정희석 (heuiseok.j@truefriend.com) 김시우 (swkim@truefriend.com) 장환영 (hychang@truefriend.com) 4 차산업혁명 : 글로벌주요기업실적점검 (1) 217 년 Target KOSPI 2,6pt 12MF PER 9.91 배 12MF PBR 1.1 배 Yield Gap 7.9%p IBM, Seagate 실적발표를통해일부사양사업에서도 IT 호황의낙수효과확인 GE, Adobe Systems 속도에차이는있지만클라우드 /AI 사업구조로적극적전환 글로벌 IT 선두기업에대한적극적투자전략유지 본격적인실적시즌돌입, IT 산업구조적성장여부체크 4차산업의진행상황파악을위해서는주요기업실적분석은필수 주요글로벌기업들의 7~9 월분기 ( 달력기준 3 분기 ) 실적발표가시작됐다. 우리가주목하고있는 4 차산업혁명관련인터넷, IT, 반도체, 통신기업들도지난 16 일넷플릭스 (Netflix) 를필두로실적발표가본격화되고있다. 주요기업들의분기실적점검은매우유의미한작업이다. 구체적인사업현황을파악함을통해 IT 업종의수요와기업가치상승이구조적으로지속가능한지예상해볼수있기때문이다. 또한, 4 차산업으로일컬어지는기술혁명의진행상황과해당기술들이다양한산업영역에어떠한파급효과를가져올지에대해서도전망하고자한다. 이번자료에서는지난 16 일부터 25 일까지의실적발표기업들에대해분석했다. < 표 1> 4차산업주요기업 7~9 월분기실적정리 (16~25 일까지기준 ) ( 단위 : 십억달러, 달러 %) 시가기업티커매출액 YoY 영업총액이익 YoY EPS YoY 4 차산업관련주요내용 GE GE US 186.1 31.3 7.9 1.9 (12.8).2 (4.5) 발전사업부진으로영업이익 -13% YoY IBM IBM US 143.1 19.2 (.4) 2.8 (2.6) 2.9 (2.) Systems Hardware 사업회복 Adobe Systems ADBE US 84.7 1.8 25.8.5 47.7.9 57.4 Creative Cloud 서비스중심의고성장 Netflix NFLX US 83.9 3. 3.3.2 96.8 순증가입자 53 만명, 콘텐츠경쟁력강화.3 15. 및가격인상 SAP SAP SE 138.5 5.6 4. 1.3 19.1.8 34.4 클라우드사업매출 +22% YoY Maxim Integrated MXIM US 14.5.6 2.5.2 7.6.6 자동차, 산업용제품매출각각 +13%, 12.2 +12% YoY Seagate Technology STX US 11. 2.6 (5.9).3 15.4.6 1.7 NL 스토리지 HDD 사업출하량 QoQ 회복 Verizon VZ US 198.4 31.7 2.5 7.2 1.2.9 Telematics & IoT 매출 +13% YoY, 218F. CAPEX 는미공개 AMD AMD US 11.7 1.6 25.7.1 NA.1 서버 ( 데이터센터 ) 용 CPU, GPU 사업성장 NA 가시성미확인 Akamai Technologies AKAM US 9.3.6 6.4.1 (23.2).4 (2.5) Cloud Security Solutions 매출 +27% YoY AT&T T US 25.6 39.7 (3.) 6.4 (.1).5 (9.3) 무선통신사업사상최대이익률달성 Citrix CTXS US 12.5.7 (17. 9).1 (11.1).8 (3.5) SaaS 클라우드서비스매출 +32% YoY Silicon Laboratories SLAB US 3.9.2 11.6. 14.9.5 (2.1) Internet of Things 부문매출 +23% YoY F5 Networks FFIV US 7.6.5 2.4.1 (8.5) 2.2 연간 ADC 매출 35%, 퍼블릭클라우드향 29.5 매출 1% 이상증가 자료 : 각사, Bloomberg, 한국투자증권 217. 1. 27 1
