2015년 6월 9일 화요일 오늘의 차트 - 메르스 vs PBR 1.0배 上海短信 - 더 이상 세계의 공장 은 없다 KOREA 30 CHINA Daily Review CHINA 10 & Universe 홍콩 H-share Universe 글로벌 ETF 수급 빅매치 Ma

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다안 수
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1 2015년 6월 9일 화요일 오늘의 차트 - 메르스 vs PBR 1.0배 上海短信 - 더 이상 세계의 공장 은 없다 KOREA 30 CHINA Daily Review CHINA 10 & Universe 홍콩 H-share Universe 글로벌 ETF 수급 빅매치 Market Indicators 증시 캘린더

2 박정우 박정우의오늘의차트메르스 vs PBR 1.0 배 시장은현재난맥상을보이고있다. 4~5 월수출부진과메르스로인한내수경기위축여기에더 해미국통화정책정상화라는대외적불확실성마저높아지고있기때문이다. 메르스가어떻게될지미국이통화정책을정상화할지안할지모른다. 한국은행이당장금리인하 에할지안할지도모른다. 모든것이불확실한상황, 무엇에기댈것인가? 정답은밸류에이션이다. 올해가장주목할필요가있는것중하나가바로밸류에이션에대한시 장의잃어버린신뢰회복일것이다. 지난 3 년간투자자들은수익을내지못하는기업의자기자본 가치가훼손당하는것을목격했다. 그래서, 자기자본의가치는적정수준이하로반영되었다. 그 러나, 경기회복에따라자기자본의수익성이자기자본비용 - 즉, ROE(Return On Equity) 가 COE(Cost Of Equity) 를상회하는그시점부터자기자본의가치는다시대접받기시작한다. 아래그림에서보듯이, 올해 2 분기부터 ROE 가 COE 를상회하기시작했다. 작년이후 2 차례금 리인하가자기자본비용을역사적최저수준으로낮추는데성공했고, 감익사이클이멈추면서 ROE 가정상화되는과정에진입하고있기때문이다. 따라서, ROE 와 COE 의스프레드는향후지 속적으로플러스영역에머물가능성이높다. 시장이자기자본의가치를제대로반영하려면 PBR 1.0 배이상을적용해야한다. 현재 12 개월 선행 PBR 은 1 배를살짝밑돌고있는수준이다. 메르스변수와미국통화정책등의불확실성이 어느정도시장에반영되어있다고믿는이유다. 이번에 PBR 에대한신뢰를바탕으로변동성 확대를기회로삼아볼수도있을것이다. 그림 1. 자기자본에대한신뢰 = PBR 1.0 배회복 ( 배 ) (%pt) MSCI KR 12개월선행 PBR( 좌측 ) ROE-COE( 우측 ) 참고 : 2015 년 ROE 는블룸버그컨센서스, COE 는다단계배당할인모형을통해추출한값자료 :Dataguide, 삼성증권 1

3 김도현 上海短信더이상 세계의공장 은없다 중국의 제조업 을이야기하면, 항상연관되어따라오던단어가바로 세계의공장 이 라고생각하오. 어쩌면, 이 세계의공장 이라는단어야말로지난삼십여년간 Global 시장에서중국제조업체들이쌓아왔던이미지를가장함축적으로담아내고있다는 생각을해볼수도있겠소. 스스로의브랜드나경쟁력을활용해고부가가치를창출하 기보다는외국의일등기업들이요구하는제품들을대리생산하는데열중해온중국 제조업의한계를상징하는단어가바로 세계의공장 이었을테니말이오. 그러나, 올해이후이세계의공장이라는호칭은다른나라의몫이되어갈것으로판 단되고있소. 다른나라가경쟁력을앞세워중국으로부터빼앗아가기보다는중국 스스로이호칭을내쳐버릴가능성이매우높아지고있기때문이오. 지난 3 월 15 일, 중국국무원은 中國製造 2025 라는이름의원대한제조업육성계획 을발표한바있소. 中國製造 2025 를간단히정의한다면 향후 10 년간핵심 10 개 산업들을집중적으로육성하여중국제조업을 Global 제조업의혁신과성장을견인하 는리더의위치로올려놓는것 이라할수있을것이오. 즉 中國製造 2025 를통해 중국정부는중국제조업의수준을세계의공장에서 세계제조업의 Super Power 위치 로격상시킨다 는목표를가지고있다이야기할수있겠소. 발표내용을보면이과정 에서중국정부가집중적으로육성하려하는 10 개업종들은 IT, 고부가수치제어및 자동화기기, 우주항공장비, 해양구조물및고부가선박제조, 철도장비, 친환경자동 차, 전력장비, 신소재, 바이오제약및고부가의약장비, 농기계등이오 중국정부가이런정책을내놓은이유에대해서는중국자동차산업의성장과정을들 여다보면쉽게발견할수있을것이오. 시장의크기로만보면중국의자동차산업은 세계최대규모로발전해있음이사실이오. 그런데, 이방대한내수시장에서중국기업 들은제대로시장지위를확보하고있는고유브랜드를가지고있지못하며, 사실세 계수출시장에서중국자동차브랜드들이가지고있는시장지위는매우미미한수준이 오. 분명시장자체를키운주체는중국인데, 그결실을중국기업이충분히누리지못 하는형국이라고할수있겠소. 지금부터는이런식으로 남좋은일 하지않고, 중국 기업들이성장의주체가될수있도록제조업의구조를적극적으로개편해나가겠다 는중국정부의의지가바로 中國製造 2025 라할수있을것이오. 이정도이야기했으면 그럼이정책으로수혜를받는업종은무엇인가? 라는질문이 반드시나올것으로생각되오. 사실, 지난 3 월에갓출범된계획이기때문에구체적 인수혜업종을논하기에는상당히이른감이있는것이사실이오. 하지만, 굳이수혜 업종을논한다면다음의다섯가지정도는짚고넘어갈수있을것이오. 2

