S T O C K 아직은 2% 부족한소재와산업재 주식시장전망 임수균 그림 1. 글로벌소재 산업재섹터주가와상품가격 소재 산업재섹터를둘러싼논란 글로벌증시전반에서경기민감주에대한관심이지속되고있다. 미국재정절벽협상까지마무리되면

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다솜 노
6 years ago
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1 투자정보팀 213 년 1 월 1 주 No.1 주식시장전망아직은 2% 부족한소재와산업재삼성 TOP 1 포트폴리오단기유망종목유니버스종목투자매력도실적스크린마켓모니터 TECHNICAL FOCUS CHART GALLERY 주간증시동향 주요시장지표증시캘린더

2 S T O C K 아직은 2% 부족한소재와산업재 주식시장전망 임수균 sg8.lim@samsung.com 그림 1. 글로벌소재 산업재섹터주가와상품가격 소재 산업재섹터를둘러싼논란 글로벌증시전반에서경기민감주에대한관심이지속되고있다. 미국재정절벽협상까지마무리되면서글로벌증시를짓누르던불확실성요인들이거의해소되었기때문이다. 통상이런국면에서는리스크프리미엄이완화되기때문에, 특별한펀더멘탈개선없이도밸류에이션상승으로증시반등이나타나게된다. (22.1.1=1) 31 글로벌소재 산업재주가 ( 좌측 ) 골드만삭스 상품가격지수 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 그림 2. 달러인덱스와상품가격추이 ( 지수 ) 1, 따라서업종별로볼때는경기방어주보다민감주의성과가우월하게나타날것으로전망되는데, 최근이를둘러싼논란이확산되고있다. 시장주도주에해당되는 IT 에대한긍정적시각에는대다수가동의하나, 소재 산업재에대한전략에는다소간의이견이나타나고있기때문이다. 펀더멘탈부진에도불구하고소재 산업재의장기소외현상이과도했다는판단이부각되면서, 이들업종은 212 년연말에일부반등에성공했다. 이정도의반등은평균회귀관점에서충분히인정할수있는부분인데, 문제는이들업종의추가상승이가능할까하는부분이다. 글로벌불확실성의완화로위험자산선호가본격화될경우소재 산업재의강세가지속될수있다는의견과현수준에서의추가반등을위해서는펀더멘탈개선등의 '+α 가필요하다는의견이맞서고있는상황이다. 우리는후자의전망이좀더설득력이높다고판단하는데그이유는다음과같다. ( 지수 ) 13 골드만삭스상품가격지수 ( 우측 ) ( 지수 ) 8 소재 산업재주가의속도조절을전망하는이유세가지 첫째, 상품가격의대세상승이힘들다는점이다. 우리는 212 년을기점으로원자재의슈퍼사이클이일단락된것으로판단하고있다. 소재 산업재의주가가근본적으로글로벌상품가격과동행한다는점을감안할때, 이는향후추가반등폭을제한할여지가크다 ( 그림 1). 8 7 달러인덱스 ( 좌측 ) 자료 : Thomson Reuters 그림 3. 중국고정자본투자추이 ( 전년대비, %) 7 6 중국지방정부고정자본투자 중국중앙정부고정자본투자 (1) (2) 자료 : CEIC 2 2 년대들어수요자우위가지속되던원자재시장전반에서근본적인변화들이나타나고있음을주목할필요가있다. 일단수요측면에서의압력이약화되고있다. 중국등신흥국들이주도하던원자재수요증가가점차둔화되고있고, 글로벌저성장기조가장기화될것이라는전망도확산되고있다. 이에따라원자재시장전반의투기적수요가크게줄어들고있는상황이다. 반면지속적설비투자의결과로원자재공급은추세적으로늘어나는국면이다. 수요자우위의원자재시장이다시공급자우위로돌아선다면과거의원자재대세상승전망을지속하기는힘들어질수밖에없다. 환율관점에서보더라도글로벌상품가격의대세상승을기대하기는힘들어보인다. 달러화는대표적안전자산이자기축통화로서상품가격과높은연관성이보여주는자 산이다 ( 그림 2). 글로벌상품가격의강세는근본적으로달러화약세와동행하는데, 현재로서는달러화의추세적약세를기대하기가힘들다. 미연준의공격적양적완화로달러화의공급이증가하고는있으나, 선진국중앙은행들이동시다발적양적완화에나서고있어, 달러화의나홀로약세가나타날가능성은제한적이다. 또한글로벌경기회복측면에서미국발모멘텀이가장강하다는점에도주목해볼필요가있다. 환율은근본적으로해당국의펀더멘탈을반영하는지표인데미국경기회복속도가상대적우위를지속한다면, 이는달러화의약세폭을제한할가능성이크다.

