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자동차 / 기계 Industry Comment Analyst 이상현 02) 비중확대 ( 유지 ) 자동차 미국 6 월판매 : 현대기아차점유율개선 미국 6월자동차산업수요는 151만대로전년동월비

자동차 / 기계 Industry Comment Analyst 이상현 02) 비중확대 ( 유지 ) 자동차 미국 7 월판매 : 현대기아, 인센티브축소하며점유율개선 미국 7월자동차산업수요는 15

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자동차 / 기계 Industry Comment Analyst 이상현 02) 비중확대 ( 유지 ) 자동차 미국 2 월판매 : 점유율수성지속 미국 2월신차판매는전월약보합 (-0.4%) 에서개선

2013년 0월 0일

디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

Microsoft Word _Auto_LSH.doc

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

Microsoft Word - Auto Industry_US retail.doc

투자아이디어 전기전자 트리플카메라모멘텀예상보다강력할전망 전기전자 Analyst 김지산 02) RA 이범근 02) 내년스마트폰선두업체들의트리플카메라채

Microsoft Word GS리테일.doc

자동차업 1. 1 월판매 Data 항목명 단위 YoY YoY YTD (YoY) 17 YoY 15 17F YoY YoY YoY IR F 17F Dec Dec Dec Dec 4Q F 4Q 내수판매 천대 %

Spot Comment/ 자동차산업 9 월현대차그룹글로벌판매 Spot Comment Analyst 조수홍 02) , - 9월현대 / 기아차글로벌판매 (ex-factory) 는각각 38.7만대 (-2

Microsoft Word POSCO.doc

Issue & News 자동차업 자동차 5 월판매 : 기아차판매, 상대적우위 전재천 문용권 투자의견 Overweight 비중확대, 유지 Rating & Target 종

싱가포르제트유가격추이 ($/bbl) /5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/12 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치 제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제

SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비교 : 평균수준에도못미치는 P/B Multiple ( 배 ) SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

SK 하이닉스 (66) SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비고 : 최저점수준의 P/B Multiple ( 배 ) 3.5 SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

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LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10

<4D F736F F D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F >

'15.01 '15.03 '15.05 '15.07 '15.09 '15.11 '16.01 '16.03 '16.05 '16.07 '16.09 '16.11 글로벌 내수 수출 해외 글로벌 내수 수출 해외 2017 년 1 월국내출하 Update Overwei

Microsoft Word 년 게임업종 전망_최종_.doc

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24)

제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제선 L/F 7% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 제주항공부가매출비중 12% 1% 8% 6% 4% 2%

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Microsoft Word _OLED-편집2

'15.02 '15.04 '15.06 '15.08 '15.10 '15.12 '16.02 '16.04 '16.06 '16.08 '16.10 '16.12 글로벌 내수 수출 해외 글로벌 내수 수출 해외 2017 년 2 월국내출하 Update Overwei

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반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (6/14): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 2 분기도순항중 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

대만주요 Apple Vendor 1~2 월매출감소폭 (YoY) % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Foxconn Largan Pegatron Flexium Catcher 자료 : 각사, 키움증권 LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1

이슈코멘트 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (

Microsoft Word _국내판매.doc_iDqUEdWxA0FkxZlVKIar

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2013년 0월 0일

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2013년 0월 0일

INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 제약 / 바이오 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 제약 / 바이오 Analyst 이태영 년 12 월 19 일 Remicade ( 오리지널 ) J&J WAC 기

LG 이노텍 1 분기실적요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 15,413 14,471 15,588 15,99 11, % -22.5% 13, % 광

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 200,000원주가 (02/08): 174,000원시가총액 : 3조 9,693억원 CJ 대한통운 (000120) 중장기적방향성유효 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 02) 3787

실적 Preview Outperform(Maintain) 목표주가 : 54,000원주가 (4/11): 48,600원시가총액 : 25,821억원 한화테크윈 (012450) RSP, 멀지만가야할길 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 3787

Industry Brief 표1 현대 기아차 4월판매, 중국에서의판매감소심화로부진한글로벌판매실적기록 ( 대, %).4.4 YoY.3 MoM YoY 내수 현대차 6,361 59, , ,339 22,327.9 기아차 43,515 48,55

