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영자 길
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1 이머징마켓 / 주보 1.. VN 지수, 선돌파시도 목차 I. 증시전망... 1 VN지수, 완만한강세예상 II. I. 관심종목... HCM(HO CHI MINH SECURITIES CORPORATION) II. 경제주요지표그래프... III II. 금융시장주요지표그래프... 7 IV. 주요뉴스... 9 증시전망 : VN 지수, 완만한강세예상지난주에 VN지수는 98p로상승해연중최고수준을유지했다. 연초에하락부분을모두만회했고작년말보다.% 상승했다. 월대부분주요실물경제지표개선, 실적개선기대지속등이호재로작용했다. 같은기간에주요이머징증시는동반하락해베트남증시의차별화흐름이지속됐다. 기업들의실적및배당지급발표지속, 수산물업종의수혜예상등으로지수가추가로상승할것이다. 다만, 선위에서차익실현매물증가의영향으로지수상승폭이제한될것이다. 관심종목 : HCM(HO CHI MINH SECURITIES CORPORATION) HCM은베트남의상위증권사이며 9년에호치민거래소 (HOSE) 에상장됐다. 중개서비스, 자기매매, 인수금융 (IB) 의증권업 대업무의수익비중은총 % 를차지하고있고외국인주식중개비중이전체시장의 % 넘게차지하며내국인매매시장점유율도 1% 이상으로업계의 위를기록했다. 수익추가발생예상, 시장점유율확대전망등으로관심이높아지고있으며높은수익성에더해외국인보유한도상향조정기대등호재가많아관심가질만하다는평가다 베트남 VN 지수추이 7 (P) VN 지수 일 MA 일 MA Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 부쑤언토 ) 7- chunsu@truefriend.com 자료 : 호치민거래소, 한국투자증권 윤항진 ) 7-8 hjyun@truefriend.com

2 I. 증시전망 : VN 지수, 완만한강세예상 VN 지수 p 근접, 주간 1.% 상승하며연중최고수준유지 1. 최근동향 : 경제지표개선, 실적기대에강세유지지난주 VN지수는강세를이어가며 p에근접했다. 월 9일 98P로마감해주간단위로 1.% 추가로상승했으며연중최고수준을유지했다. 연초하락부분을모두만회했고전년말에대비.% 상승했다. 양호한실적발표, 배당금지급기대등으로석유, 은행, 통신, 부동산등대부분업종이상승한반면밸류부담확산에유제품, 가스등관련선도주가반락했다. 최근 거래일일평균거래액은.8조동을기록해전주보다 % 가량증가했다. 한편 HNX지수는 월 9일 81p로마감해직전주말보다.% 하락했다. 차익실현매물증가, 중소형주에대한관심약화등이지수하락의주된원인이었다. 거래대금은전주와동일한수준을유지했다. 베트남증시는 월 ~일노동절및남부해방기념일로휴장하며 일에개장할예정이다. 월대부분주요실물경제지표개선, 실적및배당지급기대지속등이호재로작용 주요기업들이잇따라실적및배당지급발표를하면서관련종목에대한매수세가집중됐다. 월물가상승률이정부의목표내통제되고있으며올해 1분기무역수지도작년의적자상태에서흑자로전환했다는소식이호재로작용했다. 외국인이지난주하루를제외하고연속순매수세를유지해대형주에호재로작용했다. 자본시장개방을위해증시부양책이추가로단행될것이라는전망도제기되면서매수심리가보강됐다. 한편상승폭이컸던종목에대한매물이증가했고정부의공공부채비율이높다는분석도부정적이었다. 주요이머징증시동반하락 주요이머징증시는대부분소폭의하락세를보였다. 차익실현매물출회, 미국과일본의통화정책회의에대한불안러시아인플레이션우려재차고조, 브라질실업문제부각및기업부채우려등이악재로작용했다. 다만, 해외자금의유입, 국제원유가격강세, 동화가치상승, 러시아무역수지개선전망등이긍정적인요인으로작용해하락폭을제한했다. 최근몇주동안베트남시장은다른이머징시장과차별화흐름이지속됐다. 달러화수요증가, 은행의불법적자금조달에외환시장불안우려제기. 단기전망 : 완만한상승흐름유지지난주말까지동 / 달러환율이여전히안정세를유지해왔다. 월 9일현재시중은행환율은,동으로올해들어무려 1% 하락했다. 그러나 월제조업 PMI 개선, 해외수주급증등으로달러화수요가증가하고있어시중은행들의불법적달러화자금조달의영향으로환율상승에대한우려가제기되고있다. 베트남중앙은행이작년말부터달러화보유심리및투기심리를진정시키기위해달러화예금금리를 % 로인하했다. 지난주시중은행들이달러화예금금리를올리지않았으나예금실적을올리기위해불법적인대책을시행했다. 고객들이달러를예금하면간접적으로이자를지급하기위해상한선이없는 개월이상의동화예금상품에대한이자를추가로지급한경우가있었다. 이러한현상이확산되면외환시장안정세가깨지고환율이다시상승세로돌아설것이라는불안이있다. 환경보호시위폭발, 수산물생산기업수혜예상 한편최근들어베트남에서환경보호시위가폭발해위생관리기준에적합한수산물의생산및가공기업들이수요증가로수혜를누릴것이다. 제조기업들이바다로독성물질을방류함에따라중부지역 Ha Tinh성에서지난달물고기사체들이해안으로떠밀려온데이어지난주에는수톤에달하는조개가죽은채발견되자현지주민들의분노는극에달한상태이다. 수산물일반가공보다위생관리수준이높은해산물생산기업의상품에대한수요가늘어날전망이다. VN 지수, 완만한상승흐름유지예상 종합하면 월경제지표가대부분개선된가운데기업실적및배당지급에대한기대도지속됐고환경오염의영향으로수산물업종이수혜가예상될예상이다. 그러나지수가 선을상회할때마다차익실현매물이크게증가할것이기때문에 VN지수는추가상승률이크지않을것으로예상된다. 1