3 2 3 둘째, 중국發모멘텀이여전히약하다. 최근에는중국경기의순환적회복국면진입에대한기대가한국소재 산업재의추가반등논거로제시되기도하나, 이역시추세적으로진행되기는힘들전망이다. 최근나타난중국경제지표의회복은 212 년하반기들어재차늘어나기시작한중국고정자본투자의영향이큰것으로판단하기때문이다 ( 그림 3). 통상중국의경우정권이양이후에강력한부양책을실시하는경우가많지만, 금번에는이에대한전망이불투명하다. 중국의경우소득양극화에따른사회적갈등, 과잉투자에따른산업구조조정필요성, 부동산버블등의문제가전면에부각되고있기때문이다. 과거중국은정부주도의고정자본투자를통해연간 GDP 성장률 8% 를유지해왔는데, 212 년부터는이런정책기조가근본적으로변화하기시작했다. 현재중국은정부주도혹은고정자본투자중심의성장전략이한계에다다르고있다는점을인식하고있으며, 향후에는내수기반확대에좀더주력할가능성이높아보인다. 당사는 213 년이중국의본격적경제구조개선이시작되는원년이될것으로전망하고있다. 실제시장이전망하는 213 년의중국경기모멘텀도강한수준이라고보기는힘들다. 블룸버그컨센서스를통해본 213 년의중국 GDP 성장률전망은 8.1% 정도를유지하고있는데, 이는거의중립적수준으로판단된다 ( 그림 4). 블룸버그가보여주는중국 GDP 전망은, 중국정부가경기경착륙우려를해소하기위해 8% 대의경제성장률은유지할것으로보이나이를크게넘어서기는힘들다는인식을반영하고있다. 셋째, 소재 산업재의실적에대한확신이부족하다는점이다. 위험프리미엄감소로소재 산업재섹터의단기반등이나타났으나, 펀더멘탈측면의개선이없이는추가반등여력이줄어들수밖에없다는판단이다. ( 그림 5) 를보면 IT 와경기소비재업종의이익전망치는시장대비꾸준히상승하고있는데반해, 에너지 소재 산업재등투자사이클과관련한섹터들의이익전망치는여전히부진함을확인할수있다. 주가는근본적으로실적에비례하는변수다. 따라서실적추정치만본다면아직소재 산업재의비중을공격적으로확대할시점이라고이야기하기는힘들어보인다. 물론어닝모멘텀이약하더라도가격이많이싸다면비중확대를고려해볼수있다. 하지만지금은소재 산업재섹터의가격매력도가높다고보기도힘들다. 212 년연말글로벌불확실성완화로소재 산업재의주가가상대적으로강하게움직인영향이다 ( 그림 6). 소재 산업재에대한본격적비중확대는 '+α' 를확인한이후에 글로벌불확실성이완화로리스크프리미엄이감소하고, 위험자산선호가강화되는현상황에서소재 산업재의급격한조정을이야기할필요는없다. 하지만언급한바와같이이들섹터의추가반등폭이제한적일수있다는점은고려할필요가있어보인다. 그림 년중국 GDP 성장률전망추이 ( 전년대비, %) 년 1월 12년 2월 12년 6월 12년 1월참고 : Bloomberg Consensus 기준자료 : Bloomberg 그림 5. 글로벌업종별시장대비 EPS 추이 (29.1.1=1) 에너지소재산업재 IT 경기소비재자료 : Thomson Reuters 그림 6. 글로벌소재 산업재의시장대비상대 PBR (25.1.1=1) 자료 : Thomson Reuters 소재 산업재섹터의경우는아직단기트레이딩관점으로만접근하고, 본격적비중확대시점은펀더멘탈개선을통한 '+α' 요인이확인된이후로이연시키는전략이바람직해보인다. 중장기관점에서는 IT 등경기민감소비재를중심에두는전략이여전히유효하다는판단이다.

4 I N F O R M A T I O N 삼성 TOP 1 포트폴리오 삼성 TOP 1 포트폴리오 이남룡 nr.lee@samsung.com 삼성 TOP 1 포트폴리오 삼성 TOP 1 연간수익률삼성추천포트폴리오 KOSPI 초과수익률 ( ~ 1. 4) +2.55% +.75% +1.8%p 양대용 daeyong.yang@samsung.com 신규편입 : 없음 종목 주가 ( 원 ) 투자포인트 편입일 ( 목표비중 ) 수익률 삼성전자 (593) 현대차 (538) 삼성 SDI (64) CJ (14) 1,525, - 모바일기기시장지배력확대와상반기신제품모멘텀기대 1/2 - 반도체 디스플레이업황턴어라운드로실적개선가속화 (15%) 26, - 중국 브라질신공장가동등으로 Capa 부족개선기대 1/2 - 현수준의수익성유지시 PER 8배수준까지매매유효 (1%) 157, - 삼성전자스마트기기 M/S 확대로대용량 2차전지출하증가 1/2 - 태블릿PC 시장확대로대면적폴리머전지출하량증가수혜 (1%) 128, - 식품 엔터테인먼트 외식등아시아소비시장진출확대 1/2 - CJ제일제당 CJ오쇼핑등실적개선 비상장자회자성장세 (1%) (+.2%) (-5.7%) (+4.%) (+8.%) 에스원 * (1275) 72,8-1인가구수증가및신규창업증가등으로가입자증가세 1/2 - 그룹관련보안상품매출증가 자회사 ( 시큐아이닷컴 ) 실적개선 (1%) (+4.1%) LG 상사 * (112) 49,6 - 오만 8광구생산정상화와추가시추를통한생산능력확대 1/2 - 석탄가격안정세 연초카자흐스탄 Ada 상업생산모멘텀 (1%) (+2.6%) 녹십자 (628) 138,5 - 다인용독감백신의 WHO 품질인증획득으로수출증가예상 1/2 - 면역글로블린 (IVIG) 혈우병치료제 ( 그린진F) 등미국 3상진행 (1%) (.%) 영원무역 * (11177) 34,85 - 아시아의류시장고성장세로주요바이어진출확대중 1/2 - 동남아대형생산기지확보와증설을통한원가경쟁력부각 (1%) (+5.6%) 빙그레 (518) 118,5 - 바나나맛우유 메로나수출증가로밸류에이션재평가기대 1/2 - 중국가공유시장프리미엄화 중국편의점시장고성장수혜 (1%) (+5.8%) 다우기술 * (2359) 16, 참고 : * 당사비커버리지종목계열사 삼성전자, 삼성 SDI, 에스원지분보유 에스원 (1.32%) 발행및유동성공급 현대차 - 대기업 SI업체들의공공수주참여제한으로영업환경긍정적 1/2 - 키움증권 사람인에이치알등보유지분가치우수 (5%) (+1.6%)

