국내시장동향종가 D- D- KOSPI,.. -. 대형주,98.9.8 -.9 중형주,.77. -.8 소형주,88.. -. KOSDAQ 7.. -.89 투자자별매매동향개인외국인기관 KOSPI ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 순매수 -.,.9 -,. 누적순매수 (D-) -,7.7,88.,9. 거래대금 ( 코스피 + 코스닥 ) 금액 D- D- ( 평균, 단위 : 억원 ) 7,8. 8,88. 77,. 업종별지수 종가 D- D- 건설. +.9 +. 금융. +. -. 운수장비,. +. +. 유통 9. +.9 -. 음식료,9. +.8 -. 의약품,.9 +.7 +. 전기전자,7. +.9-7.8 철강금속,. -. +. 화학,87.9 +. -. 유틸리티,. +. +7. 통신 97.99 +.7 -.9 해외시장동향종가 D- D- S&P,.8 +.8-9.8 NASDAQ,.8 +.77-9.8 Rating, Target Price Changes 일본,.77 -. -. 오스템임플란 BUY 7, 원 BUY, 원 (8--9) 중국,9.9 +. -. 삼성전자 BUY, 원 BUY 7, 원 (8--7) 독일,8.9 +.7 -. SK 하이닉스 BUY, 원 BUY 9, 원 (8--7) 주요금리동향종가 D- D- 포스코켐텍 BUY 8, 원 BUY, 원 (8--) 국고채 ( 년 ).8 +. -9. LG 이노텍 BUY 8, 원 BUY, 원 (8--) 국고채 ( 년 ).9 +.9-9. 은행채 AAA ( 년 ). +. -. 순매수금액 ( 백만 ) 순매수금액 ( 백만 ) 미국국채 ( 년 ).9 +. -9.87 삼성전자 7,9 KODEX 레버리지,7 미국국채 ( 년 ).8 +. -.7 KB 금융, KODEX 코스닥 선물? 9, 환율동향종가 D- D- 현대건설, 삼성바이오로직스, 원 / 달러.9 +. +. S-Oil 9,88 SK 텔레콤 9,99 원 / 백엔.7 +. +.9 바이로메드 9, KODEX 9, 원 / 위안. +. +. 외국인순매도국내기관순매도달러 / 유로. +. +.98 순매도금액 ( 백만 ) 순매도금액 ( 백만 ) 위안 / 달러.88 +.8 -. 한진칼 -9,78 삼성전자 -,8 엔 / 달러 9. -.7 -. 엔씨소프트 -7, S-Oil -7, Dollar Index 9. -.8 -. 포스코켐텍 -,7 셀트리온 -,8 상품시장동향종가 D- D- 호텔신라 -8, KODEX 선물인버스 -9, WTI (usd/barrel). +.8 -. SK텔레콤 -7, 셀트리온헬스케어 -7,899 금 (usd/oz),8. -. +. KOSPI, S&P 추이 BDI,7. -. +.9,,,, Morning Meeting Notes What's Inside : [Credit Monthly] 특별한대안은없다 New Issue : 뉴욕증시, 8 마지막날다우.% 상승마감불구 년만에수익률 ' 최악 ' 뉴욕채권, 년물금리.% 대로 국제유가, WTI.% 무역협상진전기대 New Publication : [IT H/W] 대만일본기업탐방후기 (8--) 노근창 [Economy report] 9 경제 금리 환율 : 동트기전이가장어둡다 (8--) 김지만 [ 항공산업 ] 산업이아니라기업을보면주가가보인다 (8--) 배세진 [Credit report] 9 년크레딧전망 : 불확실성의시대에서확실한한가지, 캐리 (8--) 박진영 (PT) 외국인순매수 S&P KOSPI 국내기관순매수 9 - - 천연가스 (NYMEX).9 -.99 -.7 Conviction Call List 종목명 추천일 유한양행 8-- 지엠피 8--9 절대수익률 -.8 -.7, 7. 8. 9........ 7. 8. 9. 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.
