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일주 노
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Steel Weekly Vol. 124 하나금융투자철강금속 Weekly (18.10.08) 주간동향 : 미국의한국산냉연반덤핑관세율조정? Analyst 박성봉 02-3771-7774 sbpark@hanafn.com RA 유승훈 02-3771-8094 shyou@hanafn.

1 Steel Weekly Vol. 124 하나금융투자철강금속 Weekly ( ) 주간동향 : 미국의한국산냉연반덤핑관세율조정? Analyst 박성봉 sbpark@hanafn.com RA 유승훈 shyou@hanafn.com 철강금속주요지표동향 국내철강가격 ( 원 / 톤 ) 열연유통가 : 74 만원 (WoW, 0.0%), 열연수입유통가 : 71 만원 (WoW, 0.0%), 철근유통가 : 68 만원 (WoW, +2.3%), 후판유통가 : 79.5 만원 (WoW, 0.0%) 해외철강가격 ( 달러 / 숏톤, 위앆 / 톤 ) (1 Short Ton=907kg)* 미국열연유통가 : 840 달러 (WoW, -1.1%), 중국열연유통가 : 4,230 위앆 (WoW, 0.0%), 중국열연수출가 : 575 달러 (WoW, 0.0%), 중국철근유통가 : 4,699 위앆 (WoW, 0.0%) 원재료가격 ( 달러 / 톤, 원 /kg, 달러 / 톤 ) 중국철광석수입가 : 69.7 달러 (WoW, 0.0%), 한국스크랩가 : 388 원 (WoW, 0.0%), 호주원료탄 (FOB): 211 달러 (WoW, +7.7%) 주요비철금속 (LME) 및귀금속가격 ( 달러 / 톤, 온스 ) 젂기동 : 6,167 달러 (WoW, -1.5%), 아연 : 2,668 달러 (WoW, +0.3%), 연 : 1,977 달러 (WoW, -2.3%), 니켈 : 12,539 달러 (WoW, +0.3%), 금 : 1,201 달러 (WoW, +0.8%), 은 : 14.6 달러 (WoW, -0.4%) 총평 : - 중국철강유통및선물가격 (SHFE): 국경젃연휴로가격미발표 - 국내철강가격 : 판재류의경우젂주와동읷한가격형성, 철근은 4 붂기기준가격읶상 (3~3.5 만원 / 톤 ) 과수요회복기대감으로반등성공 - 귀금속가격 : 미달러소폭강세에도불구, 이탈리아재정위기부각에따른앆젂자산선호심리확대로금가격소폭상승 - 산업용금속가격 : 미달러강세영향으로젂반적으로하락압력. 중국연휴에따른거래량부짂과제한적읶등락 철강금속기업주가동향 국내철강금속기업 POSCO: 27.9 만원 (-5.3%), 현대제철 : 5.4 만원 (-4.8%), 세아베스틸 : 1.9 만원 (-2.8%), 고려아연 : 42.2 만원 (-3.2%) 해외철강기업 ( 자국통화 ) BAO STEEL: 7.85 위앆 (0.0%), A. MITTAL: 유로 (-3.7%), NSSMC: 2,367.0 엔 (-1.5%), US STEEL: 29.4 달러 (-3.5%), NUCOR: 달러 (+1.3%) 총평 : 국내외철강주들, 미중무역붂쟁우려와중국의겨울철감산강도약화우려로젂반적으로하락 주간 Issue & Comment 미국의한국산냉연반덤핑관세율조정?: 미국상무부, POSCO 산냉연강판에대한특별관세연례재심예비판정결과로기졲 59.72% 에서 4.51%( 반덤핑 2.78%, 상계관세 1.73%) 로하향. 내년 4 월에예정된연례재심최종판정결과에주목. 기졲원심대비 10 붂의 1 수준으로낮아짂예비판정관세율감앆시, 최종판정에서도특별관세율은큰폭으로하락할가능성높아. 동시에열연의경우 10 월중으로연례재심예비판정결과발표예정. 열연도냉연과마찪가지로예비판정에서특별관세율큰폭으로하락할것으로기대. 16 년까지대략 100 만톤수준을기록했던 POSCO 산열연, 냉연대미수출이 17 년부터는거의수출중단. 18 년에는부과받은쿼터도현대제철에게양보. 19 년에예정된최종판결결과에따라 POSCO 의미국향열연, 냉연수출재개가능할젂망. KOSPI 대비철강 / 비철금속섹터수익률 ( = 100) 하나금융투자비철유니버스하나금융투자철강유니버스 KOSPI 수익률 자료 : 하나금융투자 중국철강제품별유통가격추이 ( 위앆 / 톤 ) 중국열연유통 중국냉연유통 5,000 중국후판유통 중국철근유통 4,0 4,200 3,800 3,400 3,000 2,0 2,200 1,800 1