5 I N F O R M A T I O N 단기유망종목 4 5 단기유망종목 홍승표 seoungpyo.hong@samsung.com 이병화 byunghwa79.lee@samsung.com 단기유망종목 종목투자포인트추천일 ( 수익률 ) STS 반도체 * (3654) CJ 제일제당 (9795) 엔씨소프트 (3657) LG 상사 (112) 인터파크 * (358) 모두투어 * (816) 에스맥 (9778) - 스마트폰및신규태블릿모델수요증가로인한모바일향메모리수요회복세 - 4 분기이후신규 emcp** 패키징출하량증가로실적턴어라운드기대감부각 - SK 하이닉스등국내외업체로의거래선다변화전략을통한추가수주모멘텀부각 - 국제곡물가격하락으로 213 년 1 분기소재사업부의턴어라운드기대감부각 - 중국돼지사육두수증가에따른사료가격상승으로라이신사업부실적개선 년 4 분기원화강세로인한 18 억원정도의외화관련이익발생가능성부각 - 텐센트의블소테스트가순조롭게진행되며중국상용화일정불확실성완화 - 하향된컨센서스기준으로도올해영업이익사상최대수준으로실적개선기대 만주수준의대차잔고가의미있는감소세를보이며수급부담완화중 년오만 8 광구정상가동으로자원개발부문수익성개선기대 년인도네시아 GAM 광구상업생산가시화에따른장기성장성부각 - GS 리테일매각자금 3, 억확보를통한해외자원개발사업 M&A 가능성증대 - 공연장개관등공연수익확대및규모의경제효과로공연부문외형성장지속 - 항공권시장경쟁력이호텔및에어텔부문까지확대되며투어부문실적모멘텀 - MRO*** 시장경쟁력확대로 213 년아이마켓코리아의영업이익기여도증가전망 - 저가항공사를통한항공권구입원가하락이구조적으로진행되어수익성개선 - 서울, 제주등핵심관광지에비즈니스호텔개장으로 Inbound 성장모멘텀강화 - 최근원화강세로인한해외여행수요증가로 Outbound 부문실적개선전망 - 12 년하반기이후삼성태블릿 PC 向터치패널공급증가로매출성장세본격화 - 핵심부품인 ITO 센서내재화비율상승으로원가경쟁력강화에따른수익성제고 - 올해예상실적기준 P/E 6x 수준으로터치패널업종평균 9x 대비밸류에이션매력 1/4 (-.3%) 1/2 (+5.5%) 1/2 (+5.3%) 1/2 (+2.6%) 1/2 (+4.7%) 1/2 (+3.8%) 1/2 (+4.8%) 참고 : * 당사비커버리지종목 ** emcp - Embeded Multi Chip Package 의약자로두개의반도체칩을하나의패키지로묶은단일칩을의미 *** MRO 소모성자재구매대행자사주취득 - 모두투어

6 I N F O R M A T I O N 유니버스종목투자매력도 유니버스종목 양대용 daeyong.yang@samsung.com 곽중보 jungbo.kwak@samsung.com 투자매력도종합우선순위 순위 종목명 비중 (%) EPS 모멘텀 (4%) 적정주가괴리율 (1%) 기술적분석 (2%) 수급 (2%) 정성적평가 (1%) Total (1%) 1 한국가스공사 LG 생명과학 지역난방공사 LG 디스플레이 삼성 SDI 동원산업 효성 KT 삼성전자 에스맥 현대홈쇼핑 미래에셋증권 신한지주 DGB 금융지주 SK 텔레콤 아모레 G 두산 대림산업 GS 홈쇼핑 대우증권 삼성중공업 와이지엔터테인먼트 대한항공 컴투스 SK 하이닉스 성광벤드 LS 하나금융지주 베이직하우스 CJ 오쇼핑 참고 : ELW 발행및유동성공급 SK 텔레콤, 대한항공계열사 삼성 SDI, 삼성전자, 삼성중공업 1% 이상지분보유 대우증권 M&A KT 자료 : Dataguide 주간투자매력도우선순위 실적모멘텀 적정주가괴리율 : 한국가스공사, LG디스플레이, 지역난방공사, 삼성SDI 기술적분석 : SK하이닉스, 삼성생명, 효성, GS, 한화생명 기관 외국인수급 : 한국가스공사, LG전자, CJ E&M, 아시아나항공, GS

7 6 7 리서치유니버스스코어링모델 (Research Universe Scoring Model) 모델설명 당사리서치센타유니버스종목을대상으로기간별컨센서스모멘텀변화 기술적분석 수급등을종합적으로고려하여현시점에서매매유망한종목을선별하기위함 모델은크게실적모멘텀 적정주가괴리율 기술적분석 기관과외국인수급 정성적 평가등 5 가지로구성됨 < 실적모멘텀 > 모멘텀스코어는각기간별 종목별 Fnguide 컨센서스 EPS 변화율과 Fnguide 컨센서스대비현주가괴리율을점수화함 EPS 모멘텀은기간별 종목별 EPS 변화율을변화율이높은순위에따라각각 1~1 점까지점수화한후, 각각 1 주일 5% 1 개월 25% 3 개월 25% 가중치를부여한뒤합산함 계산식 : EPS 모멘텀 = 1 주일 *5% + 1 개월 *25% + 3 개월 *25% < 적정주가괴리율 > 적정주가괴리율은컨센서스적정주가대비현주가괴리율을순위에따라 1~1 점까지점수화 < 기술적분석 > 정배열되어있고, 이격이크며주가가강세를보이고있는종목들에높은점수가부여 계산식 : 기술적분석총점 (1 점 ) = 1) 정배열 (3 점 ) + 2) 이격도 (3 점 ) + 3) 신고가 (4 점 ) 1) 정배열 = ( 일이평선과주가정배열개수 일이평선과주가역배열개수 )*1*(3/4) 2) 이격도 = 2( 이격도점수 )* ( 이격도점수 )*.45 ( 이격도점수 ) = (<94 3 점, 94~ 점, 96~98 2. 점, 98~1 1.5 점, 1~12 1. 점, 12~14.5 점, 14>= 점 )*1 점 3) 신고가 = (( 종가 - 12 일최저가 )/(12 일최고가 - 12 일최저가 ))*4 < 기관과외국인수급 > 기관혹은외국인주간수급이플러스 (+) 로전환된종목들에높은점수가부여 계산식 : 수급총점 (1 점 ) = 외국인수급 *.45 + 기관수급 *.55 ( 주간수급합산 ) 지난주 이번주 (-) (+) (7 ~ 1 점 ) (+) (+) (3 ~ 7 점 ) (+) (-) (~ 3 점 ) (-) (-) ( 점 ) < 정성적평가 > 정성적평가는업황 재무적요소 거래량 최근주가추이등의정성적인평가요소들을고려하여 1~1 점까지부여함 < 종합점수 > 종합점수 = EPS 모멘텀 *4% + 적정주가괴리율 *1%+ 기술적분석 *2% + 수급 *2% + 정성적평가 *1%

