투자전략센터 Global Path Finder 글로벌기업의숨겨진가치를찾아서 Global Path Finder 는글로벌트렌드를포착하여흐름에맞는글로벌기업과국내기업을분석, 투자아이디어에맞는다양한투자기회를제공하는코너입니다. 이번코너에서는전자상거래가활성화될수록함께

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정석 진
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1 Global Path Finder IoT 세상속물류이야기 - 아마존 ( 미국 ) CJ 대한통운 ( 한국 ) Top 1 Picks Model Q 퀀트로보는투자매력도 글로벌 ETF 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더 CHINA 유니버스

2 투자전략센터 Global Path Finder 글로벌기업의숨겨진가치를찾아서 Global Path Finder 는글로벌트렌드를포착하여흐름에맞는글로벌기업과국내기업을분석, 투자아이디어에맞는다양한투자기회를제공하는코너입니다. 이번코너에서는전자상거래가활성화될수록함께성장할것으로기대되는물류산업과점차중요도가높아지고있는 Last Mile Delivery 에강점을보이는기업들을소개합니다. IoT 세상속물류이야기 - 기업성장의또다른열쇠, 물류의숨겨진가치찾기 글로벌물류시장의성장 우리가물류에주목하는이유는글로벌물동량이빠르게늘어나고있기때문이다. 그배경에는도 시화와 1 인가구수증가에더해이제는모든것이인터넷으로연결되는환경 (IoT: Internet of Things) 속에개별화되고있는소비가자리하고있다. 맞춤화된다품종소량중심의소비가늘어나며같은 양이라도과거보다여러번에걸쳐배송됨으로써물동량의증가가수반되고있다 ( 그림 1). 이러한물류산업의성장에있어점차중요해지고있는것이바로 Last Mile Delivery 이다. Last Mile Delivery 는택배원이상품을물류센터에서수취하여고객에게전달하는마지막과정을의미한다. 이 과정이중요해지는이유는배송효율의차별화가가장크게이루어지는단계이기때문이다. 배송효율의차이가기업에미치는영향은매출과원가이다. 효율이높아질수록같은시간동안판 매할수있는물건의양이늘어나고, 판매원가가낮아지는것이다. 무엇보다기업간경쟁력차이가 누적되어시장의과점화를야기한다. 투자관점에서바라보면성장산업내에서부익부빈익빈현 상이심화되어투자성과에서도큰차이를낳을가능성이높다 ( 그림 2). 그림 1. 다품종소량중심으로변해가는물류산업트렌드그림 2. 북미물류기업매출액성장률비교 (CAGR ) ( 조원 ) 북미 CAGR 7.9% E E E 자료 : 삼성증권, Transport Intelligence 아시아 CAGR 16.6% BtoB BtoC 기타 서유럽 CAGR 6.2% (%) 최상위 5 社차상위 5 社중간 1 社하위 5 社최하위 5 社자료 : Accenture analysis 1

Last Mile Delivery 배송효율에있어중요한요소중하나는배송밀집도이다. 상품가까이있는수요자들을그룹핑하여보다적은횟수로전달할수있다면상대적으로높은효율성을보일것이다. 만약다품종소량물류를효과적으로컨트롤할수있는체계를갖추지않은채물동량만늘어난다면배송밀집도와배송효율은떨어질수밖에없다. 때문에다품종소량물류를효율적으로관리할수있는 IT 및인프라구축은매우중요한관전포인트이다.

3 Last Mile Delivery 배송효율에있어중요한요소중하나는배송밀집도이다. 상품가까이있는수요자들을그룹핑하여보다적은횟수로전달할수있다면상대적으로높은효율성을보일것이다. 만약다품종소량물류를효과적으로컨트롤할수있는체계를갖추지않은채물동량만늘어난다면배송밀집도와배송효율은떨어질수밖에없다. 때문에다품종소량물류를효율적으로관리할수있는 IT 및인프라구축은매우중요한관전포인트이다. 아래 ( 그림3) 에서볼수있듯이다양한배송형태 (A, B, C, D) 로이루어진 Last Mile 단계는효율성개선여지가큰편이다. 이로인해배송지에서가까운물류기지로부터주문상품의발송이이루어지고, 교통상황을감안하여효율적인동선으로 Last Mile Delivery 가수행될수있도록물류관리체계전반에걸쳐 IT 접목이필요하다. 빅데이터를활용하여재고관리와발송지점관리의효율성을제고하고, 위치정보와교통정보를활용하여효율적인배송루트를실시간으로업데이트하는등 IT의접목은물류로하여금기업경쟁력강화에더욱크게일조하게한다. 나아가신선식품배송처럼물류대상범위를넓혀주며, 물류시스템을플랫폼화할수있게하여사업영역확장에도기여한다. 그림3. 다양한 Last Mile Delivery 모델 자료 : Accenture analysis, 삼성증권 이런연유로아마존, 알리바바, 쿠팡등 IT 기반의비즈니스를영위하는전자상거래기업들이물류를내재화하여경쟁력을강화하는추세는자연스럽기까지하다. 그리고고객접근성의물리적열쇠인물류기지를다수보유하고있는물류기업들이 M&A 와전략적제휴등글로벌연대를통해인프라를강화하는전략또한합리적인선택으로볼수있다. 전자상거래업체중물류내재화를통해경쟁력을강화하고있는대표적인글로벌기업이바로아마존이다. 글로벌연대를통해물류산업성장을함께향유하게될것으로기대되는국내대표물류기업은 CJ대한통운이다. 두기업을살펴봄으로써물류산업의투자매력을점검해보고자한다. 2

