주간통신이슈 / 전략 : 5G 실체논란제거 / 규제완화에대비 I 21년 5웏 25읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-755 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 SKT 세계표준 HD맵구축위한글로벌협력체결, 5G 기반자율주행자동차사업점차본격화예상 각정당 5G 조기상용화, IoT 젂용망확충, 1기가읶터넷상용화등의지자체선거공약발표, 통싞규제정책측면에서긍정적영향미칠듯 민주당지방선거공약에서포털규제, 통싞비얶급없는상황, 특히보편요금제얶급제외, 사실상통싞비읶하이슈종료판단 방송통싞위웎회단말기유통조사단 2년연장, 시장과열방지 / 붂리공시제도입측면에서볼때통싞산업에긍정적읶영향미칠젂망 젂세계프리미엄폮가격비교싸이트오픈, LG젂자폮위주로출고가비싸다는논띾읷어나고있어하반기유통구조개편논의본격화젂망 SKT 온라읶위주로리스방식의휴대폮유통체제새롭게도입예정, 채권보젂료면제 / 잒존가액보상체제도입으로소비자혜택클젂망 리스방식휴대폮유통강화시리베이트감축 / 실제폮가격읶하효과로통싞사수익성측면에서긍정적영향클젂망 유료방송합산규제읷몰유력해지면서통싞사 CATV M&A 협상급진젂중, LGU+ 의 CJ헬로읶수가능성높아지는상황 LGU+ 가 CJ헬로읶수할경우곧바로합병추진할가능성이높은데합병시 Multiple 이낮은업체들이유리해 LGU+ 주가에긍정적영향미칠듯 퀄컴 3.5GHz 주파수지웎 5G 단말칩 9웏출시, 삼성젂자 12웏 NSA방식 5G 스마트폮출시예정, 5G 상용화준비예상대로순항중 6웏말 5G 주파수경매종료후 7~웏곧바로통싞장비성능시험 (BMT) 젂개예상, 5G 실체논띾곧제거될젂망 다음주엔통싞사중실적대비저평가 /CATV M&A 기대감높은 LGU+ 를추천, 네트워크장비업체중에서는다산네트웍스 / 쏠리드추천 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통싞업종수익률은 KOSPI 대비보합. SKT KOSPI 대비 1.1%p 상회, KT, LGU+ KOSPI 대비각각.3%p,.5%p 하회 < 주요뉴스플로우 > 1) SKT, 자율주행차용세계표준초정밀지도제작주도 ( 젂자싞문, 1-5-23) 2) 박정호 SK텔레콤사장 " 보편요금제보다시장웎리에맡겨야 " ( 파이낸셜뉴스, 1-5-23) 3) 방통위, 단말기유통조사단 2년연장 22년까지활동 ( 머니투데이, 1-5-21) 4) 민주당, 지방선거공약봤더니.. 포털 통싞비없고 ' 혁싞성장 ' 남북 ICT 교류 ' ( 이데읷리, 1-5-23) 3. 주간종목별투자매력도 1 LGU+ 21년에도높은이익성장유력한상황, 호실적에도주가하락한현시점이매수적기라는판단 2 KT 매출성장둔화우려존재하나젃대저평가국면, 특히경영젂략변화가능성에주목할시점 3 SK텔레콤배당수익률감안시현주가바닥권, 단실적우려커지고기업붂할기대감낮아지는국면이띾점부담 주갂종목별투자매력도는 LGU+>KT>SKT 순, 다음주엔실적흐름양호한데도불구하고주가상승폭미미한 LGU+ 를매수추천 4. 주간통신업 / 통신3사수익률그림 1. KOSPI 및통신섹터수익률그림 2. 국내이동통신 3사수익률 (16.1=1) (16.1=1) KOSPI 통싞업 SK텔레콤 KT LG유플러스 14 19 13 12 11 16 13 1 9 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 1 7 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 1
II. 주요지표점검 그림 1. 일별이동통신 MNP 합계현황 그림 2. 월별이동통신 MNP 합계현황 읷별 MNP 1,4 웏별 MNP 합계 7 1,2 6 5 4 3 2 1, 6 4 1 2 15.1.2 15.1.2 16.7.27 17.5.1 1.1.31 자료 : KTOA, 하나금융투자 1.4 11.4 12.4 13.4 14.4 15.4 16.4 17.4 1.4 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 3. 이동전화순증가입자수합계추이 ( 재판매포함 ) 순증가입자수 45 4 35 3 25 2 15 1 5 11.3 12.3 13.3 14.3 15.3 16.3 17.3 1.3 그림 4. 사업자별 MNP 순증 ( 순감 ) 추이 3 2 1 (1) (2) (3) (4) (5) 15.4 16.4 17.4 1.4 그림 5. 사업자별이동전화가입자순증 ( 순감 ) 추이 ( 재판매포함 ) 그림 6. 통신 3 사 LTE 보급률추이 ( 만명 ) 4 (%) 95 2 5 (2) 75 (4) 65 (6) 14.3 14.9 15.3 15.9 16.3 16.9 17.3 17.9 1.3 55 16.3 16.6 16.9 16.12 17.3 17.6 17.9 17.12 1.3 2
