Contents I. 채권 : 금리고점타진예상 3 II. 크레딧 : 올해도연말효과가나타날까? 6 III. 지난주투자자별거래동향 12 2

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1 KB RESEARCH KB Bond in One 1 월 2 주 물가와고용사이 채권 Strategist 김상훈 hoon.kim9@kbfg.com 해외채권 / 크레딧 Analyst 전혜현 haehyun.jeon@kbfg.com 채권 : 금리고점타진예상한국은미금리상승시방향성은동조되나그폭은디커플링될것이라는전망을유지한다. 또한 9월이후물가상승이한은의금리인상명분이될것이라는전망을유지한다. 이번주발표되는국내취업자수증감은마이너스전환도예상된다. 다만이미부총리등의발언과한은의 고용은통화정책대응영역아님 발언으로그영향력은다소희석될수있다. 그러나물가로높아진금리인상가능성을일부제한할수는있을전망이다. 1월금통위전금리고점형성, 그시기는소비자물가와고용지표발표전후전망을유지한다. 상단으로인식되는국고3년 2.5% 보다높은 2.1% 일시상회후 1월금통위인상 ( 및반영 ) 시하락전환, 동결시에는하락하겠으나 11월금통위경계감으로하단제한전망 을바탕으로한대응권고를유지한다. 크레딧 : 올해도연말효과가나타날까? 이번주크레딧스프레드는강보합이예상되며, 짧은영업일과금통위경계감으로변동성은제한될전망이다. 다만국고채금리에금리인상가능성이어느정도반영되어최근급등한미국채금리추가상승에따른부담이크지않을경우, 우량크레딧물을중심으로투자심리개선및스프레드축소가예상된다. 주간금리및스프레드동향및전망 (%, bp) 전주동향 종가 금주전망 국고 3Y 2.2~ ~2.12 국고 1Y 2.37~ ~2.49 회사채 AA- 3Y 42.5~ ~43 미국 1Y 3.7~ ~3.3 자료 : KB증권전망 올해연말효과에따른크레딧스프레드확대가능성은크지않을전망이다. 기관자금집행증가, 회사채발행시장강세감안시아직매수대기여력은있으며, 국내통화정책불확실성해소로유통시장에서자금집행이완료된이후연말효과가나타날수있는기간이길지않다. 또한연말크레딧스프레드확대는미금리인상이단행된 215년부터두드러지기시작했다. 올해에는연준통화정책에대한불확실성이높지않고, 국내도추가인상에대한경계감은지난해 11월인상대비완화된것으로판단된다.

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3 Bond Market 채권 Strategist 김상훈 Bond Market 동향 미금리상승, 국내물가상승으로약세지난주국고채금리는미금리상승등의영향으로전구간큰폭으로상승마감했다. 3년물과 1년물금리는지난 8월초중반이후최고치를경신했다. 미금리는경제지표호조, 연준위원들의매파적발언, 이탈리아우려완화, 수급불균형등으로장중 3.2% 를상회하며급등했다. 국내 9 월소비자물가상승률예상치상회는금리인상가능성을더높이며추가금리 상승요인으로작용했다. 국고채 3 년물금리는전주말대비 7.9bp 상승한 2.84%, 1 년물은 9.6bp 상승한 2.453% 에마감했다. 3/1 년금리차는 36.8bp 를기록했다. 중장기물중심으로금리상승 그림 1. 주간국내금리변동및수익률곡선변화 전월대비 ( 좌 ) 9/28 ( 우 ) 1/5 ( 우 ) 12. (%) 정책금리 1.5 통안채 91 일 2.6 통안채 1 년 통안채 2 년 국고채 3 년 국고채 5 년 국고채 1 년 국고채 2 년 국고채 3 년 국고채 5 년 자료 : 인포맥스, KB 증권 Bond Market 전망 미금리상승배경과전망미금리상승에대해서는의견이분분하다. 1) 미지표호조, 2) 이탈리아우려완화, 3) 유가상승, 4) 파월의장등연준인사들발언에대한매파적해석, 5) 미채권시장수급 불균형등이복합적으로작용한것으로판단된다. 이중에서이탈리아는계속변수이며, 미경기호조는이미알려진내용이다. 따라서 9 월 FOMC 보다매파적으로해석된연준인사들의발언및수급불균형이안정되지않을 경우를감안하면미 1 년물금리상단으로제시한 3.3% 가견고하지않을전망이다. 3