도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L

Industry Brief 그림 1 현대차, 높아지고있는본사이익의존도 현대차연결영업이익대비본사영업이익비중 Q16 그림 2 기아차, 높아지고있는본사이익의존도 기아

3Q17 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 17,000원주가 (10/27): 9,300원시가총액 : 1,121억원 누리텔레콤 (040160) 3Q17 상저하고실적의시작예상 스몰캡 Analyst 한동희 02) d

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 105,000 원 ( 상향 ) 주가 (4/29): 71,700 원 LG 전자 (066570) 마지막퍼즐, 휴대폰까지맞추다 시가총액 : 122,362 억원 전기전자 Analyst 김지산 02)

LG 전자 4 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 152, , ,257 14, ,61 3.8% -4.7% 15,8-3.4% Home

Microsoft Word 나이스정보통신.docx

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 95,000원주가 (9/11): 73,800원시가총액 : 537,266억원 SK 하이닉스 (000660) Take me to a higher place Stock Data KOSPI

이베스트투자증권 f

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LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원 ( 상향 ) 주가 (5/8): 81,600원시가총액 : 17,268억원 CJ CGV (079160) 중국 Turnaround 임박 엔터테인먼트 / 레저 Analyst 홍정표 02) 37

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822

'15.01 '15.04 '15.07 '15.10 '16.01 '16.04 '16.07 '16.10 '17.01 '15.01 '15.04 '15.07 '15.10 '16.01 '16.04 '16.07 '16.10 ' 년 2 월현대차그룹해외출하 Upda

Industry Brief 표1 현대 기아차 2월판매, 영업일수증가폭대비낮은판매성장기록 ( 대, %).2.2 YoY.1 MoM YoY 내수 현대차 53,113 48, , ,213 98, 기아차 39,158 39, ,

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 850,000 원 주가 (5/15): 609,000 원 메디톡스 (086900) 달리는실적에곧날개까지달듯 시가총액 : 34,448 억원 헬스케어 Analyst 이지현 02) geeh

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (1/10): 103,000원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (009150) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jis

Microsoft Word _삼성SDI

표 월메이커별중국시장승용차판매 ( 단위 : 대, %) Company Dec 218 Dec 217 % y-y Nov 218 % m-m HMC 86,53 11, , ,9 815, Kia 43,376

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,400,000원주가 (4/6): 2,420,000원시가총액 : 3,470,573억원 삼성전자 (005930) 2Q18 영업이익 16.7 조원, 사상최대실적지속 Stock Data K

2013년 0월 0일

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 3 분기실적요약 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 17,8 18,522 19,89 22,48 25, %

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (9/5): 1,606,000원시가총액 : 2,546,326억원 삼성전자 (005930) 부품사업 ( 반도체, DP) 의실적증가세지속 Stock Data KOSPI (9

Microsoft Word - 1_GMeBest_Cover

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Microsoft Word _기업분석_SDI__HKResaerch__수정

<4D F736F F D20B9DAC0AFBEC75FB9DDB5B5C3BCBCF6B1DE5F E646F63>

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설매출액 글로벌매출액 택배매출액 CL 매출액 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE CJ 대한

종목별 주요 투자포인트 SK텔레콤 (017670) KT (030200) LG유플러스 (032640) 투자의견 및 목표주가 BUY TP 190,000원 BUY TP 44,000원 Outperform TP 8,000원 자료: 키움증권 리서치센터 P/E EV/EBITDA 2

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

한화테크윈 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 11,683 7,743 1,363 8,686 15, % 31.5% 16, % 엔진 2,

Microsoft Word doc

Microsoft Word _3Q11 Preview.doc

Microsoft Word - HMC_Company Note_SK Networks_ doc

<4D F736F F D F FB1E2BEF75FC0CCC5A5BDBABED8C0DAB7E75FBCF6C1A4>

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 80,000원 ( 하향 ) 주가 (1/29): 55,200원시가총액 : 42,132억원 삼성전기 (009150) 4 분기부진을뒤로하고갤럭시 S7 효과기대 전기전자 / 가전 Analyst 김지산