4 우선, 반도체업종을들수있을것이오. 이유야간단하오. 중국내각종모바일기기들의수요는빠른증가하는반면, 모바일기기들의핵심부품이라할수있는반도체를제대로만들어내는중국기업들의수가상당히적다오. 중국의반도체수입액은이제연간 2,500억달러를상회하여원유보다더많이수입하는품목이돼버렸으니당연히자국내반도체산업육성을위한중국정부의관심이지대해질수밖에없다고판단되오. 中國製造 2025 를통해중국정부가집중적으로육성시킬만한두번째업종은조선업종일것으로판단하고있소. 분명조선업종은중국정부가 군침을삼키며노릴정도로 빠르게성장하는첨단산업이라고할수는없소. 그러나, 각종선박건조부분에서중국기업들의경쟁력이상당히떨어져있다는점은분명사실이며, 특히특수선박들에대한중국내수요가지속적으로증가할것이라는점을고려할필요가있겠소. 또한군사적인측면에서봐도조선업종의전략적인중요성은매우큰것으로판단되오. 세번째로눈여겨볼업종은항공우주장비업종이라고할수있소. 이부분에대해중국정부가관심을가지는이유는조선업종과동일하오. 세계일류업체들과경쟁격차라는관점에서보면중국제조업체들의경쟁력이많이뒤쳐지는업종이바로항공업종이기때문이오. 특히, 민항기의경우향후중국내에서큰시장이형성될것으로보이는반면, 중국기업들은아직까지 200인이상탑승가능한민항기를만들어내지못하고있소. 이런식으로가다보면자동차업종의예와같이외국업체들이성장시장의결실들을다잡아먹는국면이만들어질수도있기에중국정부는항공기제작산업의육성에대해큰관심을보일수밖에없을것으로판단되고있소. 다음으로언급할만한업종이바로 친환경자동차산업 이오. 사실, 국제유가가급락하면서친환경자동차에대한세계적인관심이많이떨어진것은사실이오. 그러나, 중국은사상유래없는대기오염에시달리고있어여전히친환경자동차시장이빠른속도로성장하고있소. 이렇다보니세계에서빠르게성장하는친환경자동차시장을보유한국가는이제중국이거의유일하다는이야기도나오고있는상황이라오. 이렇게보조금과세제혜택, 그리고각종규제등을써가며성장시켜온친환경자동차시장을중국업체들이아닌외국업체들이지배하게된다면중국정부는매우배아파할것이라는점은분명한사실일것이오. 물론, 앞서설명한네개의업종들모두 中國製造 2025 정책에의해상당히큰수혜를입을것으로예상되는핵심업종들이라할수있겠소. 하지만, 본인의관점에서볼때로봇등가장공장자동화기기를만드는업체들만큼큰수혜를입을수있다고는생각되지않소. 사실, 中國製造 2025 와관련된기사나자료들을읽다보면가장많이눈에띄는단어가바로 스마트생산 인것같소. 어떻게생각하면 中國製造 2025 = 생산공정의효율화 라는이야기를할수있을정도로, 이정책은 생산공정의자동화 와밀접한연관관계를가지고있소. 3

5 中國製造 2025 를단순한제조업경기부양책으로생각하면대단히곤란하오. 中國製造 2025 정책의궁극적인목표는 중국제조업경기의부양 이아니라 제조업구조의근본적인개혁 이라고할수있기때문이오. 수출경쟁력을예로든다면이제부터는 남의물건대신만들어주고수수료를받는 역할은그만하고 기술력과효율성 ( 가격 ) 을앞세워외국업체들과수출시장에서자신의브랜드로경쟁하는 역할을할수있도록제조업체들을육성해나가겠다는중국정부의의지가바로 中國製造 2025 라고할수있소. 물론, 이과정이단기간내에완성되기를기대할수는없을것이오. 그렇기때문에중국정부도 中國製造 2025 정책을완성하기위해 10년이라는긴시간을투자한다는계획을제시하고있는것이오. 사람에따라서는 10년뒤에누가집권하고있을지도모르는데신뢰성있는정책이아니다 라는이야기를할수도있을것이오. 그러나, 정부정책의연속성에대한신뢰 를중요하게생각하는중국공산당의특성을고려할때향후몇년간제조업과관련된중국정부의정책방향은이미정해진것이라고과감히말할수있는시점이지금일것이오. 향후 10년간이어질정책의방향과성장할산업의큰그림은이미그려져있다는의견을제시하고싶소. 4