4 그림 2. 연준인사들발언후내년금리인상확률상승 그림 3. 4 분기에연준재투자거의없음 (%) 19년 3월 19년 6월 19년 9월 6% 5% 4% 3% 2% 1% ( 십억달러 ) 미국채만기도래 재투자한도 % Q 18 1Q 18 2Q 18 3Q 18 4Q 19 1Q 자료 : Bloomberg, KB 증권추정 자료 : Bloomberg, KB 증권 KB 증권이하반기전망에서미채권시장수급변수로제시한 4 분기연준재투자축소가 마무리되는가운데, 유럽과일본등해외투자자들의미국채매입시헤지비용상승이 수요를줄이고있다. 다만이는분기말초계절적영향도있는것으로판단된다. 실업률하락등미고용에이어이번주미물가지표가연준의향후금리인상횟수에미칠영향이주목된다. 그러나최근의유가상승에도미 BEI 상승폭은크지않아최근미금리상승은펀더멘털측면에서는기대인플레보다실질금리의영향이더큰듯하다. 한국은미금리상승시방향성에는동조되나그폭은디커플링된다는전망을유지한다. 국내취업자수증감은마이너스전환 가능성도. 다만영향력은희석예상 국내 BEI가더큰폭으로상승하는등향후물가상승에대한기대가크다. 9월이후물가상승이한은의 4분기금리인상명분이될것이라는전망을유지한다. 이번주발표되는국내취업자수증감은마이너스전환도예상되나부총리등의발언과한은의 고용은통화정책대응영역아님 발언으로그영향력은다소희석될수있다. 다만물가로높아진금리인상가능성을일부제한할수는있을전망이다. 1월금통위전금리고점형성, 그시기는소비자물가와고용지표발표전후전망을유지한다. 상단으로인식되는국고3년 2.5% 보다높은 2.1% 일시상회후 1월금통위인상 ( 및반영 ) 시하락전환, 동결시에는하락하겠으나 11월금통위경계감으로하단제한전망을유지한다. 커브는전반적으로플래트닝우위권고대응도유지한다. 그림 4. 주요국 BEI 추이. 한국상승 그림 5. 9 월취업자수증가는마이너스전환가능성도 (%) 미국 BEI 한국 BEI 독일 BEI 자료 : 한국은행, KB증권추정 ( 천명 ) 취업자수증감 자료 : 통계청, KB증권 4

5 그림 6. 국고 3 년 - 기준금리스프레드. 전고점접근 그림 7. 국고 1-3 년스프레드이격축소 (%) 국고 3 년 - 기준금리 ( 우 ) 기준금리 ( 좌 ) (%) 국고 1-3 년스프레드 2MA 6MA 자료 : Fed, KB증권추정 자료 : Bloomberg, KB증권 수급 MMF 1 조원대회복 외국인채권잔고는다시소폭감소했고, 국채선물누적미결제도금통위전까지감소 흐름이예상된다. 분기초이후 MMF 잔고는 1 조원대를회복했다 그림 8. 주체별일평균순매수. 투신증가, 외국인감소 그림 9. 채권형펀드잔고횡보. MMF 1 조원회복 은행 보험 ( 억원 ) 투신 기금, 공제 (%) 외국인 국고5년 ( 우 ) 12, , , , , , 월 2주 9월 3주 9월 4주 1월 1주 자료 : 인포맥스, KB증권 ( 조원 ) 채권형 MMF 트럼프 1 당선 금리 인상 자료 : 인포맥스, KB증권 그림 1. 외국인채권잔고소폭재감소 그림 11. 외국인국채선물누적미결제감소 (KRW/USD) 원 / 달러 ( 좌 ) 외국인채권잔고 ( 우 ) ( 조원 ) 1,25 1,2 1,15 지정학적 리스크 ( 만계약 ) 1년선물 ( 좌 ) 3년선물 ( 우 ) ( 만계약 ) ,1 미첫인상신흥국우려 트럼프 당선 , 자료 : 인포맥스, KB 증권 자료 : 인포맥스, KB 증권 5

