215 년 ~218 년까지베트남영화시장은 +74.5%, 베트남 CGV 는 +99% 성장전망 지난 3 년간베트남의영화시장 (Box Office) 은 2 배넘게성장했다. 그배경에는 CGV 베트남의빠른출점이있다. 시장점유율 1 위기업인 CGV 가공격적인출점에나서면서경쟁자들도

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중국인 1 인당연간영화관람횟수 ( 개 ) 5 백만명당스크린수 ( 좌축 ) ( 회 ) 인당관람횟수 ( 우축 ) F 217F 219F 자료 : Entgroup, 회사자료, 신한금융투자추정. C

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack)

의영업실적추이및전망 [K-IFRS 별도기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F 전체매출액

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십

의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple (

LG디스플레이목표주가산정 항목 가치 18F BPS ( 원 ) 39,262 적용 PBR (x) 0.7 목표주가 ( 원 ) 27,000 주 : 목표주가는목표주가는 12년간 PBR(Low) 평균 0.7 배적용 연도별 PBR 및 ROE 추이 ( 배, %)

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[K-IFRS 연결기준 ] 의사업부별실적추이및전망 ( 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18F 3Q18F 4Q18F 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F F 219F 한국매출

2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

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의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144

SK텔레콤분기실적추정 (K-IFRS 연결기준 ) ( 십억원 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F F 2015F < 주요가정 > 가입자 ( 천명 ) 27,030 27,140

Daily News 2016 년 11 월 1 일 쇼박스 (086980) 다시살아나는모멘텀 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 31 일 ) 6,000 원 목표주가 9,000 원 ( 유지 ) 3Q16 연결영업이익은 51 억원 (-40.7% YoY) 전망 주가에반가운두가지소식

의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic L

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의 3Q18 실적, 216년이후 7 개분기만에최대실적전망 : 기존사업휴대폰견조하고신규사업정상화 의영업이익과영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) (%) 1 영업이익률 ( 우축 ) 자료 : Dart, 신한금융투자추정 1Q17

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십

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CJ헬스케어부문별매출액추이 ( 십억원, %) 매출액 H&B 의약품 영업이익 H&B 의약품 영업이익률 H&B 1

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

삼성SDI 계열사지분현황 ( 십억원 ) 지분율 (%) 12/31 장부가치 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 ,837 삼성물산 에스원 삼성정밀화학 삼성종합화학 삼성BP화학 삼성에버랜드 4.

합병삼성SDI 투자자산가치법인 지분율 (%) 3Q14 장부가 ( 십억원 ) 삼성물산 삼성엔지니어링 에스원 삼성정밀화학 삼성중공업 삼성테크윈 호텔신라 상장계열사합계 1,704

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 (

신한금융투자 f

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라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이

Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx

이슈 : MS 의 PC/ 태블릿 PC 오피스 SW 단가인하가능성은제한적 MS 365 오피스 SW 의타플랫폼진출 의리스크로부각 최근 MS( 마이크로소프트 ) 는경쟁사인애플의아이패드에클라우드모바일오피스 SW 365 공급을시작했다. MS 오피스 SW의타플랫폼진출로의성장성에의

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Daily News 2018 년 5 월 8 일 세코닉스 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,0

Daily News 2019 년 1 월 2 일 제주항공 (089590) 4 분기실적기대감을낮춰야할때 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 28 일 ) 33,550 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 19.2% 박광래 (02)

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Daily News 2018 년 9 월 5 일 와이솔 (122990) 2019 년실적전망치대폭상향 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 4 일 ) 18,450 원 목표주가 24,500 원 ( 상향 ) 상승여력 32.8% 박형우 (02)

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목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1, ,014 소니 3.2배에 10%

Microsoft Word - 한진해운_2Qre_110803_.doc

Microsoft Word - LG.doc

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삼성SDI 실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 216F 217F 218F 216F 217F 218F 216F 217F 218F 매출액 5,292. 6,28.3 7,41.4 5,292. 6,24.1 6, 영업이익 (972.1)

실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 F 216F F 216F F 216F 매출액 7, , , , , , 영업이익

1Q18 실적전망 ( 십억원, %) 1Q18F 4Q17 QoQ 1Q17 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 1, , ,408.2 (4.3) 1, ,333.0 영업이익

Daily News 2019 년 3 월 11 일 LG 이노텍 (011070) 삼성체인에서확인된트리플모듈효과 매수 ( 유지 ) 주가 (3 월 8 일 ) 107,000 원 목표주가 135,000 원 ( 상향 ) 상승여력 26.2% 박형우 (02) hyun

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Daily News 2018 년 2 월 1 일 쇼박스 (086980) 영화의판이바뀔수있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 1 일 ) 5,670 원 목표주가 7,500 원 ( 유지 ) 4Q17 연결영업이익은 34 억원 (+16.0% YoY) 전망 미디어빅사이클에동참한다

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2017F 매출액 6, , , , , ,106.8 (1.4) (3.1) (4.5)

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의목표주가계산 ( 십억원, 원 ) 금액 비고 2016~2017 년순이익평균값 K-IFRS 별도기준 영업가치 7,000.7 순이익 10배적용 신약사업가치 4,670.9 간질약매출 1조원, 특허 10년, 할인률 20% 가정 에센코어가치 1, 년영

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Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 217F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,618 AUO 3.5배에 15% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,618 구분 217F 가치 순차입금 현금 2,866 2,866 ( 십억원

4Q17 실적전망 ( 십억원, %) 4Q17F 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 영업이익 세전이익 107.

