주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 01/09( 수 ) 01/10( 목 ) 01/11( 금 ) 종합주가지수 2, , , , ,006.

Transcription

1 2013 년 1 월 14 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 기술적분석 김철중 계량 / 파생 안혁 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ채권분석 1 월금통위코멘트 : 물가보다성장세지원에방점 ㆍ이머징마켓동향물가지표예상상회, 상해증시약세 ㆍ전일시장동향과특징주 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : LG 외 5 종목중장기유망종목 : 농심외 5 종목 ㆍ기업분석 NHN, SK 텔레콤, SK 브로드밴드, 롯데하이마트, 멜파스 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 01/09( 수 ) 01/10( 목 ) 01/11( 금 ) 종합주가지수 2, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 419(10) 393(10) 370(12) 379(9) 473(12) 372(9) 하락 ( 하한 ) 377(0) 398(1) 430(1) 429(1) 308(3) 444(0) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,677 3,942 3,904 3,944 4,471 4,364 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 566(12) 529(10) 436(12) 483(7) 508(5) 451(11) 하락 ( 하한 ) 326(2) 390(0) 481(1) 421(0) 408(1) 469(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,862 1,804 1,737 1,851 1,801 2,045 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 2, , 매도 2, , , 순매수 누계 년누계 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계

3 채권분석 이정범 월금통위코멘트 : 물가보다성장세지원에방점 1 월금통위, 기준금리 2.75% 로동결하였음 그러나경제성장세회복을지원하기위해향후기준금리인하가능성시사 금리인하가시권, 당분간국고채 3 년 2.73~2.80%, 장단기금리차는소폭축소전망 1 월금융통화위원회, 정책금리 2.75% 로동결 2013 년 1월금융통화위원회는기준금리를 2.75% 로동결하였다 년 10월금리인하이후세달째동결이다. 신정부가출범하기도전인 1월에금리인하가어렵다는인식으로금리동결은시장컨센서스였다. 최근환율이급격하게하락하면서금리인하기대감이급격히높아졌으나, 1월금통위는금리동결을선택하였다. 사실상성장세회복을 지원하기위한기준금리 인하가능성시사 우리는금통위성명서인통화정책방향이 저성장지속으로성장잠재력이훼손되지않도록하는가운데중기적시계에서소비자물가상승률이물가안정목표범위내에서유지되도록통화정책을운용해나갈것 이라고적시한것에주목하고있다. 저성장으로인한성장잠재력훼손을막으려면성장률을높일수밖에없을것이다. 우리는 1월금통위가사실상경기회복을지원하기위한기준금리의인하가능성을시사했다는판단이다. 물론금통위는언제나처럼물가안정도강조하였다. 그러나한국은행의설립목적이물가안정이라는점을감안하면물가안정이라는의례적인문구에방점을두기는어렵다. 한국은행은소비자물가가 2013 년 2.5%, 2014 년 2.8% 상승할것으로전망하고있다. 이는소비자물가가 2014 년까지현행한국은행의중기물가안정목표구간인 2.5%~3.5% 의하단에머물것이라는의미이다. 따라서우리는한국은행의기준금리운용의초점이당분간물가보다는성장세회복을지원하는데중점을둘것으로판단한다. 이러한관점에서 1분기중금리인하가재개될것이며상반기중두차례금리인하가단행될것이라는기존전망을유지한다. 금리인하가시권, 장단기금리차축소전망 우리는사실상기준금리인하가가시권에들어왔으며, 2월금리인하가능성이상당이높다고판단한다. 1월금리동결에도향후금리인하기대감이유지될것이라는점에서채권시장의조정은크지않을것으로판단한다. 금리인하기대감만으로이미기준금리 (2.75%) 아래로내려간단기물금리의추가하락을예상하기는어렵다. 당분간국고채 3년금리는 2.73~2.80% 에머물것으로, 3년-10 년스프레드는 25bp 수준까지축소될것으로전망한다. * 상기보고서는 2013 년 01 월 11 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 1

4 이머징마켓동향 이머징마켓팀 물가지표예상상회, 상해증시약세 중국국가통계국, 12 월소비자물가상승률 2.5%, 7 개월만에최고 ( 직전 2.0%) 중국국가통계국, 12 월생산자물가상승률 -1.9%, 3 개월연속반등 ( 직전 -2.2%) 중국철도부, 올해철도건설고정자산투자잠정목표치 6,500 억위안 중국시장 상해증시 1.8% 급락 금융, 부동산, 금속주 큰폭하락 상해종합지수가하루만에 1.8% 급락했다. 강보합세로개장한후장중지수낙폭을확대했다. 거래금액은 1,016 억위안으로직전일에비해증가했다. 오전에발표된중국의 12월소비자물가상승률이예상을상회해 7개월래최고치를기록함에따라향후경기부양을위한추가적인통화완화여지가제한될것이라는우려가높아졌다. 최근인민은행이춘절을앞두고지준율을인하할것이라는기대도약화됐다. 이에따라통화정책에가장민감한금융, 부동산, 금속주가큰폭하락하며지수약세를이끌었고건설자재, 에너지관련주에도차익실현매물이증가했다. 증권 (-3.8%), 시멘트 (-3.6%), 유틸리티 (-3.4%), 부동산 (-3.4%), 석탄 (-3.3%), 철강 (-2.9%), 정유 / 화학 (-2.7%), 비철금속 (-2.4%), 건설 (-2.4%), 은행 (-2.1%), 신재생에너지 (- 2.0%), 기계 (-1.9%), 음식료 (-1.8%), 석유 / 천연가스 (-1.4%) 등대다수업종이뚜렷한약세를보였다. 반면항공, 통신장비업종은강세를나타냈다. 홍콩시장 H 지수도반락 보험, 은행, 건설주에 차익매물집중 홍콩 H지수는사흘만에반락했다. 12월중국수출지표호조및일본의대규모경기부양책승인호재에오전상승세로출발했다. 그러나중국물가지표발표이후매수심리가뚜렷하게위축됐다. 12월중국소비자물가상승률이시장예상치를상회해 7 개월이래최고치를기록한반면생산자물가는여전히마이너스성장세를유지하면서경기회복속도가빠르지않은상황에서물가압력이확대되고있다는우려가확산됐다. 예상보다빠른물가상승으로최근부각됐던지준율인하기대도축소됐고정부의통화정책여지가크지않다는분석이우세했다. 모든업종이약세를나타낸가운데보험, 은행, 건설, 등최근지수상승세를이끌었던업종들이가장크게내렸고정유, 자동차, 전력주도약세였다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 1/11( 금 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 11, 인도 SENSEX 19, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 61, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 1, 주 : 11 일오후 5 시 20 분기준 2