Credit Report 9.. Credit Monthly 특별한대안은없다 Credit 박진영 CPA ) 787-8 jypark@hmcib.com Jr.Analyst 김준용 ) 787-7 junyong.kim@hmcib.com 발행시장 : 캐리를찾아서연말북클로징에대한우려가존재하는한편 월발행시장이더좋을것이라는기대감등에따라기업들이 월회사채발행을기피하면서 월초 건의수요예측을마지막으로 8 년발행시장은마감되었다. 월자금집행이재개됨에따라발행시장은다시활기를뛸것으로예상된다. 이에 월발행시장분위기도나쁘지않을전망이다. 연초전통적으로 AA 급이상우량물의발행이선제적으로진행된이후 A급이하비우량물이발행을이어갔던만큼 월에는우량물중심의발행이이어질것으로예상된다. 월크레딧시장 Review: 북클로징등으로거래량감소 월크레딧시장은전반적으로보합세를나타냈다. 월초이후발행시장이문을닫은가운데연말북클로징, 거래감소등을고려하여투자자들은포지션에거의변동을주지않다. 뿐만아니라낮아진금리레벨로인해투자자들의운신의폭또한축소되었다. 그결과크레딧스프레드변동은미미했다. 월크레딧시장 Preview: 자금집행재개에따른연초효과기대올해 월에도크레딧시장은강세를나타낼수있을것으로판단된다. 매년 월크레딧시장은강세를나타냈다. 연초자금집행이재개되면서투자수요가큰폭으로증가하기때문이다. 올해는낮은금리수준이부담이되기는하나특별한대안이없는가운데집행되지못했던자금의투자처를찾아크레딧투자가늘어날수밖에없을것으로보인다. 당사는향후완만한금리상승에무게를두고있다. 완만하게금리가상승하는경우이자수익을높여가격변동을상쇄시키는것이전략적으로유리한것으로판단된다. 따라서크레딧투자심리가상대적으로양호하게유지될가능성이크다. 다만낮아진금리수준을고려할때전반적인크레딧스프레드축소여력은크지않을것으로예상된다.
CREDIT REPORT Ⅰ. 발행시장 캐리를찾아서 월초를기점으로 8년발행시장마감 잘알다시피, 전통적으로 월발행시장은연중가장비수기에해당된다. 연말북클로징에대한우려가존재하는한편 월발행시장이더좋을것이라는기대감등에따라 월에는기업들이회 사채발행을기피하기때문이다. 8 년 월도예외는아니었다. 월초 건의수요예측을마지막으로 8 년발행시장은마감되었다. 월마지막까지수요예측을이어간기업은크라운제과 (A), 현대종합상사 (A-), 동원시스템즈 (A) 개업체였다. 개업체모두 A급업체로서, 년물단일트렌치로수요예측을진행한가운데 A급업체의캐리메리트를바탕으로비수기임에도투자수요를확보하는데무리는없었다. 특히동원시스템즈의경우수요예측액의 배에가까운투자수요가유입되었으며, 결정금리또한등급민평대비 -bp 수준에서결정되었다. 등급스플릿이발생 ( 한신평과나신평이신용등급을각각 A, A+ 로평가 ) 한가운데낮은등급인 A 가유효등급으로결정되었고, 공모회사채를처음으로발행함에따라등급민평을기준으로수요예측이진행된점등이투자자들에게매력적으로작용한것으로판단된다. 월, 우량물중심으로발행재개 월자금집행이재개됨에따라발행시장은다시활기를뛸것으로예상된다. 연초전통적으로 AA 급이상우량물의발행이선제적으로진행된이후 A급이하비우량물이발행을이어갔던만큼 월에는우량물중심의발행이이어질것으로예상된다. 계속된금리하락으로금리수준이매우낮아져있는점은회사채투자자들의수요예측참여에있어부담스러운요인으로판단된다. 하지만낮은금리레벨이라하더라도자금을집행하지않고그냥둘수만은없기에캐리메리트를찾아발행시장에참여할수밖에없을것으로보인다. 따라서 월발행시장분위기도나쁘지않을전망이다. < 표 > 월수요예측결과 발행종목 수요예측일 신용등급 예측금액 ( 억원 ) 발행금액 ( 억원 ) 만기 ( 년 ) 금리밴드 (bp,%) 기준하단상단 낙찰 (bp,%) 유효수요 ( 억원 ) 유효경쟁률 ( 배 ) 크라운제과 8-- A. 개별민평 년 -.. 현대종합상사8 8-- A-. 등급민평년 - - 7..9 동원시스템즈 8-- A,. 등급민평년 - -,9 9.9.7 주 : 예측결과공표기준, 음영표시부분은수요미달발생건 자료 : K-Bond, Dart, 현대차증권 발행금리
