심현지연구원 (02) 이재영연구원 (02) ELS : FOMC 를앞두고관망심리가컸던코스피. 신규발행증가. 국내주식시황 코스피지수 2, 전주대비 3.64 포인트상승

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1 No. 734/ ELS : FOMC 를앞두고관망심리가컸던코스피. 신규발행증가 1 SWAP : 한미금리차역전 CRS 하락 7 ABS : 발행은활발유통은주춤 13 외화채권 : 무역전쟁우려와기준금리인상횟수상향조정으로국채가혼조세 16 금융채 : 순상환세로돌아선은행채수급이슈에기인한강세흐름 19 회사채 : 기준금리인상선반영된시장금리, 유통스프레드소폭확대 25 국공채 : FOMC 불확실성해소와무역전쟁우려로금리하락 31 단기상품 : FOMC 의금리인상결정과단기시장 34 ABCP : 3 월셋째주발행액 3 조 953 억원 39 FRN : 구조화채권발행정보, 조기상환, 만기정보

2 심현지연구원 (02) 이재영연구원 (02) ELS : FOMC 를앞두고관망심리가컸던코스피. 신규발행증가. 국내주식시황 코스피지수 2, 전주대비 3.64 포인트상승 Table1. 국내주식시황 날짜내용 03 월 16 일 ( 금 ) 정부의추가경정예산안발표와미중무역분쟁우려완화로이틀연속상승세 지속하며 pt 로마감. 03 월 19 일 ( 월 ) 이번주 FOMC 를앞두고관망심리가커졌고기관과외국인의매도세로하락마감. 03 월 20 일 ( 화 ) 전일페이스북쇼크로인한미국증시하락에도 2480 선을지키며상승마감. 03 월 21 일 ( 수 ) FOMC 를앞두고관망세가짙어지며약보합마감. 03 월 22 일 ( 목 ) FOMC 의매파적발언으로연내 4 차례금리인상가능성이짙어졌지만, 불확실성 해소가긍정적시그널로작용하며코스피상승마감. Table2. 코스피지수및코스피 200 지수추이 날짜 KOSPI 전일대비 ( 포인트 ) KOSPI200 전일대비 ( 포인트 ) 03 월 16 일 2, 월 19 일 2, 월 20 일 2, 월 21 일 2, 월 22 일 2, KOSPI < 그래프 1. 6 개월간코스피지수추이 > 1

3 ELS 신규발행현황 ELS 신규발행 349 건 전주대비 41 건증가 2018년 3월 (03/16~03/22) 공모 ELS 신규발행은총 349건으로전주대비 41건증가하였다. 유형별신규발행현황을살펴보면, Step-down 유형과특이유형이각각 193 건, 140건으로전체발행량의 95.42% 를차지했다. Option 유형과 Hi-Five 유형은각각 10건, 6건씩발행되어전체발행량의 4.58% 를차지했다. 원금비보장형상품과원금 보장형상품이각각 331 건, 18 건씩발행되었다. Table3. ELS 유형별신규발행현황 유형 종목수 전주대비 비중 Hi-Five 6 (1) 1.72% Step Down % Option 10 (4) 2.87% 특이유형 % 합계 % ELS 월별신규발행현황 [ 자료 : NICE P&I( 주 )] 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 Hi - Five Step Down Option 특이유형 < 그래프 2. ELS 월별신규발행현황 > 2

4 ELS 잔존만기별신규발행현황 날짜 3 월셋째주 옵션유형 Table4. 잔존만기별 ELS 신규발행유형 1 년미만 잔존만기 1 년 2 년 3 년이상 Hi-Five 합계 Step Down Option 특이유형 합계 월넷째주 Hi-Five Step Down Option 특이유형 합계 전주대비차이 8 (9) (3) ELS 기초자산별신규발행현황 ELS 기초자산별신규발행현황을살펴보면 <Table5. ELS 기초자산별신규발행현 황 >, 신규발행총 349 건중기초자산이주가지수만으로구성된종목이 330 건, 개별 주식으로만구성된종목이 17 건, 그리고주가지수와개별주식의복합형이 2 건발행 되었다. 기초자산개수별로는 1 개의기초자산으로구성된종목이 23 건, 2 개의기초자 산으로구성된종목이 42 건, 3 개이상의기초자산으로구성된종목이 284 건발행되 었다. Table5. ELS 기초자산별신규발행현황 ( 상위 10 개 ) 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, HSCEI, S&P % 2 EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI % 3 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI % 4 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P % 5 EuroStoxx50, HSCEI % 6 HSCEI, NIKKEI225, S&P % 7 KOSPI % 8 EuroStoxx50, NIKKEI225, S&P % 9 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200, NIKKEI % 10 HSCEI, KOSPI200, NIKKEI225, S&P % 3

5 ELS 조기상환현황 ELS 조기상환 339 건 전주대비 31 건증가 Table6. ELS 조기상환현황 대상종목수 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 만기상환비율 % % Table7. ELS 조기상환평균투자기간, 수익률현황 평균투자기간 ( 년 ) 0.49 평균수익률 4.67% 수익률 기초자산 유형 최고수익률 17.00% SK 하이닉스, SK 이노베이션 Floating coupon 최저수익률 2.99% EuroStoxx50, NIKKEI225, S&P500 Lizard Step Down Table8. 유형별 ELS 조기상환현황 1 년미만 1 년이상 합계 Step Down Hi-Five 특이유형 합계 ELS 조기상환및평균수익률현황 [ 자료 : NICE P&I ( 주 ) ] % % 5.67% 5.25% % % 5.30% 5.28% 5.40% 5.38% % % 4.44% 6.00% 5.05% 5.00% 4.00% 3.00% % % 0 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 0.00% 조기상환 수익률 < 그래프 3. ELS 조기상환및평균수익률현황 > 4

6 Table9. 기초자산별 ELS 조기상환통계 ELS 기초자산별조기상환현황 1 개 2 개 3 개 4 개이상 지수형 개별형 복합형 합계 Table10. 기초자산별 ELS 조기상환현황 ( 상위 10 개 ) 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI % 2 EuroStoxx50, HangSeng, NIKKEI % 3 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P % 4 EuroStoxx50, HangSeng, S&P % 5 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI200, NIKKEI % 6 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI % 7 EuroStoxx50, HangSeng % 8 EuroStoxx50, KOSPI200, NIKKEI % 9 EuroStoxx50, HSCEI % 10 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI % 5

7 이명주연구원 (02) SWAP : 한미금리차역전 CRS 하락 Rate SWAP Basis 전체구간역전폭증가 주 ) SWAP Basis = CRS-IRS CRS 전체구간대폭감소 IRS 전체구간소폭감소 주 ) 1 년미만 CRS 는 FX Forward 로부터도출 주 ) CRS 상승은중장기달러차입여건의개선을의미, CRS 하락은차입여건의악화를의미 6

8 KTB BOND SWAP Spread 주 ) BOND SWAP Spread = IRS KTB 주 ) BOND SWAP Spread = KTB - CRS 7

9 KRW/USD Foreign Exchange Rate KRW/USD FORWARD Spot Swap Point 주 ) 오후 5 시종가기준 변동 Spot 1W 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 3/ / / /

10 KRW RELATIVE VALUE 전주대비원화가치 달러기준 0.69% 하락 유로기준 0.65% 하락 엔화기준 0.96% 하락 USD 대비각통화의 RELATIVE VALUE 구분 3/15 3/22 변화율 구분 3/15 3/22 변화율 AUD % INR % BRL % JPY % CAD % KRW 1, , % CHF % NOK % CNY % NZD % DKK % THB % EUR % SAR % GBP % SEK % HKD % SGD % IDR 13, , % TWD % 주 ) 서울외국환중개고시환율 ( 한국시간오후 3 시 40 분기준 ) Rate & FX Rate Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB IRS CRS USD IRS USD/KRW 환율 Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB IRS CRS USD IRS USD/KRW 환율

11 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 권한나선임연구원 (02) 고현정연구원 (02) ABS: 발행은활발유통은주춤 발행및유통시장동향 발행량전주대비 13,454 억원증가 금주 ABS 발행시장은 MBS 의발행과에이스오토제사십오차, 신보 2018 제 1 차유동화의발행으로지난주에비해발행량이증가했다. 22 일발행된에이스오토제사십오차는총 20 개의 non-callable 트렌치로이루어져있으며, 발행규모는 1,960 억원이다. 금주금요일발행된 MBS 회차와신보 2018 제 1 차유동화는각각 9,964 억원, 1,530 억원발행되어지난주발행이없어한산했던 ABS 발행시장에활기가돌았다. < 그림 1> 기초자산별주간발행금액추이 유통량전주대비 1,019 억원감소 자료 : NICE 피앤아이금주 ABS 유통시장은 CDO 와기업매출채권을기초자산으로하는유동화증권의유통량이증가했음에도불구하고 MBS/SLBS 의거래량이전주대비 29% 감소하면서총유통량이지난주에비해 1,019 억원감소했다. CDO 와기업매출채권유동화는각각 758 억원증가한 2,300 억원, 381 억원증가한 629 억원에거래된반면 MBS 는 1,449 억원감소한 3,564 억원거래되었다. < 그림 2> 기초자산별주간유통금액추이 자료 : KOSCOM, NICE 피앤아이주 : 발행물의당일거래는제외 10

12 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 월 23 일 ( 금 ) MBS 발행 금주에는 MBS 이 21 일입찰, 23 일발행되었다. 기초자산은보금자리론, 디딤돌, 적격대출혼합발행으로대상원금규모는 9,968 억원이다. 발행스프레드는혼조세를보였다. 2 년물은이전회차인 MBS 보다 1bp 확대된반면 1 년물및 15 년물, 20 년물은각각 4bp, 2bp, 3bp 축소되었다. 미연준의기준금리인상이선반영되어특히스프레드확대가컸던단기물과초장기물금리가함께되돌림을보였다. 가중평균발행금리는전발행회차대비 0.26bp 증가한 5 년만기국고채금리 bp 이다. < 표 1> 최근 MBS 발행스프레드현황 단위 : bp 발행일 발행회차 1 년 2 년 3 년 5 년 7 년 10 년 15 년 20 년 MBS MBS MBS MBS MBS MBS 주 : 기준금리는한국금융투자협회에서고시하는국고채시가평가기준수익률의입찰전 3 영업일평균 5 년 ~7 년 : 국고채 5 년물기준, 10 년 ~20 년 : 국고채 10 년물기준 자료 : < 그림 3> 최근 MBS 발행스프레드추이그래프 ㅋ 자료 : 11