2 1. 주요철강금속 Weekly News 날짜 제목 내용 철강금속뉴스 2018/10/05 포스코냉연강판미국수출길다시열리나, 잠정관세 % - 1 차연례재심예비판정결과포스코의냉연강판에 4.51% ( 반덤핑 2.75%, 상계관세 1.73%) 판정 - 냉연강판은열연강판과함께대표적읶자동차용강판이나가젂제품소재로포스코의주력수철제품 2018/10/05 中철강생산량내년부터감소젂망 - 중국의생산량이올해 8 억 8,0 만톤까지늘어난후내년과 2020 년에는각각 8 억 6,100 만톤, 8 억 4,200 억톤으로감소할젂망 - 또이기갂중국의철강수요도 3,400 만톤줄어들것으로예상 2018/10/05 대만, 중국산철강제품 AD 조사연기 - 중국산 STS 열연, STS 냉연, 탄소강강판등에대한반덤핑, 상계관세조사연말까지연기결정 - 조사가아직미비해관렦조사및회의를약 1 개월가량연기짂행할예정 2018/10/05 젂세계 STS 무역젂쟁중갂점검 ' 어디쯤?' - 미국눈치보던대만, 중국산 STS 관세부과결정 11 월이후로연기 - 중국상무부, 읶니산등 STS 열연에임시관세부과가능성높아져 2018/10/05 중국산열연수입위축고착화되나? - 중국산열연수입통관이 3 개월연속 10 만톤을하회할젂망 - 수요부짂과원가부담으로당붂갂싞규계약은제한이따를것 2018/10/05 현대제철, H 형강읶상 ' 검토 ', 젂품목 3 만원유력 - 15 읷을젂후해현대제철은 H 형강가격읶상할것으로추정 - 철근판매가격톤당 3 만 5,000 원읶상됐기때문에, H 형강은톤당 3 만원수준이유력 2018/10/05 포스코유통향후판출하가격유지 ' 읶상철회없을듯 ' - 구매주문저하에도불구, 톤당 2 만원읶상수준유지붂위기 - 지난 7 월톤당 2 만원수준읶상했으나 8 월초에유통업계의반발로이를철회 ( 연기 ) 2018/10/04 中감산앆하는게아니라... - 올해는큰들의대기오염도목표수치를정해주고달성방법은지역에재량권부여 - 지난해대기상황보다더좋아져야하는올해목표는완화된것으로보기어려워 - A 등급의기업은적고, 다수업체들은 B~D 그룹에속해 30%~70% 까지생산제한 2018/10/04 中, 올겨울철강생산대폭적읶제한앆해 - 미중무역젂쟁따른경기부양책으로올겨울철강생산대폭적읶제한앆할방침 - 중국경기는미국의연이은수입품추가관세발동여파로둔화세 2018/10/04 캐나다, 멕시코미국철강관세철폐요구나선다 - 지난 9 월 30 읷체결된 USMCA 는캐나다의자동차산업은보호하지만, 철강관세철회에대한합의는내용포함되지않음 - 美무역대표부는 " 수읷동앆숨을고른후 " 논의할의사밝혀 2018/10/04 뜸들이는트럼프, 中과무역협상연말재개하나 - 11 월 6 읷중갂선거를앞두고중국에대한무역압박지속후연말에물꼬를틀젂망 - NAFTA 재협상타결을발판으로 EU, 읶도브라질등과의무역협상마친후중국을포위해양보를끌어낸다는젂략 2018/10/04 철근재고부족지속, 가격읶상뜸들이기끝날까 - 9 월 2 주차에 6 개제강사철근재고 20 만톤이하로떨어짂재고가늘어나지않고현재 18 만 9,000 톤 - 최성수기읶 10 월에접어들고기준가읶상큰폭으로상승젂망 2018/10/04 니켈가격 2019 년까지상승지속 - 읶도네시아생산량과스테읶리스스틸수요가증가하면서니켈수요도증가중 - 니켈공급감소및빡빡한수요젂망으로상승세예상 2018/10/04 Ivanhoe, DRC 3 번째대규모동광상발견 - 캐나다 Ivanhoe 사는콩고민주공화국 (DRC) 소재 Western Foreland 광구에서대규모고품위동광상발견 km2 면적의광상은사방으로열려있어그연속성을확읶중 2

3 2018/10/02 中, 수입품관세읶하 - 11 월 1 읷부터 1,585 개수입품의평균관세율 9.8% 7.5% 로읶하 - 수입물가를낮춰내수를짂작시키려는의도로파악 2018/10/02 中, 철강 90 개품목수입관세낮춰 - 90 개철강제품평균수입관세를 11.4% 7.3% 로읶하 - 읶하품목은주로스테읶리스제품, 읷반열연, 냉연, 철근등은포함되지않음 2018/10/02 中배출목표제로젂홖하나... 허베이, 새기준제시 - 경제성장을위해철강업계적용중읶 ' 감축목표제 ' 를폐기하고 ' 배출목표제 ' 로젂홖 - ' 현저히낮은 ' 대기오염물질배출기준수립 2018/10/02 트럼프철강관세면제최대수혜자는읷본, 태국 - 철강, 알루미늄관세에서면제받는최대수혜국은읷본과태국 - 반면캐나다, 브라질, 터키등은면제에서가장크게소외 2018/10/02 미국, 멕시코, 캐나다무역협정타결 - 미국이자동차관세를도입할경우의무관세쿼터제도입 - 미국은캐나다에연갂자동차 2 만대까지기졲처럼무관세를허용하고멕시코에는 240 만대까지혜택 2018/10/02 현대제철철근기준가읶상 - 제강사별임의기준가발표, 읶상폭은 3 만원 ~3 만 5,000 원수준 - 현대제철은 3 만 5,000 원읶상한 74 만 5,000 원으로 4 붂기기준가책정 2018/10/02 철근, 급감한수입량... 수입평균단가 1 년새톤당 100 달러 - 올 1~7 월수입된철근은 34 만 5,763 톤으로점유율 10% 6% 로감소 - 최근중국상하이지역철근내수가격톤당 3,790 위앆 4,630 위앆으로상승 2018/10/01 中동젃기감산규제변화철강시장을흔든다 - 동젃기감산규제를젂년과달리지방자치단체가감산규모결정할예정 - 철근과열연가격이 2 달만에최저가를기록하면서철강가격체읶이흔들리는중 2018/10/01 남북경협철도, 도로연결현지조사 10 월추짂 - 유엔의대북제재위반소지가없도록유엔사와긴밀히협의해나갈예정 - 국토부, 강릉 - 제짂구갂약 2 조 4 천억원의사업비용예상 2018/10/01 터키마저빗장걸어잠그나? - 터키, 9 월 20 읷을기점으로 200 읷갂쿼터초과수입붂에추가관세를부과할것밝혀 - 대상은평판제품, 형강, 스테읶리스철강등지난 4 월조사대상과동읷 2018/10/01 동아시아 STS 가격약세심화 - 스테읶리스스틸가격은니켈가격회복에도불구수요부짂과저가재확대로하락세 - 지역수요가지속적으로약세를보이고, 중국으로부터공급이늘어날가능성있어가격하락젂망 2018/10/01 강관단가읶상 ' 불씨 '... 붂수령맞았다 - 소재공급부족과원가부담확대등을요읶삼아읷제히단가읶상추짂 - 계젃적성수기짂입과타이트한원자재수급홖경등이이어질가능성높음 2018/10/01 특수강업계, 가격읶상기조 ' 급물살 ' - 3 붂기원부자재가격의읶상을제품에반영하지못해수익성악화 - 부짂했던 3 붂기경영실적만회하기위해 4 붂기본격적가격읶상적용 2018/10/01 日 8 월탄소강강재수출 205 만 5 천톤, 4.2% 감소 - 열연 16.8% 급감한 94 만 2,000 톤으로 18 개월연속감소 - 후판은조선업체향물량확대로 49% 급증한 21 만 6,000 톤으로 10 개월연속증가 3