Credit Analyst 박진영책임연구원 ) 787-8 / jypark@hmcib.com < 그림 > 월별수요예측액및증액규모 < 그림 > 등급별수요예측규모 7 증액 수요예측액 A 급수요예측금액 AA 급이상수요예측금액.....7......7.9...7.9.7.9.8.8..7.. 7. 7. 7.7 7. 8. 8. 8.7 8. 7. 7. 7.7 7. 8. 8. 8.7 8. 자료 : K-Bond, Dart, 현대차증권 자료 : K-Bond, Dart, 현대차증권 < 그림 > 월별증액규모 & 증액비율 < 그림 > 등급별유효경쟁률 증액 ( 좌 ) 증액비율 ( 우 ) ( 배 ) 유효경쟁률 AA이상 7 유효경쟁률 A 7. 7. 7.7 7. 8. 8. 8.7 8. 7. 7. 7.7 7. 8. 8. 8.7 8. 자료 : K-Bond, Dart, 현대차증권 자료 : K-Bond, Dart, 현대차증권 < 그림 > AA 급가중평균결정금리 : 월발행無 < 그림 > A 급가중평균결정금리 : 건, Par 발행 8 - - - -8 - - AA 급 월 월 월 월 월 월 7 월 8 월 9 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 7 월 8 월 9 월 월 월 월 7 년 8 년 주 : 개별민평기준수요예측진행업체대상, 수요예측금액기준가중평균자료 : K-Bond, Dart, 현대차증권 - - - - - - 월 월 월 월 월 월 7 월 8 월 9 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 7 월 8 월 9 월 월 월 월 7 년 8 년 주 : 개별민평기준수요예측진행업체대상, 수요예측금액기준가중평균자료 : K-Bond, Dart, 현대차증권 A 급
CREDIT REPORT < 표 > 수요예측예정리스트 발행종목 수요예측일 발행예정일 신용등급 예정금액 ( 억원 ) 만기 ( 년 ) 금리밴드 (bp,%) 기준하단상단 개별민평 등급민평. - - -..7 케이티 8--7 8-- AAA,. - - -.97.. - - -..78. - - -.97.. - - -.7.9 CJ제일제당 8--8 8-- AA,. - - -.8. 7. - - -... - - -.79.9 삼양사 8-- 8--8 AA-,. - - -.9. 7. - - -.8.7 현대제철 8-- 8-- AA,.~7. - - - - - 엔씨소프트 8-- 8--8 AA-,. - - -.9.7. - - -.9. SK인천석유화학 - - AA-,.~7. - - - - - 한솔케미칼 - - A - - - - - - 주 : 개별민평및등급민평 ( 사평균 ) 은 월 8 일기준 자료 : K-Bond, Dart, 현대차증권
Credit Analyst 박진영책임연구원 ) 787-8 / jypark@hmcib.com Ⅱ. 크레딧시장동향및전망 월크레딧시장 Review 월, 거래량감소로크레딧시장보합세 월국채금리는장기물을중심으로큰폭으로하락했다. 그결과국채금리는전구간에서 % 이하를나타내고있다. 월금통위에서의금리인상및 월 FOMC 에서의금리인상에도불구하고글로벌경기둔화우려와 월국고채순상환등이금리하락의재료로작용했다. 월크레딧시장은전반적으로보합세를나타냈다. 월초이후발행시장이문을닫은가운데연말북클로징, 거래감소등을고려하여투자자들은포지션에거의변동을주지않다. 뿐만아니라낮아진금리레벨로인해투자자들의운신의폭또한축소되었다. 그결과크레딧스프레드변동은미미했다. < 그림 7> 8 년 월크레딧시장 : 보합 < 그림 8> 8 년월별회사채스프레드변동 - - - - - - -7-8 -7. 국고채금리 -. 공사채.8 은행채 주 : 년물, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권. 