6 Credit Market 크레딧 Analyst 전혜현 Credit Market Review 일드커브스티프닝 지난주국고채금리는미국채금리상승과국내금리인상가능성확대의영향으로상승 마감했다. 미국채금리는국제유가급등및파월의장의매파적발언, 고용지표호조 등의영향으로상승했으며, 국내금리상승요인으로작용했다. 국내채권시장에서는외국인의국채선물순매도가이뤄졌다. 지난 2 일국토부장관의 금리인상관련발언과 5 일발표된국내물가지표호조등으로 1 월금리인상가능성이 확대되면서국고채금리는전구간에걸쳐상승마감했다. 금리인상가능성확대로단기구간 스프레드확대 크레딧스프레드는단기구간에서확대되었으나, 여타만기구간은강보합을기록했다. 국고채금리상승에따른경계감이해소되지못하면서스프레드축소폭은크지않았다. 금리인상가능성이반영되면서국고채 3 년물금리는 8 월이후최고수준으로상승했다. 높아진금리레벨로절대금리측면에서크레딧물에대한투자매력이높아진점이 반영되어상위등급회사채스프레드도축소전환했다. 여전채의경우상대적으로높은캐리매력을보유한 A 급의스프레드축소가여전히 돋보였다. 스프레드축소여력이크지않고, 수익성부진에대한우려가지속적으로 제기되고있는카드채스프레드는상대적으로축소폭이제한되었다. 그림 12. 전주주요크레딧채권섹터별신용스프레드변동치 금리인상가능성확대로단기구간스프레드확대 1.5 1Y 3Y 5Y 1Y 특수채 AAA 은행채 AAA 회사채 AAA 회사채 AA- 회사채 A+ 여전채 AA+ 여전채 AA- 여전채 A+ 여전채 A 자료 : 인포맥스, KB 증권 주 : 1 년물은통안기준 6

7 표 1. 섹터별 / 등급별신용스프레드변동테이블 1/5 기준신용스프레드전주대비 (9/28) 전월말대비 (8/28) 전년말대비 (17/12/29) 1Y 3Y 5Y 1Y 1Y 3Y 5Y 1Y 1Y 3Y 5Y 1Y 1Y 3Y 5Y 1Y 특수채 AAA 은행채 AAA 여전채 AA AA AA A A 회사채 AAA AA AA AA A A A BBB 자료 : 인포맥스, KB증권 주 : 1년물은통안기준 Credit Market 전망 크레딧스프레드강보합전망 이번주크레딧스프레드는강보합흐름이예상된다. 짧은영업일과다음주금통위를 앞둔데따른경계감으로변동성은제한될전망이다. 발행시장에서의발행예정물량은감소하겠다. 유통시장은지속되는금리인상경계감에도 불구하고, 절대금리측면에서크레딧물의높은투자매력이반영되면서일부강세거래가 형성될것으로판단된다. 금리인상가능성확대, 금리에상당부분 반영 지난 9월 13일이낙연국무총리의발언 ( 금리인상을심각하게생각할때가됐다는데동의한다 ) 으로금리인상가능성이확대되면서국고채금리는상승전환했다. 금리가상승하기이전인 9월 12일과비교했을때통안 1년금리는 15.bp, 통안 2년금리는 19.5bp, 국고 3년물금리는 2.1bp 상승하면서금리인상예상폭을일부반영해왔다 (1월 5일대비 ). 단기금리는추가상승가능성있으나, 상승폭제한예상 단기금리는상대적으로상승폭이크지않아금통위이전까지금리인상우려가 반영되면서추가상승할가능성이있다. 다만, 이미예상되는인상폭의절반이상을금리 수준에반영하고있어추가상승폭은크지않을전망이다. 국고채금리에금리인상대부분반영, 금리상단인식확대시스프레드축소 예상 국고채 3년물금리의경우금리상승폭으로미루어보아현재레벨에금리인상가능성이대부분반영된것으로판단된다. 따라서최근급등한미국채금리추가상승에따른부담이크지않을경우현시점이금리상단이라는인식이확대되면서우량크레딧물을중심으로투자심리개선및스프레드축소흐름이예상된다. 비우량크레딧물의경우회사채 A급은그동안펀더멘털개선이스프레드에이미상당부분반영되어추가축소여력이소진된만큼우량크레딧물스프레드에연동된흐름을보일전망이다. 다만, 여전채 A급은펀더멘털개선이스프레드에반영되지않았다는점과높은캐리매력이투자매력으로작용하면서여타섹터대비스프레드축소가돋보일것으로판단된다. 7

