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1 제 13-2 호 주간단기금융시장동향... 2 지난주단기금융시장은단기유동성이풍부한가운데금리인하기대감으로매수세가강하게유입되면서 A1급 3개월이내 CP를중심으로강세를보였음. CD91일물과 CP91일물은각각전주대비 3bp, 7bp 하락한 2.85%, 2.91% 로마감함. 주간채권시장동향... 6 지난주국채시장에서는금통위를앞두고기준금리인하기대감과외인의국채선물대량순매수세로인해장기물위주로크게강세를보였음. 그러나 1월금통위에서기준금리를동결하자약세로반전하여마감함. 크레딧시장에서는금통위전까지기관의캐리성매수자금이상대적으로금리메리트가부각된단기여전채와은행채중심으로유입되었음. 금통위후지표금리가상승하자크레딧물전반으로매수수요가확산되는모습이었음. 국공채 : 금통위기준금리동결 금융채 : 대부분의구간에서크레딧스프레드축소 회사채 : 상대적금리메리트부각되며매수수요유입 A B S : 단기구간금리메리트부각으로 ABS 유통시장활기 외화채 : 글로벌경기회복기대감, 미국채약보합 KAP 채권분석 : 12 월회사채발행시장분석 주간신용등급변동현황 주간채권발행계획 채권시장주요상위종목주간거래동향 옵션행사스케줄 부록 : 주요통계자료... 3 KAP Fixed Income Weekly 1

2 주간단기금융시장동향 시중자금재유입, 단기금융시장강세 황진선연구원 ( ) 이기호연구원 ( ) - 지난주단기자금시장은 1/4일 2조 6,169억원의적수부족으로시작하였음. 지준일을앞두고재정자금집행등자금이유입되면서 1/1일 4조 5,166억원의적수잉여로한주를마감하였음. 한국은행이 1/11일실시한 6일물환매조건부채권 (RP) 매각입찰에서는 13.6조원이응찰되었고, 만기자금보다 1.7조원증가한 13.조원을연 2.75% 에매각하였음. 또한 13일물환매조건부채권 (RP) 경쟁입찰에서는 3.36조원이응찰되었고, 만기자금과같은 3.조원이연 2.76% 에낙찰되었음. 지난 1/4일 69.9조원으로시작한 MMF 수탁고는주식형펀드환매후대기성자금이유입되면서 1/1일지난주말대비 1.5조원증가한 71.4조원을기록하였음. < 그림 1> 지준적수 ( 백억 ) 지준 ( 당일 ) 지준 ( 누적 ) 2, 1,5 1, , 자료 : 한국자산평가, 서울외국환중개 < 그림 2> CD CP수익률및 MMF잔액추이 수익률 (%) MMF 잔액 CP(A1) CD(AAA) 금액 ( 조원 ) 자료 : 한국자산평가 KAP Fixed Income Weekly 2

3 - 지난주 CP시장은 MMF수탁고가 7조원대를회복하는등단기유동성이풍부한가운데기준금리인하기대감으로기관들의매수세가강하게유입되면서 A1급 3개월이내 CP를중심으로초강세장을시현하였음. 특히, 지난 1/7일한국전력공사 (A1) 는 31일물, 211일물 CP 2,억, 1,9억을직전발행스프레드보다 5~7bp 강한수준으로각각 2.8%, 2.79% 에매출하였음. CP 만기차이에도불구하고비슷한금리수준으로발행됨에따라장기물 CP의스프레드축소세가두드러졌음. - 이에따라 CP A1등급 3개월물금리는전주대비 7bp 하락한 2.91% 로마감하였음. - < 표 1> 주간 CP 거래 구분등급종목명만기 ( 일 ) 금리 (%) 공사 일반기업 카드 / 캐피탈 A1 A1 A1 한국전력공사 한국전력공사 한국전력공사 한국가스공사 한국토지주택공사 에스에이치공사 한국도로공사 대한석탄공사 한국토지주택공사 우리투자증권 현대증권 신세계 신세계 신세계 신세계 신세계 이마트 이마트 홈플러스 홈플러스 홈플러스 홈플러스테스코 홈플러스테스코 코리아세븐 코리아세븐 코리아세븐 코리아세븐 롯데칠성음료 롯데칠성음료 한무쇼핑 센트럴시티 조선호텔 한국남동발전 한국무역협회 삼성카드 삼성카드 KAP Fixed Income Weekly 3

4 삼성카드 신한카드 롯데카드 KB국민카드 롯데캐피탈 A2 한국캐피탈 지난주주간 ABCP 발행액은전전주대비 2,181억원증가한 2조6, 97억원을기록하였으며, 상환금액은 2조4,59억원으로 1,57억순발행되었음. 또한 4주평균 ABCP 발행액인 2조2,395억원보다 3,72억원증가한수준을나타냈음. 유동화유형별로는 PF loan 1,294억원, 매출채권 5억원, 대출채권 3,944억원및기타 2,61억원발행되었음. 연초이후자금이유입되면서 A1등급금리가크게하락하였음. 특히 A1등급의매출및대출 ABCP는은행의신용공여에힘입어 A1 등급금리보다더낮은금리에거래되었음. 1/7일입찰된도공제사차 3개월물은 2.83%, 1/8일입찰된동부제철제사차 3개월물은 2.86% 에발행되어 A1등급공사 CP수준으로낙찰되었음. < 표 2> 주간 ABCP 발행 (1 월 4 일 ~1 월 1 일 ) 등급 A1 A2+ 종목명 만기 ( 일 ) 발행액 ( 억 ) 유통금리 교육사랑비티엘 교육사랑비티엘 BTL 대출채권교육사랑비티엘 ( 신한은행신용공여 ) 교육사랑비티엘 교육사랑비티엘 교육사랑비티엘 금호트러스트제일차 금호산업회사채 ( 우리은행신용공여 ) 도공제사차유동화전문 중앙선유료도로관리권신탁수익 ( 우리은행신용공여 ) 동부경기제일차 91 3 동부건설공사대금대출채권 ( 산업은행신용공여 ) 동부제철제사차 동부제철철강제품매출채권 ( 산업은행신용공여 ) 산은에스오씨제일차 31 1, 산업은행보유예금및대출채권 에스아이플렉스제일차 88 1 에스아이플렉스대출채권 ( 산업은행신용공여 ) 에스티제일차 신텍대출채권 ( 산업은행신용공여 ) 에이스오토인베스트제십오아주캐피탈보유자동차할부대출채권 차유동화전문 ( 농협은행신용공여 ) 이수랜드마크제일차 GS건설 PF Loan 큰믿음프론티어제삼차 현대캐피탈채 / FTD CDS 풍기산업, 대우공업, 풍일산업, 대풍공업풍기제일차 대출채권 하이인베스트제사차 현대건설 PF Loan 에스엘캐슬 롯데건설 PF Loan 웨스트빌리지원 86 4 SK건설 PF Loan 비고 KAP Fixed Income Weekly 4

5 A2 마스터트렌드 두산그룹 Bobcat 인수자금 - 지난주 CD는 4,3억원발행되었음. 1/7일국민은행 (AAA) 과하나은행 (AAA) 1개월물 CD가민평대비 1bp 낮은수준인 2.81% 에각각 1,5억, 1,억원에 1월 11일국민은행 (AAA) 3개월물 CD가민평대비 2bp 낮은수준인 2.85% 로거래되었으며이외에도잔존물이민평보다낮은금리로거래되었음. 이에따라 AAA 시중은행및특수은행 3개월물 CD수익률은전주대비 3bp 하락한 2.85%, 2.84% 로마감하였음 (< 그림 3> 참조 ). - < 표 3> CD 발행내역 신용등급종목명만기금리발행금액 ( 억 ) 국민은행 1개월물 ,5 하나은행 1개월물 , AAA 신한은행 4개월물 , 국민은행 3개월물 합계 4,3 < 그림 3> CD수익률및은행채수익률최근추이 3.2 CD 3M(AAA) 은행채 3 M(AAA) KAP Fixed Income Weekly 5

