심현지연구원 (02) 이재영연구원 (02) ELS : 코스피사상첫 2,440 선돌파. 신규발행증가. 국내주식시황 코스피지수 2, 전주대비 포인트상승 T

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1 No. 701/ ELS : 코스피사상첫 2,440 선돌파. 신규발행증가. 1 SWAP : 미국트럼프케어무산가능성증가 달러약세지속 6 ABS : 전주대비유통량감소 10 외화채권 : 유럽국채의상승과금리인상가능성낮아짐에미국국채강세 13 금융채 : 약세장기화우려 16 회사채 : A 급발행차별화, 유통스프레드약보합 22 국공채 : ECB 통화정책회의앞둔경계감으로보합권흐름 27 단기상품 : MMF 잔고 125 조원, CP 3 개월하락 30 ABCP : 7 월셋째주발행액총 6 조 4330 억원. 35 FRN : 발행정보, 조기상환, 만기정보

2 심현지연구원 (02) 이재영연구원 (02) ELS : 코스피사상첫 2,440 선돌파. 신규발행증가. 국내주식시황 코스피지수 2, 전주대비 포인트상승 Table1. 국내주식시황 날짜내용 7 월 14 일 ( 금 ) 7 월 17 일 ( 월 ) 삼성전자는장중사상최고가를경신, SK 하이닉스는장중사상최고가와종가기준 사상최고가를다시씀과동시에코스피사상최고치로장마감. 외국인과기관의쌍끌이매수로인하여이틀연속종가사상최고치경신및장중 2340 선넘어서며꾸준한상승세를보임. 7 월 18 일 ( 화 ) 7 월 19 일 ( 수 ) 연일최고치랠리를펼쳐온지수가고점을더욱높였지만, 나흘연속상승세를이어가면서단기급등에대한부담탓에상승폭이그리크지않으며강보합권으로마감.. 코스피가 5거래일연속종가기준사상최고치를경신하며 에거래를마침. 7 월 20 일 ( 목 ) 외국인과기관의동반순매수, 삼성전자신고가경신및뉴욕증시의사상최고가 소식에코스피 2440 대에첫발을내밀며 6 거래인연속사상최고가경신. Table2. 코스피지수및코스피 200 지수추이 날짜 KOSPI 전일대비 ( 포인트 ) KOSPI200 전일대비 ( 포인트 ) 07 월 14 일 2, 월 17 일 2, 월 18 일 2, 월 19 일 2, 월 20 일 2, KOSPI < 그래프 1. 6 개월간코스피지수추이 > 1

3 ELS 신규발행현황 ELS 신규발행 238 건 전주대비 56 건증가 2017년 7월 (7/14~7/20) 공모 ELS 신규발행은총 238건으로전주대비 56건증가하였다. 유형별신규발행현황을살펴보면, Step-down 유형과특이유형이각각 132건, 4 건으로전체발행량의 57.14% 를차지했다. Option 유형과 Hi-Five 유형은각각 12건, 4건씩발행되어전체발행량의 42.86% 를차지했다. 원금비보장형상품과원금보 장형상품이각각 210 건, 28 건씩발행되었다. Table3. ELS 유형별신규발행현황 유형 종목수 전주대비 비중 Hi-Five % Step Down % Option 12 (1) 5.04% 특이유형 4 (72) 1.68% 합계 % 1200 ELS 월별신규발행현황 [ 자료 : NICE P&I( 주 )] 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 Hi - Five Step Down Option 특이유형 < 그래프 2. ELS 월별신규발행현황 > 2

4 ELS 잔존만기별신규발행현황 날짜 7 월둘째주 옵션유형 Table4. 잔존만기별 ELS 신규발행유형 1 년미만 잔존만기 1 년 2 년 3 년이상 Hi-Five Step Down Option 특이유형 합계 합계 월셋째주 Hi-Five Step Down Option 특이유형 합계 전주대비차이 ELS 기초자산별신규발행현황을살펴보면 <Table5. ELS 기초자산별신규발행현 ELS 기초자산별신규발행현황 황 >, 신규발행총 238 건중기초자산이주가지수만으로구성된종목이 218 건, 개별 주식으로만구성된종목이 13 건, 그리고주가지수와개별주식의복합형이 7 건발행 되었다. 기초자산개수별로는 1 개의기초자산으로구성된종목이 28 건, 2 개의기초자 산으로구성된종목이 39 건, 3 개이상의기초자산으로구성된종목이 171 건발행되 었다. Table5. ELS 기초자산별신규발행현황 ( 상위 10 개 ) 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI % 2 HSCEI, NIKKEI225, S&P % 3 KOSPI % 4 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI % 5 EuroStoxx50, HSCEI % 6 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P % 7 EuroStoxx50, HSCEI, S&P % 8 EuroStoxx50, HangSeng, NIKKEI % 9 EuroStoxx50, NIKKEI225, S&P % 10 HangSeng, NIKKEI225, S&P % 3

5 ELS 조기상환현황 ELS 조기상환 279 건 전주대비 25 건증가 Table6. ELS 조기상환현황 대상종목수조기상환종목수조기상환비율만기상환종목수만기상환비율 % % Table7. ELS 조기상환평균투자기간, 수익률현황 평균투자기간 ( 년 ) 1.13 평균수익률 5.72% 수익률기초자산유형 최고수익률 12.65% EuroStoxx50, HSCEI Basic Step Down 최저수익률 2.98% EuroStoxx50, KOSPI200, NIKKEI225, S&P500 Basic Step Down Table8. 유형별 ELS 조기상환현황 1 년미만 1 년이상 합계 Step Down Hi-Five 특이유형 합계 ELS 조기상환및평균수익률현황 [ 자료 : NICE P&I ( 주 ) ] % % 6.66% 6.56% 6.40% 6.10% 6.17% % 6.07% 5.94% % 5.25% 5.30% % 5.69% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 0.00% 조기상환 수익률 < 그래프 3. ELS 조기상환및평균수익률현황 > 4

6 ELS 기초자산별조기상환현황 Table9. 기초자산별 ELS 조기상환통계 1 개 2 개 3 개 4 개이상 지수형 개별형 복합형 합계 Table10. 기초자산별 ELS 조기상환현황 ( 상위 10 개 ) 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, HSCEI, S&P % 2 EuroStoxx50, HSCEI % 3 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI % 4 HSCEI, KOSPI % 5 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P % 6 EuroStoxx50, HangSeng, NIKKEI % 7 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI % 8 EuroStoxx50, HangSeng, S&P % 9 HangSeng, NIKKEI225, S&P % 10 HSCEI, KOSPI200, S&P % 5

7 이명주연구원 (02) SWAP : 미국트럼프케어무산가능성증가 달러약세지속 Rate SWAP Basis 단기, 장기 ; 역전폭소폭감소 CRS 전체구간소폭증가 주 )SWAP Basis=CRS-IRS IRS 전체구간보합 주 )1 년미만 CRS 는 FX Forward 로부터도출 주 )CRS 상승은중장기달러차입여건의개선을의미, CRS 하락은차입여건의악화를의미 6

8 KTB 전체구간보합 Bond Swap Spread 주 )BOND SWAP Spread=IRS KTB 주 )BOND SWAP Spread=KTB CRS 7

9 KRW/USD Foreign Exchange Rate KRW/USD FORWARD 주 ) 오후 5 시종가기준 Spot Swap Point 주간변동 Spot 1W 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7/ / / /

10 KRW RELATIVE VALUE 전주대비원화가치달러대비 0.95% 상승유로대비 0.34% 상승엔화대비 0.10% 상승 USD 대비각통화의 RELATIVE VALUE 구분 7/13 7/20 변화율구분 7/13 7/20 변화율 AUD % INR % BRL % JPY % CAD % KRW 1, , % CHF % NOK % CNY % NZD % DKK % THB % EUR % SAR % GBP % SEK % HKD % SGD % IDR 13, , % TWD % 주 ) 서울외국환중개고시환율 ( 한국시간오후 3 시 40 분기준 ) Interest Rate & FX Rate Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB IRS CRS USD IRS KRW/USD 환율 Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB IRS CRS USD IRS KRW/USD 환율

11 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 황우성연구원 (02) 권한나연구원 (02) ABS : 전주대비유통량감소 발행및유통시장동향 발행량전주대비 12,962 억원증가 금주공모 ABS 발행시장은 MBS/SLBS 신규발행으로발행이전무했던전주대 비발행금액이 12,962 억원증가하였다. 19 일입찰, 21 일발행된 MBS 은 12,962 억원 ( 후순위 7 억원포함 ) 규모로발행되었다. < 그림 1> 기초자산별주간발행금액추이 자료 : NICE 피앤아이 유통량전주대비 9,289 억원감소 금주유통시장은전주대비유통량이큰폭으로감소하며지난주상승폭을되돌리는모습이었다. 오토론 / 리스를제외한모든기초자산에서유통량이감소하였으며, 특히 MBS/SLBS 의유통량이전주대비 7,941 억원감소하며전반적인감소흐름을이끌었다. 기초자산별로 CDO 의유통량이 602 억원, 기업매출채권의유통량이 1,174 억원전주대비감소하였다. 반면오토론 / 리스의경우전주대비유통량이 430 억원증가하며다른기초자산과는상이한흐름을보였다. < 그림 2> 기초자산별주간유통금액추이 자료 : KOSCOM, NICE 피앤아이주 : 발행물의당일거래는제외 10

12 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 월 21 일 ( 금 ) MBS 발행 금주에는 MBS 이 19 일입찰, 21 일발행되었다. 기초자산은보금자리론, 디딤돌, 적격대출혼합발행으로대상자산규모는 12,857 억원이다. 발행스프레드의경우장, 단기물의흐름이상이한모습을보였다. 전회차대비단기물의스프레드는 2~5 년물이 2bp 확대되며소폭증가한반면장기물의스프레드는 10~20 년물이 3~6bp 축소되며소폭감소한모습을보였다. 발행금리의경우 20 년물스프레드축소로 10 년물과 20 년물의발행금리는역전되었다. < 표 1> 최근 MBS 발행스프레드현황 단위 : bp 발행일 발행회차 1 년 2 년 3 년 5 년 7 년 10 년 15 년 20 년 MBS MBS MBS MBS MBS MBS 주 : 기준금리는한국금융투자협회에서고시하는국고채시가평가기준수익률의입찰전 3 영업일평균 5 년 ~7 년 : 국고채 5 년물기준, 10 년 ~20 년 : 국고채 10 년물기준 자료 : 한국주택금융공사 < 그림 3> 최근 MBS 발행스프레드추이그래프 ㅋ 자료 : 한국주택금융공사 11

