Industry Note 자동차 OVERWEIGHT 3Q18 및 9 월현대차그룹글로벌도매판매 Analyst 장문수 2) 주요이슈와결론 - 3Q18 현대차그룹중국외글로벌도매판매는 만대 (+.4%

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1 국내시장동향종가 D-1(%) D-2(%) KOSPI 2, 대형주 2, 중형주 2, 소형주 2, KOSDAQ 투자자별매매동향개인외국인기관 KOSPI ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 순매수 3,89.2-2, 누적순매수 (D-2) 2, ,232.8 거래대금 ( 코스피 + 코스닥 ) 금액 D-1 D-2 ( 평균, 단위 : 억원 ) 12, , ,346.5 업종별지수 종가 D-1(%) D-2(%) 건설 금융 욲수장비 1, 유통 음식료 3, 의약품 14, Rating, Target Price Changes 전기전자 17, S-Oil BUY BUY 19, 원 ( ) 철강금속 4, 핚화에어로스 Coverage Initiation BUY 32, 원 ( ) 화학 5, 핚국항공우주 Coverage Initiation BUY 41, 원 ( ) 유틸리티 LIG 넥스원 Coverage Initiation BUY 41, 원 ( ) 통싞 롯데케미칼 BUY 48, 원 M.PERFORM 31, 원 ( ) 해외시장동향종가 D-1(%) D-2(%) SK 이노베이 BUY 24, 원 BUY 27, 원 ( ) S&P5 2, 무림 P&P BUY 13,5 원 BUY 15, 원 ( ) NASDAQ 8, 포스코켐텍 BUY 6, 원 BUY 81, 원 ( ) 일본 24, 두산밥캣 BUY 4, 원 BUY 42, 원 ( ) 중국 2, 셀트리온헬스 BUY 12, 원 BUY 11, 원 ( ) 독일 12, 지엠피 Coverage Initiation BUY 13, 원 ( ) 주요금리동향종가 D-1(bp) D-2(bp) 아이센스 BUY 35, 원 BUY 3, 원 ( ) 국고채 (3 년 ) LG 화학 BUY 52, 원 BUY 53, 원 ( ) 국고채 (1 년 ) 은행채 AAA (3 년 ) 순매수금액 ( 백만 ) 순매수금액 ( 백만 ) 미국국채 (2 년 ) 삼성엔지니어링 15,273 현대중공업 25,121 미국국채 (1 년 ) 동성제약 11,839 넷마블 2,337 환율동향종가 D-1(%) D-2(%) NAVER 11,14 삼성전기 19,82 원 / 달러 현대로템 11,115 KODEX 코스닥 15 선물? 12,3 원 / 백엔 S-Oil 7,536 현대엘리베이 11,214 원 / 위안 외국인순매도국내기관순매도달러 / 유로 순매도금액 ( 백만 ) 순매도금액 ( 백만 ) 위안 / 달러 삼성전기 -59,189 하나제약 -59,86 엔 / 달러 SK 하이닉스 -58,46 NAVER -35,596 Dollar Index 싞라젠 -24,52 KODEX 코스닥 15 레버 -28,384 상품시장동향종가 D-1(%) D-2(%) 핚국항공우주 -22,952 LG 화학 -21,332 WTI (usd/barrel) 하나제약 -2,438 삼성전자 -2,792 금 (usd/oz) 1, KOSPI, S&P 추이 BDI 1, (PT) 3,1 2,6 2,1 1,6 Morning Meeting Notes What's Inside : S-Oil(BUY/19, 원 ) 나무보다는숲을보아야핛때자동차 [OVERWEIGHT] 3Q18 및 9 월현대차그룹글로벌도매판매 New Issue : 뉴욕증시, 경제지표호조에증시는소폭상승뉴욕채권, 미국채가급락...1 년물금리 211 년이후최고국제유가, 미원유재고증가에도 WTI 1.3% 상승 New Publication : [Strategy Monthly] 인플레이션개선수혜기대 ( ) 김중원 [Economy report] 달러방향성, 배경과전망 ( ) 김지만 IT H/W(OVERWEIGHT) 일본대만기업탐방후기 ( ) 노근창, 최영산 [ 증시전망 ] 돌아온박스권, 비관적일필요없다! ( ) 김중원 [2 차전지업종 ] 핚국 2 차전지, 중심에서다 ( 강동진, 박현욱 ) [ 무역전쟁시리즈 #2] 계띾을깨지않으면오믈렛을만들수없다 ( 김지만 ) 외국인순매수 S&P5 KOSPI 국내기관순매수 천연가스 (NYMEX) Conviction Call List 종목명 추천일 무림 P&P DGB 금융지주 절대수익률 (%) , 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