의분기별영업실적추이및전망 (K-IFRS 연결기준 ) ( 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18F 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F F 2019F 매출액 ( 연결 )

215년 3분기실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 3Q15F 3Q14 % YoY 2Q15 % QoQ 컨센서스 차이 (%) 신한기존추정치 차이 (%) 매출액 1, , , , , 영업이익

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LG화학의 3Q15 실적요약 ( 십억원, %) 3Q15F 2Q15 QoQ 3Q14 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 5, , ,663.9 (8.9) 5, ,332.7 영업이익 (11.8)

Daily News 2016 년 10 월 17 일 조이시티 (067000) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 14 일 ) 22,750 원 목표주가 31,000 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,626 소니 4.9 배에 25% 할인 H&A

의사업부문별실적추이및전망 3Q17 실적전망 ( 십억원, %) 3Q17F 2Q17 QoQ 3Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 3,26.8 3, , , ,177.7 영업이익

Daily News 2017 년 9 월 12 일 실리콘웍스 (108320) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,150 원 목표주가 51,000 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY),

Microsoft Word

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SECTOR REPORT 한세예스 24 홀딩스 218 년 5 월 17 일 투자포인트및실적 한세그룹지주사. 한세실업포함 5 개자회사보유 한세드림고성장주목 : 중국매출성장률 18 년 +136%, 19 년 +64% YoY 예상 218 년매출액 2 조 4,993 억원 (+2%

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C O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 표 1> CJ CGV 214 년 4 분기실적요약 ( 단위 : 억원, %) 분기실적증감률당사추정컨센서스 4Q13 3Q14 4Q14P (YoY) (QoQ) 4Q14 대비 4Q14 대비

신영증권 f

Microsoft Word - HMC_Company_CJ_CGV_

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215 년 4 월 2 일 (7916) 3 개의사업부 ( 한국 / 중국 / 베트남 ) 를통한성장본격화 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 17 일 ) 72,5 원 목표주가 9, 원 ( 상향 ) 상승여력 24.1% CGV 베트남 ( 탐방후기 ): 빠른외형성장과안정적인실적기대 CGV 중국 : Wanda Cinema 주가흐름에동조화예상 CGV 한국 : 효율화를통한실적개선전망투자의견 매수 유지, 목표주가 9, 원으로상향 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com KOSPI 2,143.5p KOSDAQ 76.9p 시가총액 액면가 발행주식수 1,534.2 십억원 5 원 21.2 백만주 유동주식수 12.9 백만주 (6.9%) 52 주최고가 / 최저가 72,6 원 /43,2 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 113,423 주 7,141 백만원 외국인지분율 16.47% 주요주주 CJ 외 1 인 39.4% 국민연금 13.64% 절대수익률 3 개월 22.3% 6 개월 5.4% 12 개월 46.8% KOSPI 대비 3 개월 7.7% 상대수익률 6 개월 33.4% 12 개월 36.4% CGV 베트남 ( 탐방후기 ): 빠른외형성장과안정적인실적기대 211 년 7 월에베트남 1 등극장을인수했다. 베트남 CGV 는박스오피스점유율이 49% 로 1 등이다. 베트남영화시장은 211 년 ~214 년까지 2.5 배성장했다. 베트남 CGV 도 2 배성장했고, 215 년 ~218 년까지다시 2 배성장이기대된다. 상영매출뿐만아니라매점, 광고, 배급매출이전반적으로증가하면서 1% 초반의영업이익률도유지될전망이다. 현재가치는 2 천억원으로추정된다. CGV 중국 : Wanda Cinema 주가흐름에동조화예상 CGV 중국의시장점유율은 2% 다. 중국에상장된 1 등기업인완다시네마의점유율은 15% 다. 양사는공격적으로출점하고있다. 완다시네마의시가총액이현재 12 조원이고올해예상 PER 은 61 배다. 중국 CGV 는시장점유율과매출액등이완다시네마의 13% 수준밖에는안된다. 완다는영업이익률이 18% 이지만 CGV 는중국에서아직적자다. 6% 디스카운트를한 CGV 의중국가치는현재 6,24 억원으로추정된다. 4Q15 에흑자전환하면중국가치는더올라가게된다. CGV 한국 : 효율화를통한실적개선전망 한국에서는경영효율화가기대된다. 작년하반기의실적을통해볼때각종비용및원가율관리는이미시작되었다. 215 년별도영업이익은 821 억원 (+14.9% YoY, 영업이익률 9.3%) 으로전망된다. 1Q15 에는극장관객은줄었지만비용절감을통해 185 억원 (+5.7% YoY) 의별도영업이익이예상된다. 투자의견 매수 유지, 목표주가 9, 원으로상향 목표주가를 72, 원에서 9, 원으로상향한다. 사업부별특성이다르기때문에 SOTP Valuation 으로계산했다. 9, 원에해당하는 215 년예상연결 Implied PER 은 4 배수준이다. 중국사업이적자인현시점은적극적인매수구간이다. 중국에서정상화된다면시가총액은 2.5 조원 ~3 조원까지도가능하다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 213 773. 68.1 45.7 43.1 2,62 (41.6) 21,254 21.1 1. 2. 1.3 61.1 214 864.5 71.4 51.6 33.3 1,572 (23.7) 22,344 34.3 1.7 2.4 7.2 6.5 215F 882.4 82.1 71. 53.6 2,533 61.1 24,449 28.6 14.7 3. 1.8 7.1 216F 922. 91.1 78.7 59.4 2,88 1.8 26,758 25.8 13.6 2.7 11. 58.8 217F 954.3 99.3 87.3 65.9 3,114 1.9 29,272 23.3 13. 2.5 11.1 54.8 자료 : 회사자료, 신한금융투자, 주 : K-IFRS 별도기준