6 주식전략팀 KOREA 30 포트폴리오 KOREA30 연간수익률 ( ~ 6. 8) KOREA 30 KOSPI 초과수익률 % +7.81% +6.16%p 표시는 KOREA 30 포트폴리오內에서 Super Stock 으로선정된종목입니다. 1. 성장형포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 BGF리테일 (027410) 149,000 - 싱글라이제이션 (1인가구증가 ) 현상에따른편의점업구조적성장 - 본격적인신규출점, 담배가격인상효과, PB상품증가에따른외형성장 5/20 (+11.2%) CJ제일제당 (097950) 403,000 - 고마진메치오닌사업의이익기여로바이오부문실적개선기대 - 주력제품 M/S상승및신제품판매호조로가공식품부문성장세전망 5/18 (-9.1%) 현대산업 (012630) 61,500 - 아파트분양시장호조로 2017년까지주택부문가파른실적개선전망 - 빠른미분양소진과저마진주택공사종료로강력한 cash flow 유입 5/12 (+2.3%) 한국금융지주 (071050) 67,200 - 증권, 자산운용, 저축은행등다각화된포트폴리오로안정적인수익구조 - 증시업황개선과운용부문의차별화된자산유입으로수익성부각 5/12 (+1.5%) 한섬 (020000) 37,300 - TIME, MINE 등자체프레스티지브랜드고성장으로실적차별화지속 - 골프장운영자회사한섬피앤디매각으로실적개선과현금유입기대 5/12 (-0.3%) 코스맥스 (192820) 224,500 - 중국화장품시장은로컬브랜드업체주도의 2차성장기진입 - 2분기이후증설모멘텀시작으로향후 3년간고성장전망 5/8 (+52.2%) GKL (114090) 39,150 - 외형확장에따른실적개선과고배당성향의배당주관심부각 - 영종도복합리조트형카지노사업자선정시밸류에이션재평가기대 4/23 (-3.5%) 롯데하이마트 (071840) 77,700 - 점포확대마무리와주요제품매출성장으로수익성개선본격화 - 2분기모바일및에어컨판매증가, 부동산시장회복의수혜전망 4/8 (+13.6%) 대우증권 (006800) 15,500 - 금리하락으로인한가계자산의머니무브수혜기대 - 적극적인채권트레이딩전략으로상품손익급증전망 4/7 (+10.3%) S-Oil (010950) 65,300 - 정제마진호조로 8개분기만에정유부문실적흑자전환전망 - 사우디아람코자회사편입으로안정적인원유조달및제품판매기대 3/27 (+3.2%) 한국항공우주 (047810) 64,300 - 차세대한국형전투기사업 (KFX) 수주를통해글로벌기업도약기대 - 항공군수시장확대, 보잉과에어버스기체부품수주로고성장지속 3/3 (+29.0%) ( 다음페이지에계속 ) 5

7 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 LG 생활건강 (051900) 779,000 - 면세점채널을통한프레스티지화장품매출급증으로수익성개선 - 사상최대실적경신으로동종업체대비밸류에이션메리트부각 1/28 (+24.4%) SK 하이닉스 (000660) 48,050 - 과점화된글로벌메모리시장內차별화된원가경쟁력보유 - 경쟁업체인마이크론의미세공정전환차질에따른반사이익기대 1/13 (-1.9%) 아모레퍼시픽 (090430) 399,500 - 중국내주요브랜드추가출점과유통채널다각화로매출성장기대 - 고마진면세점채널성장에힘입어국내외화장품사업이익성장지속 1/2 (+80.0%) CJ (001040) 246,000 - 식품 ( 제일제당 ) 물류 ( 대한통운 ) 미디어 (CGV E&M) 유통 ( 오쇼핑 ) - 내수시장재편 ( 과점화 1 인가구등 ) 과해외수출을통한구조적성장성 1/2 (+57.7%). 2. 밸류형포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 우리은행 * (000030) 10,050 - 견조한대출자산성장과자산건전성개선에따른할인축소전망 - 역사적저점수준의주가및지난해부터부각된고배당성향기대 4/23 (-8.6%) 대상 (001680) 36,150 - 대규모리뉴얼효과본격화및브랜드교체관련일회성비용마무리 - 국제곡물가격하향안정과단기환율부담완화로수익성개선기대 1/23 (+3.1%) 현대차 (005380) 134,500 - 현주가수준은 5년기준밸류에이션밴드하단에위치저평가매력 - 재고소진 신차출시등으로 1분기실적저점 2분기개선전망 1/2 (-20.4%) 한국전력 (015760) 44,800 - 본사부지매각대금유입과정부의배당확대정책감안시고배당예상 - 연료비하락과신규원전가동등발전믹스개선으로양호한실적기대 1/2 (+4.9%) 현대백화점 (069960) 143,500 - 연내신규 5곳 ( 백화점2, 아울렛3) 추가출점을통한성장모멘텀부각 - 신규출점기반한 15년연매출 YoY+10% 증가로실적턴어라운드기대 1/2 (+16.7%) 엔씨소프트 (036570) 193,500-8개모바일게임출시및리니지이터널 길드워2 등대작게임 CBT 예정 - 넥슨과경영권이슈이전으로주가회귀및신작기대미반영된수준 1/2 (+6.3%) 삼성전자 (005930) 1,314,000 - 갤럭시 S6의성공가능성높아지면서전사실적개선기대감상승 - 시스템 LSI 턴어라운드와 3D NAND 기술선도로반도체이익고성장 1/2 (-1.0%) ( 다음페이지에계속 ) 6