Industry Brief 그림 1 현대차, 높은수준의본사이익의존도 (%) 현대차연결자동차영업이익대비본사영업이익비중 H16 그림 2 기아차, 높은수준의본사

Microsoft Word 녹십자.doc

(Microsoft Word _GMeBest_200\300\317\274\261 \310\270\272\271)

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원주가 (6/10): 77,900원시가총액 : 127,482억원 LG 전자 (066570) 스마트폰리스크완화로재평가기대 Stock Data KOSPI (6/10) 전기전자 / 가

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 140,000원주가 (4/26): 101,000원시가총액 : 172,425억원 LG 전자 (066570) ZKW 인수, 자동차부품재평가필요 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 378

제목

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E N

Microsoft Word doc

기업분석(Update)

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19

Microsoft Word - HMC_Company_Kia Motors_

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Issue & News 항공운송업 11 月인천공항데이터분석 이지윤 투자의견 Neutral 시장수익률, 유지 11 월인천공항데이터총평 - 11 월인천공항국제선총수송여객은 YoY +12.6% 증가 / 전체공항국제

Microsoft Word 하이닉스 발간_FINAL_.doc

2007

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 124,000원 ( 하향 ) 주가 (4/2): 100,500원시가총액 : 137,979억원 KT&G (033780) 주력시장수출회복이관건 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) 3787-

Transcription:

2016 년 자동차산업 전망 2015. 11. 24 키움증권리서치센터 Analyst 최원경 02) 3787-5036 heavychoi@kiwoom.com

자동차 Neutral (Maintain) 16 년주요시장에는변동요인이많을전망 1. 미국 금리인상, 유럽 개인수요회복, 중국 구매세인하 2. 러시아, 브라질 환율, 인도 신정부, 수요회복 16 년에도미국, 중국, 국내시장에서 M/S 경쟁치열 1. 현대차, 기아차의중국 M/S 회복이관건 2. 국내시장수입차점유율상승세지속 2016 년완성차의 Capacity 증가 +90 만대 1. 현대차는중국, 4, 5 공장완공예상 2. 기아차는멕시코공장완공예상 Analyst 최원경 02) 3787-5036 heavychoi@kiwoom.com Top Pick 기아차 (000270) 2

Summary 16 년주요시장에는변동요인이많을전망 미국 금리인상, 유럽 개인수요회복, 중국 구매세인하 러시아, 브라질 환율여건개선 (?), 인도 신정부의경기부양, 저유가, 신차, 물가안정 16 년에도미국, 중국, 국내시장에서 M/S 경쟁치열예상 16년현대차, 기아차의중국 M/S 회복이관건 국내시장수입차의 M/S 지속적인상승세, 09년 4.2% 14년 11.8% % 15년 10월누적13.4% 16 년완성차의 Capacity 증가 +90 만대 현대차 중국 4, 5공장완공 기아차 멕시코공장완공 Top Pick 기아차 (000270): BUY, TP 64,000 원 3

주요시장모두내년수요에영향을줄수있는요인존재 16 년미국시장은금리인상이변수 10 월누적기준미국시장은전년대비 5.8% 성장하여당초예상보다견조한모습 하지만내년에는할부금리에영향을줄수있는금리인상이예고되어있어수요에영향을줄것으로판단 16 년유럽시장은개인수요본격회복전망, 디젤수요는감소할듯 9 월누적기준 8.8% 성장, 올해는 Fleet 수요회복이시장회복을견인 내년에는개인수요회복이예상되어시장회복을견인할전망, 다만디젤수요는감소전망 16 년중국시장은한자릿수시장회복기대 9 월누적기준 3.5% 성장, 구매세인하책으로내년수요증가율은올해보다회복될전망 글로벌주요지역승용시장추이및전망 글로벌주요지역승용시장성장율추이및전망 ( 천대 ) USA 20,000 EU China 18,000 16,000 14,000 12,000 40% 30% 20% 10% 0% USA EU China 10,000 09 10 11 12 13 14 15E -10% 10 11 12 13 14 15E 4