6 주간채권시장동향 1) 국공채시장 박신욱대리 ( ) 주하영연구원 ( ) 금통위기준금리동결 - 지난주국채시장은금리인하기대와외국인의국채선물순매수에힘입어강세를보였으나, 금통위가기준금리를동결하자약세로반전하였음. 주초반국채시장은금리인하기대와외국인의 LKTB 선물순매수로장기구간이더강세를보 이며불플래트닝되었음. 금통위의기준금리동결발표이후에는역마진부담이큰단기구간 의상승폭이더크게나타나며수익률곡선이베어플래트닝되었음. 지난주에는금통위금리인하기대와외국인 LKTB 매수로인하여강세를보인한주였음. 주초반성장지원에대한한은의의지와원화절상속도에대한우려로정책금리인하가능성이제기되었으며, 구조화증권발행및선물저평가또한강세요인으로작용하였음. 금통위의기준금리동결발표이후약세로반전하긴하였지만, 만장일치로결정된것이아니라는점과저성장우려가제기된점이향후금리인하가능성을여전히열어두게하여금리상승폭은제한적이었음. - 이에따라국고채 3년수익률은전전주대비 1bp 상승한 2.76%, 5년수익률은전전주대비 1bp 하락한 2.88% 를기록하였음. 국고채 1년수익률은전전주대비 8bp 하락한 3.5%, 2년수익률은전전주대비 6bp 하락한 3.18% 를기록하였음. 따라서 1년-5년스프레드 17bp, 2년-1년스프레드는 13bp를기록하였음. < 그림 4> 수익률곡선추이와장단기금리등락폭 (%) 주간등락폭 ( 우 ) (bp) 통안 3 개월통안 1 년통안 2 년국고 3 년국고 5 년국고 1 년국고 2 년 -9 자료 : 한국자산평가 KAP Fixed Income Weekly 6

7 - 1/7( 월 ), 국고 3년물 ( 국고12-6) 이 1.4조원발행예정에 2.78%( 가중평균금리기준 ) 로 1.42조원낙찰되었고, 국고 3년물 ( 국고12-5) 이 6,5억발행예정에 3.4%( 가중평균금리기준 ) 로 6,51억원낙찰되었음. 같은날통안채 91일물 (1.2조원예정 ) 이 2.74% 에 1.23조원발행되었으며, 182일물 (5,억원예정 ) 이 2.75% 에 5,5억원발행되었음. < 그림 5> 국고 3 년수익률과투자자별국채선물매수현황 ( 계약 ) 21, 17, 13, 9, 5, 1, -3, -7, -11, 외국인 증권 / 선물 투신 은행 국고3년수익률 ( 우 ) 자료 : 한국자산평가 - 지난주공사채발행시장에서는전전주대비 3건증가하여총 8건 ( 통합발행 1건포함 ) 이발행되었음. 발행금액은전전주대비 1조원가량증가하여총 1.91조원을기록하였으며, 상환금액은 2,7억원으로 1.64조원이순발행되었음. 공사채신용스프레드의확대추세가주춤해짐에따라공사채발행이활발해졌음. 발행금리는국고대비스프레드가보합 ~3bp 축소된수준에서발행되며발행시장강세분위기로전환되는양상을보였음. 1/7일, 예특 (213-1 신규 ) 3년물입찰에서는국고대비스프레드가 2~3bp 축소된 2.98% 에 5,억원낙찰되었음. 1/8일, 한전 6년물과철도시설채권 5년물도국고대비스프레드가 3bp 축소되어각각 3.1% 에 9억원, 3.6% 에 1,3억원발행되었음. - 지난주유통시장에서는전전주대비 8조원가량거래량이증가하였으며, 순매수도 2.4 조원가량증가하였음. 주초에는공사채의신용스프레드가축소세를보였으나, 주후반에는예특채를제외하고보합수준에서거래되었음. 특히상대적으로유동성이풍부한예특채를위주로거래및호가가많았으며, 거래는전반적으로국고대비스프레드가 1~2bp 축소된수준에서체결되어강세를보였음. AAA 공사채 3년물의국고대비스프레드는전전주대비 3bp 축소되어 2bp를기록하였으며, 5년물의국고대비스프레드도전전주대비 3bp 축소되어 17bp를기록하였음. 1/8일, 토지주택채권 15년물은전일민평인 3.33% 에 1,5억원발행되었으며, 정금 2년물은 2.83% 에 1,2억원, 정금 5년물은 3.2% 에 1,8억원발행되었음. 1/9일, 예특 (213-1 통합발행 ) 3년물은국고대비스프레드보합수준인 2.93% 에 6,4억원발행되었음. 1/1일, 토지주택채권 4년물은전일민평인 3.3% 에 1,억원발행되었음. KAP Fixed Income Weekly 7

8 < 표 4> 주간주요국공채발행현황 (1 월 7 일 ~1 월 11 일 ) 입찰일종목명만기낙찰금리 국고대비스프레드 수량 ( 억원 ) 예정 발행 응찰 1/7 통안 DC 일 , 12,3 17,5 1/7 통안 DC 일 , 5,5 8,4 1/7 국고 년 , 14,2 65,4 1/7 국고 년 3.4 6,5 6,51 26,82 1/7 예보기금특별계정채권 년 , 5, 17,5 1/8 한국전력831 6년 * 1, 9 3,3 1/8 한국철도시설채권219 5년 ,2 1,3 3,6 1/8 토지주택채권174 15년 ** 1,5 1,5 1,5 1/8 정금13-이 년 ,2 1,2 1,2 1/8 정금13-이 년 ,8 1,8 1,8 1/9 예보기금특별계정채권 년 , 6,4 1,1 1/1 토지주택채권175 4년 *** 1, 1, 1, 합계 51,2 57,61 158,12 주 * : 국고채 5 년물대비주 **: 국고채 1 년물대비주 ***: 국고채 3 년물대비 2) 금융채시장 조상희대리 ( ) shjo@koreaap.com 은행채 : 대부분의구간에서크레딧스프레드축소 - 은행채유통시장에서는기준금리금리인하기대감으로지표금리가지속적으로하락하면서금리메리트있는은행채에매수수요가집중되어크레딧스프레드가축소되었음. 주초반 1~3년구간에서강세를보였으며, 이후에는 2년이내구간에서강하게거래되어통안 3개월대비산금채의크레딧스프레드가 3bp 수준까지축소되었음. 1/11일금통위의기준금리동결이후은행채강세추세는주춤하는모습이었음. AAA 은행채 1년물의지표대비스프레드는 5bp로전전주대비 4bp축소되었으며, 3년물의국고대비스프레드는 16bp로 6bp 축소되었음. - 발행시장에서는단기물발행이전무하였으며, 국민은행콜옵션부채권 1년물 2종목 ( 총 1,억원 ) 만이발행되었음. 주간순상환액은 1.52조원이었으며, 금주만기도래액은 1.19조원이예정되어있음 KAP Fixed Income Weekly 8

9 < 그림 6> 국고 / 통안채대비은행채 Spread * (%) [ 좌 ] 국고 3 년 [ 우 ] 시중은행 (AAA)1 년 - 통안 1 년 [ 우 ] 시중은행 (AAA)3 년 - 국고 3 년 (bp) 자료 : 한국자산평가 < 그림 7> 잔존만기별은행채발행금액 * 주간동향 발행액 ( 백억원 ) ~ ~ ~ ~ 만기 1 1년 1.5년이하 2년이하 3년이하 5년이하 5년초과 1 주 * : 창구매출은행채, 외화채제외 < 그림 8> 은행채순발행금액 * 주간동향 순발행액 or 순상환액 ( 발행 - 상환 ) 상환 ( 예정 ) 금액발행금액 ( 백억원 ) 4 2 ㄹ (3주 ) 12.2(4주 ) 12.3(4주 )12.5(1주_)12.6(1주) 12.7(2주 ) 12.8(3주 ) 12.9(3주 )12.1(4주)12.11(4주)13.1(1주) -2-4 자료 : 증권전산, 한국자산평가 KAP Fixed Income Weekly 9

10 < 그림 9> 금융채 * 순매수추이 ( 십억원 ) ~ ~ 은행 57 보험 투신 기금, 공제 기타법인, 개인 기타 자료 : 증권전산 주 * : 은행채및카드 캐피탈채포함임 카드, 캐피탈채 : 금리메리트를노린매수수요유입 - 기준금리인하기대가이어지면서금리메리트가있는여전채강세장이이어졌음. 특히 AA급우량여전채위주로수요가있었으며, A급은상대적으로수요가저조한편이었음. 주로 1년 ~3년구간에서거래가이루어지면서크레딧스프레드가축소되었음. 1/11일금통위에서기준금리를동결시키면서지표금리가상승하였으나, 여전채금리상승폭은지표에비해상대적으로적어, 추가적으로스프레드를축소하였음. AA+ 카드, 캐피탈채 1 년물, 3년물의크레딧스프레드는각각 22bp, 34bp로전전주대비 5bp 축소되었음. - 유통시장과달리발행시장은총 9건 (3,8억원) 이발행되어한산한모습을보였으며, AA+ 급위주로발행이이루어졌음. < 그림 1> 여전채및회사채수익률추이 (3 년 ) 5.5 (%) 카드채 (AA) 회사채 (AA-) 캐피탈채 (A+) /1 12/2 12/3 12/4 12/5 12/6 12/7 12/8 12/9 12/1 12/11 12/12 13/1 자료 : 한국자산평가 KAP Fixed Income Weekly 1