215 년 ~218 년까지베트남영화시장은 +74.5%, 베트남 CGV 는 +99% 성장전망 지난 3 년간베트남의영화시장 (Box Office) 은 2 배넘게성장했다. 그배경에는 CGV 베트남의빠른출점이있다. 시장점유율 1 위기업인 CGV 가공격적인출점에나서면서경쟁자들도빠르게성장했다. CGV 는앞으로하노이와호치민등의대도시뿐만아니라새롭게형성되는중소규모도시에도진출할계획이다. 경쟁자보다선점효과를누리기위해서다. 215 년 ~218 년까지베트남전체영화시장은 +74.5%, 베트남 CGV 는 +99% 성장할전망이다. 베트남 CGV 의 Box Office 매출은 214 년에 5,1 만달러에서 218 년에는 1.5 억달러로크게성장할가능성이높다. 사이트숫자도 214 년에 2 개에서 218 년에는 49 개로늘어나게된다. 박스오피스, 관객수추이및전망 ( 베트남시장전체 ) (mn US$) ( 백만명 ) 25 박스오피스 ( 좌축 ) 5 2 관객수 ( 우축 ) 4 15 3 극장사이트수, 스크린수추이및전망 ( 베트남시장전체 ) ( 개 ) ( 개 ) 1 사이트수 ( 좌축 ) 6 8 스크린수 ( 우축 ) 4 6 1 2 4 2 5 1 2 1 11 12 13 14 15F 16F 17F 18F 19F 1 11 12 13 14 15F 16F 17F 18F 19F 매출액, 사이트수추이및전망 ( 베트남 ) CGV 베트남의사이트위치 ( 현재 23 개, 215 년말까지 29 개예정 ) (mn US$) ( 개 ) 2 6 매출액 ( 좌축 ) 16 사이트수 ( 우축 ) 12 4 8 4 2 1 11 12 13 14 15F 16F 17F 18F 19F 2

베트남영화시장의성장으로 CGV 의실적도개선세기대 베트남에서 CGV 의시장점유율은조금특이하다. 사이트점유율은 43%, 스크린점유율은 48% 다. 박스오피스 ( 스크린매출 ) 점유율은 49% 인데비해서관객점유율은 44% 로낮다. 이는, CGV 가프리미엄전략을사용하기때문에경쟁자에비해 ATP(Average Ticket Price: 고객 1 인당평균티켓구입금액 ) 가 2~3% 높아서생기는현상이다. 그래서 CGV 는 ATP 를전략적으로낮추기시작했다. CGV 의사이트수는앞으로도빠르게증가할전망인데다 ATP 도낮아지면서 CGV 로의고객유입이크게증가할가능성이높다. 베트남의 1 인당 GDP 는 214 년에 US$ 2, 를넘겼다. 하노이와호치민같은대도시에서는 US$ 5, 정도된다. 베트남전체인구는 9 천만명인데 1 년에 1 인당영화관람횟수는아직.2 회 ( 대도시는 1 회 ) 수준밖에는안된다. ATP 가평균 4 달러초반이기때문에영화가격이결코싸지는않지만 GDP 가빠르게상승하면서부담은조금씩줄어들고있다. CGV 의 ATP 도시간이지나면서다시올라갈가능성이높다. CGV 베트남의매출액은지속적으로올라가고있다. 상영매출뿐만아니라매점매출, 광고매출, 배급매출 (Hollywood 메이저배급사 6 개중 4 개에대한독점권소유 ) 등의기여도가높다. 공격적인출점때문에일시적으로영업이익률이 1% 초반으로내려가겠지만 2~3 년후부터는다시빠르게올라갈전망이다. 215 년매출액은 US$ 9,53 만달러 ( 약 1 천억원 ), 영업이익은 US$ 93 만달러 (1 억원 ) 로전년대비 +39% YoY 증가할것으로예상된다. 극장체인들의사이트수추이및전망 ( 베트남시장전체 ) CGV Lotte 베트남 1 인당 GDP 추이 ($) 2,5 2, Platinum Galaxy BHD NCC ( 개 ) 5 1 15 2 25 1,5 1, 5 2 22 24 26 28 21 212 214 자료 : Bloomberg, 신한금융투자정리 ATP 추이및전망 ( 베트남 ) 매출액, 영업이익률추이및전망 ( 베트남 ) ( 원 ) 5,3 (mn US$) 2 매출액 ( 좌축 ) 영업이익률 ( 우축 ) (%) 17 5, 16 15 12 13 4,7 8 11 4,4 4 9 4,1 1 11 12 13 14 15F 16F 17F 12 13 14 15F 16F 17F 7 주 : ATP 는고객 1 인당평균적인티켓구입금액 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 3

