216 년 7 월 28 일 (112) 정상화를넘어성장으로가는중 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 27 일 ) 37,95 원 목표주가 5, 원 ( 유지 ) 상승여력 31.8% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com 구현지 (2) 3772-158 hyunji.ku@shinhan.com KOSPI 2,25.5p KOSDAQ 71.9p 시가총액 액면가 발행주식수 1,47.9 십억원 5, 원 38.8 백만주 유동주식수 28. 백만주 (72.1%) 52 주최고가 / 최저가 39,65 원 /24,2 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 14,91 주 5,245 백만원 외국인지분율 15.6% 주요주주구본준외 43 인 27.62% 국민연금 13.56% 절대수익률 3 개월 4.8% 6 개월 25.9% 12 개월 25.2% KOSPI 대비 3 개월 4.3% 상대수익률 6 개월 18.% 12 개월 26.1% * GTL(Gas To Liquid): 가스를액체연료로전환하는공정 2 분기영업이익 563 억원 (+86% YoY) 으로컨센서스에부합 하반기영업이익 1,258 억원 (+313% YoY) 전망 투자의견 ' 매수 ', 목표주가 5, 원유지 2 분기영업이익 563 억원 (+86% YoY) 으로컨센서스에부합 2 분기영업이익은 564 억원 (+86.% YoY, +26.4% QoQ) 으로기존예상치 574 억원, 컨센서스 531 억원에부합했다. 조정영업이익 ( 비철금속파생상품손익반영 ) 도 551 억원 (+41.9% YoY, +.7% QoQ) 으로기존예상치 558 억원과유사했다. 사업부문별조정영업이익은인프라 (IT/ 화학 / 프로젝트트레이딩 ) 27 억원 (+36%, 이하 YoY), 물류 188 억원 (+34%), 비철 / 철강 / 그린 ( 팜오일 ) 26 억원 ( 흑자전환 ), 석탄 / 석유 143 억원 (-26%) 이다. 하반기영업이익 1,258 억원 (+313% YoY) 전망하반기영업이익은 1,258 억원 (+312.9% YoY), 조정영업이익은 1,278 억원 (+53.% YoY) 을예상한다. 사업부문별조정영업이익은인프라 436 억원, 물류 522 억원, 비철 / 철강 / 그린 ( 팜오일 ) 4 억원, 석탄 / 석유 181 억원을예상한다. 인프라와물류사업은프로젝트오거나이징이익증가, 하이로지스틱스인수효과로실적이개선된다. 비철 / 철강 / 그린사업의조정영업이익은전년도하반기재고평가손실등으로큰폭의손실을기록했지만, 올해하반기에는정상적인실적이발생할전망이다. 7 월이후뉴캐슬석탄가격이중국의석탄광산폐쇄로 22% 급등했다. 석탄가격상승으로석탄부문의실적개선도기대된다. 투자의견 ' 매수 ', 목표주가 5, 원유지투자의견 ' 매수 ', 목표주가 5, 원을유지한다. 하반기 GTL 프로젝트 39 억달러수주가예상된다. 관련영업이익은총 1, 억원내외로추정되며, 이는 17 년부터 4 ~ 5 년간기성률에따라나누어인식될전망이다. 17 년 1 분기관련성공수수료가 1 억원내외로인식될수있다. 16 년물류부문은 LG 그룹이외고객사의물량증가에도운임단가, 수수료하락에따른수익성둔화로하이로지스틱스인수효과이외의추가적인이익이발생하지않고있다. 17 년부터는그룹향물량확대가본격화되며고성장세를이어갈전망이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 214 11,372.2 172. 12.6 (13.2) (34) 적전 36,89 (84.3) 9.4.8 (.9) 63.2 215 13,224.5 81.7 (215.2) (235.4) (6,74) 적지 3,942 (5.6) 2.6 1.1 (17.9) 74.9 216F 12,985.8 226.8 26.2 118.6 3,61 흑전 33,74 12.4 9.8 1.1 9.5 61.6 217F 14,29.2 28.9 247.8 139.1 3,589 17.3 36,894 1.6 8.3 1. 1.2 52.9 218F 15,263.3 288.5 239.6 12.3 3,14 (13.5) 39,499 12.2 8.2 1. 8.1 47.5 1