13 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 주간 ABS 발행내역 금주발행내역기초자산종목명발행일만기일표면금리발행금액 ( 억원 ) 유효등급 MBS/SLBS 한국주택금융공사 MBS (1-1) % 1,355 AAA MBS/SLBS 한국주택금융공사 MBS (1-2) % 2,500 AAA MBS/SLBS 한국주택금융공사 MBS (1-3) % 2,100 AAA MBS/SLBS 한국주택금융공사 MBS (1-4) % 3,300 AAA MBS/SLBS 한국주택금융공사 MBS (1-5) % 1,800 AAA MBS/SLBS 한국주택금융공사 MBS (1-6) % 1,200 AAA MBS/SLBS 한국주택금융공사 MBS (1-7) % 600 AAA MBS/SLBS 한국주택금융공사 MBS (1-8) % 100 AAA 조기상환공고내역 전액조기상환 기초자산 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일 행사비율 오토론 / 리 KR 제이비우리캐피탈오토스 J648 제팔차유동화 % 오토론 / 리 KR 제이비우리캐피탈오토스 H642 제팔차유동화 % 오토론 / 리 KR 제이비우리캐피탈오토스 B694 제십차유동화전문 % 자료 : 한국예탁결제원 부분조기상환 기초자산 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일 행사비율 오토론 / 리 KR 제이비우리캐피탈오토스 K646 제팔차유동화 % 오토론 / 리 KR 제이비우리캐피탈오토스 C692 제십차유동화전문 % 자료 : 한국예탁결제원 12

14 서상재연구원 (02) 외화채권 : 유럽국채의상승과금리인상가능성낮아짐에미국국채강세 미국국채시장 미국채시장동향 : 강세미국채수익률 (UST 5Y 전주대비 -7bp UST 7Y 전주대비 -9bp UST 10Y 전주대비 -9bp) 7 월 14 일 6 월소비자물가지표가예상보다부진하여국채소폭상승철강수입제한에자동차와에너지업체는가격상승우려로반대입장을표명했다. 저렴한강재수입으로인해철강산업은조기관세인상등을요구하는반면파이프라인부설등이필요한에너지생산현장에서는강재의가격상승이부담요인이고, 자동차업계도해외경쟁에서열위를이유로수입제한회피를주장했다. 추가금리인상확률은다시 50% 대미만으로저하되었다. 소매매출과물가상승률의부진을반영하여연방기금금리선물시장의추가금리인상확률은 54% 에서 48.8% 로하락했다. 국채가는 6 월소비자물가지표가예상보다부진해연방준비제도의긴축기조가조정될수있다는기대로올랐다. 7 월 17 일 올해금리인상가능성이낮아짐에국채가격강보합세미국국민은향후경제전반에대해낙관적으로평가하는것으로조사됐다. 블룸버그에따르면, 일자리, 경제등미래를낙관적으로전망하는국민이조사대상의 58% 에달하며, 2013 년 2 월조사가시행이후가장높은수준이다. 하지만트럼프대통령의업무능력에대해서는부정적응답이우세했다. 6 월소비자물가는전년대비로는 1.6% 상승했다. 이는 4 개월연속상승세가둔화한것이다. 변동성이큰음식과에너지를제외한 6 월근원소비자물가는 0.1% 상승했다. 애널리스트들은 0.2% 올랐을것으로예측했다. 전년대비로는 1.7% 높아졌다. 금리선물은올해추가기준금리인상가능성을 48% 반영했다. 7 월 18 일 영국의물가부진과미국의정치불확실성이커져국채급등오바마케어대체법안은상원에서다시좌초됐다. 공화당내소수의원반대가주요원인이고, 이로인해성장제고를위한트럼프정부의정책은타격이불가피하며, 성장전략의불확실성이커져금융시장의불안도확대되는양상이다. 국채가는영국의물가부진과미국의정치불확실성재료가어우러지면서상승출발했다. 금리전략가들은 10 년물국채수익률이다시 2.30% 선아래로떨어졌다며우선미국집권여당인공화당이건강보험법인오바마케어대체법안의입법화에실패한데다영국국채수익률이내렸기때문이라고설명했다. 7 월 19 일 6 월주택착공지표의호조및뉴욕증시상승에국채약세정부는중국에공정한무역관계를요청했다. 1 차경제대화에서미국은중국의 3470 억달러對美무역수지흑자를비판하고, 이는시장원리를통해형성되지않았다고주장했다. 하지만중국은대화를통해양자간입장차를모두수용할수없지만, 대립시이익은저해된다고지적했다. 6 월주택착공건수는연율환산 121 만 5 천채로전월비 8.3% 증가했다. 상무부가발표한같은달주택착공건수는시장예상치를상회했고, 전년동월비로는 2.1% 증가했다.5 월잠정치는속보치보다 3 만건상향조정되었다. 국채가는 6 월주택착공지표가호조를보인영향으로약보합세로출발했다. 국채가는오후들어뉴욕증시가기술주강세로상승하고, 유가도미국원유재고감소로오른가운데횡보했다. 13

15 유럽국채시장 독일국채시장동향 : 강세단기물 : 강세장기물 : 강세유로존국채시장동향 : 강세단기물 : 강세장기물 : 강세 7 월 14 일 유로존강세유럽의 6 월신차등록대수는전년동월비 2.1% 증가했다. 유럽자동차공업협회에서발표한같은기간신차등록대수는 154 만대를나타냈고, 상반기에는전년동기비 4.6% 늘어난 846 만대를기록했다. 각국에집중된정책방향은유럽이전세계주도권을확보하기어려운요인으로꼽혔다. 미국트럼프대통령의자국우선주의등으로향후유럽이역내리더십을대체할수있다는의견이제기되었다. 이를위해서는 3 가지내용이관건이나실현가능성은낮은편이다. 7 월 17 일 유로존상승 IMF 는프랑스정부의노동개혁등경제정책에긍정적인평가를했다. 프랑스의노동법개혁, 임금유연성개선을위한정책제안이효과적이라고제시했고, 아울러재정건전성방안은긍정적이나재정지출은조정해야한다고촉구했다. 모건스탠리는이탈리아은행권의부채문제해결은 10 년정도소요될것으로예상했다. 이탈리아정부차원의부실은행처리가진행되었지만, 여전히 600~700 억유로규모의부실채권처리문제가상존하고있다고지적하고, 이에이탈리아는공적자금관리회사설립이필요하다고강조했다. OECD 는오스트리아에디지털전환가속화를촉구했다. OECD 는오스트리아의디지털화전환이다수선진국에뒤쳐져있으며, 관련격차가최근확대되었다고지적했다. 그리스는 2014 년이후처음으로자본시장진입계획을수립했다. 시장에서는그리스경제의긍정적모멘텀이존재하며, 신용시장이건전하다고평가했다. 7 월 18 일 유로존강세독일쇼이블레재무장관은유로존통합심화를위한방안을지속해야한다고주장했다. 정치적결정으로인한리스크와부채가지속되는가운데독일은유로존통합에주력하겠다는입장을보이고, 브렉시트에도불구하고유로존통합은 20 세기최고의아이디어중하나라고강조했다. 영국런던은브렉시트우려로경제의부정적영향이가시화됐다. 연구기관 Center for London 은브렉시트로주택시장이불안하고, 고용창출력이약화되고있다고지적했다. 외국인의소득세등록건수는 1 년전보다 15% 감소하고, 주택가격상승률도연간 3% 미만으로 2012 년이후최저치를기록했다. 7 월 19 일 유로존강보합세프랑스중앙은행총재는 ECB 의통화정책완화지속이필요하다고주장했다. 빌루아드갈로총재는유로존은인플레이션목표인 2% 수준에근접하여 ECB 의정책이진전되고있다고지적하며, 통화정책완화기조는여전히필요하다고주장했다. 오스트리아중앙은행총재는비트코인은불안정하고, 투기에취약하다고주장했다. ECB 는자산매입축소와저물가사이의균형점을찾기위해주력한다고밝혔다. 최근 ECB 드라기총재는물가상승압력이물가하락압력을대체하기시작했다고언급했고, 이에 ECB 의통화정책정상화를추진할것이라는전망이확산됐다. 1/4 분기유로존성장률은미국보다높았는데, 이는대규모통화정책완화의영향이크며, 이에 ECB 자산매입축소에따른경기둔화우려가상존한다. 14

16 [ 해외국채수익률전주대비변동폭 ] [ 미국국채수익률 ] 만기 변화 3M M Y Y Y Y Y Y Y [ 유럽국채수익률 ] 만기 / 국가 변화 3M / 유로존 M / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 자료 : Bloomberg 만기 / 국가 변화 2Y / 이탈리아 Y / 이탈리아 Y / 스페인 Y / 스페인 Y / 포르투갈 Y / 포르투갈 Y / 아일랜드 Y / 아일랜드 Y / 그리스 Y / 그리스