11 < 표 5> 주간카드 캐피탈채발행현황 (%, 억원 ) 종목명발행금리발행일상환일발행액신용등급 현대캐피탈 AA+ 케이비국민카드 AA+ 케이비국민카드 AA+ 현대캐피탈 AA+ 엔에이치농협캐피탈 A+ 케이비국민카드 AA+ 케이비국민카드 AA+ 알씨아이파이낸셜 A+ 두산캐피탈 A 213 년 1 월 7 일 ~ 213 년 1 월 11 일합계 ( 총 9 건 ) 자료 : 유가증권신고서, 각사 3) 회사채시장 최지혜대리 ( ) ghchoi@koreaap.com 이훈호대리 ( ) hhlee@koreaap.com 상대적금리메리트부각되며매수수요유입 - 지난주회사채 1 발행종목은전전주 (12/31~1/4) 와동일한 2건이었고, 발행금액은 1,8 억원증가한 2,4억원을기록하였음. 지난주회사채유통시장에서는금통위를앞둔기 대감으로우량크레딧물에대한매수수요가유입되었지만시장에출회된매물부족으로거 래가크게활발하지는못하였음. 회사채주간거래량은전전주대비 8,186억원증가한 2조 3,69억원을기록하였음. < 그림 11> 신용등급별거래량추이 ( 억원 ) 12/17~12/21 12/24~12/28 12/31~1/4 1/7~1/11 4주평균 2, 17,5 15, 12,5 1, 13,125 7,5 5, 5,4 4,729 2,5 - AAA AA A BBB 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 당발물과 buy-back 에따른거래물량및자전성거래는제외하였음. 용지보상채제외 투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 여전채, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외 KAP Fixed Income Weekly 11

12 < 그림 12> 잔존만기별거래비중추이 ( 좌에서우로진행 ) (%) 주전 3 주전 2 주전지난주 년미만 1 년 ~3 년 3 년이상 < 표 6> 거래량상위종목 ( 단일종목누적거래량 6 억원이상 ) 종목명 만기일 주간거래량 ( 억원 ) 신용등급 충남개발공사 ,4 AA+ 인천도시공사 , AA+ 에스에이치공사 , AAA 대한항공 A 경기도시공사 AAA 삼성물산 AA- 대우조선해양 AA- 에스에이치공사 AAA GS칼텍스 AA+ 주 : 거래량은매수매도합산수치 - 지난주 (1/7~1/11일) 주간회사채거래량은전전주대비 8,186억원증가한 2조 3,69억원을기록하였으며, 4주평균회사채거래량인 2조 987억원보다 2,82억원많은수준을나타냈음. - 지난주채권시장에서는금통위를앞두고기준금리인하기대감이작용하였음. 이에따라우량크레딧물에대한상대적금리메리트가부각되며강한매수수요가유입되었지만시장에출회된매물부족으로거래가크게활발하지는못하였음. 신용스프레드는전반적으로강보합권을유지하였으나, 종목별로차별화되는모습을보임. 증권사가보유한미매각물량은 5년이상장기물위주로소화되었으며이에따라 3년이상의거래비중이크게증가하였음. 더불어, 상대적금리메리트가있는지방도시개발공사들이발행한채권들또한활발하게거래되어시장의눈길을끌었음. KAP Fixed Income Weekly 12

13 < 표 7> 등급별, 잔존만기별거래비율 ( 전체거래량기준비율, %) 구분 AAA AA A BBB 합계 1년미만 년 ~3년 년이상 합 계 < 그림 13> 회사채 3 년 Credit Spread 추이 (bp) AA-3 년 - 국고 3 년 ( 좌 ) A- 3 년 - 국고 3 년 ( 좌 ) BBB-3 년 - 국고 3 년 ( 우 ) (bp) /5/9 11/8/3 11/11/1 12/1/26 12/4/23 12/7/19 12/1/16 13/1/11 자료 : 한국자산평가 - 지난주회사채 2 발행종목은전전주 (12/31~1/4) 와동일한 2건이었고, 발행금액은 1,8 억원증가한 2,4억원을기록하여, 전전주에이어회사채신규발행은많지않았음. 등급별로는 AAA급에서 2,1억원, A급에서 3억원발행되었음. - 지난주투자적격등급이상의회사채가운데신용등급이변동된건은없었음. - 금주에예정되어있는투자등급무보증공모회사채신규발행은 4건으로발행금액은 7,4억원이며, 상환금액은 6,2억원으로 1,2억원이순발행될예정임. LG생활건강 (AA) 은 3년만기, 5년만기회사채를각각 2,9억원, 2,1억원발행하여운영및차환자금으로사용할예정임. 동부팜한농 (BBB+) 은 2년만기회사채를 2억원발행하여차환자금으로사용할예정이며, 연합자산관리 (AA-) 는 2년만기회사채를 2,2억원발행하여운영자금으로사용할예정임. < 표 8> 회사채순발행추이 ( 단위 : 억원 ) 구분 발 행 57,2 68,1 51,65 35,3 1,4 상 환 26, 21,7 22,95 19,234 11,7 순발행 31,2 46,4 28,7 16,66-1,3 2 투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 여전채, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외 KAP Fixed Income Weekly 13

14 < 표 9> A- 이상등급순발행추이 ( 단위 : 억원 ) 구분 발 행 54,3 63,6 5,33 33,5 9,6 상 환 22,7 18,1 2,4 15,5 9,1 순발행 31,6 45,5 29,93 18,45 5 < 그림 14> 회사채발행금액추이 ( 억원 ) 12, 9, 7,4 6, 4,75 3, 2,1 2,4 6 12/17~12/21 12/24~12/28 12/31~1/4 1/7~1/11 1/14~1/18 주 : 발행금액은투자등급, 무보증사채에한정함 < 그림 15> 회사채등급별발행금액추이 ( 억원 ) 12, AAA AA A BBB 9, 6, 3, 12/17~12/21 12/24~12/28 12/31~1/4 1/7~1/11 1/14~1/18 < 표 1> 213 년 1 월회사채발행및계획 발행일자회사명회차만기일 발행액면 ( 억원 ) 발행스프레드 (bp) 신용등급 동부씨앤아이 % BBB 동부메탈 % BBB+ 12월 31일 ~ 1월 4일 6억원 크라운제과 % A 에스에이치공사 ,1 3.3% AAA 1월 7일 ~ 1월 11일 2,4억원 LG생활건강 ,9 국고3년 +34bp AA LG생활건강 ,1 국고5년 +32bp AA 동부팜한농 미정 BBB 연합자산관리 ,2 국고2년 +(27~37)bp AA- 1월 14일 ~ 1월 18일 7,4억원 투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 여전채, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외 자료 : Bloomberg KAP Fixed Income Weekly 14

15 < 표 11> 213 년 1 월회사채만기도래 상환일자회사명회차발행일상환금액 ( 억원 ) 신용등급 아주렌탈 BBB 동부 CNI BBB 12 월 29 일 ~ 1 월 4 일 5 억 동부팜한농 BBB 두산인프라코어 ,5 A 연합자산관리 ,2 AA 증권금융채권 ,2 AAA 크라운제과 A- 1 월 5 일 ~ 1 월 11 일 5,2 억 광주도시공사 AA 한라건설 ,5 BBB 전남개발공사 AA LG 생활건강 , AA 부산교통공사 AAA SK , AA+ 1 월 12 일 ~ 1 월 18 일 6,2 억투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 여전채, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외자료 : Bloomberg < 그림 16> 기관별회사채순매수 ( 십억원 ) 7 12/17~12/21 12/24~12/28 12/31~1/4 1/7~1/ 은행보험투신종금, 금고기금, 공제외국인기타법인개인 자료 : KOSCOM ( 지난주금요일오후 6 시기준집계자료 ) 주 : 동자료는회사채로분류되는모든채권을포함하였기때문에본보고서의 Reporting 기준인투자등급, 무보증, 공모사채와다른양상을보일수있음. < 표 12> 기관별순매수변동 ( 십억원 ) 국채 은행 보험 투신 특수채 은행 보험 투신 전주 (a) 전주 (a) 금주 (b) 1, 금주 (b) 증감 (b-a) 1, 증감 (b-a) 통안채 은행 보험 투신 금융채 은행 보험 투신 전주 (a) 전주 (a) 금주 (b) 금주 (b) 증감 (b-a) 증감 (b-a) KAP Fixed Income Weekly 15

