MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 1. 금주의이슈 밀레니얼세대가이끄는젂세계화장품시장 밀레니얼세대는 198년부터 2년사이에태어난세대를말하여새로운세기 (New Millennium) 에주로활동하거나활동할새로운소비의주역이다. 밀레니

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영대 애
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Meritz Research 217. 5. 22 유통 / 화장품 Analyst 양지혜 2. 698-6667 jihye.yang@meritz.co.kr 밀레니얼소비, 욕망과능력의사이 1. 금주의이슈 2. 젂주동향 3. 금주젂망 4. 관심종목 & 종목코멘트 5. 주요뉴스 6. 주요종목 Valuation 7.

1 Meritz Research 유통 / 화장품 Analyst 양지혜 jihye.yang@meritz.co.kr 밀레니얼소비, 욕망과능력의사이 1. 금주의이슈 2. 젂주동향 3. 금주젂망 4. 관심종목 & 종목코멘트 5. 주요뉴스 6. 주요종목 Valuation 7. 주요해외업체 Valuation 8. 주요종목기갂별수익률 9. 해외주요업체기갂별수익률 1. 주갂 / 월갂수익률 11. 주가추이 12. 업종별지수추이 13. 소비주요지표 14. 중국소매판매 15. 유통업체매출동향 16. 중국읶바운드동향점검 17. 면세점동향 18. 화장품수출및현황 Meritz Research 1

2 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 1. 금주의이슈 밀레니얼세대가이끄는젂세계화장품시장 밀레니얼세대는 198년부터 2년사이에태어난세대를말하여새로운세기 (New Millennium) 에주로활동하거나활동할새로운소비의주역이다. 밀레니얼세대는최근전세계화장품의트렌드변화를주도하고있다. 이들은공통적으로화장품을구매할때모바일 SNS 등을활용하여능동적으로제품정보를수집하고공유한다. 또한친환경에매우관심이많고공익운동에적극적으로참여하거나옹호하는세대이다. 한편밀레니얼세대는불충분한소득과소비여력으로집이나차등목돈을들인소비재보다는 IT기기, 여행, 화장품등상대적으로저렴한소비재들을통해만족을추구한다. 밀레니얼세대는스스로가치가없다고생각하는것에는결코지갑을열지않으며, 새롭고흥미로운것, 싸지만좋은것, 자유롭고빠르고간편한것을원한다. 또한수동적이기보다는함께창조하고공유하길바란다. 표 1 분류 밀레니얼세대소비의특징 내용 밀레니얼세대 78%, 제품구입대싞문화생활경험에지출선호 경험을중시 밀레니얼세대 72%, 향후경험을위핚지출확대의사있음 밀레니얼세대쇼핑을단순히구매행위가아닊경험측면으로읶식 취업위해대도시로몰리는경향, 주택보다는아파트선호 소유보다임대선호 주택구매보다렌트선호하는이유 : 부대시설이용, 구매시부담, 이동성을꼽음 계속되는임대료읶상으로결국밀레니얼세대를주택구매로몰아넣을젂망 밀레니얼세대 3% 가까운시읷내자동차구매의사없어카쉐어링보편화될젂망 밀레니얼 75% 상품구매젂정보검색, 67% 오프라읶매장에서가격검색 상품정보多 브랜드업체와직접연결수요높아 B2C 시장계속성장핛젂망 최종구매가아니더라도이커머스시장으로상품, 핛읶검색등다양하게이용 대량생산제품보다희소성있고자싞에게맞는맞춤상품을크게선호 6% 자싞이주로구매하는브랜드의충성고객이라고밝힘 브랜드로열티높으나브랜드선정까다로움 가격, 브랜드가치를중요하게생각해가치평가기준이이젂세대와다름 사회공헌및윤리경영등을브랜드가치평가에반영 소비자와의소통이브랜드빌딩에핵심이라고여김 자료 : KOTRA, 메리츠종금증권리서치센터 밀레니얼 77%, 부모세대와다른방식으로브랜드선정핚다고밝힘 Meritz Research 2

3 대형마트 방문판매 홈쇼핑 백화점 멀티브랜드샵 원브랜드샵 젂체시장 읶터넷 H&B 스토어 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 한국의밀레니얼세대는보다트렌드에민감하고빠르게대응하는특징을가지고있다. 특히인터넷중요도 ( 칸타월드패널기준밀레니얼 45.5% vs. 밀레니얼외 27.2%) 가상대적으로높으며모바일사용 ( 밀레니얼 64.4% vs. 밀레니얼외 47.2%) 과소셜커머스 ( 밀레니얼 22.2% vs. 밀레니얼외 14.5%) 집중도가매우크게나타나고있다. 오프라인채널중에서는 H&B스토어와원브랜드샵의중요도가함께높게나타나고있는데상대적으로구매액비중이크게낮았던 H&B스토어의성장세가강하다. 그림 1 채널별구매액증감률 vs. 구매량증감률그림 2 채널별침투율증감 vs. 구매빈도증감 구매액증감률 구매량증감률 구매빈도증감 ( 회 ) 원브랜드 읶터넷 H&B 스토어 백화점 2.2 홈쇼핑 멀티브랜드 -2.1 대형마트. 방문판매 침투율증감 (%p) 자료 : 칸타월드패널 ( 선물제외 ), 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 칸타월드패널 ( 선물제외 ), 메리츠종금증권리서치센터 표 2 국내여성소비자연령대별채널별구매액비중변화 연갂구매액비중 젂체연령 세 2 대 3 대 214 년 215 년 216 년 214 년 215 년 216 년 214 년 215 년 216 년 214 년 215 년 216 년 백화점 방문판매 면세점 젂문점 H&B 스토어 멀티브랜드샵 읶터넷 대형마트 원브랜드샵 홈쇼핑 기타 주 : 국내화장품시장내백화점, 홈쇼핑은비중감소, H&B 스토어, 인터넷, 원브랜드샵은비중증가자료 : 칸타월드패널 ( 선물제외 ), 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 3