17 고현정연구원 (02) 금융채 : 약세장기화우려 금융채시장동향 은행 / 카드 / 캐피탈채 약세장기화 은행채발행량감소유통량증가 카드 / 캐피탈채발행량유통량모두감소 채권시장의약세요인 우리나라정부추경글로벌금리상승기조가계부채대책강화 은행채 AAA 3 년신용스프레드 18.4bp 로지난주대비 0.7bp 금융채의약세가장기화되고있다. 크레딧물의경우, 매년하반기에스프레드확대를보여왔던패턴이이번해에도반복된다면 2월후반이후부터지금까지이어져왔던지리멸렬한장은예선전에불과할수있다. 왜냐하면하반기의크레딧약세패턴을차지하고라도당장채권시장에는세가지약세재료가있기때문이다. 첫째, 우리나라정부의추경이다. 경기회복세를낙관하는우리나라정부가추경에대한의지를내비치면서경기부양이본격화된다면채권시장은금리하락보다는금리상승의가능성이훨씬커진다. 지속적으로정부의경제정책과균형을강조하고있는이주열총재의발언도통화정책의정상화혹은긴축으로선회하기위한포석임을이미눈치껏알고있다. 둘째, 글로벌경제도경기반등의시그널을속속들이보이고있다. 지난 13일캐니다중앙은행이미국의기준금리인상에이어 7년만에금리인상을단행하면서글로벌금리인상의대열에합류했다. 일본중앙은행 (BOJ) 은 20일추가완화의가능성은일부열어두었지만통화정책의기조를유지하면서현시점에서일본경제가완만히상승하고있어경기평가를상향한다고밝혔다. 미국옐런연준의장이의회증언에서소비자물가지표의부진으로자산축소와연내기준금리인상에조심스러운입장을보여매파적인입장을다소누그러뜨렸지만이는속도의문제일뿐매파적인입장에는오히려변함이없음을보여준다. 이미 6월통화정책회의에서테이퍼링가능성을언급하면시장에적잖은파급효과를일으킨마리오드라기유럽중앙은행 (ECB) 총재의입에시장의관심이쏠리는것은이런글로벌적인금리인상기조가무르익었기때문이다. 셋째, 우리나라정부의경기부양의지와함께가계부채확대에대한대책으로가계부채대출심사가강화되면서가계부채의수요가축소될것이라는우려다. 가계부채대책이강화되면서은행채가가장먼저수요축소의타격을받고있는것으로보인다. 혼조세라도보이는카드 / 캐피탈채와는달리줄곧스프레드를확대하고있는은행채의약세가지속되고있다. 은행채 3년 AAA급신용스프레드는 18.4bp로전 ( 前 ) 주대비 0.7bp 상승했다. 만기별, 등급별주요은행채발행액 [ 단위 : 억원 ] 1 년이하만기 1 년초과만기 누적액지난주이번주증감액누적액지난주이번주증감액 산금채 444,154 8, ,966 1,525 8, 중금채 391, , , AAA 444,090 4,000 6, ,990 4,200 6, AA+ 14, , ,294,0 합계 44 자료 : NICEC&I 12,002 6,300 5,702 1,574,4 56 * 영업점매출분은제외한것이며, 산금채에는수출입은행발행분이포함된것임. 5,725 18, * 누적액은 14 년 1 월부터이번주까지의합계임. * 통합발행분및구조화채권제외금액임. 16

18 은행채기간별발행액추이 은행채발행 & 유통 2조 4,700억원발행지난주대비 300억원감소 자료 : NICEC&I, Koscom * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외. 은행채는 2조 4,700억원발행되었고, 총 10조 1,031억원유통되었다. 지난주에비해발행량은감소하였고유통량은증가하였다. 은행채는전 ( 前 ) 주대비 3,00억원감소한 2조 4,700억원발행되었고, 1,642억원증가한 10조 1,031억원유통되었다. 발행시장에서산금채 ( 수출입포함 ) 는 7,200억원발행되어 1,100억원감소하였고, 중금 채는 3,500 억원발행되어 200 억원감소하였으며시중은행채 (AAA 등급 ) 는 1 조 4,000 AAA 3 년신용스프레드 18.4bp 로전 ( 前 ) 주대비 0.7bp 상승 억원발행되어 1,000 억원증가했다. 지방은행채는발행이없었다. 유통시장에서산 금채 ( 수출입포함 ) 는 3 조 7,130 억원, 중금채는 1 조 738 억원, 시중은행채 (AAA 등급 ) 는 5 조 2,790 억원, 지방은행채는 373 억원유통되었다 ( 옵션제외 ). 이번주은행채 AAA급 3년신용스프레드는 18.4bp로지난주대비 0.7bp 상승했다. 국고 / 통안대비 AAA 은행채 Spread [ 단위 : bp] 3M 6M 9M 1Y 1.5Y 2Y 2.5Y 3Y 5Y 7Y 17/04/ /05/ /05/ /05/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /07/ /07/ /07/ 자료 : NICEC&I 2년이하는통안채수익률대비, 2.5년이상은국고채수익률대비 Spread임 17

19 ( 주간 ) 은행채등급별발행현황 자료 : NICEC&I * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외 ( 주간 ) 은행채유통상위 List No 종목코드종목명 이자 유형 만기일잔존거래량 ( 억원 ) 1 KR 신한은행 이 -3-B 이표채 ,900 2 KR310502G775 3 KR310207A6C9 4 KR KR600494A777 자료 : Koscom 중소기업은행 ( 신 )1707 이 2A-18 산업금융채권 16 신할 국민은행 3707 이표일 (03)2-17 하나은행 이 3 갑- 14 이표채 ,500 할인채 ,400 이표채 ,100 이표채 ,000 은행채수익률및 Spread 추이 자료 : NICEC&I 18

20 카드 / 캐피탈채발행 & 유통 7,800 억원발행지난주에비해 2,150 억원감소카드 / 캐피탈채 AA0 3년신용스프레드 48.5bp로전 ( 前 ) 주대비보합 카드 / 캐피탈채는발행량과유통량이모두감소하였다. 총 6,320억원발행되었고, 4조 4,184억원유통되었다. (FRN 제외 ) 카드 / 캐피탈채는지난주에비해 1,480억원감소한 6,320억원발행되었다. AA0이상등급이 2,300억원발행되어전 ( 前 ) 주대비 1,500억원감소하였고, AA0미만등급은 4,020 억원발행되어 20억원증가하였다. 전체유통량은 4조 4,184억원으로지난주에비해 831억원감소하였다. AA0이상등급은 1조 7,389억원유통되어전 ( 前 ) 주대비 2,588억원감소하였고, AA0미만등급은 2조 6,793억원유통되어전 ( 前 ) 주대비 1,586억원증가하였다. 이번주카드 / 캐피탈채신용스프레드는 AA0급 3년이국고대비 48.5bp로지난주대비보합이다. 국고 / 통안대비 AA 카드 / 캐피탈채 Spread [ 단위 : bp] 3M 6M 9M 1Y 1.5Y 2Y 2.5Y 3Y 5Y 17/04/ /05/ /05/ /05/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /07/ /07/ /07/ 자료 : NICEC&I * 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임. 카드채기간별발행액추이 자료 : NICE C&I 19

21 ( 주간 ) 카드 / 캐피탈채등급별발행현황 자료 : NICE C&I * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외 ( 주간 ) 카드 / 캐피탈채유통상위 List No 종목 코드 종목명 이자 유형 만기일잔존거래량 ( 억원 ) 1 KR 롯데캐피탈 283 이표채 ,800 2 KR 신한카드 이표채 ,000 3 KR B5 신한카드 1772 이표채 ,000 4 KR A2 신한카드 이표채 KR 하나캐피탈 이표채 자료 : Koscom 카드 / 캐피탈채수익률및 Spread 추이 자료 : NICE C&I 20

22 지난주카드 / 캐피탈채발행현황 발행일종목명만기일 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 신용등급 삼성카드 ,000 AA 신한캐피탈 ,000 AA 현대카드 ,000 AA 현대카드 ,000 AA 현대커머셜 ,000 AA 현대커머셜 ,000 AA 신한카드 ,000 AA JB 우리캐피탈 ,000 AA JB 우리캐피탈 ,000 AA JB 우리캐피탈 ,000 AA 효성캐피탈 ,000 A 효성캐피탈 ,000 A 케이비캐피탈 ,000 AA 케이비캐피탈 ,000 AA 케이비캐피탈 ,000 AA 케이비캐피탈 ,000 AA 산은캐피탈 ,000 AA 산은캐피탈 ,000 AA 케이비국민카드 ,000 AA 현대캐피탈 ,000 AA 현대커머셜 ,000 AA 현대커머셜 ,000 AA 현대커머셜 ,000 AA 현대커머셜 ,000 AA 산은캐피탈 ,000 AA- 21

23 곽두연연구원 (02) 회사채 : A 급발행차별화, 유통스프레드약보합 시장동향 ECB 통화정책회의등외부요인에등락반복 금주채권시장은별다른재료가없어소폭등락을반복하였다. 앞으로다가올 ECB 통화정책회의의방향을경계하면서유로존의경제지표나국내추경관련사항에의해채권시장의움직임이정해졌다. ECB 통화정책회의에서별다른코멘트가없으면채권시장의강세가이어질것이라는전망이다. A 급발행차별화 회사채시장은금주에도 A급발행사의강세발행이이어졌다. 우선세아베스틸은 3, 5년만기로발행하였는데, 3년은민평대비 -30bp 강하게발행하였다. 이어서현대산업개발은 3, 5년각각민평대비 -70, -50bp 강하게발행하였다. 그러나모든 A급이강하게발행하는것은아니었는데, 첫회사채발행인한국자산신탁은 A-등급대비 +69bp로첫발행을마무리하였고, 같은등급인두산중공업은만기2년, 1,000억원발행하였는데민평대비 +50bp 약하게발행하였다. 금주회사채유통시장의거래량은크게늘어났다. 특히 AA급의거래량은전주대비 2배이상늘어나는모습을보였다. 거래된종목의만기분포는 1년이하가가장많은거래량을보였으며, 3년초과장기물의거래량이가장적었다. 금주회사채신용등급변동은아시아나항공이등급스플릿으로인해 BBB- 에서 BBB0 로등급이상향되었다. 투자자별순매수동향으로는자산운용이 1,732억원순매수하였으며, 기금 / 공제가 1,300억원순매도하였다. ( 출처 : NICE C&I) 7월 20일기준회사채 AA-급 3년물의국고대비스프레드는 44.4bp로지난주대비 0.2bp 확대되었다. [ 회사채수익률및스프레드추이 ] 자료 : NICE C&I_NICE 피앤아이 ( 주 ) 22

24 발행시장동향 회사채발행내역 금주회사채발행액은총 9,590억원으로전주대비 520억원증가하였다. 상환액은 1조 1,800억원으로금주순상환액은 2,210억원으로집계되었다. 금주회사채시장은 A급발행이대부분이었다. 현대산업개발, 세아베스틸, 한국자산신탁, 두산중공업등 A급발행사들이채권을발행하였다. AAA급에서는 KB 금융지주가 7년만기 1,000억원회사채를발행하였고, AA급에서는포스코대우가 3년, 5년만기각각 1,300억원, 700억원발행하였고, 엘에프가 3년만기 500억원발행하였다. [ 주간발행액및상환액추이 ] 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) [ 주간등급별발행액 ] 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 주 ) 발행액은평가종목을대상으로함 ( 사모발행분포함 ) 23

