9.. 급락위험축소됐으나횡보장세이어질전망 목차 최근동향... 유동성축소우려등으로 VN 지수 p 대로하락단기전망... 악재영향력을극복할상승모멘텀부재주요경제지표그래프...3 주요금융지표그래프... 주요뉴스 & 캘린더...7 최근동향 : 유동성축소우려등으로 VN지수 p 대중반으로하락 월하순이후시작된약세로 3일현재 VN지수는 p 중반으로하락했다. 지수가고점대비 % 가량급락한데는유동성축소우려, 차경기부양책에대한실망, 수급악화등이주된요인으로작용했다. 다만외국인투자자순매도공세일단락, 경제지표개선및 년경제에대한낙관적전망등으로전주후반지수가소폭반등했다. 한편같은기간중 HNX 는 VN지수보다하락폭이컸다. 최근여타이머징마켓에비해베트남증시의약세가두드러진것은개인의투기적성향으로지수변동성이크기때문이다. 단기전망 : 악재영향력을극복할상승모멘텀부재경제지표및실적개선, 낙관적전망등으로 VN지수 p 초반에서는저가매수세가유입될가능성이높다. 그러나가격메리트이외에상승모멘텀이없으며, 유동성위축우려는쉽게해소되지않을것이다. 아울러일부악재에대한반영이일단락됐음에도불구하고수급이단기에뚜렷이개선되지않을것이다. 따라서 월경제지표개선기대가강화되기이전까지 VN지수는 p 대에서등락할것으로예상한다. 베트남주요주가지수 7 (P) (P) 호치민거래소 VN 지수 ( 좌 ) 하노이거래소 HNX 지수 ( 우 ) 3 이머징마켓 윤항진 )37- hjyun@truefriend.com 부쑤언토 )37- Info9@truefriend.com Nov- Feb-9 May-9 Aug-9 Nov-9 주 : 블룸버그, 한국투자증권
동향 : 유동성축소우려등으로 VN 지수 p 대로하락 VN지수고점대비 % 하락, 거래대금도 월의 % 불과전주후반지수하락세둔화 3일현재호치민시거래소 VN지수는 p 이다. 월 일기록한연중고점 p 보다.% 낮으며, 월말보다는.% 하락했다. 일이후 3영업일연속상승해하락세가완화됐지만 월중반까지와는다른모습이다. 월의일평균거래대금은. 조동 (,9 억원, =VND 적용 ) 으로 월평균 3.9 억동의 % 수준에불과했다. 유동성축소우려, 차부양책실망, 수급악화등이약세배경 월하순이후증시가약세를보인가장큰원인은유동성축소에대한우려다. 증권위원회가증권사의증권담보대출을규제할것이라는예상, 금융사의신용공급급증과인플레이션압력상승으로중앙은행이통화공급을줄일것이라는전망이유동성축소우려의주된내용이다. 또 차경기부양책이예상보다빨리마련됐지만대출금리지원이기존 %p 에서 %p 로줄어든데따른실망감도주가하락의주된요인이됐다. 금 ( 金 ) 이나부동산가격급등, 연말여신증가에대비한은행의수신금리인상, 환율상승등으로주식투자자금의일부가금, 부동산, 예금, 달러등대체투자상품시장으로이탈했고주가하락에따른증권사의반대매도와투자자의손절매도증시수급을악화시켰다. 다만외국인매도세둔화, 경제지표개선과국내외기관의낙관적경제전망, 수입재개에따른금가격안정등에힘입어지난주후반부터주가가소폭반등했다. 외인순매도공세일단락, 월초소폭의순매수로전환 월하순 영업일동안, 억동 ( 만달러, $=7VND 적용 ) 를순매도했던외인투자자는 월 일이후순매수로전환했다. 그러나 월초 영업일의순매수액은 억동 ( 만달러 ) 에불과했다. 일부외국계펀드의편입비중조절및인도차이나펀드 (ICV) 청산매도일단락, 지수급락이외인투자패턴변화의원인으로보인다. HNX 하락률상대적으로커. 월급등반작용, 매수자금이탈등의영향 한편하노이거래소 HNX 는 월들어 3일까지 7.9% 하락했다. VN지수에연동되어움직였지만 월의하락폭은 VN지수보다컸다. 호치민시거래소의악재요인과함께 월에하노이도시개발호재로상승률이더높았던데따른반작용, 부동산시장으로의투자자금이탈등이약세의배경이었다. 베트남증시, 여타이머징마켓대비부진 이머징마켓평균과비교할때베트남지수의연중저점대비상승률이여전히더높지만, 최근 개월실적은부진했다. 단기급등에따른차익실현욕구증대, 정책변화우려, 대체투자상품부각등에근거한베트남증시특유의높은변동성때문이다. 