16 4) ABS 시장 단기구간금리메리트부각으로 ABS 유통시장활기 신정선대리 ( ) - 지난주 ABS 발행시장에서는총 1건의 ABS가선순위 7,585억원규모로발행되었으며, 금주에는 MBS 1건이선순위 7,585억원규모로발행될예정임. - 1/1일에는올해들어첫 MBS인주택금융공사MBS213-1가주금공이보유한 U-보금자리론을기초자산으로하여발행되었음. 직전회차발행물인 MBS212-41(12/12/13일발행 ) 대비하여기초자산의가중평균대출금리는소폭증가하였고, Callable MBS의예상가중평균예상만기는전반적으로줄어들었음 (< 표 15> 참조 ). < 표 13> 지난주 ABS 발행현황 SPC 명 주택금융공사 MBS213-1 (1/1) 자료 : 한국자산평가 기초자산 주택금융공사가보유한 u- 보금자리론 발행금액 ( 억원 ) 7,585 비고 기준금리 발행 Spread (bp) (1-1) 국고 1년 + 15 (1-2) 국고 2년 + 18 (1-3) 국고 3년 + 22 주택금융공사 (1-4) 국고 5년 + 23,Call 지급보증 (1-5) 국고 5년 + 3,Call (1-6) 국고 1년 + 18,Call (1-7) 국고 1년 + 24,Call (1-8) 국고 1년 + 26,Call < 표 14> MBS 발행스프레드추이 ( 단위 :bp) 법정만기 1 년 2 년 3 년 5 년 7 년 1 년 15 년 2 년 지표채권국고 1y 국고 2y 국고 3y 국고 5y 국고 5y 국고 1y 국고 1y 국고 1y 발행기준금리 ( 시중은행적격대출 ) 발행기준금리 (u-보금자리론) 발행시전일공사채 AAA ( 국고대비 Spread) 전일공사채 AAA ( 국고대비 Spread) 2.79% 2.82% 2.82% 2.95% 3.8% 2.71% 2.74% 2.74% 2.88% 3.9% 2.93% (13) 2.83% (12) 3.% (18) 2.88% (15) 3.5% (22) 2.95% (2) 3.13% (17) 3.5% (18) 3.24% (14) 3.22% (17) MBS ( ) 18(+3) 2.97% 19(-3) 3.1% 22(-) 3.4% 21(-2) 3.16% 27(-3) 3.22% 24(+1) 3.32% 3(+5) 3.38% MBS (-3) 18(-1) 22(-) 23(+2) 3(+3) 18(-6) 24(-6) (13.1.1) 2.86% 2.92% 2.96% 3.11% 3.18% 3.27% 3.33% 자료 : 한국자산평가 주1: MBS213-1 발행기준금리 =1/4, 1/7, 1/8일금투협이발표하는해당만기의국고채최종호가수익률 (15시3분기준 ) 금주에발행될 MBS 1 건의주요발행정보를정리하면다음과같음. 1/17 주택금융공사 MBS213-2(MBS) 는선순위총 8 개 tranches 로 7,585 억원 ( 미확정 ) 규모 유동화자산 ABS 상환재원 주택금융공사가보유하고있는 u- 보금자리론 보금자리론원리금회수금등 32(+5) 3.4% 26(-6) 3.35% KAP Fixed Income Weekly 16

17 Call 행사관련사항 신용보강 이자지급특이사항 제 1-4 회 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-5 회 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-6 회 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-7 회 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-8 회 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능 주택금융공사지급보증 특이사항없음 자산보유자주택금융공사신용평가사 - 자산관리자주택금융공사업무수탁사 - 자료 : 한국주택금융공사 ( < 그림 17> ABS 주간거래량추이 거래액 ( 십억 ) ~ ~ 년평균 CDO 개인신용오토론 리스기업 ABS 은행 ABS 부동산 (PF) MBS SLBS 기타 ABS 총합 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 당발물과 buy-back 에따른거래물량은제외하였음 지난주국고채시장에서는금통위앞두고금리인하기대감과외인국채선물대량순매수세로인해장기물위주로크게강세를보였음. 그러나주후반 ECB 기준금리동결에이어 1월금통위에서도기준금리를동결함에따라약세로반전하여마감함. 크레딧시장에서는전전주에이어기관의캐리성매수자금이상대적으로금리메리트가부각된단기여전채와은행채중심으로유입되는모습이었음. - 지난주 ABS 유통시장에서는주간거래량이 4,14억을기록하며전전주대비 38.99% 증가하였음. 단기구간에서상대적으로금리메리트가있는 MBS, 단말기할부채권 ABS에대한매수세가유입되어 MBS 및기업매출채권의주간거래량이전전주대비크게증가하였음. - 지난주조기상환공고지난주조기상환공고된생각대로티제오차1-8( 하나SK카드 가보유하고있는이동통신가입자에대한단말기할부금채권및이를담보하기위한보증및보증보험금등청구권기타이에부수하는권리 ) 은전액조기상환행사가확정되었고, 메리츠유동화1-12[ 메리츠증권이보유한 45개정부기관에대한일반리스채권 (144건, 원금잔액 1,327 억원 )] 는부분조기상환행사가확정되었음. KAP Fixed Income Weekly 17

18 < 표 15> 주간 ABS 조기상환행사공고한글종목명표준코드법정만기일행사일행사비율 ( 누적 ) 생각대로티제오차1-8 KR (1.)% 메리츠유동화1-12 KR612641C (41.43)% 주1: 빨간색은강제조기상환되는채권 5) 외화채시장 조화연연구원 hycho@koreaap.com 글로벌경기회복기대감, 미국채약보합 부채한도조정협상난항과 4분기어닝시즌을앞둔경계감으로주초반미국채는상승출발하였으나알코아등실적개선으로경계감이기대감으로바뀜. 미국재정절벽우려감도해소된데다마리오드라기유럽중앙은행 (ECB) 총재의유로존경기낙관적전망, 그리고중국수출호조도잇따라미국채는하락반전하며전주대비약보합수준으로마감함. 미국재정절벽이극적으로타결되었으나부채한도상향조정협상이난항을겪으며여야간입장차이를좁히지못했고, 채권매입프로그램이조기에종료될수도있다는견해가제기되며불안감이커짐. 4분기어닝시즌을앞두고허리케인샌디및재정절벽여파로불확실성과우려감이제기되었으나알코아, 몬산토등이뚜렷한실적호조를보이자우려감은소폭완화됨. 마리오드라기총재는기준금리를.75% 로동결하며유로존의경제가안정화되고있는기미를보이고있어 213년후반쯤에는경기개선이이루어질것이라는긍정적전망을제시하였고, 영란은행 (BOE) 역시.5% 수준의기준금리동결을발표함. 중국의 12월무역수지는전년대비 14.1% 로늘어나며시장전망치인 2억달러를크게웃도는 316억달러수준으로발표되어중국경기역시개선중에있다는안도감이커짐. 한편새해첫미국채발행은견조한수요를보이며미국채가격이전반적으로상승하였으나, 이후 3년국채입찰은생각보다저조한성과를보임. 한주간미경제지표는다소부진한양상을보임. 비농업부문고용자는 15만 5천명증가하여이전의 14만 6천명, 전문가예상치인 15만명을넘어서는양호한수준으로집계되었으나실업률은.1%p 증가한 7.8% 로집계됨. 신규실업수당청구건수는예상치인 36만 5천건을상회하는수치인 37만 1천건을기록하였는데, 이는전주의 KAP Fixed Income Weekly 18