완다시네마와 CGV 의주가동조화기대 중국에상장된 1 등기업인완다시네마의점유율은 15% 다. 완다시네마의시가총액이현재 12 조원이고, 올해예상 PER 은 61 배다. 완다의영업이익률은올해 18% 로예상된다. 완다는현재 16 개사이트가있고 217 년까지 26 개로늘릴예정이다. 완다는올해 1 월 22 일선전증시에 21.35 위안으로상장되었다. 4 월 17 일현재 122 위안에거래되고있다. 3 개월동안주가가 471% 올랐다. CGV 중국의시장점유율은 2% 다. CGV 와완다는중국에서공격적으로출점하고있다. CGV 는현재 45 개사이트가있고, 217 년까지 12~13 개로늘릴예정이다. 아직까지 CGV 는시장점유율과매출액등이완다시네마의 13% 수준밖에는안된다. CGV 는중국에서올해 3 분기까지는적자일가능성이높다. 두회사를비교해서볼때 CGV 의중국가치는현재 6,24 억원으로추정된다. 여러가지를고려해서완다의시가총액대비 13% 만인정해주고적자이기때문에또 6% 의디스카운트를적용했다. CGV 가 4Q14 쯤에흑자전환을하게된다면가치는크게오를수도있다. CGV 와완다의주가는공격적인출점이끝날때까지 (217 년 ) 는동조화될가능성이매우높다. Wanda Cinema 의주가상승률추이 (%) 6 5 4 3 2 1 1/15 2/15 3/15 4/15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 Wanda Cinema 의연간실적추이및전망 ( 십억원 ) 212 213 214F 215F 216F 217F 매출액 524.4 695.9 956.9 1,282.2 1,693.7 2,28.6 영업이익 8.3 118.2 164. 231.6 317.6 41.1 순이익 67.5 14.6 138.7 194.4 262.8 337.9 (% YoY growth) 매출액 32.7 37.5 34. 32.1 3.4 영업이익 47.2 38.8 41.2 37.1 29.1 순이익 55. 32.6 4.2 35.2 28.6 ( 이익률,%) 영업이익률 15.3 17. 17.1 18.1 18.8 18.6 순이익률 12.9 15. 14.5 15.2 15.5 15.3 FWD PER( 현주가기준 ) 176.9 114.2 86.1 61.4 45.4 35.3 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 4

