Steel Weekly Vol. 94 하나금융투자 (18.2.26) 주간동향 : 중국철강가격, 연휴이후강보합 Analyst 박성봉 2-3771-7774 sbpark@hanafn.com RA 박가빈 2-3771-894 kb.park@hanafn.com 철강금속지표동향 국내철강가격 ( 원 / 톤 ) 열연유통가 : 78 만원 (WoW,.%), 열연수입유통가 : 72 만원 (WoW,.%), 철근유통가 : 63 만원 (WoW, -1.6%), 철근수입유통가 : 65 만원 (WoW, +1.6%) 해외철강가격 ( 달러 / 숏톤, 위안 / 톤 ) (1 Short Ton=97kg)* 미국열연유통가 : 753.25 달러 (WoW, +.7%), 중국열연유통가 : 4,16 위안 (WoW,.%), 중국열연수출가 : 59 달러 (WoW,.%), 중국철근유통가 : 4,48 위안 (WoW,.%) 원재료가격 ( 달러 / 톤, 원 /kg, 달러 / 톤 ) 중국철광석수입가 : 79 달러 (WoW, +1.3%), 한국스크랩가 : 35 원 (WoW, -.3%), 호주원료탄 (FOB): 233.1 달러 (WoW,.%) 주요비철금속 (LME) 및귀금속가격 ( 달러 / 톤, 온스 ) 전기동 : 7,74 달러 (WoW, -1.2%), 아연 : 3,569 달러 (WoW, -1.4%), 연 : 2,533 달러 (WoW, -4.1%), 니켈 : 13,8 달러 (WoW, -1.6%), 금 : 1,331 달러 (WoW, -1.4%), 은 : 16.5 달러 (WoW, -.9%) 총평 : - 중국철강유통및선물가격 (SHFE): 중국철강가격, 긴연휴끝에강보합기록. 중국 SHFE 선물가격은당산시의비동절기감산소식으로금요일반등 - 국내철강가격 : 국내철강가격, 설연휴이후저조한거래량지속되며판재류중심으로가격정체국면 - 귀금속 : FOMC 의사록발표앞두고달러강세보이며하락했던금은 FOMC 의사록에서기준금리인상을시사함에따라달러강세보이며하락 - 산업용금속 : 주요산업용금속, 최근상승피로감및달러강세영향으로금주하락. 지난주사상최고치를기록했던니켈과아연은각각 13, 대, 3,5 대로하락 철강사주가동향 국내철강사 POSCO: 36.25 만원 (-.3%), 현대제철 : 5.3 만원 (+1.%), 세아베스틸 : 2.8 만원 (-.4%), 고려아연 : 51.8 만원 (+2.6%) 해외철강사 ( 자국통화 ) BAO STEEL: 1.5 위안 (+2.1%), A. MITTAL: 28.19 유로 (-.9%), NSSMC: 2,594. 엔 (+.9%), US STEEL: 43.52 달러 (-2.7%), NUCOR: 66.94 달러 (-2.3%) 총평 : 중국주요철강주, 긴연휴끝에전반적으로상승. 국내주요철강주중세아제강은미국무역규제이슈에대한불안감으로큰폭하락 주간 Issue & Comment 중국철강사들, 겨울가동률제한정책완료이후본격적인가동률정상화준비 : 중국 28 개도시들 ( 허베이성 26 개, 베이징및텐진 ) 소재철강사들, 겨울난방철철강가동률제한정책이완료되는 3 월 15 일이후철강가동률정상화준비. 겨울난방철철강가동률제한정책은일회성이아니고다가오는연말에재차시행될것으로예상되기때문에중국철강사들이공장가동률을높은수준으로유지할수있는기간은 8 개월에불과. 중국철강협회부회장에따르면 12 월에 216 만톤까지하락했던데일리철강생산량이제재가해제된이후에는 25 만톤까지확대될것으로예상. 다만당산시의경우 3 월 15 일이후에도 1 ~ 15% 수준의감산을지속할계획인것으로알려짐. 주요중대형철강사들은가동률정상화를위해철광석재고 34 일치를 ( 역사적최고치 35 일치 ) 이미비축한상황. 1 월중국의철광석수입은 1 억톤이상을기록했고항구철광석재고는 1.53 억톤을기록중 KOSPI 대비철강 / 비철금속섹터수익률 중국철강제품별유통가격추이 (214.12.1 = 1) 145 127 19 91 하나금융투자비철유니버스하나금융투자철강유니버스 KOSPI 수익률 ( 위안 / 톤 ) 중국열연유통 중국냉연유통 5, 중국후판유통 중국철근유통 4, 4,2 3,8 3, 3, 73 55 14.12 15.6 15.12 16.6 16.12 17.6 17.12 자료 : 하나금융투자 2, 2,2 1,8 1
1. 주요철강금속 Weekly News 날짜 제목 내용 철강금속뉴스 218/2/24 트럼프, 가장강력한 24% 일괄관세에 무게 - 외신에따르면, 모든수입철강 24%, 알루미늄 1% 고려중인것으로알려져 - 하지만, 반발이거세최종결정은아직진행중 218/2/23 중국당산시, 동절기감산이후에 비동절기 감산실시 - 당산시, 3/16 ~ 11/14 까지 1~15% 수준의생산제한조치취할계획 - 이를통해약 1, 만톤의조강생산량감소효과전망 218/2/23 현대제철, 후판가격인상확정 배수의진 - 현대제철, 3 월실수요및유통향후판판매가격 3 만원인상 - 최근원료가격상승에따른원가부담및수익성악화해소를위한불가피한조치라고밝혀 218/2/23 중국환경부, 오염물배출허가제 계속추진 - 중국환경보호부, 217 년말까지철강 - 시멘트등 15 개산업에오염물배출허가증 2 만여장발급 - 오염물허가제도개혁을실시한지난 1 년동안순조롭게진행되고있음 218/2/23 중국춘절연휴후첫날, 현물은? 선물은 - 열연선물 5 월, 1 월및내년 1 월인도분톤당 ~57 위안하락. 철근선물도 34~68 위안하락 - 열연현물의경우 위안상승했으나봉형강류는대체로연휴전과같은가격대유지 218/2/23 미국국제무역위원회, 남아공 - 우크라이나선재반덤핑관세 - USITC, 남아공 - 우크라이나의탄소및합금강선재에반덤핑관세부과하기로 - 미국제조업체들, 한국, 남아공, 우키라이나등미국내 1 개국의선재수입급증으로 '14~'16 년미국평균선재가격 32% 하락했다는입장 218/2/22 세아제강, 미국무역확장법 232 조에도베트남신공장예정대로 - 세아제강, 베트남 ' 세아스틸비나 (SSV) 제 2 공장 ' 증설예정대로올해안으로마무리할계획 - 베트남신공장의주요설비인 2,4 인치조관기로건설용강관생산할계획 218/2/22 중국산후판가격, 포스코 GS 강종역전하나? - 포스코는 GS 강종출고가격고정하고있는반면, 재고부족및원가부담커진수입업계는판매가격인상단행 - 일부물량의경우, 중국산이국산 GS 강종보다가격이높은상황발생하고있는것으로알려짐 218/2/22 냉연, 1 월평균수입단가크게낮아져 - 냉연강판평균수입단가, 1 월수입량이다소증가하면서톤당 657 달러로큰폭하락 - 이는 12 월에비해 8 달러넘게낮아진것 218/2/22 중국 38 개철강사, 오염물질배출허가증발급완료 - 중국모든철강사들은 18 년연말까지신규오염물질배출허가증발급받아야생산활동영위할수있음 - 환경보호설비투자에톤당 2 위안원가상승할것으로전망 218/2/22 217 년 11 월까지동 19 만 5 천톤부족 218/2/22 넥스틸, 통상규제우려에태국진출일단보류 - ICSG, 11 개월동안세계동공급부족량은 19 만 5 천톤으로작년같은기간의공급부족분보다 27% 확대 - 11 월에도중국소비가늘어났는데정련동공급은정체되어한달동안부족량 4 만톤정도증가 - 미국무역확장법 232 조수입규제안중 53% 의관세부과하는 12 개국가에태국도포함돼있어넥스틸은태국공장계획보류 - 태국에관세부과하는것으로최종결정될경우태국에투자하려던설비휴스턴으로이전할계획 218/2/22 일본도요타, 철강재납품단가동결키로 - 도요타자동차, '18 년전반기 ('18.4~9 월 ) 강재지급단가협상에서지난가격대비동결수준에서합의된것으로알려짐 - 열연기준톤당평균 7 만 2,5 엔, 냉연강판기준톤당 8 만 4, 엔유지 218/2/21 중국쓰촨성, 인수합병등통해 1, 만톤급대형철강사육성 - 중국쓰촨성, 22 년까지철강산업생산액 3,5 억위안으로제고할방침 - 철강산업집중도를대폭제고할계획이며, 신규생산능력확장은엄격히금지 2