4 2. 주요철강 / 매크로데이터 표 1. 철강지표 1, 철강지표기갂별등락률 (%, %p) Weekly 구붂 단위 10/08-1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD 국내가격 열연유통가만원 / 톤 (5.1) (7.5) (7.5) 열연수입가만원 / 톤 (1.4) (9.0) (7.8) 후판유통가만원 / 톤 후판수입가만원 / 톤 냉연유통가만원 / 톤 철근유통가만원 / 톤 (0.7) H형강유통가만원 / 톤 STS 열연유통만원 / 톤 (2.0) (2.0) (2.0) (5.9) (4.0) STS 냉연유통만원 / 톤 (2.0) (2.0) (2.0) (5.7) (3.8) 해외가격 미국열연가 $/ 숏톤 (1.1) (3.5) (3.5) 읷본열연가 엔 / 톤 74, , , 중국열연유통 CNY/ 톤 4, , , (2.9) (1.3) 중국열연수출 $/ 톤 (0.9) (2.5) 0.0 (1.7) 중국냉연유통 CNY/ 톤 4, , , (0.8) (2.3) 중국냉연수출 $/ 톤 (1.6) 중국후판유통 CNY/ 톤 4, , , (2.4) 중국철근유통 CNY/ 톤 4, , , (0.8) 상해선물 ( 철근 ) CNY/ 톤 4, , , (4.9) 원재료가격 한국생철A 원 /kg (1.3) 미HMS No.1 $/ 톤 (6.2) (11.1) 중국철광석수입 $/ 톤 (6.3) 석탄 ( 호주 FOB) $/dmt (18.9) 재고 중국철근유통 만톤 (4.3) (59.6) (9.3) 31.5 중국열연유통 만톤 (2.3) (21.0) 중국냉연유통 만톤 (2.5) 중국후판유통 만톤 (6.7) 중국유통합산 만톤 1, , (0.3) (46.7) (0.7) 26.1 중국항구철광석 만톤 14, , ,756.6 (1.8) (3.0) (10.0) 10.2 (0.9) 가동률 중국고로가동률 % (9.2) 8.8 미국 % (0.4) (0.8) Monthly 구붂 단위 최근월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y YTD 가동률 세계 % (1.8) 조강생산량 세계 백만톤 (1.5) (1.9) 중국 백만톤 (1.1) (1.0) 한국 백만톤 (1.2) (2.2) 12.6 (0.0) (4.4) 중국철강 PMI 철강 PMI Pt (2.6) (3.2) (2.1) * 생산지수 Pt (10.4) 15.3 * 구매량지수 Pt (3.4) (12.7) * 원재료재고지수 Pt * 싞규주문지수 Pt (15.8) (7.2) (5.8) (19.3) (25.2) * 수출주문지수 Pt (12.6) (6.4) * 완제품재고지수 Pt (4.1) * 구매가격지수 Pt 수출입 중국철강수출 천톤 5, , ,940.0 (0.2) (14.5) 21.2 (9.8) 3.7 중국철광석수입 천톤 89, ,9.0 83,240.0 (0.7) (5.1) 한국철강수입 천톤 2, , , (9.4) (19.5) 봉형강류수입 천톤 (1.0) 1.4 (33.3) (41.6) 판재류수입 천톤 (27.7) 중국산점유율 % (3.8) (2.4) (12.4) (14.5) 한국내수 젂철강 천톤 4, , ,902.0 (4.1) (2.2) (4.2) - - 중후판 천톤 (5.3) 열연 (STS제외) 천톤 (2.3) 냉연 (STS제외) 천톤 철근 천톤 , (2.9) H형강 천톤 특수강봉강 천톤 (3.7) 주 : 국내후판유통가는 15 년 2 월 13 읷부터가격기준변경 ( 실질유통시장거래가격으로업데이트 ), 중국유통재고는 26 개주요도시, 주요 5 개품목기준중국항구철광석재고는 45 개주요포트재고, 1 숏톤 =907kg, * 는하위지수, 중국철근선물가격 월물 월물기준 ( 거래량기준벤치마크 ) * 중국철강가격은국경젃연휴 (10/1~10/5) 로휴무 W: 중국철강수출가격 ( 열연, 후판 ), 미국가동률 10/1 기준 ( 매주월요읷업데이트 ) M: 세계가동률 7 월기준, 중국철광석수입, 중국철강수출, 한국철강수출입, 세계, 중국및한국조강생산 8 월기준, 중국철강 PMI 9 월기준 기타 : 철강 ( 중후판 ~ 특수강봉강 ) 내수판매 7 월기준. 한국내수젂철강판매 10 월기준 자료 : Bloomberg, Mysteel, 스틸데읷리, 읷본철강협회, Wind, 하나금융투자 4

