Industry Analysis 11. 6. 24 Positive ( 유지 ) 상반기대비하반기모멘텀개선되는대표적업종 Analyst 이왕상 2)768-7598, wayne.lee@wooriwm.com 이창희 2)768-7737, derek.lee@wooriwm.com 건설업종모멘텀은상반기대비하반기에개선되며, 12 년까지양호할전망 올해들어건설업지수수익률은 -6.% 로서 KOSPI(+.2%) 를하회하고있으나, 낙폭은축소됨. 상대적으로해외성장성이부각되고있는메이저건설사들의경우 +9.% 의주가수익률을기록해 KOSPI 를상회 해외건설물량하반기부터발주본격화예상되며, 12년에도발주물량증가세지속될전망. 하반기및 12년실적또한크게개선될것으로보임 6 월말이후유동성리스크해소기대, 중소형건설주에도관심필요 중견건설사들의유동성리스크해소노력 ( 유상증자, 채권발행, 만기연장등 ) 은 5~6 월정점을이루고있는데, 6 월말구조조정리스트발표를계기로부동산시장금융경색이서서히풀릴전망 수도권부동산시장침체와전세값상승지속등을고려해볼때, 하반기부동산규제완화될가능성커보임. 유동성우려해소에따른투자심리개선과규제완화가능성등을고려할때, 일부경쟁력보유한중소형건설주에도관심필요 Top picks: GS 건설, 대림산업, 한라건설 하반기에는해외건설성장잠재력과현재 valuation 수준등을종합적으로고려해 GS건설과대림산업을메이저건설업종 Top Picks 로추천함. 중소형건설주중에서는실적회복, 유동성우려해소등으로만도와의주가괴리율이축소될것으로보이는한라건설을 Top Pick 으로추천함 업체별투자의견 / 투자지표 ( 단위 : 원, %, 배 ) 코드 투자의견 목표주가 (12M) 현재가영업이익률 PER PBR ROE (6/23) 11E 12F 11E 12F 11E 12F 11E 12F 현대건설 7.KS Buy( 유지 ) 14,( 유지 ) 83,6 5.6 5.7 13.8 1.8 2.2 1.9 17.4 18.7 삼성물산 83.KS Buy( 유지 ) 98,( 유지 ) 82, 3. 3. 26.5 24.2 1.4 1.3 5.4 5.4 삼성엔지니어링 25.KS Buy( 유지 ) 29,( 유지 ) 24, 7. 6.5 18.7 13.7 7.9 6. 47. 49.6 GS건설 636KS Buy( 유지 ) 162,( 유지 ) 124,5 6.6 6.3 12.8 1.7 1.5 1.3 12.9 13.5 대림산업 21.KS Buy( 유지 ) 167,( 유지 ) 122,5 5.2 5.1 1.8 8.6 1..9 9.2 1.3 한라건설 1479.KS Buy( 유지 ) 32,( 유지 ),65 5.7 5.9 6.7 4.9.4.4 7.4 7.6 대우건설 474.KS Hold( 유지 ) 13,( 유지 ) 9,93 4. 4.7.1 12.8 1.2 1.1 6. 8.6 현대산업 1263.KS Hold( 유지 ) 34,( 유지 ) 29,9 14.3 14.5 9.5 7.1.9.8 9.5 11.6 자료 : 우리투자증권리서치센터전망 (6 월 23 일기준 )
건설업종모멘텀은상반기대비하반기에개선되며, 12 년까지양호 지난한달간건설업종시장을 outperform 올해들어건설업지수수익률은 -6.% 로서 KOSPI(+.2%) 를하회하고있으나, 낙폭은축소되고있으며, 상대적으로해외성장성이부각되고있는메이저건설사들의경우 +9.% 의주가수익률을기록해 KOSPI 를크게상회하고있다. 참고로지난 5월 18일건설업지수, 메이저건설사수익률, KOSPI 수익률은각각 -1%, +2%, +3% 를기록했었다. 즉지난한달간건설업종이시장을 outperform 한것이다. 11 년건설업종 KOSPI 대비상대수익률 (5 월 18 일 ) 11 년건설업종 KOSPI 대비상대수익률 (6 월 23 일 ) (11.1.1=1) 1 11 1 KOSPI 건설업지수 메이저 7사 13 12 (11.1.1=1) 1. 11. 1. KOSPI 건설업지수메이저 7 사 19 1 94 9 9 9. '11.1 '11.2 '11.3 '11.4 '11.5. '11.1 '11.2 '11.3 '11.4 '11.5 '11.6 건설사별주가수익률비교 (5 월 18 일 ) 건설사별주가수익률비교 (6 월 23 일 ) (KOSPI +2.5%) (KOSPI +.2%) 7 사합계 2.8% 7 사합계 9.% 현대건설 13.4% 현대건설 15.3% 삼성엔지 19.6% 삼성엔지 25.3% 대림산업 -14.6% 대림산업 -.8% 현대산업 -16.9% 현대산업 -12.8% 대우건설 -21.8% 대우건설 -24.2% GS 건설 -3.% GS 건설 5.5% 삼성물산 1.1% 삼성물산 4.8% 2
