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호정 송
6 years ago
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1 계량분석 노근환 경제분석 전민규 투자전략 김정훈 채권분석 이정범 크레딧 김기명 시자전황 박소연 파생상품 안정혁 ᆞ 시황및투자전략내년을준비하는섹터를산다 ᆞMarket Review 전일시장특징주및테마 ᆞKIS Portfolio 단기유망종목 : 현대백화점외 4 종목중장기유망종목 : 아시아나항공외 9 종목 ᆞ 이머징마켓동향 상해종합지수장중한때 3% 급락 ᆞ 경제분석 10 월산업활동 : 경기하강가속화 ᆞ 기업 / 산업분석 LG, 반도체 ᆞ 스몰캡분석 기신정기 ᆞ 증시데이터 : 대차거래및국내외자금동향등 ᆞ 선물옵션시장동향 ᆞ 증시캘린더

2 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 11/23( 화 ) 11/24( 수 ) 11/25( 목 ) 11/26( 금 ) 11/29( 월 ) 11/30( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 221(8) 175(8) 502(16) 113(5) 351(2) 551(10) 하락 ( 하한 ) 604(1) 677(0) 302(0) 730(3) 459(9) 251(0) ADR 이격도 10일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 6,920 8,107 5,720 5,826 4,597 6,092 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 263(19) 157(13) 590(19) 127(13) 444(17) 607(13) 하락 ( 하한 ) 680(2) 810(0) 331(3) 847(6) 498(10) 338(6) ADR 이격도 10일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,565 1,969 1,686 2,012 1,560 1,578 전일주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 매수 2, , , 매도 2, , 순매수 년 11 월누계 -1, , , , 년누계 -4, , , , , , ,028.3 매수 1, 매도 1, 순매수 년 11 월누계 년누계 1, ,240.3

3 투자전략 내년을준비하는섹터를산다 김정훈 월월간밴드 1,800-1,950pt 2011 연간밴드 1,700-2,250pt 12MF PER 9.8배 12MF PBR 1.25 배 Yield Gap 6.8%P 11 월포트폴리오수익률 4.92% 로 KOSPI 수익률대비 3.77%p 상회 12 월모델포트폴리오전략 : 내년을준비하는섹터를산다 12 월 TOP3 LG 디스플레이, 엔씨소프트, KB 금융지주 11 월모델포트폴리오수익률 KOSPI 대비 3.77%p 상회 11월포트폴리오수익률 4.92% 로 KOSPI 수익률대비 3.77%p 상회 11월 KOSPI 는미국양적완화정책재개기대감으로월초강세를보였으나지정학적리스크및유럽재정위기에대한우려가부각되며월말로갈수록약세반전, 월간기준으로 1.15% 상승하는데그쳤다. 11 월모델포트폴리오수익률은 4.92% 로 KOSPI 수익률대비 3.77%p 상회했다. 연초이후수익률은 14.8% 로 KOSPI 수익률대비 1.6%p 상회하고있으며설정 일이후누적수익률은 423.8% 로 KOSPI 수익률대비 225.9%p 상회하고있다. 12 월은지나치게비관할필 요도, 낙관할필요도없는시 장 12월전략 : 내년을준비하는섹터를산다 12월 KOSPI 밴드는 11월과같은 1,800~1,950p 로제시한다. 당사는 4분기중반부터는균형을강조하고있다. 북한관련지정학적리스크와유럽재정위기우려등이부각되고있지만크게보면지나치게비관할필요도, 지나치게낙관할필요도없는시장이 12월이라판단한다. 내년을준비하는섹터를 산다 : 석유화학, 자동차, 은행, IT 이에 12월포트폴리오전략은주변여건이불안할수록내년을준비하는관점에서접근한다는컨셉이다. 당사는 2011 년에아시아내수성장스토리지속으로석유화학업종을좋게보고있으며, 설비투자가증가할것으로예상되는자동차와이익의기저효과가기대되는은행역시최선호섹터로보고있다. 여기에단기적으로미국소비회복모멘텀에집중한다면 IT 역시 12월에비중확대전략이옳다는판단이다. 12 월 TOP 3 : LG 디스플레이 엔씨소프트, KB 금융지주 12월 TOP3 LG디스플레이, 엔씨소프트, KB금융지주 12월포트폴리오중에서 Top 3로 LG디스플레이, 엔씨소프트, KB금융지주를추천한다. LG디스플레이의경우패널생산을위한설비투자가 2010 년을정점으로감소하여사이클의추가하락위험이제한적이라는점이매력적이다. 엔씨소프트는리니지 1, 아이온등기존게임들이안정적인성장세를구가하는가운데블레이드앤소울, 길드워 2의상용화로내년에도고성장이기대된다. KB금융지주는올해대손충당금을충분하게적립, 2011 년대손비용은경상수준으로회복될전망이다. 1