[K-IFRS 별도기준 ] 의분기별실적추이및전망 ( 십억원 ) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 214 215F 216F < 주요가정 > 전국관람객 ( 백만명 ) 54.5 41.9 7.7 47.9 54.8 42.1 73.2 48.2 55.9 43. 76.9 49.1 215.1 218.3 224.8 CGV 전체관람객 ( 백만명 ) 26.2 2.3 33.3 22.2 26.3 21.1 34.9 22.3 26.8 21.9 36.7 23.4 12. 14.7 18.8 CGV 직영관람객 ( 백만명 ) 19.3 15.8 25.3 17.9 2.1 15.5 27.4 14.3 2.9 15.7 29.6 13.2 78.3 77.3 79.4 ATP( 원 ) 7,468 7,938 7,542 7,921 7,76 8,11 6,987 8,322 7,36 8,29 7,44 9,114 7,68 7,737 7,853 전체매출 21.3 18. 266.3 27.9 27.3 185.4 279.1 21.4 215.7 191. 33. 212.3 864.5 882.4 922. 상영매출 141.5 119.6 183.9 136.5 138. 122.8 189.4 136.9 142.4 125.4 26.4 138.2 581.6 587.1 612.4 매점매출 36.1 29.4 46.6 34.9 35.8 29.9 47.7 34.3 35.9 3. 48. 34.2 146.9 147.7 148.1 광고매출 16.9 19.5 22.8 21.5 16.6 19.2 23.4 23.7 17.1 19.9 24.2 24.5 8.8 82.8 85.7 기타매출 15.8 11.5 13. 14.9 17. 13.5 18.7 15.6 2.3 15.8 24.3 15.4 55.3 64.8 75.8 매출총이익 16.3 89.1 139.3 15.9 113.9 11.6 147.3 96.2 12.5 18.3 154.7 1.8 44.5 459.1 484.3 판관비 88.8 81.8 11.1 97.5 95.4 87.4 18.2 86. 99.9 91.9 112.4 89.1 369.1 377. 393.2 인건비 28.7 27. 29.9 3.2 3.9 29.1 31.4 27.2 33.2 31.5 32.9 26.7 115.8 118.6 124.3 임차료 17.6 14.6 22.2 22.8 18.5 15.5 24. 21.2 18.6 16.2 24.7 23.1 77.2 79.3 82.7 지급수수료 16.2 16.6 18.9 16.7 17.7 17.3 2.4 12.7 18.4 18. 21.4 12.6 68.4 68.1 7.4 광고판촉비 3.3 2.3 3.1 3.4 3.4 2.5 3.1 2.7 3.5 2.7 3.2 3. 12.1 11.7 12.4 감가상각비 3. 3. 3.1 2.7 3.1 3.2 3.2 3.4 3.3 3.3 3.3 3.2 11.8 12.8 13.1 기타 2. 18.2 23.9 21.7 21.8 19.9 26. 18.8 22.8 2.3 26.8 2.4 83.8 86.5 9.4 영업이익 17.5 7.3 38.2 8.4 18.5 14.2 39.2 1.2 2.7 16.4 42.3 11.7 71.4 82.1 91.1 ( 영업이익률 %) 8.3 4. 14.3 4.1 8.9 7.6 14. 4.8 9.6 8.6 14. 5.5 8.3 9.3 9.9 순이익 11.7 3.7 26.8 (8.9) 11.9 8.6 27.5 5.6 13.3 1.1 29.6 6.5 33.3 53.6 59.4 ( 순이익률 %) 5.6 2.1 1.1 (4.3) 5.7 4.6 9.8 2.7 6.2 5.3 9.8 3.1 3.8 6.1 6.4 <% YoY growth> 매출액 12.1 6.2 13.6 14.6 (1.4) 3. 4.8 1.2 4. 3. 8.5.9 11.8 2.1 4.5 영업이익 (27.8) (3.7) 38.6 66.1 5.7 94.7 2.6 2.9 11.6 15.7 8. 14.5 4.8 14.9 1.9 순이익 (29.4) 66.1 23.1 (352.4) 2. 131.4 2.7 (163.1) 11.6 16.7 7.7 15.6 (22.8) 61.1 1.9 자료 : 영화진흥위원회, 회사자료, 신한금융투자추정 [K-IFRS 연결기준 ] 의분기별실적추이및전망 ( 십억원 ) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 214 215F 216F 매출액 247. 225.4 37.8 259.1 272.3 258.4 359.1 33.4 295.7 286. 397. 317.3 1,39.3 1,193.4 1,296. 영업이익 9.6 3.2 33.9 5.4 13.6 9.7 37.1 13.9 22.7 18.4 45.4 14.7 52.1 74.3 11.2 순이익 3.2. 23.6 (1.8) 8.4 6.6 26.5 6.6 14.4 11.6 31.6 8. 16. 48.1 65.5 <% YoY growth> 매출액 9.9 7. 15.3 21.4 1.3 14.6 16.7 17.1 8.6 1.7 1.5 4.6 13.5 14.8 8.6 영업이익 (54.) (71.4) 52.6 흑전 41.9 2.2 9.4 159. 66.4 9.2 22.5 5.6 1.4 42.6 36.2 순이익 (71.3) (9.8) 47.3 적지 16.3 28,64.2 12.3 흑전 71.1 74.7 19.3 2.8 33.2 2.3 36.2 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 [K-IFRS 별도기준 ] 의연간수익추정변경 215F 216F ( 십억원 ) 변경전 변경후 변경률 (%) 변경전 변경후 변경률 (%) 매출액 924.6 882.4 (4.6) 973.6 922. (5.3) 영업이익 8.7 82.1 1.7 92. 91.1 (1.) 별도순이익 52.1 53.6 2.9 6.2 59.4 (1.3) 별도 EPS( 원 ) 2,463 2,533 2.9 2,844 2,88 (1.3) 연결 EPS( 원 ) 2,31 2,274 (1.6) 3,157 3,97 (1.9) 자료 : 신한금융투자추정 5