3 베트남및주요해외지수상승률 지수 (P ) 기간상승률 (%) 지수 * 현재 1 주전비 주전비 1 개월전비 개월전비연중저점비 1 년말비 월 9일 월 일 월 1일 월 8일 1월 9일 호치민 VN 지수 하노이 HNX 지수 MSCI EM MSCI BRIC MSCI EM ASIA 미국나스닥지수, 한국 KOSDAQ 중국상해종합, * 자국통화표시, MSCI 는달러표시기준

4 II. 관심종목 : HCM(HCM SECURITIES CORP) 대형증권사 1. 기업개요및실적 Ho Chi Minh Securities Corporation( 이하 HCM) 는베트남의상위증권사로 년에설립됐다. 대주주는베트남의최대운용사중하나인영국계 Dragon Capital( 지분률.9%) 와호치민시정부 (9.%) 로민영화된증권사이다. HCM는 9년에호치민거래소 (HOSE) 에상장됐다. 시장점유율 위기록중 중개서비스, 자기매매, 인수금융 (IB) 의증권업 대업무의수익비중은총 % 를차지하고 있다. 외국인주식중개비중이전체시장의 % 넘게차지하며내국인매매시장점유율도 1% 이상으로업계의 위를기록했다. 실적개선, 정책의수혜누린예상 베트남이 WTO 가입조건으로약속한자본시장개방촉진과관련하여최근들어베트남정부가금융권구조조정진행을강화시키고있으며 년까지증권사수를인수합병및해제등을통해현재 81개에서 개로축소할계획이다. 올해에는주석, 총리등 1~ 년임기의새지도부가선임되면서금융권구조조정속도가더빨라질것이다. 증권사수축소로 HCM등과같은대형증권사가시장점유율확대등직접적인수혜를누릴것이다. 자본안정성및수익성강화, M/S 1 위증권사와별큰차이없음. 관심포인트및주가 HCM는설립이후 차례에걸쳐총 1.조동 (,8만달러 ) 의자본금을증자해자본안정성과수익성을강화했다. 현재정관자본금은 1.조동 (,7만달러 ) 로설립당시보다 배넘게확대되며베트남증시에서상장된 개증권사가운데 위이다. 리서치서비스강화, 마진트레이딩확대, 외국기관투자자마케팅집중등에힘입어주식중개시장점유율이지속적으로상승하며업계 1위로올라설수있다. 올해 1분기 HCM의주식중개시장 M/S는 1.7% 로 위를기록하며 1위증권사의 M/S 1.% 와의차이가갈수록근소하게좁혀졌기때문이다. 수익추가발생예상, 외국인보유한도상향기대 HCM는 월중주주총회를열어주식추가발행, 배당금지급, 파생상품준비, 외국인지분률인상, 올해연간실적목표등에대한논의했다. 이에따라시중의관심이높아지고있으며베트남주식시장에서제도가변경된것도 HCM의주가에대한관심을증폭시키고있다. 베트남정부가올해말에파생시장을개장할계획인데파생시장참여조건을충족한증권사수가 % 에그치며그가운데 HCM가하나이다. 오는 7월부터주식일중재매매가허용되면서 HCM과같은상위증권사의수익이더욱이개선될것이다. HCM 주가안정적상승세, 추가상승여력이충분할것 HCM주가도매력적이다. 지난 9일기준 HCM의주가는 9,1동으로최근 개월간 9% 넘게상승했고같은기간 VN지수의상승률인 8% 보다컸다. 다만아직 1년에기록한사상최고가인 만 동보다 % 가량낮아밸류에이션측면에서매력적이라는판단이다. 특히높은수익성에더해외국인보유한도상향조정기대등호재가많아관심가질만하다는평가다.