5 전일시장동향과특징주 신은영 전일시장동향과특징주 금리동결, 원화강세등악재속중소형주가상대적인강세를보이며코스닥 515P 선에안착 - 미국증시는본격적인실적발표를앞두고관망세가짙은가운데중국의무역지표개선및마리오드라기 ECB 총재발언이호재로작용하며상승, S&P500 은 5 년여만에최고치를기록하며마감. 2,000P 선을훌쩍넘으며강세로출발한코스피는일본의대규모경기부양책승인에따른엔화약세및뱅가드벤치마크변경개시에따른매물부담우려에하락반전, 장중 1,990P 선이무너지기도했으나, 개인의저가매수세와연기금의개입으로낙폭을다소줄이며마감. 상승세로출발한코스닥은금통위의기준금리동결소식에하락반전하기도했으나, 개인의매수세가확대되며낙폭을만회, 두달여만에 515P 선안착에성공 - 종목별움직임을살펴보면, 전분당가격인상및자회사성장성이부각된대상이신고가를경신한가운데소속걸그룹소녀시대가빌보드각종차트에서 1 위를기록했다는소식이전해지며에스엠이급등. 또한, 미국보스턴시가독감유행으로비상사태를선포함에따라백신관련종목들의강세가두드러졌으며, CES 2013 에서삼성전자가플렉서블디스플레이를공개함에따라플렉서블스마트폰출시에대한기대감이고조되며관련종목들이강세를보임. 반면, 갤럭시 S4 납품사에서제외됐다는설이확산되며멜파스가하한가를기록 종목 / 테마내용 대상 (001680) 31,850(+7.06%) 에스엠 (041510) 48,000(+8.47%) 백신주 전분당가격인상효과로신고가경신 - 가공식품성장이지속되는가운데전분당의원료인옥수수가격상승으로주요제품의순차적인가격인상가능성이고조되며신고가경신 - 아울러, 지분의 70% 를보유한식자재유통회사대상베스트코의올해매출액이 6,000 억원대로성장할것이라는전망또한주가에긍정적으로작용 소녀시대빌보드 K-POP 차트 1 위소식에급등세 - 소녀시대의정규 4 집앨범 아이갓어보이 가미국빌보드각종차트에서 1 위를기록했다는소식에급등세 - 또한, 이번앨범은빌보드히트시커스앨범챠트, 유튜브차트에서도 2 위를차지, 세계적으로큰관심을받으며인기상승세를이어갈것으로기대 미국독감비상사태선포소식에급등세 - 미국보스턴시가독감유행으로비상사태를선포한가운데보건당국이이번독감은지난 2003 년겨울이래가장빠른속도로번지고있다고밝힘에따라우려감이고조되며강세 - 케이피엠테크 (042040), 파루 (043200), VGX 인터 (011000, 이상상한가 ), 대한뉴팜 (054670, +6.22%), 중앙백신 (072020, +5.70%), 이 - 글벳 (044960, +5.33%) 등강세 플렉서블디스플레이주 삼성전자의플렉서블스마트폰기대감에강세 - 세계최대가전전시회인 CES 2013 에서삼성전자가플렉서블디스플레이 'YOUM( 윰 ) 을공개함에따라이를채용한차세대스마트폰출시기대감에강세 - 디에스케이 (109740), 아이컴포넌트 (059100, 이상상한가 ), 동진쎄미켐 (005290, %), 하이쎌 (066980, %) 등강세 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 3

6 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : LG 외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) LG 종목 ( 코드 ) (003550) 대양전기공업 (108380) MDS 테크 (086960) 동일금속 (109860) 엠케이전자 (033160) 로엔 (016170) 현재가 ( 수익률 ) 65,500 (-2.2) 12,800 (-1.2) 14,100 (+4.4) 13,500 (-0.7) 4,375 (-5.7) 14,750 (+7.3) 편입가 ( 편입일자 ) 67,000 (01/03) 12,950 (1/2) 13,500 (1/2) 13,600 (1/2) 4,640 (1/2) 13,750 (1/2) 투자포인트 - 디스카운트요인으로작용했던 LG전자가휴대폰부문의실적개선, OLED TV 출시등으로턴어라운드가예상되며, LG화학도화학경기부진에도불구하고정보소재등으로의사업다각화를통해견조한수익성유지하고있음 - 주요자회사들의실적개선세를감안하면 NAV 대비할인율이 50% 에달하는저평가매력이재부각될가능성상존 - 선박용조명기구전문회사로해양플랜트조명으로사업영역확대. 추가로군함용통신시스템및배전반을생산하고있으며, 자동차용센서를신사업으로추진 - 주력인선박조명과플랜트, 방산등전부분에서안정적인실적흐름지속. 현재전량수입에의존하고있는자동차용압력센서에대한국내완성차업체의국산화의지와맞물려 2013년부터가시적인성과기대 - 임베디드소프트웨어 (OS, 애플리케이션, 개발툴 ) 전문업체로차량및국방 / 항공분야 I T융합수요확대등으로중장기성장성부각가능성. - 4분기에는계절성 ( 연말고객사 SW관련예산소진 ) 과더불어현대오트론등자동차전장회사향매출확대에따른실적개선모멘텀재개예상 - 성장성, 기술경쟁력, 진입장벽등을감안할때저평가매력부각가능성상존 - 크롤러크레인트렉슈세계시장점유율 1위업체로국내외경기둔화에도불구제품다변화를통해 2012년사상최대실적달성전망 - 글로벌광산개발투자확대에따른초대형굴삭기투랙슈수요증가세지속전망독창적아이템으로가격경쟁력, 일괄공정체계로원가경쟁력 - 최근본딩와이어시장은비용부담이큰골드 (Gold) 본딩와이어의대체품으로구리를사용한본딩와이어 (PCC; Pd Coated Copper Wire) 가개발돼시장구조의변화가진행중임, 동사는글로벌구리본딩와이어시장에서일본 NMC사에이어 M/S 2위기록중 - 현재구리본딩와이어는대만패키지업체들로주로공급되고있으나, 향후국내칩메이커들로도공급이이루어질것으로예상됨. PCC의매출확대로인해 2% 대에불과하던영업이익률은점진적인개선세를보일것으로전망됨 년음원가격상승으로멜론서비스의가입자당매출액 (ARPU) 증가와함께 SKT와의공동마케팅으로인한가입자증가에따른성장성부각가능성 - 저작권보호, 컨텐츠수요확대등우호적인산업, 보유아티스트라인업확대, 수직계열화된사업부문의경쟁력, 경쟁업체대비저평가매력등을주목할필요 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 LG의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 4