중국 극장의순이익추이및전망 ( 십억원 ) 1 11 12 13 14 15F 16F 17F 중국 + 홍콩홀딩스합계, 13개 전체 (Grand Total) 1.1 (7.4) (15.3) (17.2) (2.1) (2.1) 11.6 27. 중국 JV 3개 (1~3호점) 1.1 1.3 2.5 3. 3.7 4.3 5. 5.4 홍콩 CGI Holdings(4~13 호점 ). (8.7) (17.8) (2.2) (23.8) (6.4) 6.6 21.6 기존중국 JV 법인 1~3호점, 3개 Sub-Total 1.1 1.3 2.5 3. 3.7 4.3 5. 5.4 (26 년 ~29 년, 3개 ) 1.5.6 1.3 1.2 1.5 1.8 2.1 2.2 2.5.5 1.1 1.3 1.7 1.9 2.2 2.3 3.1.1.1.4.5.7.8.9 홍콩 CGI 홀딩스 4~13 호점, 개 Sub-Total. (8.7) (17.8) (2.2) (23.8) (6.4) 6.6 21.6 ( 중국본사 판관비발생 ) 상하이본사 HQ (2.7) (15.2) (15.) (15.1) (15.2) (15.2) (15.3) (21 년 ~212 년, 8개 ) 4~11 (6.) (2.6) (.3) 3. 4.9 7.8 13.4 (213 년 ~217 년, 119개 ) 12~13 (4.9) (11.8) 3.9 14. 23.5 (213 년 16개추가 ) 12(1월 ) (.).2.6.9 1. 13(1월 ) (.2) (.2).5.8.8 14(1월 ) (.8).3.5.8.9 15(1월 ), JV.3.5.7 1. 1.2 16(3월 ).3.7.9 1.1 1.3 17(5월 ) (.9) (1.) (.3).2.4 18(6월 ), JV (.3).6.9 1.2 1.4 19(7월 ) (.7) (.6).1.4.5 2(8월 ) (.8) (.7).2.4.6 21(1 월 ), JV.1.2.3.4.5 22(11 월 ) (.4).2.7.9 1.1 23(11 월 ) (.3) (.3).3.8 1. 24(11 월 ) (.5) (.5).5.8 1. 25(12 월 ) (.2) (.6).3.5.7 26(12 월 ) (.1) (.8).2 1.1 1.1 27(12 월 ) (.3) (.4).3.6.7 (214 년 14개추가 ) 28(1월 ) (.) (.3).5.8 1. 29(2월 ) (.2).2.5 1. 3(9월 )..3 1.2.8 31(1 월 ).1.4.5.7 32(11~12 월 ) (.6).2.2.6 33(11~12 월 ) (1.).3.3.6 34(11~12 월 ) (1.) (.2).8.8 35(11~12 월 ) (.9).5.6.7 36(11~12 월 ) (.5) (.4).5.7 37(11~12 월 ) (.4).4.8.9 38(11~12 월 ) (.6) (.).7.8 39(11~12 월 ) (.5) (.3).4.5 4(11~12 월 ) (.5) (.2).3.5 41(11~12 월 ) (.5).2.8.8 (215 년 24개추가예상 ) 42(1~3 월 ) (.1).5.6 43(1~3 월 ).2.3.5 44(1~3 월 ).2.5.7 45(1~3 월 ).1.2.5 46 (.2).5.5 6

( 십억원 ) 1 11 12 13 14 15F 16F 17F (215 년 24개추가예상 ) 47.3.4.6 48.2.5.7 49.3 1. 1.1 5.2.8 1.1 51.2.9.9 52 (.1).9.9 53 (.2).8.8 54 (.3).7.7 55 (CGV 중국 BEP 예상 ) (.2) (.4).9 56 (.3).7.8 57 (.5) (.).5 58 (.6) (.3).5 59 (.7) (.2).8 6 (.9).5.6 61 (.3) (.2).5 62 (.5).1.7 63 (.6).2.5 64 (.5) (.4).3 65 (.5) (.2).2 (216 년 3개추가예상 ) 66.1.5 67.4.5 68.3.4 ( 지면에표시안하고생략 ) 93 (.9) (.1) 94 (1.2) (.2) 95 (1.) (.4) (217 년 3개추가예상 ) 96.3 97.3 98.3 ( 지면에표시안하고생략 ) 121 (1.5) 122 (1.7) 123 (1.9) 124 (2.2) 125 (2.) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 7

CGV Valuation: SOTP Valuation 으로계산한목표주가 9, 원 ( 십억원 ) 사업부가치적용 Multiple(X) 설명 한국 1,34.3 25 전세계 Peer 들의평균 PER 25배적용 중국 624. Wanda Cinema 와 M/S, 매출, 시총비교후 6% 할인 베트남 198. 3 성장속도가빠르기때분에 Peer 평균인 25배에 2% 할증 기타사업부 1. 여러가지사업부합산가치장부가수준으로반영 영업가치 2,262.3 순차입금 (-) 362.6 전체기업가치 1,899.7 주식수 21,161,313 목표시가총액 1,899.7 현재시가총액 1,534.1 목표가 9, 현재가 72,5 상승여력 (%) 24.1 자료 : 신한금융투자추정주 : 현재가격은 215 년 4월 17일기준 의연결 PER Band(12Fwd) 의별도 PBR Band(12Fwd) ( 원 ) 8, 6, 28x25x 22x 19x 16x ( 원 ) 8, 6, 3.x 2.5x 2.x 4, 4, 1.5x 2, 2, 1.x 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 자료 : 신한금융투자 자료 : 신한금융투자 8

