Microsoft Word - Global Daily_ _F_1.docx

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft Word - Global Daily_ _F_1.docx"

나래 서문
6 years ago
Views:

1 전략 정희석 김시우 장환영 4 차산업 : 글로벌기업실적점검 글로벌인터넷기업들공격적인설비투자계획확인 일본의오토메이션기업의실적가이던스는다소보수적으로판단 다양한세그먼트의반도체기업, 기대이상의향후실적가이던스제시 4차산업혁명기업실적주요시사점점검 1분기 (1~3 월 ) 실적발표시즌을맞아글로벌 4차산업주요기업들의실적점검및시사점분석보고서를작성했다. 이번보고서는지난 4월 16일부터 25일사이에실적을발표한기업들을대상으로했다. 해당기업은미국의 Alphabet, IBM, Facebook, Texas Instruments, Qualcomm, AMD, Xilinx, Cadence Design, Citrix Systems, MKS Instruments, 일본의도쿄일렉트론, 일본전산, 야스카와전기 (Yaskawa Electric), 일본전산등이다 < 표 1> 글로벌기업실적점검및시사점요약 업종 기업 시사점 인터넷 Alphabet, Facebook 클라우드기업들의공격적인설비투자계획확인 IT IBM, Citrix Systems 엔터프라이즈 IT 인프라시장축소완만해질가능성 IT/ 산업재 IT 자료 : 한국투자증권 Yaskawa, NIDEC AMD, Tokyo Electron, Qualcomm, Xilinx, Texas Instruments, Cadence Design, MKS Instruments 높은실적개선확인오토메이션시장성장성고려시가이던스는다소보수적 다양한세그먼트의반도체기업실적호조시장기대치이상의향후실적가이던스제시 1. 인터넷기업들의공격적인설비투자계획알파벳 ( 구글 ), 페이스북등주요인터넷기업들의설비투자규모가증가하고있음이확인됐다. 구글의지난 1분기설비투자규모는 77억달러로전년동기대비 218% 증가했다. 뉴욕의첼시마켓 (Chelsea Market) 부동산취득을제외한실질투자금액도 53억달러수준으로전년대비 119% 증가했다. 경영진은실적발표를통해공격적인설비투자는일회적으로그치지않고지속될것이라고언급했다. 페이스북의설비투자금액도증가했다. 1분기페이스북의설비투자는 28억달러로전년대비 121% 증가했다. 218 년연간설비투자가이던스도 15억달러수준을제시했다. 동사의 217 년설비투자규모는 67억달러였다. 설비투자증가율은 217 년 (216 년 45억달러 ) 5% 에서 218 년 12% 로높아질것으로예상된다. 1

2 전략 컴퓨팅능력확보를위한데이터센터투자가속화 두기업은설비투자가컴퓨팅능력추가확보를위한데이터센터투자, 서비스저변확대를위한네트워크인프라투자중심으로이뤄질것으로언급했다. 산업의핵심경쟁력으로부상하고있는데이터분석능력을선제적으로확보하기위한투자강화가지속되고있는것이다. 미국현지시간 26일오후에발표되는아마존과마이크로소프트의설비투자계획에대해서도주목해야한다. [ 그림 1] 알파벳설비투자추이 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, ( 백만달러 ) 부동산취득 ( 첼시마켓 ) 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 자료 : 알파벳, 한국투자증권 [ 그림 2] 페이스북 1Q18 vs.. 1Q17 설비투자 [ 그림 3] 페이스북설비투자추이및가이던스 3 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) Q17 1Q F 자료 : 페이스북, 한국투자증권 자료 : 페이스북, 한국투자증권 2. IBM 메인프레임사업 3 분기연속매출증가 IBM 메인프레임 z14 매출고성장 실망스러운 IBM의 1분기실적발표에서도긍정적인측면은존재했다. IBM의하드웨어사업인시스템하드웨어부문이 3분기연속매출이증가했다는점이다. 부문의회복은주력메인프레임 (mainframe) 제품인 IBM z 시리즈판매호조 ( 그림 5) 에기반한다. z시리즈는지난 6월신제품 z14를출시와함께 7년만에긍정적인사이클을통과중인것으로판단된다. 최근 IBM의시스템하드웨어사업호조를신제품출시주기에따른외형성장으로볼수도있지만, IT인프라산업내트렌드변화에따른영향에대해서도고민해볼필요가있다. 2