13 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 금주발행내역 주간 ABS 발행내역 기초자산 종목명 발행일 만기일 표면금리 발행금액 ( 억원 ) 유효등급 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 140 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 120 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 100 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 100 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 100 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 100 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 100 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 90 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 90 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 90 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 80 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 80 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 80 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 70 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 70 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 100 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 100 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 100 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 100 AAA 오토론 / 리스 에이스오토제사십오차 % 150 AAA 기업대출채권 신보 2018 제 1 차유동화 % 1, AAA 기업대출채권 신보 2018 제 1 차유동화 1-2( 후 ) % 46 AAA 자료 : 한국예탁결제원 12

14 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review MBS/SLBS MBS/SLBS MBS/SLBS MBS/SLBS MBS/SLBS MBS/SLBS MBS/SLBS MBS/SLBS 주택금융공사 MBS2018-6(1-1) 주택금융공사 MBS2018-6(1-2) 주택금융공사 MBS2018-6(1-3) 주택금융공사 MBS2018-6(1-4) 주택금융공사 MBS2018-6(1-5) 주택금융공사 MBS2018-6(1-6) 주택금융공사 MBS2018-6(1-7) 주택금융공사 MBS2018-6(1-8) % 1,064 AAA % 1,900 AAA % 1,600 AAA % 2,400 AAA % 1,500 AAA % 900 AAA % 500 AAA % 100 AAA 자료 : 한국예탁결제원 13

15 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 조기상환공고내역 전액조기상환 행사기초자산종목코드종목명발행일만기일조기상환일비율 MBS/SLBS KR354404G474 MBS (1-4) % 제이비우리캐피탈오토 오토론 / 리스 KR626076M6C2 제십일차 % 제이비우리캐피탈오토 오토론 / 리스 KR626076L6C3 제십일차 % 오토론 / 리스 KR626076N6C1 제이비우리캐피탈오토제십일차 % 자료 : 한국예탁결제원 부분조기상환 행사 기초자산 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일 비율 기타 KR R14 삼성에스오씨제일차유동화전문 1-1 MBS/SLBS KR W41 MBS2009-4(1-8) MBS/SLBS KR MBS2010-1(1-8) MBS/SLBS KR MBS2010-4(1-8) MBS/SLBS KR MBS2010-9(1-8) MBS/SLBS KR A8 MBS (1-8) MBS/SLBS KR MBS2011-1(1-7) MBS/SLBS KR MBS (1-7) MBS/SLBS KR MBS (1-7) MBS/SLBS KR A6 MBS (1-7) MBS/SLBS KR MBS2012-6(1-6) MBS/SLBS KR MBS (1-7) MBS/SLBS KR MBS (1-6) MBS/SLBS KR A1 MBS (1-7) MBS/SLBS KR A7 MBS (1-6) % % % % % % % % % % % % % % % 자료 : 한국예탁결제원 14

16 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 행사 기초자산 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일 비율 MBS/SLBS KR MBS2013-2(1-6) MBS/SLBS KR MBS2013-3(1-6) MBS/SLBS KR MBS2013-4(1-6) MBS/SLBS KR MBS (1-6) MBS/SLBS KR MBS (1-6) MBS/SLBS KR354415G371 MBS (1-6) MBS/SLBS KR354424G373 MBS (1-6) MBS/SLBS KR354431G378 MBS (1-5) MBS/SLBS KR354413G3A2 MBS (1-5) MBS/SLBS KR V14 SLBS2008-1(1-7) MBS/SLBS KR W17 SLBS2009-1(1-6) MBS/SLBS KR W73 SLBS2009-3(1-7) MBS/SLBS KR354414G416 MBS2014-2(1-6) MBS/SLBS KR354421G411 MBS2014-3(1-5) MBS/SLBS KR354405G448 MBS2014-9(1-5) MBS/SLBS KR354405G471 MBS (1-5) MBS/SLBS KR354412G4A1 MBS (1-4) 올레케이티제이십일차 단말기할부 KR622473T569 유동화 1-27 오케이씨제삼차유동화 오토론 / 리스 KR 전문 % % % % % % % % % % % % % % % % % % % 자료 : 한국예탁결제원 15

17 서상재연구원 (02) 외화채권 : 무역전쟁우려와기준금리인상횟수상향조정으로국채가혼조세 미국국채시장 미국채시장동향 : 미국채수익률 (UST 5Y 전주대비 -2.2bp UST 7Y 전주대비 -2.5bp UST 10Y 전주대비 -0.4bp) 3 월 16 일 트럼프행정부의불확실성확대속에도 2 월지표호조로하락국채가는도널드트럼프행정부의불확실성확대속에도 2 월산업생산등의지표호조로내렸다. 므누친재무장관은유럽의 IT 기업대상관세부과에반대했다. IT 기업만을대상으로이를과세하는방안은인정할수없다는입장을피력하며, 미국의 IT 기업은일자리창출과성장에크게기여하고있다면서추가세금부담은성장을저해하고, 근로자와소비자에모두손해라고강조했다. 2 월주택착공건수는연율환산전월비 7.0% 감소했다. 상무부가발표한같은달주택착공건수는 123 만 6 천건으로, 시장예상치인 129 만건을상회했다. 3 월 19 일 뉴욕증시약세에따른안전자산선호속에국채혼조세미국채가격은위험자산인뉴욕증시약세에따른안전자산선호속에혼조세를보였다. 상무부는철강과알루미늄수입관세제외신청접수를개시했다. 성명서에의하면, 로스장관등트럼프행정부당국자가국가안보관점을고려하여조사할예정이고, 신청기간 90 일을넘기지않을것으로예상했다. 트럼프대통령은베네수엘라암호화폐의거래를금지했다. 트럼프대통령은베네수엘라원유를담보로거래되는페드로의거래를금지하는대통령명령을발동하고, 므누친재무장관에필요한규제도입을인정했다. 3 월 20 일 예상수준의물가와국무장관의교체로안전자산선호국채상승기준금리인상속도에대하여시장전망은양분됐다. 21 일 FOMC 회의에서금리인상발표가확실시되는가운데시장의관심은향후추가금리인상여부에집중된다. 파월이연준의장으로첫 FOMC 공식회견자리에나서향후경제전망및기준금리경로를밝힐것으로예상했다. 시장에서는연준이 2018 년처음기준금리인상폭은 0.25%p 로예측하고, 아울러 2018 년내 3 차례기준금리인상전망을내놓을것으로예상했다. 이에의하면, 연준은 2020 년까지기준금리수준을 3.1% 까지끌어올릴전망이다. 하지만일각에서는 2018 년 4 차례기준금리인상안을언급할것으로관측하며, 이는최근정부의경기부양효과로물가상승압력고조가주요요인임을강조했다. 3 월 21 일 기준금리 25bp 인상, 내년인상횟수상향조정으로국채혼조세이날연준은 FOMC 회의후기준금리를예상대로 1.50~1.75% 로 25bp 인상했다. 연준은경기를낙관하면서도올해기준금리인상횟수는올리지않는등다양한해석을가능케하는결과를내놨다. 미국채가격은올해기준금리인상횟수전망치는유지됐지만, 내년이상향조정되면서혼조세를보였다. 파월의장은기자회견에서 " 점진적인금리인상이연준의목표 " 라며 " 물가상승이가속한다고할만한지표가없다 " 고말했다. 파월은또주식, 상업용부동산을포함한일부자산가격이역대기준보다높지만, 주택시장은아니라며이점이중요하다고지적했다. 그는아울러경기침체가능성이크지않으며무역전쟁우려가당장경기전망에영향을미치지않지만, 위험요인이될수있다고덧붙였다. 16

18 유럽국채시장 독일국채시장동향 : 단기물 : 혼조장기물 : 강세유로존국채시장동향 : 단기물 : 강세장기물 : 강세 3 월 16 일 유로존상승 ECB 프라에트이사는역내유휴노동력으로물가목표달성까지시간이소요된다고주장했다. 이는 ECB 의점진적인자산매입종료를의미하며, 드라기총재가보다많은유휴노동력이경제에존재할가능성을언급했다. 이에대한검증이필요하지만, 물가상승률이개선되어향후금리수준에명확한설명이필요하다고강조했다. EU 는영국의역내이탈이행기간합의는아일랜드국경문제가관건이라고언급했다. 아일랜드와영국령북아일랜드간물리적인국경설치를회피하고자하는영국제안이 EU 조건을충족하지못하는경우, 이행기합의에새로운조건이부과될가능성이대두되었다. 3 월 19 일 유로존강세 ECB 메르시이사는유로존물가상승여건은점차개선되었다고평가했다. 시장의혼란을회피하기위해 ECB 는경기부양철회에신중하게대응할필요성이있다고제시하고, 아울러소비자물가상승률확대를뒷받침하기위해서 ECB 는당분간통화정책완화를유지할필요가있다고언급했다. ECB 논의초점은양적완화향방에서금리인상방안으로전환됐다. 통화당국은온건파일각에서도채권매입연내종료에적극적이라고전언하고, ECB 당국자들은 2019 년중반까지금리인상을시행한다는시장의관측을최적이라고판단했다. 다만물가상승세가완만하여당분간금리인상을억제할방침이며, 채권매입프로그램연장의유일한근거는금리인상기대배제등이라면서, 이는선제적지침의명확화등을통해실현가능하다고지적했다. 3 월 20 일 유로존혼조유로존의 3 월소비자신뢰지수는전월대비횡보했다. 유럽위원회가발표한같은달유로존소비자신뢰지수는 0.1 을나타냈으며, EU 전체로는 0.3 을기록했다. 유로존에서는실업률하락등경기지표가개선되는가운데역내개혁의불확실성과무역분쟁우려등이소비심리에부정적영향을끼쳤다. 독일의 3 월 ZEW 경기기대지수는무역분쟁우려로급격히하락했다. 유럽경제센터는같은달경기기대지수가 5.1 로, 전월 (17.8) 보다큰폭하락했다고발표했다. 영국 2 월소비자물가상승률은전년동월비 2.7% 로 2017 년 7 월이후최저치를기록했다. 통계청에의하면, 잉글랜드은행에의한금리인상영향은제한적이라고발표했다. 3 월 21 일 유로존약세유럽위원회는미국애플과구글등 IT 대기업을대상으로관련세제도입을가입국에제안하며, 중장기적으로법인세규정개편이실현될때까지매출액의 3% 과세를통해 50 억유로의세수증가를예상했다. 독일의 Ifo 경제연구소는 2017 년과 2018 년성장률은각각 2.6%, 2.1% 로발표했다. Ifo 경제연구소는미국의소득세감세와유로존의양호한경기상황이자국제품과서비스수요를늘리고있다고지적했으며, 다만미국의관세부과와유로화강세가기업신뢰지수를낮출수있음을제시했다. 17