Global 주식 1. 아마존 ( 미국 :AMZN): 세계 1 위전자상거래진격의거인 물류비용효율화를통한원가개선아마존은물류효율화를위해자동화로봇을적극활용하고있다. 주황색로봇청소기처럼생긴 Kiva 로봇은담당자가제어센터에서원격으로조종하면원하는곳으로이동하여상품을운반한다 ( 그림4).

4 Global 주식 1. 아마존 ( 미국 :AMZN): 세계 1 위전자상거래진격의거인 물류비용효율화를통한원가개선아마존은물류효율화를위해자동화로봇을적극활용하고있다. 주황색로봇청소기처럼생긴 Kiva 로봇은담당자가제어센터에서원격으로조종하면원하는곳으로이동하여상품을운반한다 ( 그림4). 또한직원이직접통로를지나갈필요가없기때문에선반사이통로폭이줄어물류센터안에더많은선반설치가가능하다. 현재아마존은 Kiva 를일부물류창고에도입했지만향후전면도입할것으로보인다. 이를통해연간 25억달러이상비용이절감될것으로도이치뱅크는전망하고있다. 아마존은물류비용효율화를위해물류창고투자를통한거점확보도지속하고있다 ( 그림5). 물류창고수의증가는배송비절감에중요한요소이다. 물류창고수를지속적으로늘리면서물류창고와소비자간의배송거리는계속좁혀지고있고, 이에따른배송비용역시감소하고있다. 또한, 아마존은자사의물류플랫폼을이용하여제3자업체들에게물류서비스를제공하면서추가적인이익창출을모색하고있다. 규모의경제혜택을누리지못하는제3자소매업체들은아마존이제공하는종합물류서비스인 FBA(Fulfillment by Amazon) 를사용함으로써배송비용을절감할수있게되었고, 앞으로더많은제3자소매업체들이아마존물류서비스를이용할것으로기대된다 ( 그림 6). 아마존프라임에어등의배송비용절감노력덕분에물류관련비용은계속낮아지고, 고객이지불하는최종배송비도더욱낮아질것이다 ( 그림 7). 머지않아고객이전자상거래에서배송비부담없이과자한봉지, 칫솔한개등극소량으로주문하게되는상황이가능할것으로기대되고, 이러한물류환경변화속에서아마존의시장지배력은더욱강화될것으로보인다. 그림 4. 아마존의자동화로봇 Kiva 자료 : wsj.net 그림5. 아마존물류창고수추이 ( 개 ) '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 참고 : 연초기준자료 : MWPVL International 3

5 그림 6. FBA* 를활용한물류관리비용절약 그림 7. 아마존프라임에어 서비스의빠르고저렴한배송비용 제 3 자가직접물류관리했을때발생하는총비용 배송비 ( 제 3 자 고객 A) 배송비 ( 제3자 고객B) + + 배송비 ( 제 3 자 고객 C) + 창고유지비 물류관리 + 인건비 제 3 자가아마존에위탁했을때발생하는총비용 배송비 ( 제 3 자 물류센터 ) FBA 서비스이용료 + 배송비 ( 물류센터 고객 ) + FBA 서비스이용료 물류관리비 * FBA: Fullfillment by Amazon 자료 : amazon.com, 삼성증권정리 참고 : 미국내 2.2kg 제품을 16.1km 반경에배송가정 자료 : ARK Investment Management, 각회사, BI Intelligence 매출증가에따른잠재가능이익의지속적인증가아마존의매출은연평균 2% 씩증가하고있지만, 21 년이후순이익은지속적으로정체되고있다 ( 그림 8,9). 그이유는투자로지출한비용들을자본화하지않고해당회계연도의비용으로처리하고있기때문이다. 따라서재무제표에나타나는순이익보다조금더설명력이높은잠재가능이익 (Earning power) 에주목해야한다. 잠재가능이익은기업환경에변화를주기위해지출된일체비용들을다시순이익에더해준수치이다. 그림8. 아마존매출추이 ( 십억달러 ) E 참고 : 9월 21일기준자료 : Bloomberg, 삼성증권 그림9. 아마존의순이익및추정잠재가능이익추이 ( 십억달러 ) (%) 순이익 추정잠재가능이익 추정잠재가능이익률 참고 : 추정잠재가능이익계산시미국법인세율 35% 로가정 자료 : Bloomberg, 삼성증권추정 4

