이기호대리 ( ) 한진미대리 ( ) 주간단기금융시장동향 이기호연구원 ( ) 단기금융시장강세지속 지난주단기자금시장은기준금리인하이후금리가한

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1 March 23 Vol Summary 주간단기금융시장동향 2 주간채권시장동향 8 1 국공채 8 2 금융채 12 3 회사채 16 4 A B S 22 5 외화채 26 부록 주간신용등급변동현황 31 주간채권발행계획 31 채권시장주요상위종목주간거래동향 32 옵션행사스케줄 33 주요통계자료 35 수익률곡선추이와장단기금리등락폭 지난주단기자금시장은기준금리인하이후금리가하향조정되며전반적 으로강세를지속하였음. CD 91 일물은전전주대비 5bp 하락한 1.86%, CP 91 일물은전전주대비 3bp 하락한 1.88% 로마감함. 지난주국채시장은기준금리에대한추가인하시그널부족및미 FOMC 신용등급별거래량추이 결과가통화완화선호로해석되면서장기물중심으로매수우위의장세를 연출하며커브가플래트닝되었음. 크레딧채권시장은캐리수요가유입되어상대적으로절대금리가높은 1 년 이하단기채권중심으로강세를보였음. 중장기구간은 3 월기준금리인하 후향후기준금리추가인하에대한불확실성및신용스프레드의제한된 회사채 3 년 Credit Spread 추이 축소여력등으로인해보합권에머물렀음. 미국채 2 년물및 10 년물스프레드 (bp) 추이 본보고서는당사고객을위해배포되는자료로서당사의허가없이제3자에게배포하는것을금합니다. 본보고서에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서, 한국자산평가 는본보고서의내용에어떠한책임도지지않습니다. CONTACT US 대표전화 평가내용문의 고객지원센터 서울시종로구율곡로 88( 운니동 98-5) 삼환빌딩 4 층

2 이기호대리 ( ) 한진미대리 ( ) 주간단기금융시장동향 이기호연구원 ( ) 단기금융시장강세지속 지난주단기자금시장은기준금리인하이후금리가한진미하향연구원조정되며전반적으로강세 ( ) 를지속하였음. CD 91일물은전전주대비 5bp 하락한 1.86%, CP 91일물은전전주대비 3bp 하락한 1.88% 로마감함. 3 조 2,834 억원의적수잉여로 마감 지난주단기자금시장은 5조 745억원의적수잉여로시작하였음. 통안채및재정증권발행등의자금감소요인으로지준부족세를보이며 3월 19일 3 조 2,834억원의적수잉여로마감되었음. 한국은행이 3월 19일실시한 7일물환매조건부채권 (RP) 매각입찰에서는전전주보다 3,600억원감소한 10.71조원이응찰하였으며, 전전주보다 5,000억원감소한 10.5조원이연 1.75% 에낙찰되었음. MMF 수탁고는 100조원대의풍부한유동성을이어가며 3월 18일연중최고치인 110조 3,065억원을기록하였음. < 그림 1> 지준적수 자료 : 한국자산평가 < 그림 2>CD CP 수익률및 MMF 잔액추이 자료 : 한국자산평가 2

3 단기물강세지속 지난주 CP시장에서는전전주대비 5,287억원증가한 5조 1,675억원이발행되었고, 전전주대비 8,516억원증가한 5조 4,236억원상환됨에따라 2,561억원이순상환되었음. 기준금리인하이후금리가하향조정되며전반적으로강세를지속하였음. 메리츠금융지주권면보증이들어간 A1 메리츠캐피탈 CP가지주사의보증한도로자체신용등급을부여받은 A2 메리츠캐피탈로발행됨에따라 3월13일메리츠캐피탈 CP 364일물이 500억원발행있었음. 지난주전자단기사채 (EP) 시장에서는전전주대비 8,921 억원증가한 15 조 5,916 억원이발행되었음. A1 증권사 EP 1 일물거래금리는 1.75~1.77% 수준대 를보였으며, 전반적으로강세를형성하였음. < 표 1> 주간전자단기사채발행 발행일 등급 종목명 만기일 발행액 ( 억 ) A1 NH투자증권 6 3,000 A1 롯데카드 11 1,200 A1 삼성카드 11 1, A1 삼성카드 12 2,600 A1 신한카드 14 1,800 A1 하나카드 11 1,000 A1 현대증권 A1 신한카드 9 1,000 A1 현대백화점 A1 삼성카드 A1 삼성카드 A1 신한카드 A1 현대카드 A1 교보증권 6 1, A1 삼성카드 A1 한국도로공사 43 1,500 A1 현대카드 6 3,000 A1 대우증권 7 1,300 A1 삼성카드 A1 한국투자증권 6 6,500 A1 현대카드 7 2,000 A1 현대캐피탈 * 만기 5일이하, 발행액 500억원미만제외 < 표 2> 주간 CP 거래 구분 등급 종목명 만기 ( 일 ) 금리 (%) 대한석탄공사 대한석탄공사 공사 A1 한국전력공사 한국전력공사 한국토지주택공사 교보증권 일반기업 A1 대신증권 메리츠종합금융증권

4 카드 / 캐피탈 A1 케이비투자증권 한화투자증권 GS파워 LS산전 SK에너지 동원엔터프라이즈 롯데칠성음료 스타벅스커피코리아 신세계인터내셔날 아워홈 엘아이지넥스원 엘에스전선 제일모직 케이씨씨 태경농산 한국무역협회 한국장학재단 한무쇼핑 한화케미칼 현대그린푸드 현대오일뱅크 현대커머셜 호텔롯데 홈플러스 롯데카드 롯데캐피탈 롯데캐피탈 산은캐피탈 신한캐피탈 아이비케이캐피탈 아이비케이캐피탈 아이비케이캐피탈 HKD 외화예금및원화예금 ABCP 발행지속 지난주 ABCP 발행은전전주대비 1조 3,731억원증가한 3조 2,761억원이었으며, 상환은 2조 1,429억원으로 1조 1,332억원순발행되었음. 주간발행금액은 4주평균 ABCP 발행액인 2조 2,693억원보다 1조 69억원증가한수준을나타냈음. 기초자산의유형별로는 PF Loan ( 신규3건, 차환2) 1,417억원, 매출채권 ( 차환7건 ) 3,158억원, 대출채권 ( 신규4건, 차환3건 ) 2,556억원, Synthetic ABCP ( 차환3건 ) 549억원, 예금 ABCP ( 신규10건, 차환5건 ) 2조 1,116억원및기타 ( 신규1건, 차환3건 ) 3,965억원발행되었음. 지난주자산유동화증권발행시장은전전주대비발행건수는비슷한수준 이였으나원화및 HKD 예금 ABCP 가대규모로발행되며순발행을기록하였음. 4

5 < 표 3> 주간 ABCP 발행 (3월13일 ~3월19일 ) 등급 종목명 만기 ( 일 ) 발행액 ( 억 ) 발행일 비고 신영매출채권 신영제일차 ( 산업은행신용공여 ) 에이비에프티제이차 KB국민카드회사채 / CDS 우리들병원제일차 우리들병원대출채권 ( 산업은행신용공여 ) 케이파이브제삼차 94 1, 코오롱계열사회사채유동화 ( 산업은행신용공여 ) 하이퍼스트제사차 90 1, 하이퍼스트제삼차 90 2, 정기예금 아이비에스제구차 한국주택금융공사 MBB(2013-1, 제2회 ) / CDS 안동라자제일차 한솔건설 PF Loan ( 우리은행신용공여 ) 우리크레딧제삼차 현대중공업신종자본증권 유례컨설팅 364 1, 정기예금 하이브리드제일차 91 2, 기업은행발행신종자본증권 ( 광주은행신용공여 ) 디비포에버제이차 364 1, 정기예금 아키션예치금조달엠에이의정부유동화 ( 의정부시예치금반환의무 ) A1 도공제오차유동화전문 중앙선도로관리권신탁수익 ( 우리은행신용공여 ) 디비포에버제일차 364 2, 정기예금 에이알플러스 SK네트웍스,LGUPlus,KT 매출 에이알플러스 채권 ( 신한은행신용공여 ) 에이알플러스제삼차 LG전자이동통신업및단말 에이알플러스제삼차 기유통업장래매출채권 에이알플러스제삼차 ( 신한은행신용공여 ) 혜성처럼제사차 364 2, 디비포에버제일차 364 2, 정기예금 신한에스러셀 분당서울대학교병원대출채권 ( 신한은행신용공여 ) 아이비에스제사십일차 364 2, 에이치트러스트제삼차 92 3, 정기예금 코델리아제사차 트루프렌드대양제일차 포스코건설금호산업 PF Loan ( 목포시매입확약 ) 하이퍼스트제오차 명동에이엠씨대출채권 ( 메리츠증권매입확약 ) 하이퍼스트제육차 92 3, 정기예금 5

