Fund Flow Weekly 전균 Analyst gyun.jun@samsung.com 2 22 744 진종현 Research Associate chonghyeon.jin@samsung.com 2 22 787 채권수급강화 부족한증시모멘텀 (219 년 7 월 25 일 - 7 월 31 일 ) 글로벌무역분쟁과세계경기둔화에대한우려가높아지는가운데, 선진중앙은행의완화적통화정책에대한기대감으로 6 월이후글로벌주식시장의반등이진행되었음. 7 월말 ECB 와 FRB 의정책대응이위험자산에쏠린기대치를충족시키지못하면서, 글로벌주식시장은변동성확대국면에진입하였음. 7 월후반주식형펀드플로우는둔화된반면채권형 / 인컴형자산에대한수요는꾸준하게가증가하였음. 주식 ( 선진시장 +16.82 억달러, 신흥시장 -33.62 억달러, 합계 -16.8 억달러 ) 유럽의경기둔화가현재진행중인가운데영국의내각교체로 노딜 Brexit 우려가가세해서유럽투자자금상환이가속화됨. 미국상장 EuroStoxx5 레버리지대표 ETN 3 종목이총 -1 억달러이상자금유출을기록해 (vs 지난주자금유출최대 ETF 인 Health Care Select Sector SPDR Fund 가 -6 억달러유출 ), 북미투자자들의유럽권경기에대한회의를반영함. 미국의경우, Fed Put 에대한기대감이증시의수급을지탱해온만큼, 7 월 FOMC 에서파월의장의향후금리인하에대한보수적입장고수는시장의기대치를낮추는트리거로작용함. 8 월초트럼프대통령의중국에대한 1% 추가관세발표는글로벌증시의불확실성을증폭시키는변수로작용할것임. 지난한달간자금유출폭이 -1 억달러미만으로축소된 GEM 펀드가지난주에는 -18 억달러유출을기록함. 미 중무역협상의난항이장기화될가능성이높아지면서당분간신흥주식시장에대한자금흐름이둔화될수있음. 채권 ( 선진시장 +82.39 억달러, 신흥시장 +23.7 억달러, 합계 +15.46 억달러 ) 최근주춤했던신흥채권자산펀드유입세가재차탄력을받고있음. 선진시장금리인하가가시화되자신흥시장고금리자산으로투자자들이눈길을돌리고있는것으로판단됨. 반면, FOMC 이후진행된달러강세가신흥국자산에대한선호심리에상반된수급압력으로작용할수있음. 캐리트레이드의지속가능성을주목해야할것임. 국내펀드 ( 주식형 -311 억원, 채권형 +263 억원 ) 최근국내주식시장의하락으로위험자산에편중된투자에서벗어나려는움직임이두드러짐. 연초이후 6 개월이상지속된채권형펀드로의순유입은물론최근신규상장되거나자산규모가빠르게증가하고있는인컴, 배당, 멀티에셋형 ETF 가이에대한증거임. 반면, 레버리지 / 인버스를제외한국내주식형 ETF 는계속자산감소세를보임 (9 페이지참조 ).
글로벌주식형 / 채권형펀드플로우 최근 52 주글로벌주식형펀드유출입누적 : ETF vs 비 ETF ( 백만달러 ) 6 4 2-2 -4 비 ETF ETF -6 18년 8월 18년 1월 18년 12월 19년 2월 19년 4월 19년 6월 참고 : EPFR, 삼성증권 주식형펀드지역별최근4주주간단위유출입규모 ( 백만달러 ) 전주 2주전 3주전 4주전 선진 1,682 (5,727) 6,311 2,21 글로벌선진 1,128 677 4,299 3,569 아시아태평양 (1,197) (747) (3) (574) 서유럽 (2,899) (1,35) (2,472) (2,858) 북미 4,651 (4,37) 4,783 2,64 신흥 (3,362) (1,379) (15) (1,564) 글로벌신흥 (1,821) (42) (18) (423) 아시아 ( 일본제외 ) (1,119) (1,333) (729) (1,161) 라틴아메리카 (236) (36) 226 (8) 유럽 / 중동 / 아프리카 (186) 392 417 99 합계 (1,68) (7,15) 6,26 637 채권형펀드지역별최근4주주간단위유출입규모 ( 백만달러 ) 전주 2주전 3주전 4주전 선진 8,239 11,7 1,66 8,346 글로벌선진 2,42 1,21 1,879 (54) 아시아태평양 131 115 39 (56) 서유럽 1,12 2,575 2,139 2,323 북미 4,568 7,799 6,62 6,583 신흥 2,37 1,993 1,471 1,291 글로벌신흥 1,92 1,48 943 1,118 아시아 ( 일본제외 ) 314 522 629 (15) 라틴아메리카 58 (4) (28) 277 유럽 / 중동 / 아프리카 14 (5) (73) 1 합계 1,546 13,693 12,131 9,637 삼성증권 2
