217 년 1 월 1 일 (48) Bottom Fishing 시점 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 29 일 ) 145,5 원 목표주가, 원 ( 유지 ) 3Q17 영업이익 2,576 억원 (+17.2% QoQ) 으로기존추정치하회예상 단기실적추이보다지배구조변화 ( 지주사전환 ) 에주목 목표주가, 원, 투자의견매수유지 상승여력 37.5% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,394.47p KOSDAQ 652.82p 시가총액 액면가 발행주식수 5,19.6 십억원 5, 원 35.1 백만주 유동주식수 2.1 백만주 (57.3%) 52 주최고가 / 최저가 176, 원 /123, 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 159,413 주 25,321 백만원 외국인지분율 25.43% 주요주주조석래외 7 인 37.48% 국민연금 11.37% 절대수익률 3 개월 -13.4% 6 개월 9.% 12 개월 1.2% KOSPI 대비 3 개월 -13.3% 상대수익률 6 개월 -1.4% 12 개월 -4.8% 3Q17 영업이익 2,576 억원 (+17.2% QoQ) 으로기존추정치하회예상 3 분기영업이익은 2,576 억원으로전분기대비 17.2% 증가하겠다. 2 분기대비증익이지만전분기일회성요인 ( 화학재고손실 17 억원, 중공업매출인식지연 2, 억원 ) 을고려하면큰의미는없다. 당사의기존추정치 (2,96 억원 ) 나시장기대치 (2,782 억원 ) 를하회하는수치다. 유가상승 (Dubai 기준 +7.3 달러 / 배럴, 6 월 vs. 9 월 ) 등에따른원료가격상승폭이예상보다컸다. 중공업 ( 송배전설비 ) 부문의불확실성도문제다. 신정부의에너지정책 ( 탈원전 ) 때문에최대고객사인한국전력의투자계획이예상보다축소될가능성이크다. 다만물량증가 (Capa 확대 ) 덕분에주력 4 대주력사업부 ( 섬유 / 산자 / 화학 / 중공업 ) 합산영업이익은전분기대비 13.7% 증가하겠다. 단기실적추이보다지배구조변화 ( 지주사전환 ) 에주목 단기실적부진보다지배구조변화에주목할필요가있다. 지난 9 월 22 일임시주총을기점으로인적지배구조변화 ( 父조성래 1 男조현준, 16 년 12 월그룹회장교체, 17 년 7 월대표이사변경, 17 년 9 월신규이사회구성완료 ) 는마무리되었다. 남은과제는제도적변화 ( 지주사전환 ) 다. 은공시 (9/5, 9/29) 를통해지주사전환을검토중이라고밝혔다. 지주사전환시 1) 경영투명성확보, 2) 사업부가치재평가 ( 사업부분할 ), 3) 재무구조개선 ( 캐피탈계열제외, 순차입금 1.85 조원감소 ) 등이기대된다. 목표주가, 원, 투자의견매수유지 목표주가, 원과투자의견매수를유지한다. 수익예상을하향 (12MF EPS -5.8%) 했지만지배구조변화에대한기대를반영해서목표 PBR 을상향 (1.5 1.6 배 ) 했다. 투자포인트는 1) 단기실적부진우려주가에기반영 ( 고점대비 -16.6%), 2) 지주사전환기대고조, 3) 매력적인배당수익률 (3.4%) 등이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 215 12,458.5 95.2 597.3 492.7 14,3 83. 92,782 8.4 7.6 1.3 16.3 27.9 216 11,929.1 1,16.3 696.5 455.5 12,971 (7.5) 13,6 11.2 7.3 1.4 13.2 171.6 217F 12,648.3 953.3 831.8 614.8 17,56 35. 115,83 8.3 7.3 1.3 16. 147.8 218F 13,37.8 1,11.7 949.6 698.2 19,882 13.6 13,51 7.3 6.4 1.1 16.1 123.1 219F 13,71.6 1,192.6 1,48.8 771.1 21,958 1.4 146,776 6.6 5.8 1. 15.8.6
의사업부문별실적추이및전망 3Q17 실적전망 ( 십억원, %) 3Q17F 2Q17 QoQ 3Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 3,26.8 3,18.4 3.2 2,842.1 12.8 3,271.7 3,177.7 영업이익 257.6 219.7 17.2 248. 3.9 296. 278.2 세전이익 226.2 169.2 33.7 277.9 (18.6) 271.3 237.3 순이익 166.4 123.7 34.6 186.7 (1.9).6 17.4 영업이익률 8. 7.1 8.7 9. 8.8 순이익률 5.2 4. 