율상승가능성높아짐 참조순보험료율인하로인해손보사들의장기위험손해율은상승할가능성이높아짐. FY14 사업계획을가장먼저발표한삼성화재의경우참조순보험료율인하로동사의장 기위험손해율이전년대비 1.3%p 높아질것이라고언급 장기손해보험참조순보험료율변경내역 분류 세부담보내역 변동폭 일반상해 사망 -25. 질병 수술 -19.2 사망 -23.2 4 대중증질환 뇌졸증발생 -18.2 암발생 -4.8 암입원 -.2 암수술 +37.8 급성심근경색증발생 -3.6 자료 : 언론보도정리, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 5

빙그레도농제2공장암모니아탱크폭발 [2월 13일 ] 빙그레아이스크림공장폭발사고아이스크림을만드는경기남양주시빙그레도농제2공장에서 13일암모니아탱크가폭발해근로자 1명이숨지고 3명이부상 한화손보 ( 간사, 5%), 현대해상 (3%), LIG손보 (2%) 공동인수 [Comment] 빙그레도농제2공장은 3억원규모의화재보험에가입되어있으며, 한화손해보험 ( 간사, 5%), 현대해상 (3%), LIG손해보험 (2%) 가공동인수한것으로파악. 한화손해보험의경우동사인수금액의 8% 를출재하여보유금액은 3억원에불과. 또한 XOL limit에 1억을가입한상황이라, 동사의최대손실은 1억원으로예상. 현대해상의경우인수금액의대부분을출재하여보유금액은 1억원미만. LIG손해보험은 1% 를출재하여보유금액은 3억원 원수사보유비중이낮기때문에실적에미치는영향은미미 현재내부조사가미뤄지면서피해액이확정되지않고있기때문에보험사들의손실액 역시미정. 그러나상당부분출재를통해원수사들의보유비중이낮다는점을고려하면 실적에미치는영향은미미할것으로판단 메리츠종금증권리서치센터 6

증권 투자자예탁금감소 [2 월 1 일 ] 증시떠나는개미들, CMA,MMF 로몰린다 투자자예탁금은연초대비급감한반면, 현금성자산인 CMA 와 MMF 잔고는증가 반면, CMA, MMF 급증 [Comment] 투자자예탁금 213 년 8 월 17.5 조원기록한이후 2 월 13 일현재 14.3 조원으 로감소. 반면 CMA 잔고는 1 월 24 일 4.9 조원에서 2 월현재 43.2 조원으로증대되었으 며, MMF 또한연말 66.4 조원에서 84.3 조원으로급증 투자처부재로인한단기자금화지속투자심리회복시주식투자잠재자금 2월투자자예탁금, 일평균거래대금회복투자자예탁금감소후회복 저금리로인한예금매력도감소와 KOSPI 불확실성증대등의영향으로시중자금의단기화현상이가속화되고있는것으로판단. 실제단기자금화정도를나타내는 (M1- 명목GDP) 도사상최고치를기록하며투자처찾기에분주한시중자금상황을대변. 결국부진했던 4Q 실적과미국 tapering 이슈등으로 KOSPI 불확실성이높아짐에기인한단기적인자금이동으로판단반면 4Q 실적마무리및글로벌경기지표개선시과거 MMF, CMA 증대시기사례처럼주식시장으로유입될잠재자금으로작용할전망. 특히투자자예탁금 1월말 14.1조원까지하락한이후개선중. 일평균거래대금도 12월 4.6조원을저점으로 1월 5.5조원, 2월 5.4조원으로회복중이며, 1~2월시장금리정체로채권평가손실발생가능성도제한적이라는점에서 1Q 증권업수익개선기대감높아질전망. 역사적저점의증권주변동성도증권주고베타특성을견인할요인 MMF 단기적으로증대 2,2 (p) 증권업종지수투자자예탁금 ( 우 ) ( 조원 ) 22 2,5 (p) KOSPI MMF ( 우 ) ( 조원 ) 14 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 21 2 19 18 17 16 15 14 13 2, 1,5 1, 5 12 1 8 6 4 2 1,3 '11.1 '12.1 '12.4 '12.7 '12.1 '13.1 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 12 ' '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 자료 : 금융투자협회, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 통계청, 메리츠종금증권리서치센터 단기자금화현상은지속 2 ( 조원 ) M1 - 명목 GDP KOSPI ( 우 ) (p) 2,5 15 경제주체들이보유한유동성중에서결제자금등통상적으로소요되는부분을초과하는정도 2, 1 1,5 5 1, 5 (5) '9.2 '92.2 '94.2 '96.2 '98.2 '.2 '2.2 '4.2 '6.2 '8.2 '1.2 '12.2 '14.2 자료 : KRX, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 7

일평균거래대금의회복과 4, (p) 일평균거래대금 ( 우 ) 증권업종지수 ( 조원 ) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, '8.2 '9.2 '1.2 '11.2 '12.2 '13.2 '14.2 자료 : KRX, 메리츠종금증권리서치센터 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 시장금리의정체감안시 3.6 국고3년 국고5년 3.4 3.2 3. 2.8 2.6 14년시장금리정체 2.4 2.2 2. '13.2 '13.4 '13.6 '13.8 '13.1 '13.12 '14.2 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 1QFY14 증권업이익개선기대감높일것으로판단 역사적저점의변동성 : 증권주고베타견인할요인 4,5 (p) 순이익 ( 우 ) 증권업평균지수 ( 조원 ) 5 4.5% 변동성증권업종지수 ( 우 ) (p) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 4 3 2 4.% 3.5% 3.% 2.5% 2.% 1.5% 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,5 1, 1 1.%.5% 1, 5 5 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14E.% '8.2 '9.2 '1.2 '11.2 '12.2 '13.2 '14.2 자료 : 금감원, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : KRX, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 8

업종별기타 News 주요 News summary [ 은행 ] BS금융, 경남銀인수 승자의저주 현실화되나? < 매경, 2/13> 금융개인정보수집최대 1개항목제한 < 매경, 2/13> 한은, 2월기준금리연 2.5%...9개월연속동결 < 매경, 2/13> 기업은행, 동반성장지원금 2조원조성 < 매경, 2/14> 지방은행매각조세감면법처리무산 2일재논의 < 뉴스핌, 2/14> 中은행부실대출 1조원넘었다 < 아시아경제, 2/14> 세계은행자본금 5% 증액추진 < 세계일보, 2/14> 정기예금, 작년 17조줄어 8년만에감소 저금리탓 < 한경, 2/16> 중국은행권 1월신규대출규모 4년래최고치 < 아주경제, 2/16> 카드 3사영업정지의결 카드모집인생계유지지도 < 파이낸셜뉴스, 2/16> [ 보험 ] 장기적경기불황, 특종보험시장가로막는다 < 한국금융신문, 2/1> 4월부터장기손해보험참조순보험료율평균 5.7% 인하 < 아시아투데이, 2/1> "3월' 막차 ' 절판실종 " GA영업현장 ' 허탈 ' < 보험일보, 2/11> 역술인보험료오르고, 영화감독내려간다 < 연합뉴스, 2/11> 범LG 家, LIG손보인수戰참여가능성높다 < 보험매일, 2/12> 메리츠화재, 업계최초의료관광보험배타적사용권획득 < 이데일리, 2/12> 롯데그룹 "LIG손보인수추진검토 " < 매경, 2/12> 보험사내부자본적정성자체평가한다 RBC평가보완및재무적위험관리강화 < 헤럴드경제, 2/13> 보험사텔레마케팅 14일재개 < 매경, 2/14> 현대해상中법인 `자본잠식` 우려 SK하이닉스화재영향 < 매경, 2/16> 4월부터연금저축보험료납입유예가능 < 이투데이, 2/17> 금감원, 금리등락따른 RBC 변동성막는다 < 한국금융신문, 2/17> [ 증권 ] M&A 증권사, 원금보장형개인연금신탁집합운용가능해진다 < 건설경제, 2/11> 홍기택산은회장 대우증권은당분간유보캐피탈, 자산운용, 생명매각 < 뉴스웨이, 2/11> 증권사올콜차입 1조 6,억줄여야 < 서울경제, 2/12> 증권사, 계열사후순위채권못판다 < 뉴스웨이, 2/12> 증권사새먹거리 방판업 시행은언제 < 머니투데이, 2/12> 무디스, 한국증권업계의비우호적인업황지속, 전망 부정적 < 파이낸셜뉴스, 2/13> NCR완화 세제혜택확대 증권업계숙원은 < 머니투데이, 2/13> 웅진홀딩스 CP 판매한우리투자증권에법원, 배상책임없다 < 한경, 2/14> 거래소 국채 3년물장애는증권사비정상적주문때문 < 머니투데이, 2/14> 자료 : 언론보도정리, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 9