주요펀드플로우추이 DM 주식 vs DM 채권펀드유출입누적 ( 십억달러 ) 1,8 1,5 1,2 9 6 3 (3) 5년 3월 7년 3월 9년 3월 11년 3월 13년 3월 15년 3월 17년 3월 19년 3월 DM 채권 DM 주식 참고 : EPFR, 삼성증권 GEM ( 글로벌신흥시장 ) 주식펀드유출입누적 vs Dollar Index (DXY) ( 백만달러 ) 25, 2, 15, 1, 5, 11 1 9 8 7 (5,) 6 5년 3월 7년 3월 9년 3월 11년 3월 13년 3월 15년 3월 17년 3월 19년 3월 참고 : EPFR, Bloomberg, 삼성증권 GEM 주식 DXY 국내외국인순매수누적 vs MSCI EM Index ( 십억원 ) 4, 14 2, 12 1 8 (2,) 6 (4,) 4 (6,) 2 (8,) 7년 3월 9년 3월 11년 3월 13년 3월 15년 3월 17년 3월 19년 3월 외국인 MSCI EM 참고 : KRX, Bloomberg, 삼성증권 삼성증권 3
주식형펀드자금동향 주식형펀드지역별비중 (EPFR 기준 ) 선진시장 신흥시장 3.3% 3.% 24.4% 38.5% 6.4% 글로벌아시아태평양 글로벌신흥아시아 ( 일본제외 ) 56.4% 12.8% 서유럽북미 55.1% 라틴아메리카유럽 / 중동 / 아프리카 참고 : 7 월 31 일기준 주식형펀드지역별 ( 유출입규모 / 총자산 ) 비중 - 4 주간 선진시장 신흥시장.2 2.. 1. (.2). (.4) 글로벌 아시아태평양 서유럽 북미 (1.) 글로벌신흥 아시아 ( 일본제외 ) 라틴아메리카 유럽 / 중동 / 아프리카 참고 : AUM 대비유출입비중 = 순유입액 / 총자산 ( 주초 ); 219 년 7 월 25 일 - 7 월 31 일기준 최근 5 년주식형펀드유출입 (3 개월평균유출입 /3 개월평균 AUM).4.2.2 EM.1.1.. (.2) (.1) (.4) (.1) (.6) DM ( 우 ) (.2) 14년 7월 15년 1월 15년 7월 16년 1월 16년 7월 17년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월 19년 1월 19년 7월 삼성증권 4
채권형펀드자금동향 채권형펀드지역별비중 (EPFR 기준 ) 선진시장 신흥시장 2.7% 22.% 3.1% 2.6%.9% 글로벌 글로벌신흥 아시아태평양 아시아 ( 일본제외 ) 6.1% 18.3% 서유럽북미 72.2% 라틴아메리카유럽 / 중동 / 아프리카 참고 : 7 월 31 일기준 채권형펀드지역별 ( 유출입규모 / 총자산 ) 비중 - 4 주간 선진시장 신흥시장.4 2..2 1... (.2) 글로벌 아시아태평양 서유럽 북미 (1.) 글로벌신흥 아시아 ( 일본제외 ) 라틴아메리카 유럽 / 중동 / 아프리카 참고 : AUM 대비유출입비중 = 순유입액 / 총자산 ( 주초 ); 219 년 7 월 25 일 - 7 월 31 일기준 최근 5 년채권형펀드유출입 (3 개월평균유출입 /3 개월평균 AUM).8.3.6 DM ( 우 ).2.4.2 EM.1.. (.2) (.4) (.1) (.6) (.2) 14년 7월 15년 1월 15년 7월 16년 1월 16년 7월 17년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월 19년 1월 19년 7월 삼성증권 5
미국 ETF 자금동향 자산별 Asset Strategy 7-26 7-19 7-12 7-5 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-19 219 218 217 Equity 3,873 1,99 11,82 2,715 2,368 (2,939) 24,931 19,183 15,658 (18,1) 2,832 216,99 333,749 Value 511 17 214 (45) 2,357 726 (71) 616 283 (2,118) (565) 27,889 2,984 Growth 135 (188) 531 (548) 2,315 898 1,9 773 471 (2,236) 1,86 14,879 1,834 Blend 3,226 1,269 1,337 3,712 15,696 (22,563) 23,12 17,795 14,95 (13,647) 19,592 173,331 31,931 Fixed Income 4,574 2,597 1,66 1,411 25,898 6,911 6,579 1,442 8,925 15,199 48,56 96,778 126,684 Aggregate 963 1,45 1,7 13 4,86 5,24 1,256 3,69 2,53 (3,861) 8,638 35,117 37,95 Corporate 1,636 956 (651) 1,676 9,644 (2,675) 2,273 5,761 3,655 1,518 19,531 (3,813) 4,462 Government 1,199 (817) (625) (55) 8,612 3,92 2,28 (33) 3 7,711 13,584 55,446 23,148 Commodity 148 1,171 (44) 263 3,1 (875) (2,51) (541) (1,757) 1,886 (3,338) (437) 2,22 Alternative (23) (24) 2 (4) (119) (49) 2 33 (26) (34) (255) 1,279 24 Mixed Allocation 19 35 53 35 (2) 197 141 11 84 (428) 96 2,741 1,365 Total 8,569 5,396 12,37 4,915 49,576 (15,74) 3,548 29,695 23,914 (426) 67,991 315,246 466,754 참고 : 백만달러자료 : Bloomberg, 삼성증권 삼성증권 6