218/2/21 1 월 HR 수출입, 전년대비모두감소 - 1 월한국열연강판수출 25 만 355 톤 (-31.5% YoY, -26.7% MoM) 기록 - 1 월한국열연강판수입 28 만 6,55 톤 (-11.2% YoY, -8.6% MoM) 기록 218/2/21 미국, 열연강판가격 7 달러넘어섰다 - 미국열연강판가격현재, 743.4 달러로 6 년만에처음으로 7 달러넘어 - 이는전평가대비.6%, 전년비 21.9% 높은가격임. 미국철강사들은현재 212 년가격을목표로하고있음 218/2/21 Grasberg, 19 년 2 월까지 125 만톤정광수출허가 - 인도네시아정부, 19 년 2 월까지 Grasberg 에서생산된 125 만톤정광수출허가 - 동시에 Batu Hijau 광산에서생산된 45 만톤동정광수출허가 218/2/21 중국, 생산 ' 풀가동 ' 준비차곡차곡 - 중국철강사들, 3/15 일겨울철감산종료기점으로생산최대한끌어올리기위해분주히움직이고있는것으로알려져 - 중국 1 월철광산수입은 9,7 만톤으로 1 억톤에육박하며, 중국항구재고는 1 억 5, 만톤임 218/2/21 동국제강, 3 월후판가격전격인상 - 3/2 일주문투입분부터톤당 3 만원인상확정 - 최근높은원료가격으로원가부담이늘어난상황 218/2/21 중국산 STS 냉연수입역대최고치기록 - 1 월중국 STS 냉연수입량 3 만 8,46 톤 (+28.4% MoM, +28% YoY) 기록 - 이는 27 년연간중국산 STS 냉연수입량보다많은수치 218/2/2 기재부, 중국아연도금철선에최대 15.71% 잠정덤핑방지관세 - 기재부, 중국아연도금철선에 4.43~15.71% 잠정덤핑방지관세부과 - 부과기간은 6/13 일까지로최종덤핑방지관세부과여부는 1H18 중결정됨 218/2/2 중국당산, 3 월 15 일부터철강등생산제한조치 정규화 - 당산시, 연내철강생산능력 12 만톤, 석탄생산능력 181 만톤감축계획 - 3/15 일부터철강과기타산업에대해차별화, 지역화된생산제한조치실시할계획 218/2/2 미국철강업체들, 후판가격 또 인상. 올해만 15 달러 - 미국철강업체, 올해들어후판가격 3 번인상해총 15 달러인상한셈 - AMM 에따르면, 미국후판가격은톤당 8 달러로전년같은시기보다 15.94% 높은수준기록 218/2/2 Vale, 217 년철광석생산기록달성 - Vale 사, 217 년철광석생산량 3 억 6,65 만톤으로사상최고기록달성 - 브라질북부에소재하는철광석 Complex 에서증산이활발하게이루어진덕분이라고밝힘 218/2/2 현대제철 - 동국제강, 23 일철스크랩구매가격인하 - 현대제철과동국제강, 오는 23 일부터철스크랩구매가격전등급톤당 1 만원인하하기로 - 업계관계자에따르면, 현대제철은추가인하검토하고있음 218/2/2 한국철강재, 1 월수출 4.1% 감소로시작 - 1 월한국철강재수출전년대비 4.1% 감소, 전월대비 2.6% 증가 - 1 월한국철강재수출전년대비 21.4% 감소, 전월대비 18.5% 증가 218/2/19 중국 STS 조강생산역대최고치기록 - '17 년중국 STS 조강생산량전년대비 4.7% 증가. 1 년사이 4 배가까이증가 - '17 년중국 STS 수입전년대비 55.8% 증가, 중국 STS 수출전년대비 2.5% 증가 218/2/19 용융아연도금강판, 지난해수입재비중주춤 - 국내시장점유율 17.9% 로전년대비.7%p 낮아져 - 설비능력증가등으로국내생산및판매확대영향 218/2/19 중국, 필요한모든조치취할것 무역전쟁 서막 - 중국, 17 일성명통해미국상무부 232 조권고안강력비판 - 미국의최종결정이중국국익영향에미친다면중국도합법적인권익위해필요한조치를확실히취할것이라고밝혀 3
2. 주요철강 / 매크로데이터 표 1. 철강지표 1, 철강지표기간별등락률 (%, %p) Weekly 구분 단위 2/23-1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD 국내가격 열연유통가만원 / 톤 78. 78. 78.. (3.7) 4. 4. (2.5) 열연수입가만원 / 톤 72. 72. 72.. (6.5) 1.4 5.9 (6.5) 후판유통가만원 / 톤 7. 7. 7.. (2.8) 11.1 11.1 (2.8) 후판수입가만원 / 톤 65. 64. 64. 1.6 (3.) 6.6 14. (3.) 냉연유통가만원 / 톤 78. 78. 78... 2.6 (9.3). 철근유통가만원 / 톤 63. 64. 64. (1.6) (5.3) (3.1) 7.7 (8.) H형강유통가만원 / 톤 76. 74. 74. 2.7. 2.7 8.6 (2.6) STS 열연유통만원 / 톤 255. 255. 2.. 4.1 1.9 (7.3) 2. STS 냉연유통만원 / 톤 265. 265. 27.. 3.9 1.4 (7.) 1.9 해외가격 미국열연가 $/ 숏톤 753.3 748.3 745.5.7 7.6 2.3 21.1 16.5 일본열연가 엔 / 톤 74,. 74,. 74,... 15.6 19.4 1.4 북유럽열연가 $/ 톤 638. 638. 638... 3.5 7.2. 중국열연유통 CNY/ 톤 4,16. 4,16. 4,16...4 (1.3) 7.9 (4.2) 중국열연수출 $/ 톤 59. 59. 59.. 1.7 1.7 13.5.9 중국냉연유통 CNY/ 톤 4,756. 4,756. 4,756...2.7 (.8) (4.3) 중국냉연수출 $/ 톤 62. 62. 62... 1.6 4.2 (.8) 중국후판유통 CNY/ 톤 4,15. 4,15. 4,15...9 2. 1.3 (3.3) 중국철근유통 CNY/ 톤 4,48. 4,48. 4,48.. (3.2) (6.3) 5.4 (1.3) 상해선물 ( 철근 ) CNY/ 톤 3,949. 3,934. 3,895..4.1.5 2.5 4.1 원재료가격 한국생철A 원 /kg 35. 351. 358. (.3) (6.9) 11.5 29.2 (3.8) 미HMS No.1 $/ 톤 323.5 323.5 326.8. (1.) 12.1 25.5 9. 중국철광석수입 $/ 톤 79. 78. 78. 1.3 5.8 1.3 (14.6) 6.2 석탄 ( 호주 FOB) $/dmt 233.1 233.1 228.4. 4.1 19.8 55.4 3.1 재고 중국철근유통 만톤 8.8 621.2 621.2 38.6 16.6 1.1 (1.5) 84.6 중국열연유통 만톤 238.3 198.1 198.1 2.3 34.7 14. (15.4) 37.4 중국냉연유통 만톤 118.1 11.1 11.1 7.2 1.7 7.4 (.5) 15.5 중국후판유통 만톤 125.9 98.6 98.6 27.7 23.7 23.8 (1.7) 38.8 중국유통합산 만톤 1,617.7 1,22.5 1,22.5 32.5 73.2 69.5 (2.2) 7.8 중국항구철광석 만톤 15,238.1 15,238.1 15,238.1. (.8) 11.8 17.8 33.2 가동률 중국고로가동률 % 63.8 63.4 63.4.7.7 (17.5) (14.8) (13.7) 미국 % 75.1 75.1 74.5. 1.8.7.5 7. Monthly 구분 단위 최근월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y YTD 가동률 세계 % 69.5 7.9 72.8 (2.) (6.) (6.1) 1.8 6.3 조강생산량 세계 백만톤 138.1 136.5 144.8 1.1 (2.9) (2.8) 2.8 (.2) 중국 백만톤 67. 66.2 72.4 1.4 (6.7) (8.4) (.3) (.8) 한국 백만톤 6.1 5.9 6. 4.5 1.1 3.3 4.5 (.6) 중국철강 PMI 철강 PMI Pt 5.9 5.2 53.1 1.4 (5.2) (7.3) 2.4 6.9 * 생산지수 Pt 51.9 46.1 46.5 12.6 (13.2) (1.5) 6.8 15.6 * 구매량지수 Pt 55.7 55.2 65.2.9 (5.4) (2.8) 5.3 1.7 * 원재료재고지수 Pt 46.8 5.6 51. (7.5) (6.6) (5.1) (11.9) (1.5) * 신규주문지수 Pt 55.8 58.3 65.4 (4.3) (7.9) (11.6) 1.9 16.7 * 수출주문지수 Pt 45.4 36.1 41.7 25.8 12.1 (8.8) (1.7) 3.2 * 완제품재고지수 Pt 55.9 48.3.4 15.7 2.7 34.4 21.8 12.7 * 구매가격지수 Pt 45.5 51.7 56.7 (12.) (24.4) (24.8) (22.8) (25.3) 수출입 중국철강수출 천톤 4,65. 5,67. 5,35. (18.) (6.6) (33.2) (37.3) (37.3) 중국철광석수입 천톤 1,343. 84,1.2 94,539.3 19.3 26.2 16.3 9.1 9.1 한국철강수입 천톤 2,1.3 2,138.2 2,165. (.4) 11.2.1 (16.3) (16.3) 봉형강류수입 천톤 295.4 288.4 343.3 2.4 (8.5) (2.7) (35.5) (35.5) 판재류수입 천톤 745.2 733.4 825.6 (.4) 11.2 11.2 11.2 (2.6) 중국산점유율 % 36.5 34.7 38.3 1.8 (2.2) (1.4) (11.3) (11.3) 한국내수 전철강 천톤 4,464. 4,654. 4,92. (4.1) (2.2) (4.2) - - 중후판 천톤 549.3 577.8 559.8 (4.9) 3.1 9.8 (3.8) (3.8) 열연 (STS제외) 천톤 682.7 874.1 915.3 (21.9) (18.9) (9.2) (18.9) (18.9) 냉연 (STS제외) 천톤 37.4 363.9 351.1 1.8 (8.5) (7.7) (7.) (7.) 철근 천톤 922.2 991. 878. (6.9) (5.9) (1.5) (2.7) (2.7) H형강 천톤 183.9 189.7 148.3 (3.1) (15.4) (9.4) 3. 3. 특수강봉강 천톤 134.2 152.9 127.6 (12.2) (11.1) (7.2) (5.5) (5.5) 주 : 국내후판유통가는 15 년 2 월 13 일부터가격기준변경 ( 실질유통시장거래가격으로업데이트 ), 중국유통재고는 26 개주요도시, 주요 5 개품목기준중국항구철광석재고는 45 개주요포트재고, 1 숏톤 =97kg, * 는하위지수, 중국철근선물가격 18.1 월물 18.5 월물기준 ( 거래량기준벤치마크 ). 빨간색은금주미업데이트된항목 * W: 중국철강수출가격 ( 열연, 후판 ), 미국가동률 2/19 기준 ( 매주월요일업데이트 ) M: 중국철강 PMI, 중국철강수출, 중국철광석수입, 한국철강수출입 1 월기준. 세계, 중국및한국조강생산, 세계가동률 12 월기준 기타 : 철강 ( 중후판 ~ 특수강봉강 ) 내수판매 12 월기준. 한국내수전철강판매 1 월기준 자료 : Bloomberg, Mysteel, 스틸데일리, 일본철강협회, Wind, 하나금융투자 4