1. IBM: Systems Hardware 사업회복에주목 Systems Hardware 사업의턴어라운드에관심이필요 IBM 의 3 분기실적은시장의우려대비긍정적이었다. 동기간매출및순이익은전년대비각각 1%, 2% 감소했지만, 시장의기대치대비각각 3%, 4% 높은수준이었기때문이다. 특히, 그동안큰폭의역성장을보여온 Systems Hardware 사업의실적반등에관심을가져볼필요가있다. 엔터프라이즈서버시장축소로 Systems Hardware 사업매출, 그동안지속감소 Systems Hardware 사업은메인프레임 ( 시스템 z) 과스토리지 (storage) 등의서버제품을판매하는사업이다. IT 산업에서나타나고있는클라우드컴퓨팅 ( 데이터센터중심의 ) 환경에대응하지못했던동사업부문은지난 212 년이후지속적인매출감소를경험했다. 동사업의 216 년매출은불과 2 년전인 214 년대비 4% 감소했다. Systems Hardware 사업의주요제품은엔터프라이즈 (enterprise) 용일반서버등구형기술제품군에가까웠던것으로분석되고, 그동안 IBM 의실적과기업가치하락의핵심요인이었다. 하지만 Systems Hardware 사업, z14 를통해 6 년만에성장세로전환 하지만, 3 분기 Systems Hardware 부문매출은전년대비 14% 증가하며 6 년만에처음으로성장세로전환했다. 동분기공급을시작한신규메인프레임제품 z14 의판매가크게증가했기때문이다. 지난 212 년 zec12, 215 년 z13 주력제품출시에도반등하지못했던동부문의사업실적이 z14 출시를통해서회복됐다는점의의미는다음과같다. 엔터프라이즈서버시장내고도화제품수요증가 1) 엔터프라이즈용서버시장에서도고도화제품에대한수요가증가하고있다는분석이다. 빅데이터, AI 등높은수준의데이터분석을활용하기위해요구되는컴퓨팅능력이상승함으로써, 데이터센터 ( 아마존, 구글등인터넷기업들의 ) 이외개별기업들의 IT 인프라에서도고도화제품에대한투자가활성화되고있기때문이다. 이러한 IT 산업의컴퓨팅환경의니즈를 IBM 은 z14 를통해충족시켜주고있다는판단이다. z14 는기존 z13 대비 3 배수준의처리속도와데이터탑재능력 ( 메모리와스토리지 ) 을갖춘것으로평가받는다. 2) IBM 입장에서는 Systems Hardware 사업의턴어라운드를통해클라우드기업으로의체질개선가시성을높였다. 사업실적은기존하드웨어사업에서도클라우드컴퓨팅시장성장의수혜가가능하다는점을제시했기때문이다. IBM 의하드웨어사업회복은유사하게제품고도화작업에역량을다하고있는 HPE, Dell Technologies, Nutanix, Super Micro Computer 등동종기업들의실적에관심을가져가봐야하는이유가된다. 217. 1. 27 2
[ 그림 1] IBM Systems Hardware 사업매출추이 [ 그림 2] IBM Systems Hardware 사업매출 YoY 증감률 ( 백만달러 ) 3,5 Systems Hardware 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 2 1 (1) (2) (3) (4) (5) (%) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 자료 : IBM, 한국투자증권 자료 : IBM, 한국투자증권 2. 넷플릭스 : 스트리밍순증가입자 53 만명기록 미국이외글로벌지역가입자성장가속화 온라인기반동영상스트리밍 (streaming) 서비스사업자넷플릭스 (Netflix) 의실적은지난분기에이어긍정적이었다. 