3 전략 엔터프라이즈 IT 인프라컴퓨팅능력빠르게개선 최근인터넷기업의동향에서도확인되듯이 IT산업의투자수요는데이터센터중심의데이터센터 ( 퍼블릭클라우드향 ) 으로집중되고있다. 이에따라전통적인엔터프라이즈 IT인프라 ( 메인프레임, 기업향 ) 시장의축소는지속되고있다. 하지만, 우리는엔터프라이즈 IT인프라시장축소가과거대비완만하게진행 ( 혹은소폭의회복 ) 될가능성을전망한다. 엔터프라이즈인프라의컴퓨팅능력향상으로프라이빗및하이브리드데이터센터투자에대한수요증가도예상되기때문이다. 엔터프라이즈인프라의컴퓨팅능력개선은고성능 GPU, CPU 등반도체탑재, 계층효율화를이룩한네트워크구조진화, HCI(Hyper Converged Infrastructure) 등새로운인프라유형개발을통해이뤄지고있다. 유럽의 GDPR(General Data Protection Regulation) 등데이터관리 / 규제이슈역시보안성강화측면에서엔터프라이즈인프라시장에다소긍정적일수도있다. [ 그림 4] IBM 시스템하드웨어부문매출추이 [ 그림 5] IBM z 사업매출증가율 7, ( 백만달러 ) 15 (%) 6, 5, 1 4, 3, 5 2, 1, 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 자료 : IBM, 한국투자증권 (5) 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 자료 : IBM, 한국투자증권 IBM 이외선두서버업체엔터프라이즈향사업실적개선중시트릭스와같은서버향솔루션기업도실적호조 IBM 메인프레임사업이과거처럼신제품출시때만반짝성장할지혹은중장기성장을이어갈지판단하기에는아직이르다. 하지만, 최근구글마이크로소프트, 아마존등주요인터넷기업들이엔터프라이즈 IT 인프라산업등엣지컴퓨팅영역에적극진출하고있다는점, 선두서버기업 (HPE, Dell Technologies, Nutanix) 들의기업향서버사업실적이개선되고있다는점에주목해야한다. 데이터의취급 / 관리환경, 분석능력대비열악한네트워크인프라, 엣지컴퓨팅기술진화등은분명과거와는다르다. 엔터프라이즈인프라등엣지컴퓨팅시장은점진적으로실제 IT수요로이어질전망이다. 이와관련시트릭스시스템즈 (Citrix Systems) 의실적에도관심을가져볼필요가있다. 시트릭스는서버, 네트워크, 어플리케이션향관리하는고도화솔루션 ( 가상화, 보안, 효율화, 모바일화등 ) 을개발하는소프트웨어기업이다. 동사는이번실적발표를통해 218 년 2분기매출과이익가이던스를각각 6%, 15% 올렸다. 퍼블릭클라우드고객향수요증가가지속되는가운데, 엔터프라이즈고객향사업호조도성장의한축을담당하고있다는분석이다. 3

4 전략 [ 그림 6] Dell Technologies 서버 / 네트워크매출증가율 [ 그림 7] 뉴타닉스 (Nutanix) HCI 제품고객사추이 35 (% YoY) 1, ( 고객사 ) , , 1 4, 5 2, (5) (1) FY2Q17 FY3Q17 FY4Q17 FY1Q18 FY2Q18 FY3Q18 FY4Q18 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 자료 : Dell Technologies, 한국투자증권 자료 : Nutanix, 한국투자증권 3. 일본오토메이션기업 : 보수적인가이던스 vs. 생산능력확대 기대를충족한견조한실적 (1) 야스카와전기 (Yaskawa): 보수적인가이던스보다투자확대에주목중대형산업용로봇, 협업로봇등로봇과서보모터, 인버터등핵심부품을생산하는야스카와전기는 FY17 4분기레퍼런스실적은시장예상치에부합하는견조한수준을기록했다. 야스카와전기는기존 3월에서 2월결산으로결산월을변경하면서기존결산월기준실적을참고로제공했다. FY17 4분기레퍼런스매출액, 영업이익은각각 1,247 억엔, 126억엔으로전년동기대비각각 13%, 43% 증가했다. 영업이익률도 1% 로전년동기대비 2%p 개선됐다. 로보틱스, 모션콘트롤부문모두매출 2% 수준성장 FY17 레퍼런스매출액, 영업이익은각각 4,645 억엔, 571억엔으로전년대비각각 18%, 88% 증가했다. 서보모터, 인버터등을포함한모션콘트롤사업, 완성형로봇을제작하는로보틱스사업부문의매출액은전년대비각각 25%, 19% 늘었다. 모션콘트롤부문매출증가는반도체및전자부품관련공정자동화수요가견조했고, 미국의오일 & 가스산업에필요한중국인프라투자가증가했기때문이다. 로보틱스부문매출증가는전세계적으로자동차및반도체관련산업내로봇수요증가했고중국의전반적인공장자동화수요가늘었기때문이다. 다소보수적인가이던스, 하지만수요전망은밝아 야스카와전기는 FY18 가이던스로매출액, 영업이익각각 5,1 억엔, 655억엔으로제시했다. 전년대비각각 9.8%, 14.7% 증가하는수준으로시장예상을하회하는수준이다. FY17 매출액증가율보다다소낮고시장의눈높이보다낮다. 주요전방산업인자동차와반도체산업의수요에대한우려가나타나고있기때문이다. 하지만중국, 유럽공장의로봇과핵심부품생산능력을늘리고있으며, 일반제조산업으로로봇의적용범위를확대하고있고, 다양한협업로봇과헬스케어관련로봇등을출시하고있다. 로봇뿐만아니라서보모터, 인버터, 콘트롤러등을패키지로중국선두로봇제조사에공급을확대하고있다. 또한로봇과핵심부품을통해수집되는빅데이터를폭넓게활용해생산효율성을높이기위해 AI 기술이적용된로봇개발에투자를늘리고있다. 4