19 [ 해외국채수익률전주대비변동폭 ] [ 미국국채수익률 ] 만기 변화 3M M Y Y Y Y Y Y Y [ 유럽국채수익률 ] 만기 / 국가 변화 3M / 유로존 M / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 만기 / 국가 변화 2Y / 이탈리아 Y / 이탈리아 Y / 스페인 Y / 스페인 Y / 포르투갈 Y / 포르투갈 Y / 아일랜드 Y / 아일랜드 Y / 그리스 Y / 그리스 자료 : Bloomberg 18

20 심지윤연구원 (02) 금융채 : 순상환세로돌아선은행채수급이슈에기인한강세흐름 금융채시장동향 은행채크레딧스프레드보합 카드 / 캐피탈채 크레딧스프레드확대 은행채발행량감소유통량감소 카드 / 캐피탈채발행량감소, 유통량감소 이번주초반채권시장은이주열총재의인사청문회와미국 FOMC를앞두고약세흐름이지속되었지만 22일에큰폭으로하락하였다. 우선, 21일에있었던이주열총재의인사청문회는시장에커다란영향을미치지는않았다. 이주열총재가 4월에경제전망의변화여부를짚어보면서금리인상에신중을기하겠다는의견을내놓으면서시장의약세흐름은제한되었다. 미국연준은이번 FOMC에서예상대로기준금리를 0.25% 인상한 1.50%~1.75% 로인상하였다. 이를통해채권시장을둘러싼불확실성이해소되면서시장이강세를나타냈다. 또한장중미국과중국의무역분쟁확산가능성도시장에강세재료로작용하며, 채권금리가큰폭으로하락하였다. 은행채시장에서는 AAA 3년스프레드는지난주와동일한수준인 21.4bp를유지하였으나, 9개월을제외한 1.5년이하구간에서스프레드가축소되었다. 여전채는. AA-3 년기준스프레드가지난주대비 0.5bp 상승한 62.9bp를나타냈다. 3년이하전구간에서스프레드가확대되었다.. 은행채시장에서는발행이순상환세로돌아서며강세재료로작용하였다. 순상환은대출포트폴리오성장둔화에따른영향이다. 부동산경기의둔화와이어질정부의가계대출및부동산규제를감안하면향후대출성장세가낮아질가능성이높다. 이렇게대출잔액증가율이안정적인성장세를보임에따라, 대출대비은행채비중 은은행채잔액증가율과유사한흐름을보이고있다. 즉, 대출대비은행채비중유 지를위한만기도래수준정도발행만이필수적이다. 또한, 단기에서는예대율규제 AAA 3 년신용스프레드 21.4bp 로전 ( 前 ) 주대비 보합 대응을위한특판예금확대등으로인해은행채발행을통한유동성확보부담이 크게낮아져순발행수요가크지않은것으로보인다. [ 그림 1] ( 주간 ) 금융채지표대비수익률및변동폭비교 자료 : NICE C&I 19

21 [ 그림 2] 은행채발행현황 자료 : NICEC&I, Koscom * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외. 은행채발행 & 유통 1조 5,100 억원발행지난주대비 7,200 억원감소 은행채는발행량과유통량모두감소하였다. 총 1조 5,100억원발행되었고, 총 8조 3,344억원유통되었다. 은행채는지난주대비 7,200억원감소한 1조 5,100억원발행되었고 9,149억원감소한 8조 3,334억원유통되었다. 발행시장에서산금채 ( 수출입포함 ) 는 2,800억원감 소하여 7,000 억원발행되었고, 중금채는발행이없었다. 시중은행채 (AAA 등급 ) 는 1,400 억원감소한 8,100 억원발행되었다. 은행채 AA+ 등급은발행이없었다. 유통시 AAA 3 년신용스프레드 21.4bp 로전 ( 前 ) 주대비 보합 장에서산금채 ( 수출입포함 ) 는 2 조 9,070 억원, 중금채는 9,704 억원, 시중은행채 (AAA 등급 ) 는 4 조 4,040 억원, 지방은행채는 530 억원유통되었다 ( 옵션제외 ). 이번주은행채 AAA 급 3 년신용스프레드는 21.4bp 로지난주와동일했다. [ 표 1] 국고 / 통안대비 AAA 은행채 Spread [ 단위 : bp] 자료 : NICEC&I 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임 20

22 [ 그림 3] 은행채상환현황 자료 : NICEC&I [ 그림 4] 은행채유통상위 List 자료 : NICE C&I [ 그림 5] 은행채수익률및 Spread 추이 자료 : NICEC&I 21

23 카드 / 캐피탈채발행 & 유통 9,750 억원발행지난주에비해 2,100 억원감소 카드 / 캐피탈채는발행량과유통량모두감소하였다. 총 9,750억원발행되었고, 5조 9,469억원유통되었다. (FRN 제외 ) 카드 / 캐피탈채는지난주에비해 2,100억원감소한 9,750억원발행되었고, 1조 9,408억원감소한 5조 9,469억원유통되었다. 발행시장에서 AA0이상등급은 3,000억원발행되어전 ( 前 ) 주대비 1,100억원증가하였고, AA0미만등급은 6,750억원발행되 어 3,200 억원감소하였다. 유통시장에서 AA0 이상등급은 2 조 3,860 억원유통되어전 ( 前 ) 주대비 1 조 7,251 억원감소하였고, AA0 미만등급은 3 조 5,609 억원유통되어전 ( 前 ) 주대비 2,157 억원감소하였다. 카드 / 캐피탈채 AA- 3 년 신용스프레드 62.9bp 로 전 ( 前 ) 주대비확대 이번주카드 / 캐피탈채신용스프레드는 AA- 급 3 년이국고대비 62.9bp 로지난주대 비 0.5bp 확대되었다. [ 표 2] 국고 / 통안대비 AA- 카드 / 캐피탈채 Spread [ 단위 : bp] 자료 : NICEC&I * 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임 [ 그림 6] 카드 / 캐피탈채발행현황 자료 : NICE C&I 22

24 [ 그림 7] 카드 / 캐피탈채상환현황 자료 : NICE C&I [ 그림 8] 카드 / 캐피탈채유통상위 List 자료 : NICE C&I [ 그림 9] 카드 / 캐피탈채수익률및 Spread 추이 자료 : NICE C&I 23

25 [ 표 3] 이번주카드 / 캐피탈채발행현황 발행일 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 신용등급 신한카드 AA 신한카드 AA 신한카드 AA 신한캐피탈 AA 신한캐피탈 AA 신한캐피탈 AA 신한캐피탈 AA 애큐온캐피탈 A 애큐온캐피탈 A 케이비국민카드 AA 한국캐피탈 A 아주캐피탈 A 우리카드 AA 현대캐피탈 AA DGB 캐피탈 A DGB 캐피탈 A DGB 캐피탈 A 우리카드 AA 케이비캐피탈 AA 케이비캐피탈 AA 케이비캐피탈 AA 하나카드 AA 하나카드 AA 한국투자캐피탈 ,100 AA 현대카드 AA 현대카드 AA 아이비케이캐피탈 AA 아이비케이캐피탈 AA 알씨아이파이낸셜서비스코리아 A 엔에이치농협캐피탈 A 엔에이치농협캐피탈 A 엔에이치농협캐피탈 A 현대커머셜 AA- 24

26 소병욱연구원 (02) 회사채 : 기준금리인상선반영된시장금리, 유통스프레드소폭확대 시장동향 미국기준금리상승안전자산선호강화커브플래트닝 금주채권시장은주초반에 FOMC 회의경계감으로약보합세를보이며관망세를이어갔다. 이후미국기준금리가인상했지만시장은강세를나타냈다. 이는 FOMC의결과가시장예상에부합했던점과불확실성해소가강세요인로작용된것으로풀이된다. 또한미 중의무역분쟁확산가능성으로안전자산선호현상이강화되어강세재료를더했다. 국고채 50년입찰호조와외국인의국채선물매수세유입등이강세요인으로작용하면서장기물금리중심으로금리가더욱하락하면서커브는플래트닝되었다. 우량등급중심발행및유통지속스프레드소폭확대 회사채시장은발행시장이호조를보인가운데, 유통시장에서는 AA급중심의거래가지속되는모습이었다. 발행시장에서는총 15건의발행중공모채발행이 10건있었고, 사모채발행이 5건있었다. 공모및사모채에서큰폭의강세발행이이어졌다. 유통시장에서는우량등급중심의거래가지속되는가운데, 우량등급거래비중이약 80% 를차지하였다. 거래는활발한모습을보이면서전반적인거래량이소폭증가한모습이었다. 다만기준금리인상가능성이시장금리에선반영된측면이있어인상후에도비슷한흐름을보이며유통스프레드는소폭확대되었다. 금주회사채신용등급변동은 SK 인천석유화학이 A+ 에서 AA- 로 1notch 상향되 었다. 3 월 22 일기준회사채 AA- 급 3 년물의국고대비스프레드는 45bp 로전주대비 1.5bp 확대되었다. [ 그림 1] 회사채수익률및스프레드추이 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 25

27 발행시장동향 회사채발행내역금주회사채발행액은 1 조 5,560 억원으로전주대비 1,960 억원감소하였다. 전체발행은총 15 건으로공모발행이 10 건, 사모발행이 5 건있었다. [ 표 1] 주간회사채발행내역 일자 등급 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A- 두산 A+ 효성 A+ 효성 AA- 한국항공우주산업 AA0 LG 전자 AA0 LG 전자 A- SK 해운 A- SK 해운 AA0 한국투자증권 AAA 신한금융지주 AAA 신한금융지주 AA- LG 하우시스 AA- LG 하우시스 AA+ 엔에이치투자증권 AA+ 엔에이치투자증권 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) [ 그림 2] 주간등급별발행액 주 ) 발행액은평가종목을대상으로함 ( 사모발행분포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 26