4 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 국내화장품시장은수량중심으로성장하고있는데이또한구매력은높지않지만나를위한소비에집중하는밀레니얼세대의역할이크다. 기초화장품은다양한유형에서수량이증가하고있는데제형의다변화와함께미세먼지이슈로클렌징과셀프케어에대한니즈가증가하면서페이셜팩의 1인당평균구매수량이크게증가한것으로파악된다. 색조화장품에서도역시제형의다변화 ( 쉐이딩류, 아이브로우, 립틴트, 프라이머등 ) 로구매량이증가하였으며특히립과아이메이크업의 1인당평균구매수량이높은편으로나타났다. 그림 3 국내화장품소비자기본구매행동지표 : 구매빈도및구매량증가가시장성장을견읶 구매액 4.7% 구매액 4.7% 구매경험률.1pt 평균구매액 4.5% 구매량 14.5% 평균가격 8.6% 빈도 +1 회증가 1 회구매액 -3.2% 자료 : 칸타월드패널, 메리츠종금증권리서치센터 그림 4 1 읶당구매브랜드수 (216) 그림 5 연령별 1 읶당화장품평균구매개수 (216) ( 개 ) 1 ( 개 / 읶 ) 15-34세 35-65세 젂체 세 세 세 세 세 페이스메이크업립메이크업아이메이크업 자료 : 칸타월드패널, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 칸타월드패널, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 4

5 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 중국에서도밀레니얼세대중심으로메이크업을시작하는여성들이증가하면서화장품시장트렌드를이끌고있다. 장기적으로중국화장품시장내색조구매경험률은 216년 42% 에서 22년 89% 까지가파르게상승할전망이다. 특히중국젊은여성들의뷰티지식수준이높아지고니즈가정교해지면서럭셔리와프리미엄화장품을중심으로높은성장세가이어지고있다. 사드관련한중관계악화에도젊은여성들의한국화장품에대한선호도는유지되고있는것으로파악된다. 한류의영향력은여전히유효한가운데중장기적으로새로운혁신상품을통해시장을지속적으로리드할필요가있겠다. 그림 6 중국젂체여성메이크업구매경험률그림 7 중국연령대별메이크업구매경험률 (216 년 ) E 젂체 세 2-24 세 세 3-34 세 자료 : 칸타월드패널, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 칸타월드패널, 메리츠종금증권리서치센터 그림 8 중국여성소비자최선호원산지응답비율그림 9 중국화장품시장가격대별구매량성장률 (216 년 ) 핚국유럽읷본중국미국 럭셔리프리미엄매스매스티지 주 : 1~3 선도시 2~3 대여성 4 천여명대상자료 : 칸타 TNS 코리아, CMN, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 칸타월드패널, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 5

6 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 마지막으로미국화장품시장도 15세에서 34세의밀레니얼세대가이끄는고급화, 자연주의, 친환경컨셉중심으로 221년까지연평균 5.2% 의안정적인성장세가지속될전망이다. 특히경제적능력이적은 1대인경우에도고가의명품화장품구매율이상승할만큼전체적인연령층의화장품소비금액이높아지고있는것으로판단한다. 미국내한국화장품비중은꾸준히확대되고있으며 216년미국의화장품수입국 5위에서 217년 1분기기준 4위로올라섰다. 미국소비자들은한국화장품의 BB크림, 쿠션파운데이션시트마스크등합리적인가격에혁신적이고참신한아이템에관심이높으며특히일회용시트마스크는미국내새로운스킨케어문화로자리매김하고있다. 한편미국화장품시장의핵심소비층으로부상한히스패닉은 1인당소비성향이높고새로운브랜드에대한수용도가높다. 또한한국인과피부타입이비슷한편이어서미국내소수계층인아시아를넘어미국주류소비층을공략하기위한한국브랜드업체에게기회시장이되어줄전망이다. 표 3 미국화장품수출추이 ( 천달러, %) 기초화장품 색조화장품 화장품젂체 ( 기초 + 색조 ) 수출액 증감률 수출액 증감률 수출액 증감률 24 1,377 (8.5) 1, ,266 N/A 25 12, , , ,923 (3.6) 1, , , , , , , , , , , ,874 (8.2) 3, , , , , , , , ,835 (.) 13, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , 자료 : 한국무역협회, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 6

