2014 년 10 월 23 일 (034220) 어닝서프라이즈!!! 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 22 일 ) 32,200 원 목표주가 45,000 원 ( 유지 ) 상승여력 39.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,936.97p KOSDAQ 564.52p 시가총액 액면가 발행주식수 11,521.7 십억원 5,000 원 357.8 백만주 유동주식수 222.2 백만주 (62.1%) 52 주최고가 / 최저가 35,700 원 /22,300 원 일평균거래량 (60 일 ) 일평균거래액 (60 일 ) 1,349,611 주 45,116 백만원 외국인지분율 31.66% 주요주주 LG 전자외 1 인 37.90% 국민연금공단 9.10% 절대수익률 3 개월 -4.2% 6 개월 10.3% 12 개월 29.3% KOSPI 대비 3 개월 0.4% 상대수익률 6 개월 14.1% 12 개월 37.3% 3 분기어닝서프라이즈기록, 4 분기어닝서프라이즈예상 2015 년상반기영업이익은 150.9% YoY 증가한 6,450 억원예상 목표주가 45,000 원, 투자의견 매수 유지 3 분기어닝서프라이즈기록, 4 분기어닝서프라이즈예상 3 분기영업이익은 190.7% QoQ 증가한 4,740 억원으로컨센서스 (4,550 억원 ) 를상회한어닝서프라이즈를기록했다. 미국전략고객향스마트폰패널판매는예상치에미치지못했지만, 대형 LCD TV 패널판매호조때문이다. 미국전략고객향스마트폰, 태블릿 PC 패널판매가본격화되고있어 4 분기영업이익은 40% QoQ 증가한 6,640 억원으로컨센서스 (5,610 억원 ) 를상회한어닝서프라이즈가기대된다. 2015 년상반기영업이익은 150.9% YoY 증가한 6,450 억원예상통상적으로 1 분기 TV 세트판매량은 4 분기대비 25% YoY 감소한다. 2015 년에도유사할전망이다. 그러나, 수익성이높은 50 인치이상대형 LCD TV 판매는전년대비 50% 이상증가할전망이다. 1 분기미국전략고객의스마트워치출시로플렉서블 OLED 판매가큰폭으로증가할전망이다. 2015 년상반기영업이익은 150.9% YoY 증가한 6,450 억원으로예상된다. 2015 년영업이익은 26.5% YoY 증가한 1 조 7,650 억원이전망된다. 목표주가 45,000 원, 투자의견 매수 유지재팬디스플레이의애플향 LCD 패널생산차질이슈, 중국 TV 수요감소, 2015 년상반기비수기등이유로동사주가는단기급락하였다. 의세계최고의기술력을보유한업체로서애플향제품생산차질이슈는없다. 2010 년이후매번반복된애플생산차질루머는사실과다른것으로판명되었다. 중국부동산경기급락으로중국 TV 판매부진이지속되고있으나, 50 인치이상대형 TV 폭발적판매증가로 TV 업황은최고로좋다. 2015F ROE 10% 로예상되는회사가 2015F PBR 0.9 배에불과하다. Conviction Buy 를제시한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2012 29,429.7 912.4 458.5 233.2 652 흑전 28,534 47.6 2.4 1.1 2.3 17.6 2013 27,033.0 1,163.3 830.3 426.1 1,191 82.7 29,655 21.3 2.2 0.9 4.1 14.6 2014F 26,098.6 1,394.8 1,331.0 986.3 2,756 131.5 32,412 11.7 2.8 1.0 8.9 14.3 2015F 28,666.0 1,764.9 1,592.9 1,211.8 3,387 22.9 35,598 9.5 2.4 0.9 10.0 8.7 2016F 29,527.8 1,872.2 1,713.9 1,303.9 3,644 7.6 38,942 8.8 2.3 0.8 9.8 3.2 주 : K-IFRS 연결기준 1
외국인지분율추이 (%) 33 31 31.7 29 27 25 01/12 07/12 01/13 07/13 01/14 07/14 자료 : Quantiwise, 신한금융투자 디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이 10.96 12.6 1.0 3.0 8.2 9.8 0.9 2.8 9.5 Sharp 4.33 16.3 2.1 5.7 15.8 12.2 1.7 5.5 19.3 Innolux 4.26 10.8 0.6 3.2 5.7 11.7 0.6 3.7 4.4 AUO 4.04 11.4 0.7 3.2 5.9 12.2 0.7 3.4 5.4 Japan Display 1.95 N/A 0.5 2.5 (1.3) 13.4 0.5 2.0 4.2 Hannstar 0.82 5.3 0.6 3.1 11.2 8.4 N/A 3.0 10.4 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 PBR 밴드추이 ( 원 ) 60,000 50,000 40,000 30,000 1.5x 1.3x 1.1x 0.9x 0.7x 20,000 10,000 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 01/15F 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 2