2 Industry Note 자동차 OVERWEIGHT 3Q18 및 9 월현대차그룹글로벌도매판매 Analyst 장문수 2) joseph@hmcib.com 주요이슈와결론 - 3Q18 현대차그룹중국외글로벌도매판매는 만대 (+.4% yoy, -4.3% mom) 기록 1) 출하는영업일수감소로국내공장, 기아차미국, 중국공장중심감소를주도한반면 2) 도매는중국을제외하고전반적으로선방해전년동기비소폭개선 3) 리테일은계절비수기에도현대차터키, 중동및기아차중국제외하고전반적으로유지, 증가 9월기준중국은예상대로여전히회복더디나, 미국신형싼타페판매 5,4 대기록 산업및해당기업주가전망 - 자동차업종주요실적부진요인중하나인중국은 4Q18 이후완만한속도로중장기관점의회복전망유지. 미국의경우우호적달러환경하에영업일수증가에따른수출증가, 신차효과로인한인센티브하락으로완성차중심의손익회복기대감은여전히유효 - 전반적으로기대보다업황전반적인실적개선의속도가지연되나완성차의실적회복속도가부품사보다빠를전망유지. 현주가수준에서는대형주중현대차중심이대응이합리적. 부품주중에서는부진한업황에도외형성장기대되는한온시스템이나주가낙폭큰한국타이어, 현대모비스등선별적인대응추천 Fact: 218 년 9월현대차그룹도매판매, 출하, 리테일실적 1 9월도매판매 : 현대차그룹글로벌 61.7 만대, -6.8% yoy, +1.% mom - 영업일수감소 ( 국내 5일, 미국 1일등 ) 영향으로전반적으로전년동기비감소 - 중국제외현대차그룹 5.6 만대, -5.8% yoy, -2.7% mom - 현대차글로벌 38.5 만대 (-6.6% yoy), 중국외 3.5 만대 (-6.8% yoy) - 기아차글로벌 23.2 만대 (-7.1% yoy), 중국외 2.1 만대 (-4.2% yoy) 2 9월출하 : 현대차그룹글로벌 6.1 만대, -8.4% yoy, +.4% mom - 영업일수감소영향과기아차화성공장정전가동중단 (1주일 ) 으로전년동기비감소 - 중국제외현대차그룹 49. 만대, -7.7% yoy, -3.5% mom - 현대차글로벌 39.2 만대 (-3.% yoy), 중국외 31.2 만대 (-2.2% yoy) - 기아차글로벌 2.9 만대 (-17.% yoy), 중국외 17.8 만대 (-16.% yoy) 3 9월리테일 : 현대차그룹글로벌 62. 만대, -5.7% yoy, +5.6% mom - 중국리테일회복은제한적인가운데, 미국신형싼타페 5,4 대판매 - 중국제외현대차그룹 52.6 만대, -4.2% yoy, +5.3% mom - 현대차글로벌 38.2 만대 (-5.9% yoy), 중국외 31.7 만대 (-4.7% yoy) - 기아차글로벌 23.7 만대 (-5.4% yoy), 중국외 2.9 만대 (-3.4% yoy) 4 9월현대차재고 : 미국, 유럽적정재고수준에서감소지속, 글로벌재고전월대비유지 - 낮아진재고, 적정수준유지지속 - 글로벌재고 2.2 개월로전월대비유지 - 한국 3.3 만대 (+.1 만대 mom), 미국 2.8 개월 (-.1 개월 mom), 유럽 2.3 개월 (-.2 개월 mom)

3 I N D U S T R Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (27) Fact: 3Q18 현대차그룹도매판매, 출하, 리테일실적 1 도매판매 : 현대차그룹글로벌 18.6 만대, -.7% yoy, -6.5% mom - 중국제외현대차그룹 만대, +.4% yoy, -4.3% mom - 현대차글로벌 만대 (-.8% yoy), 중국외 93.8 만대 (-.2% yoy) - 기아차글로벌 68.7 만대 (-.7% yoy), 중국외 61.7 만대 (+1.3% yoy) 2 출하 : 현대차그룹글로벌 만대, -3.% yoy, -8.6% mom - 중국제외현대차그룹 만대, -2.3% yoy, -6.7% mom - 현대차글로벌 19.3 만대 (+1.3% yoy), 중국외 91.1 만대 (+2.3% yoy) - 기아차글로벌 62.3 만대 (-9.8% yoy), 중국외 55.3 만대 (-9.% yoy) 3 리테일 : 현대차그룹글로벌 18.2 만대, +.% yoy, -4.1% mom - 중국제외현대차그룹 154. 만대, +1.% yoy, -5.2% mom - 현대차글로벌 11.6 만대 (+.% yoy), 중국외 92. 만대 (+.3% yoy) - 기아차글로벌 69.6 만대 (+.1% yoy), 중국외 61.9 만대 (+2.% yoy) Implication: 영업일수증가와신차효과등 4Q18 볼륨회복집중전망 1 관전포인트 : 영업일수감소영향에도 3Q18 볼륨선방. 4Q18 볼륨및믹스개선전망 - 3Q18 볼륨선방 : 추석연휴, 여름휴가등영업일수감소와계절비수기, 중국신차부재및경쟁심화로재고높아짐에따라회복지연되고북미현대싼타페신차효과가일부반영되었음에도볼륨선방. 특히, 출하감소 (-3.%) 대비도매판매선방 (-.7%), 리테일은증가 (+.%) 해재고감소지속 - 4Q18 회복집중 : 계절성수기, 영업일수증가, 중국 1월이후투싼 F/L, 라페스타, 이파오등신차효과, 북미현대싼타페및기아대형 SUV 투입으로가동률회복, 믹스개선및인센티브하락기대 2 이종통화약세에대한우려감확대 - 전년과유사하나상반기대비우호적인달러, 유로환율은 217 년현대차국내수출 32% 가미국향. 국내법인수익성개선과현지판매 ( 가격 ) 전략에긍정적. 국내가동률회복으로국내수출수익성긍정적 - 다만, 기대보다루블, 헤알, 루블등주요통화의약세속도가빠르고레벨이낮아기존수요 ( 시장, 현대기아차 ) 호조, 가동률상향, 높아진가격과개선된믹스효과에도실적악화가능성높을전망 Action: 현주가수준에서현대차, 한온시스템, 한국타이어선별적접근필요 1 4Q18 부터점진적으로북미법인손익회복되는현대차의실적회복이업종실적부진을방어 - 1월이후리테일회복지연으로자동차부품손익회복도더딜전망유지. 단높아진 CAPA 활용에있어비용절감으로실적하방경직성은확보했다고판단 - 북미현대차그룹실적은리테일증가보다낮은재고바탕의인센티브하락가능성무게. 특히현대차싼타페딜러재고확보되는 4Q18 이후인센티브본격하락해영업이익개선될전망 2 업종내이익선회복되는현대차, 이익안정성높은현대모비스추천 - 대외경제불확실성으로환율, 무역리스크상존하나현대차북미발점진적손익개선무게. 싼타페로북미손익개선기대되는현대차, 마그나유압사업부인수해이익증가가파를한온시스템추천. 이익안정성높은현대모비스나 2H18 이익개선에도 Valuation 낙폭과대종목인한국타이어에집중하는방어적포트폴리오전략추천 2