주요일정금융업주요예정사항 일자 기관명 일정 2 월 18 일 한국은행 214 년 1 월생산자물가지수 2 월 19 일 213 년말국제투자대조표 ( 대외채권 채무통계 )( 잠정 ) 21 기준년산업연관표작성결과 2 월 2 일 214 년 1 월중어음부도율동향 2 월 22 일 213 년중외국환은행의외환거래동향 2 월 17 일 금융위원회 연금저축가입자편의성제고방안시행 2 월 18 일 AI, 기름유출, 폭설등피해지역금융지원방안 2 월 18 일 금융감독원 '13 년중 21.1 만명은행권프리워크아웃혜택 2 월 2 일 일반손해보험의지연이자적용관행개선 2 월 21 일 '13 년말국내은행부실채권현황 ( 잠정 ) 및감독방향신용정보회사의통신채권등에대한부당한추심관행지도 2 월 17 일 기획재정부 빅데이터를활용한온라인물가지수작성시스템운영개시 2 월 21 일 213 년 4 분기및연간가계동향 자료 : 한국은행, 금융위원회, 금융감독원, 메리츠종금증권리서치센터 실적발표일정기업명 일자및시간 장소 비고 동부화재 2 월 19 일 16: ~ 17: 동부금융센터지하 2 층다목적홀 LIG 손해보험 2 월 24 일 16: ~ 17: LIG 손해보험본사 메리츠화재 2 월 25 일 16: ~ 17: 강남메리츠타워 27 층대회의실 한화생명 2 월 2 일 16: ~ 17: 한화생명본사 1 층컨퍼런스룸 현대해상 2 월 27 일 16: ~ 17: 여의도한국거래소별관 2 층한국 IR 협의회 IR Room EV 발표 자료 : 각사, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 1

업종별투자의견및 Top picks 은행 이익안정성부각은행별수익지표개선도에주목 향후주가방향성은 NIM 개선을통한이자이익증대와대손비용완화에따른이익안정성에초점이맞춰질전망. 13년수익성하락국면과달리, 이익훼손요인회복국면에서 수익지표의절대우위가아닌개선도차이에의한주가차별화진행될전망 Top picks 하나금융지주, 기업은행 [Top pick] 하나금융지주 (8679, TP 51,): 수익지표개선국면에서의영업레버리지 부각. 높은 3 개월연동대출금리구조를감안시가장빠른 NIM 반등과 cost-income ratio 하락추세감안시 PBR.6x 의밸류에이션매력과수익지표개선부각될전망 [Top pick] 기업은행 (2411, TP 14,5): 공공기관재지정에따른수익성중심전략강화와소매금융강화를위해확대되었던광고선전비축소등을통한판관비용율하락및중금채발행확대를통한조달비용하락이전망. FY14 중기대출성장지속과차별적 NIM 개선, 대손비용안정을통한본격적인이익회복국면도래 보험 할인요인감소금리상승, 자보요율인상모멘텀 213 년손보업주가상승을저해했던자본확충이슈, 대주주오버행가능성, 그룹리스 크등내외부적디스카운트요인소멸되면서우호적인분위기높아지는상황. 점진적금 리상승및자보요율인상기대감으로 14 년이익턴어라운드본격화기대 Top picks 삼성화재한화손해보험 [Top pick] 삼성화재 (81, TP 33,): 전속설계사이외에도 TM, GA 등채널다변 화를통한적극적인보장성보험확대전략, 2 위권사대비꾸준히자보손해율 gap 유 지중이며, 온라인자보비중도확대추세, 자사주매입통한꾸준한주주환원정책지속 [Top pick] 한화손해보험 (37, TP 7,): 5년갱신형상품갱신주기가도래로 2위권손보사와의위험손해율 gap 축소본격화. 휴대폰재보험충담금이슈소멸되었으며, 1,2억규모의후순위채발행여력으로 RBC 비율제고가능하며유상증자가능성제한적. 중소형금융주내가장높은 ROE개선폭, PBR.8x 수준밸류에이션메리트부각 증권 본질적수익구조변화에주목밸류에이션상추가하락가능성제한적 과거브로커리지, WM 등기존사업내경쟁우위를판가름하던과거잣대에서벗어날시기. 현수익구조한계로인한구조적변화당위성증대되었다는점에서확대된자기자본을활용한자기자본직접투자 (PI) 에대한선택은필연적으로높아질전망. 특히 FY14 PI 활성화를위한최적의환경도래에주목. 금융위기수준하회하는밸류에이션 (PBR.6x) 과변동성감안시추가하락가능성제한적 Top pick 대우증권 [Top pick] 대우증권 (68, TP 13,): 증권업종내가장큰자기자본규모와 CEO의적극적인해외진출및 PI 활성화의지감안시가장높은자본활용도개선여력보유. FY13 일회성요인에의해적자기록하였으나, FY14 경상적이익체력회복할전망. PBR.7x로금융위기수준하회하며 25년이후최저치임을감안시 downside risk 제한적 메리츠종금증권리서치센터 11