6 < 표 4> 주간 ABSTB 발행 (3월13일 ~3월19일 ) 등급 종목명 만기 ( 일 ) 발행액 ( 억 ) 발행일 비고 A1 씨퍼스트아산제이차 포스코건설 PF A1 아로마스톤 KCC건설 PF (HMC증권인수확약 ) A1 에이블케이엘제이차 특정금전신탁수익권 ( 현대증권인수확약 ) A1 플랜업디엠제이차 대우-망갈리아중공업대출채권 ( 신영증권인수확약 ) A1 현대에이비전단채 신한은행원화예금 A2+ 챔스제팔차 대우-망갈리아중공업대출채권 ( 대우조선해양연대보증 ) A2 에이치더힐제사차 대우건설금호산업 PF A2 인빅터스제일차 SK건설 PF A1 대구에스지 이지스티디에이치제32호사모부동산투자유한회사대출 ( 메리츠증권대출확약 ) A1 에이블코라오 인도차이나뱅크사모사채수익권 A2+ 에스카운티제일차 GS건설 PF A2 거제양정아이파크제이차 현대산업개발 PF A2 에코시티제삼차유동화 A2 에코시티제이차유동화 KCC건설 PF A1 뉴시티드림제삼차 포스코건설 PF ( 대우증권매입보장 ) A1 뉴시티드림제이차 포스코건설 PF ( 한국투자증권매입보장 ) A1 뉴시티드림제일차 포스코건설 PF ( 현대증권매입보장 ) A1 더블원제이차 포스코건설 PF (KB투자증권매입보장 ) A1 에스디개발제이차 A1 에스디개발제일차 6 7, A1 키스인베스트제이차 보증금반환채권 A1 키스인베스트제일차 A1 프레스트지아이비제삼차 제이알제16호발행주식 (HMC증권인수확약 ) A1 한마음제일차 포스코건설 PF ( 하나대투증권매입보장 ) A1 해피투모로우제십구차 해피투모로우제십팔차대출 ( 신영증권인수확약 ) A2 망원아이파크제일차 현대산업개발 PF A2- 와이케이오션제일차 팔레제일차사모사채 ( 대한항공정산의무 ) A1 글로벌디케이제일차 Ce Line 1&2 Corp. 대출채권 (HMC증권사모사채인수 ) A1 딜라이트제이차 하모니에이앤지제일차대출 ( 동부증권매입확약 ) A1 안성에스지 롯데건설 PF ( 메리츠증권담보대출확약 ) 6

7 A1 에스더블유에스제삼차 Ce Line 1&2 Corp. 대출채권 ( 한국투자증권사모사채인수 ) A1 하나지비티제일차 한국민간운영권사모부동산투자신탁대출채권 ( 하나대투증권인수확약 ) A2+ 아이비안성 롯데건설 PF (IBK HMC증권매입의무 ) A2 아이엠안성 롯데건설 PF A3 이리스제일차 두산건설 PF 지난주 CD 신규발행 7,100 억원 지난주 CD 신규발행이 7,100 억원있었음. 3 월 16 일스탠다드차타드은행 CD 35 일물이 1.79% 에 3,000 억원, 3 월 18 일스탠다드차타드은행 CD 40 일물이 1.79% 에 3,000 억원발행있었음. AAA 시중은행및특수은행 3 개월만기 CD 수익률은전전주대비 4bp 하락한 1.86%, 1.84% 으로마감하였음. < 표 5> CD 발행내역 신용등급 종목명 발행일 만기 금리 (%) 발행금액 ( 억 ) AAA 스탠다드차타드은행 ,000 AAA 스탠다드차타드은행 ,000 AAA 우리은행 ,100 합계 7,100 < 그림 3> CD 수익률및은행채수익률최근추이 7

8 김윤정대리 ( ) 조화연대리 ( ) 주간국공채시장동향 미 FOMC 결과통화완화선호로해석 지난주국채시장은기준금리에대한추가인하시그널부족및미 FOMC 결과가통화완화선호로해석되면서장기물중심으로매수우위의장세를연출하며커브가플래트닝되었음. 추가금리인하에대한시그널부족및미 FOMC 결과가통화완화선호로해석되면서커브플래트닝 지난주국채시장은주초반에추가금리인하에대한시그널이부족하여단기물금리는대체로조용한흐름이었으나, 미 FOMC에서채권시장에우호적인멘트가나올가능성으로장기물금리는 10년선매출국고입찰결과흐름에연동되면서강세출발하였음. 이후, 국내재료가부재한상황에서미 FOMC 결과가통화완화선호로해석되었으며, 이는매수우위의장세를연출시키며국내장기물채권금리가주초보다더많이떨어져커브는플래트닝되었음. 국고채 3년수익률은전전주대비 6.7bp 하락한 1.800% 를기록하였고, 국고채 5년수익률은전전주대비 11.0bp 하락한 1.905%, 국고채 10년수익률은전전주대비 15bp 하락한 2.207%, 20년수익률은전전주대비 14.7bp 하락한 2.395% 를기록하였음. 이로인해 10년-3년스프레드는전전주대비 8.3bp 축소된 40.7bp, 20년-10년스프레드는전전주대비 0.3bp 확대된 18.8bp를기록함. < 주간국채금리변동 >( 단위 : bp) 구분 3년 5년 10년 20년 주간변동 < 주간장단기스프레드변동 >( 단위 : bp) 구분 5년-3년 10년-3년 10년-5년 20년-10년 주간변동

9 < 그림 4> 수익률곡선추이와장단기금리등락폭 (%) (bp) 주간등락폭 ( 우 ) 통안 3 개월통안 1 년통안 2 년국고 3 년국고 5 년국고 10 년국고 20 년 자료 : 한국자산평가 < 그림 5> 수익률곡선추이와장단기금리등락폭 (bp) 국고채 10 년 - 국고채 3 년 국고채 5 년 - 국고채 3 년 /01/13 15/01/23 15/02/02 15/02/12 15/02/22 15/03/04 15/03/14 자료 : 한국자산평가 3/16 ( 월 ), 통안 182일물 (0.8조원예정 ) 이 1.77% 에 0.80조원낙찰, 통안 91 일물 (1.30조원예정 ) 이 1.75% 에 1.30조원낙찰, 국고선매출 10년물 (1.05조원예정 ) 이 2.350% 에 1.06조원낙찰되었음. 3/18 ( 수 ), 통안 2년물 (2.50조원예정 ) 이 1.83% 에 2.50조원낙찰, 재정증권 63일물 (1.50조원예정 ) 이 1.780% 에 1.50조원낙찰되었음. 9