5 [ 그림 1] 최근 1 년 HCM 의주가추이 [ 표 1] HCM 의 Stock Data ( 월 9 일기준 ),,,, ( 동 ) 주가 1 일이평선 일이평선 HCM 주가 ( 동 ) 9,1 시가총액 ( 십억동 ),71 발행주식수 ( 백만주 ) 17 주최고 / 최저가 ( 동 ) 1,/,1 일평균거래대금 (개월, 백만동 ) 1,98 유동주식비율 / 외국인지분율 (%) 8./9., 주요주주 (%) Dragon Capital.9 HCM City Fin&Invst 9., May-1 Jul-1 Sep-1 Nov-1 Jan-1 Mar-1 자료 : 한국투자증권 자료 : 한국투자증권 < 표 > HCM 의주요지표 1A 1A 1A 1A 매출액 ( 십억동 ) 영업이익 ( 십억동 ) 세전이익 ( 십억동 ) 순이익 ( 십억동 ) EBITDA ( 십억동 ) 영업이익률 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) Na EPS ( 동 ) 1,979.,1.,9. 1,77. EPS 증가율 (%) (.) BPS ( 동 ) 17,.7 17,.9 18,. 17,9. PER (x) PBR (x) EV/EBITDA (x) 자료 : bloomberg

6 III. 경제주요지표그래프 산업생산 정부및외국인직접투자 산업생산증가율 산업생산증가율수정치 * ( 조동 ) (1 억달러 ) 정부투자 ( 좌 ) 외국인직접투자 ( 우 ) Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 월산업생산증가율은 7.9% 로전월의.% 보다확대 1 년 월산업생산은 9.% 증가 월정부투자는 19.9 조동으로전년동월비 1.% 증가. 외국인투자는. 억달러로전년동월보다.% 증가 1 년 월증가율은정부투자 1.1%, 외국인직접투자.% 기록 소매판매 HSBC PMI 1 8 소매판매 ( 전체 ) 개인및가계부문 정부부문 (P) Nikkei 베트남 PMI 지수 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Mar-1 Sep-1 Mar-1 Sep-1 Mar-1 Sep-1 Mar-1 Sep-1 Mar-1 월소매판매증가율은전년동월비 1.8% 로전월의 9.9% 보다확대 1 년 월증가율은.% 기록 (* 1~1 년 ~ 월은연간평균값적용 ) 월 Nikkei 제조업 PMI 는.7 로전월의. 보다하락 1 년 월 HSBC ( 현재 Nikkei) 제조업 PMI 는.7 기록