25 회사채상환내역 금주발행액은 9,590억원이며, 만기상환액은 1조 1,800억원이었다. 한주간 순상환규모는 2,210억원으로집계되었다. 일자 등급 종목명 만기일 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 발행 9,590 7/14 BBB+ 한화건설 /14 A- SK 해운 /14 A+ 세아베스틸 ,100 7/14 A+ 세아베스틸 /17 AA- 포스코대우 ,300 7/17 AA- 포스코대우 /17 A- 한국자산신탁 /17 A+ 현대산업개발 ,400 7/17 A+ 현대산업개발 /18 AA- 엘에프 /19 A- 두산중공업 ,000 7/19 AAA KB 금융지주 ,000 7/20 A 해태제과식품 /20 A 해태제과식품 /20 A 현대라이프생명보험 상환 11,800 7/16 AAA 증권금융채권 ,000 7/16 A0 코오롱인더스트리 /18 A0 한솔제지 ,000 7/19 BBB0 대한항공 ,500 7/19 AA+ 전남개발공사 /20 AAA 경기도시공사 ,300 7/20 AA- 현대오일뱅크 ,000 순상환 2,210 자료 : NICE 피앤아이 24

26 유통시장동향 거래량상위회사 신용등급별거래량 등급별거래비중 발행자 거래총액 ~1Y 1Y~2Y 2Y~3Y 3Y 이상 신한지주 3,500 2, 현대제철 1, ,600 현대건설 1, ,000 한국중부발전 1, ,000 NH 투자증권 1, 한국남부발전 1, ,000 SK 브로드밴드 1, ,100 - LG 생활건강 1,000 1, 이마트 1,000 1, 한화토탈 1, SK 네트웍스 1, 이번주신용등급별총거래량은 3조 4,703억원으로지난주대비 1조 1,114억원증가하였다. 금주가장거래량이많은등급은 AA등급이었다. AA등급의총거래량은 2조 153억원이었으며, 전주대비 1조 2,056억원증가하였다. 다음은 AAA급이었으 며 AAA급의총거래량은 9,030억원이었으며전주대비로는 815억원감소하였 다. 그다음은 A급으로 3,526억원거래되었으며전주대비 274억원감소하였 다. 마지막으로 BBB등급은 1,084억원거래되었으며전주대비 181억원증가하 였다. 총거래량대비등급별거래비중은 AA급이 58.1% 로가장큰비중을차지하 였고지난주대비로는 23.7%(P) 증가하였다. 다음으로 AAA급의거래비중은 26.0% 로지난주대비로는 15.7%(P) 감소하였다. A등급의거래비중은 10.2% 로지난주대비로는 5.9%(P) 감소하였다. BBB이하등급의거래비중은 3.1% 로 지난주대비 0.7%(P) 감소하였다. [ 신용등급별거래비중추이 ] 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 25

27 잔존만기별거래량 잔존만기별거래비중 잔존만기별거래량은 1년이하만기의거래량이 1조 963억원으로가장많았으며전주대비 1,404억원증가하였다. 다음으로 2년초과 3년이하만기가 9,106억원거래되었고, 전주대비 4,392억원증가하였다. 그다음은 1년초과 2년이하만기가 7,704억원거래되었고, 전주대비 3,176억원증가하였다. 마지막으로 3년초과만기의거래량은 6,929억원이었으며, 전주대비로는 2,141 억원증가하였다. 잔존만기별거래비중은 1년이하만기가 31.6% 로가장높았으며전주대비로는 8.9%(P) 감소하였다. 다음으로 2년초과 3년이하만기의거래비중은 26.2% 로지난주대비로는 6.3%(P) 증가하였다. 다음은 1년초과 2년이하만기가 22.2% 의거래비중을차지하였으며전주대비로는 3.0%(P) 증가하였다. 마지막으로 3년초과만기의거래비중은 20.0% 로전주대비 0.3%(P) 감소하였다. [ 잔존만기별거래비중추이 ] 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 2016/17 년 스프레드추이분석 16/17 년 공사채 AAA 은행채 AAA 회사채 AAA 회사채 AA- 회사채 A0 회사채 BBB+ MAX MIN Average 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) 단위 : bp ( 국고채 3년대비스프레드 ) 26

28 조민영선임연구원 (02) 김가영선임연구원 (02) 국공채 : ECB 통화정책회의앞둔경계감으로보합권흐름 시장동향 금주동향 금주채권시장은유럽중앙은행 (ECB) 통화정책회의를앞두고긴축가능성에관심이집중되는모습이었다. 주초반글로벌경제지표발표와 ECB 통화정책회의등을앞두고관망세가작용하면서시장변동성은제한적이었다. 국고채입찰은양호한모습을보였으나, 중국성장률지표호조와외국인의국채선물매도로시장은특별한방향성없이박스권흐름을지속하였다. 주중반국내정부의추경및경기회복발언이약세요인으로작용했지만, ECB 의물가상승세가강하지않다는인식으로긴축우려가완화되면서금리는소폭하락하였다. 7 월 14 일 ( 금 ) 국내외이벤트앞두고관망세작용하며보합권마감 7 월 17 일 ( 월 ) 중국경제지표호조및외국인의국채선물매도등으로약세흐름 7 월 18 일 ( 화 ) ECB 긴축우려완화국채선물대규모매수에금리하락 7 월 19 일 ( 수 ) 미국금리하락했지만정부의추경및경기회복발언에금리하락되돌림 7 월 20 일 ( 목 ) ECB 통화정책회의대기매수세유입으로소폭강세 유럽중앙은행 (ECB) 의긴축우려와재닛옐런연준의장의최근물가하락이일시적이라는발언에미국채권금리가상승한영향으로약세출발하였다. 다만미국물가지표발표와다음주국고채입찰, ECB 와 BOJ 통화정책회의를앞둔관망세가작용하면서변동폭은제한되었다. 장오전진행된국고채 10 년물입찰이무난하게마무리되었지만, 중국성장률지표호조와외국인의국채선물매도등으로투자심리가위축되면서시장은약세를보였다. 장기물중심으로금리상승폭이크게나타나면서커브는스티프닝되었다. 유로존의 6 월소비자물가지수확정치가발표된가운데, 물가상승세가강하지않다는인식과이에따른 ECB 의긴축우려완화등으로시장은강세흐름을나타냈다. 외국인이 3 년과 10 년국채선물을대규모매수하면서금리하락세가이어졌다. 미국금리하락영향을받으며강세출발한시장은장오후문재인대통령의추가경정예산및경기개선발언이약세요인으로작용하면서금리하락폭을되돌렸다. 유럽중앙은행 (ECB) 통화정책회의를앞둔관망세또한작용하면서시장은보합권에서마감하였다. 유럽중앙은행 (ECB) 통화정책회의를앞두고관망세가작용하는가운데, ECB 가긴축에나서지않을것이라는분위기가우세하면서시장은강세흐름을나타냈다. 추경이슈에따른금리상승을되돌리는매수세유입도강세요인으로작용하는모습이었다. 27

29 수익률동향 국공채수익률변동 국고채수익률은전주대비 3 년 1.0bp 하락, 5 년 0.5bp 하락, 10 년 0.7bp 하락, 20 년 0.5bp 상승, 30 년은 0.3bp 상승하였다. 공사채수익률은 3 년 1.0bp 하락, 5 년 0.8bp 하락, 10 년 0.7bp 하락, 20 년 0.8bp 하락, 30 년은보합이었다. 7 월 20 일기준국고 3 년 - 공사 AAA 3 년 스프레드는 14.7bp 로지난주대비보합이었다. < 표 1> 주간수익률변동 수익률 (%) 국고 공사 AAA 3Y 5Y 10Y 20Y 3Y 5Y 10Y 20Y 변동폭 (bp) 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 1> 주간국고대비공사채 AAA 수익률 < 그림 2> 기간별국고채수익률 < 그림 3> 국고채장단기스프레드 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 4> 최근 1 년간국고채수익률추이 < 그림 5> 최근 1 년간공사채수익률추이 자료 : NICE 피앤아이 28

30 발행및유통시장동향 국고 / 통안발행및유통 국고채 10 년 ( 국고 17-3) 이통합발행되었다. 16,500 억원예정에 56,710 억원 ( 응찰율 : 343.7%) 응찰하여 16,500 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 2.365% 였다. 금주통안채는 91 일물이 8,000 억원낙찰되었으며, 낙찰금리는 1.266%, 182 일물은 6,000 억원낙찰되었으며, 낙찰금리는 1.311% 였다. 통안채 2 년물은 23,000 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 1.660% 였다. < 그림 6> 주간국고 / 통안발행내역 < 그림 7> 주간국고 / 통안거래량 자료 : NICE 피앤아이 공사채발행 금주공사채총발행물량은 6 건 5,400 억원으로지난주 5 건 3,100 억원보다 2,300 억원증가하였다. < 표 2> 공사채발행내역종목명 발행일 만기일 만기 이자유형 표면금리 금액 ( 억 ) 한국전력공사채권 Y 이표채 2.127% 1,000 한국장학재단 Y 이표채 1.720% 700 중소기업진흥채권 Y 이표채 2.115% 1,600 전남개발공사 Y 이표채 1.795% 500 한국장학재단 Y 이표채 1.721% 800 한국철도공사 Y 이표채 2.375% 800 자료 : NICE 피앤아이 공사채유통 < 그림 8> 주간공사채발행자별거래량 < 그림 9> 주간공사채만기별거래량 자료 : NICE 피앤아이 29

31 박종범연구원 (02) 단기상품 : MMF 잔고 125 조원, CP 3 개월하락 시장동향 단기시장동향 단기시장의흐름은비교적조용한모습을보여주었다. 지난주에는 FOMC의금리인상가시화움직임이있었으나시장흐름은꽤안정적이었으며, 이번주에는특히나당면한특이한이슈나시장에영향을미칠만한사건이없었던터라더욱조용했다. 3개월 CD금리는별다른움직임을보이지않았지만 CP3개월금리는 1bp가량내려갔으며, CALL금리역시 1bp가량내린모습을보였다. 반면 MMF잔고는전주대비 5조원가량이늘어난 125조원을기록하였는데, 주식시장등다른금융시장의호황에도자금이 MMF에몰리면서주내내초단기물들은강하게거래되는양상을꾸준히보여왔다. 또한 CD발행은지난주와마찬가지로 5건이발행되었으며, 거의매일발행되었던지난주와는달리, 목요일과금요일에집중되는경향을보였다. 주요단기시장지표 유형금리 (%) 전주대비유형액수 ( 조원 ) 전주대비 CD(AAA 3 개월 ) 지준 CP(A1 3 개월 ) 적수 CALL (1 일 ) MMF 잔고 통안채 (3 개월 ) 주 : CD, CP 금리는당사기준금리 ( 목요일기준 ) CALL 금리, 지준, 적수, MMF 잔고는목요일기준자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 한국은행, 본드웹프라임 지준, 적수변화추이 지난주지준, 적수변화추이주말지준 -0.4 조원, 주말적수는 조원으로적수가전주대비 1.8 조원가량감소한모습을보임. 10,000 5,000 0 ( 십억 ) 지준 ( 당일 ) 지준 ( 누적 ) -5,000-10,000-15,000 17/06/21 17/06/28 17/07/05 17/07/12 17/07/19 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 30