상반기대비하반기모멘텀개선되는대표적업종 당사는건설업종이최근한달간의양호한주가흐름이지속되며하반기에도 KOSPI 를 outperform 할것으로예상한다. 그이유는건설업종이상반기대비하반기모멘텀 ( 수주 + 실적 ) 이개선되는대표적인업종이라고판단하기때문이다. 그동안중소형건설주들의발목을잡아왔던유동성리스크가정점을지나점차안정될기미를보이고있고, 해외수주모멘텀또한하반기부터빠른회복세를보일것으로예상된다. 특히해외발주물량은올해하반기보다 12년에더욱늘어날것으로보이므로이러한해외수주모멘텀은중장기적인 catalyst 역할을할것으로기대된다. 한편 3개월전과비교해볼때, 하반기예정되어있던일부프로젝트들의수주계약시점이 12년및 13년으로연기된것을확인할수있었는데, 대표적인프로젝트는다음과같다. 1. Petro-Rabigh Phase II ($7bn): 4Q11 -> 1Q12, 1Q13 2. Yanbu Integrated Refinery & Petrochemicals Complex ($bn): 4Q11 -> 3Q12 메이저 7 개사연간실적전망 ( 합계 ) ( 조원 ) 7 6 5 4 3 1 매출액 74.8 영업이익 6. 51.8 2. 3.4 4.2 '1 '11E '12F 주 : K-GAAP 기준자료 : 우리투자증권리서치센터전망 분기별발주물량계획 - 국가별 분기별발주물량계획 - 공종별 ( 십억달러 ) 6 4 24 (31) Saudi Kuwait Algeria 4 (56) UAE Qatar 34 (23) 67 (67) 48 (15) 44 (46) ( 십억달러 ) 6 4 24 (31) Power Oil/Gas production Gas processing Refining Petrochemical Water and Waste Metal Others 67 (67) 48 (15) 4 (56) 34 (23) 44 (46) 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 주 : 괄호안은 3 개월전발주물량계획자료 : Meed projects 주 : 괄호안은 3 개월전발주물량계획자료 : Meed projects 3
하반기중동지역발주물량 ( 단위 : U$bn) 국가공사명발주처공종 UAE Hassyan Power & Desalination Station 'PII' (Station 'P' - Phase - II) Dewa Oil/Gas Production 2.6 11 3Q 사우디 Jubail New Petrochemical Complex: Cracker Package Aramco/Dow Chemical Petrochemicals 2.5 11 3Q UAE Hydrogen Power Abu Dhabi (HPAD) Masdar / BP Alternative Energy Alter. Energies 2.2 11 3Q 사우디 Yanbu Power Plant: Phase 3 Marafiq / SWCC Power 2. 11 3Q 사우디 Yanbu Desalination Plant: Phase 3 Marafiq / SWCC Water and Waste 2. 11 3Q 쿠웨이트 Al Zour IWPP - Phase I Partnerships Technical Bureau (PTB) Power 2. 11 3Q 쿠웨이트 Very Large Crude Carriers (VLCCs) Kuwait Oil Tanker Company (KOTC) Oil/Gas Production 1.5 11 3Q 사우디 PP1 Steam Turbines Power Plant SEC (Saudi Electricity Company) Power 1. 11 3Q 사우디 Shuaiba II Combined Cycle Power Plant SEC (Saudi Electricity Company) Power 1. 11 3Q 사우디 Jubail New Petrochemical Complex: Package I Aramco/Dow Chemical Petrochemicals 1. 11 3Q 사우디 Jubail New Petrochemical Complex: Package II Aramco/Dow Chemical Petrochemicals 1. 11 3Q 사우디 Pan-Arab Grid (Saudi Arabia-Egypt Undersea Link) Egypt- MEE / Saudi- Ministry of Water & Electricity Power 8.5 11 4Q 쿠웨이트 Clean Fuel Project : Package I QP, Sonatrach, Total Refining 6. 