8 연말효과, 올해도나타날까? 크레딧스프레드는연말에확대되는경향이있으며, 이는소위 연말효과 로불리면서스프레드방향에있어계절적인요인으로인식되어왔다. 연말효과의발현시기가가까워지는가운데, 올해는연말효과에따른스프레드확대가능성은크지않을전망이다. 매수기조약화라는계절적요인, 올해는 크게나타나지않을것 먼저, 연말효과가발현된가장큰이유는기관들의집행자금이소진되면서크레딧채권 매수기조가약화되는점이반영되었기때문이다. 그러나올해는매수기조약화가크게 나타나지는않을것으로판단된다. 기관운용규모증가, 비우호적해외투자 환경, 발행감소전망등매수대기자금 아직남아있어 기관들의운용규모는매년증가하고있으며, 비우호적해외투자환경등으로인해국내크레딧시장에서집행해야하는자금은늘어났다. 그러나유통시장은금리인상경계감으로기관들의자금집행이이뤄지지않고있으며, 회사채발행시장에서의강한자금유입강도와공모희망금리밴드하단을하회하는발행스프레드수준을감안한다면아직까지매수대기자금은풍부한것으로보인다. 금리인상불확실성해소및이후 매수심리개선감안시시기적으로 연말효과발현기간짧아 금리인상이전기업들의선제적자금조달과 4분기발행감소경향을감안할때발행시장을통한추가집행가능자금은제한적이다. 국내통화정책에대한불확실성이해소된이후유통시장을통한자금집행이예상된다. 연내금리인상시 1월또는 11월이후유통시장에서의매수심리가개선될것으로예상되며, 시기적으로연말효과가발현될수있는기간이길지않을것으로판단된다. 연말효과, 미금리인상반영에따른것 또한연말효과에따른스프레드확대는미국이정책금리를인상하기시작한 215 년부터 두드러지기시작했다. 미금리인상이미국채금리상승, 국내금리상승으로이어질수 있다는점이반영되었기때문이다. 국내경기둔화가능성, 미정책금리 인상횟수소진등감안시미금리인상 경계감은과거대비완화 그러나국내경기개선폭이크지않을것으로예상됨에따라한국국채금리가미국채금리에연동되어상승하지않을가능성이있다. 향후미국정책금리추가인상횟수도과거대비소진되었다. 따라서미금리인상에대한경계감은과거대비완화된것으로보이며, 국내크레딧스프레드에미치는영향은크지않을것으로판단된다. 211년 : 미신용등급강등에따라선제적으로확대되어연말효과없었음 212년 : 기업신용등급강등에따른회사채선호하락동반 (+9.7bp) 213년 : 건설, 해운, 철강업종신용등급하향지속 (+6.3bp) 214년 : 국고채금리상승경계 (5.9bp) 215년 : 9월 BNK캐피탈부실채권이슈로크레딧스프레드확대된이후연말추가확대 (11.9bp) 216년 : 미국대선 (3.5bp) 217년 : 국내금리인상단행 (4.4bp) 그림 13. 미정책금리, 한국국채금리와회사채스프레드추이 (%) 미국정책금리 ( 좌 ) 한국 3Y ( 좌 ) 회사채AA- sp ( 우 ) 자료 : 인포맥스, KB 증권 8