32 주요단기금리및 MMF 잔고 단기금리및 MMF 잔고주요금리는콜금리 1.23%, CD 3 개월 1.39%, CP 3 개월 1.5%, 은행채 3 개월 1.36%, 통안채 3 개월 1.257% 를기록하였고, MMF 잔고는 조원으로집계되었음 (%) MMF 잔고 CP 3개월 CD 3개월 콜금리 통안채 3개월 은행채 3개월 ( 십억 ) 120, ,000 80,000 60,000 40, MMF 잔고 20, /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 0 주 : CD, CP 금리는당사기준금리자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 CD 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.39%, 9 개월 1.52% 로 Spread 가전주와같은 13bp 를기록함. CD 장단기 Spread (AAA 기준 ) (%) Spread (BP) CD 3개월 CD 9개월 10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/ 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 등급종목명잔존일발행금리 (%) 금액 ( 억원 ) AAA 신한은행 AAA KEB 하나은행 AAA KEB 하나은행 AAA 국민은행 AAA 국민은행 합계 1,000 31

33 CP 장단기 Spread (A1 기준 ) CP 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.51%, 9 개월 1.62% 로 Spread 가전주와같은 11bp 를기록함 (%) Spread CP 3 개월 CP 9 개월 (BP) /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 0 자료 : NICE 피앤아이 CP/STB 거래내역일반기업공사 7/14~7/20 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 대한석탄공사 A1 한국무역협회 A1 한국무역협회 A1 한국무역협회 A1 한국도로공사 ,000 A1 중소기업진흥공단 ,100 A1 한국동서발전 A1 인천도시공사 A1 군인공제회 ,000 A1 SK 네트웍스 ,000 A1 케이씨씨 A1 케이씨씨 A1 케이씨씨 A1 대신증권 A1 지에스칼텍스 A1 지에스리테일 A1 지에스리테일 A1 신한금융투자 ,600 카드캐피탈 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 산은캐피탈 A1 하나캐피탈 A1 하나캐피탈 A1 케이비캐피탈 A1 삼성카드 A1 삼성카드 출처 : NICE 피앤아이, 한국예탁결제원 32

34 CD/CP/ 전단채발행물일별현황 7/14~7/ ( 금 ) ( 월 ) 유형 구분 발행사 종목 발행액 발행사 종목 발행액 CD 일반 CP STB 공사 CP STB 유동화 CP STB 카드 / 캐피탈 CP STB 총계 ( 화 ) ( 수 ) 유형구분발행사종목발행액발행사종목발행액 CD ( 발행사, 종목 - 건수발행액 - 억원 ) 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP STB CP STB CP STB CP STB 총계 ( 목 ) 유형구분발행사종목발행액 CD 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP STB CP STB CP STB CP STB 총계

35 각유형별 CP/ 전자단기사채발행액추이 1 지난주 CP/ 전단채발행액은, 전체발행액이약 조원으로전주대비약 3.29 조원가량감소하였음. 순발행액은약 조원으로전주대비약 3.29 조원가량감소하였음. 전체발행, 상환및잔액추이 ( 조원 ) 발행액상환액잔액 06/15 06/22 06/29 07/06 07/13 07/20 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 각유형별발행액은, 공사는전주대비약 1.17 조원가량감소하여약 1.01 조원이발행되었고, 카드, 캐피탈은보합인약 3.29 조원으로발행이이루어졌음. 일반기업은전주대비약 1.55 조원가량감소하여약 조원발행되었음. 유형별발행액추이 ( 십억원 ) 1,800 1,500 1, 공사카드캐피탈 ABCP 일반기업 0 06/15 06/22 06/29 07/06 07/13 07/20 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 지난주 ABCP/ABSTB 시장은, 전체발행액이약 5.54 조원으로전주대비보합인하였음. 2 주전에비해 A2+ 급이하의발행액이감소하였음. ABCP/ABSTB 발행추이 ( 억원 ) 80,000 60,000 전체 ABCP 상환액 40,000 20,000-06/15 06/22 06/29 07/06 07/13 07/20 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 34

36 소병욱연구원 (02) ABCP : 7 월셋째주발행액총 6 조 4330 억원. 기초자산별발행현황기초자산별발행액, 상환액, 잔액현황 ( 단위 : 억원 ) 20,000 15,000 10,000 5, , 일 17 일 18 일 19 일 20 일 기업대출 기업매출 장래매출 카드 자동차할부 PF Loan 구조화상품 SOC 기타 상환액 순발행 주 ) 기간별 (1 일 ~1,095 일 ) 발행현황 ( 신규 + 차환 ) ( 자료 : NICE P&I ) 순발행 188 억 7 월셋째주 ABCP 시장은총 6 조 4330 억원을발행하였다. 또한총상환액도 6 조 4142 억에달해 188 억원의순발행이이루어졌다. 항목별로살펴보자면구조화상품이 3 조 916 억으로 48.1% 를차지하였으며, PF Loan 이 2 조 2701 억으로 35.3% 를차지하였으며, 기업대출이 6438 억으로 10.0% 를차지했고그다음으로는카드가 1320 억으로 2.1% 를기록했다. 기초자산별발행건수 ( 비율 ) 기타, 3.3% 구조화상품, 28.5% 기업대출, 10.6% PF Loan, 53.6% 장래매출, 2.6% 주 ) 기간별발행건수 ( 자료 : NICE P&I ) 35

37 7 월셋째주의발행건수는총 150 건을기록하였다. 또한특정기초자산에몰리는쏠림현상을명확하게볼수있다. PF Loan 과구조화상품이대부분차지하며, 두기초자산들이대부분을차지하는모습을보이고있다. 자세하게살펴보면 PF Loan 이 81 건으로 53.6% 를차지하였고구조화상품이 43 건으로 28.5% 를차지하였다. ( 단위 : 억원, %) 7 월 기업기업장래자동차 PF 구조화카드대출매출매출할부 Loan 상품 SOC 기타 발행액 상환액 순발행 ,033 10, ,846 15,651-3, 일 , ,904 7, ,013 11,834 3, 일 ,320-7,609 7, ,633 13,267 3, 일 , ,721 4, ,750 12, 일 일 ,434 2,170-1,706 9,087 10,755-1, 총 6, ,320-22,701 30,916-2,136 64,330 64, 비율 10.0% 0.0% 1.3% 2.1% 0.0% 35.3% 48.1% 0.0% 3.3% 100.0% 99.7% 0.3% 주 1) 1 행 발행액, 2 행 - 발행건수주 2) 비중 발행액대비비중 등급, 기간별발행현황 등급별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 : 억원 ) 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, ,000 A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3- 발행액상환액잔액 ( 자료 : NICE P&I ) 36

38 순발행 1335 억 7 월셋째주의 ABCP+ABSTB 시장은순발행기조가이어져나가는모습을보 였다. 발행액은 6 조 5477 억, 상환액은 6 조 4142 억원으로 1335 억원이순발행되었다. 등급별로보자면 A1 은 5 조 3459 억원이발행된가운데 5 조 1562 억원이상환되어 1897 억원순발행이이루어졌고 A2-등급에서는 4746 억원이발행되고 5174 억원이상환되어 428 억원의순상환이이루어졌다. 기간별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 :%) 100% 80% 60% 40% 20% 0% A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3- 등급 ( 자료 : NICE P&I ) 91~180 일물강세 7 월셋째주기간별발행액은 1 일 ~10 일물은 1519 억으로 2.3%, 11 일 ~30 일 1d- 10d 11d- 30d 물은 522 억으로 0.8%, 31~90 일물은 5226 억으로 8.0%, 91~180 일물은 5 조 2328 억으로 79.9%, 181~365 일물은 5882 억원을차지하여 9.0% 를기록했다. 31d- 90d 91d- 180d 181d- 365d 366d- 545d 546d- 730d 731d- 910d 911d- 1095d ( 단위 : 억원, %) 발행액상환액순발행 A ,023 42,107 4, ,459 51,562 1,897 A , ,145 4, A , ,127 3,402 (275) A , ,746 5,174 (428) A A A 총 1, ,226 52,328 5, ,477 64,142 1,335 비중 2.3% 0.8% 8.0% 79.9% 9.0% % - - 주 ) 발행기간별발행건수 (SPC 중복가능 ) 1d-10d 11d-30d 31d-90d 91d-180d 181d-365d 366d-545d 37

39 신규발행현황 (ABSTB 포함 ) 기초자산 등급 SPC 명 발행일 만기일 발행액 ( 억 ) 거래금리 (%) 시공사 자산보유자 자산관리자 주관사 수탁사 매입보장 신용보강 구조화 A1 에이원아르곤 KTB 투자증권 KTB 투자증권 하이투자증권 정기예금예치기관인신한은행및하나은행의신용도 // 대출채권 A1 뉴아리동홈제오차 농협은행 농협은행 농협은행 농협은행 대출채권유동화 // 기업어음증권매입보장및신용공여약정을체결하는농협은행의신용도 // 구조화 A1 엘오토월드제일차 롯데렌탈 KEB 하나은행 - KEB 하나은행 렌탈채권유동화 // 롯데렌탈의자금보충의무 // 신탁의조기상환구조등제반제약조건 // 하나은행과체결하는이자율스왑계약 // 구조화 A1 파인솔루션제육차 신한금융투자 신한금융투자 신한금융투자 키움증권의전환사채신용도 // 신한금융투자의유동화증권매입보장 // 대출채권 A1 우리디스플레이제일차 우리은행 우리은행 우리은행 우리은행 우리은행 우리은행의 ABCP 매입보장및신용공여 //SPC 가우리은행과체결하는운전자금대출계약및이자율스왑계약 // PF A1 드림골드제이십육차 한화투자증권 한화투자증권 하이투자증권 정기예금유동화 // 중국은행시드니지점의미달러와정기예금으로운용되는특정금전신탁수익권 // 정기예금원리금상환의무자인중국은행의신용도수준으로통제 // 구조화 A1 포트폴리오케이에이치 IBK 투자증권 IBK 투자증권 IBK 투자증권 CDO( 흥국생명보험 후순위사채, 광주은행신종자본증권 ) 구조화 A1 아트록스제삼차 IBK 투자증권 IBK 투자증권 IBK 투자증권 합성 CDO( 기초자산 1: 에스케이이엔에스신종자본증권, 기초자산 2:cds 계약, 보장매수인 : 케이비투자증권, 준거기업 :china development bank, 기초자산 3: 아트록스제일, 이차사모사채 )// 사채인수기관 : 아이비케이투자증권 // 이자율스왑계약 : 케이비투자증권 구조화 A1 뉴포트제오차 유진투자증권 유진투자증권 본건유동화자산인대출채권의상환재원이되는예금의가입기관인중국은행의신용도 // 차주의기존또는신규통화스왑계약상대방인엔에이치투자증권및신한금융투자의신용도 // 주 ) ABCP 신규발행물은 SPC 명에빨간색, ABSTB 신규발행은파랑색으로구분표시함. 38