6 아마존이기업환경에변화를주기위해지출한비용은대부분연구개발비이다. 물류센터확장으 로인한감가상각비증가분도있지만이는미미한수준이다. 따라서아마존의순이익에아마존이 성장을위해지출한세후 R&D 비용을다시환입해주면잠재가능이익에근접한수치를산출할수 있다 ( 잠재가능이익 순이익 + 세후 R&D). ( 그림 9) 에서최종계산된아마존의잠재가능이익및 잠재가능이익률이지속적으로나아지고있는것을볼수있다. 물류시스템개선을위해아마존이 투자한비용들은매출과이익증가뿐만아니라이익률개선도이루고있는것이다. 순이익은정체 된것으로보이지만다른재무지표들이지속적으로개선되고있는것으로볼때, 이러한물류시 스템개선전략과노력들은향후동사의실적에긍정적인결과를가져올것으로예상된다. 215 년아마존의시가총액은월마트를앞지르기시작했다 ( 그림 1). 장기적으로오프라인쇼핑보 다온라인쇼핑의비중이지속적으로높아질것을예상하고, 투자자들이아마존의미래이익성장 성에가치를부여한결과라고생각할수있다. 앞서기술한잠재가능이익의성장성은현재동사의 높은주가와 Multiple 을설명할수있는근거가되고있다. 215 년기준, 동사의물류비용이전체매 출의 11% 를상회하는수준임을감안할때, 물류효율화를통한원가절감이이루어진다면현재의 주가수준은한단계업그레이드될가능성이높다. 그림 1. 아마존과월마트의시가총액추이 ( 십억달러 ) 참고 : 9 월 21 일종가자료 : Bloomberg, 삼성증권 아마존 월마트 Global 주식 2. CJ 대한통운 ( 한국 :12): 국내치킨게임의승자, 이제는해외로! CJ대한통운은우리실생활에밀접한택배회사로인식하는투자자들이많다. 최근주가가급락했던이유도김영란법시행으로인한택배선물물동량감소에따른우려가반영된것이라볼수있다. 그러나시장의우려와달리, 국내택배시장에서동사는규모의경제와가격경쟁력을통해 M/S 를독과점수준으로끌어올리면서경쟁우위를강화하고있다. 5

7 동사의투자포인트는해외시장의성장성을통해찾아보는것이적합하다고생각된다. 지난 1월중국의콜드체인전문기업 CJ Rokin 의인수를시작으로 Speedex( 중국 3대가전회사인 TCL 그룹의물류자회사 ), 센츄리로지스틱스 ( 말레이시아종합물류회사 ) 지분인수를통해해외물류시장의거점을늘려나가고있다. 국내택배물류치킨게임의승자로서시장지배력확대 CJ대한통운의국내사업은크게 CL(Contract Logistics: 계약물류 ) 와택배사업부문으로나뉜다. 양사업부문의매출비중은각각 42.4%, 29.6% 로 72% 가국내에서매출이발생되고있다 (215 년기준 ). 택배시장은온라인마켓및모바일쇼핑의성장세에힘입어연평균 1% 내외의지속적인성장을보이고있다 ( 그림 11). 특히동사는국내택배물류 1위사업자로서경쟁사대비공격적인가격정책과홈쇼핑채널등대형고객사확보로시장지배력을확대하고있다 ( 그림 12). 또한홈쇼핑채널의경우 72% 의 M/S 를확보하면서대형고객사들에대한경쟁우위를시현중에있다. 택배사업은막대한시설및장비의투자가필요한인프라산업으로물류부지와화물터미널의확보가필수적이다. 이를위해동사는경기도광주에아시아최대규모의메가허브터미널증설투자를확정하고, 218 년완공을목표로건설중에있다. 허브터미널이완공되면하루에 2회이상배송이가능한다회전배송시스템이가능해져추가매출확대및원가개선이가능하다. 이러한물류인프라격차확대로국내택배시장은서두의해외사례에서언급한부익부빈익빈현상이심화될것으로예상된다. 해외시장대비국내택배가격이월등히저렴한현재의치킨게임상황에서경쟁구도재편이완료된다면, 동사는향후점진적으로택배가격의정상화를모색할가능성이높다. 그림 11. 국내택배시장물량과 CJ 대한통운 M/S 추이 ( 연간 ) 그림 12. CJ 대한통운택배부문 M/S 추이 ( 분기 ) ( 백만개 ) (%) 1,9 45 1,8 1,7 4 1,6 35 1,5 1,4 3 1,3 25 1,2 1,1 2 1, 국내택배물량 ( 좌 ) CJ대한통운점유율 ( 우 ) 자료 : 한국통합물류협회, CJ대한통운, 삼성증권 (%) Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 자료 : CJ대한통운, 삼성증권 6