1 분기와 2 분기실적비교 : 인프라 137 억원증가, 물류 72 억원감소, 석탄 / 석유 8 억원증가 1 분기대비로는인프라는프로젝트수익인식등으로영업이익이 137 억원증가했다. 물류및비철 / 철강 / 그린영업이익은 1 분기일회성이익감소, 물류부문의계절적비수기등의영향으로전분기대비각각 72 억원, 11 억원감소했다. 석탄 / 석유이익은 151 억원으로전분기 143 억원과유사하다. 유가상승으로석탄영업이익은감소 ( 유가상승에따른운영비증가 ) 했지만, 석유영업손실이축소되었다. LG상사의 216년 2분기실적 ( 십억원, %) 2Q16P 2Q15 YoY 1Q16 QoQ 신한 컨센서스 매출액 2,845.6 3,22.9 (11.2) 3,15.3 (5.6) 3,58.3 3,463.7 영업이익 56.3 3.3 86. 44.6 26.4 57.4 53.1 세전이익 42. 28.7 46.6 51.3 (18.1) 48.1 45.3 순이익 ( 지배지분 ) 24. (.4) 흑전 23.7 1.3 28.7 28.5 영업이익률 2..9-1.5-1.6 1.5 세전이익률 1.5.9-1.7-1.4 1.3 자료 : 회사자료, WISEfn, 신한금융투자 LG상사의수익추정변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 216F 217F 216F 217F 216F 217F 매출액 14,343.5 15,19.9 12,985.8 14,29.2 (9.5) (6.) 영업이익 215.2 272.4 226.8 28.9 5.4 3.1 조정영업이익 226.9 259.5 239.4 268. 5.5 3.3 세전이익 199.8 238.7 26.2 247.8 3.2 3.8 순이익 ( 지배지분 ) 113.3 132.5 118.6 139.1 4.7 5. 영업이익률 1.5 1.8 1.7 2. - - 자료 : 신한금융투자추정 의사업부문별이익 ( 조정영업이익 + 지분법이익 / 배당금 ) 추이및전망 ( 십억원 ) 9 비철 / 그린석탄석유 / 가스 인프라 물류 6 3 (3) (6) 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16F 1Q17F 3Q17F 1Q18F 3Q18F 2
LG상사의실적전망가정 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P 3Q16F 4Q16F 214 215 216F 217F 218F 환율 ( 원 /US$) 1,1 1,98 1,168 1,158 1,2 1,163 1,14 1,15 1,53 1,131 1,163 1,12 1,85 Dubai (US$/bbl) 53 61 5 42 31 43 41 46 97 51 4 51 59 뉴캐슬연료탄 (US$/ton) 62 59 58 52 51 52 65 66 71 58 58 56 54 석탄 ( 백만ton) 1.1 1.4 1.3 1.5 1.2 1.4 1.4 1.5 4.8 5.4 5.4 6.2 7. 원유 / 가스 ( 백만Boe) 1.1 1.1 1.1 1.1 1. 1. 1. 1. 4.6 4.3 4.2 4.1 3.8 자료 : Bloomberg, 회사자료, 신한금융투자추정 LG상사의분기및연간주요실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P 3Q16F 4Q16F 214 215 216F 217F 218F 매출액 2,644.9 3,22.9 3,617.7 3,759. 3,15.3 2,845.6 3,547.2 3,577.6 11,372.2 13,224.5 12,985.8 14,29.2 15,263.3 인프라 / 자원 2,644.9 2,814.1 3,115.3 3,78.9 2,31.3 2,125.6 2,787.9 2,762.8 11,372.2 11,653.2 9,986.6 1,878.6 11,523. 물류 388.8 52.4 68.1 75. 72. 759.3 814.9. 1,571.3 2,999.2 3,33.6 3,74.2 영업이익 2.9 3.3 29.9.6 44.6 56.4 57.8 68. 172. 81.7 226.8 28.9 288.5 금융손익 (7.3) (1.6) (18.5) (1.7) (8.7) (8.) (8.7) (8.4) (45.1) (47.) (33.9) (32.5) (31.1) 기타손익 13. 11. 12.4 (65.2) 15.8 (15.2) 2.3 1.7 (16.3) (28.8) 4.6 (8.7) (9.1) 지분법이익 (3.5) (2.) (12.2) (23.4) (.4) 8.9 (.).2 (8.) (221.1) 8.7 8.1 23.1 세전이익 23.2 28.7 11.5 (278.6) 51.3 42. 51.4 61.5 12.6 (215.2) 26.2 247.8 271.5 순이익 ( 지배지분 ) 12.2 (.4) (6.8) (24.4) 23.7 24. 31.7 39.3 (13.2) (235.4) 118.6 139.1 144.6 영업이익률.8.9.8. 1.5 2. 1.6 1.9 1.5.6 1.7 2. 