5 전략 [ 그림 8] 부문별매출액과영업이익가이던스 [ 그림 9] 12MF EPS 와주가 Motion Control( 좌 ) Robotics( 좌 ) System engineering( 좌 ) Other( 좌 ) 영업이익 ( 우 ) MF EPS( 좌 ) Yaskawa 주가 ( 우 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, FY216 FY217 (R) FY218 (G) 6 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 1, 주 : R 은 Reference 기준실적, G 는 Guidance 자료 : Yaskawa, 한국투자증권 자료 : Yaskawa, 한국투자증권 기대를충족한견조한실적자동차, 로봇및제조장비향수요가호조를보여감속기사업강화를위한생산능력확대와 M&A 계획 (2) 일본전산 (NIDEC): 또다른변화를통한성장전략계획 IT, 자동차, 가정 / 상업용전자제품, 각종로봇및제조장비, 전자 / 광학부품에들어가는정밀모터를제작하는일본전산의 FY17 4분기 (218 년 1~3월 ) 매출액, 영업이익은각각 3,822 억엔, 45억엔으로전년동기대비각각 15%, 19% 증가했다. 이로써 FY17 실적은시장예상치를소폭상회하면서화려하게마무리됐다. FY17 매출액은 1.49 조엔으로전년대비 24% 증가했고과거 12년중가장높은수준이었다. 영업이익은 1,676 억엔으로전년대비 2% 증가했다. 매출액이증가한가장큰이유는자동차및가정 / 상업용전자제품용모터사업과각종로봇및제조장비사업부문의호조때문이다. 전기식파워스티어링 (electric power steering) 모터와콘트롤밸브판매가증가해자동차향모터매출액이 13% 증가했고, 기존자회사를연결기준으로통합하면서가정 / 상업용전자제품용모터사업매출액이 42% 증가했다. 가정 / 상업용전자제품에필요한모터나부품을독립적으로공급하기보다기어유닛과콘트롤박스를함께제공하는전략으로사업을강화하면서자회사를통합했다. 각종로봇및제조장비관련사업부문매출액도 2% 증가했다. 프레스머신, LCD 패널핸들러로봇등제조공정에필요한로봇판매가늘었고감속기수요도확대됐기때문이다. 우호적인환율영향으로 HDD향모터판매량이감소했음에도정밀소형모터매출액이증가했다. 전방산업의변화에따라유연하게주력사업을결정하고성장전략을세우는일본전산은 FY12 에 HDD향초소형정밀모터에서자동차향정밀모터사업으로주력사업을변경한이후다시한번변화를선택하고있다. 자동차향정밀모터및전기차구동모터사업을본격화하는것에더해 HDD향모터사업을축소하고감속기생산능력을확대하고 M&A를통해로봇및감속기사업부문을강화할계획이다. 동사는현재중국공장에서월 8만대의일반기계용감속기를생산하고있는데, 또다른중국공장에서 FY18 중에일반기계용감속기를추가로생산할계획이다. 로봇용정밀감속기도 219 년 12월까지일본공장 2개, 필리핀신규공장에서각각월 1만대씩총 2만대규모의생산능력을갖출계획이다. 5

