심현지연구원 (02) 이재영연구원 (02) ELS : 대외적인리스크로흔들리는코스피. 신규발행증가 국내주식시황 코스피지수 2, 전월대비 포인트하락 Tab

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1 No. 744/ ELS : 대외적인리스크로흔들리는코스피. 신규발행증가 1 SWAP : 지정학적위험감소 원화강세지속 7 ABS : MBS 의유통감소로한산한 ABS 유통시장 11 외화채권 : 이탈리아정치의불안및국제유가하락에안전자산인국채강세 15 금융채 : 대내외변수로인한큰변동성속에서스프레드확대 18 회사채 : AA 급이상우량등급중심으로발행및유통지속 24 국공채 : 대외이슈에연동되며변동성확대 28 단기상품 : 5 월단기자금시장동향 32 ABCP : 5 월발행액 25 조 6412 억원 36 FRN : 발행정보, 조기상환, 만기정보

2 심현지연구원 (02) 이재영연구원 (02) ELS : 대외적인리스크로흔들리는코스피. 신규발행증가 국내주식시황 코스피지수 2, 전월대비 포인트하락 Table1. 2 월국내주식시황 날짜내용 첫째주 코리아디스카운트해소로장상승을기대하였으나 5 월 FOMC 에서물가전망을강화하면서기준금리인상우려및삼성바이오로직스회계처리위반이슈로코스피하락으로장마감. 둘째주강달러, 유가불확실성, 옵션만기일관망세로불안감을보인코스피. 셋째주중국경제기표의부진, 달러강세, 대북리스크로인하여약보합으로장마감. 넷째주 다섯째주 지속적인미중무역분쟁우려, 미국의수입차고율관세부과검토소식등으로박스권을벗어나지못함. 코스피가이탈리아발정치북확실성으로인하여하락세를보였지만이탈리아의정당오성운동이연정구성에다시나설뜻을밝히면서우려가잦아들고개인들의저가매수세로인하여코스피상승하며장마감. Table2. 코스피지수및코스피 200 지수추이 날짜 KOSPI 전주대비 ( 포인트 ) KOSPI200 전주대비 ( 포인트 ) 첫째주 2, 둘째주 2, 셋째주 2, 넷째주 2, 다섯째주 2, KOSPI < 그래프 1. 6 개월간코스피지수추이 > 1

3 ELS 신규발행현황 2018 년 5 월 (01 일 ~31 일 ) 공모 ELS 신규발행은총 1087 건으로전월대비 80 건증가 5 월 ELS 신규발행 1087 건 전월대비 80 건증가 하였다. 유형별신규발행현황을살펴보면, Step-down 유형과특이유형이각각 531 건, 513건으로전체발행량의 96.04% 를차지했다. Option 유형과 Hi-Five 유형은각각 40건, 3건씩발행되어전체발행량의 3.96% 를차지했다. 원금비보장형상품과원금보장형상품이각각 985건, 102건씩발행되었다. Table3. ELS 유형별신규발행현황 유형 종목수 전월대비 비중 Hi-Five % Step Down % Option % 특이유형 % 합계 % ELS 월별신규발행현황 [ 자료 : NICE P&I( 주 )] 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 Hi - Five Step Down Option 특이유형 2

4 ELS 잔존만기별신규발행현황 ELS 잔존만기별신규발행현황을살펴보면 <Table4. 잔존만기별 ELS 신규발행현황 >, 만기 2년미만상품이 115건, 만기 2년이상장기상품이 972건발행되었다. Table4. 잔존만기별 ELS 신규발행유형 날짜 옵션유형 잔존만기 1 년미만 1 년 2 년 3 년이상 합계 Hi-Five Step Down 첫째주 Option 특이유형 합계 Hi-Five Step Down 둘째주 Option 특이유형 합계 월 셋째주 Hi-Five Step Down Option 특이유형 합계 넷째주 Hi-Five Step Down Option 특이유형 합계 다섯째주 Hi-Five Step Down Option 특이유형 합계 합계

5 ELS 기초자산별신규발행현황 ELS 기초자산별신규발행현황을살펴보면 <Table5. ELS 기초자산별신규발행현 황 >, 신규발행총 1087 건중기초자산이주가지수만으로구성된종목이 1009 건, 개별주식으로만구성된종목이 65 건, 그리고주가지수와개별주식의복합형이 13 건발행되었다. 기초자산개수별로는 1 개의기초자산으로구성된종목이 108 건, 2 개의기초자산으로구성된종목이 112 건, 3 개이상의기초자산으로구성된종목이 867 건발행되었다. Table5. ELS 기초자산별신규발행현황 ( 종목수상위 10 개항목 ) 순위기초자산종목수누적비율 1 EuroStoxx50, HSCEI, S&P % 2 HSCEI, NIKKEI225, S&P % 3 EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI % 4 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI % 5 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P % 6 KOSPI % 7 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200, NIKKEI % 8 EuroStoxx50, HSCEI % 9 HSCEI, KOSPI200, S&P % 10 HSCEI, KOSPI200, NIKKEI225, S&P % 4

6 5 월 ELS 조기상환 681 건 전월대비 217 건증가 ELS 조기상환현황 2018년 5월조기상환종목은총 681건으로전월대비 217건감소하였다. 조기상환비율은전월대비상승한 52.79%, 평균수익률은 4.62% 로나타났다. 평균투자기간은약 0.51년으로대다수종목이발행된지 1년이안된채로상환되었다. Tencent Holdings LTD, Alibaba Group Holdings를기초자산으로 1년만기 Step-Down 종목이 6 개월만에연 12.13% 로상환되어최고수익률을기록했고, Eurostoxx50 지 수, HSCEI 지수, S&P500 지수를기초자산으로하는 3 년만기 Lizard-Step-Down 종 목이 6 개월만에연 2.96% 의최저수익률로상환되었다. 첫째주둘째주셋째주넷째주다섯째주 Table6. ELS 조기상환현황 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 대상종목수 % 평균투자기간 평균수익률 최고수익률 최저수익률 % 7.00% 2.99% 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 대상종목수 % 평균투자기간 평균수익률 최고수익률 최저수익률 % 12.13% 2.99% 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 대상종목수 % 평균투자기간 평균수익률 최고수익률 최저수익률 % 6.50% 2.96% 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 대상종목수 % 평균투자기간 평균수익률 최고수익률 최저수익률 % 9.50% 3.09% 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 대상종목수 % 평균투자기간 평균수익률 최고수익률 최저수익률 % 9.60% 2.99% 5 월합계 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 대상종목수 % 평균투자기간 평균수익률 최고수익률 최저수익률 % 12.13% 2.96% 5

7 ELS 조기상환및평균수익률현황 [ 자료 : NICE P&I ( 주 ) ] % % 5.67% 5.76% % % 5.28% 5.40% 5.38% % % 4.97% 5.26% 5.16% 5.00% % % % % % 0 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 0.00% 조기상환 수익률 5 월 ELS 기초자산별조기상환현황을살펴보면 <Table7. ELS 기초자산별조기상 ELS 기초자산별조기상환현황 환현황 >, 조기상환된종목 681 건중기초자산유형별로는주가지수로만구성된 종목이 667 건, 개별주식으로만구성된종목이 9 건있었다. 기초자산개수별로는 기초자산이 3 개로구성된종목이 538 건, 2 개로구성된종목이 71 건, 1 개로구성된 종목이 10 건있었다. 기초자산이 4 개인종목도 62 건조기상환되었다. Table7. ELS 기초자산별조기상환현황 ( 종목수상위 10 개항목 ) 순위기초자산종목수누적비율 1 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI % 2 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P % 3 EuroStoxx50, HangSeng, S&P % 4 EuroStoxx50, HangSeng, NIKKEI % 5 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI % 6 EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI % 7 EuroStoxx50, HSCEI, S&P % 8 EuroStoxx50, HSCEI % 9 10 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI200, NIKKEI225 EuroStoxx50, KOSPI200, NIKKEI225, S&P % % 6

8 이명주연구원 (02) SWAP : 지정학적위험감소 원화강세지속 Rate SWAP Basis 전체구간역전폭증가 주 ) SWAP Basis = CRS-IRS CRS 전체구간감소 IRS 전체구간감소 주 ) 1 년미만 CRS 는 FX Forward 로부터도출 주 ) CRS 상승은중장기달러차입여건의개선을의미, CRS 하락은차입여건의악화를의미 7

9 KTB 커브플래트닝 BOND SWAP Spread 주 ) BOND SWAP Spread = IRS KTB 주 ) BOND SWAP Spread = KTB - CRS 8

10 KRW/USD Foreign Exchange Rate KRW/USD FORWARD Spot Swap Point 주 ) 오후 5 시종가기준 변동 Spot 1W 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 4/ / / /

11 KRW RELATIVE VALUE 전월대비원화가치 달러기준 0.30% 상승 유로기준 4.28% 상승 엔화기준 0.26% 하락 USD 대비각통화의 RELATIVE VALUE 구분 4/26 5/31 변화율구분 4/26 5/31 변화율 AUD % INR % BRL % JPY % CAD % KRW 1, , % CHF % NOK % CNY % NZD % DKK % THB % EUR % SAR % GBP % SEK % HKD % SGD % IDR 13, , % TWD % 주 ) 서울외국환중개고시환율 ( 한국시간오후 3 시 40 분기준 ) Rate & FX Rate Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB IRS CRS USD IRS USD/KRW 환율 Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB IRS CRS USD IRS USD/KRW 환율