지난 3 분기 (7~9 월 ) 넷플릭스서비스가입자는 1 억 925 만명 ( 미국 5,648 만명, 미국이외글로벌지역 5,277 만명 ) 을기록했다. 특히, 미국이외글로벌지역의순증가입자가전분기대비 445 만명증가 ( 미국은 85 만명증가 ) 하며가입자가빠르게늘어나고있다. 가입자가증가하는이유는넷플릭스의경쟁력높은오리지널콘텐츠때문이다. 넷플릭스가직접제작하고유통하는콘텐츠가지속적으로인기를얻고있다. 3 분기중에는 오자크 (Ozark), 위기의친구들 (Friends from College), 디펜더스 (Marvel s The Defenders) 등의오리지널콘텐츠가서비스됐고, 한국, 인도등각지역및국가별로콘텐츠를현지화하면서콘텐츠경쟁력을높이고있다. 실적개선추세지속, 가격도인상 가입자증가에힘입어넷플릭스의 3 분기매출액은전년동기, 전분기대비각각 3%, 7% 증가했다. 217 년 3 분기누적영업이익률은 7.1% 로전년대비 3.5%p 개선됐다. 미국의가입자당평균매출액은전년동기대비 7% 늘어났다. 게다가넷플릭스는 217 년 1 월에스탠다및프리미엄요금제의가격을인상했다. 요금인상은콘텐츠수급비용부담이높아지고있으며신규가입자유치를위한비용이점차늘어날가능성이있기때문이다. 4 분기순증가입자 63 만명예상 넷플릭스는 4 분기순증가입자를 63 만명 ( 미국 125 만명, 미국이외글로벌 55 만명증가 ) 으로예상하고있다. 넷플릭스의콘텐츠경쟁력에더해미국에서 T- Mobile 과협력해 T-Mobile 무제한데이터요금제 (T-Mobile ONE Family Plan) 가입자에게넷플릭스의콘텐츠를제공하기로한것도가입자증가에도움이될것으로예상된다. 넷플릭스의콘텐츠경쟁력은앞으로지속적으로강화될전망이다. 넷플릭스는지난 8 월코믹북출판사인밀러월드 ( 킹스맨, 킥애스 등이대표작 ) 를인수하면서밀러월드의스토리텔링능력과저작권을확보할수있게됐다. 넷플릭스는 218 년에콘텐츠제작및수급비용으로 7 억 ~8 억달러를사용할계획이다. 아마존, 애플, 페이스북등이오리지널콘텐츠제작을늘릴계획이고디즈니를비롯해기존콘텐츠업체가넷플릭스에콘텐츠공급을중단하기로하면서콘텐츠관련경쟁이심화될수있기때문에콘텐츠비용을늘려가고있다. 217. 1. 27 3
성장성에대한기대감을충족시켜주는분기실적 3 분기실적발표와가격인상으로인해넷플릭스의주가는급등했다. 217 년, 218 년예상 PER 은각각 117 배, 78 배로높은밸류에이션을받고있다. 하지만가입자증가가계속되면서외형성장이나타나고이익개선추세도이어지고있는데다넷플릭스의핵심요인인콘텐츠경쟁력이강화될수있다는점을감안해야한다. [ 그림 3] 넷플릭스가입자추이 [ 그림 4] 넷플릭스매출및영업이익률추이 ( 백만명 ) (%) ( 십억달러 ) (%) 12 미국스트리밍가입자 ( 좌 ) 해외스트리밍가입자 ( 좌 ) 6 3.5 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 12 1 해외가입자비중 ( 우 ) 5 3. 1 8 4 2.5 8 6 4 3 2 2. 1.5 1. 6 4 2 1.5 2 1Q12 4Q12 3Q13 2Q14 1Q15 4Q15 3Q16 2Q17 자료 : 넷플릭스, 한국투자증권. 1Q13 4Q13 3Q14 2Q15 1Q16 4Q16 3Q17 자료 : 넷플릭스, 한국투자증권 [ 그림 5] 넷플릭스가입자당평균매출액추이와가격인상 [ 그림 6] 넷플릭스매출및영업이익률추이 1.5 1. 9.5 9. 8.5 8. 7.5 214 년 5 월가격인상 미국스트리밍가입자당평균매출액 해외스트리밍가입자당평균매출액 215 년 1 월가격인상 217 년 1 월가격인상 2.5 2. 1.5 1. 12MF EPS ( 좌 ) Netflix 주가 ( 우 ) 2 18 16 14 12 7. 6.5.5 1 6. 