1.9 세전이익률.9.9.3 (7.4) 1.7 1.5 1.4 1.7.1 (1.6) 1.6 1.7 1.8 LG상사의조정영업이익 (( 비철파생상품손익을포함한영업이익 ), 지분법이익 / 배당수익추이및전망 ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P 3Q16F 4Q16F 214 215 216F 217F 218F 조정영업이익 34.5 38.9 43.2 4.3 55.5 55.1 59.2 68.6 16.9 156.8 239.4 268. 275.2 인프라 11. 15.1 46. 44.2 7. 2.7 15.1 28.4 94.1 116.4 71.3 97.8 94.6 물류 14. 21.1 18.7 26. 18.8 27. 25.2 53.8 97. 121.4 146. 자원 23.5 9.8 (23.9) (22.6) 22.5 15.6 17.1 15. 66.8 (13.4) 71.2 48.8 34.6 비철 / 철강 / 그린.1 (13.5) (44.4) (66.2).5 2.6.6 1.4 23. (124.2) 5.1 21.9 25.8 비철파생상품손익 13.6 8.6 13.3 39.7 1.9 (1.3) 1.4.6 (11.1) 75.2 11.6 (12.9) (13.3) 석탄 14. 13.9 11. 4.8 15.8 11.5 17. 13.2 25.9 43.7 58.5 4.1 21.6 석유 / 가스 (4.2).8 (3.8) (.9) (4.7) 2.8 (1.9) (.2) 29. (8.1) (4.) (.3).5 지분법이익 / 배당수익.3 1.8 (11.8) (22.9).7 1.1 1.1 1.4.3 (215.1) 13.2 12.7 27.8 인프라.2.6 (.7).5.1.3.7.9 (6.9).4 2. 9.1 22.7 비철 / 철강 / 그린.1 (.1) (.1) (3.5) (.1) (.3) (.3) (.3) (8.1) (3.6) (1.) (.3). 석탄 (.2).4 (2.6) 1..2 (.8).2.4 5.2 (1.3). (.5) (1.) 석유 / 가스 (1.1) (2.9) (9.4) (21.5) (.) (1.7) (.6) (.3) 22.2 (214.9) (2.6) (.3) 1.4 기타 1.3 3.8 1..6.5 12.6 1.1.7 (12.2) 4.3 14.8 4.7 4.7 총사업이익 34.8 4.7 31.4 (162.5) 56.2 65.2 6.3 7. 161.2 (58.3) 252.7 28.7 33.1 주1: 사업부문개편으로인프라사업중철강트레이딩사업은자원사업으로이전됨, 1Q16 이후인프라사업영업이익은철강트레이딩제외, 자원사업영업이익은철강트레이딩포함주2: 1Q15, 2Q15, 4Q15 사업부문별영업이익은사업개편이후실적임, 3Q15 는사업개편이전실적임 3
의석유사업이익, Dubai 유가추이및전망 ( 십억원 ) 석유영업이익 ( 좌축 ) 석유지분법이익 / 배당금 ( 좌축 ) ( 달러 / 배럴 ) 15 Dubai 가격 ( 우축 ) Dubai 분기평균가격 ( 우축 ) 13 1 11 5 9 7 (5) 5 (1) 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16F 7/16F 1/17F 7/17F 자료 : KORES, 회사자료, 신한금융투자추정 주 : 석유사업이익은영업이익 + 지분법이익 3 의석탄사업이익, 뉴캐슬석탄가격추이및전망 ( 십억원 ) 석탄영업이익 ( 좌축 ) 석탄지분법이익 ( 좌축 ) ( 달러 / 톤 ) 2 뉴캐슬석탄가격 ( 우축 ) 뉴캐슬석탄분기평균가격 ( 우축 ) 9 15 8 1 7 5 6 5 (5) 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16F 7/16F 1/17F 7/17F 자료 : Bloomberg, 회사자료, 신한금융투자추정 주 : 석탄사업이익은영업이익 + 지분법이익 4 중국연료탄재고추이 중국석탄생산설비와수요추이및전망 ( 백만톤 ) 35 3 215 년 21~215 년평균 216 년 ( 백만톤 ) 6, 4,5 증설 폐쇄 공급과잉률 5.5% 5.8% 5.7% 4.2% 13.3% 25 3, 2 1,5 15 1 1월 3월 5월 7월 9월 11월자료 : Bloomberg, 신한금융투자 14 15 16F 17F 18F 18F 18F 14 15 16F 17F 18F 생산 소비 자료 : CEIC, 신한금융투자추정 4