10 < 그림 6> 국고 3 년수익률과투자자별국채선물매수현황 ( 계약 ) 11,000 8,000 5,000 2,000-1,000-4,000-7, , 외국인 증권 / 선물 투신 은행 국고3년수익률 ( 우 ) 자료 : 한국자산평가 지난주공사채는총 13 건으로 1 조 3,060 억원이 발행되었음. 지난주공사채발행시장에서는총 13건발행되었음. 발행금액은총 1조 3,060억원을기록하였으며, 상환금액은 2조 6,000억원으로 1조 2,940억원이순상환되었음. 만기별로는 3년물이하가약 21%, 5년물이하가 53%, 10년물이하가 23%, 15년물이하가 3% 로전전주에이어중단기물의발행비중이높았음. 발행사별로는농협중앙회가 3,200억원발행되었고한국장학재단이 700억, 예보기금특별계정채권이 3,100억원발행되었음. AAA 공사채 3년물과 5 년물의국고채대비신용스프레드는 0.5bp 확대되었음. 지난주유통시장에서는전전주대비총거래량이 2조 200억원증가하였으며, 순매수는 5,380억원증가하였음. 지난주국고채금리가장기물을중심으로하락하면서커브가플랫해졌고, 주후반 FOMC 회의결과가비둘기파적이라고해석되면서하락세이어감. 이에따라공사채는주초반단기물위주로거래및호가출회되었으나후반으로갈수록장기물거래가늘어남. 강원도개발공사의 1년이하단기물이강하게거래된반면, 토지주택공사의장기물은약하게거래되었음. AAA 공사채 3년물의국고대비스프레드는전전주대비 0.5bp 확대된 9.5bp를기록하였고, 5년물의국고대비스프레드는전전주대비 0.5bp 확대된 10.7bp를기록하였음. < 표 6> 주간주요국공채발행현황 (3월 16일 ~3월 20일 ) 입찰일 종목명 만기 낙찰국고대비수량 ( 억원 ) 금리 (%) 스프레드예정발행응찰 3/16 통안 DC 일 1.770% 8,000 8,000 25,500 3/16 통안 DC 일 1.750% 13,000 13,000 32,600 3/16 국고 년 2.350% 10,500 10,600 34,500 3/18 통안 년 1.830% 25,000 25,000 46,200 3/18 재정증권 일 1.780% 15,000 15,000 24,220 3/13 한국장학재단 년 /16 부산도시공사48 5년 ,000 3/16 한국석유공사6 5년 , /16 인천도시공사99 5년

11 3/17 예보기금특별계정채권 년 , /18 도로공사618 5년 ,400 3/18 한국가스공사373 10년 ,000 3/18 강원도개발공사100 2년 * 300 3/19 농금채 ( 중앙회 ) 이3Y-F 3년 ,200 3/19 농금채 ( 중앙회 ) 이10Y-G 10년 ,000 3/19 한국장학재단 년 /19 한국장학재단 년 /19 한국장학재단 년 합계 84,660 * 통안채 2년대비 11

12 주간금융채시장동향 오은주연구원 ( ) 여전채, 올해최고수준의발행금액기록 여전채발행시장에서는다양한등급에서발행이이루어지며이기호연구원 1조 100억원발행이성공적으로이루어졌으나은행채시장에서는특수은행 ( ) 발행감소로총발행 금액이감소한진미연구원 ( ) 특수은행발행감소로총발행금액은감소하였으나시은채발행금액은증가 지난주은행채발행금액은 1조 2,200억원으로전전주대비 4,700억원감소하였으나시은채발행금액은총 8,200억원으로전전주대비 6,700억원증가하였음. 만기별발행금액은 1년이하단기구간에서 9,500억원발행되었고, 5년이하구간에서 1,700억원, 15년만기옵션부채권이 1,000억원발행되었음. AAA 1년물의지표대비스프레드는 4bp로전전주대비 1.5bp 축소되었고, 3년물은 10.3bp 로전전주대비 0.2bp 축소되었음. < 그림 7> 국고 / 통안채대비은행채 Spread [ 좌 ] 국고3년 [ 우 ] 시중은행 (AAA)1년-통안1년 [ 우 ] 시중은행 (AAA)3년-국고3년 (bp) (%) 자료 : 한국자산평가 < 그림 8> 잔존만기별은행채발행금액 * 주간동향 발행액 ( 백억원 ) ~ ~ ~ ~ 만기 년미만 1년 1.5년이하 2년이하 3년이하 5년이하 5년초과 주 * : 창구매출은행채, 외화채제외 12

13 ( 십억원 ) Fixed Income Weekly < 그림 9> 은행채순발행금액 * 주간동향 순발행액 or 순상환액 ( 발행 - 상환 ) 상환 ( 예정 ) 금액발행금액 ( 백억원 ) 400 ㄹ (2 주 ) 14.05(3 주 ) 14.06(3 주 ) 14.07(4 주 ) 14.08(4 주 ) 14.10(1 주 ) 14.11(2 주 ) 14.12(3 주 ) 15.01(3 주 ) 15.02(4 주 ) 자료 : 코스콤, 한국자산평가 < 그림 10> 금융채 * 순매수추이 ~ ~ 은행보험투신기금, 공제기타법인, 개인기타 자료 : 코스콤 주 * : 은행채및카드 캐피탈채포함임 카드, 캐피탈채 여전채 AA+~A 급에서다양 하게발행되며올해최고 수준의발행금액을기록 여전채발행시장에서는전전주보다 6,450억원증가한 1조 100억원발행되어올해최고수준의발행금액을기록함. 등급별로는 JB우리캐피탈, 비에스캐피탈등 AA-급에서전체발행금액의 44% 이상발행되었고, AA+ 급에서는신한카드가총 2,750억원발행하여 27% 발행하였음. 여전채유통시장에서는 AA+ 급 2년물은신용스프레드가 12.3bp, 3년물은 16.5bp로전전주대비각각 0.5bp, 0.4bp 축소되었음. 13

14 < 그림 11> 여전채및회사채수익률추이 (3 년 ) 자료 : 한국자산평가 < 표7> 주간카드 캐피탈채발행현황 (%, 억원 ) 종목명 발행금리 발행일 상환일 발행액 신용등급 메리츠캐피탈 AA 하나캐피탈 A+ 하나캐피탈 A+ 하나캐피탈 A+ 하나캐피탈 A+ 하나캐피탈 A+ 효성캐피탈 A 신한카드 AA+ 신한카드 AA+ 한국캐피탈 A 한국캐피탈 A 우리카드 AA 신한카드 AA+ 신한카드 AA+ 신한카드 AA+ 산은캐피탈 AA- 산은캐피탈 AA- 산은캐피탈 AA- JB 우리캐피탈 AA- JB 우리캐피탈 AA- JB 우리캐피탈 AA- JB 우리캐피탈 AA- JB 우리캐피탈 AA- 케이비캐피탈 AA- 케이비캐피탈 AA- 메리츠캐피탈 AA 신한캐피탈 AA- 신한캐피탈 AA- 비에스캐피탈 AA- 비에스캐피탈 AA- 14

15 비에스캐피탈 AA- 비에스캐피탈 AA- 비에스캐피탈 AA- 효성캐피탈 A 03월16일 ~ 03월20일합계 ( 총34건 ) 자료 : 유가증권신고서, 각사 15

16 주간회사채시장동향 주하영대리 ( ) 구자비 ( ) 기준금리인하영향으로 1년이하단기물강세시현 지난주회사채유통시장에서는기준금리인하에따른영향으로 1년이하단기물거래가지표대비강세를보였음. 2년이상구간에서는신용스프레드가보합권에머물렀으며, 일부절대금리가높은종목만강세를보였음. 회사채 1 년이하단기채권 강세, 중장기구간은보합세 지난주회사채전전주대비동일한총 10건이었고, 발행금액은전전주대비 6,200억원감소한 9,400억원을기록하였음. 지난주수요예측을진행한기업은한화에너지 (3/16일, AA-), 현대종합특수강 (3/19일, A-) 로총 2개사였음. 한화에너지는 1,000억원규모의 3, 5년만기회사채발행을위한수요예측에서 2,400억원의기관수요가유입되어 500억원증액하여발행하기로하였음. 발행금리는민평대비 +15bp 수준에낙찰되었음. 회사채유통시장에서는지난 3/12일금통위에서 25bp 기준금리를인하한영향으로상대적으로절대금리가높은회사채 1년이하단기물이지표대비강세를보였음. 2년이상구간에서는 3월기준금리인하후추가인하에대한불확실성에따른크레딧채권의매력도감소및신용스프레드의제한적인축소여력등으로인해신용스프레드가보합권에머물렀음. 단, 상대적으로금리수준이높으면서펀더멘털이양호한 A+ 등급에속한일부종목은강세를보였음. 회사채공모 AA- 3년물의국고대비스프레드는전전주와동일한 25bp를기록하였음. < 그림 12> 신용등급별거래량추이 ( 억원 ) 2/23~2/27 3/2~3/6 3/9~3/13 3/16~3/20 4주평균 25, , , , , , , , AAA AA A BBB 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 당발물과 buy-back 에따른거래물량및자전성거래는제외하였음. 용지보상채제외 16