8 운수창고 증권 제약 통신 IT 음식료 철강 건설 시장평균 은행 기계 조선 정유 자동차 유통 보험 화학 I N F O R M A T I O N 실적스크린 실적스크린 홍승표 seoungpyo.hong@samsung.com 전자결제관련주, 모바일의날개를달다. 스마트폰의대중화와태블릿 PC 신규모델들의출하량증가로스마트기기를베이스로한모바일쇼핑수요가본격적으로증대될것이라는기대감부각 글로벌전자상거래시장규모는올해 2,5 억달러규모로성장할전망이며, 특히모바일전자결제시장규모가급속하게확대될전망임 그림 1. 글로벌스마트기기출하량 ( 백만대 ) 1, 스마트기기시장은연평균 29% 성장전망 (21~215E) 자료 : IDC, 삼성증권 E 212E 213E 스마트폰 태블릿 PC 그림 2. 글로벌전자상거래시장규모 ( 십억달러 ) (%) 자료 : 삼성증권 전자상거래중모바일거래비중 ( 우측 ) E 214E Desktop 전자상거래 ( 좌측 ) Mobile 전자상거래 ( 좌측 ) 년쾌조의스타트! 경기회복기대감으로운수창고, IT 와같은경기민감업종과원화강세수혜가기대되는음식료, 철강업종의이익추정치상향조정 美재정절벽합의로인한불확실성해소및미국, 중국의경기지표호전으로 212 년 4 분기를저점으로기업이익이턴어라운드될것이라는기대감이추정치에반영 그림 3. 2 주간업종별순이익추정치증감률 (%) 4 2 (2) 참고 : 업종구분은 MKF5 기준, 순이익은 12 개월예상치, 순이익증가율 12 월 24 일대비 1 월 4 일기준시장평균은 MKF5 기업중실적추정치가존재하는 21 개기업기준자료 : Fnguide

9 LG 생명과학 대우인터내셔널 현대증권 LG 이노텍 이수페타시스 LG 유플러스 SK 하이닉스 삼성 SDI 우리투자증권 스카이라이프 8 9 이수페타시스, 자회사실적개선본격화 이수페타시스는 1) 1% 자회사이수엑사보드와엑시플렉스의삼성전자스마트폰向매출비중상승으로실적개선기대, 2) 글로벌 LTE 투자확대로 MLB 부문성장모멘텀부각 LG 유플러스는 1) LTE 가입자의빠른증가세에힘입어가입자당평균수익상승에따른실적개선기대점증, 2) LTE 전국망설립완료후 Capex 부담완화에따른수익성개선 2 주간 EPS 추정치상향조정종목 순위종목명 EPS 추정치 EPS 추정치 EPS 증가율 PER 현재가 (12/24, 원 ) (1/4, 원 ) (%) ( 배 ) ( 원 ) 1 LG 생명과학 , 2 대우인터내셔널 2,52 2, ,4 3 현대증권 ,19 4 LG 이노텍 4,574 4, ,8 5 이수페타시스 ,8 6 LG 유플러스 ,69 7 SK 하이닉스 1,733 1, ,35 8 삼성 SDI 12,33 12, , 9 우리투자증권 1,9 1, ,45 1 스카이라이프 2,8 2, ,6 11 아시아나항공 ,53 12 한솔케미칼 2,948 3, ,1 13 한국금융지주 4,31 4, ,15 14 대우조선해양 2,538 2, , 15 LG 전자 7,95 7, ,7 16 코스맥스 1,911 1, , 17 CJ 11,513 11, , 18 베이직하우스 1,342 1, ,55 19 두산인프라코어 1,56 1, ,55 2 한국가스공사 5,697 5, ,6 참고 : EPS 는 12 개월예상치, EPS 증가율 12 월 24 일 ~ 1 월 4 일기준, 현재가 1 월 4 일종가기준계열사 삼성 SDI / 지분 1% 이상보유 우리투자증권, 현대증권 그림 4. EPS 증가율및주가등락률 그림 5. 이수페타시스주가및 EPS 변경추이 (%) % ( 원 ) ( 원 ) 6, 85 1 EPS 증가율 5,5 주가 ( 좌측 ) 8 5 주가등락률 5, 75 4,5 4, EPS ( 우측 ) 7 3, 년 7월 12년 9월 12년 11월 13년 1월 참고 : EPS 는 12 개월예상치자료 : 한국거래소, Dataguide 참고 : EPS 는 12 개월예상치자료 : 한국거래소, Dataguide

10 I N F O R M A T I O N 마켓모니터 마켓모니터 김기배 kibaehahu.kim@samsung.com 재정절벽협상타결로글로벌증시안도랠리 재정절벽우려가완화되면서위험자산선호도가개선. 이에따른유동성이글로벌증시로유입되면서, 선진 신흥시장모두강한상승세시현 그림 1. MSCI 선진시장주간등락률 그림 2. MSCI 신흥시장주간등락률 기계 I.T 경기소비재유통철강금속자동차산업재시장금융운송소재에너지헬스케어필수소비재건설통신서비스화학유틸리티 참조 : 현지통화기준, 12 월 27 일 ~1 월 3 일기준자료 : Thomson Reuters 기계유통철강금속금융화학소재산업재 I.T 건설시장에너지운송유틸리티헬스케어필수소비재통신서비스경기소비재자동차 (%) (3) (2) (1) 참조 : 현지통화기준, 12 월 27 일 ~1 월 3 일기준자료 : Thomson Reuters (%) 글로벌섹터 valuation 213E 214E P/E ( 배 ) PBR ( 배 ) EPS 성장률 (%) P/E ( 배 ) PBR ( 배 ) EPS 성장률 (%) World 선진시장 신흥시장 아시아 ( 일본제외 ) KOREA* 에너지 소재 화학 산업재 기계 건설 경기소비재 자동차 필수소비재 제약 금융 8..7 (2.7) IT 통신서비스 유틸리티 N/A 참고 : 1 월 3 일종가기준 * KOREA 는 1 월 4 일종가기준 자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters, Wisefn, 삼성증권