4 투자전략 - 신규편입종목 : 두산중공업, 한진해운, 농심, 삼성테크윈, LG 디스플레이, 엔씨 소프트, 지역난방공사 - 제외종목 : 두산인프라코어, 한국타이어, 오리온, 삼성전기 < 표 > 12 월모델포트폴리오 코드 섹터 종목 벤치마크비중 ( 섹터 ) 제안비중 ( 섹터 ) 벤치마크대비 전월대비제안비중 ( 종목 ) A SK에너지 에너지 A GS 에너지 2.0 A LG화학 화학 A 삼성정밀화학 화학 5.0 A 현대제철 철강 A 현대하이스코 철강 2.0 A 현대중공업 조선 / 기계 A 두산중공업 조선 / 기계 1.0 A 대한항공 산업재 ( 기타 ) A 삼성물산 산업재 ( 기타 ) 2.0 A 한진해운 산업재 ( 기타 ) 2.0 A 현대자동차 자동차 A 기아자동차 자동차 3.0 A 현대모비스 자동차 2.0 A 롯데쇼핑 유통 A CJ씨지브이 경기소비재 ( 기타 ) A CJ제일제당 음식료 / 담배 A 농심 음식료 / 담배 1.0 A 유한양행 제약 / 생활용품 A 신한금융지주회사 은행 A KB금융지주 은행 5.0 A 하나금융지주 은행 2.0 A 키움증권 증권 A 삼성생명보험 보험 A 현대해상화재보험 보험 2.0 A 엔씨소프트 인터넷 /SW A 삼성전자 반도체 A 하이닉스반도체 반도체 3.0 A 삼성테크윈 IT하드웨어 ( 반도체제외 ) A 삼성SDI IT하드웨어 ( 반도체제외 ) 2.5 A LG디스플레이 IT하드웨어 ( 반도체제외 ) 2.5 A 케이티 통신서비스 A SK텔레콤 통신서비스 2.0 A 지역난방공사 유틸리티 ** 자세한내용은오늘발간된 12 월모델포트폴리오전략을참조하시기바랍니다. 2

5 전일시장특징주및테마 전일시장특징주및테마 허은경 호남석유 (011170) 243,500 원 (+3.18%) 중국내전력부족등에따른석유화학업황호조지속전망으로강세 - 중국내전력부족현상이심화되며석유화학업황의타이트한수급구조가지속될것이라는전망에강세. 중국내전력난에따른경유부족으로석유화학기초제품인나프타등의생산량이감소 - 중국의내수확대정책으로소비구조가고도화됨에따라석유화학제품수요는급증할것으로전망되는반면공급은이를따라가지못하고있어업황호조에따른수혜가지속될전망 넥센타이어 (002350) 8,530 원 (+5.96%) 천연고무가격안정과판가인상에따른수익개선전망으로견조한오름세 - 원재료인천연고무가격이안정되는가운데판매가격인상으로수익이확대될것으로전망되며견조한오름세. 11~12 월천연고무의생산량추정치는상향조정되고가격급등세는진정국면에접어들었다는분석 - 동종업체인미쉐린, 금호타이어, 한국타이어등이 11 월이후미국시장에서가격을인상할예정으로알려져동사의국내외판매가격도조만간인상될것으로전망 태블릿 PC 관련주 ipad 의국내판매개시에따른수혜기대감으로강세 - 금일 (11/30) 부터 ipad 의국내판매가시작된다는소식에수혜기대감이반영되며강세. 약 5 만명에달하는아이패드예약가입자는다음달 3 일까지개통될예정 - 에스맥 (097780, +7.50%), 엔스퍼트 (098400, +5.17%), 실리콘웍스 (108320, +4.99%), 일진디스플레이 (020760, +2.45%), 플렉스컴 (065270, +1.80%) 등강세 세종시관련주 세종시설치특별법이국회상임위를통과하며상승 - 세종시설치특별법이국회상임위를통과함에따라세종시건설이추진될수있다는기대감이반영. 이에따라세종시가들어설연기군이나인접지역에토지를보유한업체위주로상승 - 영보화학 (014440, +5.68%), 프럼파스트 (035200, +2.21%), 대주산업 (003310, +3.51%), 유라테크 (048430, +1.49%), 자연과환경 (043910, +1.23%) 등강세 하이닉스 (000660) 23,500 원 (-5.24%) D 램가격급락으로실적둔화우려가반영되며하락 - D 램가격이급락했다는소식에실적둔화우려가반영되며하락. DDR3 1Gb 의이번달하반기평균고정거래가격은이달중순대비 13.4% 급락한 1.22 달러를기록 - D 램가격이추가로하락할경우 12 월부터적자로돌아설수있다는분석이제기되고있으나, 동사의 1Gb DDR3 비중은 16~18% 이며, 경쟁사의설비투자축소등을감안시분기기준적자전환가능성은높지않은것으로전망 코라오홀딩스 (900140) 6,210 원 ( 하한가 ) 라오스최대규모의자동차업체로코스피신규상장첫날하한가 - 라오스최대규모의자동차유통및중고차제조업체인 코라오디벨로핑 (KDC) 지분을 100% 보유한지주회사로코스피신규상장첫날하한가 - 라오스내자동차 M/S 36%, 오토바이 M/S 35% 이며, 라오스경제의빠른성장에따른소득증대와도로인프라확충등으로높은외형성장을지속할전망 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 3