와일본미쓰비시상사간 Long-Short Pair 투자전략가능 와일본미쓰비시상사간 Long-Short Pair 투자전략이가능하다. 상대적으로일본미쓰비시상사는 EV/EBITDA 밸류에이션매력이 대비부족하다. 의 Valuation ( 실적은 12 개월선행 3Q16F ~ 2Q17F 기준 ) ( 십억원, %, 배 ) 총기업가치인프라 / 자원물류 매출액 13,679.2 1,516.2 3,163.1 영업이익 268.1 158.1 19.9 세전이익 236.1 122.2 113.9 순이익 184.9 96.2 88.7 지배지분순이익 141.5 96.2 45.2 적정 PER 14 1 22 1,938.4 943. 995.4 주식수 ( 천주 ) 38,76 38,76 38,76 목표주가 5, 24,3 25,7 자료 : 신한금융투자추정 주 1: 인프라 / 자원의적정 PER 은시장평균 PER 1 배적용. 자원개발사업은원자재업황에따른이익변동성이심해할인요소존재. 그러 나인프라는프로젝트오거나이징, 해외인프라투자사업확대로고성장예상. 주 2: 물류사업의적정 PER 22 배는과거현대글로비스의고성장시기 PER 22 배적용. 물류사업은지배구조이슈로고성장지속. LG상사의목표주가변경현황 기존 신규 ( 원, 배, 십억원 ) 2Q16F 3Q16F 비고 216F 217F ~1Q17F ~2Q17F EPS 3,14 3,61 3,65 3,589 EPS는 12개월선행 (2Q16F ~ 1Q17F) 기준으로변경 목표 PER 16 16 14 14 산업재 / 자원개발 / 발전산업가치목표 PER 상향, 인프라부문의고성장반영 목표주가 5, 5, 5, 5, 자료 : 신한금융투자추정 글로벌트레이딩및 E&P업체 Peers Valuation ( 십억원, 배, %) 시가총액 PER PBR EV/EBITDA EPS Growth ROE 15 16F 17F 15 16F 17F 15 16F 17F 15 16F 17F 15 16F 17F 국내트레이딩업체 대우인터내셔널 2,221 14.4 19.1 8.3.8 1..9 1.4 12.1 11.1 (3.1) 2.5 129.9 5.3 5.3 11.6 SK네트웍스 1,361 18.5 18.8 13.2.5.6.6 8.9 9.2 7.9 129.3 11.9 42.5 2.9 3.2 4.5 LG상사 1,295 (5.6) 12.4 1.6 1.1 1.1 1. 2.6 9.8 8.3 적지 흑전 17.3 (17.9) 9.5 1.2 현대상사 27 21. 8.8 4.9.8.6.6 14.9 8.5 7.3 187.8 (64.) 77.3 25.5 7.1 11.8 글로벌트레이딩업체 Glencore( 영 ) 35,821-4.8 28.6.5.8.8 7.5 9. 8.6 적전 흑전 42.6 (11.1) 1.8 2.6 Mitsubishi( 일 ) 27,373 9.8-1.5.7.5.6 2.9 19.5 18.4 적전 적지 (28.7) 7.5 (2.9) 5.7 mitsui( 일 ) 2,919 9.4-12.1.7.6.6 12.7 13.4 13.5 적전 적지 (355.2) 7.7 (1.8) 5.4 Itochu( 일 ) 18,646 6.9 5.7 5.4.8.7.8 12.7 13. 1.6 (19.6) 36.6 5. 13.4 13.1 15.3 Marubeni( 일 ) 8,42 11.4 13.9 6.2.8.6.6 14.5 12.6 13.4 (41.) (2.2) 124.2 7.3 4.1 1.3 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 5
재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 214 215 216F 217F 218F 자산총계 4,896.8 5,383.5 5,533.7 5,862.4 6,148.2 유동자산 2,83.2 3,74.1 3,118.1 3,354.2 3,521.2 현금및현금성자산 479.9 528.9 619.3 655.1 644.4 매출채권 1,53.1 1,431.7 1,298.3 1,398.5 1,479.7 재고자산 1,47.3 724.3 787. 861.2 925. 비유동자산 2,66.6 2,39.3 2,415.6 2,58.2 2,627. 유형자산 96.3 333.5 495.4 487.9 476.5 무형자산 85. 99.1 836. 833.9 831.9 투자자산 927.3 671.6 756.9 857.2 957.8 기타금융업자산..... 부채총계 3,331.6 3,84.2 3,86. 3,961.7 4,84.9 유동부채 2,352.1 2,589.1 2,549.3 2,7.3 2,818.8 단기차입금 462.5 423.5 428.5 422.9 417.9 매입채무 1,475.6 1,549.6 1,492.6 1,633.2 1,754.4 유동성장기부채 232.5 222.4 222.1 22.6 23.6 비유동부채 979.4 1,251.1 1,256.7 1,261.5 1,266.1 사채 39.9 39.1 31. 311.3 312.6 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 822.3 82.7 84.6 796.5 788.4 기타비유동부채..... 