28 회사채상환내역 금주만기상환액은 1 조 8,800 억원이었다. 한주간순상환규모는 3,240 억원 으로집계되었다. [ 표 2] 주간회사채상환내역 일자 등급 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 상환액 ( 억원 ) BBB+ 금호피앤비화학 A+ 태경농산 BBB+ 한진 A+ 오일허브코리아여수 BBB- 동국제강 A+ 한일시멘트 A+ 대성에너지 BBB+ 한진 A- 풀무원식품 A- SK 해운 AA0 현대제철 AA0 KB 증권 AA- 롯데물산 AA0 LG 전자 AA- 롯데렌탈 AA+ 에스케이인천석유화학 AA+ GS 칼텍스 AA+ 롯데쇼핑 AA0 현대제철 AA- 롯데렌탈 AA- 한라홀딩스 AA0 KB 증권 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) [ 그림3] 주간회사채발행액및상환액 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 27

29 유통시장동향 신용등급별거래 이번주회사채총거래량은 2조 5,884억원으로전주대비 1,209억원증가하였다. 금주가장거래량이많은등급은 AA등급이었다. AA급의총거래량은 1조 4,538억원을기록했고전주대비 3,700억원증가하였다. AAA급거래량은전주대비 3,300억원감소한 5,700억원이었고, A급은전주대비 937억원증가한 5,490억원, BBB급 156억원을나타냈다. 총거래량대비등급별거래비중은 AA급이 56.2% 로전주대비 12.2%(P) 증가하면서가장큰비중을차지하였다. AAA급과 A급은 22.0%, 21.2% 로전주대비각각 14.5%(P) 하락, 2.8%(P) 상승하였다. BBB급은 0.6% 로전주대비 0.5%(P) 하락하였다. [ 그림 4] 주별신용등급별거래량 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) [ 그림 5] 주별신용등급별거래비중 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 28

30 잔존만기별거래 잔존만기별거래량은 1년초과 3년이하만기의거래량이 1조1,180억원으로가장많았고, 전주대비 2,096억원증가하였다. 1년이하만기의거래량은전주대비 3,535억원감소한 4,340억원이었다. 3년초과 5년이하만기거래량은 1,048억원감소한 4,650억원, 5년초과만기거래량은 5,313억원으로전주대비 3,897억원증가하였다. 잔존만기별거래비중은 1년초과 3년이하만기구간이 43.9% 로가장높았고, 1 년이하만기의거래비중은 17.0% 로전주대비 15.7%(P) 하락하였다. 3년초과 5년이하만기거래비중은 18.2% 로전주대비 5.4%(P) 하락, 5년초과만기는 20.9% 를차지하였다. [ 그림 6] 주별잔존만기별거래량 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) [ 그림 7] 주별잔존만기별거래비중 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 29

31 거래량상위회사 [ 그림 8] 주간회사채거래량상위회사 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 크레딧스프레드 [ 표 3] 2018 년섹터별스프레드 2018 년 공사채 AAA 은행채 AAA 회사채 AAA 회사채 AA- 회사채 A0 회사채 BBB+ MAX MIN Average 단위 : bp ( 국고채 3년대비스프레드 ) 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) 30

32 김가영선임연구원 (02) 곽두연연구원 (02) 국공채 : FOMC 불확실성해소와무역전쟁우려로금리하락 시장동향 금주동향 금주채권시장은 FOMC 경계감에금리가소폭상승하는모습을보였다. 이후무역전쟁우려가부각되어안전자산선호심리가강해져금리는하락하였다. 주초반부터시장은 FOMC 경계감에관망세를이어갔다. 초장기물은 50 년물발행호조영향이이어지면서금리가하락하였고, 이에따라커브는플래트닝되었다. 이주열한국은행총재청문회소식과금통위의사록이비둘기파적으로해석되면서약세폭은제한되었다. FOMC 점도표는올해금리인상전망을기존세차례로유지하면서금리인상불확실성이해소되었다. 트럼프대통령의중국관세조치소식이나오면서안전자산선호가강해져금리하락폭은더욱커지는모습을보였다. 3 월 16 일 ( 금 ) 미국경제지표호조에금리소폭상승 3 월 19 일 ( 월 ) 미금리상승에연동되며금리상승 3 월 20 일 ( 화 ) FOMC 경계감에박스권등락금리소폭상승 3 월 21 일 ( 수 ) 금통위의사록에커브플래트닝 3 월 22 일 ( 목 ) 무역전쟁우려안전자산선호강해져금리하락 미국국채수익률이미국의고용과제조업황경제지표가호조를보여상승하였고, 그영향을받아국채금리가소폭상승하였다. 30 년이상초장기구간은 50 년물발행호조영향이지속되면서상대적으로강세를보였다. 이에따라커브는플래트닝되었다. 미국국채수익률이산업생산과소비자태도지수가호조를보이면서상승한영향으로국채금리가상승하였다. 장후반이주열한은총재의인사청문회서면답변서가강세요인으로해석되면서금리약세폭은제한되는모습을보였다. 미국 3 월 FOMC 를앞두고경계감에시장의변동성은제한되는모습을보였다. 장중시장은박스권에서등락을반복하였다. 20 년이상초장기물은금리가소폭하락하였으나나머지구간의금리는소폭상승하면서커브는플래트닝되었다. 미국채권금리가 FOMC 를앞두고상승하면서국채선물도미금리상승에영향을받아약세출발하였다. 장중금통위의사록이비둘기파적으로해석되면서국채선물은상승전환하였고, 장기물을중심으로금리는하락하여커브는플래트닝되었다. FOMC 는시장예상대로금리인상을하였고, 점도표에서올해금리인상전망을세차례유지하면서 FOMC 관련불확실성이해소되어금리가하락하였다. 도널드트럼프대통령의중국에대한관세조치이슈로인해무역전쟁우려가부각되면서안전자산선호심리가강해졌고, 강세폭은더욱커졌다. 31

33 수익률동향 국공채수익률변동 국고채수익률은전주대비 3 년 2.2bp 하락, 5 년 2.0bp 하락, 10 년 2.0bp 하락, 20 년 0.5bp 상승, 30 년 1.2bp 하락하였다. 공사채수익률은 3 년 2.2bp 하락, 5 년 2.0bp 하락, 10 년 2.0bp 하락, 20 년 보합, 30 년은 2.2bp 하락하였다. 3 월 22 일기준국고 3 년 - 공사 AAA 3 년 스프레드는 18.6bp 로지난주대비변동이없었다. < 표 1> 주간수익률변동 수익률 (%) 국고 공사 AAA 3Y 5Y 10Y 20Y 3Y 5Y 10Y 20Y 변동폭 (bp) 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 1> 주간국고대비공사채 AAA 수익률 < 그림 2> 기간별국고채수익률 < 그림 3> 국고채장단기스프레드 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 4> 최근 1 년간국고채수익률추이 < 그림 5> 최근 1 년간공사채수익률추이 자료 : NICE 피앤아이 32

34 발행및유통시장동향 국고 / 통안발행및유통 국고채 10 년 ( 국고 17-7) 이통합발행되었다. 18,000 억원예정에 55,940 억원 ( 응찰율 : 310.8%) 응찰하여 18,000 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 2.730% 였다. 금주통안채 91 일물은 6,200 억원낙찰되었으며, 낙찰금리는 1.574% 였다. 통안채 182 일물은 4,300 억원낙찰되었으며, 낙찰금리는 1.666% 였다. 통안채 2 년물은 24,700 억원낙찰되었으며, 낙찰금리는 2.180% 였다. < 그림 6> 주간국고 / 통안발행내역 < 그림 7> 주간국고 / 통안거래량 자료 : NICE 피앤아이 공사채발행 금주공사채총발행물량은 8 건 9,600 억원으로지난주 8 건 10,600 억원보다 1,000 억원감소하였다. < 표 2> 공사채발행내역 종목명발행일만기일만기이자유형표면금리금액 ( 억 ) 한국장학재단 Y 이표채 2.414% 300 한국가스공사 Y 이표채 2.835% 500 한국철도시설채권 Y 이표채 2.823% 1,800 인천도시공사 Y 이표채 2.666% 1,000 인천도시공사 Y 이표채 3.046% 1,100 중소기업진흥채권 Y 이표채 2.311% 1,400 한국전력 Y 이표채 2.806% 1,000 농금채 ( 중앙회 ) 이 5Y-B Y 이표채 2.740% 2,500 자료 : NICE 피앤아이 공사채유통 < 그림 8> 주간공사채발행자별거래량 < 그림 9> 주간공사채만기별거래량 자료 : NICE 피앤아이 33

35 박종범연구원 (02) 단기상품 : FOMC 의금리인상결정과단기시장 시장동향 단기시장동향 미국 FOMC가금리인상결정을내렸다. 이로서한미간의금리가역전되는모습이나타나고있다. 단기시장은큰움직임이없었다. MMF잔고는 115조원으로전주대비소폭상승했다. 또한 3개월 CP금리는상승하였는데 22일의경우 FOMC 의영향으로전반적인금리수준이낮아졌음에도불구하고오히려소폭금리가상승했다. 특히 1일물 ABCP발행이줄을이었는데, 센터레벨제일차, 센터트와이스제일차가 1일물로 RP( 환매조건부채권 ) 을기반으로하는상품이발행되었다. 두산인프라코어의신용도를기반으로하는상품들도많이발행되었다. 대표적으로엠디시리즈제일차로 500억원규모로 3개월차환물량으로 2020년까지발행이계획된상품이존재한다. 또한에이원치타와같은도하은행정기예금유동화특정금전신탁상품이발행되었는데 5350억원수준으로 92일물이발행되는등다양한성격의상품들이발행되었다. 주요단기시장지표 유형금리 (%) 전주대비유형액수 ( 조원 ) 전주대비 CD(AAA 3 개월 ) 지준 CP(A1 3 개월 ) 적수 CALL (1 일 ) MMF 잔고 통안채 (3 개월 ) 주 : CD, CP 금리는당사기준금리 ( 목요일기준 ) CALL 금리, 지준, 적수, MMF 잔고는목요일기준자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 한국은행, 본드웹프라임 지준, 적수변화추이 지난주지준, 적수변화추이주말지준 조원, 주말적수는 조원으로적수가전주대비 조원가량감소한모습을보임. 10, ,000 ( 십억 ) 지준 ( 당일 ) 지준 ( 누적 ) -20,000-30,000-40,000-50,000 18/02/21 18/02/28 18/03/07 18/03/14 18/03/21 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 34