6 KIS 투자유망종목 단기유망종목 : 현대백화점외 4 종목 정훈석 (hunseog@truefriend.com) 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 수익률 ) 편입가 ( 편입일자 ) 투자포인트 현대백화점 (069960) 120,000 (-6.3) 128,000 (11/16) - 명품상품군의매출호조및인력구조조정에따른비용절감효과로 4 분기실적개선예상 - TheMall 정상화및무역센터점리뉴얼을통한영업면적증가에주목할필요 - 지난 8 월개점한일산점을시작으로 2015 년까지총 7 개의신규출점은성장모멘텀이될전망 영원무역 (111770) 10,400 (+2.0) 10,200 (11/15) - 생산기지이전등으로일부지연되었던오더의반영으로 4 분기대폭적인실적개선예상 년방글라데시신규공장사이트가동에따른외형성장가능성및 IFRS 도입시해외자회사재평가에주목할필요 년 PER 5 배수준에불과한낮은밸류에이션도매력적 멜파스 (096640) 27,600 (0.0) 27,600 (11/9) - 신규터치칩출시로인한기술경쟁력강화및주요고객내점유율확대예상 - 삼성전자의스마트폰출하량증가에따른수혜기대 - 일체형터치스크린 (DPW) 등신기술도입으로인한원가경쟁력강화전망 만도 (060980) 132,500 (+4.3) 127,000 (11/8) - 현대차와기아차의중국판매성장세와시장점유율확대의최대수혜주 - 매출처다변화, 기술력, 가격경쟁력등을바탕으로성장모멘텀지속전망 - 3 분기실적부진, 오버행이슈보다는장기성장성을주목할필요 하이닉스 (000660) 23,500 (-1.7) 23,900 (10/20) - D 램업체들의보수적인설비투자계획은 D 램업황개선의시그널로해석가능 - PC 내 D 램원가비중이 6.9% 까지하락, D 램업황의단기적저점진입가능성을시사 - 제품믹스개선으로 3 분기실적은시장예상치를상회할것으로보임 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는현재현대백화점, 하이닉스를기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며당해 ELW 에대한유동성공급자 (LP) 입니다. 당사는현재하이닉스를기초자산으로하는주식선물 ( 주식옵션 ) 에대한유동성공급자 (LP) 입니다. 당사는멜파스발행주식의코스닥시장상장을위한대표주관업무를수행한증권사입니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전에제공한사실이없습니다. 동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 4

7 KIS 투자유망종목 중장기유망종목 : 아시아나항공외 9 종목 정훈석 (hunseog@truefriend.com) 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 편입종목 ( 코드 ) 아시아나항공 (020560) 실리콘웍스 (108320) 크루셜텍 (114120) 강원랜드 (035250) 삼성물산 (000830) LG (003550) 두산인프라코어 (042670) KT (030200) S&T 중공업 (003570) DMS (068790) 현재가 ( 수익률 ) 9,400 (+2.1) 32,600 (+5.0) 37,800 (+11.5) 26,050 (-1.3) 76,800 (+8.8) 81,700 (+0.9) 25,000 (-9.7) 46,500 (+3.3) 23,050 (+7.0) 10,400 (-2.8) 편입가 2010 년추정실적 ( 편입일자 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS PER 5, , ,210 (11/29) - 환승및외국인입국수요의추세적증가와화물수요다변화로내년에도호황국면지속전망 31, , (11/29) - 글로벌태블릿 PC 시장의성장에따른실적모멘텀회복기대 33, , (11/26) - 옵티컬트랙패드적용가능한디바이스확대와함께동반성장가능할전망 1, , ,400 (11/8) - 입장객수증가에따른테이블과슬롯머신매출증가로실적호조세지속전망 - 금년배당수익률이 4.3% 로여전히높은수준인점도긍정적 12, , ,600 (11/3) - 발전시장확대기의최대수혜주이며안정적인관계사수주와추가적인삼성관계사상장가능성등투자매력보유 2, , , , ,000 (10/28) - LG전자의수익성악화우려는선반영, 비상장자회사들의견조한실적흐름은 2011 년에도지속될전망 4, , ,700 (10/25) - 건설기계 CKD 부품매출급증에힘입은 3분기어닝서프라이즈예상 - 밥캣의턴어라운드및중국굴삭기시장에서의점유율상승등에따른이익모멘텀지속전망 19, , , , ,000 (10/18) - 스마트폰가입자증가, 태블릿 PC 출시로무선데이터의높은성장세가이어질전망 - valuation 매력, 배당메리트, 인건비절감에따른수익성개선등도긍정적 , ,550 (10/6) - 방산매출본격화및차량부품신규고객확보등에따른성장지속전망 - 신규사업인풍력발전기어박스의매출기여기대 , ,700 (9/29) - 삼성전자 16라인투자확대에따른수주모멘텀기대 - 태양광및조명용 OLED 등신규사업의성장성도주목할필요 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는현재강원랜드, 삼성물산, LG, 두산인프라코어, KT 를기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며당해 ELW 에대한유동성공급자 (LP) 입니다. 당사는현재삼성물산을기초자산으로하는주식선물 ( 주식옵션 ) 에대한유동성공급자 (LP) 입니다. 당사는실리콘웍스발행주식의코스닥시장상장을위한대표주관업무를수행한증권사입니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전에제공한사실이없습니다. 동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 5

8 이머징마켓동향 상해종합지수장중한때 3% 급락 조선주 상해종합지수약보합세개장후장중한때 3% 급락, 2,800p 하회 주중기준금리인상루머, 7 일물 RP 금리급등, 물량부담으로지수낙폭확대 홍콩 H 지수유럽재정위기확산가능성및중국유동성위축우려로반락 상해종합지수사흘연속하락. 유동성위축우려로장중 급락. 장후반낙폭축소 중국시장상해종합지수가 3거래일연속하락하며지수낙폭을확대했다. 약보합세로개장한후일시적인강세를보였으나이후지수낙폭을급격히확대하며장중한때 3% 이상급락했다. 10월핫머니유입이급증한것으로나타났고 11월소비자물가상승률이다시연중최고치를기록할것이라는전망이제기되면서주중지급준비율혹은기준금리가인상될것이라는루머가확산됐다. 중국내주요기관들이 12월초기준금리인상을예측한가운데중앙경제공작회의를앞두고통화긴축에대한불확실성이확대됐다. 자금시장내유동성부족으로 7일물 RP금리가 63bp 나급등한것도주가급락의배경이됐다. 또한보호예수해제규모와실제매각물량이늘고있는상황에서금융당국이개인투자자의보호예수해제주식매도시양도소득세를강화하기로결정하면서투매심리가강화됐다. 은행과부동산주를비롯해최근인플레이션수혜주로차별화됐던음식료주가큰폭으로하락했고의약품가격인하소식으로헬스케어관련주도일제히급락했다. 장후반비철금속등소재주에저가매수세가유입됐고은행, 부동산주의낙폭이축소됐다. H 지수하루만에반락. 본토증시하락에동조 홍콩시장 H지수는하루만에약세로돌아섰다. 유럽재정위기확산에대한불안심리가지속됐고중국본토증시가유동성위축에대한우려로급락한것이약세요인이됐다. 공상은행을비롯한금융주가지수약세를주도했고에너지, 통신주의낙폭도두드러졌다. 반면부동산, 소비재업종은소폭오르며상대적으로양호한흐름을나타냈다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 11/30 ( 화 ) 전일대비 (%) 5거래일전대비 (%) 1개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 12, 인도 SENSEX 19, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 67, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 1, 주 : 30일오후 5시 30분기준 6