자본총계 1,565.2 1,543.3 1,727.7 1,9.5 2,63.3 자본금 193.8 193.8 193.8 193.8 193.8 자본잉여금 11.9 11.7 11.7 11.7 11.7 기타자본 (1.6) (1.6) (1.6) (1.6) (1.6) 기타포괄이익누계액 31.4 47.8 47.8 47.8 47.8 이익잉여금 1,11.2 857.6 964.6 1,88.3 1,189.2 지배주주지분 1,426.7 1,199.3 1,36.4 1,43. 1,531. 비지배주주지분 138.5 344. 421.3 47.5 532.3 * 총차입금 1,577.8 1,78.8 1,787.9 1,776.1 1,749.2 * 순차입금 ( 순현금 ) 989.5 1,156.5 1,63.7 1,5.6 98.8 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 214 215 216F 217F 218F 매출액 11,372.2 13,224.5 12,985.8 14,29.2 15,263.3 증가율 (%) (5.8) 16.3 (1.8) 9.4 7.4 매출원가 1,873.2 12,71.7 12,34.5 13,697.9 14,721.7 매출총이익 499. 513.7 645.3 511.3 541.6 매출총이익률 (%) 4.4 3.9 5. 3.6 3.5 판매관리비 327. 432.1 418.5 23.4 253. 영업이익 172. 81.7 226.8 28.9 288.5 증가율 (%) 75. (52.5) 177.7 23.8 2.7 영업이익률 (%) 1.5.6 1.7 2. 1.9 영업외손익 (159.3) (296.9) (2.6) (33.1) (49.) 금융손익 (45.1) (47.) (33.9) (32.5) (63.) 기타영업외손익 (16.3) (28.8) 4.6 (8.7) (9.1) 종속및관계기업관련손익 (8.) (221.1) 8.7 8.1 23.1 세전계속사업이익 12.6 (215.2) 26.2 247.8 239.6 법인세비용 26.4 1.9 5.7 59.5 57.5 계속사업이익 (13.8) (217.1) 155.5 188.3 182.1 중단사업이익..... 당기순이익 (13.8) (217.1) 155.5 188.3 182.1 증가율 (%) N/A N/A N/A 21.1 (3.3) 순이익률 (%) (.1) (1.6) 1.2 1.3 1.2 ( 지배주주 ) 당기순이익 (13.2) (235.4) 118.6 139.1 12.3 ( 비지배주주 ) 당기순이익 (.6) 18.3 36.9 49.2 61.8 총포괄이익 (33.) (19.2) 155.5 188.3 182.1 ( 지배주주 ) 총포괄이익 (37.5) (215.5) 176.2 213.4 26.3 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 4.5 25.3 (2.7) (25.1) (24.2) EBITDA 237.6 136.5 3.5 354.7 363.1 증가율 (%) 9.8 (42.5) 12.1 18. 2.4 EBITDA 이익률 (%) 2.1 1. 2.3 2.5 2.4 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 214 215 216F 217F 218F 영업활동으로인한현금흐름 348.4 297.7 23.1 226.9 29.7 당기순이익 (13.8) (217.1) 155.5 188.3 182.1 유형자산상각비 13.1 18.4 37.5 36.6 37.4 무형자산상각비 52.5 36.4 36.2 37.2 37.1 외화환산손실 ( 이익 ) 18.8 26.2.2 1. 1. 자산처분손실 ( 이익 )..... 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ).. (16.1) (16.) (31.1) 운전자본변동 145.3 1.8 1.8 (26.2) (22.9) ( 법인세납부 ) (53.2) (34.4) (5.7) (59.5) (57.5) 기타 185.7 367.4 56.7 65.5 63.6 투자활동으로인한현금흐름 (23.) (277.6) (173.) (161.9) (171.8) 유형자산의증가 (CAPEX) (8.8) (26.9) (199.3) (29.1) (26.1) 유형자산의감소.8.5... 무형자산의감소 ( 증가 ) (48.9) (29.5) 117.9 (35.1) (35.1) 투자자산의감소 ( 증가 ) (75.4) 13.2 (68.7) (84.3) (69.6) 기타 19.3 (234.9) (22.9) (13.4) (41.) FCF 21. 186. 57.3 224.3 237.3 재무활동으로인한현금흐름 (237.) 