12 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 권한나선임연구원 (02) 고현정연구원 (02) ABS : MBS 의유통감소로한산한 ABS 유통시장 발행및유통시장동향 MBS 월 3 회발행 MBS 거래감소로 전체유통량감소 2018 년 5 월 ABS 는전월대비 22.5% 감소한 34,979 억원발행되었다. 올해들어꾸준히상승곡선을그리던발행량추이가당월에한풀꺾이며추세가조정되는모습이다. 지난달큰폭의발행증가를보인기업매출채권유동화가이번달에그증가분을모두반납하면서 81.8% 감소한 2,680 억원발행하는데그쳐전체 ABS 발행량을끌어내렸다. 반면오토론 / 리스유동화는전월대비 22.3% 증가한 3,290 억원발행되었고, CDO 유동화는전월대비 48% 증가한 4,655 억원발행되었다. MBS 는지난달과마찬가지로 3 회발행을이어가면서소폭증가한 22,354 억원발행되었다. ABS 유통시장은전체유동화증권시장에서가장큰규모를차지하는 MBS/SLBS 의거래량이 15.0% 감소한 33,110 억원을기록하면서전체 ABS 유통량은 9.2% 감소한 37,262 억원을나타냈다. MBS 이외의기초자산섹터의거래량이증가하였음에도 MBS 유통량감소를만회하지못해전체유통량은감소했다. < 그림 1> 기초자산별월간발행금액추이및당월발행금액 자료 : NICE 피앤아이 11

13 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 월간발행량 34,979 억원 ( 전월대비 22.5% 감소 ) ABS 공모발행액은전월대비 10,161 억원감소하며 2018 년 1 월이후계속된발행액증가흐름이한풀꺾였다. 오토론 / 리스유동화는 27 개트렌치로이루어진제이비에스피씨제십육차가발행되었고, CDO 유동화는 3 개트렌치로이루어진신보 2018 제 2 차유동화전문이발행되었다. 기업매출채권유동화는 27 개트렌치의티월드제이십사차유동화가발행되었다. 또한 MBS 는지난달과마찬가지로 CMO MBS 2 개와 pass-through MBS 1 개를발행하였다. < 그림 2> 기초자산별발행금액비중 자료 : KOSCOM, NICE 피앤아이주 : 발행물의당일거래는제외 월간유통량 37,262 억원 ( 전월대비 9.2% 감소 ) 당월 ABS 유통시장은 MBS 가전월대비 5,821 억원감소한 33,110 억원유통 되고그외기초자산유동화가전월대비총 2,066 억원증가한총 4,152 억원 유통되어전체 ABS 는전월대비 3,755 억원감소한 37,262 억원유통되었다. < 그림 3> 기초자산별월간유통금액추이 자료 : KOSCOM, NICE 피앤아이주 : 발행물의당일거래는제외 12

14 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 조기상환율감소흐름지속 주택자금대출의조기상환율은신규대출금리가소폭이나마하락추세를보이고주택가격지수도올해들어계속상승추세를보이고있음에도감소세를보였다. 신규대출금리는두달연속 1bp 하락하며 3.45%(2018 년 3 월기준 ) 를기록해 2017 년 6 월이후계속된금리상승흐름이조정국면에있음에도전체 MBS Pool 의조기상환속도는감소추세를유지하는모습이다. 주택가격지수는전월대비소폭증가한 를기록하며상승추세가이어지고있다. < 그림 4> 발행연도별 MBS 조기상환율 (SMM) 추이 * SMM(Single Monthly Mortality): 전월대출잔액중당월조기상환금액비율 자료 : 한국주택금융공사 < 그림 5> 발행연도별 MBS 최근 3 개월조기상환율 자료 : 한국주택금융공사 13

15 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 월간 ABS 발행내역 월간발행내역 기초자산 유동화명 종 목 발행일 가중평균 금리 발행금액 ( 억원 ) 선순위 등급 PF Loan 제이드장위 5 유동화전문 % 1,800 AA+ PF Loan 와이케이송내 1 의 2 유동화전 % 200 AA+ MBS/SLBS MBS % 7,341 AAA MBS/SLBS MBS % 5,134 AAA CDO 신보 2018 제 2 차유동화전문 % 4,655 AAA MBS/SLBS MBS % 9,879 AAA 오토론 / 리스제이비에스피씨제십육차 % 3,290 AAA 기업매출채권티월드제이십사차유동 % 2,680 AAA 자료 : KOSCOM, NICE 피앤아이 14

16 서상재연구원 (02) 외화채권 : 이탈리아정치의불안및국제유가하락에안전자산인국채강세 미국국채시장 미국채시장동향 : 강세미국채수익률 (UST 5Y 전월대비 -11bp UST 7Y 전월대비 -12bp UST 10Y 전월대비 -12bp) 4 월 27 일 ~ 5 월 3 일 FOMC 기준금리동결및약한매파신호에국채강세 FOMC 에서기대했던매파신호가두드러지지않으면서올랐다. FOMC 에서기준금리를동결하고, 점진적금리인상기조를유지했다. 연준은 1~2 일개최된 FOMC 에서단기금리지표인 FF 금리유도목표를기존의 1.50~1.75% 로동결했다. 성명서에서추가적인기준금리인상이정당화된다고밝혀 6 월추가인상가능성을제시했고, 미국경제가지속적이고탄탄한개선흐름을이어가고있으며, 인플레이션이대칭적목표인 2% 에근접하고있다고진단했다. 5 월 4 일 ~ 5 월 10 일 - 이탈리아로인한유럽국채급락과입찰수요부진에미국채약세국채가격은유럽발영향에다 3 년물국채입찰에서수요가부진한것이확인돼내렸다. 트럼프대통령은이란핵합의이탈을표명하고경제제재를재개했다. 이에따른유럽동맹국의반발이커질것은불가피하고, 또한중동지역의분쟁위험이높아져전세계원유공급의지장이초래될가능성이존재한다. 4 월생산자물가는전월비 0.1% 올라 3 월보다상승률이둔화됐다. 노동부가발표한같은달생산자물가는전년동월비기준으로 2.6% 상승했다. 5 월 11 일 ~ 5 월 17 일 중국과의무역긴장완화와유가상승에따른압력에국채약세미국과중국간무역긴장완화로위험자산선호가강해진데다대서양연안에서중앙은행관계자들의매파발언이나오면서내렸다. 세인트루이스연은불라드총재는장기채권수익률이단기채권보다낮은역전상황이일어날수있다고언급했고, 이를기초로연준이단기금리인상속도를가속화할필요는없다고지적했다. 차기연준부의장으로지명된클라리다는상원은행위원회에서열린공청회에서물가와고용의목표달성을위해균형있는정책운영지원의사를표명할것으로예상된다. 5 월 18 일 ~ 5 월 24 일 FOMC 의사록, 지정학적우려및국제유가하락에미국국채강세 5 월 FOMC 의사록에서 6 월기준금리인상을시사했다. 경기가예상대로움직인다면조만간통화정책완화를제거하는또한차례의조치를취하는것이적절하고, 연방기금금리는당분간장기기대수준보다낮을것으로예상된다는문구를삭제했다. 최근물가상승은일시적현상일수있으며, 향후물가상승률이 2% 를소폭상회해도이는연준의대칭적인물가목표에부합한다고평가하며, 시장에서는이를비둘기파적입장을나타낸것으로평가했다. 5 월 25 일 ~ 5 월 31 일 이탈리아의불안증가로안전자산선호세국채급등세인트루이스연은총재는금리인상은신중하게전개할필요가있다고언급했다. 불라드총재는경제지표가예상보다개선되지않을경우에연준이추가금리인상을추진해서는곤란하다고지적하고, 아울러물가상승률목표 2% 는국제적인기준이라고언급했다. 15