17 < 그림 13> 회사채 3년 Credit Spread 추이 300 (bp) AA-3 년 - 국고 3 년 ( 좌 ) A- 3 년 - 국고 3 년 ( 좌 ) BBB-3 년 - 국고 3 년 ( 우 ) (bp) /05/20 13/08/13 13/12/27 15/02/27 자료 : 한국자산평가 < 표 8> 거래량상위종목 ( 단일종목누적거래량 500억원이상 ) 종목명 만기일 주간거래량 ( 억원 ) 신용등급 한화건설 A- 에스케이인천석유화학 AA 에스에이치공사 AAA 엔에이치투자 AA+ 엘지디스플레이 AA 한국남동발전 AAA 현대위아 AA LG생활건강 AA 대구도시철도공사 AA+ 주 : 거래량은매수매도합산수치 지난주회사채유통시장에서는 1년이하단기물위주로강세를보였음. 특히한화 년 (A), 지에스이앤알8 0.3년 (A+) JB금융지주 년 (AA+) 종목의지표대비스프레드축소폭이컸음. 2년이상구간에서는발전자회사, 금융지주사위주로거래가있었으며, 국고대비스프레드가보합권에서체결되었음. 단, 현대로템20 2.5년 (A+) 은국고대비스프레드가 2.5bp 축소되어거래되었음. 지난주에는최근발행이있었던기업들에서발행한종목들이약세를보였음. 현대중공업 년물은 1~2bp 신용스프레드가소폭확대되어거래되었으며, 대우조선해양 년물은전일대비 +5bp인 2.647% 에거래되었음. 지난주 (3/16~3/20) 주간회사채거래량은전전주대비 3,300억원가량증가한 2조원을기록하였음. 등급별거래량비중은 AAA급 29.5%, AA급 51.9%, A 급 17.8%, BBB급 0.8% 이었음. 만기별로는 1년미만에서 33.2%, 1~3년에서 42.0%, 3년이상에서 24.7% 이었음. 17

18 < 표 9> 등급별, 잔존만기별거래비율 ( 전체거래량기준비율, %) 구 분 AAA AA A BBB 합계 1년미만 6.5% 18.5% 8.1% 0.1% 33.2% 1년 ~3년 16.0% 16.5% 8.9% 0.7% 42.0% 3년이상 7.0% 16.9% 0.8% 0.0% 24.7% 합 계 29.5% 51.9% 17.8% 0.8% 100.0% 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 당발물과 buy-back에따른거래물량및자전성거래는제외하였음. 용지보상채제외 저금리기조속상대적고금리에수요가몰리며발행사의안정성에대한기준은다소완화된분위기. 지난주회사채발행종목은전전주대비동일한총 10건이었고, 발행금액은전전주대비 6,200억원감소한 9,400억원을기록하였음. 등급별로는 AA급에서 3,500억원, A급에서 5,600억원, BBB급에서 300억원발행되었고그외등급은발행이없었음. 지난주수요예측결과가발표된기업은한화에너지 (AA-), 현대종합특수강 (A-) 으로총 2곳임. 한화에너지 (AA-) 는삼성종합화학지분인수로재무부담이확대될것이라는전망으로수요예측에대한우려가있었음. 그러나저금리기조속상대적고금리에대한투자자들의수요로금리밴드상단에청약이몰리며흥행에성공하여 5년물은 500억증액하였음. 현대종합특수강 (A-) 은 A등급의금리메리트와현대자동차그룹으로의편입효과로모집액의 6배가넘는수요를기록하며발행금리를대폭낮추었음. 금주에예정되어있는투자등급무보증공모회사채신규발행은 7 건으로발 행예정금액은 5,200 억원이며, 상환금액은 7,750 억원으로총 2,550 억원순상환 될예정임. 변경 기업명 변경일 이전등급현재등급 ( 유효 ) ( 유효 ) 하향 포스코특수강 AA A+ 하향 포천파워 AA- A+ 하향 동아원 BBB BBB- 내용대주주가세아베스틸로변경되어포스코와의사업적결속력이약화됨. 베트남법인의인수대상제외, 대규모배당금지급등부정적인요인이고려됨. 영업실적은양호하나, 2014년 9월말기준순차입금이 8,541억원에이르고부채비율이 379.4% 로차입부담이과중함. 2014년기준부채비율이 760%, 당기순손실 776억원을기록하며재무안정성지표와금융기관접근성이크게저하됨. < 표 10> 회사채순발행추이 ( 단위 : 억원 ) 구 분 발 행 36,150 18,300 33,550 36,190 40,500 상 환 43,535 32,350 27,600 51,450 35,500 순발행 -7,385-14,050 5,950-15,260 5,000 18

19 < 표 11> A-이상등급순발행추이 ( 단위 : 억원 ) 구 분 발 행 35,050 17,900 33,550 33,990 40,500 상 환 39,810 31,050 24,000 48,350 34,200 순발행 -4,760-13,150 9,550-14,360 6,300 < 그림 14> 회사채발행금액추이 주 : 발행금액은투자등급, 무보증사채에한정함 < 그림 15> 회사채등급별발행금액추이 자료 : 한국자산평가, KOSCOM < 표 12> 전주회사채수요예측결과 수요예측일 종목명 발행예정 ( 억원 ) 만기 공모희망금리 낙찰금리 한화에너지 년 개별민평3년개별민평3년 -0.10%~+0.20% +0.15% 한화에너지12-2 1,000 5년 개별민평5년개별민평5년 -0.10%~+0.20% +0.15% 현대종합특수강 년 회사채A-3년회사채A-3년 -0.30%~+0.00% -0.60% 현대종합특수강 년 회사채A-년회사채A-5년 -0.30%~+0.00% -0.66% 자료 : 금융감독원전자공시시스템, 한국자산평가 유효경쟁률 신용등급 1.6:1 AA- 1.5:1 AA- 3.55:1 A- 6:1 A- < 표 13> 전주회사채발행및금주계획 발행일자 종목명 만기일 발행액면자금발행금리신용등급 ( 억원 ) 사용용도 태경농산 A+ 운영 피엠피 , AA+ 운영 피엠피 , AA+ 시설 19

20 피엠피 AA+ 운영 대성에너지 A+ 차환 한진 A- 차환 한진 A- 차환 풀무원식품 A- 차환 대우조선해양 , A+ 운영 중앙일보 BBB 차환 3월 16일 ~ 3월 20일 9,400억원 한화에너지 AA- 차환 한화에너지 , AA- 운영 현대종합특수강 A- 운영 현대종합특수강 A- 운영 현대오일뱅크 미정 AA- 운영 현대오일뱅크 ,000 미정 AA- 차환 현대오일뱅크 ,000 미정 AA- 운영 3월 23일 ~ 3월 27일 5,200억원 투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 여전채, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외 자료 : Bloomberg < 표 14> 금주회사채만기도래 상환일자 회사명 발행일 상환금액 ( 억원 ) 신용등급 강원도개발공사 AA 두산중공업 ,500 A 오일허브코리아여수 A 풀무원 A 인천도시공사 ,650 AA 한국수력원자력 ,000 AAA 강원도개발공사 AA 현대오일뱅크 ,000 AA- 3월 21일 ~ 3월 27일 7,750억원 투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 여전채, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외 자료 : Bloomberg < 그림 16> 기관별회사채순매수 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 동자료는회사채로분류되는모든채권을포함하였기때문에본보고서의 Reporting 기준인투자등급, 무보증, 공모사채와다른양상을보일수있음. 20

21 < 표 15> 기관별순매수변동 ( 단위 : 십억원 ) 국채 은행 보험 투신 특수채 은행 보험 투신 전주 (a) -1, ,402 전주 (a) 금주 (b) ,675 금주 (b) 증감 (b-a) 증감 (b-a) 통안채 은행 보험 투신 금융채 은행 보험 투신 전주 (a) ,878 전주 (a) ,203 금주 (b) ,771 금주 (b) ,573 증감 (b-a) 증감 (b-a)