Valuation table [ 표 ] 금융주 Valuation 코드 기업명 년도 종가 상승여력 시가총액 순이익 EPS BPS PER PBR ROE Div. Yld. 원 % 십억원 십억원 원 원 배 배 % % A53 우리금융 213A 12,4 21. 9,995 289 359 23,186 34.5.5 3.3 1.5 (TP 15,) 214E 1,99 1,363 24,344 9.1.5 5.7 1.5 215E 1,223 1,517 25,634 8.2.5 6.1 1.8 A1556 KB 금융 213A 38,45 27.4 14,855 1,283 3,322 66,569 11.6.6 5.2 1.7 (TP 49,) 214E 1,752 4,536 7,197 8.5.5 6.6 2.2 215E 1,912 4,95 74,157 7.8.5 6.9 2.4 A5555 신한지주 213A 44,45 26. 21,78 1,894 3,995 54,81 11.1.8 7.3 1.8 (TP 56,) 214E 2,32 4,286 57,91 1.4.8 7.6 1.9 215E 2,178 4,594 61,585 9.7.7 7.7 2.1 A8679 하나 금융지주 213A 4,5 27.3 11,61 1,2 3,52 69,5 11.4.6 6.4 1.2 (TP 51,) 214E 1,339 4,652 71,83 8.6.6 7.1 1.3 215E 1,514 5,222 72,547 7.7.6 7.4 1.5 A2411 기업은행 213A 12,85 12.8 7,1 845 1,312 24,586 9.8.5 6.9 2.9 (TP 14,5) 214E 1,18 1,58 26,134 8.1.5 7.6 3.3 215E 1,184 1,84 27,848 7..5 7.9 3.6 A13893 BS 금융지주 213A 15,4 N/R 2,978 34 1,765 18,178 8.8.9 1.1 2.1 N/R 214E 394 2,22 19,84 7.8.8 1.6 2.5 215E 445 2,229 21,72 7..7 1.7 2.8 A13913 DGB 금융지주 213A 15,7 N/R 2,15 258 1,92 2,379 8.2.8 9.8 1.9 N/R 214E 292 2,179 22,272 7.5.7 1.2 2.2 215E 343 2,442 24,364 6.6.6 1.5 2.5 A81 삼성화재 213A 233,5 29.8 11,571 533 11,698 184,499 2. 1.3 6.2 1.1 (TP 33,) 214E 858 18,835 2,534 12.4 1.2 9.8 1.7 215E 924 18,252 194,777 12.8 1.2 1.1 1.8 A583 동부화재 213A 52,5 33.3 3,717 322 5,8 42,655 1.3 1.2 11.8 1.8 (TP 7,) 214E 461 7,28 48,974 7.2 1.1 15.9 2.6 215E 489 6,97 46,72 7.6 1.1 15.5 2.3 A145 현대해상 213A 29,7 38. 2,655 25 2,554 25,197 11.6 1.2 9.9 2.7 (TP 41,) 214E 331 4,115 29,311 7.2 1. 15.1 3. 215E 361 4,57 28,896 7.3 1. 15.1 3.6 A255 LIG 손해보험 213A 29,45 32.4 1,767 149 2,895 28,843 1.2 1. 9.8 1.5 (TP 39,) 214E 238 4,625 33,468 6.4.9 14.8 2.4 215E 279 4,65 32,88 6.3.9 15.5 2.1 A6 메리츠화재 213A 14,4 31.9 1,459 137 1,364 12,678 1.6 1.1 11.6 1.9 (TP 19,) 214E 215 2,146 14,933 6.7 1. 15.5 3.2 215E 21 1,973 12,873 7.3 1.1 16. 2.7 A37 한화손해보험 213A 4,915 42.4 446-41 -451 6,7 N/A.8-8.. (TP 7,) 214E 48 524 6,531 9.4.8 8.4. 215E 93 1,3 7,561 4.8.7 14.6. A3283 삼성생명 213A 11,5 N/R 2,3 696 3,464 97,92 28.8 1. 3.6 1. N/R 214E 1,34 5,139 13,966 19.9 1. 5.2 1.6 215E 1,19 5,367 19,417 19..9 5.2 1.7 A8835 한화생명 213A 7,1 N/R 6,88 396 455 8,43 15.2.8 5.5 1.9 N/R 214E 535 615 9,48 11.4.8 7.2 2.6 215E 554 636 9,667 11..7 7. 2.9 A68 대우증권 213A 8,24 57.8 2,746-32 N/A 12,285 N/A.7 N/A N/A (TP 13,) 214E 158 484 12,623 17..7 3.9 1.5 215E 194 595 13,4 13.9.6 4.6 1.8 A1636 삼성증권 213A 39,7 61.2 3,34 11 144 45,546 275.9.9.3.1 (TP 64,) 214E 168 2,198 47,128 18.1.8 4.7 1.4 215E 198 2,594 48,996 15.3.8 5.4 1.7 A594 우리 투자증권 213A 8,92 68.2 1,863 16 8 17,416 111.1.5.5.3 (TP 15,) 214E 159 798 17,935 11.2.5 4.5 3. 215E 186 934 18,542 9.6.5 5.1 3.5 A345 현대증권 213A 5,57 47.2 1,38-32 N/A 13,65 N/A.4 N/A N/A (TP 8,2) 214E 54 246 13,827 22.7.4 1.8 1.2 215E 64 29 14,35 19.2.4 2.1 1.4 A3762 미래에셋증권 213A 34,1 32. 1,429 7 1,73 51,633 2..7 3.3 1.3 (TP 45,) 214E 137 3,319 54,22 1.3.6 6.3 2.5 215E 167 4,49 56,937 8.4.6 7.3 3. A3949 키움증권 213A 51,4 42. 1,136 36 1,638 39,23 31.4 1.3 4.2.5 (TP 73,) 214E 12 4,634 42,823 11.1 1.2 11.3 1.5 215E 121 5,468 47,36 9.4 1.1 12.1 1.8 자료 : WiseFn, 메리츠종금증권리서치센터추정 메리츠종금증권리서치센터 12

Global peer group comparison [ 표 ] Global Equity Index 지수 한국 EPS Performance P/E(x) P/B(x) ROE Growth 5D 1M 3M 6M 13F 14F 13F 14F 13F 14F 13F 14F KOSPI 1.2.1-3. 1.4 9.5 8.5 46.3 11.8 1..9 9.8 9.8 KOSPI 금융 2.6 -.9-1.7 2.3 1.2 9. 43.3 13.8.7.7 6.8 7.2 KRX 은행 5.3 2.8 6.6 12.2 7.1 6.3 31.5 12.2.5.5 7.2 7.6 KRX 보험 -.2-1.7-2..3 12. 1.5 16.6 14. 1..9 7.2 7.6 KRX 증권 1.6-5.7-5.2-11.9 17.7 13.7 339.4 29.1.7.6 2.6 3.8 미국 S&P 5 2.3 -. 2.2 11. 15.6 14.1 8.7 11.1 2.4 2.2 14.9 15.3 S&P 5 Banking 1.7-1.1 6.1 7.9 12.2 11.4 2.5 7.3 1.3 1.2 12.8 12.6 S&P 5 Insurance 1.8-3.2-3. 6.4 1.9 9.9 N/A 9.5 1. 1. 9.3 9.7 S&P 5 Investment Bank 1.5-7.4.9 9.3 12.8 11.3 2.1 13.3 1.1 1. 8.4 9.2 유럽 MSCI Europe 2.5 -.9 2.9 8.5 14.1 12.6 45.4 11.8 1.7 1.6 1.1 9.5 MSCI Europe Banking 1.8-2.2 6.3 9.8 12. 1. 68.1 2. 1..9 8.7 1.1 MSCI Europe Insurance 3.1 -.8 4.9 12. 1.8 1.1 8.4 7.1 1.2 1.1 12.2 12.2 MSCI Europe Investment Bank 1.8-5. 6.8.5 12.2 9.8 88.1 24.5 1.1 1. 8.5 1.6 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 [ 표 ] Global Peer Group EPS Performance P/E(x) 종목 Growth P/B(x) ROE 5D 1M 3M 6M 13F 14F 13F 14F 13F 14F 13F 14F 은행 BoA -.7-1.8 11.9 15.8 12.4 1.2 16.5 21.1.8.7 6.8 7.6 JP Morgan 2.7.1 6. 9.1 9.8 9.2 4.5 6.4 1..9 1.9 1.7 Citi.4-5.3-1.7-1.6 9.9 8.7 15.3 14.4.7.7 7.6 8. 공상은행.6.9-9.2-12.9 4.6 4.3 8.8 8.5.9.8 21.4 19.9 건설은행 1.5 2. -7.2-8. 4.7 4.3 11.2 9.4.9.8 2.1 19.4 HSBC 2.5-5.7-6.9-9.8 11.4 1.5 26.8 9.3 1.1 1.1 1.3 1.6 BNP Paribas -.8 1.4 7.4 14.9 11.3 9.6 6.1 18.2.9.8 7.6 8.4 보험 METLIFE 2.6-4.9-3.1 4.4 8.9 8.2 1.1 7.4.9.9 11.3 11.3 PRUDENTIAL FINANCIAL 1.9-5.8-4.1 6.8 9.2 8.5-4.2 7.5 1.1 1. 14.9 14.5 AIG -.1-3.8 -.6 4. 11.3 9.8-5.1 15.9.7.6 6.7 7.4 ALIANZ 3.3-3. 1.4 12.4 9.7 9.7 16.7.7 1.2 1.1 11.7 11.5 AXA 3.6 -.2 8.7 1.7 1. 9.3 11.1 7.8 1..9 9.4 9.8 CHINA LIFE 11.2.9 7.5 14.4 17.8 14.1 157.9 26.3 2.1 1.9 12.1 13.4 AIA 3.5-4.8-4.4 1.8 19.2 17.1-1.6 12.5 2.1 1.9 1.8 11.7 PING AN 9.9-3.2 4.8 21.2 14.1 12.1 45.5 16.7 2.2 1.9 16.3 16.4 증권 Goldman Sachs 1.1-7.1 -.4 1.9 1.4 9.6-2. 8. 1..9 1.3 1.2 Morgan Stanley. -11.1-2. 12.2 12. 1. 26.2 2.1.9.8 7.5 8.5 Citigroup.4-5.3-1.7-1.6 9.9 8.7 15.3 14.4.7.7 7.6 8. Credit Suisse 3.4-3.3 9..4 9.3 8.8 54.3 5.2 N/A N/A N/A N/A UBS.9.3 12.5.6 15.4 11.8-12.4 31.3 1.4 1.3 8.6 11.1 Mizuho Securities -1.4-9.1-3.2 2.4 8.2 9.5 12.5-13.7.8.8 1.5 8.3 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 13