17 유럽국채시장 독일국채시장동향 : 강세단기물 : 강세장기물 : 강세유로존국채시장동향 : 약세단기물 : 약세장기물 : 약세 ( 아일랜드강세 ) 4 월 27 일 ~ 5 월 3 일 유로존강세 ECB 메르시이사는유로존인플레이션율은매우완만하게상승한다고주장했다. 유로존경제성장은물가상승률이중기목표를향해수렴하도록지원하고있지만, 인플레이션이매우완만하게진행되어, 통화정책은기존완화기조를유지하게되는여건이되고있다고언급했다. ECB 의시장조사에서유로존인플레이션율의 2019~20 년예상치는하방조정됐다. 유로존물가상승률은이전예상보다둔화되지만, 성장세는견조할것으로판단했다. 5 월 4 일 ~ 5 월 10 일 - 유로존약세이탈리아연정협상이교착에빠지며 2 개월넘게무정부상태가지속하는점이조기총선가능성을높여, 이탈리아금융권과부채에대한우려를다시부추겼다. 독일메르켈총리는은행동맹설립이전은행업의리스크경감이바람직하다고주장했다. 은행동맹문제는리스크가경감된단계에서최초설립된합의를향해나갈수있다고인식하고, 역내상설금융지원기금인 ESM 은정부간제도이므로, 각국의회에관리권한을맡겨야한다고주장했다. 5 월 11 일 ~ 5 월 17 일 유로존약세 IMF 는독일의투자확대와경상수지축소를제언했다. 연차보고서에서독일이생산성과투자를늘리기위해장기잠재성장률을끌어올려장기간지속되고있는대규모경상수지를줄일수있다고언급했다. ECB 주요관계자는인플레이션상황을낙관적으로판단하고, 완화해제방침을유지한다고주장했다. 프랑스중앙은행빌루아드갈로총재는 ECB 가제시한상당기간금리동결방향은적어도수분기이며, 수년이아니라고강조했다. 아울러최초금리인상시점의지침을표명할가능성이있다고제시했다. 5 월 18 일 ~ 5 월 24 일 유로존혼조유로존무역수지는 3 월 269 억유로흑자로전월보다확대되었다. EU 통계청이발표한같은달유로존의수출과수입은전년동월비각각 2.9%, 2.5% 감소했고, ECB 는 3 월유로존경상수지가 320 억유로흑자로, 전월의 368 억유로에서축소되었다고제시했다. 독일의 4 월생산자물가는전월비 0.5% 상승했다. 전년동월비기준으로는 1.4% 상승률을기록했다. ECB 꾀레이사는연내자산매입종료계획변경은없다고주장했다. 경기둔화는큰우려요소는아니며, 자산매입프로그램연장의필요성을상정하지않고있다고언급했다. 5 월 25 일 ~ 5 월 31 일 유로존혼조유럽위원회는이탈리아포함남유럽국가에대한 EU 예산확대를제안했다. 경제, 이민, 난민문제를지닌이탈리아등남유럽국가에대한 EU 기금에서할당확대를언급한반면동유럽국가는이를축소하는방안을제시했다. 2021~27 년 EU 예산은 1 조유로에서 1 조 1 천억유로로증가했으며, 성장속도가빠르고, 금융위기의영향이덜한동유럽국가에대한 EU 기금배분은상대적으로적게배분될전망이다. 16

18 [ 해외국채수익률전월대비변동폭 ] [ 미국국채수익률 ] 만기 변화 3M M Y Y Y Y Y Y Y [ 유럽국채수익률 ] 만기 / 국가 변화 3M / 프랑스 M / 프랑스 Y / 프랑스 Y / 독일 Y / 독일 Y / 독일 Y / 독일 Y / 독일 Y / 프랑스 Y / 독일 만기 / 국가 변화 2Y / 이탈리아 Y / 이탈리아 Y / 스페인 Y / 스페인 Y / 포르투갈 Y / 포르투갈 Y / 아일랜드 Y / 아일랜드 Y / 그리스 Y / 그리스 자료 : Bloomberg 17

19 심지윤연구원 (02) 금융채 : 대내외변수로인한큰변동성속에서스프레드확대 금융채시장동향 은행채스프레드확대 여전채스프레드확대 은행채발행량증가유통량증가 카드채발행량과유통량모두감소 은행채 AAA 3 년 신용스프레드 22bp 전 ( 前 ) 월대비확대 5월국고채금리는국내외경제상황에흔들리며등락을지속하였다. 금통위전후로한국은행인사들이우리나라경제상황을낙관할수없다는우려를표출하였고, 5월금융통화위원회는기준금리는만장일치로동결되었다. 기준금리인상속도가완화될것이라는의견이지배적이다. 이런기대감속에서캐리수익을목적으로금리가높은크레딧채권이주목받고있다. 금융채내에서는여전채 A급의스프레드축소세가눈에띈다. 2년이내 A등급여전채의경우지난해변동폭과비교할때훨씬빠른속도로스프레드가축소되어가격부담감이발생하고있지만, 절대금리가높은크레딧물에대한수요가지속될것으로보이며, A등급채권의스프레드축소세는이어질전망이다. 반면, AA이상우량채는상대적으로약보합세를이어갈것으로보인다. 크레딧발행시장에서는연초부터우호적분위기가아직까지이어져오고있다. 이번달은행채와여전채모두발행시장에서순발행을기록하였다. 여전채의경우, 발행어음및금리변동성확대에따라기관투자자들의캐리수요가확대됨에따라우호적인수요환경이조성된영향이다. 크레딧발행시장은회사채와일부캐피탈채가중심이되고있지만, 지난해물량우려가컸던은행채도양호한발행실적을이어나가고있다. 금통위불확실성해소로단기금리는당분간박스권내에서안정적인흐름을이어갈것으로보인다. 장기물역시국내경기모멘텀약화우려가지속되고있어, 이러한우려가해소되기전까지는상승세가제한될것으로보인다 은행채 AAA 지표대비커브및스프레드 자료 : NICE C&I 18

20 은행채등급별발행액추이 자료 : NICE C&I * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외. 은행채발행 & 유통 9 조 6,700 억원발행 지난달에비해 2 조 3,300 억원증가 은행채는총 9조 6,700억원이발행되었고, 39조 8,859억원유통되어지난달에비해발행량과유통량모두증가했다. 은행채는지난달에비해 2조 3,300억원증가한 9조 6,700원발행되었고, 9,960억원감소한 39조 8,859억원유통되었다 ( 옵션제외 ). 발행시장에서산금채 ( 수출입포함 ) 는 5조 4,200억원발행되어전월대비 1조 9,100억원증가하였으며, 중금채는 9,000억원발행되어 4,000억원증가했으며, 시중은행채 (AAA 등급이상 ) 는 3 조 3,000 억발행되어 100 억원증가하였고, 지방은행채 (AA+ 이하 ) 는 AAA급 3년신용스프레드 22bp로전 ( 前 ) 월대비확대 500 억원발행되어 100 억원증가하였다. 유통시장에서산금채는 15 조 5,980 억원, 중금 채는 5 조 4,992 억원, 시중은행채는 18 조 3,826 억원, 지방은행는 1,660 억원유통되었다. 은행채 AAA 급 3 년신용스프레드는국고대비 22bp 로전 ( 前 ) 월대비확대되었다. 국고 / 통안대비 AAA 은행채 Spread 자료 : NICE C&I * 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임. 19

21 ( 월간 ) 은행채발행대비상환현황 자료 : NICE C&I * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외 ( 월간 ) 은행채유통상위 List 자료 : NICE C&I 은행채수익률및 Spread 추이 자료 : NICE C&I 20

22 카드 / 캐피탈채발행 & 유통 3 조 7,550 억원발행 지난달에비해 150 억원감소 AA- 등급 3 년 신용스프레드 62.2bp 로 0.8bp 확대 카드 / 캐피탈채는발행량과유통량이모두감소했다. 총 3조 7,550억원발행되었고, 21조 4,374억원유통되었다. (FRN 제외 ) 카드 / 캐피탈채는지난달에비해 150억원감소한 3조 7,550억원발행되었다. AA이상우량등급이 1조 6,900억원발행되어지난달에비해 2,300억원감소한반면, AA 미만등급은 2조 650억원발행되어 7,850억원감소하였다. 유통시장은총 21조 4,374억원거래되어지난달에비해 4조 9\1,921억원감소하였다. AA이상우량등급이 8조 4,727억원거래되어 1조 8,725억원감소하였고 AA미만등급은 12조 9,647억원거래되어2조 3,196억원감소하였다. 카드 / 캐피탈채 AA-급 3년신용스프레드는국고대비 62.2bp로전 ( 前 ) 월대비 0.8bp 확대되었다. 국고 / 통안대비 AA+ 카드 / 캐피탈채 Spread 자료 : NICE C&I * 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임. 카드 / 캐피탈채등급별발행액추이 자료 : NICE C&I 21

23 ( 월간 ) 카드 / 캐피탈채발행대비상환현황 자료 : NICE C&I * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외 ( 월간 ) 카드 / 캐피탈채유통상위 List 자료 : NICE C&I 카드 / 캐피탈채수익률및 Spread 추이 자료 : NICE C&I 22

24 은행채잔존만기별거래추이 자료 : NICE C&I 23

25 소병욱연구원 (02) 회사채 : AA 급이상우량등급중심으로발행및유통지속 시장동향 기준금리동결이탈리아발충격등대외요인에연동된흐름 2018년 5월채권시장은월초미국인플레이션지표가목표수준에도달했다는소식에금리는약세를나타냈다. 국고채 30년입찰부진과국내소비자물가호조등이약세요인으로작용하면서장기물금리상승폭이확대되었다. 이어한은이주열총재가했던매파적발언과 7월인상론이부상하면서약세를지속시켰다. 다만, 고용지표부진과기준금리동결발표등이강세재료로작용하면서큰폭으로금리가하락하였다. 월말이탈리아발충격으로채권시장변동성이두드러지면서대외요인에따라시장이움직이는흐름을보였다. 우량등급중심으로발행및유통지속 2018년 5월회사채시장은수요예측흥행으로발행시장이호조를보인가운데, 유통시장에서는 AA급중심으로거래가많은모습이었다. 발행시장에서는우량등급을중심으로강세발행이지속되었다. AA급발행이 2조 9,350억원, AAA급발행이 7,500억원으로 AA급이상이전체발행액의약 80% 를차지하였다. 기준금리인상우려로금리상승세를대비하며기업들의선발행이이어지면서상환액대비발행액규모가큰폭으로상회하는등순발행이나타났다. 유통시장에서도 AA급이 4조 5,261억원으로가장많이거래되었고, 잔존만기별로는 1년초과 3년이하만기의거래량이 4조 2,202억원으로가장많았다. 1.5년 ~7년약세거래가나타나면서스프레드는소폭확대되었다. 신용등급변동내역 5 월회사채신용등급변동은 3 건있었다. E1 이 AA- 에서 A+ 로등급하향되었고, SK 하이닉스가 AA- 에서 AA0 로등급상향, 현대비앤지스틸이 A- 에서 A0 로등급상 향되었다. 5 월 31 일기준회사채 AA- 급 3 년물의국고대비스프레드는 47.7bp 로전월대비 2.3bp 확대되었다. [ 그림 1] 회사채수익률및스프레드추이 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 24