16 년신흥시장은환율이변수 16 년브라질시장은환율이변수 상반기브라질시장은 1 월 IPI 인하종료, 환율하락등으로수요위축되며, 10 월누적기준전년대비 23.3% 하락 환율흐름에변동이없을경우내년에도올해와같은부진한흐름이이어질전망 16 년인도시장은견조한성장세지속전망 신정부의경기부양으로 15 년 10 월누적으로인도시장은 8.0% 성장중 물가안정, 주요 Maker 의신차출시, 저유가등으로 16 년성장세도견조할전망 현대차도크레타출시로 M/S 상승중 16 년러시아시장은환율이변수 저유가, 루블화약세로인한수요부진지속, 다만올해보다는수요감소폭이완만해질것으로판단 신흥시장승용수요추이및전망 ( 천대 ) Brazil 4,000 India Russia 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 신흥시장승용수요성장율추이및전망 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Brazil India Russia 1,000 09 10 11 12 13 14 15E -30% 10 11 12 13 14 15E 5

16 년에도한국시장은성장세를이어갈전망 10 월까지누적으로한국시장은 10.4% 성장중 기아차의카니발, 소렌토신차효과지속, 스포티지, K5 출시, 현대차의투싼신차효과, 수입차판매확대등으로견조한성장세지속 16 년에도수입차와의치열한경쟁속에견조한성장세지속예상 수입차판매는절대기준으로계속증가할것으로전망되어시장수요증가에기여할전망 현대투싼, 아반테신차효과본격화, 기아스포티지, K5 신차효과본격화로수요성장지속 저유가, SUV 수요비중확대도시장수요증가에기여할전망 한국시장승용수요추이및전망 한국시장승용수요성장율추이및전망 ( 천대 ) Domestic 승용시장 25% Domestic 승용시장수요성장율 1,900 1,817 20% 1,800 1,700 15% 10.4% 1,600 10% 6.9% 1,500 1,400 1,300 5% 0% -2.3% -0.2% 1,200 08 09 10 11 12 13 14 15E -5% 09 10 11 12 13 14 15E 6

16 년현대차 M/S 전망 15 년미국, 유럽유지, 중국하락 10 월까지누적으로미국시장 M/S 는작년연간수준을유지하고있으나인센티브가가파르게상승 9 월까지누적으로유럽시장 M/S 는작년수준유지, 경쟁치열 9 월까지누적으로중국시장 M/S 는 5.1% 로작년의 5.8% 보다하락, 로컬업체의약진이원인 16 년에도치열한 M/S 경쟁지속될것 미국시장은연말엘란트라 ( 아반테 ) 출시가관건 유럽시장은연말예정된 i20 이관건 중국시장은신차 ( 투싼등 ) 투입으로 M/S 회복기대 현대차주요시장 M/S 추이및전망 현대차중국시장월별 M/S 추이 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 5.6% 4.1% 2.4% 5.2% 5.3% 4.7% 2.6% 5.1% 3.0% 5.7% 4.8% 4.6% 3.4% 3.4% 5.9% 5.8% USA EU China 4.4% 5.1% 4.4% 3.3% 3.3% 09 10 11 12 13 14 15E 7% 6% 6% 5% 5% 4% 4% 3% 5.6% 5.5% 5.4% 5.1% 5.1% 4.1% 4.4% 5.2% 5.0% 2014 2015 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 7

16 년기아차 M/S 전망 현대차와달리 15 년미국 M/S 반등성공 카니발, 소렌토신차효과지속및 K5, 스포티지출시등으로미국 M/S 상승 K5, 스포티지신차효과본격화로 16 년 M/S 도양호할전망 16 년유럽 M/S 상승기대 스포티지의모델노후화에도불구 15 년 M/S 유지 16 년 K5, 스포티지신차효과본격화로 M/S 상승전망 중국 M/S 는회복은좀더지켜봐야할전망 월별 M/S 는 8 월 1.9% 를바닥으로 9 월 2.5% 까지회복, 구매세인하혜택을받을수있는비중이 70% 에달하지만로컬과의경쟁이변수 기아차주요시장연간 M/S 추이및전망 기아차중국시장월별 M/S 추이 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 2.8% 2.4% 1.8% 3.1% 2.5% 1.9% 3.8% 3.8% 3.1% 2.2% 3.2% 3.4% 3.2% 3.5% 3.4% 3.6% 2.8% 2.7% 2.7% 2.7% 2.7% USA EU China 09 10 11 12 13 14 15E 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 2.8% 3.3% 3.2% 3.4% 2014 2015 3.1% 2.6% 2.4% 1.9% 2.5% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 8