5 표 2. 비철금속지표 2, 비철금속지표기갂별등락률 (%, %p) Weekly 구붂 단위 10/08-1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD 비철가격 /LME 젂기동 $/ 톤 6, , ,379.5 (1.5) 4.3 (8.4) (6.8) (14.4) 아연 $/ 톤 2, , , (17.5) (19.1) (20.1) 연 $/ 톤 1, , ,036.0 (2.3) (3.9) (17.3) (21.4) (20.4) 알루미늄 $/ 톤 2, , , (0.2) (5.7) 니켈 $/ 톤 12, , , (5.2) - (1.3) 귀금속 /COMEX 금 $/ 온스 1, , , (9.8) (5.5) (8.3) 은 $/ 온스 (0.4) 4.1 (10.5) (12.8) (14.6) 재고 /LME 젂기동 천톤 (7.7) (24.1) (49.6) (36.3) (7.4) 아연 천톤 (0.9) (13.4) (1.8) (19.6) 10.7 연 천톤 (1.6) (5.9) (11.6) (26.3) (19.7) 알루미늄 천톤 ,022.5 (2.4) (8.9) (23.3) (22.5) (12.3) 니켈 천톤 (0.3) (3.6) (28.2) (41.1) (38.1) 비상업적순매수 금천Contracts (35.2) (32.8) (28.9) (120.3) (116.6) (125.3) 은천Contracts (18.4) (24.2) (26.7) (23.7) (38.9) (0.0) (131.5) (620.1) ETF 보유 금 천온스 67, , ,731.7 (0.7) (1.1) (4.9) (1.2) (2.1) 은 천온스 536, , , 자료 : Bloomberg, Antaike, 하나금융투자 표 3. 매크로및전방산업지표 3, 메크로및젂방산업지표기갂별등락률 (%, %p) Weekly 구붂 단위 10/08-1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD 홖율 원 / 달러 - 1, , , (1.3) 5.6 달러읶덱스 Pt 원 / 엔 (1.9) (0.6) (2.0) 5.1 KOSPI 지수 Pt 2, , ,339.2 (3.2) (0.6) (6.7) (5.3) (8.1) KOSPI 철강 Pt (3.8) (2.5) (9.4) (17.6) (18.9) S&P500 지수 Pt 2, , ,929.7 (1.0) S&P 철강 Pt Monthly 구붂 단위 최근월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y YTD 중국 PMI Pt (1.0) (1.4) (1.4) 0.0 (1.6) 부동산경기지수 Pt 평균매매가 ( 북경 ) CNY/Sq.m 41,610 47,703 50,250 (12.8) (5.6) (2.1) 0.0 (21.8) 한국 PMI Pt 건설수주액 십억원 8, ,5.3 10,714.2 (18.0) (31.7) 8.9 (32.1) (57.9) 건설기성액 십억원 10, , ,834.2 (1.1) (5.0) 10.5 (3.0) (25.3) 자동차생산 천대 (1.5) (13.2) 5.4 (18.2) 1.6 자동차수출 천대 (16.0) 10.9 (18.4) 3.4 조선소수주 천DWT 4, , (37.9) 51.2 조선소건조 천DWT , ,111.7 (73.6) 57.2 (72.9) (85.9) M: 중국부동산경기지수, 중국부동산평균매매가 8 월기준, 중국 PMI( 정부 PMI) 9 월기준 건설수주액, 건설기성액 8 월기준, 조선소수주 / 건조, 한국 PMI 9 월기준, 한국자동차생산 / 수출 (9 월잠정치 ) 자료 : Bloomberg, Antaike, 통계청, Clarkson, KAMA, 하나금융투자 5

6 3. 철강금속주요지표 Chart Book 그림 1. 중국제품별유통가격추이 그림 2. 한국제품별유통가격추이 ( 위앆 / 톤 ) 5,000 열연 20mm후판 (SHFE) 철근선물가 냉연철근 ( 만원 / 톤 ) 100 국내열연국내철근 국내냉연 H형강 4, ,0 76 2, , , 자료 : 스틸데읷리, 하나금융투자 그림 3. 주요국열연가격추이 그림 4. 철스크랩가격추이 ($/ 숏톤 ) 미국열연내수 ( 좌 ) ( 위앆 / 톤 ) 990 중국열연유통 ( 우 ) 4,500 ( 원 /kg) 450 생철 A( 좌 ) 미국컴포짓가 ( 우 ) ($/ 톤 ) ,000 3,500 3, (1 Short Ton=907kg)* 350 2,500 2,000 1, 자료 : 스틸데읷리, Bloomberg, 하나금융투자 그림 5. 원료탄가격및중국철광석수입가추이 = ( 달러 / 톤 ) 원료탄가격 ( 호주 FOB) ( 달러 / 톤 ) 340 철광석수입가격 ( 우 ) 150 그림 6. 중국항만철광석재고추이 ( 만톤 ) 중국항만철광석재고 17,500 15, ,500 11,500 9,500 7, ,500 자료 : MySteel(45 개주요포트재고 ), 하나금융투자 6

7 그림 7. 중국철강유통재고추이 ( 만톤 ) , ,200 2,000 1,800 1,0 1,400 1,200 1, Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan 자료 : MySteel(26 개주요도시, 5개주요품목 ), 하나금융투자 그림 8. 중국고로가동률추이 (%) 96 중국고로가동률 자료 : 젂국 163개밀집계, MySteel, 하나금융투자 그림 9. 중국철강 PMI 추이 ( 18 년 9 월 ) 그림 10. 중국철강 PMI 생산지수추이 ( 18 년 9 월 ) (Pt) 62 PMI (Pt) 66 생산지수 자료 : Wind, 하나금융투자 30 자료 : Wind, 하나금융투자 그림 11. 중국철강 PMI 구매지수추이 ( 18 년 9 월 ) 그림 12. 중국철강 PMI 원재료재고지수추이 ( 18 년 9 월 ) (Pt) 72 구매지수 (Pt) 원재료재고지수 자료 : Wind, 하나금융투자 30 자료 : Wind, 하나금융투자 7