8 해외물류회사 M&A 를통한신성장동력확보지금까지 CJ대한통운의주가상승을국내택배시장 M/S 확대를통한시장지배력확대로설명하였다면, 앞으로는해외의물류기업 M&A 를통한해외시장공략에서해답을찾을수있다. 지난 1월인수한 CJ Rokin 는콜드체인전문물류기업으로 Mars, Dow, BASF 등다국적기업과중국주요로컬업체들을고객사로확보하고있다. CJ Rokin 의매출은 3,46 억수준으로 (215 년기준 ) CJ대한통운의실적에미치는영향은크지않으나, 꾸준한매출및영업이익성장이진행되고있다 ( 그림 13). 과거의 Rokin 은중국에진출한다국적기업과로컬업체들을대상으로내륙운송과콜드체인 ( 저온유통시스템 ) 사업을영위하였다 ( 그림 14). 하지만 CJ대한통운의인수로 CJ Rokin 은중국내에서한국기업및글로벌고객사들을대상으로복합운송주선사업으로의확장을모색하고있다. 과거한국및글로벌기업이중국에수출을하기위해서는각각의운송업체를이용해야했지만, CJ Rokin 이 CJ대한통운의물류망을이용하여제품의발송부터통관, 중국으로의현지배송까지일관화하여진행하는프로세스를구축함으로써원가절감및고객사의편리성을도모할수있는경쟁우위를갖게된것이다. CJ대한통운의선진화된물류 IT기술력은상대적으로낙후된중국및동남아지역의물류기업들대비경쟁우위요소로 CJ Rokin 의또다른성장포인트이다. 3D Visualizer 를통한물류창고운영의효율화및 MPS(Multi Purpose System: 다목적물류정보시스템 ) 등을통한컨설팅역량은중국에진출한글로벌고객사들의물류효율화관심도제고및고객사유치에긍정적으로작용할것으로판단된다. 그림 13. CJ Rokin 매출및영업이익추이그림 14. CJ Rokin 화물종류별비중 (215 년기준 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 4, 25 3,5 3, 2 2,5 15 2, 1,5 1 1, 매출액 ( 좌 ) 영업이익 ( 우 ) 화학화물 ( 상온 ) 17% 일반화물 32% Cold Chain ( 일반화물 ) 32% Cold Chain ( 화학화물 ) 19% 자료 : CJ 대한통운, 삼성증권 자료 : CJ 대한통운, 삼성증권 7

9 CJ대한통운은 CJ Rokin 인수이후, 중국의 Speedex( 중국의 3대가전회사인 TCL 그룹의물류자회사 ) 인수를통하여 B2C 물류사업진출을가속화하고있다. 이밖에말레이시아종합물류회사인센츄리로지스틱스지분인수를통하여중국및동남아시아시장의글로벌물류업체로의도약을모색하고있다. 이러한중국및동남아시아물류시장에서의신성장동력은동사의높은 Valuation 을설명할수있는근거가되고있다. 표1. Global 물류관련업체밸류에이션테이블 종목명 종목코드 시장 시가총액 EPS P/E P/B ROE 3M 수익률 1Y 수익률 ( 억달러 ) ( 현지통화 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) (%) 아마존 AMZN 미국 3, UPS UPS 미국 페덱스 FDX 미국 도이치포스트 DPW 독일 야마토홀딩스 964 일본 CJ대한통운 12 한국 43 5, (5.3) 5.9 에버그린해운 263 대만 N/A.9 (8.2) 5.3 (1.7) 참고 : 한국과대만종목은 9월 22일종가기준, 미국과유럽종목은 9월 21일종가자료 : Bloomberg, 삼성증권 그림 15. Global 물류관련업체최근 1 년수익률추이 (%) 년 1월 216년 1월 216년 4월 216년 7월 아마존 UPS 도이치포스트 CJ 대한통운에버그린해운 참고 : 한국과대만종목은 9 월 22 일종가기준, 미국과유럽종목은 9 월 21 일종가자료 : Bloomberg 8