Performance 금융업종 : 주간상승률 금융업종 : 최근 1 개월상승률 6. 5. 4. 1..5 5.1. (1.) (.4) 3. (2.) 2. 1. 1.6 1.2 (3.) (4.) (2.3). (1.) (.2) 은행증권 KOSPI 보험 (5.) (6.) (5.3) 은행 KOSPI 보험증권 은행업종 : 종목별주간상승률 은행업종 : 최근 1 개월상승률 1. 8. 8. 6. 4. 2.. 7.1 6.9 5.9 5.3 5.1 3.9 2. 1..3 하나 우리 KB 기업 은행업 신한 JB BS DGB 6. 4. 2.. (2.) (4.) (6.) 5.5 3.4 3.2.8.5 (.1) (.6) (1.5) (3.7) JB 신한 기업 우리 은행업 하나 BS KB DGB 보험업종 : 종목별주간상승률 보험업종 : 최근 1 개월상승률 2. 1.. (1.) (2.) (3.) (4.).9.5.2. (.2) (.4) (.9) (1.8) (2.8) (3.) (3.4) 4. 2.. (2.) (4.) (6.) (8.) 2.4.5 (2.) (2.) (2.3) (3.) (3.5) (5.3) (5.3) (6.7) (7.) 한화생명 삼성생명 삼성화재 한화손해 보험업 코리안리 동양생명 현대해상 동부화재 메리츠화재 LIG 손해 한화손해 삼성생명 한화생명 메리츠화재 보험업 코리안리 동부화재 현대해상 삼성화재 동양생명 LIG 손해 증권업종 : 종목별주간상승률 증권업종 : 최근 1 개월상승률 4. 2. 2.7 2.6 2.6 2.4 2.2 1.6 1.6 1.3 8. 6. 4. 2. 6.2. (2.) (4.) (3.) 한국 삼성 현대 대신 대우 우리 증권업 미래 키움. (2.) (4.) (6.) (8.) (1.) (1.9) (3.6) (5.3) (5.3) (5.8) (6.) (8.9) (8.9) 대신 한국 현대 증권업 대우 우리 키움 삼성 미래 자료 : KRX, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : KRX, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 14

최근 2개월수익률 KOSPI -1.87% > 보험 -2.68% > 은행 -3.66% > 증권 -4.94% 금융업종별주가추이 14 (p) 12 1 98 96 KOSPI 보험업은행업 94 92 증권업 9 '13.12 '13.12 '14.1 '14.1 '14.1 '14.1 '14.2 '14.2 '14.2 최근 2개월수익률은행업상위 3사 : JB > 기업 > BS 은행주주가추이 135 (p) 13 125 12 115 11 15 1 95 9 85 '13.12 '13.12 '14.1 '14.1 '14.1 '14.1 '14.2 '14.2 '14.2 JB 기업 BS 우리은행업하나신한 KB DGB 최근 2개월수익률보험업상위 3사 : 한화손보 > 코리안리 > 삼성생명 보험주주가추이 115 (p) 한화손해 11 15 코리안리삼성생명 1 보험업메리츠화재한화생명 LIG손해 95 동부화재삼성화재현대해상 9 '13.12 '13.12 '14.1 '14.1 '14.1 '14.1 '14.2 '14.2 '14.2 최근 2개월수익률증권업상위 3사 : 대신 > 키움 > 한국 증권주주가추이 11 (p) 15 1 95 9 85 대신키움한국현대증권업미래대우삼성우리 8 '13.12 '13.12 '14.1 '14.1 '14.1 '14.1 '14.2 '14.2 '14.2 메리츠종금증권리서치센터 15

Key Data 매크로지표 [ 그림 1] 시장금리동향 [ 그림 2] 글로벌금리추이 4. 3.8 3.6 3.4 3.2 국고1년국고5년 4. 3.5 3. 2.5 한국미국 3. 2.8 2.6 2.4 2.2 국고3년 CD91일콜 2. 1.5 1..5 독일일본 2. 13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1. 13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 [ 그림 3] 장단기금리차 [ 그림 4] Yield Curve 4. 3.8 3.6 3.4 3.2 3. 2.8 2.6 장단기금리차 (1y-1y, 우 ) (bp) 국고1년 국고1년 2 18 16 14 12 1 8 6 4 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 1 년말 11 년말 현재 13년말 12년말 2.4 2.2 13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1 2 2. Call CD91 일 국고 1 년 국고 3 년 국고 5 년 국고 1 년 국고 2 년 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 한국은행, Fnguide, 메리츠종금증권리서치센터 [ 그림 5] Yield spread 한국 Yield spread 8.97% 주식자산저평가여전히유효 2 4 6 8 (%p) Yield Gap KOSPI (p) 2,3 2,1 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1 1 9 12 7 5 14 '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 3 자료 : Thomson Datastream, KRX, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 16

은행업 NIM개선기대감유효연체율안정 신규수신금리가잔액기준을 22bp 하회. 14년자금조달 re-pricing 효과지속될전망 8월이후 CD금리하락폭 는대출금리의점진적인안정화를견인할전망 연체율 29년이래최저치기록하며부실자산발생가능성을낮춤 기관투자자의은행주전반에대한순매수기조 수신금리추이 대출금리변화추이 7. 6.5 6. 순수저축성예금 ( 신규 ) 순수저축성예금 ( 잔액 ) 15 1 (bp) 대출금리 ( 잔액 ) CD91 일물 ( 우 ) (bp) 25 2 15 5.5 5. 5 1 5 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 -5-1 -15 '1.5 '1.11 '11.5 '11.11 '12.5 '12.11 '13.5 '13.11 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 -5-1 -15-2 -25 연체율추이 신규연체발생금액 2.5 총연체율기업대출가계대출 4.5 ( 조원 ) 기업신규연체발생액 가계신규연체발생액 4. 2. 3.5 1.5 3. 2.5 1. 2. 1.5.5 1..5. '9.1 '9.7 '1.1 '1.7 '11.1 '11.7 '12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1. '11.9 '11.12 '12.3 '12.6 '12.9 '12.12 '13.3 '13.6 '13.9 '13.12 자료 : 금감원, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 금감원, 메리츠종금증권리서치센터 총대출성장률 최근 1 주간투자주체별순매수대금 1,15 ( 조원 ) 총대출성장률 (YoY, 우 ) 9 6 ( 십억원 ) 기관외국인개인 1,1 1,5 8 7 6 4 2 1, 5 95 4-2 9 3 2-4 85 1-6 8 '1.6 '1.12 '11.6 '11.12 '12.6 '12.12 '13.6 '13.12-8 신한 KB 하나우리기업 BS DGB 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : KRX, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 17