40 NICE Fixed Income Review 김규동연구원 (02) 구조화채권 : 발행정보, 조기상환, 만기정보 주간공모발행종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla 산금 17 변이 M 개월 1.41% 3,500 한국수출입금융 ( 변 )1707 마 - 이표 개월 1.41% 500 한국수출입금융 ( 변 )1707 바 - 이표 개월 1.41% 700 산금 17 변이 M 개월 1.41% 1,300 한국수출입금융 ( 변 )1707 아 - 이표 개월 1.41% 500 현대캐피탈 개월 2.40% 500 현대캐피탈 개월 2.43% 100 현대카드 개월 2.18% 650 현대카드 개월 1.86% 300 현대캐피탈 개월 1.86% /07/14( 금 ) ~ '17/07/20( 목 ) 기간동안공모구조화채권은총 10 건 (8,350 억원 ) 이발행되었습니다. Plain Vanilla 10 건 (8,350 억원 ) 이발행되었습니다. 조기상환종목 KR310210G775 KR380803G772 KR380804G770 KR310212G771 KR380806G775 KR602988B774 KR602988C772 KR KR KR602988A776 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 8bp CD91 + 2bp CD91 + 2bp 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 8bp CD91 + 2bp 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3 년민평평균 % Act/365, unadjusted 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3 년민평평균 % Act/365, unadjusted ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 CD Act/365, unadjusted CD % Act/365, unadjusted 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) 주간만기종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla Single Range Accrual Spread Range Accrual 산금16변이 개월 1.34% 1,300 KR310206G674 CD91-2bp 산금16변이 개월 1.34% 700 KR310207G672 CD91-2bp 산금16변이 개월 1.34% 400 KR310211G674 CD91-2bp 기업은행 ( 변 )1607이1A 개월 1.34% 1,300 KR310501G678 CD91-2bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1607다-이표 개월 1.34% 500 KR380803G673 CD91-2bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1607라-이표 개월 1.34% 500 KR380804G671 CD91-2bp 케이비국민카드 개월 3.09% 300 KR CD+40bp, ACT/365 KR 유안타MY(DLB) 개월 1.80% % x (n+1)/365 (n : 0 CD91 4.5%) KR T70 산금07신이 INT 개월 6.77% %*n/N (n: CMS5년-CMS3년 0 인날수 ), 옵션없음 년 7 월이후구조별발행내역 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) 신종자본증권 KR310502G734 KR310504G6B5 기업은행조건부 ( 상 )1703이( 신종 ) 영구B 개월 3.36% 1,500 1Y~5Y: 3.36%, 6Y~: 매 5년마다 KTB5Y +138bp 기업은행조건부 ( 상 )1611이( 신종 ) 영구B 개월 2.88% 500 1Y~5Y: 2.88%, 6Y~: 매 5년마다 KTB5Y +138bp 39

41 NICE Fixed Income Review Single Range 신한은행21-07-이-15-A 개월 3.68% 500 Accrual KR % * Max(2 * n/n - 1, 0) (n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y 0%) 30/360, unadjusted, 15YNC1Y1Y 신한은행21-06이-영구5갑 ( 신 ) 개월 3.33% 1,300 KR600001B760 1Y~5Y: 3.33% 5Y~: 매 5년마다 KTB5Y +148bp 농협생명보험 개월 3.39% 500 KR Y ~ 5Y : 3.385% 5Y ~ : KTB 10Y % Spread Range Accrual KR A3 KR KR65751C6768 KR356101G748 KB STAR(DLB) 개월 3.93% 42mm USD 3.93% x n/n (n : USD CMS 10Y 5.5%), USD 발행 하나금융투자 (DLB) 개월 3.70% 40mm USD 3.70% n/n (n : USD LIBOR 3M 5.5%), 20YNC1Y1Y 트루 (DLB) 개월 3.90% % * n/n (n: CD91 - KTB 3M 0%) Act/365, Adjusted, 15YNC1Y3M 토지주택채권 개월 3.50% 1, 년 4 월 27 일이전 : 3.5%*n/N (n:krw CMT10Y-KRW CMT5Y 0% & KRW CMT10Y-USD CMS1Y -0.3% & KRW CMT10Y 5.5%) KB증권 (DLB) 개월 3.92% 300 KR65853B % n/n (n: 0.00% KRW CMS 10Y - KTB 3M & CD 5.5%) KR KR65563FG727 KR KR C4 KR C3 KR A8 KR A5 신한은행 이 -15-A 개월 3.73% 1,000 NH 투자증권 (DLB) 개월 4.00% 300 신한은행 단 15-A 개월 4.00% 1,000 신한은행 이 15A 개월 3.83% 800 신한은행 이 15B 개월 3.83% 600 신한투자 (DLB) 개월 3.95% 42mm USD NH 투자증권 (DLB) 개월 4.10% 42mm USD 4.1%*n/N (n : 0% USD CMS 10Y - USD CMS 2Y & 0% USD LIBOR 3M 5.5%), CLN 국민은행, USD 발행 미래에셋대우 (DLB) 개월 3.04% 50 KR % n/365 (n : 0% KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y, 0% CD91 5.5%) KR KR65553A3684 KR % * n/n (n: KRW 10Y CMS - USD 1Y CMS -0.5% & KRW 10Y CMS - KRW 5Y CMS 0%) 4.00% n/n (n: 0% (KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y), 0% USD CMS 10Y 5.5%), 30/360 Unadjusted, 15yNC1y1y 1Y~2Y : 4%*n/N, 3Y~15Y : Max(0%, KTB 5Y + 0.4%)*n/N (n : 0% KRW CMT 10Y - KRW CMT 5Y & KRW CMT 10Y 5.5% & USD CMS 10Y 5.5%), 30/360, Unadjusted, 15NC1.5Y1Y 3.83% * n/n n: CD % & KRW 10Y CMS - KRW 5Y CMS 0.00% 30/360, unadjusted 3.83% * n/n n: CD % & KRW 10Y CMS - KRW 5Y CMS 0.00% 30/360, unadjusted 3.95%*n/N (n : 0% USD CMS 30Y - USD CMS 2Y & USD CMS 10Y 5.5%), USD 발행 NH 투자증권 (DLB) 개월 3.10% % * n/n, (n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y 0.00%, 0.00% CD 6.00%) NH 투자증권 (DLB) 개월 3.10% % n/365 (n: 0% (KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y), 0% CD91 6.0%) Act/365(Fixed) Unadjusted, 15yNC1y3m 하나금융투자 (DLB) 개월 4.13% 40mm USD 4.13%*n/N ( n : US CMS 10Y - US CMS 2Y 0%, 0% US CMS 10Y 5.5% ) 30/360, Unadjusted, USD 발행 신한투자 (DLB) 개월 4.13% 40mm USD KR %*n/N ( n: USD CMS 10Y - USD CMS 2Y 0.00%, USD CMS 10Y 5.5%) Spread Note 산금17신이 INT 개월 3.73% 1,500 KR310210G742 1년 : 3.73% 2-15년 :Min.[Max.{0%, 2.85 Average(EUR 30Y CMS-EUR 5Y CMS),4%}] 한국수출입금융 ( 구조 )1703다-이표-15( 콜 ) 개월 4.07% 1,000 KR380801G735 1Y : 4.07%, 2Y~15Y : 3.15*AVG(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y), Cap 4.1%, Floor 0% 한국수출입금융 ( 구조 )1703라-이표-15( 콜 ) 개월 4.02% 1,000 KR380802G733 1Y : 4.02%, 2Y~15Y : 3.3*AVG(EUR CMS 20Y - EUR CMS 5Y), Cap 4.1%, Floor 0% Plain Vanilla KR KR310501G728 신한은행 이 -15-B 개월 3.75% 500 기업은행 ( 구조 )1702 이 15A 개월 3.80% 1,000 신한은행21-02-이-15-A 개월 3.75% 500 KR Y1: 3.75%, Y2-Y15: 3.75 x (Average USD 30Y CMS- Average USD 2Y CMS)]] x n/n, Cap:4%, Floor:0%, (n: KRW 10Y CMS - USD 10Y CMS -1.5%), 30/360, Unadjusted KR351601J688 KR KR KR310210G775 1Y: 3.75%, 2Y~15Y: 3.75 x (Average USD 30Y CMS- Average USD 2Y CMS)]] x n/n, Cap:4%, Floor:0%, (n: KRW 10Y CMS - USD 10Y CMS -1.5%) 1Y : 3.8%, 2Y~15Y : 3.3 (Avg USD 30Y CMS - Avg USD 2Y CMS), Cap:4%, Floor:0% 중소기업진흥채권 개월 3.00% 900 1Y~2Y: 3.0%, 3Y~15Y: Max[0%, Min{3%, 0.7% + 15 Avg.(CD91 - CMT3M)}], 15YNS1Y1Y, Switch 조건 : Max{0%, Min(1,7%, Switch Rate %)}, Switch Rate: 행사시점 3 영업일전발행사잔존만기민평금리 신한은행 단 15-A 개월 2.75% 600 1Y : 2.75%, 2Y~15Y: 2.85 (Avg.EUR CMS 30Y - Avg.EUR CMS 5Y), Cap: 3.0%, Floor 0.0% 신한은행 단 15A 개월 2.71% 400 1Y : 2.71%, 2Y~15Y : 2.85*AVG(EUR CMS 30Y-EUR CMS 5Y), Cap 3%, Floor 0%, 단리채, 15YNC1Y1Y 산금 17 변이 M 개월 1.41% 3,500 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 8bp 40