16 년국내시장 M/S 전망 15 년에도수입차점유율상승세지속 수입차의 M/S 상승이유는 1 12 년한 -EU FTA 가발효되면서해마다관세인하혜택이증가한요인, 2 독일등수입차업체들이대형차, 3 Luxury 차위주의판매일변도에서중, 소형차까지 Segment Portfolio 를확대한것도요인으로판단, 수입차의 M/S 상승세는지속될것으로판단되나속도는둔화될전망 현대 기아차의 M/S 탈환노력본격화 현대차는투싼, 아반테출시및제네시스브랜드본격런칭으로 M/S 회복노력본격화전망 기아차는작년소렌토, 카니발신차효과에이어, K5, 스포티지신차출시로올해작년대비 M/S 회복 주요 Maker 국내시장연간 M/S 추이 수입차 14 년국내시장월별 M/S 추이 60% 16% 14 년 50% 48.4% 42.4% 43.3% 43.3% 41.6% 41.4% 38.7% 15% 15 년 40% 14% 30% 20% 10% 28.4% 31.1% 31.2% 31.3% 29.8% 28.4% 28.9% 4.2% 현대차기아차수입차 5.8% 6.7% 8.5% 10.2% 11.6% 13.4% 13% 12% 11% 10% 0% 9% 09 10 11 12 13 14 15E 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 9

현대차의 Capacity 16 년중국증설예정 중국은내년상반기말충칭, 내년말허베이성공장이순차적으로완공될전망 미국, 인도도조만간증설가능성이있다고판단되나브라질은조금지연될것으로판단 현대차 Capacity 추이및전망 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Capacity ('000) 3,420 3,620 3,870 4,490 4,620 4,940 5,070 5,500 > Domestic plants 1,820 1,820 1,820 1,870 1,850 1,850 1,850 1,850 > Overseas plants 1,600 1,800 2,050 2,620 2,770 3,090 3,220 3,650 >> India 500 600 600 600 600 600 600 600 >> China 500 600 600 900 900 1,050 1,050 1,350 >> US 300 300 300 370 370 370 400 400 >> Turkey 100 100 100 100 200 200 200 200 >> Czech 200 200 300 300 300 300 400 400 >> Russia 150 200 200 200 200 200 >> Brazil 150 150 170 170 300 >> China Commercial 50 200 200 200 Ex-factory ('000) 3,105 3,614 4,062 4,411 4,733 4,957 5,185 5,537 > Domestic plants 1,612 1,732 1,886 1,912 1,820 1,850 1,880 1,890 > Overseas plants 1,493 1,882 2,175 2,499 2,912 3,107 3,305 3,647 >> India 560 604 616 641 633 595 620 630 >> China 570 703 740 856 1,031 1,139 1,220 1,427 >> US 195 300 339 361 399 400 410 440 >> Turkey 52 75 91 86 104 205 210 210 >> Czech 116.2 200 252 303 304 315 320 350 >> Russia 138 225 229 230 225 230 >> Brazil 27 167 190 200 210 >> China Commercial 45 33 100 150 자료 : 현대차, 키움증권 10

기아의 Capacity 16 년멕시코증설예상 16 년멕시코공장 30 만대완공예상 기아차 Capacity 추이및전망 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Capacity ('000) 2,480 2,520 2,670 2,700 2,700 3,070 3,170 3,470 > Domestic plants 1,580 1,620 1,640 1,630 1,630 1,690 1,690 1,690 > Overseas plants 900 900 1,030 1,070 1,070 1,380 1,480 1,780 >> US 300 300 300 340 340 340 340 340 >> China 300 300 430 430 430 740 740 740 >> Slovakia 300 300 300 300 300 300 400 400 >> Mexico 0 300 Ex-factory ('000) 1,532 2,130 2,538 2,720 2,827 3,020 3,104 3,274 > Domestic plants 1,141 1,400 1,581 1,589 1,598 1,690 1,674 1,694 > Overseas plants 392 730 957 1,131 1,229 1,330 1,430 1,580 >> US 0 167 272 358 370 385 380 380 >> China 241 333 433 481 547 615 700 750 >> Slovakia 150 230 252 292 313 330 350 350 >> Mexico 0 100 자료 : 기아차, 키움증권 11