9 경제분석 10 월산업활동 : 경기하강가속화 전민규 Ph.D.(min.jun@truefriend.com) 월들어국내경기는하강이가속화되고있는것으로판단됨 중국의내수성장과미국의유동성확대등경기상승동력이퇴조하고있기때문 동행지수순환변동치하강기간을감안할때내년상반기까지경기둔화국면예상 10월산업활동동향은경기하강가속화를시사산업생산은 10월중전월대비 4.2% 감소함으로써, 3개월연속감소세를이어갔다. 한국의산업생산이 3개월연속감소한것은이번을포함해 1980 년이후여섯번에불과할정도로상당히드문일이어서경기하강폭이당초예상보다커지고있다고판단된다. 산업생산이전월대비 4.2% 나감소한것도드물게보는현상이다. 설비투자가 9.5% 감소한것과건설기성액이 10.4% 감소한것역시현재경기하강이예상보다빠르게진행되고있음을의미한다. 선행지수가전월대비 0.7% 나하락한것은향후경기도부진할것임을예고하는것이다 년상반기경기상승을이끌었던두가지동력이모두퇴조 8월이후경기둔화국면이이어지고있는것은 2010 년여름까지국내경기상승을이끌었던두가지요인, 중국의내수성장과미국의유동성공급이한계에도달하고있기때문에나타나는현상이다. 은행대출확대에의존한중국의내수부양정책은부동산가격상승이라는부작용이나타나고있어중국정부의긴축기조가이어질수있다. 국채매입이중심이된미국의 2차양적완화정책은 1차와는달리실질적인효과를발휘하기어려운가운데, 달러약세에부정적인인식을가진여러나라의반발을사고있어더이상강하게추진되기어려울것이다. 반면수출증가세가둔화됨에따라국내기업들의재고부담이커지고있어향후경기둔화가불가피할것으로예상된다 년상반기까지경기둔화이어질전망동행지수순환변동치가고점에서 3개월연속하락했는데, 한경기사이클에서하강국면을완성하기에지금까지의하락기간은충분하지않아보인다. 짧아도 1년정도경기하강이이어지는것이일반적인것을감안한다면내년상반기까지경기하강국면이지속될전망이다. 동행지표 선행지표 < 표 1> 10 월산업활동동향의주요지표 산업생산 (%, MoM) 서비스업생산 (%, MoM) 소매판매 (%, MoM) 설비투자 (%, MoM) 건설기성 (%, MoM) 경기동행지수 (%, MoM) 동행지수순환변동치 ( 기준 =100) 재고 / 출하비율 (2005=100) 국내기계수주 (%, MoM) 국내건설수주 (%, MoM) 경기선행지수 (%, MoM) 경기선행지수 (%, YoY) 참고 계절조정수출 (%, MoM) 자료 : 통계청, 한국은행 * 상기보고서는당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 7