여전채 AA+ -. -. -. -.7 -. < 표 > 월간금리및스프레드변동 ( 월 8 일기준 ) 구분 여전채 AA- 여전채 A+ 회사채 AAA 회사채 AA- 회사채 A+ -. 회사채 BBB+ - - - -8 -..7.8 -. -. -. -. -. -.7 -. -. -. -. -. -. -7... AA- A+.9. -. -. -.8 -.7 월 월 월 월 월 월 7 월 8 월 9 월 월 월 월 주 : 년물, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 금리 크레딧스프레드 전월말대비스프레드변동 Y Y Y 7Y Y Y Y 7Y Y Y Y 7Y 국고채.7.8.89.9 - - - - (.) (7.) (8.) (8.) 특수채 AAA.9...9.7 8.7. 9.. (.) (.7) (.9) 산금채 AAA.9.988.8.7 9......7 (.9) (.) 중금채 AAA.9.99.7. 9. 7. 8..7..7 (.9) (.) 은행채 AAA.98..89... 9.7 7..9.8 (.8) (.) 여전채 AA+..7..7 7. 8....7. (.8) (.) 여전채 AA-.8...7..9 7. 78.. (.) (.) (.7) 여전채 A+...7.7. 8.7..7.8 (.) (.9) (.) 회사채 AAA..7.. 9.7..9.. (.). (.) 회사채 AA+.7..8.7. 7.8 9... (.7). (.7) 회사채 AA..9....... (.) (.) (.8) 회사채 AA-..7..7 8.8.. 77.. (.7) (.) (.8) 회사채 A+..7.9.9. 7.9...8 (.). (.7) 회사채 A.9.89.. 8..... (.). (.8) 회사채 A-.7.8.9. 9..9.9 9.7.8 (.). (.8) 회사채 BBB+.8.897.9..9 7. 7.7.7.8 (.). (.8) 주 : 민평사기준, 전월말대비스프레드변동중국고채는금리변동 자료 : Bondweb, 현대차증권
CREDIT REPORT 월크레딧시장 Preview 여전채, 회사채강세예상 올해 월에도크레딧시장은강세를나타낼수있을것으로판단된다. 매년 월크레딧시장은강세를나타냈다. 연초자금집행이재개되면서투자수요가큰폭으로증가하기때문이다. 올해는낮은금리수준이부담이되기는하나특별한대안이없는가운데집행되지못했던자금의투자처를찾아크레딧투자가늘어날수밖에없을것으로보인다. 뿐만아니라당사는현금리는금리인하가이뤄지는상황이아니라면지속되기어려운수준으로전망하고있으며, 향후완만한금리상승에무게를두고있다. 완만하게금리가상승하는경우이자수익을높여가격변동을상쇄시키는것이전략적으로유리한것으로판단된다. 따라서크레딧투자심리가상대적으로양호하게유지될가능성이크다. 이자수익이높은채권을찾다보면자연스럽게공사채나은행채보다는여전채및회사채가상대적으로강세를보일전망이다. 7 년말과 8 년말의크레딧스프레드레벨을비교해보면, 그동안투자자들이캐리투자에중점을두면서금리메리트가상대적으로높은여전채와 A+ 회사채의현크레딧스프레드레벨이 7 년말대비상대적으로낮은것을알수있다. 그럼에도불구하고현재의낮은금리부담을상쇄시키기위해서는기존에상대적으로강세를보였던여전채나회사채를계속해서매수해나갈수밖에없을것으로판단된다. 투자자들이금리를쫓아가지만 A급여전채나회사채보다는 AA 급여전채나회사채의스프레드축소폭이더크게나타날수있을것으로예상된다. 앞서발행시장에서이야기한바와같이연초에는우량물을중심으로발행이재개되기때문에연초시장에서는우량물의크레딧스프레드축소가두드러지게나타나는것으로판단된다. 다만전반적인크레딧스프레드축소여력은크지않을것으로예상된다. 낮아진금리레벨의영향으로크레딧스프레드저점은더이상내려가기어려워지는가운데캐리투자증가로크레딧스프레드고점또한올라가기힘들어지면서크레딧스프레드의변동성은계속해서축소되고있다. 이러한상황을고려할때, 낮아진금리수준으로인해크레딧스프레드축소폭은크지않을전망이다.