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 자료 : 넷플릭스, 한국투자증권. Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 자료 : 넷플릭스, 한국투자증권 8 3. GE: 부진한실적지속, 구조조정, 사업개편등개선책마련고심 GE 의실적부진지속 글로벌선두복합기업인 GE 의 3 분기실적도실망스러웠다. 3 분기매출액은 313 억달러로전년동기대비 8% 증가했지만기업인수효과를제외한유기적성장률은 1% 감소했다. 발전, 오일 & 가스사업부문부진영향이컸다. 영업이익은 19 억달러로전년동기대비 13% 감소했고, 영업이익률은 6.1% 로전년동기대비 1.4%p 낮아졌다. 3 분기 EPS 는.29 달러로시장예상치 (.495 달러 ) 를크게하회했다. 발전사업의자산손상차손과일회성구조조정비용등이반영되면서수처리사업매각에따른이익효과가상쇄됐기때문이다. 217. 1. 27 4
발전사업부진이전체실적에부정적영향미침 GE 의 3 분기수주액은전년동기대비 11% 증가했지만유기적수주증가율은전년동기와유사한수준에그친다. 수주에서도발전사업의부진이전체수주증가율에영향을주었다. 발전사업부진의이유는 1) 발전사업관련서비스, 가스터빈, 전력변환관련시장의전반적인부진, 2) 프로젝트지연및대손충당금설정이슈발생, 3) 낮은마진의프로젝트비중이높아져매출믹스가나빠진것등크게세가지때문이다. 특히대용량터빈수주가줄었고, 발전사업내가격경쟁이심화되고있는것도부정적이다. 3 분기가스터빈판매수는 22 대로전년동기 3 대보다줄었다. GE 경영진은 4 분기에도발전사업부문의고전을예고했다. 실적에대한실망감으로주가급락 GE 는 217 년 1 분기이후발전및오일 & 가스사업부문을중심으로실적부진우려가지속됐고, 실적예상치도크게낮아졌으며이에따라주가도연초대비 32% 하락했다. 실적부진으로현금흐름악화, 주가하락에따라높아진배당수익률영향으로 217 년배당금이줄어들수도있다는우려가주가하락을부추기기도했다. 새로운경영진구조조정, 비용절감등으로현금흐름개선을계획하고있음 217 년 8 월부터 GE 의새로운 CEO 로취임한존플래너리는 GE 를현금흐름증대를위한사업구조개편이라는목표를내걸었다. 이를위해 GE 는발전사업경영진을포함해대대적인경영진교체를단행했다. 또한비즈니스전용기, 업무용차량등을줄이고임원에대한의전도축소하기로했으며, 해외리서치센터규모를축소해비용을절감할계획이다. GE 는 218 년에구조적비용 2 억달러를절감하고인력구조조정을실시하고, 향후 2 억달러규모의사업매각등을통해복잡한구조의사업모델을슬림화할계획이다. 어려운환경속에디지털사업부문강화지속할전망 GE 는어려운환경속에서도디지털사업부문을강화할계획이다. 디지털사업부문은아직실적에크게영향을줄정도의매출액이발생하는것은아니지만 216 년 4 억달러수준의매출액을기록한이후 217 년현재까지전년대비 25~3% 높은매출성장이나타나고있다. 3 분기디지털사업수주액은 14 억달러로전년동기대비 5% 증가했으며, 발전, 수송, 오일 & 가스관련디지털사업수주액이각각 23%, 45%, 5 배증가했다. GE 디지털사업의핵심인프레딕스는산업현장의기계, 설비에서발생하는대규모데이터를수집해분석하기위한클라우드플랫폼으로산업용기계를위한운영체제로소프트웨어개발을지원한다. GE 는프레딕스에서발견된몇몇문제점을해결하고아마존, 마이크로소프트와클라우드사업협력을강화하고있다. 현재 GE 는전체인프라의 4% 정도를퍼블릭클라우드에서운영하고있으며, 이비중을높여갈계획이다. 또한 GE 는애플과협력을통해 GE 디지털사업에아이패드, 아이폰에최적화될수있도록했으며엣지네트워크에서더효과적으로데이터를처리할수있도록하기위해프레딕스엣지기능을강화하고 218 년부터관련기능을지속적으로추가할전망이다. 게다가 GE 소프트웨어를확장하면서고객사가손쉽게사용할수있도록하는새로운어플리케이션개발도구를 218 년 1 분기에선보일계획이다. GE 는프레딕스를포함해디지털사업에 2 억달러규모의추가투자도계획하고있다. 217. 1. 27 5