7 수출 무역수지 ( 수출입차 ) 1 1 외자계내국계수출 ( 전체 ) (1억달러) 수출입차 ( 좌 ) 수출증가율 ( 우 ) 8 8 수입증가율 ( 우 ) () () () Feb-8 May-9 Aug-1 Nov-11 Feb-1 May-1 Aug-1 1 (1) () () () Jan-11 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 () () () (8) 월수출은 11 억달러를기록, 전년동월비 `.% 증가 1 년 월수출은 1 억달러로전년동월비.1% 증가 월무역수지는 1. 억달러의흑자로 개월연속흑자유지. 수입은 1 억달러를기록해전년동월비.1% 증가 1 년 월무역수지는 1. 억달러의흑자기록 외환보유고 소비자물가 (1억달러) (1억달러) 외환보유고증감 ( 우 ) 소비자물가전년동월비상승률 ( 좌 ) 소비자물가전월비상승률 ( 우 ) (%,MoM) 외환보유고 ( 금제외, 좌 ) 1 (1) () () () 1 1 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 () () (1) Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 1 년 11 월외환보유고는 억달러로 1 월말보다축소 1 년말외환보유고는 1.9 억달러기록 월소비자물가상승률은전년동월비 1.9% 기록 1 년 월상승률은전년동월비.% 기록

8 IV. 금융시장주요지표그래프 호치민거래소 VN 지수및거래량 ( 최근 개년 ) (P) 거래대금 ( 우 ) VN지수 ( 좌 ) (1조VND) 7 일MA( 좌 ) 1일MA( 좌 ) Jan-11 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan-1 Jan 하노이거래소 HNX 지수및거래량 ( 최근 개년 ) (P) 거래대금 ( 우 ) HNX 지수 ( 좌 ) 일 MA( 좌 ) 1 일 MA( 좌 ) (1 조동 ) Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan 자료 : 호치민거래소, 한국투자증권 월 9일현재 VN지수는 98p 로마감하며전년말대비.% 상승. 일 MA 및 1 일MA 는 8p, 7p 에위치 최근 거래일평균거래대금은.7 조동으로직전기간보다 % 증가 자료 : 하노이거래소, 한국투자증권 월 9 일현재 HNX 지수는 81p 로마감. 전년말대비.% 상승. 일 MA 및 1 일 MA 는 79p 및 79p 에위치 최근 거래일평균거래대금은. 조동으로전주보다.1% 감소 호치민거래소외국인순매수 주가변동성 * 8 (1 억동 ) (%) 1 1 VN 지수변동성 VH 지수변동성 MSCI EM 지수변동성 8 () () () 외인순매수 1 거래일평균외인순매수 (8) Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 자료 : 호치민거래소, 한국투자증권 외국인은지난주일평균 11. 억동 (1.1 만달러 ) 의순매도기록 Dec-1 Jun-1 Dec-1 Jun-1 Dec-1 Jun-1 Dec-1 자료 : 한국투자증권 * 주가변동성은지수일일로그수익률의 19 일표준편차를연률화한값 월 9 현재 VN 지수와 HNX 지수의변동성은. 및. 기록 7

9 동 / 달러환율 대출, 통화량 (VND),7,,, 중앙은행기준환율 시중은행환율 신용증가율 M 증가율 1,7 1, 1, 1,,7, Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 월 9일중앙은행기준환율은 1,8 동 / 달러로 1주전보다 9동하락 시중은행환율은, 동 / 달러로전주말과동일한수준임 1 Apr-9 Apr-1 Apr-11 Apr-1 Apr-1 Apr-1 Apr-1 1 년 1 월말까지은행권대출증가율은전년말비 17.% 기록 1 년정부의대출증가율 ( 전년말대비 ) 목표는 1~1%, 통화공급목표는 1~18% 임 국채수익률 금가격상승률 (%) 1 년만기 년만기 년만기 8 금가격지수전년동기비상승률 ( 좌 ) 금가격지수전월비상승률 ( 우 ) (%,MoM) Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 Jul-1 Jan-1 () () Jan-11Jul-11Jan-1Jul-1Jan-1Jul-1Jan-1Jul-1Jan-1Jul-1 () (1) 자료 : 블룸버그, 한국투자증권 월 9 일현재 1 년, 년, 년물국채수익률은.%,.%,.% 로 국채수익률강보합세유지 1 년 1 월금가격지수는전월비.8% 상승, 전년동기비.% 하락 1 년 1 월상승률은전월비 -.%, 전년동월비 -1.1% 기록 8