11 1 11 LG 생명과학, 213 년실적개선의원년 LG 생명과학은 1) 다국적제약사인 Sanofi 와의당뇨치료제글로벌판권계약금유입에따른선급금반영과, 2) 신약및바이오의약품의수출확대로해외매출비중증가기대감이투자심리에긍정적으로작용하며강한상승세시현 현대글로비스는 1) 엔화약세기조강화로동사의주요고객사인완성차업체 ( 현대차 기아차 ) 의경쟁력둔화와, 2) 새정부의경제민주화정책 ( 일감몰아주기규제 ) 으로동사의성장둔화및밸류에이션에대한우려가부각되면서하락 1 주간 KOSPI2 종목추이 (%) BEST PERFORMANCE STOCKS WORST PERFORMANCE STOCKS 종목 1W YTD 종목 1W YTD 에너지 SK S-Oil 소재웅진에너지 고려아연 (6.7) (6.7) 화학웅진에너지 송원산업 (3.4) (3.4) 철강및비철금속동부제철 고려아연 (6.7) (6.7) 산업재두산중공업 현대글로비스 (5.) (5.) 건설현대건설 대우건설 조선대우조선해양 STX (2.6) (2.6) 운송 CJ 대한통운 현대글로비스 (5.) (5.) 경기소비재현대백화점 에스엘 (12.4) (12.4) 자동차대원강업 에스엘 (12.4) (12.4) 유통현대백화점 롯데쇼핑 필수소비재대상 KT&G (5.7) (5.7) 제약 LG 생명과학 알앤엘바이오 (2.7) (2.7) 금융미래에셋증권 삼성화재 (1.8) (1.8) 은행하나금융지주 기업은행.4.4 증권미래에셋증권 현대증권 보험한화생명 삼성화재 (1.8) (1.8) IT LG 전자 삼성테크윈 (2.5) (2.5) 하드웨어제일모직 삼성테크윈 (2.5) (2.5) 소프트웨어엔씨소프트 NHN (.2) (.2) 반도체 SK 하이닉스 삼성전자.2.2 디스플레이 LG 이노텍 LG 디스플레이 (.6) (.6) 통신서비스 KT LG 유플러스 (1.4) (1.4) 유틸리티한국전력 한국가스공사 (3.3) (3.3) KOSPI2 웅진에너지 알앤엘바이오 (2.7) (2.7) 참고 : 12 월 28 일 ~ 1 월 4 일기준 ELW 발행및유동성공급 한국전력, 현대글로비스, SK 계열사 제일모직, 삼성전자, 삼성화재, 삼성테크윈 1% 이상지분보유 삼성테크윈, 현대증권 M&A KT 자료 : Wisefn, 삼성증권

F O R E C A S T 기술적분석으로증시보기 : 저항선이지지선으로... 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다.

com 한국증시전망 : 상승기조지속 지난주리뷰 : 美재정절벽회피를위한합의안의의회통과로글로벌증시동반급등.

94pt 로마감 이번주전망 : 큰흐름에서상승을제한했던악재가해소되며저항선 2,pt 를넘어섬. 글로벌유동성유입으로외국인매수세가지속되어상승세이어질전망.

12 F O R E C A S T 기술적분석으로증시보기 : 저항선이지지선으로... 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. T e c h n i c a l F o c u s 곽중보 jungbo.kwak@samsung.com 한국증시전망 : 상승기조지속 지난주리뷰 : 美재정절벽회피를위한합의안의의회통과로글로벌증시동반급등. 엔화약세우려가반영되고있는자동차를제외하고, IT 중심으로외국인매수세가폭넓게유입되며 pt (+.75%) 인 2,11.94pt 로마감 이번주전망 : 큰흐름에서상승을제한했던악재가해소되며저항선 2,pt 를넘어섬. 글로벌유동성유입으로외국인매수세가지속되어상승세이어질전망. 8 일 ( 화 ) 삼성전자잠정실적발표를시작으로어닝시즌에돌입함에따라, 결과에따른종목별차별화장세예상 - KOSPI: 주봉삼각수렴대상단과 212 년 9 월중순 ~ 1 월초지수대인 2,pt 를상향돌파하며강세신호뚜렷. 2,pt 지지력에힘입어상승을재개할전망 - KOSDAQ: 일봉하락추세대를벗어나중요지수대인 5pt 마저회복해 212 년 1 월부터의 3 개월하락세에서벗어남. 강세신호나타나고있어반등이어질전망 그림 1. KOSPI 주봉 그림 2. KOSDAQ 주봉 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권 그림 3. KOSPI 일봉 그림 4. KOSDAQ 일봉 자료 : 삼성증권 자료 : 삼성증권

12 13 업종전망 : 의약품, KRX 자동차관심 관심업종 - 의약품일봉 : 2 6

MACD 도 을돌파하며강세신호강화되어상승세이어질전망 - KRX 자동차일봉 :