베트남및글로벌주요지수상승률 지수 (P) 기간상승률 (%) 시장구분 현재 주전비 주전비 개월전비 3개월전비 연중저점비 년말비 월 3일 월 일 월 3일 월 일 월 일 호치민 VN지수. -. -. -.. 3. 73.7 하노이 HNX지수 3. -.9-7.9 -.. 3.3 7.7 VN*. -. -.7 -. 7. 7. 7. HAST* 3. -.9-7.9 -.. 3. 7. MSCI EM* 9.9..9 -.7.. 9. MSCI BRIC* 37...3 -.. 3.. MSCI EM ASIA* 3... -..9 97.. 미국나스닥지수 *,9..7.. 9... 한국 KOSDAQ*..7 3. -. -. 7.. 중국상해종합 * 3,7... 3.7 7. 9.. 주 : 기간상승률은달러표시기준자료 : 블룸버그, 한국투자증권
전망 : 악재영향력을극복할상승모멘텀부재 경제지표및실적개선, 낙관적전망등으로 VN지수 p 초반에서저가매수유입예상 지난주후반반등으로 월하순부터진행된 VN지수의급락국면은일단락됐을가능성이높다. 경기회복과실적개선에대한기대가강화되고있어 VN지수기준 p 대초반에서는저가매수세가유입될것이기때문이다. 이미 월초에발표된 월경제지표에서산업생산증가율이 7.% 로 년 월이후가장높아졌으며, 수출감소율도.% 로수출증가율이 (-) 를기록한 월이래가장개선됐다. 월외국인직접투자 (FDI) 승인액이 3.7 억달러로사상 3번째규모였다. 특히미국 Galileo Investment 사의 Phu Yen 성도시개발투자, 미국 Tano Capital 사와 LLC & Global C&D 사의 Quang Ninh 성생태계도시건설, 말레이시아 Berjaya 사의 Nhon Trach 신도시개발사업등 월에승인된대형프로젝트들은장기간이소요되는부동산관련투자다. 베트남경기회복에대한국내외의시각이낙관적으로전환되고있음을시사한다. 또, 월말에발표된 개상장기업 ( 총상장기업수의 3%) 의 3분기총수입은. 조동으로전년동기비 9%, 전분기비 % 증가했다. 경기회복에대한낙관적전망과함께기업실적개선기대또한크다. 가격메리트이외반등모멘텀부재, 유동성위축우려는강력한악재 HOSE의 ~7월, 중국상해시장의 ~9월과같은조정국면재연가능성 그러나지수의단기급락에따른가격메리트강화이외에특별한반등모멘텀이있는것은아니다. 최근지수를끌어내린요인들은쉽게사라지지않을것들이다. 지난 ~7 월에이미경험한것처럼시중유동성축소우려는강력한악재이다. 월의신용증가율이 33% 로연간목표치 3% 를상회했다는점, 각증권사의주식관련대출급증으로전체주식거래의 3~% 가량이신용leverage 에의한거래라는사실, 그리고 월까지연간누적소비자물가상승률이.% 이며연말에는 7% 에달할것이라는전망등은언제든정부가시중유동성조절정책을빼어들수있는배경들이다. ~9 월에진행됐던중국증시약세당시와유사한상황이다. 일부악재에대한반영일단락에도불구, 뚜렷한수급개선기대어려워 실망스런 차경기부양책에대한반영이어느정도이루어졌다는점, 금가격하락으로대체투자처를향한자금이탈이줄어들것이라는점, 증권사의대출자금회수를위한반대매도와투자자의손절매도세가일단락됐을가능성등으로인해수급상황이 월초보다는개선될여지가있다. 그러나증권당국의주식담보대출규제가능성이높아진상황에서증권사가이전처럼적극적으로신용leverage를제공하지는못할것이기때문에수요가이전처럼다시강화되기는어려워보인다. 월경제지표개선기대강화이전까지 VN지수 p 대의등락장세예상 따라서주가의급락세가진정됐을가능성이강세장의재연을의미하는것은아니다. 기존악재를극복할만한강력한상승모멘텀이조기에등장하기는어려울전망이다. VN 지수가 p 대에서등락하는조정장세가예상되며 월말경제지표개선에대한기대가강화되기이전까지이어질전망이다. 한편, 월초에발표될 월경제지표는기저효과 (Base effect) 가본격적으로나타나며이전보다크게개선될것이며, 이를계기로주가가다시반등을시도할가능성이있다.