11 4Q UAE Upper Zakum Full Field Development: Early Production Facility: Onshore ZADCO Oil/Gas Production 4.2 11 4Q 사우디 Riyadh Drainage Project KSA - Ministry of Municipal & Rural Affairs Water and Waste 2.9 11 4Q 사우디 Aluminium Project: Ras Al-Zour Alumina Refinery Maaden / Alcoa Metal 2. 11 3Q 사우디 PP12 Combined Cycle Power Plant SEC (Saudi Electricity Company) Power 2. 11 4Q 사우디 Shuwaikh Power Plant Partnerships Technical Bureau (PTB) Power 1.2 11 4Q 카타르 Meltshop Upgrade QASCO Metal 1. 11 4Q 사우디 Jubail New Petrochemical Complex: Package III Aramco/Dow Chemical Petrochemicals 1. 11 4Q UAE Upper Zakum Full Field Development: Permanent Production Facility ZADCO Oil/Gas Production 1. 12 1Q UAE King Abdullah Economic City: Millennium Seaport Emaar, The Economic City Power 3. 12 1Q UAE Riyadh Light Rail Transit (LRT): Riyadh Metro Arriyadh Development Authority Power 2.7 12 1Q 쿠웨이트 Al Zour North Power and Desalination Plant - Phase II Kuwait - MEW Power 2.7 12 1Q 카타르 Petrochemical Complex Government of Qatar/Government of Kuwait Petrochemicals 2. 12 1Q 카타르 Facility D IWPP Qatar General Electricity & Water Corporation "KAHRAMAA" Power 2. 12 1Q UAE Sarb Full Field Development: Onshore & Offshore Abu Dhabi Marine Operating Company (Adma-Opco) Oil/Gas Production 1.5 12 1Q UAE Abu Dhabi Steel Plant - Phase III Emirates Steel Industries (Esi) Metal 1. 12 1Q UAE Al Reem Island: Sewage Treatment Plant - Package II Bunya Water and Waste 1. 12 1Q 사우디 Elastomer Plant: Halobutyl Rubber Plant Kemya Petrochemicals 1. 12 1Q 사우디 Elastomer Plant: Methyl tertiary butyl ether (MTBE) Kemya Petrochemicals 1. 12 1Q UAE Taweelah Chemicals Industrial City Tacaamol Petrochemicals. 12 2Q 쿠웨이트 Clean Fuel Project : Package II KNPC Refining 6. 12 2Q 쿠웨이트 Clean Fuel Project : Package III KNPC Refining 6. 12 2Q 사우디 Dorra Gas Field Development KJO Oil/Gas Production 5. 12 2Q UAE EMAL Project: Phase II: Aluminium Smelter Emal Metal 4. 12 2Q 사우디 Jizan Economic City: Aluminium Smelter MMC / Saudi Binladin Group Metal 3.5 12 2Q 알제리 Hassi Rmel to Europe Pipeline Galsi Pipeline 3. 12 2Q UAE Fujairah Refinery IPIC Refining 3. 