7 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 농심외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 농심 편입종목 ( 코드 ) (004370) LS (006260) 삼성전자 (005930) NHN (035420) KCC (002380) LG 화학 (051910) 현재가 ( 수익률 ) 293,500 (+7.9) 94,400 (-0.6) 1,533,000 (-2.7) 228,500 (+0.4) 303,500 (+0.5) (-4.7) 편입가 ( 편입일자 ) 272,000 (01/03) 95,000 (1/2) 1,576,000 (1/2) 227,500 (1/2) 302,000 (1/2) 340,000 (1/2) 2012 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 2, , 삼다수사업철수, 벤조피렌이슈등으로주가부진했으나, 자체브랜드 백산수 런칭과프리미엄신제품 ( 블랙신컵및신라면블랙 ) 판매호조, 수출증가등을주목할필요 - 라면시장점유율회복, 경쟁구도안정화, 제품라인업강화, 기저효과등으로수익성개선추세지속전망 13, , 년에는 LS 전선과 LS 산전의실적개선예상. LS 전선은고수익제품인해저전력선의해외프로젝트가실적에반영되고중동초고압전력선의호황기진입에따른실적개선예상 - 또한 LS 산전은이라크를필두로동남아시아시장으로의확대, 신규사업적자축소등으로영업이익개선예상. LS 니꼬동제련도도시광산자회사의성장으로이익증가전망 230,152 34,702 27, , 갤럭시 S3 의판매호조에따른스마트폰판매증가및이익률상승으로안정적인실적흐름지속 - 휴대폰부문의캐시카우역할이지속되는가운데반도체실적개선본격화로 2013 년에도실적개선모멘텀지속전망 2, , PC 뿐만아니라모바일에서도높은검색점유율유지 - 모바일인스턴트메신저인 라인 (LINE) 의일본등해외시장에서폭발적인인기로중장기성장원확보 - 위닝일레븐온라인등신규대작게임들의출시로웹보드게임부진을만회할전망 3, , 년하반기부터주택입주량이 3 년만에증가세로반전함에따라이익의 Down-side Risk 완화. 전략적지분매입을통한 Captive market 을확보하고있어경쟁업체대비상대적으로높은이익안정성확보 - 전방산업의업황바닥통과가능성, 수직계열화를통한시장지배력강화, 이익안정성등을감안할때밸류에이션매력부각가능성상존 24,430 2,296 1,740 23, 업황부진에도불구, 다각화된사업구조와높은고부가가치제품비중으로안정적인이익구조가유지되고있으며 LCD 용유리기판, 2 차전지등장기성장성을주목할필요 - 석유화학제품의스프레드개선, 정보전자소재및전지제품의판매량증가등으로실적개선기대 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재삼성전자, LG화학, NHN의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는현재 NHN 발행주식의자기주식취득위탁증권사입니다 - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 5

8 기업분석 홍종길 NHN(035420) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 330,000 원 ( 유지 ) 종가 (1/10): 229,000 원 4Q12 Preview : 라인게임성과양호하다. 투자의견 매수 와목표주가 33 만원유지 NHN 에대한투자의견 매수 와목표주가 33 만원 (2013 년예상 EPS 13,628 원에목표 PER 23.7 배적용 ) 을유지한다. 근거는다음세가지다. 1) 라인가입자가곧 1 억명을돌파하는등꾸준히증가하고있으며, 라인게임성과가양호하고확대될것으로예상된다. 2) 일본법인의실적이라인외에도네이버재팬의디스플레이광고와게임매출증가등으로확대될전망이다. 3) 수익성도 2013 년부터개선될것으로예상된다. 4 분기실적은컨센서스수준예상 4 분기영업수익과영업이익은전년동기대비각각 9.9%, 10.9% 증가한 6,471 억원, 1,670 억원으로추정된다. 이는 Fnguide 컨센서스인 6,353 억원, 1,734 억원과각각 1.9%, -3.7% 차이다. NHN 은 4 분기실적부터새로바뀐 K- IFRS 에맞춰기타영업수익과기타영업비용이반영되지않는영업이익 ( 우리추정치는 1,905 억원 ) 을발표할예정이다. 4 분기검색광고와디스플레이광고매출은전년동기대비각각 6.6%, 21.9% 증가한것으로추정되고, 게임매출은웹보드게임매출이자율규제로감소하겠지만, 모바일게임인 피쉬아일랜드 와일본게임매출성과로전분기대비 3.8% 줄어드는데그친것으로추정된다. 기타에포함된라인의 4 분기매출은 280 억원 ( 게임 140 억원, 스티커 106 억원, 공식계정 30 억원등 ) 으로예상된다. 라인가입자다음주 1 억명돌파예상, 라인게임 2013 년매출은 1,540 억원전망 라인가입자는 2012 년말 9,300 만명에달했고다음주에 1 억명을돌파할것으로예상된다. 11 월부터출시된라인게임의성과가양호하게유지되고있다. 라인 Bubble! 과라인 POP 이 1 월 10 일일본구글플레이기준무료게임다운로드각각 1, 3 위를, 라인 POP 은매출순위 2 위를기록하고있다. 라인 POP 이일본에서만일매출액이 2~3 억원을기록하고있는것으로추정되고, 대만, 태국등에서도높은순위인점을감안하면라인게임의전체일매출액은적어도 3~5 억원에달할것으로예상된다. 출시되는게임수가늘어나고, 장르도다양해져라인게임의 2013 년과 2014 년매출은각각 1,540 억원, 1,980 억원으로늘어날전망이다. 웹보드게임에대한규제시행은 2 월이후로예상 문화체육관광부의웹보드게임사행성방지를위한규제가시행되는시기는빨라도 2 월중순이후가될전망이다. 최종규제안은규제개혁위원회심의를받고, 법제처의검토를거쳐확정되기때문이다. 게임업계에서는지금까지사행성방지를위해자율적으로노력해왔으며, 이번규제안이그대로시행될경우게임성이크게훼손되어이용자들이이탈해수익감소가매우클것으로예상되는점을감안해규제시기를늦추고완화해줄것을건의한상황이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A 1, , A 2, ,134 (4.0) F 2, , F 2, , F 3, , , , 주 : 순이익, EPS 등은지배주주지분기준 * 상기보고서는 2013 년 1 월 10 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 6