10 기업분석 LG(003550): 변한것은주가뿐 이훈, 매수 ( 유지 ) / TP: 110,000 원 ( 유지 ) What s new: 비상장의실적호전은지속된다 LG의지배주주순이익은전년대비 38% 하락한 3,371 억원으로당사및시장컨센서스를하회하였다. 그러나이러한실적하회는 LG전자의실적부진에기인하며, 이미 LG전자의실적발표로충분히예상되었다는측면에서주가에미치는영향은제한적이다. 오히려이번실적발표의포인트는 LG 주가상승의중요한모멘텀이었던실트론, LG MMA, 서브원등비상장기업들이양호한실적을이어가고있는점이다. Positives: 실트론의분기별최대영업이익실현주요비상장기업들의실적호전이부각되는가운데, 2011 년상장이예상되는실트론의영업이익이 579억원 ( 전분기대비 33% 증가 ) 으로분기별최대영업이익을실현한점이긍정적이다. 실트론은빠른실적개선에도불구하고신성장동력인사파이어와솔라웨이퍼투자뿐아니라기존반도체웨이퍼투자금액은 3,500~4,000 억원으로추정되는반면자체현금창출능력은 2,500 억원내외로추정된다. 따라서현재 5,312 억원에이르는순차입금 ( 부채비율 161%) 은 2012 년에는 7,500 억원을상회할것으로예상되어 2011 년중 IPO를통한현금확보를통해투자여력강화및재무구조개선에나설것으로전망된다. 특히지난 9월실트론의액면분할은 2011 년상장을위한사전작업으로판단된다또한 LG MMA와서브원의영업이익은업황개선에힘입어각각 470억원및 427억원으로전년동기대비 198% 와 68% 성장하여비상장회사들의실적모멘텀을강화시켜주고있다. Negatives: LG 전자부진 LG 전자의부진이 LG 의실적하락을이끌었지만, 이는주가에충분히반영된것으로판단된다. 또한, LG 전자역시 CEO 교체이후경쟁력강화를통해턴어라운드전망이확산되는점이긍정적이다. 결론 : 기업가치는변함없다 지난 7 월 66,000 원을저점으로 9 월 2 일 94,300 원까지상승하며, 지주회사주가상승을주도했던 LG 주가는그이후 81,200 원까지하락한상황이다. 이러한하락기간중주가가변했을뿐기업가치 NAV 에훼손되는특별한요소는없 었다. 첫째, 지주회사 LG 주가에절대적인영향을미치는 LG 화학과 LG 전자주가는하락기간중오히려각각 7.0% 와 7.9% 상승하였다. 둘째, 그동안 LG 재평가에핵심요소였던비상장자회사들은 3 분기에이어 2011 년이후에도실적 호조가지속될전망이다. 즉, 기업가치는변함없는반면 LG 주가는하락하여밸류에이션인 NAV 대비할인율은 45% 까지확대되었는데, 이제는 이러한주가하락을좋은매수기회로활용할시점이다. ( 단위 : 십억원, %) 3Q10P 증감률 2010F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 NA NA NA NA NA NA NA 영업이익 NA NA NA NA NA NA NA 영업이익률 (%) NA 18.3 NA NA NA NA NA NA 세전이익 NA NA NA NA NA NA NA 순이익 % % -37.6% 1, ,470.9 * 상기보고서는당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 8

11 산업분석 반도체 : 11 월하반월 D 램고정거래가약세지속 한승훈 (seunghoon.han@truefriend.com) 월하반월 D램고정거래가 13.5% 하락 11월하반월 D램고정거래가는지속적으로하락하여, 11월상반월대비 13.5% 하락한 1.22 달러를기록했다 ( 표 1). DRAM Exchange 는 PC 업체의수요부진은연말까지지속될것이며, 현재의공급과잉이내년 1분기까지지속될경우, 내년도 1분기 D램가격은 1달러수준까지하락할것으로예상하고있다. 또한 D램업체의생산성향상으로인해 D 램고정거래가의하락은더욱심화되고있다. 최근 D램고정거래가를기준으로 PC내 D램원가비중은 4.7% 까지하락했으며 D램가격의저점시그널 (4~5%) 에도달한것으로파악된다. 현재 D램고정거래가격이연말까지계속유지된다고가정할경우, 4분기 DDR3 의평균가격은전분기대비 40%, DDR2의평균가격은 34% 하락하게된다. 앞으로도 1) D램공급증가가가속화되고 2) PC 수요부진이당분간은계속될것으로보이기때문에 D램가격약세는지속될전망이다. 그러나 D램업황의저점을암시하는시그널은점점가시화되고있다고판단한다. 그이유는 1) D램업체들의 2011 년도투자계획이최근보수적인방향으로바뀌었고, 2) PC내 D램원가비율이 5% 이하수준에진입하였으며, 3) 일부대형 PC업체들을중심으로무상메모리업그레이드가다시나타나기시작했기때문이다. 현재 PC내 D램원가비중은 4.7% 과거 18년동안 (2010 년포함 ) PC내 D램원가비중이 10%( 역사적고점 ) 수준에근접한경우가다섯번있었다. 그리고이때마다 PC당 D램탑재율성장이정체되면서가파른 D램가격조정이일어났다. 메모리매출대비설비투자비율이역사적고점수준 (70%) 일때 PC내 D램의원가비중이 2% 까지하락한경우도있었지만, 매출대비설비투자비율이 50% 수준 (2005 년 ) 에서는 PC내 D램의원가비중이 5% 인수준에서가격조정은마무리되었다 년메모리산업의매출대비설비투자비율은 40~45% 수준일것으로예상되기때문에 PC 내 D램원가비중은 4~5% 선에서 D 램가격의저점시그널이형성될것으로보고있다. 단기적으로는 D램가격이우리의기대치이상으로하락할가능성도있으나, 내년도 1분기중으로공급량증가세가둔화될것으로보여 D램가격은서서히안정세에접어들것으로예상한다. 곧 D램가격의반등시점이가시화될전망역사적으로 PBR의고점및저점은실적이꺾이거나반등하는국면에서나타났다. 즉 D램주가 ( 하이닉스 ) 는 PBR이상승하는시기에시장대비 outperform 했으며, 반대로 PBR 하락국면에서 underperform 하는경향을보였다. 우리는 D램실적의저점을의미하는신호 ( 메모리매출대비설비투자비 40~45%, PC내 D램원가비율 4~5% 수준 ) 가점점가시화되고있다고판단하며, 향후 D램주가의추가적인하락폭은제한적일것이라고생각한다. 향후추가적인주가약세시매수를권고하며, 삼성전자에대한투자의견 매수 및목표주가 969,000 원 (ROIC valuation 적용 ) 과하이닉스에대한투자의견 매수 및목표주가 30,900 원 (12개월 forward PBR 1.5배적용 ) 을유지한다. * 상기보고서는당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 9