6.6 6.1 5.4 자료 : 회사자료, Qunatiwise, 신한금융투자 / 주 : 순이익은지배주주기준 ( 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17F 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 216 217F 218F 219F 매출액 전체 2,871 3,18 3,27 3,462 3,154 3,444 3,196 3,513 11,929 12,648 13,38 13,72 섬유 48 549 553 569 551 579 571 581 1,979 2,152 2,283 2,311 산업자재 62 64 67 61 633 63 598 618 2,384 2,44 2,48 2,54 화학 366 349 366 376 394 398 397 388 1,194 1,457 1,577 1,591 중공업 488 545 64 756 546 74 563 761 2,557 2,393 2,69 2,766 건설 222 286 275 29 31 31 31 32 892 1,73 1,232 1,33 무역 / 금융 / 기타 695 776 81 861 73 795 758 844 2,922 3,134 3,127 3,165 영업이익 전체 232 22 258 244 258 291 271 282 1,16 953 1,12 1,193 섬유 7 78 79 77 79 87 86 89 313 34 341 37 산업자재 66 54 64 56 66 69 59 59 218 239 252 264 화학 32 2 35 3 33 38 5 47 148 117 168 175 중공업 24 31 31 47 44 56 31 5 185 133 182 22 건설 19 25 22 17 19 2 2 18 82 82 76 86 무역 / 금융 / 기타 21 12 27 16 16 21 26 19 69 77 82 95 세전이익 237 169 226 227 268 248 27 697 832 95 1,49 순이익 158 124 166 167 167 197 182 152 456 615 698 771 매출액증가율 YoY 2.1.8 12.8 8.5 9.9 1.8 (.3) 1.5 (4.2) 6. 5.2 3. QoQ (1.) 8.3 3.2 8. (8.9) 9.2 (7.2) 9.9 영업이익증가율 YoY 4.5 (33.6) 3.9 13.3 11. 32.3 5.3 15.7 7. (6.2) 15.6 8.2 QoQ 8. (5.4) 17.2 (5.4) 5.8 12.8 (6.6) 3.9 영업이익률 전체 8.1 7.1 8. 7. 8.2 8.4 8.5 8. 8.5 7.5 8.3 8.7 섬유 14.6 14.2 14.3 13.6 14.4 15. 15.1 15.3 15.8 14.1 15. 16. 산업자재 1.6 8.9 1.5 9.2 1.4 1.9 9.8 9.6 9.2 9.8 1.2 1.4 화학 8.7 5.8 9.5 8. 8.5 9.5 12.7 12. 12.4 8. 1.7 11. 중공업 5. 5.8 5.1 6.2 8.1 7.6 5.5 6.6 7.2 5.6 7. 7.3 건설 8.5 8.7 8. 5.8 6.2 6.8 6.3 5.5 9.2 7.7 6.2 6.5 무역 / 금융 / 기타 3.1 1.5 3.4 1.9 2.2 2.6 3.4 2.3 2.4 2.4 2.6 3. 4 대핵심사업부문영업이익추이및전망 3 대주력제품원료가격추이 ( 십억원 ) 섬유 산업자재 (1/14=) 스판덱스 (MTPEG*.7+MDI*.3) 3 화학 중공업 13 PET T/C(PTA*.8+MEG*.2) PP(LPG) 7 4 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17F 1 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 자료 : Platts, Bloomberg, 신한금융투자 2
의지배구조변화스케쥴및지주사전환에따른효과 지배구조변화스케쥴 지주사전환효과 1) 216.12 회장교체 2) 217.7 대표이사교체 3) 217.9 신규이사진구성 1) 투명성강화 2) 사업부가치재평가 ( 사업부분할 ) 3) 재무구조개선 ( 캐피탈계열제외 ) 4) 217.1~12 지주사전환발표 자료 : 신한금융투자 수익예상변경 ( 십억원, 원, %) 변경전변경후변경률 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F 매출액 12,847 13,774 14,266 12,648 13,38 13,72 (1.5) (3.4) (4.) 영업이익 1,39 1,156 1,243 953 1,12 1,193 (8.2) (4.7) (4.1) 세전이익 958 984 1,98 832 95 1,49 (13.1) (3.5) (4.4) 순이익 78 723 87 615 698 771 (13.1) (3.5) (4.4) EPS 2,152 2,595 22,981 17,56 19,882 21,958 (13.1) (3.5) (4.4) 영업이익률 8.1 8.4 8.7 7.5 8.3 8.7 ROE 18.2 16.3 16.1 16. 16.1 15.8 자료 : 신한금융투자 / 주 : 순이익 /EPS/ROE 는지배주주기준 목표주가산출 ( 십억원, 배, 천주 ) EBITDA (12MF) 적용배수 ( 장부가치 ) 적정가치 수익가치 (A) 합계 1,622 7.2 11,633 섬유 532 7.7 4,98 적용배수는신한유니버스화학평균대비 1% 할증 산업자재 414 7.7 3,189 적용배수는신한유니버스화학평균대비 1% 할증 화학 344 6.1 2,99 적용배수는신한유니버스석유화학평균적용 중공업 226 7.5 1,694 적용배수는신한유니버스전력기기평균적용 건설 81 5.2 421 적용배수는신한유니버스건설업평균대비 3% 할인 무역 24 5.4 132 적용배수는신한유니버스상사평균대비 4% 할인 자산가치 (B) 합계 71 캐피탈 97.2% 362 231 자본총계 * 지분율 * 목표 PBR(.6 배 vs. ROE 9%) 노틸러스 54.