19 37만 2천건에비해서는 1천건줄어든수치라최근미국고용시장이개선중에있으나아직완전한회복세에접어들지는못했다는판단임. 공장주문건수는이전대비증가폭이없었고 11월도매재고지수는전달대비.6% 상승하며시장전망치인.2% 를웃돎. 1월 1일 ( 뉴욕기준 ) 1년만기미국채수익률은 3일대비 1bp 상승한 1.91% 를기록하였으며, 2년만기미국채수익률은지난 3일대비 1bp 하락한.26% 를기록함. 따라서 1년물과 2년물간장단기스프레드는전주대비 2bp 확대되어 165bp를기록함. < 그림 18> 미국채 2 년물및 1 년물스프레드 (bp) 추이 자료 : Bloomberg, 한국자산평가 < 표 16> 지난주발표된주요미국경제지표 (1/4~1/12) 경제지표이름 발표일이전기전망치발표치 ( 한국시간기준 ) 발표치 * 12월자동차판매량 1월 4일 15.3M 15.3M 15.46M 12월비농업부문일자리수증감 1월 4일 152K 155K 146K 12월실업률 1월 4일 7.7% 7.8% 7.7% 12월 ISM 서비스업지수 1월 5일 월공장주문 1월 5일.4%.%.8% 11월소비자신용 1월 9일 $12.75B $16.45B $14.158B 주간실업급여청구건수 1월 1일 365K 371K 372K 11월도매재고 1월 11일.2%.6%.6% 11월무역수지 1월 11일 -$41.3B -- -$42.2B 12월수입물가지수 (MoM) 1월 11일.1% % 12월월간재정수지 1월 12일 -$1.B -- -$86.B 주 *: 이전기정정값 (revised value) KAP Fixed Income Weekly 19

20 김현진연구원 유로존경제회복기대감으로, 유로존벤치마크국채하락 유로존경제지표가다소부진하게발표됐지만이탈리아, 스페인등재정위기국들의성공적인국채발행과함께유로존경기회복전망등으로유럽경제에대한긍정적분위기가확산됨에따라안전자산선호심리완화돼유로존벤치마크국채가격은하락함. 주초유로존의 11월생산자물가상승률이예상을밑돌며 ECB의추가금리인하가능성이고조된가운데유로존 11월실업률이 11.8% 로사상최고치를경신하고, 독일의지난해수출이전월대비크게감소함에따라우려가고조됨. 하지만이후지난주이탈리아에이어스페인국채입찰이성공적으로마무리하고 ECB가기준금리동결과함께낙관적경기전망을제시함에따라우려가완화되며유로존벤치마크국채하락세로전환됨. 스페인이올해첫국채발행에서 215년과 218년만기국채를당초목표액을훌쩍넘는총 58억유로규모로성공적으로발행함. 이에스페인 1년물국채금리가지난해 3월이후처음으로 5% 를하회하는 4.89% 를기록함. 2년물국채수익률역시 29bp 급락한 2.1% 에거래됐으며장중수익률은 2.8% 까지하락, 지난 21년 1월28일이후최저치를나타냄. 스페인정부는올해국채매각을통해 71억유로를조달할계획이며이날스페인이발행한국채에는처음으로 ' 집단행동조항 (CAC)' 이적용된채권도포함됨. 한편 ECB는통화정책회의를열고기준금리를.75% 로유지하기로함. 유로존경제가여전히취약하지만금융시장이안정되는모습을보이면서금리인하부담을덜어준것으로보임. 특히스페인과이탈리아가낮은금리로국채발행에성공한데다유로존은행들의자본부족도크게개선된것이영향을미침. 이에드라기총재가유로존경제전망에대해낙관적인시각을내비쳐유로존경제회복에대한기대가고조되며유로존벤치마크국채하락함. 유로존벤치마크독일 Bund 1년물수익률은전주대비 8.4bp 상승한 1.594% 를기록, 2년물수익률은전주대비 5.3bp 상승한.12% 를기록, 1년물과 2년물장단기스프레드는 3.1bp 확대된 149.2bp를기록함. KAP Fixed Income Weekly 2

21 박병관대리 우호적글로벌환경으로아시아달러채권스프레드축소 지난주아시아달러채권시장은미국의경기회복기대, 유럽의국채발행성공으로우호적시장환경이조성된가운데최근잠잠했던발행시장에서의신규발행이활발히진행되며위험자산선호가나타남. 하이일드채권신규물들의가격강세및투자등급채권스프레드축소가나타남. 미재정절벽협상타결, 예상을상회한미국고용지표발표와함께발생시장에서의신규발행에견조한수요가나타나며아시아달러채권시장은우호적분위기로 213년첫주를출발함. 전주말미국이발표한 12월비농업부문일자리수증감은 15.5만명을기록, 예상치 15.2만명을상회했음. 발행시장에서는중국의 Shimao Property를포함한 4개발행자의신규발행이진행되었으며, 특히 Shimao의신규발행에 Private Bank의높은수요가나타난것으로전해짐. 전주말 14bp로마친 Asia itraxx investment-grade Index (ex.japan) 는 11bp로축소되어출발함. 주중반중국의하이일드채권및홍콩의부동산섹터신규물들이발행후아웃퍼폼을보이며아시아달러채권스프레드는축소기조를이어감. 한국의국민은행, 인도의 ICICI Bank 등이가이던스보다낮은수준의발행스프레드로신규발행에성공함. 주후반투자등급섹터에서는차익실현이나타난반면하이일드채권들은가격강세가이어짐. 특히연초이후중국부동산섹터의신규발행이활발히진행되고이들채권들이발행직후가격상승을보여위험자산선호가지속됨을확인함. 다만, 최근하이일드채권들의강세가과도하다는의견이제기되기도했음. 최근이들하이일드채권은높은위험에도불구하고저금리기조유지로인해단지높은수익률을찾는투자자들의매수세로고평가되었다는의견이제기됨. Asia itraxx investment-grade Index (ex.japan) 11bp로축소되어한주를마침. 발행시장에서는중국의 Sun Hung Kai가 5억달러규모의 223년만기 3.625% 쿠폰달러채권 (A+) 을벤치마크미국채대비 18bp로, 한국의국민은행은 3억달러규모의 216년만기 1.375% 쿠폰달러채권 (A) 을 15bp로발행했으며, 아시아시장에서각각 16bp, 14bp로마침. 또한인도의수출입은행은 7.5억달러규모의 223년만기 4% 쿠폰달러채권 (BBB-) 을 22bp로발행했으며 198bp로마침. 그결과 219년만기외평채는수익률은전주말대비 12bp 하락한 1.914%, 219년만기 Hutchinson물수익률은전주말대비 8bp 상승한 2.373% 로마감함. 저등급시장의필리핀 4% 쿠폰 221년물은.625달러하락한 달러에거래를마침. KAP Fixed Income Weekly 21

22 < 표 17> 미국채수익률과주요아시아물수익률및스프레드추이 종목명 일주일전한달전수익률 (%) 스프레드 (bp) 수익률 (%) 스프레드 (bp) 수익률 (%) 스프레드 (bp) US Treasury 2년 US Treasury 5년 US Treasury 1년 Germany Treasury 1년 KDB 3 1/2 8/22/ EIBKOR 4 1/11/ INDKOR 3 3/4 9/29/ SHNHAN 4 3/8 7/27/ WOORIB 4 3/4 1/2/ PUSAN 4 1/8 2/9/ HYUCAP 4 3/8 7/27/ KOHNPW 4 3/4 7/13/ KORGAS /2/ KOROIL 4 1/27/ ICICI 5 3/4 11/16/ KORGAS /2/ POHANG 4 1/4 1/28/ 자료 : 한국자산평가 < 표 18> 금주주요경제지표발표일정 1/14 MON 1/15 TUE 1/16 WED 1/17 THU 1/18 FRI 한국 - 생산자물가 (12 월 ) 미국 - 생산자물가지수 (12 월 ) - 소매판매 (12 월 ) - 엠파이어스테이트제조업지수 (1 월 ) - 기업재고 (11 월 ) - 소비자물가지수 (12 월 ) - 산업생산 (12 월 ) -NAHB 주택지수 (1 월 ) - 건축허가건수 (12 월 ) - 주간실업급여청구건수 - 주택착공건수 (12 월 ) - 필라델피아연준지수 (1 월 ) - 미시건대소비자신뢰지수 (1 월 ) 주 : 한국시간기준. 자료 : Bloomberg, 각정부 KAP Fixed Income Weekly 22