12 2Q 쿠웨이트 Umm al-hayman Sewage Treatment Plant Expansion Partnerships Technical Bureau (PTB) Water and Waste 1.6 12 2Q UAE Taweelah Aluminium Rolling Mill Adbic Metal 1.5 12 2Q UAE EMAL Project: Phase II: Power Plant Expansion Emal Power 1. 12 2Q 카타르 Solar Power Complex Qatar General Electricity & Water Corporation "KAHRAMAA" Alter. Energies 1. 12 2Q 사우디 Yanbu Refinery Expansion Luberef Refining 1. 12 2Q 알제리 Arzew Ammonia Plant Fertial SpA Fertiliser 1. 12 2Q 알제리 Touat Concession Development GDF SUEZ Energy International Oil/Gas Production 1. 12 2Q Saudi Aramco / Mitsui & Company / Nabaa Industrial 사우디 Yanbu Integrated Refinery & Petrochemicals Complex Petrochemicals Development & Investment Co. 12 3Q UAE Lehbab Power Plant DEWA Power 5.5 12 3Q UAE IGCC Power & Desalination Plant DEWA Alter. Energies 3. 12 3Q 카타르 Ras Laffan IWPP Expansion QEWC / KAHRAMAA Power 3. 12 3Q UAE Taweelah C IWPP ADWEA Power 2.5 12 3Q 카타르 Gas to Liquids Plant (GTL) Phase II Oryx Gas Processing 1.5 12 3Q 쿠웨이트 Al Zour North Power and Desalination Plant - Phase III MEW Power 1.4 12 3Q 알제리 Trans Saharan Gas Pipeline Sonatrach / NNPC / Niger Pipeline 1.2 12 3Q 쿠웨이트 Al Zour North Power and Desalination Plant - Phase IV MEW Power 1.2 12 3Q UAE Umm Al Lulu Field Development: Full Field Development ADMA-OPCO Oil/Gas Production 1. 12 3Q 쿠웨이트 Mina Al-Ahmadi Refinery Gas Fractionation Train 5 KNPC Gas Processing 1. 12 3Q 알제리 Tiaret Export Refinery Sonatrach Refining 6. 12 4Q 사우디 King Abdullah Economic City: Steel Plant Al Rajhi Steel Industries Metal 4. 12 4Q 쿠웨이트 Olefins III Project EQUATE Petrochemicals 3. 12 4Q 알제리 Arzew Ethane Cracker Total / Sonatrach / Qatar Petroleum Petrochemicals 3. 12 4Q 사우디 Jizan Refinery Power Plant SEC Power 2.5 12 4Q 사우디 Ras Al Zour Topping Refinery Saudi Aramco Refining 2. 12 4Q 자료 : Meed Projects 예상금액 EPC Award 4
하반기중동지역발주물량 ( 계속 ) ( 단위 : U$bn) 국가공사명발주처공종 예상금액 EPC Award 알제리 Midstream Pipeline Network: Package III (GZ5) Sonatrach Pipeline 1.8 12 4Q 알제리 Ahnet Field Development Petronas Pipeline 1.8 12 4Q 알제리 Guelma Phosphoric Acid Plant Engro Chemicals Fertiliser 1.5 12 4Q 사우디 Yanbu Power Plant II SEC Power 1.3 12 4Q 카타르 Polyethylene Plant QAPCO / GAIL / Reliance Petrochemicals 1.3 12 4Q 알제리 Skikda Ethylene Complex Revamp ENIP Petrochemicals 1.3 12 4Q 쿠웨이트 Jeleia Power Plant PTB Power 1.2 12 4Q UAE Petrochemicals Plant CPC Petrochemicals 1. 