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1 214 년 4 월 17 일목요일 투자포커스 [ 글로벌주식시장전망 ] 신흥국에서도선택과집중필요 - 신흥국증시의상대적강세국면은 5월중순까지이어질전망. 이제중요한것은신흥국내에서어떤국가를선택하느냐. 지역 / 국가별과열시그널이감지되고있어신흥국내에서도차별화가전개될가능성이높기때문. - 가격및밸류에이션매력도등을감안했을때향후신흥국증시의상승국면에는이머징아시아증시가중심에설전망. 라틴아메리카는중단기과열권에진입했고, 이머징아시아증시의밸류에이션매력도는여전하다는판단 - 이머징아시아증시중에서도대만 ( 최선호, IT, 금융 ), 인도 ( 경기소비재, 금융, 에너지, 유틸리티 ), 인도네시아 ( 유틸리티, 에너지 ), 한국 (IT, 경기소비재, 유틸리티 ) 증시의매력도가높음. 이경민 kmlee337@daishin.com 산업및종목분석 조선업 : Drillship 발주시장 Update ( 용선현황포함 ) - Oil Major 의 Capex 감소와높은용선미확보비율로 214 년에도 Drillship 발주약세지속 - 조선대형 3 사 2 분기만보면약세지속, 214 년상반기까지보면저점매수구간 - 우선추천주 : 대우조선 ( 매수, 목표주가 45, 원 ), 현대중 ( 매수, 목표주가 28, 원 ) 전재천 jcjeon7@daishin.com 캐피탈 : 지금은캐피탈사에다시한번주목해야할시기 - 투자의견비중확대로커버리지개시 - 캐피탈사는경기개선및자동차판매의수혜주. 대손안정화및이자비용률하락으로이익확대가능성증가 - 펀더멘털기대감강화, 시장성장및경쟁완화되는우호적영업환경이전망되어주가재반등가능한환경이조성되었다고판단 - 단기선호주는 KB 캐피탈. 중장기투자종목으로아주캐피탈제시 김한이 haneykim@daishin.com KB 캐피탈 : 연계영업전량소멸에도이익규모증가가능 - 투자의견매수, 목표주가 28, 원으로커버리지개시 - KB 금융피인수이후연계영업전량소멸, 영업자산 % 성장을가정하더라도 214 년순익은 575 억원으로전년대비 6.2% 증가, ROA 1.45% 유지 - 마힌드라 JV 는내구재할부금융이상으로매력적. Captive 제조사보유효과 - KB 와시너지확대기대. 보수적성장및충당금확대가능성과, 적은유통주식수는리스크요인 김한이 haneykim@daishin.com 아주캐피탈 : 더강해진실적기대감. Valuation 상승기대 - 투자의견매수, 목표주가 6,7 원제시 - 자회사이익규모전년수준유지, 건전성개선으로 214 년 ROE 4.2% 로전년대비 1.5%p 개선 - 건전성지표하향안정세는하반기로갈수록뚜렷해질전망. 215 년양적질적으로동시에개선된실적시현가능 - 상대적으로풍부한유통물량도매력요인. M&A 이슈향방주목및펀더멘털에기반한중장기적접근필요 김한이 haneykim@daishin.com

2 투자포커스 이경민 [ 글로벌주식시장전망 ] 신흥국에서도선택과집중 필요 신흥국증시, 선택과집중이필요한시점 글로벌투자자들은밸류에이션매력도라는카드를투자전략의기준으로제시. 1 분기실적시즌이시작되었고, 중국의정책기대감이유효함을감안할때 5 월중순까지는이카드가유효할전망. 이제중요한것은신흥국, 그중에서도어떤국가를선택하느냐. 지역 / 국가별과열시그널이감지되고있어신흥국내에서도차별화가전개될가능성이높기때문. 신흥국증시의중심은이머징아시아로... 향후신흥국증시의상승국면에는이머징아시아증시가중심에설전망. 그동안신흥국증시의분위기반전을주도했던라틴아메리카는중단기과열권에진입. 반면, 이머징아시아증시의밸류에이션매력도는여전. 지역별가격및밸류에이션매력도의괴리는글로벌유동성의변화로이어짐. 이머징아시아증시로글로벌유동성유입은이제막시작. 이머징아시아 최선호 : 대만, 유망 : 인도, 인도네시아, 주목 : 한국 밸류에이션매력도와 EPS 전망치를모두감안해봤을때이머징아시아에서최선호국가는대만. 