Global Peers 요약비교 Ticker 시가총액 주가상승률 PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) Bloomberg ( 십억원 ) 1개월 3개월 15F 16F 15F 16F 15F 16F 15F 16F 7916 KS 1,534.2 21. 22.3 31.1 22.5 3.6 3.1 11.3 9.3 11.6 14. Wanda cinema 2739 CH 11,944.1 29.5 N/A 61.9 45.9 12.3 1.4 N/A N/A 22. 22.8 Cinemark Holdings CNK US 5,361.6 (.2) 19.7 19.6 17.8 3.7 3.3 9.3 8.7 19.9 18.8 Regal Entertainment RGC US 3,762.1 (3.1) 1.9 18.7 17.8 N/A N/A 9. 8.8 (23.) (26.6) Cineplex CGX CN 2,759.6 1.5 1.5 27.9 23.2 4.2 4. 13.6 11.9 19.3 22.4 Kinepolis KIN BB 1,113.6 (3.1) (7.) 24. 2.8 7.6 6.6 13.1 12.2 31.7 31.2 Carmike Cinemas CKEC US 837.3 (6.5) 18.3 3.5 2.4 2.4 2.2 8. 6.9 9.1 11.3 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 Global Peers 의주가추이 Global Peers 의 EPS 성장률과 EV/EBITDA 비교 (215 년기준 ) (%) 12 9 6 3 ( 좌축 ) Regal Entertainment( 좌축 ) Cineplex( 좌축 ) Kinepolis( 좌축 ) Wanda cinema( 우축 ) (%) 6 (3) 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 7/14 1/14 1/15 4/15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 주 : Wanda Cinema 는 1 월 22 일에상장한이후단기간에 5% 가까이상승했음 4 2 (EV/EBITDA, x) 15 Cineplex 12 Kinepolis 9 Regal Cinemark 6 3 (EPS growth, %) (5) 5 1 15 2 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정주 : EPS growth 는 Bloomberg 컨센서스로계산했기때문에당사추정치와차이가있음 9