주요경제지표그래프 산업생산 정부부문외자부문 산업생산 ( 전체 ) - - Jan- Jul- Jan-7 Jul-7 Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 정부및외국인직접투자 ( 조VND) (억달러) 정부투자 ( 좌 ) 외국인직접투자 ( 우 ) Jan- Jul- Jan-7 Jul-7 Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 월산업생산은전년동월비 7.% 증가해전월의.% 보다개선. 부문별로는정부 -.%, 비정부 3.% 외자계.3% 증가. 년 9월부터생산이급격히부진해진데따른기저효과작용 ~ 월누적증가율은.% ( 년동기간증가율.7%) 월정부투자는. 조동으로전년동월비.% 증가. 외국인직접투자 ( 등록자본금기준 ) 는 3.7 억달러 (.3 조동, 달러 =7, 동적용 ) 로사상 3 번째많은규모로전년동월비.% 급증 ~ 월누적 FDI 증가율은 -7.9% ( 년동기간증가율 97.9%) 소매판매 자동차판매 ( 천대 ) 월별자동차판매대수 ( 좌 ) 증가율 ( 우 ) - 개인및가계부문외자계 - 소매판매 ( 전체 ) - Jan- Jul- Jan-7 Jul-7 Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 Jul- Jan-7 Jul-7 Jan- Jul- Jan-9 Jul-9 - - 월소매판매는전년동월비.% 로전월의.% 보다상승. 부문별로는정부.%, 개인및가계 3.%, 외자계 3.% 로모든부문이안정적성장률유지 ~ 월누적증가율은.% ( 년동기간증가율 3.%) 월자동차판매는,7 대로전월비.% 증가해전월의,7 대,.9% 보다호전. 전년동월비증가율은 7.% 로전월의 3.7% 와비슷해 개월연속 % 이상증가 ~ 월누적증가율은 -3.7% ( 년동기간누적증가율.%) 3
수출무역수지 ( 수출입차 ). (억달러) 3. 3 - - -3 내국계 외자계수출 ( 전체 ) Jan- Jan-7 Jan- Jan-9... -. -. 수출입차 ( 좌 ) -3. 수출증가율 ( 우 ) 수입증가율 ( 우 ) -. Jan- Jan-7 Jan- Jan-9 - - - - 월수출은 7. 억달러로전년동월비.% 감소해전월의 -3.% 보다개선. 부문별로는내국계 -.%, 외자계 -.%( 원유수출제외 -.%) 로모든부문에서수출감소율이한자리로축소 ~ 월누적증가율은 -.%. ( 년동기간증가율 3.3%) 월무역수지는 9. 억달러적자로전월의.3 억달러보다악화. 수입은. 억달러로전년동월비.% 증가해전월의.7% 보다개선되며 개월연속증가 ~ 월누적무역수지는 -.7 억달러 ( 년동기간 -3.억달러) 외환보유고 물가 (억달러) (억달러) 3 3 3 소비자물가상승률 생산자물가상승률 - 외환보유고증감 ( 우 ) 외환보유고 ( 금제외, 좌 ) - Jan- Jan-7 Jan- Jan-9-3 Jan- Jan-7 Jan- Jan-9 7 월외환보유고는 9. 억달러로 월의. 억달러보다. 억달러줄어들어 개월연속감소 월소비자물가는전년동월비 3.%, 전월비.%p 상승. 전월의.% 에이어 개월째상승률이높아짐. 생산자물가는 9월.% 상승률을기록해 월.% 보다하락 ~ 월소비자물가누적상승률은.% ( 년동기간.%)