% 75 122 자본총계 * 지분율 * 목표 PBR(.8 배 vs. ROE 9%) 기타관계기업투자 113 348 장부가액대비 3% 할인 순차입금 (C) 4,968 2Q17 말기준 ( 영업용자산인캐피탈순차입금제외 ) 비지배주주지분 (D) 28 2Q17 말기준 목표시가총액 (E=A+B-C-D) 7,158 발행주식수 (F) 35,117 목표주가 (E/F, 원 ), 현재주가 ( 원 ) 145,5 217 년 9 월 29 일종가기준 목표수익률 (%) 37.5 자료 : 신한금융투자 / 주 : 부문별할증 / 할인율적용이유 - 섬유 ( 스판덱스글로벌경쟁력 ), 산자 (PET T/C 글로벌경쟁력 ), 화학 ( 생산능력 6% 증가 ), 중공업 ( 수주정체 ), 건설 / 무역 ( 성장성부재 ) 비고 3
Peer 그룹밸류에이션비교 구분회사명시가총액 217F 218F ( 십억원 ) OP 증가율 PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) OP 증가율 PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 한국 5,11 (1.6) 8.6 1.3 7.4 15.4 15.6 7.5 1.1 6.7 15.9 석유화학 LG화학 27,672 45.4 14.1 1.9 6.7 13.7 1.9 13.9 1.7 6.5 12.4 롯데케미칼 12,956 12.8 5.8 1.1 3.9 21.6 (2.6) 6.1 1. 3.9 17.5 스판덱스 Asahi Kasei( 일 ) 19,726 15.4 15.6 1.6 7.7 1.7 3.8 15.1 1.4 7.4 1.2 Yantai Tayho( 중 ) 1,38 169.6 69. 3.9 25.4 5.8 29.5 54.6 3.8 23.5 7.1 타이어코드 Indorama( 태 ) 8,35 23.8 17.4 2.1 1.8 13. 14.8 15.1 1.9 9.7 13.5 코오롱인더 ( 한 ) 1,781 (17.3) 12.2 1. 8.4 7.5 35.8 9..9 6.9 9.5 중공업 GE( 미 ) 241,292 214.3 15.9 2.8 14. 17.2.9 14.6 2.7 13.3 18.3 ( 중전기 ) Simens( 미 ) 136,357 23.2 15.6 2.5 1.8 17.2 3.5 15.4 2.4 1.5 16.1 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 주 1: Bloomberg 컨센서스기준, 주 2: 스판덱스업체내 Long/Short Pair 구성시 Long vs. Yantai Tayho( 중 ) Short 제시 글로벌스판덱스업체상대주가추이 (215/1/1=) 3 티케이케미칼 Asahi Kasei( 일 ) Yantai Tayho( 중 ) 글로벌타이어코드업체상대주가추이 (215/1/1=) 코오롱인더 25 Indorama( 인 ) Kordsa( 터키 ) 15 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 5 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 12MF PER 밴드차트 12MF PBR 밴드차트 ( 천원 ) 12x 1x 8x ( 천원 ) 1.6x 1.3x 15 6x 15 1.x 4x.7x 5 5.4x 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17F 18F 자료 : Quantiwise, 신한금융투자 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17F 18F 자료 : Quantiwise, 신한금융투자 4
재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 215 216 217F 218F 219F 자산총계 14,13.2 14,12.8 14,236.1 14,524.3 14,91.1 유동자산 4,217.2 4,48.4 4,49.7 4,242.3 4,534.6 현금및현금성자산 513.3 431.7 39.2 373.4 564.7 매출채권 1,689.3 1,543.9 1,61. 1,684.5 1,734.4 재고자산 1,498.3 1,524.8 1,581. 1,622.9 1,67.9 비유동자산 7,737.8 7,981.2 8,93.2 8,186.6 8,269.1 유형자산 5,628.8 5,845. 5,986. 6,78.9 6,151.4 무형자산 452.7 42.1 415.5 416.3 421.9 투자자산 7.4 731.5 739.7 739.5 743.8 기타금융업자산 2,58.3 2,91.1 2,93.2 2,95.3 2,97.4 부채총계 1,541.1 1,279.6 9,93.7 9,682. 