23 KAP 채권분석 12 월회사채발행시장분석 3 최지혜대리 ( ) ghchoi@koreaap.com 연말비수기효과로회사채발행시장소강 - 12월회사채발행금액은전월대비 36.8% 감소한 2조 5,35억원, 상환금액은 1조 5,444억원으로 9,96억원의순발행을기록하였으며, 발행건수는 13건감소한 28건을기록하였음. 회사채발행시장은 12월계절적비수기로접어들며기업들의자금수요가약화됨에따라위축되었음. 이와더불어, 1월대규모발행이후아직소화되지못한회사채미매각물량이시장에대량으로남아있는데다, 연말효과에신용리스크가있는기업들에대한투자심리악화까지더해지며상당수의수요예측에서전액미달되며전구간에서발행소강상태를보임. - 12월국채시장은글로벌경기지표가개선되고실물경기회복에대한기대감이작용하였음. 이에따라장기물구간을중심으로약세를보여수익률곡선이스티프닝해짐. 회사채유통시장은연말북클로징을앞두고매수수요가약화되며투자자들이관망세에머무름에따라기존유통물에대한거래가크게위축되었음. 하지만미매각된회사채발행물들은증권사들의적극적인의지로발행금리대비크게높은수준으로비교적활발하게매출되었음. 2개월만에확대세로돌아선신용스프레드는 1년미만단기물을중심으로확대세를이어갔으며, 특히업황리스크가있는종목들은확대폭을키웠음. - 12월중회사채발행목적을살펴보면, 운영자금조달목적의발행이 67.3%( 전월 83.4%), 차환자금조달목적이 25.6%( 전월 14.%), 시설자금조달목적이 7.1%( 전월 6.6%) 를각각차지하였음. 3 본보고서에서제시되는모든 Data는투자등급, 무보증, 공모, 무옵션부, 원화회사채만을대상으로하며, 투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 외화채, ABS, ELS, 파생상품연계, 주식관련회사채등은제외됩니다. KAP Fixed Income Weekly 23

24 12 월공모회사채등급별, 만기별발행금액 ( 단위 : 억원 ) 구분 2년이하만기 3년만기 5년만기 7년만기 1년만기 총합계 AAA 5 5 AA+ 3,2 1,8 5, AA 1,5 1, 5 3, AA- 1, 4, 1,3 8 7,1 A+ 1, 1, A 5 2,15 1,6 2,4 6,65 A- 3 3 BBB+ 1,3 2 1,5 BBB 3 3 BBB- 총합계 1,5 11,95 7,2 4,2 5 25,35 ( 억원 ) 12 월회사채등급별발행금액 14, 12, 1, 8, 7,1 6,65 6, 5, 4, 3, 2, 5 1, 3 1,5 3 AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- 무보증, 투자등급, 공모, 원화, SB * KAP Fixed Income Weekly 24

25 최근 6 개월등급별발행금액추이 6, A- 이상 BBB 급 45, 3, 15, 전월대비발행규모 212 년 11 월 212 년 12 월 전월대비증감금액 전월비증감비율 ( 단위 : 억원 ) 합계 4,12 25,35-14, % AAA 급 4, 5-3,5-87.5% AA 급 27,5 15,1-12,4-45.1% A 급 7,3 7, % BBB 급 1,32 1, % KAP Fixed Income Weekly 25

26 주간신용등급변동현황 * 기업어음 유효등급한기평한신평 N I C E 업체명직전신규직전신규직전신규직전신규한국관광공사 A1 A1 A1 * 회사채 유효등급한기평한신평 N I C E 업체명직전신규직전신규직전신규직전신규케이티텔레캅 A A A 업체명에빨간색 ( 파란색 ) 은유효등급이상승 ( 하락 ) 된것입니다. 주간채권발행계획 발일 행자 회사명회차이율만기 권면금액 ( 억원 ) 발행스프레드 (bps) 신용등급 LG생활건강 ,9 국고 3년 + 34 AA ,1 국고5년 + 32 AA 동부팜한농 12 미정 BBB 연합자산관리 11 미정 ,2 국고2년 + (27 ~ 37) AA- 자료 : Bloomberg KAP Fixed Income Weekly 26

27 채권시장주요상위종목주간거래동향 < 그림 2> 거래량상위종목거래량변동 ( 조원 ) /3~12/7 12/1~12/14 12/17~12/21 12/24~12/28 12/31~1/ /7~1/ 국고통안특수금융회사 자료 : 한국증권전산, 한국자산평가 채권종류별거래량주간상위 1 종목 (213/1/7~213/1/11) 순위 국 채 통 안 채 공 사 채 1 국고 ( 국고12-4) 통안 예보기금특별계정채권 국고 ( 국고12-3) 통안 예보상환기금채 국고 ( 국고12-6) 통안 토지주택채권174 4 국고 ( 국고11-3) 통안 정금1합이 국고 ( 국고12-2) 통안 예보상환기금채 국고35-173( 국고12-1) 통안 예보기금특별계정채권 국고4-163( 국고11-1) 통안DC 한국철도시설채권219 8 국고4-3112( 국고11-7) 통안 예보기금특별계정채권 국고35-146( 국고11-2) 통안 정금1-이 국고5-26( 국고1-3) 통안 정금13-이 순위 금 융 채 회 사 채 1 우리은행14-6이3갑-24 에스에이치공사126 2 산금11신이 주택금융공사MBS213-1(1-4) 3 우리은행14-6이3갑-1 주택금융공사MBS213-1(1-3) 4 기업은행 ( 신 )121할1A-29 주택금융공사MBS213-1(1-5) 5 하나은행11-8이24갑3 주택금융공사MBS213-1(1-2) 6 기업은행 ( 신 )11이3A-14 주택금융공사MBS213-1(1-6) 7 신한카드171 주택금융공사MBS212-23(1-2) 8 케이비국민카드56-2 에스에이치공사124 9 국민은행328할인일1-3 충남개발공사3 1 신한은행16-7이3A 삼성물산1-2 * 파란색기울임체 : 신규발행물 KAP Fixed Income Weekly 27

28 옵션행사스케줄 (ABS, MBS 제외 ) 1) 3 개월내풋옵션행사스케줄 종목명옵션행사일만기일옵션행사가격 파인테크닉스 특이한행사가격 유비프리시젼 특이한행사가격 마이스코 특이한행사가격 성신양회 특이한행사가격 우리들생명과학 특이한행사가격 AP시스템 특이한행사가격 삼진엘앤디 특이한행사가격 삼성제약 특이한행사가격 동양 액면 + 이자금액 케이아이씨 특이한행사가격 대한광통신 특이한행사가격 바른손 특이한행사가격 삼우이엠씨 특이한행사가격 다날 특이한행사가격 루멘스 특이한행사가격 유비프리시젼 특이한행사가격 잘만테크 특이한행사가격 동양 액면 + 이자금액 동양 액면 + 이자금액 케이프 특이한행사가격 보성파워텍 특이한행사가격 코오롱글로벌 특이한행사가격 대한전선 특이한행사가격 유비프리시젼 특이한행사가격 케이아이씨 특이한행사가격 에이제이에스 특이한행사가격 슈넬생명과학 특이한행사가격 현진소재 특이한행사가격 코아스웰 특이한행사가격 제너시스템즈 특이한행사가격 비앤비성원 특이한행사가격 2) 3 개월내콜옵션행사스케줄 종 목 명 옵션행사일 만 기 일 옵션행사가격 기업은행 ( 구조 )121이15A 액면 + 이자금액 현대캐피탈 액면 + 이자금액 * 신한은행13-7이1B 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행11-1-이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 마스터인베스트 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행12-1이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행12-1이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 * 하나은행12-1이18갑2( 변콜 ) 액면 + 이자금액 * 산금1신이 INT 액면 + 이자금액 현대캐피탈 액면 + 이자금액 * 신한은행15-1이1A 액면 + 이자금액 현대캐피탈 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )121이15A 액면 + 이자금액 * 신한은행15-1이1B 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행12-1이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 KAP Fixed Income Weekly 28

29 기업은행 ( 구조 )121 이 15A 액면 + 이자금액 * 국민은행 31 구조일 (3) 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )121 이 15B 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )121 이 15A 액면 + 이자금액 * 국민은행 32 구조일 (3) 액면 + 이자금액 * 신한은행 13-5 이 1A 액면 + 이자금액 현대캐피탈 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )122 이 15A 액면 + 이자금액 트루프렌드제육차 액면 + 이자금액 하나은행 12-2 이 12 갑 13( 고콜 ) 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )122 이 15A 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 12-2 이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )122 이 15A 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )122 이 15B 액면 + 이자금액 현대캐피탈 액면 + 이자금액 * 신한은행 11-2 이 1C 액면 + 이자금액 * 국민은행 38 구조일 (3) 액면 + 이자금액 * 하나은행 12-2 이 18 갑 22( 변콜 ) 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )122 이 15C 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )122 이 15A 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )122 이 15B 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )122 이 1A 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )122 이 1B 액면 + 이자금액 에스에프밸류파이오 액면 + 이자금액 * 신한은행 14-2 이 1A 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )122 이 15A 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )113 이 15A 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )123 이 15A 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )113 이 15A 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )123 이 15A 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )123 이 15B 액면 + 이자금액 * 우리은행 ( 구조 )12-3 이 1 갑 액면 + 이자금액 * 국민은행 296 구조일 (3) 액면 + 이자금액 외환은행 31-3 이 1 갑 13( 후 ) 액면 + 이자금액 네오디더블유씨제삼차 액면 + 이자금액 * 한미은행 7-12 이 ( 콜 )1A 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 9-9- 이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )123 이 15A 액면 + 이자금액 산금 11 신이 INT 액면 + 이자금액 외환은행 31-3 이 1 갑 28( 후 ) 액면 + 이자금액 세하 액면 + 이자금액 우리프로메테우스 액면 + 이자금액 * 변동금리부채권임 KAP Fixed Income Weekly 29

