6 월원외처방 -.1% y-y, 보톡스성장 회복, 바이오의약품수출감소 6 월원외처방조제액전년대비 -.1% 감소. 보톡스통관 +32.6% y-y 증가하며, 4 월을저점으로성장세회복. 바이오의약품통관 -21.4% y- y 감소해셀트리온헬스케어 2 분기실적부진우려 6 월원외처방조제액증가한제약사없음 218 년 6 월원외처방조제액은 1 조 33 억원 (-.1% y-y, -6.% m-m) 을기록함. 제약사별로는한미약품 43 억원 (-7.4% y-y, +11.1% m-m), 종근당 43 억원 (-.% y-y, +.4% m-m), 대웅제약 31 억원 (-.% y-y, -.1% m-m), 동아에스티 187 억원 (-7.6% y-y, -.2% m-m), 유한양행 262 억원 (-6.9% y-y, -3.9% m-m) 기록. 제약사전반적으로부진한가운데대웅제약, 종근당선방. 2 분기어닝시즌상위제약사실적모멘텀부재. 하반기 R&D 모멘텀보유한대웅제약 (HL-36), 한미약품 ( 포지오티닙 ) 선호 신제품원외처방액전월대비모두감소 한미약품신제품 2 종 62 억원 (-6.8% m-m), 종근당신제품 종 91 억원 (- 2.3% m-m), 대웅제약신제품 4 종 42 억원 (-3.8% m-m), 동아에스티신제품 2 종 13 억원 (-4.1% m-m), 유한양행신제품 2 종 4 억원 (-.% m-m) 합산매출기록 Positive ( 유지 ) Top Picks 대웅제약 Buy ( 유지 ) 27, 원 ( 유지 ) 한미약품 Buy ( 유지 ), 원 ( 유지 ) PER( 배 ) PBR( 배 ) KOSPI 8.6.9 Sector 8.6.3 Sector Index ('.1.1=) 4 3 2 KOSPI KOSPI 의약품 '.1 '.6 '.11 '16.4 '16.9 '17.2 '17.7 '17.12 '18. 업종시가총액 91,916 십억원 (Market 비중 6.2%) 주 : KRX 업종분류기준 Industry Comment 218. 7. 17 보톡스통관 1,694.4 만달러, 바이오의약품통관 1 억 3,89.9 만달러추정 보톡스데이터로추정하고있는 HS 코드 32.9.39 의 6 월통관수치는 1,694.4 만달러 (+32.6% y-y, +44.7% m-m) 기록하며성장. 4 월대비 +.4%, 월대비 +44.7% 성장하며성장세회복. 국내톡신업체들주목 바이오의약품데이터로추정하고있는인천광역시연수구 HS 코드 (32.14.9+32..) 의 6 월통관수치는 1 억 3,89.9 만달러 (- 21.4% y-y, -28.6% m-m) 기록하며부진. 당초기대했던미국向인플렉트라 ( 램시마 ) 공급부재. 셀트리온헬스케어 2 분기실적부진우려 Analyst 구완성 2)768-7977, william.ku@nhqv.com 제약업종투자의견 / 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %, 십억원 ) 코드 투자의견 목표주가 (12M) 현재가 PER PBR ROE 순차입금 217 218E 217 218E 217 218E 217 218E 대웅제약 6962.KS Buy( 유지 ) 27,( 유지 ) 23, 1.9 7.4 3. 4. 6.9 7.3 334.9 141.7 한미약품 12894.KS Buy( 유지 ),( 유지 ) 4, 11. 76.6 9.3 6.7 8.8 9.1 334.4 38.4 녹십자 628.KS Buy( 유지 ) 2,( 유지 ) 19, 49.6 34.7 2. 2..2 6. 141.1 72.3 유한양행.KS Buy( 유지 ) 26,( 유지 ) 227, 24.6 2. 1.7 1.6 7. 8.4-367.8-468.1 종근당 187.KS Buy( 유지 ) 14,( 유지 ) 11, 24.4 17.6 3.3 2.2 14.2 13.4 46.7 19.6 동아에스티 179.KS Hold( 유지 ) 12,( 유지 ) 9,9 n/a 24.2 1.4 1.3 -.9.3-12.8-33. 주 : 7 월 16 일기준 ; 자료 : NH 투자증권리서치본부전망
그림 1. 전체원외처방조제액월별추이 전체제약회사원외처방액 ( 좌 ) 1,2 1, 8 6 4 2 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '.1 '.4 '.7 '.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 '18.1 '18.4 2 1 - -1 - -2-2 그림 2. 관세청보툴리눔톡신통관데이터 ( 추정치 ) ( 천달러 ) 2, 기타 이란 일본 브라질 2, 태국 중국 미국 y-y, 1,, '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '.1 '.4 '.7 '.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 '18.1 '18.4 4 3 3 2 2 - 자료 : 수출입무역통계, NH 투자증권리서치본부 그림 3. 관세청바이오의약품통관데이터 ( 추정치 ) ( 천달러 ) 3, 2, 2,,,, '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '.1 '.4 '.7 '.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 '18.1 '18.4 자료 : 수출입무역통계, NH 투자증권리서치본부 2
그림 4. 대웅제약월별원외처방조제액추이 그림. 한미약품월별원외처방조제액추이 대웅제약원외처방액 ( 좌 ) 4 4 3 3 2 2 1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 1 - -1 - -2 한미약품원외처방액 ( 좌 ) 4 4 3 3 2 2 1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 3 3 2 2 1 - -1 그림 6. 유한양행월별원외처방조제액추이 그림 7. 종근당월별원외처방조제액추이 유한양행원외처방액 ( 좌 ) 3 3 2 2 1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 2 2 1 - -1 - -2 종근당원외처방액 ( 좌 ) 4 4 3 3 2 2 1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 3 2 2 1 - -1 그림 8. 동아에스티월별원외처방조제액추이 동아에스티원외처방액 ( 좌 ) 3 2 2 1-1 -1 - -2 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1-2 3