42 NICE Fixed Income Review KR380803G772 KR380804G770 KR310212G771 KR380806G775 KR602988B774 KR602988C772 KR KR KR602988A776 KR310204G778 KR380801G776 KR KR310206G773 KR KR KR KR KR381001G772 KR KR KR KR310215G766 KR310216G764 KR602378C768 KR602988G765 KR602988H763 KR KR KR KR310209G769 KR310210G767 KR KR 한국수출입금융 ( 변 )1707마-이표 개월 1.41% 500 CD91 + 2bp 한국수출입금융 ( 변 )1707바-이표 개월 1.41% 700 CD91 + 2bp 산금17변이 M 개월 1.41% 1,300 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 한국수출입금융 ( 변 )1707아-이표 개월 1.41% 500 CD91 + 2bp 현대캐피탈 개월 2.40% 500 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.43% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대카드 개월 2.18% 650 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대카드 개월 1.86% 300 CD Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 1.86% 300 CD % Act/365, unadjusted 산금17변이 M 개월 1.40% 5,200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1707다-이표 개월 1.42% 500 CD91 + 3bp 현대카드 개월 2.11% 500 ~ 3Y: CD % 3Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 3F2 산금17변이 M 개월 1.40% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 현대캐피탈 개월 1.72% 300 CD % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.41% 400 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.3% Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.45% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 롯데카드 개월 2.23% 500 CD % 30/360, unadjusted 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-A( 변 ) 개월 1.46% 1,200 CD91 + 8bp 현대캐피탈 개월 2.24% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4년민평평균금리 - 2bp Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.40% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균금리 + 30bp Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.54% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균금리 + 44bp Act/365, Unadjusted 산금17변이 개월 1.42% 500 CD91 + 4bp 산금17변이 M 개월 1.42% 1,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 9bp 신한캐피탈 개월 2.45% 20mm USD USD 3M LIBOR % Act/360, unadjusted 현대캐피탈 개월 1.75% 100 CD % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.21% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4년민평평균금리 + 0bp Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 1.71% 300 CD % Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.13% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4년민평평균 - 2bp Act/365, Unadjusted 현대커머셜 개월 2.28% 300 CD % Act/365, Unadjusted 신용연계조기상환청구권 (Put option) 산금17변이 개월 1.48% 1,200 CD bp 산금17변이 M 개월 1.40% 1,200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 신한카드 개월 1.71% 300 CD % Act/365, Unadjusted BNK캐피탈 개월 2.76% 200 4사평균 BNK캐피탈 4년 11개월 11일만기회사채수익률 - 1bp Act/365, Unadjusted 41

43 NICE Fixed Income Review KR602988C764 KR KR310205G767 KR KR KR381002G762 KR KR KR381003G760 KR310208G761 KR KR KR602988C756 KR KR KR KR310212G755 KR381006G755 KR KR KR KR KR KR KR381004G750 KR KR310208G753 KR381002G754 KR KR310205G759 KR310206G757 현대캐피탈 개월 2.15% 200 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4 년민평평균금리 + 0bp Act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.08% 400 ~ 3Y: CD % 3Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 3F2 산금 17 변이 M 개월 1.40% 3,500 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 8bp 현대캐피탈 개월 2.13% 200 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4 년민평평균 - 2bp / Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.28% 200 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5 년민평평균 - 3bp / Act/365, Unadjusted 농업금융채권 ( 은행 ) 이 1Y-B( 변 ) 개월 1.45% 900 CD91 + 7bp 현대카드 개월 2.18% 300 ~ 2Y: CD % / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 / Act/365, Unadjusted, 2F3 현대카드 개월 2.18% 200 ~ 2Y: CD % / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 / Act/365, Unadjusted, 2F3 농업금융채권 ( 은행 ) 이 1Y-C( 변 ) 개월 1.45% 1,400 CD91 + 7bp 산금 17 변이 M 개월 1.40% 3,500 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 8bp 현대카드 개월 2.10% 500 ~ 3Y: CD % / 3Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 3F2 삼성카드 개월 2.17% 200 CD % Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.15% 500 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4 년민평평균 - 2bp Act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.02% 500 CD % Act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.20% 500 CD % Act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.13% 600 CD % Act/365, Unadjusted 산금 17 변이 M 개월 1.38% 2,400 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 5bp 농업금융채권 ( 은행 ) 이 1Y-H( 변 ) 개월 1.43% 1,900 CD91 + 5bp 현대캐피탈 개월 1.99% 100 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3 년민평평균 - 2bp, Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.17% 100 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4 년민평평균 + 0bp, Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.32% 100 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5 년민평평균 - 2bp, Act/365, Unadjusted 신한카드 개월 2.04% 500 CD %, Act/365, Unadjusted 케이비국민카드 개월 1.84% 1,000 CD %, Act/365, Unadjusted 삼성카드 개월 2.17% 400 CD %, Act/365, Unadjusted 농업금융채권 ( 은행 ) 이 1Y-E( 변 ) 개월 1.42% 300 CD91 + 4bp 신한카드 개월 1.83% 1,000 CD %, Act/365, Unadjusted 산금 17 변이 M 개월 1.37% 2,400 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 3bp 농업금융채권 ( 은행 ) 이 1Y-B( 변 ) 개월 1.44% 2,000 CD91 + 5bp BNK 캐피탈 개월 2.80% 500 민평 4 사평균 BNK 캐피탈 5 년 1 개월 10 일 YTM + 0bp Act/365, Unadjusted 산금 17 변이 M 개월 1.40% 3,000 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 6bp 산금 17 변이 개월 1.42% 900 CD91 + 1bp 삼성카드 개월 2.17% 500 KR CD % Act/365, Unadjusted 42

44 NICE Fixed Income Review KR KR KR380805G744 KR310211G740 KR310212G748 KR310208G746 KR380802G741 KR380803G749 현대캐피탈 개월 2.23% 100 현대캐피탈 개월 2.39% 700 한국수출입금융 ( 변 )1704 머 - 이표 개월 1.46% 500 산금 17 변이 개월 1.45% 2,500 산금 17 변이 M 개월 1.42% 2,000 산금 17 변이 M 개월 1.43% 3,300 한국수출입금융 ( 변 )1704 파 - 이표 개월 1.46% 1,000 한국수출입금융 ( 변 )1704 하 - 이표 개월 1.43% 700 삼성카드 개월 2.14% 100 KR CD % 삼성카드 개월 2.18% 1,200 KR CD % 케이비국민카드 개월 1.99% 600 KR CD % KR KR310206G740 KR KR310207G748 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4 년민평평균 + 0bp Act/365, Unadjusted 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5 년민평평균 - 2bp Act/365, Unadjusted CD91 + 4bp CD91 + 3bp 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 8bp 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 8bp CD91 + 4bp CD91 + 1bp 현대커머셜 개월 2.36% 300 CD % 산금 17 변이 M 개월 1.44% 2,000 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 9bp 삼성카드 개월 1.65% 500 CD % 산금 17 변이 개월 1.45% 1,300 CD91 + 2bp 현대카드 개월 1.90% 1,000 KR CD % KR KR KR KR KR KR KR310211G732 KR310212G730 KR310207G730 KR KR KR310208G738 KR KR KR KR 우리카드 개월 2.03% 500 CD % 신한캐피탈 개월 2.41% 300 신한캐피탈 4Y 민평, Act/365 신한캐피탈 개월 2.41% 200 신한캐피탈 4Y 민평, Act/365 현대캐피탈 개월 2.25% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 -2bp Act/365(Fixed) Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.27% 400 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 +0bp Act/365(Fixed) Unadjusted 신한카드 개월 2.02% 300 CD %, Act/365 산금17변이 M 개월 1.44% 500 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 산금17변이 개월 1.50% 4,000 CD91 + 3bp 산금17변이 개월 1.51% 1,000 CD91 + 3bp 삼성카드 개월 1.69% 600 CD bp 현대캐피탈 개월 2.32% 500 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 산금17변이 M 개월 1.46% 3,000 민평3사 AAA CD 1M + 11bp 신한캐피탈335-1USD 개월 2.44% 20mm USD 3개월 Libor(USD) + 128bp, USD발행 신한캐피탈335-2USD 개월 2.54% 20mm USD 3개월 Libor(USD) + 138bp, USD발행 삼성카드 개월 2.12% 300 CD bp 신한카드 개월 2.06% 550 CD + 57bp 43

45 NICE Fixed Income Review 산금17변이 개월 1.51% 3,000 KR310205G734 CD + 2bp 주택금융공사MBS2017-6(1-1) 개월 3.00% 2,018 KR354409G739 유동화자산의가중평균금리 - 45bp 현대캐피탈 개월 2.42% 400 KR 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 +0bp 현대캐피탈 개월 2.44% 100 KR 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 +2bp 산금17변이 개월 1.51% 5,000 KR310202G731 CD91 + 2bp 스탠다드차타드은행17-03-이 ( 변 ) 개월 1.59% 1,400 KR CD bp 현대캐피탈 개월 1.98% 200 KR 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 +0bp, Act/365(Fixed) Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.16% 100 KR 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4년민평평균 +0bp, Act/365(Fixed) Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.34% 300 KR 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 +0bp, Act/365(Fixed) Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.36% 400 KR 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 +2bp, Act/365(Fixed) Unadjusted 한국수자원공사 개월 1.73% 300 KR350901G739 CD bp 케이비국민카드 개월 2.05% 300 KR CD % KR602988C723 KR310215G725 KR602988F726 KR602988G724 KR310210G726 KR310212G722 KR KR310214G728 KR310207G722 KR310208G720 KR KR310209G728 KR KR KR KR310206G724 KR KR KR310214G710 KR310212G714 KR 현대캐피탈 개월 1.89% 700 CD + 40bp 산금17변이 개월 1.50% 2,000 CD + 1bp 현대캐피탈 개월 2.32% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 +0bp 현대캐피탈 개월 2.34% 350 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 +2bp 산금17변이 개월 1.51% 3,000 CD91 + 2bp 산금17변이 개월 1.51% 1,700 CD91 + 2bp 현대캐피탈 개월 2.30% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 + 2bp, Act/365(Fixed) Unadjusted 산금17변이 개월 1.51% 2,000 CD91 + 2bp 산금17변이 개월 1.52% 2,500 CD91 + 3bp 산금17변이 개월 1.51% 2,500 CD91 + 2bp 현대카드 개월 1.60% 700 CD bp 산금17변이 개월 1.51% 1,300 CD91 + 2bp 현대캐피탈 개월 2.29% 400 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 +0bp 현대캐피탈 개월 2.31% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 +2bp 현대캐피탈 개월 2.26% 400 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 + 0bp 산금17변이 개월 1.52% 700 CD + 3bp 현대캐피탈 개월 1.96% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 +0bp, Act/365(Fixed) Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.15% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4년민평평균 + 0bp, Act/365(Fixed) Unadjusted 산금17변이 개월 1.51% 500 CD91 + 2bp 산금17변이 개월 1.50% 500 CD91 + 1bp 현대캐피탈 개월 2.15% 400 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4년민평평균 + 0bp 44