8 3. 스몰캡포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 코나아이 * (052400) 34,000 - 중국및미국금융 IC칩교체일정에따른수요증가로수출모멘텀부각 - 핀테크정부정책드라이브및비즈니스개화로인한신사업모멘텀 5/20 (0.0%) SBS 미디어홀딩스 * (101060) 4,820 - 방송사업수직계열화한국내유일의미디어지주사로실적개선본격화 - 광고경기개선과중국공동제작사업등을통해자회사들의성장성부각 5/12 (-16.9%) SBS 콘텐츠허브 * (046140) 17,900 - 한중공동제작을통한드라마 예능등콘텐츠수출모멘텀부각 - 주요프로그램 VOD 가격인상으로콘텐츠유통부문수익성개선 4/21 (-0.8%) 동아에스티 * (170900) 150,000 - 슈퍼항생제의미국FDA 유럽EMA 허가로마일스톤및로열티수입증가 - 결핵치료제및원재료의지속적인수출증가로중장기실적개선전망 4/9 (+20.0%) 바이오랜드 * (052260) 32,950 - 한국화장품수요확대에따른고기능성화장품원재료매출고성장 - 중국신공장가동과최대주주 SKC와의시너지로고객사확대기대 4/8 (+17.7%) 미디어플렉스 (086980) 7,120 - 중국 1위영화배급사화이브라더스와의독점계약으로중국시장진출 - 5월이후대작영화들의순차적개봉으로흥행모멘텀부각될전망 4/3 (+35.9%) CJ 오쇼핑 (035760) 232,600 - 적극적인해외진출을통한글로벌화전략의성과가시화국면 - 모바일쇼핑부문고성장에기반한중장기성장스토리부각 4/2 (-0.7%) 쿠쿠전자 * (192400) 289,000-1인가구수증가트랜드와함께소형가전부문의장기성장성보유 - 춘절기간면세점매출이전년대비 100% 증가하며요우커모멘텀부각 3/3 (+47.1%) 참고 : * 당사비커버리지종목 / 계열사 삼성전자 / 상기종목은스타일별로시가총액순으로나열 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이 KOREA30 종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천 드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성리스크관리를하시길권고드립니다. 7

9 China Center China Daily Review 시황 금일상해증시는은행주를포함한대형주가급등세를보이면서상승마감. 은행의혼합소유제개혁과증권업라이선스허가안이이슈가되면서중국은행 (601988), 교통은행 (601328) 등이상한가를기록하였고, 금융주비중이높은상해증시의지수상승을이끔. 상해종합지수는전일대비 2.17% 상승한 5,131.88로마감했고거래대금은 13,099억위안, 심천성분지수는 1.11% 하락한 17,452.31로마감했고거래대금은 10,142억위안. 시장주요이슈 지난주 (5 일 ) 까지중국증시신용거래잔액은 2.17 조위안으로연초대비 100% 이상증가 CSRC 대변인, 시가총액관리를위해주가조작등시장에서불공정거래행위를엄격하게감시할예정이라고밝힘 시진핑국가주석, 국유기업관련 전면적심화개혁중앙지도팀 의 13 차회의에참석하여국유자산의유실방지관련정책통과 NDRC, 올해 10 월말까지 13 차 5 개년기간로봇산업발전계획 을발표할예정. 인구배당효과감소와 중국제조 2025 정책이로봇산업의성장기회를제공할것으로전망 6 월 10~11 일, 쿠알라룸푸르에서아시아보아오포럼 (Boao Forum for Asia) 개최. 아시아지역자원및에너지공급등의문제를논의할예정 포트폴리오이슈 중국중차 (601766): 중국남차와북차합병완료, 중국중차로금일거래재개 상해국제공항 (600009): 201 억위안을투자하여상해푸동제 3 터미널건설진행예정 상해포동발전은행 (600000): 주식발행을통한상해신탁인수계획으로, 6 월 8 일부터거래정지. 거래정지기간은 1 개월을초과하지않을예정. 동사는 14 년 3 월상해신탁인수의사를처음으로공시했으며, 14 년 11 월이사회결의됨 8

10 China Center CHINA 10 포트폴리오 CHINA 10 연간누적수익률 ( ~ 6. 8) CHINA % 종목 ( 티커 ) 주가투자포인트편입일수익률 국약그룹 (600511) CNY 중국내 1 위국영의약품유통업체로, 북경지역중심의전국유통망보유 - 정부의의료개혁수혜및그룹내유일한유통플랫폼으로의성장기대 6/3 (+12.3%) 보리부동산 (600637) CNY 정부소유의주택개발전문부동산업체로, 경기침체기에도강력한성장세유지 -14 년상반기중국시장점유율 2.5% 로 4 위, 개발가능한우량토지기확보중 5/15 (+3.0%) 백시통뉴미디어 (600637) CNY 중국최대미디어그룹중하나인상해동방미디어그룹 (SMG) 의자회사 -IPTV/ 인터넷 TV/ 모바일 TV/ 온라인동영상등매스미디어전라이선스보유 5/13 (-2.1%) 청도하이얼 (600690) CNY 글로벌백색가전시장점유율 1 위인세계최대가전제품생산업체 - 내수비중 87% 로, 중국신도시화정책에따른백색가전수요증가수혜 4/29 (+15.6%) 해천미업 (603288) CNY 중국최대조미료제조업체로경쟁력있는브랜드이미지보유 - 고급브랜드비중확대와안정적유통망을바탕으로순이익 20% 성장전망 4/28 (+11.5%) 국전남서테크놀로지 (600406) CNY 국가전력망산하유일한상장사로, 중국전력망자동화시장점유율 30% - 중국스마트그리드시장확대및국가전력망개혁의수혜주 4/15 (+9.8%) 중국건축 (601668) CNY 글로벌 20 위, 중국 2 위종합건설업체로, 정부소유의저평가기업 - 일대일로 / 징진지정책에따른인프라투자확대및부동산경기부양의수혜주 4/9 (+37.7%) 흥업은행 (601166) CNY 복건성정부소유의은행으로, 은행및국유기업개혁의수혜종목 - 은행간서비스플랫폼인 Yinyin 등혁신적전략으로장기성장동력확보 4/1 (+16.3%) 항천정보 (600271) CNY 중국부가가치세세무처리위조방지시스템분야시장점유율 90% 의국유기업 - RFID/IC 카드 / 관리소프트웨어독보적, 15 년정부증치세시스템확대수혜 3/4 (+96.5%) 중국국제여행사 (601888) CNY 중국여행부문 1위업체로, 상장기업중유일하게면세업면허를보유 -대주주중국국여그룹의중대사항계획으로인해 3월 16일부터거래정지 1/2 (+54.0%) 참고 : China 10 종목은후강퉁주식으로구성. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이中國주식에투자하실경우자산의 20% 이내에서포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성리스크관리를하시길권고드립니다. 9