표 2. 비철금속지표 2, 비철금속지표기간별등락률 (%, %p) Weekly 구분 단위 2/23-1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD 비철가격 /LME 전기동 $/ 톤 7,73.5 7,159. 6,755. (1.2).1 5.4 2.3 (1.2) 아연 $/ 톤 3,569. 3,618. 3,435.5 (1.4) 1.2 14.5 26.5 7.9 연 $/ 톤 2,533. 2,6. 2,5. (4.1) (2.7) 8.2 13.5 1.5 알루미늄 $/ 톤 2,21. 2,189.5 2,142..9 (1.3) 5.4 17.7 (1.4) 니켈 $/ 톤 13,8. 14,. 12,97. (1.6).4 18.9-12.6 귀금속 /COMEX 금 $/ 온스 1,3.5 1,349.4 1,318.1 (1.4) (1.7) 2.6 5.8 1.9 은 $/ 온스 16.5 16.7 16.3 (.9) (4.9) (3.5) (1.2) (2.6) 재고 /LME 전기동 천톤 332.5 332.8 336.2 (.1) 7.5 38. 57.7 64.8 아연 천톤 141. 151.7 159.7 (7.) (2.8) (42.8) (63.) (22.6) 연 천톤 113.7 117.4 125.3 (3.2) (17.6) (23.3) (.3) (2.1) 알루미늄 천톤 1,3.9 1,296.5 1,97.1 2.7 23.1.7 (39.) 2.8 니켈 천톤 336.3 339. 342.2 (.8) (7.1) (13.2) (11.4) (8.6) 비상업적순매수 금천Contracts 27.2 192.5 28.2 7.7 (9.8) (3.8).3 49.2 은천Contracts 3.5 7.4 15.7 (52.7) (87.6) (92.) (95.9) (.6) ETF 보유 금 천온스 72,197.5 72,56.2 71,783.6.2 (.4) 4.7 6.7 1. 은 천온스 649,942.4 648,142.8 646,768.3.3.4 (2.2).5 (1.4) 자료 : Bloomberg, Antaike, 하나금융투자 표 3. 매크로및전방산업지표 3, 메크로및전방산업지표기간별등락률 (%, %p) Weekly 구분 단위 2/23-1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD 환율 원 / 달러 - 1,78.9 1,63.1 1,92.1 1.5 1.4 (4.4) (4.6) 1.1 달러인덱스 Pt 89.9 89.1 9.3.9 1. (2.9) (11.1) (2.6) 원 / 엔 - 1.1 1. 1..6 2.9 (2.). 6.5 KOSPI 지수 Pt 2,451.5 2,421.8 2,363.8 1.2 (4.8) 3.1 17.1 (.6) KOSPI 철강 Pt 1,61.7 1,58.7 1,56.9.3 (7.8) (5.6) 5.9 (.2) S&P5 지수 Pt 2,747.3 2,732.2 2,619.6.6 (4.4) 12.5 16.1 2.8 S&P 철강 Pt 156.2 1. 144.2 (2.3) (3.7) 22.3 1. 5.3 Monthly 구분 단위 최근월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y YTD 중국 PMI Pt 51.3 51.6 51.8 (.6) (.6) (.2). (.6) 부동산경기지수 Pt 11.6 11.5 11.5.1.2.2.6.6 평균매매가 ( 북경 ) CNY/Sq.m 52,47 53,215 48,92 (1.4) 13.4 8.3 31.9 (1.4) 한국 PMI Pt 5.7 49.9 51.2 1.6 1. 3.3 3.5 1.6 건설수주액 십억원 19,483.2 11,129.2 8,258.3 75.1 65.9 55.2.3 127.8 건설기성액 십억원 14,1. 12,96.5 1,829.2 16.9 11.9 8.2 1.3 57.3 자동차생산 천대 322.4 287.3 382. 12.2 14.9 (13.2) 8.2. 자동차수출 천대 196.8 177.9 234.6 1.6 13.1 (12.4) 1.4. 조선소수주 천DWT 646.2 1,78.6 758.4 (63.7) (72.8) (54.1) (41.3). 조선소건조 천DWT 3,198.6 172.6 1,47.3 1,753.7 47.8 (26.3) (24.6). M: 중국 PMI( 정부 PMI), 중국부동산평균매매가 1 월기준. 중국부동산경기지수 11 월기준 한국 PMI, 한국자동차생산 / 수출, 조선소수주 / 건조 1 월기준. 건설수주액, 건설기성액 12 월기준 자료 : Bloomberg, Antaike, 통계철, Clarkson, KAMA, 하나금융투자 5
3. 철강금속주요지표 Chart Book 그림 1. 중국제품별유통가격추이 그림 2. 한국제품별유통가격추이 ( 위안 / 톤 ) 5, 열연 2mm후판 (SHFE) 철근선물가 냉연철근 ( 만원 / 톤 ) 1 국내열연국내철근 국내냉연 H형강 4, 88 3, 76 2,9 64 2,2 52 1,5 자료 : 스틸데일리, 하나금융투자 그림 3. 주요국열연가격추이 그림 4. 철스크랩가격추이 ($/ 숏톤 ) 미국열연내수 ( 좌 ) ( 위안 / 톤 ) 8 중국열연유통 ( 우 ) 4,5 ( 원 /kg) 45 생철 A( 좌 ) 미국컴포짓가 ( 우 ) ($/ 톤 ) 45 75 4, 38 38 67 3,5 31 31 59 51 3, 2,5 2 2 4 2, 17 17 (1 Short Ton=97kg)* 35 1,5 1 1 자료 : 스틸데일리, Bloomberg, 하나금융투자 그림 5. 원료탄가격및중국철광석수입가추이 그림 6. 중국항만철광석재고추이 ( 달러 / 톤 ) 원료탄가격 ( 호주 FOB) ( 달러 / 톤 ) 3 철광석수입가격 ( 우 ) 15 ( 만톤 ) 15,5 중국항만철광석재고 27 2 1 12 9 13,5 11,5 9,5 7,5 5,5 자료 : MySteel(45 개주요포트재고 ), 하나금융투자 6
그림 7. 중국철강유통재고추이 ( 만톤 ) 213 214 215 2, 2,2 216 217 218 2, 1,8 1, 1, 1,2 1, 8 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan 자료 : MySteel(26 개주요도시, 5개주요품목 ), 하나금융투자 그림 8. 중국고로가동률추이 (%) 96 중국고로가동률 9 84 78 72 66 자료 : 전국 163개밀집계, MySteel, 하나금융투자 그림 9. 중국철강 PMI 추이 ( 18 년 1 월 ) 그림 1. 중국철강 PMI 생산지수추이 ( 18 년 1 월 ) 62 PMI 66 생산지수 56 5 54 48 44 42 38 36 32 그림 11. 중국철강 PMI 구매지수추이 ( 18 년 1 월 ) 그림 12. 중국철강 PMI 원재료재고지수추이 ( 18 년 1 월 ) 72 구매지수 원재료재고지수 65 54 58 48 51 44 42 37 36 7
그림 13. 중국철강 PMI 구매가격지수추이 ( 18 년 1 월 ) 그림 14. 중국철강 PMI 수출주문지수추이 ( 18 년 1 월 ) 8 구매가격지수 65 수출주문지수 7 58 5 51 44 2 37 1 그림 15. 중국철강 PMI 완제품재고지수추이 ( 18 년 1 월 ) 그림 16. 중국철강 PMI 신규주문지수추이 ( 18 년 1 월 ) 7 완제품재고지수 7 신규주문지수 61 61 52 52 43 43 34 34 25 25 그림 17. 3 대고정투자항목 : 부동산개발투자와인프라투자추이 그림 18. 3 대고정투자관련선행지표추이 (%,YoY) 7 5 제조업설비투자 정부인프라투자 부동산개발투자 (%, YoY) 12 1 8 제조업설비투자 : 고정투자자금출처중자체조달 부동산개발투자 : 신규착공 인프라투자 : 신규프로젝트건수 2 2 1 (2) (1) 5.1 7.1 9.1 11.1 13.1 15.1 17.1 주 : 17년 12월기준 자료 : CEIC, 하나금융투자 () 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 주 : 17년 12월기준, 부동산거래량 6개월선행자료 : CEIC, 하나금융투자 8