12 스몰캡분석 기신정기 (092440): 원자재국산화로영업이익률개선 한지형 금형기자재종합메이커 1988 년일본후다바社와합작으로설립된동사는플라스틱사출금형용몰드베이스와코아플레이트 ( 플라스틱사출금형의형상가공을위한플레이트 ), 다이세트 ( 프레스금형제작을위한기본소재부품 ) 등을생산, 판매한다. 주력제품은몰드베이스로상반기 (4~9 월 ) 기준매출비중은몰드베이스 85%, 코아플레이트 8%, 다이세트 3%, 기타 4% 등이다. 국내중소형몰드베이스시장에서동사의점유율은 60% 이상으로독보적인시장지배력을보유하고있다. 몰드베이스는금형의수요산업인자동차, 정보통신, 가전등의업종경기변동에영향을받으며, 실제로전체매출의 40% 이상이삼성전자, LG전자로의직 간접적매출로추정된다 년 ( ~ ) 실적 : 매출 900억원, 영업이익 225억전망 2010년 ( ~ ) 매출과영업이익은각각 900억원 (+8% YoY), 225억원 (+26% YoY) 으로전망한다. 매출은자동차 ( 부품금형 ), 휴대폰 ( 케이스금형 ), 화장품 ( 용기금형 ) 등전방산업의회복이기대이상으로빨라안정적인성장이예상된다. 영업이익은상반기원가절감효과가하반기에도이어지면서전년대비큰폭의성장이가능할전망이다. 여기에과거 POSCO 에서만생산하던금형용후판을현대제철, 동국제강등에서도생산을시작함에따라국내원자재구입경로가다양화되어이익률이추가로개선될여지가존재한다. 순이익은전년동기대비 16% 증가한 185억원으로예상된다. 중국시장공략을위해 2007 년천진에설립한기신정밀모구유한공사의적자가지속되고있어지분법손실이증가할전망이다. 중대형몰드베이스진출로성장모색중소형몰드베이스에만주력하던동사는중대형시장진출을계획중이다. 중대형몰드베이스시장으로의진출은 1) 기존사업과기술적연관성이적지않다는점, 2) 정밀도, 내구성, 납기, 사후관리등이주요경쟁요소로꼽히는몰드베이스시장에서그동안쌓아온경험과신뢰가플러스요인으로작용할것이라는점, 3) 수요처가자동차, 가전등으로대부분신규고객이아닌기존고객이영업상대라는점등에서긍정적으로판단된다. FY2010 년추정 EPS 632 원기준 PER 은 9.4 배이다 년자동차, IT, 화장품등전방산업의전망이나쁘지않아 내년에도안정적인성장이예상되는가운데중대형몰드베이스시장진출로판매영역이확대되는점까지감안하면 동사에대한전향적접근이유효하다는판단이다. 매출액 증감률 영업이익 증감률 순이익 증감률 EPS PER PBR ROE 부채비율 ( 십억원 ) (%) ( 십억원 ) (%) ( 십억원 ) (%) ( 원 ) (x) (x) (%) (%) A (6.9) A (6.0) 11.1 (8.6) A F A A 20.3 (3.7) * 상기보고서는당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 증시데이터 대차거래및국내외자금동향등 유주형 유가증권주요매매종목 ( 체결기준 : 십억원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 63.9 운수창고 운수창고 72.8 전기, 전자 철강및금속 40.2 통신업 -2.1 금융업 34.0 유통업 운수장비 23.0 의료정밀 0.0 서비스업 3.1 화학 POSCO 20.5 한진해운 한진해운 62.2 삼성전자 현대중공업 16.7 현대차 -9.1 신한지주 37.0 LG디스플레이 하나금융지주 16.4 우리금융 -8.1 만도 30.8 한국전력 기아차 16.0 만도 -7.5 삼성테크윈 15.6 현대차 고려아연 14.1 두산중공업 -6.9 현대상선 13.6 외환은행 SK에너지 13.6 하이닉스 -5.3 우리금융 12.7 OCI LG전자 13.5 S-Oil -3.6 삼성화재 10.5 하나금융지주 NHN 10.2 삼성카드 -3.3 S-Oil 9.3 삼성물산 한국전력 9.0 신한지주 -3.2 LG화학 5.6 고려아연 효성 8.9 남해화학 -3.0 대림산업 5.3 현대중공업 코스닥주요매매종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 비금속 1,537 기타서비스 -7,205 반도체 8,019 운송장비, 부품 -3,309 전문기술 1,490 제약 -6,078 기타서비스 4,252 디지털컨텐츠 -1,862 운송장비, 부품 1,291 반도체 -2,717 기계, 장비 3,965 금속 -1,177 포스코켐텍 1,537 NICE평가정보 -7,205 NICE평가정보 4,194 성우하이텍 -2,004 인터파크 1,166 셀트리온 -6,378 서울반도체 3,819 태웅 -1,655 SK브로드밴드 1,157 성광벤드 -2,714 셀트리온 3,343 네오위즈게임즈 -1,635 성우하이텍 1,066 서울반도체 -2,238 실리콘웍스 2,877 평화정공 -1,514 하나마이크론 858 실리콘웍스 -1,443 유아이에너지 2,329 CJ인터넷 -818 AP시스템 787 SK컴즈 -1,285 고영 1,656 KH바텍 -714 에스에프에이 667 네오위즈게임즈 -932 하림 730 모두투어 -639 KH바텍 640 차바이오앤 -835 젬백스 623 에스맥 -462 테크노세미켐 610 탑엔지니어링 -636 SSCP 603 유비쿼스 -453 SBS콘텐츠허브 489 이오테크닉스 -571 CJ오쇼핑 602 아트라스 BX