현대차의신차출시일정 16 년에는엘란트라기대 2009~2011 년까지신차모멘텀집중 2012~2013 년까지는실질적으로 FMC 급신차는없었음 특히베스트볼륨카인 Avante, Sonata, i 시리즈의경우 2011 년을끝으로신차출시가없었음 13 년말제네시스를시작으로 14 년 LF 소나타, Aslan 등신차출시 또한, 14 년 Grandeur Diesel, LF 소나타 Hybrid, Diesel, Turbo 등파생모델도순차적으로출시 올해는투싼출시이후연말, 내년연초에엘란트라신차출시기대 현대차신차출시일정 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Genesis Sonata Accent i30 Avante(HEV) Grandeur(HEV) Sonata( 상 ) Elantra( 하 ) Accent i30 Equus Avante Veloster Santafe(DM) Santafe(long) AG( 하 ) Tucson( 상 ) Domestic Export LM i40 Veracruz Genesis i20( 하 ) Equus( 말 ) Sonata(HEV) Grandeur Tucson Genesis Sonata Accent i40 i30 Sonata(6월 ) Tucson( 말 ) Accent Equus Avante Sonata(HEV) Grandeur Genesis(5월 ) Elantra( 하 ) Veloster Tucson Veracruz LM Santafe(long) 자료 : 현대차, 키움증권 12

기아차의신차출시일정 꾸준한신차출시모멘텀지속 한번에몰려있는현대차와달리기아차의신차출시일정은시기별로 Spread 되어있음 13 년말 New Soul 출시로미국시장에서의 M/S 반등성공 14 년하반기 New Carnival, New Sorento 출시로 15 년까지신차효과 15 년하반기에는 K5, New Sportage 출시, 16 년에현지생산본격화 Sportage 는유럽시장에서동사의 M/S 를상승하게했던 Best Selling Car 라는측면에서기대 기아차신차출시일정 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Mohave Forte K5 Ray K3 New Soul New Carnival (8 월 ) K5( 하 ) New Mohave Domestic Soul K7 Sportage New Pride K9 New Carens Forte coup New Sorento New Sorento (9 월 ) New Sportage ( 하 ) Forte(Spectra) Forte coup K5(Optima) New Pride K3 New Soul Sonata(6 월 ) New Carnival K5 Export Mohave (Borrego) New Sorento K7(Cadenza) K9 New Sorento New Sporta ge Soul Sportage New Carens 자료 : 기아차, 키움증권 13