시장별 Market Geographical 7-26 7-19 7-12 7-5 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-19 219 218 217 DM 8,253 3,378 11,367 3,849 42,266 (11,165) 29,744 25,114 17,978 (14,46) 47,266 226,268 356,54 Countries 9,58 3,36 11,25 4,33 42,248 (12,338) 28,831 23,989 2,121 (9,884) 5,718 217,69 285,848 International 178 (4) 148 (311) 45 1,765 332 98 (1,391) (3,245) (1,63) 22,411 55,519 EM (8,56) (296) (468) 598 (518) (6,311) 97 1,213 6,543 11,17 12,65 26,723 53,63 Countries (553) (36) (129) 26 (737) (2,516) 65 1,62 55 1,374 1,3 7,696 4,244 International (299) 7 (346) 367 58 (3,575) (827) 285 6,44 9,575 11,52 19,325 45,458 Frontier 27 37 43 (33) 3 (232) 325 27 147 71 581 (33) 45 Countries (7) 22 8 41 6 3 15 43 8 75 (83) 2 Regions 34 35 35 (34) (39) (238) 322 255 14 63 56 (22) 251 Total 7,43 3,119 1,942 4,414 41,75 (17,78) 3,166 26,597 24,668 (3,228) 6,496 252,688 41,557 참고 : 백만달러자료 : Bloomberg, 삼성증권 주식섹터별 Sector 7-26 7-19 7-12 7-5 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-19 219 218 217 Communication 67 (78) 19 6 432 (362) 47 975 51 1,28 2,549 3,723 (276) Consumer Discretionary (514) 432 344 (16) 227 (376) 931 (19) 119 (855) (371) (2,836) (15) Consumer Staples 111 176 (199) (163) 1, (21) 162 (97) 196 254 494 1,961 118 Energy 145 (231) 9 133 1,269 (1,891) (448) (12) (451) (3,76) (5,968) (266) 4,16 Financial 565 (91) (211) 23 146 (1,464) 1,544 (2,238) (1,31) (1,742) (5,22) (8,88) 1,751 Health Care (131) (54) (21) (677) 359 (1,55) (2,35) 47 544 (56) (2,689) 6,136 1,37 Industrials 218 (251) (14) 53 415 (823) 42 (413) (185) (839) (2,218) (2,645) 3,98 Materials 267 (45) 345 (162) (662) (496) (457) (9) (158) (914) (2,925) 2,829 (235) Real Estate 527 (441) 579 19 1,14 (769) (327) 176 2,959 (312) 1,727 (2,97) 4,923 Technology (18) (524) 295 (263) (1) (97) 2,51 (1,36) 972 (2,685) (1,928) 6,38 1,13 Utility 25 31 (127) (141) 723 44 479 174 488 89 1,633 1,765 (92) Total 1,36 (1,951) 1,163 (1,164) 5,924 (8,741) 2,953 (3,77) 4,6 (9,14) (13,999) 13,53 44,754 참고 : 백만달러자료 : Bloomberg, 삼성증권 삼성증권 7