9 기업분석 양종인 /6154 SK 텔레콤 (017670) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 200,000 원 ( 유지 ) 종가 (1/10): 153,500 원 4Q12 Preview: 4 분기수익은예상치를크게상회 매수의견과목표주가 200,000 원유지 매수의견과목표주가 200,000 원을유지한다. 목표주가는 12MF EPS 에과거 4 년평균 PER(9.1 배 ) 을적용해산출했다 년초에동사의주가는배당락이후경쟁심화로약세를보였으나 2013 년초에는 LTE 효과등으로상승할것으로보인다. 매수의견의근거는다음과같다. 1) 2012 년 4 분기에마케팅경쟁이완화돼수익이호전됐으며이는 2013 년에도이어질것이다. 2) LTE 가입자증가로인한가입자당매출액 (ARPU) 증가로성장성이부각될것이다. 3) SK 플래닛은성장성이높고 SK 브로드밴드, SK 하이닉스가흑자로전환돼자회사의기업가치가높아질전망이다. 4) 최근주가상승에도불구하고 valuation 이매력적이다. 12 개월 forward PER 이 7.0 배, PBR 이 0.8 배로낮아저평가됐다. 배당수익률은 6.1% 에달한다. 리스크요인은가입비인하압력이다 년가입비매출은 2,661 억원으로추정된다. 4 분기수익성은시장예상치를크게상회 4 분기수익성은시장예상치를상회할전망이다. 매출액은 4 조 2,076 억원으로예상수준이나영업이익은 5,001 억원으로컨센서스를 24.0% 웃돈것으로보인다. 경쟁완화로마케팅비용이감소한데다제반비용을절감했기때문이다. 순이익은 6,492 억원으로컨센서스를 49.5% 상회할것이다. 포스코지분 1.4% 매각이익 2,718 억원, 3 개건물매각이익 (1,000 억원으로추정 ) 이반영됐기때문이다. 4 분기매출액은 ARPU 증가로전분기대비 2.0% 증가하고영업이익은방통위의보조금규제로마케팅비용이감소해 66.3% 증가할전망이다. LTE 가입자증가로 ARPU 증가세전환 LTE 로성장성이본격화될것이다 년말 LTE 가입자수는 760 만명 ( 비중 28.3%) 으로연초목표 600 만명을웃돌았다 년가입자수는 1,400 만명 (51.4%) 으로늘어날것이다. LTE 가입자수증가로 4 분기 ARPU 는전년동기대비증가세로전환되고 13 년에는전년대비 4.2% 증가할것으로보인다 년영업이익은 13.3% 증가전망 2013 년영업이익은 ARPU 증가와마케팅경쟁완화로전년대비 13.3% 증가해 3 년만에증가세로반전할전망이다. 다음이유로경쟁이완화될것이다. 연초영업정지로보조금이줄고중도약정해지위약금제도입효과가나타날것이다. 3G 에서처럼 LTE 보급률이 30% 를넘어서는 2013 년초부터는 LTE 가입자유치의유인이줄어들전망이다 년까지는 4G 이후새로운기술이없어설비투자는 2013 년부터감소할것이다. 설비투자감소로가용현금흐름 (free cash flow) 이늘어배당여력이높아질것이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A 15,599 2,286 2,318 1,842 25, , A 15,988 2,131 2,183 1,613 22,848 (10.7) 4, F 16,326 1,682 1,738 1,278 18,336 (19.7) 4, F 17,065 1,905 1,987 1,515 21, , F 17,530 1,984 2,497 1,879 26, , * 상기보고서는 2013 년 1 월 10 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 7

10 기업분석 양종인 /6154 SK 브로드밴드 (033630) 중립 ( 유지 ) 종가 (1/10): 4,805 원 4Q12 Preview: 시장예상수준 통신주중가장높은 valuation 이부담 SK브로드밴드에대한중립의견을유지한다. 근거는두가지다. 1) 통신업체중 valuation 이가장높다. 2013년 PER 이 18.4배로 SKT 7.0배, KT 6.7배, LG유플러스 9.4배를상회한다. 2) 수익성은개선되고있으나개선속도가시장의기대보다더디다. 2년째수익성이시장예상치를하회하고있다. 8월중순이후주가가급등한점도부담요인이다. 다만이동통신과달리경쟁이완화되고요금인하압력이없는점은주가변동성을줄일것이다. 4분기영업이익은최근낮아진시장예상치수준 4분기영업실적은시장예상치수준으로추정된다. 연결기준영업이익은 253억원으로시장예상수준일것이다. 4분기영업이익컨센서스는 11월추정 297억원에서낮아졌다. 4분기매출액은가입자수증가와기업사업 (B2B) 매출증가로전분기대비 7.9% 증가할전망이다. IPTV 매출액은가입자가전분기대비 7.3% 늘어 7.6% 증가할전망이다. SK텔레콤유선망구축용역매출은 4분기에집중돼매출증가를주도했다. 영업이익은매출증가로전분기대비 28.7% 증가할전망이다. 4분기연속영업이익규모가증가추세다. 경쟁사가 LTE 가입자유치에주력하고있어유선통신시장은경쟁이완화됐다. 12년흑자전환, 13년수익성개선 2013년에도수익성개선추세가이어질것이다. 2013년매출액은기업사업과 IPTV 매출호조로전년대비 7.7% 늘고영업이익도 64.0% 증가할것이다. 순이익은 12년에 203억원흑자로전환되고 13년에는 772억원으로전년대비 280% 증가할것으로보인다. 3월브로드밴드미디어 ( 지분율 100%) 흡수합병으로 IPTV 운영의효율성이높아지고 2013년이자비용은 30억원절감될것이다. 기업사업과 IPTV가매출성장을주도기업사업과 IPTV가성장동력이다. 12년기업사업매출액은전년대비 20% 늘어날전망이다. 매출비중이 11년 33.4% 에서 12년 36.8%, 13년 38.0% 로높아지며전체매출성장을주도할것이다. IPTV는가입자가증가하고홈쇼핑수수료증가, PPV(Pay per view) 호조로 12년, 13년가입자당매출액 (ARPU) 이각각 14.3%, 5.9% 증가할것이다. 12년, 13년 IPTV 매출액은각각 42.5%, 33.1% 증가할전망이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A 2,137 (23) (120) (120) (405) NM 452 NM (10.2) 2011A 2, (14) (14) (48) NM 536 NM (1.3) 2012F 2, NM F 2, F 2, * 상기보고서는 2013년 1월 10일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 8