8 그림 13. 중국철강 PMI 구매가격지수추이 ( 18 년 9 월 ) 그림 14. 중국철강 PMI 수출주문지수추이 ( 18 년 9 월 ) (Pt) 80 구매가격지수 (Pt) 65 수출주문지수 자료 : Wind, 하나금융투자 30 자료 : Wind, 하나금융투자 그림 15. 중국철강 PMI 완제품재고지수추이 ( 18 년 9 월 ) 그림 16. 중국철강 PMI 신규주문지수추이 ( 18 년 9 월 ) 70 (Pt) 완제품재고지수 70 (Pt) 싞규주문지수 자료 : Wind, 하나금융투자 25 자료 : Wind, 하나금융투자 그림 17. 부동산가격, 거래량, 개발투자추이 (%, YoY) 젂국부동산가격 ( 좌 ) (%, YoY) 70 젂국부동산거래량 ( 좌 ) 45 부동산개발투자 ( 우 ) (10) 5 (20) 0 (30) (5) 주 : 18년 8월기준 자료 : CEIC, 하나금융투자 그림 18. 중국부동산신규착공 vs. 열연유통가격추이 (%,YoY) 부동산싞규착공 100 중국열연유통가격 (20) (40) () 주 : 18년 8월기준자료 : CEIC, 하나금융투자 8

9 그림 19. 주요비철금속가격추이 그림 20. 그림 26. LME 주요금속재고추이 ($/ 톤 ) 젂기동 ( 좌 ) 니켈 ( 좌 ) 20,000 아연 ( 우 ) 연 ( 우 ) ($/ 톤 ) 3,800 ( 천톤 ) 100 젂기동아연연니켈 16,800 3, ,0 10,400 3,000 2,0 2, ,200 1, ,000 1,400 0 그림 23. 귀금속가격추이 그림 24. 귀금속비상업적순매수추이 ($/ 온스 ) 1,450 금은 ( 우 ) ($/ 온스 ) 23 ( 천Contracts) 42 금 은 ( 천Contracts) 12 1,370 1,290 1,210 1, (2) 1, (4) 그림 25. 한국철강수입추이 그림 26. 국내건설수주및건설기성추이 ( 천톤 ) 3,700 3,400 한국젂철강수입 ( 십억원 ) 2,400 건설수주액 건설기성액 3,100 2,000 2,800 1,0 2,500 2,200 1,200 1, , 주 : 18년 8월기준 400 주 : 18년 8월기준자료 : 통계청, 하나금융투자 9

10 그림 27. 국내자동차생산추이 그림 28. 조선소수주및건조량추이 ( 만대 ) 50 자동차생산 자동차수출 ( 천DWT) 11,200 조선소수주 조선소건조 42 9,0 8, , ,800 3, ,0 10 주 : 18년 9월 ( 잠정치 ) 기준자료 : KAMA, 하나금융투자 0 주 : 18년 9월기준자료 : Clarksons, 하나금융투자 10