재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 213 214 215F 216F 217F 자산총계 1,52.5 1,15.3 1,296.4 1,38.6 1,454.1 유동자산 145.5 189.3 227.2 273.6 32.8 현금및현금성자산 46.5 62.5 69.9 19.2 132.6 매출채권 63.1 75.3 15. 19.7 113.6 재고자산 2.5 3.3 3.4 3.6 3.7 비유동자산 97. 961. 1,69.2 1,17. 1,151.4 유형자산 399.3 411.8 42.6 44.4 47.2 무형자산 32.4 23.1 18.1 12.1 7.1 투자자산 372.3 43.6 535. 559. 578.6 기타금융업자산..... 부채총계 62.8 677.5 779.1 814.4 834.7 유동부채 371.5 35.3 39.4 437.4 45. 단기차입금 1.6.... 매입채무 57.9 72.3 85. 99. 8. 유동성장기부채 161.1 96. 126. 151. 176. 비유동부채 231.2 327.2 388.7 377. 384.7 사채 99.8 179.5 219.5 199.5 199.5 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 52.1 75.2 95.2 1.2 15.2 기타비유동부채..... 자본총계 449.8 472.8 517.4 566.2 619.4 자본금 1.6 1.6 1.6 1.6 1.6 자본잉여금 89.2 89.2 89.2 89.2 89.2 기타자본 (4.) (4.2) (4.2) (4.2) (4.2) 기타포괄이익누계액 (.5) (.5)... 이익잉여금 354.5 377.7 421.8 47.6 523.8 지배주주지분 449.8 472.8 517.4 566.2 619.4 비지배주주지분..... * 총차입금 323.8 356.9 44.7 45.7 48.7 * 순차입금 ( 순현금 ) 274.8 286.2 362.6 332.9 339.2 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 213 214 215F 216F 217F 매출액 773. 864.5 882.4 922. 954.3 증가율 (%) 16.3 11.8 2.1 4.5 3.5 매출원가 369.9 424. 423.3 437.7 442.1 매출총이익 43.1 44.5 459.1 484.3 512.2 매출총이익률 (%) 52.1 51. 52. 52.5 53.7 판매관리비 334.9 369.1 377. 393.2 412.9 영업이익 68.1 71.4 82.1 91.1 99.3 증가율 (%) (5.7) 4.8 14.9 1.9 9. 영업이익률 (%) 8.8 8.3 9.3 9.9 1.4 영업외손익 (22.4) (19.8) (11.1) (12.3) (12.) 금융손익 (17.1) (1.) (13.2) (14.4) (14.1) 기타영업외손익 (5.3) (9.9) 2.1 2.1 2.1 종속및관계기업관련손익..... 세전계속사업이익 45.7 51.6 71. 78.7 87.3 법인세비용 2.6 18.3 17.4 19.3 21.4 계속사업이익 43.1 33.3 53.6 59.4 65.9 중단사업이익..... 당기순이익 43.1 33.3 53.6 59.4 65.9 증가율 (%) (4.8) (22.8) 61.1 1.8 1.9 순이익률 (%) 5.6 3.8 6.1 6.4 6.9 ( 지배주주 ) 당기순이익 43.1 33.3 53.6 59.4 65.9 ( 비지배주주 ) 당기순이익..... 총포괄이익 42.2 3.6 54.1 59.4 65.9 ( 지배주주 ) 총포괄이익 42.2 3.6 54.1 59.4 65.9 ( 비지배주주 ) 총포괄이익..... EBITDA 119.5 133. 129.3 137.3 144.5 증가율 (%) 3.7 11.3 (2.8) 6.2 5.3 EBITDA 이익률 (%) 15.5 15.4 14.7 14.9 15.1 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 별도기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 213 214 215F 216F 217F 영업활동으로인한현금흐름 62.2 146.1 93.8 131.1 11.6 당기순이익 43.1 33.3 53.6 59.4 65.9 유형자산상각비 43.9 48.9 4.2 4.2 4.2 무형자산상각비 7.5 12.7 7. 6. 5. 외화환산손실 ( 이익 ) (1.) 2.9... 자산처분손실 ( 이익 ) 4. 7.8 7.8 7.8 7.8 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 )..... 운전자본변동 (53.8) 1.5 (14.9) 17.6 (17.3) ( 법인세납부 ) (12.3) (8.9) (17.4) (19.3) (21.4) 기타 3.8 38.9 17.5 19.4 21.4 투자활동으로인한현금흐름 (193.2) (152.1) (154.9) (84.4) (89.9) 유형자산의증가 (CAPEX) (93.4) (69.7) (5.) (6.) (7.) 유형자산의감소.8.6 1... 무형자산의감소 ( 증가 ) (1.3) (.1) (2.).. 투자자산의감소 ( 증가 ) (91.6) (72.5) (13.9) (24.) (19.6) 기타 (7.7) (1.4). (.4) (.3) FCF (8.1) 64.4 44.9 7.3 32.3 재무활동으로인한현금흐름 28.3 22.1 76.3.5 19.4 차입금의증가 ( 감소 ) 1.4 29.9 83.8 1. 3. 자기주식의처분 ( 취득 ) 25.6.... 배당금 (7.2) (7.4) (7.4) (9.5) (1.6) 기타 (.5) (.4) (.1). (.) 기타현금흐름.. (7.8) (7.8) (7.8) 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과. (.)... 현금의증가 ( 감소 ) (12.7) 16. 7.4 39.3 23.4 기초현금 149.2 46.5 62.5 69.9 19.2 기말현금 46.5 62.5 69.9 19.2 132.6 자료 : 회사자료, 신한금융투자 주요투자지표 12월결산 213 214 215F 216F 217F EPS ( 당기순이익, 원 ) 2,62 1,572 2,533 2,88 3,114 EPS ( 지배순이익, 원 ) 2,62 1,572 2,533 2,88 3,114 BPS ( 자본총계, 원 ) 21,254 22,344 24,449 26,758 29,272 BPS ( 지배지분, 원 ) 21,254 22,344 24,449 26,758 29,272 DPS ( 원 ) 35 35 45 5 6 PER ( 당기순이익, 배 ) 21.1 34.3 28.6 25.8 23.3 PER ( 지배순이익, 배 ) 21.1 34.3 28.6 25.8 23.3 PBR ( 자본총계, 배 ) 2. 2.4 3. 2.7 2.5 PBR ( 지배지분, 배 ) 2. 2.4 3. 2.7 2.5 EV/EBITDA ( 배 ) 1. 1.7 14.7 13.6 13. 배당성향 (%) 17.2 22.3 17.8 17.8 19.3 배당수익률 (%).8.6.6.7.8 수익성 EBITDA 이익률 (%) 15.5 15.4 14.7 14.9 15.1 영업이익률 (%) 8.8 8.3 9.3 9.9 1.4 순이익률 (%) 5.6 3.8 6.1 6.4 6.9 ROA (%) 4.2 3. 4.4 4.4 4.6 ROE ( 지배순이익, %) 1.3 7.2 1.8 11. 11.1 ROIC (%) 2.8 14.5 19.8 21.4 22. 안정성부채비율 (%) 134. 143.3 15.6 143.8 134.8 순차입금비율 (%) 61.1 6.5 7.1 58.8 54.8 현금비율 (%) 12.5 17.8 17.9 25. 29.5 이자보상배율 ( 배 ) 3.8 4.1 3.7 3.7 3.9 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) (6.5) (7.4) (7.2) (7.5) (7.8) 재고자산회수기간 ( 일 ) 1.1 1.2 1.4 1.4 1.4 매출채권회수기간 ( 일 ) 26. 29.2 37.3 42.5 42.7 자료 : 회사자료, 신한금융투자 1

(7916) 주가차트 ( 원 ) (4/14=1) 8, 11 종합주가지수 =1 7, 15 6, 1 5, 95 4, 9 4/14 8/14 12/14 4/15 주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 8, 매수 7, Trading BUY 6, 중립 5, 4, 4/13 1/13 4/14 1/14 축소 4/15 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 성준원, 홍세종 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 본조사분석자료의작성과관련하여당사의조사분석담당자 ' 성준원, 홍세종 ' 은상기회사 () 의기업설명회에해당회사비용으로참석한사실이있음을고지합니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 213년 4월 2일 매수 65, 213년 5월 3일 매수 68, 213년 5월 1일 매수 7, 213년 9월 3일 매수 73, 213년 11월 8일 매수 68, 213년 12월 16일 매수 62, 214년 2월 21일 매수 66, 214년 5월 9일 매수 6, 214년 12월 8일 매수 63, 215년 1월 29일 매수 72, 투자등급 (211 년 7 월 25 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 % ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ % 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 11