4분기실적도기대높지않음, 218 년부터서서히개선전망 4 분기도 GE 의실적에대한기대는크게하지않는것이좋을것이다. 218 년에는기저효과와이연됐던발전부분의수주가나타나면서발전사업개선이나타날가능성이있다. GE 의주가는가스터빈판매량증가와유사한흐름을보이기때문에발전사업개선은 GE 에매우중요하다. 사업매각, 구조조정등으로 218 년순이익예상치는 14 억달러로전년대비 7% 증가할전망이다. 218 년실적전망과주주이익환원정책에대한가이던스는 11 월 13 일에발표될것이다. 이를확인하고 GE 에대한투자방향을설정하는것을추천한다. [ 그림 7] GE 매출액, 영업이익률추이 [ 그림 8] GE 발전사업부문매출액, 수주액증가율추이 45 4 35 ( 십억달러 ) (%) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 16 14 12 8 6 (%, YoY) 매출액 수주금액 3 25 2 15 1 8 6 4 2 1 5 4 2 (2) 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 자료 : GE, 한국투자증권 (4) 1Q13 4Q13 3Q14 2Q15 1Q16 4Q16 3Q17 자료 : GE, 한국투자증권 [ 그림 9] GE 주가와 12MF EPS 추이 [ 그림 1] 가스터빈판매량과주가 1.8 1.75 12MF EPS ( 좌 ) GE 주가 ( 우 ) 34 32 35 33 31 GE price (L) 가스터빈판매량증가율 (R) (%, YoY) 16 12 1.7 1.65 1.6 3 28 26 24 29 27 25 23 21 8 4-4 1.55 22 19 17-8 1.5 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 2 15 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17-12 자료 : GE, Datastream, 한국투자증권 자료 : GE, 한국투자증권 217. 1. 27 6
4. Seagate: HDD 사업, 여전히성장의기회는존재 HDD, mid-end 영역에서성장성유효 글로벌 2 위 HDD(Hard Disk Drive) 제조사 Seagate( 시게이트 ) 의분기실적에서는 mid-end 스토리지분야에서 HDD 수요의성장성이유효하다는점을확인했다. 스토리지시장의기술패러다임빠르게 NAND 로전환, HDD 시장역성장지속 Seagate 의전사매출은 IT 디바이스와인프라의스토리지 (storage) 환경이 SSD(Solid State Driver) 로빠르게전환되면서지난 213 년이후지속감소하고있다. 213 년 (214 년 6 월말기준 ) 146 억달러에이르렀던동사의연간매출은지난 216 년 (217 년 6 월말기준 ) 18 억달러로 3 년사이에 25% 감소했다. 하지만, 생산능력및원가측면고려시, NL 스토리지시장에서여전히 HDD 수요살아있어 하지만, 늘어나는데이터트래픽과데이터센터투자를현재의 SSD 생산능력 (NAND 생산능력 ) 과원가구조로는모두감당하기어려운상황이다. 이와같은상황속에서 IT 인프라내 NL(Nearline, 니어라인 ) 스토리지영역에서는하드디스크가주력저장장치로활용되고있다. NL 스토리지는온라인스토리지와오프라인스토리지의중간개념의저장장치로주로백업용서버로활용된다. NL 스토리지는온라인스토리지와같이초고속환경에대응할필요는없지만, 오프라인스토리지보다는빠른처리능력을필요로한다. NL 스토리지용 HDD 사업, Seagate 의새로운성장동력으로부상 Seagate 의 NL 스토리지 HDD 출하는 216 년 9EB(Exabyte) 로지난 2 년간연평균 28% 증가했다. 7~9 월분기 (Seagate 기준 1 분기 ) 출하규모는 25.1EB(Exabyte) 로연초이후단기적으로나타났던출하부진 ( 그림 6 참고 ) 에서회복했다는판단이다. 