, 이노룩스, AUO, 샤프상대주가추이 (2014/01/01=0) 60 30 LG디스플레이이노룩스 AUO 샤프 35.4 27.0 17.0 0 (18.6) (30) 01/14 03/14 05/14 07/14 09/14 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 2014 년 3 분기실적요약 ( 십억원 ) 3Q14P 2Q14 % QoQ 3Q13 % YoY 3Q14 시장컨센서스 차이 (%) 3Q14 신한추정치 매출액 6,547 5,979 9.5 6,579 (0.5) 6,647 (1.5) 6,863 (4.6) 영업이익 474 163 190.7 389 21.9 455 4.2 472 0.3 순이익 354 252 40.6 245 44.5 337 5.0 339 4.5 EBITDA 1,295 1,008 28.5 1,281 1.1 1,319 (1.8) 1,352 (4.2) 영업이익률 (%) 7.2 2.7 5.9 6.8 6.9 순이익률 (%) 5.4 4.2 3.7 5.1 4.9 EBITDA (%) 19.8 16.9 19.5 19.8 19.7 자료 : 회사자료, 신한금융투자 / 주 : 순이익은지배주주순이익기준 차이 (%) LG디스플레이영업실적추이및전망 ( 십억원 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14P 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2013 2014F 2015F 매출액 6,803 6,572 6,579 7,079 5,588 5,979 6,547 7,985 6,545 6,737 7,363 8,021 27,033 26,099 28,666 영업이익 151 366 389 257 94 163 474 664 280 365 499 621 1,163 1,395 1,765 순이익 4 106 245 72 (80) 258 354 454 219 258 341 393 426 986 1,212 EBITDA 1,269 1,325 1,281 1,124 1,015 1,008 1,295 1,537 1,180 1,235 1,369 1,481 4,999 4,855 5,265 영업이익률 (%) 2.2 5.6 5.9 3.6 1.7 2.7 7.2 8.3 4.3 5.4 6.8 7.7 4.3 5.3 6.2 순이익률 (%) 0.1 1.6 3.7 1.0 (1.4) 4.3 5.4 5.7 3.4 3.8 4.6 4.9 1.6 3.8 4.2 EBITDA margin (%) 18.7 20.2 19.5 15.9 18.2 16.9 19.8 19.2 18.0 18.3 18.6 18.5 18.5 18.6 18.4 출하면적 (000m 2 ) 8,182 8,890 8,784 9,583 8,325 9,360 9,654 10,174 8,791 9,015 9,724 10,182 35,440 37,514 37,712 % QoQ / % YoY (18.7) 8.7 (1.2) 9.1 (13.1) 12.4 3.1 5.4 (13.6) 2.5 7.9 4.7 (1.2) 5.9 0.5 ASP / m 2 (US$) 770 657 678 697 628 615 658 758 723 726 735 765 699 668 738 % QoQ / % YoY (3.9) (14.7) 3.2 2.8 (9.8) (2.1) 7.1 15.2 (4.7) 0.4 1.3 4.0 (4.3) (4.4) 10.5 Cashcost / m 2 (US$) 626 525 546 586 514 511 528 612 593 593 598 624 570 544 602 % QoQ / % YoY (1.4) (16.2) 4.1 7.4 (12.3) (0.6) 3.3 15.9 (3.2) 0.0 1.0 4.2 (4.5) (4.6) 10.8 자료 : 회사자료, 신한금융투자 / 주 : 순이익은지배주주순이익기준 3
실적변경비교 ( 십억원 ) 2014F 2015F 변경전변경후변경률 (%) 변경전변경후변경률 (%) 매출액 26,284 26,099 (0.7) 28,065 28,666 2.1 영업이익 1,338 1,395 4.2 1,646 1,765 7.2 순이익 924 986 6.7 1,211 1,212 0.1 EBITDA 4,888 4,855 (0.7) 5,146 5,265 2.3 영업이익률 (%) 5.1 5.3 5.9 6.2 순이익률 (%) 3.5 3.8 4.3 4.2 EBITDA (%) 18.6 18.6 18.3 18.4 자료 : 신한금융투자추정 연간영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014F 2015F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 32 인치 LCD TV 오픈셀패널가격추이 (US$) 110 100 90 80 70 12/12 03/13 06/13 09/13 12/13 03/14 06/14 09/14 4