12 4Q 카타르 Laffan Condensate Refinery: Phase II Laffan Refinery Company Refining 1. 12 4Q 사우디 Jizan Economic City - Industrial Zone - Copper Processing Plant MMC / Saudi Binladin Group Metal 1. 12 4Q 사우디 Yanbu Integrated Smelter Complex Tasnee Metal 1. 12 4Q 사우디 Jubail Petrochemicals Plant SATORP Petrochemicals 1. 12 4Q 사우디 Power Plants (6 nos.) Saudi Aramco Power 1. 12 4Q 자료 : Meed Projects 5
6 월말이후유동성리스크해소기대, 중소형건설주에도관심필요 6월말이후유동성리스크해소기대 중견건설사들의 PF만기연장관련유동성리스크는 5~6 월정점을이루고있는데, 6월말구조조정리스트발표를계기로부동산시장금융경색현상이서서히풀릴것으로전망된다. 부동산금융경색현상에도불구하고한라건설등자산가치가뛰어난업체들의 PF만기는순조롭게연장되고있는것으로파악되고있다. 하반기부동산정책은규제완화기조유지전망 주택거래량과주택가격지표등주택시장지수는지난해 8.29 대책이후빠른회복세를보이며, 상승국면을시현했으나, DTI 가부활된올해 3.22 대책을계기로다시하강국면에접어들었다. 이에정부는 5.1 대책등추가적인부동산경기활성화대책을발표했으나, 이러한정부의의지에도불구하고주택시장은아직회복조짐을보이지않고있다. 특히서울과수도권지역의주택가격및거래량조정국면이두드러지고있다. 수도권부동산시장침체와전세값상승지속등을고려해볼때, 하반기부동산정책은규제완화기조가유지될가능성이커보인다. 유동성우려해소에따른투자심리개선과규제완화가능성등을고려할때, 하반기에는일부경쟁력보유한중소형건설주에도관심이필요한것으로판단된다. 주간주택시장지수추이 아파트거래량추이 16 14 1 1 6 4 주택시장지수 매수세지수 거래량지수 매물량지수 가격전망지수 8.29 대책 3.22 대책 5.1 대책 1.3 9.9 75.1 55.6 53.1 '1.8 '1.9 '1.1 '1.11 '1.12 '11.1 '11.2 '11.3 '11.4 '11.5 '11.6 ( 천호 ) 전국 ( 좌 ) ( 천호 ) 서울 ( 우 ) 9 8 6 7 6 4 5 4 3 2 1 '7.1 '7.7 '8.1 '8.7 '9.1 '9.7 '1.1 '1.7 '11.1 자료 : 닥터아파트 자료 : 국토해양부 6
Top picks: GS 건설, 대림산업, 한라건설 하반기해외수주모멘텀부각될전망 하반기에는해외건설발주물량이증대되며시장에서는다시국내리스크보다해외성장성에주목할전망이다. 우선올해하반기발주예정인대형프로젝트를살펴보면, 라스타누라 ( 사우디, 석유화학 ) PJ와얀부발전 / 담수플랜트 : Phase 3 ( 사우디, 발전 / 담수 ), 클린퓨얼 PJ : Package 1 ( 쿠웨이트, 정유 ), 라스알주르알루미나리파이너리 ( 메탈 ) 등석유화학, 발전 / 담수, 정유, 메탈등다양한분야의발주가예정되어있다. 내년에도알주르노스발전 / 담수 :Phase 2 ( 쿠웨이트, 발전 / 담수 ), Elastomer Plant ( 사우디, 석유화학 ), Taweelah PJ (UAE, 석유화학 ), 클린퓨얼 PJ : Package 2 ( 쿠웨이트, 정유 ), 얀부통합정유 / 석유화학콤플렉스 ( 사우디, 정유 / 석유화학 ), Jizan 정유공장 ( 사우디, 정유 ) 등많은프로젝트들의발주가예정되어있다. 12년물량중상당부분이 13 년으로연기된다고하더라도여전히 1년및 11년대비많은수준의물량이라고평가된다. Top Picks: GS건설, 대림산업, 한라건설 당사는해외건설성장잠재력과현재 valuation 수준등을종합적으로고려해 GS건설과대림산업을하반기메이저건설업종 Top Picks 로추천한다. 이들두업체들은해외성장잠재력대비 valuation 수준이저평가되어있다고판단되는데, 상반기대비하반기수주모멘텀이크게개선될것이라는점, 12년주택매출비중이줄고해외매출비중이크게상승할것이라는점등도함께고려했다. 중소형건설주중에서는한라건설을 Top Pick 으로추천한다. 한라건설의경우유동성이슈가 6월에마무리될것으로보이고, 2분기및하반기실적모멘텀이매우양호할전망이며, 영업현금흐름개선으로차입금축소가가능해보인다는점등을고려했다. 또한현재만도주가가사상최고치에근접함에따라만도지분가치가재조명될가능성이커보인다. 업체별해외매출비중추이 업체별 PER 비교 1% % 현대건설 삼성엔지 대림산업 삼성물산 GS건설 (x) 35 3 '11E '6~'1 평균 6% 25 4% 15 1 % 5 % '9 '1 '11E '12F '13F 삼성물산 GS 건설 현대산업 대림산업 삼성엔지 현대건설 KOSPI 7