46 NICE Fixed Income Review 현대캐피탈 개월 2.30% 400 KR 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 - 1bp 케이비국민카드 개월 2.05% 50 KR CD bp 케이비국민카드 개월 2.06% 500 KR CD bp 산금17변이 개월 1.49% 500 KR310209G710 CD91 + 0bp 산금17변이 개월 1.57% 3,000 KR310204G711 CD + 5bp 산금17변이 개월 1.55% 2,000 KR310205G718 CD + 3bp 산금17변이 개월 1.53% 1,300 KR310206G716 CD + 1bp 산금16변이 개월 1.60% 700 KR310211G6C7 CD91 + 6bp 현대캐피탈 개월 2.14% 200 KR C5 CD bp 산금16변이 개월 1.60% 3,000 KR310209G6C1 CD + 6bp 산금16변이 개월 1.64% 1,000 KR310208G6C2 CD bp 신한캐피탈325USD 개월 2.15% 50mm USD KR C1 USD LIBOR 3M + 1.2% KR C2 KR C9 KR310207G6C3 KR C4 KR310206G6C4 KR310205G6C5 KR310204G6C6 KR351602G6B0 KR310213G6B7 KR381001G6B4 KR356001G6B6 KR310210G6B0 KR310211G6B9 KR310206G6B6 KR B6 KR380801G6B8 KR380811G6A8 KR310218G6A4 KR310216G6A6 KR A3 KR A4 케이비국민카드 개월 2.23% 300 CD bp, Act/365(Fixed) 전북은행20-12이01갑-08( 변 ) 개월 1.76% 600 CD + 22bp 산금16변이 개월 1.64% 2,400 CD+10bp 케이비국민카드 개월 2.25% 160 CD bp, Act/365(Fixed) 산금16변이 개월 1.65% 3,400 CD bp 산금16변이 개월 1.70% 3,000 CD bp 산금16변이 개월 1.70% 1,300 CD + 18bp 중소기업진흥채권 개월 1.68% 300 CD + 25bp 산금16변이 개월 1.50% 2,000 CD bp 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-A( 변 ) 개월 1.56% 2,200 CD bp 한국장학재단16-32( 변 ) 개월 1.76% 300 CD bp 산금16변이 개월 1.49% 1,800 CD bp 산금16변이 개월 1.49% 1,900 CD91+10bp 산금16변이 개월 1.50% 600 CD + 11bp 케이비국민카드 개월 1.97% 340 CD + 58bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1611나-이표 개월 1.49% 1,100 CD + 10bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1610너-이표 개월 1.51% 500 CD bp 산금16변이 개월 1.51% 400 CD bp 산금16변이 개월 1.51% 2,000 CD bp 롯데캐피탈 개월 2.25% 300 롯데캐피탈 5Y 3사평균 롯데캐피탈 개월 2.05% 200 롯데캐피탈 3Y 3사평균 45

47 NICE Fixed Income Review KR310211G6A1 KR380803G6A8 KR310212G6A0 KR380805G6A6 KR380807G6A4 KR A4 KR310206G6A8 KR310207G6A7 KR A3 KR A4 KR310204G6A0 KR310215G691 KR310213G696 KR310212G698 KR310210G692 KR KR310206G690 KR310207G698 KR KR310208G696 KR380801G693 KR KR KR310226G680 KR310204G695 KR310218G687 KR310211G682 KR KR KR KR310213G688 KR310207G680 KR380801G685 KR310205G684 산금16변이 개월 1.46% 1,000 CD + 12bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1610라-이표 개월 1.46% 1,300 CD + 12bp 산금16변이 개월 1.46% 1,100 CD + 12bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1610바-이표 개월 1.46% 1,400 CD + 12bp 한국수출입금융 ( 변 )1610자-이표 개월 1.46% 300 CD + 12bp 삼성카드 개월 1.63% 500 CD + 29bp 산금16변이 개월 1.44% 600 CD + 10bp 산금16변이 개월 1.44% 700 CD + 10bp 현대캐피탈 개월 1.77% 200 금융채2 무보증 AA+ 4Y + 0bp 현대캐피탈 개월 1.71% 100 금융채2 무보증 AA+ 3Y + 0bp 산금16변이 개월 1.40% 1,000 CD + 6bp 산금16변이 개월 1.42% 1,100 CD bp 산금16변이 개월 1.42% 2,600 CD91 + 8bp 산금16변이 개월 1.42% 2,700 CD + 8bp 산금16변이 개월 1.34% 700 CD91 + 0bp 삼성카드 개월 1.55% 600 CD + 21bp 산금16변이 개월 1.34% 3,000 CD91 + 0bp 산금16변이 개월 1.36% 1,000 CD91 + 2bp 현대카드 개월 1.66% 200 CD bp 산금16변이 개월 1.34% 4,300 CD91 + 0bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1609라-이표 개월 1.36% 1,000 CD91 + 2bp 현대캐피탈 개월 1.63% 400 카드채 AA+ 4Y 민평 + 0bp 현대캐피탈 개월 1.70% 100 카드채 AA+ 5Y 민평 + 0bp 산금16변이 개월 1.34% 600 CD91 + 0bp 산금16변이 개월 1.33% 1,800 CD-1bp 산금16변이 개월 1.32% 500 CD91-3bp 산금16변이 개월 1.34% 1,400 CD-2bp 현대캐피탈 개월 1.53% 100 금융채2( 카드채 )AA+ 3Y + 0bp 현대캐피탈 개월 1.60% 300 금융채2( 카드채 )AA+ 4Y + 0bp 현대캐피탈 개월 1.67% 600 금융채2( 카드채 ) AA+ 5Y + 0bp 산금16변이 개월 1.34% 800 CD-2bp 산금16변이 개월 1.34% 600 CD-2bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1608나-이표 개월 1.34% 1,600 CD91-2bp 산금16변이 개월 1.34% 1,700 46

48 NICE Fixed Income Review KR310205G684 KR310215G675 KR310217G671 KR KR KR KR310211G674 KR380804G671 KR310208G670 KR380803G673 KR310207G672 KR KR310205G676 KR KR310206G674 KR310501G678 KR KR380802G675 KR380801G677 KR310204G679 KR310203G671 CD91-2bp 산금16변이 개월 1.34% 1,300 CD-2bp 산금16변이 개월 1.34% 2,400 CD-2bp 현대캐피탈 개월 1.55% 100 금융채2( 카드채 ) AA+ 3Y 민평 - 1bp 현대캐피탈 개월 1.64% 100 금융채2( 카드채 ) AA+ 4Y 민평 + 0bp 현대캐피탈 개월 1.68% 400 금융채2( 카드채 ) AA+ 5Y 민평 + 0bp 산금16변이 개월 1.34% 400 CD91-2bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1607라-이표 개월 1.34% 500 CD91-2bp 산금16변이 개월 1.43% 500 CD91 + 7bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1607다-이표 개월 1.34% 500 CD91-2bp 산금16변이 개월 1.34% 700 CD91-2bp 국민은행3607이 (03)1변 개월 1.36% 2,000 CD91-1bp 산금16변이 개월 1.34% 2,000 CD91-2bp 국민은행3607이 (03)1변 개월 1.36% 1,300 CD91 + 0bp 산금16변이 개월 1.34% 1,300 CD91-2bp 기업은행 ( 변 )1607이1A 개월 1.34% 1,300 CD91-2bp 현대캐피탈 개월 1.54% 400 금융채2( 여전채 ) AA+ 3년민평 - 2bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1607나-이표 개월 1.35% 900 CD91-2bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1607가-이표 개월 1.35% 500 CD91-2 bp 산금16변이 개월 1.34% 2,000 CD91-3bp 산금16변이 개월 1.36% 2,000 CD91-1bp 47

49 이승엽대리 (02) 주간신용등급변화 발행자 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 회사채 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 기업어음 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 ABS 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 48

50 3. BIR 변동 BIR(Bond Implied Rating: 신용상태를시장에서평가한수익률, 혹은 Spread 를준거로삼은등급 ): 원리금상환가능성및발행자의채무상환능력에대한평가가해당유가증권의수익률과 Spread 에반영되어있다는가정에서출발. 시장이판단한신용상태정도를기호체계로표현, 내재등급을산출. 금주차이발생종목 LIST - 한주간발행사 BIR 과신용평가사신용등급 (AR:Agency Rating) 간차이가발생한종목 발행사 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 국도화학 A AA 현대다이모스 A AA SK 이노베이션 AA AAA 현대산업개발 A A 상회 List 편입종목 하회 List 편입종목 BIR 선행 LIST - 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을상회하고있는 LIST 발행자 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 KB 캐피탈 AA AA 현대커머셜 AA AA 엔에이치농협캐피탈 A AA DGB 캐피탈 A A LG 유플러스 AA AAA CJ 제일제당 AA AA GS 칼텍스 AA AAA LG 이노텍 AA AA 한솔테크닉스 BBB BBB SKC A A 현대위아 AA AA 현대오일뱅크 AA AA 현대다이모스 A AA SK 브로드밴드 AA AA 이마트 AA AAA LG 하우시스 AA AA

51 - 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을하회하고있는 LIST 발행자 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 삼성카드 AA AA 비엔케이캐피탈 AA A 롯데카드 AA AA 인천도시공사 AA AA 애큐온캐피탈 ( 구케이티캐피탈 ) A A 서울주택도시공사 AAA AA 경기도시공사 AAA AA 대구은행 AAA AA 강원도개발공사 AA AA 경남개발공사 AA AA 대구도시공사 AA AA 롯데쇼핑 AA AA 평택도시공사 AA A 충청남도개발공사 AA AA 부산은행 AAA AA BNK 금융지주 AAA AA BIR/AR Matrix 분석 2017 년초기준금주기준 자료 : 나이스 C&I * 상기의 BIR 상회, BIR 하회리스트는전체리스트중일부주요발행사만을나타낸것으로더욱자세한내용이나전체목록은 NICE Credit&Information( 의 BIR 등급분석을참고하시기바랍니다. 50