주요시장지표그래프 호치민거래소 VN 지수및거래량 ( 최근 3 개년 ) 하노이거래소 HNX 지수및거래량 ( 최근 3 개년 ) (P) (조VND) 거래대금 VN지수 ( 좌 ) 일MA( 좌 ) 일MA( 좌 ) 7 3 (P) (조VND) 거래대금 HNX지수 ( 좌 ) 일MA( 좌 ) 일MA( 좌 ) 7 3 3 3 Nov- May-7 Nov-7 May- Nov- May-9 Nov-9 Sep- Mar-7 Sep-7 Mar- Sep- Mar-9 Sep-9 자료 : 호치민거래소, 한국투자증권 자료 : 하노이거래소, 한국투자증권 호치민거래소외국인순매수및거래대금비중주가변동성 * 3 (억VND) 외인순매수 ( 좌 ) (%, 총거래대금기준 ) 외인매매비중 (일평균, 우 ) (%) VN 지수변동성 VH 지수변동성 MSCI EM 지수변동성 3 - - -3 - - Nov- Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Nov-9 Oct- Dec- Feb-9 Apr-9 Jun-9 Aug-9 Oct-9 자료 : 호치민거래소, 한국투자증권 주 : 주가변동성은지수일일로그수익률의 일간표준편차를연률화한수치자료 : 블룸버그, 한국투자증권 VN 지수와 MSCI EM 지수상대비교 호치민거래소업종별시가총액비중 (-년 =.%,%P) VN지수초과수익률 VN지수 ( 달러표시 ) MSCI EM 소비자서비스 3% 유틸리티 3% 기초소재 % 에너지 3% 정보통신 3% 헬스케어 % 기술업종 % - Nov- Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Nov-9 소비자상품 % 산업재 % 금융 % 자료 : 블룸버그, 한국투자증권 주 : 최근 거래일평균기준자료 : 블룸버그, 한국투자증권
호치민거래소업종별기간상승률 기준일 지수 (P) 기간상승률 (%) 9--3 VN 전체 금융 산업재 소비자상품기초소재소비자서비스 유틸리티 에너지 정보통신 헬스케어 기술 주간 주간 주간 3개월간연중저점비 년말대비종목수. 7. 9. 9. 3. 3. -. -. -.. 3. 73.7 - -. -. -9. -7.7.7 7. 7. -.7 -.3... -. -.3-9..7.9.7 3. -7. -3. -. 93.. -3.9 -.3-9. -7.3 7. 3. -3. -7.3 -. -.. 7. -.7 -. -3. -7..7-3.3. -. -.3. 3. 7.3 -.3 -. -7. 3...7 -. -7.9 -..7.. (3) - (-.9) (-.) (-.) (-9.3) (39.) (.7) (33) (.) (-.) (-9.) (.7) () (.) (9) (-.) (-.) (-) (3.) (7.9) (.) (7) (-.) (-.7) (-3.) (-.) (.7) (.) (33) (-3.7) (-.7) (-9.3) (-3.) (.) (37.) () (-.3) (-.7) (-.) (-7.7) (9.) (9.) () (-) (-.) (-3.) (7) (7.) (-) (7) (.) (-.) (-.) (3.9) (.) (.) () (-.3) (-.) (-7.) (.9) (.) (9.7) () (-.) (-.) (-.7) (.) (.9) (3.) (9) 주 : ( ) 안은하노이거래소를포함한베트남전체값, ETF 는제외자료 : 블룸버그, 한국투자증권 베트남동 / 달러환율 주요금리 9,, (VND) 중앙은행기준환율 ( 좌 ) 시중은행 * 환율 ( 좌 ) 시중환율 - 기준환율 ( 우 ) (VND),, (%) 은행간금리 (3 개월물 ) 예금금리 ( 년물 ) 대출금리 ( 단기 )*, 7,,,, Nov- Feb-9 May-9 Aug-9 Nov-9 Nov- Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Nov-9 주 : Vietcombank 매수및매도환율평균기준 주 : Vietcombank 서비스및무역업종대출금리기준