30 부록 : 주요통계자료 1) 매경 BP 종합채권지수동향 ( 기준일 : = 1, NTRI 는 = 1) 구 분 지수 (1/11) 주간수익률 (%) 연중수익률 (%) 자본이득 Coupon 총수익자본이득 Coupon 총수익 종합 국공채 국채 국고채 특수채 금융채 통안증권 회사채 ( 무보증 ) ABS N T R I ) 매경 BP 채권지수주간동향 ( 기준일 : = 1, NTRI 는 = 1) 구 분 지수 (1/11) 전주대비 Duration Convexity Y T M 매경 B P 종합 매경BP국공채1년 매 경 B P 1 년 매경 B P 단기 매경 B P 중기 매경 B P 장기 매경 CABP 매 경 B P M M I N T R I ) 주간금리동향 구 분 1월 11일 전주대비 전월대비 C A L L CD 91일 국고 1년 통안 2년 국고 3년 회사채AA-3년 회사채BBB-3년 국고 5 년 국민1종 5년 KAP Fixed Income Weekly 3

31 4) 금리대별국고채 3 년기준물주간거래량추이 % , ,5 5) 장단기스프레드동향 (bp) 3 국고채5년-국고채3년 2 국고채3년-국고채1년 / 1/ 11 12/3/ 29 12/6/ 15 12/ 9/1 12/ 11/18 KAP Fixed Income Weekly 31

32 KAP Weekly 지난호목록 4-1호 KBP 채권분석 - ABS와관련된두가지이슈-인플레이션연계채권 4-2호 KBP 채권분석 - 1. 최근 ABS투자자의 CBO선호원인분석 2. 저이표장기채권의프리미엄에대한분석 4-3호 KBP 채권분석 - 1. ELS 발행구조의다양화 2. 회사채신용스프레드추이및전망자료분석 4-4호 KBP 채권분석 - 산업위험및신용등급전망 4-5호 KBP 채권분석 - Target Redemption Note 4-6호 KBP 채권분석 - 新바젤협약 (New Basel Accord) 도입에대한소고 4-7호 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS 발행구조분석Ⅰ 4-8호 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS 발행구조분석Ⅱ 4-9호 KBP 채권분석 - 사회간접자본 (SOC) 채권에대한이해 4-1호 KBP 채권분석 - 주식 vs. 채권 : 시장의선택은? Ⅰ 4-11호 KBP 채권분석 - 주식 vs. 채권 : 시장의선택은? Ⅱ 4-12호 KBP 채권분석 - FRN 시장의최근동향 4-13호 KBP 채권분석 - KBP의개별기업 Credit Curve (KBP Credit Curve) 4-15호 KBP 채권분석 - 금융지주회사사채와자회사에대한소고 4-17호 KBP 채권분석 - 공기업현황및특수채리스크분석 4-18호 KBP 채권분석 - LG 카드 ABS Repackaging - Master Trust 구조 4-19호 KBP 채권분석 - 해외채권발행및투자와국내외금리차이 4-2호 KBP 채권분석 - 특수채평가에있어 2가지이슈분석 4-21호 KBP 채권분석 - 1. 한국시장에서의 MBS 평가와사례 2. 국고3년-통안2년수익률역전현상분석 4-22호 KBP 채권분석 - Revolving 구조를갖는기업매출채권 ABS평가 4-23호 KBP 채권분석 - 건설업종의채권발행동향과전망 4-24호 KBP 채권분석 - 담보부일반사채평가방법검토 4-25호 KBP 채권분석 - 1. 국민연금채권지수소개 2. 증권사채권소액소매시장 4-26호 KBP 채권분석 - 1. 회사채시장상반기동향및하반기전망 2. [ 보론 ] 담보부일반사채평가방법 4-27호 KBP 채권분석 - BBB급회사채시장동향 4-28호 KBP 채권분석 - 하반기소매유통업종경기전망 4-29호 KBP 채권분석 - Catastrophe Bond ( 대재해채권 ) I 4-3호 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS 시리즈비교 4-32호 KBP 채권분석 - 1. 날씨파생상품의가치평가 2. 신종자본증권 (Hybrid Tier 1) 에대한이해 4-34호 KBP 채권분석 - 콜금리인하와관련된몇가지이슈Ⅰ 4-35호 KBP 채권분석 - 콜금리인하와관련된몇가지이슈Ⅱ 4-37호 KBP 채권분석 - 장단기금리스프레드분석 4-38호 KBP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅰ 4-39호 KBP 채권분석 - 1. 신용스프레드분석Ⅱ 2. ELS 시장동향 : 수익제고형 ELS 발행급증 4-4호 KBP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅲ 4-41호 KBP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅳ 4-42호 KBP 채권분석 - 1. ABS 발행시장분석 (4년 5월 ~ 4년1월 ) 2. 채권가격 Bubble? Ⅰ 4-44호 KBP 채권분석 - 1. 채권가격 Bubble? Ⅱ 2. 빌그로스發미국소비자물가지수논쟁 4-45호 KBP 채권분석 - STRIPS( 이자 / 원금분리채권 ) 4-46호 KBP 채권분석 - Strips 채권과채권과세 4-48호 KBP 채권분석 - 98년말이전발행된외화표시채권의절세효과 4-49호 KBP 채권분석 - 채권시장의장기화 KAP Fixed Income Weekly 32

33 5-3호 KBP 채권분석 - 현대석유화학11회평가 Review 5-4호 KBP 채권분석 - 실질수익률을이용한명목수익률추정 5-5호 KBP 채권분석 - 24년채권시장투자성과분석과시사점 5-6호 KBP 채권분석 - 24년이후부도발생기업분석 5-7호 KBP 채권분석 - 24년회사채유효신용등급의변동과시사점 5-8호 KBP 채권분석 년산업위험및신용등급전망 2. 채권고평가해소 vs 주식저평가해소 5-1호 KBP 채권분석 - 화섬업체동향분석 5-12호 KBP 채권분석 - 위안화절상과채권시장 5-14호 KBP 채권분석 - Project Financing ABS와투자위험에대한이해 5-15호 KBP 채권분석 - 유럽에서의초장기국채발행붐에대한단상 5-16호 KBP 채권분석 - 증권관련집단소송법도입과채권시장 5-18호 KBP 채권분석 - 4월채권시장투자성과분석 5-19호 KBP 채권분석 - 일반지주회사와그자회사에대한소고Ⅰ 5-2호 KBP 채권분석 - 하이닉스반도체회사채평가에관하여 5-21호 KBP 채권분석 - 에프엔파인유동화개요 5-22호 KBP 채권분석 - 5월채권시장투자성과분석 5-24호 KBP 채권분석 - MBS발행구조와기초자산현황분석 5-25호 KBP 채권분석 - 1. 국민주택채권 3종발행 2. 수명연계채권 (The Longevity Bond) 5-27호 KBP 채권분석 - 은행자금조달수단으로서은행채지위변화 5-28호 KBP 채권분석 - 상반기채권시장투자성과분석 5-29호 KBP 채권분석 - SLBS(Student Loan Backed Security) 소개 5-31호 KBP 채권분석 - 7월채권시장투자성과분석 5-33호 KBP 채권분석 - 일반지주회사와그자회사에대한소고Ⅱ 5-34호 KBP 채권분석 - 채권시장의불확실성과장단기금리스프레드 5-35호 KBP 채권분석 - 카드채시장의변화와카드채스프레드추이Ⅰ 5-36호 KBP 채권분석 - 8월채권시장투자성과분석 5-39호 KBP 채권분석 - 적정콜금리는? 5-4호 KBP 채권분석 - 9월채권시장투자성과분석 5-41호 KBP 채권분석 - 9월 ABS시장 : PF ABS 발행 / 거래활발 5-42호 KBP 채권분석 - 물가와정책금리 5-44호 KBP 채권분석 - 1월채권시장투자성과분석 5-46호 KBP 채권분석 - 퇴직연금제도개관Ⅰ 5-47호 KBP 채권분석 - 1. 퇴직연금제도개관Ⅱ 2. 특이조건부회사채 Review 5-48호 KBP 채권분석 - 유효이자율법적용사례연구 5-49호 KBP 채권분석 - 美장단기스프레드와실물경기예측 5-5호 KBP 채권분석 - 일본국내신평사와국제신평사의신용등급비교 5-51호 KBP 채권분석 - 25년 4/4분기 ABS시장 6-2호 KBP 채권분석 - 25년채권시장투자성과분석 6-3호 KBP 채권분석 - 25년 4/4분기중 ABS 신용등급움직임분석 6-4호 KBP 채권분석 - 25년회사채유효신용등급의변동과시사점 6-7호 KBP 채권분석 - 보증회사채시장의변화 6-8호 KBP 채권분석 - 채권시장모니터링지표 6-1호 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS SLBS 기초자산현황분석 6-15호 KBP 채권분석 - 26년 1/4분기채권시장투자성과분석 6-16호 KBP 채권분석 - 26년산업위험및신용등급전망 6-18호 KBP 채권분석 - 카드채시장의변화와카드채신용스프레드추이Ⅱ 호 KBP 채권분석 - 카드채시장의변화와카드채신용스프레드추이Ⅱ-2 6-2호 KBP 채권분석 - 성과평가지표에대한이해Ⅰ 6-21호 KBP 채권분석 - 성과평가지표에대한이해Ⅱ 6-27호 KBP 채권분석 - 최근채권시장모니터링지표동향 6-28호 KBP 채권분석 - 26년상반기채권시장투자성과분석 KAP Fixed Income Weekly 33