11 CHINA Universe (1) 종목 ( 티커 ) 산업 투자포인트 시가총액 ( 억원 ) 상해전기기계 (600835) 기계 - 중국최대장비제조그룹인상해전기그룹의자회사로, 국유기업개혁의수혜주 - 중국제조 2025 에따른 엘리베이터 + 스마트장비 + 지분투자 사업구조부각 67,725 중신증권 (600030) 증권 - 중국최대증권사로브로커리지, IB, 자산관리等全부문상위경쟁력유지 -H 주증자발행으로자본력확대예상, D+0 제도시행時최대수혜예상 627,967 정주우통버스 (600066) 자동차 -중국버스시장점유율 1위업체로, 친환경버스제조분야에서절대강자 -15년이후강화된중국의환경법규에따라친환경버스고속성장지속예상 89,621 안휘해라시멘트 (600585) 건자재 -중국 2위, 글로벌 4위시멘트및크링커제조업체로, 안휘성산하국유기업 -업게최고수준의수익성및가동률보유, 일대일로및징진지정책의수혜주 247,740 중경수도그룹 (601158) 공공사업 -중경지역수돗물공급및오수처리전문국유기업으로, 배당성향 60% -정부의 < 수질오염방지및정화액션플랜 ( 수십조 )> 에따른수혜기대 116,928 상해국제공항 (600009) 공항 -비행기운항횟수및승객수증가, 내년초상해디즈니랜드오픈수혜 -5/19부터후강퉁매수불가 ( 매도가능 ), 외국인비중 26% 미만하락시정상매매가능 114,519 북경가화케이블 TV (600037) 미디어 -북경지역위주 TV네트워크개발업체로 14년 IPTV 및모바일TV 시장진출 -징진지통합정책에따른서비스지역확대로가입고객수기하급수적으로늘어날전망 85,015 하남평고전기 (600312) 전력 -특고압부분선두기업으로, 중국 GIS 시장점유율 40% 의국유기업 -대형인프라투자시선행되는특고압관련투자확대로 15년큰폭의성장기대 52,651 복성제약 (600196) 제약 -핵심사업인제약사업을기반으로진단 / 의료기기등으로다변화된사업모델구축 -약품제조사업이고속성장하는가운데, 민간병원사업이성장동력으로부가 138,089 중국평안보험 (601318) 보험 -중국민영보험사 1위업체로, 성장하는중국건강보험시장의수혜주 -14년업계최고의보험료수익달성, 전년비매출성장률이 19% 로성장확대 1,461,515 ( 다음페이지에계속 ) 구주퉁 (600998) 은쌍봉형패턴형성이후 20 일이동평균선까지하락하는등기술적지표둔화로 China Universe 에서편입제외. 10

12 CHINA Universe (2) 종목 ( 티커 ) 산업 투자포인트 시가총액 ( 억원 ) 영휘마트 (601933) 유통 -중국대표적농산물슈퍼마켓체인으로, 신선도높은농수산물 / 유제품유통에주력 -14년 337개점포보유, 15년 172개신규개설을통한빠른성장세시현예상 105,919 내몽고이리실업그룹 (600887) 식음료 -중국유제품관련선두업체로고급유제품시장확대의수혜예상 -해외진출확대, 다년간축적해온브랜드파워와유통망을통해매출증대예상 219,440 중항동력 (600893) 방산 - 중국최대항공기엔진생산기업으로, 15 년 ~16 년 20% 이상의실적성장기대 - 중국정부의방위산업개혁및지원과국방장비선진화에따른수혜전망 236,638 강소장전테크 (600584) 반도체 - 중국 1 위, 글로벌 6 위반도체패키징 / 테스트업체 - 글로벌 4 위업체인수로강력한시장지위확보, 정부의반도체육성정책수혜 49,657 상해포동발전은행 (600000) 은행 - 중국공기업개혁정책및상해자유무역지구개발에따른최대수혜예상 -15 년지준율인하, 예대비율완화等우호적정책에따른실적개선기대 601,621 중국남차 (601766) 운수장비 -중국철도산업의해외수주확대의최대수혜주 -중국북차와의합병으로글로벌경쟁력강화, 비용절감等성장모멘텀확대 1,394,124 귀주모태주 (600519) 양조 - 중국내 1 등바이주생산기업으로, 경영상황및유통채널양호 - 과거 10 년간매출 30 배증가, '14 년실적의예측치상회및배당성향제고전망 528,882 국투전력홀딩스 (600886) 전력 - 국가개발투자공사 (SDIC) 소유의화력 / 수력발전기업 - 야롱강수력발전소개발로본격적성장모멘텀확보및수익성대폭개선 156,876 항서제약 (600276) 제약 - 중국최대제너릭약품생산기업으로, 특히항암, 마취분야의대표기업 - 중국유일 FDA 주사제심사통과로제제수출및특허를통한실적상승기대 156,392 상해백연그룹 (600827) 유통 - 중국유통업계를선도하는상해시우량국유기업으로, 디즈니랜드수혜주 - 국유기업개혁에힘입어 ' 전통백화점 + 쇼핑몰 +outlet' 의종합쇼핑경영모델구축 69,715 11