3 2 15 4 1 2 5 화장품 GDP 213 214 215 216 217E 218E 자료 : Neilson, 메리츠종금증권리서치센터 자료 :

7 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 그림 1 미국내히스패닉 GDP 및화장품소비비중비교그림 11 미국온라읶시장화장품시장규모추이 ( 십억달러 ) 화장품 GDP E 218E 자료 : Neilson, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : emarketer, 메리츠종금증권리서치센터 그림 12 미국온라읶 Sephora 내 K-beauty 그림 13 핚국제조사들의미국판매마스크시트 자료 : Sephora, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : KOTRA, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 7

8 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 2. 전주동향유통화장품 ( 생활소비재 ) 5월셋째주유통업종주가는전체시장대비소폭상회하는수익률을기 5월셋째주화장품업종주가는전체시장대비상회하는수익률을기록록하였음. 롯데하이마트가 1분기호실적을발표하면서주가가크게상승하였음. 4월면세점판매가소폭플러스성장률을기록한가운데중국의하였으며 4월면세점판매데이터에서외국인입국자수급감에도전체사드관련보복조치가완화될것이라는기대감이지속적으로반영되면서면세점매출이 +1.5% YoY 성장한것으로나타나면서호텔신라와신세계아모레퍼시픽, LG생활건강등대형화장품회사들의전반적인주가상승주가가상승함. 또한필립모리스가 6월 5일부터 BGF리테일 CU 편의점세가이어짐. 코스메카코리아가 1분기호실적을발표하면서주가크게을통해 iqos를선판매하기로확정되면서 BGF리테일주가상승세가이상승한반면클리오는양호한매출성장에도인건비및유통수수료증어짐. 한편신정부출범으로규제리스크가부각되면서상대적으로대형가로예상보다부진한실적을기록하면서주가가소폭하락함. 한편쿠마트의영향이클것으로예상되는가운데이마트주가가소폭하락함. 쿠전자는밥솥부진에도렌탈고성장으로 1분기실적이시장예상치에코웨이는 MBK파트너스의일부지분 (4.7%) 매각으로주가하락하였음부합하면서저평가매력부각과함께주가크게반등하였음 3. 금주전망 유통 : 개별기업의핵심역량에따른주가차별화젂망소비심리개선에대한기대감으로전반적인유통업종주가가상당히올라와있는상황, 그러나아직실질적인소비회복이나타나고있지않은가운데신정부출범으로경제민주화, 복합쇼핑몰및아울렛영업일수제한, 최저임금인상등규제리스크가부각되고있음. 다만정치권내에서도논란이있어규제의현실화여부는불확실하다는판단임. 궁극적으로개별기업의핵심역량과실적모멘텀에따라선별적으로비중을확대할필요가있겠음. 업종별로는롯데하이마트 > 편의점 > 홈쇼핑 > 백화점 > 대형마트순으로선호함. 한편공유경제확산과함께미세먼지이슈가부각되고있는렌탈업체들 ( 코웨이, 쿠쿠전자 ) 에대한관심요망 화장품 ( 생활소비재 ): 정치적불확실성해소, 실적이관건신정부출범과함께중국과의관계회복에대한기대감으로주가반등은지속되고있으나실제화장품업체들의실적타격은 2분기더욱심화되고있음. 2분기실적부진을감안할때단기적으로화장품업종의밸류에이션부담은높은상황. 다만향후사드관련정치적불확실성은해소되면서실적추정치가상향조정될가능성이있음. 중장기화장품산업의글로벌성장성이유효한가운데하반기실적개선여부에따른점진적인비중확대를권고함. LG생활건강을 Top-pick으로유지하며밸류에이션부담이크게낮고실적모멘텀이강한중소형종목들 ( 한국콜마홀딩스, 제이준코스메틱, 한국화장품등 ) 의추가적인상승여력이높다는판단임 4. 관심종목 & 종목코멘트 유통화장품 ( 생활소비재 ) 관심종목롯데하이마트 (7184): 모바일신제품출시효과와에어컨, 건조기등백색가전의판매증가예상, 고마진생활가전과 PB, 해외소싱상품등의비중확대로매출총이익률상승등효율성개선, 온라인및서비스상품강화또한긍정적 BGF리테일 (2741): 점포수급증과전자담배출시로 217년편의점의양적인성장두드러질전망, 상품믹스개선과함께순수가맹중심으로고정비성비용부담이적어안정적인이익증가가예상됨 관심종목 LG생활건강 (519) 중국인관광객감소로화장품면세채널실적타격불가피할전망. 음료성수기진입으로방어기대. 후, 숨등프레스티지브랜드에대한중국내수요는견조한상황으로정치적리스크해소여부관건한국콜마 (16189): 차별화된 R&D를바탕으로안정적인고성장이지속될전망. 217년국내제약공장증설과미국 PTP 법인 ( 지분율 51%) 의연결실적편입으로매출고성장이예상됨 종목코멘트 (NDR 후기 ) 종목코멘트 ( 탐방 ) 코웨이 (2124) MBK파트너스블록딜관련 : 주당 98,원에 4.38% 매각으로 MBK파트너스의지분율 26.52% 로하락함. 향후 M&A 등을제외하고 1년간 Lock-up. 기존주주였던글로벌장기투자자들이 7% 매수추정 2Q 현황 : 1) 렌탈부문 1Q 회복세를이어가면서적극적인신제품출시로완전정상화예상 2) 미세먼지이슈로공기청정기호조세 ( 두자릿수성장추정 ) 3) 화장품부문, 이해선대표취임이후내부적인효율성개선되면서실적턴어라운드지속될전망 중장기전략 1) 해외사업강화 : 말레이시아렌탈고성장및중국하이얼등과의합작법인진출본격화예상 2) 주주환원정책 : 배당성향 6% 유지, 상반기에이어하반기자사주 5억원추가매입예정 네오팜 (9273) 1Q 연결기준매출액 131억원 (+6.5% YoY), 영업이익 43억원 (+17.1% YoY) 기록, 특히영업이익률크게개선 1) 온라인채널을적극활용하면서광고선전비절감 2) 의약품사업중단으로원가율하락. 브랜드별로는아토팜 -9% YoY ( 홈쇼핑매출감소영향 ), 리얼베리어 65% YoY, 제로이드 56% YoY, 더마빌 67% YoY 성장하였음 2Q 아토팜하절기상품라인업강화와리얼베리어와더마빌의 H&B스토어확장으로 1Q 대비성장률강화될전망. 병의원용화장품인제로이드는영업망확대와의료실비보험적용으로높은성장률이예상됨 217년연간가이던스매출액 2% YoY 성장, 영업이익률 25% 추정. 연내중국진출가시화시상향가능성잠재 Meritz Research 8