11 기업분석 여영상 롯데하이마트 (071840) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 95,000 원 ( 유지 ) 종가 (1/10): 65,300 원 4Q12 Preview: 4 분기부진은이미반영, 올해성장에주목 4분기실적부진롯데하이마트의 4분기영업이익은컨센서스 462억원을하회할것으로추정된다. 매출은전년동기와유사한수준에그쳤다. 모바일과 TV 매출은견조했지만 4분기에높은비중을차지하는김치냉장고매출이부진했기때문이다. 세일기간확대등의노력이있었지만큰효과는없었던것으로파악된다. 4분기영업이익은 330억원으로전년동기대비 34% 줄어들것으로추정된다. 매출부진보다는일회성비용 (150억원 ) 이주요요인이다. 일회성요인을제외할경우 4분기영업이익은 480억원으로산출되며, 컨센서스 462억원을소폭상회한다. 조달금리하락에따른 4분기이자비용감소폭은 30억원수준으로추정된다. 11월중순이후부터적용된수준이며, 연간 250억원의이자비용개선이예상된다. 최근주가부진은매수기회최근롯데하이마트의주가수익률은부진하다. 4분기실적부진과롯데쇼핑시너지에대한우려가작용한것으로보인다. 우리는최근주가부진을매수기회로판단한다. 일회성요인을제거할경우영업이익은여전히우상향추세에있으며, 올해부터는금융비용개선이더해지면서 EPS 증가율은더높아지기때문이다. 롯데쇼핑과의시너지에대한시장의우려는아직구매통합작업이진행되지않았고, 따라서이익개선시점도늦춰질수있다는것으로이해된다. 우리는롯데쇼핑가전채널의이전에따른매출증가는 2분기부터, 구매통합에따른이익개선은하반기부터나타날것으로예상한다. 롯데마트의디지털파크부문부터시작되어롯데쇼핑모든채널의가전매출이점진적으로롯데하이마트로이전될전망이다. 투자의견매수, 목표주가 95,000 원유지롯데하이마트에대한투자의견매수와목표주가 95,000 원을유지한다. 목표주가는 2013F PER 15.0배를적용하여산출했으며, 현재주가는 2013F PER 10.1배에거래되고있다. 롯데쇼핑가전매장을통한매출증가는예정된사실인데, 시너지발현시점에대한우려때문에주저하기에는너무매력적인 valuation 이다. 4분기실적부진은이미주가에반영된것으로판단되며추가하락에대한우려보다상승여력에대한기대가반영될시기로판단된다. 우리가추정하는올해매출과영업이익증가율은각각 25%, 41% 이며, 순이익은소비호황기였던 2011년 (1,407 억원 ) 보다더높을전망이다 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A 3, , NM 4.6 NM A 3, ,855 (33.0) F 3, ,402 (50.4) F 4, , F 4, , * 상기보고서는 2013 년 1 월 10 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 9

12 기업분석 양정훈 멜파스 (096640) 중립 ( 유지 ) 종가 (1/10): 24,750 원 4Q12 Preview: 예상보다더딘터치패널모듈경쟁력회복 투자의견 중립 유지, 하반기영업이익성장을기대해야할때 현시점에서 1) 글로벌경쟁업체들의연이은신규터치칩출시로인한삼성전자내터치칩공급경쟁심화, 2) 주요고객사의공격적인터치패널단가인하지속은멜파스의향후이익성장성을제한하는요인이라고판단한다. 이를반영하여 2013 년예상 EPS 를 37% 하향하며, 동사에대한투자의견 중립 을유지한다. 현주가는 2013F PER 18.2 배로글로벌 Peer 대비 26% 할증된수준이다. 4 분기터치패널출하량확대로매출액은 +60.5% QoQ, 다만영업이익은 -16% QoQ 4 분기멜파스의예상매출액은 1,486 억원으로시장컨센서스를 23% 상회할전망이다. 동사의 G1F 타입터치패널출하량이 +96% QoQ 성장하였기때문이다. 터치패널의핵심부품인 ITO 원단공급부족으로기존 GFF 방식대비필름을 1 장적게사용하는동사가반사혜택을받은것으로파악된다. 다만, 동사의 4 분기영업이익률은 -4.7%p QoQ 하락한 5.2% 으로시장기대치를 25% 로하회할전망이다. 터치칩영업이익률이 30% 에달한다는점을고려하면터치패널사업부가영업적자일것으로예상된다. 생산가동률이 90% 이상임에도불구하고, 영업적자를기록하는이유는높은제조원가대비기존 GFF 방식보다낮은동사의책정단가가주요원인으로파악된다. 글로벌터치칩업체들의연이은신제품출시로경쟁심화우려 영업적자인터치패널사업부로인해, 4 분기기준멜파스의영업이익의 161% 가터치칩사업부에서나오고있는것으로파악된다. 동사의경우, 갤럭시 S2 HD 를시작으로삼성전자의전략스마트폰에터치칩을독점공급하고있는데, 최근글로벌경쟁업체들의신제품출시는삼성전자내터치칩공급경쟁심화로이어질가능성이있다. 멜파스는 2011 년초에출시한 MMS-100 시리즈기반의터치칩이주력제품인데, 글로벌경쟁업체들은 2012 년 4 분기에신규모델을출시하였다 [ 표 2 참조 ]. 터치칩성능에영향을주는 Input 채널수도경쟁업체의신규제품이멜파스제품보다많다. 분기별영업이익성장은하반기부터가능할전망 멜파스의 2013 년매출액은 +51.6% YoY 성장한 5,666 억원, 영업이익은 +17.7% YoY 성장한 313 억원으로전망한다. 결국 IT 중소형종목의주가를견인하는것은분기별영업이익성장 [ 그림 3 참조 ] 인데, 1) 상반기터치패널사업부의영업적자지속, 2) 터치칩공급경쟁심화로인한영향으로동사의전사영업이익은하반기부터 QoQ 성장할것으로예상한다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A ,257 (50.7) A (60.9) F F , F , * 상기보고서는 2013 년 1 월 10 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 국내외자금동향및대차거래 이수정 주요증시지표 구분 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 01/09( 수 ) 01/10( 목 ) 01/11( 금 ) 유가증권 코스닥 종합주가지수 2, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 419(10) 393(10) 370(12) 379(9) 473(12) 372(9) 하락 ( 하한 ) 377(0) 398(1) 430(1) 429(1) 308(3) 444(0) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,677 3,942 3,904 3,944 4,471 4,364 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 566(12) 529(10) 436(12) 483(7) 508(5) 451(11) 하락 ( 하한 ) 326(2) 390(0) 481(1) 421(0) 408(1) 469(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,862 1,804 1,737 1,851 1,801 2,045 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 2, , 매도 2, , , 순매수 월누계 년누계 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 11