보험업 신계약회복과자보요율인상가능성증대 11월보장성인보험신계약은월 319억으로절판효과이후 3억 ~34억체력유지 13년 3Q 자보손해율은전년동기대비 1.4%p 하락한 89.5% 전망 기관의삼성생명인상적이나자사주매입에따른결과로투신은순매도. 외국인은동부화재를제외하고는순매도시현 보장성인보험신계약월납환산추이 운용자산증가율 9 8 ( 억원 ) 삼성동부현대 LIG 메리츠한화 4 35 (% yoy) 삼성 동부 현대 LIG 메리츠 한화 7 6 5 4 3 2 3 25 2 15 1 1 5 '11.11 '12.3 '12.7 '12.11 '13.3 '13.7 '13.11 '11.11 '12.3 '12.7 '12.11 '13.3 '13.7 '13.11 자료 : 각사, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 각사, 메리츠종금증권리서치센터 자동차보험손해율최근 1 주간종목별투자주체동향 ( 순매수대금 ) 12 11 삼성 동부 현대 LIG 메리츠 한화 4 3 ( 십억원 ) 기관외국인개인 1 2 9 1 8-1 7-2 6 '11.11 '12.3 '12.7 '12.11 '13.3 '13.7 '13.11-3 삼성동부현대 LIG 메리츠한화삼성생명한화생명 자료 : 각사, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : KRX, 메리츠종금증권리서치센터 월별인보험신계약 ( 단위 : 십억원 ) 기업명 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 13.7 13.8 13.9 13.1 13.11 삼성화재 8.4 8.7 12. 11.8 23.5 6.3 9.4 9.5 1.5 1.2 9.4 8.6 9.1 동부화재 7. 8.4 7.3 7.3 14.8 5.7 6.7 6.6 7.1 6.5 5.9 6.6 6.9 현대해상 7.2 1.4 8.2 8. 11.5 5.9 5.8 6. 6.9 6.4 6. 6.2 6.2 LIG 손해보험 5.8 8.2 6.4 6.7 16.1 3.6 4.2 4.7 5.2 5.1 4.7 5.3 5.4 메리츠화재 5.4 6.9 5.3 4.5 7.9 2.3 3. 4.1 4.3 5.2 5.4 5.3 4.4 한화손해보험 2.6 3.7 3. 2.8 6.7 1.8 2. 2.6 2.8 2.8 2.5 3. 3.2 월별자동차보험손해율 ( 단위 : %) 기업명 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 13.7 13.8 13.9 13.1 13.11 삼성화재 8.9 19.6 82.1 79.9 76.8 82.1 79.5 81.5 84.1 86.7 84.9 84. 83.9 동부화재 89.5 99.6 82.4 83.9 8.7 88.3 84.9 78. 91.6 84.5 84.8 86.4 92.4 현대해상 89.2 96.3 87.4 85.9 82.4 83.5 83.6 83.6 87. 87.4 86.1 89.1 88.4 LIG 손해보험 89.1 98.1 85.1 86. 79. 86. 89.4 82.5 91.2 84.4 84.5 87.5 94.4 메리츠화재 92.1 14.1 85.8 87.3 92.7 88.4 87. 85.9 9.9 87.2 89.1 91.8 96.8 한화손해보험 9.3 111.3 88. 91.4 83.3 88.2 87.4 92. 99.1 93.4 89.8 93.5 13.6 자료 : 각사, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 18

증권업 2월일평균거래대금 5.4조원 (-1.9% MoM) 시총회전율상승하며 2월일평균거래대금 5.4조원으로전월대비 1.9% 감소 2월중국내주식형펀드 (ETF포함) 2,426억원자금순유입 ELS Knock-in 물량출회우려감소에따른삼성증권의기관순매수특징적 2 월현재일평균거래대금 5.4 조원 (-1.9% MoM) 2 월현재시가총액회전율 14% 3,5 3, (p) 일평균거래대금 ( 우 ) ( 조원 ) 증권업종지수 12 11 1 75 7 개인거래비중 시총회전율 ( 우 ) 3 25 2,5 9 8 65 2 7 2, 6 5 1,5 4 3 1, 2 '1.2 '1.8 '11.2 '11.8 '12.2 '12.8 '13.2 '13.8 '14.2 자료 : KRX, 메리츠종금증권리서치센터 6 15 55 5 1 45 5 '1.2 '1.8 '11.2 '11.8 '12.2 '12.8 '13.2 '13.8 '14.2 자료 : KRX, 메리츠종금증권리서치센터 2 월국내주식형펀드 2,426 억원자금순유입최근 1 주간투자주체별순매수대금 -1.5-1. ( 조원 ) KOSPI( 우 ) (p) 국내주식형자금순유입 ( 역계열 ) 2,1 2,5 4 3 2 ( 십억원 ) 기관외국인개인 -.5 2, 1. 1,95-1.5 1,9-2 1. 1,85-3 -4 1.5 '13.2 '13.4 '13.6 '13.8 '13.1 '13.12 '14.2 1,8-5 대우삼성우리현대키움미래한국 자료 : 금융투자협회, KRX, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : KRX, 메리츠종금증권리서치센터 주요주식시장지표 13.3 13.4 13.5 13.6 13.7 13.8 13.9 13.1 13.11 13.12 14.1 14.2 거래대금 ( 억원 ) 121 151 137 111 121 12 19 125 17 92 111 54 일평균거래대금 ( 억원 ) 6. 6.9 6.5 5.8 5.3 5.7 6.1 5.9 5.1 4.6 5.5 5.4 회전율 시총기준 113.6 145.1 128.7 121.1 12.4 117.3 11.9 113.9 98.8 85.2 14.5 13.6 주식수기준 144.3 141.3 138.9 137.2 17.6 129.1 16.6 17.3 14.6 9. 112.8 11. 투자주체별 개인 61.4 62.6 62. 56.6 61.5 64.6 55.7 58. 57.7 54.3 56.5 57.1 비중 기관 18. 18.9 17.4 18.6 18.5 16.7 21.1 2. 19.8 21.8 19.3 19. 외국인 2.6 18.5 2.6 24.8 2. 18.7 23.2 22. 22.6 23.9 24.2 23.9 투자자예탁금 ( 조원 ) 17.2 18. 18.5 18.3 17.4 17.5 16.3 15.3 14.6 14.2 14.4 14.3 KOSPI 지수 2,5 1,964 2,1 1,863 1,914 1,926 1,997 2,3 2,45 2,11 1,941 1,946 증권업종지수 1,859 1,87 1,871 1,67 1,667 1,54 1,631 1,631 1,63 1,518 1,489 1,431 메리츠종금증권리서치센터 19