9 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 5. 주요뉴스 유통 문재인정부출범에중국 ' 화해손짓 ' 단체관광금지령도곧풀릴듯 : 지난 9 일치러진한국대통령선거에서사드배치에부정적견해를밝힌문재인후보가당선된이후부터 국가여유국 ( 관광국 ) 이조만간여행업계관계자들을소집해한국행단체관광금지령을해제할것 이라는소문이돌기시작. 베이징의한한국면세점업계관계자는 각종소문이돌고있지만아직사실로확인된것은없다 고말함. 여행업계에서는최근한 중간분위기를감안할때단체관광금지해제가곧가시화될것으로보고있음 ( 한국경제, 5/17) 중국, 사드경제보복완화하나 中롯데마트홈페이지재가동 : 16 일롯데마트에따르면중국롯데마트공식홈페이지가지난주초부터정상적으로운영되고있음. 롯데마트관계자는 " 최근한중분위기와는무관하게홈페이지에대한중국해킹공격이잦아들어사이트를점검하는차원에서다시홈페이지를오픈한것 " 이라고설명. 하지만롯데내부에서는한중관계에봄바람이불면서조만간중국현지롯데마트의영업이재개될수있을것이라는전망도조심스럽게제기. 롯데면세점중문홈페이지역시현재정상적으로운영되고있는것으로확인. 여행업계에따르면중국인개별여행객 (FIT) 들에대한비자발급제한강화조치도최근풀린것으로보임 ( 매일경제, 5/17) 창고형할인매장도 STOP': 여수시, 트레이더스건축불허, 새정부눈치보는지자체, 백화점 쇼핑몰이어제동, 전남여수시는웅천택지지구내대규모창고형할인매장인이마트트레이더스건축허가민원을불허. 소상공인보호를앞세운새정부의정책시행에앞서지자체가몸사리고있다는게업계의반응. 전문가들은유통시설규제가재래시장활성화로이어지지않는다며오히려유통시설이고용창출과지역경제활성화등에미치는영향이크다고지적함 ( 서울경제, 5/18) 신세계, 부천백화점돌연연기 부천시 - 부평구갈등에 " 논란확산꺼린듯 ": 14 일부천시와신세계에따르면양측은애초지난 12 일체결하기로한부천상동영상복합단지부지매매계약을무기한연장. 신세계측요청에따른것으로신세계관계자는 사업추진에반대하는다양한이해관계자들과공감대를형성할시간이필요하다 고밝힘. 언제계약할지는정해지지않았으며부천시는신세계가부지개발을계속연기하면사업권을박탈하고다른사업자를찾을예정 ( 한국경제, 5/15) 화장품 ( 생활소비재 ) K- 뷰티中공장확장 패션업체입점요청쇄도 : 사드보복직격탄을맞았던화장품업계를비롯한패션 유통업계의숨통을틔우고있음. 아모레퍼시픽그룹은지난 3 월중국취소된메이크업쇼를재개해진행하고있으며, 최근제닉도중국상하이소재제 2 공장허가를취득. 사드로가장큰타격을받았던롯데마트의영업정지매장가운데 4 개점포는 5 월하순까지가영업정지기한으로이후영업을재개여부도조만간결정될전망 ( 매일경제, 5/19) 꽃보다중년, H&B 스토어서나를가꾸다 : 15 일 H&B 스토어올리브영에따르면 212 년만해도 4 대이상의고객비중은한자릿수에불과했지만지난해 21% 까지늘며 4 년만에약 3 배나증가한것으로집계. 이는타깃고객이 2~3 대인헬스앤뷰티스토어올리브영에젊은중년 영포티 들의방문비중이해마다높아지고있음을방증. 4 대이상여성이구매한색조화장품매출은전년같은기간에비해무려 7% 나증가. 헬스앤뷰티점포의영포티고객이늘어나는이유에대해업계에서는 접근성 과 원스톱쇼핑 의편리함을꼽음 ( 서울경제, 5/16) 아모레퍼시픽, 美스타트업지분매입으로 : 17 일아모레퍼시픽에따르면아모레퍼시픽그룹은미국화장품온라인쇼핑몰 ' 뷰티리시 (Beautylish)' 지분 2.5%(77 만 5494 주 ) 를 23 억원에매입. 뷰티리시는지난 21 년미국샌프란시스코에설립된회사로각국화장품을판매하는온라인쇼핑몰을운영. 이번지분매입으로아모레퍼시픽은자사온라인유통망확대효과를얻을수있게됨 ( 매일경제, 5/18) 비정규직임금정규직 75% 까지올린다 : 14 일관련부처와더불어민주당등에따르면정부는오는 222 년까지민간기업의비정규직임금을많게는정규직의 75% 까지올리는내용을골자로한 비정규직관리목표수립 방안을마련해발표할예정. 정부와여당은비정규직임금상향과별도로비자발적으로비정규직을택한근로자비중에대한관리목표도마련. 지난해 263 만 8, 명에이른비자발적비정규직을 5 년안에 198 만명으로줄일방침 ( 서울경제, 5/15) 렌털시장올해 3 조육박 소비판도에지각변동오나 : 21 일 KT 경제경영연구소에따르면 216 년국내렌털시장은 25 조 9 천억원규모로추정되며이는지난 211 년 19 조 5 천억원에서 5 년만에 32.8% 성장한것. 건강과위생에대한소비자들의관심이커지면서정수기를비롯해비데, 공기청정기, 매트리스등가정용품렌털사업도빠르게성장. 백화점과홈쇼핑등유통업체들도렌털시장에속속진출하고있으며 11 번가등온라인쇼핑업체들도진출 ( 연합뉴스, 5/21) 손대면계산끝 ` 무인편의점 `: 세븐일레븐은롯데월드타워에국내첫무인편의점이자세계최초로생체인식결제기술을적용한 ' 세븐일레븐시그니처 ' 가문을열었다고 16 일밝힘. 롯데카드, 롯데정보통신등그룹계열사의첨단기술역량을합쳐만든스마트편의점으로세븐일레븐시그니처의핵심기술은핸드페이 (HandPay) 시스템. 핸드페이는정맥의혈관굵기나선명도, 모양등의패턴을이용해사람을판별. 세븐일레븐관계자는 " 무인점포는일자리감소로이어지는것이아니라계산과같은단순업무를자동화해직원이매장정리등다른업무에집중할수있도록해줄것 " 이라고말함 ( 매일경제, 5/17) ' 담배업계의아이폰 ' 아이코스내달국내상륙 : 필립모리스가 담배업계의아이폰 으로불리는아이코스 (IQOS) 를다음달 5 일부터국내에서판매한다고 17 일발표. 아이코스와아이코스에사용되는담배고형물 히츠 는다음달 5 일부터아이코스전용매장과서울지역편의점 CU 에서판매할예정. 아이코스의권장소비자가격은 12 만원. 공식웹사이트에서등록하고코드를받으면 9 만 7 원에구매할수있으며히츠가격은 2 개들이한갑에 43 원 ( 한국경제, 5/18) 1 대색조화장품성장률 23%, 소녀화장시대 어린이큰손 놀라지말아요 : 14 일칸타월드패널에따르면지난해색조화장품을구입한 15~24 세여성은 17.6% 를차지. 아울러전체색조화장품소비금액가운데 15~24 세가 45~55 세 (24.8%) 다음인 22.3% 로 2 위를기록. 칸타월드패널관계자는 1~2 대초반연령층의구매빈도가증가한다는것은그만큼다양한제품을자주구매한다는것 이라며 이는소소하게구매를하면서스트레스를푸는요즘소비트렌드인 탕진잼 과맞물려있다 고분석 ( 서울경제, 5/15) 사드후폭풍에 아모레, 면세점구매제한완화 : 14 일면세업계에따르면설화수와라네즈는지난달 2 일부터전온라인면세점에서판매수량제한을완화. 두브랜드는기존에한사람당같은제품을 3 개이상살수없도록해왔지만, 이번완화로최대 5 개까지구매할수있게함. LG 생활건강은 3 월말부터제품에따라 3~5 개로제한한구매수량을 1 개로대폭완화 ( 서울경제, 5/15) 기능성화장품제도, 제정이후 17 년만에대폭수정, 염모제 제모제 여드름등기능성화장품범주포함 : 217 년화장품으로전환되는의약외품은염모제, 탈염 탈색제, 제모제 ( 기능성화장품 ) 탈모방지제 ( 기능성화장품또는일반화장품 ) 욕용제중여드름완화를목적으로하는제제 ( 기능성화장품 ) 그밖의욕용제 ( 일반화장품 ) 등. 규정완화로기능성화장품시장의성장세더욱강화될전망 (CMN, 5/18) Meritz Research 9