4 I N D U S T R Y N O T E < 표 1> 현대차그룹도매판매 : 9 월현대차 -6.6% yoy, 기아차 -7.1% yoy 217 년 9 월 218 년 8 월 218 년 9 월 % yoy % mom 217 YTD 218 YTD % yoy 현대차 412,15 386, ,83-6.6% -.5% 3,272,27 3,36,11 2.7% ( 중국제외 ) 327,11 315,879 34,83-6.8% -3.5% 2,782,867 2,798,988.6% 국내판매 59,714 58,582 52, % -1.4% 518, , % 해외판매 352, ,33 332, % 1.2% 2,753,536 2,834, % 국내수출 82,135 79,41 71, % -9.4% 772, , % 미주 98,685 16,562 87, % -17.6% 91,68 876, % 유럽 71,262 56,668 71,447.3% 26.1% 562, , % 아중아 92,96 9,66 89, % -1.2% 744, , % 중국 85,4 71,6 8, -5.9% 12.7% 489,34 561, % 상용기타 4,543 3,47 3, % 3.2% 46,998 3, % 기아차 249, , , % 3.5% 2,19,453 2,73, % ( 중국제외 ) 29,461 23,88 2,78-4.2% -1.6% 1,86,776 1,83, % 국내판매 47,761 43,849 35,8-25.% -18.4% 385, , % 해외판매 21,73 18,33 195, % 8.8% 1,633,721 1,68,71 2.9% 미국 46,243 52,275 55,85 2.8% 6.8% 463,578 45, % 유럽 44,535 34,599 43, % 25.3% 368, ,35 2.5% 중국 4,3 2,2 31,5-22.4% 55.2% 212, ,38 14.% 기타 7,922 73,157 65,71-7.4% -1.2% 588,67 69, % 현대차그룹 661,614 61, , % 1.% 5,291,66 5,433, % ( 중국제외 ) 536, ,759 55, % -2.7% 4,589,643 4,629,767.9% 국내판매 17,475 12,431 88, % -13.8% 94,43 918,27 1.5% 해외판매 554,139 58, , % 3.9% 4,387,257 4,514, % 3

5 I N D U S T R Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 표 2> 현대차그룹출하 : 9 월현대차 -3.% yoy, 기아차 -17.% yoy 217 년 9 월 218 년 8 월 218 년 9 월 % yoy % mom 현대차 43, , ,794-3.% 1.8% ( 중국제외 ) 318, , , % -.7% 국내출하 141, , , % -9.8% 해외출하 262,13 246, ,35 2.% 8.2% 내수 59,714 58,582 52, % -1.4% 수출 82,135 79,41 71, % -9.4% 미국 23,736 33,138 3, % -8.9% 중국 85,4 71,6 8,3-5.9% 12.7% 인도 62,285 61,912 62,757.8% 1.4% 체코 3,615 28,716 29, % 2.4% 터키 18,4 3,8 19,2 4.3% 45.3% 러시아 21, 23,3 21,72 3.3% -6.9% 브라질 16,188 18,477 17,482 8.% -5.4% 중국 ( 상용 ) 1, % 3.4% 기타 3,366 5,974 5, % -4.3% 기아차 251, ,683 29,14-17.% -2.1% ( 중국제외 ) 211, ,68 178,54-16.% -8.1% 국내출하 138, ,149 1, % -9.9% 해외출하 113,718 12,534 19,1-4.1% 6.3% 내수 47,761 43,849 35,8-25.% -18.4% 수출 9,517 67,3 64, % -4.5% 미국 23,7 24,615 2,4-13.9% -17.1% 중국 4,3 2,3 31,5-22.4% 55.2% 슬로박 27,75 27,8 29,1 5.% 4.7% 멕시코 22,31 3,116 28, % -5.5% 현대차그룹 655, ,65 6, %.4% ( 중국제외 ) 53,932 57, , % -3.5% 국내출하 28, , , % -9.9% 해외출하 375, ,59 376,36.1% 7.7% 4

6 I N D U S T R Y N O T E < 표 3> 현대차그룹리테일 : 9 월현대차 -5.9% yoy, 기아차 -5.4% yoy 217 년 9 월 218 년 8 월 218 년 9 월 % yoy % mom 현대차 46, , , % 5.4% ( 중국제외 ) 332, , , % 5.9% 국내판매 59,714 58,582 52, % -1.4% 해외판매 346,61 34,9 329,7-4.9% 8.5% 미국 57,3 57,542 58, 1.7%.8% 서유럽 56, 33, 56,7 1.3% 71.8% 캐나다 12,11 13,38 11,8-1.8% -11.3% 동유럽 1,542 1,855 1,9 23.2% 2.4% 러시아 16, 14,2 16,.% 12.7% 터키 4,148 1,31 1,7-59.% 3.7% 중남미 11,5 11,68 11,6.9% -.1% 멕시코 4,1 4,225 4,1.% -3.% 브라질 15,593 18,712 15,6.% -16.6% 중동 18,58 15,676 15, % 1.5% 아프리카 9,946 7,833 9, % 23.7% 중국 73,518 63,66 65, -11.6% 3.1% 아태 8,59 1,45 9,7 14.% -3.4% 호주 8,13 8,6 8, -1.6% -.1% 인도 5,543 43,632 44, -12.9%.8% 기아차 251,35 224,77 237, % 5.9% ( 중국제외 ) 216,26 199,713 28,64-3.4% 4.5% 국내판매 47,761 43,849 35,8-25.% -18.4% 해외판매 23,274 18,228 21, % 11.8% 미국 52,468 53,864 53, 1.% -1.6% 유럽 47,61 31,29 49,65 4.3% 58.7% 중국 35,9 24,364 28, % 17.9% 기타 68,187 7,71 7,19 2.9% -.7% 현대차그룹 657,35 586, , % 5.6% ( 중국제외 ) 548, , , % 5.3% 국내판매 17,475 12,431 88, % -13.8% 해외판매 549, , , % 9.7% 5