투자의견및목표주가변경내역 현대건설 7.KS 11.4.13 Buy 14,원 (12개월) (1년 7월 26일부터조사분석제한 ) 1.2.4 Buy 86,원 (12개월) 9.4.17 Buy 9,6원 (12개월) 1, 1,, 6, 4,, '9.6 '9.1 '1.2 '1.6 '1.1 '11.2 삼성물산 83.KS 1.12.15 Buy 98,원 (12개월) 1.11.16 Buy 92,원 (12개월) 1.1.14 Buy 78,원 (12개월) 1.6.3 Buy 72,원 (12개월) 1.3.1 담당 Analyst 변경 9.8.24 Buy 64,원 (12개월) 9.7. Buy 53,5원 (12개월) 1, 1,, 6, 4,, '9.6 '9.1 '1.2 '1.6 '1.1 '11.2 삼성엔지니어링 25.KS 11.4.7 Buy 29,원 (12개월) 1.11.16 Buy 234,원 (12개월) 1.1.14 Buy 19,원 (12개월) 1.7.22 Buy 174,원 (12개월) 9.11.23 Buy 15,원 (12개월) 9.1.13 Buy 136,원 (12개월) 4, 3,, 1, '9.6 '9.1 '1.2 '1.6 '1.1 '11.2 GS건설 636.KS 11.1.18 Buy 162,원 (12개월) 1.12.15 Buy 14,원 (12개월) 1.11.16 Buy 135,원 (12개월) 1.1.14 Buy 126,원 (12개월) 1.6.3 Buy 17,원 (12개월) 1.4.21 Buy 129,원 (12개월) 1.1.25 Buy 14,원 (12개월) 9.11.23 Buy 145,원 (12개월) 9.1.13 Buy 125,원 (12개월) 9.7.22 Buy 87,원 (12개월), 15, 1, 5, '9.6 '9.1 '1.2 '1.6 '1.1 '11.2 8
투자의견및목표주가변경내역 대림산업 21.KS 11.1.18 Buy 167,원 (12개월) 1.11.16 Buy 148,원 (12개월) 1.1.14 Buy 121,원 (12개월) 1.6.3 Buy 14,원 (12개월) 1.1.12 Buy 131,원 (12개월) 9.1.13 Buy 112,원 (12개월) 9.8.21 Buy 93,원 (12개월), 15, 1, 5, '9.6 '9.1 '1.2 '1.6 '1.1 '11.2 대우건설 474.KS 11.4.13 Hold 13,원 (12개월) 11.1.18 Hold 14,원 (12개월) 1.1.14 Hold 12,원 (12개월) 1.6.3 Hold 1,원 (12개월) 1.4.23 Hold 11,원 (12개월) 9.1.13 Hold 14,원 (12개월), 15, 1, 5, '9.6 '9.9 '9.12 '1.3 '1.6 '1.9 '1.12 '11.3 현대산업 1263.KS 11.4.13 Hold 34,원 (12개월) 11.1.18 Hold 4,3원 (12개월) 1.1.14 Hold 36,원 (12개월) 1.6.3 Hold 28,7원 (12개월) 1.5.3 Hold 32,4원 (12개월) 1.1. Hold 42,원 (12개월) 9.8.5 Hold 47,원 (12개월) 6, 5, 4, 3,, 1, '9.6 '9.9 '9.12 '1.3 '1.6 '1.9 '1.12 '11.3 종목명코드제시일자투자의견목표가 한라건설 1479.KS 11.6.1 Buy 32, 원 (12 개월 ) 4, 3,, 1, '9.6 '9.9 '9.12 '1.3 '1.6 '1.9 '1.12 '11.3 '11.6 9
종목투자등급 (Stock Ratings) 1. 대상기간 : 12 개월 2. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준종목의목표수익률이 Strong Buy : Buy 등급중 High Conviction 종목 Buy : 15% 초과 Hold : % ~ 15% Reduce : % 미만 Compliance Notice 당사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 당사는 " 현대건설, 삼성물산, 삼성엔지니어링, GS 건설, 대림산업, 대우건설, 현대산업 " 을기초자산으로하는 ELW 의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다. 1