36 주요단기금리및 MMF 잔고 단기금리및 MMF 잔고주요금리는콜금리 1.49%, CD 3 개월 1.65%, CP 3 개월 1.81%, 은행채 3 개월 1.649%, 통안채 3 개월 1.55% 를기록하였고, MMF 잔고는 조원으로집계되었음 (%) MMF 잔고 CP 3개월 CD 3개월 콜금리 통안채 3개월 은행채 3개월 ( 십억 ) 120, ,000 80,000 60,000 40, MMF 잔고 20, /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 0 주 : CD, CP 금리는당사기준금리자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 CD 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.65%, 9 개월 1.81% 로 Spread 가전주와같은 16bp 를기록함. CD 장단기 Spread (AAA 기준 ) (%) Spread (BP) CD 3개월 CD 9개월 /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) 등급종목명잔존일발행금리 (%) 금액 ( 억원 ) AA+ 한국 SC 은행 AAA 중국농업은행 합계

37 CP 장단기 Spread (A1 기준 ) CP 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.81%, 9 개월 1.94% 로 Spread 가전주와같은 13bp 를기록함 (%) Spread CP 3 개월 CP 9 개월 (BP) /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 자료 : NICE피앤아이 CP/STB 거래내역일반기업공사 03/16~03/22 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 대신증권 ,000 A1 대신증권 A1 대신증권 A1 대신증권 A1 대신증권 A1 현대제철 A1 미래에셋대우 A1 미래에셋대우 A1 미래에셋대우 ,000 A1 메리츠종합금융증권 A1 신한금융투자 A1 신한금융투자 A1 신한금융투자 A1 SK 텔레콤 ,000 A1 한섬 A1 한국증권금융 ,000 A1 한국증권금융 A1 교보증권 A1 교보증권 A1 코리아세븐 A1 SK ,500 A1 태경농산 A1 태경농산 카드캐피탈 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 케이비캐피탈 A1 롯데캐피탈 A1 삼성카드 A1 롯데카드 A1 롯데카드 A1 롯데카드 출처 : NICE피앤아이, 한국예탁결제원 36

38 CD/CP/ 전단채발행물일별현황 03/16~03/ ( 금 ) ( 월 ) 유형 구분 발행사 종목 발행액 발행사 종목 발행액 CD 일반 CP STB 공사 CP STB 유동화 CP STB 카드 / 캐피탈 CP STB 총계 ( 화 ) ( 수 ) 유형구분발행사종목발행액발행사종목발행액 CD ( 발행사, 종목 - 건수발행액 - 억원 ) 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP STB CP STB CP STB CP STB 총계 ( 목 ) 유형구분발행사종목발행액 CD 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP STB CP STB CP STB CP STB 총계

39 각유형별 CP/ 전자단기사채발행액추이 1 지난주 CP/ 전단채발행액은, 전체발행액이약 21.9 조원으로전주대비약 10.8 조원가량감소하였음. 순발행액은약 21.9 조원으로전주대비약 10.8 조원가량감소하였음. 전체발행, 상환및잔액추이 ( 조원 ) 발행액상환액잔액 02/15 02/22 03/01 03/08 03/15 03/22 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 각유형별발행액은, 공사는전주대비약 1.02 조원가량감소하여약 0.9 조원이발행되었고, 카드, 캐피탈은보합인약 2.55 조원으로발행이이루어졌음. 일반기업은전주대비약 5.04 조원가량감소하여약 조원발행되었음. 유형별발행액추이 ( 십억원 ) 공사카드캐피탈 ABCP 일반기업 2,400 2,100 1,800 1,500 1, /15 02/22 03/01 03/08 03/15 03/22 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 지난주 ABCP/ABSTB 시장은, 전체발행액이약 2.46 조원으로전주대비보합인하였음. 2 주전에비해 A2+ 급이하의발행액이감소하였음. ABCP/ABSTB 발행추이 ( 억원 ) 100,000 80,000 전체 ABCP 상환액 60,000 40,000 20,000-02/15 02/22 03/01 03/08 03/15 03/22 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 38

40 박종범연구원 (02) ABCP : 3 월셋째주발행액 3 조 953 억원. 기초자산별발행현황기초자산별발행액, 상환액, 잔액현황 ( 단위 : 억원 ) 40,000 20, , 일 19 일 20 일 21 일 22 일 -40,000 기업대출 기업매출 장래매출 카드 자동차할부 PF Loan 구조화상품 SOC 기타 상환액 순발행 주 ) 기간별 (1 일 ~1,095 일 ) 발행현황 ( 신규 + 차환 ) ( 자료 : NICE P&I ) 순상환 2 조 7804 억 3 월셋째주 ABCP 시장은총 3 조 953 억원이발행되었다. 또한총상환액도 5 조 8758 억에달해 2 조 7804 억원의순상환이이루어졌다. 항목별로살펴보자면구조화상품이 8853 억으로 28.6% 를차지하였으며, PF Loan 이 1 조 2280 억으로 39.7% 를차지하였으며, 기업대출이 5026 억으로 16.2% 를차지했고그다음으로는기타가 1417 억으로 4.6% 를기록했다. 기초자산별발행건수 ( 비율 ) 기타, 6.5% 기업대출, 20.7% 구조화상품, 23.9% 장래매출, 5.4% PF Loan, 41.3% 주 ) 기간별발행건수 ( 자료 : NICE P&I ) 39

41 3 월셋째주의발행건수는총 92 건을기록하였다. 또한특정기초자산에몰리는쏠림현상을명확하게볼수있다. PF Loan 과구조화상품이대부분차지하며, 두기초자산들이시장의양분하는모습을보이고있다. 자세하게살펴보면구조화상품이 22 건으로 23.9% 를차지하였고, PF Loan 이 38 건으로 41.3% 를차지하였다. ( 단위 : 억원, %) 3 월 기업 대출 기업 매출 장래 매출 카드 자동차 할부 PF Loan 구조화 상품 SOC 기타발행액상환액순발행 16 일 19 일 20 일 21 일 22 일 1, ,260 1, ,879 3,763 2, , ,156-1, ,969 4, ,407 3, ,060 12,368-5, , ,078 1, ,634 25, , ,805 2, ,411 12,459-6, 총 5, ,052 1,156-12,280 8,853-1,417 30,953 58,758 비율 16.2% 0.5% 6.6% 3.7% 0.0% 39.7% 28.6% 0.0% 4.6% 100.0% 189.8% - 27, % 주 1) 1 행 발행액, 2 행 - 발행건수주 2) 비중 발행액대비비중 등급, 기간별발행현황등급별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 : 억원 ) 60,000 40,000 20, ,000 A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3- -40,000 발행액상환액잔액 ( 자료 : NICE P&I ) 40

42 순상환 2 조 5987 억원 3 월셋째주의 ABCP+ABSTB 시장은순상환기조가이어져나가는모습을보였 다. 발행액은 3 조 1710 억, 상환액은 5 조 7608 억으로 2 조 5897 억원이순상환되었다. 등급별로보자면 A1 은 2 조 5834 억원이발행된가운데 4 조 9095 억이상환되어 2 조 3261 억원의순상환이이루어졌고 A2+ 등급에서는 3301 억이발행되었고 4825 억이상환되어 1524 억의순상환을나타냈다. 기간별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 :%) 100% 50% 0% A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3-1d-10d 11d-30d 31d-90d 91d-180d 181d-365d 366d-545d ( 자료 : NICE P&I ) 91~180 일물강세 3 월셋째주기간별발행액은 1 일 ~10 일물은 734 억으로 2.3%, 11 일 ~30 일물은 2901 억으로 9.1%, 31~90 일물은 4374 억으로 13.8%, 91~180 일물은 1 조 7978 억으로 56.7%, 181~365 일물은 5724 억을차지하여 18.1% 를기록했다. 등급 1d- 10d 11d-30d 31d-90d 91d- 180d 181d- 365d 366d- 545d 546d- 730d 731d- 910d 911d- 1095d ( 단위 : 억원, %) 발행액상환액순발행 A ,406 3,884 14,067 4, ,834 49,095 (23,261 ) A , ,301 4,825 (1,524) A , ,715 2,378 (663) A (400) A (50) A (200) A 총 734 2,901 4,374 17,978 5, ,710 57,608 비중 2.3% 9.1% 13.8% 56.7% 18.1% % - - 주 ) 발행기간별발행건수 (SPC 중복가능 ) (25,897 ) 41

43 신규발행현황 (ABSTB 포함 ) 기초자산 등급 SPC 명 발행일 만기일 발행액 ( 억 ) 거래금리 (%) 시공사 자산보유자 자산관리자 주관사 수탁사 매입보장 신용보강 대출채권 A1 뉴지니어스 키움증권 대출채권유동화 // 차주의대출채무에대한한국광물자원공사의연대보증 // 유동화자산은차주에대한 550 억원의대출채권.. 대출채권 A1 메인스트림제칠차 한양 - 신한금융투자 신한금융투자 신한금융투자 대출채권유동화 // 두산인프라코어에게대출을실행하고이를기초로한 ABCP 차환거래이다 // 대출채권 A1 케이에스디아이 키움증권 키움증권 키움증권 - 대출채권유동화 // 키움증권의사모사채매입확약 // 키움증권과의 IRS 계약 // 유동화자산채무자인두산인프라코어의신용도 // 구조화 A1 케이디엘제일차 국민은행 국민은행 국민은행 국민은행 SPC 가국민은행과체결한기업어음증권매입보장및신용공여약정 // 구조화 A1 디엠씨제일차 신한금융투자 신한금융투자 신한금융투자 신한금융투자의자금보충의무 // 구조화 A1 화이트글로리 교보증권 교보증권 교보증권 교보증권 농업금융채권, Single-Name CDS 계약 ( 보장매입자 : 교보증권, 준거국가 : 대한민국 ) PF A1 디에이치세 한국투자증권 한국투자증권 NH 투자증권 PF Loan 유동화 // 대방에노베이션의대출채무에대한주택도시보증공사의대출보증 // 키움증권및한국투자증권의유동화증권매입 보장 // 행정중심복합도시생활권주상복합시설신축분양하는사업 // 시공사대방건설 // PF A1 의왕그랑블 하이투자증권 하이투자증권 하이투자증권 하이투자증권 PF 유동화 // 경기도의왕시오전동 번지일원의왕오전마구역도시환경정비사업신축공사 ( 시공사 : 서해종합건설 )// 대한주택 보증의 PF 대출보증으로통제 // 하이투자증권의유동화증권매입보장약정으로통제 PF A1 씨앤알제일차 한국투자증권 한국투자증권 NH 투자증권 한국투자증권 기초자산에대한주택조시보증공사의 PF 대출보증 // 한국투자증권의유동화증권매입보장약정 // 경기도고양시덕양구지축동일원 아파트, 판매시설및업무시설등신축분양사업 // 주 ) ABCP 신규발행물은 SPC 명에빨간색, ABSTB 신규발행은파랑색으로구분표시함. 42