7 I N D U S T R Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 그림 1> 현대차재고추이 < 그림 2> 기아차재고추이 ( 개월 ) 글로벌미국유럽 적정재고 주 : 218 년 9 월말기준자료 : 현대차, 현대차증권 ( 개월 ) 글로벌미국유럽 적정재고 주 : 218 년 8 월말기준자료 : 기아차, 현대차증권 < 그림 3> 북미인센티브추이 : 현대차, 기아차 < 그림 4> 북미인센티브추이 : 일본 3 사 ( 달러 / 대 ) 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 현대차기아차산업평균 주 : 218 년 8 월말기준자료 : Autonews, 현대차증권 ( 달러 / 대 ) 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 Toyota Honda Nissan 산업평균 주 : 218 년 8 월말기준자료 : Autonews, 현대차증권 6

8 I N D U S T R Y N O T E < 그림 5> 현대차그룹글로벌출하 < 그림 6> 현대차그룹중국제외글로벌출하 ( 천대 ) ( 천대 ) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 4 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec < 그림 7> 현대차그룹중국출하 < 그림 8> 현대차그룹중국리테일 ( 천대 ) ( 천대 ) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 3 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec < 그림 9> 현대차그룹미국출하 < 그림 1> 현대차그룹미국리테일 ( 천대 ) ( 천대 ) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 6 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 7

9 I N D U S T R Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 표4> 현대기아차신차출시일정 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1H19 2H19 현대 싼타페 FMC (2 월 ) 벨로스터 FMC 벨로스터 N 넥쏘 FCEV 아반떼 F/L 투싼 F/L E-SUV EQ9 F/L 쏘나타 FMC A-SUV 제네시스 G8 제네시스 SUV 한국미국중국유럽 기아 현대 K5 F/L (1 월 ) 카니발 F/L (3 월 ) 코나 (3 월 ) 기아 - 현대 쏘나타 PHEV K3 FMC (4 월 ) K9 FMC (5 월 ) 제네시스 G7 K5 F/L 쏘렌토 F/L 코나 ( 엔씨노, 6 월 ) Ix35 기아 - 쯔파오 (4 월 ) 현대 - 기아 - 싼타페 FMC (5 월 ) 투싼베이스 FCEV 투싼 F/L (6 월 ) 씨드 (6 월 ) K5 F/L 니로 EV 싼타페 FMC (7 월 ) 엘란트라 F/L 카니발 F/L K9 FMC K3 FMC - A-SUV K3 FMC K5 PHEV 쏘울 FMC 스포티지 F/L 투싼 F/L 벨로스터코나 EV 투싼베이스 FCEV 쏘울 FMC 니로 EV 라페스타링동 PHEV 싼타페 FMC 투싼 F/L K3 PHEV 쏘울 EV B-SUV ( 신차 ) 니로 F/L K7 F/L E-SUV 텔루라이드쏘울 EV 스포티지 F/L - 스포티지 F/L K5 FMC 모하비 F/L A-SUV 쏘나타 FMC B-SUV ( 신차 ) 니로 F/L K7 F/L 쏘나타 FMC 중국전용 SUV K3 PHEV KX3 FMC K2 F/L 코나 EV - A-SUV I1 FMC 쏘울 FMC 니로 EV 씨드웨건씨드슈팅브레이크 니로 F/L 씨드 CUV ( 신차 ) K5 FMC 8

10 I N D U S T R Y N O T E < 표 5> 현대차그룹도매판매 : 3Q18 중국제외현대차 -.2% yoy, 기아차 -.7% yoy 3Q17 2Q18 3Q18 % yoy % qoq 현대차 1,127,68 1,192,141 1,118,58 -.8% -6.2% ( 중국제외 ) 939,5 974, , % -3.8% 국내판매 173,61 185, ,44-1.2% -7.4% 해외판매 73,762 74, , % -3.7% 국내수출 249,75 266,58 233, % -12.3% 미주 315,277 33,96 31,78-4.5% -.7% 유럽 181,732 28, , % -9.2% 아중아 256, ,89 264, % -.8% 중국 188,63 217, ,24-3.7% -16.8% 상용기타 12,146 11,261 11, % -.6% 기아차 692,535 74,25 687, % -7.1% ( 중국제외 ) 69,528 65,88 617,42 1.3% -5.% 국내판매 131, , ,284-4.% -11.3% 해외판매 56, , ,175.% -6.1% 미국 159, , , % 5.% 유럽 116,989 13, ,72.6% -1.1% 중국 83,7 9,117 7, % -22.3% 기타 21, ,254 21, % -5.% 현대차그룹 1,819,63 1,932,346 1,86,39 -.7% -6.5% ( 중국제외 ) 1,548,533 1,624,743 1,554,958.4% -4.3% 국내판매 35, , , % -9.1% 해외판매 1,264,734 1,338,194 1,274,529.8% -4.8% 9