Credit Analyst 박진영책임연구원 ) 787-8 / jypark@hmcib.com < 그림 9> 월회사채스프레드변동 < 그림 > 국고채금리추이 - - - -8 - - - AA- A+ -.8 -. -.9 -. -. -. -. -. -. -8. -8. -. 7 8 기준금리 국고채 Y. 국고채 Y 국고채 Y.8.....8......7 7. 7.7 8. 8.7 주 : 년물, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 주 : 년물, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 < 그림 > 크레딧스프레드레벨 7 년말과비교 < 그림 > 금리레벨 7 년말과비교 8 9 8 공사채 은행채 여전채 AA+ 7 년말 8 년말 7 여전채 AA- 9 여전채 A+ 회사채 AA- 9 7 회사채 A+.....8.....8.....9.7 공사채 은행채 여전채 AA+ 7년말 8년말.8.798. 여전채 AA-. 여전채 A+.8.7 회사채 AA-.8.7 회사채 A+ 주 : 년물, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 주 : 년물, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 < 그림 > 회사채시장의변동성은축소 < 그림 > 매년앞당겨지는연말강세전환시기. 7. 7.8. 최대값 최소값.8 평균 9. 8. 8. 8.. 7 8 주 : AA- 년물회사채, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 7 8 '. '. '. 주 : AA- 년물회사채, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 7
CREDIT REPORT < 그림 > 여전채, 회사채와의스프레드축소중 < 그림 > 은행채, 년이후공사채대비큰폭약세 7 - 여전채 AA+ - 회사채 AA+ Y 여전채 AA- - 회사채 AA- Y 여전채 A+ - 회사채 A+ Y -..7 7. 7.7 8. 8.7 주 : 년물, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 8 은행채 - 공사채 ( 우 ) 공사채 Y 스프레드 ( 좌 ) 은행채 Y 스프레드 ( 좌 ) 8..7..7 7. 7.7 8. 8.7 주 : 년물, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 - < 그림 7> A 급회사채, 추가축소여력제한적 < 그림 8> 추가축소여력남아있는 A 급여전채 8 회사채 AA- vs. 회사채 A+( 우 ) 회사채 AA- Y 스프레드 ( 좌 ) 회사채 A+ Y 스프레드 ( 좌 )..7..7 7. 7.7 8. 8.7 주 : 년물, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 8 여전채 AA- vs. 여전채 A+( 우 ) 여전채 AA- Y 스프레드 ( 좌 ) 여전채 A+ Y 스프레드 ( 좌 )..7..7 7. 7.7 8. 8.7 주 : 년물, 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 < 그림 9> 회사채, 국고대비금리메리트有 < 그림 > 회사채장단기스프레드축소.... 국고채 Y - 회사채 AA- Y( 우 ) 국고채 Y( 좌 ) 회사채 AA- Y( 좌 )...7..7 7. 7.7 8. 8.7 - - - - 회사채 AA- Y vs. Y 회사채 AA- 7Y vs. Y 회사채 AA- 7Y vs. Y 8..7 7. 7.7 8. 8.7 주 : 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 주 : 민평 사기준자료 : Bondweb, 현대차증권 8