Compliance Notice 당사는동자료에언급된종목중메리츠화재와계열회사의관계가있습니다. 동자료작성일현재계열회사관계외의사전고지와관련된사항은없습니다. 214 년 2 월 18 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 214 년 2 월 18 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 214 년 2 월 18 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 박선호, 윤제민, 은경완 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 1. 종목추천관련투자등급 ( 추천기준일종가대비 4 등급 ) 아래종목투자의견은향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함. ㆍ Strong Buy : 추천기준일종가대비 +5% 이상. ㆍ Buy : 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만. ㆍ Hold : 추천기준일종가대비 +5% 이상 ~ +15% 미만. ㆍ Reduce : 추천기준일종가대비 +5% 미만. 2. 산업추천관련투자등급 ( 추천기준일시장지수대비 3 등급 ) 아래산업투자의견은시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것. ㆍ비중확대 (Overweight) / 중립 (Neutral) / 비중축소 (Underweight) 하나금융지주 (8679) 의투자등급변경내용 212.2.1 브리프 Buy 54, 전재곤 212.4.16 브리프 Buy 54, 전재곤 212.6.15 브리프 Buy 54, 전재곤 212.7.17 브리프 Buy 54, 전재곤 212.1.5 브리프 Buy 54, 전재곤 212.1.22 브리프 Buy 44, 전재곤 212.12.2 산업분석 Buy 44, 전재곤 213.1.28 브리프 Buy 44, 전재곤 담당애널리스트변경 213.7.29 산업분석 Buy 49, 박선호 213.8.1 산업분석 Buy 49, 박선호 213.9.2 산업분석 Buy 49, 박선호 213.1.1 산업분석 Buy 49, 박선호 213.1.2 산업브리프 Buy 49, 박선호 213.1.17 산업브리프 Buy 49, 박선호 213.1.21 기업브리프 Buy 49, 박선호 213.11.1 산업분석 Buy 49, 박선호 213.12.2 산업브리프 Buy 49, 박선호 213.12.16 산업분석 Buy 51, 박선호 214.1.2 산업분석 Buy 51, 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 51, 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 51, 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 51, 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 51, 박선호 214.2.7 기업브리프 Buy 51, 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 51, 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 51, 박선호 6, 5, 4, 3, 2, 1, 12.1 12.8 13.3 13.1 메리츠종금증권리서치센터 2

신한지주 (5555) 의투자등급변경내용 212.2.1 브리프 Buy 6, 전재곤 212.5.3 브리프 Buy 6, 전재곤 212.8.1 브리프 Buy 6, 전재곤 212.8.27 브리프 Buy 6, 전재곤 212.9.1 브리프 Buy 6, 전재곤 212.11.1 브리프 Buy 5,9 전재곤 212.12.2 산업분석 Buy 5,9 전재곤 담당애널리스트변경 213.7.29 산업분석 Buy 52,5 박선호 213.1.17 산업브리프 Buy 52,5 박선호 213.12.2 산업분석 Buy 52,5 박선호 213.12.16 산업분석 Buy 56, 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 56, 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 56, 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 56, 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 56, 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 56, 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 56, 박선호 8, 6, 4, 2, 12.1 12.8 13.3 13.1 KB 금융 (1556) 의투자등급변경내용 212.2.1 브리프 Buy 63, 전재곤 212.4.3 브리프 Buy 63, 전재곤 212.9.1 브리프 Buy 63, 전재곤 212.7.3 브리프 Buy 63, 전재곤 212.9.1 브리프 Buy 63, 전재곤 212.1.29 브리프 Buy 52, 전재곤 212.12.2 산업분석 Buy 52, 전재곤 담당애널리스트변경 213.7.29 산업분석 Buy 49, 박선호 213.1.17 산업브리프 Buy 49, 박선호 213.12.16 산업분석 Buy 49, 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 49, 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 49, 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 49, 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 49, 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 49, 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 49, 박선호 8, 6, 4, 2, 12.1 12.8 13.3 13.1 우리금융 (53) 의투자등급변경내용 212,2.17 브리프 Buy 17, 전재곤 212.4.2 브리프 Buy 17, 전재곤 212.5.4 브리프 Buy 17, 전재곤 212.6.22 브리프 Buy 17, 전재곤 212.7.3 브리프 Buy 17, 전재곤 212.8.3 브리프 Buy 17, 전재곤 212.1.22 브리프 Buy 17, 전재곤 212.11.2 브리프 Buy 17, 전재곤 212.12.2 산업분석 Buy 15, 전재곤 담당애널리스트변경 213.7.29 산업분석 Buy 14,5 박선호 213.1.17 산업브리프 Buy 14,5 박선호 213.12.16 산업분석 Buy 15, 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 15, 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 15, 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 15, 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 15, 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 15, 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 15, 박선호 2, 16, 12, 8, 4, 12.1 12.8 13.3 13.1 메리츠종금증권리서치센터 21

기업은행 (2411) 의투자등급변경내용 212.2.2 브리프 Buy 18, 전재곤 212.5.7 브리프 Buy 18, 전재곤 212.7.9 브리프 Buy 18, 전재곤 212.8.6 브리프 Buy 18, 전재곤 212.1.18 브리프 Buy 16, 전재곤 212.11.5 브리프 Buy 16, 전재곤 212.12.2 산업분석 Buy 16, 전재곤 담당애널리스트변경 213.7.29 산업분석 Buy 14,5 박선호 213.1.17 산업브리프 Buy 14,5 박선호 213.12.16 산업분석 Buy 14,5 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 14,5 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 14,5 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 14,5 박선호 214.2.3 산업분석 Buy 14,5 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 14,5 박선호 214.2.1 기업브리프 Buy 14,5 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 14,5 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 14,5 박선호 3, 25, 2, 15, 1, 5, 12.1 12.8 13.3 13.1 대우증권 (68) 의투자등급변경내용 212.3.21 산업분석 Hold 16, 박선호 212.4.18 산업브리프 Hold 16, 박선호 212.12.2 산업분석 Buy 16, 박선호 213.6.25 산업분석 Buy 16, 박선호 213.1.29 산업브리프 Buy 16, 박선호 213.11.7 산업브리프 Buy 16, 박선호 213.11.18 산업브리프 Buy 16, 박선호 213.11.27 산업분석 Buy 13, 박선호 213.12.3 산업브리프 Buy 13, 박선호 213.12.24 기업브리프 Buy 13, 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 13, 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 13, 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 13, 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 13, 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 13, 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 13, 박선호 2, 16, 12, 8, 4, 12.1 12.8 13.3 13.1 우리투자증권 (594) 의투자등급변경내용 212.2.16 산업브리프 Buy 14, 박선호 212.3.21 산업분석 Buy 17, 박선호 212.4.18 산업브리프 Buy 17, 박선호 212.9.18 기업브리프 Buy 17, 박선호 212.11.14 기업브리프 Buy 17, 박선호 212.12.2 산업분석 Buy 17, 박선호 213.3.4 산업분석 Buy 17, 박선호 213.3.7 기업브리프 Buy 17, 박선호 213.3.8 산업브리프 Buy 17, 박선호 213.3.28 기업브리프 Buy 17, 박선호 213.4.19 산업브리프 Buy 17, 박선호 213.5.8 산업브리프 Buy 17, 박선호 213.6.3 산업분석 Buy 17, 박선호 213.6.13 산업브리프 Buy 17, 박선호 213.6.25 산업분석 Buy 17, 박선호 213.9.5 산업브리프 Buy 17, 박선호 213.9.26 기업브리프 Buy 17, 박선호 213.1.1 산업브리프 Buy 17, 박선호 213.1.29 산업브리프 Buy 17, 박선호 213.11.7 산업브리프 Buy 17, 박선호 213.11.18 산업브리프 Buy 17, 박선호 213.11.27 산업분석 Buy 15, 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 15, 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 15, 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 15, 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 15, 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 15, 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 15, 박선호 2, 16, 12, 8, 4, ( 원 ) 주가 목표주가 12.1 12.8 13.3 13.1 메리츠종금증권리서치센터 22