글로벌 LCD TV 판매량추이 ( 천대 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 QoQ % YoY % 일본 1,278 1,212 1,280 1,683 1,533 1,226 (20.0) 1.1 미국 7,384 7,650 9,453 14,124 7,918 8,438 6.6 10.3 서유럽 5,909 5,715 5,853 9,771 6,085 6,227 2.3 9.0 동유럽 4,370 3,847 4,532 7,366 4,376 3,661 (16.3) (4.8) 중국 12,530 12,412 13,931 15,905 11,304 11,323 0.2 (8.8) 아시아 5,729 6,004 6,650 7,244 6,298 7,167 13.8 19.4 중남미 4,324 5,615 5,691 6,438 5,510 6,471 17.4 15.2 중동 / 아프리카 3,314 3,475 3,652 3,414 3,726 3,686 (1.1) 6.1 전체 44,837 45,931 51,042 65,945 46,749 48,196 3.1 4.9 글로벌 LCD TV 판매면적추이 (km 2 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 QoQ % YoY % 일본 420 405 412 603 534 442 (17.3) 9.0 미국 3,400 3,530 4,298 6,646 3,815 4,215 10.5 19.4 서유럽 2,273 2,334 2,359 4,108 2,572 2,889 12.3 23.8 동유럽 1,592 1,462 1,726 2,867 1,660 1,501 (9.5) 2.7 중국 5,160 5,333 6,326 7,257 5,459 5,596 2.5 4.9 아시아 1,837 1,966 2,139 2,396 2,070 2,451 18.4 24.7 중남미 1,611 2,116 2,160 2,594 2,150 2,694 25.3 27.4 중동 / 아프리카 1,177 1,272 1,335 1,265 1,401 1,474 5.2 15.8 전체 17,469 18,417 20,754 27,736 19,662 21,262 8.1 15.5 글로벌 LCD TV 사이즈별판매량추이 ( 천대 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 QoQ % YoY % 38 이하 24,938 24,325 26,401 32,181 22,762 21,861 (4.0) (10.1) 39 ~49 15,900 16,675 18,461 24,867 17,901 18,499 3.3 10.9 50 이상 4,000 4,931 6,180 8,898 6,086 7,836 28.8 58.9 합계 44,837 45,931 51,042 65,945 46,749 48,196 3.1 4.9 애플제품별판매량추이및전망 ( 백만대 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F QoQ % YoY % 아이폰 37.4 31.2 33.8 51.0 43.7 35.2 39.3 85.0 116.4 66.6 아이패드 19.5 14.6 14.1 26.0 16.4 13.3 12.3 24.5 98.9 (5.9) 아이맥 4.0 3.8 4.6 4.8 4.1 4.4 5.5 5.6 1.4 15.8 자료 : 애플, 신한금융투자 5
재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 2012 2013 2014F 2015F 2016F 자산총계 24,455.5 21,715.3 22,181.3 23,126.9 24,244.0 유동자산 8,914.7 7,731.8 7,560.1 7,963.6 8,966.5 현금및현금성자산 2,338.7 1,021.9 605.5 664.6 1,316.3 매출채권 3,334.3 3,128.6 3,285.1 3,416.5 3,587.3 재고자산 2,390.0 1,933.2 2,049.2 2,131.2 2,259.1 비유동자산 15,540.8 13,983.5 14,621.1 15,163.3 15,277.5 유형자산 13,107.5 11,808.3 12,484.4 13,020.4 13,356.5 무형자산 497.6 468.2 382.1 296.1 60.0 투자자산 477.3 444.0 428.6 470.8 484.9 기타금융업자산 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 부채총계 14,215.3 10,917.9 10,385.6 10,176.3 10,081.0 유동부채 9,206.2 6,788.9 6,895.8 6,778.8 6,447.4 단기차입금 35.7 21.1 71.1 91.1 111.1 매입채무 4,147.0 2,999.5 2,900.0 3,005.0 3,100.0 유동성장기부채 979.5 886.9 1,086.9 886.9 686.9 비유동부채 5,009.2 4,128.9 3,489.7 3,397.5 3,633.6 사채 2,044.5 1,994.9 1,494.9 1,294.9 1,494.9 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 1,396.1 1,000.0 900.0 900.0 900.0 기타비유동부채 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 자본총계 10,240.2 10,797.4 11,795.7 12,950.6 14,163.0 