그림 19. 부동산가격, 거래량, 개발투자추이 (%, YoY) 전국부동산가격 ( 좌 ) (%, YoY) 전국부동산거래량 ( 좌 ) 부동산개발투자 ( 우 ) 45 5 2 1 (1) (2) () 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 주 : 17 년 12 월기준 자료 : CEIC, 하나금융투자 35 25 15 5 (5) 그림 2. 개대도시거래면적추이 (%, YoY) 개도시부동산거래면적 : 1선 개도시부동산거래면적 : 2선 개도시부동산거래면적 : 3선 22 1 (2) (1) 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 주 : 18 년 1 월기준 ( 월간단위 ) 그림 21. 부동산가격, 거래량및신규착공추이 그림 22. 중국부동산신규착공 vs. 열연유통가격추이 (%,YoY) 8 전국부동산가격전국부동산거래량부동산신규착공 (%,YoY) 1 8 부동산신규착공 중국열연유통가격 2 2 (2) (2) () () 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 주 : 17년 12월기준자료 : CEIC, 하나금융투자 () 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 주 : 17년 12월기준자료 : CEIC, Bloomberg, 하나금융투자 그림 23. 주요비철금속가격추이 그림 24. 그림 26. LME 주요금속재고추이 ($/ 톤 ) 전기동 ( 좌 ) 니켈 ( 좌 ) 2, 아연 ( 우 ) 연 ( 우 ) ($/ 톤 ) 3,8 ( 천톤 ) 1 전기동아연연니켈 16,8 3, 8 13, 3, 2, 1, 2,2 7,2 1,8 2 4, 1, 9
그림 25. 귀금속가격추이 그림 26. 귀금속비상업적순매수추이 ($/ 온스 ) 1,45 금은 ( 우 ) ($/ 온스 ) 23 ( 천Contracts) 42 금 은 ( 천Contracts) 12 1,37 1,29 1,21 1,1 21 19 17 15 35 28 21 14 7 1 8 6 4 2 1,5 13 (2) 그림 27. 한국철강수입추이 그림 28. 국내건설수주및건설기성추이 ( 천톤 ) 3,7 한국전철강수입 ( 십억원 ) 2, 건설수주액 건설기성액 3, 3,1 1, 2,8 1,2 2,5 2,2 8 1,9 13.1 13.7 주 : 18년 1월기준 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7 주 : 17년 12월기준자료 : 통계청, 하나금융투자 그림 29. 국내자동차생산추이 그림. 조선소건조량추이 ( 만대 ) 5 자동차생산 자동차수출 ( 천DWT) 8, 조선소수주 조선소건조 42 6, 34 4,8 26 3,2 18 1, 1 주 : 18년 1월기준 자료 : KAMA, 하나금융투자 주 : 18년 1월기준 자료 : Clarksons, 하나금융투자 1
4. Coverage/Global Peer Performance & Valuation 표 4. Global Steel Producer / Non-ferrous Metal PEER Performance ( 단위 : 원, %, 원 ) 분야 국가 기업명 통화 종가 1D% 1W% 3M% 6M% 1Y% YTD% 52HIGH 52LOW 철강 SOUTH KOREA POSCO KRW 362,5.8 (.3) 13.3 8.4 29.5 9., 254,5 현대제철 KRW 52,9 1.1 1. (4.5) (1.8) (14.8) (9.7) 65, 5, 세아제강 KRW 85, (1.2) (11.1) (1.2) (9.8) (21.7) (11.2) 117,5 83, 세아베스틸 KRW 27,55.5 (.4) (1.) (21.1) 6. (5.2) 36,65 25,7 대한제강 KRW 9,1.1 (1.9) (1.3) (28.8) (8.9) (4.9) 14,75 8,8 한국철강 KRW 35,15 1.2.7 (5.9) (17.7) (5.6) (6.9) 48, 33,5 UNITED STATES US STEEL CORP USD 43.5 1.3 (2.7) 49. 74.5 17.6 23.7 46.8 18.6 AK STEEL HLDGS USD 5.5 (2.1) (7.7) 12.7 4. (31.4) (2.8) 8.8 4. STEEL DYNAMICS INC USD 47.5 (1.1) (3.9) 26.6 37. 33.4 1.1 5.7 32.2 NUCOR CORP USD 66.9 (.) (2.3) 19.7 22.4 1. 5.3 7.5 51.7 CHINA 신싱연철관 CNY 5.2 3. 5.7 (5.) (24.9) (9.) (.8) 8.8 4.7 베이징서우강 CNY 5.7 2. 4.2 (7.7) (21.1) (21.3) (4.3) 9.5 5.3 간쑤주철강그룹훙싱철강 CNY 2.7.8 2.3 (8.6) (13.3) (19.6) (6.6) 3.8 2.5 산서타이강 STS CNY 7.2 4.1 6.9 43.8 36.9.1 44.4 7.2 3.9 마안산강철 CNY 4.3 2.4 3.6 (.7) (8.1) 21.2 3.9 5.7 2.9 산둥강철 CNY 2.2 1.4 3.7 2.8 (5.5) (.) 4.2 2.7 1.9 허베이강철 CNY 4. 1.3 4.2 (.2) (14.3).3 2.6 6.4 3.6 ANGANG CNY 7.5 1.5 3.7 13.3 13.2 21. 17.8 8.2 4.8 BAOSHAN STEEL CNY 1.5.8 2.1 18.. 54.4 21.5 11.5 5.7 네이멍구바오터우철강 CNY 2.4 (.4) 1.3 (8.6) (13.) 4.8 (4.5) 3.2 2. 번강판재 HKD 3.4 (.3).6 7.9 6.2 14.3 5.5 3.6 2.6 TAIWAN CHINA STEEL CORP TWD 24.5.8 3.6.4 (3.7) (5.) (1.) 26. 23.4 JAPAN 신일본제철 JPY 2,594 2.6.9 2.6.4 (7.6) (1.3) 3,132 2,324 JFE HOLDINGS INC JPY 2,5 1.3. 2.1 19.6 16. (7.6) 2,887 1,748 KOBE STEEL JPY 1,218 2.2 4.7 18.8 (3.3) 9.9 16.6 1,395 774 AUSTRALIA BLUESCOPE STEEL AUD 15.5 (2.2) 2.1 12.2 37.3 27..8 16.3 1.6 VOESTALPINE AG EUR 47.5 (.6).3 (1.9) 1.9 19.6 (4.6) 55. 35.4 BRAZIL CIA SIDERURGICA BRL 1.3.3 (3.5) 29.4 19.9 (14.4) 22.4 12.2 6. USINAS SIDER MINAS GER BRL 12.2 1.6.7 32.9 84.3 147.5 34.1 12.4 3.6 GERDAU SA-PREF BRL 16.6 3.2 4.3 54.3 44.9 28.3 34.2 16.9 8.3 GERMANY SALZGITTER AG EUR 46.6 (.7) (.8) 7.3 25.1 32.4 (2.1) 52.5 29.7 THYSSENKRUPP AG EUR 22.7.4 (1.6) (.8) (9.9) (5.2) (6.4) 27.1 21.1 INDIA TATA STEEL LTD INR 677.8 6.3 (1.5) 1.6 12.6 48.3 (1.8) 747.3 3.6 인도철강공사 INR 87.1 3.8 (1.5) 5.6 43.5 44.8 (5.5) 11.5 52.9 LUXEMBOURG ARCELORMITTAL EUR 28.2 (1.2) (.9) 13.9 26.4 13.3 4..8 17.7 테르니움 USD 36.7 (.). 29. 19.2 43.2 16.1 39.5 22.8 RUSSIA NOVOLIPETSK STEEL RUB 148.6.2 (.5) 12.4 16.4 27.7.9 157.4 97.6 SEVERSTAL PAO RUB 936. (.7) (1.4) 2.8 6.5 1.2 5.5 979.5 672.5 MAGNITOGORSK RUB 46.6.4 2. 1.2 2.5 2.8 11.2 47.3 27.7 MECHEL RUB 147.2 2. 1.3 2.8 (1.) (8.5) (.4) 178.2 12.2 SAUDI ARABIA SAUDI BASIC INDUSTRIES SAR 14.6 (.2) (.6) 5.1 6. 7.4 2.6 19. 94.3 SWEDEN SSAB SEK 48.8 (.5) 3.5 23.2 21.6 34. 8.6 5.9 33.3 TURKEY EREGLI DEMIR VE CELIK TRY 1.8 3.3 4.1 15.3 34.3 81. 