6 전략 중국로봇수요확대로글로벌감속기공급부족심화보수적인가이던스, 하지만보수적환율가정고려시성장의추가업사이드충분 중국로봇수요가늘어나고핵심부품인감속기의공급이전세계적으로부족하기때문이다. 추가로일본전산은가정 / 상업용전자제품사업을강화하기위해 Whirlpool 로부터콤프레셔사업부문을인수했고, 로봇포트폴리오를확대하기위해반도체웨이퍼핸들링로봇업체인 Genmark 를인수했다. 일본전산은 FY18 가이던스로매출액, 영업이익을각각 1조 5,75 억엔, 1,9 억엔으로제시했다. 전년대비각각 5.8%, 13.3% 증가하는수준으로시장예상을하회하는수준이다. 그러나경영진의엔 / 달러평균환율가정이 1엔 / 달러로보수적이기때문에충분히더높은실적이가능할것으로예상된다. 환율이달러당 1엔오르면매출액은 9억엔, 영업이익은 11억엔증가한다. 또한중장기목표인매출액 2조엔, 영업이익률 15% 도유기적성장을위한투자증가, M&A 등을통해자동차및가정 / 상업용전자제품사업과로봇등산업자동화사업이확대되면서달성가능성이높다. [ 그림 1] 사업부문별매출액 [ 그림 11] 사업부문별영업이익 (% YoY) 조정 ( 좌 ) (%) 6 기타 ( 좌 ) 전자 / 광학부품 ( 좌 ) 로봇 / 기기장치 ( 좌 ) 5 정밀소형모터 ( 좌 ) 자동차 & 가정 / 상업용 ( 좌 ) 4 영업이익률 ( 우 ) Q13 4Q13 3Q14 2Q15 1Q16 4Q16 3Q17 기타 ( 좌 ) 전자 / 광학부품 ( 좌 ) 로봇 / 기기장치 ( 좌 ) 정밀소형모터 ( 좌 ) 자동차 & 가정 / 상업용 ( 좌 ) 매출액증가율 ( 우 ) (1) 1 (1) 1Q13 4Q13 3Q14 2Q15 1Q16 4Q16 3Q 주 : FY ~218.3 주 : FY ~218.3 [ 그림 12] NIDEC FY18 가이던스 [ 그림 13] 12MF EPS 와주가 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 매출액 ( 좌 ) 영업이익 ( 우 ) MF EPS( 좌 ) Nidec 주가 ( 우 ) 2, 18, 16, 14, ,199 1,488 1,575 1, , 1, 8, FY16 FY17 FY18(1 엔 ) FY18(15 엔 ) 33 Mar-16 Sep-16 Mar-17 Sep-17 Mar-18 6, 6

7 전략 다양한세그먼트에서확인된반도체기업실적호조 다수반도체기업시장예상을상회하는가이던스제시 TSMC 의실적부진에따른우려에도불구다수의반도체기업들이긍정적인실적을제시했다. 특히, 이러한호실적이산업내다양한세그먼트 (segment) 에서확인됐다는점이인상적이다. 프로세서 (processor) 제조기업 AMD, 반도체장비기업 Tokyo Electron, 통신및아날로그반도체퀄컴 (Qualcomm), Texas Instruments, FPGA(Field Programmable Gate Arrays) 반도체기업 Xilinx, 반도체설계솔루션기업 Cadence Design, 반도장비향부품 / 솔루션기업 MKS Instruments 의실적이컨센서스를상회했다. 또한, 해당기업들은시장기대이상의향후실적가이던스를제시 ( 표 3) 했다는점에주목해야한다. < 표 1> 주요반도체기업 1Q18 추정치 vs. 실제실적 : 기대치상회 기업 시기 계정 시장추정치 ( 실적발표시점기준 ) 실제실적 단위 AMD 1Q18CY 매출 십억달러 총이익률 % Tokyo Electron 1Q18CY 매출 십억엔 영업이익 십억엔 Qualcomm 1Q18CY 매출 십억달러 EPS.7.8 달러 Xilinx 1Q18CY 매출 백만달러 영업이익 백만달러 Cadence Design 1Q18CY 매출 백만달러 순이익 백만달러 Texas Instrument 1Q18CY 매출 십억달러 EPS 달러 MKS Instruments 1Q18CY 매출 백만달러 순이익 백만달러 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 < 표 3> 주요반도체기업향후추정치 vs. 실적가이던스 : 기대치이상의가이던스 기업 시기 계정 시장추정치 ( 기준 ) 가이던스 단위 AMD 2Q18CY 매출 ~1.73 십억달러 총이익률 % Tokyo Electron 218CY 매출 십억엔 영업이익 십억엔 Qualcomm 218CY EPS ~7.5 달러 Xilinx 2Q18CY 매출 ~69 백만달러 영업이익 백만달러 Cadence Design 218CY 매출 ~2.9 십억달러 순이익 ~1.65 EPS Texas Instrument 2Q18CY 매출 ~4.1 십억달러 EPS ~1.39 달러 MKS Instruments 2Q18CY 매출 ~59 백만달러 순이익 ~12.9 백만달러 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 본자료에제시된종목들은리서치센터에서수집한자료및정보또는계량화된모델을기초로작성된것이나, 당사의공식적인의견과는다를수있습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 7

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32