10 리서치센터 Weekly Top 1 picks 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 삼성전자 (593) 1,618, 1,8, 노트 7 관련악재부각에도갤럭시 S7 판매호조로이익감소효과상쇄 - 하반기 NAND 와 OLED 관련투자로내년부품부문성장동력기대 현대차 (538) 138, 19, 신흥시장판매회복및중국시장할부금융사고성장에따른수혜기대 - 역사적저점인 P/B.5 배의현재주가는부정적요인을대부분반영 NAVER (3542) 873, 94, 모바일광고강화전략이성과를내며매출성장을견인 - 신규출시한메신저앱 스노우 의차기모바일플랫폼성장동력기대감 POSCO (549) 226, 3, 스프레드유지를통한철강사업의단기호실적예상 - P/B.4 배저평가매력및중국철강업구조조정의구체화기대 아모레 G (279) 158, 24, 월화장품수출전년대비 8% 증가하며고성장세지속 - 이니스프리고성장, 에뛰드턴어라운드로전계열사실적호조 한국항공우주 (4781) 82,8 15, 해외완제기수출계약 대형군수산업관련계약체결로주가회복기대 - 하반기 MRO 사업자선정 미공군훈련기사업모멘텀본격화전망 KCC (238) 39,5 559, 건자재부문의매출성장세유지및사상최고의영업이익률 - 도료부문의매출감소폭축소및마진개선세지속 현대산업 (1263) 51,6 67, 순조로운분양에따른양호한현금흐름및재무구조개선지속 - 면세점과토목턴어라운드, 개발및운영사업으로주택리스크최소화 코오롱인더 * (1211) 79,2 N/A 2. - 폴더블 OLED 핵심소재인 CPI 필름의성장잠재력 - 산업자재및패션사업부의양호한수익성 원익 IPS (2481) 24,7 35, 1. - 메모리반도체업체들의 3D NAND 투자사이클의수혜 - 디스플레이업체들의 OLED 투자확대로중장기실적성장기대 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, * 당사비커버리지종목 삼성 Top 1 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다 9

11 투자정보팀 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (1 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) (E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 6435 현대로템 흑전 한진중공업 흑전 두산인프라코어 , AK 홀딩스 쇼박스 동아쏘시오홀딩스 현대중공업 ,54 1,485 흑전 SK 케미칼 신세계 두산엔진 흑전 NHN 엔터테인먼트 흑전 SK 하이닉스 ,336 2, 기아차 ,354 2, 태웅 한국철강 N/A N/A 현대엘리베이 휴젤 아이마켓코리아 현대산업 디오 참고 : 9 월 13 일종가기준, P/E P/B 수익률은 9 월 22 일기준자료 : Dataguide, 삼성증권 Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 3 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가있지않음을안내드립니다. 1

12 China Center CHINA 유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 국예테크놀로지 (6562) 방산 - 중국전자과학기술그룹자회사로, 민간 / 군수분야레이더주요공급업체 - 중국방위산업개혁에따른그룹산하핵심자산편입기대 2.8 해천미업 (63288) 음식료 - 중국최대조미료선두기업. 간장, 양념장, 굴소스등이주력제품 - 프리미엄브랜드, 제품, 유통망경쟁력을바탕으로시장점유율확대전망 14.1 화역자동차시스템 (6741) 자동차 - 중국최대자동차부품업체제조업체로, 모그룹상해차에독점공급 - 정부의자동차취득세감면정책시행에따른매출확대 8.4 중국건축 (61668) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 32.2 하남평고전기 (6312) 유틸리티 - 특고압부분선두기업으로, 중국 GIS 시장점유율 4% 의국유기업 - 향후 5 년간 2.7 조위안규모의특고압건설프로젝트시행에따른성장기대 3.4 내몽고이리실업 (6887) 음식료 - 중국최대유제품가공업체로고급유제품시장확대의수혜예상 - 해외진출을통한경쟁력제고, 브랜드파워 / 유통망을통해시장지배력확대 16.6 상해국제공항 (69) 교통 - 화물운송량기준전세계 3 위, 이용객기준 2 위의중국최대국제공항 - 상해디즈니랜드개장과푸동공항제 4 활주로완공으로이용객증가예상 8.9 화태증권 (61688) 금융 - 강소성정부산하국영기업으로중국브로커리지 1 위증권사 - 선강퉁오픈과 MSCI 지수편입이슈에따른증시거래량증가시수혜 21.4 화하행복부동산 (634) 부동산 - 개발중인면적의 8% 가징진지지역, 징진지일체화 정책수혜 - 북경주요행정기관의퉁저우지역이전에따른도시개발수혜 14.3 중국거석 (6176) 소재 - 중국최대유리섬유제조업체로국유기업개혁에따른수혜기대 - 유리섬유산업호황및가격상승에따라안정적인성장세기록 4.6 ( 다음페이지에계속 ) CHINA 유니버스는현지의대형증권사들과글로벌 IB 증권사들이복수로추천하는종목중심으로선별後해당 Pool 내에서각업종을대표하는핵심종목을제시해드리고있습니다 11