7.5 1.8 5.4 비철 / 금속 제련 SOUTH KOREA 고려아연 KRW 518, (.4) 2.6 4.9 4.8 24.7 5.1 549, 387,5 BELGIUM NYRSTAR NV EUR 6. (2.) (6.1) (3.8) (3.5) 2.8 (1.4) 7.5 4.8 SWEDEN BOLIDEN AB SEK 29.4.4.7 3.1 5.8 6.3 3.5 7.9 222.7 가공 SOUTH KOREA 풍산 KRW 44, 1.1 4. (3.3) (18.7) 1.1 (7.4) 58,9 37,5 CHINA 장수동업 (JIANGXI) CNY 18.8.7 3.4 8.3 1.5 (1.) (6.7) 22.9 14.1 UNITED STATES ALCOA INC USD 46.7 (2.7) (1.4) 1.6 13.3 35.4 (13.3) 57.5 29.6 RUSSIA UNITED CO RUSAL RUB 39.4 (.5) 1.6 1.8 (2.1) 33.5 (2.8) 45.6 25.3 STS FINLAND OUTOKUMPU OYJ EUR 6.6.8 1.7 (15.4) (22.9) (28.9) (15.1) 1.5 6.1 LUXEMBOURG APERAM EUR 42.4 (.9) (2.2) (3.7) (3.1) (11.3) (1.2) 49.7 38.9 SPAIN ACERINOX SA EUR 11.8 (1.5) 6.2 3.2 1. (1.5) (1.) 14.2 1.6 종합 SWITZERLAND GLENCORE PLC GBP 396.4 (.7) 2.2 9.4 13.2 23.1 1.6 417. 265.5 CANADA TECK RESOURCES CAD 18.8.8 7.5 27.9 23.2 39.5 13.8 38.9 19. INDIA HINDUSTAN ZINC INR 328. 4.4 4.8 6.2 15.5 18.6 6.2 331. 226.8 VEDANTA LTD INR 337.9 2.8 5.7 1.5 13.2 28.6 2.4 355.7 217.8 철광석 AUSTRALIA BHP BILLITON LTD AUD.7 1.6 (2.7) 9.7 15. 22.4 3.8 32.2 22.1 BRITAIN RIO TINTO PLC GBP 4,2 (.5) (2.5) 9.5 9.3 2.7 1.5 4,19 2,883 귀금속 CANADA BARRICK GOLD CORP CAD 15.4 (2.9) (6.8) (14.7) (28.) (39.8) (15.3) 27. 15.4 11
표 5. 커버리지종목 Performance ( 단위 : 십억원, %) 매출액 영업이익 ( 지배 ) 순이익 EPS( 지배 ) OPM NPM P/E P/B EV/EBITDA ROE Div_Ratio FY 십억원 십억원 십억원 원 % % x x x % % POSCO 16 53,83.5 2,844.3 1,363.3 15,636.6 5.4 2.6 16.5.5 6.7 3.3 2.2 17,76.8 4,749.9 3,312.4 37,991.9 7.8 5.5 8.8.6 5.8 7.6 1.7 18F 61,736.1 4,975.5 2,849.9 32,687. 8.1 4.6 11.1.7 5.6 6.3 1.5 현대제철 16 16,691.5 1,445. 818.8 6,135.5 8.7 4.9 9.3.5 6.7 5.2 1.3 17 19,17.7 1,459.2 895. 6,76.8 7.6 4.7 8.6.5 6.6 5.4 1.3 18F 21,.2 1,492.7 933.1 6,992.1 7.1 4.4 7.6.4 6.3 5.5 1.4 고려아연 16 5,847.5 764.7 592.4 31,394.7 13.1 1.1 15.1 1.6 8. 11.2 1.8 17 6,595.8 9.1 71.7 37,664.4 14.1 1.8 13. 1.5 6.8 12.3 1.7 18F 7,95.9 1,84.1 814.1 43,141.2 15.3 11.5 12. 1.5 6.1 12.8 2.2 풍산 16 2,831.8 217.8 137.6 4,99.7 7.7 4.9 8.2.9 6.9 11.8 1.7 17 2,946.4 259.5 169.4 6,43.2 8.8 5.7 7.7.9 6.2 13. 1.5 18F 3,147.5 272.2 172.3 6,147.4 8.6 5.5 7.2.8 5.6 12. 3.6 세아베스틸 16 2,531.1 143.5 88.7 2,473.4 5.7 3.5 1.3.5 7.4 5.5 3.1 17 3,.8 196. 12.4 3,357.1 6.4 4. 8.5.6 6.5 6.7 2.8 18F 3,141.2 194. 113.9 3,176.7 6.2 3.6 8.7.5 6.3 6.1 2.8 세아제강 16 1,797.5 77.2 65.1 1,853.8 4.3 3.6 8.5.4 7.5 5.3 1.9 17 2,173.1 135.1 9.8 15,126.3 6.2 4.2 6.3.4 5.4 7. 1.8 18F 2,284.1 145.1 83.4 13,94.1 6.4 3.7 6.1.4 5.1 6.4 2.2 한국철강 16 663.4 53. 46.5 5,54. 8. 7. 7.3.4 1. 6.2 2.4 17 726.9 56.4 5.6 5,493.1 7.8 7. 6.8.4.6 6.4 2.4 18F 753.4 5.8 45.7 4,962.7 6.7 6.1 7.1.4.2 5.5 2.6 자료 : 하나금융투자추정치 12
그림 25. Global Peer Valuation (1) 철강 철강재 POSCO HYUNDAI STEEL CO SEAH STEEL CORPORATION SEAH BESTEEL CORP DAEHAN STEEL CO LTD KISCO CORP UNITED AK STEEL STEEL DYNAMICS STATES STEEL HOLDING CORP INC UNITED UNITED STATES STATES STATES NUCOR CORP PANGANG GROUP XINXING DUCTILE IRON BEIJING SHOUGANG GANSU JIU STEEL GROUP HONG-A Country SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA UNITED UNITED STATES CHINA CHINA CHINA CHINA Currency(mil.) KRW KRW KRW KRW KRW KRW USD USD USD USD CNY CNY CNY CNY 매출액 215A 58,87, 16,97, 2,249,9 2,591,5 897, - 11,497 6,665 7,681 16,652 13,88 51,146 18,62 73,81 216A 51,865, 16,54, 1,778,5 2,527, 9,35-1,284 5,885 7,741 16,89 9,682 52,512,297-217A,736, 18,983, 2,253,7 3,48,2 1,197,8-12,226 6, 9,441 2,12-55,265 56,512,358 218F 62,817, 19,82, 2,361, 3,197,7 1,215, - 13,16 6,2 1,258 21,999-56,134 57,324 44,394 영업이익 215A 2,597, 1,521, 88,2 241,95 55,244 - (3) 199 373 987 (2,6) (379) (1,493) (8,298) 216A 3,86,9 1,45, 79,2 148,5 62,95 - (44) 334 877 1,321 (7,149) 545 1,131-217A 4,664,9 1,445,7 135,37 189,42 53,53-593 266 1,76 1,94-1,418 3,984 947 218F 5,137,2 1,483,2 146,5 26,68 47,756-984 383 1,9 2,368-1,712 4,382 1,253 순이익 215A 64,678 732,39 5, 17,65 39,324 - (383) (95) 17 486 (2,27) 114 (931) (6,954) 216A 1,582, 886,81 53,85 93,411 43,515 - (313) 74 468 696 (5,976) 482 532-217A 2,965, 894,52 85,155 131,75 39,435-315 8 635 1,126-1,82 2,344 934 218F 3,27, 94,38 88,33 135,9 35,65-681 196 927 1,621-1,284 2,591 1,273 EPS 215A 886 5,786 8,797 4,758 1,592 - (2) (1) 1 2 () () (1) 216A 18,495 6,71 8,882 2,7 1,766 - (2) 2 2 (1) 217A 35,13 6,743 14,194 3,676 1,1-2 3 3 218F 38,25 6,869 14,418 3,769 1,446-4 1 4 5-1 PER 215A 9.2 9.1 9.7 5.8 5.7 - - - 68.3 43.4-97.7 - - 216A 19.6 7.9 9.6 1.6 5.1 - - 17.5 24.9 31.2 -.5 49.3 53.4 217A 1.4 7.8 6. 