그림 9. 대웅제약주요제품원외처방조제액추이 아리셉트 + 아리셉트에비스 알비스 + 알비스D 올메텍 + 올메텍플러스 8 우루사 다이아벡스 +XR 6 4 2 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림 1. 한미약품주요제품원외처방조제액추이 8 아모잘탄 로수젯 아모디핀 7 로벨리토 카니틸 6 4 3 2 1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림 11. 유한양행주요제품원외처방조제액추이 비리어드 트라젠타 + 듀오 18 트윈스타 아토르바 16 코푸 14 12 8 6 4 2 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림 12. 종근당주요제품원외처방조제액추이 자누비아 / 자누메트 +XR 딜라트렌 +SR 12 리피로우종근당글리아티린 9 텔미누보 6 3 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림 13. 동아에스티주요제품원외처방조제액추이 플라비톨 리피논 6 타리온 스티렌 + 투엑스 동아오팔몬 투리온 4 3 2 1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 4
그림 14. 대웅제약신제품원외처방조제액추이 알비스D 올로스타 2 안플원 알리톡 1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림. 한미약품신제품원외처방조제액추이 로수젯 4 로벨리토 4 3 3 2 2 1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림 16. 유한양행신제품원외처방조제액추이 그림 17. 종근당신제품원외처방조제액추이 3 2 2 듀오웰 로수바미브 4 3 자누메트엑스알아토젯듀비에로수로드오엠피에스 1 2 1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림 18. 동아에스티신제품원외처방조제액추이 9 스티렌투엑스 8 크레스논 7 6 4 3 2 1 '14.1 '14.7 '.1 '.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1
투자의견및목표주가변경내역 괴리율 218.3.22 Buy 27,원 (12개월) - - 218.2.21 Buy 22,원 (12개월) -.% -8.% 218.1.8 Buy 19,원 (12개월) -.8% 1.% 217.1.16 Buy,원 (12개월) -8.9% 13.7% 217.7.1 Buy 12,원 (12개월) -17.9%.4% 217.4.6 Buy,원 (12개월) -12.8% -3.3% 216.11.3 Buy 9,원 (12개월) -16.% -1.7% 대웅제약 (6962.KS) 3, 24, 18, 12, 6, 한미약품 (12894.KS) 괴리율 218.7.2 Buy,원 (12개월) - - 218.3.26 Buy 7,원 (12개월) -16.6% -1.9% 218.2.19 Buy 62,원 (12개월) -2.7% -.3% 217.11.22 Buy 66,원 (12개월) -12.% -4.2% 217.11.3 Buy 6,원 (12개월) -3.4%.% 217.1.1 Buy 3,원 (12개월) -8.1% -2.8% 217.6.12 Buy 48,원 (12개월) -18.8% -.3% 217.1.1 Hold 29,원 (12개월).2% - 216.11.9 1년경과 -68.8% -62.7% 2.11.1 Buy 1,,원 (12개월) -41.1% -23.% 2,, 1,6, 1,2, 8, 4, 괴리율 217.11.1 Buy 2,원 (12개월) - - 217.1.13 Hold 18,원 (12개월).9% - 217.4.11 Hold 16,원 (12개월) 11.6% - 217.1.1 Hold,원 (12개월) -.1% - 216.7.27 Buy 24,원 (12개월) -32.2% -22.1% 녹십자 (628.KS) 3, 24, 18, 12, 6, 유한양행 (.KS) 괴리율 217.11.1 Buy 26,원 (12개월) - - 217.1.11 Buy 27,원 (12개월) -22.9% -19.8% 217.4.1 Buy 3,원 (12개월) -21.6% -13.2% 217.1.1 Buy 27,원 (12개월) -23.% -13.7% 216.4.12 Buy 43,원 (12개월) -36.9% -23.%, 4, 3, 2,, 6
투자의견및목표주가변경내역 괴리율 218.7.4 Buy 14,원 (12개월) - - 218.1.8 Buy 17,원 (12개월) -24.3% -9.7% 217.4.2 Buy,원 (12개월) -2.4% -3.7% 217.1.1 Buy 14,원 (12개월) -23.1% -.7% 216..2 Hold 13,원 (12개월) -19.1% - 종근당 (187.KS) 2, 16, 12, 8, 4, 동아에스티 (179.KS) 괴리율 218.4.3 Hold 12,원 (12개월) - - 217.11.22 Buy 13,원 (12개월) -17.4% -2.7% 217.1.12 Buy 11,원 (12개월) -13.2% -3.6% 217.7.7 Hold,원 (12개월) -18.8% - 217.1.1 Buy 12,원 (12개월) -21.% -13.3% 216.6.3 Buy 19,원 (12개월) -47.4% -36.3% 2, 16, 12, 8, 4, 종목투자등급 (Stock Ratings) 및투자등급분포고지 1. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준으로향후 12 개월간종목의목표수익률에따라 Buy : % 초과 Hold : -% ~ % Sell : -% 미만 2. 당사의한국내상장기업에대한투자의견분포는다음과같습니다. (218 년 7 월 13 일기준 ) 투자의견분포 Buy Hold Sell 79.3% 2.7%.% - 당사의개별기업에대한투자의견은변경되는주기가정해져있지않습니다. 당사는투자의견비율을주간단위로집계하여기재하고있으니참조하시기바랍니다. Compliance Notice 당사는자료작성일현재 대웅제약, 한미약품, 녹십자, 유한양행, 종근당, 동아에스티 " 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치본부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다. 7