자본금 1,789.1 1,789.1 1,789.1 1,789.1 1,789.1 자본잉여금 2,251.1 2,251.1 2,251.1 2,251.1 2,251.1 기타자본 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 기타포괄이익누계액 (69.4) (91.7) (91.7) (91.7) (91.7) 이익잉여금 6,239.0 6,662.7 7,648.9 8,789.2 9,985.7 지배주주지분 10,209.8 10,611.2 11,597.5 12,737.7 13,934.2 비지배주주지분 30.4 186.2 198.2 212.9 228.8 * 총차입금 4,455.9 3,902.8 3,552.8 3,172.8 3,192.8 * 순차입금 ( 순현금 ) 1,798.3 1,578.4 1,689.8 1,127.0 453.8 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 2012 2013 2014F 2015F 2016F 매출액 29,429.7 27,033.0 26,098.6 28,666.0 29,527.8 증가율 (%) 21.2 (8.1) (3.5) 9.8 3.0 매출원가 26,424.8 23,524.9 22,340.1 24,523.0 25,234.1 매출총이익 3,004.9 3,508.2 3,758.5 4,143.0 4,293.7 매출총이익률 (%) 10.2 13.0 14.4 14.5 14.5 판매관리비 2,092.5 2,344.9 2,363.8 2,378.0 2,421.5 영업이익 912.4 1,163.3 1,394.8 1,764.9 1,872.2 증가율 (%) N/A 27.5 19.9 26.5 6.1 영업이익률 (%) 3.1 4.3 5.3 6.2 6.3 영업외손익 (453.8) (333.0) (63.7) (172.1) (158.3) 금융손익 (143.5) (196.8) (224.9) (213.3) (199.5) 기타영업외손익 (353.1) (159.8) 137.5 17.5 17.5 종속및관계기업관련손익 42.8 23.7 23.7 23.7 23.7 세전계속사업이익 458.5 830.3 1,331.0 1,592.9 1,713.9 법인세비용 222.2 411.3 332.8 366.4 394.2 계속사업이익 236.3 419.0 998.3 1,226.5 1,319.7 중단사업이익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 당기순이익 236.3 419.0 998.3 1,226.5 1,319.7 증가율 (%) N/A 77.3 138.3 22.9 7.6 순이익률 (%) 0.8 1.5 3.8 4.3 4.5 ( 지배주주 ) 당기순이익 233.2 426.1 986.3 1,211.8 1,303.9 ( 비지배주주 ) 당기순이익 3.1 (7.1) 12.0 14.7 15.8 총포괄이익 96.1 397.3 998.3 1,226.5 1,319.7 ( 지배주주 ) 총포괄이익 94.1 404.5 1,016.2 1,248.5 1,343.4 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 2.0 (7.1) (17.9) (22.0) (23.7) EBITDA 5,381.8 4,997.8 4,854.8 5,264.9 5,372.2 증가율 (%) 86.4 (7.1) (2.9) 8.4 2.0 EBITDA 이익률 (%) 18.3 18.5 18.6 18.4 18.2 주 : 영업이익은 2012 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 2012 2013 2014F 2015F 2016F 영업활동으로인한현금흐름 4,569.7 3,584.8 3,961.8 4,580.5 4,334.4 당기순이익 236.3 419.0 998.3 1,226.5 1,319.7 유형자산상각비 4,196.5 3,598.5 3,224.0 3,264.0 3,264.0 무형자산상각비 272.9 236.0 236.0 236.0 236.0 외화환산손실 ( 이익 ) (161.5) (20.2) 0.0 0.0 0.0 자산처분손실 ( 이익 ) (1.5) (7.5) (7.5) (7.5) (7.5) 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) (42.8) (23.7) (16.9) (16.9) (16.9) 운전자본변동 (721.3) (1,356.2) (472.0) (121.5) (460.8) ( 법인세납부 ) (77.6) (159.3) (332.8) (366.4) (394.2) 기타 868.7 898.2 332.7 366.3 394.1 투자활동으로인한현금흐름 (3,688.2) (4,504.3) (3,771.2) (4,142.2) (3,632.0) 유형자산의증가 (CAPEX) (3,972.5) (3,473.1) (3,900.0) (3,800.0) (3,600.0) 유형자산의감소 58.8 39.8 0.0 0.0 0.0 무형자산의감소 ( 증가 ) (285.9) (182.9) (150.0) (150.0) 0.0 투자자산의감소 ( 증가 ) 61.2 30.1 39.0 (18.5) 9.5 기타 450.2 (918.2) 239.8 (173.7) (41.5) FCF (562.0) (461.5) 163.2 890.8 869.3 재무활동으로인한현금흐름 (48.1) (391.0) (350.0) (380.0) (51.6) 차입금의증가 ( 감소 ) (61.2) (550.9) (350.0) (380.0) 20.0 자기주식의처분 ( 취득 ) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 배당금 0.0 0.0 0.0 0.0 (71.6) 기타 13.1 159.9 0.0 0.0 0.0 기타현금흐름 0.0 0.0 (257.1) 0.8 0.8 연결범위변동으로인한현금의증가 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 환율변동효과 (12.7) (6.3) 0.0 0.0 0.0 현금의증가 ( 감소 ) 820.7 (1,316.8) (416.5) 59.1 651.6 기초현금 1,518.0 2,338.7 1,021.9 605.5 664.6 기말현금 2,338.7 1,021.9 605.5 664.6 1,316.3 자료 : 회사자료, 신한금융투자 주요투자지표 12월결산 2012 2013 2014F 2015F 2016F EPS ( 당기순이익, 원 ) 661 1,171 2,790 3,428 3,688 EPS ( 지배순이익, 원 ) 652 1,191 2,756 3,387 3,644 BPS ( 자본총계, 원 ) 28,619 30,176 32,966 36,194 39,582 BPS ( 지배지분, 원 ) 28,534 29,655 32,412 35,598 38,942 DPS ( 원 ) 0 0 0 200 300 PER ( 당기순이익, 배 ) 47.0 21.6 11.5 9.4 8.7 PER ( 지배순이익, 배 ) 47.6 21.3 11.7 9.5 8.8 PBR ( 자본총계, 배 ) 1.1 0.8 1.0 0.9 0.8 PBR ( 지배지분, 배 ) 1.1 0.9 1.0 0.9 0.8 EV/EBITDA ( 배 ) 2.4 2.2 2.8 2.4 2.3 배당성향 (%) 0.0 0.0 0.0 5.9 8.2 배당수익률 (%) 0.0 0.0 0.0 0.6 0.9 수익성 EBITTDA 이익률 (%) 18.3 18.5 18.6 18.4 18.2 영업이익률 (%) 3.1 4.3 5.3 6.2 6.3 순이익률 (%) 0.8 1.5 3.8 4.3 4.5 ROA (%) 1.0 1.8 4.5 5.4 5.6 ROE ( 지배순이익, %) 2.3 4.1 8.9 10.0 9.8 ROIC (%) 5.0 4.9 9.9 9.8 10.3 안정성부채비율 (%) 138.8 101.1 88.0 78.6 71.2 순차입금비율 (%) 17.6 14.6 14.3 8.7 3.2 현금비율 (%) 25.4 15.1 8.8 9.8 20.4 이자보상배율 ( 배 ) 4.9 7.3 9.8 13.8 15.5 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) (12.0) (27.6) (508.0) 112.8 51.4 재고자산회수기간 ( 일 ) 29.2 29.2 27.8 26.6 27.1 매출채권회수기간 ( 일 ) 37.7 43.6 44.8 42.7 43.3 자료 : 회사자료, 신한금융투자 6
(034220) 주가차트 ( 원 ) (10/13=100) 38,000 105 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 50,000 매수 32,000 종합주가지수 =100 100 40,000 Trading BUY 26,000 95 30,000 중립 20,000 90 10/13 02/14 06/14 10/14 LG디스플레이주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 20,000 10/12 07/13 04/14 목표주가 ( 좌축 ) LG디스플레이주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 소현철, 박광래 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 당사는상기회사 ( ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. 당사는상기회사 ( ) 를기초자산으로 ELW 가발행된상태이며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 2012년 10월 22일 매수 38,000 2012년 10월 28일 매수 42,000 2012년 11월 13일 매수 47,000 2013년 07월 02일 매수 38,000 2013년 10월 03일 매수 32,000 2014년 04월 08일 매수 35,000 2014년 06월 30일 매수 42,000 2014년 08월 26일 매수 45,000 투자등급 (2011 년 7 월 25 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 0% ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ 0% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 7