14 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 12,613 운수장비 -19,138 전기가스업 11,037 유통업 -9,851 서비스업 8,602 금융업 -10,820 서비스업 10,030 화학 -6,857 운수창고 4,597 증권 -8,089 철강및금속 6,132 섬유, 의복 -4,797 SK하이닉스 10,764 하나금융지주 -11,014 한국전력 8,825 기아차 -9,266 TIGER 200 4,481 제일모직 -10,096 고려아연 6,409 삼성물산 -6,693 삼성전자 4,293 현대위아 -8,440 현대차 5,933 삼성전기 -6,052 한진해운 3,597 현대모비스 -5,104 삼성생명 4,071 아모레퍼시픽 -4,666 현대미포조선 3,362 우리투자증권 -4,846 SK텔레콤 3,820 LG패션 -4,179 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 통신업 2,137 전기, 전자 -5,079 운수창고 2,457 전기, 전자 -15,156 운수창고 1,442 운수장비 -4,631 철강및금속 1,547 운수장비 -11,955 화학 405 서비스업 -2,540 음식료품 988 화학 -10,066 KT 2,732 삼성전자 -5,454 KINDEX200 5,289 삼성전자 -15,004 TIGER 200 2,363 현대모비스 -2,262 KODEX 200 4,520 SK이노베이션 -5,448 한진해운 1,753 현대차 -1,376 SK하이닉스 3,461 현대모비스 -5,184 LG디스플레이 1,605 POSCO -1,367 고려아연 2,103 한국가스공사 -4,597 삼성전기 1,126 NHN -952 GKL 1,980 신한지주 -3,434 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 운수창고 11,371 전기, 전자 -74,510 전기, 전자 52,220 운수장비 -67,110 서비스업 8,497 운수장비 -57,800 전기가스업 36,807 서비스업 -31,227 음식료품 8,211 금융업 -26,257 금융업 23,582 화학 -19,884 KODEX 인버스 27,406 삼성전자 -67,869 삼성전자 56,723 현대모비스 -37,243 한진해운 14,488 KODEX 레버리지 -43,624 한국전력 42,749 현대위아 -11,260 SK하이닉스 14,194 기아차 -24,873 SK하이닉스 18,436 NHN -10,470 고려아연 12,955 제일모직 -21,458 하나금융지주 12,630 LG생활건강 -9,980 SK텔레콤 8,140 현대모비스 -20,680 현대건설 12,051 LG디스플레이 -8,373 CJ 5,929 TIGER ,723 KB금융 6,871 한진해운 -8,322 한전기술 5,853 현대건설 -12,425 OCI 6,214 LG전자 -7,532 호남석유 5,382 하나금융지주 -12,032 GS 5,314 SK텔레콤 -7,294 락앤락 5,352 현대위아 -11,442 현대백화점 4,751 삼성중공업 -7,007 대림산업 5,158 삼성SDI -10,258 KODEX 인버스 4,032 삼성엔지니어링 -6,697 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 12

15 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 금속 2,200 방송서비스 -2,194 오락, 문화 4,475 출판, 매체복제 -5,965 반도체 1,859 출판, 매체복제 -1,669 반도체 1,898 IT부품 -5,265 제약 1,351 기계, 장비 -1,257 화학 795 인터넷 -1,580 성광벤드 1,433 CJ오쇼핑 -2,222 파라다이스 4,391 멜파스 -8,054 서울반도체 1,297 에스에프에이 -2,219 서울반도체 2,352 에스엠 -6,075 게임빌 1,270 에스엠 -1,629 덕산하이메탈 1,750 다음 -1,580 오스템임플란트 1,196 멜파스 -1,190 파트론 1,510 STS반도체 -1,563 에스텍파마 897 하이비젼시스템 -596 하나투어 1,194 하나마이크론 -1,009 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 기계, 장비 534 제약 -91 기계, 장비 2,430 출판, 매체복제 -908 방송서비스 455 전문기술 -90 오락, 문화 2,363 금속 -769 인터넷 323 음식료, 담배 -73 방송서비스 2,115 의료, 정밀기기 -606 CJ오쇼핑 446 이녹스 -382 파라다이스 2,301 위메이드 -1,156 CJ E&M 377 국보디자인 -265 CJ오쇼핑 2,130 멜파스 -1,035 다음 314 인터파크 -195 에스에프에이 1,157 에스엠 -890 씨티씨바이오 306 멜파스 -182 골프존 1,087 포스코엠텍 -589 아바코 208 네패스 -165 게임빌 1,018 STS반도체 -498 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 오락, 문화 7,748 IT부품 -12,402 방송서비스 2,913 제약 -3,541 제약 2,657 출판, 매체복제 -12,273 인터넷 2,623 디지털컨텐츠 -2,734 반도체 2,624 운송장비, 부품 -2,929 금융서비스 1,302 사업지원 -2,574 파라다이스 7,305 멜파스 -17,933 다음 2,831 하나투어 -2,752 CJ E&M 3,958 에스엠 -12,325 CJ오쇼핑 2,364 코미팜 -1,972 서울반도체 3,513 STS반도체 -3,431 진성티이씨 1,354 성광벤드 -1,939 게임빌 2,869 하이비젼시스템 -1,912 하이비젼시스템 1,335 네오위즈게임즈 -1,729 파트론 2,657 성우하이텍 -1,801 인터플렉스 1,045 메디톡스 -1,594 하나투어 2,109 하나마이크론 -1,734 한글과컴퓨터 675 제이콘텐트리 -802 덕산하이메탈 1,994 위메이드 -1,422 메가스터디 636 이노칩 -763 이녹스 1,427 평화정공 -1,140 GS홈쇼핑 540 고영 -751 씨티씨바이오 1,271 세코닉스 -979 오스템임플란트 392 게임빌 -691 오스템임플란트 1,214 이노와이어 -690 미디어플렉스 380 실리콘웍스 -669 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 13

16 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기관외국인기관외국인 미래에셋증권 22 일현대건설 29 일이트레이드증권 17 일메가스터디 24 일 TIGER 원유선물 (H) 16 일신도리코 12 일동서 11 일다음 13 일 대상 11 일한국쉘석유 8 일비에이치아이 11 일엘앤에프 12 일 한화케미칼 8 일에스엘 8 일하나투어 7 일휴맥스 7 일 락앤락 8 일한섬 8 일서울반도체 7 일 CJ 오쇼핑 5 일 삼성생명 7 일롯데쇼핑 8 일이오테크닉스 6 일포스코엠텍 4 일 남양유업 6 일 POSCO 7 일 SBS 콘텐츠허브 6 일유진기업 4 일 한솔제지 6 일현대중공업 7 일 SDN 6 일 GS 홈쇼핑 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 현대모비스 49,254 한국전력 104,345 CJ E&M 16,103 다음 39,691 KODEX 인버스 37,641 하나금융지주 87,538 파라다이스 13,027 CJ오쇼핑 9,591 현대차 35,022 OCI 59,587 하나투어 12,977 동서 3,233 호남석유 33,144 현대건설 55,469 덕산하이메탈 10,525 GS홈쇼핑 2,985 한국가스공사 24,429 KODEX ,925 코오롱생명과학 4,821 유진테크 2,780 고려아연 24,349 POSCO 29,524 에이블씨엔씨 4,551 골프존 2,284 락앤락 24,184 SK하이닉스 29,514 에스에프에이 4,428 메가스터디 1,977 한진해운 21,752 신한지주 29,438 씨젠 2,875 위메이드 1,672 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 전기가스업 7,000 36,807 43,807 방송서비스 720 2,913 3,633 종이, 목재 1, ,551 인터넷 356 2,623 2,980 의료정밀 소프트웨어 2, ,356 한국전력 3,428 42,749 46,177 CJ E&M 3, ,005 SK하이닉스 14,194 18,436 32,631 서울반도체 3, ,574 KODEX 인버스 27,406 4,032 31,438 CJ오쇼핑 1,183 2,364 3,548 고려아연 12, ,858 다음 21 2,831 2,853 OCI 1,032 6,214 7,246 덕산하이메탈 1, ,046 휠라코리아 1,646 1,127 2,774 진성티이씨 597 1,354 1,950 두산인프라코어 198 2,556 2,754 한글과컴퓨터 1, ,709 일진디스플 2, ,627 오스템임플란트 1, ,606 CJ제일제당 2, ,257 이녹스 1, ,433 유나이티드제약 1, ,915 제이브이엠 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 14

