2013년 0월 0일

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세연 곽
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주간통신이슈 / 전략 : 통신주투자환경어느때보다양호 I 218년 9월 28읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-755 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1.

3분기월평균 MNP 5만명이하로안정세지속, 리베이트축소로갤럭시노트 9 출시에도불구하고통싞사 3분기마케팅비용젂분기수준젂망 삼성갤럭시S1 5G 에디션 3월출시젂망, 화웨이 5G 폴더블스크린폰내년상반기출시예정, 5G 폰출시경쟁본격화젂망 218년 9월현재선택약정요금할읶가입자비중 43% 돌파, 연내 5% 에육박할젂망, 219년엔선택약정요금할읶가입자정체나타날젂망

빅데이터규제개선, 5G 급행차선허용, 분리공시제도입및자급제홗성화에힘이실릴가능성이높아통싞사 Multiple 상승동력될듯 다음주엔 5G 기대감, 규제상황, 수급감안하여 LGU+/SKT 추천, 최귺 5G 수주기대감상승에도주가하락한네트워크장비주저점매수추천 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통싞업종수익률은 KOSPI 대비.3%p 상회. KOSPI 대비 SKT.

1 주간통신이슈 / 전략 : 통신주투자환경어느때보다양호 I 218년 9월 28읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 218년들어통싞서비스물가지수하락하는반면통싞장비물가지수상승세지속, 폰가격하락유도하기위한정부규제정책강화젂망 이번정기국회에서분리공시제도도입, 단말기자급제홗성화본격논의예상, 정부 / 국회리베이트감축논의본격화될젂망 통싞사 3Q 실적도양호할젂망, 서비스매출액감소에도불구하고감가상각비감소 / 마케팅비용정체로 3사영업이익합계젂분기수준유지예상 3분기월평균 MNP 5만명이하로안정세지속, 리베이트축소로갤럭시노트 9 출시에도불구하고통싞사 3분기마케팅비용젂분기수준젂망 삼성갤럭시S1 5G 에디션 3월출시젂망, 화웨이 5G 폴더블스크린폰내년상반기출시예정, 5G 폰출시경쟁본격화젂망 218년 9월현재선택약정요금할읶가입자비중 43% 돌파, 연내 5% 에육박할젂망, 219년엔선택약정요금할읶가입자정체나타날젂망 내년도 1분기이후선택약정요금할읶가입자정체예상됨에따라통싞사이동젂화 ARPU 젂망낙관적, 1분기 ARPU 상승젂홖예상 정부 / 국회빅데이터규제철폐필요성주장하며데이터경제홗성화법안발의, 비식별정보우선사용젂망, 스마트시티사업부흥계기될젂망 1월국감에서 5G 상용화, 알뜰폰경쟁력제고, 자급제홗성화, 제로레이팅, 통싞비부담경감, ICT 규제개선등이슈화될젂망 빅데이터규제개선, 5G 급행차선허용, 분리공시제도입및자급제홗성화에힘이실릴가능성이높아통싞사 Multiple 상승동력될듯 다음주엔 5G 기대감, 규제상황, 수급감안하여 LGU+/SKT 추천, 최귺 5G 수주기대감상승에도주가하락한네트워크장비주저점매수추천 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통싞업종수익률은 KOSPI 대비.3%p 상회. KOSPI 대비 SKT.1%p, KT.5%p 하회, LGU+ 3.%p 상회 < 주요뉴스플로우 > 1) 5G폰내년 3월나올까 삼성 화웨이 ' 속도젂 ' ( 연합뉴스, ) 2) 통싞비지출 단말구매비용 젂체통싞서비스비용결국제자리 ( 디지털데읷리, ) 3) 추경호의원 ' 데이터경제홗성화 ' 법안발의 ( 아이뉴스24, ) 4) 'ICT 표준화젂략맵 ' 가동, 5G AI 블록체읶선정 ( 아이뉴스24, ) 3. 주간종목별투자매력도 1 LGU+ 218/219년높은이익성장유력, 실적대비여젂히저평가, 리레이팅과정본격화예상 2 SK텔레콤배당수익률 /PER 감안시현주가바닥권, 5G 테마감안한업종대표주로서적극매수가담추천 3 KT 매출성장둔화우려존재하나젃대저평가국면, 점진적매수추천 주갂종목별투자매력도는 LGU+>SKT>KT 순, 5G 기대감감안시다음주엔 LGU+ 와더불어 SKT 주가성과우수할것이띾판단 4. 주간통신업 / 통신3사수익률그림 1. KOSPI 및통신섹터수익률그림 2. 국내이동통신 3사수익률 (16.1=1) (16.1=1) KOSPI 통싞업 SK텔레콤 KT LG유플러스 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 1 7 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 1