26 발행시장동향 2018 년 5 월회사채총발행액은 4 조 6,215 억원으로전월대비 1 조 7,798 억원감 소하였다. 5 월총상환액은 2 조 4,690 억원이었고, 5 월순발행액은 2 조 1,525 억원 으로집계되었다. [ 그림 2] 월별발행액및상환액 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 신용등급별발행액 신용등급별발행액을살펴보면 AA-등급발행액이전월대비 3,500억원증가한 1조 3,500억원으로가장많았다. AAA등급은전월대비 2,100억원감소한 7,500억원발행되었고, AA+ 급은 5,300억원감소한 6,700억원발행되었고, AA0급은 950억원증가한 9,150억원발행되었다. A+~A-등급총발행액은 6,650억원으로전월대비 1조 2,760억원감소하였다. BBB+~BBB-등급총발행액은 4,700억원으로전월대비 1,985억원감소하였고, BB+ 이하등급발행은없었다. [ 그림 3] 월별등급별발행액 주 ) 발행액은평가종목을대상으로함 ( 사모발행분포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 25

27 만기별발행액만기별발행액은만기 2년초과 3년이하채권이가장큰비중을차지하였다. 2 년초과 3년이하발행액은 2조 2,500억원으로전월대비 8,950억원감소하였다. 4 년초과 5년이하발행액은 5,510억원감소한 1조 1,250억원이었고, 5년초과만기발행액은 8,650억원으로 1,650억원증가하였다. 1년초과 2년이하만기발행액은 2,240억원, 1년이하단기물은 1,575억원발행되었다. [ 그림 4] 월별만기별발행액 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 유통시장동향 신용등급별거래 2018년 5월일반회사채총거래량은 9조 2,757억원으로전월대비 3조 4,466억원감소하였다. 등급별로는 AA등급이 4조 5,261억원으로가장많이거래되었으며, 전월대비는 1조 4,282억원감소하였다. AAA등급이 2조 4,510억원, A등급이 1조 7,404억원거래되었다. 등급별거래비중은 AA등급이 49% 로전월대비 2%p 상승하였고, AAA등급은 26% 로 3%p 상승하였다. A등급이 19%, BBB등급이 6% 비중을차지하였다. [ 그림 5] 월별신용등급별거래비중 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 26

28 잔존만기별거래 잔존만기별거래량을살펴보면 1년초과 3년이하만기의거래량이 4조 2,202억원으로가장많았으며전월대비 2조 6,682억원감소하였다. 1년이하만기거래량은 3조 2,401억원으로전월대비 2,743억원증가하였다. 잔존만기별거래비중은 1년초과 3년이하만기 45%, 1년이하만기는 35%, 3년초과 5년이하만기 12%, 5년초과만기는 8% 를기록하였다. [ 그림 6] 월별잔존만기별거래비중 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 거래량상위회사 [ 그림 7] 월간회사채거래량상위회사 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 2018 년 크레딧스프레드 [ 표 1] 2018 년섹터별스프레드 2018 년공사채 AAA 은행채 AAA 회사채 AAA 회사채 AA- 회사채 A0 회사채 BBB+ MAX MIN Average 단위 : bp ( 국고채 3년대비스프레드 ) 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) 27

29 NICE Fixed Income Review 김가영선임연구원 (02) 국공채 : 대외이슈에연동되며변동성확대 시장동향 5월채권시장은대외금리움직임에연동되며변동성이큰모습이었다. 월초반미국금리강세로인해금리하락출발한이후, 유럽중앙은행회의가비둘기파적으로해석되며강세흐름이지속되었다. 이후 FOMC 결과와금통위소수의견가능성등으로약세전환하였다. 장기물은미국금리움직임에연동되며강세를보였으며, 아시아시장에서미국금리움직임과 BOE 통화정책결정에집중하였다. 미중무역협상이원활하게진행될것이라는전망으로약세를보였으며, 아시아시장에서미국채금리상승으로장기물약세가이어졌다. FOMC 의사록이비둘기파적으로해석되었으며, 기준금리가만장일치동결하여강세전환하였다. 이후대외금리움직임에연동된흐름이이어졌으며, 특히이탈리아발정정불안으로시장움직임이결정되는모습이었다. 대외통화정책에연동된흐름 국내통화정책결과를대기하며약세흐름 기준금리인상에대한우려감으로단기물약세 저가매수세유입되며강보합전환 물가지표부진으로강보합세 이주열총재발언으로단기물금리강세 국고채바이백에대한기대감작용하며강세 기준금리만장일치동결로강세폭확대 안전자산선호심리강화되며강세 대외금리움직임연동되며변동성큰모습 4 월 27 일 ~ 5 월 3 일 : 미국금리움직임에연동되며강세출발한이후, 유럽중앙은행회의가비둘기파적으로해석된점등으로강세흐름을이어갔다. FOMC 결과를대기하며약보합전환하였으며, 국내물가지표가호조를보여금리상승이지속되었다. 이후국내통화정책방향에집중하였으며, 5 월금통위소수의견가능성등으로약세흐름을보였다. 5 월 4 일 ~ 5 월 10 일 : 미국금리움직임에연동되며장기물은강세를보였다. 국내기준금리인상에대한우려감으로단기물중심약세를보였으며, 이후금리상승에대한되돌림시도와일부금통위원의비둘기파적발언등으로강보합전환하였다. 이후아시아시장에서미국금리움직임과 BOE 통화정책결정에대기했다. 5 월 11 일 ~ 5 월 17 일 : 물가지표부진으로강보합세를보였으며, 외국인의국채선물순매도와국고채 10 년물입찰을앞둔경계감이작용하며약보합전환하였다. 미중무역협상이원활하게진행될것이라는전망으로약세를보였으며, 아시아시장에서미국채금리상승으로장기물약세가이어졌다. 이후한은총재발언으로단기물금리가일부하락하였다. 5 월 18 일 ~ 5 월 24 일 : 미국채약세장지속에도기재부의국고채바이백에대한기대감이작용하며강세를보였다. 최근미국채금리가상승하였지만국채금리는강세를이어온점과금통위를앞둔경계감등으로약세전환하기도하였다. 이후 FOMC 의사록이비둘기파적으로해석되었고, 기준금리가만장일치동결하여강세폭이확대되었다. 5 월 25 일 ~ 5 월 31 일 : 금통위이벤트해소, 북미정상회담취소등으로안전자산선호심리강화되며강세출발했다. 국고채 30 년물입찰은수요부족으로예상보다부진한결과를보였다. 대외금리움직임에연동되며변동성이큰모습이었으며, 특히이탈리아발정정불안으로시장움직임이결정되는모습이었다. 28

30 NICE Fixed Income Review 수익률동향 국공채수익률변동 5 월국고채수익률은전월대비 3 년 2.2bp 하락, 5 년 1.3bp 하락, 10 년 2.2bp 하락, 20 년 2.7bp 하락, 30 년은 3.0bp 하락하였다. 5 월공사채수익률은 3 년 1.9bp 하락, 5 년 1.8bp 하락, 10 년은 2.2bp 하락, 20 년 3.7bp 하락, 30 년 2.8bp 하락하였다. 5 월 31 일기준국고 3 년 - 공사 AAA 3 년스프레드는 18.9bp 로지난달대비 0.3bp 증가하였다. < 표 1> 월간수익률변동 수익률 (%) 국고 공사 AAA 3Y 5Y 10Y 20Y 3Y 5Y 10Y 20Y 변동폭 (bp) 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 1> 월간국고대비공사채 AAA 수익률 < 그림 2> 기간별국고채수익률 < 그림 3> 국고채장단기스프레드 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 4> 최근 1 년간국고채수익률추이 < 그림 5> 최근 1 년간공사채수익률추이 자료 : NICE 피앤아이 29

31 NICE Fixed Income Review 발행및유통시장동향국고채 5 월국고채발행금액은총 조원으로 3 년물 ( 국고 17-6) 조원, 5 년물 ( 국고 18-1) 조원, 20 년물 ( 국고 17-5) 조원, 30 년물 ( 국고 18-2) 조원이발행되었다. 5 월 31 일기준국고채발행잔액은 조원으로 4 월 30 일 조원보다 조원감소하였다. 전체채권발행잔액중국채가차지하는비중은 30.90% 로 30.96% 이였던 2018 년 4 월대비 0.06%p 감소하였다. < 그림 6> 월간국고채발행 < 그림 7> 월간국고채거래량 자료 : NICE 피앤아이 물가채 5 월물가채 (16-5 기준 ) 발행금리는 1.864%(10 년물명목국고채최고낙찰금리 (2.780%) 금리스프레드 (0.916%)) 이며, 발행금액은 1,000 억원으로현재까지 통합발행잔액은 4 조 530 억원이다. 5 월발표된 4 월물가지수는 으로전월대비 0.1% 상승, 전년동월대비 1.6% 상승하였다. 5 월 31 일물가 BEI( 명목 10 년국채금리- 실질물가금리 ) 는 98.8bp 로전월대비 10.1bp 확대되었고, 5 월 31 일기준물가채 (16-5) 금리는 1.707% 로전월대비 12.3bp 축소되었다. < 그림 8> 최근 1 년간물가채금리추이 자료 : NICE 피앤아이 30