7.5 5.6-23.8 21.7 18.1 19.2-19. 12.4 17.8 218F 9.5 7.7 5.9 7.3 6.2-11.6 9.8 12.4 13.4-15.8 11.2 13.4 PBR 215A.7.5.4.7.5-2.1-3.9 2.8-1.1 1.4 1.6 216A.7.4.4.6.5-2.7-3.8 2.7-1.1 1.3-217A.7.4.4.5.5-2.7-3.6 2.5-1. 1.1 1.7 218F.7.4.4.5.5-1.9-2.7 2.1-1. 1. 1.5 EV/EBITDA 215A 9.4 6.5 7.7 6. 3.4-42.8 1.5 19.6 13.9 - - - - 216A 7.8 6.6 6.5 7.2 2.1-2. 7. 1.8 11.8 - - - - 217A 6.2 6.4 5. 6.5 2.2-8.2 1.2 9.1 9.2 - - - - 218F 5.6 5.9 4.6 5.8 2. - 5.9 6.5 7.2 7.5 - - - - ROE 215A.3 5. 4.3 11. 1. - (14.) 32.8 5.2 6.2 (25.3).6 (4.4) (66.3) 216A 3.7 5.6 4.2 5.8 1.2 - (12.) (9.9) 16.4 9. (178.8) 2.8 2.2-217A 6.7 5.5 6.7 7.2 8.7-12.6 72.9 2.6 13.8-5.4 8.8 8.5 218F 7.1 5.3 6.6 7.1 7.4-17.3 (48.) 24.5 17.4-6. 9. 1.3 수익률 215A (.3) 1. (11.1) (.4) (1.9).7 11.6 5..7 2.1-8.4 6.7 5.5 216A (7.5) (12.4) (18.3) (12.5) (11.2) (4.2) 8.1 (12.6) 2.4 (1.9) - (6.2) (8.) (9.2) 217A 13.3 (4.5) (1.2) (1.) (1.3) (5.9) 49. 12.7 26.6 19.7 - (5.) (7.7) (8.6) 218F 8.4 (1.8) (9.8) (21.1) (28.8) (17.7) 74.5 4. 37. 22.4 - (24.9) (21.1) (13.3) YTD 9. (9.7) (11.2) (5.2) (4.9) (6.9) 23.7 (2.8) 1.1 5.3 - (.8) (4.3) (6.6) LAST PRICE 218-2-24 362,5 52,9 85, 27,55 9,1 35,15 43.5 5.5 47.5 66.9-5.2 5.7 2.7 MARKET CAP 218-2-24 31,5, 7,59, 512, 988, 222,7 323,7 7,654.4 1,734.1 11,248. 21,281. - 2,673.,255. 16,723. WUHAN IRON & STEEL CO LTD-A SHANXI TAIGANG STAINLESS-A MAANSHAN IRON & STEEL-A SHANDONG IRON AND STEEL CO-A HEBEI IRON & STEEL CO LTD-A ANGANG STEEL CO LTD-A BAOSHAN IRON & STEEL CO-A INNER MONGOLIAN BAOTOU STE-A BENGANG STEEL PLATES CO-B CHINA STEEL CORP NIPPON STEEL & JFE HOLDINGS SUMITOMO META INC KOBE STEEL LTD BLUESCOPE STEEL LTD Country CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA TAIWAN JAPAN JAPAN JAPAN AUSTRALIA Currency(mil.) CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY HKD TWD JPY JPY JPY AUD 매출액 215A 67,965 7,65 45,8 49,859 84,653 53,322 164,12 22,821 29,994 285,4 5,62, 3,876, 1,91,8 8,497 216A 61,565 67,524 47,8 42,595 76,486 57,315 195,1-28,6 292,9 4,917,8 3,444,9 1,839, 9,117 217A 61,23 72,447 68,434 58,2 99,981 79,88 339,89-5,546 345,28 4,664,5 3,339,2 1,712,5 1,77 218F 61,822 74,852 67,433 68,1 98,5 79,318 355,67-53,649 347,25 5,57,9 3,679,9 1,887, 11,137 영업이익 215A (7,634) (1,954) (3,822) (1,47) 3 (484) 2,874 (4,683) (2,5) 9,78 344,89 21,5 119,9 247 216A 1,647 1,199 1,621 (699) 1,885 2,611 12,391-876 25,265 157,98 88, 64, 545 217A 1,892 4,345 5,361 2,67 3,792 6,192 24,9-2,493 25,54 95,462 83,47 5,94 1,1 218F 2,149 4,798 5,72 4,175 4,334 6,812 28,866-2,588 27,722 234, 2,92 85,272 1,49 순이익 215A (6,124) (1,778) (4,837) 98 316 (4,355) 962 (3,51) (1,488) 7,338 21,22 136,8 71,669 116 216A 731 1,15 1,16 (599) 1,5 1,547 8,649-615 16,565 146,7 29,1 (18,527) 1 217A 85 4,57 3,959 1,938 2,759 5,216 18,955-1,99 16,851 9,55 5,618 (39,115) 675 218F 1,39 4,564 3,918 2,766 3,164 5,419 21,273-2,89 19,141 2,32 166,47 22,783 695 EPS 215A (1) () (1) (1) () () 228 241 21 216A () 1 163 59 (51) 1 217A 1 1 1 1-1 1 13 88 (19) 1 218F 1 1 1 1-1 1 223 276 8 1 PER 215A - - - 247.8 1. - 178. - - 51.5 11.4 1.4 6. 74.1 216A - 35.8 29.8-28.8 35.5 21.9 335.7 13.9 23.4 16. 42.6-29.6 217A - 1.6 8.2 12.7 14.5 1.6 12.6-4.7 22.4 25.2 28.3-13.2 218F - 9.3 8.4 1.4 12.8 1.1 11.2-4.4 19.8 11.6 9. 15.3 13. PBR 215A - 1.7 1.7 1.1 1. 1.2 1.5 1.2.6 1.3.8.8.6 2.1 216A - 1.8 1.7 1.5.9 1.2 1.5 -.7 1.3.8.8.6 1.9 217A - 1.5 1.4 1.4.9 1.1 1.5 -.6 1.2.8.8.7 1.7 218F - 1.3 1.2 1.2.9 1. 1.4 -.5 1.2.8.7.6 1.5 EV/EBITDA 215A - - 113.9 - - 29.3 17.7 - - 14. 7.2 7.7 5.2 16.2 216A - - 9.7 - - 1.2 11.6 - - 11.2 9.6 1.5 7.3 1.4 217A - - 4.9-7.6 7.1 7. - - 1.4 11.5 1.4 11.3 6.2 218F - - 4.4-7. 6.1 6.4 - - 9.6 7.9 7. 6.4 6.1 ROE 215A (19.3) (7.9) (19.3).6.8 (6.6).8 (7.6) (11.9) 2.5 7.6 7.8 1.4 2.9 216A 2.1 5.2 5.7 (3.7) 3.4 3.5 7. - 4.9 5.7 4.8 1.5 (2.4) 6.9 217A 2.5 15. 18. 1.8 6.2 11. 12.6-13.5 5.6 3.4 2.8 (5.8) 13.8 218F 2.8 14.5 15.3 13.4 6.5 9.6 12.4-12.4 6.1 7. 8.5 1.6 12.6 수익률 -1W - 23.2 6.7 5.7 7.8 12.3 5. 3.1 4.6 3.2.9. 4.7 2.1-1M - 32.8 (2.5) (.9) (3.1) 3.6 7.8 (7.8) (1.2) (2.4) (9.9) (6.3) 5.6 4.7-3M 18. (8.6) 7.9.4 2.6 2.1 18.8 12.2 (1.9) 29.4 32.9 54.3 7.3 (.8) -6M - 36.9 (8.1) (5.5) (14.3) 13.2. (13.) 6.2 (3.7).4 19.6 (3.3) 37.3 YTD - 44.4 3.9 4.2 2.6 17.8 21.5 (4.5) 5.5 (1.) (1.3) (7.6) 16.6.8 LAST PRICE 218-2-24 2.8 7.2 4.3 2.2 4. 7.5 4.9 2.4 3.4 24.5 2,594. 2,5. 1,218. 15.5 MARKET CAP 218-2-24 27,859.,785. 31,819. 24,411. 42,474. 53,856. 8,688. 17,12. 19,243. 385,5. 2,465,1. 1,536,1. 443,8. 8,613.8 주 : Bloomberg 컨센서스기준, 바오산강철및우한강철 2 월주식합병으로거래정지 (1/23~). 리서치센터 13