삼성증권 (1636) 의투자등급변경내용 212.3.21 산업분석 Buy 73, 박선호 212.4.18 산업브리프 Buy 73, 박선호 212.12.2 산업분석 Buy 73, 박선호 213.1.16 기업브리프 Buy 73, 박선호 213.4.16 기업브리프 Buy 73, 박선호 213.6.25 산업분석 Buy 73, 박선호 213.7.4 기업브리프 Buy 73, 박선호 213.9.12 기업브리프 Buy 73, 박선호 213.1.29 산업브리프 Buy 73, 박선호 213.11.7 산업브리프 Buy 73, 박선호 213.11.18 산업브리프 Buy 73, 박선호 213.11.27 산업분석 Buy 64, 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 64, 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 64, 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 64, 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 64, 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 64, 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 64, 박선호 9, 6, 3, 12.1 12.8 13.3 13.1 미래에셋증권 (3762) 의투자등급변경내용 212.3.21 산업분석 Buy 5, 박선호 212.4.18 산업브리프 Buy 5, 박선호 212.12.2 산업분석 Buy 42, 박선호 213.6.25 산업분석 Hold 42, 박선호 213.1.29 산업브리프 Hold 42, 박선호 213.11.7 산업브리프 Hold 42, 박선호 213.11.18 산업브리프 Hold 42, 박선호 213.11.27 산업분석 Buy 45, 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 45, 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 45, 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 45, 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 45, 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 45, 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 45, 박선호 6, 4, 2, 12.1 12.8 13.3 13.1 키움증권 (3949) 의투자등급변경내용 212.3.21 산업분석 Buy 83, 박선호 212.4.18 산업브리프 Buy 83, 박선호 212.8.27 기업분석 Buy 83, 박선호 212.9.12 기업브리프 Buy 83, 박선호 212.9.2 산업브리프 Buy 83, 박선호 212.12.2 산업분석 Buy 83, 박선호 213.4.3 기업브리프 Buy 83, 박선호 213.4.19 산업브리프 Buy 83, 박선호 213.6.13 산업브리프 Buy 83, 박선호 213.6.25 산업분석 Buy 83, 박선호 213.7.11 기업브리프 Buy 83, 박선호 213.1.29 산업브리프 Buy 83, 박선호 213.11.7 산업브리프 Buy 83, 박선호 213.11.18 산업브리프 Buy 83, 박선호 213.11.27 산업분석 Buy 73, 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 73, 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 73, 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 73, 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 73, 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 73, 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 73, 박선호 1, 8, 6, 4, 2, 12.1 12.8 13.3 13.1 메리츠종금증권리서치센터 23

현대증권 (345) 의투자등급변경내용 212.3..21 산업분석 Buy 14, 박선호 212.4.18 산업브리프 Buy 14, 박선호 212.12.2 산업분석 Buy 11, 박선호 213.6.25 산업분석 Buy 11, 박선호 213.1.29 산업브리프 Buy 11, 박선호 213.11.7 산업브리프 Buy 11, 박선호 213.11.18 산업브리프 Buy 11, 박선호 213.11.27 산업분석 Buy 8,2 박선호 214.1.14 산업브리프 Buy 8,2 박선호 214.1.21 산업브리프 Buy 8,2 박선호 214.1.28 산업브리프 Buy 8,2 박선호 214.2.4 산업브리프 Buy 8,2 박선호 214.2.11 산업브리프 Buy 8,2 박선호 214.2.18 산업브리프 Buy 8,2 박선호 16, 12, 8, 4, 12.1 12.8 13.3 13.1 삼성화재 (81) 의투자등급변경내용 212.2.1 산업브리프 Buy 295, 박선호 212.4.2 산업분석 Buy 295, 박선호 212.4.13 산업브리프 Buy 295, 박선호 212.5.11 기업브리프 Buy 295, 박선호 212.5.3 산업브리프 Buy 295, 박선호 212.6.1 산업분석 Buy 295, 박선호 212.6.12 산업브리프 Buy 295, 박선호 212.6.15 산업브리프 Buy 295, 박선호 212.7.2 산업분석 Buy 295, 박선호 212.7.2 기업브리프 Buy 295, 박선호 212.7.2 산업브리프 Buy 295, 박선호 212.8.1 산업브리프 Buy 295, 박선호 212.1.9 산업브리프 Buy 295, 박선호 212.12.3 산업분석 Buy 295, 박선호 213.1.1 산업브리프 Buy 295, 박선호 213.2.1 산업브리프 Buy 295, 박선호 213.4.9 산업브리프 Buy 295, 박선호 담당애널리스트변경 213.7.1 산업분석 Buy 33, 윤제민 213.7.24 산업브리프 Buy 33, 윤제민 213.8.1 산업브리프 Buy 33, 윤제민 213.8.14 산업브리프 Buy 33, 윤제민 213.9.2 산업브리프 Buy 33, 윤제민 213.9.13 기업브리프 Buy 33, 윤제민 213.1.1 산업브리프 Buy 33, 윤제민 213.1.1 기업브리프 Buy 33, 윤제민 213.1.16 산업브리프 Buy 33, 윤제민 213.11.1 산업브리프 Buy 33, 윤제민 213.12.2 산업브리프 Buy 33, 윤제민 213.12.12 산업분석 Buy 33, 윤제민 214.1.2 산업브리프 Buy 33, 윤제민 214.1.1 산업브리프 Buy 33, 윤제민 214.1.14 산업브리프 Buy 33, 윤제민 214.1.21 산업브리프 Buy 33, 윤제민 214.1.28 산업브리프 Buy 33, 윤제민 214.2.4 산업브리프 Buy 33, 윤제민 214.2.11 산업브리프 Buy 33, 윤제민 214.2.17 기업브리프 Buy 33, 윤제민 214.2.18 산업브리프 Buy 33, 윤제민 한화손해보험 (37) 의투자등급변경내용 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 12.2 12.9 13.4 13.11 214.1.22 기업분석 Buy 7, 윤제민 214.1.28 산업브리프 Buy 7, 윤제민 214.2.4 산업분석 Buy 7, 윤제민 214.2.11 산업브리프 Buy 7, 윤제민 214.2.18 산업브리프 Buy 7, 윤제민 1, 8, 6, ( 원 ) 목표주가주가 4, 2, 12.1 12.8 13.3 13.1 메리츠종금증권리서치센터 24