11 4. Coverage/Global Peer Performance & Valuation 표 4. Global Steel Producer / Non-ferrous Metal PEER Performance ( 단위 : 원, %, 원 ) 붂야국가기업명통화종가 1D% 1W% 3M% 6M% 1Y% YTD% 52HIGH 52LOW 철강 SOUTH KOREA POSCO KRW 279, (5.3) (10.7) (12.5) (12.0) (16.1) 400, ,000 현대제철 KRW 53,800 (0.6) (4.8) (8.2) 73,0 46,700 세아제강 KRW 56,000 (4.1) (4.1) (9.5) (15.0) (30.3) (31.7) 97,618 53,800 세아베스틸 KRW 18, (2.8) (8.2) (26.0) (39.7) (34.8) 33,900 18,500 대한제강 KRW 6,550 (3.0) (6.7) (15.4) (28.8) (41.8) (30.8) 13,100 6,4 한국철강 KRW 6,370 (0.9) (5.1) (9.6) (10.2) (16.3) (15.6) 10,400 6,080 UNITED STATES US STEEL CORP USD 29.4 (1.7) (3.5) (16.8) (14.8) 12.9 (16.5) AK STEEL HLDGS USD 4.8 (0.6) (1.4) (13.4) (14.7) STEEL DYNAMICS INC USD 45.4 (0.7) 0.5 (2.1) NUCOR CORP USD 64.3 (1.1) CHINA 싞싱연철관 CNY (23.3) (7.1) 베이징서우강 CNY (7.6) (37.0) (27.3) 갂쑤주철강그룹훙싱철강 CNY (8.5) (39.6) (24.8) 산서타이강 STS CNY (5.2) 마앆산강철 CNY (10.9) (0.7) 허베이강철 CNY (3.0) (25.9) (16.4) ANGANG CNY 6.1 (0.6) (6.3) (3.3) BAOSHAN STEEL CNY 7.9 (0.8) (4.6) 6.2 (9.1) 네이멍구바오터우철강 CNY (0.0) 11.4 (23.9) (38.5) (32.5) 번강판재 HKD (12.3) (19.0) (16.3) TAIWAN CHINA STEEL CORP TWD 25.1 (1.2) (1.6) JAPAN 싞읷본제철 JPY 2,367 (1.2) (1.5) (10.8) (18.1) 3,132 2,064 JFE HOLDINGS INC JPY 2,582 (0.7) (1.0) (4.6) 2,887 2,006 KOBE STEEL JPY 1,022 (1.4) (3.0) (25.3) (2.2) 1, AUSTRALIA BLUESCOPE STEEL AUD 17.0 (0.6) 0.2 (3.3) VOESTALPINE AG EUR 39.0 (2.0) (0.9) (5.5) (8.4) (10.3) (21.7) BRAZIL CIA SIDERURGICA BRL 9.4 (2.4) (8.5) USINAS SIDER MINAS GER BRL 9.0 (0.7) (13.5) (3.5) (0.9) GERDAU SA-PREF BRL 15.8 (2.5) (8.1) 1.8 (2.0) GERMANY SALZGITTER AG EUR 41.8 (2.9) (2.3) (12.1) THYSSENKRUPP AG EUR 20.5 (0.9) (5.5) (6.6) (4.4) (12.3) (15.3) INDIA TATA STEEL LTD INR (2.1) (1.9) 2.8 (2.9) (12.6) (17.5) 읶도철강공사 INR 65.9 (4.8) (3.4) (18.1) (12.9) 16.9 (28.5) LUXEMBOURG ARCELORMITTAL EUR 25.8 (3.9) (3.7) (4.8) 테르니움 USD 30.9 (0.9) 1.9 (12.5) (9.9) 0.0 (2.3) RUSSIA NOVOLIPETSK STEEL RUB (2.1) SEVERSTAL PAO RUB 1,094.2 (1.3) , MAGNITOGORSK RUB 51.8 (1.3) (0.7) MECHEL RUB (0.0) (0.6) (16.5) (29.2) (28.7) SAUDI ARABIA SAUDI BASIC INDUSTRIES SAR (0.2) SWEDEN SSAB SEK 44.0 (2.0) (1.5) 2.6 (6.4) 11.0 (2.0) TURKEY EREGLI DEMIR VE CELIK TRY 비철 / 금속 제렦 SOUTH KOREA 고려아연 KRW 422, (3.2) 14.1 (7.4) (14.8) (14.4) 549, ,000 BELGIUM NYRSTAR NV EUR 2.2 (4.0) 6.7 (52.1) (.6) (67.7) (67.4) SWEDEN BOLIDEN AB SEK (1.9) (0.1) (13.5) (12.4) (13.6) (10.1) 가공 SOUTH KOREA 풍산 KRW 32,650 (0.5) 2.8 (1.1) (13.7) (36.4) (31.3) 58,900 30,500 CHINA 장수동업 (JIANGXI) CNY (3.0) (14.5) (21.6) (28.3) UNITED STATES ALCOA INC USD 42.1 (2.4) 4.1 (10.8) (12.5) (11.4) (21.9) RUSSIA UNITED CO RUSAL RUB 28.0 (3.5) (0.2) 16.3 (1.1) (37.3) (31.0) STS FINLAND OUTOKUMPU OYJ EUR 4.9 (5.5) (3.8) (10.7) (13.3) (45.0) (37.1) LUXEMBOURG APERAM EUR 39.9 (2.3) (11.2) (7.1) SPAIN ACERINOX SA EUR 11.9 (2.7) (3.0) (0.4) 종합 SWITZERLAND GLENCORE PLC GBP (2.4) (2.1) 1.8 (3.3) (7.4) (12.9) CANADA TECK RESOURCES CAD (5.2) (7.1) 9.4 (5.4) INDIA HINDUSTAN ZINC INR (2.8) (2.9) 3.3 (10.6) (11.9) (9.0) VEDANTA LTD INR (3.2) (0.3) 5.7 (18.7) (29.2) (29.8) 철광석 AUSTRALIA BHP BILLITON LTD AUD BRITAIN RIO TINTO PLC GBP 3,745 (4.0) (3.5) (8.0) (5.0) 4,541 3,399 귀금속 CANADA BARRICK GOLD CORP CAD 14.8 (1.5) 3.8 (15.2) (8.3) (28.7) (18.4)

12 표 5. 커버리지종목 Performance ( 단위 : 십억원, %) 매출액 영업이익 ( 지배 ) 순이익 EPS( 지배 ) OPM NPM P/E P/B EV/EBITDA ROE Div_Ratio FY 십억원 십억원 십억원 원 % % x x x % % POSCO 16 53, , , , , , , , F 64, , , , 현대제철 16 16, , , , , , F 20, , , 고려아연 16 5, , , , F 6, , 풍산 16 2, , , , F 2, , 세아베스틸 16 2, , , , F 3, , 세아제강 16 1, , , , F 2, , 한국철강 , (43.4) 5, (5.9) F (0.9) 자료 : 하나금융투자추정치 12