13 해외주식 종목 ( 티커 ) 글로벌 ETF 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 Market Vectors Agribusiness ETF (MOO) USD 매출액의 50% 이상이농업에서발생되는글로벌농기업에투자하는 ETF - 주요보유종목은신젠타, 몬산토, 디어, 포타시, 아치대니얼스등 - 글로벌기상이변과식량문제가부각되면서농기업수요증가기대 5/18 (-4.2%) Financial Select SectorSPDR (XLF) USD 미국대표금융주에투자하는 ETF - 주요보유종목은버크셔해서웨이, 웰스파고, JP모건체이스, 뱅크오브아메리카, 씨티그룹등 - 낮은밸류에이션과금리저점통과에따른금융섹터강세기대 3/6 (+1.6%) Perfex 유럽고배당주식 ETN (530001) KRW 유럽 50개내외고배당주식바스켓에투자하는 ETN - 주요보유종목은임페리얼토바코그룹 ( 영국 ), UPMKymmene( 핀란드 ), 윌리엄힐 ( 영국 ), 텔리아소네라 ( 스웨덴 ) 등으로유럽고배당주식들편입 - 유로존은ECB 양적완화발표로 3저 ( 저금리, 저환율, 저유가 ) 복합적인수혜 1/30 (+10.2%) PowerShares QQQ NASDAQ 100 (QQQ) USD 나스닥 100 지수를벤치마크로운용되는 ETF - 주요보유종목은애플, 마이크로소프트, 구글, 인텔, 페이스북, 시스코시스템즈등으로 IT 종목이가장큰비중을차지 - 미국대형 IT 기업들의경쟁적우위강화지속예상 1/2 (+5.9%) ishares FTSE/Xinhua A50 China ETF (02823) HKD 중국 A주대표 50개종목에투자하는 ETF - 주요보유종목은평안보험, 초상은행, 민생은행, 푸동개발은행, 중신증권, 만과등중국대표 A주종목 - 후강통실시및금리인하등의모멘텀으로중국본토종목강세지속전망 1/2 (+20.8%) Market Vectors Semiconductor ETF (SMH) USD 글로벌주요반도체업체에투자하는 ETF - 주요보유종목은인텔, 타이완반도체, ASML, 마이크론테크놀로지, 텍사스인스트루먼트등글로벌주요반도체제조업체 - 미국기업들의공격적 IT 투자로반도체경기개선전망 1/2 (+5.2%) PowerShares Buyback Achievers ETF (PKW) USD 미국자사주매입기업에투자하는 ETF - 최근 12개월유통주식의최소 5% 이상을재매입한미국기업에투자하는전략 - 주요보유종목은오라클, 홈디포, 화이자, AT&T, 로위스, GM, 야후등 1/2 (+2.5%) 참고 : 티커 2823 은홍콩시장, 티커 MOO, XLF, QQQ, SMH, PKW 는미국시장, 종목코드 은한국시장에상장되어거래시차관계상종가는전일종가로기록 12

14 홍콩 H-share Universe 종목 ( 티커 ) 산업 투자포인트 시가총액 ( 억원 ) BYD (1211.HK) 자동차 년 3.2 배성장한중국전기차시장 1 위기업, Global 2 위로부상중 년친환경자동차부분매출 6 배성장, 중국전기차시장 M/S 28% 276,899 남방항공 (1055.HK) 항공 - 국내여객운송비중이높아중국정부의국내여행장려정책과소득증가에따른수혜 년예상실적기준 PER 10 배수준으로가격매력충분 182,764 북경금우그룹 (2009.HK) 부동산 - 화북지역시멘트업계선두기업으로, 북경지역부동산개발업도영위하는업체 - 부동산시장의점진적인회복과징진지광역개발의수혜기대 102,780 광대국제 (0257.HK) 환경보호 - 중국국유그룹광대그룹의환경보호투자자회사로고체쓰레기처리선도기업 - 중국정부의고체쓰레기처리기준강화정책에다른최대수혜기업 87,353 중국항공테크 (2357.HK) 기계 - 중국항공기계주중유일한 H 시장상장종목이며, 중국최대항공기생산업체 - 본토항공기제조업체대비저평가, 중국상용기시장성장의최대수혜종목 70,741 금산소포트 (3888.HK) 소프트웨어 년예상실적기준 PER 40 배로본토시장소프트웨어업체대비저평가 - 모바일 App/ 클라우드부분의성장으로 2015 년 50% 이상의외형성장기대 47,234 보리협음에너지 (3800.HK) 태양광 - 규모부분 Global 폴리실리콘 1 위기업으로경쟁업체대비압도적비용경쟁력보유 - 웨이퍼사업과의수직계열화로중국태양광투자확대에따른최대수혜종목 43,990 중심국제 (0981.HK) 반도체 - 주문형반도체파운드리부분중국 1 위 /Global 5 위기업 - 중국정부의반도체산업육성정책및 28nm 미세공정도입으로경쟁력강화기대 43,504 시노트랜스 (0598.HK) 물류 - 중국최대물류공기업으로강력한중국내물류네트웍이강점 - 인터넷을통한해외직구성장의수혜종목이며, 향후공기업개혁관련재료기대 38,331 원동굉신 (3360.HK) 금융 - 중국최대의독립금융리스업체로사업다각화를위해병원사업도추진 - 중국기업들의설비투자확대로리스시장의장기성장잠재력기대 35,532 13