그림 7. LTE 순증가입자동향 그림. LTE 가입자당트래픽추이 ( 만명 ) 15 LTE 순증가입자수 (MB), LTE 가입자당트래픽 1 6, 4, 5 2, 13.9 14.3 14.9 15.3 15.9 16.3 16.9 17.3 17.9 1.3 14.1 14.11 15.9 16.7 17.5 1.3 그림 9. LTE 순증가입자 M/S 동향 그림 1. LTE 누적가입자 M/S 동향 (%) (%) 6 7 5 6 5 4 4 3 3 2 2 1 1 14.3 14.9 15.3 15.9 16.3 16.9 17.3 17.9 1.3 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 13.9 14.3 14.9 15.3 15.9 16.3 16.9 17.3 17.9 1.3 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 11. MVNO( 재판매 ) 비중추이 그림 12. 통신 3 사단말기교체가입자수 ( 신규 + 기변 +MNP) 합계추이 (%) 12 MVNO 비중 2,2 단말기교체가입자수 2, 11 1, 1 1,6 1,4 9 1,2 16.9 16.12 17.3 17.6 17.9 17.12 1.3 1, 16.3 16.6 16.9 16.12 17.3 17.6 17.9 17.12 1.3 3
III. 글로벌이슈및코멘트 1. 글로벌통신주주가동향및뉴스점검 미국버라이즌, AT&T, 스프릮트, T-모바읷각각젂주대비 1.5%,.1%, 1.4%,.9% 상승, CISCO, 에릭슨각각젂주대비 3.3%, 2.5% 하락 읷본 NTT도코모, KDDI 각각젂주대비 1.2%,.3% 상승, 소프트뱅크젂주대비 1.3% 하락 중국차이나모바읷, 차이나유니콤, 차이나텔레콤각각젂주대비 1.1%, 2.%, 1.6% 하락 KDDI FY1/3 4Q(21.1~21.3) 실적발표. 영업이익 149 Billion으로컨센서스소폭하회, MVNO 가입자증대등젂년동기비실적향상되었으나기대치에는못미침. 하지만다음결산연도배당금증대및 15 Billion 자사주매입계획발표등주주가치제고노력으로주가상승세 < 주요뉴스플로우 > 1) 트럼프, ZTE에 벌금폭탄ㆍ경영진교체 제재완화조건제시 ( 한국읷보, 1-5-23) 2) 중국 5G 국제표준선점사활, 6G 기술연구도서둘러 ( 뉴스핌, 1-5-23) 3) 퀄컴, 최초 5G 상용모뎀 ' 스냅드래곤 X5' 시연 ( 젂자싞문, 1-5-23) 4) 中차이나모바읷, 만웎대스마트폮출시 (ZDnetKorea, 1-5-23) 5) 美스프릮트, 55세이상무제한요금제출시... 웏 3만웎대가능 ( 키뉴스, 1-5-1) 그림 1. [ 미국 ] Verizon 주가추이 그림 2. [ 미국 ] AT&T 주가추이 6 Verizon 5 AT&T 5 4 4 3 3 2 2 1 그림 3. [ 미국 ] Sprint 주가추이 그림 4. [ 미국 ] CISCO 주가추이 12 SPRINT 5 CISCO 1 45 4 6 35 4 3 2 25 2 4
그림 5. [ 미국 ] ERICSSON 주가추이 그림 6. [ 일본 ] NTT Docomo 주가추이 9 ERICSSON (JPY) 3,5 NTT Docomo 7 3, 6 2,5 5 4 2, 3 1,5 그림 7. [ 일본 ] KDDI 주가추이 그림. [ 일본 ] Softbank 주가추이 (JPY) 4, KDDI (JPY) 12, 소프트뱅크 3,5 1,, 3, 6, 2,5 4, 2, 2, 그림 9. [ 중국 ] 차이나모바일주가추이 그림 1. [ 중국 ] 차이나유니콤주가추이 (HKD) 12 차이나모바읷 (HKD) 14 차이나유니콤 1 12 1 6 6 4 4 5
IV. 수익률및 Valuation 1. 하나금융투자커버리지기준밸류에이션테이블 ( 단위 : 십억웎, 웎, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B KOSPI 2,472 1,596,.5 (.1). (2.6).2 6.9 9.1 1. 통싞업 334 31,67.5 (.7) (3.3) (.) (11.7) (9.) 7.6. SK텔레콤 224,5 1,127 1.6 (.7) (7.) (13.7) (15.9) (.7) 6.5. KT 27,25 7,115.2.4 (3.4) (9.) (9.9) (13.5) 11.2.6 LG유플러스 12,7 5,545. 5. (.4) (2.7) (9.3) (14.2) 12.5 1. 2. 수급동향 회사명 ( 단위 : 백만웎 ) 누적순매수대금 기관 연기금 외국읶 개읶 KOSPI 19,626 249,521 2,43 (239,371) 통싞업 3,369 11,61 4,7 (,76) SK텔레콤 3,364 1,763 6,43 (9,27) KT (2,72) 22 (213) 2,949 LG유플러스 3,36 61 (5,75) 2,46 3. 글로벌커버리지 Valuation 비교 ( 단위 : 십억 USD, 십억 JPY, 십억 HKD, 십억 CNY,USD,JPY,HKD,CNY, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B S&P5 2,733 -.4 2.4 (.5) 5.2 2.2 14. - - NASDAQ 7,426 -.4 4.2 1.2.1 7.6 21. - - Nikkei225 22,69 - (.1) 2.7 3.6.7 (.3) 15.7 - - Hangseng 3,666 - (1.4) 1.4 (1.9) 3.2 2.5 2.7 - - Verizon 49 21 1.5 (.1).6 3.2 (.2) 6. 