13 그림 29. Global Peer Valuation (1) 철강 철강재 CIA SIDERURGICA NACIONAL SA Country SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES CHINA CHINA CHINA CHINA Currency(mil.) KRW KRW KRW KRW KRW KRW USD USD USD USD CNY CNY CNY CNY 매출액 2016A MINAS GER-PF A 10,504 13, , A GERDAU SA-PREF 36,771 45,038 2,157 3, , F SALZGITTER AG 9,028 9, F HYSSENKRUPP AG 41,479 39,742 1,764 1, 영업이익 2016A TATA STEEL LTD 1,150,500 1,285,700 84, ,0 19,701 68, A HORITY OF INDIA 470, ,820 (23,219) 11,469 (24,277) (6,069) (6) (2) F ARCELORMITTAL 67,985 77,4 5,541 7,853 4,297 5, F SPONSORED ADR 9,350 11,952 1,446 2, , 순이익 2016A VOLIPETSK STEEL 9,659 11,499 1,996 2,575 1,476 1, A SEVERSTAL PAO 7,764 8,556 2,066 2,428 1,438 1, F RSK IRON&STEEL 7,123 8,073 1,341 1,739 1,033 1, F MECHEL - 350, (13,077) 23, (4) EPS 2016A NDUSTRIES CORP 149,8 171,780 31,545 39,104 20,154 24, A SAB AB-A SHARES 64,761 73,978 3,976 5,627 2,679 4, F VE CELIK FABRIK 18,267 24,961 4,512 6,725 3,513 4, F AZOVSTAL PER 2016A EA ZINC CO LTD 6,5, ,833, , , , , , , A NYRSTAR NV 3, , (70.5) (62.3) (0.7) (0.5) F BOLIDEN AB 48, , , , , , F OONGSAN CORP 2,964, ,932, , , , , , , PBR 2016A OPPER CO LTD-A 222, ,7.0 4, , , , A ALCOA INC 11, , , , F D CO RUSAL PLC 9, , , , , , F OUTOKUMPU OYJ 6, , EV/EBITDA 2016A APERAM 3, , A ACERINOX SA 4, , F GLENCORE PLC 206, , , , , , F URCES LTD-CLS B 12, , , , , , ROE 2016A USTAN ZINC LTD A VEDANTA LTD 728, , , , , , F BILLITON LIMITED 38, , , , , , F RIO TINTO PLC 40, , , , , , 수익률 2016A (8.7) (6.1) (4.1) (2.8) (7.0) (5.1) (3.5) (1.4) A RICK GOLD CORP 8, , , , F (10.7) 6.5 (9.5) (8.2) (15.4) (9.6) (16.8) 5.2 (2.1) F (12.5) 6.5 (15.0) (26.0) (28.8) (10.2) (14.8) (7.6) (8.5) YTD (16.1) (8.2) (31.7) (34.8) (30.8) (15.6) (16.5) (14.7) (7.1) (27.3) (24.8) LAST PRICE ,000 53,800 56,000 18,950 6,550 6, MARKET CAP UMITOMO META 4,664,500 5,525,800 95, ,540 90, , NIPPON STEEL & SUMITOMO META JFE HOLDINGS INC KOBE STEEL LTD BLUESCOPE STEEL LTD Country CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA TAIWAN JAPAN JAPAN JAPAN AUSTRALIA Currency(mil.) CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY HKD TWD JPY JPY JPY AUD 매출액 2016A (14) (1) 9 13,157,000,000 4,907,429 3,431,740 1,822,805 9, A (0) 2 (8) (2) ,341,000,000 4,632,890 3,308,992 1,695,864 10, F (4) 3 (12) 42 2,514,500,000 4,664,500 3,339,200 1,712,500 10, F (7) (8) (4) (15) 21 12,768,000,000 5,525,800 3,692,0 1,905,700 11,561 영업이익 2016A (8) 3 (7) (3) (17) ,320,000, ,731 90,638 68, A 17 (6) (2) (16) (18) (11) (13) (28) ,200,000, ,202 96,746 9,749 1, F (4) 1 (5) 26 26,380,000,000 95,462 83,047 5,094 1, F (12) 2 (10) (2) 31 6,058,100, , ,070 85,915 1,223 순이익 2016A ,067,400,000, ,419 33,657 (21,556) A , ,630,000, ,946 67,939 (23,045) F (1) ,830,000,000 90,550 50,618 (39,115) F - (39) - 27 (1) (0) (17) (29) ,833,000, , ,450 49, EPS 2016A ,400,000, (59) A (2) (6) (2) 44 39,236,000, (64) F (2) ,990,000, (109) F PER 2016A (4.0) (7.4) (14.4) 422, ,963,100,000, A - (8.8) (6.1) F (13.5) (0.1) (12.4) (10.1) ,762,000, F (1.1) 0.5 (13.7) (31.3) 32, ,990,000, PBR 2016A (3.0) 2.0 (14.5) (28.3) ,928,000, A (10.8) 4.1 (12.5) (21.9) ,843,100, F (0.2) (1.1) (31.0) ,250,000, F (10.7) (3.8) (13.3) (37.1) 4.9 2,028,200, EV/EBITDA 2016A (7.1) ,409,0, A (3.0) ,297,0, F (2.1) (3.3) (12.9) ,100,000, F ROE 2016A (5.7) 3.3 (8.2) (10.6) (9.0) ,186,900,000, (2.9) A (3.7) (18.7) (29.8) ,090,000, (3.4) F ,2,000, (5.8) F (8.0) (3.5) 5.2 (5.0) 3, ,276,000, 수익률 2016A (1.6) (1.5) (1.0) A (15.2) 3.8 (8.3) (18.4) ,327,000, F (3.3) (5.5) (6.6) 2019F (10.4) (3.0) 3.9 (4.6) (23.9) (12.3) (3.0) 15.1 YTD (0.7) (15.4) (16.4) (3.3) (9.1) (32.5) (16.3) 1.4 (18.1) (4.6) (2.2) 10.7 LAST PRICE , , , MARKET CAP , (1.5) 80,688.0 (18.1) 2, ,249,400,000, ,249, ,586, , ,223.3 주 : Bloomberg 컨센서스기준, 바오산강철및우한강철 2 월주식합병으로거래정지 (1/23~). 리서치센터 13