현대차 (005380) BUY (Maintain) 주가 (11/20): 158,000 원 /TP:200,000 원 KOSPI(11/20) 1,989.86pt 시가총액 426,495억원 52주주가동향 최고가 최저가 188,000원 123,500원 최고 / 최저가대비등락율 -15.96% 27.94% 상대수익률 절대 상대 1M -2.8% -0.4% 6M -2.8% 4.5% 12M -5.4% -6.9% 발행주식수 257,890천주 일평균거래량 (3M) 686천주 외국인지분율 50.99% 배당수익률 (15.E) 1.90% BPS(15.E) 244,354원 ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) (%) 200,000 상대수익률 ( 우 ) 15 180,000 10 160,000 5 140,000 0 120,000-5 100,000-10 80,000-15 60,000-20 40,000-25 20,000-30 0-35 '14/11 '15/3 '15/7 '15/11 4 분기, 7 분기만의영업이익증가세반전기대 4 분기에는신형투싼판매본격화및엘란트라투입개시 ( 미국, 연말 ) 로 Volume, ASP 상승및 Incentive 하락기대 중국도 ix25 및투싼 1.6 리터터보판매호조로인센티브하락및 M/S 회복이기대되고, 인도도시장호조및크레타판매호조로주요지역의판매회복기대 16 년에는올해대비매출, 영업이익증가기대 한국, 미국, 유럽, 인도등주요지역의신차효과및중국시장회복및 M/S 회복기대로올해 4 분기부터실적회복본격화기대 투자의견 Buy, 목표주가 200,000 원유지 2015 년예상 EPS 에 9.0X 적용 투자지표 2013 2014 2015E 2016E 2017E 매출액 ( 억원 ) 873,076 892,563 906,510 949,255 979,794 보고영업이익 ( 억원 ) 83,155 75,500 64,866 65,973 76,367 핵심영업이익 ( 억원 ) 83,155 75,500 64,866 65,973 76,367 EBITDA( 억원 ) 108,668 100,999 91,788 93,075 103,469 세전이익 ( 억원 ) 116,967 99,513 85,786 86,342 95,332 순이익 ( 억원 ) 89,935 76,495 65,939 66,366 72,763 지배주주지분순이익 ( 억원 ) 85,418 73,468 61,292 61,518 69,925 EPS( 원 ) 29,921 25,735 23,767 23,854 27,114 증감율 (%YoY) -0.3-14.0-7.6 0.4 13.7 PER( 배 ) 7.9 6.6 6.6 6.6 5.8 PBR( 배 ) 1.3 0.8 0.6 0.6 0.5 EV/EBITDA( 배 ) 8.3 9.0 10.2 10.3 9.5 보고영업이익률 (%) 9.5 8.5 7.2 6.9 7.8 핵심영업이익률 (%) 9.5 8.5 7.2 6.9 7.8 ROE(%) 17.2 12.8 10.1 9.3 9.3 순부채비율 (%) 46.4 68.9 69.6 66.3 65.1 14

기아차 (000270) BUY (Maintain) 주가 (11/20): 55,600 원 /TP:64,000 원 KOSPI(11/18) 1,989.86pt 시가총액 225,382억원 52주주가동향 최고가 최저가 58,300원 40,300원 최고 / 최저가대비등락율 -4.63% 37.97% 상대수익률 절대 상대 1M 2.8% 5.3% 6M 12.3% 20.8% 12M -0.7% -2.3% 발행주식수 405,363천주 일평균거래량 (3M) 1,130천주 외국인지분율 39.60% 배당수익률 (15.E) 1.80% BPS(15.E) 60,237원 ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) (%) 70,000 상대수익률 ( 우 ) 5 60,000 0-5 50,000-10 40,000-15 30,000-20 20,000-25 10,000-30 0-35 '14/11 '15/3 '15/7 '15/11 내년 1 분기까지신차효과는더욱강화될전망 국내시장은카니발, 소렌토의신차효과가지속되는가운데 K5 의신차효과가본격화될전망이고, 9 월출시된스포티지신차효과가 4 분기 Fully 반영되며역대최대판매기대 미국시장은 9 월부터시작된 K5 의신차효과가본격화되고내년 1 월부터스포티지판매가시작되어견조한신차효과의지속기대 유럽시장도소렌토신차효과지속및 11 월부터스포티지신차가투입되면서신차효과로인한판매호조지속전망 멕시코공장완공으로중남미시장공략본격화전망 중국시장도완만한회복기대 투자의견 BUY, 목표주가 64,000 원제시 2015 년예상 EPS 에 9.0X 적용 투자지표 2013 2014 2015E 2016E 2017E 매출액 ( 억원 ) 475,979 470,970 493,528 505,491 521,081 보고영업이익 ( 억원 ) 31,771 25,725 25,185 27,938 30,158 핵심영업이익 ( 억원 ) 31,771 25,725 25,185 27,938 30,158 EBITDA( 억원 ) 43,784 39,098 39,435 42,558 44,778 세전이익 ( 억원 ) 48,286 38,163 34,073 38,434 41,634 순이익 ( 억원 ) 38,171 29,936 27,940 30,747 33,220 지배주주지분순이익 ( 억원 ) 38,171 29,936 27,940 30,747 33,655 EPS( 원 ) 9,416 7,385 6,892 7,585 8,302 증감율 (%YoY) -1.3-21.6-6.7 10.0 9.5 PER( 배 ) 6.0 7.1 8.1 7.3 6.7 PBR( 배 ) 1.1 0.9 0.9 0.8 0.7 EV/EBITDA( 배 ) 4.5 5.1 5.5 4.7 3.6 보고영업이익률 (%) 6.7 5.5 5.1 5.5 5.8 핵심영업이익률 (%) 6.7 5.5 5.1 5.5 5.8 ROE(%) 20.6 14.0 11.9 11.8 11.2 순부채비율 (%) -14.8-5.5-3.0-9.9-19.8 15