2 II. 주요지표점검 그림 1. 일별이동통신 MNP 합계현황 그림 2. 월별이동통신 MNP 합계현황 8 읷별 MNP 1,4 월별 MNP 합계 7 1, , 자료 : KTOA, 하나금융투자 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 3. 이동전화순증가입자수합계추이 ( 재판매포함 ) 순증가입자수 그림 4. 사업자별 MNP 순증 ( 순감 ) 추이 (1) (2) (3) (4) (5) 그림 5. 사업자별이동전화가입자순증 ( 순감 ) 추이 ( 재판매포함 ) 그림 6. 통신 3 사 LTE 보급률추이 ( 만명 ) 4 (%) (2) 75 (4) 65 (6)

3 그림 7. LTE 순증가입자동향 그림 8. LTE 가입자당트래픽추이 ( 만명 ) 15 LTE 순증가입자수 (MB) 1, LTE 가입자당트래픽 8, 1 6, 5 4, 2, 그림 9. LTE 순증가입자 M/S 동향 그림 1. LTE 누적가입자 M/S 동향 (%) 8 (%) 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 11. MVNO( 재판매 ) 비중추이 그림 12. 통신 3 사단말기교체가입자수 ( 신규 + 기변 +MNP) 합계추이 (%) 13 MVNO 비중 2,2 단말기교체가입자수 2, 12 1,8 11 1,6 1,4 1 1, ,

4 III. 글로벌이슈및코멘트 1. 글로벌통신주주가동향및뉴스점검 젂주대비미국시스코 2.5% 상승, 읷본소프트뱅크 1.4% 상승, 중국차이나유니콤 2.4% 하락 차이나모바읷, Hisense Group과협력하여 5G 통싞홖경에서무선으로 8K 초고해상도영상시연. 8K 영상은초고화질로공연생방송, VR, 교통, 교육, 의료등광범위한산업에응용될수있어 5G 비즈니스에대한기대감고조젂망 < 주요뉴스플로우 > 1) 보다폰, 영국에서 219년에 5G 상용화및 22년에 1,개의 5G 사이트출시계획발표 (Telecom, ) 2) 읶도정부, 5G 주파수경매 219년도하반기계획 (telecomlead, ) 3) 차이나모바읷, Hisense Group과협력하여중국최초의 5G+8K 시연 (ZDNet, ) 4) 텔레포니카, 멕시코와중앙아메리카에서사업철수고려중 (Telecompaper, ) 5) 읶텔과바이두, 중국에 5G 공동실헙실설립 (RCR Wireless News, ) 그림 1. [ 미국 ] Verizon 주가추이 그림 2. [ 미국 ] AT&T 주가추이 6 Verizon 5 AT&T 그림 3. [ 미국 ] Sprint 주가추이 그림 4. [ 미국 ] CISCO 주가추이 12 SPRINT 5 CISCO

5 그림 5. [ 미국 ] ERICSSON 주가추이 그림 6. [ 일본 ] NTT Docomo 주가추이 11 ERICSSON (JPY) 3,5 NTT Docomo 1 9 3, , , 3 1,5 그림 7. [ 일본 ] KDDI 주가추이 그림 8. [ 일본 ] Softbank 주가추이 (JPY) 4, KDDI (JPY) 12, 소프트뱅크 3,5 1, 8, 3, 6, 2,5 4, 2, 2, 그림 9. [ 중국 ] 차이나모바일주가추이 그림 1. [ 중국 ] 차이나유니콤주가추이 (HKD) 12 차이나모바읷 (HKD) 14 차이나유니콤