9 수요예측및발행시장동향 SK 종합화학 (AA) 장기물위주발행 호조 지난주 SK종합화학 (AA) 의수요예측이진행되었다. 만기는 3, 5, 1년이며, 총발행규모는 3천억원이었다. 전만기구간에서 4배이상의유효수요경쟁률을기록하는등자금유입강도가상당히강했으며, 발행규모증액에도발행스프레드가모두개별민평을하회하는수준에서결정되었다. 특히 1년물발행스프레드는개별민평보다 33bp 낮은수준으로결정되면서제시한공모희망금리밴드하단인 -2bp를하회했다. SK 종합화학의민평금리는 3 년물이자기등급대비 7.5bp, 5 년물은 9.5bp, 1 년물은 11.5bp 낮게형성되어있다. 동일등급대비캐리매력은낮지만개선되는실적과높은 등급안정성이반영되면서자금유입이이뤄진것으로판단된다. 표 2. 지난주회사채수요예측결과 발행일발행최종 / 기초공모희망발행사채권명등급수요예측기준금리 / 예정일만기발행금액 ( 억원 ) 스프레드밴드 유효수요발행결정스프레드자금조달목적 ( 억원 ) 경쟁률 ( 배 ) 1/1/18 하이트진로홀딩스 하이트진로홀딩스168 A- 3 7/5 3년개별민평 -1 ~ 차환자금7 1/11/18 SK 종합화학 SK 종합화학14-1 AA 3 11/11 3년개별민평 -2 ~ 운영자금32 차환자금18 SK 종합화학 SK 종합화학14-2 AA 5 23/12 5년개별민평 -2 ~ SK 종합화학 SK 종합화학14-3 AA 1 16/7 1년개별민평 -2 ~ 신한금융투자 신한금융투자2 AA- 5 25/25 AA- 5년등급민평 +1 ~ 운영자금25 1/12/18 풀무원식품 풀무원식품67 A- 3 5/5 3년개별민평 -2 ~ 운영자금5 1/15/18 신한은행 ( 신종 ) 신한은행 ( 신종 )221-1 AA- 2/2 3.7%~4.3% ~ 운영자금2 메리츠종금증권 메리츠종금증권181-1 AA- 3 32/3 3년개별민평 -1 ~ 운영자금32 1/16/18 HDC현대산업개발 HDC현대산업개발1-1 A+ 3 /5 A+ 3년등급민평 -2 ~+1 차환자금1 HDC현대산업개발 HDC현대산업개발1-2 A+ 5 /5 A+ 5년등급민평 -2 ~+1 두산 두산294 A- 3 /5 3년개별민평 -2 ~ 차환자금5 1/17/18 SKC SKC14-1 A+ 3 /5 3년개별민평 -2 ~+15 차환자금37 SKC SKC14-2 A+ 5 /5 5년개별민평 -2 ~+15 원재료매입대금63 AJ 네트윅스 AJ네트윅스32-1 BBB+ 2 /3 2년개별민평 -2 ~+1 운영자금15 차환자금25 자료 : 전자공시시스템, KB증권 9

10 신용등급변동현황 표 3. 지난주신용등급변동현황 신용등급 구분 기업명 일자 유효등급 변경전 변경후 신용평가사 변경사유 자료 : 신평3사, KB증권 주 : BBB+ 이상기준 표 4. 발행사아웃룩현황 (1 월 5 일기준 ) 구분 한신평 한기평 나신평 상향검토 하이투자증권 (A) 하이투자증권 (A-) 하이투자증권 (A) AJ렌터카 (A-) AJ렌터카 (A-) 긍정적 포스코 (AA+) 포스코 (AA+) 엔씨소프트 (AA-) 네이버 (AA) 한화손해보험 (A+) 포스코 (AA+) 케이비증권 (AA) 현대다이모스 (A+) 네이버 (AA) 현대다이모스 (A+) 여천NCC (A+) 케이비증권 (AA) 엔에이치농협캐피탈 (A+) 태광실업 (A) 미래에셋대우 (AA) 여천엔씨씨 (A+) 아주캐피탈 (A) 엔에이치농협캐피탈 (A+) 한화손해보험 (A+) 풍산 (A) 한화케미칼 (A+) 태광실업 (A) 한화 (A) 현대다이모스 (A+) 메리츠캐피탈 (A) 금호석유화학 (A-) 롯데정밀화학 (A+) 한화투자증권 (A) 에스케이실트론 (A-) 풍산 (A) 태영건설 (A-) 태영건설 (A-) 한화 (A) GS건설 (A-) 메리츠캐피탈 (A) 한화투자증권 (A) 태광실업 (A) 아주캐피탈 (A) 에스케이실트론 (A-) 금호석유화학 (A-) 현대엘리베이터 (A-) 부정적 롯데로지스틱스 (AA+) 롯데쇼핑 (AA+) 롯데쇼핑 (AA+) 롯데제과 (AA+) 롯데제과 (AA+) 롯데칠성음료 (AA+) 롯데칠성음료 (AA+) 롯데칠성음료 (AA+) 에스케이이엔에스 (AA+) 롯데푸드 (AA+) 에스케이이엔에스 (AA+) 엘지디스플레이 (AA) 롯데카드 (AA) 파주에너지서비스 (AA+) 롯데카드 (AA) 파라다이스 (AA-) 롯데카드 (AA) 현대위아 (AA) 엘에스엠트론 (A+) 엘지디스플레이 (AA) 한국항공우주산업 (AA-) 한국토지신탁 (A) 한국항공우주산업 (AA-) 파라다이스 (AA-) Jilin Railway (A) DGB생명보험 (A+) 코람코자산신탁 (A) 삼화페인트공업 (A-) SK해운 (A-) 한화갤러이아타임월드 (A-) 두산 (A-) 두산 (A-) 두산 (A-) 하향검토 자료 : 신평3사, KB증권 1