34 6-32호 KBP 채권분석 - Inflation Targeting 통화정책에대한이해 6-34호 KBP 채권분석 - 7월중 ABS 발행시장편중현상완화 6-42호 KBP 채권분석 - 26년 3/4분기채권시장투자성과 7-4호 KBP 채권분석 - 27년도기업간 M&A와회사채시장 7-6호 KBP 채권분석 - 26년채권시장투자성과분석 7-7호 KBP 채권분석 - 물가연동국고채 (KTBi) 에대한이해Ⅰ 7-9호 KBP 채권분석 - 물가연동국고채 (KTBi) 에대한이해Ⅱ 7-21호 KBP 채권분석 - 금호산업 의 대우건설인수관련하여발행된 ABSⅠ 7-23호 KBP 채권분석 - 금호산업 의 대우건설인수관련하여발행된 ABSⅡ 7-3호 KBP 채권분석 - 27년상반기채권시장투자성과분석 7-31호 KBP 채권분석 - 물가연동국고채 (KTBi) 에대한이해Ⅲ 7-35호 KBP 채권분석 - 美서브프라임모기지부실화및국내외영향 ReviewⅠ 7-37호 KBP 채권분석 - 美서브프라임모기지부실화및국내외영향 ReviewⅡ 8-14호 KBP 채권분석 - 美서브프라임모기지부실화및국내외영향 ReviewⅢ 8-15호 KBP 채권분석 - 28년 1분기채권시장투자성과분석 8-19호 KBP 채권분석 - 기준금리와관련된이슈점검 8-23호 KBP 채권분석 - 금리입찰채권 (Auction Rate Securities) 소개 8-31호 KBP 채권분석 - Covered Bond에대한이해 8-4호 KBP 채권분석 - 은행채스프레드추이와원인분석Ⅰ 8-41호 KBP 채권분석 - 28년 3분기채권시장투자성과분석 8-42호 KBP 채권분석 - 은행채스프레드추이와원인분석Ⅱ 9-2호 KBP 채권분석 - 해외채권ETF Survey ( 미채권ETF를중심으로 ) 9-24호 KBP 채권분석 - A급회사채시장동향과전망 9-32호 KBP 채권분석 - 브라질경제및채권시장현황과전망 9-37호 KBP 채권분석 - 출구전략과채권시장Ⅰ 9-38호 KBP 채권분석 - 한국토지주택공사의설립과채권시장에의영향 9-43호 KBP 채권분석 - 단기사채제도도입추진에즈음하여 9-45호 KBP 채권분석 - 출구전략과채권시장Ⅱ 9-48호 KBP 채권분석 - 이슬람금융에대한소고 1-8호 KBP 채권분석 - COFIX(Cost of Fund Index, 자금조달비용지수 ) 에대한소개 1-13호 KBP 채권분석 - 21년산업위험및신용등급전망 1-15호 KBP 채권분석 - 무디스은행후순위채 / 하이브리드증권평가방법론변경Review 1-25호 KBP 채권분석 - 은행세도입관련동향점검 1-31호 KBP 채권분석 - 국내기관의커버드본드 (Covered Bond) 발행과전망 1-32호 KBP 채권분석 - 콜시장건전화와단기지표채권육성동향점검 1-33호 KBP 채권분석 - 여전채관련최근이슈상황점검 1-48호 KAP 채권분석 - 하이브리드채권에대한이해 1-51호 KAP 채권분석 - 정책금리와중 단기금리 11-9호 KAP 채권분석 - 물가연동국채의유효듀레이션추정 11-11호 KAP 채권분석 - 21년회사채유효신용등급의변동과시사점 11-12호 KAP 채권분석 - 재정위기와신고통지수 (New Misery Index) 11-15호 KAP 채권분석 - 구조조정관련제도변화에대한소고 11-16호 KAP 채권분석 - 건설업체 PF지급보증 RIsk관련 11-17호 KAP 채권분석 - K-IFRS 도입시재무영향분석Ⅰ 11-19호 KAP 채권분석 - K-IFRS 도입시재무영향분석Ⅱ 11-22호 KAP 채권분석 - 프로야구게임에서의기대승률 11-25호 KAP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS와 MBB 비교분석 11-27호 KAP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅰ 11-28호 KAP 채권분석 - 1. 신용스프레드분석Ⅱ 2. 가계부채연착률종합대책 이여전사에미치는영향Ⅰ 11-29호 KAP 채권분석 - 가계부채연착률종합대책 이여전사에미치는영향Ⅱ 11-3호 KAP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅲ 11-38호 KAP 채권분석 - 우리나라장단기스프레드와실물경기 KAP Fixed Income Weekly 34

35 F 호 KAP 채권분석 - 9월회사채발행시장분석 11-43호 KAP 채권분석 - 상품 (commodity) 에대한소고Ⅰ 11-44호 KAP 채권분석 - 1월회사채발행시장분석 11-46호 KAP 채권분석 - 상품 (commodity) 에대한소고Ⅱ 11-49호 KAP 채권분석 11월회사채발행시장분석 12-2호 KAP 채권분석 12월회사채발행시장분석 12-5호 KAP 채권분석 유로존이해체된다면? 12-7호 KAP 채권분석 1월회사채발행시장분석 12-11호 KAP 채권분석 2월회사채발행시장분석 12-12호 KAP 채권분석 그리스의국채교환에대한단상 12-16호 KAP 채권분석 3월회사채발행시장분석 12-18호 KAP 채권분석 212년산업위험및신용등급전망Ⅰ 12-19호 KAP 채권분석 212년산업위험및신용등급전망Ⅱ 12-2호 KAP 채권분석 4월회사채발행시장분석 12-21호 KAP 채권분석 미연준의양적완화통화정책에대한단상 12-24호 KAP 채권분석 5월회사채발행시장분석 12-26호 KAP 채권분석 여전채순수 FRN 발행량증가에대한고찰 12-29호 KAP 채권분석 6월회사채발행시장분석 12-31호 KAP 채권분석 고수익채권인 PIK 채권에대한이해 12-32호 KAP 채권분석 7월회사채발행시장분석 12-33호 KAP 채권분석 C&I (Commercial and Industrial) Loan에대한이해 12-37호 KAP 채권분석 8월회사채발행시장분석 12-41호 KAP 채권분석 9월회사채발행시장분석 12-47호 KAP 채권분석 1월회사채발행시장분석 13-1호 KAP 채권분석 12월회사채발행시장분석 본보고서는당사고객을위해배포되는자료로서당사의허가없이보고서의전체또는일부를전재하거나제3자에게배포하는것을금합니다. 본보고서에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 한국자산평가 는본보고서의내용에어떠한책임도지지않습니다. KAP Fixed Income Weekly 35