22 주간 ABS 시장동향 신정선대리 ( ) 금리메리트있는단기 ABS 로매수세유입 지난주 ABS 발행시장은 ABS 2 건이 1 조 1,867 억원규모로발행되었고, 금주에는 총 3건의 ABS가선순위 8,851억원규모로발행될예정임. 지난주 ABS 유통시장에서는지난주금리메리트가 ABS 발행시장에서는있는단기구간의 MBS 1건이 ABS 4,838 종목들로억원규모로기관들의발행되었으며매수세가유입되는, 양상이었음. 지난주 ABS 발행시장에서는총 2 건의 ABS 가 1 조 1,867 억원규모로발행되었음 지난주 ABS 발행시장에서는 ABS 2건이선순위 1조 1,867억원규모로발행되었으며, 금주에는단말기할부 ABS 1건선순위 3,200억원, 오토론 ABS 1건선순위 2,000억원, P-CBO 1건선순위 3,651억원으로총 3건의 ABS가선순위 8,851억원규모로발행될예정임. 3/19일발행된에프엔명일유동화는삼성물산 PF ABS로시공사삼성물산 (AA-) 의원리금지급보증등으로신용을보완하여 AA-등급으로발행되었음. 본 PF ABS의상환재원은서울시강동구명일동 309-1번지일대에서진행되고있는 삼익그린맨션아파트주택재건축정비사업 의분양수입금임. 해당사업의경우 월착공하여, 월준공및입주를목표로진행되고있음. 3/19일발행된주택금융공사MBS2015-5은주금공이보유한 U-보금자리론, 디딤돌대출및적격대출 (u-보금자리론 1,767억원, 디딤돌대출 2,458억원, 적격대출 884억원, 금리조정적격 5,210억원, 중기적격 39억원-총 1조 358억원 ) 이편입되었음. 직전회차발행물인 MBS2015-4(15/3/5일발행, 기초자산 : 혼합형 ) 대비기초자산의가중평균대출금리는같은수준에서유지되었으나, MBS callable tranches 예상가중평균상환기간및발행스프레드는축소되었음 (< 표 17> 참조 ). < 표 16> 지난주 ABS 발행현황 SPC명기초자산 Pf loan-서울강동구에프엔명일삼익그린맨션아파트유동화주택재건축정비사업 (03/19) 분양수입금주금공이보유한주택금융공사 u-보금자리론, MBS 디딤돌대출및 (03/19) 시중은행적격대출자료 : 한국자산평가 발행금액 ( 억원 ) 1,300 비고 삼성물산 (AA-) 지급보증 10,567 주택금융공사지급보증 기준금리 발행 Spread (bp) (1-1) AA- 3 년 10 개월 +21 (1-1) 국고 1 년 + 4 (1-2) 국고 2 년 + 5 (1-3) 국고 3 년 + 6 (1-4) 국고 5 년 + 12 Call (1-5) 국고 5 년 + 26 Call (1-6) 국고 10 년 + 6 Call (1-7) 국고 10 년 + 14 Call (1-8) 국고 10 년 + 21 Call 주택금융공사 MBS 발행스프레드는직전회차대비일부구간에서확대되었음 < 표 17> MBS 발행스프레드추이 ( 단위 :bp) 법정만기 1년 2년 3년 5년 7년 10년 15년 20년 지표채권 국고1y 국고2y 국고3y 국고5y 국고5y 국고10y 국고10y 국고10y 발행기준금리 % 1.99% 2.00% 2.09% 2.34% 22

23 ( 혼합형 ) 발행기준금리 ( 혼합형 ) 1.78% 1.83% 1.86% 1.99% 2.32% 전일 2.02% 2.035% 2.07% 2.195% 공사 AAA (6) (7) (9) (10.5) ( 국고대비Sp) 전일공사채 1.841% 1.892% 1.94% 2.079% AAA (6) (6.7) (9) (10.9) ( 국고대비Sp) MBS ( ) 2.03% 2.05% 2.08% 2.22% MBS (-1) 5(-1) 6(-2) 12(-1) ( ) 1.82% 1.88% 1.92% 2.11% 자료 : 한국자산평가 2.47% (10) 2.379% (10.9) % 2.44% 2.51% 2.57% 26(+3) 6(-4) 14(-3) 21(-2) 2.25% 2.38% 2.46% 2.53% 주 : MBS 발행기준금리 =3/13,3/16,3/17일금투협고시국고채시가평가기준수익률평균 ( 소수점셋째자리이하절사 ) 금주에발행될 ABS 3 건의주요발행정보를정리하면다음과같음. 03/26일 KB국민카드가보유한단말기할부금채권등를기초자산으로한기업매출 ABS 발행 03/26 와이즈모바일제십사차 ( 기업확정매출 ) 는선순위총 27 tranches로 3,200억원규모 KB국민카드가보유하고있는이동통신가입자에대한단말기할부금채권유동화자산및이를담보하기위한보증및보증보험금등청구권기타이에부수하는권리 ABS 단말기할부대금채권회수금상환재원제1-27회선순위사채 : 제1-26회유동화사채가전액상환된이후, 발행일로부 Call행사터 27개월이된때부터 ( 포함 ) 매월 26일에콜옵션행사가능관련사항제2-1회후순위사채 : 선순위유동화사채가전액상환된이후, 행사가능산업은행 의신용공여 (160억원한도 ), 후순위채권발행 ( 총발행금액대비신용보강 2.44%), 단말기할부채권에대한서울보증보험 의할부신용보험가입 ( 현재양도대상자산의 100% 가가입 ), KB국민카드의담보책임 자산보유자 KB 국민카드신용평가사한기평, 한신평, 한신정 자산관리자 KB 국민카드업무수탁사 국민은행 자료 : 전자공시시스템 ( 03/26 일아주캐피탈이보유한오토론등을기초자산으로한오토론 ABS 발행 03/26 에이스오토인베스트제31차 ( 오토론 ) 는선순위총 21 tranches로 2,000억원규모 제1종수익권 유동화자산 - 아주캐피탈이보유한오토론등 (2,609억원, 신차할부 23.19%, 오토론 56.84%, 중고차 19.97%-잔여원금기준 ) ABS 상환재원 신차할부금융, 신차오토론, 중고차할부금융채권의회수금 제1-21회선순위사채 : 제1-20회유동화사채원리금이전액상환된이후에 Call행사그만기일의 2개월전부터매월 26일 (2개월전해당일을포함하고, 해당일이관련사항영업일이아닌경우에는그직전영업일을의미 ) 행사가능 제2종수익권에의한초과담보, 신탁대상재산의교체 / 추가, 아주캐피탈 신용보강 담보책임 ( 양도금액의 20% 이내 ), 한국산업은행의신용공여약정 (430억원 한도 ) 자산보유자 아주캐피탈 신용평가사한기평, 한신정 자산관리자 한국산업은행 업무수탁사한국산업은행 자료 : 전자공시시스템 ( 23

24 03/27 일무보증사모사채 219 건및대출채권 5 건이편입된 시장안정 P-CBO 발행 03/27 신보2015제1차유동화 (P-CBO) 는선순위총 2 tranches로 3, 억원규모 유동화자산 219건의무보증사모사채 ( 액면 3,758.4억원 ) 및대출채권 5건 ( 액면 90억원 ) - 가중평균이자율 ( 예상 ): 5.84%, 만기 : 2년또는 3년 ABS 상환재원 무보증사채원리금 - 일부 managed 구조도입 ( 선순위발행금액 10% 이내한도 ) Call행사관련사항 관련사항없음 신용보강 중소기업은행신용공여약정 ( 최초 3, 억원한도 ) 과신용보증기금의신용공여에관한보증, 후순위발행 ( 총발행금액대비 5.11%) 자산보유자 신한금융투자, 유진투자증권 KB투자증권, 한국투자증권, 한국산업은행 신용평가사한신평, 한신정 자산관리자신용보증기금업무수탁사 에스비에이엠씨 자료 : 전자공시시스템 ( < 그림 17>ABS 주간거래량추이 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 당발물과 buy-back 에따른거래물량은제외하였음. 지난주 ABS 유통시장은금리메리트가있는단기구간으로기관들의매수세가유입되는양상이었음. 지난주 ABS 유통시장에서는주간거래량이전전주대비 15.31% 감소한 3,180억원을기록하였음. ABS 유통시장에서는낮아진금리레벨에금리메리트가있는단기구간의 ABS 종목들로기관들의매수세가유입되며한동안소강상태를보이던 MBS 외기초자산의 ABS 거래가회복세를보였음. 지난주조기상환공고 지난주조기상환이공시된무림캐피탈제일차 1-9~1-13, 씨앤에이치오토 17 차 1-2 는전액조기상환공시가확정되었고, 그외아래 19 종목의부분조 기상환행사가확정되었음. 24