11 그림 14. 특수채기준섹터간스프레드추이 그림 15. 여전채 / 회사채섹터간스프레드추이 8 특수채 AAA/ 은행채 AAA 특수채 AAA/ 회사채 AA- 특수채 AAA/ 회사채 AAA 특수채 AAA/ 여전채 AA- 6 여전채 AA+/ 회사채 AA+ 여전채 AA/ 회사채 AA 여전채 AA-/ 회사채 AA- 여전채 A+/ 회사채 A 자료 : 인포맥스, KB 증권, 주 : 3 년물기준 자료 : 인포맥스, KB 증권, 주 : 3 년물기준 그림 16. 여전채 AA- 이상등급간스프레드추이 그림 17. 여전채 AA- 이하등급간스프레드추이 25 AA+/AA AA/AA- 9 AA-/A+ A+/A 자료 : 인포맥스, KB 증권, 주 : 3 년물기준 자료 : 인포맥스, KB 증권, 주 : 3 년물기준 그림 18. 회사채 AA- 이상등급간스프레드추이 그림 19. 회사채 AA- 이하등급간스프레드추이 AAA/AA+ AA+/AA AA/AA- 2 AA-/A+ A+/A A/A 자료 : 인포맥스, KB 증권, 주 : 3 년물기준 자료 : 인포맥스, KB 증권, 주 : 3 년물기준 11

12 지난주투자자별거래동향 표 5. 지난주투자자별거래동향 투자주체 만기일 채권종류 전체발행액 거래금액 투자주체 만기일 채권종류 전체발행액 거래금액 통안 1, 통안 7, 국고 1, 국고 6, 통안 -2, 산금18신이 ( 전체발행 3,5) 2, 국고 1, 국고 1, 통안 1, 국민주택 1,461 외국인 은행 16-7 국고 1, 통안 1, 통안 1, 통안 -1, 통안 -1, 통안 -1, 통안 -1, 국고 -1,97 투자주체 만기일 채권종류 전체발행액 거래금액 투자주체 만기일 채권종류 전체발행액 거래금액 18-2 국고 1, 통안 3, 국고 1, 산금18신할 ( 전체발행 4,) 1, 통안 1, 국민은행 ( 전체발행 3,) 1, 통안 1, 통안 1, 한국전력 ( 전체발행 1,5) 1, 산금17변이 1,21 보험 + 기금 18-6 국고 1,56 자산운용 기업은행 1, 국고 -1, 기업은행 ( 전체발행 2,5) 1, 국고 1, 산금18변이 ( 전체발행 2,) 1, 18-1 국고 -1,93 자료 : 인포맥스, KB 증권 주 : ±1, 억원초과인거래내역기준, 전체발행액표기는 1/1~1/5 신규발행에한함 투자자고지사항 KB증권은동조사분석자료를기관투자가또는제3자에게제공한사실이없습니다. 본자료를작성한조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는 KB증권이신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나 KB증권이그정확성이나완전성을보장하는것은아니며, 통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은 KB증권에있으므로 KB증권의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는 KB증권에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. 12

INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 제약 / 바이오 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 제약 / 바이오 Analyst 이태영 년 12 월 19 일 Remicade ( 오리지널 ) J&J WAC 기

INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 제약 / 바이오 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 제약 / 바이오 Analyst 이태영 년 12 월 19 일 Remicade ( 오리지널 ) J&J WAC 기 INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 Analyst 이태영 2-6114-2931 ty.lee@kbfg.com ( 오리지널 ) J&J WAC 기준처방금액 : 678.8백만달러 (+3.1% YoY, -4.2% MoM) 판매 Unit: 58.1만 Unit (+3.1% YoY, -4.2% MoM) - Bloomberg에서발표한