13 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 녕파운승 (6366) 소재 - 네오디뮴자석생산업체로희토류가격반등및전기차수요증가수혜 - 신에너지자동차사업비중은기존 25% 에서 22 년 4% 까지확대전망 2.1 중청려홀딩스 (6138) 여행 - 관광지운영및여행업을주력으로하는중국의대표여행업체 - 단거리여행성장세로상해 / 북경인근의우전 / 구베이관광객증가전망 2.6 안기효모 (6298) 음식료 - 중국최대, 글로벌 3위효모생산업체로중국효모시장 M/S 5% - 아태지역, 특히중국내제빵수요증가로효모시장은안정적으로성장중 2.4 정주우통버스 (666) 자동차 - 중국버스시장점유율 1위이자신에너지버스제조분야의선두기업 - 신에너지버스판매호조에따른실적상승및고배당매력부각 8.4 장강전력 (69) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로지속적인자산인수를통해발전량확대 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 5.2 국전남서테크놀로지 (646) 유틸리티 - 국가전력망산하유일한상장사로, 중국전력망자동화 M/S 3% - 중국스마트그리드시장확대및전기차충전소건설의수혜 6.8 구주통 (6998) 헬스케어 - 중국내민영 1 위의약품유통업체. 의약품 B2C 시장성장의수혜 - JD.com 과의약품전자상거래시장을개척하며선도적지위 6.3 통화동보제약 (6867) 헬스케어 - 중국최대 2 세대인슐린생산업체로, 당뇨병토탈솔루션제공 - 향후 3 년간연간매출 2%, 순이익 3% 성장전망 5.5 항서제약 (6276) 헬스케어 - 중국신약개발선두업체로항암제 1 위, 마취제 2 위제약회사 - 중국최초말기위암표적치료제아파티닙시판및적용대상확대중 17.4 항천정보 (6271) IT - 중국항천과공그룹의자회사로, 부가가치세위조방지시스템독점기업 - 화자소프트웨어와항천금순인수로빅데이터및 IoT 사업확장 7.1 당사는고객의투자위험관리를위하여中國주식에투자하실경우자산의 1% 이내에서포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여최소한세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 12

14 해외주식팀 글로벌 ETF 종목 ( 티커 ) 투자대상펀드개요및투자포인트 ishares MSCI Emerging Markets (EEM) 이머징마켓 주요종목 - 글로벌이머징시장주요종목에투자하는 ETF - 투자대상국가는중국 (19%), 한국 (15%), 대만 (12%), 인도 (8%) 등 - 주요보유종목은 TSMC, 삼성전자, 텐센트홀딩스, 차이나모바일, 나스퍼스등 - 글로벌불확실성완화에따른이머징시장강세전망 SPDR Gold Trust (GLD) 금실물 - 실물골드바 ( 금괴 ) 를보유하는대표적금투자 ETF - 금선물에투자하는일반금투자 ETF 들과차별화되며, 보유하고있는골드바는수탁사창고에보관 - 중국, 인도의장신구용금수요회복및금생산량감소에따른가격강세기대 Deutsche X-trackers CSI 3 China (ASHR) CSI3 구성종목 - 중국 CSI 3 지수를벤치마크로추종하여운용 - 주요보유종목은중국평안보험, 중국민생은행, 흥업은행, 초상은행, 교통은행, 상해포동발전은행, 만과, 중신증권, 농업은행, 귀주모태주등 - 양회이후중국시장정책모멘텀및저가매력에따른매수세유입기대 ishares Core Aggressive Allocation (AOA) 글로벌 ETF - 공격형자산배분 ETF로 8% 의자산을주식, 2% 를채권에투자 - 재간접펀드형태로운영되며, 블랙록이운용하는주식형및채권형 ETF 편입 - 국가별비중은미국 (54%), 일본 (9%), 영국 (6%), 프랑스 (3%) 등 - 원자재시장안정및연준금리인상가능성약화로글로벌자산시장강세기대 Robo Global Robotics and Automation (ROBO) 로봇 / 산업자동화 기업 - 글로벌주요로봇및산업자동화기업들에투자하는 ETF - 국가별비중은미국 (39%), 일본 (24%), 독일 (9%), 대만 (8%), 스위스 (4%) 등 - 주요보유종목은하이윈테크놀로지 ( 대만 ), 코그넥스 ( 미국 ), 링컨일렉트릭 ( 미국 ), 쿠카 ( 독일 ), 파로테크놀로지 ( 미국 ) 등 ( 다음페이지에계속 ) 13

15 종목 ( 티커 ) 투자대상펀드개요및투자포인트 Energy Select Sector SPDR (XLE) 미국에너지기업 - 미국에너지섹터주요종목에투자하는대표적인 ETF - 주요보유종목은엑슨모빌, 셰브론, 슐럼버거, EOG 리소시스등 - 미국에너지기업실적안정화및주가하락에따른밸류에이션매력부각 - 주요산유국감산합의가능성에따른유가상승및정유기업이익개선기대 Consumer Discretionary Select Sector SPDR (XLY) 미국경기소비재기업 - 미국주요경기소비재기업에투자하는 ETF - 아마존닷컴, 홈데포, 월트디즈니, 컴캐스트, 맥도날드, 스타벅스, 나이키등경기소비재업종전반주요종목을보유 - 미국고용안정및민간소비증가에따른경기소비재섹터강세전망 PowerShares QQQ Nasdaq 1 (QQQ) 나스닥대표 1 종목 - 미국나스닥대표 1 종목에투자하는 ETF - 애플, 알파벳을포함한 IT 기업과길리어드사이언스, 암젠, 셀진등바이오테크기업, 디즈니, 컴캐스트등미디어엔터테인먼트기업들이모두포함 - 유동성및펀드총자산규모에서미국투자대표 ETF 중하나 First Trust Dow Jones Internet Index (FDN) 미국인터넷기업 - 미국주요인터넷업체에투자하는 ETF - 알파벳 ( 구글 ), 페이스북, 아마존닷컴, 세일즈포스닷컴, 넷플릭스등글로벌인터넷서비스및컨텐츠, 클라우드컴퓨팅업체등을보유 - 미디어 / 컨텐츠, 인터넷플랫폼산업의구조적성장기대 PowerShares DB Commodity Index (DBC) 원자재 - 세계에서가장거래가많이되는 14개원자재에투자하는 ETF - 원유, 천연가스, 금, 은, 알루미늄, 구리, 대두, 설탕, 밀등을보유 - 글로벌원자재낙폭과대에따른 Bottom-fishing 관점에서접근 - 개별원자재에직접투자하기보다는원자재의전반적가격상승에베팅 참고 : 상기 ETF 는모두미국시장에상장되어거래中 14