44 NICE Fixed Income Review 김용환연구원 (02) 구조화채권 : 발행정보, 조기상환, 만기정보 주간공모발행종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla Single Range Accrual Spread Range Accrual KR310215G832 KR310216G830 KR KR KR KR KR KR KR KR KR KR602978A835 KR65253BH839 KR65253CR836 KR 산금 18 변이 개월 1.75% 1600 CD bp 산금 18 변이 M 개월 1.70% 1500 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 11bp 롯데카드 개월 2.52% 500 CD % Act/365 Following Unadjusted 아주캐피탈 개월 3.03% 200 CD % Act/365 삼성카드 개월 2.39% 500 CD % ACT/365, Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.45% 300 KRW 5Y CMS % Act/365 현대커머셜 개월 3.01% 100 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.83% 500 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.85% 500 KRW 10Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.84% 500 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.86% 500 KRW 10Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.88% 800 KRW 10Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% %*n/N(n: CD91 5%) Act/365 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% % * n/n (n : 0 CD91 5%) ACT/365, Following Unadjusted 신한은행 이 -15-A 개월 5.00% 500 ~2Y : 5.0% 3~15Y : Max[KRW 10Y CMS + 0.7%, 0%]*n/N (n: KRW 5Y CMT - KRW 3Y CMS 0.6% & -0.6 KRW 10Y CMS-USD 1Y CMS) 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y '18/03/16( 금 )~'18/03/22( 목 ) 기간동안공모구조화채권은총 15 건 (8070 억원 ) 이발행되었습니다. Plain Vanilla 12 건 (7500 억원 ), Single Range Accrual 2 건 (70 억원 ), Spread Range Accrual 1 건 (500 억원 ), 이발행되었습니다. 조기상환종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) 주간만기종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla KR310207G730 KR310208G738 KR KR 산금17변이 개월 1.51% 1000 CD91 + 3bp 산금17변이 M 개월 1.46% 3000 민평3사 AAA CD 1M + 11bp 삼성카드 개월 1.69% 600 CD bp 신한카드 개월 2.89% 300 CD+24bp, ACT/ 년 7 월이후구조별발행내역 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) 신종자본증권 KR310502G833 KR KR 기업은행조건부 ( 상 )1803이( 신종 ) 영구B 개월 3.82% Y~5Y : 3.82% 5Y~ : KTB 5Y + 130bp 하나금융지주조건부 ( 상 ) 개월 4.23% Y ~ 5Y: 4.225% / 5Y ~ : 매 5년마다민평 KTB 5Y + 170bp DGB금융지주조건부 ( 상 )1( 신종-영구-5콜 ) 개월 4.47% ~5Y : 4.47%, / 5Y~ : 매 5년마다 KTB5Y %, 연이율 1/4 지급, Unadjusted 43

45 NICE Fixed Income Review Single Range Accrual Spread Range Accrual KR KR KR65253BH839 KR65253CR836 KR KR KR65253C3826 KR65253CX826 KR KR65253CL813 KR KR65253BH7C6 KR C0 KR C0 신한금융지주조건부 ( 상 )2-1( 신종 - 영구 -5 콜 ) 개월 3.77% 1350 경남은행조건부 ( 상 )21-09 이 ( 신 ) 영구 A 개월 4.79% 1500 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 50 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 20 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 100 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% % * n/n (n : 0% CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 100 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 300 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 100 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% % * n/365 (n : 0% CD91 5%) Following 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.20% % * n/n (n: 0% CD91 5%) Act/365 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.20% 100 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.20% % * n/n (n: 0% CD91 5%) Act/365 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.20% 100 신한은행21-07-이-15-A 개월 3.68% 500 KR % * Max(2 * n/n - 1, 0) (n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y 0%) 30/360, unadjusted, 15YNC1Y1Y KR ~ 5Y: 3.77% p.a. / 5Y ~ : 매 5 년마다 KTB 5Y + 183bp 30/360, Unadjusted ~ 5Y: 4.79% p.a. / 5Y ~ : 매 5 년마다 KTB 5Y % 30/360, Unadjusted 2.25%*n/N(n: CD91 5%) Act/ % * n/n (n : 0 CD91 5%) ACT/365, Following Unadjusted 2.25%*n/N(n: 0% CD91 5%) Act/365 Following 2.25% * n/365 (n : 0% CD91 5%) Following 2.25% * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/ % * n/n (n: 0.0% CD 5.0%) Act/ % * n/n (n: 0% CD91 5%) Act/ % * n/n (n: 0% CD91 5%) Act/365 신한은행 이 -15-A 개월 5.00% 500 ~2Y : 5.0% 3~15Y : Max[KRW 10Y CMS + 0.7%, 0%]*n/N (n: KRW 5Y CMT - KRW 3Y CMS 0.6% & -0.6 KRW 10Y CMS-USD 1Y CMS) 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y KR KR65751E57C1 KR67093A67C3 KR B1 KR65751D47A8 신한은행 단 -15-A 개월 4.35% 500 1Y 추가쿠폰 : 50% * MAX(0%, (CPI_t/CPI_t-12-1)) 1Y~15Y: 4.35% * n/n (n: 0% KRW CMS 1Y - KRW CCS 1Y & USD CMS 1Y 4.5%) 15NC1Y1Y, 30/360 Unadjusted 트루 (DLB) 개월 3.70% % * n/n (n: KTB 10Y - KTB 5Y 0% & USD CMS 10Y 5.5%) Act/365, Adjusted, 10YNC1Y3M 하나금융투자 (DLB) 개월 4.72% % * n/n (n: USD CMS 30Y - USD CMS 2Y 0% & 0% USD 3M LIBOR 5.5%) 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y, USD 발행 신한은행 단 15-A 개월 4.33% 500 1Y ~ 4Y: 4.33% * n/n / 5Y ~ 15Y: Max(0%, KRW CMS 10Y %) * n/n (n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 3Y 0% & KRW CMS 10Y - USD CMS 1Y -0.5% & KRW CMS 10Y 5.5%) 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y, 단리채 트루 (DLB) 개월 3.61% % * n/n (n: KRW CMT 10Y - KRW CMT 3Y 0% & USD CMS 10Y 5.5%) Act/365, Adjusted, 10YNC1Y3M 신한은행21-09-단-15-A 개월 4.44% 500 KR % * n/n (n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 2Y 0% & KRW CMS 10Y - USD CMS 1Y -0.5%) 30/360, Unadjusted, 단리채, 15YNC1Y1Y 신한은행21-09-단-15-B 개월 4.11% 500 KR % * n/n (n: KRW CMT 10Y - KRW CMT 3Y 0% & USD CMS 1Y 4.5%) 30/360, Unadjusted, 단리채, 15YNC1Y1Y Spread Note KR 신한은행 이 -15-A 개월 5.20% 500 ~ 1.5Y: 5.2% / 1.5Y ~ : Min (5.2%,Max(0%,3.15*AVG(EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y))) * n/n (n: KRW CMS 10Y - EUR CMS 10Y 0%) Floor: 0% Cap : 5.2%, 15YNC1.5Y1Y, 30/360, Unadjusted 중소기업은행 ( 구조 )1801이15A 개월 5.10% 1,000 KR310504G813 ~ 1Y: 5.10% p.a. / 2Y ~ 15Y: 4.2 * Avg(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y) capped at 5%, floored at 0% 30/360, Unadjusted, KR380801G7B6 KR380801G7A8 15YNC1Y1Y 한국수출입금융 ( 구조 )1711 마 - 이표 -15( 콜 ) 개월 4.70% 300 1Y: 4.70% p.a. / 2Y ~ 15Y: [3.5 * Avg(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y)] * n/n(n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y 0%) Capped at 4.80%, Floored at 0% 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y 한국수출입금융 ( 구조 )1710 가 - 이표 -15( 콜 ) 개월 4.50% 600 1Y: 4.5% p.a. / 2Y ~ 15Y: 3.5 * Avg(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y) capped at 4.5%, floored at 0% 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y KR 신한은행 이 -15B 개월 4.00% 500 1Y: 4% p.a. / 2Y ~ 15Y: Min[4.2%, Max{0%, 3.5 * Avg(EUR 30Y CMS - EUR 5Y CMS)}] * n/n (n: KRW 10Y CMS - USD 10Y CMS -1.5%) 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y 44