밸류부담이크지않은상황에서 EPS 전망치상승세가지속되고있어추가적인주가상승을기대. 차선호유망국가로는인도와인도네시아. 한편, 한국은이익전망치의턴어라운드여부를체크해야할것. 가장밸류에이션매력도가높은상황에서이익개선세만가시화된다면밸류에이션정상화과정에속도를더할수있기때문. 국가별업종매력도분석 최근신흥국증시의반등을주도한업종은금융, 소재, 에너지업종. 가격및밸류에이션매력도뿐만아니라이익개선및턴어라운드가뒷받침되고있음. 이머징아시아에서의유망국가별주목할업종은다음과같음. 향후이머징아시아, 국가별지수의향배에있어이들업종을주목. 대만 : IT, 금융, 인도 : 경기소비재, 금융과에너지, 유틸리티, 인도네시아 : 유틸리티, 에너지, 한국 : IT, 경기소비재, 유틸리티업종. 그림 1. 신흥국과글로벌증시간의 6 일수익률차이그림 2. 이머징아시아국가별글로벌대비밸류에이션괴리율 (%p) 이머징증시 2년이후평균 +1표준편차 +2표준편차 -1표준편차 -2표준편차 주 : 신흥국은 MSCI EM, 글로벌은 MSCI AC World. 두지역별 6 일수익률의차이자료 : Bloomberg, 대신증권리서치센터 (MSCI AC World 대비 12개월 Fwd PBR 상대괴리율 ) 3 밸류에이션 PHILIPPIN 부담국가 밸류에이션매력국가 CHINA KOREA THAILAND TAIWAN INDIA MALAYSIA INDONE (MSCI AC World 대비 12개월 Fwd PER 상대괴리율 ) 주 : MSCI 기준글로벌대비국가별 12개월 Fwd PER / PBR 괴리율산출. (+) 권은지수대비프리미 엄영역에위치해있음을, (-) 권은지수대비디스카운트영역에위치해있음을시사 자료 : Thomson Reuters, 대신증권리서치센터 2

3 Issue & News 조선업 Drillship 발주시장 Update( 용선현황포함 ) 1) 투자포인트 전재천 jcjeon7@daishin.com 투자의견 Overweight 비중확대, 유지 Rating & Target 종목명 투자의견 목표주가 현대중공업 Buy 28,원 삼성중공업 Buy 43,원 대우조선해양 Buy 45,원 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 (pt) 조선산업 ( 좌 ) (%) 15 Ralative to KOSPI( 우 ) Oil Major 의 Capex 감소와높은용선미확보비율로 214 년에도 Drillship 발주약세지속 - 조선대형 3 사 2 분기만보면약세지속, 214 년상반기까지보면저점매수구간 - 우선추천주 : 대우조선 ( 매수, 목표주가 45, 원 ), 현대중 ( 매수, 목표주가 28, 원 ) 2) Drillship 시장동향 : 전세계잔량 ( 브라질물량제외 ) 중, 62% 가용선미확보 - Drillship 발주약세지속 : 대형 3 사 211 년 26 기수주 -> 214 년 9 기예상 * Oil Major 의 Capex 감축 + 여전히높은용선미확보물량 ( 전체의 62% 가용선미확보 ) * 싱가폴조선소의 Drillship 시장신규진입 (214.2 월 ) 로점유율하락까지겹쳐 * Oil Major 의 Capex 감축배경 : 원유생산량정체 + 유가정체 + 비용상승 - 여전히높은용선미확보비율 : 전세계 Drillship 잔량 (45 기 ) 의 62% 가용선미확보 * 214 년인도예정 Drillship 의 5%(11 기, 브라질발주물량제외 ) 가용선미확보 * Oil Major 의 Capex 감축움직임이시작된 213 년하반기이후, Drillship 의용선계약크게둔화 - 심해시추선 (Drillship, Semi-Rig) 발주업체움직임 : * 용선미확보비율이높은상황에서추가선박발주 ( 