10 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 6. 주요종목 Valuation 업종별 기업명 종목코드 주가 시가총액 PER(X) PBR(X) ROE ( 원 ) ( 십억원 ) 217C 218C 217C 218C 217C 218C 유통 롯데쇼핑 A ,5 8, 현대백화점 A , 2, 싞세계 A ,5 2, CJ오쇼핑 A ,6 1, GS홈쇼핑 A ,4 1, 현대홈쇼핑 A ,5 1, 엔에스쇼핑 A , 이마트 A , 6, GS리테읷 A77 54,9 4, BGF리테읷 A ,5 6, 롯데하이마트 A ,4 1, 호텔싞라 A877 62,4 2, 화장품 아모레퍼시픽 A ,5 21, 아모레G A , 12, LG생활건강 A , 15, 코스맥스 A , 1, 핚국콜마 A ,2 1, 코스메카코리아 A , 연우 A , 대봉엘에스 A , SK바이오랜드 A , 클리오 A , 에이블씨엔씨 A , 토니모리 A , 생활소비재 코웨이 A , 7, 쿠쿠젂자 A ,5 1, 뉴트리바이오텍 A , 콜마비앤에이치 A213 23, 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 7. 주요해외업체 Valuation 업종별 기업명 종목코드 주가 ( 각국통화 ) 시가총액 ( 백만달러 ) PER(X) PBR(X) ROE 217C 218C 217C 218C 217C 218C 유통 월마트 WMT US , 이베이 EBAY US 34 36, 세븐 & 아이홀딩스 3382 JP 4,774 37, 노드스트롬 JWN US 41 6, 화장품 로레알 OR FP , 에스티로더 EL US 92 33, 시세이도 4911 JP 3,53 12, 상해자화 6315 CH 29 2, 생활소비재 LVMH MC FP , 나이키 NKE US 52 85, 패스트리테읷링 9983 JP 37,39 35, 조지루시 7965 JP 1, 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 1