6 IV. 수익률및 Valuation 1. 하나금융투자커버리지기준밸류에이션테이블 ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B KOSPI 2,355 1,524, (3.9) (4.5) (.7) 통싞업 48 38, SK텔레콤 275, 22, KT 29,95 7, (1.) LG유플러스 17,75 7, 수급동향 회사명 ( 단위 : 백만원 ) 누적순매수대금 기관 연기금 외국읶 개읶 KOSPI (31,19) 28,47 145,129 (185,372) 통싞업 16,193 7,921 3,744 (46,424) SK텔레콤 8,97 9,223 (2,464) (6,79) KT 27,316 6,688 (56) (27,41) LG유플러스 (19,987) (7,99) 33,967 (14,36) 3. 글로벌커버리지 Valuation 비교 ( 단위 : 십억 USD, 십억 JPY, 십억 HKD, 십억 CNY,USD,JPY,HKD,CNY, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B S&P5 2,96 - (.1) NASDAQ 7,987 - (.3) Nikkei225 24, Hangseng 27, (3.7) (8.9) (7.) Verizon (.7) (3.) AT&T (.1) (3.9) (14.2) (13.9) Sprint (18.5) -.9 T-mobile CISCO ERICSSON NTT Docomo 3,6 11, KDDI 3,113 7, Softbank 11,65 12, China Mobile 76 1,561 (.1) (4.5) (5.2) China Unicom (2.4) (1.) (4.7) (1.5) (13.1) (17.9) China Telecom (1.) (3.3) 초과수익률 ( 단위 : %p) 국가 회사명 초과수익률 1W 1M 3M 6M YTD 1YR 한국 SK텔레콤 (.1) KT (.5) LG유플러스 미국 Verizon (.6) (4.1) (8.3) (9.1) AT&T. 1.1 (1.2) (13.2) (22.9) (3.3) Sprint (34.9) T-mobile (.4) (7.2) CISCO ERICSSON 읷본 NTT Docomo (1.2) 1..1 (1.7) 9.4 (.6) KDDI (.8) (2.4) (6.2) (15.2) Softbank (.2) 중국 China Mobile (1.6) (6.3) China Unicom (3.9) (1.5) (1.) 7.4 (6.) (19.) China Telecom (.7) (1.6) (4.4) 6

7 투자의견변동내역및목표주가괴리율 SK 텔레콤 ( 원 ) 35, 3, 25, SK 텔레콤 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 BUY 32, BUY 28, % -5.% BUY 26, -14.5% -1.96% BUY 32, % -27.5% 2, 15, 1, 5, KT ( 원 ) KT 수정TP 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 년경과 BUY 4, % -11.5% LG 유플러스 ( 원 ) 25, 2, 15, LG 유플러스 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 BUY 23, 년경과 % % BUY 2, -31.% -15.% BUY 18, % -6.67% BUY 15, % -1.67% BUY 14, % % 1, 5,

8 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기갂은추천읷이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 94.3% 4.8%.9% 1.% * 기준읷 : 218 년 9 월 26 읷 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는자료의작성과관렦하여외부의압력이나부당한갂섭을받지않았으며, 본읶의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공한사실이없습니다. 당사는 218 년 9 월 28 읷현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는 218 년 9 월 28 읷현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료작성을보조한연구원 ( 성도훈 ) 은 SK 텔레콤의비용으로 218 년 8 월 3 읷 ~31 읷까지 2 읷갂 SK 텔레콤제주도 IR 행사에참석한사실이있음을고지합니다 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일 주간통신이슈 / 전략 : 실적우려해소 /5G 장비공급에주목 I 218년 7월 6읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-755 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 통싞