투기 ) 주저하는상황 * Oil Major 또한 Capex 를줄이는상황에서용선입찰계획도많지않은상황 - Oil Major 의 Capex 증가시점이 Drillship 발주증가시점일것으로추정 * Capex 증가전환시점으로 215 년하반기이후추정 * 215 년은 25 년부터시작된심해유전투자의회수가시작되는시점이기때문 3) 조선사영향및주가전망 - 심해시추선발주시장침체에따른조선사영향 * 한국대형3 사 214년시추선수주, 213년대비 28억불 (5기) 감소예상 * 조선사별로는 Drillship 수주비중이높은삼성중의부정적영향커 (211~213 합계수주에서 Drillship 비중 : 현대중 18%, 삼성중 35%, 대우조선 17%) - 2분기조선주는약세예상, 그러나 215년상반기까지길게보면저점매수구간 * 2분기조선주약세를예상하는이유는 2분기는 Yamal LNG 수주로 1분기보다수주증가가예상되나 Yamal LNG 를제외하면 1분기에이어수주약세가지속될것으로추정되며 * 조선사 1분기실적은전반적으로기대치하회가예상되기때문 - 214년상반기까지보면 2분기는저가매수기회 * 우선추천주 : 대우조선 ( 매수, 목표주가 45,원 ), 현대중 ( 매수, 목표주가 28,원 ) * 생각하는저점주가 : 대우조선 3,원 (PBR 1.1 배 ), 현대중 2,원 (PB.9 배 ) * 215년에는 FLNG로대형3 사수주가크게상승반전예상 * 또한 215년에는 213년하반기선가상승으로현대중공업실적도상승반전예상 * 삼성중공업은실적약세가 215년까지지속될것으로예상되나 215년 FLNG 수주증가시, 상승전환예상 3

4 캐피탈 지금은캐피탈사에다시한번주목해야할시기 캐피탈사 들에대한우려일변도의시각. 그게다일까? - 산업성숙기진입. 성장성둔화및참여자증가로경쟁심화, 은행및카드사의시장잠식우려 - 최근캐피탈사관련언론보도와연구자료들은하나같이산업에대한부정적인시각일색 - 이러한판단은사업영역이각기다른 48 개할부리스사들을통합하여분석했기때문으로판단 - 커버리지회사인 KB 캐피탈과아주캐피탈의입장에서도같은결론이나올까? 본보고서는이러한궁금증에서출발. 제목에도드러나있듯이, 우리의의견은 아니다 라고판단 년경기개선, 자동차판매증가에따른자동차금융시장규모성장과현대캐피탈및신생캐피탈사들의영업강도완화에따라 KB 캐피탈과아주캐피탈의성장기회가도래할전망 김한이 haneykim@daishin.com 최정욱, CFA cuchoi@daishin.com 캐피탈사의투자매력 : 경기개선및자동차판매증가의수혜업종 년경기개선세및자동차판매대수증가율양호. 자동차금융시장규모는 4.1% 증가할전망. 시장점유율에기반하여자동차금융시장규모증가가영업자산확대로직결되는사업구조 - 취급수수료폐지에따른영업수익률하락폭은축소될전망. KB 캐피탈과아주캐피탈은네트워크판매망을확보하여영업수익률하락도제한적 - 대손비용률안정화및고금리채권리프라이싱에따른이자비용률하락으로이익확대가능성증가 투자의견 Overweight 비중확대, 신규 Rating & Target 종목명 투자의견 목표주가 KB 캐피탈 Buy 28, 원 아주캐피탈 Buy 6,7 원 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 (pt) 캐피탈업 ( 좌 ) Ralative to KOSPI( 우 ) (%) 년상반기캐피탈사는 KOSPI 를 49%p 초과상승. 현주가부진은불확실성에기인 년상반기 KB 캐피탈과아주캐피탈은 KOSPI 를각각 49%p 씩초과상승 - 당시시장을주도했던중소형주랠리와맞물려 1) 금융주내에서의높은성장성과수익성, 2) 213 년실적개선기대감, 3) 2 분기은행주의부진에따른대안주역할이부각되었기때문 - 하반기이후 KB 캐피탈의대주주변경이후불확실성, 아주캐피탈의실적기대감소멸로주가하락 - 현재불확실성다소해소, 실적기대감은더욱강화. 