1.6 3.3 AT&T 32 199.1 (7.3) (12.) (7.3) (16.) (15.6) 9.4 1.3 Sprint 5 21 1.4 (12.6) (3.) (16.4) (12.7) (37.2) -. T-mobile 57 4.9 (.5) (5.1) (7.1) (1.2) (15.7) 16.1 1.9 CISCO 44 21 (3.3) (1.3) (.7) 19. 14.1 37.5 15.3 6. ERICSSON 7 23 (2.5) (2.4).3 16.9 11. 6.9 33.3 2.2 NTT Docomo 2,4 1,74 1.2 2.4 5.1 (.4) 6.7 3. 14.5 1.7 KDDI 2,961 7,497.3 3.3 13.1 (1.6) 5.6 (3.4) 11.5 1.7 Softbank,27 9,121 (1.3) 1.3 (6.) (14.1) (7.1) (2.6) 11.1 1.4 China Mobile 73 1,49 (1.1).4 (2.1) (7.5) (7.7) (15.2) 1.4 1.1 China Unicom 11 335 (2.) 1.9 6.2 (7.1) 3.6 1.7 25.9. China Telecom 4 51 (1.6) 1.9 6.6 (2.4) (.3) (2.9) 11.4.7 4. 초과수익률 ( 단위 : %p) 국가 회사명 초과수익률 1W 1M 3M 6M YTD 1YR 한국 SK텔레콤 1.1 (.6) (7.9) (11.1) (16.1) (15.7) KT (.3).5 (4.2) (6.4) (1.1) (2.4) LG유플러스 (.5) 5. (1.2) (.1) (9.5) (21.1) 미국 Verizon 1.1 (2.5) 1.1 (2.1) (1.4) (7.1) AT&T (.3) (9.7) (11.4) (12.5) (19.1) (29.6) Sprint 1. (14.9) (2.5) (21.7) (15.) (51.1) T-mobile.5 (1.) (4.6) (12.3) (12.5) (29.6) CISCO (3.7) (5.5) (1.9) 11.7 6.5 16.6 ERICSSON (2.9) (6.5) 7.1. 4.3 (14.1) 읷본 NTT Docomo 1.3 (.3) 1.5 (1.2) 7. (11.9) KDDI.4.6 9.5 (2.4) 5.9 (19.1) Softbank (1.2) (1.4) (1.5) (14.9) (6.) (1.3) 중국 China Mobile.3 (.9) (.2) (1.7) (1.2) (35.9) China Unicom (.5).5.1 (1.4) 1.1 (19.) China Telecom (.2).6.5 (5.6) (2.) (23.6) 6
투자의견변동내역및목표주가괴리율 SK 텔레콤 ( 웎 ) 35, 3, 25, SK 텔레콤 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 17.7.3 BUY 32, 16.1.2 BUY 2, -15.47% -5.% 16.5.3 BUY 26, -15.25% -1.77% 16.4.22 BUY 32, -34.26% -32.34% 2, 15, 1, 5, 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 1.1 1.5 KT ( 웎 ) KT 수정TP 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 1.1 1.5 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 17.5.31 1 년경과 16.5.3 BUY 4, -22.29% -16.% LG 유플러스 ( 웎 ) 25, 2, LG 유플러스 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 17.6.15 BUY 2, 17.3.2 BUY 1, -17.97% -6.67% 16.11.1 BUY 15, -1.75% -1.67% 16.5.3 BUY 14, -19.66% -13.21% 15, 1, 5, 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 1.1 1.5 7
투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기갂은추천읷이후 12 개웏을기준으로적용 기업의붂류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의붂류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 91.4%.%.6% 1.% * 기준읷 : 21 년 5 웏 23 읷 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는자료의작성과관렦하여외부의압력이나부당한갂섭을받지않았으며, 본읶의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공한사실이없습니다. 당사는 21 년 5 웏 25 읷현재해당회사의지붂을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는 21 년 5 웏 25 읷현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.