11 I N D U S T R Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 표 6> 현대차그룹출하 : 3Q18 중국제외현대차 +2.3% yoy, 기아차 -9.% yoy 3Q17 2Q18 3Q18 % yoy % qoq 현대차 1,78,827 1,183,583 1,92,59 1.3% -7.7% ( 중국제외 ) 89, ,97 911, % -5.7% 국내출하 393, , , % -1.2% 해외출하 685, , , % -6.2% 내수 173,61 185, ,44-1.2% -7.4% 수출 22,15 252, ,255.6% -12.2% 미국 75,471 79,349 83, % 5.1% 중국 188,63 217, ,54-3.7% -16.8% 인도 177,55 176, , % 4.4% 체코 77,17 88,249 76, % -12.9% 터키 5,3 56,18 43, % -22.5% 러시아 55,6 62,19 57,62 3.6% -7.4% 브라질 49,75 47,984 53,481 9.% 11.5% 중국 ( 상용 ) 4,3 3,259 2, % -23.% 기타 7,88 15,212 17, % 13.% 기아차 69,28 692,52 622, % -1.1% ( 중국제외 ) 67,21 62, ,594-9.% -8.3% 국내출하 388, , , % -13.5% 해외출하 31,54 34, , % -5.8% 내수 131, , ,284-4.% -11.3% 수출 256, ,242 29, % -14.7% 미국 75,88 62,337 63, % 1.4% 중국 83,7 9,117 7, % -22.3% 슬로박 76,215 84,4 77,4 1.6% -8.3% 멕시코 66,51 68,12 76, % 12.6% 현대차그룹 1,768,855 1,876,85 1,715,161-3.% -8.6% ( 중국제외 ) 1,497,785 1,568,482 1,464,49-2.3% -6.7% 국내출하 782,14 824, ,73-6.9% -11.7% 해외출하 986,751 1,51, ,88.% -6.1% 1

12 I N D U S T R Y N O T E < 표 7> 현대차그룹리테일 : 3Q18 중국제외현대차 +.3% yoy, 기아차 +2.% yoy 3Q17 2Q18 3Q18 % yoy % mom 현대차 1,15,983 1,139,34 1,15,859.% -2.9% ( 중국제외 ) 917, ,29 92,445.3% -5.% 국내판매 173,61 185, ,44-1.2% -7.4% 해외판매 932, , ,419.2% -2.1% 미국 165, , , % -1.1% 서유럽 126, 145,46 132, % -8.8% 캐나다 36,513 4,48 38,81 6.3% -4.% 동유럽 4,254 5,371 5, % 4.7% 러시아 41,5 48,613 44, % -8.% 터키 11,714 12,561 5, % -55.3% 중남미 34,528 34,522 33, % -1.8% 멕시코 11,44 12,821 12, % -3.1% 브라질 48,56 47,133 5, % 7.% 중동 56,254 37,3 45, % 22.2% 아프리카 27,754 32,112 3,238 9.% -5.8% 중국 188,624 17,5 185, % 9.% 아태 24,186 25,45 28, % 12.8% 호주 23,431 26,376 23,67-1.6% -12.5% 인도 132, , , %.1% 기아차 695, ,32 696,215.1% -5.8% ( 중국제외 ) 66, , ,115 2.% -5.5% 국내판매 131, , ,284-4.% -11.3% 해외판매 564, , ,931 1.% -4.5% 미국 162, , , % -4.% 유럽 113,65 132, ,94 7.3% -8.1% 중국 89,39 83,756 77,1-13.4% -7.9% 기타 199, ,545 21, % -1.2% 현대차그룹 1,81,811 1,878,372 1,82,74.% -4.1% ( 중국제외 ) 1,524,148 1,624,566 1,539,56 1.% -5.2% 국내판매 35, , , % -9.1% 해외판매 1,496,647 1,55,8 1,54,35.5% -3.% 1 1

13 I N D U S T R Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 그림 11> 현대차그룹 3Q18 출하증가율 : 중국외현대 +2.3%, 기아 -9.% yoy ( 출하증가율 ) 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% -12% -3.% -2.3% -6.9%.% % yoy % qoq 2.3% 2.1% 1.3% -.2% -9.8% -9.% -4.7% -14% -16% -13.7% ( 천대 ) 1,715 1, , Q18 출하계 ( 중국외 ) 국내 해외 출하계 ( 중국외 ) 국내 해외 출하계 ( 중국외 ) 국내 해외 자료 : 각사, 현대차증권 현대차그룹현대차기아차 < 그림 12> 현대차 3Q18 출하증가율 : 중국외 +2.3% yoy ( 출하증가율 ) 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 1.3% 2.3% -.2% 2.1% -1.2%.6% 1.5% % yoy % qoq -3.7% 3.8% -.2% -13.7% 3.6% 9.% 118.1% -6% -41.7% ( 천대 ) 1, Q18 출하계 ( 중국외 ) 국내계해외계내수 수출 미국 중국 인도 체코 터키 러시아브라질중국 ( 상용 ) 기타 자료 : 각사, 현대차증권 현대차 < 그림 13> 기아차 3Q18 출하증가율 : 중국외 -9.% yoy ( 출하증가율 ) 2% 15% 1% 5% % % yoy % qoq 1.6% 15.2% -5% -1% -4.7% -4.% -9.8% -9.% -15% -13.7% -2% -16.6% -18.6% -25% -15.6% ( 천대 ) Q18 출하계 ( 중국외 ) 국내계 해외계 내수 수출 미국 중국 슬로박 멕시코 자료 : 각사, 현대차증권 기아차 1 2