동부화재 (583) 의투자등급변경내용 212.2.1 산업브리프 Buy 66, 박선호 212.4.13 산업브리프 Buy 66, 박선호 212.5.3 산업브리프 Buy 66, 박선호 212.5.3 산업브리프 Buy 66, 박선호 212.7.2 산업브리프 Buy 66, 박선호 212.8.1 산업브리프 Buy 66, 박선호 212.9.25 기업브리프 Buy 66, 박선호 212.1.2 산업분석 Buy 66, 박선호 212.1.9 산업브리프 Buy 66, 박선호 212.1.12 산업브리프 Buy 66, 박선호 212.11.1 기업브리프 Buy 66, 박선호 212.11.1 산업분석 Buy 66, 박선호 212.11.9 산업브리프 Buy 66, 박선호 212.12.3 산업분석 Buy 66, 박선호 213.1.1 산업브리프 Buy 66, 박선호 213.2.1 산업브리프 Buy 66, 박선호 213.3.8 산업브리프 Buy 66, 박선호 213.4.9 산업브리프 Buy 66, 박선호 담당애널리스트변경 213.7.1 산업분석 Buy 7, 윤제민 213.7.24 산업브리프 Buy 7, 윤제민 213.8.1 산업브리프 Buy 7, 윤제민 213.8.14 산업브리프 Buy 7, 윤제민 213.9.2 산업브리프 Buy 7, 윤제민 213.1.1 산업브리프 Buy 7, 윤제민 213.1.16 산업브리프 Buy 7, 윤제민 213.11.1 산업브리프 Buy 7, 윤제민 213.12.2 산업브리프 Buy 7, 윤제민 213.12.12 산업분석 Buy 7, 윤제민 214.1.2 산업브리프 Buy 7, 윤제민 214.1.1 산업브리프 Buy 7, 윤제민 214.1.14 산업브리프 Buy 7, 윤제민 214.1.21 산업브리프 Buy 7, 윤제민 214.1.28 산업브리프 Buy 7, 윤제민 214.2.4 산업브리프 Buy 7, 윤제민 214.2.11 산업브리프 Buy 7, 윤제민 214.2.18 산업브리프 Buy 7, 윤제민 현대해상 (145) 의투자등급변경내용 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 12.2 12.9 13.4 13.11 212.2.1 산업브리프 Buy 44, 박선호 212.2.22 산업브리프 Buy 44, 박선호 212.3.2 산업브리프 Buy 44, 박선호 212.4.13 산업브리프 Buy 44, 박선호 212.5.15 기업브리프 Buy 44, 박선호 212.5.3 산업브리프 Buy 44, 박선호 212.7.2 산업브리프 Buy 44, 박선호 212.8.1 산업브리프 Buy 44, 박선호 212.1.9 산업브리프 Buy 44, 박선호 212.11.9 산업브리프 Buy 44, 박선호 212.12.3 산업분석 Buy 44, 박선호 213.1.1 산업브리프 Buy 44, 박선호 213.2.1 산업브리프 Buy 44, 박선호 213.4.9 산업브리프 Buy 44, 박선호 담당애널리스트변경 213.7.1 산업분석 Buy 41, 윤제민 213.7.24 산업브리프 Buy 41, 윤제민 213.8.1 산업브리프 Buy 41, 윤제민 213.8.14 산업브리프 Buy 41, 윤제민 213.9.2 산업브리프 Buy 41, 윤제민 213.1.1 산업브리프 Buy 41, 윤제민 213.1.16 산업브리프 Buy 41, 윤제민 213.11.1 산업브리프 Buy 41, 윤제민 213.12.2 산업브리프 Buy 41, 윤제민 213.12.12 산업분석 Buy 41, 윤제민 214.1.2 산업브리프 Buy 41, 윤제민 214.1.1 산업브리프 Buy 41, 윤제민 214.1.14 산업브리프 Buy 41, 윤제민 214.1.21 산업브리프 Buy 41, 윤제민 214.1.28 산업브리프 Buy 41, 윤제민 214.2.4 산업브리프 Buy 41, 윤제민 214.2.11 산업브리프 Buy 41, 윤제민 214.2.18 기업브리프 Buy 41, 윤제민 214.2.18 산업브리프 Buy 41, 윤제민 5, 4, 3, 2, 1, 12.2 12.9 13.4 13.11 메리츠종금증권리서치센터 25

LIG 손보 (255) 의투자등급변경내용 212.2.1 산업브리프 Buy 32, 박선호 212.4.13 산업브리프 Buy 32, 박선호 212.5.3 산업브리프 Buy 32, 박선호 212.7.2 산업브리프 Buy 32, 박선호 212.8.1 산업브리프 Buy 32, 박선호 212.1.9 산업브리프 Buy 32, 박선호 212.12.3 산업분석 Buy 32, 박선호 213.1.1 산업브리프 Buy 32, 박선호 213.2.1 산업브리프 Buy 32, 박선호 213.4.9 산업브리프 Buy 32, 박선호 담당애널리스트변경 213.7.1 산업분석 Buy 31, 윤제민 213.7.24 산업브리프 Buy 31, 윤제민 213.8.1 산업브리프 Buy 31, 윤제민 213.8.14 산업브리프 Buy 31, 윤제민 213.9.2 산업브리프 Buy 31, 윤제민 213.1.1 산업브리프 Buy 31, 윤제민 213.1.16 산업브리프 Buy 31, 윤제민 213.1.24 기업브리프 Buy 31, 윤제민 213.11.1 산업브리프 Buy 31, 윤제민 213.12.2 기업브리프 Buy 39, 윤제민 213.12.2 산업분석 Buy 39, 윤제민 213.12.2 산업브리프 Buy 39, 윤제민 213.12.12 산업분석 Buy 39, 윤제민 214.1.2 산업브리프 Buy 39, 윤제민 214.1.1 산업브리프 Buy 39, 윤제민 214.1.14 산업브리프 Buy 39, 윤제민 214.1.21 산업브리프 Buy 39, 윤제민 214.1.28 산업브리프 Buy 39, 윤제민 214.2.4 산업브리프 Buy 39, 윤제민 214.2.11 산업브리프 Buy 39, 윤제민 214.2.18 산업브리프 Buy 39, 윤제민 메리츠화재 (6) 의투자등급변경내용 5, 4, 3, 2, 1, 12.2 12.9 13.4 13.11 212.2.1 산업브리프 Buy 16, 박선호 212.2.22 산업브리프 Buy 16, 박선호 212.3.2 산업브리프 Buy 16, 박선호 212.4.13 산업브리프 Buy 16, 박선호 212.5.17 기업브리프 Buy 16, 박선호 212.5.3 산업브리프 Buy 16, 박선호 212.7.2 산업브리프 Buy 16, 박선호 212.8.1 산업브리프 Buy 16, 박선호 212.9.27 기업브리프 Buy 16, 박선호 212.1.9 산업브리프 Buy 16, 박선호 212.1.3 기업브리프 Buy 16, 박선호 212.12.3 산업분석 Buy 16, 박선호 212.12.18 기업브리프 Buy 16, 박선호 213.1.1 산업브리프 Buy 16, 박선호 213.2.1 산업브리프 Buy 16, 박선호 213.2.28 기업브리프 Buy 16, 박선호 213.3.8 산업브리프 Buy 16, 박선호 213.3.22 기업브리프 Buy 16, 박선호 213.4.9 산업브리프 Buy 16, 박선호 담당애널리스트변경 213.7.1 산업분석 Buy 19, 윤제민 213.7.24 산업브리프 Buy 19, 윤제민 213.8.1 산업브리프 Buy 19, 윤제민 213.8.14 산업브리프 Buy 19, 윤제민 213.9.2 산업브리프 Buy 19, 윤제민 213.1.1 산업브리프 Buy 19, 윤제민 213.1.14 기업브리프 Buy 19, 윤제민 213.1.16 산업브리프 Buy 19, 윤제민 213.1.28 기업브리프 Buy 19, 윤제민 213.11.1 산업브리프 Buy 19, 윤제민 213.12.2 산업브리프 Buy 19, 윤제민 213.12.12 산업분석 Buy 19, 윤제민 214.1.2 산업브리프 Buy 19, 윤제민 214.1.1 산업브리프 Buy 19, 윤제민 214.1.14 산업브리프 Buy 19, 윤제민 214.1.21 산업브리프 Buy 19, 윤제민 214.1.28 산업브리프 Buy 19, 윤제민 214.2.4 산업브리프 Buy 19, 윤제민 214.2.11 산업브리프 Buy 19, 윤제민 214.2.18 산업브리프 Buy 19, 윤제민 2, 15, 1, 5, 12.2 12.9 13.4 13.11 메리츠종금증권리서치센터 26