15 임은혜 수급빅매치 외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) NAVER 삼성전자 481 셀트리온 코미팜 62 LG생활건강 SK하이닉스 292 바이로메드 61 2 이오테크닉스 29 삼성증권 한미약품 175 산성앨엔에스 47 3 한국토지신탁 28 기아차 82 4 LG전자 117 다음카카오 36 4 젬백스 26 삼성중공업 77 5 삼성전기 96 내츄럴엔도텍 32 5 원익IPS 26 삼성에스디에스 68 6 롯데칠성 91 안랩 27 6 인터파크홀딩스 25 KB금융 66 7 현대증권 84 조이시티 23 7 메디톡스 24 강원랜드 63 8 현대건설 79 바이오랜드 22 8 KG이니시스 20 아모레퍼시픽 58 9 쿠쿠전자 78 뷰웍스 22 9 키이스트 17 LG디스플레이 LG화학 75 CJ오쇼핑 선데이토즈 17 기관주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 삼성전자 삼성물산 279 파라다이스 바이로메드 52 롯데케미칼 제일모직 241 한국토지신탁 코오롱생명과학 32 아모레퍼시픽 기아차 195 셀트리온 59 3 콜마비앤에이치 29 LG 화학 현대차 145 다음카카오 42 4 산성앨엔에스 20 SK 하이닉스 LG 생활건강 124 리젠 36 5 한글과컴퓨터 18 대우증권 93 6 KODEX 레버리지 81 원익 IPS 29 6 CJ 오쇼핑 17 현대엘리베이 86 7 삼성 SDI 79 현대통신 26 7 나노신소재 16 S-Oil 83 8 삼성에스디에스 77 유니테스트 25 8 가온미디어 16 코스맥스 81 9 한미사이언스 75 인트론바이오 23 9 라이온켐텍 13 삼성화재 강원랜드 72 디엔에프 한국사이버결제 13 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 기관 / 외국인동시순매수주요종목 유가증권시장 코스닥시장 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 대우증권 93 1 삼성증권 111 셀트리온 59 1 바이오랜드 22 현대엘리베이 86 2 삼성중공업 77 다음카카오 42 2 뷰웍스 22 대한유화 58 3 아모레퍼시픽 58 리젠 36 3 인트론바이오 16 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 14

16 최근 5 일간외국인주요매매종목 유가증권시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성물산 1, 현대차 -1, 삼성전자 1, SK 아모레퍼시픽 1, SK텔레콤 금호석유 LG전자 현대모비스 신세계 POSCO 코스맥스 LG생활건강 제일모직 삼성에스디에스 SK이노베이션 강원랜드 롯데칠성 한국가스공사 한샘 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 산성앨엔에스 파라다이스 씨젠 파트론 셀트리온 한국토지신탁 오스템임플란트 컴투스 안랩 리젠 인트론바이오 원익IPS 내츄럴엔도텍 인터파크홀딩스 STS반도체 슈피겐코리아 다음카카오 와이지엔터테인먼트 바이로메드 선데이토즈 ( 다음페이지에계속 ) 15

17 최근 5일간기관주요매매종목유가증권시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 제일모직 1, 현대차 -1, 롯데케미칼 금호석유 -1, SK 현대모비스 -1, SK이노베이션 POSCO 삼성테크윈 삼성에스디에스 SK텔레콤 LG생활건강 삼성물산 기아차 신세계 아모레퍼시픽 코스맥스 현대위아 한샘 한국가스공사 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 파라다이스 산성앨엔에스 한국토지신탁 씨젠 컴투스 토비스 유니테스트 CJ 오쇼핑 아미코젠 슈피겐코리아 골프존유원홀딩스 CJ 프레시웨이 원익 IPS 바이로메드 KH 바텍 웰크론 셀트리온 인터파크 서부 T&D 콜마비앤에이치 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 투자주체유가증권시장투자주체코스닥시장 외국인기아차, 기업은행, 한국항공우주, 한전 KPS 외국인위메이드, 실리콘웍스, 뷰웍스, SM C&C 기관 SK 텔레콤, 영원무역홀딩스, 동원 F&B 기관포스코 ICT, 파트론, 경동제약, 오공 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목자료 : Fnguide 16

18 임은혜 Market Indicators 美고용지표호조로달러화강세 전주말발표된미국고용지표호조로 9월금리인상에대한시장의예상이높아지며미국금리는상승, 달러화는강세. 이에따라금과은가격은소폭하락하였으나 ( 각각 -0.6%, -0.7%), 유가는고용지표호조가수요회복기대감으로작용하며상승 Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 1.0 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) 선진시장 년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (20) 신흥시장 (40) 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : Bloomberg 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 (%) 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 참조 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 일본 ( 우측 ) 미국 ( 좌측 ) (%) ( 지수 ) ( 지수 ) 아시아달러 98 인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 참조 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 17