단, 212 년 9 월부터시작된하락추세가지속되고있어반등은 2,1pt 수준까지제한될전망 주요업종

중요지수대인 4,486pt 에대한부담으로숨을고르고있지만, 2 일이동평균선이우상향하는가운데

13 12 13 업종전망 : 의약품, KRX 자동차관심 관심업종 - 의약품일봉 : 2 6 일이동평균선들을넘어서정배열로전환되는초기로판단. MACD 도 을돌파하며강세신호강화되어상승세이어질전망 - KRX 자동차일봉 : 단기급락에따른과매도신호가발생되어단기반등예상. 단, 212 년 9 월부터시작된하락추세가지속되고있어반등은 2,1pt 수준까지제한될전망 주요업종 - 전기전자일봉 : 상승추세선기울기가가팔라지는등강세신호뚜렷해상승세이어질전망 - 화학일봉 : 중요지수대인 4,486pt 에대한부담으로숨을고르고있지만, 2 일이동평균선이우상향하는가운데 MACD 강세신호도유지되고있어상승을재개할전망 관심업종 그림 5. 의약품일봉 그림 6. KRX 자동차일봉 자료 : 삼성증권 자료 : 삼성증권 주요업종 그림 7. 전기전자일봉 그림 8. 화학일봉 자료 : 삼성증권 자료 : 삼성증권

14 F O R E C A S T T e c h n i c a l F o c u s 챠트관심주 삼성증권실시간종목검색 N 자형상승, 가격대돌파등 그림 9. 현대백화점일봉 그림 1. 서울반도체일봉 그림 11. 대한항공일봉 그림 12. 파트론일봉 그림 13. 한미약품일봉 그림 14. LG 생명과학일봉 자료 : 삼성증권 자료 : 삼성증권

14 15 아시아증시 : 중국은반등, 일본은숨고르기 지난주리뷰 : 美재정절벽우려해소로아시아증시동반상승.

중국도제조업지표개선에따른경기회복기대로상승 이번주전망 - 중국상해종합주봉 : 6

225 일봉 : 강세신호뚜렷하나, 중요지수대 1,891pt 를앞두고과열부담도높아지고있어숨고르기예상 -

상승추세유지되나과열부담으로완만한상승예상 그림 15. 중국상해종합주봉 그림 16.

15 14 15 아시아증시 : 중국은반등, 일본은숨고르기 지난주리뷰 : 美재정절벽우려해소로아시아증시동반상승. 일본증시는엔화약세에따른수출주강세에힘입어급등. 중국도제조업지표개선에따른경기회복기대로상승 이번주전망 - 중국상해종합주봉 : 6 주이동평균선마저상향돌파하는등하락추세에서벗어나강세신호강화되고있어반등이이어질전망 - 일본 NIKKEI 225 일봉 : 강세신호뚜렷하나, 중요지수대 1,891pt 를앞두고과열부담도높아지고있어숨고르기예상 - 대만대만지수일봉 : 상승추세선과전고점저항사이에서수렴이예상됨 - 홍콩항셍일봉 : 상승추세유지되나과열부담으로완만한상승예상 그림 15. 중국상해종합주봉 그림 16. 일본 NIKKEI 225 일봉 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권 그림 17. 대만대만지수일봉 그림 18. 홍콩항셍지수일봉 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권

16 F O R E C A S T 매크로지표 C H A R T G A L L E R Y 임은혜 Macro Weekly: 주요선진국통화대비원화강세지속 e124.lim@samsung.com 선진국중앙은행의잇따른양적완화정책으로원화강세우려는지속. 특히, 지난 12 월아베일본총리의아베노믹스실행의지피력이후엔화약세흐름이이어지는중. 엔화는내달 22 일일본은행통화정책회의에서그방향성이결정될것으로판단. 한편, 원화강세에대한시장의불안감은금주 11 일열리는한국은행통화정책회의에서기준금리인하에대한기대감을높이는중 미국 유럽의존도가높은중국수출은그간부진흐름을지속. 글로벌경기의본격적반등전까지는, 당분간수출의뚜렷한회복세는어려울것으로전망. 반면, 최근중국 PMI 제조업 서비스업지수는꾸준히개선중. 이는중국정부의투자확대및부동산경기회복등내수요인의회복에서기인 주요매크로지표 그림 1. 원 /1 엔 원 / 달러추이 ( 원 ) ( 원 ) 1,6 1,3 그림 2. 주요금리추이 (%) (%) ,5 원 /1 엔 ( 좌측 ) 1,2 3.5 기준금리 ( 우측 ) ,4 국고채 3 년 ( 좌측 ) 3. 1,3 1, 원 / 달러 ( 우측 ) 1,2 1, 11년 7월 12년 1월 12년 7월 13년 1월 자료 : Thomson Reuters 년 7월 12년 1월 12년 7월 13년 1월자료 : Thomson Reuters 그림 3. 중국수출입추이 ( 전년대비, %) 6 그림 4. 중국 PMI 제조업지수 ( 지수 ) 54 4 수입 52 2 수출 5 (2) 11년 1월 11년 8월 12년 3월 12년 1월 자료 : Bloomberg 48 11년 7월 12년 3월 12년 11월 자료 : Bloomberg