46 NICE Fixed Income Review Plain Vanilla KR 현대카드 개월 1.89% 300 신한은행21-08-이-15-A 개월 4.20% 1,000 KR Y1: 4.20% / Y2 ~ : Min[4.40%, Max[0%, 3.6 * Avg(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y)]] * n/n (n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y 0%) 30/360, unadjusted, 15YNC1Y1Y 산금18변이 개월 1.75% 1,600 KR310215G832 CD bp KR310216G830 KR KR KR KR KR KR KR KR KR602978A835 KR310208G837 KR KR310212G839 KR KR KR KR KR KR310204G836 KR KR310207G839 KR KR KR602988C822 KR KR KR KR310210G825 KR380802G824 KR CD Act/365, unadjusted 산금 18 변이 M 개월 1.70% 1,500 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 11bp 롯데카드 개월 2.52% 500 CD % Act/365 Following Unadjusted 아주캐피탈 개월 3.03% 200 CD % Act/365 삼성카드 개월 2.39% 500 CD % ACT/365, Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.45% 300 KRW 5Y CMS % Act/365 삼성카드 개월 2.83% 500 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.85% 500 KRW 10Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.84% 500 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.86% 500 KRW 10Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.88% 800 KRW 10Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 산금 18 변이 개월 1.85% 3,000 CD bp 국민은행 3803 이 (01)1 변 개월 1.69% 900 CD1M + 0.1% Following Unadjusted 산금 18 변이 개월 1.75% 2,000 CD bp 현대캐피탈 개월 2.81% 900 KRS 5Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.83% 500 KRS 5Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.77% 300 KRW 5Y CMS+0.5% Act/365 Following Unadjusted 현대커머셜 개월 2.53% 200 KRW 3Y CMS+0.38% Act/365 Following Unadjusted 현대커머셜 개월 3.04% 500 KRW 5Y CMS+0.77% Act/365 Following Unadjusted 산금 18 변이 M 개월 1.68% 3,300 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 9bp 하나은행 이 1 갑 -06( 변 ) 개월 1.75% 2,000 CD91+0.1% Following Unadjausted 산금 18 변이 M 개월 1.69% 3,000 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 10bp 삼성카드 개월 2.83% 500 KRW 10Y CMS+0.45% Act/365 Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.84% 500 KRW 10Y CMS+0.46% Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 3.03% 300 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3 년민평평균 + 0.4% Act/365 Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.77% 500 KRW 5Y CMS %, Act/365 Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.42% 500 CD %, Act/365 Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.80% 500 KRW 5Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 산금 18 변이 M 개월 1.68% 2,000 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 9bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1802 나 - 이표 개월 1.72% 2,200 CD91 + 7bp 하나은행 이 1 갑 -09( 변 ) 개월 1.75% 1,000 CD bp 45

47 NICE Fixed Income Review KR KR KR KR310215G824 KR310217G820 KR380803G822 KR KR KR KR KR KR KR KR KR KR310207G821 KR310208G829 KR KR KR KR KR KR KR310204G828 KR KR KR KR310224G818 KR KR KR602978A819 KR KR310217G812 전북은행22-02이1갑-09( 변 ) 개월 1.77% 200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 18bp 국민은행3802이 (03)1변 개월 1.75% 2,000 CD % Act/365 Following 국민은행3802이 (03)1변 개월 1.75% 1,000 CD bp 산금18변이 M 개월 1.69% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 산금18변이 M 개월 1.69% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1802다-이표 개월 1.72% 1,800 CD91+0.7% Following, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.76% 500 KRW 5Y CMS+0.48% Act/365 Following 현대카드 개월 2.66% 1,500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 삼성카드 개월 2.82% 900 KRW 5Y CMS+0.54% Act/365 Following 삼성카드 개월 2.86% 500 KRW 5Y CMS+0.58% Act/365 Following 현대캐피탈 개월 2.69% 500 KRW 5Y CMS % Act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.69% 500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 신한은행22-02-이-15-A 개월 5.45% 500 ~2Y : 5.45% / 3~15Y : Max[KRW 10Y CMS %, 0%] 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y 삼성카드 개월 2.91% 500 KRW 7Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.82% 400 KRW 5Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.66% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 산금18변이 M 개월 1.68% 4,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 현대캐피탈 개월 2.10% 200 CD bp Act/365 현대캐피탈 개월 2.40% 300 KRW CMS 5Y+ 0.08% Act/365 Following 삼성카드 개월 2.74% 500 KRW 5Y CMS+0.51% Act/365 Following 현대캐피탈 개월 2.31% 300 KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.61% 500 KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.61% 500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 산금18변이 M 개월 1.65% 1,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 6bp 하나은행41-02이1갑-01( 변 ) 개월 1.74% 2,000 CD %, Following, Unadjusted 현대카드 개월 2.55% 300 ~ 2Y :CD % / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Following, Unadjusted 하나은행41-01이1갑-31( 변 ) 개월 1.73% 1,000 CD91 + 8bp 산금18변이 M 개월 1.65% 4,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 6bp 삼성카드 개월 2.45% 600 CD % Act/365, Following, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.33% 400 CD % Act/365, Following, Unadjusted 삼성카드 개월 2.84% 1,000 KRW 5Y CMS % Act/365, Following, Unadjusted 한국씨티은행22-01이02-A19( 변 ) 개월 1.92% 2,000 CD % 30/360, Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.64% 700 민평 3사평균 AAA CD 1M + 5bp 46

48 NICE Fixed Income Review KR 현대카드 개월 2.30% 400 ~ 1Y: CD % / 2Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리, Act/365, Unadjusted KR 신한카드 개월 2.32% 200 CD %, act/366, Unadjusted, Following KR310220G816 산금18변이 M 개월 1.65% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 6bp KR 삼성카드 개월 2.12% 500 CD %, 30/360, Unadjusted KR 현대카드 개월 2.06% 500 CD %, Act/365, Unadjusted KR JB 우리캐피탈 개월 2.56% 200 KRW CMS 3Y %, Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 KR JB 우리캐피탈 개월 3.00% 200 KRW CMS 5Y %, \Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 KR 삼성카드 개월 2.11% 200 CD % 30/360, Unadjusted KR310210G817 산금18변이 M 개월 1.63% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 4bp KR310211G815 산금18변이 개월 1.69% 2,400 CD % 30/360, Unadjusted KR381003G810 KR310213G811 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-C( 변 ) 산금18변이 M 개월 1개월 1.73% 1.63% 1,800 1,600 CD % 30/360, Unadjusted 민평 3사평균 AAA CD 1M + 4bp KR 현대카드 개월 2.06% 500 CD % act/365, Unadjusted KR KR 현대카드 개월 2.35% 200 ~ 2.75Y: CD % / 2.75Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted 삼성카드 개월 2.72% 500 KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted KR 신한카드 개월 2.02% 500 CD % Act/365, Unadjusted KR310208G811 산금18변이 개월 1.70% 2,500 CD91 + 4bp KR C0 JB 우리캐피탈 개월 2.91% 300 KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 KR 현대커머셜 개월 2.45% 500 KRW CMS 3Y % Act/365, Unadjusted KR 케이비국민카드 개월 2.04% 500 CD % Act/365, Unadjusted KR310205G817 산금18변이 M 개월 1.66% 4,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp KR310207G813 산금18변이 M 개월 1.64% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 5bp KR 삼성카드 개월 2.09% 500 CD % 30/360, Unadjusted KR C6 삼성카드 개월 2.62% 300 KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted KR310211G7C5 KR310213G7C3 KR C8 산금17변이 산금17변이 M 케이비국민카드 개월 1개월 3개월 1.72% 1.65% 2.31% 2,000 1, CD91 + 6bp 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp CD % Act/365, Unadjusted KR C7 케이비국민카드 개월 2.33% 250 CD % Act/365, Unadjusted KR310204G7C4 산금17변이 M 개월 1.63% 2,400 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp KR C9 KR C1 삼성카드2312 스탠다드차타드은행17-12-이 ( 변 ) 개월 3개월 2.15% 1.89% CD % CD % KR B1 BNK캐피탈 개월 3.20% 100 4사평균 BNK캐피탈 5년만기회사채수익률 - 7bp Act/365, Unadjusted KR B2 롯데손해보험5( 후 ) 개월 5.00% 900 1Y~5Y : 5% / 5Y~10Y: 민평4사 KTB 10Y % 47

49 NICE Fixed Income Review KR B0 현대커머셜 개월 2.62% 100 ~ 2Y: CD % / 2Y ~ : 현대커머셜회사채 3Y 민평평균 -0.02% 고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 KR B3 JB 우리캐피탈 개월 3.00% 300 KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 KR B1 삼성카드 개월 1.78% 600 CD % 30/360, Unadjusted KR B6 신한카드 개월 2.10% 500 CD % Act/365, Unadjusted KR B0 현대카드 개월 2.29% 300 ~ 2Y: CD % / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 / Act/365, Unadjusted, 2F3 KR B9 KR310214G7B4 현대카드 개월 2.29% 300 ~ 2Y: CD % / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 / Act/365, Unadjusted, 2F3 산금17변이 M 개월 1.52% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 17bp KR B2 신한은행21-11-이-1-C( 변 ) 개월 1.66% 1,300 CD % KR310217G7B1 산금17변이 M 개월 1.53% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 16bp KR B9 하나은행40-11이1갑-03( 변 ) 개월 1.70% 1,000 CD % KR B3 현대커머셜 개월 3.08% 300 현대커머셜 5년민평평균 - 5bp Act/365, Unadjusted KR B4 신한은행21-11-이-1-A( 변 ) 개월 1.70% 2,000 CD % KR B8 하나은행40-11이1갑-06( 변 ) 개월 1.70% 1,000 CD % KR B6 부산은행21-11이 ( 변 )1A 개월 1.63% 500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 29bp KR B3 신한은행21-11-이-1-B( 변 ) 개월 1.69% 2,000 CD % KR B8 KR310208G7B2 신한카드 산금17변이 M 개월 1개월 2.14% 1.51% 500 3,500 CD % Act/365, Unadjusted 민평 3사평균 AAA CD 1M + 17bp KR B7 신한카드 개월 1.93% 500 CD % Act/365, Unadjusted KR B0 KR B0 KR310221G7A7 케이비국민카드219-5 현대캐피탈1719 산금17변이 M 개월 3개월 1개월 2.11% 2.58% 1.53% ,000 CD % Act/365, Unadjusted KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted 민평 3사평균 AAA CD 1M + 20bp KR A9 BNK캐피탈 개월 3.21% 100 4사평균 BNK캐피탈 5년만기회사채수익률 - 7bp Act/365, Unadjusted KR310223G7A5 산금17변이 M 개월 1.54% 2,700 민평 3사평균 AAA CD 1M + 20bp KR A3 신한캐피탈 개월 2.94% 300 4사평균신한캐피탈 3년 6개월만기회사채수익률 - 2bp Act/365, Unadjusted KR310224G7A4 산금17변이 M 개월 1.54% 800 민평 3사평균 AAA CD 1M + 20bp KR A1 케이비국민카드 개월 2.14% 500 CD % Act/365, Unadjusted KR B1 하나은행40-11이1갑-01( 변 ) 개월 1.70% 1,700 CD + 30bp KR310204G7B6 KR B0 KR B2 산금17변이 M 하나은행40-11이1갑-02( 변 ) 경남은행21-11이 ( 변 )1A 개월 3개월 1개월 1.54% 1.70% 1.65% 3, ,200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 20bp CD bp 민평 3사평균 AAA CD 1M + 31bp KR380803G7A6 한국수출입금융 ( 변 ) 1710라-이표 개월 1.55% 1,200 CD bp KR A1 전북은행21-10이01갑-20( 변 ) 개월 1.65% 300 CD % KR A9 하나은행40-10이1갑-23( 변 ) 개월 1.58% 400 CD % 48