11 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 8. 주요종목기간별수익률 업종별 기업명 Price Change Relative to market 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 롯데쇼핑 (1.4) 11.9 현대백화점 (4.8) (19.4).9 (.1) (5.2) 6.4 (2.7) (37.) (12.) 싞세계 (11.9) 19.2 CJ오쇼핑 (1.8) (2.4) (1.9) (9.4) (6.1) 3.6 (15.9) 5.9 GS홈쇼핑 (1.2) (1.1) (1.4) (8.1) (9.2).3 (8.4) 7.7 현대홈쇼핑 (4.7) 17.9 (.1) (22.3) 5. 엔에스쇼핑 4.4 (1.8) (2.9) (8.8) (5.6) (1.9) (2.5) (4.1) 이마트 (.2) (3.4) (.3) (1.4) (.3) GS리테읷 (2.3) (.4) 15.3 (2.4) (5.5) (4.6) 2.8 (17.9) 2.4 BGF리테읷 롯데하이마트 호텔싞라 (6.9) (24.4) 16.7 화장품 아모레퍼시픽 (13.6) (12.) (31.1) (1.1) 아모레G (4.9) (3.2) (22.5) 3.6 LG생활건강 (2.3) (19.8) 3.6 코스맥스 2.3 (6.3) (3.9) 18.1 (9.6) (13.3) (13.9) 2.2 (27.1) (.8) 핚국콜마 (16.4) 24.2 코스메카코리아 N/A (4.7) (17.6) 19.8 연우 (1.7) (19.4) (6.6) (26.6) (36.9) (19.5) 대봉엘에스 (1.1) (3.5) (9.9) (18.7) (1.5) SK바이오랜드 (1.6) (7.8) 5.9 (1.7) (3.8) 2.8 (11.2) (25.3) (7.1) 클리오 (4.) (1.3) N/A 35. (4.1) (8.3) 6.7 (1.8) (17.6) 22. 에이블씨엔씨 (8.5) 41.1 (.1) (26.1) 28.1 토니모리 (12.5) (.9) (5.2) (28.4) (18.5) (11.2) 생활소비재 코웨이 (4.7) (2.4) (4.8) (9.4) 4.7 (3.6) (15.9) 1.5 쿠쿠젂자 (9.8) (7.2) (27.4) 8.4 뉴트리바이오텍 4.4 (12.2) (27.2) (28.6) (41.8) (29.9) 4.3 (19.2) (37.2) (44.5) (59.3) (42.9) 콜마비앤에이치 (34.9) (52.5) 13.8 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 9. 해외주요업체기간별수익률 업종별 기업명 Price Change Relative to market 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 월마트 (3.3) 7.6 이베이 (.7) 5.1 (.3) (.3) 3.7 (1.1) 세븐 & 아이홀딩스 (1.) (.) (16.1) 4.7 노드스트롬 (1.) (14.4) (11.1) (29.4) 7. (14.9) (.7) (15.8) (11.9) (37.5) (9.1) (21.3) 화장품 로레알 (1.6) (.1) (1.8) (.9).4 (5.8) (1.6) 에스티로더 (.6) (.2) (14.) 14.4 시세이도 상해자화 2.4 (1.8) (1.2) 8.8 생활소비재 LVMH (1.) 나이키 (4.5) (7.3) (9.7) 1. (8.3) 1.8 (4.1) (8.7) (1.5) (7.2) (24.4) (4.5) 패스트리테읷링 (2.7) (6.5) 29.9 (1.6) (1.2) (14.3) 12.9 (13.1) 조지루시 (.6) (4.9) (5.3) (.9) (21.3) (12.5).9 (1.1) (6.4) (8.7) (38.4) (15.) 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 11