25 < 표 18> 주간 ABS 조기상환행사공고 한글종목명 표준코드 법정만기일 행사일 행사비율 ( 누적 ) 무림캐피탈일차유1-9 KR (100.00)% 무림캐피탈일차유1-10 KR617383A (100.00)% 무림캐피탈일차유1-11 KR617383B (100.00)% 무림캐피탈일차유1-12 KR617383C (100.00)% 무림캐피탈일차유1-13 KR617383D (100.00)% 씨앤에이치오토17차유1-2 KR (100.00)% 씨앤에이치오토17차유1-3 KR (19.00)% 삼성에스오씨1차유1-1 KR R (39.694)% 주1: 빨간색은강제조기상환되는채권 < 표 19> 주간 MBS/SLBS 조기상환행사공고 한글종목명 표준코드 법정만기일 행사일 행사비율 ( 누적 ) 주택금융공사MBS2007-2(1-8) KR T (50.00)% 주택금융공사MBS2007-6(1-8) KR TA (61.00)% 주택금융공사MBS2010-4(1-7) KR (73.00)% 주택금융공사MBS (1-5) KR (75.00)% 주택금융공사MBS (1-5) KR A (73.00)% 주택금융공사MBS2012-6(1-4) KR (89.00)% 주택금융공사MBS (1-5) KR (43.00)% 주택금융공사MBS (1-4) KR (60.00)% 주택금융공사MBS (1-4) KR A (70.00)% 주택금융공사MBS (1-4) KR A (49.00)% 주택금융공사MBS2013-2(1-4) KR (40.00)% 주택금융공사MBS2013-3(1-4) KR (73.00)% 주택금융공사MBS2013-4(1-4) KR (26.00)% 주택금융공사MBS (1-4) KR (24.00)% 주택금융공사MBS (1-4) KR (24.00)% 주택금융공사MBS (1-4) KR354422G (43.00)% 주택금융공사MBS (1-4) KR354412G3A (7.00)% 주1: 빨간색은강제조기상환되는채권 25

26 윤용진연구원 ( ) 황태현연구원 ( ) 김현진대리 ( ) 주간외화채시장동향 부정적인경제지표, 옐런 Fed 의장의비둘기파적발언으로미국채상승 3차 TLTRO 실시, 유로존벤치마크국채상승미국조기금리인상우려완화불구, 아시아달러채권스프레드확대 부정적경제지표, 옐런 Fed 의장의비둘기파적발언으로미국채상승 부정적인경제지표와옐런 Fed 의장의비둘기파적발언으로미국국채가격은상승함. 유가와증시가동반하락하며, 미국국채가격은상승으로한주를시작함. 이후생산자물가지수와주택시장지수등경제지표가부정적으로발표되면서국채가격은상승세를이어감. 목요일인 19일에는 FOMC가성명발표에서인내심이라는단어를삭제했지만, 옐런 Fed 의장의비둘기파적발언의영향으로조기금리인상에대한기대감이축소되어미국국채가격은큰폭으로상승함. 다만, 주막판가격급등에따른매도세가유입되면서국채가격은상승폭을일부반납함. 증시와유가하락의영향으로상승한미국국채가격은물가지수와주택지수등경제지표의실망스런결과발표에상승세를이어감 뉴욕증시와유가가동반하락하면서, 미국채가격은소폭상승하며한주를시작함. 미노동부는 2월생산자물가지수가 4개월연속하락하여전월대비 0.5% 하락했다고발표함. 다음날인 17일에도부정적인경제지표가발표되면서채권가격은상승세를이어감. 전미주택건설업협회는 3월주택시장지수가전월대비 2포인트하락하여작년 7월이후최저치인 53포인트를기록했다고발표했으며, 뉴욕연방준비은행역시제조업지수가시장예상치를하회하는 6.9를기록했다고발표함. 연방공개시장위원회 (FOMC) 의정례회의를하루앞둔 18일에도 2월주택착공실적이부정적으로발표되면서채권가격은상승세를이어감. FOMC 성명발표이후옐런 Fed 의장의발언으로미국국채가격은큰폭으로상승함. 목요일인 19일에는미연준이 FOMC 성명발표에서인내심이라는단어를삭제했지만옐런 Fed 의장의비둘기파적발언으로미국채가격은큰폭으로상승함. 옐런의장은인내심이라는단어를삭제한대신경제지표에의존한통화정책을수행할것이라고밝힘. 이에따라최근발표된부정적인경제지표들이부각되면서조기금리인상에대한부정적인전망이이어짐. 다만, 마지막날인 20에는전날급등에따른매도세가이어지며국채가격은상승폭을일부반납함. 10 년만기미국채수익률 은전주대비 16.2bp 상승 함 3월 20일 ( 한국기준 ) 10년만기미국채수익률은전주대비 16.2bp 하락한 1.961% 를기록했으며, 2년만기미국채수익률은전주대비 6.2bp 하락한 0.625% 를기록함. 10년물과 2년물장단기스프레드는 10.0bp 축소된 133.6bp 를기록함.. 26

27 < 그림 18> 미국채 2 년물및 10 년물스프레드 (bp) 추이 FOMC 성명발표를기다리며유로존벤치마크국채가격하락출발, 이후주요국경제지표호조로소폭약세지속. 자료 : Bloomberg, 한국자산평가 < 표 20> 지난주발표된주요미국경제지표 (03/13~03/20) 발표일경제지표이름전망치발표치 ( 한국시간기준 ) 이전기 발표치 * 2월월간재정수지 3월 13일 -$191.0B -$192.3B -$193.5B 3월엠파이어스테이트제조업지수 3월 16일 월 NAHB 주택지수 3월 16일 월건축허가건수 3월 17일 1065K 1092K 1053K FOMC 성명발표에서미국금리인상시기가늦춰질것으로전망되고, 그리스재정위기확산되어유로존벤치마크국채상승반전함 2월주택착공건수 3월 17일 1040K 897K 1065K 4분기경상수지 3월 19일 -$104.1B -$113.5B -$100.3B 주간실업급여청구건수 3월 19일 293K 291K 289K 주 *: 이전기정정값 (revised value) 3 차 TLTRO 으로유동성추 가공급, 벤치마크국채상 승세지속 3 차 TLTRO 실시, 유로존벤치마크국채상승 유로존벤치마크국채는 FOMC 성명발표를앞두고 ECB 의자산매입속도 둔화로채권가격이하락출발하였으나, 주후반 Fed 의금리인상시기가 늦춰질것으로전망되고, 3 차장기대출프로그램 (TLTRO) 으로추가유동성 유로존벤치마크국채 10 년물수익률은전주대비 6bp 하락함. 공급이이뤄지면서국채가격은상승마감함 지난주, ECB 의자산매입프로그램실시로강세를보였던유로존 채권시장은현지시각 18 일에열리는미국 FOMC 회의를앞두고관망세가 나타난가운데, ECB 의자산매입속도가둔화됨에따라약세로출발함. 이후 디플레이션우려가완화되고, 자동차판매량등다른경제지표역시개선된 27