17 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 삼성SDI 10 일 기아차 10 일 씨앤케이인터 20 일 성광벤드 16 일 삼성전기 10 일 KODEX 철강 10 일 동국산업 8 일 동진쎄미켐 11 일 동부제철 10 일 TIGER 레버리지 9 일 인터플렉스 8 일 SBS콘텐츠허브 11 일 세아베스틸 9 일 대우인터내셔널 8 일 메가스터디 8 일 실리콘웍스 9 일 카프로 9 일 삼성화재 7 일 아트라스 BX 7 일 AP시스템 7 일 한섬 9 일 현대모비스 7 일 포스코엠텍 5 일 하이록코리아 6 일 삼성카드 9 일 엔씨소프트 7 일 네오위즈게임즈 5 일 평화정공 6 일 삼양사 8 일 외환은행 6 일 주성엔지니어링 4 일 에스엠 5 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 삼성전자 -121,334 LG디스플레이 -83,424 멜파스 -31,141 성광벤드 -13,779 하나금융지주 -66,471 삼성전자 -73,883 다음 -26,548 하나투어 -8,728 KODEX 레버리지 -62,399 기아차 -68,608 인터플렉스 -6,750 서울반도체 -5,667 TIGER ,953 엔씨소프트 -62,725 에스엠 -5,278 메디톡스 -3,739 KODEX ,093 삼성중공업 -28,632 골프존 -4,610 에이블씨엔씨 -3,603 SK이노베이션 -43,002 삼성화재 -25,439 성우하이텍 -3,924 네오위즈게임즈 -3,219 S-Oil -42,410 LG전자 -24,695 위메이드 -3,769 실리콘웍스 -3,197 현대건설 -39,201 KODEX 레버리지 -18,303 STS반도체 -3,314 덕산하이메탈 -2,917 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 운수장비 -57,800-67, ,910 IT부품 -12,402-1,441-13,843 화학 -24,459-19,884-44,343 출판, 매체복제 -12, ,298 보험 ,616-11,448 운송장비, 부품 -2,929-1,045-3,974 현대모비스 -20,680-37,243-57,924 멜파스 -17, ,544 기아차 -24,873-2,657-27,530 에스엠 -12, ,456 현대위아 -11,442-11,260-22,702 STS반도체 -3, ,581 TIGER , ,347 성우하이텍 -1, ,282 SK이노베이션 -8,841-4,206-13,047 하나마이크론 -1, ,006 LG생활건강 -1,526-9,980-11,506 네오위즈게임즈 -45-1,729-1,774 삼성SDI -10,258-1,127-11,385 평화정공 -1, ,204 NHN ,470-10,943 에스에프에이 LG전자 -2,099-7,532-9,631 매일유업 S-Oil -4,285-5,196-9,482 KG이니시스 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 15

18 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 LG전자 ,202 멜파스 51 1,292 엔씨소프트 66 9,311 에스엠 26 1,159 아모레퍼시픽 6 7,257 파라다이스 SK이노베이션 39 6,708 다원시스 삼성전자 4 6,476 옵트론텍 SK하이닉스 238 6,303 크로바하이텍 POSCO 15 5,393 플렉스컴 현대미포조선 37 4,572 컴투스 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 3,756 5,746,395 셀트리온 26, ,682 POSCO 9,332 3,364,055 서울반도체 5, ,233 LG전자 38,937 2,951,454 덕산하이메탈 3,082 75,044 OCI 9,173 1,761,144 에스엠 1,657 73,327 NHN 3, ,292 멜파스 1,866 46,175 현대차 3, ,787 다음 ,353 현대중공업 2, ,565 게임빌 ,053 SK하이닉스 22, ,756 파라다이스 2,265 40,992 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 금융업 7,684 운수창고 -1,352 1 IT부품 2,082 제약 -374 운수장비 6,458 종이, 목재 반도체 1,292 금속 -61 서비스업 5,163 증권 금융 511 컴퓨터서비스 -45 KT 4,437 현대상선 서울반도체 650 안국약품 -400 LG전자 3,151 KEC 멜파스 561 포스코엠텍 -248 신한지주 2,765 대한항공 한국토지신탁 511 루멘스 -214 KB금융 1,949 KODEX 서희건설 454 셀트리온 -198 우리금융 1,890 한화케미칼 네오퍼플 452 서한 -186 SK하이닉스 1,795 안국약품 주성엔지니어링 348 MDS테크 -100 삼성중공업 1,730 남선알미늄 파라다이스 311 3S -65 삼성물산 1,304 KODEX 운송 덕산하이메탈 300 인프라웨어 -63 LG 1,234 현대그린푸드 옵트론텍 267 포스코 ICT -63 한진중공업 1,142 디아이 한글과컴퓨터 251 위메이드 -56 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 16

19 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 01/09( 수 ) 01/10( 목 ) 01/11( 금 ) 외국인 기관계 ( 투신 ) ( 연기금 ) ( 은행 ) ( 보험 ) 개인 기타 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구 분 2009 년 2010 년 2011 년 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 01/09( 수 ) 01/10( 목 ) KOSPI 1, , , , , , , , 고객예탁금 ( 증감액 ) ( 회전율 ) 실질예탁금증감 신용잔고 미수금 주1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수-( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주2: 상기표의수치는 2거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 01/09( 수 ) 01/10( 목 ) 전체주식형 94, (ex. ETF) 국내주식형 68, (ex. ETF) 해외주식형 25, (ex. ETF) 주식혼합형 9, 채권혼합형 19, 채권형 47, MMF 71,354 8,221 8,221 3,194 1, 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 17

20 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 01/09( 수 ) 01/10( 목 ) 01/11( 금 ) 한국 대만 인도 1,399 1, 인도네시아 태국 남아공 필리핀 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2011 년 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 01/09( 수 ) 01/10( 목 ) 01/11( 금 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 1, 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자 18

21 선물옵션시장동향 안혁 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 1월 7일 , ,247 19,535 1월 8일 , ,273-18,974 1월 9일 , ,179-1,094 1월 10일 , ,651-3,528 1월 11일 , ,831-1,820 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 1월 7일 9,094-2,511-6,094-4,477-1, 월 8일 -14,650 6,827 7,551 5,477 1, 월 9일 -2,358 2, 월 10일 ,807 1, 월 11일 -3, ,295 2, 누적포지션 -11,021 12,115-1,118 2,889-4, 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 1월 7일 ,175 11,520 1월 8일 ,123 11,333 1월 9일 ,779 10,904 1월 10일 ,678 10,247 1월 11일 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 , , , , , , , , , ,572 74, , ,040 24, ,489 1, , ,826 2, ,009 4, ,595 1, , ,046 2, ,870 3, ,008 2,