9,463.4 유동부채 6,718.3 6,883.1 6,63.5 6,434.1 6,286.3 단기차입금 3,36.2 2,738.1 2,586. 2,438.4 2,315.2 매입채무 956.6 1,72.3 1,54. 1,19. 1,141.8 유동성장기부채 1,362.2 1,642.3 1,543.8 1,451.2 1,364.1 비유동부채 3,822.8 3,396.5 3,327.2 3,247.9 3,177.1 사채 1,178.5 1,227.9 1,154.2 1,84.9 1,19.8 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 1,885.6 1,441.5 1,413. 1,385. 1,357.6 기타비유동부채..... 자본총계 3,472.1 3,841.2 4,35.4 4,842.2 5,437.6 자본금 175.6 175.6 175.6 175.6 175.6 자본잉여금 453.5 448.4 448.4 448.4 448.4 기타자본 (35.9) (36.) (36.) (36.) (36.) 기타포괄이익누계액 4.6 35. 35. 35. 35. 이익잉여금 2,66.4 2,996.3 3,444.7 3,959.9 4,531.4 지배주주지분 3,258.2 3,619.2 4,67.6 4,582.8 5,154.4 비지배주주지분 213.9 222. 237.8 259.4 283.2 * 총차입금 7,811.3 7,79.3 6,727.3 6,39.8 6,89. * 순차입금 ( 순현금 ) 7,219.3 6,593.1 6,363.1 5,961.8 5,468.2 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 215 216 217F 218F 219F 매출액 12,458.5 11,929.1 12,648.3 13,37.8 13,71.6 증가율 (%) 2.3 (4.2) 6. 5.2 3. 매출원가 1,429.8 9,771. 1,575. 1,998.4 11,33.7 매출총이익 2,28.7 2,158.1 2,73.3 2,39.3 2,37.9 매출총이익률 (%) 16.3 18.1 16.4 17.4 17.3 판매관리비 1,78.5 1,141.8 1,12. 1,27.7 1,178.3 영업이익 95.2 1,16.3 953.3 1,11.7 1,192.6 증가율 (%) 58.3 7. (6.2) 15.6 8.2 영업이익률 (%) 7.6 8.5 7.5 8.3 8.7 영업외손익 (352.9) (319.8) (121.5) (152.1) (143.8) 금융손익 (325.5) (229.1) (6.6) (19.7) (91.7) 기타영업외손익 (38.8) (119.) (66.) (5.1) (6.6) 종속및관계기업관련손익 11.5 28.3 5.2 7.7 8.5 세전계속사업이익 597.3 696.5 831.8 949.6 1,48.8 법인세비용 71.4 221.1 21.3 229.8 253.8 계속사업이익 525.9 475.4 63.5 719.8 795. 중단사업이익..... 당기순이익 525.9 475.4 63.5 719.8 795. 증가율 (%) 8.1 (9.6) 32.6 14.2 1.4 순이익률 (%) 4.2 4. 5. 5.4 5.8 ( 지배주주 ) 당기순이익 492.7 455.5 614.8 698.2 771.1 ( 비지배주주 ) 당기순이익 33.2 19.9 15.8 21.6 23.8 총포괄이익 566.3 56.7 63.5 719.8 795. ( 지배주주 ) 총포괄이익 533.4 483.9 62.2 687.4 759.2 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 32.9 22.8 28.3 32.4 35.7 EBITDA 1,52.2 1,639.7 1,613.6 1,783.4 1,87.5 증가율 (%) 35.6 7.9 (1.6) 1.5 4.9 EBITDA 이익률 (%) 12.2 13.7 12.8 13.4 13.7 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 215 216 217F 218F 219F 영업활동으로인한현금흐름 1,334.1 1,812.9 1,11.8 1,325. 1,48.9 당기순이익 525.9 475.4 63.5 719.8 795. 유형자산상각비 57.1 623.4 66.2 681.7 677.9 무형자산상각비..... 외화환산손실 ( 이익 ) 123.5 22.3 (58.) (18.7) (28.9) 자산처분손실 ( 이익 ) (8.9) 5.... 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) (66.4) (28.3)... 운전자본변동 43.6 336.1 (121.5) (58.1) (35.3) ( 법인세납부 ) (165.8) (142.8) (21.3) (229.8) (253.8) 기타 312.1 521.8.9 23.1 254. 