28 것으로전해져국채가격약세가이어감. 유로존의 2월 CPI 지수는전년동월대비 0.3% 하락한것으로발표되어전월의 -0.6% 대비하락폭이둔화되었음. 한편, 이탈리아국채는새로운장기물국채발행을앞두고투자자들이포트폴리오재구성에나섬에따라채권가격이하락했음. 주후반, FOMC 성명발표이후 Fed의금리인상시기가 9월이후로늦춰질것으로전망되고, 이와더불어독일국채발행에대한견조한수요가이어져유로존벤치마크국채가격은상승반전함. 독일은 10년만기국채발행에 2.4배에달하는수요기나타났음. 또한, 그리스정부가 16억유로치단기채차환을앞두고있어그리스의자금난문제에대한우려가고조됨. 이러한그리스재정위기에대한우려는안전자산수요로이어져유로존벤치마크국채상승을견인함. 주막판, ECB는 3차장기대출프로그램 (TLTRO) 으로 978억유로규모의유동성추가공급함. 이는예상치인 400억유로를상회하는수준이며, 그중이탈리아은행들이 3차 TLTRO의 30% 를차지하고있음. TLTRO는 ECB가 0.15% 의낮은고정금리로 2018년 9월까지대출해주는프로그램으로 2016년까지총 8번의대출신청을받음. 독일 Bund 10 년물수익률은전주대비 6bp 하락한 0.189%, 2 년물수익률은 보합인 % 를기록, 10 년물과 2 년물장단기스프레드는 6bp 축소된 42.5bp 를기록함. 미국조기금리인상우려완화불구, 아시아달러채권스프레드확대. 미국연방공개시장위원회 (FOMC) 를앞둔경계심과지속적인국제유가하락으로아시아달러채권스프레드전반적으로확대됨. 다만, 주후반미국의조기금리인상우려가완화되고아시아주요국들의경기부양기대감으로투자심리를회복해채권스프레드는확대폭을만회함. 미연준의기준금리조기인상우려가완화됨에따라미국및아시아주요증시일제히상승, 아시아달러채권스프레드전반적축소세마감. 주초, 미연방공개시장위원회 (FOMC) 회의를앞둔경계심이확산된가운데국제유가약세가이어져아시아달러채권스프레드는확대출발함. itraxx Asia IG Index 는 2bp확대된 108bp를기록함. 다만, 중국에서는중국최대경제 28

29 이벤트인양회가지난주마무리되면서경기부양에대한기대감이고조되어중국의달러채권스프레드는축소양상을보임. 이후중국의추가경기부양기대감이계속되면서중국및아시아주요증시가상승세를보임. 더불어미국이 FOMC회의결과, 미국이조기금리인상을하지않을것이라고전망됨에따라채권스프레드는확대폭을만회함. itraxx Asia IG Index 는 2bp 축소된 100bp로마침. 최근발행된중국의 TENCENT HOLDINGS (BBB-) 2020년물은전주대비 5bp 축소된 125bp, 2025물은 1bp 확대된 158bp, 한국산업은행 (A+) 2027년물은 91bp로보합세를보였고, 일본의 TOKYO-MITSUBISHI 은행 (A) 2020년물은 3.7bp 확대된 81.9bp로마침. 그결과 2019년만기외평채수익률은전주대비 14.3bp 하락한 %, 2019년만기 Hutchinson물수익률은전주대비 15.5bp 하락한 2.308% 로마감함. 저등급시장의필리핀 4% 쿠폰 2021년물은전주대비 0.61달러상승한 달러에거래를마침. 29

30 < 표 21> 미국채수익률과주요아시아물수익률및스프레드추이 일주일전 한달전 종목명 국가 수익률 (%) 스프레드 (bp) 수익률 (%) 스프레드 (bp) 수익률 (%) 스프레드 (bp) US Treasury 2년 US Treasury 5년 US Treasury 10년 Germany Treasury 10년 EIBKOR 4 01/14/24 KR GSCCOR 3 1/4 10/01/18 KR HANABK 3 1/2 10/25/17 KR HATELE 2 7/8 10/29/18 KR HYUCAP 3 1/2 09/13/17 KR KDB 3 03/17/19 KR KDB 3 3/4 01/22/24 KR KOEWPW 2 5/8 11/27/18 KR KOFCOR 2 7/8 08/22/18 KR KOREA 3 7/8 09/11/23 KR KORGAS 2 7/8 07/29/18 KR KORGAS 4 01/15/24 KR KOROIL 2 3/4 01/23/19 KR KOROIL 4 01/23/24 KR KOWEPW 2 7/8 10/10/18 KR NACF 2 1/4 09/19/17 KR NFFSHC 3 1/2 05/03/17 KR BBLTB /03/18 TH TEMASE 2 3/8 01/23/23 SG ICICI /22/19 IN IOCLIN 5 3/4 08/01/23 IN HKLSP 4 5/8 01/16/24 HK AGRBK 2 7/8 12/10/18 CN BCHINA 3 1/8 01/23/19 CN SINOPE 4 3/8 10/17/23 CN 자료 : 한국자산평가 < 표 22> 금주주요경제지표발표일정 03/23 MON 03/24 TUE 03/25 WED 03/26 THU 03/27 FRI - 무역지수및 - 소비자동향조 한국 교역조건 (2 월 ) 사 (3 월 ) - 기존주택판매 - 리치몬드제 - 내구재주문 (2 - 주간실업급여 -GDP 물가지 미국 (2 월 ) 조업지수 (3월) -신규주택판매 월 ) 청구건수 수 (4분기) -개인소비(4분 (2 월 ) 기 ) 주 : 한국시간기준. 자료 : Bloomberg, 각정부 30

31 주간신용등급변동현황 주간채권발행계획 기업어음 주간신용등급변동현황 유효등급한기평한신평 N I C E 업체명직전신규직전신규직전신규직전신규포스코특수강 A1 A2+ A1 A2+ A1 A2+ 회사채 업체명 유효등급한기평한신평 N I C E 직전신규직전신규직전신규직전신규 동아원 BBB BBB- BBB BBB- 포스코특수강 AA A+ AA A+ AA A+ AA A+ 포천파워 AA- A+ AA- A+ 업체명에빨간색 ( 파란색 ) 은유효등급이상승 ( 하락 ) 된것입니다. 주간채권발행계획 발행권면금액발행스프레드신용회사명회차이율만기일자 ( 억원 ) (bps) 등급 한화에너지 현대종합특수강 현대오일뱅크자료 : Bloomberg 회사채3년 +15 AA ,000 회사채5년 +15 AA 회사채3년-30~0 A 회사채5년-30~0 A 미정 회사채3년-15~5 AA 미정 ,000 회사채5년-10~10 AA 미정 ,000 회사채7년-10~10 AA- 31

32 채권시장주요상위종목 주간거래동향 < 그림 19> 거래량상위종목거래량변동 ( 조원 ) 02/02~02/ /09~02/ /23~02/27 03/02~03/06 03/09~03/13 03/16~03/ 국고통안특수금융회사 자료 : 한국증권전산, 한국자산평가 채권종류별거래량주간상위 10종목 (2015/03/16~2015/03/20) 순위 국 채 통 안 채 공 사 채 1 국고 ( 국고15-1) 통안 예보기금특별계정채권 국고 ( 국고14-5) 통안 도로공사618 3 국고 ( 국고14-4) 통안 한국가스공사373 4 국고 ( 국고14-6) 통안DC 농금채 ( 중앙회 ) 이3Y-F 5 국고 ( 국고14-3) 통안 한국석유공사6 6 국고 ( 국고14-1) 통안 부산도시공사48 7 국고 ( 국고13-5) 통안 예보기금특별계정채권 국고 ( 국고12-1) 통안 농금채 ( 중앙회 ) 이5Y-A 9 국고 ( 국고13-7) 통안 예보기금특별계정채권 국고 ( 국고12-6) 통안 한국가스공사329 순위 금 융 채 회 사 채 1 국민은행3503할인일01-18 주택금융공사MBS2015-5(1-4) 2 우리은행19-03할인1갑-20 주택금융공사MBS2015-5(1-2) 3 하나은행15-03할12갑19 주택금융공사MBS2015-5(1-3) 4 한국씨티은행19-3이05-A 주택금융공사MBS2015-5(1-1) 5 우리은행19-03할인1갑-06 주택금융공사MBS2015-5(1-5) 6 기업은행 ( 단 )1411할273A-12 주택금융공사MBS (1-2) 7 산금 ( 정금 )12신이 주택금융공사MBS2014-9(1-1) 8 산금14신이 에프엔명일유동화1 9 우리은행19-02이2갑-26 에스케이인천석유화학6 10 스탠다드차타드은행15-03-이 ( 콜 )02-16 엘지디스플레이24 32