채권만기별 Maturity (U.S. Fixed) 7-26 7-19 7-12 7-5 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-19 219 218 217 Ultra Short < 1Y 132 (119) 181 65 4,59 1,114 83 721 (1,565) (567) 56 34,244 1,568 Short 1-3Y 177 (273) 298 (52) (1,275) 2, (2,22) 3,79 (1,686) 159 1,331 33,3 25,18 Intermediate 3-1Y 881 86 (21) 51 5,23 1,827 1,92 439 2,862 6,35 12,255 13,513 29,599 Long 1Y+ 67 (61) (15) (217) 1,23 1,344 4,2 (762) 915 2,29 7,545 3,363 4,285 Total 1,797 (367) 119 (153) 9,568 6,285 3,694 3,477 525 7,656 21,637 84,122 69,47 참고 : 백만달러자료 : Bloomberg, 삼성증권 회사채등급별 Rating (U.S. Fixed) 7-26 7-19 7-12 7-5 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-19 219 218 217 High Yield 994 786 (34) 1,24 3,621 (3,436) 1,19 2,562 1,894 2,759 4,798 (11,66) 6,887 IG 3,15 1,178 526 254 2,44 9,321 3,87 5,81 5,26 12,464 35,997 94,671 17,917 A or Higher 1,397 87 567 (897) 9,65 5,757 2,856 297 552 7,215 16,676 59,987 29,271 BBB or Higher 1,79 1,92 (41) 1,151 1,835 3,565 1,15 4,784 4,79 5,249 19,321 34,684 78,646 Total 4,99 1,964 492 1,278 24,6 5,886 4,889 7,643 7,155 15,223 4,795 83,65 114,84 참고 : 백만달러자료 : Bloomberg, 삼성증권 삼성증권 8
국내펀드자금동향 국내펀드유형별최근 4 주주간단위유출입규모 ( 억원 ) 전주 2 주전 3 주전 4 주전 주식형 -31.7-125.7 7.2-238 ETF -15.1 35.4 133.8-8.5 非 ETF -16.6-161.1-126.6-229.5 채권형 262.5 454.5 723.9 59 MMF -7388.2 59.4 1647.5 369.4 전체 -6232.9 149.5 2288.7 4284.3 참고 : 전주 = 7 월 25 일 - 7 월 31 일자료 : 금융투자협회, KRX, 삼성증권 최근 52주국내주식형펀드유출입누적 : ETF vs 비ETF ( 십억원 ) 6, 4, 2, (2,) (4,) (6,) 18년 8월 18년 11월 19년 2월 19년 5월 ETF 비ETF 국내 ETF 유형별주간펀드유출입 ( 백만원 ) 7월 28일 7월 21일 7월 14일 7월 7일 국내주식 ( 대표지수 ) 1,955 1,423 (79,653) (79,27) 국내주식 ( 섹터 ) (8,542) 7,292 (11,812) 128,2 국내주식 ( 스타일, 테마 ) (29,12) 47,829 (47,93) 142,427 국내주식 ( 전략 ) 4,244 (3,12) 38,69 15,3 레버리지 / 인버스 ( 국내 ) 52,427 79,51 83,561 7,98 레버리지 / 인버스 ( 해외 ) (2,97) (1,225) (7,2) (8,233) 원자재 / 외환 1,997 (8,154) (11,739) (1,58) 채권 58,768 (96,833) (66,488) 228,371 해외주식 ( 대표지수 ) (3,977) 815 44,887 (11,496) 해외주식 ( 섹터 ) (7,446) (24,34) 112 해외주식 ( 전략 ) 5,4 합계 76,444 2,774 (156,653) 489,19 자료 : CHECK, 삼성증권 국내증시주요주체별매매동향 ( 십억원 ) 25 2 15 1 5 (5) (1) (15) 외국인주간순매수 은행화학디스플레이철강보험음식료조선소프트웨어운송자동차소매에너지유틸리티기계건설증권하드웨어제약통신전기전자반도체 ( 십억원 ) 1 8 6 4 2 (2) (4) (6) 국내기관주간순매수 하드웨어반도체증권조선기계운송소매음식료디스플레이에너지건설소프트웨어제약화학전기전자유틸리티보험철강자동차은행통신 참고 : 219 년 7 월 25 일 - 7 월 31 일기준 자료 : WISEfn, 삼성증권 삼성증권 9