32 NICE Fixed Income Review 통안채 5 월통안증권총발행금액은 조원으로 91 일물 조원, 182 일물 조원, 1 년물 조원, 2 년물 조원이발행되었다. 5 월 31 기준통안증권총발행잔액은 조원으로 4 월 30 일 조원보다 조원감소하였다. < 그림 9> 월간통안채발행 < 그림 10> 월간통안채거래량 자료 : NICE 피앤아이 공사채발행 금월공사채총발행물량은 35 건 36,250 억원으로지난달 27 건 29,400 억원 발행액보다 6,850 억원증가하였다. < 표 2> 2018 년 5 월공사채발행내역 ( 단위 : 억원 ) 총발행액 36,250 강원도개발공사 400 농어촌공사 3,000 농협중앙회 3,000 대전도시공사 1,400 부산교통공사 500 부산도시공사 700 수협중앙회 600 예금보험공사 2,700 인천도시공사 1,400 중진공 3,500 충북개발공사 100 평택도시공사 500 한국가스공사 2,500 한국도로공사 3,000 한국장학재단 1,500 한국전력공사 5,000 한국철도시설공단 4,400 한국토지주택공사 2,050 자료 : NICE 피앤아이 공사채유통 < 그림 11> 월간공사채발행자별거래량 < 그림 12> 월간공사채만기별거래량 자료 : NICE 피앤아이 31

33 박종범연구원 (02) 단기상품 : 5 월단기자금시장동향 시장동향 : CDCP 금리보합 주요단기시장지표 유형금리 (%) 전월대비유형액수 ( 조원 ) 전월대비 CD(AAA 3 개월 ) 지준 CP(A1 3 개월 ) 적수 CALL (1 일 ) MMF 잔고 통안채 (3 개월 ) 주 : CD, CP 금리는당사기준금리자료 : NICE 피앤아이, 한국은행, 본드웹프라임 주요단기금리및 MMF 잔고 주요금리는콜금리 1.52%, CD 3 개월 1.65%, CP 3 개월 1.79%, 은행채 3 개월 1.649%, 통안채 3 개월 1.56% 를기록하였고, MMF 잔고는 조원으로집계되었음 (%) MMF 잔고 CP 3개월 CD 3개월 콜금리 통안채 3개월 은행채 3개월 ( 십억 ) 120, ,000 80,000 60,000 40, MMF 잔고 20, /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 주 : CD, CP 금리는당사기준금리자료 : NICE 피앤아이, 본드웹프라임 0 주말지준 조원, 주말적수는 조원으로적수가전주대비 9.05 조원가량감소한모습을보임. 지준, 적수변화추이 20,000 ( 십억 ) 0 지준 ( 당일 ) 지준 ( 누적 ) -20,000-40,000-60,000 18/05/02 18/05/09 18/05/16 18/05/23 18/05/30 자료 : NICE 피앤아이, 본드웹프라임 32

34 단기상품시장거래동향 CD 거래동향 2018년 5월 CD는평년수준이었으며꾸준히발행이되었다. 4월의발행액은총 1조 200억원으로나타났다. 주로산업은행을비롯해국민은행, 신한은행, SC제일은행의발행이이어졌으며이번달들어서특징적인사항은한국SC은행의 CD발행이다. 기존에는한국산업은행이압도적인발행물량을보여왔으나이번에는신한을비롯해다른은행들의발행이크게늘어났다. 또한국민은행의 CD발행은 1400억원이며, 신한은행역시 2500억원으로시중은행들의 CD발행이크게늘었다. 미국 10년물국채금리가 3퍼센트를돌파하면서조기에자금을조달하려는수요가몰린것으로보인다. CD 장단기 Spread (AAA 기준 ) (%) Spread (BP) CD 3개월 CD 9개월 /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 자료 : NICE피앤아이 2018 년 5 월은행별 CD 발행현황 [ 단위 : 1 억원기준 ] 5/1-5/4 5/5-5/11 5/12-5/18 5/19-5/25 5/26-5/31 합계 전체 산업 기업 AAA 국민 신한 농협 수협 외환 하나 우리 SC HSBC 씨티 대구 부산 자료 : NICE피앤아이 33

35 단기상품시장거래동향 5월단기자금시장의특징은중차대한등급이슈가존재했다는점이다. 특히나중국에너지기업인차이나에너지리저브앤드케미컬그룹 (CERCG) 의자회사가채권원리금상환에실패하면서이를바탕으로한 ABCP인금정제십이차종목의등급이 A2에서 C로급락했다. 이때문에이상품을들고있는증권치및운용사들의타격이매우컸으며이바람에전단채펀드등은기준가를하루에 4% 까지손실을입은것으로알려져있다. 게다가이제껏중국관련 ABCP및 ABSTB가많이발행되어왔다는점에서더욱충격이큰모양새이다. 다만기존에발행된 A1등급의중국관련전단채나자산유동화기업어음의경우다행히중국은행들의예금담보성상품들이고아무래도신용도가더좋은경우가많다는점에서, 또한해당상품은발행당시에도 A2라는생당히낮은금리에발행이되어왔다는점에서아직까지다른중국관련전단채의이상유무는없는모양새를나타내고있다. 현재진행중이며향후어떤식으로흘러갈지는알수없다. CP 장단기 Spread (A1 기준 ) 5.00 (%) Spread (BP) CP 3 개월 CP 9 개월 /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 자료 : NICE피앤아이 34

36 각유형별월별 CP+ 전자단기사채발행액추이 전체발행, 상환및잔액추이 150 ( 조원 ) 발행액상환액잔액 /06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 자료 : NICE 피앤아이 유형별발행액추이 10,000 ( 억원 공사 카드캐피탈 8,000 6,000 4,000 2,000 0 자료 : NICE 피앤아이 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 ABCP, ABSTB 발행추이 340, , , , , , , , , , , , ,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 ( 억원 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) A1 A2+ 이하전체 ABCP 17/06 17/08 17/10 17/12 18/02 18/04 35

37 박종범연구원 (02) ABCP : 5 월발행액 25 조 6412 억원. 기초자산별발행현황기초자산별발행액, 상환액, 잔액현황 ( 단위 : 억원 ) 100,000 50, 주 2 주 3 주 4 주 5 주 -50,000 기업대출 기업매출 장래매출 카드 자동차할부 PF Loan 구조화상품 SOC 기타 상환액 순발행 주 ) 기간별 (1 일 ~1,095 일 ) 발행현황 ( 신규 + 차환 ) ( 자료 : NICE P&I ) 순상환 2 조 9996 억 5 월 ABCP 시장은총 25 조 6412 억원이발행되었다. 또한총상환액도 28 조 6408 억에달해 2 조 9996 억원의순상환이이루어졌다. 항목별로살펴보자면구조화상품이 13 조 3829 억으로 52.2% 를차지하였으며, PF Loan 이 7 조 8181 억으로 30.5% 를차지하였으며, 기업대출이 2 조 4832 억으로 9.7% 를차지했고그다음으로는기타가 9000 억으로 3.5% 를기록했다. 기초자산별발행건수 ( 비율 ) 기업대출, 12.6% 구조화상품, 30.3% 기타, 4.0% 장래매출, 2.2% PF Loan, 47.6% 주 ) 기간별발행건수 ( 자료 : NICE P&I ) 36

38 5 월발행건수는총 580 건을기록하였다. 또한특정기초자산에몰리는쏠림현상을명확하게볼수있다. PF Loan 과구조화상품이대부분차지하며, 두기초자산들이시장의양분하는모습을보이고있다. 자세하게살펴보면구조화상품이 176 건으로 30.3% 를차지하였고, PF Loan 이 276 건으로 47.6% 를차지하였다. ( 단위 : 억원, %) 5 월 기업 대출 기업 매출 장래 매출 카드 자동차 할부 PF Loan 구조화 상품 SOC 기타발행액상환액순발행 1 주 2 주 3 주 4 주 5 주 6, ,348-14,631 16,185-1,748 41,715 35,950 5, ,199 2, ,863 13,837-3,320 37,932 52,970-15, , ,241-18,169 52, ,490 50,805 22, , , ,808 30,459-2,020 60,738 68,218-7, , ,710 20,971-1,602 42,537 78,465-35, 총 24,832 4,236 3,130 3, , ,829-9, , ,408-29,996 비율 9.7% 1.7% 1.2% 1.2% 0.0% 30.5% 52.2% 0.0% 3.5% 100.0% 111.7% -11.7% 주 1) 1 행 발행액, 2 행 - 발행건수주 2) 비중 발행액대비비중 등급, 기간별발행현황 등급별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 : 억원 ) 300, , , , ,000 50, ,000 A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3- 발행액상환액잔액 ( 자료 : NICE P&I ) 37