캐피탈사에다시한번주목해야할시기 펀더멘털기대감강화, 우호적영업환경전개로재반등가능한환경이조성되었다고판단 - KB 캐피탈의수익창출력점검을위한 214 년연계영업전량소멸, 영업자산 % 성장가정에도예상순이익은 575 억원 (+6.2% YoY) 으로마힌드라 JV 등호재반영시추정치상향여지높음 - 아주캐피탈은자회사흑자규모유지, 건전성개선에따라 214 년지배지분순이익 286 억원 (+75.1% YoY) 추정. 건전성개선세가하반기로갈수록뚜렷해져 215 년성장본격화될전망 - 시장규모가증가하는가운데현대캐피탈및신생캐피탈사들의영업강도약화로경쟁완화예상 - 타금융권의시장잠식가능성도제한적으로 KB 캐피탈과아주캐피탈의성장기회도래했다는판단. - 은행주 1 분기실적기대감약화. 작년과마찬가지로캐피탈사에대한관심이부각될수있는상황 단기선호주는 KB 캐피탈. 중장기투자종목으로아주캐피탈제시 - KB 캐피탈 (2196 KS): 투자의견매수, 목표주가 28, 원제시 ( 상승여력 38.3%) - 아주캐피탈 (3366 KS): 투자의견매수, 목표주가 6,7 원제시 ( 상승여력 2.5%) - KB 캐피탈의 KB 금융피인수이후단기적인실적불확실성해소기대. 현 PBR 은.96 배로최근 하락에따라 valuation 매력이높아진주가수준 - 하반기로갈수록실적개선기대감이더욱강해질아주캐피탈을중장기선호주로제시 - KB 캐피탈의대주주변경에따른보수적성장및충당금적립확대가능성은리스크요인 - 아주캐피탈은최대주주의지분매각검토보도로주가가급등. 미정된사항이많아펀더멘털에기 반한접근이필요 4

5 Initiation KB 캐피탈 (2196) 연계영업전량소멸에도이익규모증가가능 김한이 투자의견 최정욱, CFA BUY 매수, 신규 목표주가 28, 신규 현재주가 ( ) 2,25 기타금융 KOSPI 1, 시가총액 435십억원 시가총액비중.4% 자본금 ( 보통주 ) 7.5십억원 52주최고 / 최저 26,7원 / 18,85원 12일평균거래대금 457백만원 외국인지분율 3.91% 주요주주 KB 금융 52.2% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) KB캐피탈 ( 좌 ) Relative to KOSPI( 우 ) 3 27 (%) 2 투자의견매수, 목표주가 28, 원으로커버리지개시 - 목표주가 28, 원은 214F BPS 에 Target PBR 1.3x 를적용 년 7 월우리금융민영화방안발표이후 PBR 1.4x 에서 1.x 로하락. KB 금융피인수로중장기적시너지확대가기대되나단기불확실성에호재가가려졌다고판단 년우리금융과의연계영업규모전량소멸및영업자산 % 성장한다는극단적가정에도이자비용률, 대손비용률하락으로당기순익 575 억원, ROA 1.45% 유지가능 - 대주주변경에따른보수적성장기조추진가능성은위험요인이나중장기적접근필요 - 현 PBR 1.x 는 214F ROE 13.3%, ROA 1.45% 의우수한수익성대비저평가 연계영업전량소멸해도 214 년순익은 6.2% 증가, ROA 1.45% 유지 - 후쿠시마원전사고전후비교시전세계원전감소는제한적순이익은 214 년 575 억원, 215 년 615 억원, 216 년 695 억원추정 - 우리금융과의연계영업실적이 214 년전량소멸후 215 년 5% 회복, 상환률은유지되어영 업자산성장률이 %, 충당금적립은현수준을유지한다는보수적가정에도 - 1) 214 년자동차금융시장성장, 2) 고금리회사채차환효과로이자비용률하락, 3) 자산성장둔화에따른대손상각비증가폭축소로 57 억원대순이익달성가능할전망 - 214F ROA 는 1.45% 로유지, ROE 는자본증가로인해 13.3% 로소폭하락 마힌드라 JV 는내구재할부금융이상으로매력적. Captive 제조사보유효과 - 내구재할부금융은수익원다각화측면에서매력적이나 3 분기말기준영업자산대비비중은.7% 에불과하여이익기여도는아직미미한수준 - 쌍용차대주주인마힌드라그룹자회사마힌드라파이낸셜과의 JV 는현대캐피탈 - 현대기아차와같은 captive 채널이생기는효과 - 쌍용차판매실적의 5% 를취급한다고가정시동일조건내에서 214 년영업자산성장률은.3%, 순이익은현추정치 575 억에서 62 억원이상으로증가가능 KB 와시너지확대기대. 