22 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 3 2 평균 Basis 이론 Basis KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /15 8/14 9/13 10/13 11/12 12/12 1/ /15 8/14 9/13 10/13 11/12 12/12 1/11 평균 Basis: 1.30 ( 전거래일대비 0.39 하락 ) 이론 Basis: 1.30 미결제약정 : 전거래일대비 1,820 계약감소한 109,831 계약 선물가격 (264.75): 전거래일대비 1.45p 하락 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 ( 만계약 ) 외국인기관개인 -3 7/15 8/14 9/13 10/13 11/12 12/12 1/11 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 -2 7/14 8/13 9/12 10/12 11/11 12/11 1/10 외국인 : 3,409 계약순매도 기관 : 3,295 계약순매수 / 개인 : 222 계약순매수 차익거래 : 1,878 억원순매도 비차익거래 : 411 억원순매도 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 0 7/15 8/14 9/13 10/13 11/12 12/12 1/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) 0.6 7/15 8/14 9/13 10/13 11/12 12/12 1/ 대표내재변동성 : 콜 12.5% / 풋 13.2% 기록 20 일역사적변동성 : 12.36% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 1.06 기록 *** 데이터불연속성은선물 12 년 12 월물이최근월물로거래된데따른것임 20

23 증시캘린더 이수정 한눈에보는증시일정 유럽 > 1 월센틱스투자자기대지수 (n/a, -14.2, -16.8) 월화수목금 美 > 12 월 NFIB 소기업낙관지수 (88.0, 87.2, 87.5) 11 월소비자신용지수 ($16.05B, $12.75B, $14.16B) 유럽 > 11 월유로권소매판매 YoY (-2.6%, -2.1%, -3.6%) 11 월유로권실업률 (11.8%, 11.8%, 11.7%) 韓 > 12 월실업률 (3.0%, 3.0%, 3.0%) 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (11.7%, n/a, -10.4%) 中 > 12 월수출 YoY (1/10) (14.1%, 5.0%, 2.9%) 12 월수입 YoY (1/10) (6.0%, 3.5%, 0.0%) 12 월무역수지 (1/10) ($31.62B, $20.00B, $19.63B) 12 월신규위안대출 (1/10) (454.3B, 550.0B, 522.9B) 12 월통화공급 M2 YoY (1/10) (13.8%, 14.0%, 13.9%) 韓 > 12 월수출물가지수 YoY (-6.2%, n/a, -5.5%) 11 월통화공급 M2 YoY (0.2%, n/a, 0.2%) 美 > 주간신규실업수당청구건수 (37.1 만, 36.5 만, 37.2 만 ) 유럽 > ECB 금리공시 (0.75%, 0.75%, 0.75%) BOE 금리공시 (0.50%, 0.50%, 0.50%) 韓 > 금통위금리결정 (2.75%, 2.75%, 2.75%) 美 > 12 월수입물가지수 YoY (-1.5%, -1.5%, -1.6%) 11 월무역수지 (-$48.7B, -$41.3B, -$42.2B) 유럽 > (1/11-12) 체코대선中 > 12 월소비자물가지수 YoY (2.5%, 2.3%, 2.0%) 12 월생산자물가지수 YoY (-1.9%, -1.8%, -2.2%) 日 > 11 월경상수지 YoY (-276.4%, -84.1%, -29.4%) 유럽 > 11 월유로권산업생산 MoM (n/a, 0.3%, -1.4%) 中 > 12 월실질 FDI YoY ( 미확정 ) (n/a, -2.0%, -5.4%) 美 > 12 월소매판매액지수 MoM (n/a, 0.2%, 0.3%) 12 월생산자물가지수 YoY (n/a, 1.4%, 1.5%) 유럽 > 11 월유로권무역수지 SA (n/a, n/a, 7.9B) 日 > 12 월통화량 M2 YoY (n/a, 2.1%, 2.1%) 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, 11.7%) 12 월소비자물가지수 YoY (n/a, 1.8%, 1.8%) 12 월산업생산 YoY (n/a, 0.2%, 1.1%) 1 월 NAHB 주택시장지수 (n/a, 48, 47) 유럽 > 12 월유로권 CPI YoY (n/a, 2.2%, 2.2%) 日 > 12 월소비자기대지수 (n/a, n/a, 39.4) 실적발표 > 美골드만삭스, JP 모간체이스 韓 > 12 월생산자물가지수 YoY (n/a, n/a, -0.2%) 12 월할인점매출 YoY ( 미확정 ) (n/a, n/a, -1.7%) 12 월백화점매출 YoY ( 미확정 ) (n/a, n/a, 9.1%) 美 > 주간신규실업수당청구건수 (n/a, 36.8 만, 37.1 만 ) 12 월건축허가 MoM (n/a, 0.4%, 3.6%) 12 월주택건설착공 MoM (n/a, 3.4%, -3.0%) 1 월필라델피아연준지수 (n/a, 5.6, 8.1) 실적발표 > 韓 KT&G 美이베이 *, BOA, 씨티그룹 美 > 1 월미시건대소비심리평가지수 (n/a, 75.0, 72.9) 中 > 4Q 실질 GDP YoY (n/a, 7.8%, 7.4%) 12 월산업생산 YoY (n/a, 10.2%, 10.1%) 12 월소매판매 YoY (n/a, 15.1%, 14.9%) 실적발표 > 美아메리칸엑스프레스 *, 인텔 *,GE 유럽 > (21-22) 유로존 /EU 재무장관회의 美 > 12 월기존주택매매 MoM 유럽 > 유로권소비자기대지수 ( 잠정치 ) 日 > BOJ 정책금리 실적발표 > 美듀폰, 존슨앤존슨 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 11 월주택가격지수 MoM 실적발표 > 美 IBM*, 구글 *, 맥도날드, 애플 韓 > 4Q GDP YoY ( 잠정치 ) 美 > 주간신규실업수당청구건수 12 월경기선행지수유럽 > 11 월유로권경상수지 SA 1 월 PMI 제조업 ( 잠정치 ) 1 월 PMI 서비스 ( 잠정치 ) 中 > 1 월 HSBC 플래시 PMI 제조업日 > 12 월수출 YoY 12 월수입 YoY 실적발표 > 韓엘지디스플레이美넷플릭스, 쓰리엠 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능. 이전치는수정값미반영분발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 美 > 12 월신규주택매매 MoM 日 > 12 월국내 CPI YoY 실적발표 > 美 AT&T*, 마이크로소프트 *, P&G 21

24 Memo 22

25 Memo 23

26 Memo 24