16 투자정보팀 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 한국전력 LG화학 127 AP시스템 83 1 휴젤 48 LG생활건강 한화케미칼 12 카카오 72 2 에스티팜 35 KT&G 우리은행 86 솔브레인 43 3 SK머티리얼즈 16 현대차 삼성카드 78 셀루메드 35 4 원익홀딩스 15 SK하이닉스 15 5 두산인프라코어 63 오텍 33 5 삼영엠텍 15 BGF리테일 89 6 POSCO 56 홈캐스트 29 6 코미팜 14 한국항공우주 88 7 삼성전자우 46 CJ E&M 24 7 동국S&C 13 아모레퍼시픽 85 8 삼성생명 37 유진테크 23 8 아시아경제 11 아모레G 81 9 삼성전기 33 덕산네오룩스 22 9 대동스틸 11 코웨이 7 1 삼성전자 32 CJ오쇼핑 22 1 버추얼텍 1 전일기관주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) NAVER 삼성전자 689 AP 시스템 62 1 동국 S&C 44 현대산업 13 2 한국전력 182 원익 IPS 3 2 메디톡스 25 현대중공업 74 3 현대차 129 휴젤 28 3 휘닉스소재 21 현대증권 72 4 고려아연 125 에스티팜 25 4 동양파일 15 현대모비스 68 5 삼성전자우 116 SK 머티리얼즈 23 5 유진테크 14 대한항공 64 6 효성 84 테스 2 6 솔브레인 14 롯데케미칼 59 7 LG 전자 81 셀트리온 18 7 이엔에프테크놀로지 12 삼성물산 48 8 아모레 G 77 동진쎄미켐 17 8 피에스케이 11 S-Oil 45 9 BGF 리테일 74 비아트론 17 9 매일유업 9 SK 하이닉스 42 1 두산중공업 71 케어젠 17 1 피앤씨테크 9 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) SK 하이닉스 삼성전자 721 AP 시스템 동국 S&C 56 현대산업 LG 화학 195 카카오 88 2 휘닉스소재 21 롯데케미칼 16 3 삼성전자우 161 CJ E&M 41 3 이엔에프테크놀로지 17 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 15

17 최근 5일간외국인주요매매종목 유가증권시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성전자 2, LG화학 한국전력 현대모비스 NAVER 삼성카드 현대차 POSCO LG생활건강 두산인프라코어 아모레퍼시픽 한화케미칼 LG생명과학 우리은행 현대글로비스 현대미포조선 코웨이 한국가스공사 KT&G 현대중공업 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 유진테크 에스티팜 엠씨넥스 SK머티리얼즈 AP시스템 코미팜 뉴트리바이오텍 휴젤 카카오 나무가 셀루메드 지엔코 리노공업 삼영엠텍 CJ오쇼핑 게임빌 셀트리온 테라세미콘 테스 아이센스

18 최근 5 일간기관주요매매종목 유가증권시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 현대모비스 삼성전자 6, SK 하이닉스 삼성전자우 한미약품 한국전력 롯데케미칼 LG 전자 현대증권 LG 화학 한국가스공사 현대차 대한항공 아모레퍼시픽 현대중공업 LG 생명과학 팬오션 KT&G 한샘 신한지주 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) AP 시스템 유니테크노 휴젤 유진테크 SK 머티리얼즈 휴온스 CJ E&M 컴투스 에스티팜 동국 S&C 35.3 셀트리온 메디톡스 31.9 카카오 피앤씨테크 오스템임플란트 유니슨 바이로메드 지스마트글로벌 원익 IPS CJ 오쇼핑 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 유가증권시장 외국인 KT&G, GS, 영풍외국인씨젠, CMG제약, 테크윙코스닥시장기관롯데케미칼, 한미사이언스기관아트라스BX, 아이센스 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목자료 : Fnguide 17