39 순발행 7 조 6414 억원 5 월의 ABCP+ABSTB 시장은순상환기조가이어져나가는모습을보였다. 발행 액은 32 조 1877 억, 상환액은 24 조 5463 억으로 7 조 6414 억원이순발행되었다. 등급별로보자면 A1 은 28 조 710 억원이발행된가운데 20 조 3991 억이상환되어 7 조 6719 억원의순상환이이루어졌고 A2+ 등급에서는 1 조 9382 억이발행되었고 1 조 8418 억이상환되어 965 억의순발행을나타냈다. 기간별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 :%) 100% 80% 60% 40% 20% 0% A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3-1d-10d 11d-30d 31d-90d 91d-180d 181d-365d 366d-545d 등급 ( 자료 : NICE P&I ) 91~180 일물강세 5 월기간별발행액은 1 일 ~10 일물은 2811 억으로 0.9%, 11 일 ~30 일물은 1 조 1d- 10d 11d-30d 8840 억으로 5.9%, 31~90 일물은 4 조 6298 억으로 14.4%, 91~180 일물은 12 조 9774 억으로 40.3%, 181~365 일물은 12 조 4153 억을차지하여 38.6% 를기록했 다. 31d-90d 91d- 180d 181d- 365d 366d- 545d 546d- 730d 731d- 910d 911d- 1095d ( 단위 : 억원, %) 발행액상환액순발행 A1 2,211 16,415 38, , , , ,991 76,719 A ,800 3,517 11,503 1, ,382 18, A ,630 6, ,286 7, A ,479 3, ,301 9,782 A , ,935 4, A , ,027 A (3,481 ) 총 2,811 18,840 46, , , , ,463 76,414 비중 0.9% 5.9% 14.4% 40.3% 38.6% % - - 주 ) 발행기간별발행건수 (SPC 중복가능 ) 38

40 신규발행현황 (ABSTB 포함 ) 기초자산 등급 SPC 명 발행일 만기일 발행액 ( 억 ) 거래금리 (%) 시공사 자산보유자 자산관리자 주관사 수탁사 매입보장 신용보강 대출채권 A1 수원랜드마크제삼차 신한은행 신한은행 신한은행 대출채권유동화 // 신한은행의유동성공여약정 // 대출채권 A1 우리서브원제일차 우리은행 우리은행 우리은행 대출채권유동화 // 우리은행의 ABCP 매입보장및신용공여 // 대출채권 A1 에스러셀제구차 신한은행 신한은행 신한은행 신한은행 CDO// 대출채권 // 신한은행과중소기업이각각제공하는기업어음증권매입보장약정으로통제 // 동원엔터프라이즈가제공하는자 금보충약정으로통제 // 구조화 A1 옥토스제일차 유진증권 유진증권 정기예금가입기관인중국은행의신용도 // 통화스왑계약의상대방인엔에이치투자증권의신용도 // 구조화 A1 리치월드제 1 차 부국증권 부국증권 IBK 투자증권 특정금전신탁운용대상인정기예금예치은행의신용도 // PF A1 뉴스타혁신제일차 KB 증권 KB 증권 NH 투자증권 PF Loan 유동화 // 나주혁신산업단지 // PF A1 뉴스타혁신제일차 KB 증권 KB 증권 NH 투자증권 PF Loan 유동화 // 나주혁신산업단지 // PF A1 뉴스타혁신제일차 KB 증권 KB 증권 NH 투자증권 PF Loan 유동화 // 나주혁신산업단지 // PF A1 포스톤제일차 현대차투자증권 현대차투자증권 NH 투자증권 PF Loan 유동화 // 경기도군포시당정동지식산업센터및근린생활시설개발사업 // 주 ) ABCP 신규발행물은 SPC 명에빨간색, ABSTB 신규발행은파랑색으로구분표시함. 39

41 NICE Fixed Income Review 김용환연구원 (02) 구조화채권 : 발행정보, 조기상환, 만기정보 주간공모발행종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla KR310220G857 KR KR602988D853 KR602988E851 KR602988B857 KR KR KR KR 산금18변이 M 개월 1.70% 2500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 11bp 삼성카드 개월 2.79% 600 KRWCMS5Y % ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.91% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.70% 600 KRWCMS5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.71% 200 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following 신한카드 개월 2.67% 500 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following 신한카드 개월 2.67% 1000 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following 현대카드 개월 2.75% 800 ~2Y : KRWCMS 5Y % 2Y~ : 현대카드 3Y 개별민평수익률 (4사평균) ACT/365 Unadjusted Following 롯데캐피탈 개월 2.65% 200 KRWCMS5Y % ACT/365, Unadjusted Following 스탠다드차타드은행18-05-이 ( 콜 ) 개월 5.50% 500 Spread Note KR ~1Y : 5.50% 2Y~ : 12 * [Avg(KRWCMS 10Y) - Avg(KRWCMS 2Y)] % / cap 5.50%, Floor 0.00% 30/360, Unadjusted Single Range Accrual KR 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 100 DB 세이프 (DLB) 개월 1.92% 100 관찰종료일 : % * n/n (n: 0.00% CD %) ACT/365 Unadjusted Following 18/05/25( 금 )~18/05/31( 목 ) 기간동안공모구조화채권은총 12 건 (7400 억원 ) 이발행되었습니다. Plain Vanilla 9 건 (6700 억원 ), Single Range Accrual 2 건 (200 억원 ), Spread Note 1 건 (500 억원 ), 이발행되었습니다. 조기상환종목 KR65253BG856 Following, 15YNC1Y1Y 관찰종료일 % * n/n (n: 0.00% CD %) ACT/365, Unadjusted Following 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Single Range Accrual KR KR 칼리스타제육차 개월 2.90% 10 ~ 5Y: 2.90% p.a. / 5Y ~ : 재산정금리 % 재산정금리 : 민평 3사 GS건설 5년만기금리 + 가산금리칼리스타제삼차 개월 2.90% 20 ~ 5Y: 2.90% p.a. / 5Y ~ : 재산정금리 재산정금리 : 민평 3사 GS건설 5년만기금리 + 가산금리 주간만기종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla KR310212G755 KR354304G559 KR381004G750 KR381006G755 KR 산금17변이 M 개월 1.38% 2400 민평 3사평균 AAA CD 1M + 5bp 인천도시공사 개월 2.50% 200 CD+70bp 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-E( 변 ) 개월 1.42% 300 CD91 + 4bp 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-H( 변 ) 개월 1.43% 1900 CD91 + 5bp 알씨아이파이낸셜서비스코리아 개월 2.30% 100 CD+50BP 2018 년 1 월이후구조별발행내역 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) 신종자본증권 KR380601G853 KR310502G833 수산금융채권 ( 은행 )18-5이영구( 신종 ) 개월 4.60% 1000 최초5년 4.6%, 이후매 5년마다 KTB 5Y % 30/360 Unadjusted Following 기업은행조건부 ( 상 )1803이( 신종 ) 영구B 개월 3.82% Y~5Y : 3.82% 5Y~ : KTB 5Y + 130bp 40

42 NICE Fixed Income Review Single Range Accrual Spread Range Accrual Spread Note Plain Vanilla KR KR KR65253BG856 KR KR KR KR65253BH839 KR65253CR836 KR KR KR65253C3826 KR65253CX826 KR65253CL813 KR 하나금융지주조건부 ( 상 ) 개월 4.23% 1920 DGB 금융지주조건부 ( 상 )1( 신종 - 영구 -5 콜 ) 개월 4.47% 1500 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 100 관찰종료일 % * n/n (n: 0.00% CD %) ACT/365, Unadjusted Following DB 세이프 (DLB) 개월 1.92% 100 현대카드 개월 2.36% 500 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 100 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 100 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 100 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 50 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% %*n/N(n: CD91 5%) Act/365 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 20 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 100 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 50 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% 100 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% % * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/365 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% % * n/n (n: 0.0% CD 5.0%) Act/365 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.25% % * n/365 (n : 0% CD91 5%) Following 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.20% 100 KR65253AT844 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 100 만기평가일 : % * n/n (n : 0% CD91 5%) ACT/365, Unadjusted Following KR KR KR 신한은행22-04-이-15-A 개월 4.72% 500 Y1 : 4.72% Y2~Y15 : MAX[0%, Avg(KRW 10Y CMS)+1.95%] * n/n (n : 0% KRW CMS 10Y - KRW CMS 2Y & -0.8% 신한은행22-03-이-15-A 개월 5.00% 500 ~2Y : 5.0% 3~15Y : Max[KRW 10Y CMS + 0.7%, 0%]*n/N (n: KRW 5Y CMT - KRW 3Y CMS 0.6% & -0.6 KRW 신한은행22-02-단-15-A 개월 4.35% 500 1Y 추가쿠폰 : 50% * MAX(0%, (CPI_t/CPI_t-12-1)) 1Y~15Y: 4.35% * n/n (n: 0% KRW CMS 1Y - KRW CCS 1Y & USD KR % * n/n (n : 0 CD91 5%) ACT/365, Following Unadjusted 2.25%*n/N(n: 0% CD91 5%) Act/365 Following 스탠다드차타드은행 이 ( 콜 ) 개월 5.50% 500 ~1Y : 5.50% 2Y~ : 12 * [Avg(KRWCMS 10Y) - Avg(KRWCMS 2Y)] % / cap 5.50%, Floor 0.00% 30/360, Unadjusted Following, 15YNC1Y1Y 신한은행 이 -15-A 개월 5.20% 500 중소기업은행 ( 구조 )1801이15A 개월 5.10% 1,000 KR310504G813 ~ 1Y: 5.10% p.a. / 2Y ~ 15Y: 4.2 * Avg(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y) capped at 5%, floored at 0% 30/360, Unadjusted, KR310220G857 1Y ~ 5Y: 4.225% / 5Y ~ : 매 5 년마다민평 KTB 5Y + 170bp 관찰종료일 : % * n/n (n: 0.00% CD %) ACT/365 Unadjusted Following KR ~ 2Y : [KTB 3Y %] * n/n (n: USD 10Y CMS 1.69%) 2Y ~ : KTB 5Y * n/n (n: USD 10Y CMS 1.69%) 30/360 Unadjusted Following KR65253BZ849 KR65253D0839 KR KR KR KR602988D853 KR602988E851 KR602988B857 KR KR ~5Y : 4.47%, / 5Y~ : 매 5 년마다 KTB5Y %, 연이율 1/4 지급, Unadjusted 만기평가일 : % * n/n (n : 0% CD91 5%) ACT/365, Unadjusted Following 2.30% * n/n (n : 0 CD91 5%) ACT/365, Following Unadjusted 2.30% * n/n (n : 0 CD91 5%) ACT/365, Following Unadjusted 2.25% * n/n (n : 0 CD91 5%) ACT/365, Following Unadjusted 2.25% * n/n (n : 0% CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 2.25% * n/365 (n : 0% CD91 5%) Following 2.20% * n/n (n: 0% CD91 5%) Act/365 ~ 1.5Y: 5.2% / 1.5Y ~ : Min (5.2%,Max(0%,3.15*AVG(EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y))) * n/n (n: KRW CMS 10Y - EUR CMS 10Y 0%) Floor: 0% Cap : 5.2%, 15YNC1.5Y1Y, 30/360, Unadjusted 15YNC1Y1Y 산금 18 변이 M 개월 1.70% 2500 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 11bp 삼성카드 개월 2.79% 600 KRWCMS5Y % ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.91% 300 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3 년민평평균 % ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.70% 600 KRWCMS5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.71% 200 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following 신한카드 개월 2.67% 500 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following 신한카드 개월 2.67% 1000 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following 41