17 F O R E C A S T 자금시장 C H A R T G A L L E R Y 김기배 kibaehahu.kim@samsung.com 머니포커스 : 기관매도물량이코스피상승폭을제한 국내자금동향 : 재정절벽합의가위험자산선호도를강화시키며외국인매수흐름은지속되었지만, 투신권을중심으로한기관의매도물량출회가코스피의상승폭을제한 해외자금동향 : 재정절벽우려가완화되면서위험자산선호도가강화되면서글로벌뮤추 얼펀드로의자금유입은 7 주연속지속. 신흥국관련뮤추얼펀드로는지역분산펀드인 GEM 과아시아 ( 일본제외 ) 지역에대한관심이지속적으로유지되며약 36 억달러가순유입. 선진국관련뮤추얼펀드로는 아베효과 가기대되는일본지역을중심으로약 7 억달러가순유입. 주요증시주변자금동향 그림 1. 외국인과기관의코스피순매수누적추이그림 2. 국내주식형펀드의순수자금유출입 ( 조원 ) 코스피 ( 우측 ) 외국인 ( 좌측 ) ( 지수 ) 2,1 2,5 2, ( 조원 ) ( 지수 ) 2,1 (1) 코스피 ( 우측 ) (2) 2, 9 1,95 (3) 6 1,9 (4) 1,9 3 1,85 (5) 1,8 (6) 1,8 (3) 기관 ( 좌측 ) (6) 1,7 12년 1월 12년 5월 12년 9월 13년 1월 참고 : 212 년 1 월이후누적자료 : 한국거래소 1,75 (7) 국내주식형 ( 좌측 ) (8) 12년 1월 12년 6월 12년 11월 참고 : 212 년 1 월이후누적자료 : 한국거래소 1,7 그림 3. 해외뮤추얼펀드중한국관련펀드자금동향그림 4. 선진국 신흥국해외뮤추얼펀드자금동향 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) 8 주간자금 7 6 유출입 ( 좌측 ) (2) (4) (6) (8) (1) 누적추이 ( 우측 ) (12) (2) 11년 1월 11년 9월 12년 5월 13년 1월 참고 : 211 년 1 월이후누적자료 : EPFR(Emerging Portfolio Fund Research) (1) ( 백억달러 ) 4 2 (2) 선진국 신흥국 (4) 11년 1월 11년 8월 12년 3월 12년 1월 참고 : 211 년 1 월이후누적자료 : EPFR(Emerging Portfolio Fund Research)

18 삼성전자 SK 하이닉스 LG 전자 KB 금융 LG 화학 삼성 SDI 호남석유 현대건설 하나금융지주 롯데쇼핑 POSCO 삼성증권 OCI LG 전자 한국전력 SK 대한항공 삼성전자우 SK 이노베이션 신한지주 전기 / 전자화학건설업유통업운수창고통신업음식료업철강 / 금속전기가스업기계증권은행의약품섬유 / 의복종이 / 목재비금속광물의료정밀보험운수장비 증권화학철강 / 금속음식료업전기가스업건설업운수창고의약품기계통신업보험은행비금속광물의료정밀종이 / 목재섬유 / 의복유통업전기 / 전자운수장비 의료정밀증권음식료품기계건설업의약품종이, 목재금융업비금속광물유통업철강및금속전기가스업은행통신업화학전기, 전자보험운수창고섬유, 의복운수장비 웅진에너지 LG 생명과학 대상 한화케미칼 OCI 동아제약 두산중공업 동부제철 농심 CJ I N F O R M A T I O N 주간증시동향 증시스크린 그림 1. KOSPI 업종별주간등락률 그림 2. KOSPI2 주간상승률상위 1 종목 (%) 5 12% (%) (3) 5 (5) 참고 : 212 년 12 월 28 일 ~ 213 년 1 월 4 일자료 : 한국거래소 그림 3. 주간업종별외국인순매수추이 참고 : 212 년 12 월 28 일 ~ 213 년 1 월 4 일자료 : 한국거래소 그림 4. 주간업종별기관순매수추이 ( 억원 ) 1, ,196 억 ( 억원 ) 1,2 8 4 (4) (8) (2) -3,289 억 (1,2) -2,594 억 참고 : 212 년 12 월 28 일 ~ 213 년 1 월 4 일자료 : 한국거래소 그림 5. 주간외국인순매수상위 1 종목 ( 억원 ) 9 참고 : 212 년 12 월 28 일 ~ 213 년 1 월 4 일자료 : 한국거래소 그림 6. 주간기관순매수상위 1 종목 ( 억원 ) 참고 : 212 년 12 월 28 일 ~ 213 년 1 월 4 일자료 : 한국거래소 참고 : 212 년 12 월 28 일 ~ 213 년 1 월 4 일자료 : 한국거래소

19 I N F O R M A T I O N 주요시장지표 ( 십억원 ) 지표 금주말 (1/4) 전주말 (12/28) 주간증감 12월말 (12/28) 국내주식 종합주가지수 2, , (+.8%) 1,997.5 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,677 3,299 1,378 3,299 KOSDAQ지수 (+1.7%) 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,862 1, ,59 채권 국고채 (3년) 회사채 (3년 AA-) CD(91일 ) 외환 원 / 달러 1,63.6 1, ,7.5 엔 / 달러 원 /1엔 1, , , 은행권 * 요구불예금 86,953 81,455 5,498 81,455 저축성예금 864, ,7-4, ,7 금전신탁 111, ,947-1, ,947 증권 ** 고객예탁금 18,188 18, ,188 투신권 ** 주식형펀드 94,873 94, ,387 혼합형펀드 29,197 29, ,247 채권형펀드 46,71 46, ,868 MMF 63,735 63, ,671 참고 : * 12월 28일 ; ** 1월 2일기준 주가지수와시중금리 (pt) (%) 2,2 국고채 3년물 ( 우측 ) 유형별펀드자금동향 ( 조원 ) 4 2 채권형 2, 3.4 1,8 KOSPI ( 좌측 ) (2) (4) (6) (8) 혼합형 주식형 1,6 11년 12월 12년 6월 12년 12월 자료 : 한국거래소, 금융투자협회 2.6 (1) 12년 1월 12년 6월 12년 11월 참고 : 212 년 1 월이후증감액누적치. 채권형펀드설정잔액은실질자금유출이아닌기준변경영향자료 : 금융투자협회