14 I N D U S T R Y N O T E < 그림 14> 현대차그룹 3Q18 도매판매증가율 : 중국외현대 -.2%, 기아 +1.3% yoy ( 도매판매증가율 ) 2%.4% %.8% % yoy % qoq 1.4% 1.3%.% -2% -.7% -.8% -.2% -1.2% -.7% -4% -6% -2.4% -4.% -8% -1% -12% ( 천대 ) 1,86 1, ,275 1, Q18 도매계 ( 중국외 ) 국내계 해외계 도매계 ( 중국외 ) 국내계 해외계 도매계 ( 중국외 ) 국내계 해외계 자료 : 각사, 현대차증권 현대차그룹현대차기아차 < 그림 15> 현대차 3Q18 도매판매증가율 : 중국외 +.4% yoy ( 도매판매증가율 ) 1% % yoy % qoq 5% 1.4% 4.1% 3.3% % -5% -1% -.8% -.2% -1.2% -6.4% -4.5% -3.7% -7.9% -15% -2% ( 천대 ) 3Q18 1, 도매계 ( 중국외 ) 국내계해외계국내수출미주유럽아중아중국상용 기타 현대차 자료 : 각사, 현대차증권 < 그림 16> 기아차 3Q18 도매판매증가율 : 중국외 +1.3% yoy ( 도매판매증가율 ) 1% 5% % 1.3%.% % yoy % qoq 2.3%.6% 4.4% -5% -1% -.7% -4.% -15% -2% -25% ( 천대 ) 3Q % 도매계 ( 중국외 ) 국내계해외계미국유럽중국기타 기아차 자료 : 각사, 현대차증권 1 3

15 I N D U S T R Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 그림 17> 현대차그룹 3Q18 리테일판매증가율 : 중국외현대 +.3%, 기아 +2.% yoy ( 리테일판매증가율 ) 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1%.% 1.% -2.4%.5%.% % yoy % qoq.3% -1.2%.2%.1% 2.% -4.% -12% ( 천대 ) 1,82 1, ,54 1, Q18 소매계 ( 중국외 ) 국내계 해외계 소매계 ( 중국외 ) 국내계 해외계 소매계 ( 중국외 ) 국내계 해외계 자료 : 각사, 현대차증권 현대차그룹현대차기아차 1.% < 그림 18> 현대차 3Q18 리테일판매증가율 : 중국외 +.3% yoy ( 리테일판매증가율 ) 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% -6%.% 1,16.3% % % 6.3%.2% 1.2% % % yoy % qoq 6 7.7% % 6-1.8% % 3.9% % 46 9.% 3-1.7% % %-1.7% ( 천대 ) 3Q18소매계 ( 중국외국내 ) 계해외계미국서유럽캐나다동유럽러시아터키중남미멕시코브라질중동아프리카중국아태호주인도 자료 : 각사, 현대차증권 현대차 < 그림 19> 기아차 3Q18 리테일판매증가율 : 중국외 +2.% yoy ( 리테일판매증가율 ) 1% % yoy % qoq 7.3% 5.8% 5% %.1% 2.% 1.% -5% -1% -4.% -1.4% -15% ( 천대 ) 3Q % 소매계 ( 중국외 ) 국내계해외계미국유럽중국기타 기아차 자료 : 각사, 현대차증권 1 4

16 S-Oil(195) BUY / TP 19, 원 정유 / 화학 / 유틸리티 Analyst 강동진 2) dongjin.kang@hmcib.com 나무보다는숲을보아야할때 현재주가 (1/2) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금 / 액면가 136, 원 39.7% 15,311 십억원 112,583 천주 292 십억원 /2,5 원 52 주최고가 / 최저가 137,5 원 /12, 원 일평균거래대금 (6 일 ) 외국인지분율 주요주주 주가상승률 절대주가 (%) 상대주가 (%p) K-IFRS 연결기준 31 십억원 78.55% Aramco Overseas Company BV 외 12 인 63.45% 1M 3M 6M ( 단위 : 원 ) EPS(18F) EPS(19F) T/P Before 8,43 13,45 165, After 8,694 15,28 19, Consensus 9,36 13,2 158,218 Cons. 차이 -3.8% 13.8% 2.1% 최근 12 개월주가수익률 S-Oil KOSPI 자료 : WiseFn, 현대차증권 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) ,322 1,617 1,25 1,94 1, ,891 1,373 1,246 1,667 1, F 24,422 1, ,862 8, F 27,44 2,133 1,721 2,62 15, F 27,994 2,33 1,743 2,812 15, * K-IFRS 연결기준

17 COMPANY NOTE < 표 1> S-Oil 3Q18 실적전망 ( 십억원 ) 분기실적증감률컨센서스 3Q18F 3Q17 2Q18 (YoY) (QoQ) 3Q18F 대비 매출액 6, , ,3.1 2.% 4.1% 6, % 영업이익 % -8.4% % 영업이익률 5.9% 1.6% 6.7% -4.7%p -.8%p 5.6%.3%p 세전이익 % 82.9% % 당기순이익 % 82.7% % 자료 : S-Oil, Fnguide, 현대차증권주 : K-IFRS 연결기준 < 표 2> 실적추정변경 ( 십억원 ) 218F 219F 변경후 변경전 변동율 Consensus 차이 변경후 변경전 변동율 Consensus 차이 매출액 24, , % 24, % 27, , % 26, % 영업이익 1, , % 1, % 2, , % 2, % 영업이익률 6.1% 6.%.1%p 6.1% -.1%p 7.8% 7.5%.2%p 7.6%.2%p 지배지분순이익 % 1, % 1, , % 1, % 자료 : S-Oil, Fnguide, 현대차증권 < 그림 1> P/B Band Chart < 그림 2> 복합정제마진추이 ( 원 ) 25, 주가 1.배 1.5배 2.배 2.5배 3.배 2, 15, 1, 5, 자료 : Wisefn, 현대차증권 자료 : Petronet, 현대차증권 < 그림 3> PX Spread < 그림 4> 미국석유수출정체 자료 : Cischem, 현대차증권 자료 : Bloomberg, 현대차증권 2

18 정유 / 화학 / 유틸리티 Analyst < 그림 5> Rig 수정체및원유생산량둔화 < 그림 6> 미국정유설비정기보수시즌돌입 (KBPD) ( 기 ) 미국원유생산 ( 좌 ) Oil 리그수 ( 우 ) 11,5 11, 1,5 1, 9,5 9, 8,5 1, (%) , 자료 : Cischem, 현대차증권 자료 : Bloomberg, 현대차증권 < 그림 7> 장기원유수요에대한우려. E&P 및 Refinery 투자위축. 유가및전제마진강세 < 그림 8> 미국원유재고 (' bbl) 59, range 218 Average ( ) 217 Chemical Refinery E&P Downstream 투자집중 자료 : Wisefn, 현대차증권 49, 39, 29, 19, Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 자료 : Petronet, 현대차증권 < 그림 9> OPEC 감산이후 Dubai Premium 상승. 미국석유제품수출증가 자료 : SNE 리서치, 현대차증권 3