보수적성장기조가능성, 적은유통주식수는리스크요인 - 국내최다영업점포보유, 소매금융에강한 KB 와연계영업이본격화된다면연계영업규모는현우리금융내에서보다더욱확대될수있음. 향후신용등급상승도기대가능 - 다만 KB 금융의완전자회사화가능성에따라성장여력에미달하는보수적성장및선제적인충당금적립을추진할수있다는점은리스크요인. 27 년우리금융의완전자회사화및잔여지 분공개매수기대감에따른주가급등과는다른경우 - 유통주식수가 213 년 9 월말기준 9.5% 에불과. 낮은유동성은디스카운트요인 5

6 Initiation 아주캐피탈 (3366) 더강해진실적기대감. Valuation 상승기대 김한이 투자의견 최정욱, CFA BUY 매수, 신규 목표주가 6,7 신규 현재주가 ( ) 5,56 기타금융 KOSPI 1, 시가총액 32.십억원 시가총액비중.3% 자본금 ( 보통주 ) 288십억원 52주최고 / 최저 5,8원 / 4,5원 12일평균거래대금 83백만원 외국인지분율.3% 주요주주 아주산업 68.94% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) 아주캐피탈 ( 좌 ) Relative to KOSPI( 우 ) (%) 투자의견매수, 목표주가 6,7 원제시 - 목표주가 6,7 원은 214F BPS 12,499 원에 Target PBR.54x 를적용 년상반기중 PBR.48x 까지상승했으나 1 분기실적이후나타난건전성과 top-line 의동 반악화와자회사실적부진으로.37x 까지하락후현재.44 배에거래 년자회사흑자시현및저축은행이익변동성축소확인. 아주캐피탈건전성지표안정화되 어실적개선기대감이더강해졌다는판단. 할인요인해소되어 PBR 상승기대 - 시장친화적배당을유지하는고배당주 (213A 배당수익률 5%). 배당매력지속예상 - 타사보다거래량, 유동성이풍부한점도매력적인요인. 최근최대주주의보유지분매각추진이보도되었으나아직검토중인단계. 단기급등에는신중한접근이필요 214F ROE 4.2% (+1.5%p YoY). 할인요인이해소되어 PBR 상승기대 년아주저축은행, 아주 IB 투자등자회사이익규모전년수준유지가정시연결기준 ROE 는전년 2.7% 에서 4.2% 로 1.5%p 상승할전망 - 연결자회사실적은 212 년 -213 억원 ( 연결조정포함 ), 213 년 33 억원. 아주저축은행은 212 년 -3 억원에서 213 년 13 억원기록. 분기별이익변동성도축소됨을확인 - 건전성지표도하향안정화. 213 년별도기준실질 NPL 비율은 4.3%, 연체율은 4.% 별도기준대손비용률하락하나자회사대손부담으로연결기준으로는소폭상승 - 하반기로갈수록건전성개선세가더욱뚜렷해질전망. 건전성개선, top-line 증가부각예상 건전성관리중심의보수적성장기조가마무리되면 215 년양적질적으로동시에개선된실적시현가능 상대적으로풍부한유통물량도매력요인. M&A 이슈는향방을주목할필요 - 대주주지분과자사주를제외한유통주식수는 725 만여주 (12.6%, 213 년 9 월말 ) 추정 - KB 캐피탈보다거래량, 유동성이조금더풍부하다는점은캐피탈업에대한투자자들의기대감이상승시유리하게작용할수있음 - 최근언론에최대주주아주산업이금융부문을사업을정리하고자보유한아주캐피탈지분 74.16% 외기타금융자회사지분매각을추진하고있다고보도. 금융지주사의인수가능성이부각되면서주가가 5 거래일만에 7.7% 급등 - 그러나아직검토중인단계이며매각대상과방식및금융지주사들의인수의지등을가늠하기는어려운상황. 향후방향성에주목해야하며펀더멘탈에기반한중장기적접근이필요 6