20 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 1/ ( 유로 ) 11 월유로권 PPI( 전월대비 ) (E -/P -1.2%) ( 유로 ) 12 월유로권소비자기대지수 (E -26.6/P -26.6) ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (E -/P -1.4%) ( 한국 ) 12월실업률 (E 3.%/P 3.%) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (E 361/P 372) 11월도매재고지수 ( 전월대비 ) (E.3%/P.6%) ( 한국 ) 12월수출물가지수 ( 전년대비 ) (E -/P -5.5%) 12월수입물가지수 ( 전년대비 ) (E -/P -7.6%) 1월옵션만기일 ( 중국 ) 12월통화공급 - M2( 전년대비 ) (E 13.8%/P 13.9%) 12월수입총액 ( 전년대비 ) (E 3.3%/P.%) 12월수출 ( 전년대비 ) (E 5.5%/P 2.9%) 12월무역수지 ( 십억달러 ) (E 2.55/P 19.63) ( 미국 ) 12월수입물가지수 ( 전월대비 ) (E.1%/P -.9%) 11월무역수지 ( 십억달러 ) (E -41.2/P -42.2) 12월월간재정수지 ( 십억달러 ) (E -22.5/P -) ( 한국 ) 금융통화위원회기준금리공시 (E 2.75%/P 2.75%) ( 중국 ) 12월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (E 2.3%/P 2.%) 12월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (E -1.8%/P -2.2%) ( 유로 ) 1 월 ECB 금리공시 (E.75%/P.75%) 유 11 월유로권산업생산 * 휴장일 일본 - 성년의날 美 1 월뉴욕주제조업지수 12 월소매판매액지수 12 월생산자물가지수 美주간 MBA주택융자신청지수 12월소비자물가지수 11월총순자본유입흐름 12월산업생산 12월설비가동률 Fed 베이지북공개유 12월유로권CPI 美 12월건축허가 12월주택착공건수주간신규실업수당청구건수 1월필라델피아연준지수韓 12월생산자물가지수 12월할인점 / 백화점매출 美 1월미시건대소비심리평가지수中 12월산업생산 12월고정자산투자지방제외 12월소매판매 4분기실질GDP 美 1 월리치몬드연방제조업지수 12 월기존주택매매 유 1 월 ZEW 조사치 美주간 MBA 주택융자신청지수 11 월주택가격지수 日일본은행정책금리공시 美주간신규실업수당청구건수 12월경기선행지수韓 4분기 GDP( 잠정 ) 中 1월 HSBC플래시제조업PMI 유 1월유로권소비자기대지수 1월유로권 PMI 美 12 월신규주택매매 * 휴장일 미국 마틴루터킹데이 유로재무장관회담 자료 : Bloomberg 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준

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23 22 23 당사는위험성, 수익성, 수수료, 해지방법등투자상품에관하여충분히설명할의무가있으며, 투자자는투자하시기전반드시영업직원으로부터그러한설명을충분히듣고, 투자결정을내리시기바랍니다. 본자료에소개된상품중일부는고객님의투자성향과부합하지않을수있으니, 투자하시기전반드시영업직원으로부터충분한설명을받으시기바랍니다. 집합투자증권은예금자보호법에의해보호되지않으며, 운용결과에따른이익또는손실이투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법및보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 과거의운용실적이미래의수익을보장하는것은아닙니다. 해외펀드는환율변동에따라투자자산의가치가변동될수있습니다. ELS 는원본손실위험이있으며거래소에상장되지않아유동성이작습니다. ELS 는복합파생적성격을지니고있으므로, 손익구조, 투자위험등에관해세부 ( 핵심 ) 설명서를반드시읽어보십시오. ELS 는고객요청으로중도상환시해지에대한비용등이발생하여원금손실을입을수있습니다. 집합투자증권은예금자보호법에따라보호되지않으며, 운용결과에따른이익또는손실이투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법및보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 본증권은기초자산의변동에따라원금손실때로는원금전부손실이발생할수있습니다. 본증권은한국거래소에상장되지않아, 유동성이매우제한됩니다. 투자자의요청에의한중도상환시, 본증권의공정가액에서 ( 청산에필요한비용등의 ) 중도상환수수료를공제금액을지급하여, 이경우원금의상당액이손실될수있습니다. 주가연계증권을발행한회사가원리금을제때에지급하지못하는등의신용위험이발생할수있습니다. 상기모든수익률은세전 (before tax) 기준이며, 수익자의세율에따라세후수익률은달라질수있습니다. 본자료는청약을권유하는것이아니며 ELS 투자는투자설명서나간이설명서에따릅니다. 삼성 POP 골든랩은원금손실의위험이있으며, 일임결과에따른이익또는손실이투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에반드시상세한설명을듣고내용을충분히인지하신후자신의판단과책임하에투자여부를결정하시기바랍니다. 삼성 POP 골든랩은예금자보호법에따라보호되지않습니다. 삼성 POP 골든랩서비스는계좌별로관리, 운용되며각계좌별수익률은상이할수있습니다. 주권상장법인의임원, 미공개정보를알수있는직원, 주요주주및대량보유자가해당기업의주식을취득또는처분할경우단기매매차익반환및지분변동의보고의무등이발생하므로, 최초가입시투자자가위의대상자에포함되는지여부를밝혀주시고임원승진, 타상장사임원으로이동등의신상변동이발생하는경우에도해당내용을당사에통보해주시기바랍니다. 신물가연동채권의이자는물가에연동되어증가하거나감소하므로물가하락에의한이자의감소가발생할수있습니다. 채권은예금자보호법에의하여보호되지않으며, 고객계좌에현금으로남아있는금액은예금자보호법에따라예금보험공사가보호합니다. 은행환산세전만기수익률은같은기간동일한수익을올리기위한연평균은행예금금리입니다. 시황에따라판매금리와가격은변동될수있으므로확인하신후매입하시기바랍니다. 신물가연동채권은중도매매가능하며중도매도가격은시장금리에따라결정됩니다. 따라서금리상승으로인한원금손실이발생할수있으며그손실은매수자에게귀속됩니다. 발행사의사정에따라투자원금의전부또는상당부분을손실할수있으며, 당사는본채권에대해중도환매및원리금지급의무가없습니다.

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FB50DDED 1.. 16 Analyst 김수영 ) 777-89 sy.kim@kbsec.co.kr Daily Express PER 밸류에이션차별화에관심을확대 Contents PER 밸류에이션차별화에관심을확대... 밸류에이션구분에따른수익률계산... 저PER 보다저PBR 의우위... 저PBR 내에서 PER 차별화진행... Appendices...6 최근 KOSPI 의밸류에이션저평가매력이해소되면서개별종목들의밸류에이션에대한관심이확대되고있다.