Credit Analyst 박진영책임연구원 ) 787-8 / jypark@hmcib.com < 그림 > 공사채발행, 만기, 순발행 < 그림 > 은행채발행, 만기, 순발행 발행만기순발행 - -..7 7. 7.7 8. 8.7 9. 자료 : Bondweb, 현대차증권 9 7 - - 발행만기순발행 -..7 7. 7.7 8. 8.7 9. 주 : 신종포함자료 : Bondweb, 현대차증권 < 그림 > 여전채발행, 만기, 순발행 < 그림 > 회사채발행, 만기, 순발행 7 발행 만기 순발행 -..7 7. 7.7 8. 8.7 9. 주 : 신종포함자료 : Bondweb, 현대차증권 발행만기순발행 8 - -..7 7. 7.7 8. 8.7 9. 자료 : Bondweb, 현대차증권 < 그림 > 카드채발행, 만기, 순발행 < 그림 > 캐피탈채발행, 만기, 순발행 발행만기순발행 발행만기순발행 -..7 7. 7.7 8. 8.7 9. 주 : 신종포함자료 : Bondweb, 현대차증권 -..7 7. 7.7 8. 8.7 9. 주 : 신종포함자료 : Bondweb, 현대차증권 9
CREDIT REPORT Ⅲ. 신용등급변동 < 표 > 월신용등급변동 구분기업변경일자직전등급현재등급신용평가사근거 전망상향 등급하향 자료 : 각신평사, 현대차증권 아주캐피탈 8-- A/S A/P 한신평 8-- A/S A/P 한기평 롯데건설 8-- A/S A/P 나신평 8-- A+/S A+/P 한기평 대림산업 8-- A+/S A+/P 나신평 8--8 A+/S A+/P 한신평 한신공영 8-- BBB/S BBB/P 한기평 엔씨소프트 8--9 AA-/S AA-/P 한신평 현대오일뱅크 8--7 AA-/S AA-/P 한신평 롯데칠성음료 8--9 AA+/N AA/S 나신평 두산건설 8-- BB+/N BB/N 한신평 현대위아 8-- AA/N AA-/S 나신평 엘에스엠트론 --7 A+/N A/S 한신평 리드코프 8--7 BBB/N BBB-/S 한신평 판관비및대손상각비효율화를통한수익성개선, 건전성지표개선, 우수한자본적정성영업수익성및재무안정성개선, 양호한수창출력유지예상, 안정적인재무구조지속전망안정적인계열공사수주물량, 주택부문우수한분양성과에기반한수익성개선, 차입금및우발채무부담감소수익성및재무안정성개선, 양호한수익창출력및우수한재무안정성유지전망우수한사업포트폴리오및사업경쟁력, 주택 / 유화부문실적개선, 풍부한유동성및대체자금조달능력다각화된사업부문의양호한영업성과와제고된수익성, 우량한순자산가치와개선된재무구조, 풍부한유동성과우수한대체자금조달력주택사업확대에도불구하고양호한사업안정성유지, 영업실적제고, 재무구조개선, 양호한수익창출력및재무안정성개선추세유지전망게임시장내선도적지위및모바일게임시장시장지위제고, 개발능력과보유 IP에기반한성장잠재력, 실질적인무차입구조비정유부문사업확장을통한사업안정성강화, 주요사업부문의영업실적호조, 투자부담에도우수한재무안정성유지맥주시장경쟁심화등에따른주류부문의실적저하, 대규모설비투자, 지분투자로차입부담확대, 투자부문분할로재무여력축소수익창출능력대비과중한차입금및이자부담, 단기상환부담및높은우발채무현실화리스크, 건설부문에대한의존도확대및사업안정성저하투자부담완화불구수익성저하로인한현금창출력약화, 저하된영업수익성개선은중단기적으로제한적확대된사업위험과저하된수익창출력, 재무안정성제고되었으나자체재무적대응력약화, 재무구조가취약한자회사에대한지원부담자회사에대한과도한지급보증, 재무안정성및자산건전성저하, 수익구조변동성, 대부업에대한규제 감독강화