33 * 파란색기울임체 : 신규발행물 옵션행사스케줄 (ABS. MBS 제외 ) 1) 1 개월내풋옵션행사스케줄 종목명옵션행사일만기일옵션행사가격 * 투기등급제외 2) 1 개월내콜옵션행사스케줄 종 목 명 옵션행사일 만 기 일 옵션행사가격 * 신한은행18-03이10A 액면 + 이자금액 * 신한은행17-03이15A 액면 + 이자금액 * 신한투자 (DLB) 액면 + 이자금액 *NH농협증권(DLB) 액면 + 이자금액 * 신한투자 (DLB) 액면 + 이자금액 * 아이비케이증권 (DLB) 액면 + 이자금액 * 대우증권 (DLB) 액면 + 이자금액 * 우리투자증권 (DLB) 액면 + 이자금액 *NH농협증권(DLB) 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행13-03-단 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 * 대신증권 (DLB) 액면 + 이자금액 * 삼성증권 (DLB) 액면 + 이자금액 * 우리투자증권 (DLB) 액면 + 이자금액 * 우리투자증권 (DLB) 액면 + 이자금액 * 아이비케이증권 (DLB) 액면 + 이자금액 스탠다드차타드은행13-03-이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행14-03-이 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 * 우리투자증권 (DLB) 액면 + 이자금액 * 현대증권 (DLB) 액면 + 이자금액 산금 ( 정금 )14신이 INT 액면 + 이자금액 산금 ( 정금 )13신이 INT 액면 + 이자금액 한국씨티은행17-04이15A 액면 + 이자금액 산금12신이 INT 액면 + 이자금액 *H&D증권(DLB) 액면 + 이자금액 산금 ( 정금 )13신이 INT 액면 + 이자금액 * 대우증권 (DLB) 액면 + 이자금액 33

34 * 대우증권 (DLB) 액면 + 이자금액 * 대우증권 (DLB) 액면 + 이자금액 * 아이비케이증권 (DLB) 액면 + 이자금액 산금 ( 정금 )14신이 INT 액면 + 이자금액 * 대신증권 (DLB) 액면 + 이자금액 *H&D증권(DLB) 액면 + 이자금액 산금 ( 정금 )14신이 INT 액면 + 이자금액 산금 ( 정금 )13신이 INT 액면 + 이자금액 * 대우증권 (DLB) 액면 + 이자금액 * 신한은행13-07이10B 액면 + 이자금액 * 교보증권 (DLB) 액면 + 이자금액 산금14신이 INT 액면 + 이자금액 산금14신이 INT 액면 + 이자금액 스탠다드차타드은행13-04-복 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 스탠다드차타드은행13-04-복 ( 콜 ) 액면 + 이자금액 * 변동금리부채권임, 투기등급제외 34

35 주요통계자료 1) 매경BP종합채권지수동향 ( 기준일 : = 100,) 구 분 지수주간수익률 (%) 연중수익률 (%) (03/20) 자본이득 Coupon 총수익자본이득 Coupon 총수익 종 합 국공채 국 채 국고채 특수채 금융채 통안증권 회사채 ( 무보증 ) A B S ) 매경BP채권지수주간동향 ( 기준일 : = 100,) 구 분 지수 (03/20) 전주대비 Duration Convexity Y T M 매 경 B P 종 합 매경BP국공채1년 매 경 B P 1 년 매 경 B P 단 기 매 경 B P 중 기 매 경 B P 장 기 매경C A B P 매 경 B P M M I ) 주간금리동향 구 분 03월 20일 전주대비 전월대비 C A L L C D 9 1 일 국고 1 년 통안 2 년 국고 3 년 회사채AA-3년 회사채 B B B - 3 년 국고 5 년 국민1종 5 년

36 KAP 채권분석지난호목록 호 KAP 채권분석 2 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 중국채권시장의이해 호 KAP 채권분석 1 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 82 회차토지수익연계채권의매각이익 ( 추가이자 ) 추정 호 KAP 채권분석 유가급락의원인과전망 호 KAP 채권분석 12 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 11 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 포모사본드시장으로부터얻는시사점 호 KAP 채권분석 10 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 조건부자본증권평가방법론소개 (Ⅱ) 호 KAP 채권분석 9 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 조건부자본증권평가방법론소개 (Ⅰ) 호 KAP 채권분석 7 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 MTN 프로그램과일괄신고제도에대한이해 호 KAP 채권분석 6 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 5 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 4 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 우리은행바젤Ⅲ 적격후순위채발행에즈음하여 호 KAP 채권분석 3 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 2 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 1 월회사채발행시장분석 14-2 호 KAP 채권분석 12 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 11 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 10 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 9 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 8 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 제도변화와유동화증권발행시장 호 KAP 채권분석 7 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 신종자본증권의실효만기에대한소고 호 KAP 채권분석 6 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 5 월회사채발행시장분석 36

37 13-22 호 KAP 채권분석 금융거래세에대한이해 호 KAP 채권분석 4 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 3 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 2 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 1 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 12 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 11 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 10 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 9 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 8 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 C&I (Commercial and Industrial) Loan 에대한이해 호 KAP 채권분석 7 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 고수익채권인 PIK 채권에대한이해 호 KAP 채권분석 6 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 여전채순수 FRN 발행량증가에대한고찰 호 KAP 채권분석 5 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 미연준의양적완화통화정책에대한단상 호 KAP 채권분석 4 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 2012 년산업위험및신용등급전망Ⅱ 호 KAP 채권분석 2012 년산업위험및신용등급전망Ⅰ 호 KAP 채권분석 3 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 그리스의국채교환에대한단상 호 KAP 채권분석 2 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 1 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 유로존이해체된다면? 호 KAP 채권분석 12 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 11 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 - 상품 (commodity) 에대한소고Ⅱ 호 KAP 채권분석 - 10 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 - 상품 (commodity) 에대한소고Ⅰ 호 KAP 채권분석 - 9 월회사채발행시장분석 호 KAP 채권분석 - 우리나라장단기스프레드와실물경기 호 KAP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅲ 호 KAP 채권분석 - 가계부채연착률종합대책 이여전사에미치는영향Ⅱ 37

38 11-28 호 KAP 채권분석 - 1. 신용스프레드분석Ⅱ 2. 가계부채연착률종합대책 이여전사에미치는영향Ⅰ 호 KAP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅰ 호 KAP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS 와 MBB 비교분석 호 KAP 채권분석 - 프로야구게임에서의기대승률 호 KAP 채권분석 - K-IFRS 도입시재무영향분석Ⅱ 호 KAP 채권분석 - K-IFRS 도입시재무영향분석Ⅰ 호 KAP 채권분석 - 건설업체 PF 지급보증 RIsk 관련 호 KAP 채권분석 - 구조조정관련제도변화에대한소고 호 KAP 채권분석 - 재정위기와신고통지수 (New Misery Index) 호 KAP 채권분석 년회사채유효신용등급의변동과시사점 호 KAP 채권분석 - 물가연동국채의유효듀레이션추정 호 KAP 채권분석 - 정책금리와중 단기금리 호 KAP 채권분석 - 하이브리드채권에대한이해 호 KBP 채권분석 - 여전채관련최근이슈상황점검 호 KBP 채권분석 - 콜시장건전화와단기지표채권육성동향점검 호 KBP 채권분석 - 국내기관의커버드본드 (Covered Bond) 발행과전망 호 KBP 채권분석 - 은행세도입관련동향점검 호 KBP 채권분석 - 무디스은행후순위채 / 하이브리드증권평가방법론변경 Review 호 KBP 채권분석 년산업위험및신용등급전망 호 KBP 채권분석 - COFIX(Cost of Fund Index, 자금조달비용지수 ) 에대한소개 본보고서는당사고객을위해배포되는자료로서당사의허가없이제 3 자에게배포하는것을금합니다. 본보고서에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 한국자산평가 는본보고서의내용에어떠한책임도지지않습니다. 38