10 V. 주요뉴스 뉴스구분 주요내용 정책 베트남에서비영리단체에근무한외국인은 월초부터개인소득세가면제됨 ( 재정부 ) 항공편으로외국나갈때반출액체는인당 1 리터로제한되며병당최대 1ml 로제한됨. 단, 치료용약물, 유아우유는적용대상에서제외되지만처방전등증빙서류제출해야함 ( 교통부 ) 경제 TPP, FTA 등의수혜 (FDI 투자증가, 수출확대, 신규시창개발등 ) 로베트남경제성장률은 17~18 년에높아진.8~.9% 기록할전망. 한편내국계기업은노동, 환경, 단기생산비용증가등관련문제에직면해야할것임 ( 유엔아시아태평양경제사회위원회 ; ESCAP) 베트남국영기업구조조정가속화를위해민영화조치강화필요할것 (IMF) 금융 VIB 은행 ( 비상장 ) 은주주총회에서 1 년의배당금을 % 를지급하기로했으며이는작년의 % 보다높아짐. 1 년의신용증가율은 % 로전체은행권의 17% 보다높음. VIB 은행은 18 년에상장할계획을통화했음 Vietinbank(CTG, HoSE 거래소 ) 은주주총회에서 1 년의배당금을지급하지않기로결정했음. 작년에소형은행 PGBank 를인수합병이후재무능력상향, 자기자본유지및성장세확보등의이유로밝힘. 1 년말까지총자산은 17.9% 증가한 779 조동을기록했고작년세전이익이.% 증가한 7. 조동으로늘었음. 부실대출비율은크게낮아졌으며 1 년말에.7% 에그쳤음. 월 9 일종가는 1,8 동으로올해들어 1% 가량하락함 기업 SCR( 부동산, HOSE 거래소 ) 는 1 년순이익이 1 억동으로연간목표를 1% 초과함. 1 년의배당금은 % 지급하지만 1 년에지급하지않을계획임. 한편유동성확대를위해하노이거래소에서상장폐지하고호치민거래소에상장할예정. 월 9 일종가는 9,1 동으로올해들어 % 가량상승함 1 년에이동통신업체들이대부분양호한실적을발표함. 베트남 대이동통신사인 Vinaphone, Mobifone, Viettel 은매출증가율 ~%, 순익증가율 ~7% 를기록했음. 월현재모든이동통신사들은비상장이며상장계획도아직없었음 HBC( 부동산, HoSE 거래소 ) 는 1 년의매출증가율이.% 를기록하며연간계획의 9% 달성함. 같은기간에순이익이 17.7% 증가했으나직전년의증가율인.% 대비둔화됐음. 주주총회에서 1 년매출 %, 순이익 % 로결정함. 월 9 일종가는 19, 동으로올해들어무려 % 상승함 9

11 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 본자료에제시된종목들은리서치센터에서수집한자료및정보또는계량화된모델을기초로작성된것이나, 당사의공식적인의견과는다를수있습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 1

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Microsoft Word - Xin_chao_viet_nam_ 이머징마켓 / 주보 1.. 9 VN 지수약세흐름, 종목차별화흐름예상 목차 I. 최근동향... 1 차익부담지속에 주째약세유지 II. I. 단기전망... 지수조정속종목차별화흐름예상 II. 경제주요지표그래프... III II. 금융시장주요지표그래프... 7 IV. 뉴스및캘린더... 9 최근동향 : 차익부담지속에 주째약세유지 일 VN지수는 7p로마감해주간단위 -.%,