Credit Analyst 박진영책임연구원 ) 787-8 / jypark@hmcib.com 구분기업변경일자직전등급현재등급신용평가사근거 등급하향에스케이해운 8--8 A- BBB+/S 한신평 전망하향 신규 자료 : 각신평사, 현대차증권 한국항공우주산업 8-- AA-/S AA-/N 한신평 화신 8-- BBB+/S BBB+/N 한신평 8-- BBB+/S BBB+/N 나신평 서진산업 8-- BBB-/S BBB-/N 한신평 엘지하우시스 8-- AA-/S AA /N 한기평 삼화페인트공업 8--8 A-/S A-/N 한기평 두산중공업 8--9 BBB+/S BBB+/N 한신평 부산주공 8-- BB-/S BB-/N 나신평 미래에셋대우 8--7 AA/P AA/S 나신평 미래에셋대우 ( 후 ) 8--7 AA-/P AA-/S 나신평 중국농업은행서울지점 8-- AAA/S 한기평 티에스케이코퍼레이션 8-- A/S 한신평 바디프랜드 8--8 BBB+/S 한기평 디비생명보험 ( 후 ) 8--7 A+/S 한신평 최대주자가 SK 에서한앤코탱커홀딩스 로변경, 계열의유사시지원가능성적용배제회계정보및내부회계시스템의신뢰성에대한의문, 최근의수익성부진및개발사업확대에따른향후수익성부담 현대 기아차판매부진등으로약화된수익창출력, 비우호적인영업환경에따른실적회복지연능성, 재무부담확대및재융통성저하현대차그룹에대한높은실적의존성및열위한섭력, 과중한설비투자부담에따른미흡한잉여현금창출력, 점진적재무안정성저하전망수익창출력개선지연, 계속된투자에따른자체재무부담증가, 계열전반의재무부담확대수익성저하, 현금창출력및재무안정성회복이지연될것으로예상고부가제품수요감소및업계가격경쟁심화로수익창출력저하, 자사주매입및지분인수로재무레버리지확대, 낮은영업현금창출력지속 탈원전 탈석탄이후수주부진및수익구조악화진행, 저하된영업현금창출력하에서부담이되는차입금절대규모열위한교섭력및저조한생산효율성, CAPEX 부담완화불구수익성저하로현금흐름적자전망, 현금창출력대비과중한차입금보유파생결합증권리스크모니터링필요, 해외사업확대로규제비율다소하락, 공격적인투자성향에따른재무부담확대가능성
CREDIT REPORT < 표 > 등급변동반영후신평사별등급 발행종목 한기평한신평나신평일자등급일자등급일자등급 유효등급 아주캐피탈 8-- A/P 8-- A/P 8-- A/P A 한국항공우주산업 8-- AA-/N 8-- AA-/N 8--9 AA-/N AA- 중국농업은행서울지점 8-- AAA/S - - - - AAA 롯데건설 8-- A/P 8-9- A/S 8-- A/P A 대림산업 8-- A+/P 8--8 A+/P 8-- A+/P A+ 한신공영 8-- BBB/P - - - - AAA 화신 - - 8-- BBB+/N 8-- BBB+/N BBB+ 서진산업 - - 8-- BBB-/N 8--9 BBB-/S BBB- 엘지하우시스 8-- AA-/N 8--8 AA-/S 8-- AA-/S AA- 티에스케이코퍼레이션 - - 8-- A/S 8-- A/S A 엔씨소프트 - - 8--9 AA-/P 8-- AA-/P AA- 롯데칠성음료 8-- AA+/N 8-- AA/S 8--9 AA/S AA 두산건설 8--7 BB/S 8-- BB/N 8-- BB/S BB 삼화페인트공업 8--8 A-/N 8--7 A-/N 8-- A-/S A- 두산중공업 8-9- BBB+/S 8--9 BBB+/N 8-9-7 BBB+/S BBB+ 바디프랜드 8--8 BBB+/S - - - - BBB+ 현대위아 8-- AA-/S 8-- AA-/S 8-- AA-/S AA- 엘에스엠트론 8-- A/E 8--7 A/S 8-- A/S A 리드코프 - - 8--7 BBB-/S - - BBB- 디비생명보험 ( 후 ) - - 8-- A+/S - - A+ 현대오일뱅크 8-8- AA-/S 8--7 AA-/P 8-8- AA-/S AA- 부산주공 8-- B+/S - - 8-- BB-/N B+ 미래에셋대우 8-8- AA/S 8-- AA/S 8--7 AA/S AA 미래에셋대우 ( 후 ) 8-- AA-/S - - 8--7 AA-/S AA- 에스케이해운 8-- A- 8--8 BBB+/S - - BBB+ 자료 : 각신평사, 현대차증권 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.