7 매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 4/16 4/15 4/14 4/11 4/ 4월누적 14년누적 개인 ,4 외국인 ,34-1,26 기관계 , 금융투자 ,724 보험 투신 은행 기타금융 연기금 ,97 사모펀드 국가지자체 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 LG 전자 15.2 한화케미칼 17.6 삼성전자 29.2 POSCO 27.6 현대차 15. 현대제철 9.4 삼성전기 23.6 기아차 18.4 POSCO 12.7 NAVER 9.1 SK 하이닉스 17. 삼성중공업 18.2 기아차 12.4 LG 생활건강 8.8 NAVER 16.4 오리온 15.8 삼성전자. 현대모비스 8.4 LG 생활건강 14.6 대우조선해양 15. 오리온 9.1 현대산업 5.9 LG 전자 13.5 한국타이어 14.2 SK 하이닉스 8.2 삼성중공업 5.2 현대모비스 13. 롯데쇼핑 13.3 LG 디스플레이 8. KCC 5.2 삼성 SDI 8. 현대중공업 12.6 SK 이노베이션 7. 삼성생명 5.1 엔씨소프트 7.9 SK 이노베이션 11.2 LG 이노텍 6.8 SK 4.7 삼성전자우 5.3 대림산업 8.8 자료 : KOSCOM 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 아프리카 TV 3.1 CJ 오쇼핑 5.1 CJ 오쇼핑 8.7 농우바이오 2.3 파라다이스 2.7 서울반도체 4.1 GS 홈쇼핑 6.2 기가레인 1.8 해성옵틱스 2.3 GS 홈쇼핑 1.8 차바이오앤 2.8 조이맥스 1.8 원익 IPS 2. KG 이니시스 1.7 라이온켐텍 2.6 비에이치 1.4 우리산업 1.9 CJ E&M 1.6 CJ E&M 2.5 파라다이스 1.3 리홈쿠첸 1.8 다음 1.5 오스템임플란트 2.3 에스에프에이 1.1 녹십자셀 1.6 멜파스 1.5 SK 브로드밴드 1.6 테라젠이텍스 1.1 차바이오앤 1.4 위메이드 1.4 인선이엔티 1.4 매일유업 1. 성우하이텍 1.3 인터파크 1.4 메디톡스 1.4 KH 바텍 1. 엔텔스 1.2 네오아레나 1.2 위메이드 1.1 성광벤드.9 자료 : KOSCOM 7

8 최근 5 일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 삼성전자 NAVER LG 디스플레이 삼성전자 6.2. 기아차 현대모비스 삼성전기 기아차 3..7 LG 전자 기업은행 NAVER 현대중공업 한국전력 한화케미칼 기업은행 삼성중공업 KT 호텔신라 LG 생활건강 POSCO 신한지주 SK 금호산업 LG 화학 POSCO KCC SK 하이닉스 대우조선해양 LG 화학 LG 생활건강 CJ 제일제당 현대차 KT&G 현대제철 LG 하우시스 신한지주 아모레퍼시픽 엔씨소프트 현대모비스 오리온 자료 : KOSCOM 자료 : KOSCOM 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 4/16 4/15 4/14 4/11 4/ 4 월누적 14 년누적 한국 , 대만 ,159 4,956 인도 ,762 태국 인도네시아 ,769 필리핀 베트남 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM 은우리나라의코스닥에해당되는 General Board 와프리보드역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board 로건너가기위한가교역할을수행자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 8