특히, 동기간 1TB(Terabyte) 급 NL 스토리지제품의판매수량은 1 만대에이르러전분기대비 3 배이상증가한것으로파악된다. 회사는 1/12TB 등주력 NL 스토리지 HDD 제품의판매증가추세는 1~12 월분기에도이어질것으로회사는예상했다. NL 스토리지 HDD 제품의출하비중 ( 용량기준 ) 지난 7~9 월분기에 36% 로불과 2 년사이에 14%p 상승 (vs. 215 년 7~9 월 ) 했다. NL 스토리지가 Seagate 의주력성장동력사업으로부상했음을의미한다. [ 그림 11] NL 스토리지의이해 [ 그림 12] NL 스토리지용하드디스크수요전망 35 (M pcs) 3 25 2 15 1 5 자료 : 산업자료, 한국투자증권 214 215 216 217F 218F~ 주 : 3.5인치기준 자료 : HOYA, 한국투자증권 217. 1. 27 7
[ 그림 13] Seagate 매출및영업이익추이 5, ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 매출 ( 좌 ) 영업이익 ( 우 ) 1,6 4, 3, 2, 1, 1,2 8 4 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 자료 : Seagate, 한국투자증권 [ 그림 14] Seagate NL 스토리지 HDD 출하량 3 (EB) 25 2 15 1 5 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 자료 : Seagate, 한국투자증권 5. 아날로그반도체기업실적호조이어지고있어 216 년부터구조적으로나타나고있는아날로그반도체시장의성장 Maxim Integrated. Silicon Laboratories 등아날로그반도체기업들의실적개선이이어지고있다. 지난 7~9 월 Maxim 과 Silicon Laboratories 의매출은각각 3%, 12%, 영업이익은각각 15%, 11% 증가했다. 양사모두자동차와산업영역에서 MCU(Micro Controller Unit), 센서, 전력관리부품등의아날로그제품들의수요가강하게나타나고있는것으로파악된다. 동분기 Maxim 의자동차와산업용제품의매출이전년대비각각 13%, 12% 증가했다. 우리는 216 년부터구조적으로나타나고있는공정자동화, 자동차전장화, IoT 시장성장의수혜가아날로그반도체시장에지속되고있다는분석이다. 217. 1. 27 8
[ 그림 15] Maxim Integrated 산업및자동차용제품매출추이 3 ( 백만달러 ) 산업용 자동차용 25 2 15 1 5 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 주 : 1Q18 달력기준 3Q17 자료 : Maxim Integrated, 한국투자증권 [ 그림 16] Silicon Labatories 매출및영업이익추이 2 15 ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 3 매출 ( 좌 ) 영업이익 ( 우 ) 25 2 1 15 5 1 5 자료 : Silicon Labatories, 한국투자증권 6. Best & Worst: Adobe Systems 와 AMD Adobe Systems 3 분기매출및영업이익각각 26%, 48% 증가 지난 2 주간실적발표기업중 Best 기업은 Adobe Systems 다. Adobe 의 7~9 월분기매출및영업이익은전년대비각각 26%, 48% 로높은수준의증가폭을보였다. 