27.6 (.6) (23.4) (42.4) 차입금의증가 ( 감소 ).. 7.1 (11.8) (27.) 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (22.6) (16.) (7.7) (11.6) (15.5) 기타 (214.4) 43.6...1 기타현금흐름.. 33.9 (5.9) (6.) 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 6.8 1.3... 현금의증가 ( 감소 ) 95.1 49. 9.3 35.9 (1.6) 기초현금 384.8 479.9 528.9 619.2 655.1 기말현금 479.9 528.9 619.2 655.1 644.5 주요투자지표 12월결산 214 215 216F 217F 218F EPS ( 당기순이익, 원 ) (355) (5,61) 4,13 4,858 4,697 EPS ( 지배순이익, 원 ) (34) (6,74) 3,61 3,589 3,14 BPS ( 자본총계, 원 ) 4,383 39,817 44,574 49,33 53,232 BPS ( 지배지분, 원 ) 36,89 3,942 33,74 36,894 39,499 DPS ( 원 ) 3 2 3 4 5 PER ( 당기순이익, 배 ) (8.8) (6.) 9.5 7.8 8.1 PER ( 지배순이익, 배 ) (84.3) (5.6) 12.4 1.6 12.2 PBR ( 자본총계, 배 ).7.8.9.8.7 PBR ( 지배지분, 배 ).8 1.1 1.1 1. 1. EV/EBITDA ( 배 ) 9.4 2.6 9.8 8.3 8.2 배당성향 (%) (87.9) (3.3) 9.8 11.1 16.1 배당수익률 (%) 1..6.8 1.1 1.3 수익성 EBITDA 이익률 (%) 2.1 1. 2.3 2.5 2.4 영업이익률 (%) 1.5.6 1.7 2. 1.9 순이익률 (%) (.1) (1.6) 1.2 1.3 1.2 ROA (%) (.3) (4.2) 2.8 3.3 3. ROE ( 지배순이익, %) (.9) (17.9) 9.5 1.2 8.1 ROIC (%) (14.) 2.3 9.2 11.9 12.1 안정성부채비율 (%) 212.9 248.8 22.3 28.5 198. 순차입금비율 (%) 63.2 74.9 61.6 52.9 47.5 현금비율 (%) 2.4 2.4 24.3 24.3 22.9 이자보상배율 ( 배 ) 3.8 1.7 4.4 5.5 5.7 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 16.7 23.3 24.8 26.6 26.9 재고자산회수기간 ( 일 ) 27.9 24.4 21.2 21.2 21.4 매출채권회수기간 ( 일 ) 35.9 34.3 38.4 34.6 34.4 6
(112) 주가차트 ( 원 ) (7/15=1) 45, 11 종합주가지수 =1 4, 35, 1 3, 9 25, 2, 8 7/15 11/15 3/16 7/16 LG상사주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 55, 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 7/14 7/15 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 허민호 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 214년 7월 27일 매수 38, 214년 1월 1일 매수 31,7 214년 1월 31일 매수 27, 214년 11월 9일 Trading BUY 27, 215년 1월 3일 매수 39,5 215년 4월 16일 매수 47, 215년 7월 24일 매수 42, 215년 7월 24일 매수 47, 215년 9월 8일 매수 34, 215년 1월 12일 매수 4, 215년 1월 23일 Trading BUY 4, 215년 1월 28일 매수 4, 215년 1월 3일 매수 51, 216년 1월 19일 매수 41, 216년 4월 13일 매수 5, 투자등급 (211 년 7 월 25 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 % ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ % 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (216 년 7 월 25 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 86.43% Trading BUY ( 중립 ) 6.33% 중립 ( 중립 ) 7.24% 축소 ( 매도 ) % 7