12 롯데쇼핑 호텔싞라 BGF 리테읷 싞세계 롯데하이마트 현대홈쇼핑 KOSPI 현대백화점 GS 리테읷 GS 홈쇼핑 엔에스쇼핑 CJ 오쇼핑 이마트 아모레퍼시픽 LG 생활건강 아모레 G 연우 핚국콜마 에이블씨엔씨 토니모리 대봉엘에스 KOSPI 바이오랜드 코스메카코리아 클리오 코스맥스 호텔싞라 롯데하이마트 롯데쇼핑 엔에스쇼핑 싞세계 BGF 리테읷 KOSPI 현대백화점 현대홈쇼핑 이마트 GS 홈쇼핑 CJ 오쇼핑 GS 리테읷 코스메카코리아 연우 토니모리 핚국콜마 LG 생활건강 아모레퍼시픽 아모레 G 코스맥스 대봉엘에스 KOSPI 에이블씨엔씨 바이오랜드 클리오 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 1. 주간 / 월간수익률 유통화장품 ( 생활소비재 ) 주갂수익률 주갂수익률 월갂수익률 월갂수익률 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 11. 주가추이 유통화장품 ( 생활소비재 ) 롯데쇼핑현대백화점 GS홈쇼핑엔에스쇼핑 GS리테읷롯데하이마트 ( =1) 싞세계 CJ오쇼핑현대홈쇼핑이마트 BGF리테읷 KOSPI 아모레퍼시픽 LG생활건강에이블씨엔씨토니모리클리오대봉엘에스 KOSPI 아모레G 코스맥스핚국콜마코스메카코리아연우 SK바이오랜드 '17.1 '17.2 '17.3 '17.4 '17.5 ( =1) 7 '17.1 '17.2 '17.3 '17.4 '17.5 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 12

13 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 12. 업종별지수추이 13 유통업 화장품 섬유, 의복 화학 철강 / 금속 자동차 젂기 / 젂자 건설업 KOSPI ( =1) 8 '17.1 '17.2 '17.3 '17.4 '17.5 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 13. 소비주요지표 Monthly '16.3 '16.4 '16.5 '16.6 '16.7 '16.8 '16.9 '16.1 '16.11 ' '17.2 '17.3 '17.4 소비지출젂망 CSI 가계수입젂망 CSI 소비심리지수 소비자물가지수 가계대출증감률 주택담보대출증감률 WTI ($/B) KOSPI (pt) 1, , , ,97.4 2,16.2 2,34.7 2,43.6 2,8.2 1, ,26.5 2,67.6 2,91.6 2,16.2 2,25.4 원 / 달러 1, , , , ,12.2 1, ,11.1 1, ,169. 1,25.8 1, ,13.3 1, ,137.7 원 / 위안 기준금리 소매판매액증감율 내구재 승용차 가젂제품 통싞기기및컴퓨터 가구 준내구재 의복 싞발및가방 오락, 취미, 경기용품 비내구재 음식료품 의약품 화장품 서적, 문구 차량연료 주 : WTI, KOSPI, 환율은월말종가기준자료 : 통계청, 한국은행, Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 13

14 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) Quarterly 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 민갂소비증감률.8 (.1) (.1) 도시근로자소득증감률 (.5) 도시근로자소비지출증감률.6 (1.9) (1.6) (.5) (.6).6.7 (2.2) 가계싞용잔액증감률 가계대출증감률 주택담보대출증감률 판매싞용증감률 자료 : 한국은행, 통계청, 메리츠종금증권리서치센터 14. 중국소매판매 215년 216년 217 9월 1월 11월 12월 1~2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~2월 3월 젂체소매판매 읷정규모이상 음식료 섬유의복 화장품 귀금속 읷용품 스포츠, 레저 서적 가젂제품 중의약 사무용품 가구 통싞 석유제품 건축재 자동차 기타 자료 : 중국국가통계국, 메리츠종금증권리서치센터 15. 유통업체매출동향 젂체매출동향 온라읶매출동향 젂체오프라읶 3 온라읶 온라읶판매중개온라읶판매 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1 ' '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1 '17.3 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 주 : 온라인판매중개 - 이베이코리아 (G 마켓, 옥션 ), 11 번가, 인터파크, 쿠팡온라인판매 - 이마트, 신세계, AK 몰, 홈플러스, 갤러리아몰, 롯데닷컴, 롯데마트몰, 위메프, 티몬자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 14