투자의견변동내역및 목표주가그래프 당사는 11 월 23 일현재상기에언급된종목들의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견적용기준 기업적용기준 (6 개월 ) 업종적용기준 (6 개월 ) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +20% 이상주가상승예상시장대비 +10 +20% 주가상승예상시장대비 +10~ -10% 주가변동예상시장대비 -10~ -20% 주가하락예상시장대비 -20% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) 시장대비 +10% 이상초과수익예상 Neutral ( 중립 ) 시장대비 +10~-10% 변동예상 Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 -10% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (2014/10/1~2015/9/30) 투자등급건수비율 (%) 매수 175 93.09% 중립 13 6.91% 매도 0 0.00% 16

투자의견변동내역및목표주가그래프 종목명 일자 투자의견 목표주가 현대차 2014/01/13 Buy(Maintain) 350,000원 (005380) 2014/02/04 Buy(Maintain) 350,000원 2014/03/04 Buy(Maintain) 350,000원 담당자변경 2014/04/30 Buy(Reinitiate) 286,000원 2014/06/16 Buy(Maintain) 286,000원 2014/07/01 Buy(Maintain) 286,000원 2014/07/25 Buy(Maintain) 286,000원 2014/08/19 Buy(Maintain) 286,000원 2014/10/21 Buy(Maintain) 255,000원 2014/10/24 Buy(Maintain) 255,000원 2014/11/12 Buy(Maintain) 255,000원 2014/11/30 Buy(Maintain) 230,000원 2014/12/16 Buy(Maintain) 230,000원 2015/01/07 Buy(Maintain) 230,000원 2015/01/08 Buy(Maintain) 230,000원 2015/01/19 Buy(Maintain) 230,000원 2015/01/23 Buy(Maintain) 230,000원 2015/03/10 Buy(Maintain) 230,000원 2015/04/16 Buy(Maintain) 220,000원 2015/04/24 Buy(Maintain) 220,000원 2015/06/29 Buy(Maintain) 220,000원 2015/07/08 Buy(Maintain) 180,000원 2015/07/24 Buy(Maintain) 180,000원 2015/10/07 Buy(Maintain) 180,000원 2015/10/23 Buy(Maintain) 200,000원 2015/11/24 Buy(Maintain) 200,000원 종목명 일자 투자의견 목표주가 기아차 2014/01/13 Buy(Maintain) 78,000원 (000270) 2014/02/04 Buy(Maintain) 78,000원 2014/03/04 Buy(Maintain) 78,000원 담당자변경 2014/04/30 Buy(Reinitiate) 78,500원 2014/07/15 Buy(Maintain) 68,000원 2014/07/28 Buy(Maintain) 68,000원 2014/10/21 Buy(Maintain) 68,000원 2014/10/27 Buy(Maintain) 68,000원 2014/11/30 Buy(Maintain) 68,000원 2014/12/16 Buy(Maintain) 68,000원 2015/01/07 Buy(Maintain) 68,000원 2015/01/09 Buy(Maintain) 68,000원 2015/01/26 Buy(Maintain) 68,000원 2015/04/16 Buy(Maintain) 65,000원 2015/04/27 Buy(Maintain) 65,000원 2015/06/29 Buy(Maintain) 65,000원 2015/07/09 Buy(Maintain) 59,000원 2015/07/27 Buy(Maintain) 59,000원 2015/10/08 Buy(Maintain) 64,000원 2015/10/26 Buy(Maintain) 64,000원 2015/11/24 Buy(Maintain) 64,000원 현대차 ( 원 ) 주가 400,000 목표주가 300,000 200,000 100,000 0 '13/11/24 '14/11/24 '15/11/24 기아차 ( 원 ) 주가 100,000 80,000 목표주가 60,000 40,000 20,000 0 '13/11/24 '14/11/24 '15/11/24 17