뉴스 & 캘린더 주요뉴스 정책 국회의 년경제성장목표발표. GDP 성장률.%, 인당 GDP, 달러, 수출증가율 %, 수입증가율 9% 및무역적자 3 억달러, 물가상승률 7%, 신규일자리. 백만개, 난민가정율 % 이하로인하, 사회개발투자 GDP 의 % 년정부예산안결정. 예산수입. 조동 (GDP 의 3.9%), 재정적자 9.7 조동 (GDP 의.%) 목표. 재정적자목표가당초보다.3%p 축소조정됨에따라내년최저임금인상 (VN 기업 ~3%, 외자기업 9~%) 은 월초이후로연기 차경기부양책국회승인. 대출금리지원, 법인세부담경감등이주내용. 기존대출금리지원책 ( 이자 %p 지원, 9년말한도 ) 은새지원책 ( 단기융자 : 년 `분기까지생산업종이자 %p 지원. 중장기융자 : 년말까지이자 %p 지원 ) 전환. 중소기업법인세납부 년 분기말까지연기. 차부양책총액및재원은미정, 년 3월말에연장여부재검토방침 중앙은행 년통화정책 대기본방침결정. 통화공급적정유지, 기준금리 / 재대출금리 / 법정지급준비금안정, 유연한환율정책, 시중은행대출현황감독, 금융회사안정 / 경영규제준수요구가핵심 월 일까지금리지원프로그램을통한대출액은총.조VND. 중앙은행 7.9조, 시중은행.9조, 외자계은행및금융사.7 조를기록. 대출대상은국영기업 3. 조VND, 민간기업.조VND, 개인및기타 7.조VND임 공상부소속 개국영기업을 년말까지민영화하는계획승인. 베트남전기장비, 베트남사업건축, 베트남식물성기름기술등포함. 년말현재민영화된국영기업은총 3,3개 중앙은행이금수입재개를허용. 년 월부터금지됐던금 ( 金 ) 수입이금시장안정을위해 월 일부터재개 경제일반 투자계획부주요경제지표발표. ~ 월누적 FDI 집행액은 억달러로전년동기비.% 감소. 올해 FDI 분야별비중은식품및서비스.%, 산업가공 3% 부동산 % 순 재정부에따르면 9년누적 ODA 자금.7 억달러 ( 연간계획의 9%) 달성. 9년교포송금총액은 ~억달러로 년 7 억달러보다 ~% 감소예상중앙은행에따르면 ~ 월교포송금액은 억달러 하노이부동산경기회복전망. Savills 는하노이지역부동산공급은올 분기,m 년말,m 년말,m로증가예상. 한편 년까지호치민시에신규공급예정아파트는총 개프로젝트,, 가구. 은행대출불가, 양도소득세납부의무때문에매수세는취약전망 중소기업중심으로노동수요가늘어 3분기증가율은 분기대비.%, 분기대비.% 기록. 또 3분기실업자는,9 명으로 분기 3,73 명보다 % 감소. 실업노동자는주요외국기업, 가축생산기업, 봉제업, 수산물업등에서발생. 노동부는노동시장회복세가연말까지이어질것으로전망 9년수입은 7 억달러로전년비.% 감소전망. 원자재 / 연료.%, 자본재 9.%, 소비재 7.% 비중예상 IMF 베트남전망발표 (GDP:9 년.%, 년.3%, 년.%, 년 7.%. CPI:9 년 7%,년 %,년.%,년 %) 금융및기업 금융사부실여신율하락 ( 월말평균.%). 금리지원책에따른기업부담감소, 부동산경기회복따른대출상환증가때문 국영기업실적부진전망. 국회상무위원회에제출된보고서에따르면국영기업의 % 가량은 ROE 가 % 미만, 3개그룹및총공사가증시에총.3 조동투자했고전기그룹 (EVN), 조선그룹 (Vinashin) 등은순손실발생 국영기업 7개그룹이금융사총대출의 % 차지. 중앙은행은 7개국영그룹의총대출은.조동으로 년말보다.% 증가발표 ( 전력그룹 9.7조동 (.%), 석유그룹. 조동 (.7%), 조선그룹 9.9 조동 (.%) 등 ) 구분 월 일 주요내용 동향 중앙은행 월기준금리 7% 동결 3 차경기부양책국회승인획득, 확정 월경제지표발표. 베트남소비자신뢰지수급상승. TMX (만주, 3동 ) HNX 상장 MSN(.7억주, 3동 ) HOSE 상장. 세계은행전력개발자금,억동지원 공상부소속 개국영기업민영화계획발표. 호치민도시개발투자펀드 (HIFU) 설립 일본 3.3 억달러 ODA 자금지원, PwC 사베트남경제전망발표 년정부예산안확정. TH(만주 ) HNX 상장. PSP(만주, 기준가 동 ),HDO(3만) UpCOM 상장 전망 금 ( 金 ) 수입재개. 달러표시국채 (3 만달러 ) HNX 상장 7 GTH (9만주 ) UPCOM 상장 7