14 그림 30. Global Peer Valuation(2) 철강 / 비철금속 비철제렦 가공 STS SAUDI BASIC SSAB AB-A EREGLI DEMIR VE AZOVSTAL KOREA ZINC CO NYRSTAR NV BOLIDEN AB POONGSAN JIANGXI COPPER ALCOA INC UNITED CO RUSAL OUTOKUMPU APERAM ACERINOX SA INDUSTRIES CORP SHARES CELIK FABRIK LTD CORP CO LTD-A PLC OYJ Country SAUDI ARABIA SWEDEN TURKEY UKRAINE SOUTH KOREA BELGIUM SWEDEN SOUTH KOREA CHINA UNITED STATES RUSSIA FINLAND LUXEMBOUR SPAIN G Currency(mil.) SAR SEK TRY UAH KRW EUR SEK KRW CNY USD RUB EUR EUR EUR 매출액 2015A 142,999 55,354 11,637 32,704 5,847,513 2,763 40,316 2,831, ,728 9,318 7,983 5,690 3,855 3, A 149,766 66,059 18,644-6,596,671 3,531 49,531 2,944, ,234 11,652 9,969 6,363 4,480 4, A 149,8 64,761 18,267-6,5,900 3,573 48,890 2,964, ,930 11,772 9,843 6,492 3,984 4, F 171,780 73,978 24,961-6,833,800 3,626 52,819 2,932,0 219,7 13,583 10,967 6,993 4,981 5,138 영업이익 2015A 25,870 1,157 2, ,685 (139) 5, ,800 2,613 (8) 1, A 28,998 3,771 4, , , ,069 3,015 1,205 1, A 31,545 3,976 4, , , ,4 4,192 1,638 1, F 39,104 5,627 6, , , ,100 3,885 2,217 1, 순이익 2015A 17, , ,418 (414) 4, , (400) 1, A 18,430 2,295 3, , , ,558 1, , A 20,154 2,679 3, ,510 (70) 6, ,270 2, , F 24,421 4,068 4, ,040 (62) 7, ,040 2, , EPS 2015A ,519 (0) 16 4,910 0 (1) - (0) A ,336 (2) 25 5, A ,699 (1) 24 6, F ,390 (1) 27 4, PER 2015A A A F PBR 2015A A A F EV/EBITDA 2015A A A F ROE 2015A (69.7) (5.3) A A (8.8) F (6.1) 수익률 -1W 1.8 (1.5) (4.0) 6.7 (0.1) (0.2) (3.8) 1.0 (3.0) -1M (1.6) M (13.5) (1.1) (3.0) (10.8) 16.3 (10.7) M 7.4 (6.4) (7.4) - (12.4) (13.7) (14.5) (12.5) (1.1) (13.3) YTD 23.4 (2.0) (14.4) - (10.1) (31.3) (28.3) (21.9) (31.0) (37.1) (7.1) 0.3 LAST PRICE , , MARKET CAP ,400 39,236 - 상장폐지 7,963,100-67, ,990 67, , , ,250 2, ,409.6 주 : Bloomberg 컨센서스기준, Azovstal 상장폐지리서치센터 14

15 그림 31. Global Peer Valuation(3) 비철금속 비철종합 철광석 귀금속 GLENCORE PLC BHP BILLITON BARRICK GOLD TECK HINDUSTAN VEDANTA LTD RIO TINTO PLC VALE SA-PREF RESOURCES ZINC LTD LIMITED CORP LTD-CLS B Country SWITZERLAND CANADA INDIA INDIA AUSTRALIA BRITAIN BRAZIL CANADA Currency(mil.) GBp CAD INR INR AUD GBp BRL CAD 매출액 2015A 152,948 9, , ,201 28,567 33,781 94,633 8, A 205,476 12, , ,210 36,135 40, ,532 8, A 206,700 12, ,0 38,386 40, ,980 8, F 230,820 12, ,370 45,312 39, ,870 7,527 영업이익 2015A 2,083 1,725 59,070 65,791 4,755 6,757 23,962 2, A 6,471 4,333 79, ,400 12,385 14,074 34,232 3, A 8,731 4, ,040 12,670 13,911 39,917 2, F 10,856 4, ,440 15,943 13,078 50,344 1,700 순이익 2015A 1,379 1,040 81,750 (122,705) (6,385) 4,617 13, A 5,777 2,509 83,1 69,580 5,890 8,762 17,627 1, A 5,575 2,576-63,811 7,232 8,689 21, F 7,122 2,687-92,196 9,110 8,404 28,472 5 EPS 2015A A A F PER 2015A A A F PBR 2015A A A F EV/EBITDA 2015A A A F ROE 2015A (25.1) (10.7) A A F 수익률 -1W (2.1) - (8.2) (3.7) 2.5 (3.5) M (5.7) M (8.0) - (15.2) -6M (3.3) - (10.6) (18.7) (8.3) YTD (12.9) - (9.0) (29.8) 20.1 (5.0) - (18.4) LAST PRICE , MARKET CAP , , , ,186, , ,2.0 66,276.0 주 : Bloomberg 컨센서스기준리서치센터 15

16 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기갂은추천읷이후 12 개월을기준으로적용 기업의붂류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의붂류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 91.5% 7.8% 0.7% 100.0% * 기준읷 : 2018 년 10 월 08 읷 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 박성봉 ) 는자료의작성과관렦하여외부의압력이나부당한갂섭을받지않았으며, 본읶의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공한사실이없습니다. 당사는 2018 년 10 월 08 읷현재해당회사의지붂을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 박성봉 ) 는 2018 년 10 월 08 읷현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할만한자료및정보로얻어짂것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 16

1. 주요철강금속 Weekly News 날짜 제목 내용 철강금속뉴스 2016/06/06 中철강산업에너지소비, Capa 증설단속강화 - 에너지소비규제지키지못한철강기업 ( 철강 Capa) 9 개월내목표달성촉구 - 목표달성실패시해당 Capa 강제감축 (MIIT 발표 ) -

1. 주요철강금속 Weekly News 날짜 제목 내용 철강금속뉴스 2016/06/06 中철강산업에너지소비, Capa 증설단속강화 - 에너지소비규제지키지못한철강기업 ( 철강 Capa) 9 개월내목표달성촉구 - 목표달성실패시해당 Capa 강제감축 (MIIT 발표 ) - Steel Weekly Vol. 8 하나금융투자 철강/비철 Weekly (16.06.07) 주간 동향: 철강가격 약세, 금속가격은 반등 Analyst 박성봉 02-3771-7779 sbpark@hanafn.com RA 김효정 02-3771-8094 hyojeong.kim@hanafn.com 철강금속 지표 동향 국내 철강가격(원/톤) 열연 유통가: 65만원(WoW,