15 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 백화점및대형마트월별동읷점포매출성장률추이 편의점및 SSM 월별동읷점포매출성장률추이 백화점 대형마트 편의점 SSM '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 -2 '13.5 '13.11 '14.5 '14.11 '15.5 '15.11 '16.5 '16.11 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 백화점월별구매건수및구매단가증감률 백화점품목별매출성장률 구매건수구매단가 2 8 잡화여성캐쥬얼아동스포츠명품 ( 해외패션 ) 여성정장남성의류가정용품식품 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 -4 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 대형마트월별구매건수및구매단가증감률 구매건수구매단가 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 대형마트품목별매출성장률 가젂문화 의류 가정생활 스포츠 45 잡화 식품 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 15

16 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 편의점월별구매건수및구매단가증감률 편의점품목별매출성장률 구매건수구매단가 3 8 생활용품담배등기타즉석식품 잡화음료등가공 '13.3 '13.9 '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9 ' '13.3 '13.9 '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9 '17. 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 16. 중국읶바운드동향점검 핚국에입국하는젂체외국읶입국자수증감률 : 3 월 -11.4% 핚국에입국하는중국읶입국자수증감률추이 : 3 월 -4.% (11.4) -1 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 한국관광공사, 메리츠종금증권리서치센터 (4.) -1 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 한국관광공사, 메리츠종금증권리서치센터 읶천공항국제선합산여객수송월별추이 : 4 월 +6.2% YoY 읶천공항국제선중국여객수송월별추이 : 4 월 -38.9% YoY ( 만명 ) ( 만명 ) % YoY 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 % YoY 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 인천공항공사, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 인천공항공사, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 16

17 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 17. 면세점동향 ( 천명, 천달러, %) 내국읶외국읶합계 읶원수증감률매출금액증감률읶원수증감률매출금액증감률읶원수증감률매출금액증감률 215년 9월 1, ,197 1, ,676 3, , 년 1월 2, ,277 1, ,616 3, , 년 11월 2, ,316 1,43 511,651 3,61 746, 년 12월 2, ,745 1, ,394 3, , 년 1월 2, ,752 1, ,385 3, , 년 2월 2, ,662 1,491 49,268 3,78 71,93 216년 3월 2,89 212,725 1,61 69,963 3, , 년 4월 2,22 241,886 1, ,957 4,51 875, 년 5월 2, ,67 1, ,93 4,81 871,51 216년 6월 2, ,118 1, ,564 4, , 년 7월 2, ,849 1, ,58 4,33 95, 년 8월 2, ,522 1,9 682,417 4, , 년 9월 2, , , , , , 년 1월 2, , , , , , 년 11월 2, , , , , , 년 12월 2, , , , , , 년 1월 2, , , , , , 년 2월 2, , , , , ,14, 년 3월 2, , , , , , 년 4월 2, , , , , ,853 1,441,7 8,41 1,592,7 21,263 3,34, , ,167, , ,749, , ,917, , ,416, , ,445, , ,862, , ,367, , ,24, , ,67, , ,342, , ,897, , ,24, , ,451, , ,451, , ,93, , ,725, , ,416, , ,142, , ,99, , ,617, , ,68,6 3.3 자료 : 한국면세점협회, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 17

18 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) 18. 화장품수출및현황 화장품젂체수출액및증가율 4 월 -.8% 화장품미국향수출액및증가율 4 월 65.8% ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 ' '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 ' 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 화장품중국향수출액및증가율 4 월 7.2% 화장품홍콩향수출액및증가율 4 월 -42.9% ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) 1 25 ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 ' 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 18

19 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 217 년 5 월 22 읷 ( 월 ) Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 217 년 5 월 22 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 217 년 5 월 22 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 217 년 5 월 22 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 양지혜 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 (216 년 11 월 7 일부터기준변경시행 ) 투자의견비율 기업향후 12 개월간추천기준일직전 1 개월간평균종가대비추천종목의예상목표수익률을의미투자의견비율 추천기준일직전 1 개월간종가대비 4 등급 Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +2% 이상 Trading Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +5% 이상 ~ +2% 미만매수 92.5% Hold 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 이상 ~ +5% 미만중립 7.5% Sell 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 미만매도.% 산업 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천 217 년 3 월 31 일기준으로최근 추천기준일 Overweight ( 비중확대 ) 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 시장지수대비 3 등급 Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) Meritz Research 19

4. 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 실적발표 IR 쿠쿠전자 3 월예상 에이치엘사이언스국내주요기관 NDR 2 월 27~28 예정 5. 주요뉴스 유통소비심리반짝개선? 소비심리지수넉달만에소폭반등 : 한국은행이 24일발표한 '217년 2월소비자동향조사결과 ' 에따르면

4. 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 실적발표 IR 쿠쿠전자 3 월예상 에이치엘사이언스국내주요기관 NDR 2 월 27~28 예정 5. 주요뉴스 유통소비심리반짝개선? 소비심리지수넉달만에소폭반등 : 한국은행이 24일발표한 '217년 2월소비자동향조사결과 ' 에따르면 17. 2. 27 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 면세점, 정말바닥읷까? 유통 / 화장품 Analyst 양지혜 2. 698-6667 jihye.yang@meritz.co.kr 1. 전주동향유통화장품 ( 생활소비재 ) 2월넷째주유통업종주가는시장대비크게상회하는수익률을기록함. 2월넷째주화장품업종주가는전체시장대비크게상회하는수익률을특히 1월중국인입국자수둔화