19 COMPANY NOTE < 표 3> 상세실적전망 F 219F 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F 매출액 2,891 24,422 27,44 5,2 4,665 5,212 5,814 5,411 6,3 6,252 6,756 % QoQ % -1.3% 11.7% 11.6% -6.9% 1.9% 4.1% 8.1% % YoY 28.% 16.9% 12.2% 51.7% 11.1% 26.% 27.6% 4.1% 28.7% 2.% 16.2% 정유 16,412 18,645 19,171 4,44 3,699 4,17 4,562 4,341 4,754 4,523 5,27 % QoQ % -8.5% 11.1% 11.1% -4.8% 9.5% -4.9% 11.1% % YoY 31.7% 13.6% 2.8% 63.9% 15.% 28.9% 26.9% 7.4% 28.5% 1.1% 1.2% 석유화학 2,864 3,961 6, ,23 1,211 % QoQ % -27.3% 24.8% 19.% -17.1% 2.2% 48.4% -1.6% % YoY 12.6% 38.3% 59.3% 21.3% -12.% 11.3% 29.7% -1.5% 47.9% 75.9% 45.4% 윤활기유 1,615 1,816 1, % QoQ % 5.5% -.2% 3.6% -9.5% 1.6% 18.7% 4.% % YoY 22.9% 12.4% 5.8% 18.2% 17.4% 25.8% 3.9% -1.4% 3.4% 23.% 23.6% 영업이익 1,373 1,478 2, % QoQ % -64.8% 371.8% -33.2% -3.8% 57.6% -8.4% 22.6% % YoY -15.1% 7.7% 44.3% -32.2% -81.7% 376.1%.4% -23.4% 243.3% -33.3% 22.5% 정유 , % QoQ % 적전 흑전 -2.9% -66.% 237.6% -43.% 51.2% % YoY -1.3% 32.7% 35.3% -5.2% 적전 흑전 16.% -17.6% 흑전 -48.3% -1.1% 석유화학 % QoQ % -47.8% 24.3% -74.7% 253.7% -79.6% 613.8% -7.6% % YoY -35.6% -.5% 96.5% -3.1% -48.% -36.4% -71.3% -42.% -77.3% 3.1% 375.5% 윤활기유 % QoQ % 53.7% -2.4% -36.4% 4.6% -3.8% -4.5% 4.% % YoY 2.% -23.2% 14.6% -34.% 1.% 29.7% 36.2% -.1% -37.5% -38.8%.% 영업이익률 6.6% 6.1% 7.8% 6.4% 2.5% 1.6% 6.4% 4.7% 6.7% 5.9% 6.7% 정유 3.8% 4.5% 5.9% 2.7% -2.3% 8.2% 5.8% 2.1% 6.4% 3.8% 5.2% 석유화학 11.4% 8.2% 1.1% 18.1% 13.% 12.9% 2.8% 11.7% 2.% 9.6% 9.% 윤활기유 26.% 17.8% 19.2% 21.9% 31.9% 31.2% 19.2% 22.2% 19.3% 15.5% 15.5% 세전이익 1,645 1,322 2, % QoQ % -86.3% 641.1%.% -5.8% -17.3% 82.9% 16.6% % YoY 4.4% -19.6% 71.7% -8.9% -87.9% 132.1% 174.1% -5.1% 21.6% -25.6% -13.2% 지배지분순이익 1, , % QoQ % -83.% 495.8% -3.% -51.2% -13.5% 82.7% 16.6% % YoY 3.4% -2.% 72.5% -9.1% -84.9% 132.1% 147.% -52.1% 143.9% -25.2% -1.2% 자료 : S-Oil, 현대차증권 4