50 NICE Fixed Income Review KR A2 삼성카드 개월 1.74% 500 CD % 30/360, Unadjusted KR A1 삼성카드 개월 2.09% 500 CD % Act/365, Unadjusted KR A3 경남은행21-10이 ( 변 )1A 개월 1.64% 700 CD % KR A6 KR310207G7A5 KR A3 KR A0 KR A9 KR A2 KR381001G7A4 KR310212G7A8 KR A7 KR310216G7A4 KR A0 KR310204G7A8 KR310204G7A8 KR310214G793 KR381006G797 KR606590C798 KR354417G799 KR KR KR310219G792 KR602988F791 KR310213G795 KR KR602988C798 KR KR KR380804G796 KR606590B790 KR KR 현대캐피탈 개월 2.84% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % / Act/365, Unadjusted 산금17변이 개월 1.53% 3,300 CD bp 하나은행40-10이1갑-13( 변 ) 개월 1.53% 3,000 CD % 30/360, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.58% 700 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.61% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.20% 1,000 ~ 2Y: CD % / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-B( 변 ) 개월 1.56% 1,500 CD bp 산금17변이 M 개월 1.50% 6,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 17bp 현대캐피탈 개월 2.60% 700 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, Unadjusted 산금17변이 M 개월 1.50% 5,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 17bp 하나은행40-10이1갑-19( 변 ) 개월 1.57% 2,400 CD bp 산금17변이 M 개월 1.47% 4,800 민평 3사평균 AAA CD 1M + 14bp 산금17변이 M 개월 1.47% 4,800 민평 3사평균 AAA CD 1M + 14bp 산금17변이 M 개월 1.43% 1,400 민평 3사평균 AAA CD 1M + 11bp 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-I( 변 ) 개월 1.49% 2,000 CD bp 현대카드 개월 2.20% 550 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 MBS (1-1) 개월 3.34% 959 유동화자산의가중평균금리 - 45bp 부터매월콜옵션행사가능 삼성카드 개월 2.17% 1,100 CD bp Act/365, Unadjusted BNK캐피탈 개월 2.86% 200 4사평균 BNK캐피탈 5년만기회사채수익률 - 5bp Act/365, Unadjusted 산금17변이 M 개월 1.47% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 14bp 현대캐피탈 개월 2.55% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, Unadjusted 산금17변이 M 개월 1.43% 2,800 민평 3사평균 AAA CD 1M + 11bp 삼성카드 개월 2.17% 500 CD bp Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.44% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, Unadjusted 현대커머셜 개월 2.46% 100 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대커머셜회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대커머셜 개월 2.38% 500 ~ 3Y: CD % 3Y ~ : 현대커머셜회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 3F2 한국수출입금융 ( 변 ) 1709사-이표 개월 1.43% 600 CD91 + 5bp 현대카드 개월 2.18% 200 ~ 2Y: CD %2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대캐피탈 개월 2.42% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.20% 500 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 49

51 NICE Fixed Income Review KR310206G799 KR KR380803G798 KR KR310210G791 KR KR KR381001G798 KR KR KR KR310204G794 KR380801G792 KR380802G790 KR KR KR KR354417G781 KR KR602988B782 KR310211G781 KR380801G784 KR KR310208G787 KR KR KR KR KR KR310207G789 KR KR KR 산금17변이 M 개월 1.42% 2,500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 현대커머셜 개월 2.45% 300 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대커머셜회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 한국수출입금융 ( 변 ) 1709마-이표 개월 1.43% 1,200 CD91 + 5bp 신한은행21-09-이-1-A( 변 ) 개월 1.47% 500 CD91 + 9bp 30/360, Unadjusted 산금17변이 개월 1.44% 800 CD91 + 6bp 현대캐피탈 개월 2.43% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, Unadjusted 케이비국민카드 개월 2.02% 650 CD bp Act/365, Unadjusted 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-B( 변 ) 개월 1.46% 1,000 CD91 + 8bp 스탠다드차타드은행17-09-이 ( 변 ) 개월 1.55% 400 CD bp 전북은행21-09이01갑-14( 변 ) 개월 1.56% 200 CD bp 현대카드 개월 2.20% 200 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 산금17변이 M 개월 1.40% 4,300 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1709가-이표 개월 1.43% 500 CD91 + 5bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1709라-이표 개월 1.43% 1,600 CD91+5bp 현대캐피탈 개월 1.77% 300 CD % Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.46% 700 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.3% Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.48% 500 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted MBS (1-1) 개월 3.09% 2,090 유동화자산의가중평균금리 - 45bp / 부터매월콜옵션행사가능 현대카드 개월 2.20% 500 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대캐피탈 개월 1.81% 500 CD % Act/365, unadjusted 산금17변이 M 개월 1.43% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 11bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1708마-이표 개월 1.44% 1,500 CD91 + 5bp 현대카드 개월 2.21% 400 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 산금17변이 M 개월 1.42% 2,800 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 현대캐피탈 개월 1.79% 100 CD % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.40% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.43% 400 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대카드 개월 2.18% 300 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대커머셜 개월 2.45% 200 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대커머셜회사채 3Y 민평평균 -0.01% 고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 산금17변이 M 개월 1.41% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 9bp 현대캐피탈 개월 2.31% 600 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.49% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.51% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 50

52 NICE Fixed Income Review KR310214G777 KR KR310214G777 KR KR KR602988E778 KR KR KR380803G772 KR380803G772 KR380804G770 KR310212G771 KR380806G775 KR602988B774 KR602988C772 KR KR KR602988A776 KR310204G778 KR380801G776 KR KR310206G773 KR KR KR KR KR381001G772 KR KR KR 산금17변이 M 개월 1.41% 1,500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 삼성카드 개월 1.56% 800 CD %30/360, unadjusted 산금17변이 M 개월 1.41% 1,500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 삼성카드 개월 1.56% 800 CD %30/360, unadjusted 삼성카드 개월 2.26% 1,000 CD %Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.39% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 + 0bpAct/365, unadjusted 현대카드 개월 2.18% 300 ~ 2Y: CD %2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리act/365, Unadjusted, 2F3 BNK캐피탈 개월 2.71% 100 4사평균 BNK캐피탈 4년 6개월만기회사채수익률 - 1bpAct/365, Unadjusted 한국수출입금융 ( 변 )1707마-이표 개월 1.41% 500 CD91 + 2bp 한국수출입금융 ( 변 )1707마-이표 개월 1.41% 500 CD91 + 2bp 한국수출입금융 ( 변 )1707바-이표 개월 1.41% 700 CD91 + 2bp 산금17변이 M 개월 1.41% 1,300 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 한국수출입금융 ( 변 )1707아-이표 개월 1.41% 500 CD91 + 2bp 현대캐피탈 개월 2.40% 500 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.43% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대카드 개월 2.18% 650 ~ 2Y: CD % 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대카드 개월 1.86% 300 CD Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 1.86% 300 CD % Act/365, unadjusted 산금17변이 M 개월 1.40% 5,200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1707다-이표 개월 1.42% 500 CD91 + 3bp 현대카드 개월 2.11% 500 ~ 3Y: CD % 3Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 3F2 산금17변이 M 개월 1.40% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 현대캐피탈 개월 1.72% 300 CD % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.41% 400 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.3% Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.45% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 롯데카드 개월 2.23% 500 CD % 30/360, unadjusted 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-A( 변 ) 개월 1.46% 1,200 CD91 + 8bp 현대캐피탈 개월 2.24% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 4년민평평균금리 - 2bp Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.40% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균금리 + 30bp Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.54% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균금리 + 44bp Act/365, Unadjusted 51

53 이승엽선임연구원 (02) 주간신용등급변화 발행자 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 SK 인천석유화학 A+ AA- 안정적 회사채 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 SK 인천석유화학 A+ AA- 안정적 A+ AA- 안정적 A+ AA- 안정적 기업어음 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 ABS 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 52

54 3. BIR 변동 BIR(Bond Implied Rating: 신용상태를시장에서평가한수익률, 혹은 Spread 를준거로삼은등급 ): 원리금상환가능성및발행자의채무상환능력에대한평가가해당유가증권의수익률과 Spread 에반영되어있다는가정에서출발. 시장이판단한신용상태정도를기호체계로표현, 내재등급을산출. 금주차이발생종목 LIST - 한주간발행사 BIR 과신용평가사신용등급 (AR: Agency Rating) 간차이가발생한종목 발행사 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 대상 A AA 상회 List 편입종목 하회 List 편입종목 BIR 선행 LIST - 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을상회하고있는 LIST 발행자 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 KB 캐피탈 AA AA 현대커머셜 AA AA 아이비케이캐피탈 AA AA 신한캐피탈 AA AA 엔에이치농협캐피탈 A AA 메리츠캐피탈 A A 아주캐피탈 A A DGB 캐피탈 A AA 알씨아이파이낸셜 A AA LG 유플러스 AA AA S-Oil AA AAA CJ 제일제당 AA AAA GS 칼텍스 AA AAA LG 이노텍 AA AA SKC A A 현대오일뱅크 AA AA 현대다이모스 A AA 벤츠파이낸셜서비스 A AA SK 브로드밴드 AA AA

55 - 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을하회하고있는 LIST 발행자 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 삼성카드 AA AA 비엔케이캐피탈 AA A 롯데카드 AA AA 인천도시공사 AA AA 애큐온캐피탈 ( 구케이티캐피탈 ) A A 서울주택도시공사 AAA AA 대구은행 AAA AA 강원도개발공사 AA A 부산은행 AAA AA BNK 금융지주 AAA AA 포스코에너지 AA A 삼성물산 ( 구제일모직 ) AA AA 경남개발공사 AA AA 경기도시공사 AAA AA 호텔롯데 AA AA SK 해운 A BBB BIR/AR Matrix 분석 2018 년초기준금주기준 자료 : 나이스 C&I * 상기의 BIR 상회, BIR 하회리스트는전체리스트중일부주요발행사만을나타낸것으로더욱자세한내용이나전체목록은 NICE Credit&Information( 의 BIR 등급분석을참고하시기바랍니다. 54