43 NICE Fixed Income Review KR KR KR KR KR KR KR KR KR KR 현대카드 개월 2.75% 800 ~2Y : KRWCMS 5Y % 2Y~ : 현대카드 3Y 개별민평수익률 (4사평균) ACT/365 Unadjusted Following 롯데캐피탈 개월 2.65% 200 KRWCMS5Y % ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.97% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증AA+ 3년민평평균 % ACT/365, Unadjusted Following 롯데카드 개월 2.91% 500 롯데카드 3Y 민평3사평균 + 8bp, 신용등급하락시다음이자지급일부터 5bp 금리가산 30/360, Unadjusted Following 삼성카드 개월 2.83% 500 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 삼성카드 개월 2.81% 500 KRWCMS5Y % ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.77% 600 KRW 10Y CMS % Following Act/365 Unadjusted 한국씨티은행22-05이02-A11( 변 ) 개월 1.97% 500 CD % 30/360 Following 삼성카드 개월 2.84% 500 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 롯데카드 개월 2.90% 500 AVG( 민평3사롯데카드 3Y) + 8bp, 신용등급하락시다음이자지급일부터 5bp 금리가산 30/360, Unadjusted Following KR 현대카드 개월 1.96% 100 CD bp ACT/365 Unadjusted Following KR 현대카드 개월 2.11% 100 CD bp ACT/365 Unadjusted Following KR310502G858 기업은행 ( 변 )1805이1A 개월 1.75% 2300 CD bp 30/360 KR KR KR310212G854 KR310503G856 KR KR KR KR KR KR KR KR KR KR KR KR KR KR310204G851 KR310206G856 전북은행22-05이1갑-14( 변 ) 개월 1.85% 800 CD91+0.2% Following 삼성카드 개월 2.91% 300 KRW CMS 10Y % ACT/365 Unadjusted Following 산금18변이 M 개월 1.69% 600 민평3사 AAA CD 1M + 10bp 기업은행 ( 변 )1805이1A 개월 1.76% 3000 CD bp 30/360 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.45% 200 KRW 5Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.77% 900 KRW 5Y CMS % Following Act/365 Unadjusted JB 우리캐피탈 개월 2.63% 200 KRW 3Y CMS % Act/365 Unadjusted Following 신한카드 개월 2.76% 500 KRWCMS5Y % ACT/365, Unadjusted Following 신한카드 개월 2.76% 1000 KRWCMS5Y % ACT/365, Unadjusted Following JB금융지주조건부자본증권 ( 상 ) 개월 5.50% 680 ~5Y: 5.5% 5Y~: 매5년마다국고5년평균 % Following Unadjusted 영구채 30/360, 리셋 : 5년에한번 현대카드 개월 1.96% 300 CD bp ACT/365, Unadjusted Following 하나은행41-05이1갑-08 ( 변 ) 개월 1.75% 1200 CD bp 30/360 Unadjusted Following 국민은행3805이 (03)1변 개월 1.75% 1000 CD bp 30/360 Unadjusted Following 롯데캐피탈 개월 2.68% 200 KRWCMS5Y % ACT/365, Unadjusted Following 삼성카드 개월 1.85% 1100 CD % 30/360 Unadjusted Following 마지막지급일만 act/365 삼성카드 개월 2.81% 200 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대카드 개월 1.95% 200 CD % Act/365 Following Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.69% 3000 민평3사 AAA CD 1M + 10bp 산금18변이 M 개월 1.69% 2600 민평3사 AAA CD 1M + 10bp 42

44 NICE Fixed Income Review KR KR KR602988G849 KR65253BZ849 KR310215G840 KR KR310219G842 KR310504G847 KR310220G840 KR603271C848 KR603271D846 KR602988E844 KR65253AT844 KR310208G845 KR310502G841 KR KR310211G849 KR KR KR602988C848 KR310503G849 KR KR KR602988A842 KR KR602988B840 KR KR KR KR310501G843 KR KR KR 하나은행41-05이1갑-03( 변 ) 개월 1.75% 1100 CD bp 30/360 Unadjusted Following 현대커머셜 개월 2.99% 400 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.69% 100 KRW 5Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 100 만기평가일 : % * n/n (n : 0% CD91 5%) ACT/365, Unadjusted Following 산금18변이 M 개월 1.68% 2400 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 산은캐피탈 개월 2.33% 300 CD bp 30/360, Unadjusted Following, 마지막이자지급만 ACT/365 산금18변이 M 개월 1.68% 600 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 기업은행 ( 변 )1804이1A 개월 1.68% 3000 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 산금18변이 M 개월 1.68% 1800 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 신한카드 개월 2.70% 800 KRW CMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following 신한카드 개월 2.70% 700 KRW CMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.77% 500 KRW 5Y CMS % Following Act/365 Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 100 만기평가일 : % * n/n (n : 0% CD91 5%) ACT/365, Unadjusted Following 산금18변이 M 개월 1.68% 2500 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 기업은행 ( 변 )1804이1A 개월 1.68% 4000 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 현대카드 개월 1.95% 300 CD bp ACT/365 Unadjusted Following 산금18변이 M 개월 1.68% 2100 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 하나은행41-04이1갑-17( 변 ) 개월 1.74% 1000 CD91 + 9bp 30/360 Unadjusted Following 한국씨티은행22-04 이 02-A17( 변 ) 개월 1.96% 2500 CD bp 30/360, Unadjusted 현대캐피탈 개월 1.95% 200 CD bp ACT/365 Unadjusted Following 기업은행 ( 변 )1804이1A 개월 1.68% 2000 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 우리은행22-04-이 ( 변 )01-갑 개월 1.75% 1700 CD bp 30/360 Unadjusted Following 롯데캐피탈 개월 2.62% 300 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.64% 200 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대커머셜 개월 2.92% 400 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.66% 800 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 신한금융지주조건부 ( 상 )3-1( 신종-영구-5콜 ) 개월 4.08% 1350 ~ 5Y: 4.08% p.a. / 5Y ~ : 매 5년마다 KTB 5Y + 170bp30/360, Unadjusted 현대캐피탈 개월 1.92% 500 CD bpACT/365, Unadjusted Following 삼성카드 개월 2.70% 300 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 기업은행 ( 변 )1804이1A 개월 1.68% 4000 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 삼성카드 개월 2.69% 500 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.14% 400 CD bp ACT/365 Unadjusted Following 현대카드 개월 1.95% 400 CD bp ACT/365 Unadjusted Following 43