투자활동으로인한현금흐름 (77.2) (98.3) (716.4) (759.3) (734.3) 유형자산의증가 (CAPEX) (72.2) (93.3) (81.2) (774.6) (75.4) 유형자산의감소 45.2 48.7... 무형자산의감소 ( 증가 ) (26.) (25.8) 4.5 (.7) (5.7) 투자자산의감소 ( 증가 ) 19.7 125.1 (8.2).2 (4.3) 기타 (133.9) (153.) 88.5 15.8 26.1 FCF 592.6 929.4 426.7 682.6 79.9 재무활동으로인한현금흐름 (656.5) (999.1) (518.4) (52.9) (484.8) 차입금의증가 ( 감소 ) (56.6) (864.9) (352.) (336.5) (31.8) 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (87.8) (134.9) (166.3) (166.3) (183.) 기타 (8.1).7 (.1) (.1). 기타현금흐름.. 1.4 1.4 1.4 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 15.9 12.9... 현금의증가 ( 감소 ) (13.7) (81.6) (122.5) 64.2 191.2 기초현금 526.9 513.3 431.7 39.2 373.4 기말현금 513.3 431.7 39.2 373.4 564.6 주요투자지표 12월결산 215 216 217F 218F 219F EPS ( 당기순이익, 원 ) 14,975 13,537 17,955 2,497 22,638 EPS ( 지배순이익, 원 ) 14,3 12,971 17,56 19,882 21,958 BPS ( 자본총계, 원 ) 98,871 19,382 122,6 137,887 154,84 BPS ( 지배지분, 원 ) 92,782 13,6 115,83 13,51 146,776 DPS ( 원 ) 3,5 5, 5, 5,5 6, PER ( 당기순이익, 배 ) 7.8 1.7 8.1 7.1 6.4 PER ( 지배순이익, 배 ) 8.4 11.2 8.3 7.3 6.6 PBR ( 자본총계, 배 ) 1.2 1.3 1.2 1.1.9 PBR ( 지배지분, 배 ) 1.3 1.4 1.3 1.1 1. EV/EBITDA ( 배 ) 7.6 7.3 7.3 6.4 5.8 배당성향 (%) 23.6 36.5 27.1 26.2 25.9 배당수익률 (%) 3. 3.4 3.4 3.8 4.1 수익성 EBITDA 이익률 (%) 12.2 13.7 12.8 13.4 13.7 영업이익률 (%) 7.6 8.5 7.5 8.3 8.7 순이익률 (%) 4.2 4. 5. 5.4 5.8 ROA (%) 3.8 3.4 4.4 5. 5.4 ROE ( 지배순이익, %) 16.3 13.2 16. 16.1 15.8 ROIC (%) 1.3 8.8 9.7 1.9 11.6 안정성부채비율 (%) 33.6 267.6 23.7 199.9 174. 순차입금비율 (%) 27.9 171.6 147.8 123.1.6 현금비율 (%) 7.6 6.3 4.7 5.8 9. 이자보상배율 ( 배 ) 5.3 6. 5.8 7.3 8. 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 7.8 8.5 1.4 1.1 1. 재고자산회수기간 ( 일 ) 42. 46.2 44.8 43.9 43.9 매출채권회수기간 ( 일 ) 49. 49.5 45.4 45.1 45.5 5
(48) 주가차트 ( 원 ) (9/16=) 18, 13 종합주가지수 = 12 16, 11 14, 12, 9 9/16 1/17 5/17 주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 25,, 15,, 5, 1/15 1/16 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 이응주, 한상원 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) ( 원 ) 평균 최고 / 최저 217년 2월 5일 매수 185, (29.2) (24.9) 217년 4월 26일 매수 19, (14.7) (7.4) 217년 7월 26일 매수, - - 주 : 목표주가괴리율산출기간은 6 개월기준 투자등급 (217 년 4 월 1 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +1% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ +1% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ -2% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -2% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (217 년 1 월 6 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 89.95% Trading BUY ( 중립 ) 7.4% 중립 ( 중립 ) 3.2% 축소 ( 매도 ) % 6