포토샵, Premiere Pro, Adobe XD, Lightroom CC 등주력솔루션을클라우드기반으로사용할수있는크리에이티브클라우드 (Creative Cloud) 사업이고성장하고있기때문이다. Adobe 는크리에이티브클라우드서비스를통해높은효용의 AI(Artificial Intelligence) 솔루션들제공하고있다. 이러한 AI 서비스는시장의높은평가를받고있으며, 사용자가안정적으로증가하고있는주요요인이다. 크리에이티브분야에서압도적인지위를지니고있어경쟁심화가능성제한적 Adobe 의경우, 자사 AI 솔루션의기술기반을아마존의 AWS(Amazon Web Services) 와마이크로소프트의애저 (Azure) 를통해확보하고있는것으로파악된다. AI 기술을자체적으로완벽히내재화하고있지못하지만, 주력사업분야인크리에이티브영역에서압도적인지위를확보하고있어사업의안정적인성장가시성이상대적으로높은소프트웨어기업이다. 217. 1. 27 9
[ 그림 17] Adobe Systems 분기매출및영업이익 2, 1,5 1, ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 매출 ( 좌 ) 영업이익 ( 우 ) 6 5 4 3 5 2 1 자료 : Adobe Systems, 한국투자증권 AMD 의추가모멘텀인서버용 CPU, 데이터센터향 GPU 사업성장의가시성확인되지않아 Worst 기업은 AMD 이었다. 표면적인실적은핵심 Computing & Graphics 부문의매출증가율이전년대비 74%, 전분기대비 24% 이르는등고성장했다. Intel 과경쟁하고있는데스크탑및모바일용 CPU 라이젠 (RYZEN) 의시장점유율상승이주요요인이다. 하지만, 해당 CPU 사업의호조는이미주가에기반영되어있다는분석이다. 우리는 AMD 의추가적인주가상승은서버용 CPU 에픽 (EPYC) 과데이터센터향 GPU 라데온 (RADEON) INSTINCT 의성장에서비롯될것으로판단한다. AMD 의이번실적발표가부정적이었던이유는이러한에픽과라데온 INSTICNT 사업성장의가시성이확인되지않았기때문이다. 실적발표 (24 일 ) 다음날 AMD 의주가는 13.5% 하락했다. 결론 : 글로벌 IT 수요호황의낙수효과확인, 선두기업투자전략유효 인터넷, 반도체산업내선두기업에대한적극적투자전략권고 아직선두권기업들의실적은발표되지않았지만, 지금까지의실적점검에서글로벌 IT 산업의수요강세현상이지속되고있음을알수있었다. 특히, 사양사업으로여겨졌던분야 ( 엔터프라이즈용서버, HDD 등 ) 에서도호황의낙수효과가일부나타나고있었다. 또한, 다수기업들의사업기반이예상보다빠르고공격적으로클라우드및 AI 활용방식으로전환되고있음도확인했다. 우리는인터넷, 반도체등글로벌 IT 선두기업에대한적극적인투자전략을지속추천한다. < 표 2> 글로벌 IT 선두기업 ( 티커 ) 정리 서비스 4 차산업내경잴력 주요선두기업 인터넷 고도화데이터센터구축 알파벳 (GOOGL), 아마존닷컴 (AMZN), 마이크로소프트 (MSFT) 반도체 AI 컴퓨팅구현 NVIDIA(NVDA), SOFTBANK(9984), 삼성전자 (593) 통신 5G 네트워크구축 AT&T(T), VERIZON(VZ), SPRINT(S), SOFTBANK(9984) 소프트웨어 IDC, IoT 플랫폼고도화 VMWARE(VMW), RED HAT(RHT), XILINX(XLNX) 자료 : IDC Internet Data Center/ 자료 : 각사, 한국투자증권 217. 1. 27 1
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