19 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B (%) 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) 미국 선진시장 중국 글로벌 선진유럽 일본 1 주일 1 개월 신흥시장 P/B ( 배 ) 참고 : 5 월 29 일 ~ 6 월 5 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 한국 신흥아시아 미국 선진국글로벌 중국 선진유럽신흥국신흥아시아 일본 한국 EPS 증가율 ( 전년대비,%) MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 MSCI 선진시장주요국가별 2015 년예상 EPS 추이 ( =100) 년1월 14년6월 14년11월 15년4월 미국 선진유럽 일본 참고 : 5월 29일 ~ 6월 5일기준 자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 MSCI 신흥시장주요국가별 2015 년예상 EPS 추이 ( =100) 년1월 14년5월 14년9월 15년1월 한국 중국 신흥아시아 참고 : 5월 29일 ~ 6월 5일기준 자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 18

20 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index (pt) 320 CRB CRB( 에너지제외 ) 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : Thomson Reuters 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters 국제유가 (pt) 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 두바이 WTI Brent 자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 갤런 ) 항공유 ( 좌측 ) 가솔린 ( 우측 ) 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 원당 ( 우측 ) 소맥 ( 좌측 ) 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters 19

21 LME( 비철금속 ) 지수 (pt) 3400 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : Thomson Reuters 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters 1000 비철금속가격 철강유통가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7500 구리 ( 우측 ) 아연 ( 좌측 ) 1900 ( 위안 / 톤 ) 중국열연코일 상해철근 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Bloomberg 폴리실리콘 & 천연가스 석탄가격 ( 달러 / 톤 ) 23 ( 달러 /MMbtu) 9 ( 달러 / 톤 ) 폴리실리콘 ( 좌측 ) 천연가스 ( 우측 ) 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters, PVinsights 중국친황다오 호주뉴캐슬 자료 : Bloomberg 20

22 DRAM & NAND 현물가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 7.5 4Gb DDR3( 우측 ) Gb NAND( 좌측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : DRAMeXchange 해상운임지수 (pt) 1300 SCFI( 좌측 ) BDI( 우측 ) 년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : 상하이항운교역소, Thomson Reuters (pt) 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 년1월 13년8월 14년3월 14년10월 15년5월 자료 : 한국은행 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5일평균, 조원 ) 년1월 13년9월 14년5월 15년1월 자료 : KRX 2013 년이후평균거래대금 6.4 조원 21

23 임은혜 ( 중국 ) 5 월무역수지 ( 십억달러 ) (5 월 -/E 44.80/P 34.13) 5 월수출 ( 전년대비 ) (5 월 -/E -4.4%/P -6.4%) 5 월수입 ( 전년대비 ) (5 월 -/E -10.0%/P -16.2%) 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI ( 중국 ) 5월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (5월 -/E 1.3$/P 1.5$) 5월생산자물가지수 (5 월 -/E -4.5%/P -4.6%) ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (6월1 주 -/E -/P -7.6%) 5월월간재정수지 ( 십억달러 ) (5 월 -/E -97.5/P -) ( 중국 ) 5 월통화공급 M2( 전년대비 ) (5 월 -/E 10.5%/P 10.1%) ( 한국 ) 5 월실업률 (5 월 -/E 3.7%/P 3.7%) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (6 월 1 주 -/E 277/P 276) 5 월소매판매 ( 전월대비 ) (5 월 -/E 1.2%/P 0.0%) ( 중국 ) 5월소매판매 ( 전년대비 ) (5월 -/E 10.1%/P 10.0%) 5월광공업생산 ( 전년대비 ) (5월 -/E 6.0%/P -) 5월고정자산투자 ( 전년대비 ) (5 월 -/E 11.9%/P 12.0%) ( 미국 ) 5 월생산자물가지수 ( 전월대비 ) (5 월 -/E 0.4%/P -0.4%) ( 유럽 ) 4 월산업생산 ( 전월대비 ) (4 월 -/E 0.4%/P -0.3%) ( 한국 ) 6 월한국은행통화정책회의 (6 월 -/E 1.50%/P 1.75%) * 증시휴장 호주등 美 6월뉴욕주제조업지수 5월광공업생산 5월설비가동률 6월 NAHB 주택시장지수 美 5월주택착공건수 5월건축허가유 6월 ZEW서베이예상 美주간 MBA주택융자신청지수 6월 FOMC 유 5월생산자물가지수 美주간신규실업수당청구건수 1분기경상수지 5월소비자물가지수 韓 5 월생산자물가지수 * 증시휴장 대만등 美 5 월기존주택매매 美 5월내구재주문 4월 FHFA주택가격지수 6월마킷제조업 PMI 5월신규주택매매유 6월마킷제조업 PMI 美주간 MBA주택융자신청지수中 6월 HSBC제조업 PMI 美주간신규실업수당청구건수 5월개인소득 5월개인소비지수韓 6월소비자심리지수유 5월 M3 통화공급 美 6 월미시건대소비자지수 * 증시휴장 중국등 자료 ) Bloomberg 참고 ) 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치 22

24 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사주식전략팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 서울특별시중구태평로 2 가 250 번지삼성본관빌딩 14 층주식전략팀

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주식전략팀 KOREA 30 포트폴리오 KOREA30 연간수익률 ( ~ 7. 31) KOREA 30 KOSPI 초과수익률 % +5.98% %p 표시는 KOREA 3 KOREA 30 SUPER STOCK KOREA 30 SUPER STOCK 에서는포트폴리오핵심투자전략및대표주를제시해드리고, 포트폴리오내주요이슈와주식시장의핫이슈에대한시각을전달해드립니다. KOREA 30 SUPER STOCK 투자전략 차이나플레이 : 아모레퍼시픽 CJ 최근고밸류에이션업종의변동성확대로주가횡보. 그러나메르스여파로인한매출둔화우려를불식시키는 2분기실적발표.