20 정유 / 화학 / 유틸리티 Analyst ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 F 219F 22F 재무상태표 F 219F 22F 매출액 16,322 2,891 24,422 27,44 27,994 유동자산 7,974 6,775 7,36 7,63 6,929 증가율 (%) 현금성자산 ,657 1,818 1,341 매출원가 14,21 18,783 22,242 24,394 24,795 단기투자자산 3,446 1, 매출원가율 (%) 매출채권 1,155 1,539 1,679 1,631 1,75 매출총이익 2,31 2,18 2,18 3,1 3,199 재고자산 2,423 2,791 2,997 2,91 3,122 매출이익률 (%) 기타유동자산 증가율 (%) 비유동자산 5,985 8,313 9,834 1,358 11,466 판매관리비 유형자산 5,711 7,969 9,522 1,43 11,144 판관비율 (%) 무형자산 EBITDA 1,94 1,667 1,862 2,62 2,812 투자자산 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산 증가율 (%) 기타금융업자산 영업이익 1,617 1,373 1,478 2,133 2,33 자산총계 13,959 15,87 16,869 17,421 18,395 영업이익률 (%) 유동부채 4,833 4,544 5,94 5,883 5,99 증가율 (%) 단기차입금 1,789 1,355 2,367 2,367 2,367 영업외손익 매입채무 1,141 1,733 1,453 1,411 1,514 금융수익 유동성장기부채 금융비용 기타유동부채 1,546 1,442 1,857 1,875 1,876 기타영업외손익 비유동부채 2,735 3,7 3,74 3,232 3,252 종속 / 관계기업관련손익 사채 1,971 2,67 2,491 2,491 2,491 세전계속사업이익 1,575 1,645 1,322 2,271 2,3 장기차입금 세전계속사업이익률 장기금융부채 ( 리스포함 ) 증가율 (%) 기타비유동부채 법인세비용 기타금융업부채 계속사업이익 1,25 1, ,721 1,743 부채총계 7,567 8,245 9,645 9,115 9,242 중단사업이익 지배주주지분 6,392 6,843 7,225 8,36 9,152 당기순이익 1,25 1, ,721 1,743 자본금 당기순이익률 (%) 자본잉여금 1,332 1, 증가율 (%) 자본조정등 지배주주지분순이익 1,25 1, ,721 1,743 기타포괄이익누계액 비지배주주지분순이익 이익잉여금 4,745 5,198 6,556 7,637 8,484 기타포괄이익 비지배주주지분 총포괄이익 1,211 1, ,721 1,743 자본총계 6,392 6,843 7,225 8,36 9,152 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 219F 22F 주요투자지표 F 219F 22F 영업활동으로인한현금흐름 1,722 1,143 1,95 2,158 2,15 EPS( 당기순이익기준 ) 1,494 1,87 8,694 15,28 15,22 당기순이익 1,25 1, ,721 1,743 EPS( 지배순이익기준 ) 1,494 1,87 8,694 15,28 15,22 유형자산상각비 BPS( 자본총계기준 ) 54,814 58,682 61,96 71,231 78,491 무형자산상각비 BPS( 지배지분기준 ) 54,814 58,682 61,96 71,231 78,491 외환손익 DPS 6,2 5,9 4,9 7,7 8,2 운전자본의감소 ( 증가 ) P/E( 당기순이익기준 ) 기타 P/E( 지배순이익기준 ) 투자활동으로인한현금흐름 -1, ,61 P/B( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) P/B( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 7 3 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) -1,64-2,414-1,895-1, -1,6 배당수익률 기타 ,575 1, 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 , EPS( 당기순이익기준 ) 차입금의증가 ( 감소 ) , EPS( 지배순이익기준 ) 사채의증가 ( 감소 ) 수익성 (%) 자본의증가 -952 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 , ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) , 부채비율 기초현금 ,657 1,818 순차입금비율 기말현금 ,657 1,818 1,341 이자보상배율

21 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 18/1/1 BUY 2, /1/26 BUY 2, /5/18 BUY 185, /7/4 BUY 185, /7/11 BUY 185, /7/27 BUY 185, /8/1 BUY 185, /8/2 BUY 185, /8/3 BUY 185, /8/3 BUY 185, /9/4 BUY 185, /9/5 BUY 185, /1/2 BUY 185, /1/4 BUY 185, - - 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 17/9/5 BUY 48, /1/3 BUY 48, /12/5 BUY 48, /1/1 BUY 43, /5/18 BUY 42, /7/4 BUY 42, /7/11 BUY 42, /7/3 BUY 42, /8/2 BUY 42, /8/3 BUY 42, /9/4 BUY 42, /9/5 BUY 42, /1/2 BUY 42, /1/4 BUY 42, - - 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 17/1/17 BUY 3, /1/31 BUY 3, /1/11 BUY 3, /1/29 BUY 3, /7/11 BUY 29, /7/27 BUY 29, /8/2 BUY 29, /8/3 BUY 29, /8/3 BUY 29, /9/4 BUY 29, /9/5 BUY 29, /9/21 BUY 29, /1/2 BUY 29, /1/4 BUY 29, - - 최근 2 년간현대차주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 현대차 목표주가 최근 2 년간기아차주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 기아차 1 목표주가 최근 2 년간현대모비스주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 현대모비스 5 목표주가

22 기아자동차삼영전자 (568) (27) 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 17/2/8 BUY 7, /3/9 BUY 7, /5/2 BUY 7, /7/28 BUY 7, /1/3 BUY 7, /11/9 BUY 7, /5/9 6개월경과 /7/11 BUY 55, /7/27 BUY 55, /8/2 BUY 55, /9/4 BUY 55, /9/5 BUY 55, /1/2 BUY 55, /1/4 BUY 55, - - 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 16/11/8 M.PERFORM 12, /2/15 M.PERFORM 1, /5/16 M.PERFORM 1, /9/1 BUY 14, /11/9 BUY 14, /5/9 6개월경과 /7/11 BUY 17, /8/2 BUY 17, /8/13 BUY 17, /9/4 BUY 17, /9/5 BUY 17, /9/21 BUY 21, /1/2 BUY 21, /1/4 BUY 21, - - 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 16/11/3 M.PERFORM 63, /3/3 M.PERFORM 58, /6/27 BUY 75, /8/9 BUY 75, /11/7 BUY 75, /5/7 6개월경과 /5/21 BUY 68, /7/4 BUY 68, /7/11 BUY 68, /7/2 BUY 68, /8/2 BUY 68, /8/3 BUY 68, /9/5 BUY 68, /1/2 BUY 68, /1/4 BUY 68, - - 최근 2 년간만도주가및목표주가 단위 ( 원 ) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 만도 2, 목표주가 1, 최근 2 년간한온시스템주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 한온시스템 목표주가 최근 2 년간한국타이어주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 한국타이어 1 목표주가

23 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 18/1/3 BUY 165, /2/2 BUY 165, /3/8 BUY 165, /4/12 BUY 165, /4/24 BUY 165, /4/26 BUY 165, /5/3 BUY 165, /6/26 BUY 165, /7/3 BUY 165, /7/17 BUY 165, /7/27 BUY 165, /8/24 BUY 165, /9/11 BUY 165, /1/4 BUY 19, - - 최근 2 년간 S-Oil 주가및목표주가 단위 ( 천원 ) S-Oil 2 목표주가 Compliance Note 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR,CB,IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류현대차투자증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 현대차투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 투자등급통계 ( ~ ) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 145건 9.6% 보유 16건 9.94% 매도 건 % 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.