그림 26. Global Peer Valuation(2) 철강 / 비철금속 VOESTALPINE AG CIA SIDERURGICA NACIONAL SA USINAS SIDER MINAS GER-PF A GERDAU SA- PREF SALZGITTER AG THYSSENKRUPP AG TATA STEEL LTD STEEL AUTHORITY OF INDIA ARCELORMITTAL TERNIUM SA- SPONSORED ADR NOVOLIPETSK STEEL SEVERSTAL PAO MAGNITOGOR SK IRON&STEEL Country AUSTRIA BRAZIL BRAZIL BRAZIL GERMANY GERMANY INDIA INDIA LUXEMBOURG LUXEMBOURG RUSSIA RUSSIA RUSSIA RUSSIA Currency(mil.) EUR BRL BRL BRL EUR EUR INR INR EUR USD RUB RUB RUB RUB 매출액 215A 11,98 15,535 1,45 44,552 8,632 43,187 1,447,9 487,7 64,9 7,91 8,24 6,445 5,966 4,864 216A 11,99 17,171 8,668 38,312 8,155 39,892 1,223,9 387,45 57,35 7,141 7,788 5,994 5,664 5,991 217A 11,115 18,519 1,54 36,771 9,23 41,479 1,15,5 47,9 67,985 9,35 9,659 7,764 7,123-218F 12,681 19,82 12,88 39,565 9,63 42,171 1,288,8 563,3 71,292 1,762 9,713 7,776 7,351 4,355 영업이익 215A 846 1,524 (1,638) 2,2 131 1,662 87,876 39,272 1,7 597 1,414 1,71 1,149 272 216A 793 2,473 (654) 1,598 129 1,471 27,694 (36,946) 3,671 1,129 1,448 1,5 1,165 845 217A 79 2,687 756 2,157 9 1,764 84,82 (23,219) 5,541 1,446 1,996 2,66 1,341-218F 1,147 3,576 1,125 3,73 322 1,997 147,25 11,287 6,14 1,438 2,13 2,81 1,9 - 순이익 215A 514 (885) (2,229) (868) (19) 635 19,791 22,224 (1,394) 184 993 1,324 713 (2) 216A 542 (957) (517) 145 32 451 (14,273) (39,944) 818 611 941 1,399 1,11 213 217A 473 (15) 328 815 165 5 19,71 (24,277) 4,297 858 1,476 1,438 1,33 (231) 218F 737 731 633 1,259 194 926 64,328 (4,967) 3,99 812 1,54 1,585 1,73 (2) EPS 215A 3 (1) (2) () () 1 2 6 (2) 1 1 () 216A 3 (1) () 1 1 (13) (9) 1 3 2 217A 3 () 3 1 2 (6) 4 4 2 1 218F 4 1 1 1 4 1 61 (1) 4 4 2 PER 215A 15.9 - - - - 2.8 34.2 15.8-38. 15.8 11.3 12. - 216A 15.9 - - 251.8 74.9 27.3 - - 39. 11.8 16.4 9.2 9. 7.9 217A 17.4-46.4 36.5 15.7 22.2 34.7-8.1 8.4 1. 9.6 8.8 4.7 218F 11.3 18.4 22.3 21.7 13. 15.2 11.1-9.2 9. 9.9 8.7 8.6 12.4 PBR 215A 1.7 4.5.9.8.9 3.8 1.6.8.7 1.6 2.5 4.3 2. - 216A 1.6 1.8 1.1 1..9 4.7 2.4.9 1.1 1.6 2.6 4.6 2.1-217A 1.5 2. 1.1 1.1.9 4.3 2.4 1. 1. 1.4 2.3 4.1 1.8-218F 1.4 1.8 1. 1.1.8 3.6 1.7 1..9 1.3 2.2 3.7 1.7 - EV/EBITDA 215A 8.7 13.2 49.5 1.2 6.1 6.4 9.8 11.8 1.2 9.1 8.7 7. 6.2 13.7 216A 8.5 1.3 34.1 1.3 5.9 7.2 2.6-7.9 5.9 8.7 7.6 6. 8.2 217A 8.5 8.8 1.7 9.5 4.5 5.9 1.3 93.5 5.7 5.8 6.5 5.8 4.9-218F 6.5 7.5 8.4 7.5 4.1 5.3 6.8 7.6 5. 5.2 6.4 6. 4.6 - ROE 215A 1.8 (21.) (12.2) (3.5) (1.4) 16.8 4.7 5.2 (3.4) 1.5 15.2 44.7 17.6-216A 11. (11.9) (4.).7 1.2 15. (3.9) (8.6) 5.3 14.2 18.6 46.7 21.2-217A 9.1 (2.6) 2.2 3.7 5.8 9.8 6.7 (5.9) 12.3 18.2 24.4 46. 21.9-218F 12.6 8.8 3.1 4.4 6.5 26.5 16.1 (1.2) 9.9 14.7 24. 44.8 2.4 - 수익률 -1W.3 (3.5).7 4.3 (.8) (1.6) (1.5) (1.5) (.9) 1.8.3 (1.4) 1.5 (.1) -1M (11.3) (5.5) 8. 17.5 (9.3) (11.6) (6.5) (7.3) (5.1) 9.6 (3.5) (1.5) 3.5 (1.9) -3M (1.9) 29.4 32.9 54.3 7.3 (.8) 1.6 5.6 13.9 29. 12.4 2.8 1.2 2.8-6M 1.9 19.9 84.3 44.9 25.1 (9.9) 12.6 43.5 26.4 19.2 16.4 6.5 2.5 (1.) YTD (4.6) 22.4 34.1 34.2 (2.1) (6.4) (1.8) (5.5) 4. 16.1.9 5.5 11.2 (.4) LAST PRICE 218-2-24 47.5 1.3 12.2 16.6 46.6 22.7 677.8 87.1 28.2 36.7 148.6 936. 46.6 147.2 MARKET CAP 218-2-24 8,381.9 14,236. 16,49. 26,929. 2,799.3 14,17. 677,9 359,5 28,87. 7,353.4 89,35 784,1 52,17 61,254 MECHEL 비철제련 가공 STS SAUDI BASIC SSAB AB-A EREGLI DEMIR VE AZOVSTAL KOREA ZINC CO NYRSTAR NV BOLIDEN AB POONGSAN JIANGXI COPPER ALCOA INC UNITED CO RUSAL OUTOKUMPU APERAM ACERINOX SA INDUSTRIES CORP SHARES CELIK FABRIK LTD CORP CO LTD-A PLC OYJ Country SAUDI ARABIA SWEDEN TURKEY UKRAINE SOUTH KOREA BELGIUM SWEDEN SOUTH KOREA CHINA UNITED RUSSIA FINLAND LUXEMBOUR SPAIN STATES G Currency(mil.) SAR SEK TRY UAH KRW EUR SEK KRW CNY USD RUB EUR EUR EUR 매출액 215A 153,39 56,994 11,636-4,684,9 2,97 39,635 2,863, 153,4 22,8 8,637 6,362 4,188 4,27 216A 134,17 54,6 11,972-5,89, 2,888,141 2,811, 19,4 9,255 7,862 5,638 4,148 3,959 217A 149,8 64,761 18,267-6,5,9 3,573 48,89 2,964, 221,11 11,772 9,838 6,492 3,984 4,693 218F 157,2 69,99 2,283-7,87,8 3,987 5,967 3,138,7 232,15 12,344 1,295 6,486 4,165 4,922 영업이익 215A 29,979 (149) 1,765-7,5 12 4,315 116,99 2,585 1,929 1,535 (155) 282 128 216A 25,446 1,376 1,885-749,3 (11) 4,971 224,1 2,266 32 1,19 44 4 156 217A 31,545 3,976 4,512-93,85 64 8,651 262,4 4,183 1,638 1,639 473 363 327 218F 33,451 4,827 4,467-1,31, 167 9,58 25,11 4,728 1,864 1,783 376 3 순이익 215A 19,162 (537) 1,318-531,49 (5) 2,915 56,99 1,6 735 1,9 (29) 15 57 216A 17,18 1,115 1,422-579,71 (155) 3,792 144,22 1,197 (186) 695 (44) 2 77 217A 2,154 2,679 3,513-669,51 (7) 6,52 169,27 2,334 599 1,321 285 253 29 218F 21,724 3,366 3,6-788,35 11 7,366 166,5 2,835 672 1,893 227 27 2 EPS 215A 6 (1) - 28,444 11 2,3 2 (1) 2 216A 6 1-31,228 (2) 14 5,163 (1) () 3 217A 7 3 1-35,699 (1) 24 6,67 1 3 1 3 1 218F 7 3 1-42,144 26 5,942 1 4 1 3 1 PER 215A 16.4-27.9-18.2 39.6 27.6 22. 39.6 27.6 8.7-22.5 57.8 216A 18.8.2 26. - 16.6-21.3 8.5 55.5-14.3-16.7 41.5 217A 15.4 19.3 11. - 14.5-12.2 7.3 28.2 14.6 8.1 1. 14.3 15.4 218F 14.5 15.4 1.8-12.3 26.7 11.1 7.4 23.1 12.9 5.8 11.5 12.8 14.2 PBR 215A 1.9.8 3.1-1.9.5 3. 1.1 1.4 1.6 3.9 1.2 1.4 1.8 216A 1.9.9 2.8-1.7.9 2.8 1. 1.4 1.2 4.9 1.2 1.5 1.6 217A 1.8.9 2.1-1.6 1.1 2.3.9 1.3 1.4 2.4 1. 1.5 1.5 218F 1.8.9 2. - 1.5 1.1 2.1.8 1.3 1.7 1.8.8 1.4 1.4 EV/EBITDA 215A 9. 19. 17. - 1. - 11.5 12.6 14.7 5.4 9.2 29.1 9. 14. 216A 9.3 12.1 15.3-9. - 9.6 7.5 15.5 14.1 13.2 14.6 8.3 12.3 217A 8.1 7.6 6.9-7.4-6.4 6.1 11.4 4.6 8.7 5.5 7.2 7.9 218F 7.4 6.3 6.7-6.5-5.6 6. 9.6 4.2 7.6 6.2 6.8 7.2 ROE 215A 12.4 (1.2) 11.7-1.9 (2.1) 11.3 5.3 3.5 3.9 44.9 (5.) 6.4 3.3 216A 1.3 2.2 11.2-11. (34.7) 13.9 12.5 2.6 (3.7) 36.4 (1.6) 9.2 3.9 217A 12.3 5. 21.1-11.6 (8.8) 2.4 13. 5. 9.7 34. 12.3 11.6 1.4 218F 12.6 6. 18. - 12.4 4.5 2.2 11.6 5.7 13. 33.3 9.7 1.9 11. 수익률 -1W (.6) 3.5 4.1 7.8 2.6 (6.1).7 4. 7.5 (1.8) (3.9) 1.7 (2.2) 6.2-1M (3.9) (.8) 8. - (.8) - 1.3 (14.4) (7.2) (12.1) (3.6) (18.3) (7.6) (3.4) -3M 5.1 23.2 15.3-4.9-3.1 (3.3) 8.3 1.6 1.8 (15.4) (3.7) 3.2-6M 6. 21.6 34.3-4.8-5.8 (18.7) 1.5 13.3 (2.1) (22.9) (3.1) 1. YTD 2.6 8.6 7.5-5.1-3.5 (7.4) (6.7) (13.3) (2.8) (15.1) (1.2) (1.) LAST PRICE 218-2-24 14.6 48.8 1.8-518, 6. 29.4 44, 18.8 46.7 39.4 6.6 42.4 11.8 MARKET CAP 218-2-24 313,8 44,38 - 상장폐지 9,774,7-79,428. 1,233,1 79,428. 53,419. 8,6.6 598, 2,735.6 3,627.6 주 : Bloomberg 컨센서스기준, Azovstal 상장폐지리서치센터 14
그림 27. Global Peer Valuation(3) 비철금속 비철종합 철광석 귀금속 GLENCORE PLC TECK RESOURCES HINDUSTAN ZINC LTD VEDANTA LTD BHP BILLITON LIMITED RIO TINTO PLC VALE SA-PREF BARRICK GOLD CORP LTD-CLS B Country SWITZERLAND CANADA INDIA INDIA AUSTRALIA BRITAIN BRAZIL CANADA Currency(mil.) GBp CAD INR INR AUD GBp BRL CAD 매출액 215A 162,31 8,81-742,25 54,115 34,6 11,51 8,956 216A 153,2 9,141 142,2 655,,939 34,142 9,565 8,56 217A 26,7 12,15-728, 38,386,158 19,17 8,358 218F 224,19 12,274-888,7 43,88 38,656 19,7 7,963 영업이익 215A 2,487 6-234,8 12,95 6,656 1,599 957 216A 3, 2,159-93,916 3,56 7,68 23,192 2,479 217A 8,731 4,231-145, 12,67 13,911 39,928 2,472 218F 1,87 4,72-184,65 15,646 12,681 37,295 2,546 순이익 215A 1,168 167-56,66 7,52 4,568 (7,998) 73 216A 1,555 1,17 81,967 18,266 1,44 4,745 15,499 829 217A 5,499 2,576-63,811 7,232 8,689 21,551 845 218F 6,6 2,65-94,92 8,865 8,25 21,82 969 EPS 215A - 19 1 2 (1) 216A 2 19 6 3 3 1 217A 4-21 1 5 4 1 218F 5 21 25 2 5 4 1 PER 215A 66.8 - - 18. 16.7 22.6-43.8 216A 47.8-16.9 56.6 117.2 2.9-17.8 217A 14.5 - - 16.4 17.7 11.5-16.7 218F 12.5-15.3 13.4 14. 12.1-15.2 PBR 215A 1.6 - - 1.3 1.8 2.3-1.5 216A 1.9-3.7 1.9 2.3 2.6-1.8 217A 1.7 - - 2.1 2.2 2.3-1.5 218F 1.5 - - 1.9 2.1 2.2-1.3 EV/EBITDA 215A 13.7 - - 7.3 6.4 9.5 12.4 7.4 216A 11.2-15.6 11.4 13. 9.1 9.3 5.6 217A 7.1 - - 7.8 7. 6. 6.3 5. 218F 6. - - 6.4 6. 6.4 6.1 5. ROE 215A 1.5.8-7.4 9.4 8.2 (4.8).8 216A 3.8 6.6 2.3 3.5 1.5 13. 14.7 1.4 217A 12.2 13.7-13.3 12.5 21. 15.5 8.4 218F 12.9 12.2 31.3 15.3 13.9 17.8 13.5 1.3 수익률 -1W 2.2-4.8 5.7 (2.7) (2.5) - (7.3) -1M (.8) - 9.9 (2.2) (.6) 1.6 - (15.7) -3M 9.4-6.2 1.5 9.7 9.5 - (14.7) -6M 13.2-15.5 13.2 15. 9.3 - (28.) YTD 1.6-6.2 2.4 3.8 1.5 - (15.3) LAST PRICE 218-2-24 396.4-328. 337.9.7 4,1.5-15.4 MARKET CAP 218-2-24 3,254.8 57,172. 359,5. - 1,385,9 1,256, 155,57. 72,18. 주 : Bloomberg 컨센서스기준리서치센터 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 박성봉 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 218 년 2 월 26 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 박성봉 ) 는 218 년 2 월 26 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 15