19 투자정보팀 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) 선진시장 1 (1) (2) (3) 신흥시장 (4) 14년 11월 15년 4월 15년 9월 16년 2월 16년 7월 자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 참조 : 1 년물기준자료 : Bloomberg 일본 ( 우측 ) 미국 ( 좌측 ) (%) (.2) (.4) 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 14 14년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 참조 : * 미국달러화에대한아시아 1 개국통화가치자료 : Bloomberg 달러인덱스 ( 우측 )

20 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 (%) 8 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B ( 배 ) (4) 일본 중국 신흥아시아 신흥시장한국글로벌 1 주일 1 개월 미국 선진시장 선진유럽 한국 신흥아시아일본선진유럽 선진국 미국 글로벌 중국 신흥국 EPS 증가율 ( 전년대비,%) 참고 : 9 월 14 일 ~ 9 월 21 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) 4 2 (2) 철강금속유틸리티 IT 제약기계필수소비재운송유통소재산업재금융경기소비재건설화학자동차에너지 MSCI 선진시장주요국가별 216년예상 EPS 추이 (215.7 =1) 년7월 15년11월 16년3월 16년7월미국선진유럽일본 참고 : 9 월 14 일 ~ 9 월 21 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) MSCI 신흥시장주요국가별 216년예상 EPS 추이 (215.7=1) IT 유통금융기계철강금속유틸리티화학소재필수소비재에너지건설제약경기소비재자동차산업재운송 년7월 15년1월 16년1월 16년4월 16년7월 한국 중국 신흥아시아 참고 : 9 월 14 일 ~ 9 월 21 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 19

21 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) CRB 15 14년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Thomson Reuters, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 2 14년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 갤런 ) 가솔린 ( 우측 ) 항공유 ( 좌측 ) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1,2 5 1,1 45 옥수수 ( 우측 ) 1, 대두 ( 좌측 ) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월자료 : Thomson Reuters 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Thomson Reuters 2

22 LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,2 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1,4 25 2,8 1,3 금 ( 좌측 ) 2 1,2 2,4 1,1 은 ( 우측 ) 15 2, 14년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Thomson Reuters 1, 14년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Thomson Reuters 1 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7, 2,4 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 3,2 6, 아연 ( 우측 ) 2, 2,8 2,4 상해철근 5, 구리 ( 좌측 ) 1,6 2, 4, 14년 11월15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Thomson Reuters 1,2 중국열연코일 1,6 14년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) 년11월 15년3월 15년7월 15년11월 16년3월 16년7월 자료 : Fnguide 1yr-3yr 국채금리스프레드 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 년1월 15년8월 16년3월 자료 : KRX 215 년이후평균거래대금 8.6 조원 21

23 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 유럽 ] 9 월 NAHB 주택시장지수 (9 월 65/E 6/P 59) 8 월주택착공건수 ( 천건 ) (8 월 1142/E 119/P 1212) MBA 주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (9 월 2 주 -7.3%/E -/P 4.2%) 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (9 월 2 주 -/E 261/P 26) 9 월마킷제조업 PMI (9 월 -/E -/P 51.7) 8 월건축허가 ( 천건 ) (8 월 1139/E 1173/P 1144) 9 월 FOMC 회의 (9 월.5%/E.5%/P.5%) 8 월기존주택매매 ( 백만건 ) (8 월 -/E 5.47/P 5.39) [ 한국 ] 8 월경기선행지수 ( 전월대비 ) (8 월 -/E.%/P.4%) 8 월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (8 월 -1.7%/E -/P -2.5%) 7 월 FHFA 주택가격지수 ( 전월대비 ) (7 월 -/E.3%/P.2%) [ 유럽 ] 9 월소비자기대지수 (9 월 -/E -/P -8.5) * 증시휴장 일본 * 증시휴장 일본 美 8 월신규주택매매 美 9 월소비자기대지수유 8 월 M3 통화공급 美 MBA 주택융자신청지수 8 월내구재주문 美신규실업수당청구건수 8 월미결주택매매 2 분기 GDP 韓 9 월소비자심리지수유 9 월소비자기대지수 美 8 월개인소득 8 월개인소비 9 월미시간대소비자지수韓 1 월기업경기실사지수 8 월광공업생산中 9 월차이신제조업 PMI 유 9 월생산자물가지수 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 22

24 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본자료에수록된내용은투자전략센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 서울특별시중구세종대로 67 삼성본관빌딩 14 층투자전략센터

글로벌 ETF 소개추석연휴를장식한 Global ETF 의 ABC Top 10 Picks Model Q 퀀트로보는투자매력도 글로벌 ETF 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더 CHINA 유니버스

2016. 9. 20 글로벌 ETF 소개추석연휴를장식한 Global ETF 의 ABC Top 10 Picks Model Q 퀀트로보는투자매력도 글로벌 ETF 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더 CHINA 유니버스 김도현 dohyun3258.kim@samsung.com 02 2020 7032 Global ETF 소개 추석연휴를장식한 Global