14 증시데이터 대차거래동향 ( 체결기준 : 백만원 ) 대차잔고증감 공매도거래량 대차잔고 순증 순감 상위 상위 신한지주 36,364 LG이노텍 -44,845 하이닉스 15,731 삼성전자 2,735,387 삼성중공업 24,701 삼성SDI -33,683 현대차 5,099 POSCO 1,828,436 삼성화재 16,991 삼성전자 -31,322 삼성전자 4,223 하이닉스 1,682,561 신세계 14,444 LG -29,601 현대중공업 3,593 LG전자 1,356,675 엔씨소프트 14,238 하나금융지주 -19,578 현대건설 3,006 현대중공업 1,193,816 LG디스플레이 13,200 하이트맥주 -13,576 LG화학 2,971 삼성전기 1,101,385 삼성생명 10,868 만도 -10,919 현대상선 2,846 현대차 837,228 오리온 8,194 현대제철 -10,621 강원랜드 2,674 NHN 654,080 LG전자 7,029 하이닉스 -10,441 신세계 2,657 현대모비스 546,022 LG화학 6,555 STX팬오션 -8,435 LG전자 2,378 KB금융 460,237 고려아연 5,705 현대중공업 -6,013 코오롱인더 2,295 신한지주 438,358 삼성전기 5,492 한국타이어 -5,302 대우조선해양 2,104 LG생활건강 424,054 * 상기표의수치는 2거래일전기준임. 증시자금동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 2009 년말 11/23( 화 ) 11/24( 수 ) 11/25( 목 ) 11/26( 금 ) 11/29( 월 ) 11/30( 화 ) 고객예탁금 12, , , , , , ( 증감액 ) 실질예탁금증감 신용잔고 4, , , , , , 미수금 * 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수 ( 신용증분 + 미수금증분 ) 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 11/23( 화 ) 11/24( 수 ) 11/25( 목 ) 11/26( 금 ) 11/29( 월 ) 월간누계 연간누계 한국 , , 대만 , , 인도 , , 인도네시아 , 태국 , 남아공 , , 필리핀 , 자료 : Bloomberg 12

15 증시데이터 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 현재설정잔액 11/23( 화 ) 11/24( 수 ) 11/25( 목 ) 11/26( 금 ) 11/29( 월 ) 10년순유입 전체주식형 (incl. ETF) 103, ,237.5 (ex. ETF) ,130.5 국내주식형 (incl. ETF) 62, ,387.0 (ex. ETF) ,314.1 해외주식형 (incl. ETF) 41, ,850.0 (ex. ETF) ,814.7 주식혼합형 12, 채권혼합형 20, ,886.9 채권형 53, ,385.6 MMF 77, , , ,434.0 * 자산운용협회가제공하는자금유출입통계기준 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, P, 원, 엔, US$) 구분 2009 년말 11/23( 화 ) 11/24( 수 ) 11/25( 목 ) 11/26( 금 ) 11/29( 월 ) 11/30( 화 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 3,005 2,199 2,213 2,200 2,170 2,145 - 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , ,

16 Futures & Option KOSPI200 선물옵션시장동향 안혁 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 11월 24일 , ,498 4,271 11월 25일 ,099 96,277-6,221 11월 26일 ,337 96, 월 29일 ,887 98,954 2,806 11월 30일 ,762 98, 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 11월 24일 5,723-5, , 월 25일 -1, 월 26일 -3,564 3,522 1,986 2, 월 29일 -1, ,427 2, 월 30일 8,785-4,606-4,043-4, 누적포지션 -18,416 3,488 15,368 11, , 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 11 월 24 일 1, ,321 8, 월 25 일 ,320 8, 월 26 일 ,096 8, 월 29 일 ,023 8, 월 30 일 1,198 1, ,059 1, 옵션시장거래동향 콜옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 풋옵션행사가격현재가거래량미결증감변동성 ,779 1,011, , ,197 2,371, , ,300 1,867, ,096 1, ,975 1,712, , , , , , , ,418 3, , , , ,382 9, , ,060,347 3, , ,249,392 12, ,090 97,

17 Futures & Option 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 3 2 평균 Basis 이론 Basis KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /3 7/3 8/2 9/1 10/1 10/31 11/30 평균 Basis: 0.28 ( 전거래일대비 0.33p 하락 ) 이론 Basis: /3 7/3 8/2 9/1 10/1 10/31 11/30 미결제약정수량 : 전거래일대비 80 계약감소한 98,874 계약 선물가격 (250.65): 전거래일대비 1.55p 상승 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 3 2 ( 만계약 ) 외국인기관개인 ( 조원 ) /10 9/25 10/10 10/25 11/9 11/24 외국인 : 8,785 계약순매수 기관 : 4,043 계약순매도 / 개인 : 4,606 계약순매도 순차익잔고매수차익매도차익 -4 6/2 7/2 8/1 8/31 9/30 10/30 11/29 차익거래 : 1,350 억원순매수 비차익거래 : 896 억원순매수 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio 35 (%) 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) /3 7/3 8/2 9/1 10/1 10/31 11/30 대표내재변동성 : 콜 23.0% / 풋 24.5% 기록 20일역사적변동성 : 15.17% 기록 /3 7/3 8/2 9/1 10/1 10/31 11/30 금액기준 P/C Ratio(5MA): 1.29 기록 *** 데이터불연속성은선물 10 년 12 월물이최근월물로거래된데따른것임 15