45 NICE Fixed Income Review KR KR KR KR KR380801G842 KR310206G849 KR310215G832 KR310216G830 KR KR KR KR KR KR KR KR KR602978A835 KR310208G837 KR KR310212G839 KR KR KR KR KR KR310204G836 KR KR310207G839 KR KR KR602988C822 KR KR 현대캐피탈 개월 2.37% 500 KRW 5Y CMS % ACT/365 Adjusted Following 현대커머셜 개월 2.52% 300 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.62% 300 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대카드 개월 2.36% 200 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 한국수출입금융 ( 변 ) 1804가-이표 개월 1.75% 800 CD bp 30/360 Unadjusted Following 산금18변이 M 개월 1.68% 3500 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 산금18변이 개월 1.75% 1,600 CD bp 산금18변이 M 개월 1.70% 1,500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 11bp 롯데카드 개월 2.52% 500 CD % Act/365 Following Unadjusted 아주캐피탈 개월 3.03% 200 CD % Act/365 삼성카드 개월 2.39% 500 CD % ACT/365, Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.45% 300 KRW 5Y CMS % Act/365 삼성카드 개월 2.83% 500 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.85% 500 KRW 10Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.84% 500 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.86% 500 KRW 10Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.88% 800 KRW 10Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 산금18변이 개월 1.85% 3,000 CD bp 국민은행3803이 (01)1변 개월 1.69% 900 CD1M + 0.1% Following Unadjusted 산금18변이 개월 1.75% 2,000 CD bp 현대캐피탈 개월 2.81% 900 KRS 5Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.83% 500 KRS 5Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.77% 300 KRW 5Y CMS+0.5% Act/365 Following Unadjusted 현대커머셜 개월 2.53% 200 KRW 3Y CMS+0.38% Act/365 Following Unadjusted 현대커머셜 개월 3.04% 500 KRW 5Y CMS+0.77% Act/365 Following Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.68% 3,300 민평 3사평균 AAA CD 1M + 9bp 하나은행41-03이1갑-06( 변 ) 개월 1.75% 2,000 CD91+0.1% Following Unadjausted 산금18변이 M 개월 1.69% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 삼성카드 개월 2.83% 500 KRW 10Y CMS+0.45% Act/365 Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.84% 500 KRW 10Y CMS+0.46% Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 3.03% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증AA+ 3년민평평균 + 0.4% Act/365 Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.77% 500 KRW 5Y CMS %, Act/365 Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.42% 500 CD %, Act/365 Following Unadjusted 44

46 NICE Fixed Income Review KR KR310210G825 KR380802G824 KR KR KR KR KR310215G824 KR310217G820 KR380803G822 KR KR KR KR KR KR KR KR KR KR310207G821 KR310208G829 KR KR KR KR KR KR KR310204G828 KR KR KR KR310224G818 KR 삼성카드 개월 2.80% 500 KRW 5Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.68% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 9bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1802나-이표 개월 1.72% 2,200 CD91 + 7bp 하나은행41-02이1갑-09( 변 ) 개월 1.75% 1,000 CD bp 전북은행22-02이1갑-09( 변 ) 개월 1.77% 200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 18bp 국민은행3802이 (03)1변 개월 1.75% 2,000 CD % Act/365 Following 국민은행3802이 (03)1변 개월 1.75% 1,000 CD bp 산금18변이 M 개월 1.69% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 산금18변이 M 개월 1.69% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1802다-이표 개월 1.72% 1,800 CD91+0.7% Following, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.76% 500 KRW 5Y CMS+0.48% Act/365 Following 현대카드 개월 2.66% 1,500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 삼성카드 개월 2.82% 900 KRW 5Y CMS+0.54% Act/365 Following 삼성카드 개월 2.86% 500 KRW 5Y CMS+0.58% Act/365 Following 현대캐피탈 개월 2.69% 500 KRW 5Y CMS % Act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.69% 500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 신한은행22-02-이-15-A 개월 5.45% 500 ~2Y : 5.45% / 3~15Y : Max[KRW 10Y CMS %, 0%] 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y 삼성카드 개월 2.91% 500 KRW 7Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.82% 400 KRW 5Y CMS % Act/365 Following Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.66% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 산금18변이 M 개월 1.68% 4,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 현대캐피탈 개월 2.10% 200 CD bp Act/365 현대캐피탈 개월 2.40% 300 KRW CMS 5Y+ 0.08% Act/365 Following 삼성카드 개월 2.74% 500 KRW 5Y CMS+0.51% Act/365 Following 현대캐피탈 개월 2.31% 300 KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.61% 500 KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.61% 500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 산금18변이 M 개월 1.65% 1,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 6bp 하나은행41-02이1갑-01( 변 ) 개월 1.74% 2,000 CD %, Following, Unadjusted 현대카드 개월 2.55% 300 ~ 2Y :CD % / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Following, Unadjusted 하나은행41-01이1갑-31( 변 ) 개월 1.73% 1,000 CD91 + 8bp 산금18변이 M 개월 1.65% 4,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 6bp 삼성카드 개월 2.45% 600 CD % Act/365, Following, Unadjusted 45

47 NICE Fixed Income Review KR KR602978A819 KR KR310217G812 KR KR KR310220G816 KR KR KR KR KR KR310210G817 KR310211G815 KR381003G810 KR310213G811 KR KR KR KR KR310208G811 KR C0 KR KR KR310205G817 KR310207G813 KR 현대캐피탈 개월 2.33% 400 CD % Act/365, Following, Unadjusted 삼성카드 개월 2.84% 1,000 KRW 5Y CMS % Act/365, Following, Unadjusted 한국씨티은행22-01이02-A19( 변 ) 개월 1.92% 2,000 CD % 30/360, Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.64% 700 민평 3사평균 AAA CD 1M + 5bp 현대카드 개월 2.30% 400 ~ 1Y: CD % / 2Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리, Act/365, Unadjusted 신한카드 개월 2.32% 200 CD %, act/366, Unadjusted, Following 산금18변이 M 개월 1.65% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 6bp 삼성카드 개월 2.12% 500 CD %, 30/360, Unadjusted 현대카드 개월 2.06% 500 CD %, Act/365, Unadjusted JB 우리캐피탈 개월 2.56% 200 KRW CMS 3Y %, Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 JB 우리캐피탈 개월 3.00% 200 KRW CMS 5Y %, \Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 삼성카드 개월 2.11% 200 CD % 30/360, Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.63% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 4bp 산금18변이 개월 1.69% 2,400 CD % 30/360, Unadjusted 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-C( 변 ) 개월 1.73% 1,800 CD % 30/360, Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.63% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 4bp 현대카드 개월 2.06% 500 CD % act/365, Unadjusted 현대카드 개월 2.35% 200 ~ 2.75Y: CD % / 2.75Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted 삼성카드 개월 2.72% 500 KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted 신한카드 개월 2.02% 500 CD % Act/365, Unadjusted 산금18변이 개월 1.70% 2,500 CD91 + 4bp JB 우리캐피탈 개월 2.91% 300 KRW CMS 5Y % Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 현대커머셜 개월 2.45% 500 KRW CMS 3Y % Act/365, Unadjusted 케이비국민카드 개월 2.04% 500 CD % Act/365, Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.66% 4,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 산금18변이 M 개월 1.64% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 5bp 삼성카드 개월 2.09% 500 CD % 30/360, Unadjusted 46

48 이승엽선임연구원 (02) 월간신용등급변화 발행자 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 SK 하이닉스 AA- AA 안정적 두산건설 BB+ BB 안정적 반도건설 BBB BBB+ 안정적 유안타증권 A0 A+ 안정적 A0 A+ 안정적 호반건설 A- A 안정적 회사채 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 E1 AA- A+ 안정적 SK 하이닉스 AA- AA 안정적 AA- AA 안정적 AA- AA 안정적 두산건설 BB+ BB 안정적 현대비앤지스틸 A- A 안정적 A- A 안정적 기업어음 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 두산건설 B+ B ABS 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 메리츠오토제삼차 1-17 AA AAA AA AAA

49 3. BIR 변동 BIR(Bond Implied Rating: 신용상태를시장에서평가한수익률, 혹은 Spread 를준거로삼은등급 ): 원리금상환가능성및발행자의채무상환능력에대한평가가해당유가증권의수익률과 Spread 에반영되어있다는가정에서출발. 시장이판단한신용상태정도를기호체계로표현, 내재등급을산출. 금주차이발생종목 LIST - 한주간발행사 BIR 과신용평가사신용등급 (AR: Agency Rating) 간차이가발생한종목 발행사 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 LG 전자 AA AA 광동제약 A A SKC A AA 알씨아이파이낸셜 A AA 풍산 A AA 대성홀딩스 A AA 한화케미칼 A AA 롯데쇼핑 AA A 한국광물자원공사 AAA AA 상회 List 편입종목 하회 List 편입종목 BIR 선행 LIST - 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을상회하고있는 LIST 발행자 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 KB 캐피탈 AA AA 아이비케이캐피탈 AA AA 신한캐피탈 AA AA 엔에이치농협캐피탈 A AA 메리츠캐피탈 A A 아주캐피탈 A A DGB 캐피탈 A AA LG 전자 AA AA 알씨아이파이낸셜 A AA LG 유플러스 AA AA S-Oil AA AAA SK 에너지 AA AAA CJ 제일제당 AA AAA LG 이노텍 AA AA

50 - 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을하회하고있는 LIST 발행자 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 삼성카드 AA AA 비엔케이캐피탈 AA A 롯데카드 AA AA 인천도시공사 AA AA 애큐온캐피탈 ( 구케이티캐피탈 ) A A 서울주택도시공사 AAA AA 대구은행 AAA AA 롯데쇼핑 AA A 강원도개발공사 AA A 호텔롯데 AA AA 부산은행 AAA AA SK 해운 A BBB BNK 금융지주 AAA AA 현대위아 AA AA 포스코에너지 AA A 미래에셋캐피탈 AA A BIR/AR Matrix 분석 2018 년초기준금주기준 자료 : 나이스 C&I * 상기의 BIR 상회, BIR 하회리스트는전체리스트중일부주요발행사만을나타낸것으로더욱자세한내용이나전체목록은 NICE Credit&Information( 의 BIR 등급분석을참고하시기바랍니다. 49