18 추천상품 한눈에보는증시일정 유주형 월화수목금 월시카고연방국가활동지수 (-0.28, -0.30, -0.58) 실적발표 > 美휴렛패커드 11 월달라스제조업활동 (n/a, n/a, 2.6) 日 > 10 월소매거래지수 YoY (-0.2%, 0.7%, 1.2%) 유럽 > 11 월경제기대지수 (n/a, 105.5, 104.1) 11 월산업기대지수 (n/a, 2, 0) 유럽 > 12 월센틱스투자기대지수 韓 > 3 분기단기대외채무 ($145.6B, n/a, $152.1B) 10 월기존주택매매 MoM (-2.2%, -1.1%, 10.0%) 11 월리치몬드제조업 MoM (9, 6, 5) 주간신규실업수당청구건수 (40.7 만, 43.5 만, 43.9 만 ) 주간 ABC 소비자기대지수 (-47, n/a, -47) 주간 MBA 주택융자신청지수 (2.1%, n/a, -14.4%) 9 월주택가격지수 MoM (-0.7%, -0.0%, 0.4%) 10 월신규주택매매 MoM (-8.1%, 1.6%, 6.6%) 10 월개인소득 MoM (0.5%, 0.4%, -0.1%) 10 월내구재주문 MoM (-3.3%, 0.1%, 3.3%) 10 월개인소비지수 MoM (0.4%, 0.5%, 0.2%) 韓 > 11 월소비자기대지수 (110, n/a, 108) 中 > 10 월중국선행지수 ( 미확정 ) (101.57, n/a, ) 日 > 10 월무역수지 - 수출총액 YoY (7.8%, 10.7%, 14.4%) 10 월무역수지 - 수입총액 YoY (8.7%, 11.0%, 9.9%) 韓 > 10 월경상수지 ($5373M, n/a, $4056M) 10 월상품수지 ($6543M, n/a, $5671M) 日 > 10 월국내소비자물가지수 YoY (0.2%, 0.2%, -0.6%) 韓 > 10 월산업생산 YoY (n/a, 15.4%, 3.9%) 10 월경기선행지수 YoY (n/a, n/a, 4.9%) 12 월제조업 BSI (n/a, n/a, 92) 12 월비제조업 BSI (n/a, n/a, 88) 9 월 S&P C/S 20 개도시 MoM (n/a, -0.40%, -0.28%) 11 월시카고구매자협회 (n/a, 60.0, 60.6) 11 월소비자기대지수 (n/a, 52.5, 50.2) 유럽 > 10 월실업률 (n/a, 10.1%, 10.1%) 日 > 10 월실업률 (n/a, 5.0%, 5.0%) 10 월자동차생산 YoY (n/a, n/a, 11.4%) 韓 > 11 월소비자물가지수 YoY (n/a, 3.7%, 4.1%) 11 월대외무역수지 ( 미확정 ) (n/a, $5375M, $6914M) 주간 ABC 소비자기대지수 (n/a, n/a, -47) 주간 MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, 2.1%) 10 월건설지출 MoM (n/a, -0.4%, 0.5%) 11 월 ADP 취업자변동 (n/a, 6.8 만, 4.3 만 ) 中 > 11 월 PMI 제조업 (n/a, 54.8, 54.7) 日 > 11 월자동차판매 YoY (n/a, n/a, -26.7%) 주간신규실업수당청구건수 (n/a, 42.4 만, 40.7 만 ) 10 월미결주택매매 MoM (n/a, -1.0%, -1.8%) 11 월국내자동차판매 (n/a, 9.00M, 9.27M) 11 월 ISM 제조업지수 (n/a, 56.2, 56.9) 11 월 ISM 구매자물가지수 (n/a, 70.8, 71.0) 유럽 > 10 월생산자물가지수 YoY (n/a, 4.3%, 4.2%) 日 > 3 분기자본투자 YoY (n/a, 5.8%, -1.7%) 韓 > 11 월외환보유액 (n/a, n/a, $293.4B) 10 월제조업수주 MoM (n/a, -0.7%, 2.1%) 11 월비농업부분고용자수변동 (n/a, 14.5 만, 15.1 만 ) 11 월실업률 (n/a, 9.6%, 9.6%) 11 월 ISM 비제조업지수 (n/a, 54.6, 54.3) 유럽 > 10 월소매판매 YoY (n/a, 1.0%, 1.1%) 中 > 11 월 PMI 비제조업 (n/a, n/a, 60.5) 월소비자신용지수 12 월 IBD/TIPP 경기낙관지수 韓 > 10 월통화공급 M2 YoY 11 월은행가계대출 주간 ABC 소비자기대지수주간 MBA 주택융자신청지수日 > 10 월기계수주 MoM 11 월통화공급 M2 YoY 11 월은행대출 YoY 韓 > 한국은행통화정책위원회회의 11 월생산자물가지수 YoY 주간신규실업수당청구건수 10 월도매재고지수 MoM 10 월무역수지 11 월수입물가지수 YoY 11 월월간재정수지中 > 11 월무역수지 11 월 NDRC 가격 YoY( 미확정 ) 11 월통화공급 M2 YoY( 미확정 ) 11 월신규위안화대출 ( 미확정 ) 日 > 11 월국내기업물가지수 YoY 11 월소비자기대지수 4 분기대기업 BSI 4 분기제조업 BSI 주 : 괄호안은 ( 발표치, 예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능 / 발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 16

Microsoft Word - _12.06.01_ 증시흐름 외국인.doc

Microsoft Word - _12.06.01_ 증시흐름 외국인.doc 212.6.1 증시흐름/외국인매매 (화) 컨센서스 Data (수) 대차잔고/공매도 거래 (목) I/B/E/S Data (금) 증시흐름/외국인매매 외국인, 월 한 달간.9조원 순매도 동양증권 Quant Analyst 김승현 2-77-77 seunghyun.kim@tongyang.co.kr 김광현 2-77-97 kwanghyun4.kim@tongyang.co.kr